贵金属  【行情复盘】
系统性风险引发的市场恐慌依然存在，美联储加息节奏预期继续向鸽派转变，年内再度加息25BP的预期已经降至60%，美联储资产负债表扩表3000亿美元；叠加美债收益率持续走弱，贵金属维持强势上涨行情。日内，贵金属表现强势，伦敦金现突破2000美元/盎司关口，刷新近一年高位；截止17:00,现货黄金整体在1967-2010美元/盎司区间强势运行，涨幅接近0.3%；现货白银整体在22.21-22.67美元/盎司区间震荡运行，小幅下跌。国内贵金属日内强势上涨，沪金涨3.07%至445.02元/克，沪银涨2.49%至5146元/千克。
【重要资讯】
①具有“美联储传声筒”的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，美联储加息25个基点或维持利率不变，可能将取决于未来几天的市场反应。他表示美联储下周的决定可能取决于未来几天的市场反应，选择加息25个基点是因为市场状况将改善；而暂停加息的话是因为担忧信贷问题会加剧，最好是慢慢行动。从美联储听到的一切都是，美联储拥有解决金融稳定问题的工具，因此可以专注于恢复物价稳定的目标。②美国11家大型银行向第一共和银行存入300亿美元，包括财政部和美联储在内的金融监管机构表示欢迎，鲍威尔在声明中称，这证明了银行体系的韧性。美联储最近一周贴现窗口使用量超过金融危机时期，叠加对过渡银行相关的贷款，其资负债表激增3000亿美元，至8.69万亿美元，为去年11月的水平，说明流动性危机依然存在。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续上涨；后续关注政策宽松转向、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，黄金强势上涨，伦敦金继续关注2000美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；下方关注1850美元/盎司（410元/克），连续大幅上涨后关注回调机会；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性比较大。白银跟随黄金走强，但是危机和经济衰退面前表现弱于黄金，白银上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克），下方关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势行情仍将持续。前期多单继续持有，或高位逐步了结落袋为安，未入场者暂时建议观望等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
3月20日，沪铜冲高回落，主力合约CU2305收于66620元/吨，跌0.1%。现货方面，1#电解铜现货对当月2304合约报于升水50~升水110元/吨，均价报于升水80元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。平水铜成交价格67500~67630元/吨，升水铜成交价格67510~67660元/吨。
【重要资讯】
1、截至3月20日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周五下降0.75万吨至21.87万吨，较上周一下降4.37万吨，较节前增加2.21万吨。周末仅部分地区库存表现下降，其余多地库存较上周五持平。具体来看，上海地区减少0.65万吨至21.81万吨，江苏地区库存减少0.1万吨至2.16万吨，浙江地区减少0.01万吨至0.25万吨，其余地区库存较上周五均表现持平。
2、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月，全球精炼铜产量为228.11万吨，精炼铜消费量为234.82万吨，供应短缺6.71万吨。2023年1月，全球铜矿产量为187.46万吨。
3、2月全国汽车总用铜量在34148吨，同比去年增加12.17%。其中乘用车用铜量在25725吨，商用车用铜量在8423吨。分产品来看，根据卓创资讯监测的数据显示：2023年2月份汽车用铜带需求量为14420吨，铜线用量约为14224吨。总的分析，2月汽车产量仍未因需求完全释放，去年优惠政策的透支消耗和取消补贴对当前的消费市场仍有影响。但是随着市场有关补贴再度的推出以及需求持续复苏，未来国内汽车产销数据将环比增加。（卓创金属）
【操作建议】
近期市场主要交易逻辑是欧美部分银行暴雷事件引发市场避险情绪急剧升温。虽然短期事件随着欧美央行出面救助得以解决，但在当前高利率环境下海外金融风险脆弱性可能超出预期。对于“铜博士”来说，通常对宏观风险较为敏感，08年金融危机前后铜价均出现剧烈波动，并且会随着危机的蔓延启动恐慌性下挫，因此事件是否发酵成系统性风险值得后续关注。
基本面来看，当前铜市属于供需双强的阶段，未见明显矛盾：原矿端由于拉美供应扰动减缓，加工费止跌企稳，冶炼产量有望维持高位；而下游旺季行情开启，基建项目修复性反弹，但地产终端开工仍弱于预期。
短期宏观情绪主导市场，在事件完全明朗之前市场波动将加剧，且铜价重心仍有进一步下移的风险。

锌   【行情复盘】
3月20日，沪锌冲高回落，ZN2305收于22225元/吨，跌0.11%。现货方面，#锌主流成交价集中在22560~22750元/吨，双燕成交于22630~22810元/吨，1#锌主流成交于22490~22680元/吨。
【重要资讯】
1、据外电3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年1月全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨。1月全球锌矿产量为113.81万吨。
2、据SMM调研，截至本周一（3月20日），SMM七地锌锭库存总量为16.5万吨，较上周一（3月13日）减少1.36万吨，较上周五（3月17日）减少0.44万吨，国内库存录减。其中上海市场，受锌价下跌影响，周末市场提货量较大，出货情绪良好，而在到货相对稳定的情况下，上海库存录减；广东市场，周内市场到货正常，不少锌锭并未入库，入库量紧1000吨左右，而在出库量尚可的情况下，广东库存继续录减；天津市场，本周天津市场到货增多，基本以新紫及巴紫为主，而出库量同样相对较高，天津库存波动不大，仍以降库为主；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.44万吨，全国七地库存减少0.44万吨。
3、外电3月17日消息，统计局周五公布的数据显示，哈萨克斯坦1-2月精炼铜产量同比下降15.2%，精炼锌产量下降14.2%。
4、截至当地时间2023年3月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价40欧元/兆瓦时，较上一交易日跌6欧元/兆瓦时。
【操作建议】
进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。
近期市场的交易核心是欧美部分银行暴雷风波导致的避险情绪出现反复，虽然短期来看随着各大央行的救助得以解决，但潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好。短期市场料波动加剧，锌价震荡区间进一步扩大至21000-24000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15320，跌0.1%。SMM 1#铅锭现货价15200~15350，均价15275，涨0。
【重要资讯】。
据SMM调研，2023年3月11日~2023年3月17日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.45%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降1.1个百分点。3月11日-3月17日SMM再生铅持证企业四省开工率为44.38%，较上周增0.97个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月20日，SMM铅锭五地社会库存累计5.33万吨，较3月13日增0.32万吨，较3月17日降0.22万吨。累库变降库。
消费端，据SMM调研，3月11日-3月17日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.61%，较上周略降0.2%。
【操作建议】
市场对于海外银行风险扩散的疑虑继续存在，避险情绪较高下商品股市冲高回落。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，大企业开工率较好，库存压力不大，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
3月20日，沪铝主力合约AL2305低开低走，震荡走弱，报收于17975元/吨，环比下跌1.4%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2023年2月，中国铝矿砂及其精矿进口量为1,124万吨，同比增长9.1%；1-2月进口量为2,362万吨，同比增长12.8%。2023年2月，中国氧化铝出口量为11万吨，同比暴增近30倍；1-2月出口量为25万吨，同比大幅增加。下游方面，数据显示，1-2月中国未锻轧铝及铝材进口量进口量为374,321吨，同比增长11.3%。1月中国未锻轧铝及铝材进口量为181,209吨，同比减少6.3%。2月中国未锻轧铝及铝材进口量为193,111吨，同比增长35.2%。库存方面，2023年3月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨，较3月初库存累计下降9.6万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，但系统性风险引发市场恐慌情绪，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
3月20日沪锡震荡整理，主力2304合约收于183900元/吨，涨0.21%。现货主流出货在187000-188500元/吨区间，均价在187750元/吨，环比上涨3750元/吨。

【重要资讯】
1、 央行：决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
2、 因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EM Vinto宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。
3、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
4、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。

【交易策略】
央行降准释放流动性，美元指数震荡整理。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费小幅下降，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存小幅减少，LME库存微幅下降，smm社会库存环比大幅去库。精炼锡目前基本面延续淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡小幅反弹，但在终端消费好转前难以形成趋势性行情，建议逢高适量加空，需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于174860，跌0.76%。SMM 镍现货181500~187500，均价 184500元/吨，涨1500。
【重要资讯】
1、据中国海关数据统计，2023年2月中国镍铁进口量55.7万吨，环比增加5.2万吨，增幅10.3%；同比增加23.3万吨，增幅71.7%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量48.8万吨，环比增加2.2万吨，增幅4.7%；同比增加20.3万吨，增幅71.5%。据中国海关数据统计，2023年1月中国镍铁进口量50.5万吨，环比减少11.5万吨，降幅18.5%；同比增加11.3万吨，增幅28.9%。其中，1月中国自印尼进口镍铁量46.6万吨，环比减少8.1万吨，降幅14.8%；同比增加12.8万吨，增幅38.0%。2023年1-2月中国镍铁进口总量106.2万吨，同比增加34.6万吨，增幅48.3%。其中，自印尼进口镍铁量95.4万吨，同比增加33.2万吨，增幅53.4%。
2、据中国海关数据统计，2023年2月中国精炼镍进口量6679.107吨，环比减少2918吨，降幅30.40%；同比减少8084吨，降幅54.76%。其中报关后进入国内市场3378.368吨，留存于保税区3300.739吨；报关净进口量3378.368吨，环比增加7.75%。据中国海关数据统计，2023年1月中国精炼镍进口量9596.905吨，环比减少4581吨，降幅32.31%；同比减少12650吨，降幅56.86%。2023年1-2月，中国精炼镍进口总量16276.012吨，同比减少20734吨，降幅56.02%。
【操作建议】
镍价冲高回落，市场对于海外银行风险扩散的疑虑继续存在，避险情绪较高下商品股市冲高回落。LME镍价24000美元线下偏弱，关注反弹动力。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑。需求端来看，不锈钢近期生产调整。硫酸镍3月预期产量会增加12%左右，预期会有三元企业原料补库需求。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货仓单库显著回升，带来压力。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，重心震荡向下，上方关注18万元，18.5万元反弹阻力，下方主要支撑位则在16.7，16万元左右。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约收于15780，涨0.03%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下跌。 3月20日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16600，平；太钢天管16450，平；甬金四尺16200，跌100；北港新材料16000，平；德龙16000，平；宏旺16050，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢30600，跌400；张浦30600，跌400。2023年3月16日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.21万吨，周环比上升0.15%。其中冷轧不锈钢库存总量80.49万吨，周环比下降1.95%，热轧不锈钢库存总量54.71万吨，周环比上升3.40%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微增加，主要为300系资源增加为主，200系及400系小幅消化。周内钢厂取消限价，部分库存压力较大的贸易商多下调价格促成交，市场低价资源明显，成交较前期有所回暖。2023年3月16日，无锡市场不锈钢库存总量73.39万吨，减少4179吨，降幅0.57%。200系本周福建钢厂资源降量为主，广西钢厂正常到货，周内现货价格下行，周中随期货短暂飘红，低价之下成交有所回暖，以冷轧窄幅消化为主，整体降幅1.27%；300系周内华南钢厂到货增量，另外大厂资源正常铁运到货，周内钢厂盘价高位，代理商提货意愿较差，以低价仓单资源及贸易商库存消化为主，钢厂前置资源多有增量。冷热轧呈现窄幅降量，整体降幅1.60%；400系由于需求较差，周内现货价格继续下行，钢厂结算价格高位，代理提货乏力，钢厂前置资源继续增量，整体增幅5.94%。不锈钢期货仓单88552吨，降1267吨。
【交易策略】不锈钢期货脱离高点。近期镍生铁成交价下行，不锈钢亏损增加，下方仍有一定成本支撑。不锈钢3月减产消息已经超10万吨。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在。仓单总量偏高不过近期有所回落。不锈钢16000下方震荡偏弱，下档较强支撑位15500，15100，反弹则注意16200附近压力。后续仍有待地产等关键指标修复，2月社融数据超预期，新增人民币贷款有所增加，我国降准但市场仍对海外银行风险存疑。不锈钢相对镍整理。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间小幅冲高后回落，跌至4200以下。
现货市场：北京地区开盘价格走弱10-20，河钢敬业报价4190-4200，成交不佳，盘中跟随期货不断下调，期目前主流报价4160-4170跌40-50，期现甚至有更低，全天成交差。上海地区价格较上周五稳中有跌10-30，中天4220-4230、永钢4290-4330、二三线4170-4280，商家反馈整体成交差，其中期现成交也一般，出货的不是很多，不好出。
【重要资讯】
邯郸市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产50%。3月15日Mysteel烧结矿数据显示，邯郸市7家钢铁企业（产能占比55%），烧结矿日产6万吨，产能利用率70%；截至3月17日，区域内烧结矿库存平均可用天数5.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50%，预计能坚持20天左右。
【交易策略】
螺纹钢期货跌至4200以下，现货回调，建材成交一般，自上周海外风险事件引发市场避险情绪上升后，现货成交一直偏低运行，预计本周螺纹表观消费环比偏弱。产业数据方面，上周螺纹产量小幅增加，大样本螺纹增产较多，小样本产量基本持平，当前长短流程停复产趋稳，供应波动下降，电炉开工回到高位，废钢到货量也明显增加，后续产量继续增加有赖利润的进一步扩张。螺纹去库略放缓，从库存总量看，五大材同比下降186万吨，螺纹同比减少137万吨，并低于2019年。上周表观消费量环比下降，但仍维持在350万吨以上，较去年旺季均值相比增加10%，需求维持在相对不弱的水平，考虑市场成交的波动，螺纹旺季消费高点仍待确认。
当前产业端矛盾不大，内需向好，在确认旺季消费见顶前，螺纹供需仍呈偏紧状态，价格也难有趋势性下跌，但外围风险事件的利空反复，螺纹转向高位震荡，仍结合电炉成本定价，短暂关注4100-4300运行区间。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开低走，2305合约日内跌0.55%至4305元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4330元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场报价弱势下跌，市场交投氛围冷清。
【重要资讯】
1、20日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量474.92万吨，较上周五增9.73万吨，增2.09%；库存周转天11天，较上周五增0.2天；日消耗总量41.34万吨，较上周五增0.59%。
2、海关总署：2月，我国出口机床95万台，同比下降31.9%。前两个月，累计出口机床236万台，同比下降41.8%。
3、海关总署：2023年2月，中国出口空调489万台，同比下降13.8%；2月出口冰箱338万台，同比下降20.6%；2月出口洗衣机173万台，同比增长17.6%；2月出口液晶电视609万台，同比增长3.5%。
4、奥维云网线下市场监测数据显示，2月彩电线下零售额规模同比增7.4%；冰箱同比增49.7%；洗衣机同比增30.3%；空调同比增60.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量明显回落，主要是东北、华北检修，社会库存继续下降，降速有所加快，主要是南方地区降幅明显，企业库存基本持平，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动，K线组合偏空。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期情绪转向，短线空单部分移动止盈，部分4200附近止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面下行明显，主力合约下跌2.48%收于883。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间维持稳定。截止3月20日，青岛港PB粉现货价格报915元/吨，日环比上涨1元/吨，卡粉报1021元/吨，日环比持平，杨迪粉报878元/吨，日环比上涨4元/吨。
【基本面及重要资讯】
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
3月13日-3月19日，中国47港铁矿到港总量2508.3万吨，环比增加282.8万吨，45港到港量2333.8万吨，环比增加200.1万吨。
3月13日-3月19日，澳巴19港铁矿石发运量2405.5万吨，环比减少23.5万吨。其中澳矿发运1897.6万吨，环比增加186.5万吨，发往中国的量1548.9万吨，环比增加83.1万吨。巴西矿发运507.9万吨，环比减少209.8万吨。全球铁矿石本期发运量2862.0万吨，环比减少101.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

受海外宏观情绪影响，商品市场风险偏好下降，原油价格日间跌幅明显，带动铁矿价格走弱。另一方面，唐山地区再度启动重污染天气二级应急响应，使得成材与炉料走势分化，终端向成材再向铁矿价格的正反馈暂受到扰动。钢材价格近期上涨，焦炭价格回调，钢厂利润空间修复，随着铁矿价格的走弱，钢厂利润进一步走扩，将提振后续对铁矿的补库需求。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，日均疏港量继续维持高位。外矿发运最近无明显增量，国内矿产量维持低位，进口矿港口库存进一步去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。国内1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松，同时再度降准0.25个百分点。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点。水泥出货量首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第七周回升，成材钢厂库存和社库继续去化，黑色系之前的强预期进一步得到证实。终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续。
【交易策略】
黑色系强预期进一步被证实，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。临近旺季，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格，短期情绪扰动过后价格将重回自身基本面驱动。近期铁矿供需结构改善，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需持续回升，节后已经连续七周环比增加。成材库存持续去化，钢厂利润空间走扩。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周一玻璃期货盘面冲高回落，主力05合约较前一日结算价涨1元收于1555元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一浮法玻璃市场价格主流走稳，部分交投放缓。华北整体氛围趋缓，暂不具备调整动力；华东个别厂价格调涨两元，落实情况待跟进；华中成交尚可，部分厂家出货稍有转淡；华南部分色玻产品有涨价计划，其他厂持稳出货。产线方面，沙河长城玻璃有限公司1200t/d七线冷修完成，3月20日点火复产；秦皇岛奥华玻璃有限公司1200t/d浮法新线3月17日点火，计划生产建筑超白玻璃。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好，加工厂订单较前期多有改善，原片消化速率提升，周内多数地区企业库存呈下降趋势。但终端资金压力依然较大，加工厂补货持续性受到影响，部分地区原片企业出货情况并不稳定，局部走货阶段性略有放缓。
春节过后玻璃企业库存季节性上扬，市场情绪阶段性承压；近两周库存显著去化。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为6160万重量箱，较前一周库存下降576万重量箱，降幅8.55%，库存天数约32.13天，较上周减少3.00天。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
对于当前已经持续两周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，市场对其持续性有不同看法。乐观者认为宏观及产业形势全面向好，玻璃需求已经启动，随着后期房地产竣工端对玻璃需求进一步释放，玻璃生产企业库存有望持续下去并最终达到合理水平。悲观者认为玻璃生产企业库存去化是脉冲式的，主要驱动因素是玻璃期现货价格靠拢后下游贸易商、期现商的集中备货，因此库存去化缺乏持续性。当前期货盘面振荡运行，正是上述乐观与悲观预期多空博弈的表现。
我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前对房地产业的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油盘中大幅走跌，主力合约收于481.50 元/桶，跌2.51 %，持仓量增加33197手。
【重要资讯】
1、伊拉克石油部长：伊拉克致力于遵守欧佩克达成的产量协议。伊拉克“要求”一些在南部经营的石油公司减产，以符合欧佩克商定的产量。声明显示，伊拉克和欧佩克强调成员国之间协调以稳定油价的重要性。
2、消息人士：印度计划将柴油和汽油的出口限制延长至3月31日之后。
3、伊朗将4月销往亚洲的轻质原油价格设定为升水2.5美元/桶。
4、阿塞拜疆里海航运公司：哈萨克斯坦已经开始从卡沙干油田通过里海向阿塞拜疆供应石油。
5、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3月17日的一周，美国在线钻探油井数量589座，比前周减少1座；比去年同期增加65座。
【套利策略】
SC原油小幅走弱，建议观望。
【交易策略】
原油供需面维持稳定，当前油价波动仍受宏观情绪主导，欧美银行业危机演变仍存在不确定性，市场情绪波动较大，对油市形成持续扰动。盘面来看，在亚洲时段油价大幅走跌，不排除欧洲时段油价进一步下探的可能性，同时近期仍需重点关注欧美银行业危机事件的演变及市场情绪的变化对油价短线波动方向的指引。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中冲高回落，主力合约收于3555 元/吨，跌1.33 %，持仓量减少6359 手。
现货市场：今日国内中石化华南、华东、山东地区主力炼厂沥青价格下调50-200元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3560 元/吨，华南4105 元/吨，西北4275 元/吨，东北4125 元/吨，华北3700 元/吨，西南4350 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比下降，开工率水平整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-15当周，国内76家样本企业炼厂开工率为30.7%，环比下降2.1%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：国内沥青道路需求表现仍然偏弱，北方地区受气温影响，公路项目施工较少，而南方地区降雨增多，对公路施工形成阻碍，沥青刚需整体维持弱势。而由于沥青价格跟随成本下跌，市场投机观望情绪加重，贸易商备货积极性有所放缓。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及社会库存均持续回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-14当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.1万吨，环比增加0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为121.8万吨，环比增加7.7万吨。
【套利策略】
沥青月差走稳，建议观望。
【交易策略】
成本大跌带动沥青现货市场走跌，买涨不买跌心态下，现货市场交投谨慎。盘面上，在成本波动较大的情况下，短线沥青走势仍以成本指引为主，原油整体走跌将带动沥青偏弱运行为主。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格大幅上涨，TA05合约价格上涨248元/吨，涨幅4.42%，增仓10.63万手，收于5858元/吨。
现货市场：3月20日，PTA现货价格涨272元/吨至6044元/吨，市场流动性货源偏紧，叠加一套400万吨装置意外降负荷，现货报盘走高，买家补空积极，基差再度走强，现货均基差涨45收至2305+190元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：宏观风险事件不确定性依然较大，市场波动率继续增加，原油供需基本面变动不大，关注价格企稳机会。
PX方面：PX 春检延续叠加周末华东一套400万吨PX装置因意外负荷由9成左右降至7成，供减需增使得 PX 去库延续，3月20日，PX价格收1074美元/吨CFR中国，涨27美元/吨。
PTA供应方面：3月13日，逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由5成提升至7成附近；福化福海创450万吨产能由5成负荷提至8-9成；恒力一套220万吨装置3.3起检修，3.16重启中，预计已出产品，中泰石化120万吨装置3月中降至5成，截至3月16日，PTA开工负荷80.7%，周度提升9.2%。
PTA需求方面：截至3月17日，聚酯负荷89.7%，周度提升1.2%，负荷继续提升。产销方面：3月20日产销较周末大幅走强，江浙涤丝产销总体在150%左右。
【套利策略】
近期PTA现货流通货源紧张，现货价格坚挺，而对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，关注5月合约基差回归机会。
【交易策略】
PX春检延续，供减需增使得PX延续去库下，成本端利多PTA，同时对于5月合约来说，后市有望走基差回归逻辑，5月合约PTA高基差情况下，期货端低估明显；近期PTA现货资源略显紧张，现货价格坚挺。三项合力下，5月合约PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注：国外风险事件延续 原油价格大幅下跌

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯震荡，EB05收于8204，涨55元/吨，涨幅0.67%。
现货市场：现货价格上涨，市场震荡，江苏现货8360/8390，4月下旬8370/8390，5月下旬8310/8350。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。宏观风险仍在演变，原油下行；纯苯预期进入去库通道，价格预计相对偏强；乙烯供需面偏弱，价格预计偏弱。（2）供应端：虽然新装置已产出，但装置检修集中，产量仍偏低。唐山旭阳30万吨预计3月25日重启，齐鲁石化20万吨计划3月20日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月14日停车重启待定，宝来石化30万吨3月1日停车重启待定，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月16日，周度开工率67.24%（-1.11%）。（3）需求端：下游开工总体稳定并新装置产能释放，刚需增量。截至3月16日，PS开工率78.56%（+0.54%），EPS开工率55.14%（-0.59%），ABS开工率78.92%（-1.88%）。（4）库存端：截至3月15日，华东港口库存17.4（-1.6）万吨，库存继续回落，本周期到港2.7万吨，提货4.3万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.3万吨，将进入缓慢去库周期。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议维持正套，上方暂时看至100元/吨。
【交易策略】
当前，装置检修仍集中，苯乙烯产量将维持相对低位。下游开工回升，且新产能投放将带来刚需增量，苯乙烯供需尚好，但原油仍弱势，苯乙烯关注8000一线支撑。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周一，聚烯烃冲高回落，LLDPE2305合约收7995元/吨，跌0.46%，减仓0.54万手，PP2305合约收7503元/吨，跌0.81%，增仓0.63万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE的主流价格8150-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7560-7630元/吨，华东拉丝主流价格7580-7780元/吨，华南拉丝主流价格7650-7750元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月16日当周，PE开工率为80.2%（-2.31%）；PP开工率84.68%（+2.47%）。PE方面，上海石化短停后重启，榆林化工重启，扬子石化、四川石化、中韩石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，中韩石化一线、中原石化停车，东莞巨正源一线、大唐多伦一线、二线、中原石化二线、福建联合重启，燕山石化、齐鲁石化、中韩石化计划近期重启，金能化学、辽阳石化、中沙天津计划近期检修。
（2）需求方面：3月17日当周，农膜开工率50%（+2%），包装60%（持平），单丝44%（持平），薄膜47%（+1%），中空50%（+1%），管材50%（持平）；塑编开工率54%（-1%），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率57.46%（-1.1%）。
（3）库存端：3月20日，主要生产商库存81.5万吨，较上一交易日环比累库3.5万吨。截至3月17日当周，PE社会库存15.831万吨（-0.487万吨），PP社会库存5.366万吨（-0.306万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需面来看，当前供给压力依然较大，根据装置检修计划，进入4月后装置检修规模将有所增加，可对冲新装置投产压力，下游方面，除农膜行业正值旺季，其他行业无明显亮点，导致工厂心态较为谨慎，预计聚烯烃价格短期跟随成本端波动为主。近期油价受风险事件影响，价格走势承压，若海外风险事件继续发酵，不排除价格进一步下探可能，关注海外风险事件进展情况以及美联储3月议息会议。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇冲高回落，EG2305合约收4051元/吨，涨0.17%，减仓0.95万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4064元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，新杭能源40万吨装置近日催化剂清洗结束，负荷提升至8-9成运行；浙石化因上游乙烯装置计划5月检修，下游乙二醇装置预计将下调至4成负荷运行；河南能源2套合计40万吨装置计划3月底重启；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；阳煤寿阳20万吨装置计划延后至3月底重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右。截止3月16日当周，乙二醇开工率为61.04%，周环比上涨1.21%。
（2）从需求端来看，终端织机负荷微幅下调，下游聚酯需求提负受限，关注后期终端订单变化。3月20日，聚酯开工率87.35%（-0.6%），聚酯长丝产销127.6%（-151.6%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月20日华东主港乙二醇库存101.86万吨，较3月16日累库2.01万吨。3月20日至3月26日，华东主港到港量预计15万吨。
【套利策略】
3月20日现货基差13元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。
【交易策略】
当前乙二醇供给压力仍较为明显，中期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，下游方面，需求继续提负空间有限，预计小幅范围内调整为主。短期来看，海外风险事件对当前盘面仍有一定影响，待其影响消退后，关注逢低试多机会。注意成本端油价变动以及美联储议息会议情况。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周一，短纤上涨。PF305收于7244，涨200元/吨，涨幅2.84%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销46.61%（-196.58%），下游谨慎观望。江苏现货价7240（+190）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。宏观风险仍在演变，原油下行；PTA供需尚好，且PX检修集中，价格韧性强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启，福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。截至3月17日，直纺涤短开工率88.8%（+3.6%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月17日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库20（+3.3）天，涤纱厂开工维持，短纤价格止跌反弹，工厂抄底补货。纯涤纱成品库存22天（+2.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月17日工厂库存8.5天（-2.4天），工厂收取仓储费促使贸易商和下游提货，总体社会库存仍偏高。
【套利策略】短纤05/06价差68，建议正套继续持有。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，当前原油仍在下行，预计短纤反弹空间受限，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格继续下跌，LU2306合约下跌17元/吨，跌幅0.48%，收于3560元/吨，FU2305合约下跌49元/吨，跌幅1.86%，收于2580元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月15日的当周，新加坡轻质馏分油库存增加135.8万桶，达到1691.1万桶的两周高点；新加坡中型馏分油库存增加554000桶至945.2万桶，为2021年11月以来的最高水平；新加坡燃油库存增加92.1万桶，达到2109.2万桶的三周高点。
2.伊朗将4月销往亚洲的轻质原油价格设定为升水2.5美元/桶。
3.瑞银宣布收购瑞信，将提供大量流动性援助，以支持瑞银收购瑞士信贷。
【套利策略】
高硫燃料油基本面边际走弱，高硫裂解价差高位情况下，建议可择机参与空高硫裂解价差操作。
【交易策略】
近期金融市场连续产生风险事件，虽总体相关主体处置较为及时和妥善，但金融市场可能仍然具有非常大的不确定性，能源品价格继续大幅波动，低高硫燃料油基本面变动不明显情况下，后市继续紧跟原油波动为主。短期策略观望为主，中长期认为虽然市场依然存在较大不确定性，但我们仍建议关注风险消退后价格企稳后的修复性反弹机会。
风险关注：SVB事件扩大

液化石油气 【行情复盘】
2023年3月20日，PG05下跌，截止收盘，期价收于4359元/吨，期价下跌12元/吨，跌幅0.27%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月10日当周，美国商业原油库存4.80063亿桶，较上周增加155万桶，汽油库存2.35997亿桶，较上周206.1万桶，精炼油1.19715亿桶，较上周下降253.7万桶，库欣原油库存3791.2万桶，较上周下降191.6万桶。
CP方面：3月17日，4月份沙特CP预期，丙烷540美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷540美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷528美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷528美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。
现货方面：20日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5278元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。
供应端：上周，华东三家炼厂外放均有增加；不过山东有两家生产企业停工，华东一家炼厂停出，华南一家生产企业部分装置停工，整体来看本周国内供应小幅下滑。截止至3月16日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.71万吨左右，周环比降1.15%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月16日当周MTBE装置开工率为52.08%，较上期下降0.25%，烷基化油装置开工率为53.46%，较上期降0.1%。自绍兴三圆PDH装置负荷提升，PDH装置开工率提升。截止至3月16日，PDH装置开工率为56.14%，环比增0.92%。
库存方面：截至2023年3月16日，中国液化气港口样本库存量：171.33万吨，较上期增加0.66万吨或0.39%。按照卓创统计的船期数据，下周华南3船货到港，合计8.8万吨，华东3船货到港，合计11.1万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【交易策略】
近期原油回落，对期价有一定拖累。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，期价已经跌破此前的震荡区间，短期将偏弱运行。

焦煤     【行情复盘】
2023年3月20日，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1863.5元/吨，期价下跌10.5元/吨，跌幅0.56%。
【重要资讯】
原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。上周煤价弱稳运行，独立洗煤厂开工小幅缩减，煤矿洗煤厂开工小幅回升。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.43%较上期值涨0.28%；日均产量61.09万吨增0.4万吨；原煤库存237.77万吨降8.3万吨；精煤库存150.50万吨降2.09万吨。3月16日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.51万吨，较上期增加12.15万吨，产量稳步回升。进口方面：上周，三大口岸合计通关车数1616.4车，通关19.91万吨，通关量维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.54%，较上期下增0.31%。全样本日均产量113.69万吨，较上期增0.21万吨。库存方面：3月16日当周，焦煤整体库存为2193.82万吨，较上周增加0.16万吨，环比增加0.01%，同比下降18.67%。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据本周小幅回升，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，补库积极性下滑，近期焦煤流排比增加，同时蒙煤通关稳中有增，澳煤进一步放开，均对焦煤有一定打压，故期价近期走势偏弱，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
2023年3月20日，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2746元/吨，期价下跌38元/吨，跌幅1.38%。
【重要资讯】
供应端：1-2月份我国焦炭累计产量为7763万吨，同比增加3.2%。当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.54%，较上期下增0.31%。全样本日均产量113.69万吨，较上期增0.21万吨。3月16日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为27元/吨，较上周增加17元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：2023年1-2月中国粗钢日均产量285.93万吨；生铁日均产量244.51万吨；钢材日均产量349.54万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月16日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；高炉炼铁产能利用率88.44%，环比增加0.41%，同比增加6.56%；钢厂盈利率57.58%，环比增加8.23%，同比下降23.81%；日均铁水产量237.58万吨，环比增加1.11万吨，同比增加16.88万吨。库存方面：3月16日当周，焦炭整体库存为944.13万吨，较上期下降15.89万吨，环比下降1.66%，同比下降8.48%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约3000元/吨仍有较强压力，近期焦煤价格回落带动期价走低，短期以偏空思路对待，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货回踩2460一线附近支撑后暂时止跌企稳，重心震荡走高，上破2530压力位后进一步攀升，录得长上影线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛依旧偏弱，价格整理运行为主，部分地区价格仍有所松动。上游煤炭市场主流煤矿生产正常，到矿车辆不多，报价稳中下调，坑口库存上升。下游用户采购积极性不高，心态谨慎，终端用户采购以满足刚需为主，需求端支撑有限。成本端窄幅下滑，甲醇价格弱势，企业面临生产压力略有缓解。西北主产区企业报价与前期持平，厂家出货为主，存在小幅下调现象，内蒙古北线地区商谈参考2320-2390元/吨，南线地区商谈参考2310-2320元/吨。甲醇产量维稳，货源供应压力尚可。目前多套停车装置尚未有恢复时间，三、四月份企业检修计划不多，甲醇开工率变化不明显。下游需求跟进一般，多持看跌态度，入市采购不积极，对高价货源存在抵触心理。近期受到运费下调的影响，甲醇到货成本降低，实际商谈存在让利空间。需求端未有明显改善，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为77.68%，大部分装置运行稳定，传统需求行业开工小幅波动。沿海地区库存窄幅回落，缩减至72.7万吨，略低于去年同期水平3.91%，甲醇港口库存尚未累积。
【交易策略】
后期货源供应预期回升，甲醇基本面将有所弱化，目前低库存状态提供一定提振，前期整理区间下沿2460附近存在较强支撑，已入场多单谨慎持有，第一压力位关注2530。

PVC     【行情复盘】
PVC期货延续弱势调整态势，重心围绕6150一线震荡洗盘，重心承压回落，向下触及6076，刷新年内低点。
【重要资讯】
期货僵持整理，市场参与者观望情绪较浓，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格弱势整理运行。与期货相比，PVC现货市场处于升水状态，基差进一步扩大，点价货源优势逐步显现。但市场买气不足，PVC实际成交维持不温不火态势，高价货源成交明显遇阻。上游原料电石市场弱势不改，价格区域性下调，乌海、宁夏等地出厂价连续下调，部分采购价跟随下调。电石货源供应充裕，而需求端表现不佳，市场利空因素偏多，短期仍有下调可能，成本端偏弱，难以提供有力支撑。西北主产区企业签单情况一般，部分报价略跌，厂家虽然面临亏损压力，但无明显挺价意向。PVC现货产量稳定，市场可流通货源充裕。三至五月份检修规模不大，时间不集中且多为短停，PVC开工水平窄幅波动，难以出现明显回落，供应端支撑乏力。下游制品厂开工基本恢复至高正常，华北、华东以及华南地区平均开工达到六成左右。近期部分下游企业反应订单略有好转，但整体增量仍有限。下游工厂原料库存普遍偏高，操作偏谨慎，逢低适量刚需补货，消化固有库存为主。市场到货平稳，华东及华南地区社会库存窄幅波动，维持在45万吨以上波动，大幅高于去年同期水平。
【交易策略】
需求端表现不及预期，形成一定拖累，社会库存尚未出现拐点，PVC整体走势偏弱，考虑到成本压力，预计情绪释放过后，盘面或围绕6150一线徘徊整理，关注其能否企稳。

纯碱     【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约涨0.89%收于2843元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场行情淡稳，厂家出货情况一般。金山获嘉厂区停车检修，南方碱业纯碱装置正在开车中，中盐红四方计划4月上旬停车检修。近两日，两条浮法玻璃生产线和一条光伏玻璃生产线点火，新增日熔3600吨，重碱刚需持续增加。轻碱下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，厂家多灵活接单出货。
受利润及生产条件共同推动，纯碱企业开工率维持在季节性高位。上周纯碱行业开工负荷率89.8%，较前一周下降1.4个百分点，降幅有所扩大。其中氨碱厂家开工负荷率86.6%，联碱厂家开工负荷率91.3%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在59.9万吨左右。
纯碱企业库存维持低位波动。3月16日国内纯碱企业库存总量在27.8万吨（含部分厂家外库库存），环比3月9日库存增长11.7%，同比下降79.3%，其中重碱库存11.1万吨。近期下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家库存增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺，而上半年开工率已然高位运行供给增量有限。浮法玻璃产能接近探明阶段底部，光伏玻璃产能继续投放，重碱需求维持升势；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放。短期期货盘面回调带动期现商库存去化，当前定价尚不能反映其上半年度供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。

油脂     【行情复盘】
周四油脂期价大幅收跌，主力P2305合约报收7734点，收跌96点或1.23%;Y2305合约报收8166点，收跌204点或2.44%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下跌调整，当地市场主流棕榈油报价7760元/吨-7860元/吨，较上一交易日上午盘面下跌90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8940元/吨-9040元/吨，较上一交易日上午盘面下跌270元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2023年3月17日（第11周），全国重点地区棕榈油商业库存约100.63万吨，较上周减少0.94万吨，减幅0.93%。
2、据Mysteel调研显示，截至2023年3月17日（第11周），全国重点地区豆油商业库存约67.41万吨，较上次统计减少6.84万吨，降幅9.21%。
3、随着印度食用油进口增加，芥菜籽价格低于最低支持价格，油籽行业组织要求政府立即将棕榈油纳入受控类别，并提高进口税.印度溶剂萃取商协会(SEA)向政府提交一份备忘录，要求增加毛棕榈油和精炼棕榈油之间的进口税差额。目前，印度对毛棕榈油征收5.5%的进口关税，对精炼棕榈油征收13.75%的关税。政府被要求将两项税率分别提高至7.5%和22%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
宏观上美国硅谷银行事件蔓延至欧洲，市场恐慌性情绪进一步升温，大宗商品价格系统性下行，原油价格大幅走弱对油脂生物柴油需求形成一定利空影响。
棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-20日马棕出口环比增19.8-29.8%。产区部分区域降水依旧偏多，3月1-15日马棕产量环比下降29.08%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，印度可能上调棕榈油进口关税，且产销区整体库存仍偏宽松，期价或仍将承压运行，下方支撑关注7550附近.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。宏观偏弱叠加4-5月到港偏多，豆油价格弱势运行，下方支撑关注8000元/吨附近。

豆粕     【行情复盘】
周一，美豆主力期货合约上探1500关键位置无果，破位下行，午后暂收跌于1466.5美分/蒲。M2305合约破位下挫，午后收于3599 元/吨，下跌102 元/吨，跌幅2.76% 。
国内沿海豆粕现货价格大幅下跌。南通3890 元/吨跌130，天津4000 元/吨跌120，日照3950 元/吨跌110，防城3860 元/吨跌100，湛江3900 元/吨跌80。
【重要资讯】
咨询公司AgroNegócios周五表示，巴西大豆收割已完成63.1%，不及去年的71.68%，历史均值为66.34%；【中性偏多】　
全美油籽加工商协会（NOPA，会员单位约占美国大豆压榨量的95%左右）3月中旬发布的月度报告显示，美国2月大豆压榨量略低于市场预期，但日均压榨量创下同期最高纪录；【中性】
上周全国港口大豆库存为424.64万吨，较前一周增加17.45万吨，增幅4.11%，同比去年增加177.3万吨，增幅71.68%，豆粕库存为51.81万吨，较上周减少5.8万吨，减幅10.07%，同比去年增加19.65万吨，增幅61.10% 。【利空】
【交易策略】
美豆破位下跌带动连粕走低。美豆市场来看，由于巴西大豆丰产使得仓储压力较大，近期巴西出售压力陡增，国际市场豆价承压。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3600元/吨附近支撑位，短期预计围绕此位置震荡调整，后期大概率继续下探为主。前期空单及卖出看跌期权考虑部分止盈，维持反弹沽空思路。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一，菜粕主力05合约下跌，午后收于2905 元/吨， 下跌64 元/吨，跌幅2.16%；菜油05合约破位下挫，午后收于8776 元/吨，下跌55 元/吨， 跌幅0.62% 。
菜粕现货价格下跌，南通3180 元/吨跌80，合肥3070 元/吨跌80，黄埔3030 元/吨跌60。菜油现货价格下跌，南通9400 元/吨跌60，成都9450 元/吨跌60。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止到2023年3月17日当周沿海地区主要油厂菜籽库存为29.7万吨，较前一周减少12.1万吨；菜粕库存为4.5万吨，环比前一周减少1.25万吨；未执行合同为25.1万吨，环比前一周减少3.7万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
菜粕期价如预期跌至2900元/吨支撑位，目前供应充足而需求较弱，预计在2900附近震荡调整后大概率仍将走低。前期空单考虑部分止盈，思路依旧是逢高沽空为主。随着大豆到港量的增加，而菜籽在4月中下旬后进口到港将逐步进入淡季，4月中下旬以后豆菜粕价差预计收敛，可考虑逢高空豆菜粕价差。
菜油观点维持不变，空单考虑减持，急速连续两次破位后可能会出现企稳震荡，区间预计在8900-9200元/吨，但3-5月基本面依旧偏弱。菜油自身基本面偏弱叠加原油走低带动生物柴油吸引力下降，棕榈油带动植物油脂下跌。目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一继续震荡整理，收于2843元/吨，涨幅0.39%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2770-2790元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较上周五持平；东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北小幅走强，山东收购价2800-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
【重要资讯】
（1）上周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2022/23年度阿根廷玉米产量预估调低150万吨，从一周前预测的3750万吨降至3600万吨，因为热浪天气继续影响晚熟玉米的单产潜力。
（2）上周五美国农业部连续第四天公布对中国的销售生意。美国农业部称，美国私人出口商周五报告向中国销售了19.1万吨玉米，在2022/23年度交货。这也使得上周宣布对中国的销售总量达到了211万吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口同比较差的弱势情绪有一定缓解，近期市场利多干扰有所增加，比如中国对于美玉米的采购以及美国参议员全年销售E15的提议等，不过持续性利多推动仍然不足，短期外盘或呈现窄幅偏强震荡波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力依然存在，不过边际影响减弱，需求端分歧有所增加，目前整体表现平稳依然构成市场的相对支撑，短期市场主导因素有限，期价或继续窄幅区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单减持；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一震荡整理，收于3100元/吨，涨幅0.06%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3070元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3230元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（3月9日-3月15日）全国玉米加工总量为61.39万吨，较前一周降低1.4万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较前一周产量降低1.05万吨；开机率为60.11%，较前一周降低1.96%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.8万吨，较前一周下降1.7万吨，降幅1.73%，月降幅1.58%；年同比降幅13.34%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，现货端随着下游阶段性备货的结束，价格出现动摇，影响市场信心，不过成本端支撑仍在，整体继续维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单减持。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶继续整理。RU2305合约在11640-11780元之间波动，收盘涨跌幅为0.00%。NR2306合约在9465-9565元之间波动，收盘略涨0.59%。
【重要资讯】
上周期中国半钢胎样本企业产能利用率为79.23%，环比+0.02%，同比+16.11%。全钢胎样本企业产能利用率为73.85%，环比+0.39%，同比+14.76%。周内各轮胎企业常规规格缺货现象仍存，且整体库存相对低位，部分以外贸为主导的企业，内销规格缺货更加明显，企业排产积极性不减，订单数量满排，但单笔订单量较前期有所减少。
【交易策略】
上周沪胶放量加速下跌，部分合约打破去年四季度胶价低点。央行宣布再次降准，短线看对胶价利多作用不大。本月初起国内不少汽车企业大力度降价促销，但实际效果还有待观察。相对以往，近年国内汽车保有量增幅放缓，已基本进入存量时期，阶段性促销可能会透支后期需求。不过，国内2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势，后期能否保持增长对于提振胶市信心至关重要。供应端看，近期青岛地区天胶库存还在累库，供应压力尚未减轻。3月末海南产区或许开始试割，但新胶上量要等到6月以后。整体看，尽管供需形势的利好不及预期，但近期胶价已明显超跌，国外宏观面风险仍在发酵中，而国内政策利好。RU或即将完成探底，下游企业可适当建立虚拟库存。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖冲高回落。SR305在6123-6205元之间波动，收盘微涨0.02%。
【重要资讯】
2023年3月17日，ICE原糖收盘价为20.67美分/磅，人民币汇率为6.8694。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5671元/吨，配额外食糖进口估算成本为7244元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5480元/吨，配额外食糖进口估算成本为6995元/吨。
【交易策略】
周一郑糖震荡加剧，主力合约继续减仓，远期合约表现略强。1、2月份国内食糖进口量同比上年增加6万吨，2022/23年度累计进口量同比微减1万吨。近来交易所风控措施落实、外糖回落以及周边商品普跌都对郑糖造成利空影响。此外，上周广西、云南现货糖价也出现百余元跌幅，目前处于消费淡季，后期国产糖去库存进度以及国际糖价表现是决定国内糖价走势的主导因素。短期看，期糖急跌过后在6000元关口附近可能存在支撑。投资者应做好风险控制，波段交易为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月20日，棉花反弹，主力合约收于13980，新疆现货价报14740附近。
【重要资讯】
海关数据，1月我国棉花进口量14万吨，环比减3万吨，同比减9万吨。2月我国棉花进口量9万吨，环比减5万吨，同比减10万吨。2023年累计进口23万吨，同比减45.5%。
截至3月初巴西23年度棉花播种进度99.8%，销售进度60%；最新预测23年度棉花种植面积165万公顷，同比扩大1.2%；总产预期302万吨，同比增加18.4%。
国内棉纱与进口纱价格偏弱整理。各地纺企后续订单尚未明朗，由于市场正处在金三银四行情之中，生产中低支纱的纺企订单稳中有增，高支纱企业资金流与订单情况较为紧张，棉纱止涨回跌，企业利润有所下降。
【交易策略】
棉花短期反弹，产业空头可以逐步平仓。投机者可轻仓试多。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间继续下跌，跌至5800元以下。
现货前期高价盘面继续调整，主要体现在山东、江浙沪市场，其中针叶浆价格稳中下滑50-250元/吨，阔叶浆价格稳中下滑50-150元/吨，下游纸厂谨慎观望；其余业者或疲于调价或暂封盘。
【重要资讯】
生活用纸市场行情弱势运行，市场交易清淡，多关注纸浆价格变化动态。河北地区纸企出货压力存在，纸机开工略有回落，供应较为充足；华中、西南地区价格偏弱100-200元/吨，纸企出货节奏一般；华南地区纸价变动有限，木浆大轴价格略有偏弱，甘蔗浆大轴暂稳观望，但市场看空情绪犹存。
【交易策略】
纸浆盘面延续弱势，现货市场价格也继续下调，俄针已跌至5900元，其他在6200-6400元/吨，阔叶浆价格5200-5300元/吨。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1月加拿大对中国出口仍偏低。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨。上周成品纸市场整体偏弱，铜版纸、白卡纸、生活用纸价格均下跌，双胶纸暂稳，纸厂即期利润在原料大跌后应该已经好转，但长协价格仍高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库，成品纸终端消费也依然不佳。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存本周继续小幅下降，已连续三周回落。
整体看，外部风险影响持续，国内成品纸需求改善有限，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，当前绝对价格已跌破22年低点，但基差依然较低，纸浆仍缺乏明确的上涨逻辑，近期关注海外风险事件影响减弱的时点，盘面或有阶段反弹出现，但大方向看由于外盘报价还未正式下调，同时针阔叶浆现货价差相对偏高，纸浆可能尚未从下行趋势中走出。

重要事项:

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