国际宏观    【美联储官员发表偏鹰派讲话，然政策收紧接近尾声预期暂不改】尽管美国银行业风险仍未完全消除，但是美联储官员仍发表偏鹰派讲话，并继续强调抗击通胀的决心，必要时继续加息。美联储柯林斯表示，美国银行体系稳健，美联储需要通过进一步加息来遏制通胀；最近的银行业压力增加了经济前景的不确定，但更严格的贷款标准可能在晚些时候降低进一步加息必要性；预计今年美联储不会降息，但交易员们不认同，一些人预测银行业危机将推动美国更接近衰退。美联储卡什卡利表示，致力于2％的通胀目标，美联储不会改变目标；如果美联储改变2％的通胀目标，美联储的信誉将受到威胁；必须将通胀降下来，美联储会做到这一点。美联储巴尔金表示，如果通胀风险持续，美联储可能进一步加息；如果过早在通胀问题上退缩，通胀就会卷土重来，美联储将不得不采取更多行动，造成更大的伤害。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储5月维持利率不变的概率为43.6%，加息25个基点的概率为56.4%；到6月降息25个基点的概率为5.7%，维持利率不变的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为49.0%。当前美联储货币政策调整的市场预期仍处于偏宽松状态，与美联储官员的态度截然相反；如果美国银行业风险没有进一步蔓延，美联储货币政策调整节奏相较于当前预期会偏紧一些，如果美国银行业风险以进一步蔓延，美联储货币政策调整节奏相较于当前预期会进一步走鸽；我们预计前者出现可能性性大，但是年内或停止加息、年底降息2-3次的预期依然不改。基于美联储3月议息会议释放的信号、美欧银行系统出现的系统问题，美国联邦基金期货隐含利率推算加息概率，叠加华尔街日报记者关于加息调整言论，我们认为由于通胀仍处高位且有韧性，银行风险未进一步恶化，美联储降息也不会马上进行；然联储3月加息25BP后停止加息的概率较大，下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次。美元指数和美债收益率持续回落，将会进一步震荡下行，美元指数2023年跌破100的可能性较大。
【其他资讯与分析】①根据美国投资公司协会（ICI）的数据，截至3月29日当周，大约有660亿美元资金流入美国货币市场基金，使货币市场基金总资产达到5.2万亿美元，高于截至3月22日当周的5.13万亿美元。此前一周，美国货币市场基金获得了约1174.1亿美元净新资金，当时人们对银行体系状况的担忧加剧了全球的避险情绪，并刺激了对高质量、高流动性资产的需求。②美国上周初请人数温和上升，至19.8万人，超过预期的19.6万人和前值的19.1万人，为三周来首次上升，但仍处于历史平均以来的低水平。③美国总统拜登在债务上限问题上与众议院议长凯文·麦卡锡针锋相对，白宫试图利用共和党党团的内部分歧，认定他们无法通过一份预算提案。债务上限问题悬而未决之际，本周拜登和麦卡锡在财政改革上互不相让。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，3月27日远东→欧洲航线录得$1445/FEU，较昨日下跌$19/FEU，日环比下跌1.3%，周环比下跌1.23%；远东→美西航线录得$1196/FEU，较昨日下跌$1/FEU，日环比下跌0.08%，周环比下跌2.13%。根据Alphaliner数据显示，3月30日全球共有6557艘集装箱船舶，合计26711058TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到433279、500393、172106TEU，日环比增加0.65%、降低1.23%、增加0.35%。
【重要资讯】
今年一季度，全球集运市场持续阴跌。3月27日东亚→欧美航线日环比继续下跌。
从运力需求端来看，中国出口欧美货运量并不理想。1月是农历春节假期，工厂停工，发运量相对有限。2月中旬工厂逐步复工，货运市场能到明显复苏，制造业PMI回升至52.6，其中出口新订单指数在时隔21个月之后再度回归荣枯线以上，中国物流景气指数也恢复至荣枯线以上。不过，复苏势头并未在3月得到进一步升温，全国整车货运流量指数处于震荡之中，空箱堆积如山，货运市场处于不温不火状态。根据中国商务部数据显示，1-2月中国对东盟和日本出口同比增加，但是对欧美出口同比回落。虽然欧美通胀出现拐点，消费需求触底反弹，但是当前欧美处于去库存阶段，供应链已得到恢复，欧美贸易商补库节奏相对理性。并且，欧美银行破产危机加剧了民众恐慌情绪。此外，由于政治因素、中国制造业成本提升以及欧美希望缩短供应链距离等因素，越来越多跨国工厂迁离中国前往东南亚和印度，部分欧洲企业迁至同为欧盟国家的波罗的海三国以及波兰，部分美国企业迁至墨西哥和加拿大，中国外贸订单大幅缩水。年后曾出现沿海城市组建外贸团前往海外抢订单，反馈情况并不理想，有些结构性问题无法得到解决，欧美外贸订单难以回归中国。
从运力供给端来看，1-2月班轮公司预知出货量较少，因此加大停航力度，大幅削减运力，并且前两个月新船下水量较少，部分船东采取提升船舶闲置率、限速和绕行好望角等方式缓解运力供给。不过，随着全球新冠疫情持续好转，船舶周转效率不断提升，船舶动态和静态运力依然处于增长之中。3-4月班轮公司认为节后出货量将增加，降低了停航数量，利空孱弱的货运市场。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续当反弹，标普500指数上涨0.57%。欧洲市场也全面走升。A50指数上涨0.1%。美元指数继续回落，人民币汇率小幅上行。总体上看隔夜市场变动仍有利好影响。
【重要资讯】隔夜消息面上看，美国上周首申失业金人数三周来首次增长，劳动力市场有所降温。四季度企业利润下降2%，创两年最大降幅。多名美联储官员重申继续加息，今日晚间公布的2月PCE或强化加息预期。欧洲方面，德国3月通胀下行超预期，但今日公布的欧元区3月核心CPI或将再创新高。国内方面，国有大银行去年净利普遍增长。市场焦点仍在今日公布的3月PMI，预计将继续处于荣枯线以上，但加速上行动能放慢。昨日消息面依然变动不大，继续关注3月PMI等经济数据，以及地缘政治风险和美欧银行业危机。近期国内刺激政策有加速迹象，基本面仍有改善可能，经济修复依然是提振市场信心、推升股指的潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间降至4%左右，预计未来季节性走扩趋势不变。跨期套利中，年化贴水率持续收缩，但仍有季节性正套机会，可择机采取空远多近操作。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续明显回升，关注底部区间变动，暂维持观望并等待中长期上行趋势。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内反弹，主要技术指标均有回升，短线震荡区间下沿3225点附近仍有较强支撑可继续关注，3290点下方正形成日内级别压力，主要压力仍在3350点缺口附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货高位震荡小幅收跌，其中国债期货10年期主力下跌0.06%；5年期主力下跌0.02%， 2年期主力基本收平，现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，周内国家统计局数据显示，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%，降幅明显扩大。但前期国内实体经济数据仍好与市场预期， 1-2月份工业、投资、消费等各项实体经济数据多好于市场预期，国内经济延续企稳回升态势，央行金融统计数据也继续好于预期，国内宽信用效果逐步体现。政策方面，本周央行降准政策正式生效，此次降准释放长期资金超过 6000 亿元，本次降准后预计总量性货币政策空间进一步收窄。财政部数据显示，2023年2月，全国发行地方政府债券合计5761亿元，其中一般债券1919亿元、专项债券3842亿元；2月全国发行新增地方政府债券4419亿元，全国发行再融资债券1342亿元；此外，1-2月，全国发行新增地方政府债券10677亿元。公开市场，周四央行以利率招标方式开展了2390亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有640亿元逆回购到期，因此单日净投放1750亿元。季末银行间市场资金面保持宽松，交易所市场资金利率走高。海外方面，短期避险情绪有所降温，但系统性风险仍未完全消除，后期仍需要保持警惕，尤其是银行破产事件引发的信任缺失和信心危机。美联储本轮加息已至终点的概率较大，美元指数与美债收益率近期大幅回落，中美利差倒挂情况有所缓和。一级市场，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.81%、2.6172%、2.8302%、3.033%，全场倍数分别为4.86、5.0、4.17、3.01; 国开行3年、10年、20年期金融债中标收益率分别为2.7107%、2.9903%、3.2354%，全场倍数分别为3.43、2.33、4.88，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场风险偏好回升且国债期货上方技术性压力明显，近期国债期货高位盘整。虽然1-2月国内工业企业利润降幅扩大，但近期国内经济数据仍处于回升过程中，国内宽信用效果体现，市场收益率回落空间有限，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。同时仍需密切关注海外系统性风险变化情况。操作上，建议交易性资金等待逢高沽空机会，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
3月30日，股指震荡，沪深300指数收于4038.53。涨0.81%。
【重要资讯】
国务院总理李强会见国际货币基金组织总裁。
某省摸底PPP项目支出责任及国企、行政事业单位债务情况。
人民币对美元汇率中间价报6.8771，较前一交易日下调22个基点。
北向资金午后加速进场，全天净买入48.07亿元，其中沪股通净买入23.91亿元，深股通净买入24.16亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出4月认购期权4.5。
股指期权：卖出4月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出4月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出4月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出4月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的涨跌不一，油脂延续反弹。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前豆一期权、铜期权、铁矿石期权、菜油期权、玉米期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、豆二期权、棉花期权、工业硅期权、黄金期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铜期权、铁矿石期权、豆一期权、铝期权、白糖期权等处于高位,橡胶期权、菜油期权、PVC期权、塑料期权、棕榈油期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波再度回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场认为地区银行危机已经过去。波士顿联储主席科林斯称美联储需要通过进一步加息来遏制通胀。此外另有多名美联储官员继续强调接下来仍需要加息。关注银行业的风险会不会进一步扩散。国内方面，央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金5000多亿。2月PMI超市场预期。金融数据超预期。1-2月经济数据基本符合市场预期。此外，政府工作报告指出，要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。
【交易策略】
当前市场整体风险偏好略有回升，但未来海外衰退预期仍较大，短线市场波动加大。操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
美元指数和债券收益率表现偏弱利多贵金属，巴以冲突等地缘政治再度升级对贵金属形成利好影响，故贵金属表现偏强；市场密切关注美国的通胀数据，以权衡美联储的下一步行动。然对全面银行危机的担忧缓解利空贵金属，金价多次上冲2000关口受阻，技术面见顶风险有所增加，需要提防金价短线进一步走弱的可能。周四，现货黄金在美盘时段大幅上扬，并冲上1980美元关口，最终收涨0.8%至1980.32美元/盎司；现货白银先抑后扬，最终收涨2.45%至23.91美元/盎司。国内贵金属夜盘维持偏强行情，沪金涨0.53%至440.72元/克，沪银涨1.22%至5316元/千克。
【重要资讯】
①美联储继续强调抗击通胀的决心。里士满联储主席巴尔金表示，商业房地产价值下跌是银行业的真实风险，但有足够资金来抵御，通胀风险持续则会继续加息；波士顿联储主席柯林斯表示，银行业稳健，将继续收紧政策抗击通胀，今年不会降息。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，必须抗击通胀，不会改变2%的目标，完全消除银行压力尚需时日。②据美国上周初请人数温和上升，至19.8万人，超过预期的19.6万人和前值的19.1万人，为三周来首次上升，但仍处于历史平均以来的低水平。③根据美国投资公司协会（ICI）的数据，截至3月29日当周，大约有660亿美元资金流入美国货币市场基金，使货币市场基金总资产达到5.2万亿美元，高于截至3月22日当周的5.13万亿美元。此前一周，美国货币市场基金获得了约1174.1亿美元净新资金，当时人们对银行体系状况的担忧加剧了全球的避险情绪。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续走强，当前或接近调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，伦敦金前期一度突破2000美元/盎司（442元/克）；伦敦金连续大幅上涨后继续关注回调机会，下方关注1850美元/盎司（410元/克）；上方继续关注2000美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；后未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银跟随黄金走强，白银上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克），下方关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，短期或进入回调行情。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜高开低走，主力合约CU2305跌0.34%，收于69460元/吨，LME铜3个月合约报9001美元/吨。
【重要资讯】
1、3月29日，江西省贵溪市举行月度招商引资项目集中签约仪式，签约项目6个，涉及铜、新能源、自动化等产业， 总投资68亿元。涉铜签约项目共4个，总投资金额57.5亿元：1、铜基载板材料（电子产业载带材料）项目；2、年产10万吨阳极铜及10万吨铜杆项目；3、年产2.5万吨无氧铜杆2.5万吨裸铜丝建设项目；4、年产80台高端线缆设备、10套冷镀设备项目。
2、外电3月30日消息，日本财务省周四公布的数据显示，日本2月精炼铜出口量为59,967,759千克，同比增加29.5%；1-2月精炼铜出口总量为107,993,883千克，同比增加10.2%。日本2月阴极铜出口量为56,952,837千克，同比增加38.0%；1-2月阴极铜出口量为101,271,104千克，同比增加13.2%。
3、3月30日，CSPT小组敲定2023年二季度的现货铜精矿采购指导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，较2023年一季度现货铜精矿采购指导加工费93美元/吨及9.3美分/磅减少3美元/吨及0.3美分/磅。
4、美联储主席鲍威尔与美国共和党研究委员会进行会晤，共和党众议员Kevin Hern透露，当鲍威尔被问及今年还会再加多少息时，提到应参考局内官员最近一次利率预测，意味即再加息0.25%。
5、外电3月29日消息，印尼自由港(Freeport Indonesia)一名官员周三表示，该公司已获得政府的建议，在6月前出口230万吨铜精矿。印尼计划从今年6月起禁止出口原矿石，包括铜精矿和铝土矿，以鼓励国内矿产加工业的发展。
【操作建议】
3月28号，美国总统拜登表示，政府已经尽其所能利用现有权力解决银行业危机，但政府对相关问题的应对“还没有结束”。随着海外系统性风险的逐步暴露，未来宏观情绪难言乐观。基本面来看，拉美供应扰动缓解，秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，加工费止跌企稳。而冶炼方面虽然三月有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。下游方面，铜材开工处于季节性旺季反弹阶段，终端线缆头部与中小型企业分化明显，并未见到“旺季繁忙”的现象。
近期铜价反弹主要原因是欧美银行事件暂时得以解决令市场情绪回暖，不过在美联储决定继续加息后，海外金融市场的脆弱性也进一步凸显，考虑到未来宏观不确定性仍存，继续反弹的空间有限，关注上方压力位70500，追高需谨慎。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，主力合约ZN2305跌0.68%，收于22735元/吨。LME锌3个月合约报2927美元/吨。
【重要资讯】
1、外电3月30日消息，日本财务省周四公布的数据显示，日本2月锌出口量为12,287,749千克，同比增加56.2%；1-2月锌出口量为22,730,139千克，同比增加51.2%。
2、据mysteel，3月30日中国主要市场锌锭库存14.17万吨，较3月27日减0.19万吨，较3月23日减1.24万吨。
3、截至当地时间2023年3月30日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价42.9欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。
近期市场的交易核心是欧美部分银行暴雷风波导致的避险情绪出现反复，虽然短期来看随着各大央行的救助得以解决，但潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好。短期市场料波动加剧，下方关注月线级别支撑21000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅  
【行情复盘】
沪铅主力合约收于15315，涨0.13%。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，跌25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年3月18日~2023年3月24日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.88%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增0.43个百分点。3月18日-3月24日SMM再生铅持证企业四省开工率为45.15%，较上周增0.77个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月27日，SMM铅锭五地社会库存累计4.16万吨，较3月20日降1.17万吨，较3月24日增800吨。刚需采购转向炼厂端，社库降库料进一步放缓。
消费端，据SMM调研，3月18日-3月24日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.42%，较上周略降0.19%。
【操作建议】
美元指数震荡回落。有色多数收涨，沪铅整理。铅消费淡季到来，再生铅开工率略有回升，库存压力并不显著，延续区间震荡走势。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，不过现货降库转增库，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2305高开低走，全天震荡整理，报收于18695元/吨，环比上涨0.03%。夜盘震荡整理，伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-60元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM获悉，内蒙古华云新材料有限公司三期42万吨轻合金材料项目于近日开工建设，据SMM数据显示，该项目计划拟建600KA电解槽256台、电解铝产能仍为42万吨，项目投产后，中铝包头将形成150万吨电解铝产能规模。下游方面，鑫铂股份：5万吨投产再生铝项目正在产能爬坡期；2022年净利同比增55.38%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.2个百分点至64.4%，同比去年下滑4.2个百分点。库存方面，2023年3月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存108.8万吨，较本周一库存下降2万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加4.6万吨，较3月初库存月度累计下降18.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。国内供给端广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右到枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，建议偏多思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏强，主力2305合约收于207050元/吨，涨0.51%。夜盘震荡偏弱，伦锡同步震荡偏弱。现货主流出货在204000-205500元/吨区间，均价在204750元/吨，环比下跌3000元/吨。

【重要资讯】
1、 英国央行官员曼恩：通胀预期的回落将允许央行放缓加息步伐。
2、 Andrada Mining矿业公司（前身是AfriTin Mining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能。ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年，因为升级后的工厂的产能可以得到利用；Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨，折金属量9973吨，同比下滑23.1%。1-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降，包括缅甸、越南、刚果（金）、澳大利亚、巴西等国家，相比之下都出现了进口量的减少，但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量，累计实物量达到5546吨。

【交易策略】
英国央行官员言论偏鸽，美指震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存暂时企稳，smm社会库存环比继续去库。精炼锡目前基本面延续淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡持续反弹，但在终端消费好转前难以形成趋势性行情，建议短期偏多思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2305合约收于173680，跌2.14%。SMM 镍现货181900~186000，均价 183950元/吨，跌4850。
【重要资讯】
1、为了确保镍的长期供应，近日印度的Jindal不锈钢有限公司与New Yaking Pte签署了一份合作协议。 据bqprime消息，Jindal与New Yaking Pte签署一份合作协议，以投资、开发、建设和运营位于印度尼西亚Halmahera群岛的镍生铁冶炼厂。该公司董事会已批准一项计划，Jindal以1.57亿美元（约合128.98亿卢比）收购这家总部位于印度尼西亚的镍生铁公司49%的股权。 根据一份交易所文件显示，该设施计划在两年内投入使用，年产能高达20万公吨新产品，平均镍含量为14%。
2、据Mysteel调研了解，华东某特钢厂采购高镍铁成交价1110元/镍，成交数千吨，国产铁和印尼铁皆有，4月交期。
【操作建议】
美元指数有所回调。有色涨跌互现。LME镍回落，交易所采取措施增加流动性和镍可交割品。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，不过2月出口有所发生，现货资源略偏紧，镍升水因换月有所回落，现货成交偏弱。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑，国内华北镍铁厂也传出减产。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性则有所改善，硫酸镍出现相对价格下行压力，不过因供给调节相对灵敏因此价格仍较为坚挺，但原料端仍在继续放量，且三元前驱体减产也带来压力。国外期货略有波动，LME 库存在4.5万吨以内波动，国内库存依然较低。沪镍新主力合约冲高回落，上方关注18.3，18.5万元压力，下方主要支撑位则在16.9，16.3万元左右，近期宏观面信息影响波动节奏，但总体来看镍走势依然相对偏空。

工业硅  【行情复盘】
周四工业硅窄幅波动，主力08合约跌0.22%收于15730元/吨，成交量环比小幅回落，持仓环比小幅增加。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。现货情绪偏弱，市场观望较浓。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，本周供应下降，西北地区产量持平，西南地区开炉数量下降，四川倒挂继续下降，关注后续动向，福建、湖南开炉推迟。据百川盈孚统计，2023年2月中国金属硅整体产量26.91万吨，同比上涨10.2%，环比增加4.1%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，部分企业利润再度转负，部分企业轮动检修；铝合金方面，价格上以稳为主，但订单不足下推涨乏力。出口方面，2月中国金属硅出口量为4.8万吨，环比减少8%同比增加7%。2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。目前市场悲观心态明显，让利出货市场成交不见转好，个别贸易商抄底囤货。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求恢复较预期弱。技术上，上市时间尚短，价格跌破16800创上市以来新低，暂未见止跌迹象。短期倒挂对供应影响逐渐显现。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，市场悲观情绪近期有所缓和，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破16000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，单边观望，买保机会逐渐临近。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14780，降0.97%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下降。3月30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料15250，跌150；德龙15250，跌150；宏旺15300，跌150。2023年3月30日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存127.69万吨，周环比下降2.33%。其中冷轧不锈钢库存总量73.53万吨，周环比下降4.84%，热轧不锈钢库存总量54.16万吨，周环比上升1.32%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存继续呈现去库态势，但去库速度有所放缓。周内下游需求仍较为疲软，市场整体信心依旧不足，临近月末，贸易商压力较大，成交多有让利，出货以低价资源为主。2023年3月30日，无锡市场不锈钢库存总量70.35万吨，减少4441吨，降幅0.63%。200系本周广西钢厂少量到货，虽然钢厂挺价心态为主，但受整体行情影响成交偏弱，现货价格继续小幅下探，周内热轧到货明显，呈现冷轧降热轧增的特点，整体增幅1.77%；300系周内华南钢厂正常到货，另外山东钢厂代工资源陆续开始流向市场，市场到货整体保持低位，周内跌价行情主导，现货消化有限，但临近月底大厂资源多有结算，部分流向周边市场，钢厂前置资源降量明显，整体库存变化不大，呈现冷轧降热轧增的特点，整体降幅0.05%；400系临近月底，大厂资源代理结算降量为主，低价成交有所好转，整体降幅6.33%。不锈钢期货仓单82484吨，降717吨。
【交易策略】不锈钢期货下跌。近远月价差收窄。近期镍生铁成交价继续下行，不锈钢亏损增加，成本支撑线继续下移。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在，现货偏弱。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢主力换月，15000失守，下档支撑位14500，上档注意16000压力。后续仍有待地产等关键指标修复，国内经济修复缓慢进行，海外银行风险略有缓解。不锈钢相对镍波动反复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅震荡，小幅收涨。
现货市场：北京地区价格较昨日上涨10，河钢敬业报价4110左右，上午成交极差，中午盘面拉涨，现货成交放量，下午市场又消停了，全天成交还不错。上海地区价格较昨日持稳，中天4160-4170、永钢4200-4210、二三线4100-4180，商家反馈上午成交比较差，中午起来了很多，但投机需求为主，刚需有限，下午又冷静了。
【重要资讯】
据广州市房地产中介协会最新数据，3月广州市二手住宅共网签12260宗和119.33万平方米，环比大幅增长23.36%和24.02%，同比增长45.73%和44.12%。其中网签宗数创下2021年5月以来的新高。截至3月29日，年内新增专项债发行规模达11989.63亿元，从发行进度看，已发行新增专项债规模占全年限额（38000亿元）超31%，共有27个省份（包含自治区、直辖市，下同）发行新增专项债，投向以基建类为主。
【交易策略】
螺纹盘面近期止跌后有所反弹，市场成交有所企稳但未能进一步增加。上周国内地产市场延续回升趋势，二手房及30城新房销售同比表现均不差。截至30日，3月地方政府专项债发行额4973亿元，较2月份增加1100亿元，略高于去年同期。钢联数据显示，本周螺纹产量持平去年，表观消费相比去年旺季均值增加5%，结合本周建材日成交，需求恢复基本符合预期，去库在30万吨左右，去库速率一般，短期仍是供需弱平衡的状态，不支持产量继续增加，对应的是也不支持钢厂利润及原料需求继续上升。在假设今年需求存在季节性波动的前提下，从过往看，上半年需求高点在4月出现，加之过往两周市场大幅波动影响成交，因此螺纹需求高点有待在4月去进一步确认，进而去通过消费确定上半年的供应及成本，但本周的数据也难以支持黑色继续正反馈，短期继续反弹的空间可能相对有限。结合成本来看，下方在4000附近偏多配，短线预计回到4200附近，多单轻仓持有，但继续走高需要降库速率回到之前高位水平，因此还需关注4月份成交情况。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开波动，2305合约日内涨0.27%至4274元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价4290元/吨，低合金加价200元/吨。市场观望情绪渐增，成交一般。
【重要资讯】
1、Mysteel不完全整理，截至3月30日，已有37个城市出台了各类稳楼市政策，多为发放购房补贴，提高公积金贷款额度，取消和放松限购、限售及推行二手房“带押过户”。在政策作用下，重点城市楼市成交有所回暖。
2、奥维云网数据显示，4月国内空调总排产1741万台，其中内销排产1003万台，同比增长34.3%，出口排产738万台，同比增长6.8%。
3、乘联会：3月1-26日，乘用车市场零售102.1万辆，同比去年同期下降1%，较上月同期下降17%。
4、匠客工程机械最新数据显示，2023年3月份，中国工程机械市场指数即CMI为107.52，同比降低6.12%，环比提高5.79%。依据CMI判断标准，3月指数已经略高于收缩值100，市场情绪比较悲观，同比继续下滑，警惕市场下行风险累积。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是东北、华北地区复产，社会库存继续下降，企业库存因东北钢企复产小幅增加，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动，K线组合偏空。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期情绪有一定波动，短线空单移动止盈，如离场则在4330-4350再次试空。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘面继续上行，主力合约上涨1.39%收于909。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上调。截止3月30日，青岛港PB粉现货价格报912元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报1013元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报868元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%。
1-2月热轧卷板出口177.6万吨，同比增加72.25%，进口11.03万吨，环比减少51.75%。热卷出口从去年10月起持续回升，但近期海内外价差缩小，后续海外衰退预期下需求或将转淡。预计二季度热卷月均出口或将缩减至80-90万吨/月，中厚板出口保持在25-30万吨左右。
2023年2月全球粗钢产量1.424亿吨，同比下降1.0%。除亚太地区同比增长外，其他地区粗钢产量均有不同程度下降。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
易居地产最新数据显示，2月底全国100个城市新建商品房住宅库存总量51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过万亿。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
3月20日-3月26日，中国47港铁矿到港总量2227万吨，环比减少281.3万吨，45港到港量2123.7万吨，环比减少210.1万吨。
3月20日-3月26日，澳巴19港铁矿石发运量2402.5万吨，环比减少3.1万吨。其中澳矿发运1778.5万吨，环比减少119.1万吨，发往中国的量1472.3万吨，环比减少76.6万吨。巴西矿发运624万吨，环比增加116.1万吨。

铁矿昨夜盘继续走强。本周成材表需回升，建材需求恢复更为明显，市场对终端需求的不确定性担忧缓解。成材库存继续去化，黑色系集体走强，成材价格的上调给予铁矿价格上行空间。对于旺季终端需求仍维持乐观预期。4月制造业用钢预期好转。一季度新增专项债规模已超万亿，2月小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增加61.4%，结束了11个月的同比下降，近一年来首次同比转正。基建投资较旺，地产融资也出现改善。截至3月21日，专项债发行进度已经超过30%，是近年来发行节奏较快的年份。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松，同时再度降准0.25个百分点，隔夜利率和国债逆回购利率下降。从水泥出货量来看成材需求后续仍将较好，当前成材库存总量矛盾不大，后续价格具弹性。钢厂利润空间近期改善，北方部分主产区利润空间已超100元/吨。但厂内铁矿库存水平偏低，废钢短期到厂仍偏紧，旺季铁水产量有继续提产空间，对炉料端价格有刚性补库需求。产业链利润有望向炉料端传导。铁矿石自身基本面整体较好，外矿发运量仍处于低位，近期到港压力下降。国内矿山供给恢复但增量有限，下游铁水产量继续回升，港口库存继续去化。美元基本确定见顶，利多美金矿，商品估值有望集体抬升，铜价持续反弹，有明显的指向意义。
【交易策略】
对于旺季终端需求仍维持乐观预期，钢厂出现提价，利润修复，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格。短期情绪扰动过后铁矿价格将重回自身基本面驱动，近期铁矿供需结构改善，现货价格维持坚挺，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
成材库存持续去化，钢厂利润空间走扩。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡下行，主力合约跌0.55%收于7208.
现货市场：锰硅现货市场价格日间稳中有降。内蒙主产区锰硅价格报7,110.00 元/吨，日环比变动0 元/吨，贵州主产区价格报7,200.00 元/吨，日环比下降50 ，广西主产区报7,350.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、今日South32宣布5月对华外盘报价，澳块5.4美元/吨度，下降0.45美元/吨度，半碳酸4.35美元/吨度,与上月持平，给到半碳酸现货一定支撑，市场挺价情绪持续升温。
2、据Mysteel，宝钢4月招标：硅锰(武钢)5000吨，宝山基地(上海)：700吨，梅山基地(南京)：600吨，东山基地(湛江)：1600吨，
【交易策略】
上周锰硅产量继续增加，锰硅需求环比小幅下降，整体供需维持稳定。成材下游需求处于旺季预期，支撑黑色系整体估值。近期锰硅生产利润较差，现货市场较为平淡，关注4月钢招情况。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。锰矿价格近期小幅下调，同时焦炭价格下跌，成本端对锰硅价格的支撑力度下降。锰硅基本面维持稳定，但在旺季预期支撑下，锰硅价格下行空间有限，但概率仍处于区间震荡格局。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面下行，主力合约跌1.09%收于7808。
现货市场：硅铁现货价格日间维持稳定。内蒙主产区现货价格报7,600.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报7,500.00 元/吨，日环比下降50 ，甘肃报7,750.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,700.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研，宁夏三元硅铁停炉8台，影响日产1300吨。
2、据海关数据显示，2023年2月铁合金出口总量81970.064吨，较1月出口量减少51537.445吨，环比下降38.60%；较去年同期减少41664.229吨，同比减幅33.70%。2023年2月铁合金进口总量847876.63吨，较1月进口量增加86109.24吨，环比上涨11.30%；较去年同期增加376673.505吨，同比增幅79.94%。
【交易策略】
硅铁厂家由于亏损加大近期主动减产继续增多，上周全国硅铁产量跌破11万吨，供给端持续收缩，导致硅铁触底回升。成材终端需求继续回升，五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗进一步提升。金属镁价格下行，镁厂减产同样增多，75硅铁需求下降。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量，但钢招价格不及预期。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，但对硅铁价格并未形成正向反馈。硅铁供需状况改善，价格短期回升后再度下行，目前来看受供给端影响硅铁下方存在支撑。

玻璃     【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.48%收于1669元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场交投维持尚可，价格稳中有涨，部分区域厂家库存降至较低位。周内部分区域交投虽有放缓，但在价格提涨带动及下游刚需尚可支撑下，多数区域浮法厂仍维持相对较好产销，库存进一步削减。目前主产区沙河及湖北区域厂家库存已达低位，其他区域厂家库存亦无压力，预计短期价格易涨难跌，部分价格或仍有小涨，关注下游进货量及浮法厂产销变化。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产239条，日熔量共计161580吨，较上周减少150吨。周内产线新点火1条，冷修2条，暂无改产线。河北德金玻璃有限公司800T/D三线3月下旬开始烤窑。沙河市长城玻璃有限公司450T/D一线白玻3月24日放水冷修。湖北亿钧耀能新材股份有限公司500T/D一线白玻3月25日放水冷修。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求表现尚可，中下游刚需采购对市场有一定支撑，涨价氛围下采购积极性较好。目前加工厂整体开工维持尚可，刚需支撑较好，此外低库位支撑下，原片价格上涨为主，市场存一定投机需求。
近四周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存创出近十多年来同期新低。截至3月29日，重点监测省份生产企业库存总量为5476万重量箱，较上周四库存下降389万重量箱，降幅6.63%，库存环比降幅扩大1.84个百分点，库存天数约28.41天，较上周减少2.02天。本周重点监测省份产量1232.61万重量箱，消费量1615.17万重量箱，产销率131.04%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存延续下降趋势，区域产销略有差异，多数产销维持良好，局部走货较前期稍有放缓，整体库存暂无压力。分区域看，华北周内产销良好，沙河厂家库存仍有明显缩减，至29日沙河厂家库存约384万重量箱；华东周内中下游按需采购，加之产业订单量较稳定，多数原片厂产销保持平衡及以上水平，整体库存维持削减趋势；华中本周下游适量补货，加之外发，多数玻璃厂家产销平衡及以上，库存缓降，部分降至低位；华南市场仍受货源流入冲击，加上近期雨水天气增多，厂家出货较前期略缓，但多数产销仍在平衡上下，库存小降。卓创资讯认为，受市场价格稳步上涨提振，中下游提货积极性尚可，但考虑到终端订单增量一般，部分区域降库速度有放缓可能。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
对于当前已经持续四周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，前期市场对其持续性有不同看法，目前悲观情绪有所消退。我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前房地产业得到的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。调研显示，华东玻璃市场原片和产成品有序流转，没有库存堆积的迹象。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。短期目标位1750元关口。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于528.5 元/桶，涨0.78 %。
【重要资讯】
1、据悉，欧佩克+的五位代表表示，随着油价跌至15个月低点后回升，欧佩克+可能会在下周一的会议上坚持现有的石油减产协议，该组织将于下周一举行部长级监督小组的虚拟会议。其中一位代表在谈到周一的会谈时说，很难期待任何新的进展。另一位代表说，库尔德斯坦石油的生产遇阻和最近的价格下跌，不足以影响2023年欧佩克+的整体政策路径。其他三位代表也表示，下周一的会谈不太可能有任何政策变化。在这些会谈之后，下一次欧佩克+全体会议要到6月才举行。
2、市场消息：库尔德政府表示官员将于下周返回巴格达进行石油谈判，希望下周的会谈能够重启该地区的石油供应。
3、当地时间周四，美国众议院通过了一项共和党法案，该法案旨在促进美国石油和天然气生产，并削减民主党的气候倡议。众议院将把这项立法提交到参议院，而参议院的民主党高层此前已宣布这项立法“一到参议院就将夭折”。白宫也曾表示，如果该法案送抵美国总统拜登处，他将否决该法案。
4、消息人士：俄罗斯黑海新罗西斯克港4月石油装载量为266万吨（3月计划为218万吨）。
【套利策略】
SC原油月差走稳，建议观望。
【交易策略】
宏观风险暂时缓和，市场避险情绪持续降温，产油国持续控产以及需求阶段性恢复预期令油价获得支撑。盘面上，油价连续反弹修复，但持续上行动能不强，关注是否有进一步驱动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货窄幅波动，主力合约收于3668 元/吨，涨0.0%。
现货市场：周一国内中石化华南、西南地区主力炼厂沥青价格下调50-100元/吨，此后随着成本的反弹，现货市场小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3800 元/吨，山东3560 元/吨，华南3905 元/吨，西北4275 元/吨，东北4125 元/吨，华北3590 元/吨，西南4110 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-29当周，国内76家样本企业炼厂开工率为37.2%，环比上涨2.6%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月排产量修正为266.2万吨。
2、需求方面：近期国内南方等地降雨频繁，对公路项目施工形成一定阻碍，并抑制沥青刚性需求的释放，当前个别项目零星启动，炼厂执行合同出货居多，现货成交多在低位，沥青现需求整体表现偏弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-28当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为96.9万吨，环比下降2.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为131.5万吨，环比增加5.1万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，建议观望。
【交易策略】
近期沥青现货市场整体表现低迷，在沥青刚需有限的情况下，市场交投谨慎，贸易商库存持续累积。盘面上，成本端连续反弹对沥青走势形成一定支撑，但现货低迷对盘面走势形成持续压制，短线预计上行空间受限，关注成本端的进一步驱动。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格偏强运行，LU2306合约上涨41元/吨，涨幅1.08%，收于3838元/吨，FU2305合约上涨26元/吨，涨幅0.95%，收于2759元/吨。
【重要资讯】
1.消息人士：俄罗斯原油产量在3月份的前三周下降了30万桶/日，至978万桶/日。
2.俄罗斯国家统计局：2月石油和天然气凝析油产量同比下降0.2%，为4210万吨。
3.EIA数据显示：美国至3月24日当周原油库存 -748.9万桶，预期9.2万桶，前值111.7万桶；美国汽油库存-290.4万桶，预期-161.7万桶，前值-639.9万桶。
4.海关数据显示，2023年1-2月，中国保税船用燃料油进口量为45.69万吨，同比下跌48.01%。其中1月份进口量为21.76万吨，2月份进口量为23.93万吨。
【套利策略】
国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫燃料油呈供给减少需求较为疲软局面，但整体裂解估值偏低，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。
【交易策略】
俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱。而低高硫燃料油基本面变动不明显，总体预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油价格继续走修复性反弹逻辑，多单继续持有。风险关注：原油价格下跌

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA主力合约价格高位盘整，TA05合约价格下跌16元/吨，跌幅0.26%，减仓5.14万手，收于6242元/吨。
现货市场：3月30日，PTA现货价格涨125至6420元/吨，供应商低价继续买盘，刚需补货为主，基差继续松动，现货均基差收跌5至2305+153。
【重要资讯】
原油成本端：俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，风险事件对大宗商品市场影响减弱，美国原油以及汽油库存去库代表美国油品需求增加，助推原油价格，预计原油价格继续呈上涨走势。
PX方面：盛虹400万吨PX装置提负运行，听闻宁波大榭PX装置年生产能力160万吨开始出产成品，PX高利润下供给开始边际回升，3月30日，PX价格收1101美元/吨，日度持平，PX虽依然维持去库但供给端压力可能开始边际体现。
PTA供应方面：3月25日，虹港石化2号250万吨产能装置投产，英力士125万吨装置25日按照计划检修，28日，亚东石化75万吨装置3月28日检修，29日，仪征化纤64万吨装置按计划检修，三房巷一套120万吨装置目前重启中，总体来看，截至3月3日当周，PTA开工负荷79.8%，周度小幅减少0.3%。
PTA需求方面：本周聚酯整套装置变动不多，截至3月30日当周，聚酯开工负荷90.4%，周度减少0.4%。后市来看，短纤以及瓶片方面部分企业计划近期减产，聚酯负荷预计下滑至90%略偏下水平。终端江浙织机以及加弹开工负荷均小幅下降，需求端开始出现见顶迹象。
【套利策略】
对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，继续关注5月合约基差回归机会。随着部分短纤企业开始减产，短纤利润偏低情况下，可尝试参与多短纤盘面利润机会。
【交易策略】
PX端有新产能投产，价格进一步上行力度减缓，成本支撑尚可，PTA供需变动不明显，但需求端开始显现出见顶迹象，PTA现货加工费大幅走强后，PTA供需基本面有望开始负反馈。但近月端合约受制于现货可流通货源依然偏紧，且05合约高基差依然情况下，PTA价格可能
依然有支撑。总的来看，近月05合约PTA价格可能继续呈偏强走势，但需警惕冲高回落局面。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2305合约收8170元/吨，涨1.08%，增仓0.29万手，PP2305合约收7659元/吨，涨0.82%，减仓1.03万手。
现货市场：聚烯烃现货价格窄幅波动为主，国内LLDPE的主流价格8070-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7530-7630元/吨，华东拉丝主流价格7530-7730元/吨，华南拉丝主流价格7650-7760元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月23日当周，PE开工率为80.8%（+0.6%）；PP开工率85.67%（+0.99%）。PE方面，塔里木石化、兰州石化装置停车，连云港石化二期装置重启，塔里木石化装置计划近期重启，中韩石化、镇海炼化装置计划近期检修；PP方面，辽阳石化、长岭石化、中原石化、中海壳牌二线、中安联合单线装置停车，中原石化一线、福建联合、北海炼化装置重启，中韩石化、中海壳牌二线计划近期重启，海南乙烯、独山子石化中沙天津计划近期检修。
（2）需求方面：3月23日当周，农膜开工率50%（持平），包装58%（-2%），单丝45%（+1%），薄膜47%（持平），中空50%（持平），管材50%（持平）；塑编开工率54%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率57.09%（-0.37%）。
（3）库存端：3月30日，主要生产商库存67万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至3月24日当周，PE社会库存16.353万吨（-0.522万吨），PP社会库存5.195万吨（-0.171万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
因新装置产能集中释放，叠加当前现有装置检修偏少，使得近期供给压力较大，根据装置检修计划，进入4月后装置检修规模将有所增加，可部分对冲新装置投产压力，下游方面，新增订单匮乏，无明显亮点，行业心态整体较为谨慎，刚需采购为主，预计聚烯烃价格短期跟随成本端波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇上涨，EG2305合约收4151元/吨，涨1.10%，减仓1.41万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4065元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；海南炼化80万吨装置计划4月上旬停车检修；扬子石化30万吨装置计划4月14日重启，重启以后以EO为主；安徽昊源30万吨装置3月27日降负至5-6成运行，预计半个月左右；新疆天业60万吨装置计划3月底重启；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划4月初重启；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；恒力石化90万吨装置计划4月初检修，时长预计一个月左右。沙特85及70万吨装置计划近期重启；马来西亚75万吨装置目前已重启，该装置于3月初停车。截止3月30日当周，乙二醇开工率为60.43%，周环比上升0.75%。
（2）从需求端来看，终端织机负荷继续小幅走弱，叠加近期部分聚酯工厂有减产计划，关注后期终端对上游产业链的负反馈。3月30日，聚酯开工率85.91%（-0.72%），聚酯长丝产销47.5%（+6%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月30日华东主港乙二醇库存102.97万吨，较3月27日累库0.28万吨。3月30日至4月6日，华东主港到港量预计10.25万吨。
【套利策略】
3月30日现货基差-24元/吨，暂时观望。
【交易策略】
当前乙二醇供给压力不减，后期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，需求方面，在终端的负反馈下，部分聚酯工厂有减产计划，预计聚酯负荷存小幅下调预期，但近期有几套聚酯新装置陆续投产，一定程度可对冲聚酯减产带来的损失。考虑到当前乙二醇估值较低，在原油不大跌的前提下，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF306收于7564，跌22元/吨，跌幅0.29%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销22.93%（-12.52%），下游抵触高价谨慎观望。江苏现货价7450（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡上升。原油止跌回升；PTA成本有支撑，自身流通现货偏紧，价格偏强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，4月装置检修增多，开工预计下滑。江阴某厂计划4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨预计4月初停车；洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至3月24日，直纺涤短开工率88.5%（-0.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月24日，涤纱开机率为71.5%（-1.5%），加工费低位，成品累库，开工回落。涤纱厂原料库19（-1.0）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周。纯涤纱成品库存24.2天（+2.2天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月24日工厂库存9.5天（+1.0天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。
【套利策略】短纤06/07价差窄幅震荡，可尝试做空价差。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，亏损压力下绝对价格跟随成本波动，当前原油反弹，同时PTA延续偏强，成本推动短纤价格上涨，关注7500一线能否有效突破，操作上暂时维持偏多思路。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯上涨，EB05收于8539，涨76元/吨，涨幅0.90%。
现货市场：现货价格回落，成交一般，江苏现货8470/8490，4月下旬8500/8520，5月下旬8480/8500。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回升。原油止跌回升；纯苯进入去库通道，价格预计相对偏强；乙烯供需面偏弱，价格预计偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，国产量将环比回升。浙石化120万吨装置3月末已经投料重启，山东玉皇20万吨3月24日停车，唐山旭阳30万吨3月25日重启，齐鲁石化20万吨3月26日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月18日重启，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月30日，周度开工率69.14%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至3月30日，PS开工率77.44%（-1.67%），EPS开工率53.29%（-1.72%），ABS开工率86.67%（+4.75%）。（4）库存端：截至3月29日，华东港口库存13.50（-1.95）万吨，库存继续回落，本周期到港0.7万吨，提货2.65万吨，出口0.8万吨，下周期计划到船2.51万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差50左右，国产量将回升，可尝试短线做空价差。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启产量将环比回升，下游需求稳定，而港口将延续去库对价格有支撑。苯乙烯供需预计转松，而成本反弹修复支撑苯乙烯价格，关注8500左右的压力。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG05合约震荡收星，截止收盘，期价收于4504元/吨，期价下跌20元/吨，跌幅0.44%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月24日当周，美国商业原油库存较上周下降748.9万桶，汽油库存较上周下降290.4万桶，精炼油库存较上周增加28.1万桶，库欣原油库存较上周下降163.2万桶。
CP方面：3月29日，4月份沙特CP预期，丙烷570美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷560美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷550美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷540美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。
现货方面：30日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5198元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6100元/吨。
供应端：周内，山东一家炼厂降负，华中一家炼厂部分装置停工，华东两家炼厂自用增加，整体来看本周国内供应下降。截止至3月30日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.06万吨左右，周环比降1.68%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月30日当周MTBE装置开工率为55.64%，较上期增3.47%，烷基化油装置开工率为56.07%，较上期增0.89%。巨正源PDH装置重启且负荷逐渐提升,PDH装置开工率有所回升。截止至3月23日，PDH装置开工率为58.73%，环比增2.59%。
库存方面：截至2023年3月30日，中国液化气港口样本库存量：182.68万吨，较上期增加6.89万吨或3.92%。按照卓创统计的船期数据，下周华南7船货到港，合计17.7万吨，华东9船货到港，合计33.3万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将维持高位。
【交易策略】
近期原油价格低位反弹对期价有一定提振。当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，但整体依旧维持在偏低水平，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，短期期价将维持在4400-4600元/吨区间震荡，短线操作为宜。

焦煤     【行情复盘】
昨夜盘焦煤 05合约维持稳定，截止收盘，期价收于1829元/吨，期价上升1.5元/吨，涨幅0.08%。
【重要资讯】
焦煤：原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2 月份，生产原煤7.3 亿吨，同比增长 5.8%，增速比上年 12 月份加快 3.4 个百分点，日均产量 1244 万吨。进口煤炭 6064 万吨，同比增长 70.8%。本周煤价偏弱运行，下游需求低迷，洗煤厂多数保持按需补库，即产即销，竞拍市场流拍增多。洗煤厂综合开工率增长幅度加大，东北部分洗煤厂生产的恢复提升整体供给。本周Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率75.92%，较上期值涨 2.40%；日均产量 62.96 万吨增 1.57 万吨；原煤库存245.66万吨，减7.18万吨；精煤库存140.80万吨，增1.45万吨。3 月23日，汾渭能源统计的 53 家样本煤矿原煤产量为 612.92 万吨，较上期增加 6.41 万吨，产量稳步回升。进口方面：29日，三大口岸合计通关车数 1300车，通关17.54万吨，通关量下降，但维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，需求暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，截止至 3 月 24 日当周，230家独立焦化企业产能利用率为 74.63%，较上期上升 0.09%。全样本独立焦化企业日均产量 66.49 万吨，较上期减少 0.11 万吨。库存方面：3 月 24 日当周，焦煤整体库存为2197.32万吨，较上周增加 3.5 万吨。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的 53 家样本煤矿原煤产量数据小幅回升，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，焦化企业开工积极性受限，对焦煤的补库积极性不强，近期焦煤流排比增加。焦钢企业都以按需采购为主，对港口高价煤采购更显疲软，港口炼焦煤成交差强人意，贸易商为寻求出货机会部分煤种价格下跌10-30元/吨不等。同时蒙煤通关稳中有增，澳煤进一步放开，供给端对焦煤有一定打压。期价近期走势偏弱，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
昨夜盘焦炭05合约小幅上行，截止收盘，期价收于2689元/吨，期价上升19.5元/吨，涨幅0.73%。
【重要资讯】
焦炭：2023年全国已淘汰焦化产能503万吨，新增654万吨，净新增151万吨。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨。1-2 月份我国焦炭累计产量为 7763 万吨，同比增加 3.2%。当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，230 家独立焦化企业产能利用率为 74.63%，较上期上升 0.09%。全样本独立焦化企业日均产量 66.49 万吨，较上期减少 0.11 万吨。3月24日当周，Mysteel 统计的 30 家样本焦化企业平均利润为 49 元/吨，较上周增加 22 元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：2023 年 1-2 月中国粗钢日均产量 285.93 万吨；生铁日均产量 244.51 万吨；钢材日均产量 349.54 万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至 3 月24日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 82.73%，环比上周增加 0.44%，同比去年增加 4.52%；高炉炼铁产能利用率 89.28%，环比增加 0.83%，同比增加 3.85%；钢厂盈利率 58.87%，环比增加 1.29%，同比下降 17.32%；日均铁水产量 239.82 万吨，环比增加 2.24 万吨，同比增加 9.54 万吨。库存方面：3月24日当周，焦炭整体库存为 931.29万吨，较上期下降12.84万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭市场弱稳运行，整体来看焦企出货正常，暂无库存压力。多数焦企开工积极性不强，部分焦企限产明显。当前产能利用率在70-80%之间。原料端焦煤价格走弱，带动焦炭价格回落，下游钢厂利润处于低位，对焦炭提涨接受度不强。但铁水产量持续回升，对焦炭的刚性需求支撑现货价格。预计焦炭价格短期仍将维持弱势。从盘面走势上看，05 合约 3000 元/吨仍有较强压力，近期焦煤价格回落带动期价走低，短期以偏空思路对待，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货尚未打破区间震荡走势，重心低位徘徊运行，回踩下方2460支撑位后暂时止跌，盘面窄幅高开高走，日内波动幅度较为有限，向上测试短期均线压力位，录得小阳线。隔夜夜盘，期价窄幅走高。
【重要资讯】
期货弱势不改，市场参与者心态偏谨慎。国内甲醇现货市场气氛不佳，价格稳中走弱，部分地区价格继续调整，市场低价货源增加。但与期货相比，甲醇现货市场依旧保持升水状态，基差略有收敛。上游煤炭市场供应稳定，主流煤矿正常生产，库存压力不大，坑口价格弱稳运行，终端用户预期偏空，压价采购，库存保持在低位。煤炭市场供需宽松，价格走势整体承压。甲醇成本端处于相对低位波动，由于自身行情偏弱，企业生产利润空间相对有限。西北主产区企业库存水平不高，目前以出货为主，报价僵持整理，基本与前期持平，内蒙古北线地区商谈参考2220-2270元/吨，南线地区商谈参考2170-2180元/吨。近期，甲醇行业开工水平窄幅提升，上涨至69.86%，仍不足七成，较去年同期下跌3.10个百分点。气头装置在供暖季结束后存在重启计划，但目前仍有多套装置在停车中，甲醇开工率提升速度较为缓慢，产量增加不明显，货源供应维持相对稳定。持货商心态偏空，排货意向增加。加之下游入市采购热情不高，对高价货源存在抵触情绪，高价成交明显遇阻，实际商谈价格走低。随着气温回升，下游传统需求行业存在改善预期。但新兴需求煤制烯烃装置大部分运行平稳，开工进一步提升受限，对甲醇维持刚需采购节奏。此外，下游工厂原料库存水平偏高，入市采购较为谨慎，呈现一定波动性。海外报价下行，进口货源成本降低，后期流入国内市场货源将有所增加。加拿大甲醇生产商Methanex4月份北美CP价格为173美分/加仑，环比上月下跌6美分/加仑。沿海地区库存窄幅回升，增加至76.7万吨，与去年同期相比缩减4.96%。
【交易策略】
需求提升有限，随着国内供应及海外进口增加，甲醇港口库存或呈现平稳增加态势，当前库存压力尚不明显，期价在2460-2530区间内波动，短线轻仓操作为宜。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面窄幅高开，意欲测试6300关口压力位，但未能向上突破，重心承压回落，逐步下破20日均线支撑，不断下探，最低触及6190，午后期价止跌快速反抽，录得长下影线，结束四连阳，日内波动加剧。隔夜夜盘，重心徘徊整理。
【重要资讯】
市场参与者多持观望态度，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格弱势整理，实际变动幅度不大。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅升水状态，基差低位波动，点价货源暂无优势。市场低价货源减少，但由于下游买气不足，PVC现货实际成交不活跃。上游原料电石市场暂稳运行，企业开工下滑后，出货压力一定程度上得到缓解。但PVC检修增加对电石消耗速度放缓，待卸车仍较多，打压电石采购价。电石市场供需关系偏宽松，价格推涨乏力，成本端支撑偏弱，PVC企业生产利润空间仍不大。随着装置检修增加，PVC行业开工水平不断下滑。新增三家检修企业，前期停车的装置多数顺延，PVC开工率降至75.83%。从公布的企业检修计划看，4月份开始，装置检修数量明显增加，但停车时间普遍较短，检修损失产量预计增加，而对整体货源供应影响或有限。西北主产区企业出货为主，出厂报价大稳小动，新签单情况一般。当前PVC市场可流通货源充裕，部分地区价格出现倒挂。下游市场对高价货源存在抵触情绪，入市采购不积极，主动询盘匮乏。尽管贸易商降价让利排货，但实际成交依旧较差。下游维持刚需采购节奏，阶段性补货后，市场成交呈现不温不火态势。此外，海外市场报价回落，出口套利窗口逐步关闭，外贸提振走弱。下游制品厂订单不佳，开工难以继续提升，需求端跟进不足。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存虽然出现回落，但目前仍处于偏高水平，库存消化速度滞缓，市场面临库存压力依旧不减，装置检修陆续启动后，基本面或略有好转，短期PVC上方6300关口承压，多单可适量减持。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约小幅下跌，截止收盘，期价收于2447元/吨，期价下跌14元/吨，跌幅0.57%。
【重要资讯】
现货方面：30日现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3080元/吨，西北重质纯碱稳定在2680元/吨。
供应方面：陕西兴化30日检修一天时间，4月份纯碱新增检修计划不多，行业开工负荷维持高位。截止到2023年3月30日，周内纯碱整体开工率93.78%，环比增加1.36%。周内纯碱产量62.66万吨，环比增加0.91万吨，上涨1.47%。
需求方面：国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格上调，日熔量维持稳定。截至2023年3月30日，浮法玻璃行业开工率为78.81%，环比-0.66个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为78.73%，环比-0.51个百分点。全国浮法玻璃日产量为15.83万吨，环比-0.63%，全国浮法玻璃产量110.86万吨，环比-0.25%，同比-7.78%。随着光伏玻璃的不断投产，光伏日熔量仍稳中有增，3月30日，光伏玻璃开工率为81.95%，环比持平，光伏玻璃运行产能93.37%，日环比持平。
库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年3月30日，本周国内纯碱厂家总库存25.23万吨，环比下降1.89万吨，降幅6.97%。其中，轻质纯碱15.52万吨，环比-0.9万吨，重碱9.71万吨，环比-0.99万吨。
利润方面：截至2023年3月30日，中国氨碱法纯碱理论利润1109元/吨，较上周持平。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1874.60元/吨，环比-83.50元/吨，跌幅4.26%，周内氯化铵价格继续下移，同时轻碱价格弱势走低，致使纯碱双吨利润下降明显。
【交易策略】
目前纯碱已经完成移仓换月，主力合约从05合约切换到09合约，当前05合约和09合约交易逻辑有所不同。主力完成移仓换月之后，05合约开始逐步回归现货的逻辑，当前纯碱生产企业库存维持低位，同时浮法玻璃日熔量维持稳定，光伏玻璃日熔量稳中有增，现货价格仍难以下跌，在盘面贴水300元/吨的情况下，05合约很难以进一步下跌，但由于期价目前缺乏较强的上行驱动，故短期将维持高位运行。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，但由于09合约仍难以出现大幅累库，同时09合约基差偏大，短期期价以在2350-2650元/吨区间运行，策略上09合约在震荡区间内短线操作

尿素     【行情复盘】
周四尿素期货窄幅波动，主力05合约跌0.29%收于2403元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场走弱，主流区域部分企业价格小幅下调价格10-20元/吨。供应方面，博大、华锦、瑞星预计月底恢复、中煤轮修至4月上中旬前后，3月中旬供应增加较为明显，随着下旬检修增加，目前已经跌破80%，短期日产有所下降。农需方面，主流区域农需空档期，工业需求稳定推进。期货弱势市场观望情绪增加，本周企业预收订单环比下降0.41天，至5.65天，订单环比走弱。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅有所增加，港口库因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备逐步抛储，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，目前仍区间运行。操作上，目前基差仍处于相对高位，有现货可以继续尝试做缩基差；单边05暂观望，远月09合约可逢高抛空操作。

豆类     【行情复盘】
周四晚间美豆主力期货合约反弹至1475美分/蒲关键位置震荡调整。M2305合约先抑后扬，晚间暂收于3537 元/吨，上涨5元/吨。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现。南通3750 元/吨跌10，天津3800 元/吨持稳，日照3830 元/吨涨10，防城3760 元/吨持稳，湛江3760 元/吨跌20。
【重要资讯】
北京时间4月1日凌晨，USDA将公布美国种植意向报告和季末库存，多数机构预计面积将会小幅增加利空美豆，但目前玉米种植收益大于大豆，有超预期利多的可能性；【中性】
上周全国港口大豆库存为398.48万吨，较前一周减少26.16万吨，减幅6.56%，同比去年增加196.01万吨，增幅96.8%；豆粕库存为56.72万吨，较前一周增加4.91万吨，增幅9.48%，同比去年增加27.25万吨，增幅92.47%；【利空】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，巴西在3月份将出口1540万吨，高于一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年同期增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】
私营咨询机构AgRural周一表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75% 。【中性】　
【交易策略】
近一周美豆止跌反弹对于国内豆粕价格也形成了一定的提振作用大。但对于国际大豆市场分析来看，此轮美豆的反弹更多的是在情绪上的避险并非基本面供应发生了转变。情绪上主要体现为3月底（北京时间4月1日凌晨）美国农业部将公布作物种植意向报告和美国作物季度库存报告。2月美国农业部农业经济展望论坛预估2023年美国将种植9100万英亩玉米和8750万英亩大豆，但这份数据仅是美国农业部根据模型计算推测得出。而3月底的种植意向面积报告则基于3月份对7万多名农户的调查得出，因而这次报告对于国际油籽与谷物市场影响较大，美豆市场空头主要表现为获利避险。报告公布后如果没有超预期利多，那么后期还将流畅下跌。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3500元/吨附近止跌，近期考虑逢高沽空操作，目标位3400元/吨。

油脂     【行情复盘】
周四植物油价格中幅收涨，主力P2305合约报收7624点，收涨108点或1.44%;Y2305合约报收8144点，收涨118点或1.47%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7640元/吨-7740元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+100-150左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8740元/吨-8840元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+700~750元左右。
【重要资讯】
1、据咨询机构Safras & Mercado公司的调查显示，巴西港口的装运日程表预示3月份将出口1519.7万吨大豆，相比之下，2月份的出口量为755.6万吨（官方统计数据为520万吨），上年同期为1008.8万吨。
2、截至3月22日，阿根廷农户预售了511万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了30.8万吨，低于去年同期的1080万吨。作为对比，之前一周销售18.6万吨。
3、巴拉圭油籽及谷物种植户协会（APS）称，巴拉圭农户刚刚结束了大豆收割工作，平均单产与预期相符，约为每公顷50袋。
4、马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）发布的报告显示，2023/24年度该州大豆经营总成本有望下降3.1％，降至每公顷6,349.63雷亚尔，这对农户来说是个好消息。需要指出的是，这里说的成本不包括机会成本，例如周转资金和技术改进等。2023/24年度的成本下降主要受益于种子和化肥价格下跌，其中种子成本将减少23.6％，平均价格可能从目前每公顷的783.46雷亚尔降到597.82雷亚尔；化肥成本降幅达到19.5％，从每公顷2,417.29雷亚尔降至1,944.63雷亚尔。农药价格降幅较小，但对大豆农户的好处也不容忽视，从每公顷1,373雷亚尔降至1,357.96雷亚尔。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-25日马棕出口环比增11.4-19.8%。产区部分区域降水偏多使得马棕减产，3月1-25日马棕产量环比下降22.92%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，且销区整体库存仍偏宽松，期价上方压力仍存。
豆油：短期重点关注南美产区大豆定产及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，巴西大豆收获进度已达7成，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。
欧美银行危机暂时有所缓和，市场情绪大幅回暖。原油价格反弹对植物油生柴需求形成一定利好影响。操作上暂以短期反弹思路对待，棕榈油下方支撑7000元/吨一线，豆油下方支撑7500元/吨一线。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四震荡收涨，收涨54点或0.53%至10242元/吨。
现货市场：本周花生现货价格震荡偏弱，截至3月30日，山东油料周均价9800元/吨，环比走低1.61%；河南油料周均价10175元/吨，环比偏弱0.63%；驻马店白沙通货米均价11340元/吨，环比平稳；大杂通货米均价11150元/吨，环比偏弱0.71%；阜新白沙通货米均价11410元/吨，环比平稳。苏丹精米周均价参考10380元/吨，环比偏强0.10%，周内价格涨跌互现。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货6870吨，较上周增加26.99%，出货量2280吨，较上周增16.92%。
据Mysteel调研显示，截止到3月24日国内花生油样本企业厂家花生库存统计64801吨，与上周相比减少1650吨。
据Mysteel调研显示，截止到3月24日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36400吨，与上周相比增加200吨。
周四压榨厂到货情况：菏泽中粮货量几车。费县中粮20车。青岛工厂、石家庄、兖州工厂适量到节前合同。开封工厂到货不多，临沂本地油厂到货不多。
【套利策略】
观望
【交易策略】
产区花生余量较常年明显偏少，后市销售时间窗口仍长，持货商低价仍有一定挺价心理，但部分水分偏高花生有一定季节性抛售需求。进口花生到港季节性增加，对国内花生供给将有所补充，短期关注进口花生到港数量及节奏、天气转暖后农户售卖意愿。需求端，清明节备货启动，批发市场到货及出货好转，带动产区花生价格止跌企稳。花生粕价格跟随豆粕现货价格震荡偏弱运行，压榨厂榨利持续亏损背景下采购意愿较为低迷，限制压榨厂对高价花生的接受意愿，近期部分压榨厂下调花生收购价格，对盘面价格产生一定压力。宏观上欧美银行事件有所缓和，市场情绪好转，大宗商品价格系统性反弹。期价暂以区间思路对待，运行空间参考9650-10800.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四晚间，菜粕主力05合约震荡，晚间暂收于2784 元/吨， 下跌8元/吨。菜油05合约反弹，晚间暂收于8691 元/吨。
菜粕现货价格下跌，南通3010 元/吨跌10，合肥2900 元/吨跌30，黄埔2840 元/吨跌10。菜油现货价格再度下跌，南通9010 元/吨跌80，成都9060 元/吨跌80。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止2023年3月24日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为31.9万吨，较前一周增加1.7万吨；菜粕库存为4.5万吨，环比上前一持平；未执行合同为24.22万吨，环比前一周减少0.88万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
菜粕偏空思路不变。美豆盘面于1400暂获支撑，月底USDA将公布种植意向与季末库存，资金避险等待市场指引。国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕期价空单考虑继续持有。随着大豆到港量的增加，而菜籽在4月中下旬后进口到港将逐步进入淡季，4月中下旬以后豆菜粕价差预计收敛，可考虑逢高空豆菜粕价差。
菜油随原油走高，盘面暂止跌反弹，不建议抄底。3-5月基本面依旧偏弱，目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低，近期空单考虑部分止盈。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏弱波动，跌幅0.55%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.19%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中偏弱运行。北港玉米二等收购2700-2730元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2870元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2960元/吨；东北玉米收购价格续跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2560-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2580-2670元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2680-2750元/吨；华北玉米价格震荡走低，山东收购价2770-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2740-2800元/吨。
【重要资讯】
（1）美国农业部周三宣布，美国私人出口商报告向中国销售了20.4万吨玉米，2022/23年度交货。
（2）根据美国能源信息署（EIA）的数据显示，截至3月24日的一周，乙醇日均产量为100.3万桶，高于一周前的99.7万桶。乙醇库存为2553万桶，略低于一周前的超过2600万桶，分析师的预测为2599万桶至2621万桶。
（3）玉米深加工企业消费量：2023年13周（3月23日-3月29日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米117.12万吨，较前一周减少2.03万吨；与去年同比增加16.0万吨，增幅15.87%。
（4）市场点评：外盘市场来看，中国对于美玉米的采购继续提振市场，不过新季种植面积预期的影响有所增加，短期市场聚焦于3月底种植面积以及库存报告，外盘期价短期或震荡反复。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，美玉米以及巴西玉米进口利润尚可，提振进口预期，施压国内价格；小麦价格继续弱势运行，替代端的施压延续。此外，俄罗斯谷物进口预期继续构成利空影响，不过随着盘面价格的持续回落，利空情绪已经有所反应，短期期价或进入支撑区间。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
玉米期价短期或进入支撑区间，操作方面暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘继续回落，跌幅1.48%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周三下跌10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3160元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（3月23日-3月29日）全国玉米加工总量为61.25万吨，较上周下降0.14万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.2万吨，较上周产量下降0.07万吨；开机率为59.98%，较上周降低0.13%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月29日玉米淀粉企业淀粉库存总量102.4万吨，较上周增加3.7万吨，增幅3.75%，月增幅2.71%，年同比降幅20.1%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，现货端随着下游阶段性备货的结束，价格出现动摇，影响市场信心，同时近期成本端波幅明显，期价跟随反复波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
淀粉05短期或跟随玉米进入支撑区间，操作方面单边暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
周四，生猪现货市场情绪延续偏弱，期价缺乏利多支撑，偏弱震荡，远月合约补跌。截止收盘，主力05合约收于15180元/吨，环比前一交易日持平，07合约16375元/吨，环比前一交易日涨0.55%。生猪57价差弱势震荡。基差 05（河南）-340元/吨，基差 07（河南）-1535元/吨。本周生猪现货弱势震荡，波幅较小，今日全国均价14.78元/公斤左右，环比昨日跌0.11元/公斤。近期仔猪价格止涨震荡，出栏体重小幅回落，屠宰量再度反弹至月初高点。
【重要资讯】
3 月 22 日， 中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于 2030 年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明，其中在市场化原则基础上发展冶金、化肥、化工产品等大宗商品及矿产资源领域长期互惠供应合作。
基本面数据，截止3月26日，第12周出栏体重122.99kg，周环比增0.22kg，同比增3.84kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增6.87%。生猪交易体重止跌回升，上周屠宰量低开高走出现反弹，但绝对量已远低于去年同期水平，上周样本企业屠宰量95.49万头，周环比升4.14%，同比降0.18%。博亚和讯数据显示，第12周猪粮比5.38：1，环比上周跌0.07%，同比高26.64%，外购育肥利润-472元/头，周环比涨6元/头，同比跌214元/头，自繁自养利润-259元/头，环比跌4元/头，同比高287元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价81.51元/kg，环比上周跌0.62%，同比涨110.91%；二元母猪价格32.64元/kg，环比上周跌0.18%，同比高0.12%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
近期中俄联合声明，引发对俄农产品进口预期增加，农产品板块大跌，其中粮油领跌，饲料成本进一步下移。受此拖累，05 合约再度回到养殖成本附近。生猪供需基本面上，当前屠宰量已逐步见顶回落，大猪供给高峰逐步过去，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。二季度开始消费旺季逐步得到强化叠加生鲜品集体偏强，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。4 月份开始清明及五一假期临近，猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率处在底部回升阶段。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023 年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05 合约再度回到养殖成本线附近，07 及 09 合约对 05 旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价可能存在往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪有望回暖，近端单边反弹对待，谨慎投资者短期观望，前期空5多7套利逢低止盈离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周四，商品市场情绪企稳，农产品板块止跌反弹，鸡蛋冲高回落，近月合约贴水偏大相对抗跌，当前基差及59价差仍处于历史高位。截止收盘，主力05合约收于4319元/500公斤，环比前一交易日跌0.05%，09合约收于4283元/500公斤，环比前一交易日跌0.40%。鸡蛋现货价格本周初小幅上涨，周中转跌，今日主产区蛋价4.66元/斤，环比昨日跌0.09元/斤，主销区蛋价4.95元/斤，环比昨日跌0.09元/斤，全国均价4.76元/斤，环比昨日跌0.09元/斤，淘汰鸡价格6.18元/斤，环比昨日跌0.02元/斤。
【重要资讯】
1、 3月22日，中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明，其中在市场化原则基础上发展冶金、化肥、化工产品等大宗商品及矿产资源领域长期互惠供应合作。
周度卓创数据显示，截止2023年3月26日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.35天，环比前一周增0.04天，同比降0.38天，流通环节库存1.05天，环比前一周增0.04天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周持平，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格延续下跌，蛋价小幅回落，蛋鸡养殖利润季节性走高，上周全国平均养殖利润1.01元/斤，周环比涨0.15元/斤，同比高0.79元/斤；上周代表销区销量7650吨，环比增2.81%，同比增12.37%。截止2023年2月底，全国在产蛋鸡存栏量11.85亿羽，环比1月增0.68%，同比增2.78%。
2、行情点评：近期中俄联合声明引发农产品板块出现系统性大跌，继油粕价格出现大跌后，玉米期价再度补跌。饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头。鸡蛋基本面上，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 清明节前可能迎来集中采购补库。边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。
【交易策略】
远月空单逢低止盈，谨慎投资者持有买5抛9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续整理。RU2305合约在11870-11925元之间波动，微跌0.08%。NR2306合约在9545-9590元之间波动，略跌0.10%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为78.31%，环比-0.90%，同比+13.75%。中国全钢胎样本企业开工率为70.35%，环比-2.94%，同比+9.70%。周内多数半钢胎样本企业产能利用率维持稳定，个别企业存短期检修计划，全钢胎样本企业产能利用率整体仍处于相对高位水平，但因个别样本企业安排5天左右设备检修，企业出货尚可，当前部分经济胎规格仍存缺货现象。
【交易策略】
胶价继续整理，国内天胶现货还在累库，而汽车产销情况仍不乐观。国内产区即将开割，但初期新胶上市数量较少。东南亚产区处于减产期，未来两周当地降雨量预计增加可能进一步影响割胶进度。宏观面，欧美银行业危机导致的市场恐慌情绪有所缓解，但后期发展仍存在不确定性，国际原油价格回升对胶价有一定利多作用。近期国内轮胎企业开工率为同期高水平，成品库存压力也有减轻。近日应关注3月重卡销售情况的指引以及国内天胶现货库存变化。技术上看，沪胶可能反复筑底，预计RU、NR分别在12500、10000元可能存在较大阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续增仓上行，价格、持仓都创新高。SR307在6417-6483元之间波动，上涨1.93%。
【重要资讯】
2023年3月29日，ICE原糖收盘价为21.27美分/磅，人民币汇率为6.8866。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5691元/吨，配额外食糖进口估算成本为7301元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5511元/吨，配额外食糖进口估算成本为7067元/吨。
【交易策略】
郑糖继续增仓上行，糖价及持仓都超出3月10日郑商所公告调整SR305合约保证金及涨跌停板时的水平。市场多空分歧尖锐化，广西、云南现货价格也明显上调，阶段性风险再次聚集。由于进口糖成本与国内糖价长期倒挂，在国产糖不能满足市场需求的背景下，高价进口糖会提升国内平均糖价。如果不考虑适当投放储备糖的话，短缺题材可能推动国内糖价继续走高。尽管目前郑糖仓单数量达到近年来的高位，但与主力合约持仓相比依然相差甚远。4、5月份国际糖市关注的焦点将是巴西产糖进度及出口情况，国内受外糖走势影响之外，后期食糖销售进展也会成为糖价的重要影响因素。期糖过度增仓上涨可能带来风险，投资者宜谨慎参与。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月30日，棉花震荡，棉花主力合约跌0.21%，报14325。
【重要资讯】
国内棉花现货随期价上涨，实际成交价持稳。基差持稳。棉企销售积极性较好，一口价资源平稳，成交好于点价。大型纺企原料库存较高，继续随用随购。多数纱厂不敢过多采购皮棉。
随着天气渐暖、气温攀升，从3月26日开始，借助卫星导航、农机助力，新疆麦盖提县60万亩棉花播种工作全面展开，当地抢墒播种，机械化实施作业。
郑棉上涨，但纱厂报价多维持，少数试探性上涨，但下游接受度不高。终端已有走弱态势，佛山针织开机率已从前期8成下降到5成左右。随着春夏订单结束，5月市场或进入淡季。
【交易策略】
棉花短期震荡反弹，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘小幅回落，下跌0.35%。
山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，按单商谈为主，亦有业者暂不报价。市场部分含税参考价：银星6050元/吨，马牌月亮6100元/吨。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主，盘面承压下滑。市场部分含税参考意向接货价：金鱼4950元/吨，杨木浆4650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情震荡偏弱，中小纸企降库意向仍存，但下游加工厂采买谨慎，基本不囤货，维持刚需订单，随采随买。上游纸浆价格继续偏弱，拖累生活用纸市场行情偏空运行。
【交易策略】
纸浆期货弱势震荡，09合约在5500附近走稳，现货低位波动，银星含税价6050元，俄针5750元，阔叶浆已普遍跌至5000以下，最低在4650元，下游延续按需补货为主。新一轮外盘报价下调，银星下调105美元到815美元，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，其中针叶浆供应增量有限，低于过去几年均值，但阔叶进口量同比较高。本周国内成品纸继续偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，纸厂即期利润在原料大跌后已有好转，但成品销售一般，继续影响木浆采购情绪。国内港口木浆库存本周由降转增，整体波动不大，2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，从阔叶浆发货看，海外浆厂对中国供应下降，对其他地区有所增加。
综合看，上海纸浆周过后外盘公布新一轮报价，使短期外盘不确定性下降，并刺激现货采买情绪，不过纸浆此轮下跌的主要逻辑是供应增加预期及海外消费见顶，同期国内还未见到消费回升，内外周期明显错位，加之近期成品纸市场持续走低，因此从供需层面当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动。大方向上纸浆维持偏空看法，盘面在试探前低后反弹，短期近月预计转向区间震荡，波动区间关注5500-6000元/吨。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四震荡整理，收于8253元/吨，涨幅为0.29%。
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为3.94元/斤，与上周加权平均相比上涨0.15元/斤，幅度3.96%；本周陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为3.54元/斤，与上周加权平均相比上涨0.01元/斤，幅度0.28%。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至3月30日，全国苹果库存量为586.77万吨，去年同期为608.7万吨；其中山东地区库存量为226.42万吨，去年同期为223万吨；陕西地区库存量为162.23万吨，去年同期为169.06万吨。当周全国库存周度消耗量为30.55万吨，环比略有回升，同比处于中位水平。
（2）钢联库存量预估：截至3月30日，全国冷库库存为521.08万吨，当周全国冷库出库量27.11万吨，相比前一周增幅放缓。山东产区库容比为 44.59%，较上周减少 1.94%。陕西产区库容比为 38.15%，较上周减少 1.85%。
（3）新季苹果开产在即，从目前掌握情况来看，西北部分产区苹果已经逐渐开始发育，不同产区受纬度、海拔、气候等因素影响，发育状态不一。今年苹果总体花量较为充足，与正常年份相比，开花时间略有推迟。（卓创资讯）
（4）市场点评：近期苹果的下跌，倾向于认为是前期利空情绪的延续，当前市场分歧主要在于苹果的估值问题，对于05合约来说，考虑到其销售窗口已经明显缩短，因此其接货价值有一定幅度下移，同时近期消费表现一般，继续加重市场对于估值预期下降的忧虑。后期来看，整体市场处于库存相对低位、结构优化与消费疲弱的阶段性博弈中，尚看不到明显的趋势性推动因子此外，清明节备货进入尾声，整体表现一般继续压制苹果期价，整体价格运行重心预期较前期将有所下移。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或继续偏弱震荡，操作方面，单边建议暂时观望或者短线偏空思路为主。

重要事项:

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