国际宏观    【关注美联储3月议息会议】3月议息会议将会在3月21日-22日召开，在北京时间3月23日凌晨2点公布会议结果，美联储主席鲍威尔在2:30召开货币政策新闻发布会。基于银行系统出现的问题以及未来可能进一步恶化的预期，叠加华尔街日报记者关于联储加息将会出现调整的言论，我们暂时维持美联储3月再度加息25BP后停止加息的预期，当然不排除直接停止加息可能，下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次。对于美元指数而言，本轮上涨行情已经结束，接下来震荡偏弱可能性大；贵金属因为避险需求和联储加息预期鸽派转向出现大幅拉升，仍有上涨空间，多单建议高位获利逐步落袋为安，未入场者建议逢低做多操作为主。
【美欧银行系统性风险仍未消除，继续关注风险的蔓延进展】欧美银行业风波仍在延续，第一公民银行仍然有意整体收购硅谷银行；纽约社区银行称，将收购签名银行约380亿美元资产；标普将瑞银的前景展望从稳定下调至负面，确认评级为A-；并再次下调第一共和银行评级；美国联邦住房贷款银行在上周发行了3040亿美元的债券；据悉PIMCO是瑞信AT1债券最大持有人，规模约8亿美元；市场认为瑞信AT1债券或成索偿凭证，遂以几美分的价格买入面值1美元的该债券；美国货币监理署批准旗星银行购买签名银行过渡银行的资产并承担一定的债务。美国联邦储蓄保险公司发表声明，宣布延长硅谷过渡银行的竞购窗口期，联邦储蓄保险公司和竞标者需要更多时间来探索所有选项，以便最大限度地提高其价值并实现最佳结果，竞购截止时间设置为美东时间3月24日20时。美欧银行系统性风险仍未消除，继续关注风险的蔓延进展，美欧央行或被迫政策转向应对危机，未来仍需谨慎。
【其他资讯与分析】①日本央行公布3月货币政策会议意见摘要显示，该行对整体通胀的看法保持不变，预计今年晚些时候通胀将减弱。在实现通胀目标之前，对退出大规模宽松政策持谨慎立场。②欧洲央行行长拉加德称，预计通胀将在过长时间内保持在过高水平，正在密切关注市场发展，并准备在必要时采取行动，以维护欧元区的物价和金融稳定。③市场完全定价英国央行年底前降息25个基点的预期，为四周来首次。另外。利率期货价格显示，英国央行周四暂停加息的可能性约为50%。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，3月15日远东→欧洲航线录得$1406/FEU，较昨日下跌$72/FEU，日环比下跌4.87%，周环比下跌4.74%；远东→美西航线录得$1234/FEU，较昨日上涨$7/FEU，日环比上涨0.57%，周环比下跌2.45%。 根据Alphaliner数据显示，3月20日全球共有6554艘集装箱船舶，合计26670038TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到423051、502606、502606TEU，日环比持平、下降0.23%、持平。
【重要资讯】
1、近期美国多家银行出现暴雷情况，对于美国经济和消费产生利空影响。3月美国消费者信心指数录得63.4，其中现状指数和预期指数分别录得66.4和61.5，均明显低于前值。4-5月是新年度长协合同的签约季，需求难有明显复苏，利空跨太平洋航线市场。今年长协合同价格和签订比例均会大幅低于去年。
2、今年2月全球手持集装箱订单量达到919艘合计754.7万TEU，月环比增加21艘23.7万TEU。当前手持订单量占全球现有总运力规模达到28.3%，这批船舶将在最近三年集中下水，今年预计下水250万TEU，占现有运力9.4%，并且船舶周转效率也在不断好转，这对于孱弱的集运市场是重大利空。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市反弹，标普500指数上涨0.89%。欧洲市场也全面上行。A50指数上涨0.77%。美元指数回落，人民币汇率小幅上升。总体上看，隔夜外盘变动情况对国内稍有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国银行业问题仍在发酵。摩根大通等银行称考虑对第一信托银行实施新援助，将在该行存入的300亿美元变为资本。欧洲多家银行一级资本债券遭抛售，监管部门安抚称股票将先于一级资本债承担损失。消息称瑞信一只规模25亿美元的二级资本债料不会被减记。前纽约联储行长称美联储本周不应加息。联邦基金利率隐含的本周加息概率约为70%左右，市场仍存在分歧。此外，中俄领导人会晤，中方表示愿为推动解决乌克兰问题发挥作用。总体上看，隔夜消息面变动不大，对市场影响有限。 昨日总体情况变动不大，降准利好兑现后，股指反弹结束并再度回落。继续关注海外风险以及美联储会议情况。基本面仍有进一步改善可能，经济的持续修复仍是近期提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间下降至5%和6%以内，但预计未来趋势将以继续走扩为主。跨期套利中，贴水转向继续带来的远期正套机会，可采取季节性空远多近操作，尤其是在IM。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价再度回落，短期仍在底部偏弱运行，暂维持观望，中长期等待上行趋势重新形成。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内下挫，主要技术指标持续走弱，3225点附近上行趋势线支撑仍面临考验，需要持续关注，短线压力较大不排除跌穿该位置可能性，压力位仍在3350点缺口附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货探底回升小幅收涨，其中国债期货10年期主力上涨0.01%；5年期主力上涨0.07%， 2年期主力上涨0.04%，现券市场国债活跃券收益率普遍回落，短端下行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据陆续公布， 1-2月份工业、投资、消费等各项实体经济数据多好于市场预期，国内经济延续企稳回升态势。此前央行金融统计数据也继续好于预期，国内宽信用效果逐步体现。周内央行公开市场共有320亿元逆回购和2000亿元MLF到期，当周累计进行了4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作，全口径下净投放7120亿元。央行超额平价向市场投放流动性，公开市场持续净投放，周五盘后央行宣布将于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准为全面降准，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。公开市场，周一央行以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有410亿元逆回购到期，因此单日净回笼110亿元。近期货币市场资金利率处于紧平衡状态，货币市场资金利率继续走高。另外，昨日LPR报价利率保持不变，LPR已经连续7个月“按兵不动”。总体来看，在国内经济修复过程中，市场收益率继续回落空间有限，国内利率周期已经由收益率下行阶段进入上行阶段，国债市场压力也将逐步显现。海外方面，近期海外宏观环境迅速变化，硅谷银行暴雷引发市场担忧，美欧央行此前快速加息导致系统性风险显现，海外宏观环境出现重大转折，市场预期美联储3月议息会议加息步伐大幅放缓，年内将有75-100bp降息可能。目前金融市场避险情绪激增，美元指数与美债收益率近期大幅回落，中美利差倒挂情况有所缓和，国债市场避险需求提升。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6501%、2.8347%，全场倍数分别为4.58、4.16，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
总体来看，央行超预期降准，国债期货市场瘦到一定支撑，但市场反映并不明显，金融市场风险偏好变化依然是短期市场重要影响因素。受外部因素影响当前金融市场情绪依然不稳。从国内来看，随着国内政策落地，经济条件逐步好转，国内宽信用效果体现，市场收益率回落空间有限，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。建议交易性资金等待逢高沽空机会，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
3月20日，股指震荡，沪深300指数收于3939.08。跌0.50%。
【重要资讯】
美联储联合5家发达国家央行宣布提高美元互换操作频率以增强流动性。
全面注册制相关业务首次全网测试顺利完成。
数据显示，北向资金盘中呈流入态势，全天净买入16.02亿元，为连续6日加仓；其中沪股通净买入12.7亿元，深股通净买入3.32亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.8694，较前一交易日上调358个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.9052。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出4月认购期权4.5。
股指期权：卖出4月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出4月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出4月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出4月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的多数收跌，原油反弹，化工、黑色、油脂油料等板块则仍较弱。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前豆一期权、铁矿石期权、铜期权、锌期权、菜籽粕期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、白银期权、黄金期权、LPG期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、铜期权、豆一期权、螺纹期权、豆粕期权等处于高位,菜油期权、橡胶期权、PVC期权、原油期权、LPG期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波上升，原油、铜、螺纹、黄金、白银等隐波上升至均值上方，但整体还处于相对低位。
【重要资讯】
宏观市场方面，在瑞士政府策划瑞银强制收购瑞士信贷后，投资者对银行业危机的缓解抱有希望。在银行业危机的背景下，市场关注美联储及其货币政策前景。目前市场预计该行本周不加息的概率为26.9%，加息25个基点的概率则接近75%。年内或将出现降息可能。关注银行业的风险会不会进一步扩散及美联储议息会议。国内方面，央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金5000多亿。2月PMI超市场预期。金融数据超预期。1-2月经济数据基本符合市场预期。此外，政府工作报告指出，要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。
【交易策略】
受海外宏观事件影响，市场整体风险偏好下降，对未来海外衰退预期大幅上升，短线市场波动加大。操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
系统性风险引发的市场恐慌依然存在，美联储加息节奏预期继续向鸽派转变，年内再度加息25BP的预期已经降至60%，美联储资产负债表扩表3000亿美元；叠加美债收益率持续走弱，贵金属维持强势上涨行情，伦敦金现一度突破2000美元/盎司关口。瑞信“债券清零”风险提振市场对黄金的需求，现货黄金价格持续攀升，一度涨至2009.69美元/盎司，随后高位回落，收跌0.47%至1978.97美元/盎司；现货白银盘中涨至22.7美元/盎司后转跌，收跌0.24%至22.54美元/盎司。国内贵金属夜盘维持偏强行情，沪金涨0.6%至442.8元/克，沪银涨0.45%至5135元/千克。
【重要资讯】
①3月议息会议将会在3月21日-22日召开，在北京时间3月23日凌晨2点公布会议结果，美联储主席鲍威尔在2:30召开货币政策新闻发布会。基于银行系统出现的问题以及未来可能进一步恶化的预期，叠加华尔街日报记者关于联储加息将会出现调整的言论，我们暂时维持美联储3月再度加息25BP后停止加息的预期，当然不排除直接停止加息可。②美国11家大型银行向第一共和银行存入300亿美元，包括财政部和美联储在内的金融监管机构表示欢迎，鲍威尔在声明中称，这证明了银行体系的韧性。美联储最近一周贴现窗口使用量超过金融危机时期，叠加对过渡银行相关的贷款，其资负债表激增3000亿美元，至8.69万亿美元，为去年11月的水平，说明流动性危机依然存在。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续上涨；后续关注政策宽松转向、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，黄金强势上涨，伦敦金继续关注2000美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；下方关注1850美元/盎司（410元/克），连续大幅上涨后关注回调机会；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性比较大。白银跟随黄金走强，但是危机和经济衰退面前表现弱于黄金，白银上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克），下方关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势行情仍将持续。前期多单继续持有，或高位逐步了结落袋为安，未入场者暂时建议观望等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜止跌反弹，主力合约CU2305涨0.75%，收于67510元/吨，LME铜3个月合约报8717美元/吨。
【重要资讯】
1、截至3月20日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周五下降0.75万吨至21.87万吨，较上周一下降4.37万吨，较节前增加2.21万吨。周末仅部分地区库存表现下降，其余多地库存较上周五持平。具体来看，上海地区减少0.65万吨至21.81万吨，江苏地区库存减少0.1万吨至2.16万吨，浙江地区减少0.01万吨至0.25万吨，其余地区库存较上周五均表现持平。
2、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月，全球精炼铜产量为228.11万吨，精炼铜消费量为234.82万吨，供应短缺6.71万吨。2023年1月，全球铜矿产量为187.46万吨。
3、2月全国汽车总用铜量在34148吨，同比去年增加12.17%。其中乘用车用铜量在25725吨，商用车用铜量在8423吨。分产品来看，根据卓创资讯监测的数据显示：2023年2月份汽车用铜带需求量为14420吨，铜线用量约为14224吨。总的分析，2月汽车产量仍未因需求完全释放，去年优惠政策的透支消耗和取消补贴对当前的消费市场仍有影响。但是随着市场有关补贴再度的推出以及需求持续复苏，未来国内汽车产销数据将环比增加。（卓创金属）
【操作建议】
近期市场主要交易逻辑是欧美部分银行暴雷事件引发市场避险情绪急剧升温。虽然短期事件随着欧美央行出面救助得以解决，但在当前高利率环境下海外金融风险脆弱性可能超出预期。对于“铜博士”来说，通常对宏观风险较为敏感，08年金融危机前后铜价均出现剧烈波动，并且会随着危机的蔓延启动恐慌性下挫，因此事件是否发酵成系统性风险值得后续关注。
基本面来看，当前铜市属于供需双强的阶段，未见明显矛盾：原矿端由于拉美供应扰动减缓，加工费止跌企稳，冶炼产量有望维持高位；而下游旺季行情开启，基建项目修复性反弹，但地产终端开工仍弱于预期。
短期宏观情绪主导市场，在事件完全明朗之前市场波动将加剧，且铜价重心仍有进一步下移的风险。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱震荡，主力合约ZN2305跌0.33%，收于22350元/吨。LME锌3个月合约报2901美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年1月全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨。1月全球锌矿产量为113.81万吨。
2、据SMM调研，截至本周一（3月20日），SMM七地锌锭库存总量为16.5万吨，较上周一（3月13日）减少1.36万吨，较上周五（3月17日）减少0.44万吨，国内库存录减。其中上海市场，受锌价下跌影响，周末市场提货量较大，出货情绪良好，而在到货相对稳定的情况下，上海库存录减；广东市场，周内市场到货正常，不少锌锭并未入库，入库量紧1000吨左右，而在出库量尚可的情况下，广东库存继续录减；天津市场，本周天津市场到货增多，基本以新紫及巴紫为主，而出库量同样相对较高，天津库存波动不大，仍以降库为主；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.44万吨，全国七地库存减少0.44万吨。
3、外电3月17日消息，统计局周五公布的数据显示，哈萨克斯坦1-2月精炼铜产量同比下降15.2%，精炼锌产量下降14.2%。
4、截至当地时间2023年3月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价40欧元/兆瓦时，较上一交易日跌6欧元/兆瓦时。
【操作建议】
进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。
近期市场的交易核心是欧美部分银行暴雷风波导致的避险情绪出现反复，虽然短期来看随着各大央行的救助得以解决，但潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好。短期市场料波动加剧，锌价震荡区间进一步扩大至21000-24000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15360，跌0.16%。SMM 1#铅锭现货价15200~15350，均价15275，涨0。
【重要资讯】。
据SMM调研，2023年3月11日~2023年3月17日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.45%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降1.1个百分点。3月11日-3月17日SMM再生铅持证企业四省开工率为44.38%，较上周增0.97个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月20日，SMM铅锭五地社会库存累计5.33万吨，较3月13日增0.32万吨，较3月17日降0.22万吨。累库变降库。
消费端，据SMM调研，3月11日-3月17日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.61%，较上周略降0.2%。
【操作建议】
美元指数回落，市场对于海外银行风险扩散的疑虑继续存在，走势易反复。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，大企业开工率较好，库存压力不大，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2305低开低走，震荡走弱，报收于17975元/吨，环比下跌1.4%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2023年2月，中国铝矿砂及其精矿进口量为1,124万吨，同比增长9.1%；1-2月进口量为2,362万吨，同比增长12.8%。2023年2月，中国氧化铝出口量为11万吨，同比暴增近30倍；1-2月出口量为25万吨，同比大幅增加。下游方面，数据显示，1-2月中国未锻轧铝及铝材进口量进口量为374,321吨，同比增长11.3%。1月中国未锻轧铝及铝材进口量为181,209吨，同比减少6.3%。2月中国未锻轧铝及铝材进口量为193,111吨，同比增长35.2%。库存方面，2023年3月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨，较3月初库存累计下降9.6万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，但系统性风险引发市场恐慌情绪，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡整理，主力2304合约收于183900元/吨，涨0.21%。夜盘继续反弹，伦锡震荡偏强。现货主流出货在187000-188500元/吨区间，均价在187750元/吨，环比上涨3750元/吨。

【重要资讯】
1、 央行：决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
2、 因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EM Vinto宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。
3、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
4、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。

【交易策略】
央行降准释放流动性，美元指数震荡整理。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费小幅下降，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存小幅减少，LME库存微幅下降，smm社会库存环比大幅去库。精炼锡目前基本面延续淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡小幅反弹，但在终端消费好转前难以形成趋势性行情，建议暂时观望为主，激进者可逢高适量加空，需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于175270，跌1.5%。SMM 镍现货181500~187500，均价 184500元/吨，涨1500。
【重要资讯】
1、据中国海关数据统计，2023年2月中国镍铁进口量55.7万吨，环比增加5.2万吨，增幅10.3%；同比增加23.3万吨，增幅71.7%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量48.8万吨，环比增加2.2万吨，增幅4.7%；同比增加20.3万吨，增幅71.5%。据中国海关数据统计，2023年1月中国镍铁进口量50.5万吨，环比减少11.5万吨，降幅18.5%；同比增加11.3万吨，增幅28.9%。其中，1月中国自印尼进口镍铁量46.6万吨，环比减少8.1万吨，降幅14.8%；同比增加12.8万吨，增幅38.0%。2023年1-2月中国镍铁进口总量106.2万吨，同比增加34.6万吨，增幅48.3%。其中，自印尼进口镍铁量95.4万吨，同比增加33.2万吨，增幅53.4%。
2、据中国海关数据统计，2023年2月中国精炼镍进口量6679.107吨，环比减少2918吨，降幅30.40%；同比减少8084吨，降幅54.76%。其中报关后进入国内市场3378.368吨，留存于保税区3300.739吨；报关净进口量3378.368吨，环比增加7.75%。据中国海关数据统计，2023年1月中国精炼镍进口量9596.905吨，环比减少4581吨，降幅32.31%；同比减少12650吨，降幅56.86%。2023年1-2月，中国精炼镍进口总量16276.012吨，同比减少20734吨，降幅56.02%。
【操作建议】
美元指数回调，市场对于海外银行风险扩散的疑虑继续存在。LME镍价24000美元线下偏弱延续。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑。需求端来看，不锈钢近期生产调整。硫酸镍3月预期产量会增加12%左右，预期会有三元企业原料补库需求。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货仓单库显著回升，带来压力。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，重心震荡向下，上方关注18万元，18.5万元反弹阻力，下方主要支撑位则在16.7，16万元左右。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅宽幅震荡，主力08合约跌0.59%收于16080元/吨，成交量环比小幅下降，持仓环比小幅下降。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走陡，目前已上市合约价格在16000附近。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应继续恢复，西北产能释放，陕西、新疆继续增加，西南地区开炉数量持平，云南停炉低于预期，但中下旬云南泸水周边硅厂将进行线路检修，关注后续动向，湖南地区开炉数增加，福建有减产。据百川盈孚统计，2023年2月中国金属硅整体产量26.91万吨，同比上涨10.2%，环比增加4.1%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期硅片库存较高，电池片有过剩迹象，多晶硅在产能释放后价格有一些波动，需求释放难一蹴而就；有机硅产企新产能释放，随着供应增加，新订单有所不及预期，库存再度走高，部分企业利润再度转负，存在降负荷预期，部分下游原料库存较低，存在补库可能；铝合金方面，价格上以稳为主，但订单不足下推涨乏力。出口方面，2月中国金属硅出口量为4.8万吨，环比减少8%同比增加7%。2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。目前市场悲观心态明显，让利出货心态略增。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复。供应端，北方产能持续释放，南方供应仍有扰动。技术上，上市时间尚短，价格跌破16800创上市以来新低，暂未见止跌迹象。短期宏观预期有所回摆，供应端云南影响低于预期。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，市场悲观情绪加速，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破16000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，单边观望，买保机会逐渐临近。

不锈钢  【行情复盘】
不锈钢主力合约收于15810，跌0.35%。
【重要资讯】
无锡不锈钢现货价格下跌。 3月20日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16600，平；太钢天管16450，平；甬金四尺16200，跌100；北港新材料16000，平；德龙16000，平；宏旺16050，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢30600，跌400；张浦30600，跌400。2023年3月16日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.21万吨，周环比上升0.15%。其中冷轧不锈钢库存总量80.49万吨，周环比下降1.95%，热轧不锈钢库存总量54.71万吨，周环比上升3.40%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微增加，主要为300系资源增加为主，200系及400系小幅消化。周内钢厂取消限价，部分库存压力较大的贸易商多下调价格促成交，市场低价资源明显，成交较前期有所回暖。2023年3月16日，无锡市场不锈钢库存总量73.39万吨，减少4179吨，降幅0.57%。200系本周福建钢厂资源降量为主，广西钢厂正常到货，周内现货价格下行，周中随期货短暂飘红，低价之下成交有所回暖，以冷轧窄幅消化为主，整体降幅1.27%；300系周内华南钢厂到货增量，另外大厂资源正常铁运到货，周内钢厂盘价高位，代理商提货意愿较差，以低价仓单资源及贸易商库存消化为主，钢厂前置资源多有增量。冷热轧呈现窄幅降量，整体降幅1.60%；400系由于需求较差，周内现货价格继续下行，钢厂结算价格高位，代理提货乏力，钢厂前置资源继续增量，整体增幅5.94%。不锈钢期货仓单88552吨，降1267吨。
【交易策略】
不锈钢期货整理。近期镍生铁成交价下行，不锈钢亏损增加，下方仍有一定成本支撑。不锈钢3月减产消息已经超10万吨。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在。仓单总量偏高不过近期有所回落。不锈钢16000下方震荡偏弱，下档较强支撑位15500，15100，反弹则注意16200附近压力。后续仍有待地产等关键指标修复，2月社融数据超预期，新增人民币贷款有所增加，我国降准但市场仍对海外银行风险存疑。不锈钢相对镍整理。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续偏弱震荡。
现货市场：北京地区开盘价格走弱10-20，河钢敬业报价4190-4200，成交不佳，盘中跟随期货不断下调，期目前主流报价4160-4170跌40-50，期现甚至有更低，全天成交差。上海地区价格较上周五稳中有跌10-30，中天4220-4230、永钢4290-4330、二三线4170-4280，商家反馈整体成交差，其中期现成交也一般，出货的不是很多，不好出。
【重要资讯】
邯郸市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产50%。3月15日Mysteel烧结矿数据显示，邯郸市7家钢铁企业（产能占比55%），烧结矿日产6万吨，产能利用率70%；截至3月17日，区域内烧结矿库存平均可用天数5.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50%，预计能坚持20天左右。
【交易策略】
螺纹钢价格继续走弱，现货成交一般，自上周海外风险事件引发市场避险情绪上升后，现货成交一直较低，本周表观消费或将环比偏弱。产业数据方面，螺纹产量小幅增加，大样本螺纹增产较多，小样本产量基本持平，当前长短流程停复产趋稳，供应波动下降，电炉开工回到高位，废钢到货量也明显增加，后续产量继续增加有赖利润的进一步扩张。螺纹去库略放缓，从库存总量看，五大材同比下降186万吨，螺纹同比减少137万吨，并低于2019年。上周表观消费量环比下降，但仍维持在350万吨以上，较去年旺季均值相比增加10%，需求维持在相对不弱的水平，考虑市场成交的波动，螺纹旺季消费高点仍待确认。
对螺纹而言，若无外因干扰，其近两周的供需数据支持其延续正反馈走势，价格也将惯性上涨，但海外利空反复导致市场整体风险偏好大幅下降，使之前震荡上涨的趋势结束，价格突破前高也需要更强的消费带动。现阶段在去库速率回落前，螺纹围绕电炉成本定价，转向区间偏弱震荡，关注4100-4300区间，新一轮趋势行情可能要等待矛盾进一步累积，关注本周产量是否继续增加。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开低走，2305合约日内跌0.55%至4305元/吨。夜盘弱势运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4330元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场报价弱势下跌，市场交投氛围冷清。
【重要资讯】
1、20日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量474.92万吨，较上周五增9.73万吨，增2.09%；库存周转天11天，较上周五增0.2天；日消耗总量41.34万吨，较上周五增0.59%。
2、海关总署：2月，我国出口机床95万台，同比下降31.9%。前两个月，累计出口机床236万台，同比下降41.8%。
3、海关总署：2023年2月，中国出口空调489万台，同比下降13.8%；2月出口冰箱338万台，同比下降20.6%；2月出口洗衣机173万台，同比增长17.6%；2月出口液晶电视609万台，同比增长3.5%。
4、奥维云网线下市场监测数据显示，2月彩电线下零售额规模同比增7.4%；冰箱同比增49.7%；洗衣机同比增30.3%；空调同比增60.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量明显回落，主要是东北、华北检修，社会库存继续下降，降速有所加快，主要是南方地区降幅明显，企业库存基本持平，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动，K线组合偏空。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期情绪转向，短线空单部分移动止盈，部分4200附近止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续下行，主力合约下跌1.95%收于881.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间维持稳定。截止3月20日，青岛港PB粉现货价格报915元/吨，日环比上涨1元/吨，卡粉报1021元/吨，日环比持平，杨迪粉报878元/吨，日环比上涨4元/吨。
【基本面及重要资讯】
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
3月13日-3月19日，中国47港铁矿到港总量2508.3万吨，环比增加282.8万吨，45港到港量2333.8万吨，环比增加200.1万吨。
3月13日-3月19日，澳巴19港铁矿石发运量2405.5万吨，环比减少23.5万吨。其中澳矿发运1897.6万吨，环比增加186.5万吨，发往中国的量1548.9万吨，环比增加83.1万吨。巴西矿发运507.9万吨，环比减少209.8万吨。全球铁矿石本期发运量2862.0万吨，环比减少101.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

受海外宏观情绪影响，商品市场风险偏好下降，原油价格跌幅明显，带动铁矿价格走弱。另一方面，唐山地区再度启动重污染天气二级应急响应，使得成材与炉料走势分化，终端向成材再向铁矿价格的正反馈暂受到扰动。钢材价格近期上涨，焦炭价格回调，钢厂利润空间修复，随着铁矿价格的走弱，钢厂利润进一步走扩，将提振后续对铁矿的补库需求。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，日均疏港量继续维持高位。外矿发运最近无明显增量，国内矿产量维持低位，进口矿港口库存进一步去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。国内1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松，同时再度降准0.25个百分点。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点。水泥出货量首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第七周回升，成材钢厂库存和社库继续去化，黑色系之前的强预期进一步得到证实。终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续。
【交易策略】
黑色系强预期进一步被证实，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。临近旺季，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格，短期情绪扰动过后价格将重回自身基本面驱动。近期铁矿供需结构改善，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需持续回升，节后已经连续七周环比增加。成材库存持续去化，钢厂利润空间走扩。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡运行，主力合约涨0.3%收于7368。
现货市场：锰硅现货市场价格日间稳中有降。截止2023-03-20，内蒙主产区锰硅价格报7,180.00 元/吨，日环比下降10 元/吨，贵州主产区价格报7,350.00 元/吨，日环比变动0 ，广西主产区报7,500.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元，已经连续4个月超额续做。
河钢集团硅锰3月钢招价格7550元/吨，环比上轮下降100元/吨，本轮采量环比增加3840吨。广东某钢厂询盘价格7550元/吨，下游接受度较差。
2月锰硅全国综合开工率为58.32%，较之1月上升1.61个百分点。全国2月锰硅产能1584791吨，产量870142吨，环比1月下降2.1%或18766吨。同比2022年2月增加7.6%。2月日均产量为31076.5吨，环比1月增8.38%。由于2月实际生产天数仅为28天，所以月产量环比下降，但实际日产环比上升较明显。
3月South32对华报盘：高品澳块6美元/吨度（涨0.58），南非半碳酸4.65美元/吨度（涨0.27），报价均有所上涨。加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘，3月一起对外发布，价格看涨。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内锰硅库存均值为20.12天，环比减少11.37%，同比下降10.78%。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量183700吨，环比增加5000吨。
上周全国锰硅供应222600吨，环比增加0.7%，121家独立锰硅企业开工率环比上升0.61个百分点至65.98%，日均产量环比增加220吨至31800吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加0.57%至144130吨。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面上周维持稳定，现货市场价格涨跌互现，南升北降。1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。水泥出货量首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升，支撑黑色系整体估值。成材表需连续第七周回升，成材钢厂库存和社库继续去化。钢厂利润空间改善，后续对锰硅价格的支撑力度增强。随着新一轮钢招落地，锰硅自身基本面趋于稳定，对价格缺乏明显驱动。上周锰硅厂家开工率小幅上升，增速大体持平于五大钢种对其需求量。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招量环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎，3月钢招价小幅调降。锰矿价格近期小幅下调，同时焦炭价格下跌，成本端对锰硅价格的支撑力度下降。
【交易策略】
锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游钢厂利润的改善有望提升对铁合金价格上涨的接受度。成本端支撑力度下降，但近期锰硅价格进一步下行空间有限。
【套利策略】
锰硅和硅铁主力合约价差出现走扩，硅铁厂家减产增多，自身基本面的改善好于锰硅。终端需求进一步改善，钢厂利润继续修复，对铁合金价格形成提振。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金下一阶段价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面震荡偏弱，主力合约跌0.51%收于7886。
现货市场：硅铁现货价格日间维持稳定。截止2023-03-20，内蒙主产区现货价格报7,600.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报7,500.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报7,750.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,700.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
全国53家独立镁锭企业2月产量为67900吨，1月全国镁锭产量65750吨，环比增加3.26%。陕西因下游需求持续不足以及焦化厂拆炉等原因，出现减产，个别厂家产量有所恢复。山西工厂生产亏损加剧，但考虑到产业链经济，产量小幅增加，内蒙古、新疆、宁夏产量维持稳定。
3月河钢硅铁招标定价8150元/吨，较上月下降280元/吨，3月招标数量1583吨，较2月增加117吨。
陕西复产1台矿热炉，影响日产70吨/天。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.82天，环比下降7.17%，同比下降6.38%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.06万吨，环比增加1.09%。
2月全国硅铁综合开工率为57.34%，较1月环比降7.36%，全国2月硅铁产量475914吨，环比1月下降7.36%或37834吨，同比2021年2月下降5.99%。2月日均产量为15352吨，环比1月降10.35%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税20400元-20500元/吨。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.34%，周环比下降0.12个百分点，日均产量15705吨，周环比减少10吨。全国硅铁周度产量下降至10.99万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加0.82%至24703.2吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

上周硅铁盘面探底回升，现货市场价格小幅下调，市场信心仍较为低迷。硅铁厂家由于亏损加大近期主动减产增多，供给端持续收缩，上周全国硅铁产量跌破11万吨。1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。终端需求继续回升，水泥出货量首次高于去年同期，重大工程提速。成材表需已连续第七周回升，成材钢厂库存和社库继续去化。五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗进一步提升。金属镁价格企稳，镁厂近期开工有所回升，支撑75硅铁需求。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量，但钢招价格不及预期。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升。硅铁近期自身基本面走强，对期现价格形成支撑。成本端随焦炭价格的下跌有所回落。
【交易策略】
硅铁基本面阶段性走强。钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈，3月钢招量增价降。成本端对硅铁支撑力度下降，近期硅铁价格预计维持稳定。
【套利策略】
锰硅和硅铁主力合约价差出现走扩，硅铁厂家减产增多，自身基本面的改善好于锰硅。终端需求进一步改善，钢厂利润继续修复，对铁合金价格形成提振。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金下一阶段价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约收于1563元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一浮法玻璃市场价格主流走稳，部分交投放缓。华北整体氛围趋缓，暂不具备调整动力；华东个别厂价格调涨两元，落实情况待跟进；华中成交尚可，部分厂家出货稍有转淡；华南部分色玻产品有涨价计划，其他厂持稳出货。产线方面，沙河长城玻璃有限公司1200t/d七线冷修完成，3月20日点火复产；秦皇岛奥华玻璃有限公司1200t/d浮法新线3月17日点火，计划生产建筑超白玻璃。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好，加工厂订单较前期多有改善，原片消化速率提升，周内多数地区企业库存呈下降趋势。但终端资金压力依然较大，加工厂补货持续性受到影响，部分地区原片企业出货情况并不稳定，局部走货阶段性略有放缓。
春节过后玻璃企业库存季节性上扬，市场情绪阶段性承压；近两周库存显著去化。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为6160万重量箱，较前一周库存下降576万重量箱，降幅8.55%，库存天数约32.13天，较上周减少3.00天。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
对于当前已经持续两周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，市场对其持续性有不同看法。乐观者认为宏观及产业形势全面向好，玻璃需求已经启动，随着后期房地产竣工端对玻璃需求进一步释放，玻璃生产企业库存有望持续下去并最终达到合理水平。悲观者认为玻璃生产企业库存去化是脉冲式的，主要驱动因素是玻璃期现货价格靠拢后下游贸易商、期现商的集中备货，因此库存去化缺乏持续性。当前期货盘面振荡运行，正是上述乐观与悲观预期多空博弈的表现。
我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前对房地产业的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡反弹，主力合约收于497.2 元/桶，涨0.65%。
【重要资讯】
1、据消息人士和路透计算，3月通过俄罗斯西部港口出口和中转的原油将较2月增长9%。
2、利比亚石油部长：如果美国国会批准NOPEC法案，将导致石油市场不稳定。欧佩克+通过确定原油产量而非价格，寻求稳定石油市场。
3、据悉，七国集团本周不太可能修改对俄罗斯石油的价格上限，尽管有初步证据表明原油销售远低于目前的60美元门槛。消息人士称，欧盟成员国在周末被该集团的行政部门告知，七国集团对现阶段修改价格上限的兴趣不大。两位消息人士补充称，欧盟委员会和七国集团之间的谈判可能会在本周于布鲁塞尔举行的欧盟领导人峰会之后继续进行。此前七国集团同意在3月中旬重新评估价格（上限）水平，欧盟立法规定，目标应该是将门槛保持在低于市场平均价格的5%。
4、高盛将布伦特原油未来12个月的预测下调至94美元/桶，将2024年下半年的预测下调至97美元/桶（此前预测均为100美元/桶）。下调了2023年和2024年欧洲和北美的原油需求预测，并进一步上调了东方国家需求复苏的预期。下调美国供应预期，并预计欧佩克只会在2024年第三季度增加产量。
【套利策略】
SC原油月差小幅走弱，建议观望。
【交易策略】
原油供需面维持稳定，当前油价波动仍受宏观情绪主导，欧美银行业危机演变仍存在不确定性，市场情绪波动较大，对油市形成持续扰动。盘面来看，SC原油在昨日油价下探新低后夜盘有所反弹，但趋势上仍维持弱势，近期仍需重点关注欧美银行业危机事件的演变及市场情绪的变化对油价短线波动方向的指引。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于3582 元/吨，跌0.56%。
现货市场：昨日国内中石化华南、华东、山东地区主力炼厂沥青价格下调50-200元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3560 元/吨，华南4105 元/吨，西北4275 元/吨，东北4125 元/吨，华北3700 元/吨，西南4350 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比下降，开工率水平整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-15当周，国内76家样本企业炼厂开工率为30.7%，环比下降2.1%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：国内沥青道路需求表现仍然偏弱，北方地区受气温影响，公路项目施工较少，而南方地区降雨增多，对公路施工形成阻碍，沥青刚需整体维持弱势。而由于沥青价格跟随成本下跌，市场投机观望情绪加重，贸易商备货积极性有所放缓。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及社会库存均持续回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-14当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.1万吨，环比增加0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为121.8万吨，环比增加7.7万吨。
【套利策略】
沥青月差走稳，建议观望。
【交易策略】
成本连续大跌带动沥青现货市场走跌，买涨不买跌心态下，现货市场交投谨慎。盘面上，在成本波动较大的情况下，短线沥青走势仍以成本指引为主，原油整体走跌将带动沥青偏弱运行为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理为主，LU2306合约下跌25元/吨，跌幅0.69%，收于3580元/吨，FU2305合约下跌6元/吨，跌幅0.23%，收于2603元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月15日的当周，新加坡轻质馏分油库存增加135.8万桶，达到1691.1万桶的两周高点；新加坡中型馏分油库存增加554000桶至945.2万桶，为2021年11月以来的最高水平；新加坡燃油库存增加92.1万桶，达到2109.2万桶的三周高点。
2.伊朗将4月销往亚洲的轻质原油价格设定为升水2.5美元/桶。
3.瑞银宣布收购瑞信，将提供大量流动性援助，以支持瑞银收购瑞士信贷。
【套利策略】
高硫燃料油基本面边际走弱，高硫裂解价差高位情况下，建议可择机参与空高硫裂解价差操作。
【交易策略】
近期金融市场连续产生风险事件，虽总体相关主体处置较为及时和妥善，但金融市场可能仍然具有非常大的不确定性，能源品价格继续大幅波动，低高硫燃料油基本面变动不明显情况下，后市继续紧跟原油波动为主。后市认为虽然市场依然存在较大不确定性，但我们仍建议关注风险消退后价格企稳后的修复性反弹机会。
风险关注：SVB事件扩大

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格偏强运行，TA05合约价格上涨48元/吨，涨幅0.82%，增仓2.96万手，收于5890元/吨。
现货市场：3月20日，PTA现货价格涨272元/吨至6044元/吨，市场流动性货源偏紧，叠加一套400万吨装置意外降负荷，现货报盘走高，买家补空积极，基差再度走强，现货均基差涨45收至2305+190元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：宏观风险事件不确定性依然较大，市场波动率继续增加，原油供需基本面变动不大，关注价格企稳机会。
PX方面：PX 春检延续叠加周末华东一套400万吨PX装置因意外负荷由9成左右降至7成，供减需增使得 PX 去库延续，3月20日，PX价格收1074美元/吨CFR中国，涨27美元/吨。
PTA供应方面：3月13日，逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由5成提升至7成附近；福化福海创450万吨产能由5成负荷提至8-9成；恒力一套220万吨装置3.3起检修，3.16重启中，预计已出产品，中泰石化120万吨装置3月中降至5成，截至3月16日，PTA开工负荷80.7%，周度提升9.2%。
PTA需求方面：截至3月17日，聚酯负荷89.7%，周度提升1.2%，负荷继续提升。产销方面：3月20日产销较周末大幅走强，江浙涤丝产销总体在150%左右。
【套利策略】
近期PTA现货流通货源紧张，现货价格坚挺，而对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，关注5月合约基差回归机会。
【交易策略】
PX春检延续，供减需增使得PX延续去库下，成本端利多PTA，同时对于5月合约来说，后市有望走基差回归逻辑，5月合约PTA高基差情况下，期货端低估明显；近期PTA现货资源略显紧张，现货价格坚挺。三项合力下，5月合约PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注：国外风险事件延续 原油价格大幅下跌

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8024元/吨，跌0.11%，增仓0.36万手，PP2305合约收7519元/吨，跌0.41%，增仓0.16万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE的主流价格8150-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7560-7630元/吨，华东拉丝主流价格7580-7780元/吨，华南拉丝主流价格7650-7750元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月16日当周，PE开工率为80.2%（-2.31%）；PP开工率84.68%（+2.47%）。PE方面，上海石化短停后重启，榆林化工重启，扬子石化、四川石化、中韩石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，中韩石化一线、中原石化停车，东莞巨正源一线、大唐多伦一线、二线、中原石化二线、福建联合重启，燕山石化、齐鲁石化、中韩石化计划近期重启，金能化学、辽阳石化、中沙天津计划近期检修。
（2）需求方面：3月17日当周，农膜开工率50%（+2%），包装60%（持平），单丝44%（持平），薄膜47%（+1%），中空50%（+1%），管材50%（持平）；塑编开工率54%（-1%），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率57.46%（-1.1%）。
（3）库存端：3月20日，主要生产商库存81.5万吨，较上一交易日环比累库3.5万吨。截至3月17日当周，PE社会库存15.831万吨（-0.487万吨），PP社会库存5.366万吨（-0.306万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需面来看，当前供给压力依然较大，根据装置检修计划，进入4月后装置检修规模将有所增加，可对冲新装置投产压力，下游方面，除农膜行业正值旺季，其他行业无明显亮点，导致工厂心态较为谨慎，预计聚烯烃价格短期跟随成本端波动为主。近期油价受风险事件影响，价格走势承压，若海外风险事件继续发酵，不排除价格进一步下探可能，关注海外风险事件进展情况以及美联储3月议息会议。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4058元/吨，跌0.27%，增仓0.48万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4064元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，新杭能源40万吨装置近日催化剂清洗结束，负荷提升至8-9成运行；浙石化因上游乙烯装置计划5月检修，下游乙二醇装置预计将下调至4成负荷运行；河南能源2套合计40万吨装置计划3月底重启；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；阳煤寿阳20万吨装置计划延后至3月底重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右。截止3月16日当周，乙二醇开工率为61.04%，周环比上涨1.21%。
（2）从需求端来看，终端织机负荷微幅下调，下游聚酯需求提负受限，关注后期终端订单变化。3月20日，聚酯开工率87.35%（-0.6%），聚酯长丝产销127.6%（-151.6%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月20日华东主港乙二醇库存101.86万吨，较3月16日累库2.01万吨。3月20日至3月26日，华东主港到港量预计15万吨。
【套利策略】
3月20日现货基差13元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。
【交易策略】
当前乙二醇供给压力仍较为明显，中期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，下游方面，需求继续提负空间有限，预计小幅范围内调整为主。短期来看，海外风险事件对当前盘面仍有一定影响，待其影响消退后，关注逢低试多机会。注意成本端油价变动以及美联储议息会议情况。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF305收于7262，涨34元/吨，涨幅0.47%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销46.61%（-196.58%），下游谨慎观望。江苏现货价7240（+190）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。宏观风险仍在演变，原油下行；PTA供需尚好，且PX检修集中，价格韧性强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启，福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。截至3月17日，直纺涤短开工率88.8%（+3.6%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月17日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库20（+3.3）天，涤纱厂开工维持，短纤价格止跌反弹，工厂抄底补货。纯涤纱成品库存22天（+2.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月17日工厂库存8.5天（-2.4天），工厂收取仓储费促使贸易商和下游提货，总体社会库存仍偏高。
【套利策略】短纤05/06价差78，建议正套继续持有。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，当前原油仍偏弱，预计短纤反弹空间受限，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯上涨，EB05收于8255，涨55元/吨，涨幅0.35%。
现货市场：现货价格上涨，市场震荡，江苏现货8360/8390，4月下旬8370/8390，5月下旬8310/8350。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。宏观风险仍在演变，原油仍偏弱；纯苯预期进入去库通道，价格预计相对偏强；乙烯供需面偏弱，价格预计偏弱。（2）供应端：虽然新装置已产出，但装置检修集中，产量仍偏低。唐山旭阳30万吨预计3月25日重启，齐鲁石化20万吨计划3月20日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月14日停车重启待定，宝来石化30万吨3月1日停车重启待定，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月16日，周度开工率67.24%（-1.11%）。（3）需求端：下游开工总体稳定并新装置产能释放，刚需增量。截至3月16日，PS开工率78.56%（+0.54%），EPS开工率55.14%（-0.59%），ABS开工率78.92%（-1.88%）。（4）库存端：截至3月15日，华东港口库存17.4（-1.6）万吨，库存继续回落，本周期到港2.7万吨，提货4.3万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.3万吨，将进入缓慢去库周期。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议维持正套，上方暂时看至100元/吨。
【交易策略】
当前，装置检修仍集中，苯乙烯产量将维持相对低位。下游开工回升，且新产能投放带来刚需增量，苯乙烯供需尚好，但原油仍弱势，对价格形成压制，关注8000一线支撑。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG05合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4357元/吨，期价下跌27元/吨，跌幅0.62%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月10日当周，美国商业原油库存4.80063亿桶，较上周增加155万桶，汽油库存2.35997亿桶，较上周206.1万桶，精炼油1.19715亿桶，较上周下降253.7万桶，库欣原油库存3791.2万桶，较上周下降191.6万桶。
CP方面：3月17日，4月份沙特CP预期，丙烷540美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷540美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷528美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷528美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。
现货方面：20日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5278元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。
供应端：上周，华东三家炼厂外放均有增加；不过山东有两家生产企业停工，华东一家炼厂停出，华南一家生产企业部分装置停工，整体来看本周国内供应小幅下滑。截止至3月16日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.71万吨左右，周环比降1.15%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月16日当周MTBE装置开工率为52.08%，较上期下降0.25%，烷基化油装置开工率为53.46%，较上期降0.1%。自绍兴三圆PDH装置负荷提升，PDH装置开工率提升。截止至3月16日，PDH装置开工率为56.14%，环比增0.92%。
库存方面：截至2023年3月16日，中国液化气港口样本库存量：171.33万吨，较上期增加0.66万吨或0.39%。按照卓创统计的船期数据，下周华南3船货到港，合计8.8万吨，华东3船货到港，合计11.1万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【交易策略】
近期原油回落，对期价有一定拖累。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，期价已经跌破此前的震荡区间，短期将偏弱运行。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1848元/吨，期价下跌21元/吨，跌幅1.12%。
【重要资讯】
原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。上周煤价弱稳运行，独立洗煤厂开工小幅缩减，煤矿洗煤厂开工小幅回升。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.43%较上期值涨0.28%；日均产量61.09万吨增0.4万吨；原煤库存237.77万吨降8.3万吨；精煤库存150.50万吨降2.09万吨。3月16日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.51万吨，较上期增加12.15万吨，产量稳步回升。进口方面：上周，三大口岸合计通关车数1616.4车，通关19.91万吨，通关量维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.54%，较上期下增0.31%。全样本日均产量113.69万吨，较上期增0.21万吨。库存方面：3月16日当周，焦煤整体库存为2193.82万吨，较上周增加0.16万吨，环比增加0.01%，同比下降18.67%。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据本周小幅回升，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，补库积极性下滑，近期焦煤流排比增加，同时蒙煤通关稳中有增，澳煤进一步放开，均对焦煤有一定打压，故期价近期走势偏弱，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2737.5元/吨，期价下跌30元/吨，跌幅1.08%。
【重要资讯】
供应端：1-2月份我国焦炭累计产量为7763万吨，同比增加3.2%。当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.54%，较上期下增0.31%。全样本日均产量113.69万吨，较上期增0.21万吨。3月16日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为27元/吨，较上周增加17元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：2023年1-2月中国粗钢日均产量285.93万吨；生铁日均产量244.51万吨；钢材日均产量349.54万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月16日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；高炉炼铁产能利用率88.44%，环比增加0.41%，同比增加6.56%；钢厂盈利率57.58%，环比增加8.23%，同比下降23.81%；日均铁水产量237.58万吨，环比增加1.11万吨，同比增加16.88万吨。库存方面：3月16日当周，焦炭整体库存为944.13万吨，较上期下降15.89万吨，环比下降1.66%，同比下降8.48%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约3000元/吨仍有较强压力，近期焦煤价格回落带动期价走低，短期以偏空思路对待，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货回踩2460一线附近支撑后暂时止跌企稳，重心震荡走高，上破2530压力位后进一步攀升，最高触及2547，午后盘面有所下行，回落至五日均线下方，录得长上影线。隔夜夜盘，期价弱势整理。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛依旧偏弱，价格整理运行为主，部分地区价格仍有所松动。上游煤炭市场主流煤矿生产正常，到矿车辆不多，报价稳中下调，坑口库存上升。下游用户采购积极性不高，心态谨慎，终端用户采购以满足刚需为主，需求端支撑有限。成本端窄幅下滑，甲醇价格弱势，企业面临生产压力略有缓解。西北主产区企业报价与前期持平，厂家出货为主，存在小幅下调现象，内蒙古北线地区商谈参考2320-2390元/吨，南线地区商谈参考2310-2320元/吨。甲醇产量维稳，货源供应压力尚可。受到西北及西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平略下降至68.48%，较去年同期下跌4.98个百分点，西北地区开工负荷为75.63%。目前多套停车装置尚未有恢复时间，三、四月份企业检修计划不多，甲醇开工率变化不明显。下游需求跟进一般，多持看跌态度，入市采购不积极，对高价货源存在抵触心理。近期受到运费下调的影响，甲醇到货成本降低，实际商谈存在让利空间。需求端未有明显改善，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为77.68%，除沿海地区个别MTO装置负荷略有提升外，大部分装置运行稳定。近期，华北、山东地区主要MTO装置开工尚可，多伦甲醇及烯烃装置陆续重启，中原乙烯、鲁西及连云港装置仍停车中。传统需求行业开工小幅波动，甲醛、MTBE有所下滑，二甲醚、醋酸开工窄幅提升，整体变化有限。沿海地区库存窄幅回落，缩减至72.7万吨，略低于去年同期水平3.91%，甲醇港口库存尚未累积。
【交易策略】
后期货源供应预期回升，甲醇基本面将有所弱化，目前低库存状态提供一定提振，前期整理区间下沿2460附近存在较强支撑，已入场多单谨慎持有，第一压力位关注2530。

PVC     【行情复盘】
PVC期货延续弱势调整态势，重心围绕6150一线震荡洗盘，盘面窄幅低开，上方五日均线附近阻力较大，重心承压回落，向下触及6076，刷新年内低点，午后盘面止跌回升，录得长上下影线。隔夜夜盘，期价徘徊运行。
【重要资讯】
期货僵持整理，市场参与者观望情绪较浓，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格弱势整理运行。与期货相比，PVC现货市场处于升水状态，基差进一步扩大，点价货源优势逐步显现。但市场买气不足，PVC实际成交维持不温不火态势，高价货源成交明显遇阻。上游原料电石市场弱势不改，价格区域性下调，乌海、宁夏等地出厂价连续下调，部分采购价跟随下调。电石货源供应充裕，而需求端表现不佳，市场利空因素偏多，短期仍有下调可能，成本端偏弱，难以提供有力支撑。西北主产区企业签单情况一般，部分报价略跌，厂家虽然面临亏损压力，但无明显挺价意向。PVC现货产量稳定，市场可流通货源充裕。新增检修企业有两家，部分前期检修企业延续，长期停车装置数量仍较多，PVC行业开工率略降至79.04%。根据企业公布的检修计划，三至五月份检修规模不大，时间不集中且多为短停，PVC开工水平窄幅波动，难以出现明显回落，供应端支撑乏力。下游制品厂开工基本恢复至高正常，华北、华东以及华南地区平均开工达到六成左右。近期部分下游企业反应订单略有好转，但整体增量仍有限。下游工厂原料库存普遍偏高，操作偏谨慎，逢低适量刚需补货，消化固有库存为主。市场到货平稳，华东及华南地区社会库存窄幅波动，维持在45万吨以上波动，大幅高于去年同期水平。
【交易策略】
需求端表现不及预期，形成一定拖累，社会库存尚未出现拐点，PVC整体走势偏弱，考虑到成本压力，预计情绪释放过后，盘面或围绕6150一线徘徊整理，关注其能否企稳。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约涨0.32%收于2857元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场行情淡稳，厂家出货情况一般。金山获嘉厂区停车检修，南方碱业纯碱装置正在开车中，中盐红四方计划4月上旬停车检修。近两日，两条浮法玻璃生产线和一条光伏玻璃生产线点火，新增日熔3600吨，重碱刚需持续增加。轻碱下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，厂家多灵活接单出货。
受利润及生产条件共同推动，纯碱企业开工率维持在季节性高位。上周纯碱行业开工负荷率89.8%，较前一周下降1.4个百分点，降幅有所扩大。其中氨碱厂家开工负荷率86.6%，联碱厂家开工负荷率91.3%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在59.9万吨左右。
纯碱企业库存维持低位波动。3月16日国内纯碱企业库存总量在27.8万吨（含部分厂家外库库存），环比3月9日库存增长11.7%，同比下降79.3%，其中重碱库存11.1万吨。近期下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家库存增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺，而上半年开工率已然高位运行供给增量有限。浮法玻璃产能接近探明阶段底部，光伏玻璃产能继续投放，重碱需求维持升势；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放。短期期货盘面回调带动期现商库存去化，当前定价尚不能反映其上半年度供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货高开低走，主力05合约跌1.02%收于2531元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场基本平稳，主流区域部分企业价格上涨0-20元/吨。供应方面，博大周末已停车，瑞星装置检修到月底，阿克苏华锦预计明日起停车检修，3月中旬供应增加较为明显，随着下旬检修增加，目前已经跌破80%，短期日产有所下降。农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，工业需求季节性转好，上周企业预收订单环比下降0.18天，至5.53天，农需驱动不强，订单同期偏低，周三低价收单转好。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅明显放缓，港口库因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备逐步抛储，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，目前仍区间运行。操作上，目前基差仍处于相对高位，大幅收窄，可以继续尝试做缩基差；单边05暂观望，2350-2380附近可试空远月09合约。

豆类     【行情复盘】
周一，美豆主力期货合约先抑后扬，收于1484.5美分/蒲。M2305合约于3600元/吨止跌反弹，晚间暂收涨于3636 元/吨。
国内沿海豆粕现货价格大幅下跌。南通3890 元/吨跌130，天津4000 元/吨跌120，日照3950 元/吨跌110，防城3860 元/吨跌100，湛江3900 元/吨跌80。
【重要资讯】
咨询公司AgroNegócios周五表示，巴西大豆收割已完成63.1%，不及去年的71.68%，历史均值为66.34%；【中性偏多】　
全美油籽加工商协会（NOPA，会员单位约占美国大豆压榨量的95%左右）3月中旬发布的月度报告显示，美国2月大豆压榨量略低于市场预期，但日均压榨量创下同期最高纪录；【中性】
上周全国港口大豆库存为424.64万吨，较前一周增加17.45万吨，增幅4.11%，同比去年增加177.3万吨，增幅71.68%，豆粕库存为51.81万吨，较上周减少5.8万吨，减幅10.07%，同比去年增加19.65万吨，增幅61.10% 。【利空】
【交易策略】
美豆破位下跌带动连粕走低。美豆市场来看，由于巴西大豆丰产使得仓储压力较大，近期巴西出售压力陡增，国际市场豆价承压。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3600元/吨附近支撑位，短期预计围绕此位置震荡调整，后期大概率继续下探为主。前期空单及卖出看跌期权考虑部分止盈，维持反弹沽空思路。

油脂     【行情复盘】
昨夜油脂期价震荡收涨，主力P2305合约报收7700点，收涨94点或1.24%;Y2305合约报收8200点，收涨76点或0.94%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下跌调整，当地市场主流棕榈油报价7760元/吨-7860元/吨，较上一交易日上午盘面下跌90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8940元/吨-9040元/吨，较上一交易日上午盘面下跌270元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2023年3月17日（第11周），全国重点地区棕榈油商业库存约100.63万吨，较上周减少0.94万吨，减幅0.93%。
2、据Mysteel调研显示，截至2023年3月17日（第11周），全国重点地区豆油商业库存约67.41万吨，较上次统计减少6.84万吨，降幅9.21%。
3、随着印度食用油进口增加，芥菜籽价格低于最低支持价格，油籽行业组织要求政府立即将棕榈油纳入受控类别，并提高进口税.印度溶剂萃取商协会(SEA)向政府提交一份备忘录，要求增加毛棕榈油和精炼棕榈油之间的进口税差额。目前，印度对毛棕榈油征收5.5%的进口关税，对精炼棕榈油征收13.75%的关税。政府被要求将两项税率分别提高至7.5%和22%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
宏观上美国硅谷银行事件蔓延至欧洲，市场恐慌性情绪进一步升温，大宗商品价格系统性下行，原油价格大幅走弱对油脂生物柴油需求形成一定利空影响。
棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-20日马棕出口环比增19.8-29.8%。产区部分区域降水依旧偏多，3月1-15日马棕产量环比下降29.08%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，印度可能上调棕榈油进口关税，且产销区整体库存仍偏宽松，期价或仍将承压运行，下方支撑关注7550附近.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。宏观偏弱叠加4-5月到港偏多，豆油价格弱势运行，下方支撑关注8000元/吨附近。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周一大幅收跌，收跌206点或1.96%至10298元/吨。
现货市场：河南地区白沙花生出市场走货清淡，行情弱势，驻马店地区8个筛上精米参考6.15-6.20元/斤，偏弱0.05元/斤。驻马店白沙通货米收购5.60-5.75元/斤，高价收购谨慎。大杂、鲁花八市场上货较少，通货收购参考5.50-5.70元/斤。东北产区市场交易氛围清淡，价格走低，贸易商高价收购略显谨慎，少量消耗库存。8个筛上白沙精米按质装车参考5.95-6.05元/斤，整体偏弱0.10元/斤以上。销区客户采购谨慎。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5140吨，环比减少7.72%，出货量1920吨，环比减4.48%。
据Mysteel调研显示，截止到3月17日国内花生油样本企业厂家花生库存统计66451吨，与上周相比减少340吨。
据Mysteel调研显示，截止到3月17日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36200吨，与上周相比增加400吨。
周一压榨厂到货情况：费县中粮到货600吨左右，成交价格9200-9800元/吨。菏泽中粮到货300吨左右，成交价格9200-9800元/吨。金胜、兴泉到货200吨左右，成交价格9800元/吨左右。青岛益海到货500吨，以前期合同为主。
【套利策略】
观望
【交易策略】
宏观上美国硅谷银行事件蔓延至欧洲，市场恐慌性情绪进一步升温，大宗商品价格系统性下行。供需方面，产区花生余量较常年明显偏少，后市销售时间窗口仍长，持货商低价仍有一定挺价心理。进口花生到港季节性增加，对国内花生供给将有所补充，短期关注进口花生到港数量及节奏、天气转暖后农户售卖意愿。需求端，批发市场到货及出货速度不快，后期关注清明节备货情况。花生粕价格跟随豆粕现货价格震荡偏弱运行，压榨厂榨利持续亏损背景下采购意愿较为低迷，限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面价格产生一定压力。期价运行空间参考9650-11000.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一晚间菜粕主力05合约先抑后扬，晚间暂收涨于2917 元/吨；菜油05合约继续走弱，晚间暂收跌于8756 元/吨。菜粕现货价格下跌，南通3180 元/吨跌80，合肥3070 元/吨跌80，黄埔3030 元/吨跌60。菜油现货价格下跌，南通9400 元/吨跌60，成都9450 元/吨跌60。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止到2023年3月17日当周沿海地区主要油厂菜籽库存为29.7万吨，较前一周减少12.1万吨；菜粕库存为4.5万吨，环比前一周减少1.25万吨；未执行合同为25.1万吨，环比前一周减少3.7万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
菜粕期价如预期跌至2900元/吨支撑位，目前供应充足而需求较弱，预计在2900附近震荡调整后大概率仍将走低。前期空单考虑部分止盈，思路依旧是逢高沽空为主。随着大豆到港量的增加，而菜籽在4月中下旬后进口到港将逐步进入淡季，4月中下旬以后豆菜粕价差预计收敛，可考虑逢高空豆菜粕价差。
菜油观点维持不变，空单考虑减持，急速连续两次破位后可能会出现企稳震荡，区间预计在8900-9200元/吨，但3-5月基本面依旧偏弱。菜油自身基本面偏弱叠加原油走低带动生物柴油吸引力下降，棕榈油带动植物油脂下跌。目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘偏弱震荡，跌幅0.84%；CBOT玉米主力合约周一收跌0.32%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2770-2790元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较上周五持平；东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北小幅走强，山东收购价2800-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
【重要资讯】
（1）上周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2022/23年度阿根廷玉米产量预估调低150万吨，从一周前预测的3750万吨降至3600万吨，因为热浪天气继续影响晚熟玉米的单产潜力。
（2）上周五美国农业部连续第四天公布对中国的销售生意。美国农业部称，美国私人出口商周五报告向中国销售了19.1万吨玉米，在2022/23年度交货。这也使得上周宣布对中国的销售总量达到了211万吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口同比较差的弱势情绪有一定缓解，近期市场利多干扰有所增加，比如中国对于美玉米的采购以及美国参议员全年销售E15的提议等，不过持续性利多推动仍然不足，短期外盘或呈现窄幅偏强震荡波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力依然存在，不过边际影响减弱，需求端分歧有所增加，目前整体表现平稳依然构成市场的相对支撑，短期市场主导因素有限，期价或继续窄幅区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单减持；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘偏弱波动，跌幅1.19%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3070元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3230元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（3月9日-3月15日）全国玉米加工总量为61.39万吨，较前一周降低1.4万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较前一周产量降低1.05万吨；开机率为60.11%，较前一周降低1.96%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.8万吨，较前一周下降1.7万吨，降幅1.73%，月降幅1.58%；年同比降幅13.34%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，现货端随着下游阶段性备货的结束，价格出现动摇，影响市场信心，不过成本端支撑仍在，整体继续维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单减持。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
周一，大宗商品震荡回落，生猪期价跟跌，远月合约出现补跌，现货市场情绪继续回暖。截止收盘，主力05合约收于15845元/吨，环比跌1.22%，07合约16990元/吨，环比涨2.41%。基差05（河南）-45元/吨，基差07（河南）-1190元/吨。本周初生猪现货企稳，今日全国均价15.22元/公斤左右，环比周末涨0.06元/公斤，近期屠宰量高位回落，本周小幅反弹。大猪集中出栏后，空栏增加，春季气温回升进入补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，非瘟疫情传闻较多，本周仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
3月17日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
基本面数据，截止3月19日，第11周出栏体重122.77kg，周环比降0.21kg，同比增3.47kg，猪肉库容率28.09%，环上周升0.24%，同比增6.29%。生猪交易体重再度回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，但绝对量已远低于去年同期水平，上周样本企业屠宰量91.69万头，周环比升2.40%，同比降3.50%。博亚和讯数据显示，第11周猪粮比5.39：1，环比上周跌2.81%，同比高24.42%，外购育肥利润-478元/头，周环比跌108元/头，同比跌285元/头，自繁自养利润-255元/头，环比跌53元/头，同比高262元/头，养殖利润偏弱震荡，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价82.02元/kg，环比上周跌1.05%，同比涨110.91%；二元母猪价格32.70元/kg，环比上周涨0.49%，同比跌0.41%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
上周五央行宣布降准，对短期市场形成一定利多。但商品整体处在高位，一定程度对国内流动性宽松预期已经计价。近期近消费端商品再度出现大跌，生猪期价低开高走，05合约再度回到养殖成本附近。生猪供需基本面上，当前屠宰量已逐步见顶回落，大猪供给高峰逐步过去，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。二季度开始消费旺季逐步得到强化叠加生鲜品集体偏强，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。4月份开始清明及五一假期临近，猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率处在底部回升阶段。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05合约再度回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，前期空5多7套利逢低止盈离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，农产品整体再度呈现系统性大跌，鸡蛋期价大幅下挫，远月合约跌破震荡区间下沿。截止收盘，主力05合约收于4369元/500公斤，环比前一交易日跌1.75%，09合约收于4400元/500公斤，环比前一交易日跌1.92%。鸡蛋现货价格本周延续震荡上涨，主产区蛋价4.87元/斤，环比上周五涨0.06元/斤，主销区蛋价5.07元/斤，环比上周五涨0.05元/斤，全国均价4.93元/斤，环比上周五涨0.05元/斤，淘汰鸡价格6.37元/斤，环比上周涨0.03元/斤。3月份开始鸡蛋短期进入季节性旺季，生鲜品终端消费乐观，肉禽价格目前仍强势运行，短期对鸡蛋消费形成利多。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年3月19日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.31天，环比前一周增0.09天，同比降0.09天，流通环节库存1.01天，环比前一周增0.05天，同比降0.02天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周持平，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格高位高位震荡回落，蛋价小幅上涨，蛋鸡养殖利润季节性走高，上周全国平均养殖利润0.86元/斤，周环比涨0.13元/斤，同比高0.66元/斤；上周代表销区销量7441吨，环比增0.09%，同比增1.22%。截止2023年2月底，全国在产蛋鸡存栏量11.85亿羽，环比1月增0.68%，同比增2.78%。
2、行情点评：近期农产品整体偏弱运行，尤其油粕价格出现大跌，饲料原料价格松动，加强蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头。鸡蛋基本面上，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 清明节前可能迎来集中采购补库。边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，蛋价可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。
【交易策略】
逢高做空远月，谨慎投资者持有买5抛9。
【风险点】
豆粕玉米价格大涨导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续整理。RU2305合约在11635-11730元之间波动，略跌0.38%。NR2306合约在9395-9495元之间波动，略跌0.68%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年3月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.35万吨，较上期增加1.28万吨，环比增幅2.13%。保税区库存环比增加3.26%至11.1万吨，一般贸易库存环比增加1.89%至50.2万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.78个百分点；出库率下降1.55个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.72个百分点，出库率增加0.09个百分点。
【交易策略】
近日沪胶低位整理，部分合约打破去年四季度胶价低点后进行休整。央行宣布再次降准，短线看对胶价利多作用不大。本月初起国内不少汽车企业大力度降价促销，但实际效果还有待观察。相对以往，近年国内汽车保有量增幅放缓，已基本进入存量时期，阶段性促销可能会透支后期需求。不过，国内2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势，后期能否保持增长对于提振胶市信心至关重要。供应端看，近期青岛地区天胶库存还在累库，供应压力尚未减轻。3月末海南产区或许开始试割，但新胶上量要等到6月以后。整体看，尽管供需形势的利好不及预期，但近期胶价已明显超跌，国外宏观面风险仍在发酵中，而国内政策利好。RU或即将完成探底，下游企业可适当建立虚拟库存。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖小幅反弹。SR305在6129-6184元之间波动，略涨0.31%。
【重要资讯】
2023年3月17日，ICE原糖收盘价为20.67美分/磅，人民币汇率为6.8694。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5671元/吨，配额外食糖进口估算成本为7244元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5480元/吨，配额外食糖进口估算成本为6995元/吨。
【交易策略】
近日国内外糖价高位震荡，郑糖表现略强。1、2月份国内食糖进口量同比上年增加6万吨，2022/23年度累计进口量同比微减1万吨。交易所风控措施落实、外糖回落以及周边商品普跌都对郑糖造成利空影响。此外，上周广西、云南现货糖价也出现百余元跌幅，目前处于消费淡季，后期国产糖去库存进度以及国际糖价表现是决定国内糖价走势的主导因素。短期看，期糖急跌过后在6000元关口附近可能存在支撑。投资者应做好风险控制，波段交易为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月20日，棉花反弹，主力合约收于13980，新疆现货价报14740附近。
【重要资讯】
海关数据，1月我国棉花进口量14万吨，环比减3万吨，同比减9万吨。2月我国棉花进口量9万吨，环比减5万吨，同比减10万吨。2023年累计进口23万吨，同比减45.5%。
截至3月初巴西23年度棉花播种进度99.8%，销售进度60%；最新预测23年度棉花种植面积165万公顷，同比扩大1.2%；总产预期302万吨，同比增加18.4%。
国内棉纱与进口纱价格偏弱整理。各地纺企后续订单尚未明朗，由于市场正处在金三银四行情之中，生产中低支纱的纺企订单稳中有增，高支纱企业资金流与订单情况较为紧张，棉纱止涨回跌，企业利润有所下降。
【交易策略】
棉花短期反弹，产业空头可以逐步平仓。投机者可轻仓试多。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续下跌，跌至5700附近。
现货前期高价盘面继续调整，主要体现在山东、江浙沪市场，其中针叶浆价格稳中下滑50-250元/吨，阔叶浆价格稳中下滑50-150元/吨，下游纸厂谨慎观望；其余业者或疲于调价或暂封盘。
【重要资讯】
生活用纸市场行情弱势运行，市场交易清淡，多关注纸浆价格变化动态。河北地区纸企出货压力存在，纸机开工略有回落，供应较为充足；华中、西南地区价格偏弱100-200元/吨，纸企出货节奏一般；华南地区纸价变动有限，木浆大轴价格略有偏弱，甘蔗浆大轴暂稳观望，但市场看空情绪犹存。
【交易策略】
纸浆盘面延续弱势，现货市场价格也继续下调，俄针已跌至5900元，其他在6200-6400元/吨，阔叶浆价格5200-5300元/吨，海外风险叠加供应利空继续压制价格。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1月加拿大对中国出口仍偏低。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨。上周成品纸市场整体偏弱，铜版纸、白卡纸、生活用纸价格均下跌，双胶纸暂稳，纸厂即期利润在原料大跌后应该已经好转，但长协价格仍高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库，成品纸终端消费也依然不佳。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存本周继续小幅下降，已连续三周回落。
整体看，外部风险影响持续，国内成品纸需求改善有限，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，当前绝对价格已跌破22年低点，但基差依然较低，纸浆仍缺乏明确的上涨逻辑，近期关注海外风险事件影响减弱的时点，盘面或有阶段反弹出现，但大方向看由于外盘报价还未正式下调，同时针阔叶浆现货价差相对偏高，纸浆可能尚未从下行趋势中走出。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周一继续回落，收于8536元/吨，跌幅为2.01%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货为3.5-3.8元/斤，与上周五持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级条红果农货报价为3.7-4.2元/斤，较上周五上涨0.2元/斤；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.0-3.3元/斤，与上周五持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.7-4.1元/斤，较上周五上涨0.15元/斤。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至3月16日，全国苹果库存量为646.66万吨，去年同期为608.7万吨；其中山东地区库存量为245.86万吨，去年同期为223万吨；陕西地区库存量为175.09万吨，去年同期为169.06万吨。
（2）钢联库存量预估：截至3月16日，全国冷库库存为573.06万吨，当周全国冷库出库量20.22万吨，相比前一周有所增加。山东产区库容比为48.35%，较前一周减少1.33%。陕西产区库容比为41.48%，较前一周减少1.17%。
（3）郑商所：严厉打击市场违法违规行为，有力保障苹果期货稳定运行
（4）市场点评：苹果05合约短期受到宏观情绪的影响，回落明显。现货端表现来看，产区惜售情绪仍然比较强，市场价格较为稳定，销区走货一般继续压制苹果整体估值预期。此外，值得注意的是，当前库存水平已经高于去年同期，并且库存结构中大果占比略高，大果后期的放量依然是一个隐忧。短期来看，市场情绪或延续弱势，对期货价格形成比较大的压制，不过基于总体库存量处于近五年偏低位以及需求好转预期来看，苹果05合约下方支撑仍在，整体区间思路不变。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或继续偏弱震荡，操作方面，观望或者短线偏空思路为主。

重要事项:

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