国际宏观    【美国部分经济数据偏弱，但是暂时不改联储鹰派加息预期】美国部分经济数据表现偏弱，从避险需求角度对贵金属形成利好影响，但是难改近期美联储鹰派加息预期，故美元指数和美债收益率仍维持高位。美国2月里奇蒙德联储制造业指数为-16，创2020年5月以来新低，预期-5，前值-11。美国2月芝加哥PMI为43.6，预期45，前值44.3。美国2月谘商会消费者信心指数录得102.9，为连续第二个月下降。值得注意的是，预期指数现在已远低于80—该水平通常预示着明年将发生经济衰退。对未来六个月就业、收入和商业状况的预期在2月份都大幅下降。而且，虽然12个月的通胀预期有所改善：从上个月的6.7%降至6.3%，但消费者可能会在高物价和利率上升的情况下显示出缩减支出的早期迹象，2月份度假意向也有所下降。美国部分经济数据表现不及预期和前值，说明即便是零售、PMI等数据表现强劲，但是经济下行趋势仍在持续，经济软着陆预期有所降温，但是难改美联储近期鹰派加息预期。对于美联储货币政策，3月加息25BP、5月再度加息25BP至5-5.25%确定性依然较强，美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定6月再次加息25BP，预期相对较强，市场基本计价该预期。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度降息，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，突破105关口后上方关注106.8的半年均线；中长期弱势行情难改。
【欧洲通胀仍维持高位，欧洲央行继续大幅加息可能性大】法国2月CPI初值环比升0.9%，同比升6.2%，均较前值进一步加速，且升幅超出市场预期，西班牙CPI同比上涨6.1%；均进一步给欧洲央行施加压力。货币市场交易员首次充分定价欧洲央行4%的利率峰值，这是有记录以来的最高水平。欧洲央行首席经济学家连恩表示，欧元区通胀压力已经开始缓解，包括最重要的核心通胀，但欧洲央行在确信通胀回落至2%之前不会结束加息，3月加息50个基点的可能性依然存在。欧洲央行官员讲话、高通胀持续预期与经济表现来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，3月再度加息50个基点，5-6月份再度加息1-2次后可能停止加息。美欧政策差将会逐步收窄或者预期收窄，对于欧元形成利好影响，故2023年欧元表现偏强为主，短期调整行情不改变整体震荡偏强行情。
【其他资讯与分析】①美联储贴现率会议纪要：在美联储1月31日至2月1日的政策会议之前，12个地区中有2个联邦储备银行的委员会寻求不改变贴现率；3个联邦储备银行委员会希望1月份将贴现利率提高50个基点。②根据日本众议院全体会议2月28日当天通过的2023财年预算案，日本2023财年支出总额为114.38万亿日元，其中防卫预算达6.82万亿日元，创历史新高。此举导致民众和在野党举行抗议集会。③据美国国会预算办公室（CBO）的最新预测，到2033年，美国每年的国债利息支出将达1.4万亿美元。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，2月23日远东→欧洲航线录得$1582/FEU，较昨日上涨$14/FEU，日环比上涨0.89%，周环比上涨1.54%；远东→美西航线录得$1316/FEU，较昨日下跌$13/FEU，日环比下跌0.98%，周环比下跌1.79%。根据Alphaliner数据显示，2月28日全球共有6531艘集装箱船舶，合计26533535TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到413073、508138、172252TEU，日环比上升0.05%、下降0.01%、上升0.44%。
【重要资讯】
1、近期和远期集装箱海运成本都有可能上升。从近期来看，随着IMO环保政策执行，2月船舶燃料油价格小幅上涨，后期随着美联储加息即将结束，还有进一步小幅上涨动力。上海港已从3月严格执行超重收款政策，一定程度上也会提升物流成本。不过，随着全球疫情管控措施放宽，船员供给不断增加，船员成本将趋势性回落。从长期来看，2025年欧盟国家将征收航运碳税，船舶运营商成本增加，这部分成本很有可能通过涨价转嫁至货主。班轮公司将在5年内推动电子化提单，可以节约纸张成本，但很难降低制单费。
2、1-2月全球集装箱运力增速放缓，主要由于东亚三国处于春节假期，3月之后新船新水量将明显增加。鉴于需求不振，班轮公司在春节假期之前大幅削减运力，不过随着元宵节结束，班轮公司逐步增加运力投放力度，这对孱弱的市场又是一次利空。2M宣布2025年将解体，这一事件的长期影响大于短期影响，未来全球集运市场将呈现OCEAN联盟、地中海航运、THE联盟和马士基四强争霸，国际集装箱运输市场的寡头垄断格局略微有所削弱。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市小幅下挫，标普500指数收低0.30%。欧洲市场除意大利小幅上涨外多数回落。A50指数上涨0.16%。美元指数小幅上行，人民币汇率则继续反弹。外盘表现整体或有小幅利空影响。
【重要资讯】隔夜消息面上看，美国1月商品贸易逆差大幅上升，2月消费信心指数也弱于预期。美债隐含的基准利率峰值预期提高，且预期今年将会降息。美国众议院加速推进制裁中国提案，美商务部审查对华为出口许可。国内方面，中国百强房企2月销售额2021年6月以来首次同比增长。国家领导人暗示两会期间将宣布对政府机构的调整。
昨日消息面变动不大，继续关注即将公布的2月PMI。近期高频数据仍显示经济修复趋势不变，关注耐用品和住房改善步伐和两会前后政策变动，警惕地缘政治风险。国内基本面改善、数据好转和经济修复趋势仍是提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍位于4%和6%附近，且上行趋势不变，套利空间将继续扩大。跨期套利中，贴水转向继续带来的远期正套机会，可选择空远多进操作，尤其是在IM。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价短期仍位于阶段性底部附近震荡，中长期等待重回上行趋势。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内明显反弹，但主要技术指标变动方向不一，短线箱体震荡趋势不变，上方3310点、下方3220点分别为震荡区间的上沿和下沿，仍需继续等待指数确认向上突破。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货小幅上涨，其中国债期货10年期主力上涨0.11%；5年期主力上涨0.09%， 2年期主力上涨0.04%，现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，昨日国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报显示，初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，同比增长3%；全年最终消费支出拉动国内生产总值增长1.0个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长1.5个百分点；国民总收入1197215亿元，同比增长2.8%；城镇新增就业1206万人，全国城镇调查失业率平均值为5.6%；全年居民消费价格比上年上涨2%，工业生产者出厂价格上涨4.1%。国内当前处于疫后经济修复阶段，近期国内继续强调消费、投资领域扩内需要求。两会前仍处于政策窗口期，国内市场风险偏好有望维持。公开市场，周二央行以利率招标方式开展了4810亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有1500亿元逆回购到期，因此单日净投放3310亿元。月末货币市场资金面偏紧，昨日盘中资金利率大幅波动，央行加大资金投放力度，预计随着月末因素消退，资金面将回归稳定。海外方面，2月份以来美国经济数据持续超预期，这对于联储货币政策以及市场风险偏好形成巨大影响。近期美国就业数据大超预期，物价数据下行放缓，消费数据保持强劲，制造业与服务业PMI回升，1月PCE数据和消费者支出数据表现超预期，美国经济表现出了较强的韧性，经济软着陆概率提升，抵消了美联储放松货币政策的预期。目前来看，美联储在3月、5月甚至6月连续加息的概率较大。美元指数与美债收益率近期低位反弹走高，中美利差倒挂加深，对金融市场形成一定压力。目前市场预期已经基本反映，继续大幅上行空间有限。一级市场，国开行上交所跨市场3年期固息新发债中标利率2.58%，全场倍数4.03，边际倍数3.82，中标收益率接近或低于中债估值。
【交易策略】
国债期货近期保持相对强势，但昨日尾盘国内金融市场风险偏好有所回升，短期关注风险偏好上行是否持续。国债期货上方技术压力仍较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。随着国内经济企稳回升，国内利率周期已经进入上行阶段，国债期货中长期压力难改，股债市场仍处于配置转变过程中，市场收益率仍趋于回升，国债期货价格长期下行趋势未变，操作上依然是逢高做空思路。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
2月28日，股指上涨，沪深300指数收于4069.46。指数短期反弹。
【重要资讯】
中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》：加快5G网络与千兆光网协同建设，深入推进IPv6规模部署和应用，推进移动物联网全面发展，大力推进北斗规模应用。
28日北向资金净卖出约13亿元 2月净买入约92.6亿元
今日，人民币对美元汇率中间价报6.9519元，较前一交易日上调53个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.9572元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出3月认购期权4.5。
股指期权：卖出3月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出3月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
今日国内商品期权各标的大面积收绿，黑色、油脂油料跌幅居前。有色回暖。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前豆一期权、豆二期权、铁矿石期权、铜期权、菜籽粕期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、LPG期权、黄金期权、棉花期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、铜期权、豆粕期权、豆一期权、豆油期权等处于高位,菜油期权、LPG期权、PVC期权、橡胶期权、PTA期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储公布2月货币政策会议纪要，在上次会议上，所有担任票委的美联储官员都投票支持加息25个基点。但有少数非票委希望加息50个基点，以展示出更大的、降通胀的决心。当前市场聚焦美联储坚持加息以遏制通胀的前景。美国上周首次申请失业救济数据显示劳动力市场状况仍然紧张。周一出炉的耐用消费品订单和制造业数据，延续了美国经济数据持续超预期的状态。投资者继续关注美国通胀状况及其对美联储政策前景的影响。国内方面，1月PMI重回50上方，超市场预期。CPI、PPI数据弱于市场预期。社融增量5.98万亿，超市场预期。中共中央政治局表示将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，更大力度吸引和利用外资。此外，央行工作会议指出要动态监测分析房地产市场变化，实施好差别化住房信贷政策。证监会启动不动产私募投资基金试点，支持不动产市场平稳健康发展。关注两会的政策面消息。
【交易策略】
受国内需求好转及政策助力，当前市场风险偏好上升，短线可回调做多。但从中长期来看，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
美国部分经济数据表现偏弱，从避险需求角度对贵金属形成利好影响；然而对美联储进一步加息的担忧依然存在，美元指数和美债收益率的强势行情仍在持续，故贵金属整体表现依然偏弱。周二，现货黄金先跌后涨，美国一系列不及预期的经济数据推动金价扩大涨幅至1830美元/盎司，最终收涨0.54%至1827.03美元/盎司，2月份累计下跌逾5%，为2021年年中以来表现最差月份；现货白银走势相似，盘中距离21关口仅一步之遥，最终收涨1.31%至20.9美元/盎司。国内贵金属夜盘震荡走强，沪金涨0.47%至414.52元/克，沪银涨0.96%至4928元/千克。
【重要资讯】
①美国2月里奇蒙德联储制造业指数为-16，创2020年5月以来新低，预期-5，前值-11。美国2月芝加哥PMI为43.6，预期45，前值44.3。美国2月谘商会消费者信心指数录得102.9，为连续第二个月下降。值得注意的是，预期指数现在已远低于80—该水平通常预示着明年将发生经济衰退。②美联储贴现率会议纪要：在美联储1月31日至2月1日的政策会议之前，12个地区中有2个联邦储备银行的委员会寻求不改变贴现率；3个联邦储备银行委员会希望1月份将贴现利率提高50个基点。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。近期，美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属连续上涨后进入弱势行情，弱势行情将会持续；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近大幅回落，当前仍然维持弱势行情，下方继续关注1800美元/盎司支撑（405元/克），跌破可能性大，下方关注1770-1775美元/盎司支撑（400元/克），若跌破不排除跌至1700的可能；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待中长期的低吸机会。白银跌破22美元/盎司（5000元/千克）后仍然维持弱势行情，下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克），上半年仍有可能会测试20美元/盎司（4700元/千克）；未来上涨空间较大，关注第一压力位24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）。贵金属弱势行情仍将会持续，仍有下行空间，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜  【行情复盘】
夜盘沪铜强势反弹，主力合约CU2304涨1.5%，收于69760元/吨，LME铜3个月合约报8965美元/吨。
【重要资讯】
1、当地时间2月28日，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。
2、周一，美国商务部公布的数据显示，美国核心资本货物订单价值(不包括飞机和军事硬件在内的设备投资的一个指标)上月增长0.8%，此前12月份的数据被下修为下降0.3%。这些数据没有经过通货膨胀的调整。
3、统计局2月28日发布的《2022年国民经济和社会发展统计公报》中提到，2022年我国精炼铜（电解铜）产量1106.3万吨，同比增长5.5%；未锻轧铜及铜材产量587万吨，同比增长6.2%。
4、外媒2月27日消息，Freeport-McMoRan的首席执行官Richard Adkerson表示，印尼山体滑坡后，Grasberg铜矿重新开始运营，包括开采和工厂，并表示这将对2023年全年影响不大，正在采取措施减轻影响。2月12日晚间，因印尼暴雨和山体滑坡的破坏，Freeport暂停其Grasberg铜矿的采矿和加工工作。Freeport-McMoRan预计2023年第一季度的销售额将低于此前1月份提供的约40.8万铜和30万盎司黄金的指导。2022年Grasberg铜总产量为74.8万吨。
【操作建议】
当地时间2月28日，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。该公告可能对短期多头情绪产生一定影响，但是对中长期的影响影响有限：LME美国仓库目前没有俄罗斯原铝、铜、铅和镍的注册仓单；在美国以外的地区，交货规则没有任何变化。宏观方面，最新公布的美国1月就业、通胀和零售销售数据均强于预期，表明美国经济的过热程度仍需美联储进一步紧缩来降温。CME美联储观察工具显示，在未来再加息三次达到利率终点5.25%-5.5%的概率已经超过50%，并且今年降息的可能性也进一步降低，短期宏观压力可能再度对市场造成扰动。基本面方面，进入二月下旬，国内终端需求未见明显回暖，中游铜杆电缆等开工率维持偏弱状态，加之此前铜价上涨至7万令下游观望情绪浓厚，市场等待两会后能否有基建地产政策刺激。从库存端来看，上期所库存连续八周累库，创三年来新高，短缺逻辑进一步被证伪。鉴于短期资金面可能再度聚焦LME制裁俄金属议题，建议暂时回避，等待情绪宣泄后的做空机会。

锌  【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2303涨0.24%，收于23190元/吨。LME锌3个月合约报3024美元/吨。
【重要资讯】
1、当地时间2月28日，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。
2、近期市场传闻云南地区限电导致锌炼厂减产，据了解，目前曲靖一带炼厂确有接到限电的通知，部分炼厂考虑在3月提前检修，其他炼厂或小幅减产10~20%附近，预计限电带来的影响量在5000~6000吨/月。其他地区炼厂目前暂无限电减产的通知。此外红河州某炼厂计划于3月常规检修1个月，预计影响量在6000余吨。（SMM）
3、外电2月22日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2022年年12月全球锌市短缺数量攀升至10.05万吨，11月修正后为短缺66,900吨。此前，ILZSG报告称11月供应短缺119,500吨。2022年全年全球锌市供应短缺306,000吨，2021年为短缺204,000吨。
4、截至当地时间2023年2月28日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价51欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国1月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.6%，高于市场预期的0.4%与修正后前值0.2%，创下去年6月以来最大增幅。1月不含食品和能源的核心PCE物价指数环比也攀升0.6%。结合此前公布的美国就业、通胀和销售数据来看，美国经济的过热程度仍需美联储进一步紧缩来降温。CME美联储观察工具显示，在未来再加息三次达到利率终点5.25%-5.5%的概率已经超过50%，并且今年降息的可能性也进一步降低，短期宏观压力可能再度对市场造成扰动。基本面方面，近期欧洲能源价格持续走低，随着后市当地气温的逐步回暖，市场此前预期的能源短缺预期未能兑现，而Nyrstar的Auby的冶炼厂也将于3月份恢复生产，意味着此前一年多以来支撑锌价的主要逻辑-欧洲冶炼减产-可能将逐步解除。考虑到俄乌局势短期可能仍能提供风险溢价，关注后市22500趋势支撑线，如果破位则有继续下行的风险，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。

铅  【行情复盘】
沪铅主力合约收至15335，跌0.16%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，较前一日涨0。
【重要资讯】
据SMM调研，目前废电瓶市场供应充足，部分地区再生铅炼厂表示原料仓库几近收满，短期内采购价格或将下调频繁。
据SMM调研，2023年2月18日~2023年2月24日2023年调研产能调整前，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为60.97%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.43个百分点。产能调整后，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为54.89%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.29个百分点。2月18日-2月24日SMM再生铅持证企业四省开工率为41.71%，较上周略微1.36个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月27日，SMM铅锭五地社会库存累计5.36万吨，较2月24日降0.13万吨，较2月20日降2.74万吨。再采购活跃度下降，后续降库空间有限。
消费端，据SMM调研，2月18日-2月24日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.77%，较上周持平。
【操作建议】
美元指数冲高回落整理。国内经济仍处修复之中，但目前仍处于观察期，有色震荡延续。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业均复工，下游企业按需补库。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶价格有所回落，对再生铅成本支撑有所减弱。综合看，需求端基本修复，再生铅成本支撑仍存，去库存节奏放缓价格料会震荡延续。沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝  【行情复盘】
沪铝主力合约AL2304高开高走小幅震荡反弹，报收于18460元/吨，环比上涨0.46%。夜盘震荡整理，伦铝横盘震荡。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌0元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌0元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-90元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM获悉，山东大型铝厂预下调3月份预焙阳极采购基准价，环比下调25元/吨，现汇基准价执行5895元/吨，承兑价执行5930元/吨。预焙阳极市场连跌四个月，较11月份基准价累计下跌达1305元/吨。下游方面，美国将对所有进口俄罗斯铝，以及在俄罗斯熔炼或铸造的铝产品征收200%的关税。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。据SMM统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.3个百分点至61.8%。分版块来看，周内仅铝板带及铝箔板块开工率在需求旺季带动下维持涨势，其余板块订单表现稳定、开工率持平为主。库存方面，2023年2月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓稍多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。云南地区新一轮减产基本落地，预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会继续小幅累库，伦铝库存有所下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期。美指震荡偏弱，伦铝小幅反弹，建议空单适量减仓。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡  【行情复盘】
沪锡有所反弹，主力2304合约收于209230元/吨，涨1.08%。夜盘再度下跌，伦锡同步下行。现货主流出货在209000-210500元/吨区间，均价在209750元/吨，环比上涨250元/吨。

【重要资讯】
1、 美联储理事杰斐逊表示，目前的通胀可能比想象的更持久，但不能只关注一个数据，而提高2%的通胀目标可能会损害美联储的信誉。
2、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
3、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。

【交易策略】
美联储官员言论偏鹰，美元指数继续震荡偏强，伦锡继续回调。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率继续回升，目前看矿端资源紧张的实际影响有限。近期沪伦比小幅回升，进口窗口小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比暂时企稳。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存有所回落，smm社会库存环比出现微幅下降。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但是社会库存出现下降还算是一个较好的信号。现货市场较为清淡，仅维持刚需采购。盘面上，锡价继续走弱，建议空单谨慎续持，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍  【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于192700，跌2.76%。SMM 镍现货203450~206550，均价 205000元/吨，涨700。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所（LME）：宣布立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。
2、周一媒体援引法庭文件称，全球大宗商品交易商托克集团（Trafigura）向一家美国贸易金融公司以及中国和印尼的两家国有公司出售了不含镍的“镍金属”。
【交易策略】
美元指数整理，有色涨跌互现。LME出台的美国仓库暂停俄罗斯金属注册措施因美国仓库仅6吨镍且没有俄镍仓单而没有实质影响。LME镍价24000美元附近支撑有所显现，但低迷反复。LME镍电子盘交易将于3月20日恢复。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落，上游出货心态较强。镍生铁下调，近期成交价出现连续下调，贸易商有抛货行为。需求端来看，不锈钢去库存及后续需求端改善仍有待加强，成本支撑仍在。硫酸镍供应偏紧，价格相对坚挺。电解镍现货需求整体仍显偏弱。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货库存略有波动。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，现货需求有待修复，波动区间19.5-22.5万元被跌破，则下档关注19万元附近支撑。电解镍目前受限国内需求和进口窗口偶尔打开。

工业硅  【行情复盘】
周二工业硅低开宽幅震荡，主力08合约跌0.45%收于17520元/吨，成交量环比大幅增加，持仓环比小幅回落。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应继续恢复，西北基无增加，西南地区开炉数量增加，主要是云南地区，但3月怒江地区因电网检修有检修，本周开始就有停炉，关注后续动向，四川开炉下降。据百川盈孚统计，2023年1月中国金属硅整体产量25.8万吨，同比上涨6.9%，环比下降8.8%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，签单量逐步提升，短期价格有一些波动，需求释放难一蹴而就；有机硅产企新产能释放，随着供应增加，新订单有所不及预期，部分企业处于成本倒挂；铝合金方面，企业陆续复产，对工业硅需求有所增加。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复，两会前安全及环保限产或有一定扰动。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。技术上，上市时间尚短，价格回调至前期密集成交区，总体区间震荡未改。短期宏观预期有所回摆，云南地区开工超预期先增，本周开始停炉，关注后续发展。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会。下游有企稳反弹迹象，17500以下多单保本持有，盘面偏弱交易偏右侧。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2304收于16160，跌2.15%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格略有回落。2月28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17400，跌100；太钢天管17300，跌100；甬金四尺17200，跌100；北港新材料16900，跌50；德龙16900，跌50；宏旺16900，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢33200，跌100；张浦33200，跌100。2023年2月23日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存141.06万吨，周环比上升0.72%。其中冷轧不锈钢库存总量82.03万吨，周环比上升1.22%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升0.04%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略有增加，以200系资源到货为主，300系及400系资源有一定消化，主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场本周资源消化相对有限，三系别均呈现不同程度的增加。2023年2月23日，无锡市场不锈钢库存总量75.58万吨，增加30796吨，增幅4.25%。200系本周华南、广西钢厂资源到货增量，周内钢厂限价，市场价格持稳，成交氛围稍有好转，但仍保持库存增量，整体增幅4.66%；300系周内华南钢厂冷轧到货，华北大厂热轧增量为主。周中开始随不锈钢期货走强，现货价格出现探涨，成交氛围较上周出现改善，但仍以低价订单成交为主，现货库存消化比较有限，其中冷轧仓单资源仍保持增量，故热轧增幅不及冷轧，整体增幅4.43%；400系临近月底，西北大厂资源代理陆续提货，冷轧呈现降量，整体增幅2.62%。不锈钢期货仓单99466吨，降3222吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡，走弱。近期镍生铁成交价因镍价下跌有较为显著下行，但铬铁有缺口价格仍坚挺，不锈钢下方仍有一定成本支撑因素。不锈钢3月排产增加近10%。不锈钢总体库存略回落，无锡300系冷轧到货增加库存回升，现货购销有所恢复，但需进一步需求修复。仓单总量偏高压力较大，出库也可能对现货市场形成一定冲击和影响。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，回调则注意16500附近支撑，再下档在16200附近，关注下沿附近支撑能否显现。关注国内PMI数据。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅整理，小幅冲高。
现货市场：北京地区价格开盘下跌10-20，河钢敬业报价4130-4140，但是厂家反馈整体成交不佳，4130询价很少，实际4120出货为主，较昨日下跌20-30，全天成交不好。上海地区价格主流较昨日下降10，小厂下跌20-30，中天4160-4170、永钢4200-4220、三线4120-4190，商家反馈价格下来后成交还可以，和昨天差不多。
【重要资讯】
中指研究院：2月调查的16个中国主要城市楼市成交量环比大幅上涨31.9%，同比降幅缩小至7.6%。深交所日前组织召开房地产行业市场主体座谈会，深入调研了解房地产支持政策的落地成效和房企生产经营、资本运作情况及面临的挑战，听取相关房企及中介机构对进一步做好政策落实等意见建议。
【交易策略】
螺纹价格继续小幅下跌，近期原料价格高位波动较大，对螺纹成本和价格走势有一定的带动，高价成交不强，低价有一定成交量，短期看现货市场维持稳定。近两周下游继续加快复工，螺纹钢表观消费回到290万吨以上，高于去年，产量增至280万吨，库存小幅下降，北京、杭州库存均已见到拐点并持续回落，但北京库存同比偏高，而全国看螺纹库存压力不大，伴随库销比回落，现货矛盾仍不突出。
综合看，旺季临近，价格上涨后成交未有效跟进，建材日成交回升在15万上下波动，市场情绪受需求恢复情况带动继续反复，螺纹价格在接近电炉成本后相应承压，目前产业端数据相对健康，对价格仍有支撑，在去库拐点出现后，下一阶段需要关注去库速率，螺纹仍处于年后以来的宽幅波动中，上下作出突破都要消费带动，短期震荡看待。操作上，观望或依托高炉成本在4100附近轻仓多配，并关注新一期的产销数据。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2305合约日内跌0.54%至4260元/吨。夜盘冲高回落。
现货市场：日内天津热卷主流报价4220元/吨，低合金加价200元/吨。目前商家对于后市预期较为乐观，低价出货意愿不强，但下游对高价资源接受有限，采购意愿不积极。
【重要资讯】
1、28日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量409.95万吨，较昨日增4.64万吨，增1.14%；库存周转天10.6天，较昨日增0.1天；日消耗总量34.15万吨，较昨日增4.59%。
2、Mysteel：2月河北6个铁矿石项目获批。
3、据Mysteel不完全统计，2023年1-2月河北省共批复钢铁相关项目7个，其中5个是炼铁炼钢项目备案。
4、统计局：2022年中国汽车产量2718.0万辆，同比增3.5%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量微幅回落，主要是华东、东北地区减产，社会库存小幅下降，华南、华北降幅较大，企业库存小幅下降，主要是华北钢企加速发货，高频表观需求小幅回落，制造业恢复程度一般。技术上，热卷主力05合约回调后，周内上破4300，创年内新高，短期受情绪影响有所反复。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内新高，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策影响，上游扰动加大，短线暂观望。如后续周表观需求继续回落，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.23%收于889。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体下跌。截止2月28日，青岛港PB粉现货价格报893元/吨，日环比下跌12元/吨，卡粉报978元/吨，日环比下跌12元/吨，杨迪粉报835元/吨，日环比下跌4元/吨。
【基本面及重要资讯】
河北多地发布重污染天气橙色预警并启动二级应急响应，结束时间另行通知，钢厂计划限产烧结30%-50%。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
根据中钢协统计，2023年2月中旬重点钢企粗钢日均产量209.28万吨，环比增长1.49%。钢材库存量1953万吨，环比增加150.05万吨。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月20日-2月26日，中国47港铁矿到港总量1916.2万吨，环比减少243.3万吨，45港到港量1846.4万吨，环比减少214.7万吨。
2月20日-2月26日，澳巴19港铁矿石发运量2392.9万吨，环比增加89.6万吨。其中澳矿发运1801.3万吨，环比增加41.1万吨，发往中国的量1555.1万吨，环比增加15.4万吨。巴西矿发运591.6万吨，环比增加48.5万吨。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘维持稳定，成材期现价格出现下调，对炉料端价格形成负反馈。同时部分地区焦炭价格计划提涨100元/吨，而河北多地发布重污染天气橙色预警并启动二级应急响应，钢厂计划限产烧结30%-50%，对铁矿价格形成压制。但近期下游复工节奏出现明显加快，施工企业开复工率和劳务到位率均提升。终端成材表需环比继续回升，节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。黑色系需求端强预期兑现为强现实的可能性增强。钢厂利润空间有所修复，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈仍将持续。节后长流程钢厂复产早于往年同期，日均铁水产量上周继续回升，钢厂对铁矿补库意愿增强，日均疏港量继续攀升至高位水平。外矿发运最近一期再度下降，到港量也出现回落，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位。铁矿石自身基本面走强，对近月合约价格形成提振。1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。
【交易策略】
成材表需持续回升，钢厂复产早于往年同期，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈仍将持续。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿近期价格预计维持偏强走势，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续四周增加。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿，当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间走弱，主力合约下跌0.27%收于7406。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间稳中有降。截止2月28日，内蒙主产区锰硅价格报7310元/吨，日环比下跌10元/吨，贵州主产区价格报7360元/吨，日环比持平，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内锰硅库存均值为20.12天，环比减少11.37%，同比下降10.78%。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量183700吨，环比增加5000吨。
上周全国锰硅供应214823吨，环比减少2.06%，121家独立锰硅企业开工率环比上升1.97个百分点至65.13%，日均产量环比增加620吨至30689吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加3.06%至138275吨。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间回落，现货市场价格稳中有降。成材价格出现小幅下调，对炉料端价格形成负反馈。但终端成材表需上周环比继续回升，节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。随着钢厂利润的修复，后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升。焦煤焦炭价格日间走强，锰硅成本端支撑力度增强，锰矿价格虽然近期有所走弱但锰硅厂家由补库需求，贸易商挺价意愿较强。节后钢厂复产时间早于往年同期，五大钢种产量上周继续增加，对锰硅需求进一步上升。但本周随着部分钢厂减产，影响铁合金短期需求。但节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。供给端锰硅厂家上周出现了较明显的复产意愿，开工率和产量环比增幅明显，但仍不及需求端回升速度。本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，限制锰硅现货价格反弹空间，后续锰硅厂家复产预计将继续增多，供给端对锰硅价格的上行仍有压制。
【交易策略】
钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，但部分地区钢厂限产影响铁合金短期需求，且锰硅厂家复产增多，预计锰硅期现价格短期难有进一步上行动能。
【套利策略】
上周硅铁和锰硅合约价差结束收敛，再度走扩。成本端锰矿价格下降，对锰硅的支撑力度减弱。五大钢种产量本周继续增加，对铁合金需求提升，而供给端锰硅产量本周增速较快，硅铁厂家开工率小幅下降，硅铁基本面短期走势强于锰硅。成材表需节后连续第四周恢复，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，对炉料端价格形成正向反馈。黑色系需求端强预期落地为强现实的可能性增加。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间继续走弱，主力合约下跌1.16%收于7988。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止2月28日，内蒙主产区现货价格报7800元/吨，日环比持平，宁夏报7800元/吨，日环比持平，甘肃报7750元/吨，日环比持平，青海报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.82天，环比下降7.17%，同比下降6.38%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.06万吨，环比增加1.09%。
兰炭价格再度下跌，现中料价格1185-1300元/吨，小料价格1155-1400元/吨，焦面价格820-950元/吨，均出厂价现金含税。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税20900元-21000元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。2月钢招采购价8430元/吨，环比下降320元/吨。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.25%，周环比下降0.2个百分点，日均产量16668吨，周环比减少410吨。全国硅铁周度产量下降至11.66万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加2.98%至23577.1吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间继续走弱，但现货市场价格维持稳定。河北部分地区钢厂短期限产影响铁合金短期需求，盘面价格经过多日反弹后出现调整。成材价格出现小幅下调，对炉料端价格形成负反馈。但下游复工节奏出现明显加快，施工企业开复工率和劳务到位率均出现提升。当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。终端成材表需节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。随着钢厂利润的修复，对炉料端有补库预期。节后钢厂厂内硅铁库存去化，绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。节后钢厂复产时间早于往年，五大钢种产量上周继续增加，硅铁需求进一步改善。但硅铁厂家开工率和产量进一步下行，供应端压力继续缓解，硅铁自身基本面进一步走强。近期镁锭价格小幅回落，国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格出现新一轮提涨，成本端对硅铁支撑力度增强。
【交易策略】
硅铁基本面阶段性走强。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。焦炭价格出现新一轮提涨，成本端对硅铁支撑力度增强，短期下行空间有限。
【套利策略】
上周硅铁和锰硅合约价差结束收敛，再度走扩。成本端锰矿价格下降，对锰硅的支撑力度减弱。五大钢种产量本周继续增加，对铁合金需求提升，而供给端锰硅产量本周增速较快，硅铁厂家开工率小幅下降，硅铁基本面短期走势强于锰硅。成材表需节后连续第四周恢复，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，对炉料端价格形成正向反馈。黑色系需求端强预期落地为强现实的可能性增加。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力05合约跌0.72%收于1510元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场以稳为主，局部价格小降。华北沙河部分厂小板价格仍有下调，市场整体交投表现偏一般，观望略浓；华东市场走货稍显一般，当地中下游提货谨慎，多数企业成交相对灵活，但盘面报价稳定；华中价格暂稳，部分成交存议价空间，下游加工厂订单跟进一般，按需采购为主，整体交投平稳；华南市场运行平稳，市场交投一般，企业调价意向不大；西北市场报盘暂稳，中下游提货积极性一般，需求支撑较乏力；东北凌源中玻下调2元/重量箱，其他厂价格暂稳。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产238条，日熔量共计159530吨，较前一周增加500吨。
需求方面，国内浮法玻璃市场终端订单不足，中下游备货积极性偏弱，市场原片消化能力不足，企业库存高位承压。目前加工厂开工仍然不高，刚需补货能力有限，多数区域原片企业出货没有明显改善。此外，局部成交松动加重市场观望情绪，市场投机备货意向不高。后期关注3月份终端工程订单恢复情况。
春季过后玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压；上周累库速度放缓。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为7047万重量箱，较前一周四库存增加24万重量箱，增幅0.34%，库存天数约36.76天，较上周增加0.13天。重点监测省份产量1229.82万重量箱，消费量1205.82万重量箱，产销率98.05%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业高频数据看，房地产相关的大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走高，主力合约收于557.2 元/桶，涨2.13 %。
【重要资讯】
1、俄天然气工业石油公司：预计2023年石油市场波动性高，价格将在80-110美元之间波动。
2、Kpler数据显示，在欧洲对俄罗斯石油产品实施禁令后，从俄罗斯装运前往印度的柴油数量在2月份达到了创纪录的水平。约14万吨柴油已装船，并将前往印度，这是自2017年以来的最高数据。在2月之前，印度从俄罗斯进口的燃料很少。这些货物运往蒙德拉、锡卡和瓦迪纳尔港。
3、据路透调查：欧佩克2月石油日产量较1月增加15万桶，至2897万桶/日，尼日利亚领涨。欧佩克受配额限制的成员国2月份履行了169%水平的减产承诺（1月份为172%）。
4、美国2月24日当周API原油库存+620.3万桶，预期+44.0万桶，前值+990万桶。库欣原油库存+48.3万桶，前值+48万桶。汽油库存-177.4万桶，前值+89万桶。馏分油库存-34.1万桶，前值+137万桶。
【套利策略】
SC原油月差小幅回升，暂时观望。
【交易策略】
美联储加息预期持续升温，终端利率水平预期不断抬升，原油等风险资产受到打压，但沙特、俄罗斯等主要产油国控产对油价形成一定支撑。盘面上，SC原油整体维持区间波动，短线关注消息面的方向驱动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3739 元/吨，涨0.13%。
现货市场：昨日个别主力炼厂有优惠政策，整体带动沥青现货价格走弱。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3675 元/吨，华南4105 元/吨，西北4250 元/吨，东北4075 元/吨，华北3790 元/吨，西南4315 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷小幅回升，但整体仍低于往年同期水平。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-22当周，国内79家样本企业炼厂开工率为30%，环比增加0.3%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：随着气温的逐步回升，公路项目施工将逐步启动，但南方个别地区仍有降雨天气，对公路施工形成一定阻碍，因此，短期沥青刚需改善有限。另外，虽然贸易商持续备货，但整体库存水平仍然不高，后期投机需求仍有一定释放空间。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存继续走升。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-28当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.1万吨，环比下降0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为104.3万吨，环比增加6.9万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
3月沥青炼厂排产大幅增加，而当前沥青刚需恢复仍然有限，主力炼厂价格持稳，地炼价格持续松动。从盘面来看，成本端高位持稳，但现货转弱，盘面预计维持震荡偏弱格局。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格上行为主，LU2305合约上涨45元/吨，涨幅1.13%，收于4026元/吨，FU2305合约上涨59元/吨，涨幅2.05%，收于2938元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至2月22日当周，新加坡中馏分油库存增加52.6万桶，至821.1万桶的三周高点，新加坡轻质蒸馏油库存下降200.4万桶，达到1557.8万桶的8周低点，新加坡燃油库存增加191.5万桶，至2264.1万桶的4个月高位。
2. 据FGE称，随着加工商在3月至6月进行春季维护，包括汽油和粗柴油在内的燃料油供应紧张，亚洲地区将关闭约110万桶/日的炼油产能。
3. 美国至2月24日当周API汽油库存 -177.4万桶，预期71万桶，前值89.4万桶。
【套利策略】
年初以来，科威特超低硫燃料油(LSFO)出口新加坡地区量激增导致低硫裂解利润不断回落， 3月份炼厂开启季节性检修，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，随着低硫裂解价差不断回落，估值偏低局面下，关注多低硫裂解价差机会。
【交易策略】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，同时俄罗斯3月份原油减产计划使得原油市场依然有较强支撑，但随着美联储继续处于加息周期背景以及G7集团对俄能源制裁背景下，整体原油依然维持宽幅震荡整理走势。
低高硫燃料油：低硫燃料油受柴油以及自身供需影响价格不断下行，现低硫裂解连续下跌后认为已经到了低估值状态，随着原油价格企稳，预计低硫燃料油继续紧跟或强于原油运行为主；高硫燃料油方面，新加坡地区燃料油库存回升，现货市场偏紧局面有所缓解，在基本面有所缓解以后，高硫燃料油连续回升的裂解价差预计也将开始出现拐头向下局面。总体来看，后期各油品强弱排序可能出现LU>SC>FU的局面。
风险关注：关注国内炼厂检修节奏 原油价格变化

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价继续反弹，TA05合约价格上涨60元/吨，涨幅1.08%，增仓4.07万手，收于5636元/吨。
现货市场：2月28日，PTA现货价格跌5至5585元/吨，持货商报盘走坚，现货气氛有好转，日内基差走强，现货均基差收涨5至2305+5。
【重要资讯】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，同时俄罗斯3月份原油减产计划使得原油市场依然有较强支撑，但随着美联储继续处于加息周期背景以及G7集团对俄能源制裁背景下，整体原油依然维持宽幅震荡整理走势。
PX方面，山东一条100万吨PX装置已重启，目前其两条共200万吨PX装置负荷在85%附近；华南新投炼厂二号重整已顺利开车，260万吨PX装置目前负荷升至50~55%附近。PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，原油价格反弹，成本支撑PX，2月28日，PX价格1019美元/吨CFR中国，上涨10美元/吨。
PTA供应方面：受经济性影响，恒力石化220万吨PTA1# 计划于3月3日起停车检修，预计时间30天；据悉东北一套375万吨PTA装置降负运行，预计维持5-7天；西北一套120万吨PTA装置重启中，预计近日出料，该装置1.20附近停车检修；西南一套100万吨PTA装置昨晚计划外停车，预计7-10天附近。
PTA需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月24日，聚酯负荷85.9%，周度提升2.9%，聚酯企业原材料库存7.33天，周度提升0.56天，PTA工厂库存6.34天，周度增加0.03天，聚酯企业继续存在补库行为；上周织造订单在11.00天，小幅提升0.89天，内销订单小幅提升，外贸新单下达依然不畅，织造厂商订单小幅提升，但较去年同期依然较低。
产销方面：2月28日，江浙涤丝整体在8成左右，产销环比继续小幅提升。
【套利策略】
PTA现货加工费回升后，低估值压力有所缓解，但加工费依然偏低估，同时PX新装置投产及负荷提升下，后市PTA价格可能强于PX价格为主，建议此前做多加工费策略继续持有。
【交易策略】
近期多套PTA装置变动，以短期降负荷及预期检修为主，开工负荷下降，供给减少，PTA环节呈供减需增态势，现货市场有所提振，叠加原油价格反弹，价格有望继续上行，同时PTA现货加工费依然低估下，后市PTA紧跟PX或强于PX为主。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8324元/吨，涨0.36%，增仓0.23万手，PP2305合约收7858元/吨，涨0.17%，减仓0.18万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8170-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7850元/吨，华南拉丝主流价格7770-7850元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划，装置检修陆续增加，部分程度对冲新装置投产压力。截至2月23日当周，PE开工率为84.14%（-1.33%）；PP开工率80.43%（-2.62%）。PE方面，燕山石化、福建联合、镇海炼化、茂名石化停车，中韩石化重启，浙石化二期、燕山石化、茂名石化计划近期重启，连云港石化计划近期停车检修；PP方面，北海炼化、镇海炼化二线停车，福建联合、中化泉州、浙江石化、茂名石化装置重启，北方华锦、大港石化、海天石化、东莞巨正源一线、二线、宁波富德、大唐多伦一线、二线、北海炼化计划近期重启。
（2）需求方面：2月24日当周，农膜开工率41%（+3%），包装60%（持平），单丝43%（+1%），薄膜46%（+1%），中空48%（+3%），管材46%（+4%）；塑编开工率54%（+4%），注塑开工率52%（+4%），BOPP开工率59.78%（-2.32%）。
（3）库存端：2月28日，主要生产商库存73.5万吨，较上一交易日环比去库3万吨。截至2月24日当周，PE社会库存17.311万吨（+0.271万吨），PP社会库存6.635万吨（-0.582万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
目前来看，下游需求逐步恢复回暖中，然受制于终端需求恢复缓慢，下游订单跟进有限。整体来看，短期大概率维持宽幅震荡，中长期来看，随着需求进一步恢复，建议震荡偏多对待。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4319元/吨，涨0.02%，减仓0.19万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4243元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修计划较多，部分程度对冲新装置投产影响。国内方面，广西华谊20万吨装置计划下周重启，该装置于2022年11月停车；盛虹炼化90+10万吨新装置上周末投料，预计近期出料；富德能源50万吨装置2月20日停车检修，预计10天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右；榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，原预计10天左右，现延后重启；新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；荣信化工40万吨装置计划3月15日例行年度检修；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。截止2月23日当周，乙二醇开工率为57.64%，周环比下跌0.12%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月28日，聚酯开工率83.69%（+1.67%），聚酯长丝产销50.4%（-5.2%）。
（3）库存端，据隆众统计，2月27日华东主港乙二醇库存103.32万吨，较2月23日去库2.59万吨。2月27日至3月5日，华东主港到港量预计14.4万吨。
【套利策略】
2月28日现货基差为-107元/吨，暂时观望。
【交易策略】
受煤制装置重启和新装置投产影响，供应短期回升，根据检修计划来看，检修或在3月底4月初逐步进入检修季，中期供应有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复回暖中，二季度供需边际有望改善。期价在持续上涨后，短期继续上涨动力或略显不足，建议等待回调后布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本上涨。PF304收于7252，涨86元/吨，涨幅1.20%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销61.29%（+32.06%），成本偏强，市场补货意愿增强。江苏现货价7125（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA加工费低位，部分企业或提前检修和推迟重启，且需求有继续回升预期，支撑价格偏强；乙二醇国内外供应有缩量预期，供需面有望边际改善，价格走强。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月17日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月24日，直纺涤短开工率84.3%（+9.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月24日，涤纱开机率为69%（+4.0%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.1（-0.1）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存维持稳定，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存17.1天（+1.5天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，2月24日工厂库存10.1天（-3.8天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和需求恢复进度。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB04收于8479，涨14元/吨，涨幅0.17%。
现货市场：现货价格下跌，市场僵持，江苏现货8400/8420，3月下旬8470/8500，4月下旬8460/8490。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯内外价差倒挂且市场预期迎来库存拐点，支撑价格偏强；乙烯供需面偏弱，但是外盘价格走强带动内盘偏强。（2）供应端：装置检修和重启互现，但新装置将产出，产量预计窄幅回升。古雷石化60万吨2月24日停车检修4天左右，北方华锦15万吨2月27日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车，预计3月初产出；唐山旭阳30万吨2月15日开始始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，宝来石化30万吨计划2月28日开始检修10天左右。截止2月23日，周度开工率68.45%（-4.41%）。（3）需求端：下游产品库存偏高，利润不佳，开工恢复缓慢。截至2月23日，PS开工率71.28%（-0.32%），EPS开工率47.61%（-1.12%），ABS开工率83.46%（-1.05%）。（4）库存端：截至2月22日，华东港口库存21.8（-0.2）万吨，库存偏高，本周期到港2.0万吨，下周期计划到船0.6万吨。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议正套操作。
【交易策略】
3月，苯乙烯新装置投产及部分检修装置重启，供应将环比窄幅增加。需求端在成品累库和利润偏弱的压力下开工将维持相对低位，但是新产能投放将带来刚需增量。综合来看，苯乙烯价格相对成本将表现偏弱，单边价格在成本支撑下预计下跌空间有限。关注，成本走势及装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG04合约上涨，截止收盘，期价收于4961元/吨，期价上涨66元/吨，涨幅1.35%。
【重要资讯】
原油方面：俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付据。美国EIA公布的数据显示：截止至2月24日当周，美国API原油库存较上周增加620.3万桶，汽油库存较上周下降177.4万桶，精炼油库存较上周下降34.1万桶，库欣原油库存较上周增加48.3万桶。
CP方面：沙特阿美公司2023年3月CP出台，丙烷720美元/吨，较上月下调70美元/吨；丁烷740美元/吨，较上月下调50美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5977元/吨左右，丁烷6130元/吨左右。
现货方面：28日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5628元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6850元/吨。
供应端：上周，华东一家炼厂资源外放，一家炼厂下半周检修结束，整体来看本周国内供应增加。截止至2月23日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.23万吨左右，周环比增0.8%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月23日当周MTBE装置开工率为57.65%，较上期下降2.39%，烷基化油装置开工率为53.81%，较上期降0.49%。东华能源以及海伟PDH装置停车，金能降负，整体开工率大幅下滑。截止至2月23日，PDH装置开工率为60.44%，环比下降4.37%。
库存方面：截至2023年2月23日，中国液化气港口样本库存量160.34万吨，较上期增加2.85万吨，环比增1.81%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计13.2万吨，华东10船货到港，合计40.8万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将有所上升。
【套利策略】
当前PG2304合约基差为697元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
CP价格的下调对期价有一定的打压。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，PG04合约在20日均线下方运行，操作上以震荡偏空思路对待。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2017元/吨，期价下跌17元/吨，跌幅0.84%。
【重要资讯】
山西省应急管理厅2月26日消息，为深刻汲取内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司露天煤矿坍塌事故教训，认真贯彻落实总书记等中央领导同志重要指示批示精神，按照省委、省政府部署要求，省安委会决定立即在全省开展矿山安全生产大检查百日攻坚行动。上周综合开工率小幅降低。煤价仍有一定支撑，然近期焦煤线上竞拍部分煤种流拍，市场情绪未有明显转好。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.45%较上期值降1.86%；日均产量63.09万吨增0.31吨；原煤库存235.04万吨增21.23万吨；精煤库存153.42万吨降1.17万吨。2月23日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为594.04万吨，较上期增加2.96万吨，产量创出年内新高。进口方面：蒙煤方面，2月21日为蒙古国传统节日“白月节”，蒙方于2月21日至23日全民放假休息三天，2月24日恢复正常通关。截止24日，三大口岸日均通关车数1524车，通关19万吨，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.24%，较上期增加0.35%。全样本日均产量114.11万吨，较上期下降0.01万吨。库存方面：2月23日当周，焦煤整体库存为2190.24万吨，较上周增加41.56万吨，环比增加1.93%，同比下降21.8%。
【交易策略】
受内蒙古露天煤矿坍塌事故影响以及重要会议临近，煤矿安监将会趋严，供应端存阶段性收缩的可能，同时目前下游需求逐步恢复，对期价有一定支撑。短期在事件驱动的情况下，期价仍将偏强运行，操作上仍以偏多思路对待。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于2919.5元/吨，期价上涨10.5元/吨，涨幅0.36%。
【重要资讯】
上周日，山东、河北焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，下游钢厂暂未回应。供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。汾渭能源统计的样本焦化企业开工率为76.66%，较上期增加1.48%。按照Mysteel统计的数据，截止至2月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.24%，较上期增加0.35%。全样本日均产量114.11万吨，较上期下降0.01万吨。2月23日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为23元/吨，较上周增加16元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至2月23日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%；日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，同比增加25.25万吨。库存方面：2月23日当周，焦炭整体库存为946.42万吨，较上期增加10.2万吨，环比增加1.09%，同比下降9.25%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭受成本端焦煤期价的带动而上涨。从基本面的角度来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约走势偏强，操作上可轻仓做多，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货弱势调整，盘面平开窄幅上探后回落，逐步跌破五日均线支撑，跌幅进一步扩大，下破2630支撑位，最低触及2612，回踩60日均线支撑后止跌回升，录得长下影线。隔夜夜盘，期价窄幅走低。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛降温，区域走势分化，沿海市场表现偏弱，价格弱势松动，内地市场稳中有升。西北主产区企业报价上调，幅度为50元/吨，生产企业出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2280-2310元/吨，南线地区商谈参考2300元/吨。上游煤炭市场维稳运行，主流煤矿生产平稳，露天矿生产安全检查仍较严格，面向市场销售的煤矿出货尚可，多数煤矿库存压力不大。主产区报价稳中小幅回调，市场交易积极性有所下降，高价煤矿出货承压。市场成交以满足刚需为主，用户心态普遍谨慎。成本端偏高，仍提供一定支撑。甲醇市场矛盾尚不突出，供应端压力不大。甲醇行业开工处于低位，厂家报价多数坚挺。冬季停车的气头装置尚未恢复，此外还存在部分长期停车的装置无重启计划。受到西北以及华中地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平继续回落，降至66.48%，较去年同期下跌4.21个百分点，西北地区装置运行负荷为75.69%。企业新增检修计划不多，部分装置计划2月底或3月初重启，但甲醇开工短期内难以大幅提升，产量维持在偏低水平。持货商低价惜售，但下游市场对高价货源存在抵触情绪，实际商谈价格存在空间，成交重心走低。下游开工仍在恢复中，尤其是传统需求行业，除了二甲醚之外，甲醛、MTBE和冰醋酸开工均出现不同程度提升。内蒙地区MTP及浙江地区MTO装置停车影响下，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率下滑较为明显，降至74.71%，环比回落5.54个百分点。海外报价相对坚挺，欧美市场稳中上行。加拿大甲醇生产商Methanex3月中国甲醇CP价格为395美元/吨，与上个月持平。甲醇进口利润逐步修复，后期进口有望增加，当前沿海市场库存维持低位，略降至72.1万吨。
【交易策略】
当前甲醇市场供应压力及进口货源冲击力度均不大，低库存状态提供一定支撑，供需矛盾未激化，而在消息及市场情绪面消化后，05合约面临一定调整风险，从技术上看或形成头肩顶结构，后期市场或缓慢累库，上方2680附近承压，激进者可轻仓试空。

PVC     【行情复盘】
PVC期货继续调整，回落至五日均线下方运行，盘面窄幅高开低走，重心持续下探，精准回踩20日均线支撑后止跌反抽，收复至40日均线上方，录得长下影线。隔夜夜盘，主力合约窄幅低开。
【重要资讯】
期货下跌拖累下，国内PVC现货市场气氛偏弱，业者心态谨慎，各地区主流价格松动为主，低价货源有所增加。但与期货相比，PVC现货市场依旧维持贴水状态，幅度进一步扩大，点价货源暂无优势，实际成交与前期相比略有好转。上游原料电石市场观望气氛较浓，电石企业心态谨慎，出厂报价未有明显变动，下游PVC企业到货不一，基本够用，采购价格维稳。电石市场供需偏宽松，无明显利好刺激下，价格推涨乏力。成本端大稳小动，PVC现货价格下调后，企业面临生产压力再度增加，难以摆脱亏损局面。西北主产区企业签单情况一般，报价部分下跌，保证出货为主。PVC市场供应增加，而需求偏弱，基本面支撑相对匮乏。PVC行业开工处于高位，产量稳中有升。新增检修企业仅有唐山三友一家，多数生产装置运行稳定，部分企业开工负荷有所下降，PVC开工率窄幅回落至79.66%。后期计划检修的企业有四川金路一家，部分前期停车及检修的企业将恢复，预计产量损失将缩减，PVC开工维持在八成附近波动。广西华谊40万吨装置逐步量产，PVC市场可流通货源增加。贸易商报价跟随松动，下游入市接货积极性有所增加，但高价货源传导明显遇阻，商谈价格区间下移。下游制品厂开工缓慢恢复，中大型企业基本达到五成以上，小型企业开工略低。PVC市场处于弱现实强预期局面，下游工厂订单虽有增加，但体量一般，基本消化固有库存为主。房地产相关刺激政策不断出台，但转化为真正的需求需要时间过程和进一步验证，市场预期并不乐观。华东及华南地区库存继续增加，累积至44.45万吨,大幅高于去年同期水平22.69%。
【交易策略】
端依旧低迷，PVC市场尚未启动去库存，高库存状态将持续，打压PVC走势，期价承压回落，暂时关注下方6300关口支撑。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约涨0.14%收于2925元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场高位整理，市场交投气氛淡稳。纯碱厂家开工负荷维持较高水平，行业盈利情况较好。当前纯碱厂家整体库存水平低位，重碱刚需向好，华北部分厂家重碱新单报价上涨100元/吨左右，轻碱新单报价上涨50元/吨左右。
纯碱装置开工率高位运行，上周有所回落。上周纯碱行业开工负荷率90%，较前一周下降1.2个百分点，降幅有所扩大。其中氨碱厂家开工负荷率89.8%，联碱厂家开工负荷率88.9%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60万吨左右。
纯碱企业库存持续低位运行。2月23日国内纯碱企业库存总量在28.5万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比2月16日库存下降2.6%，同比下降77.3%，其中重碱库存9.4万吨。上周纯碱厂家开工负荷率下降，轻碱需求疲软，新单接单情况不及前期，重碱货源依旧偏紧。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况或进一步加剧，建议纯碱需求方买入套保头寸于05合约逢低参与。

尿素     【行情复盘】
周二尿素期货低开低走，主力05合约跌2.62%收于2450元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场普遍下调，主流区域价格下调10-30元/吨。供应方面，化学、刘化预计3月上旬陆续恢复生产。1月尿素开工率预估整体在70.98%，目前已经恢复至80%以上，2月中旬供应增加较为明显。农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，农业推进缓慢，上周企业预收订单环比下降0.11天，至5.24天，新单情况一般，农需驱动不强，在氛围转弱后，预收较少的企业销售压力逐渐明显。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，3月初开标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季转旺季，部分区域农业需求启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅较缓慢，港口库存窄幅波动，变化不大。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口关注印度招标，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，短线再度走弱，下方关注2400整数关口。操作上，目前基差仍处于相对高位，小幅走高，可以尝试做缩基差；日内到盈亏比1：2第一目标2440，激进试空单急跌主动止盈部分仓位，剩余继续持有移动止盈。

豆类     【行情复盘】
周二晚间美豆主力05合约大幅下挫，收于1479.5美分/蒲。M2305合约随美豆下跌，晚间暂收跌于3757元/吨。
国内沿海豆粕现货下跌。南通4300 元/吨跌20，天津4340 元/吨跌40，日照4320 元/吨跌40，防城4300 元/吨跌40，湛江4280 元/吨跌100。
【重要资讯】
USDA周度出口销售报告显示，截至2023年2月16日当周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量约为17.6万吨，2022/23年度交货，前一周的销售量为47.3万吨，其中28.4万吨2022/23年度交货，18.9万吨在2023/24年度交货；【偏多】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损；【利多】
咨询公司Safras表示，巴西农户的大豆收割工作已经完成30.3%，去年同期收割进度为41.8%；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】
【交易策略】
随着阿根廷利多兑现叠加巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动暂不足以支撑美豆期价维持高位，美豆多头获利了结。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差，短期预计随美豆高位震荡为主，预计3月后美豆及连粕可能会启动流畅下跌行情。考虑逐步轻仓试空操作，反弹可考虑买入看跌期权。

油脂     【行情复盘】
周二油脂期价震荡收跌，主力P2305合约报收8228点，收跌32点或0.39%;Y2305合约报收8848点，收跌34点或0.38%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8170元/吨-8270元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9640元/吨-9740元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。
【重要资讯】
1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年2月1-25日马来西亚棕榈油单产增加22.6%，出油率减少0.9%，产量增加17%。
2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-28日棕榈油出口量为1,159,720吨，较1月同期出口的1,133,868吨增加2.28%。
3、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚2月1-28日棕榈油出口量为1,062,057吨，较1月同期出口的1,066,287吨减少0.4%。
4、私营咨询机构AgRural表示，截至2月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为33%，高于一周前的25%，不过仍然低于去年同期的收获进度43%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：印尼出口政策收紧减少棕榈油有效供给数量并利好马棕出口，2月份马棕库存预降。国内棕榈油需求相对看好对近期棕榈油价格形成一定支撑。短期重点关注黑海贸易协定续约情况。但产销区棕榈油库存均偏宽松，2月处于减产季尾声，3月棕榈油将步入增产周期，期价上方压力仍存。操作上前期多单部分止盈，期价运行区间参考7550-8750.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱。中期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油前期多单部分止盈，价格运行区间参考8400-9200。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二大幅收跌，收跌440点或3.89%至10878元/吨。
现货市场：产区整体交易一般，行情有所趋稳，高价减少。河南地区白沙花生市场出货不快，整体上货量仍有限，驻马店地区8个筛上精米参考6.40-6.45元/斤，驻马店白沙通货米收购5.85-6.00元/斤。大杂、鲁花八花生市场出货不快，通货收购参考5.70-5.95元/斤。东北产区走货清淡，农户手中货源较少，贸易商上货量有限。随着价格走高，成交量减少。8个筛上白沙精米按质装车参考6.30-6.40元/斤，高价成交不多。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货5810吨，较上周减少4.13%，出货量2410吨，较上周减16.03%。
据Mysteel调研显示，截止到2月24日国内花生油样本企业厂家花生库存统计68881吨，与上周相比增加700吨。
据Mysteel调研显示，截止到2月24日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35700吨，与上周相比上涨200吨。
据卓创资讯周二压榨厂到货情况：菏泽中粮到货持续不多。费县中粮约20多车车，青岛工厂少量到节前合同，兖州暂无。开封龙大到约8车。临沂本地油厂到货不多。
【套利策略】
正套
【交易策略】
供给端关注产区花生余量及进口米到港情况。产区花生余量较常年偏少，产区惜售情绪挺价较强，上货量始终偏小，价格稳中偏强运行。非洲进口花生逐步到港，对国内花生供应将有所补充，但进口花生报价近期震荡偏强，短期关注到港数量及节奏，总体上来看供给或仍呈偏紧格局。但压榨厂散油榨利低迷仍将限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面上行空间形成一定限制。盘面走势上看期价接近前期高点后技术性抛压压力较大，期价或重回震荡走势。期价运行空间参考10300-11500.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周二晚间菜粕主力05合约下跌，暂收跌于3084 元/吨；菜油05合约晚间继续偏弱，暂收跌于9816 元/吨。
菜粕现货价格下跌，南通3350 元/吨跌20，合肥3300 元/吨跌40，黄埔3220 元/吨跌50。菜油现货价格持稳，南通10830 元/吨持稳，成都10900 元/吨持稳。
【重要资讯】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损；【利多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel样本数据显示，2023年1-2月，沿海地区进口菜籽到港船数20.5条，折合菜籽数量约为133.5万吨（近10年间1-2月两个月进口量均值仅为67.7万吨），进口量创下历史之最；【利空】
【交易策略】
菜粕观点不变，考虑逐步偏空操作，左侧应注意轻仓为主。巴西大豆丰产为二季度大豆埋下较大利空，随着巴西大豆收割进度加快，全球大豆供应将逐步增加，美豆1500以上的价格或难以为继。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。考虑反弹轻仓逢高沽空操作。
菜油观点暂不变，近期将会于10000元/吨整数关口反复偏空。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，目前支撑力度较强。国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加，较其他油脂更弱，暂不建议追多。9500-10500区间操作为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.46%；CBOT玉米主力合约周二收跌2.06%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中偏弱。北港玉米二等收购2800-2820元/吨，较周一小跌20元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内；东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨；山东收购价2820-2990元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士称，巴西头号玉米产区马托格罗索州的2022/23年度玉米预售步伐缓慢，因为农户对产量前景仍然不确定，而且玉米价格比去年低。马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）的数据显示，该州农户已经预售了25%的2022/23年度二季玉米产量，比上个月提高了2%。农户预售谨慎的原因之一是对二季玉米播种耽搁的担忧。IMEA报告称，截至上周末，该州农民已种植了50%的二季玉米，比一周前提高了16.1%，相比之下，上年同期为68.4%，五年平均进度为63.3%。
（2）乌克兰农业部的最新数据显示，迄今为止，乌克兰2022/23年度的粮食出口同比下降27%，其中玉米出口量为7.086亿蒲式耳，小麦4.115亿蒲式耳。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口数据不佳，叠加市场对于黑海谷物协议预期乐观，给市场带来预期压力，不过南美天气干扰所带来的支撑仍在，外盘期价整体继续维持高位区间震荡。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力延续，不过今年整体渠道库存较低，给市场带来相对支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注低位做多机会；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘偏强震荡，涨幅1.49%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月16日-2月22日）全国玉米加工总量为55.39万吨，较前一周升高2.18万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.91万吨，较前一周产量升高1.8万吨；开机率为53.86%，较前一周升高3.34%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量97.9万吨，较前一周下降0.4万吨，降幅0.46%，月增幅6.12%；年同比降幅18.76%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，其期价或也跟随进入区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注低位做多机会。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
周二，生猪期价近弱远强，03合约进入交割月，资金离场带动期价出现大跌。截止收盘，03合约收盘14580元/吨，环比前一交易日跌2.21%，05合约17255元/吨，环比涨0.88%。基差03（河南）1360元/吨，基差05（河南）-1315元/吨。本周生猪现货止涨调整，全国均价16元/公斤左右，环比昨日持平，本周屠宰量持稳。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，仔猪价格本周继续上涨。
【重要资讯】
基本面数据，截止2月17日，第7周出栏体重123.10kg，周环比降0.03kg，同比增4.85kg，猪肉库容率25.95%，环上周增0.90%，同比增3.09%。生猪交易体重持续回落，但下降速度明显趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.62万头，周环比增6.54%，同比增33.34%。博亚和讯数据显示，第7周猪粮比5.13：1，环比上周涨4.25%，同比高1.93%，外购育肥利润-390元/头，周环比涨54元/头，同比跌393元/头，自繁自养利润-336元/头，环比涨59元/头，同比持平，养殖利润止跌反弹，目前育肥利润处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价63.46元/kg，环比上周涨7.97%，同比涨76.89%；二元母猪价格32.04元/kg，环比上周跌1.23%，同比跌2.38%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，本周反弹至区间以上。
【交易策略】
2月中下旬以来，文华农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普遍补涨，生猪期价在政策托市及基本面好转的双重提振下，5月合约再度回到养殖成本上方。生猪供需基本面上，2月下旬屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，目前大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。3月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经触底。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，03合约期现价格逐步回归，关注近期仓单注册及交割情况。05合约逐步回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，谨慎投资者考虑空5多7套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周二，饲料原料价格延续回落，拖累鸡蛋期价走低。截止收盘，鸡蛋03合约收于4377元/500公斤，环比前一交易日涨1.41%，主力05合约收于4408元/500公斤，环比前一日跌0.41%。鸡蛋现货价格本周偏强震荡，今日主产区蛋价4.48元/斤，环比昨日涨0.04元/斤，主销区蛋价4.66元/斤，环比昨日涨0.04元/斤，全国均价4.54元/斤，环比昨日涨0.04元/斤，淘汰鸡价格6.02元/斤，环比昨日涨0.10元/斤。餐饮业同环比持续恢复，生鲜品终端消费乐观，肉禽价格目前仍强势运行，短期对鸡蛋消费形成利多。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年2月26日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.38天，环比前一周降0.09天，同比降0.25天，流通环节库存1.09天，环比前一周增0.04天，同比降0.15天。淘汰鸡日龄平均523天，环比上周延迟2天，同比延后27天，淘汰鸡鸡龄维持高位震荡；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，蛋价止窄幅震荡，蛋鸡养殖利润季节性小幅走高，上周全国平均养殖利润0.38元/斤，周环比涨0.01元/斤，同比高0.38元/斤；上周代表销区销量7509吨，环比降0.31%，同比增9.25%。截止2023年2月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。
2、行情点评：本周初农产品板块出现大跌，豆粕及玉米价格走低令蛋价边际支撑弱化。鸡蛋基本面上，截止2023年2月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户或将积极淘汰老鸡，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，当前鸡蛋基本面逐步过度至供需双强，养殖户在消化节日期间积累库存后，2月下旬下游可能迎来集中采购补库。边际上，2月下旬猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，蛋价可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。
【交易策略】
单边延续反弹对待，谨慎投资者持有买5抛7套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2305合约在12420-12470元之间波动，略跌0.56%。NR2305合约在10090-10160元之间波动，略跌0.35%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年2月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.9万吨，较上期增加0.76万吨，环比增幅1.34%。保税区库存环比增加0.68%至10.42万吨，一般贸易库存环比增加1.48%至47.44万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.83个百分点；出库率增加1.41个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.4个百分点，出库率下降0.03个百分点。
【交易策略】
近日沪胶表现稍弱。不过，国内天胶现货累库放缓，3月份可能见顶并开始去库。东南亚主产区陆续减产，近日泰国胶水、杯胶等原料价格小幅上涨。需求端，春节过后轮胎企业开工率持续回升，近期达到七成以上，创出2020年以来同期新高，最终会带动天胶补库增加。ANRPC预测，2023年中国消费量将出现3.1%的增长。不过，国内汽车消费刺激政策出现调整，去年底购车需求提前释放后，预计今年一季度汽车消费形势不乐观。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。综合看，胶市短期供需形势尚未实质好转，但中长期消费回升的预期对胶价有支持，趋势投资者可等待胶价走高时机。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR305在5921-5947元之间波动，微跌0.03%。
【重要资讯】
2023年2月27日，ICE原糖收盘价为20.27美分/磅，人民币汇率为6.9519。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5194元/吨，配额外食糖进口估算成本为6623元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5159元/吨，配额外食糖进口估算成本为6590元/吨。
【交易策略】
外糖高位震荡，郑糖缩量整理。巴西恢复征收燃料税有望刺激乙醇需求，可能影响下个榨季食糖产量，而分析人士认为新榨季巴西主产区甘蔗制糖比例可能达到46-48%，保持在历史较高水平。ISO预测2022/23年度全球食糖过剩420万吨，较前次预测值下调了200万吨。印度产糖进度以及巴西主产区天气状况和开榨计划是3月份糖市的重要影响因素。此外，美元近期表现较强，对糖价有利空影响。国内市场，广西糖厂收榨量已经过半，有机构预测本榨季国内食糖总产将降至940万吨，而农业部继续维持1005万吨预测值。由于云南糖以及甜菜糖预计增产，全国食糖总产量可能与上年持平或微增。等待2月份产销数据的指引。目前国内糖价既受外糖影响，也表现出较明显的资金势特征，应注意风险控制，短线操作为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】

2月28日夜盘，棉花震荡，主力合约收于14365，新疆现货价报15050附近。

【重要资讯】

国内棉花现货略跌，基差变动不大，棉企略有惜售情绪，部分中低等级资源报价略跌，点价和一口价批量成交。纺企纱价稳定，但利润空间有限，原料随用随买。

棉纱期货全线小幅下跌，纺企原料补库以刚需逢低观望为主。成品库存略有增加，棉纱价格维稳，部分小幅下调，交投平淡，出口订单远不及内需。

据USDA，17至23日美国22/23年度新花分级检验0.95万吨，75.6％达ICE交易要求，较前周降7.5百分点。年度累计分检318.48万吨，同比减幅17%。82.3%达交易要求。

【交易策略】

棉花短期震荡，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。

期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘弱势整理，下跌0.2%。
期货震荡上行，但现货市场疲态难改，进口木浆现货价格维持回落态势。针叶浆价格调整空间在75元/吨，阔叶浆价格调整空间在125元/吨。部分下游逢低采购，但整体产销节奏仍不旺。银星6850元/吨，月亮6950元/吨。金鱼鹦鹉5700元/吨，其他等级阔叶浆5500-5600元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情区间内震荡，北方地区纸企开工高位略有回落，出货节奏一般，供需盘整为主，木浆轴价格参考7800元/吨，供需博弈；华中地区纸企开工暂无波动，纸企出货节奏尚可；川渝地区纸企价格区间暂无明显调整，成交重心不高，市场盘整观望。
【交易策略】
日间纸浆盘面反弹，现货则变动不大，银星、俄针分别维持6850和6550元/吨，阔叶浆报价维持5500-5700元/吨，现货成交依然不强。外盘报价方面，智利Arauco公布2023年3月份面价，其中针叶浆银星920美元/吨，持平上月。国内上周的港口纸浆库存环比下降，总量不高，交易所期货库存小幅增加。供应方面，现实端矛盾仍存在，只是相比去年，今年供应回升的预期明显增强，特别是阔叶浆新产能投放量较大，对木浆市场整体供应的冲击较强。针叶浆继续受罢工、原料供应紧张等问题的影响，短期内发货预计难有明显增加，阔叶浆新增产能投放后需要关注释放情况，二季度之后全球阔叶浆发货如果开始明显上升，对针叶浆市场将会产生进一步的利空。成品纸方面，国内纸厂近两周再度提涨，但落实情况还需时间验证，除文化纸小幅上涨外，白卡纸和生活用纸均走弱，终端消费改善不大，纸厂利润改善有限，对木浆采购积极性未有提升。
综合看，当前成品纸市场弱稳，涨价落实情况一般，低利润、弱出库下对纸浆采购热情偏低，春节后纸浆现货市场明显转弱，目前05合约相对俄针处于小幅贴水状态，基差修复驱动并不强，不过外盘报价坚挺，进口成本维持高位，对盘面形成支撑，短期继续关注6400-6800元区间，空单在6400以下离场，做多则可能要继续等待现货企稳及成品纸市场改善。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二高位回落，收于9168元/吨，跌幅为0.67%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.5-3.8元/斤，与周一持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级条红果农货报价为3.5-4.0元/斤，较周一持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.0-3.3元/斤，与周一持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.6-3.7元/斤，与周一持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至2月23日，全国苹果库存量为697.08万吨，去年同期为664.28万吨；其中山东地区库存量为259.43万吨，去年同期为238.7万吨；陕西地区库存量为187.83万吨，去年同期为194.86万吨。
（2）钢联库存量预估：截至2月23日，全国冷库库存为627.47万吨，当周全国冷库出库量 16.68 万吨，相比前一周微幅上升。山东产区库容比为 51.45%，较前一周减少 0.74%。陕西产区库容比为 44.56%，较前一周减少 0.87%。
（3）市场点评：苹果05合约仍然以现货预期影响为主。现货端表现来看，甘肃地区价格偏强波动给市场带来一定的支撑，不过甘肃货源交易进入尾声，其对市场的持续影响力较为有限，收敛利多情绪，库存结构中大果占比略高，同时产区大果需求不佳，依然是后期的一个隐忧，此外，销区走货不理想继续构成终端压力，压制苹果的相对估值预期，短期对于05合约维持高位区间内反复波动的判断。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或再度高位反复，操作方面，建议暂时观望。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：夜盘提示20230301 下一篇：夜盘提示20230228