国际宏观    【美国通胀预期上升，关注美国1月CPI数据】密西根大学周五公布的调查显示，2月消费者一年通胀预期初值升至4.2%，表现强于4%的预期和3.9%的前值；整体消费者信心指数初值为66.4，高于上月终值64.9。美联储主席鲍威尔将上述调查中的通胀预期作为联储追踪的指标之一。另外，美国劳工部周五公布的消费者物价指数(CPI)数据年度修正值显示，12月消费者物价上升，而不是之前估计的下降，之前两个月的数据也被上修。市场担心下周公布的美国通胀数据可能高于市场预期，美元指数和美债收益率均上涨，贵金属承压。美联储哈克表示，正在增加实现经济软着陆的可能性；美联储需要实现5%以上的利率，然后暂停加息；现在不需要加息50个基点。美国通胀数据表现预期偏强劲，美国劳动力市场持续韧性，美联储货币政策维持偏鹰派可能性大。接下来需要重点关注美国1月通胀数据。对于美联储货币政策，2月加息25BP后，3月再度加息25BP可能性大，二季度或停止加息，终端利率或为4.75-5%；若后续就业数据表现继续强劲且通胀下行速度下降，美联储5月再度加息25BP至5-5.25%的可能性存在（现在50%的概率），随后停止加息。终端利率持续到下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息，降息50BP的预期仍然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数持续回落后触底反弹，短期内将会维持反弹行情，上方关注105关口，反弹非反转，美元指数未来仍将进一步下行，中长期弱势行情难改。
【其他资讯与分析】①澳洲联储上调今年通胀预期，预计今年年中核心通胀率为6.25%，高于此前预期的5.5%。预计工资涨幅将在6月份升至4%以上，并在今年晚些时候达到4.25%的峰值。澳洲联储预测，今年澳大利亚经济将增长1.6%，此前预期为2.7%。②英国2022年第四季度GDP同比增0.4%，增速较前值显著放缓，环比为零增长。2022年全年GDP同比增长为4%，低于2021年的7.6%。③日本首相岸田文雄计划于2月14日提名新任日本央行行长、副行长人选。据日经新闻报道，前日本央行货币政策委员植田和男或被提名为新任央行行长。植田和男最新发声表示，央行的货币政策是适当的，需要继续保持宽松政策。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，2月7日远东→欧洲航线录得$1672/FEU，较昨日下降$11/FEU，日环比下降0.65%，周环比下跌6.44%；远东→美西航线录得$1352/FEU，较昨日下跌$16/FEU，日环比下降1.17%，周环比下降11.58%。根据Alphaliner数据显示，2月10日全球共有6527艘集装箱船舶，合计26472818TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到421444、536792、174852TEU，日环比持平、下降0.25%、下跌0.55%。
【重要资讯】
1、近日，美国联邦海事委员会要求地中海航运在本月底前对向货主收取拥堵附加费一事做出合适解释。这是自去年6月，白宫通过《海运改革法案》以来的第一起此类案件，该法案通过的背景是美国贸易商游说美国国会，希望美国政府能为失控的供应链和高企的运价做出适当干预。拥堵附加费是班轮公司众多附加费的一项，是在港口较为拥堵之时影响船舶运营效率而向货主收取的附加费用。只要地中海航运能提供合法合理的收费标准以及对客户的通知记录，美国联邦海事委员会很难就这一事情出发地中海航运。不过，美国联邦海事委员会在此时问询地中海航运，将促使班轮公司未来在美线收取附加费时更为的谨慎。
2、2023年1月全球主干航线班轮准班率冲高回落，前十大主干航线准班率录得37.8%，大幅低于前值43.73%。其中，亚洲-欧洲/美西航线分别录得44.75%和35.6%，均低于前值50.95%和49.06%。1月准班率出现回落主要受到以下几个方面的影响：其一，春节假期。中国、东亚和东南亚地区很多港口处于假期之中，工作效率降低。其二，英国1月发生全国性大罢工，港口、铁路等多个交通运输部门宣布罢工，整个供应链体系陷入崩溃之中。其三，由于运力供过于求以及环保要求，不少班轮公司采取经济航速，有些船舶为节约成本亚欧航线不再通过苏伊士运河而是绕行好望角。另外，巴基斯坦由于外汇储备告急，大量集装箱无法结汇通关造成积压。班轮准班率的下降一定程度会降低班轮的运营效率，减少集装箱运力的有效供给。

股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市涨跌互现，纳指下跌道指上涨，标普500指数上涨0.22%。欧洲市场多数出现回落。A50指数下挫0.48%。美元指数上涨，人民币汇率小幅走弱。外盘变动方向不一，对国内市场影响有限，总体或略微利多内盘期指。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国2月密歇根大学消费者信心指数初值创一年来新高并超预期，一年期通胀预期也超过预期和前值。美联储哈克表示，正在增加实现经济软着陆的可能性，需要利率升至5%以上后暂停加息，表现出一定的鹰派态度。国内方面，周五盘后数据显示，1月贷款、社融表现均超预期，其中企业贷款增长显著，居民长贷依然偏低，显示房地产销售疲软的现状不变，未来仍需要持续关注。上周海外消息利空，国内影响有限，周五社融数据利好或在周一体现。本月已无其他重要经济数据公布，股指市场面临数据真空期。2月以来国内经济继续修复，但房屋销售弱于预期给市场情绪带来不利影响。关注汽车、住房等消费改善步伐。后期国内基本面改善、数据回升和经济修复趋势对市场仍是重要潜在利好因素。中长期来看，未来经济上行步伐是影响市场主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍在3%和4%以上，预计上半年向上趋势不变，套利机会将逐步扩大。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续小幅回落，关注能否夯实底部，可尝试短期做多，中长期等待重回向上趋势后的机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线回落，主要技术指标变动不一，短线维持震荡走势，可关注3226点附近支撑，下方3195点缺口仍是主要支撑位，压力位继续关注上方3300点至3400点附近位置。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货延续反弹,其中10年期主力周涨0.14%；5年期主力周涨0.04%，2年期主力周涨0.03%。现券市场国债收益率小幅回落。
【重要资讯】
近期国内经济数据陆续公布，月初公布的国内PMI数据普遍回升，国内1月官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数全面超预期且均升至扩张区间。但财新数据仍处于收缩区间。近期国内各地不断出台刺激消费政策，1月信贷投放有望创单月历史新高，国内经济修复有利于金融市场风险偏好回升。国内物价水平较为平稳，物价延续PPI回落，CPI缓慢上行的走势，暂时不会对货币政策形成制约。节后资金需求旺盛，叠加前期央行连续回笼资金，货币市场资金面明显趋紧，主要期限资金利率升至政策利率上方，上周央行公开市场累计进行18400亿元逆回购操作，当周公开市场共有12380亿元逆回购到期，单周净投放资金6020亿元。随着央行投放力度明显提升，货币市场资金紧张的状况有所缓解，但主要期限资金利率水平回落有限。海外方面，2月份主要央行货币政策落地，美联储、欧洲央行、英国央行等相继公布年内首个利率决议，美联储如期加息25个基点至4.50-4.75%区间，欧洲央行与英国央行则分别加息50bp。主要央行利率决议兑现后美元指数与美债收益率一度走弱。但随后公布的美国1月非农数据大超市场预期，美国1月季调后非农就业人口大增51.7万人，大超18.5万的预期以及22.3万的前值，结束了连续五个月的就业增长放缓态势，1月失业率则小幅下滑至3.4%，触及53年低点。就业数据异常强劲，美国经济软着陆概率提升，抵消了美联储放松货币政策的预期，近期联储官员表态分歧较大，美元指数与美债收益率低位反弹，对金融市场形成一定压力。
【交易策略】
上周国内金融市场风险偏好有所回升，随着央行加大资金投放，市场对于资金面担忧情绪逐步缓解，国债期货继续走高动力不足。本周国内各项实体经济数据将发布，预计随着经济企稳回升，国内利率周期已经进入上行阶段，国债期货中长期压力难改，股债市场仍处于配置转变过程中。近期需关注国内金融统计数据以及实体经济数据指引，预计随着政策效果显现，国内经济有望逐步修复，市场收益率仍趋于回升，国债期货价格长期下行趋势未变，操作上依然是逢高做空思路。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
2月第二周，股指震荡，沪深300指数涨1.34%，报4130.86，上证50涨1.12%，报2761.87；中证1000涨1.77%，报6999.18，股指短期震荡，中期仍有上涨动力。
【重要资讯】
央行发文规范金融控股公司关联交易行为：防范利益输送、风险传染和监管套利。
国家发改委召开全国价格工作视频会议。会议强调，2023年各级价格主管部门要以稳物价为重点。
数据显示，北向资金全天净卖出33.75亿元，其中，沪股通净卖出13.38亿元，深股通净卖出20.37亿元。本周北向资金累计净买入近30亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.7905，较前一交易日下调153个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7752。
【推荐策略】
300ETF期权：买入3月认购期权4.5。
股指期权：买入3月4500认购期权。
上证50ETF期权：买入3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：买入3月7600认购期权。
创业板ETF期权：买入3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：买入3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
上周国内商品期权各标的多数下跌，周五夜盘延续弱势，原油则逆市上涨。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前铁矿、玉米、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，两粕、铁矿、豆油、铜等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，鲍威尔称强劲的非农就业报告显示美联储需要继续加息，但通胀正在降温且将“大幅”走低。拜登即将发表的任内第二次国情咨文演讲。威廉姆斯与库克等美联储要员称加息周期还没有结束。国内方面，1月PMI重回50上方，超市场预期。CPI、PPI数据弱于市场预期。社融增量5.98万亿，超市场预期。央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏 适度靠前发力。保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持。商务部、央行表示进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 鼓励银行开展境外人民币贷款。财政部表示将统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。商务部表示2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置 更大力度吸引和利用外资。
【交易策略】
当前市场风险偏好下降，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、PTA、螺纹、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、黄金、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
上周，美联储官多位美联储决策者发表偏鹰派讲话，支持以更小幅度加息，利率或更高更持久，美国劳动力市场依然紧张，市场提高了关于美联储终端利率的预期，美元指数继续反弹，对贵金属形成利空影响；贵金属技术面看空信号依然较强，整体偏弱行情仍在持续。上周，现货黄金整体在1851-1890.21美元/盎司区间震荡运行，小涨0.01%。现货白银跌破22关口，整体在21.81-22.61美元/盎司区间维持偏弱运行，跌幅为1.66%。国内贵金属上涨维持弱势行情，周五夜盘走势分化，沪金涨0.09%至412.34元/克；沪银跌0.34%至4953元/千克。
【重要资讯】
①多位美联储决策者发表偏鹰派讲话，支持以更小幅度加息，终端利率在5%至5.25%是合理的，利率或更高更持久，但是就业报告并未改变利率前景，没有人暗示1月强劲的就业报告或将推动他们回归更激进的货币政策立场。②密西根大学周五公布的调查显示，2月消费者一年通胀预期初值升至4.2%，表现强于4%的预期和3.9%的前值；整体消费者信心指数初值为66.4，高于上月终值64.9。③截至1月24日当周，黄金投机性净多头增加4433手至157673手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少5784手至25684手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情或将持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银再度回到23.8-24美元/盎司关键位置下方，关注22美元/盎司（4900元/千克），若跌破将会进一步测试20美元/盎司（4500元/千克）；未来仍有测试24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）的机会。贵金属小幅反弹不改弱势行情，暂时可继续试空或观望，等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜震荡下行，尾主力合约CU2303跌0.63%，收于68050元/吨，LME铜3个月合约报8854美元/吨。
【重要资讯】
1、外电2月10日消息，摩根大通（JP Morgan）发布大宗商品价格预期：预计2023年铝均价为每吨2,388美元，2024年为每吨2,900美元；预计2023年铜均价为每吨7,900美元，2024年为每吨9,125美元；预计2023年镍均价为每吨22,250美元，2024年为每吨25,250美元；预计2023年锌均价为每吨3,025美元，2024年为每吨3,388美元。
2、中国有色金属工业协会副会长陈学森10日在2022年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上介绍，我国有色金属工业2022年生产稳中有升，据初步统计，十种常用有色金属产量为6774.3万吨，按可比口径计算比上年增长4.3%。其中，精炼铜产量1106.3万吨，比上年增长4.5%；原铝产量4021.4万吨，比上年增长4.5%；工业硅产量约为335万吨，同比增长24%左右。
3、据了解，近期下游线缆及漆包线企业订单增量有限，精铜杆消费表现未及预期，料2月份精铜杆行业开工率难以快速回升。（SMM）
【操作建议】
美国财政部长耶伦表示通胀存在缓解的迹象，此前周二美联储鲍威尔也重申虽然利率可能比预期更高，但去通胀过程已经开始，对于通胀的乐观预期令市场重新开始押注货币紧缩放缓，美元指数大幅回落，令工业品普涨。基本面方面，二月为传统淡季，据草根调研，节后基建开工恢复尚可，但房地产相关产业链开工大幅不及预期。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。短期而言，多空交织下铜价可能回归震荡行情，等待未来通胀数据带来的宏观指引，建议前期空单暂时止盈退场。

锌  
【行情复盘】
夜盘沪锌延续弱势，主力合约ZN2303跌1.16%，收于22995元/吨。LME锌3个月合约报3026美元/吨。
【重要资讯】
1、安泰科产量统计结果显示，2023年1月样本企业锌及锌合金产量为46.0万吨，同比增长1.3%，环比增加0.4万吨，日均产量环比增加0.6%。修正后的2022年12月份样本总产量为45.7万吨，同比增加0.3%。1月份产量基本符合预期，尽管1月下旬适逢春节假期，但由于原料供应宽松，叠加冶炼厂利润处于高位，多数企业保持较高的开工率，广西、河南、辽宁等地产量增幅较大，云南、四川等地的少数再生锌冶炼企业检修，抵消了上述部分增产。综合考虑生产天数减少等因素，预估2月份产量环比增加0.5万吨至46.5万吨左右，日均增加约11.9%。
2、据SMM调研，上周镀锌开工环比上涨至55.73%。周内春节复工首周，锌价高位企业以消化原有库存为主，下半周随着运输的改善，部分长单逐步入厂，锌锭库存微增。
3、高盛对2023年锌平均价格的预期为3,738美元/吨，其对2024年和2025年锌均价的预估分别被上调至3,000美元/吨和2,700美元/吨。高盛将3个月和6个月镍价预估分别上调至25,000美元/吨和22,000美元/吨，将12个月镍价预估下调至18,000美元/吨，将2023年镍均价预估从此前的18,500美元/吨上调至22,750美元/吨。
4、截至当地时间2023年2月10日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价53欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美国财政部长耶伦表示通胀存在缓解的迹象，此前周二美联储鲍威尔也重申虽然利率可能比预期更高，但去通胀过程已经开始，对于通胀的乐观预期令市场重新开始押注货币紧缩放缓。从基本面来看，2月份市场仍供需两淡，上下游均未完全复工，据草根调研目前基建相关项目恢复尚可，但地产开工仍较为低迷。从库存端来看，国内进入累库季节，累库程度较往年并无太大差别，但海外市场仍处于历史低位。考虑到当前市场无重大矛盾，短期锌价仍宽幅震荡为主，而目前锌价已经跌近震荡区间的下沿，进一步破位下行的可能性不大，建议前期空单止盈退场，期权卖出22600以下虚值看跌。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15235，跌0.72%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，较前一日涨75。
【重要资讯】
工信部公布铅蓄电池行业规范企业及拟撤销企业名单，3家企业拟被撤销。
据SMM调研，2023年2月4日~2023年2月10日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.26%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加5.32个百分点。2月4日-2月10日，SMM再生铅持证企业四省开工率为40.4%，较上周大幅提升6.48个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月10日，SMM铅锭五地社会库存累计5.38万吨，较2月3日降0.28万吨，较2月6日增0.24万吨。上下游供需双增，下游按需补库，库存略降。期现价差较大，侃侃持货商交仓意愿有所回升，后续仍可能累库。
消费端，据SMM调研，2月4日-2月10日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为69.87%，较上周增14.24%，继续恢复。
【操作建议】
美元指数反弹，市场聚焦需求修复，有色普现调整。基本面上，国内上下游均在恢复生产。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶供应量回升，价格有所下移，再生铅成本支撑有所走弱。节后随铅产业链上下游企业复工，铅锭供需双增，而原先的春节期间的库存并未全部被消化，库存压力仍是短期铅价偏弱震荡的主要因素。综合看，随着蓄电池复工增加，社库降库有所发生。现货需求暂时依然较为平淡，铅锭交仓情况有所发生，并有可能继续增加。沪铅暂时在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2303震荡下行，报收于18630元/吨，环比下跌1.58%。夜盘震荡偏弱，伦铝大幅下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌300元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌330元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2023年1月（31天）中国冶金级氧化铝产量636.8万吨，环比去年12月减少0.9%，同比增长1.4%。截至1月末中国氧化铝建成产能为9775万吨，运行产能为7494万吨，全国开工率为77%。2023年1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近，预计2月产量（28天）或在307万吨附近，同比增长4.1%。下游方面，铝板带龙头企业开工率提升2.4个百分点至75.4%。春节后部分样本企业下游客户下单量增加，企业开工率随之提升。目前多名业者认为疫情干扰成为历史，未来铝板带行业开工率环比有望继续转暖。库存方面，2023年2月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存119万吨，较上周四库存增加14.3万吨，较本上周一库存量增加4.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加24.1万吨。较春节前1.19号库存累计增加44.9万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端再度收紧预期较强。广西以及四川地区电解铝产能少量复产，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区还将进一步限产，体量或在10-20%左右。需求方面，下游加工企业开工情况有所回升。库存方面，国内社会库存继续累库，伦铝库存略有回落。目前下游加工企业逐步复工，而供给端的扰动还未落地。美指高位回调，伦铝继续下跌，国内再度走弱，建议偏空思路对待。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2303合约收于217460元/吨，跌0.56%。夜盘震荡整理，伦锡小幅下跌。现货主流出货在216500-218500元/吨区间，均价在217500元/吨，环比下跌1250元/吨。

【重要资讯】
1、 两年和十年期美债收益率曲线盘中创四十年最严重倒挂，发出未来一年左右将衰退的警报。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年12月我国锡精矿进口实物量21359吨，折金属量5904.0吨，环比上涨1.2%，同比上涨34.9%。截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。
3、 Metals X 发布了 2022 年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。
4、 Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。

【交易策略】
美债收益率倒挂，美元指数震荡偏弱，伦锡继续反弹。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时持稳，冶炼厂开工率节后还未明显恢复。近期沪伦比维持低位，进口盈利空间较窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率还未恢复。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存有所下降，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。盘面上，锡价延续震荡走势再度偏弱，建议暂时观望为主，激进者可逢高适量沽空，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于213500，跌1.17%。SMM 镍现货223200~225200，均价 224200元/吨，涨7050。
【重要资讯】
1、2023年2月9日，全球商品和原油贸易巨头托克（Trafigura）在官网发布声明，披露公司在镍交易过程中碰上了一起骗局。在声明中，托克指控称，公司发现迪拜金属商人Prateek Gupta控制的一系列公司在交易镍金属的过程中实施“系统性欺诈”。通过初步核查该公司发货的集装箱，发现里面装的根本就不是镍。考虑到更多的集装箱正在运输过程中，公司预期最多可能造成5.77亿美元的损失，并将计入2023年上半年的财报中。
2、外电2月9日消息，伦敦金属交易所（LME）周四指出，俄罗斯金属在其仓库中的份额预计增加，目前占到总库存量的42%，为152,841吨，但这仍然不及历史高位。
【交易策略】
美元指数反弹，市场关注需求实质修复，有色普跌。托克公告遭遇贸易欺诈消息面刺激带来提振，在低库存情况下市场对供给端扰动消息表现敏感，但消息刺激提振持续时间有限，镍未改震荡反复。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，而进口窗口在外盘显著调整后打开并有流入，内盘震荡反复。镍生铁较为坚挺，矿价较为坚挺，且节后不锈钢也可能会有原料采购需求。需求端来看，不锈钢下游节后需求有所恢复，本周表现去库存。硫酸镍价格回升，电积镍生产转向引发硫酸镍供给收紧忧虑，近期各地推出新能源汽车促销政策，市场对于新能源汽车消费信心有所回升。国内外期货库存回落，LME 库存接近5万吨，国内外库存仍总体较低。元宵节后下游需求修复情况有好转，合金采购逢下跌有回升。沪镍在低库存，外盘波动下延续宽震荡走势，波动区间暂在20-23万元之间。

工业硅  【行情复盘】
工业硅上周低开高走，主力08合约涨1.18%，收于17955元/吨。上周成交量、持仓量均明显下滑，市场活跃度有所下降。整体价差结构呈现back结构，价差结构有所走陡。现货方面，上周不同型号价格下跌0-100不等，跌幅明显收窄。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周产量明显开始恢复，新疆复产增加，西南地区四川供应恢复仍较缓慢，但云南复工产量明显增加。据百川盈孚统计，2022年12月中国金属硅整体产量28万吨，同比上涨9.13%，环比下降4.0%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期价格有所企稳，随着价格企稳，预计需求将逐步释放；有机硅产企节后有新产能投放计划，目前部分节前停产企业复产，市场询单及成交气氛开始升温，市场成交呈现好转趋势；铝合金方面，价格跟随沪铝，有所走强，恢复较缓慢。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将有所恢复。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。技术上，上市时间尚短，形态上有“W”底迹象，回调至前期密集成交区。前期期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，短期宏观预期有所回摆。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主。下游有企稳反弹迹象，可以在价格回调时，关注17500以下做多机会。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16505，跌0.51%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。2月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17500，平；甬金四尺17500，平；北港新材料17100，平；德龙17100，平；宏旺17100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢34450，平；张浦34450，平。2023年2月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存138.76万吨，周环比下降0.44%。其中冷轧不锈钢库存总量79.73万吨，周环比下降2.60%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升2.63%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微去库，一方面，1月不锈钢粗钢及冷轧产量大幅下降，叠加元宵节后市场下游开工较为集中，周初接单尚可，市场库存周转率较高，库存有一定消化；另一方面虽下游需求恢复未及市场预期，但年后国外需求增加，外销出口转好，因此总库存呈去库态势。2023年2月9日，无锡市场不锈钢库存总量71.33万吨，减少4531吨，降幅0.63%。200系本周仅有少量华南钢厂资源到货，周内代理商多交付节前订单，以冷轧为主呈现降量，整降幅3.59%；300系周内以华南钢厂少量到货为主，另外华东钢厂热轧资源到货增量，周内热轧到货较明显，市场多以前期订单交货为主，受成本影响，目前价格高位震荡，下游陆续复工但采购谨慎，呈现冷轧降热轧增的特点，整体降幅1.00%；400系大厂铁运到货，钢厂拉涨之下，代理商出货乏力，周内以冷轧为主呈现增量，整体增幅6.14%。不锈钢期货仓单101793吨，增4550吨。
【交易策略】不锈钢期货延续震荡偏弱。土耳其地震可能影响铬矿运输及出口，不过国内暂时表现偏淡，去年国内铬矿进口的6.3%来自土耳其，铬资源供应波动对不锈钢价格传导可能会体现但并不强烈，不过当前来看，不锈钢下方仍可能因原料端坚挺有一定成本支撑因素。不锈钢2月排产增加近20%，冷轧排产也呈现环比显著增长，但同比均表现下滑。不锈钢节后微显示去库，现货购销有所恢复，现货价仍现松动向下。仓单回升总量较高。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近支撑。关注需求修复和去库存能否持续。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周窄幅震荡，上涨1.07%。
现货市场：北京、上海螺纹价格分别为4050和4140元/吨，变动不大。建筑业返工比例明显提升，出货和成交环比明显好转，因此消费恢复速度加快，整体成交还可以，但也不太火热，华南工地基本开工，正常采购，贸易商出货为主。
【重要资讯】
小松官网公布了2023年1月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年1月，中国小松挖掘机开工小时数为44小时，同比降37.2%，连续11个月同比下降。2月2日-2月8日期间，国内500余家混凝土企业平均产能利用率为1.53%，较上周提升0.88个百分点，比去年春节后第二周低0.29个百分点，元宵佳节过去，国内项目虽有一定动工，但是整体的混凝土市场需求尚未全面启动。
【交易策略】
螺纹期现货止跌，现货价格持稳运行，市场逐步恢复但成交还未回到正常旺季水平。百年建筑网统计，全国工程项目开复工率为38.4%，较上期提升27.9%，较去年下降12.6%，元宵节后开复工情况依旧不及预期。五大材产量继续增加，同比高于去年，螺纹钢产量同比减少3.8%，其中短流程复产力度较强，开工率上升17.5%达到41%，目前钢厂利润一般，电炉继续亏损，高炉微利，但节后复产相对较快，螺纹需求同比依然较低，北方天气问题对当地施工产生影响，消费整体偏弱，总库存增幅放缓，五大材同比增加3%，螺纹钢同比增加2%，但低于2019年。
从数据看，螺纹供应压力不大，库存相对集中，钢厂低利润，盘面继续受冬储成本、高炉成本的支撑，价格大跌驱动不强，节后复工情况虽仍一般，但部分区域存在人员流动及天气影响，旺季预期兑现迹象不明显但同时也未完全证伪，1月社融较强，政策宽松对商品整体估值有支撑，但居民部门信贷依然较低，显示地产还未好转，短期价格可能仍以震荡运行为主，低位反弹后在4200附近承压，下方支撑3900元，在地产低迷下，对旺季需求保持谨慎，未来1-2周消费恢复如果仍比较低迷，螺纹可能有再度回落并跌破成本支撑的压力。操作上，暂时观望或区间内轻仓操作，乐观预期兑现前，在基差偏低下，对于现货库存可适当关注逢高保值，降低后续可能出现的旺季消费偏弱风险。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开探底回升，2305合约日内跌0.19%至4141元/吨。上周五夜盘低开窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价4100元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场报价混乱，涨跌互现，市场交投氛围较清淡，成交减量。
【重要资讯】
1、唐山126座高炉中54座检修，高炉容积合计37880m³；周影响产量约84.15万吨，产能利用率74.79%，较上周下降1.45%，较上月同期下降0.05%，较去年同期上升22.04%。
2、广东、福建已有贸易商开始采购澳洲动力煤，预计将于3月份到港，且价格比当前内贸同等热值低约100元/吨。此举不仅对内贸市场供应带来冲击，也将带动进口价格继续走低。
3、交通运输部下发通知，要求做好服务保障，抢抓一季度有效施工期，加快推进项目复工开工和建设实施，确保全年建设投资目标如期实现。
4、小松官网数据显示，2023年1月，中国小松挖掘机开工小时数为44小时，同比降37.2%，连续11个月同比下降。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是东北、华北、华东地区复产，社会库存小幅增加，华东、北方增幅较大，企业库存因发运恢复，小幅下降，高频表观需求大幅回升，较同期恢复较早。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，横盘反弹突破上方均线阻力，上方缺口位4180-4200存在阻力。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，上游炉料估值较高可能存在一定波动，顺势为主，热卷进一步下行空间需要铁矿下跌打开，4150附近已入场空单可在突破4200止损，止损后短线在站稳均线后择价做多，未止损则持有空单。如后续周表观需求斜率维持，套利头寸需改为5-10正套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘维持稳定，主力合约上涨0.29%收于863。.
现货市场：铁矿石现货市场价格上周集体上调。截止2月10日，青岛港PB粉现货价格报875元/吨，周环比上涨17元/吨，卡粉报984元/吨，周环比上涨12元/吨，杨迪粉报795元/吨，周环比上涨22元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
1月30日-2月5日，中国47港铁矿到港总量2519.4万吨，环比减少9.2万吨，45港到港量2365.2万吨，环比减少68.8万吨。
1月29日-2月5日，澳巴19港铁矿石发运量2454.9万吨，环比增加296.6万吨。其中澳矿发运1934.8万吨，环比增加233.1万吨，发往中国的量1594.0万吨，环比增加165.6万吨。巴西矿发运520.1万吨，环比增加63.5万吨。
2022年12月70城房价中新建商品房住宅价格环比下降的城市55个，比11月增加4个，二手房住宅价格环比下降的城市63个，比11月增加1个。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
BHP2022年四季度产量7429.2万吨，环比增长3%，同比增长0.6%。2023财年上半年产量总计1.46亿吨，为财年半年度产量又一新高。目前已完成2023财年产量目标的51.4%。2022年四季度总销量7268.8万吨，环比增加3.4%，同比减少0.7%。其中粉矿销量同比下降5.7%，块矿销量同比增长14.3%。
力拓四季度皮尔巴拉铁矿石产量8950万吨，发货量8730万吨，2022年全年皮尔巴拉铁矿石发运量3.216亿吨。力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。淡水河谷维持2023年产量目标3.1亿-3.2亿吨。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企今年销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石上周五夜盘维持稳定。终端成材表需环比大幅回升，节后已经连续两周增加。五大钢种产量增幅明显，铁水产量开始恢复，带动钢厂对铁矿补库需求增加，日均疏港量重回300万吨上方。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，强预期兑现为强现实的可能性增加。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。1月PMI的走势显示出下游开始逐步进入被动去库阶段。外矿发运进入淡季，本期外矿到港压力阶段性加大，国内矿供给量增加，港口库存小幅累库，后续仍有去库空间。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。中期来看国内经济活动恢复，地产投资边际向好带来铁元素总需求恢复的强预期仍将支撑黑色系整体估值。海外宏观方面，美国就业数据超预期坚挺对美元指数的提振暂告结束，对商品市场的压制将减弱。
【交易策略】
成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿短期下行空间有限，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
成材表需回升明显，五大钢种产量恢复，黑色系强预期落地为强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周冲高回落，主力合约累计下跌0.5%收于7392。
现货市场：锰硅现货市场价格上周稳中有降。截止2月10日，内蒙主产区锰硅价格报7330元/吨，周环比下跌20元/吨，贵州主产区价格报7360元/吨，周环比下跌70元/吨，广西主产区报7480元/吨，周环比下跌20元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内锰硅库存均值为22.7天，环比增加9.19%，同比下降9.67%。
上周全国锰硅供应210588吨，环比增加2.74%，121家独立锰硅企业开工率环比上升2.51个百分点至63.77%，日均产量环比增加803吨至30084吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加3.88%至130511吨。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量163400吨，环比减少5800吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面上周冲高回落，现货市场价格稳中有降。黑色系集体盘面回升一定程度对锰硅价格形成支撑，但北方主流大厂首轮询盘价格下调，对现货价格支撑力度下降。本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，钢厂当前厂内锰硅库存虽仍偏低，但主动补库意愿不强。南方主产区当前产量尚未完全恢复，钢招价格相对坚挺。节后锰硅厂家复产增多，五大钢种上周对锰硅日耗增幅明显，基本面开始转入供需两旺的状态。同时新一轮钢招即将开启，锰硅实际需求出现新一轮集中释放。终端成材表需上周大幅回升，节后已经连续两周增加。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。强预期兑现为强现实的可能性增加。1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观。下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。锰矿价格上周小幅走弱，成本端对锰硅价格支撑力度下降。
【交易策略】
锰硅基本面转向供需两旺，终端消费开始恢复，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，期现价格具备阶段性上行动力。
【套利策略】
近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，短期铁合金基本面有所走强。新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。成材表需恢复明显。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。铁合金价格有望跟随成材阶段性走强。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周冲高回落，主力合约累计下跌1.4%收于7930。
现货市场：硅铁现货市场价格上周维持稳定。截止2月10日，内蒙主产区现货价格报8000元/吨，周环比持平，宁夏报8000元/吨，周环比持平，甘肃报7800元/吨，周环比持平，青海报7950元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21800元-22000元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。1月钢招采购价8750元/吨，环比上涨50元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.00万吨，环比下降8.95%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.6%，周环比上升0.39个百分点，日均产量17353吨，周环比增加295吨。全国硅铁周度产量升至12.14万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加5.5%至22260.9吨。
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.35天，环比增加9.94%，同比下降14.26%。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面上周冲高回落，现货市场方面北方主流大厂钢招价格尚未确定，暂处于观望状态。当前下游钢厂整体采购意愿不强，钢厂1月厂内硅铁库存环比增加约10%。北方主流大厂2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。市场开始关注黑色系强预期的落地情况。终端成材表需上周大幅回升，节后已经连续两周增加。五大钢种产量增幅明显，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。强预期兑现为强现实的可能性增加。硅铁自身基本面当前尚可，供需上周均延续恢复，相较而言需求端恢复速度更为明显。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。期现价格有望阶段性小幅上行。
【套利策略】
近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，短期铁合金基本面有所走强。新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。成材表需恢复明显。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。铁合金价格有望跟随成材阶段性走强。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.2%收于1526元。
【重要资讯】
现货市场方面，国内浮法玻璃市场交投一般，局部成交趋灵活，市场观望氛围依旧浓厚，终端需求跟进不足，中下游维持少量按需补货，备货意向不大。华北成交灵活，沙河地区部分小板市场价略有松动，成交平平；华东市场以稳为主，局部个别厂存量大优惠，中下游提货仍谨慎，整体产销仍显一般；华中下游按需采购，成交仍显一般，库存缓增；华南市场稳价维持出货，大厂自用维持尚可，部分厂出货承压。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期复产点火产线逐步增多。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产240条，日熔量共计161180吨，较前一周增加1100吨。周内产线复产2条，改产1条，暂无冷修线。威海中玻股份有限公司浮法二线500T/D于2月5日点火复产。湖北三峡新型建材股份有限公司二线600T/D超白线2月6日复产。滕州金晶玻璃有限公司600T/D一线周内白玻改产福特蓝，已正色。山西利虎玻璃（集团）有限公司600T/D四线白玻已于1月30日投料改产F绿，生产汽车玻璃原片。
需求方面，元宵节后国内浮法玻璃市场需求跟进不足，中下游采购积极性偏低。尽管加工厂节后基本恢复开机，但持有新单量有限，补货需求不足。此外近期部分区域出货放缓，市场成交趋灵活，加重观望情绪。总体看近期南方市场需求略好于北方市场，主要在于主销区市场复苏，中下游恢复开工支撑。预计短期需求难有明显起色，关注终端订单增长情况。
近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月9日，重点监测省份生产企业库存总量为6707万重量箱，较前一周库存增加392万重量箱，增幅6.21%，库存天数约34.43天，较前一周增加2.02天。上周重点监测省份产量1249.61万重量箱，消费量857.61万重量箱，产销率68.63%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存大幅增加，节后终端需求跟进不足，无法形成有效刚需支撑走货，加上局部价格松动加重市场观望情绪，中下游客户备货积极性降低。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业角度看，玻璃需求大概率回升而成本线不断上移，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油    
【行情复盘】
上周五夜盘原油期货高开震荡走升，SC原油主力合约收于567.4元/桶，涨2.77%。
【重要资讯】
1、一名官员与一名行业消息人士周五表示，地震发生四天后，土耳其杰伊汉石油码头的损坏评估和维修正在进行中，并补充说，除非发现问题，否则波罗的海原油（BTC）管道的出口可能从周日开始恢复。地震于周一早些时候袭击了土耳其和叙利亚，杰伊汉港口随之停止运营。这位土耳其官员表示，出口可能从2月12日开始，而运输部门的消息人士表示，船只可能在下周初开始装船。英国石油公司发言人：阿塞拜疆在土耳其杰伊汉的石油运输恢复。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势。俄罗斯不会遵守任何西方价格上限。俄罗斯不会向那些直接或间接遵守价格上限的国家出售石油。
3、欧佩克+代表称，欧佩克+不会因俄罗斯减产而增加供应。
4、据俄罗斯国家杜马（下议院）网站报道，俄罗斯国家杜马在周六晚些时候提出了一项法案，规定了俄罗斯石油出口的折扣。根据提议的法案，4月份俄罗斯石油价格对布伦特原油的折扣将限制在每桶34美元，5月份降至31美元，6月份降至28美元，7月份降至25美元。
【套利策略】
SC原油月差小幅走升，但预计走阔空间有限，暂时观望。
【交易策略】
俄罗斯表示3月将减产，对油价形成明显提振，但土耳其因地震导致的原油出口中断将逐步恢复，令油价走势承压。盘面上，SC原油连续反弹后接近波动区间上沿，短线建议关注上方570附近压力。

沥青     【行情复盘】
期货市场：上周五沥青期货震荡走升，主力合约收于3859元/吨，涨1.07%。
现货市场：上周初国内中石化山东地区部分炼厂报价上调100-150元/吨，此后华北、山东、东北等地炼厂报价跟随上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3740 元/吨，华南4190 元/吨，西北4125 元/吨，东北3900 元/吨，华北3770 元/吨，西南4375 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期部分炼厂仍有检修计划，供给回升预计受限。根据隆众资讯的统计，截止2022-2-8当周，国内79家样本企业炼厂开工率为31.2%，环比增加8.6%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：近期沥青需求整体有所恢复，但受天气因素影响，沥青道路需求仍然受限，而随着防水企业逐步开工，沥青防水需求也将逐步回升，同时受沥青低库存以及高成本影响，贸易商仍有一定囤货需求。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存继续走升，但库存总体水平不高，且表现为炼厂库存向社会库转移。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为96.7万吨，环比增长2.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为82.3万吨，环比增加7.5万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，建议观望。
【交易策略】
沥青现货供需双弱，但库存水平较低，主力炼厂在持续推涨后，近期价格或趋稳。从盘面来看，当前沥青估值偏高，多头进一步推涨动力略显不足，短线或呈现震荡格局。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格继续上行，LU2304合约上涨17元/吨，涨幅0.40%，收于4231元/吨，FU2305合约上涨44元/吨，涨幅1.60%，收于2800元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：本周原油价格大幅反弹，主要受到以下几个方面影响：1. 1月份欧佩克原油日均总产量2829.5万桶，比2022年12月份原油日均总产量减少54万桶，OPEC+减产执行率依然偏高，潜在供应增量依然有限，沙特以及卡塔尔上调亚洲及欧洲原油官方售价，同时土耳其地震虽然整体对原油供应影响相对有限，但也一定程度影响原油市场情绪。2.近期各能源组织均对中国能源需求回升持乐观态度，EIA发表预测报告，预计2023年全球石油和其他液态能源产品日均需求1.0047亿桶；比2022年日均增长110万桶，需求端强预期亦提振市场情绪。3.美国依然存在战略收储计划，此前宣布在美原油67-72美元/桶附近时可能会开始进行战略收储工作，认为也为原油价格提供软支撑，几项因素合力驱动下，原油价格迎来反弹，后市我们依然维持原油宽幅震荡整理局面，因为原油作为通胀类资产，在欧美通胀压力虽然减弱但依然未达到2%目标下，政策端可能依然会对原油有利空压力。而短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势。受俄罗斯减产影响，原油价格可能会继续呈现偏强表现，价格上关注国内原油580元/桶压力位，策略上，建议维持高抛低吸策略。
低高硫燃料油：本周受到G7对俄柴油制裁影响，柴油价格表现不佳，一定程度拖累低硫燃料油走势，后市柴油价格不确定性表现下，对低硫燃料油驱动亦不清晰，而市场预计2月份抵达亚洲的西方低硫燃料油数量相对减少，提振低硫燃料油价格，但鉴于航运市场总体相对低迷表现，企业刚需采购为主，低硫燃料油基本面矛盾不明显，后市价格紧跟原油波动；高硫燃料油供需基本面变动不大，新加坡地区高硫380近远月价差几乎呈平水态势，在高硫裂解估值中性下，后市高硫预计紧跟原油波动
【套利策略】
近期能源品种波动剧烈，影响因素复杂，各裂解价差估值相对中性，套利策略建议观望为主。
【交易策略】
受俄罗斯原油减产影响，能源类品种短期预计继续延续偏强表现，低、高硫燃料油短期可能继续偏强运行。

PTA     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘PTA价格整理为主，TA05合约价格下跌20元/吨，跌幅0.36%，减仓4.20万手，收于5482元/吨。
现货市场：截至2月10日当周，PTA现货价格先涨后跌，周度下降130至5450元/吨，贸易商及聚酯工厂维持刚需，下游需求恢复略缓慢，PTA供应充足，现货均基差周度收稳至2305-39元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：OPEC+减产执行率依然偏高、中国能源需求回升强预期以及美国依然存在战略收储计划下，原油价格迎来反弹，但原油作为通胀类资产，在欧美通胀压力虽然减弱但依然未达到2%目标下，政策端可能依然会对原油有利空压力，总体原油维持宽幅震荡整理局面。短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势。受俄罗斯减产影响，原油价格可能会继续呈现偏强表现。
PX方面，近期广东石化有投产计划，投产进度暂不明朗，PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，近期国内某PTA大厂开始外卖PX也一定程度打压价格。截至2月10日当周，PX价格1030美元/吨CFR中国，周度下跌14美元/吨，后市关注新装置投产进展。
PTA供应方面：截至2月9日，PTA开工负荷75.9%，周度上涨0.3%，2月6日，华东一套120万吨PTA装置计划外停车检修，预计15天附近，中泰石化120万吨装置近期重启，逸盛新材料装置提负荷，开工负荷总体窄幅波动，关注东营威联125万吨装置投产进展。
PTA需求方面：元宵节过后，聚酯负荷继续提升，截至2月10日，聚酯负荷78%，周度提升11%，其中直纺长丝、短纤负荷周度分别提升了15.7、4.8个百分点；终端来看，江浙加弹综合开工提升至72%，周度提升44%；江浙织机综合开工提升至64%，周度提升37%；本周织造订单继续维持在9.22天，小幅提升0.28天，织造订单表现不及预期，影响产销表现，产销来看，上周江浙涤丝产销依旧处于偏低水平，总体均值在2-3成附近。
【套利策略】
PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低下，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
近期原油价格快速反弹，PTA市场并未如期跟随，主要原因可能是受到终端订单不乐观影响行业备货积极性，弱现实下对价格形成拖累，后市随着聚酯工厂负荷快速回升，PTA累库局面边际放缓，同时在PTA加工费偏低下，关注PTA工厂负荷变动，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，继续关注价格企稳做多机会，运行区间参考5300-6000元/吨。
风险关注：原油价格持续大幅回落 下游需求持续不及预期

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2305合约收8170元/吨，涨0.29%，减仓0.52万手，PP2305合约收7848元/吨，涨0.20%，减仓0.28万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8050-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7800元/吨，华东拉丝主流价格7720-7830元/吨，华南拉丝主流价格7850-8000元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：新装置投产在即，供应有小幅增加预期。截至2月9日当周，PE开工率为86.44%（-0.14%）；PP开工率84.49%（+0.16%）。PE方面，兰州石化、中化泉州、齐鲁石化装置短停后重启，独山子石化、塔里木石化装置停车，万华化学、齐鲁石化计划近期重启；燕山石化、连云港石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，海天石化、大港石化、宁波富德、扬子石化装置停车，绍兴三圆老线、大唐多伦一线、二线装置重启，洛阳石化、福建联合、大港石化、扬子石化计划近期重启，燕山石化、镇海炼化计划近期检修。
（2）需求方面：2月10日当周，农膜开工率33%（+3%），包装60%（+19%），单丝40%（+10%），薄膜45%（+10%），中空39%（+10%），管材38%（+10%）；塑编开工率47%（+10%），注塑开工率46%（+8%），BOPP开工率54.43%（+3.72%）。
（3）库存端：2月10日，主要生产商库存80.5万吨，较上一交易日环比去库3.5万吨。截至2月10日当周，PE社会库存17.891万吨（-0.798万吨），PP社会库存6.978万吨（+0.428万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
随着下游需求复工复产，场内交投有所回暖，开工负荷进一步提升，但终端需求恢复缓慢，下游工厂新增订单有限，导致企业刚需备货为主，预计短期震荡整理；中长期来看，随着需求进一步恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2305合约收4177元/吨，涨1.02%，减仓0.42万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌，华东市场现货价4035元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置变动较多，供应压力仍存。国内方面，榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，预计10天左右；新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；中科炼化50万吨装置2月6日因故停车，2月9日重启，预计周末出产品；荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；卫星石化90万吨装置1月29日停车检修，预计15天左右；武汉石化28万吨装置计划2月下旬重启，该装置于2022年12月初停车；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月19日停车检修，预计10天左右；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。国外方面，沙特一套85万吨装置计划近期停车检修，预计时长3周左右；科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右。截止2月9日当周，乙二醇开工率为61.47%，周环比下跌0.93%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月10日，聚酯开工率74.99%（+0.48%），聚酯长丝产销34.4%（-6.8%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，2月9日华东主港乙二醇库存为103.36万吨，较2月6日去库2.24万吨。2月9日至2月15日，华东主港到港量预计17.78万吨。
【套利策略】
2月10日现货基差为-117元/吨，建议空基差策略继续持有。
【交易策略】
终端织造行业开工提负明显，但由于节前原料备货加多，目前仍以消耗库存为主，聚酯产销表现仍不佳。终端新增订单来看，逐步零星下达，增量有限。整体来看，预计乙二醇短期整体走势震荡，中长期来看，随着需求端继续恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤窄幅震荡。PF304收于7086，跌42元/吨，跌幅0.59%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销38.30%（+26.46%），点价成交居多，产销一般。江苏现货价7050（-190）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA当前供需偏弱，但加工费低位，对价格有支撑；乙二醇供应压力偏大而需求恢复缓慢，预计价格偏弱。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。福建金纶20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月10日，直纺涤短开工率73.8%（+4.9%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月10日，涤纱开机率为55%（+9%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离，企业待订单改善再提负。涤纱厂原料库19.2（-0.6）天，企业消耗原料库存为主，市场采购谨慎，原料库存缓慢下跌。纯涤纱成品库存15.2天（+0.2天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存累积。（4）库存端，2月10日工厂库存17.6天（-0.1天），需求恢复偏慢，工厂库存维持高位。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前短纤供应较充裕，而下游开工仍在恢复中且新订单偏少，对原料逢低采买为主，短纤价格跟随成本偏弱震荡，后续关注下游需求改善程度。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯高开低走，EB03收于8381，涨60元/吨，涨幅0.722%。
现货市场：现货价格反弹，价升量缩，市场观望为主，江苏现货8360/8400，3月下旬8480/8520，4月下旬8480/8500。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯港口持续累库，需求走弱，短期价格偏弱震荡，但是3-4月预计去库，将支撑价格偏强；乙烯供需偏弱，但外盘走势偏强，将支撑价格偏强震荡。（2）供应端：装置陆续检修，产量收缩。浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置2月7日逐步降负并停车10-15天左右，山东玉皇20万吨装置2月3日附近重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天。关注新装置投产进度。截止2月9日，周度开工率76.43%（-2.88%）。（3）需求端：开工恢复仍偏慢。截至2月9日，PS开工率65.8%（+2.8%），EPS开工率44.39%（+11.51%），ABS开工率85.17%（-2.31%）。（4）库存端：截至2月8日，华东港口库存21（+1.9）万吨，港口季节性累库。
【套利策略】EB03/04价差在0值附近波动，但在装置检修和旺季预期下，预计价差维持近强远弱，可尝试做多价差。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量收缩，而下游产能增加刚需将增量，且面对“金三银四”旺季，苯乙烯供需面预计趋紧。当前苯乙烯利润回落，价格偏弱震荡，随着需求回暖，中下旬价格预期回升。关注，成本走势和需求恢复进度。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG03合约上涨，截止收盘，期价收于4889元/吨，期价上涨77元/吨，涨幅1.6%。
【重要资讯】
原油方面：俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。美国EIA公布的数据显示：截止至2月3日，美国商业原油库存4.55111亿桶，较上周增加242.3万桶，汽油库存2.39606亿桶，较上周增加500.8万桶，精炼油库存1.20522亿桶，较上周增加293.2万桶，库欣原油库存3905.2万桶，较上周增加104.3万桶。
CP方面：2月9日，3月份沙特CP预期，丙烷706美元/吨，较上一交易日涨29美元/吨；丁烷706美元/吨，较上一交易日涨29美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷649美元/吨，较上一交易日涨28美元/吨；丁烷649美元/吨，较上一交易日涨28美元/吨。
现货方面：9日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在6028元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6950元/吨。
供应端：上周，华中一家炼厂装置短暂故障外放增加，华南一家炼厂稳定外放，华东一家炼厂自用减少，整体来看本周国内供应增加。截止至2月9日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.92万吨左右，周环增加3.36%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月9日当周MTBE装置开工率为57.59%，较上期增加1.08%，烷基化油装置开工率为53.24%，较上期增1.77%。齐翔腾达以及山东天弘装置检修，整体开工率下滑。截止至2月9日，PDH装置开工率为66.02%，环比下降5.93%。
库存方面：截至2023年2月9日，中国液化气港口样本库存量162.52万吨，较上期增4.47万吨，环比增2.83%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计11万吨，华东10船货到港，合计35.5万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为1039元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
在俄罗斯宣布3月份减产50万桶/日之后，原油价格走高对LPG有一定支撑。从其自身基本面来看：当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率小幅抬升，期价缺乏持续性上行驱动。同时PG03合约面临仓单注销的压力，期价上行高点有限，高基差下，期价下行空间亦有限。从盘面走势上看，短期期价将维持高位震荡，操作上逢低短多为主。

焦煤     【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1817.5元/吨，下跌25元/吨，跌幅1.36%。
【重要资讯】
当前煤矿供应逐步恢复正常，整体供应仍稳步回升。2月9日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为584.74万吨，较上期增加22.19万吨，供应基本上已经恢复至春节之前水平。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.57%较上期值增2.16%；日均产量60.1万吨增1.52万吨；原煤库存223.81万吨降2.97万吨；精煤库存152.99万吨增3万吨。进口方面：澳煤方面：据路透社当地时间2月9日报道，船舶跟踪数据显示，目前至少有两艘运载澳大利亚煤炭的船只已经抵达中国，并等待在中国通关，还有几艘也正在途中。蒙煤方面，2月9日开始，甘其毛都口岸炼焦煤进行线上竞拍，蒙5#原煤起拍价178.6美元/吨，9日179.1美元/吨成交价，全部成交3.2万吨，10日178.6美元/吨成交价全部成交6.4万吨，成交价较为平稳。当前甘其毛都口岸通关稳定在900车上方，后期蒙煤通关量仍将稳步回升。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.03%，较上期增加0.2%。全样本日均产量113.63万吨，较上期增加0.2万吨。库存方面：2月9日当周，焦煤整体库存为2156.71万吨，较上周下降34.74万吨，环比下降2.84%，同比下降27.01%。
【交易策略】
随着煤矿的陆续复产，供应偏紧的局面将逐步缓解。同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨依旧较为乏力，但由于基差偏大，盘面其实已经计价了供应偏宽松的预期，故短期下方空间有限，期价短期仍将维持区间震荡，整体的思路仍旧以逢高做空为主。

焦炭     【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2719.5元/吨，下跌41.5元/吨，跌幅1.5%。
【重要资讯】
供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的数据，截止至2月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.03%，较上期增加0.2%。全样本日均产量113.63万吨，较上期增加0.2万吨。2月9日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-66元/吨，较上周增加23元/吨，焦化企业利润依旧偏低。在焦化企业利润亏损的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至2月9日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.42%，环比上周增加1.01%，同比去年增加10.23%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比增加0.60%，同比增加8.36%；钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%，同比下降43.72%；日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，同比增加22.62万吨。库存方面：2月9日当周，焦炭整体库存为930.02万吨，较上期增加16.32万吨，环比增加1.79%，同比下降10.29%，当前整体库存仍处于同期低位水平。库存方面：2月9日当周，焦炭整体库存为930.02万吨，较上期增加16.32万吨，环比增加1.79%，同比下降10.29%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦钢博弈仍较为激烈，现货价格难以对期价形成有力支撑。目前终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约依旧维持区间震荡，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上周延续调整态势，跌至2630一线附近短暂横盘整理后向下突破，最低触及2581。上周五夜盘，重心弱势整理。
【重要资讯】
在期货下跌拖累下，市场参与者心态走弱，国内甲醇现货市场气氛降温，沿海市场表现不及内地市场，重心运行区间整体下移。上游煤炭市场主产区陆续恢复至正常水平，产量达到高位，港口地区库存居高不下，供应端存在有力保障，市场采购积极性不高，终端用户多观望，需求提升空间相对有限，煤炭价格弱势下行，成本端跟随松动。但随着甲醇价格回落，生产企业仍面临较大成本压力。西北主产区企业库存压力尚可，但新签订单跟进一般，厂家保证出货为主，报价顺势下调，内蒙古北线地区商谈参考2210-2250元/吨，南线地区商谈参考2240元/吨。部分厂家由于暂无库存压力，存在挺价惜售情绪，报价相对坚挺，但实际成交情况一般，放量不足。甲醇行业开工水平从去年11月份开始保持在相对低位，目前仍不足七成。当前有多套前期停车的装置尚未恢复生产，使得部分产量损失。受到华东、西北地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工率窄幅回升至68.29%，仍不足七成，较去年同期下跌3.79个百分点，西北地区开工负荷为77.99%。大部分停车中装置暂无重启计划，甲醇开工率难以出现明显提升，产量略有所回落。与期货相比，甲醇现货市场持续处于窄幅升水状态。甲醇下游需求行业陆续恢复，新兴需求煤制烯烃开工接近八成。内蒙古地区个别CTO装置陆续重启，带动CTO/MTO装置开工率回升，达到79.7%，环比上涨1.68个百分点。对比而言，新兴需求表现较为稳定，但传统需求仍不温不火，开工难有提升，淡季影响因素尚未消退，表现分化，甲醛、二甲醚开工窄幅上涨，而MTBE、醋酸开工则出现下滑。下游入市采购热情不高，逢低适量补货，随着甲醇现货价格下滑，心态更加谨慎，对高价货源存在抵触情绪，持货商存在降价让利行为。海外生产装置运行负荷略有提升，但国际市场报价相对坚挺，甲醇进口利润出现回落，进口量维持在正常水平，1月份预估进口85万吨左右。沿海地区甲醇库存窄幅波动，略降至78.48万吨，与去年同期相比回落14.23%。下游工厂到港量显著增多，少数公共仓储进口船货实际卸货进度较慢。
【交易策略】
在需求端恢复过程中，甲醇价格持续推涨乏力，市场货源供应压力不大，但需求端跟进滞缓，市场多空因素交织，港口库存累积速度不及预期，供需矛盾未进一步激化，期价回调空间或不大，跌破2630一线后支撑位下移至2560附近。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上周跌势逐步放缓，重心横向延伸，震荡洗盘，日内波动明显加剧。上周五夜盘，期价徘徊运行。
【重要资讯】
期货僵持整理，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场观望情绪渐浓，各地区主流价格跟随松动，市场低价货源有所增加。但与期货相比，PVC现货市场依旧保持升水状态，基差窄幅走扩，点价货源存在一定优势。上游原料电石市场价格调整后企稳，生产厂家积极降价促销，PVC企业通过下调采购价格控制电石到货量。电石企业成本压力增加情况下，部分地区开工不稳定，电石货源供应过剩局面略有缓解，但兰炭价格仍有下调可能，电石底部支撑走弱，或继续拖累电石价格下行。PVC成本端走低，但自身行情亦不佳，尚未摆脱亏损局面，生产压力进一步凸显。PVC市场货源供应充裕，虽然终端需求在恢复，但整体供需关系仍较为脆弱。新增检修企业仅有一家广东东曹，多数生产装置运行平稳，部分前期降负荷企业开工有所恢复，PVC行业开工率略提升至79.03%。PVC检修导致的损失量下滑，后期齐鲁石化计划检修，部分检修或停车企业计划恢复生产，预计PVC开工率有望达到八成以上，产量跟随增加，货源供应稳中有升。西北主产区企业库存偏高，厂家积极出货为主，接单情况一般，出厂报价多灵活调整，整体变动幅度不大。贸易商存在降价让利行为，但市场主动询盘匮乏，买气不足，实际交投不活跃。下游市场逢低适量补货，制品厂开工在缓慢恢复中，需求端未出现明显改善，加之下游订单情况不佳，高价货源成交遇阻。华东及华南部分仓库存在满库停装现象，华东及华南地区社会库存窄幅波动，略降至44.44万吨，与去年同期相比增加34.10%。
【交易策略】
PVC社会库存居高不下，市场面临压力较大，需求端恢复缓慢，累库过程尚未结束，同时外贸提振有限，业者预期不乐观。考虑到成本端压力，PVC期价下方空间受限，后期随着下游开工进一步恢复，刚需补货或将有所好转，已入场低位多单谨慎持有，由于趋势行情不明显，短线操作为宜，上方关注6300关口压力位。

纯碱     【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡偏弱运行，其中主力05合约跌1.17%收于2871元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周国内纯碱市场价格盘整运行，厂家出货情况尚可。纯碱厂家整体开工负荷高位，多数厂家仍有待发，目前产销压力不大，厂家库存水平低位。重碱刚需持续向好，轻碱下游刚需一般，下游成本压力犹存。
华东地区纯碱市场盘整为主，安徽地区厂家轻碱主流出厂价格在2700-2750元/吨，部分外部轻碱货源送到终端价格在2800元/吨，重碱主流送到终端价格在3050-3100元/吨。华中地区纯碱市场偏强整理，湖南地区厂家轻碱接单价格在2750元/吨。外部轻碱货源送到终端价格在2900元/吨左右，含贸易商价格；重碱终端价格预计在3100-3150元/吨。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.8%，较前一周变化不大。其中氨碱厂家开工负荷率93.9%，联碱厂家开工负荷率88.9%，天然碱厂升工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。
纯碱企业库存受假期扰动上扬，近两周再度下滑。2月9日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨 (含部分厂家港口及外库库存)，环比2月2日库存下降3.8%，同比下降80.5%，其中重碱库存9.2万吨。轻碱下游需求逐步恢复中，目前多数纯碱厂家订单充足，厂家执行前期订单为主，库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议纯碱需求方买入套保头寸逢低参与。

尿素     【行情复盘】
上周尿素期货主力震荡下行，主力05合约周度跌3.09%收于2417元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素现货市场小幅回落，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2715-2755元/吨，均价环比下跌5元/吨。供应方面，尿素产能利用率74.94%，较上期涨0.63%，趋势小幅上升。周期内新增1家企业停车，具体复产时间待定。中国尿素生产企业煤制产能利用率83.39%，较上期跌0.76%；中国尿素生产企业气制产能利用率50.11%，较上期涨4.71%，2月中旬供应增加较为明显。农需方面，近日北方多地出现倒春寒降雨雪的情况，农业推进继续放缓，企业预收订单环比下降1.24天，至6.47天，随着前期订单消化，新单不及预期。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨，印度IPL招标60万吨，2月5日截标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季转旺季，部分区域农业需求启动；尿素生产企业库存继续回升，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，目前内外价差基本持平，驱动下降。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口关注印度招标，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，基本回吐节前因预期上涨空间，目前已经跌破12月前低，下一低点支撑在2380。操作上，剩余空单移动止盈，目前基差较大，已离场则观望。

豆类     【行情复盘】
周五晚间美豆主力03合约拉涨，表现相对强势，收涨于1543.25美分/蒲。M2305合约晚间随美豆上涨，暂收涨于3865 元/吨，上涨12 元/吨。
国内沿海豆粕现货报价下跌。南通4550 元/吨跌10，天津4540 元/吨跌50，日照4550 元/吨跌30，防城4550 元/吨跌50，湛江4550 元/吨跌40。
【重要资讯】
数据及技术服务供应商Barchart公司发布对2022/23年度南美大豆和玉米产量的初步预估，预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.504亿吨，低于巴西商品供应公司(CONAB)周三预测的1.5289亿吨。Barchart预计巴西大豆平均单产为每公顷3505.1公斤；【利多】
Barchart预测2022/23年度阿根廷大豆产量为4300万吨，单产为2,518.8公斤/公顷，而布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测为4100万吨；【利空】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
据Mysteel调研数据显示，2023年第5周（20230128-20230203）本周全国港口大豆库存为630.09万吨，较上周增加135.98万吨，增幅21.58%，同比去年增加270.2万吨，增幅75.08%；【利空】
【交易策略】
本月Usda报告中性偏多，但不及预期，报告出炉后盘面表现偏弱，但随即如预期在1500-1550美分/蒲坚挺走势。巴西大豆丰产预期较强，而1月下旬阿根廷降雨但难改实质性减产情况，2月阿根廷降雨依旧偏少。美豆预计围绕1500-1550区间震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，但上方空间也不大，预计在4000元/吨承压。随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。2月报告不及预期，连粕期货多单考虑减仓，反弹偏空操作。且考虑期货4000以上买入看跌期权。

油脂     【行情复盘】
上周五夜间油脂期价小幅收涨，主力P2305合约报收7900点，收涨60点或0.77%;Y2305合约报收8604点，收涨26点或0.3%。现货油脂市场: 上周广东广州棕榈油价格有所走强，当地市场主流棕榈油报价7850元/吨-7950元/吨，周度环比上涨180元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~-100左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9500元/吨-9600元/吨，周度环比上涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-800元左右。
【重要资讯】
1、马棕MPOB报告：1月毛棕榈油产量较去年12月重挫14.73%，至138万吨，为11个月内最低水平。这是产量连续第三个月下滑，受年末热带季风及洪水破坏了收割活动和供应线影响。1月棕榈油出口大幅减少将近23%，至114万吨，为4月以来最低水平。主要是受中国和印度高库存背景下采购意愿受限影响。1月末马来西亚棕榈油库存较前月增加3.26%至227万吨，因进口激增帮助抵消了产量和出口的下滑。1月进口增加逾两倍至144,937吨。而此前市场预估库存将下降至218万吨为五个月来的低点。
2、独立检验公司Amspec Agri周五发布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油产品出口量为312,092吨，较上个月同期的235,529吨增加32.51%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB报告显示1月份马棕产量环比下降14.73%，出口环比下降23%，整体符合市场预期，但进口数量明显增加使得1月末马棕库存环比增加3.26%至227万吨。1月份马棕库存不降反增，国内棕榈油库存持续处于季节性历史高位，市场整体供应仍偏宽松。但2月份棕榈油仍处于减产季末期，印尼收紧棕榈油出口政策对市场情绪有一定提振，原油价格持续偏强利好生柴需求，棕榈油价格下方支撑仍存。操作上短期以7400-8300区间震荡思路对待。
豆油：USDA报告调降阿根廷大豆产量至4550万吨，低于市场此前预估的4150万吨。调降美豆压榨量至22.3亿蒲，使得美豆期末库存提高1500万蒲至2.25亿蒲，2022/23年度美豆期末库存环比下降149万吨至1.0352亿吨。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内2-3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油以震荡思路对待，价格运行区间参考8400-9000。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约上周五大幅上涨，收涨224点或2.14%至10688元/吨。
现货市场：现货价格震荡偏强。山东油料周均价9950元/吨，环比走高0.33%；河南油料周均价10000元/吨，环比走高0.50%；驻马店白沙通货米均价10910元/吨，环比走高0.10%，周内弱势；大杂通货米均价10700元/吨，环比走高0.94%；阜新白沙通货米均价10730元/吨，环比走高0.52%。苏丹新季精米到货不多，周内偏弱后小幅回升，周均价参考10355元/吨，环比偏弱0.83%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货6100吨，环比减少0.97%，出货量2890吨，环比减少12.69%。
据Mysteel调研显示，截止到2月10日国内花生油样本企业厂家花生库存统计69481吨，与上周相比减少760吨。
周五压榨厂到货情况：多数油厂普遍暂未开始，菏泽中粮到货日均几车。费县中粮日均到货20多车，青岛、兖州工厂少量到节前合同。开封龙大到约12车。玉皇粮油指标略放宽。
【套利策略】
观望
【交易策略】
供给端关注产区花生余量及进口米到港情况。产区花生余量较常年偏少，产区惜售情绪挺价较强，上货量始终偏小。非洲进口花生逐步到港，对国内花生供应将有所补充，但春节假期期间花生远期报价大幅走强，进口成本攀升后进口利润收窄，可能影响进口数量，短期关注到港数量及节奏，总体上来看供给偏紧使得花生期价下方支撑较强。需求端本周某压榨厂入市，某压榨厂指标放宽，对市场情绪形成一定提振。但压榨厂散油榨利低迷仍将限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面上行空间形成一定限制。操作上以区间偏多思路，但不建议过分追涨。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周五晚间菜粕走高，菜粕主力05合约晚间暂收涨于3197元/吨，上涨16 元/吨；菜油05合约晚间暂止跌，晚间暂收于9768 元/吨，上涨27元/吨。
菜粕现货价格涨跌互现，南通3360 元/吨持稳，合肥3350 元/吨涨100，黄埔3360 元/吨涨20。菜油现货价格下跌，南通10790 元/吨跌130，成都11050 元/吨跌30 。
【重要资讯】
数据及技术服务供应商Barchart公司发布对2022/23年度南美大豆和玉米产量的初步预估，预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.504亿吨，低于巴西商品供应公司(CONAB)周三预测的1.5289亿吨。Barchart预计巴西大豆平均单产为每公顷3505.1公斤；【利多】
Barchart预测2022/23年度阿根廷大豆产量为4300万吨，单产为2,518.8公斤/公顷，而布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测为4100万吨；【利空】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
据Mysteel调研数据显示，2023年第5周（20230128-20230203）本周全国港口大豆库存为630.09万吨，较上周增加135.98万吨，增幅21.58%，同比去年增加270.2万吨，增幅75.08%；【利空】
【交易策略】
USDA报告利多不及预期，短期菜粕偏空看待。由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。考虑轻仓逢高沽空操作。
菜油观点暂不变，近期将会继续于10000元/吨整数关口承压。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，支撑力度较强。近期菜油走低主要原因一是在于国际原油价格下挫带动植物油脂走低；二是国内油脂累库供应较为充足；三是菜籽主要生产国均出现不同程度增产，国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加。技术面第三次下探9500关键支撑位，短期或难下破，空单考虑暂减仓止盈。后期餐饮消费复苏，预计菜油下跌空间不大，但供应较为充足，短期暂时观望为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力03合约上周五夜盘偏强震荡，涨幅0.79%；CBOT玉米主力合约上周五收涨1.49%；
现货市场：上周全国玉米现货价格有所回落。北港玉米二等收购2790-2800元/吨，较前一周五下跌40-50元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较前一周五下跌70元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，较前一周五下跌20元/吨；黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2670-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2850元/吨，部分地区较前一周五下跌40-50元/吨；山东收购价2800-3000元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨，较前一周下跌50元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止2月8日加工企业玉米库存总量397.6万吨，较前一周增加5.13%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米100.32万吨，较前一周增加7.71万吨；与去年同比增加11.4万吨，增幅11%。（钢联农产品）
（3）主产区售粮进度：截至2月9日，全国7个主产省份农户售粮进度为54%，较上期增加5%，较去年同期偏慢1%。全国13个省份农户售粮进度57%，较上期增加4%。（钢联农产品）
（4）市场点评：外盘市场来看，USDA2月报告继续下调阿根廷产量，继续兑现南美天气干扰的利多，市场继续围绕消费表现与南美天气情况这两个因素波动，当前阶段南美天气不确定性影响更为突出，美玉米期价或延续震荡偏强波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，元宵节过后，上下游将恢复常态，集中售粮预期对于现货的压制比较明显，叠加稻谷拍卖预期，短期对于玉米期价维持震荡回落预期。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会；
【交易策略】
玉米03合约短期或进入支撑区间，操作方面建议暂时回归观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.24%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较前一周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较前一周五下跌50元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月2日-2月8日）全国玉米加工总量为49.49万吨，较前一周升高10.11万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.32万吨，较前一周产量升高6.13万吨；开机率为48.56%，较前一周升高11.76%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量97.8万吨，较前一周上升1.7万吨，增幅1.77%，月增幅25%；年同比降幅16.91%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般以及成本端玉米回落预期继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及其价格水平已经进入低位区间，其期价的偏弱幅度或会弱于玉米。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会。
【交易策略】
淀粉03合约短期或区间窄幅震荡，操作方面短线建议维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
上周受政策性利多提振，生猪期价低位反弹，资金往远月移仓，主力换至5月。截止上周五收盘，03合约收盘14385元/吨，环比前一周涨2.24%，05合约16465元/吨，环比前一周涨4.01%。基差03（河南）-245元/吨，基差05（河南）-2325元/吨。周中生猪现货价格止跌企稳，周末猪价延续反弹，全国均价14.50元/公斤，环比跌0.03元/公斤左右，上周屠宰量持续低位反弹。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，仔猪价格本周继续上涨。
【重要资讯】
2月10日，生猪仓单新增100张。
2月6日，据国家发展改革委监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。
基本面数据，截止2月12日，第4周出栏体重123.13kg，周环比降0.09kg，同比增5.67kg，猪肉库容率25.05%，环上周增4.37%，同比增0.75%。生猪交易体重高位持续回落，但下降速度趋缓，上周屠宰量前高后低，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量80.36万头，周环比增19.58%，同比增32.54%。博亚和讯数据显示，第4周猪粮比4.92：1，环比上周跌0.46%，同比低4.38%，外购育肥利润-446元/头，环比跌16元/头，同比跌453元/头，自繁自养利润-396元/头，环比跌15元/头，同比跌84元/头，养殖利润跌幅扩大，目前育肥利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价58.78元/kg，环比上周涨6.77%，同比涨63.73%；二元母猪价格32.44元/kg，环比上周跌1.10%，同比跌1.91%。猪粮比已连续4周低于国家一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
上周商品市场高开低走，农产品指数震荡回落，周末俄乌出现谈判消息，等待市场计价。生猪供需基本面上，春节后屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，节后预计大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，市场担忧季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，近期可能回到交割博弈，空05多07套利择机离场。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
上周饲料养殖板块出现系统性回落，玉米、豆粕价格走低拖累鸡蛋期价大幅下挫。截止上周五收盘，鸡蛋03合约收于4240元/500公斤，周环比跌1.69%，主力05合约收于4363元/500公斤，周环比跌2.61%。上周鸡蛋现货价格震荡回落，周末蛋价企稳上涨，主产区蛋价4.39元/斤，周环比跌0.12元/斤，主销区蛋价4.62元/斤，周环比跌0.03元/斤，全国均价4.46元/斤，周环比跌0.09元/斤，淘汰鸡价格5.58元/斤，周环比涨0.03元/斤。2月中旬学校陆续开学，短期现货端或迎来阶段性采购高峰。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年2月12日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.57天，环比前一周降0.40天，同比降0.58天，流通环节库存1.05天，环比前一周降0.04天，同比降0.20天。淘汰鸡日龄平均521天，环比上周延后1天，同比延后23天，淘汰鸡鸡龄维持高位震荡；上周豆粕及玉米价格高位偏弱震荡，蛋价止跌反弹，蛋鸡养殖利润企稳，上周全国平均养殖利润0.39元/斤，周环比跌0.03元/斤，同比高0.32元/斤；上周代表销区销量7170吨，环比升10.84%，同比增97.25%。截止2023年2月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。

2、行情点评：本周饲料原料端价格有所转弱，成本下移拖累鸡蛋期价止涨回落。鸡蛋基本面上，截止2023年1月末，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在积极淘汰老鸡，2月份老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，当前鸡蛋基本面整体维持供需双弱，养殖户仍在消化节日期间积累库存为主，产区挺价意愿不强。蛋价且整体受制于猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格偏低，或将难以出现去年同期的超预期上涨。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。
【交易策略】
单边暂时观望，谨慎投资者尝试买5抛9。
【风险点】
豆粕玉米价格大涨导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2305合约在12505-12595元之间波动，略跌0.71%。NR2305合约在9750-9825元之间波动，略跌0.81%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.50%，环比+35.10%，同比+63.02%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.65%，环比+31.46%，同比+54.63%。随着样本企业工人陆续到岗，企业产能利用率逐步提升，加之节后出货顺畅，企业排产积极性高涨。
【交易策略】
近来轮胎企业开工率还在回升中，终端需求有所增加。不过，据说轮胎企业还在消化节前原料备货库存，天胶补库热情不高。还有，1月份国内乘用车销量环比、同比都下降四成，减征购置税政策在2022年度到期，购车需求提前释放以及春节长假都是重要影响因素，一季度汽车消费形势不乐观。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。预计沪胶还会维持震荡走势，12500元附近或有支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR305在5926-5955元之间波动，略涨0.15%。
【重要资讯】
2023年2月9日，ICE原糖收盘价为21.48美分/磅，人民币汇率为6.7884。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5369元/吨，配额外食糖进口估算成本为6851元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5446元/吨，配额外食糖进口估算成本为6951元/吨。
【交易策略】
外糖回到近年高点，但印度减产预期仍有待证实。近期印度、泰国、巴西食糖产量均同比增加，全球食糖过剩预期也依然存在。CFTC持仓数据持续缺席，资金调仓对糖价会有影响。国内市场，1月份食糖产销数据影响相对中性，而广西糖厂可能提前收榨会影响全国产量，有机构预测本榨季国内食糖将同比上年减产17万吨。近期国内外糖价再次回升，关注前高的阻力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
周五夜盘棉花震荡，报14455，新疆现货价报15600附近。
【重要资讯】
国内棉花现货微跌，基差变动不大。随着期货小幅波动，点价批量成交。纺企随用随买，维持相对库存，整体市场成交持稳。
全国意向面积同比有所下降，其中，内地降幅仍高于新疆。而在本年度新疆棉加工尚未结束，并且后续仍有递增空间来看，2022年度新疆棉总产或仍有上调空间。
棉纱期货近跌远涨，随着郑棉下跌，部分纱厂顺势采购，小批量刚需补货为主，纺企多在生产年前订单及消耗前期库存，询单增多，实际落单不佳，市场需求仍未达到预期。
【交易策略】
棉花短期下跌，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周下跌2.05%，收于6682元/吨。
现货市场：进口针叶浆下调50-250元/吨，阔叶浆下调150-400元/吨。纸厂考量自身成本及出货情况，买涨不买跌，采浆速度跟进迟缓，主要地区及港口纸浆库存累库，市场存在让利去库情况，浆价混乱下滑。进口针叶浆周均价7261元/吨，下滑1.24%；进口阔叶浆周均价6165元/吨，下滑2.67%。
【重要资讯】
白卡纸市场弱势偏稳运行，本周250-400g平张白卡纸市场含税均价5200元/吨，连续三周持平。主流市场参考价格5000-5300元/吨。下游印刷厂开工基本恢复，但新单不多，多按需采购或消化原纸库存，贸易商库存整体较充足，多数暂稳价出货，零星成交价格则有小幅松动，原料价格下行为主，成本支撑减弱，但行业盈利较低，纸厂提涨稳市，市场供需博弈，观望气氛较浓。
【交易策略】
纸浆期货自高位进一步回落，跌破6600元，现货打破之前几个月的横盘走势，也有明显调整，针叶浆除加针以外品牌报价降至6950-7150元/吨，阔叶浆最低跌至5850元/吨。成品纸市场表现仍一般，部分厂家计划涨价，双胶纸和生活纸略涨，但其他纸类价格持稳，港口纸浆现货库存小幅增加，纸厂继续按需采购，投机需求疲弱。根据PPPC最新数据，去年12月份，全球针叶浆发运量同比下降9.2%，对中国市场发运量同比下降15.8%，依然较低，同时阔叶浆对中国发运量同比也下降7.3%。春节过后，海外不时传来供应受限的消息，如之前的Canfor Pulp和Mercer International因纤维紧缺而计划减产，近期据悉凯利普也因木片供应下降而计划在二、三季度各停产一个月，芬兰在去年经历近半年的浆厂工人罢工后，传出码头工人罢工消息，不过Auauco受周边火灾影响工厂停机时间不会很长，整体看海外针叶供应不确定性依然较大，不过阔叶浆供应随着产能落地逐步转向宽松。
短期内国内针叶浆预计维持紧平衡，国内消费在政策带动下，有望随经济改善，但国内纸价提涨还未落实，纸厂低利润继续对纸浆价格形成明显利空，预计纸浆价格还未摆脱高位震荡，05 合约关注6500-6900元区间，近期现货价格下调，基差未明显扩大，高位空单轻仓持有。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约上周呈现下跌走势，收于8575元/吨，周度跌幅为4.46%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为3.56元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.02元/斤，环比上涨0.56%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源上周成交加权平均价格为3.40元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.09元/斤，环比上涨2.72%。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至2月9日，全国苹果库存量为720.87万吨，去年同期为719.28万吨；其中山东地区库存量为266.88万吨，去年同期为255.83万吨；陕西地区库存量为192.51万吨，去年同期为214.42万吨。
（2）钢联入库量预估：截至2月9日，全国冷库库存为657.98万吨，当周全国冷库出库量15.66万吨，相比前一周放缓。山东产区库容比为52.94%，较前一周减少0.93%。陕西产区库容比为46.33%，较前一周减少1.02%。
（3）市场点评：整体来看，元宵节过后，产区成交热情有一定程度的下滑，销区表现仍然一般继续制约市场，产区炒货带来的利多情绪有一定幅度的降温，当前库存量表现出略高于去年同期的趋势，阶段性压力增加，短期期价或呈现震荡偏弱波动。
【交易策略】
短期来看，苹果期价短期或继续震荡回落，操作方面，短线建议偏空思路。

重要事项:

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