贵金属  【行情复盘】
日内，美元指数和债券收益率表现偏弱利多贵金属，巴以冲突等地缘政治再度升级对贵金属形成利好影响，故贵金属表现偏强。但是对全面银行危机的担忧缓解利空贵金属；金价多次上冲2000关口受阻，技术面见顶风险有所增加，需要提防金价短线进一步走弱的可能。日内，贵金属震荡偏强运行，截止17:00,现货黄金整体在1955-1962美元/盎司区间震荡偏强运行，小幅上涨；现货白银整体在23.21-23.73美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近1.6%。国内贵金属日内维持偏强行情，沪金涨0.2%至438.9元/克，沪银涨1.38%至5296元/千克。沪银夜盘或出现高开行情。
【重要资讯】
①欧洲央行首席经济学家连恩表示，在基线情景下，欧洲央行需要进一步加息；欧洲央行管委卡兹米尔也称，应该继续加息，但可能会以较慢的速度进行。②据知情人士透露，美国联邦存款保险公司（FDIC）正考虑将高于正常水平的一部分负担转移给美国最大的几家银行，政客们敦促FDIC为小银行豁免这一成本。美联储巴尔表示，美联储在监管方面本可以做得更好；很难知道美联储是否有工具来防止硅谷银行的崩溃；美联储存在重大监管失误。③联储资产负债表规模再增加1000亿美元至8.78万亿美元，说明美联储对银行系统潜在风险蔓延的担忧与应对。随着对银行业的担忧继续冲击全球市场，市场资金在不断的流入货币市场基金以获得更高的稳定收益，截至3月22日当周，存放在美国货币市场基金的资金量创下纪录新高。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续走强，当前迎来调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，伦敦金前期一度突破2000美元/盎司（442元/克）；伦敦金连续大幅上涨后继续关注回调机会，下方关注1850美元/盎司（410元/克）；上方继续关注2000美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；后未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银跟随黄金走强，白银上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克），下方关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，当前迎来回调行情。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
3月30日，沪铜偏强震荡，主力合约CU2305收于69660元/吨，涨0.39%。现货方面，1#电解铜现货对当月2304合约报于升水10~升水50元/吨，均价报于升水30元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。平水铜成交价格69560~69640元/吨，升水铜成交价格69580~69650元/吨。
【重要资讯】
1、3月29日，江西省贵溪市举行月度招商引资项目集中签约仪式，签约项目6个，涉及铜、新能源、自动化等产业， 总投资68亿元。涉铜签约项目共4个，总投资金额57.5亿元：1、铜基载板材料（电子产业载带材料）项目；2、年产10万吨阳极铜及10万吨铜杆项目；3、年产2.5万吨无氧铜杆2.5万吨裸铜丝建设项目；4、年产80台高端线缆设备、10套冷镀设备项目。
2、外电3月30日消息，日本财务省周四公布的数据显示，日本2月精炼铜出口量为59,967,759千克，同比增加29.5%；1-2月精炼铜出口总量为107,993,883千克，同比增加10.2%。日本2月阴极铜出口量为56,952,837千克，同比增加38.0%；1-2月阴极铜出口量为101,271,104千克，同比增加13.2%。
3、3月30日，CSPT小组敲定2023年二季度的现货铜精矿采购指导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，较2023年一季度现货铜精矿采购指导加工费93美元/吨及9.3美分/磅减少3美元/吨及0.3美分/磅。
4、美联储主席鲍威尔与美国共和党研究委员会进行会晤，共和党众议员Kevin Hern透露，当鲍威尔被问及今年还会再加多少息时，提到应参考局内官员最近一次利率预测，意味即再加息0.25%。
5、外电3月29日消息，印尼自由港(Freeport Indonesia)一名官员周三表示，该公司已获得政府的建议，在6月前出口230万吨铜精矿。印尼计划从今年6月起禁止出口原矿石，包括铜精矿和铝土矿，以鼓励国内矿产加工业的发展。
【操作建议】
3月28号，美国总统拜登表示，政府已经尽其所能利用现有权力解决银行业危机，但政府对相关问题的应对“还没有结束”。随着海外系统性风险的逐步暴露，未来宏观情绪难言乐观。基本面来看，拉美供应扰动缓解，秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，加工费止跌企稳。而冶炼方面虽然三月有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。下游方面，铜材开工处于季节性旺季反弹阶段，终端线缆头部与中小型企业分化明显，并未见到“旺季繁忙”的现象。
近期铜价反弹主要原因是欧美银行事件暂时得以解决令市场情绪回暖，不过在美联储决定继续加息后，海外金融市场的脆弱性也进一步凸显，考虑到未来宏观不确定性仍存，继续反弹的空间有限，关注上方压力位70500，追高需谨慎。

锌   【行情复盘】
3月30日，沪锌偏强震荡，ZN2305收于22855元/吨，涨0.57%。现货方面，0#锌主流成交价集中在22800~22910元/吨，双燕成交于22880~22980元/吨，1#锌主流成交于22730~22840元/吨。
【重要资讯】
1、外电3月30日消息，日本财务省周四公布的数据显示，日本2月锌出口量为12,287,749千克，同比增加56.2%；1-2月锌出口量为22,730,139千克，同比增加51.2%。
2、据mysteel，3月30日中国主要市场锌锭库存14.17万吨，较3月27日减0.19万吨，较3月23日减1.24万吨。
3、截至当地时间2023年3月30日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价42.9欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。
近期市场的交易核心是欧美部分银行暴雷风波导致的避险情绪出现反复，虽然短期来看随着各大央行的救助得以解决，但潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好。短期市场料波动加剧，下方关注月线级别支撑21000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅  
【行情复盘】
沪铅主力合约收于15305，涨0.07%。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，跌25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年3月18日~2023年3月24日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.88%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增0.43个百分点。3月18日-3月24日SMM再生铅持证企业四省开工率为45.15%，较上周增0.77个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月27日，SMM铅锭五地社会库存累计4.16万吨，较3月20日降1.17万吨，较3月24日增800吨。刚需采购转向炼厂端，社库降库料进一步放缓。
消费端，据SMM调研，3月18日-3月24日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.42%，较上周略降0.19%。
【操作建议】
美元指数震荡回落。有色多数收涨，沪铅整理。铅消费淡季到来，再生铅开工率略有回升，库存压力并不显著，延续区间震荡走势。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，不过现货降库转增库，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
3月30日，沪铝主力合约AL2305高开低走，全天震荡整理，报收于18695元/吨，环比上涨0.03%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-60元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM获悉，内蒙古华云新材料有限公司三期42万吨轻合金材料项目于近日开工建设，据SMM数据显示，该项目计划拟建600KA电解槽256台、电解铝产能仍为42万吨，项目投产后，中铝包头将形成150万吨电解铝产能规模。下游方面，鑫铂股份：5万吨投产再生铝项目正在产能爬坡期；2022年净利同比增55.38%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.2个百分点至64.4%，同比去年下滑4.2个百分点。库存方面，2023年3月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存108.8万吨，较本周一库存下降2万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加4.6万吨，较3月初库存月度累计下降18.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。国内供给端广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右到枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，建议偏多思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
3月30日沪锡震荡偏强，主力2305合约收于207050元/吨，涨0.51%。现货主流出货在204000-205500元/吨区间，均价在204750元/吨，环比下跌3000元/吨。

【重要资讯】
1、 英国央行官员曼恩：通胀预期的回落将允许央行放缓加息步伐。
2、 Andrada Mining矿业公司（前身是AfriTin Mining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能。ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年，因为升级后的工厂的产能可以得到利用；Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨，折金属量9973吨，同比下滑23.1%。1-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降，包括缅甸、越南、刚果（金）、澳大利亚、巴西等国家，相比之下都出现了进口量的减少，但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量，累计实物量达到5546吨。
4、 2023年1-2月我国进口精锡总量为2581吨，同比增长233.9%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量显著下滑，不足30%；来自秘鲁的进口量明显增长，占总量比重近60%；出口精锡总量为2181吨，同比增长74.9%，出口地区集中在日韩、中国台湾省以及荷兰等欧洲国家。

【交易策略】
英国央行官员言论偏鸽，美指震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存暂时企稳，smm社会库存环比继续去库。精炼锡目前基本面延续淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡持续反弹，但在终端消费好转前难以形成趋势性行情，建议短期偏多思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2305合约收于176580，跌2.53%。SMM 镍现货181900~186000，均价 183950元/吨，跌4850。
【重要资讯】
1、为了确保镍的长期供应，近日印度的Jindal不锈钢有限公司与New Yaking Pte签署了一份合作协议。 据bqprime消息，Jindal与New Yaking Pte签署一份合作协议，以投资、开发、建设和运营位于印度尼西亚Halmahera群岛的镍生铁冶炼厂。该公司董事会已批准一项计划，Jindal以1.57亿美元（约合128.98亿卢比）收购这家总部位于印度尼西亚的镍生铁公司49%的股权。 根据一份交易所文件显示，该设施计划在两年内投入使用，年产能高达20万公吨新产品，平均镍含量为14%。
2、据Mysteel调研了解，华东某特钢厂采购高镍铁成交价1110元/镍，成交数千吨，国产铁和印尼铁皆有，4月交期。
【操作建议】
美元指数有所回调。有色涨跌互现。LME镍价在24000美元附近波动反复，外盘贴水收窄节奏有所放缓。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，不过2月出口有所发生，现货资源略偏紧，镍升水因换月有所回落，现货成交偏弱。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑，国内华北镍铁厂也传出减产。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性则有所改善，硫酸镍出现相对价格下行压力，不过因供给调节相对灵敏因此价格仍较为坚挺，但原料端仍在继续放量，且三元前驱体减产也带来压力。国外期货略有波动，LME 库存在4.5万吨以内波动，国内库存依然较低。沪镍新主力合约冲高回落，上方关注18.3，18.5万元压力，下方主要支撑位则在16.9，16.3万元左右，近期宏观面信息影响波动节奏，但总体来看镍走势依然相对偏空。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14835，降2.5%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下降。3月30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料15250，跌150；德龙15250，跌150；宏旺15300，跌150。2023年3月30日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存127.69万吨，周环比下降2.33%。其中冷轧不锈钢库存总量73.53万吨，周环比下降4.84%，热轧不锈钢库存总量54.16万吨，周环比上升1.32%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存继续呈现去库态势，但去库速度有所放缓。周内下游需求仍较为疲软，市场整体信心依旧不足，临近月末，贸易商压力较大，成交多有让利，出货以低价资源为主。2023年3月30日，无锡市场不锈钢库存总量70.35万吨，减少4441吨，降幅0.63%。200系本周广西钢厂少量到货，虽然钢厂挺价心态为主，但受整体行情影响成交偏弱，现货价格继续小幅下探，周内热轧到货明显，呈现冷轧降热轧增的特点，整体增幅1.77%；300系周内华南钢厂正常到货，另外山东钢厂代工资源陆续开始流向市场，市场到货整体保持低位，周内跌价行情主导，现货消化有限，但临近月底大厂资源多有结算，部分流向周边市场，钢厂前置资源降量明显，整体库存变化不大，呈现冷轧降热轧增的特点，整体降幅0.05%；400系临近月底，大厂资源代理结算降量为主，低价成交有所好转，整体降幅6.33%。不锈钢期货仓单82484吨，降717吨。
【交易策略】不锈钢期货下跌。近远月价差收窄。近期镍生铁成交价继续下行，不锈钢亏损增加，成本支撑线继续下移。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在，现货偏弱。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢主力换月，15000失守，下档支撑位14500，上档注意16000压力。后续仍有待地产等关键指标修复，国内经济修复缓慢进行，海外银行风险略有缓解。不锈钢相对镍波动反复，近期相对略弱。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间窄幅震荡，小幅收涨。
现货市场：北京地区价格较昨日上涨10，河钢敬业报价4110左右，上午成交极差，中午盘面拉涨，现货成交放量，下午市场又消停了，全天成交还不错。上海地区价格较昨日持稳，中天4160-4170、永钢4200-4210、二三线4100-4180，商家反馈上午成交比较差，中午起来了很多，但投机需求为主，刚需有限，下午又冷静了。
【重要资讯】
据广州市房地产中介协会最新数据，3月广州市二手住宅共网签12260宗和119.33万平方米，环比大幅增长23.36%和24.02%，同比增长45.73%和44.12%。其中网签宗数创下2021年5月以来的新高。截至3月29日，年内新增专项债发行规模达11989.63亿元，从发行进度看，已发行新增专项债规模占全年限额（38000亿元）超31%，共有27个省份（包含自治区、直辖市，下同）发行新增专项债，投向以基建类为主。
【交易策略】
螺纹盘面近期止跌后有所反弹，市场成交有所企稳但未能进一步增加。上周国内地产市场延续回升趋势，二手房及30城新房销售同比表现均不差。截至30日，3月地方政府专项债发行额4973亿元，较2月份增加1100亿元，略高于去年同期。钢联数据显示，本周螺纹产量持平去年，表观消费相比去年旺季均值增加5%，结合本周建材日成交，需求恢复基本符合预期，去库在30万吨左右，去库速率一般，短期仍是供需弱平衡的状态，不支持产量继续增加，对应的是也不支持钢厂利润及原料需求继续上升。在假设今年需求存在季节性波动的前提下，从过往看，上半年需求高点在4月出现，加之过往两周市场大幅波动影响成交，因此螺纹需求高点有待在4月去进一步确认，进而去通过消费确定上半年的供应及成本，但本周的数据也难以支持黑色继续正反馈，短期继续反弹的空间可能相对有限。结合成本来看，下方在4000附近偏多配，短线预计回到4200附近，多单轻仓持有，但继续走高需要降库速率回到之前高位水平，因此还需关注4月份成交情况。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开波动，2305合约日内涨0.27%至4274元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4290元/吨，低合金加价200元/吨。市场观望情绪渐增，成交一般。
【重要资讯】
1、Mysteel不完全整理，截至3月30日，已有37个城市出台了各类稳楼市政策，多为发放购房补贴，提高公积金贷款额度，取消和放松限购、限售及推行二手房“带押过户”。在政策作用下，重点城市楼市成交有所回暖。
2、奥维云网数据显示，4月国内空调总排产1741万台，其中内销排产1003万台，同比增长34.3%，出口排产738万台，同比增长6.8%。
3、乘联会：3月1-26日，乘用车市场零售102.1万辆，同比去年同期下降1%，较上月同期下降17%。
4、匠客工程机械最新数据显示，2023年3月份，中国工程机械市场指数即CMI为107.52，同比降低6.12%，环比提高5.79%。依据CMI判断标准，3月指数已经略高于收缩值100，市场情绪比较悲观，同比继续下滑，警惕市场下行风险累积。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回升，社会库存继续下降，企业库存因复产小幅增加，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动，K线组合偏空。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期情绪有一定波动，短线空单移动止盈，如离场则在4330-4350再次试空。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面继续上行，主力合约上涨1.91%收于905.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体上调。截止3月30日，青岛港PB粉现货价格报912元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报1013元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报868元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%。
1-2月热轧卷板出口177.6万吨，同比增加72.25%，进口11.03万吨，环比减少51.75%。热卷出口从去年10月起持续回升，但近期海内外价差缩小，后续海外衰退预期下需求或将转淡。预计二季度热卷月均出口或将缩减至80-90万吨/月，中厚板出口保持在25-30万吨左右。
2023年2月全球粗钢产量1.424亿吨，同比下降1.0%。除亚太地区同比增长外，其他地区粗钢产量均有不同程度下降。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
易居地产最新数据显示，2月底全国100个城市新建商品房住宅库存总量51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过万亿。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
3月20日-3月26日，中国47港铁矿到港总量2227万吨，环比减少281.3万吨，45港到港量2123.7万吨，环比减少210.1万吨。
3月20日-3月26日，澳巴19港铁矿石发运量2402.5万吨，环比减少3.1万吨。其中澳矿发运1778.5万吨，环比减少119.1万吨，发往中国的量1472.3万吨，环比减少76.6万吨。巴西矿发运624万吨，环比增加116.1万吨。

铁矿日间继续领涨黑色，螺矿比下降。本周成材表需回升，建材需求恢复更为明显，市场对终端需求的不确定性担忧缓解。成材库存继续去化，黑色系集体走强，成材价格的上调给予铁矿价格上行空间。对于旺季终端需求仍维持乐观预期。4月制造业用钢预期好转。一季度新增专项债规模已超万亿，2月小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增加61.4%，结束了11个月的同比下降，近一年来首次同比转正。基建投资较旺，地产融资也出现改善。截至3月21日，专项债发行进度已经超过30%，是近年来发行节奏较快的年份。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松，同时再度降准0.25个百分点，隔夜利率和国债逆回购利率下降。从水泥出货量来看成材需求后续仍将较好，当前成材库存总量矛盾不大，后续价格具弹性。钢厂利润空间近期改善，北方部分主产区利润空间已超100元/吨。但厂内铁矿库存水平偏低，废钢短期到厂仍偏紧，旺季铁水产量有继续提产空间，对炉料端价格有刚性补库需求。产业链利润有望向炉料端传导。铁矿石自身基本面整体较好，外矿发运量仍处于低位，近期到港压力下降。国内矿山供给恢复但增量有限，下游铁水产量继续回升，港口库存继续去化。美元基本确定见顶，利多美金矿，商品估值有望集体抬升，铜价持续反弹，有明显的指向意义。
【交易策略】
对于旺季终端需求仍维持乐观预期，钢厂出现提价，利润修复，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格。短期情绪扰动过后铁矿价格将重回自身基本面驱动，近期铁矿供需结构改善，现货价格维持坚挺，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
成材库存持续去化，钢厂利润空间走扩。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨0.48%收于1677元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场交投维持尚可，价格稳中有涨，部分区域厂家库存降至较低位。周内部分区域交投虽有放缓，但在价格提涨带动及下游刚需尚可支撑下，多数区域浮法厂仍维持相对较好产销，库存进一步削减。目前主产区沙河及湖北区域厂家库存已达低位，其他区域厂家库存亦无压力，预计短期价格易涨难跌，部分价格或仍有小涨，关注下游进货量及浮法厂产销变化。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产239条，日熔量共计161580吨，较上周减少150吨。周内产线新点火1条，冷修2条，暂无改产线。河北德金玻璃有限公司800T/D三线3月下旬开始烤窑。沙河市长城玻璃有限公司450T/D一线白玻3月24日放水冷修。湖北亿钧耀能新材股份有限公司500T/D一线白玻3月25日放水冷修。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求表现尚可，中下游刚需采购对市场有一定支撑，涨价氛围下采购积极性较好。目前加工厂整体开工维持尚可，刚需支撑较好，此外低库位支撑下，原片价格上涨为主，市场存一定投机需求。
近四周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存创出近十多年来同期新低。截至3月29日，重点监测省份生产企业库存总量为5476万重量箱，较上周四库存下降389万重量箱，降幅6.63%，库存环比降幅扩大1.84个百分点，库存天数约28.41天，较上周减少2.02天。本周重点监测省份产量1232.61万重量箱，消费量1615.17万重量箱，产销率131.04%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存延续下降趋势，区域产销略有差异，多数产销维持良好，局部走货较前期稍有放缓，整体库存暂无压力。分区域看，华北周内产销良好，沙河厂家库存仍有明显缩减，至29日沙河厂家库存约384万重量箱；华东周内中下游按需采购，加之产业订单量较稳定，多数原片厂产销保持平衡及以上水平，整体库存维持削减趋势；华中本周下游适量补货，加之外发，多数玻璃厂家产销平衡及以上，库存缓降，部分降至低位；华南市场仍受货源流入冲击，加上近期雨水天气增多，厂家出货较前期略缓，但多数产销仍在平衡上下，库存小降。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
对于当前已经持续四周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，前期市场对其持续性有不同看法，目前悲观情绪有所消退。我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前房地产业得到的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。调研显示，华东玻璃市场原片和产成品有序流转，没有库存堆积的迹象。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。短期目标位1750元关口。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于523.30 元/桶，跌0.04 %，持仓量减少2103手。
【重要资讯】
1、据一位知情人士透露，由于法国炼油厂和港口工人继续罢工，法国战略库存已释放逾1000万桶石油，其中大部分是成品油。自3月6日当周以来，法国政府释放了110万立方米汽油/柴油。40万立方米的航空燃油。15万立方米的原油。根据机构计算，法国政府累计释储总量为165万立方米，相当于约1040万桶石油。
2、消息人士：俄罗斯原油产量在3月份的前三周下降了30万桶/日，至978万桶/日。
3、美国中游天然气和原油管道公司Enterprise Products：预计从2023年到2025年，美国石油产量将增加180万桶/日。
4、美国能源信息署数据显示，截止2022年3月24日当周，美国商业原油库存下降749万桶；美国汽油库存下降290万桶；馏分油库存增长28万桶。炼油厂开工率90.3%，比前一周增长1.7个百分点。美国原油日均产量1220万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量增加50.0万桶。
5、欧盟去年为弥补因制裁俄罗斯而出现的巨大能源供应缺口，不得不加强对美国的能源依赖。欧盟统计局当地时间3月28日公布的数据显示，美国已经取代俄罗斯，成为欧盟最大原油供应国。
【套利策略】
SC原油月差走稳，建议观望。
【交易策略】
宏观风险暂时缓和，市场避险情绪持续降温，虽然EIA原油库存大幅下降，但法国释放战略石油储备的消息对油价形成一定压力。盘面上，油价连续反弹后进一步上行驱动不强，短线预计整体维持低位区间波动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货高开震荡回落，主力合约收于3659 元/吨，涨0.47 %，持仓量减少7337 手。
现货市场：周一国内中石化华南、西南地区主力炼厂沥青价格下调50-100元/吨，此后随着成本的反弹，现货市场小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3800 元/吨，山东3560 元/吨，华南3905 元/吨，西北4275 元/吨，东北4125 元/吨，华北3590 元/吨，西南4110 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-29当周，国内76家样本企业炼厂开工率为37.2%，环比上涨2.6%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月排产量修正为266.2万吨。
2、需求方面：近期国内南方等地降雨频繁，对公路项目施工形成一定阻碍，并抑制沥青刚性需求的释放，当前个别项目零星启动，炼厂执行合同出货居多，现货成交多在低位，沥青现需求整体表现偏弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-28当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为96.9万吨，环比下降2.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为131.5万吨，环比增加5.1万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，建议观望。
【交易策略】
近期沥青现货市场整体表现低迷，在沥青刚需有限的情况下，市场交投谨慎，贸易商库存持续累积。盘面上，成本端连续反弹对沥青走势形成一定支撑，但现货低迷对盘面走势形成持续压制，短线预计上行空间受限，关注成本端的进一步驱动。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA主力合约价格继续走强，TA05合约价格上涨130元/吨，涨幅2.12%，增仓2.08万手，收于6270元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱，助推原油价格，预计原油价格继续呈上涨走势。
PX方面：盛虹400万吨PX装置提负运行，宁波大榭PX装置年生产能力160万吨，原计划3月31日出合格品，现听闻因装置故障，投产时间推迟至4月中旬附近，PX春检延续，同时美国调油需求旺盛，使得 PX 去库延续。
PTA供应方面：3月25日，虹港石化2号250万吨产能装置投产，英力士125万吨装置25日按照计划检修，28日，亚东石化75万吨装置3月28日检修，29日，仪征化纤64万吨装置按计划检修。总体来看，PTA开工负荷本周呈边际减少局面。
PTA需求方面：上周有两套聚酯检修装置开启，部分装置适度减产或有减产意向，体量有限，截至3月24日，聚酯负荷90.9%，周度提升1.2%，负荷继续提升。此前传言聚酯企业因亏损有减停产意愿，实际来看，减停产装置有限。
【套利策略】
对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，继续关注5月合约基差回归机会。
【交易策略】
PX春检延续，投产装置推迟，调油需求较强，供减需增使得PX延续去库，成本端利多PTA，随着PTA开工负荷边际收缩，需求端继续高位维持，PTA维持偏紧格局，近端来看，现货市场可流通货源继续紧张，供应商低价继续买盘，继续支撑近月PTA价格。综合分析下，近月PTA价格有望继续呈偏强走势。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯宽幅震荡，EB05收于8459，涨1元/吨，涨幅0.01%。
现货市场：现货价格回落，成交一般，江苏现货8470/8490，4月下旬8500/8520，5月下旬8480/8500。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回升。原油止跌回升；纯苯进入去库通道，价格预计相对偏强；乙烯供需面偏弱，价格预计偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，国产量将环比回升。浙石化120万吨装置3月末已经投料重启，山东玉皇20万吨3月24日停车，唐山旭阳30万吨3月25日重启，齐鲁石化20万吨3月26日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月18日重启，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月30日，周度开工率69.14%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至3月30日，PS开工率77.44%（-1.67%），EPS开工率53.29%（-1.72%），ABS开工率86.67%（+4.75%）。（4）库存端：截至3月29日，华东港口库存13.50（-1.95）万吨，库存继续回落，本周期到港0.7万吨，提货2.65万吨，出口0.8万吨，下周期计划到船2.51万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差50左右，国产量将回升，可尝试短线做空价差。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启产量将环比回升，下游需求稳定，而港口将延续去库对价格有支撑。苯乙烯供需预计转松，而成本反弹修复支撑苯乙烯价格，关注8500左右的压力。关注成本走势和装置动态。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周四，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8090元/吨，跌0.22%，减仓0.37万手，PP2305合约收7608元/吨，跌0.03%，减仓1.19万手。
现货市场：聚烯烃现货价格窄幅波动为主，国内LLDPE的主流价格8070-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7530-7630元/吨，华东拉丝主流价格7530-7730元/吨，华南拉丝主流价格7650-7760元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月23日当周，PE开工率为80.8%（+0.6%）；PP开工率85.67%（+0.99%）。PE方面，塔里木石化、兰州石化装置停车，连云港石化二期装置重启，塔里木石化装置计划近期重启，中韩石化、镇海炼化装置计划近期检修；PP方面，辽阳石化、长岭石化、中原石化、中海壳牌二线、中安联合单线装置停车，中原石化一线、福建联合、北海炼化装置重启，中韩石化、中海壳牌二线计划近期重启，海南乙烯、独山子石化中沙天津计划近期检修。
（2）需求方面：3月23日当周，农膜开工率50%（持平），包装58%（-2%），单丝45%（+1%），薄膜47%（持平），中空50%（持平），管材50%（持平）；塑编开工率54%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率57.09%（-0.37%）。
（3）库存端：3月30日，主要生产商库存67万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至3月24日当周，PE社会库存16.353万吨（-0.522万吨），PP社会库存5.195万吨（-0.171万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
因新装置产能集中释放，叠加当前现有装置检修偏少，使得近期供给压力较大，根据装置检修计划，进入4月后装置检修规模将有所增加，可部分对冲新装置投产压力，下游方面，新增订单匮乏，无明显亮点，行业心态整体较为谨慎，刚需采购为主，预计聚烯烃价格短期跟随成本端波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇下跌，EG2305合约收4089元/吨，跌1.30%，增仓0.10万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4065元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；海南炼化80万吨装置计划4月上旬停车检修；扬子石化30万吨装置计划4月14日重启，重启以后以EO为主；安徽昊源30万吨装置3月27日降负至5-6成运行，预计半个月左右；新疆天业60万吨装置计划3月底重启；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划4月初重启；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；恒力石化90万吨装置计划4月初检修，时长预计一个月左右。沙特85及70万吨装置计划近期重启；马来西亚75万吨装置目前已重启，该装置于3月初停车。截止3月30日当周，乙二醇开工率为60.43%，周环比上升0.75%。
（2）从需求端来看，终端织机负荷继续小幅走弱，叠加近期部分聚酯工厂有减产计划，关注后期终端对上游产业链的负反馈。3月30日，聚酯开工率85.91%（-0.72%），聚酯长丝产销47.5%（+6%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月30日华东主港乙二醇库存102.97万吨，较3月27日累库0.28万吨。3月30日至4月6日，华东主港到港量预计10.25万吨。
【套利策略】
3月30日现货基差-24元/吨，暂时观望。
【交易策略】
当前乙二醇供给压力不减，后期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，需求方面，在终端的负反馈下，部分聚酯工厂有减产计划，预计聚酯负荷存小幅下调预期，但近期有几套聚酯新装置陆续投产，一定程度可对冲聚酯减产带来的损失。考虑到当前乙二醇估值较低，在原油不大跌的前提下，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周四，短纤重心继续上移。PF306收于7584，涨40元/吨，涨幅0.53%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销22.93%（-12.52%），下游抵触高价谨慎观望。江苏现货价7450（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡上升。原油止跌回升；PTA成本有支撑，自身流通现货偏紧，价格偏强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，4月装置检修增多，开工预计下滑。江阴某厂计划4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨预计4月初停车；洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至3月24日，直纺涤短开工率88.5%（-0.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月24日，涤纱开机率为71.5%（-1.5%），加工费低位，成品累库，开工回落。涤纱厂原料库19（-1.0）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周。纯涤纱成品库存24.2天（+2.2天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月24日工厂库存9.5天（+1.0天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。
【套利策略】短纤06/07价差窄幅震荡，可尝试做空价差。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，亏损压力下绝对价格跟随成本波动，当前原油反弹，同时PTA延续偏强，成本推动短纤价格上涨，关注7500一线能否有效突破，操作上暂时维持偏多思路。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格整理运行，LU2306合约上涨25元/吨，涨幅0.66%，收于3804元/吨，FU2305合约上涨14元/吨，涨幅0.51%，收于2742元/吨。
【重要资讯】
1.消息人士：俄罗斯原油产量在3月份的前三周下降了30万桶/日，至978万桶/日。
2.俄罗斯国家统计局：2月石油和天然气凝析油产量同比下降0.2%，为4210万吨。
3.EIA数据显示：美国至3月24日当周原油库存 -748.9万桶，预期9.2万桶，前值111.7万桶；美国汽油库存-290.4万桶，预期-161.7万桶，前值-639.9万桶。
4.海关数据显示，2023年1-2月，中国保税船用燃料油进口量为45.69万吨，同比下跌48.01%。其中1月份进口量为21.76万吨，2月份进口量为23.93万吨。
【套利策略】
国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫燃料油呈供给减少需求较为疲软局面，但整体裂解估值偏低，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。
【交易策略】
俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱。而低高硫燃料油基本面变动不明显，总体预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油价格继续走修复性反弹逻辑。
风险关注：原油价格下跌

液化石油气 【行情复盘】
2023年3月30日，PG05合约震荡收星，截止收盘，期价收于4506元/吨，期价下跌2元/吨，跌幅0.04%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月24日当周，美国商业原油库存较上周下降748.9万桶，汽油库存较上周下降290.4万桶，精炼油库存较上周增加28.1万桶，库欣原油库存较上周下降163.2万桶。
CP方面：3月29日，4月份沙特CP预期，丙烷570美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷560美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷550美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷540美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。
现货方面：30日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5198元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6100元/吨。
供应端：周内，山东一家炼厂降负，华中一家炼厂部分装置停工，华东两家炼厂自用增加，整体来看本周国内供应下降。截止至3月30日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.06万吨左右，周环比降1.68%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月30日当周MTBE装置开工率为55.64%，较上期增3.47%，烷基化油装置开工率为56.07%，较上期增0.89%。巨正源PDH装置重启且负荷逐渐提升,PDH装置开工率有所回升。截止至3月23日，PDH装置开工率为58.73%，环比增2.59%。
库存方面：截至2023年3月30日，中国液化气港口样本库存量：182.68万吨，较上期(20230323)增加6.89万吨或3.92%。按照卓创统计的船期数据，下周华南7船货到港，合计17.7万吨，华东9船货到港，合计33.3万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将维持高位。
【交易策略】
近期原油价格低位反弹对期价有一定提振。当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，但整体依旧维持在偏低水平，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，短期期价将维持在4400-4600元/吨区间震荡，短线操作为宜。

焦煤     【行情复盘】
日间焦煤 05合约维持稳定，截止收盘，期价收于1833.5元/吨，期价上升3.5元/吨，涨幅0.19%。
【重要资讯】
焦煤：原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2 月份，生产原煤7.3 亿吨，同比增长 5.8%，增速比上年 12 月份加快 3.4 个百分点，日均产量 1244 万吨。进口煤炭 6064 万吨，同比增长 70.8%。本周煤价偏弱运行，下游需求低迷，洗煤厂多数保持按需补库，即产即销，竞拍市场流拍增多。洗煤厂综合开工率增长幅度加大，东北部分洗煤厂生产的恢复提升整体供给。本周Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率75.92%，较上期值涨 2.40%；日均产量 62.96 万吨增 1.57 万吨；原煤库存245.66万吨，减7.18万吨；精煤库存140.80万吨，增1.45万吨。3 月23日，汾渭能源统计的 53 家样本煤矿原煤产量为 612.92 万吨，较上期增加 6.41 万吨，产量稳步回升。进口方面：29日，三大口岸合计通关车数 1300车，通关17.54万吨，通关量下降，但维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，需求暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，截止至 3 月 24 日当周，230家独立焦化企业产能利用率为 74.63%，较上期上升 0.09%。全样本独立焦化企业日均产量 66.49 万吨，较上期减少 0.11 万吨。库存方面：3 月 24 日当周，焦煤整体库存为2197.32万吨，较上周增加 3.5 万吨。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的 53 家样本煤矿原煤产量数据小幅回升，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，焦化企业开工积极性受限，对焦煤的补库积极性不强，近期焦煤流排比增加。焦钢企业都以按需采购为主，对港口高价煤采购更显疲软，港口炼焦煤成交差强人意，贸易商为寻求出货机会部分煤种价格下跌10-30元/吨不等。同时蒙煤通关稳中有增，澳煤进一步放开，供给端对焦煤有一定打压。期价近期走势偏弱，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
日间焦炭05合约维持稳定，截止收盘，期价收于2679.5元/吨，期价上升5.5元/吨，涨幅0.21%。
【重要资讯】
焦炭：2023年全国已淘汰焦化产能503万吨，新增654万吨，净新增151万吨。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨。1-2 月份我国焦炭累计产量为 7763 万吨，同比增加 3.2%。当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，230 家独立焦化企业产能利用率为 74.63%，较上期上升 0.09%。全样本独立焦化企业日均产量 66.49 万吨，较上期减少 0.11 万吨。3月24日当周，Mysteel 统计的 30 家样本焦化企业平均利润为 49 元/吨，较上周增加 22 元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：2023 年 1-2 月中国粗钢日均产量 285.93 万吨；生铁日均产量 244.51 万吨；钢材日均产量 349.54 万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至 3 月24日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 82.73%，环比上周增加 0.44%，同比去年增加 4.52%；高炉炼铁产能利用率 89.28%，环比增加 0.83%，同比增加 3.85%；钢厂盈利率 58.87%，环比增加 1.29%，同比下降 17.32%；日均铁水产量 239.82 万吨，环比增加 2.24 万吨，同比增加 9.54 万吨。库存方面：3月24日当周，焦炭整体库存为 931.29万吨，较上期下降12.84万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭市场弱稳运行，整体来看焦企出货正常，暂无库存压力。多数焦企开工积极性不强，部分焦企限产明显。当前产能利用率在70-80%之间。原料端焦煤价格走弱，带动焦炭价格回落，下游钢厂利润处于低位，对焦炭提涨接受度不强。但铁水产量持续回升，对焦炭的刚性需求支撑现货价格。预计焦炭价格短期仍将维持弱势。从盘面走势上看，05 合约 3000 元/吨仍有较强压力，近期焦煤价格回落带动期价走低，短期以偏空思路对待，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货回踩下方2460支撑位后暂时止跌，盘面窄幅高开高走，日内波动幅度较为有限。
【重要资讯】
期货弱势不改，市场参与者心态偏谨慎。国内甲醇现货市场气氛不佳，价格稳中走弱，部分地区价格继续调整，市场低价货源增加。但与期货相比，甲醇现货市场依旧保持升水状态，基差略有收敛。上游煤炭市场供需宽松，价格走势整体承压。甲醇成本端处于相对低位波动，由于自身行情偏弱，企业生产利润空间相对有限。西北主产区企业库存水平不高，目前以出货为主，报价僵持整理，基本与前期持平，内蒙古北线地区商谈参考2220-2270元/吨，南线地区商谈参考2170-2180元/吨。近期，甲醇行业开工水平窄幅提升，上涨至69.86%，仍不足七成。目前仍有多套装置在停车中，甲醇开工率提升速度较为缓慢，产量增加不明显，货源供应维持相对稳定。持货商心态偏空，排货意向增加。加之下游入市采购热情不高，对高价货源存在抵触情绪，高价成交明显遇阻，实际商谈价格走低。此外，下游工厂原料库存水平偏高，入市采购较为谨慎，呈现一定波动性。海外报价下行，进口货源成本降低，后期流入国内市场货源将有所增加。沿海地区库存窄幅回升，增加至76.7万吨，与去年同期相比缩减4.96%。
【交易策略】
需求提升有限，随着国内供应及海外进口增加，甲醇港口库存或呈现平稳增加态势，当前库存压力尚不明显，期价在2460-2530区间内波动，短线轻仓操作为宜。

PVC     【行情复盘】
PVC期货意欲测试6300关口压力位承压回落，逐步下破20日均线支撑，最低触及6190，午后期价止跌快速反抽，日内波动加剧。
【重要资讯】
市场参与者多持观望态度，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格弱势整理，实际变动幅度不大。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅升水状态，基差低位波动，点价货源暂无优势。市场低价货源减少，但由于下游买气不足，PVC现货实际成交不活跃。上游原料电石市场暂稳运行，企业开工下滑后，出货压力一定程度上得到缓解。但PVC检修增加对电石消耗速度放缓，待卸车仍较多，打压电石采购价。电石市场供需关系偏宽松，价格推涨乏力，成本端支撑偏弱，PVC企业生产利润空间仍不大。随着装置检修增加，PVC行业开工降至75.83%。从公布的企业检修计划看，4月份开始，装置检修数量明显增加，但停车时间普遍较短，检修损失产量预计增加，而对整体货源供应影响或有限。西北主产区企业出货为主，出厂报价大稳小动，新签单情况一般。下游市场对高价货源存在抵触情绪，入市采购不积极，主动询盘匮乏。尽管贸易商降价让利排货，但实际成交依旧较差。此外，海外市场报价回落，出口套利窗口逐步关闭，外贸提振走弱。下游制品厂订单不佳，开工难以继续提升，需求端跟进不足。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存虽然出现回落，但目前仍处于偏高水平，库存消化速度滞缓，市场面临库存压力依旧不减，装置检修陆续启动后，基本面或略有好转，短期PVC上方6300关口承压，多单可适量减持。

纯碱     【行情复盘】
2023年3月30日，SA2309合约小幅下跌，截止收盘，期价收于2466元/吨，期价下跌5元/吨，跌幅0.2%。
【重要资讯】
现货方面：30日现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3080元/吨，西北重质纯碱稳定在2680元/吨。
供应方面：陕西兴化预计30日检修一天时间，4月份纯碱新增检修计划不多，行业开工负荷维持高位。截止到2023年3月30日，周内纯碱整体开工率93.78%，环比增加1.36%。周内纯碱产量62.66万吨，环比增加0.91万吨，上涨1.47%。
需求方面：国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格上调，日熔量维持稳定。截至2023年3月30日，浮法玻璃行业开工率为78.81%，环比-0.66个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为78.73%，环比-0.51个百分点。全国浮法玻璃日产量为15.83万吨，环比-0.63%，全国浮法玻璃产量110.86万吨，环比-0.25%，同比-7.78%。随着光伏玻璃的不断投产，光伏日熔量仍稳中有增，3月30日，光伏玻璃开工率为81.95%，环比持平，光伏玻璃运行产能93.37%，日环比持平。
库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年3月30日，本周国内纯碱厂家总库存25.23万吨，环比下降1.89万吨，降幅6.97%。
利润方面：截至2023年3月30日，中国氨碱法纯碱理论利润1109元/吨，较上周持平。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1874.60元/吨，环比-83.50元/吨，跌幅4.26%，周内氯化铵价格继续下移，同时轻碱价格弱势走低，致使纯碱双吨利润下降明显。
【交易策略】
目前纯碱已经完成移仓换月，主力合约从05合约切换到09合约，当前05合约和09合约交易逻辑有所不同。主力完成移仓换月之后，05合约开始逐步回归现货的逻辑，当前纯碱生产企业库存维持低位，同时浮法玻璃日熔量维持稳定，光伏玻璃日熔量稳中有增，现货价格仍难以下跌，在盘面贴水300元/吨的情况下，05合约很难以进一步下跌，但由于期价目前缺乏较强的上行驱动，故短期将维持高位运行。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，但由于09合约仍难以出现大幅累库，同时09合约基差偏大，短期期价以在2350-2650元/吨区间运行，策略上09合约在震荡区间内短线操作。

油脂     【行情复盘】
周四植物油价格中幅收涨，主力P2305合约报收7624点，收涨108点或1.44%;Y2305合约报收8144点，收涨118点或1.47%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7640元/吨-7740元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+100-150左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8740元/吨-8840元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+700~750元左右。
【重要资讯】
1、据咨询机构Safras & Mercado公司的调查显示，巴西港口的装运日程表预示3月份将出口1519.7万吨大豆，相比之下，2月份的出口量为755.6万吨（官方统计数据为520万吨），上年同期为1008.8万吨。
2、截至3月22日，阿根廷农户预售了511万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了30.8万吨，低于去年同期的1080万吨。作为对比，之前一周销售18.6万吨。
3、巴拉圭油籽及谷物种植户协会（APS）称，巴拉圭农户刚刚结束了大豆收割工作，平均单产与预期相符，约为每公顷50袋。
4、马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）发布的报告显示，2023/24年度该州大豆经营总成本有望下降3.1％，降至每公顷6,349.63雷亚尔，这对农户来说是个好消息。需要指出的是，这里说的成本不包括机会成本，例如周转资金和技术改进等。2023/24年度的成本下降主要受益于种子和化肥价格下跌，其中种子成本将减少23.6％，平均价格可能从目前每公顷的783.46雷亚尔降到597.82雷亚尔；化肥成本降幅达到19.5％，从每公顷2,417.29雷亚尔降至1,944.63雷亚尔。农药价格降幅较小，但对大豆农户的好处也不容忽视，从每公顷1,373雷亚尔降至1,357.96雷亚尔。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-25日马棕出口环比增11.4-19.8%。产区部分区域降水偏多使得马棕减产，3月1-25日马棕产量环比下降22.92%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，且销区整体库存仍偏宽松，期价上方压力仍存。
豆油：短期重点关注南美产区大豆定产及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，巴西大豆收获进度已达7成，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。
欧美银行危机暂时有所缓和，市场情绪大幅回暖。原油价格反弹对植物油生柴需求形成一定利好影响。操作上暂以短期反弹思路对待，棕榈油下方支撑7000元/吨一线，豆油下方支撑7500元/吨一线。

豆粕     【行情复盘】
周四，美豆主力期货合约反弹至1475美分/蒲关键位置承压，午后暂收于1475.5美分/蒲。M2305合约上涨乏力，午后收于3532 元/吨，下跌3 元/吨，跌幅0.08% 。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现。南通3750 元/吨跌10，天津3800 元/吨持稳，日照3830 元/吨涨10，防城3760 元/吨持稳，湛江3760 元/吨跌20。
【重要资讯】
北京时间4月1日凌晨，USDA将公布美国种植意向报告和季末库存，多数机构预计面积将会小幅增加利空美豆，但目前玉米种植收益大于大豆，有超预期利多的可能性；【中性】
上周全国港口大豆库存为398.48万吨，较前一周减少26.16万吨，减幅6.56%，同比去年增加196.01万吨，增幅96.8%；豆粕库存为56.72万吨，较前一周增加4.91万吨，增幅9.48%，同比去年增加27.25万吨，增幅92.47%；【利空】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，巴西在3月份将出口1540万吨，高于一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年同期增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】
私营咨询机构AgRural周一表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75% 。【中性】　
【交易策略】
近一周美豆止跌反弹对于国内豆粕价格也形成了一定的提振作用大。但对于国际大豆市场分析来看，此轮美豆的反弹更多的是在情绪上的避险并非基本面供应发生了转变。情绪上主要体现为3月底（北京时间4月1日凌晨）美国农业部将公布作物种植意向报告和美国作物季度库存报告。2月美国农业部农业经济展望论坛预估2023年美国将种植9100万英亩玉米和8750万英亩大豆，但这份数据仅是美国农业部根据模型计算推测得出。而3月底的种植意向面积报告则基于3月份对7万多名农户的调查得出，因而这次报告对于国际油籽与谷物市场影响较大，美豆市场空头主要表现为获利避险。报告公布后如果没有超预期利多，那么后期还将流畅下跌。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3500元/吨附近止跌，近期考虑逢高沽空操作，目标位3400元/吨。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四，菜粕主力05合约震荡，午后收于2792 元/吨， 上涨6 元/吨，涨幅0.22%；菜油05合约反弹，午后收于8518 元/吨，上涨79 元/吨， 涨幅0.94% 。
菜粕现货价格下跌，南通3010 元/吨跌10，合肥2900 元/吨跌30，黄埔2840 元/吨跌10。菜油现货价格再度下跌，南通9010 元/吨跌80，成都9060 元/吨跌80。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止2023年3月24日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为31.9万吨，较前一周增加1.7万吨；菜粕库存为4.5万吨，环比上前一持平；未执行合同为24.22万吨，环比前一周减少0.88万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
菜粕偏空思路不变。美豆盘面于1400暂获支撑，月底USDA将公布种植意向与季末库存，资金避险等待市场指引。国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕期价空单考虑继续持有。随着大豆到港量的增加，而菜籽在4月中下旬后进口到港将逐步进入淡季，4月中下旬以后豆菜粕价差预计收敛，可考虑逢高空豆菜粕价差。
菜油随原油走高，盘面暂止跌反弹，不建议抄底。3-5月基本面依旧偏弱，目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低，近期空单考虑部分止盈。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周四震荡整理，收于2742元/吨，涨幅0%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中偏弱运行。北港玉米二等收购2700-2730元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2870元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2960元/吨；东北玉米收购价格续跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2560-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2580-2670元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2680-2750元/吨；华北玉米价格震荡走低，山东收购价2770-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2740-2800元/吨。
【重要资讯】
（1）美国农业部周三宣布，美国私人出口商报告向中国销售了20.4万吨玉米，2022/23年度交货。
（2）根据美国能源信息署（EIA）的数据显示，截至3月24日的一周，乙醇日均产量为100.3万桶，高于一周前的99.7万桶。乙醇库存为2553万桶，略低于一周前的超过2600万桶，分析师的预测为2599万桶至2621万桶。
（3）玉米深加工企业消费量：2023年13周（3月23日-3月29日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米117.12万吨，较前一周减少2.03万吨；与去年同比增加16.0万吨，增幅15.87%。
（4）市场点评：外盘市场来看，中国对于美玉米的采购继续提振市场，不过新季种植面积预期的影响有所增加，短期市场聚焦于3月底种植面积以及库存报告，外盘期价短期或震荡反复。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，美玉米以及巴西玉米进口利润尚可，提振进口预期，施压国内价格；小麦价格继续弱势运行，替代端的施压延续。此外，俄罗斯谷物进口预期继续构成利空影响，不过随着盘面价格的持续回落，利空情绪已经有所反应，短期期价或进入支撑区间。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
玉米期价短期或进入支撑区间，操作方面暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周四小幅回落，收于2967元/吨，跌幅1.07%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周三下跌10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3160元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（3月23日-3月29日）全国玉米加工总量为61.25万吨，较上周下降0.14万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.2万吨，较上周产量下降0.07万吨；开机率为59.98%，较上周降低0.13%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月29日玉米淀粉企业淀粉库存总量102.4万吨，较上周增加3.7万吨，增幅3.75%，月增幅2.71%，年同比降幅20.1%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，现货端随着下游阶段性备货的结束，价格出现动摇，影响市场信心，同时近期成本端波幅明显，期价跟随反复波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
淀粉05短期或跟随玉米进入支撑区间，操作方面单边暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理。RU2305合约在11855-11940元之间波动，收盘略涨0.21%。NR2306合约在9550-9660元之间波动，略涨0.05%。
【重要资讯】
截至2023年3月26日，中国天然橡胶社会库存131.2万吨，较上期增幅0.58%。本周深色胶社会总库存为76.6万吨，较上周增幅2.02%。其中青岛现货库存环比增幅2.44%；云南库存下降2.61%；越南10#增加2.62%；NR库存小计增加4.13%。中国浅色胶社会总库存为54.6万吨，较上周下降1.38%。其中老全乳胶环比下降1.14%，3L环比下降4.79%。
【交易策略】
胶价继续整理，国内天胶现货还在累库，而汽车产销情况仍不乐观。国内产区即将开割，但初期新胶上市数量较少。东南亚产区处于减产期，未来两周当地降雨量预计增加可能进一步影响割胶进度。宏观面，欧美银行业危机导致的市场恐慌情绪有所缓解，但后期发展仍存在不确定性，国际原油价格回升对胶价有一定利多作用。近期国内轮胎企业开工率为同期高水平，成品库存压力也有减轻。近日应关注3月重卡销售情况的指引以及国内天胶现货库存变化。技术上看，沪胶可能反复筑底，预计RU、NR分别在12500、10000元可能存在较大阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖继续增仓上行。SR307在6278-6384元之间波动，收盘上涨1.88%。
【重要资讯】
2023年3月29日，ICE原糖收盘价为21.27美分/磅，人民币汇率为6.8866。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5691元/吨，配额外食糖进口估算成本为7301元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5511元/吨，配额外食糖进口估算成本为7067元/吨。
【交易策略】
郑糖继续增仓上行，主力SR307本周增仓达15万手，今日已超出郑商所公告调整SR305合约保证金及涨跌停板时的水平。市场多空分歧尖锐化，广西、云南现货价格也明显上调，阶段性风险再次聚集。由于进口糖成本与国内糖价长期倒挂，在国产糖不能满足市场需求的背景下，高价进口糖会提升国内平均糖价。如果不考虑适当投放储备糖的话，短缺题材可能推动国内糖价继续走高。尽管目前郑糖仓单数量达到近年来的高位，但与主力合约持仓相比依然相差甚远。4、5月份国际糖市关注的焦点将是巴西产糖进度及出口情况，国内受外糖走势影响之外，后期食糖销售进展也会成为糖价的重要影响因素。期糖过度增仓上涨可能带来风险，投资者宜谨慎参与。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月30日，棉花震荡，棉花主力合约跌0.21%，报14325。
【重要资讯】
国内棉花现货随期价上涨，实际成交价持稳。基差持稳。棉企销售积极性较好，一口价资源平稳，成交好于点价。大型纺企原料库存较高，继续随用随购。多数纱厂不敢过多采购皮棉。
随着天气渐暖、气温攀升，从3月26日开始，借助卫星导航、农机助力，新疆麦盖提县60万亩棉花播种工作全面展开，当地抢墒播种，机械化实施作业。
郑棉上涨，但纱厂报价多维持，少数试探性上涨，但下游接受度不高。终端已有走弱态势，佛山针织开机率已从前期8成下降到5成左右。随着春夏订单结束，5月市场或进入淡季。
【交易策略】
棉花短期震荡反弹，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间小幅回落，下跌0.3%。
山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，按单商谈为主，亦有业者暂不报价。市场部分含税参考价：银星6050元/吨，马牌月亮6100元/吨。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主，盘面承压下滑。市场部分含税参考意向接货价：金鱼4950元/吨，杨木浆4650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情震荡偏弱，中小纸企降库意向仍存，但下游加工厂采买谨慎，基本不囤货，维持刚需订单，随采随买。上游纸浆价格继续偏弱，拖累生活用纸市场行情偏空运行。
【交易策略】
纸浆期货弱势震荡，09合约在5500附近走稳，现货低位波动，银星含税价6050元，俄针5750元，阔叶浆已普遍跌至5000以下，最低在4650元，下游延续按需补货为主。新一轮外盘报价下调，银星下调105美元到815美元，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，其中针叶浆供应增量有限，低于过去几年均值，但阔叶进口量同比较高。本周国内成品纸继续偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，纸厂即期利润在原料大跌后已有好转，但成品销售一般，继续影响木浆采购情绪。国内港口木浆库存本周由降转增，整体波动不大，2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，从阔叶浆发货看，海外浆厂对中国供应下降，对其他地区有所增加。
综合看，上海纸浆周过后外盘公布新一轮报价，使短期外盘不确定性下降，并刺激现货采买情绪，不过纸浆此轮下跌的主要逻辑是供应增加预期及海外消费见顶，同期国内还未见到消费回升，内外周期明显错位，加之近期成品纸市场持续走低，因此从供需层面当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动。大方向上纸浆维持偏空看法，盘面在试探前低后反弹，短期近月预计转向区间震荡，波动区间关注5500-6000元/吨。

重要事项:

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