贵金属  【行情复盘】
一方面是美国部分经济数据表现偏弱，从避险需求角度对贵金属形成利好影响；另一方面，中国2月PMI数据表现超预期，经济复苏预期升温，人民币升值利空美元指数，进而为贵金属提供反弹机会。日内贵金属维持反弹偏强行情，截止17:00，现货黄金整体在1822-1837美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.5%；现货白银整体在20.81-21.18美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.8%。国内贵金属日内震荡走强，沪金涨0.35%至414.04元/克，沪银涨1.11%至4935元/千克。
【重要资讯】
①美国2月里奇蒙德联储制造业指数为-16，创2020年5月以来新低，预期-5，前值-11。美国2月芝加哥PMI为43.6，预期45，前值44.3。美国2月谘商会消费者信心指数录得102.9，为连续第二个月下降。值得注意的是，预期指数现在已远低于80—该水平通常预示着明年将发生经济衰退。②数据显示，2 月中国官方制造业PMI报52.60 ，大幅超越预期值50.6，较前值50.10显著加速；非制造业 PMI56.3，较前值 54.40 继续上升，也且高于预期的 54.9。综合PMI 报56.40 ，明显高于前值 52.90。2月经济表现表现仍超预期，与此前高频数据所反映情况一致。预计未来国内经济将维持上行趋势，而短期内能否继续加速需观察房地产等短板的改善情况
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。近期，美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属连续上涨后进入弱势行情，弱势行情仍未发生趋势性转变；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近大幅回落，当前弱势行情仍未发生趋势性转变，上方关注1847-1855美元/盎司压力位（415-416元/克），下方继续关注1800美元/盎司支撑（405元/克），跌破可能性依然存在，下方关注1770-1775美元/盎司支撑（400元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待中长期的低吸机会。白银跌破22美元/盎司后弱势行情未发生趋势性转变，上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克），下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克）；未来上涨空间较大，关注第一压力位24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）。贵金属弱势行情仍为发生趋势性转变，仍有下行空间，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
3月1日，沪铜强势反弹，主力合约CU2304收于70080元/吨，涨1.96%。现货方面，1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水70~贴水30元/吨，均价报于贴水50元/吨，较上一交易日报价持平。平水铜成交价格69580~69910元/吨，升水铜成交价格69600~69930元/吨。
【重要资讯】
1、当地时间2月28日，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。
2、截止2月25日当周，上海保税区电解铜库存约24万吨，较前一周净增加1.1万吨，连续第十二周累库。
3、据不完全统计，截至2月28日，国内16个铜项目公布开工投产、环评受理等情况，其中总投资87亿元的中色大冶弘盛铜业40万吨高纯阴极铜清洁生产项目于2月14日正式投产，嘉元科技年产1.5万吨高性能铜箔项目于2月20日正式试产。（Mysteel）
4、外电2月28日消息，智利国家统计局(INE)周二公布的数据显示，智利1月铜产量较上年同期增加1.3%至435,939吨。智利是全球最大的铜生产国。
【操作建议】
统计局最新数据显示，中国制造业PMI升至52.6%，为2012年4月以来的最高水平，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大，市场信心受提振，风险资产普涨。不过应该注意到2月的PMI大幅反弹主要系1月份春节和疫情叠加的基数效应导致，从基本面来看，节后库存持续累库，上期所库存创三年新高，保税区库存也回归20万吨以上水平，表明下游消费也未见明显反弹。此外，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，亦提振短期多头情绪，但是对中长期的影响影响有限：LME美国仓库目前没有俄罗斯原铝、铜、铅和镍的注册仓单；在美国以外的地区，交货规则没有任何变化。综上，短期铜价反弹上涨偏情绪面，而从技术面来看铜价上方面临中线级别的压力位71500，追高虚谨慎。

锌   【行情复盘】
3月1日，沪锌大幅反弹，ZN2304收于23530元/吨，涨1.71%。现货方面，0#锌主流成交价集中在23200~23480元/吨，双燕成交于23260~23540元/吨，1#锌主流成交于23130~23410元/吨。
【重要资讯】
1、2月份，制造业PMI升至52.6%，各分类指数均高于上月，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大。
2、近期市场传闻云南地区限电导致锌炼厂减产，据了解，目前曲靖一带炼厂确有接到限电的通知，部分炼厂考虑在3月提前检修，其他炼厂或小幅减产10~20%附近，预计限电带来的影响量在5000~6000吨/月。其他地区炼厂目前暂无限电减产的通知。此外红河州某炼厂计划于3月常规检修1个月，预计影响量在6000余吨。（SMM）
3、外电2月22日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2022年年12月全球锌市短缺数量攀升至10.05万吨，11月修正后为短缺66,900吨。此前，ILZSG报告称11月供应短缺119,500吨。2022年全年全球锌市供应短缺306,000吨，2021年为短缺204,000吨。
4、截至当地时间2023年3月1日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价47.8欧元/兆瓦时，较上一交易日跌3欧元/兆瓦时。
【操作建议】
统计局最新数据显示，中国制造业PMI升至52.6%，为2012年4月以来的最高水平，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大，市场信心受提振，风险资产普涨。基本面方面，近期欧洲能源价格持续走低，随着后市当地气温的逐步回暖，市场此前预期的能源短缺预期未能兑现，而Nyrstar的Auby的冶炼厂也将于3月份恢复生产，意味着此前一年多以来支撑锌价的主要逻辑-欧洲冶炼减产-可能将逐步消退。综上，当前中国复苏预期支撑下方空间，欧洲冶炼复产预期压制反弹高度，短期锌价仍面临上游顶下底的震荡局面，主要区间22500-24500，区间操作。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15340，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，较前一日跌50。
【重要资讯】
据SMM调研，目前废电瓶市场供应充足，部分地区再生铅炼厂表示原料仓库几近收满，短期内采购价格或将下调频繁。
据SMM调研，2023年2月18日~2023年2月24日2023年调研产能调整前，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为60.97%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.43个百分点。产能调整后，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为54.89%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.29个百分点。2月18日-2月24日SMM再生铅持证企业四省开工率为41.71%，较上周略微1.36个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月27日，SMM铅锭五地社会库存累计5.36万吨，较2月24日降0.13万吨，较2月20日降2.74万吨。再采购活跃度下降，后续降库空间有限。
消费端，据SMM调研，2月18日-2月24日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.77%，较上周持平。
【操作建议】
美元指数冲高回落整理。国内经济仍处修复之中，PMI数据提振市场乐观情绪，有色震荡延续。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业均复工，下游企业按需补库。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶价格有所回落，对再生铅成本支撑有所减弱。综合看，需求端基本修复，再生铅成本支撑仍存，去库存节奏放缓价格料会震荡延续。沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
3月1日，沪铝主力合约AL2304低开高走小幅震荡反弹，报收于18675元/吨，环比上涨1.16%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-90元/吨。
【重要资讯】
上游方面，伦敦金属交易所（LME）周二宣布，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。下游方面，美国将对所有进口俄罗斯铝，以及在俄罗斯熔炼或铸造的铝产品征收200%的关税。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。据SMM统计，据SMM数据显示，2023年2月国内铝加工行业综合PMI指数环比上涨34.3个百分点至69.6% 。2月全国铝加工企业基本处于季节性开工提升的趋势，2月各终端地产、汽车、电力等行业也开始稳定开工，叠加疫情管控彻底放开、政策刺激加码，整体存一定乐观预期。各板块预计3月PMI仍位于荣枯线之上为主。库存方面，2023年2月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。云南地区新一轮减产基本落地，预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会继续小幅累库，伦铝库存有所下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期。美指走弱，伦铝继续反弹，加之LME以及美国的一系列制裁活动，建议空单离场，可少量短多试水。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
3月1日沪锡震荡偏强，主力2304合约收于209820元/吨，涨0.28%。现货主流出货在205500-207500元/吨区间，均价在206500元/吨，环比下跌3250元/吨。

【重要资讯】
1、 美联储贴现率会议纪要显示，3个联邦储备银行委员会希望1月份将贴现利率提高50个基点，其中包括克利夫兰联储、圣路易斯联储和明尼阿波利斯联储的董事会成员。
2、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
3、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。

【交易策略】
美联储官员言论偏鹰，美元指数震荡回落，伦锡有所反弹。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率继续回升，目前看矿端资源紧张的实际影响有限。近期沪伦比小幅回升，进口窗口小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比暂时企稳。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存有所回落，smm社会库存环比出现微幅下降。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但是社会库存出现下降还算是一个较好的信号。现货市场较为清淡，仅维持刚需采购。盘面上，锡价有所反弹，建议空单适量减仓，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于195620，跌1.28%。SMM 镍现货206050~206550，均价 206300元/吨，涨950。
【重要资讯】
1、住友金属矿山2022年四季度镍产量共计3.47万金属吨，2023年一季度计划生产3.91万金属吨
2、据SMM调研了解，虽2月合金行业PMI位于荣枯线之上主因春节后物流运输体系逐渐恢复而不是生产情况得到实质性的好转。预计3月合金企业生产指数或得到小幅提升主因3月纯镍产能将得到进一步释放，供给端或出现相对宽松预期镍价进一步下行。预计3月合金企业生产利润挤压问题或将得到缓解，整体来看预计3月合金行业PMI将位于荣枯线之上。
【操作建议】
美元指数回调，我国2月制造业数据好于预期，有色多数回升，镍脱离低点。LME出台的美国仓库暂停俄罗斯金属注册措施因美国仓库仅6吨镍且没有俄镍仓单而没有实质影响。LME镍价24000美元附近支撑有所显现，但低迷反复。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落，上游出货心态较强。镍生铁下调，近期成交价出现连续下调，贸易商有抛货行为。需求端来看，不锈钢去库存及后续需求端改善仍有待加强，成本支撑仍在。硫酸镍供应偏紧，价格相对坚挺。电解镍现货需求整体仍显偏弱有待修复。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货库存略有波动。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，现货需求有待修复，波动区间19.5-22.5万元被跌破后再度修复，震荡反复延续，短线关注20万元修复意愿，若不力则仍可能继续下寻支撑。电解镍目前受限国内需求弱和进口窗口偶尔打开。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2304收于16290，跌1.36%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格略有回落。3月1日3月1日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料16800，跌50；德龙16800，跌50；宏旺16800，跌50。2023年2月23日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存141.06万吨，周环比上升0.72%。其中冷轧不锈钢库存总量82.03万吨，周环比上升1.22%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升0.04%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略有增加，以200系资源到货为主，300系及400系资源有一定消化，主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场本周资源消化相对有限，三系别均呈现不同程度的增加。2023年2月23日，无锡市场不锈钢库存总量75.58万吨，增加30796吨，增幅4.25%。200系本周华南、广西钢厂资源到货增量，周内钢厂限价，市场价格持稳，成交氛围稍有好转，但仍保持库存增量，整体增幅4.66%；300系周内华南钢厂冷轧到货，华北大厂热轧增量为主。周中开始随不锈钢期货走强，现货价格出现探涨，成交氛围较上周出现改善，但仍以低价订单成交为主，现货库存消化比较有限，其中冷轧仓单资源仍保持增量，故热轧增幅不及冷轧，整体增幅4.43%；400系临近月底，西北大厂资源代理陆续提货，冷轧呈现降量，整体增幅2.62%。不锈钢期货仓单97474吨，降1992吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡。近期镍生铁成交价因镍价下跌有较为显著下行，但铬铁有缺口价格仍坚挺，不锈钢下方仍有一定成本支撑因素。不锈钢3月排产增加近10%。不锈钢总体库存略回落，无锡300系冷轧到货增加库存回升，现货购销有所恢复，但需进一步需求修复。仓单总量偏高压力较大，出库也可能对现货市场形成一定冲击和影响。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，回调则注意16500附近支撑，再下档在16200附近，关注下沿附近支撑能否显现。国内PMI数据较好提振需求修复，后续仍有待地产等关键指标修复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间震荡走强，重回4200元以上。
现货市场：北京地区价格开盘较昨日涨20左右，河钢敬业报价4150，成交不错，盘中走高10-20，报价4160-4170，成交偏差，但全天表现还是不错。上海地区中天4170-4200、永钢4220-4240、二三线4130-4220，开盘价和昨天差不多，盘中涨30-50，成交还不错，投机比较多。
【重要资讯】
中指研究院：2月调查的16个中国主要城市楼市成交量环比大幅上涨31.9%，同比降幅缩小至7.6%。深交所日前组织召开房地产行业市场主体座谈会，深入调研了解房地产支持政策的落地成效和房企生产经营、资本运作情况及面临的挑战，听取相关房企及中介机构对进一步做好政策落实等意见建议。
【交易策略】
螺纹日间价格反弹，受盘面带动现货情绪较好，成交突破20万吨，短期看现货市场维持稳定。2月PMI大幅回升，经济复苏趋势较强，需求端预期好转。百年建筑网统计，工程项目开复工率为86.1%，周环比提升9.6个百分点，农历同比提升5.7个百分点。螺纹钢表观消费回到290万吨以上，高于去年，产量增至280万吨，库存小幅下降，北京、杭州库存均已见到拐点并持续回落，但北京库存同比偏高，而全国看螺纹库存压力不大，伴随库销比回落，现货矛盾仍不突出。
综合看，旺季临近，市场情绪受需求恢复带动而不断反复，螺纹价格在接近电炉成本后相应承压，目前产业端数据相对健康，对价格仍有支撑，在去库拐点出现后，下一阶段需要关注去库速率，螺纹仍处于年后以来的宽幅波动中，上下作出突破都要消费带动，短期宽幅震荡看待。操作上，观望或依托高炉成本在4100附近轻仓多配，上方在4300以上注意持多风险，并关注新一期的产销数据。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2305合约日内涨1.1%至4304元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4250元/吨，低合金加价200元/吨。目前商家对于后市预期较为乐观，低价出货意愿不强，但下游对高价资源接受有限，采购意愿不积极。
【重要资讯】
1、1日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量414.99万吨，较昨日增5.04万吨，增1.23%；库存周转天10.5天，较昨日降0.1天；日消耗总量35.02万吨，较昨日增2.55%。
2、Mysteel：2月河北6个铁矿石项目获批。
3、Mysteel不完全整理，2023年2月国内有18个钢铁项目开工、投产或复产。其中，伊犁钢铁、唐银钢铁和太钢不锈等项目投产；山钢莱芜、长岭特钢和三钢闽光等项目开工。
4、统计局：2022年中国汽车产量2718.0万辆，同比增3.5%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量微幅回落，主要是华东、东北地区减产，社会库存小幅下降，华南、华北降幅较大，企业库存小幅下降，主要是华北钢企加速发货，高频表观需求小幅回落，制造业恢复程度一般。技术上，热卷主力05合约回调后，周内上破4300，创年内新高，短期受情绪影响有所反复。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内新高，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策影响，上游扰动加大，短线暂观望。如后续周表观需求继续回落，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面出现反弹，主力合约上涨2.42%收于908.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体上涨。截止3月1日，青岛港PB粉现货价格报895元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报985元/吨，日环比上涨7元/吨，杨迪粉报838元/吨，日环比上涨3元/吨。
【基本面及重要资讯】
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
河北多地发布重污染天气橙色预警并启动二级应急响应，结束时间另行通知，钢厂计划限产烧结30%-50%。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
根据中钢协统计，2023年2月中旬重点钢企粗钢日均产量209.28万吨，环比增长1.49%。钢材库存量1953万吨，环比增加150.05万吨。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月20日-2月26日，中国47港铁矿到港总量1916.2万吨，环比减少243.3万吨，45港到港量1846.4万吨，环比减少214.7万吨。
2月20日-2月26日，澳巴19港铁矿石发运量2392.9万吨，环比增加89.6万吨。其中澳矿发运1801.3万吨，环比增加41.1万吨，发往中国的量1555.1万吨，环比增加15.4万吨。巴西矿发运591.6万吨，环比增加48.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

2月国内PMI超预期，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。黑色系强预期兑现为强现实的可能性增强。黑色系盘面日间集体反弹，铁矿涨幅居前。近期下游复工节奏出现明显加快，施工企业开复工率和劳务到位率均提升。终端成材表需环比继续回升，节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。钢厂利润空间有所修复，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈仍将持续。节后长流程钢厂复产早于往年同期，日均铁水产量上周继续回升，钢厂对铁矿补库意愿增强，日均疏港量继续攀升至高位水平。外矿发运最近一期再度下降，到港量也出现回落，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位。铁矿石自身基本面走强，对近月合约价格形成提振。
【交易策略】
成材表需持续回升，钢厂复产早于往年同期，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈仍将持续。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿近期价格预计维持偏强走势，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续四周增加。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿，当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.46%收于1528元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部价格小幅调整。华北个别厂价格松动，整体交投氛围一般，色玻出口近期增量明显；华东市场浙江旗滨、滕州金晶白玻报价上调1元/重量箱左右，成交价格待进一步落实，短期多数厂出货显一般；华中交投平稳，厂家出货情况稍有差异，价格暂稳；华南市场稳价运行，市场交投氛围一般，加工厂按需采购，多无备货意向；西北个别厂报价上调，多数企业暂稳观望，宁夏金晶650T/D浮法产线周二投料超白改产白玻；东北个别厂价格小幅下调，部分冬储发货为主，价格暂稳。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产238条，日熔量共计159530吨，较前一周增加500吨。
需求方面，国内浮法玻璃市场终端订单不足，中下游备货积极性偏弱，市场原片消化能力不足，企业库存高位承压。目前加工厂开工仍然不高，刚需补货能力有限，多数区域原片企业出货没有明显改善。此外，局部成交松动加重市场观望情绪，市场投机备货意向不高。后期关注3月份终端工程订单恢复情况。
春季过后玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压；上周累库速度放缓。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为7047万重量箱，较前一周四库存增加24万重量箱，增幅0.34%，库存天数约36.76天，较上周增加0.13天。重点监测省份产量1229.82万重量箱，消费量1205.82万重量箱，产销率98.05%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业高频数据看，房地产相关的大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于557.60 元/桶，涨2.20 %，持仓量增加1770手。
【重要资讯】
1、国际能源署（IEA）表示，由于石油价格上限和西方制裁，俄罗斯1月份的石油和天然气出口收入下降了近40%。IEA的数据显示，俄罗斯1月份的石油和天然气出口收入为185亿美元，比2022年1月（俄乌冲突爆发前1个月）获得的300亿美元低38%。国际能源署署长比罗尔表示，西方针对俄罗斯能源出口的措施已经达到了稳定石油市场和减少莫斯科石油和天然气出口收入的目的。
2、Kpler数据显示，在欧洲对俄罗斯石油产品实施禁令后，从俄罗斯装运前往印度的柴油数量在2月份达到了创纪录的水平。约14万吨柴油已装船，并将前往印度，这是自2017年以来的最高数据。在2月之前，印度从俄罗斯进口的燃料很少。这些货物运往蒙德拉、锡卡和瓦迪纳尔港。
3、路透调查显示，随着俄罗斯供应减少和部分地区消费增加，石油市场将出现供不应求，在2023年下半年将价格推升到每桶90美元以上。对49位经济学家和分析师的调查显示，预计今年布伦特原油均价为每桶89.23美元，比1月份预期的90.49美元有所下滑，但仍高于目前约83美元的水平。预计WTI原油2023年均价为每桶83.94美元，低于上个月预测的85.40美元。此外，调查显示，布兰特原油价格预计在第一季度平均为85美元左右，第二季度为88.60美元，今年下半年将突破每桶90美元。
【套利策略】
SC原油月差小幅回升，暂时观望。
【交易策略】
美联储加息预期持续增强，市场避险情绪升温，但沙特、俄罗斯等主要产油国控产对油价形成一定支撑。盘面上，SC原油日内大涨，短线预计偏强震荡，整体维持区间格局尚难打破。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘整大幅下探后反弹，主力合约收于3781 元/吨，涨1.26 %，持仓量减少12859 手。
现货市场：今日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3700 元/吨，华南4105 元/吨，西北4250 元/吨，东北4075 元/吨，华北3780 元/吨，西南4315 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷继续回升，但整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-1当周，国内76家样本企业炼厂开工率为31.9%，环比增加1.9%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：随着气温的逐步回升，公路项目施工将逐步启动，但南方个别地区仍有降雨天气，对公路施工形成一定阻碍，因此，短期沥青刚需改善有限。另外，虽然贸易商持续备货，但整体库存水平仍然不高，后期投机需求仍有一定释放空间。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存继续走升。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-28当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.1万吨，环比下降0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为104.3万吨，环比增加6.9万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
3月沥青炼厂排产大幅增加，而当前沥青刚需恢复仍然有限，主力炼厂价格持稳，地炼价格持续松动。从盘面来看，成本端反弹对沥青走势形成明显提振，同时背靠60日均线支撑，短线或企稳震荡。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格大幅上涨，TA05合约价格上涨170元/吨，涨幅3.05%，增仓12.66万手，收于5746元/吨。
现货市场：3月1日，PTA现货价格涨130至5715元/吨，买家补空居多，现货气氛良好，日内基差明显走强，现货均基差收涨17至2305+22。
【重要资讯】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，同时俄罗斯3月份原油减产计划使得原油市场依然有较强支撑，但随着美联储继续处于加息周期以及美国原油库存连续累库，原油价格始终维持宽幅震荡走势，近期原油价格下跌至支撑位附近以后，处于连续反弹中，关注前期压力位。
PX方面，山东一条100万吨PX装置已重启，目前其两条共200万吨PX装置负荷在85%附近；华南新投炼厂二号重整已顺利开车，260万吨PX装置目前负荷升至50~55%附近。PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，但原油价格反弹，成本支撑PX，3月1日，PX价格1034美元/吨CFR中国，上涨15美元/吨。
PTA供应方面：受经济性影响，恒力石化220万吨PTA1# 计划于3月3日起停车检修，预计时间30天；据悉东北一套375万吨PTA装置降负运行，预计维持5-7天；西北一套120万吨PTA装置重启中，预计近日出料，该装置1.20附近停车检修；西南一套100万吨PTA装置昨晚计划外停车，预计7-10天附近。
PTA需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月24日，聚酯负荷85.9%，周度提升2.9%，聚酯企业原材料库存7.33天，周度提升0.56天，PTA工厂库存6.34天，周度增加0.03天，聚酯企业继续存在补库行为；上周织造订单在11.00天，小幅提升0.89天，内销订单小幅提升，外贸新单下达依然不畅，织造厂商订单小幅提升，但较去年同期依然较低。
产销方面：3月1日，江浙涤丝整体在110%左右，产销环比连续提升。
【套利策略】
PTA现货加工费回升后，低估值压力有所缓解，但加工费依然偏低估，同时PX新装置投产及负荷提升下，后市PTA价格可能强于PX价格为主，建议此前做多加工费策略继续持有。
【交易策略】
近期多套PTA装置变动，以短期降负荷及预期检修为主，开工负荷下降，供给减少，PTA环节呈供减需增态势，现货市场提振明显，叠加国内PMI数据表现超预期及原油价格反弹，价格有望继续上行，同时PTA现货加工费依然低估下，后市PTA紧跟PX或强于PX为主。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡，EB04收于8479，涨14元/吨，涨幅0.17%。
现货市场：现货价格上涨，市场僵持，江苏现货8510/8520，3月下旬8570/8580，4月下旬8575/8580。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯内外价差倒挂且市场预期迎来库存拐点，支撑价格偏强；乙烯供需面偏弱，但是外盘价格走强带动内盘偏强。（2）供应端：装置检修和重启互现，但新装置将产出，产量预计窄幅回升。古雷石化60万吨2月24日停车检修4天左右，北方华锦15万吨2月27日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车，预计3月初产出；唐山旭阳30万吨2月15日开始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，宝来石化30万吨计划2月28日开始检修10天左右。截止2月23日，周度开工率68.45%（-4.41%）。（3）需求端：下游产品库存偏高，利润不佳，开工恢复缓慢。截至2月23日，PS开工率71.28%（-0.32%），EPS开工率47.61%（-1.12%），ABS开工率83.46%（-1.05%）。（4）库存端：截至3月1日，华东港口库存20.3（-1.5）万吨，库存回落，本周期到港0.9万吨，提货2.4万吨，出口0.5万吨，下周期计划到船2.4万吨。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议正套操作。
【交易策略】
3月，苯乙烯新装置投产及部分检修装置重启，供应将环比窄幅增加。需求端在成品累库和利润偏弱的压力下开工将维持相对低位，但是新产能投放将带来刚需增量。综合来看，苯乙烯价格相对成本将表现偏弱，单边价格在成本支撑下预计下跌空间有限。关注，成本走势及装置动态。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2305合约收8398元/吨，涨1.25%，增仓2.48万手，PP2305合约收7910元/吨，涨0.83%，减仓0.74万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上调，国内LLDPE的主流价格在8200-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7720-7800元/吨，华东拉丝主流价格7720-7850元/吨，华南拉丝主流价格7820-7900元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划，装置检修陆续增加，部分程度对冲新装置投产压力。截至2月23日当周，PE开工率为84.14%（-1.33%）；PP开工率80.43%（-2.62%）。PE方面，燕山石化、福建联合、镇海炼化、茂名石化、大庆石化、神华宁煤、浙石化二期停车，中韩石化、燕山石化老线重启，浙石化二期、茂名石化、燕山石化计划近期重启，连云港石化计划近期停车检修；PP方面，北海炼化、镇海炼化二线、中原石化、福建联合、海南乙烯停车，海天石化、中化泉州、浙江石化、茂名石化装置重启，鸿基石化、海南乙烯、北方华锦、大港石化、东莞巨正源一线、二线、宁波富德、大唐多伦一线、二线、北海炼化计划近期重启。
（2）需求方面：2月24日当周，农膜开工率41%（+3%），包装60%（持平），单丝43%（+1%），薄膜46%（+1%），中空48%（+3%），管材46%（+4%）；塑编开工率54%（+4%），注塑开工率52%（+4%），BOPP开工率59.78%（-2.32%）。
（3）库存端：3月1日，主要生产商库存79万吨，较上一交易日环比累库5.5万吨。截至2月24日当周，PE社会库存17.311万吨（+0.271万吨），PP社会库存6.635万吨（-0.582万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
在宏观氛围提振下，商品集体走暖，对聚烯烃价格有一定支撑。目前来看，下游需求逐步恢复回暖中，然受制于终端需求恢复缓慢，下游订单跟进有限。整体来看，短期大概率维持宽幅震荡，中长期来看，随着需求进一步恢复，建议震荡偏多对待。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡，EG2305合约收4345元/吨，涨0.63%，增仓0.11万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4274元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应压力有所增加。国内方面，富德能源50万吨装置重启；广西华谊20万吨装置计划下周重启，该装置于2022年11月停车；盛虹炼化90+10万吨新装置上周末投料，预计近期出料；富德能源50万吨装置2月20日停车检修，预计10天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右；榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，原预计10天左右，现延后重启；新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；荣信化工40万吨装置计划3月15日例行年度检修；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。截止2月23日当周，乙二醇开工率为57.64%，周环比下跌0.12%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。3月1日，聚酯开工率83.81%（+0.12%），聚酯长丝产销183.88%（+133.4%）。
（3）库存端，据隆众统计，2月27日华东主港乙二醇库存103.32万吨，较2月23日去库2.59万吨。2月27日至3月5日，华东主港到港量预计14.4万吨。
【套利策略】
3月1日现货基差为-71元/吨，暂时观望。
【交易策略】
受前期检修装置重启和新装置投产影响，供应短期回升，根据检修计划来看，检修或在3月底4月初逐步进入检修季，中期供应有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复回暖中，二季度供需边际有望改善。今日在宏观数据走好的利好支撑下，商品行情集体偏暖运行，但是当前供给压力仍显，建议等待回调后布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周三，短纤跟随成本上涨。PF304收于7314，涨148元/吨，涨幅2.07%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销61.29%（+32.06%），成本偏强，市场补货意愿增强。江苏现货价7200（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA装置检修增多，支撑价格偏强；乙二醇国内外供应有缩量预期，供需面有望边际改善，价格走强。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月17日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月24日，直纺涤短开工率84.3%（+9.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月24日，涤纱开机率为69%（+4.0%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.1（-0.1）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存维持稳定，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存17.1天（+1.5天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，2月24日工厂库存10.1天（-3.8天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和需求恢复进度。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格上行为主，LU2305合约上涨81元/吨，涨幅2.03%，收于4062元/吨，FU2305合约上涨58元/吨，涨幅2.01%，收于2937元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至2月22日当周，新加坡中馏分油库存增加52.6万桶，至821.1万桶的三周高点，新加坡轻质蒸馏油库存下降200.4万桶，达到1557.8万桶的8周低点，新加坡燃油库存增加191.5万桶，至2264.1万桶的4个月高位。
2. 据FGE称，随着加工商在3月至6月进行春季维护，包括汽油和粗柴油在内的燃料油供应紧张，亚洲地区将关闭约110万桶/日的炼油产能。
3. 美国至2月24日当周API汽油库存 -177.4万桶，预期71万桶，前值89.4万桶。
【套利策略】
年初以来，科威特超低硫燃料油(LSFO)出口新加坡地区量激增导致低硫裂解利润不断回落， 3月份炼厂开启季节性检修，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，随着低硫裂解价差不断回落，估值偏低局面下，关注多低硫裂解价差机会。
【交易策略】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，同时俄罗斯3月份原油减产计划使得原油市场依然有较强支撑，但随着美联储继续处于加息周期以及美国原油库存连续累库，原油价格始终维持宽幅震荡走势，近期原油价格下跌至支撑位附近以后，处于连续反弹中，关注前期压力位。
低高硫燃料油：近期低硫燃料油下跌至前低附近以后开始连续反弹，我们认为主要是自身低估值以及原油成本端驱动影响，预计低硫燃料油继续紧跟或强于原油运行为主；高硫燃料油方面，新加坡地区燃料油库存回升，现货市场偏紧局面有所缓解，在基本面有所缓解以后，高硫燃料油连续回升的裂解价差预计也将开始出现拐头向下局面。总体来看，后期各油品强弱排序可能出现LU>SC>FU的局面。
风险关注：关注国内炼厂检修节奏 原油价格变化

液化石油气 【行情复盘】
2023年3月1日，PG04合约上涨，截止收盘，期价收于5071元/吨，期价上涨176元/吨，涨幅3.6%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至2月24日当周，美国API原油库存较上周增加620.3万桶，汽油库存较上周下降177.4万桶，精炼油库存较上周下降34.1万桶，库欣原油库存较上周增加48.3万桶。
CP方面：沙特阿美公司2023年3月CP出台，丙烷720美元/吨，较上月下调70美元/吨；丁烷740美元/吨，较上月下调50美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5977元/吨左右，丁烷6130元/吨左右。
现货方面：1日现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5678元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6850元/吨。
供应端：上周，华东一家炼厂资源外放，一家炼厂下半周检修结束，整体来看本周国内供应增加。截止至2月23日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.23万吨左右，周环比增0.8%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月23日当周MTBE装置开工率为57.65%，较上期下降2.39%，烷基化油装置开工率为53.81%，较上期降0.49%。东华能源以及海伟PDH装置停车，金能降负，整体开工率大幅下滑。截止至2月23日，PDH装置开工率为60.44%，环比下降4.37%。
库存方面：截至2023年2月23日，中国液化气港口样本库存量160.34万吨，较上期增加2.85万吨，环比增1.81%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计13.2万吨，华东10船货到港，合计40.8万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将有所上升。
【套利策略】
当前PG2304合约基差为607元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
CP价格的下调不及预期，对期价有一定支撑。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，PG04合约站上20日均线，操作上以震荡偏多思路对待。

焦煤     【行情复盘】
2023年3月1日，焦煤05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2033.5元/吨，期价下跌0.5元/吨，跌幅0.02%。
【重要资讯】
2月份，制造业采购经理指数52.6%，指数持续处于扩张区间。山西省应急管理厅2月26日消息，为深刻汲取内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司露天煤矿坍塌事故教训，认真贯彻落实习近平总书记等中央领导同志重要指示批示精神，按照省委、省政府部署要求，省安委会决定立即在全省开展矿山安全生产大检查百日攻坚行动。本周综合开工率小幅降低。内蒙地区由于重大矿难事故，部分煤企已停、限产检修，其余煤矿主产地多数产销基本平衡。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.18%较上期值降1.27%；日均产量56.57万吨降6.52吨；原煤库存245.79万吨增10.75万吨；精煤库存154.57万吨增1.15万吨。2月23日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为594.04万吨，较上期增加2.96万吨，产量创出年内新高。进口方面：蒙煤方面，2月21日为蒙古国传统节日“白月节”，蒙方于2月21日至23日全民放假休息三天，2月24日恢复正常通关。28日，三大口岸日均通关车数1471车，通关17.88万吨，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.24%，较上期增加0.35%。全样本日均产量114.11万吨，较上期下降0.01万吨。库存方面：2月23日当周，焦煤整体库存为2190.24万吨，较上周增加41.56万吨，环比增加1.93%，同比下降21.8%。
【交易策略】
2月份，制造业PMI数据超预期上涨，对商品市场有较强的支撑。从焦煤自身基本面来看，受内蒙古露天煤矿坍塌事故影响以及重要会议临近，煤矿安监将会趋严，供应端存阶段性收缩的可能，同时目前下游需求逐步恢复，对期价有一定支撑。短期在事件驱动的情况下，期价仍将偏强运行，操作上仍以偏多思路对待。

焦炭     【行情复盘】
2023年3月1日，焦炭05合约上涨，截止收盘，期价收于2963元/吨，期价上涨54元/吨，涨幅1.86%。
【重要资讯】
2月份，制造业采购经理指数52.6%，比上月上升2.5个百分点，指数持续处于扩张区间。上周日，山东、河北焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，下游钢厂暂未回应。供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。汾渭能源统计的样本焦化企业开工率为76.66%，较上期增加1.48%。按照Mysteel统计的数据，截止至2月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.24%，较上期增加0.35%。全样本日均产量114.11万吨，较上期下降0.01万吨。2月23日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为23元/吨，较上周增加16元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至2月23日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%；日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，同比增加25.25万吨。库存方面：2月23日当周，焦炭整体库存为946.42万吨，较上期增加10.2万吨，环比增加1.09%，同比下降9.25%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
2月份，制造业PMI数据超预期上涨，对商品市场有较强的支撑。从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约走势偏强，操作上可轻仓做多，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货震荡洗盘，重心深度下挫，最低触及2603，考验2600关口附近支撑后止跌企稳，录得长下影线。
【重要资讯】
甲醇日内波动加剧，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场区域走势分化，沿海地区部分重心松动，内地市场维稳运行。西北主产区企业报价整理运行，与前期相比变化不大，内蒙古北线地区商谈参考2280-2310元/吨，南线地区商谈参考2300元/吨。甲醇厂家出货为主，部分企业库存压力不大，仍存在一定挺价意向。甲醇市场供需压力暂时不大，与期货相比，近期现货市场保持深度升水状态，基差尚未收敛。上游煤炭市场气氛有所降温，主产区报价稳中有小幅回调，市场交易积极性转弱，煤矿出货压力增加。贸易商采购积极性下降，终端用户小单采购，业者心态普遍谨慎，后期煤价走势整体承压。甲醇原料端仍偏高，企业面临较大生产压力。甲醇市场矛盾尚不突出，供应端压力不大。企业新增检修计划不多，部分装置计划2月底或3月初重启，但甲醇开工短期内难以大幅提升，产量维持在偏低水平。下游采购意愿不高，整体买气降温，持货商随行就市出后，部分商谈价格松动。海外报价相对坚挺，欧美市场稳中上行。加拿大甲醇生产商Methanex3月中国甲醇CP价格为395美元/吨，与上个月持平。甲醇进口利润逐步修复，后期进口有望增加，当前沿海市场库存维持低位，略降至72.1万吨。
【交易策略】
当前甲醇市场供应压力及进口货源冲击力度均不大，低库存状态提供一定支撑，供需矛盾未激化，而在消息及市场情绪面消化后，05合约面临一定调整风险，从技术上看或形成头肩顶结构，后期市场或缓慢累库，上方2680附近承压，激进者可轻仓试空。

PVC     【行情复盘】
PVC盘面窄幅低开低走，重心持续下探，最低触及6334，在20日均线附近逐步止跌回升，最终飘红。
【重要资讯】
随着期货拉升，国内PVC现货市场气氛跟随改善，部分地区报价小幅上涨，低价货源有所减少，但整体成交依旧偏淡。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，点价货源暂无优势，基差窄幅收敛。上游原料电石市场大稳小动，观望情绪蔓延，电石企业出货较为顺畅，下游PVC企业到货基本够用，未对采购价格调整。但当前PVC企业面临成本压力较大，尚未摆脱亏损局面，电石价格上涨承压。短期市场消息面平淡，预计成本端整理运行。西北主产区企业积极出货为主，而实际签单情况一般，出厂报价调整幅度不大。业者信心不足，对后期走势预期偏谨慎，导致现货市场成交活跃度不高，部分逢低适量接货，价格调涨后交投再度转弱。PVC市场供应增加，而需求偏弱，基本面支撑相对匮乏。后期计划检修的企业有四川金路一家，部分前期停车及检修的企业将恢复，预计产量损失将缩减，PVC开工维持在八成附近波动。广西华谊40万吨装置逐步量产，PVC市场可流通货源增加。贸易商报价跟涨不积极，放量未有明显改善，实际商谈价格存在让利空间。下游工厂订单一般，基本消化固有库存为主。华东及华南地区库存继续增加，累积至44.45万吨,大幅高于去年同期水平22.69%。
【交易策略】
PVC市场处于弱现实强预期局面，需求端依旧低迷，尚未启动去库存，高库存状态将持续，打压PVC走势，期价整体走势承压，下方6300关口存在一定支撑，呈现区间震荡走势，短线操作为宜。

纯碱     【行情复盘】
周三纯碱期货盘面延续偏强运行，其中主力05合约涨1.44%收于2963元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场平稳运行，厂家出货情况尚可。近期纯碱行业开工负荷有所提升，维持较高水平，市场货源供应量增加。但重碱下游需求持续增加，纯碱厂家多有待发，多数厂家库存持续下降，维持偏低水平。轻重碱价差较大，部分下游增加轻碱用量。
纯碱装置开工率高位运行，上周有所回落。上周纯碱行业开工负荷率90%，较前一周下降1.2个百分点，降幅有所扩大。其中氨碱厂家开工负荷率89.8%，联碱厂家开工负荷率88.9%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60万吨左右。
纯碱企业库存持续低位运行。2月23日国内纯碱企业库存总量在28.5万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比2月16日库存下降2.6%，同比下降77.3%，其中重碱库存9.4万吨。上周纯碱厂家开工负荷率下降，轻碱需求疲软，新单接单情况不及前期，重碱货源依旧偏紧。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况或进一步加剧，建议纯碱需求方买入套保头寸于05合约逢低参与。

油脂     【行情复盘】
周三油脂期价震荡收涨，主力P2305合约报收8268点，收涨40点或0.49%;Y2305合约报收8864点，收涨16点或0.18%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价8170元/吨-8270元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9640元/吨-9740元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。
【重要资讯】
1、印度炼油协会（SEA）执行董事B.V.默赫塔博士表示，2022/23年度（始于11月）印度植物油进口可能创下四年新高。预计2022/23年度印度植物油进口量达到1450万吨到1500万吨，如果预测成为现实，这将是2018/19年度以来的最高值。默赫塔预计2022/23年度的棕榈油进口量达到850万吨到900万吨。
2、印尼官员表示将努力确保2023年油棕重播面积达到18万公顷的既定目标，因为棕榈油生产商面临更为严格的可持续性审查。印尼是世界上最大的棕榈油生产国。五年前印尼为小型农户推出一项重播补贴计划，旨在不增加森林砍伐的情况下增加单产。
3、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，巴西在2月份将出口773万吨大豆，低于一周前估计的830万吨。这一预估值低于去年同期的出口量911.3万吨，但是远高于1月份的94.4万吨。
4、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周三公布的数据显示，马来西亚2月棕榈油产品出口量为1,131,939吨，较上月的1,113,292吨增加1.7%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：印尼出口政策收紧减少棕榈油有效供给数量并利好马棕出口，产地洪水风险对期价提供一定天气升水，国内棕榈油需求相对看好对近期棕榈油价格形成一定支撑。短期重点关注黑海贸易协定续约情况。中期来看产销区棕榈油库存均偏宽松，减产季已处于尾声，3月棕榈油将逐步步入增产季，期价上方压力仍存。操作上前期多单部分止盈后继续持有，期价运行区间参考7550-8750.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱。中期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油前期多单部分止盈后继续持有，价格运行区间参考8400-9200。

豆粕     【行情复盘】
周三，美豆主力05合约跌穿60日均线位置后于前期密集成交区的1480美分/蒲暂获支撑，午后暂收跌于1489.50美分/蒲。M2305合约随美豆下跌，午后收于3745 元/吨，下跌30 元/吨，跌幅0.79% 。
国内沿海豆粕现货下跌。南通4220 元/吨跌80，天津4240 元/吨跌100，日照4320 元/吨持稳，防城4200 元/吨跌100，湛江4220 元/吨跌60。
【重要资讯】
USDA周度出口销售报告显示，截至2023年2月16日当周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量约为17.6万吨，2022/23年度交货，前一周的销售量为47.3万吨，其中28.4万吨2022/23年度交货，18.9万吨在2023/24年度交货；【偏多】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损；【利多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】
【交易策略】
随着阿根廷利多兑现叠加巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动暂不足以支撑美豆期价维持高位，美豆多头获利了结下挫。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，连粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三，菜粕主力05合约下跌，午后收于3060 元/吨， 下跌43 元/吨，跌幅1.39%；菜油05合约午后收于9847 元/吨，上涨14 元/吨， 涨幅0.14% 。
菜粕现货价格下跌，南通3320 元/吨跌30，合肥3280 元/吨跌20，黄埔3190 元/吨跌30。菜油现货价格持稳，南通10830 元/吨持稳，成都10900 元/吨持稳。
【重要资讯】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损；【偏多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel样本数据显示，2023年1-2月，沿海地区进口菜籽到港船数20.5条，折合菜籽数量约为133.5万吨（近10年间1-2月两个月进口量均值仅为67.7万吨），进口量创下历史之最；【利空】
【交易策略】
菜粕观点不变，空单考虑继续持有，下破位考虑加仓，但注意整体仓位风险。巴西大豆丰产为二季度大豆埋下较大利空，随着巴西大豆收割进度加快，全球大豆供应将逐步增加，美豆1500以上的价格或难以为继。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。
菜油观点暂不变，近期于10000元/吨整数关口承压。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，目前支撑力度较强。国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加，较其他油脂更弱，暂不建议追多。9500-10500区间操作为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于2854元/吨，涨幅0.46%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中偏弱。北港玉米二等收购2800-2810元/吨，较周二小跌10元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内；东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；山东收购价2820-2990元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）乌克兰政府消息人士周二说，乌克兰已经向联合国和土耳其发出呼吁，希望就延长粮食出口协议展开谈判，但迄今为止未能得到回应。
（2）巴西马托格罗索农业经济研究所（IMEA）表示，2022/23年度马托格罗索州二季玉米产量预计为4640万吨，和一个月前的预测值持平，比上年提高5.87%。产量提高是因为玉米播种面积同比增加3.78%，达到742万公顷。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口数据不佳，叠加市场对于黑海谷物协议预期乐观，给市场带来预期压力，不过南美天气干扰所带来的支撑仍在，外盘期价进一步下行空间或有限，目前仍然维持高位区间震荡的判断。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力冲击有一定幅度减弱，同时今年整体渠道库存较低，给市场带来相对支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注低位做多机会；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三偏强震荡，收于3058元/吨，涨幅1.33%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（2月23日-3月1日）全国玉米加工总量为60.25万吨，较上周升高4.86万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.13万吨，较上周产量升高3.22万吨；开机率为59.85%，较上周升高6.00%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量99.7万吨，较上周升高1.8万吨，增幅1.84%，月增幅3.80%；年同比降幅5.77%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，其期价或也跟随进入区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注低位做多机会。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶小幅回升。RU2305合约在12390-12605元之间波动，收盘略涨0.56%。NR2305合约在10090-10290元之间波动，收盘上涨1.23%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年2月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.9万吨，较上期增加0.76万吨，环比增幅1.34%。保税区库存环比增加0.68%至10.42万吨，一般贸易库存环比增加1.48%至47.44万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.83个百分点；出库率增加1.41个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.4个百分点，出库率下降0.03个百分点。
【交易策略】
沪胶继续震荡整理。国内天胶现货累库放缓，3月份可能见顶并开始去库。东南亚主产区陆续减产，近日泰国胶水、杯胶等原料价格小幅上涨。需求端，春节过后轮胎企业开工率持续回升，近期达到七成以上，创出2020年以来同期新高，最终会带动天胶补库增加。ANRPC预测，2023年中国消费量将出现3.1%的增长。不过，国内汽车消费刺激政策出现调整，去年底购车需求提前释放后，预计今年一季度汽车消费形势不乐观。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。综合看，胶市短期供需形势尚未实质好转，但中长期消费回升的预期对胶价有支持，趋势投资者可等待胶价走高时机。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖缩量整理。SR305在5921-5960元之间波动，收盘略涨0.32%。
【重要资讯】
2023年2月28日，ICE原糖收盘价为20.01美分/磅，人民币汇率为6.9335。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5089元/吨，配额外食糖进口估算成本为6516元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5055元/吨，配额外食糖进口估算成本为6472元/吨。
【交易策略】
外糖高位震荡，郑糖缩量整理。巴西恢复征收燃料税有望刺激乙醇需求，可能影响下个榨季食糖产量，而分析人士认为新榨季巴西主产区甘蔗制糖比例可能达到46-48%，食糖产量可能增加400万吨达到3800万吨。由于印度产糖减少，ISO预测2022/23年度全球食糖过剩420万吨，较前次预测值下调了200万吨。印度产糖进度以及巴西主产区天气状况和开榨计划是3月份糖市的重要影响因素。此外，美元近期表现较强，对糖价有利空影响。国内市场，广西糖厂收榨量已经过半，有机构预测本榨季国内食糖总产将降至940万吨，而农业部继续维持1005万吨预测值。由于云南糖以及甜菜糖预计增产，全国食糖总产量可能与上年持平或微增。等待2月份产销数据的指引。目前国内糖价既受外糖影响，也表现出较明显的资金势特征，应注意风险控制，短线操作为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月1日，棉花震荡，主力合约收于14445，涨1.05%，新疆现货价报15050附近。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳，基差变动不大，新疆库31双28/29对应CF305基差400-900，内地库31级双28/29含杂3.0以内900-1300。棉企销售积极，点价和一口价批量成交。
截止到27日24点，本年度全国1068家加工企业检验皮棉555.98万吨。其中新疆969家检验547.11万吨；内地99家检验8.86万吨。
棉纱期货涨跌不一，皮棉现货继续小幅下调，部分地区棉纱交投气氛转好，订单来自广州及江浙贸易商，布厂仍以销定进，补库积极性不足。纺企订单排在3月底到4月初。
【交易策略】
棉花短期震荡，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间窄幅震荡，上涨0.2%。
现货市场盘面窄幅震荡整理，业者交付前期合同为主。新一轮智利Arauco外盘公布，其余国家及牌号外盘暂未明朗，业者谨慎观望。外盘对现货市场影响暂不明显，业者按照自身交投节奏进行，下游纸厂原料按需、压价采买为主。
【重要资讯】
双胶纸市场主流盘整。部分纸厂跟进订单落实；中小纸厂出货一般，价格报稳。下游经销商交投清淡，主流成交价格区间整理，华南地区有个别低价抢单情况出现，市场业者心态不佳，僵持态势难掩。铜版纸市场横盘运行。纸企挺价运行，订单落实情况暂为有限。下游经销商成交不多，市场重心以稳为主，业者操盘积极性偏低，市场供需博弈局面明显。下游印厂订单有限，需求面未见明显改善。
【交易策略】
期货止跌小幅上涨，现货市场仍小幅走弱，银星价格跌至6800-6830元/吨，阔叶浆报价维持5500-5700元/吨。外盘报价方面，智利Arauco公布2023年3月份面价，其中针叶浆银星920美元/吨，持平上月。国内上周的港口纸浆库存环比下降，总量不高，交易所期货库存小幅增加。供应方面，现实端矛盾仍存在，只是相比去年，今年供应回升的预期明显增强，特别是阔叶浆新产能投放量较大，对木浆市场整体供应的冲击较强。针叶浆继续受罢工、原料供应紧张等问题的影响，短期内发货预计难有明显增加，阔叶浆新增产能投放后需要关注释放情况，二季度之后全球阔叶浆发货如果开始明显上升，对针叶浆市场将会产生进一步的利空。成品纸方面，国内纸厂近两周再度提涨，但落实情况还需时间验证，除文化纸小幅上涨外，白卡纸和生活用纸均走弱，终端消费改善不大，纸厂利润改善有限，对木浆采购积极性未有提升。
综合看，当前成品纸市场弱稳，涨价落实情况一般，低利润、弱出库下对纸浆采购热情偏低，春节后纸浆现货市场明显转弱，目前05合约相对俄针处于小幅贴水状态，基差修复驱动并不强，不过外盘报价坚挺，进口成本维持高位，对盘面形成支撑，短期继续关注6400-6800元区间，空单在6400以下离场，做多则可能要继续等待现货企稳及成品纸市场改善。

重要事项:

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