中金所套保业务流程

为进一步规范套期保值与套利额度办理，根据《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》及相关规定，制定本指南。20240624启用

一、套期保值与套利额度办理

（一）申请额度

套期保值、套利额度分为产品额度和临近交割月份合约额度。非期货公司会员、客户申请套期保值与套利额度时，应当提交以下材料：

1.《中国金融期货交易所套期保值与套利额度申请信息表》（申请人盖章，详见附件1）

客户在同一会员处初次申请同一系列产品套保套利额度时，需提交申请信息表，后续申请额度时无需再重复提交。如有相关信息发生变更，需重新提供该表。

2. 套期保值与套利交易方案

套期保值交易方案内容包括但不限于：套期保值交易策略，管理风险敞口所需额度的必要性与合理性（含相关证明材料：资产估值表等），期货与套保标的资产关联性测算（含计算方法及参数等），套期保值有效性，投资团队介绍等。买入套期保值方案还应当包括投资替代需求和计划替代的相关资产规模、交易计划等。

套利交易方案内容包括但不限于：套利交易策略，套利额度需求的必要性与合理性（含资产或财务能力情况），套利投资组合的风险中性测算（含计算方法及参数等），投资团队介绍，交易系统情况等。

3. 申请临近交割月份合约额度的，还需提供：《资产持有情况汇总表》；即应当向交易所报告机构净资产规模或产品资产净值、现金以及持有的可交割国债相关信息（详见附件2）。

4．营业执照复印件（开户资料有变化时需提供）、交易所要求的其他材料。

（二）产品额度续期

1、续期资料：

l 套期保值与套利交易方案

l 《中国金融期货交易所套期保值与套利额度申请信息表》（信息或现货账号 较上一年度无变化的，无需提供）

  2、续期时间

产品额度自审核通过日的下一交易日起十二个月内有效。

客户在产品额度期限届满后仍然需要使用额度的，应当在产品额度有效期到期日前十个交易日之前向交易所提出新的产品额度申请。

未在规定期限内申请新的产品额度的，应当在产品额度有效期届满前对套期保值、套利持仓进行平仓。

（三）变更与取消额度

         非期货公司会员、客户需要调整套期保值与套利额度的，按照“（一）申请额度”进行办理。

非期货公司会员、客户申请取消套期保值与套利额度的，应当提交《取消额度情况说明》（详见附件3）。

二、临近交割月份合约额度办理

1、使用时间：临近交割月份合约额度自该合约交割月份之前的一个交易日至该合约最后交易日期间有效。

2、申请要求：申请临近交割月份合约额度的，应当先（或同时）申请产品额度，临近交割月份合约额度不得大于产品额度。

3、申请期限：申请临近交割月份合约额度的非期货公司会员、客户，应当在该合约交割月份前两个月的第一个交易日至交割月份前的第五个交易日期间，向交易所提出申请。

已获得国债期货套期保值产品额度，但未申请套期保值临近交割月份合约额度的非期货公司会员、客户，自交割月份前的一个交易日起，按照以下两者中的较小者获得该产品某一方向的套期保值临近交割月份合约额度：

1．交割月份之前的两个交易日结算后，非期货公司会员、客户在该产品即将进入交割月的合约上，使用套期保值产品额度建立的相应方向的持仓数量；

2．该产品相关合约的交割月份持仓限额。

未获得临近交割月份合约额度的，应当在该合约交割月份前一个交易日之前，对该合约上的套期保值、套利持仓进行平仓。

三、套期保值与套利交易期现匹配的相关解答

1、请问股指期货、股指期权卖出套期保值可匹配的现货资产范围是什么？

股指期货、股指期权卖出套期保值可匹配的现货资产范围包括所有产品标的指数成份股，沪深交易所上市的所有跟踪A股的股票ETF和LOF基金（不含混合型、债券型等其他类型）。股票ETF和LOF基金名单具体可参考沪深交易所官网。

2．请问如何理解股指期货、股指期权卖出套期保值可匹配的现货资产范围中的“所有产品标的指数成份股”？

目前我所上市的股指期货产品包括沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货和中证1000股指期货，股指期权产品包括沪深300股指期权、上证50股指期权和中证1000股指期权。沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、沪深300股指期权和上证50股指期权产品标的指数成份股与中证800指数成份股范围相同。上证50指数和沪深300指数中相同的成份股不重复计算。“所有产品标的指数成份股”即指中证800指数和中证1000指数所涵盖的1800支成份股。

股指期货、股指期权卖出套期保值期现匹配管理中，将客户持有的股指期货、股指期权所有产品卖出套期保值持仓合约价值加总后，与其持有的1800支成份股和相关基金的总市值进行匹配。股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数，股指期权合约价值为合约的标的指数收盘价乘以合约乘数。

3．请问如何理解股指期货、股指期权卖出套期保值持仓合约价值不得超过可匹配现货资产市值的1.1倍？

原则上，股指期货、股指期权卖出套期保值持仓合约价值不得超过所有产品标的指数成份股和相关基金市值之和。但是，存在一定的客观原因导致股指期货、股指期权与现货资产价值出现小幅偏离。因此，我所将期现资产配比要求设置为1.1倍。客户不得放任该比例连续长期在1倍以上。

4、请问买入套期保值的管理原则是什么？

交易所依据非期货公司会员、客户的套期保值方案对买入套期保值额度使用的合理性进行综合评估。套期保值方案应当包括：交易策略（如投资替代策略、久期调整策略等）、管理风险敞口所需额度的必要性与合理性论证、投资团队介绍等。以投资替代策略为例，套期保值方案应当包括投资替代需求分析和计划替代的相关资产规模等。

5、请问如何理解国债期货风险价值？

风险价值的引入，是为了满足国债期货套期保值管理的需要。可以理解为国债期货或相关债券投资组合的基点价值。

中国金融期货交易所套期保值与套利额度办理指南

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