贵金属  【行情复盘】
美国劳动力市场依然紧张，市场提高了关于美联储终端利率的预期，美元指数探底回升，对贵金属形成利空影响；贵金属技术面看空信号依然较强，整体表现弱势；市场关注下周二将公布的美国1月份CPI数据，行情仍然偏弱运行。昨夜呈现冲高回落行情的贵金属，今日小幅反弹，截止17:00，现货黄金整体在1851-1872美元/盎司区间震荡运行，小幅上涨。现货白银一度跌破22关口，整体在21.81-22.3美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近1%。国内贵金属日内维持弱势行情，沪金跌0.54%至410.76元/克；沪银跌1.42%至4928元/千克。
【重要资讯】
①美国劳工部周四公布的数据显示，截至2月4日当周，初请失业金人数增加1.3万人，至19.6万人。而续请失业金人数增至169万人，其中包括已经领取失业救济一周或更长时间的人。美国申请失业金人数6周来首次上升，但仍处于历史低位，突显出就业市场的韧性，尽管经济不确定性不断上升。②欧洲央行执委施纳贝尔：打算在3月加息50个基点；近期能源因素驱动通胀放缓；通胀放缓尚未与欧洲央行政策有关；到目前为止，欧洲央行货币紧缩政策收效甚微。③截至1月24日当周，黄金投机性净多头增加4433手至157673手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少5784手至25684手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情或将持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银再度回到23.8-24美元/盎司关键位置下方，关注22美元/盎司（4900元/千克），若跌破将会进一步测试20美元/盎司（4500元/千克）；未来仍有测试24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）的机会。贵金属小幅反弹不改弱势行情，暂时可继续试空或观望，等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
2月10日，沪铜宽幅震荡，主力合约CU2303收于68420元/吨，跌0.09%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月2302合约报于升水10~升水60元/吨，均价报于35元/吨，较昨日上涨35元/吨。平水铜成交价格68220~68310元/吨，升水铜成交价格68240~68330元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，元宵节过后漆包圆线新增订单仍不理想，企业机台开机率仍不高。往年春节过后正值漆包线旺季，但今年市场仍没有忙碌的感觉，受下游需求不足及铜价居高等因素影响，漆包圆线产销均未及预期。
2、外媒2月8日消息，秘鲁能源和矿产部(MINEM)数据显示，秘鲁2022年12月铜产量同比增加19.8%至51744吨，2021年12月为210106吨。归因于当地主要铜矿公司产量增加，其中Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.铜产量同比增8.1%至43496吨，南秘鲁铜业公司铜产量同比增2.6%至34941吨，和Minera Las Bambas S.A.铜产量同比增84.8%至26792吨。全年来看，2022年秘鲁铜产量为2438631吨，较2021年(2326035吨)增加4.8%。
3、中汽协发布数据显示 ，1月，新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%。与2022年春节月2月份相比，产销分别增长15.4%和22.2%。
4、据SMM了解，近期下游线缆及漆包线企业订单增量有限，精铜杆消费表现未及预期，料2月份精铜杆行业开工率难以快速回升。
【操作建议】
美国财政部长耶伦表示通胀存在缓解的迹象，此前周二美联储鲍威尔也重申虽然利率可能比预期更高，但去通胀过程已经开始，对于通胀的乐观预期令市场重新开始押注货币紧缩放缓，美元指数大幅回落，令工业品普涨。基本面方面，二月为传统淡季，据草根调研，节后基建开工恢复尚可，但房地产相关产业链开工大幅不及预期。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。短期而言，多空交织下铜价可能回归震荡行情，等待未来通胀数据带来的宏观指引，建议前期空单暂时止盈退场。

锌  
【行情复盘】
2月10日，沪锌探底回升，ZN2303收于23240元/吨，跌0.36%。现货方面，SMM0#锌主流成交价集中在23080~23350元/吨，双燕成交于23110~23400元/吨，1#锌主流成交于23010~23280元/吨。
【重要资讯】
1、截止2023年2月1日，据mysteel调研全国426家有色企业，其中37%为有色生产制造企业。67%的生产制造企业在节日期间保持生产，节后完全复工率达64%。当前，44%的生产制造企业订单情况好于去年同期，60%的企业产能利用率高于70%，近半数企业认为一季度营业收入和产值将同比增长。
2、据SMM调研，截至本周五（2月10日），SMM七地锌锭库存总量为18.55万吨，较上周五（2月3日）增加1.14万吨，较本周一（2月10日）增加0.47万吨，国内库存录增。
3、据BNAmericas网站报道，秘鲁国家统计局（INEI）的数据显示，2022年12月份该国矿业生产同比增长9.34%，全年累计生产同比增长0.35%。采矿业增长主要是因为铁矿石增长99.4%，铜增长19.2%，铅增长3.2%，锡增长2.3%。但是，钼产量下降12.1%，银下降6.4%，金下降4.0%，锌下降2.0%。
4、截至当地时间2023年2月10日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价53.6欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1.4欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美国财政部长耶伦表示通胀存在缓解的迹象，此前周二美联储鲍威尔也重申虽然利率可能比预期更高，但去通胀过程已经开始，对于通胀的乐观预期令市场重新开始押注货币紧缩放缓。从基本面来看，2月份市场仍供需两淡，上下游均未完全复工，据草根调研目前基建相关项目恢复尚可，但地产开工仍较为低迷。从库存端来看，国内进入累库季节，累库程度较往年并无太大差别，但海外市场仍处于历史低位。考虑到当前市场无重大矛盾，短期锌价仍宽幅震荡为主，而目前锌价已经跌近震荡区间的下沿，进一步破位下行的可能性不大，建议前期空单止盈退场，期权卖出22600以下虚值看跌。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15385，涨0.92%。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，较前一日涨0。
【重要资讯】
工信部公布铅蓄电池行业规范企业及拟撤销企业名单，3家企业拟被撤销。
据SMM调研，江西某再生铅冶炼厂已复工。目前处于温炉预备生产阶段，正月十五附近可以释放产量，预计日产再生精铅200-300吨。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月10日，SMM铅锭五地社会库存累计5.38万吨，较2月3日降0.28万吨，较2月6日增0.24万吨。上下游供需双增，下游按需补库，库存略降。期现价差较大，侃侃持货商交仓意愿有所回升，后续仍可能累库。
消费端，据SMM调研，1月28日-2月3日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为55.94%，较春节周增43.08%，较节前增5.5%。如期恢复。
【操作建议】
美元指数整理，有色涨跌互现，铅震荡回升。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业7-15天春节假期结束，精炼厂早于下游恢复开工，不过近期蓄电池开工恢复也在跟进。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶供应量回升，价格有所下移，再生铅成本支撑有所走弱。综合看，随着蓄电池复工增加，社库降库有所发生。现货需求暂时依然较为平淡，铅锭交仓情况有所发生，并有可能继续增加。沪铅暂时在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
2月10日，沪铝主力合约AL2303震荡下行，报收于18630元/吨，环比下跌1.58%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌300元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌330元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2023年1月（31天）中国冶金级氧化铝产量636.8万吨，环比去年12月减少0.9%，同比增长1.4%。截至1月末中国氧化铝建成产能为9775万吨，运行产能为7494万吨，全国开工率为77%。2023年1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近，预计2月产量（28天）或在307万吨附近，同比增长4.1%。下游方面，铝板带龙头企业开工率提升2.4个百分点至75.4%。春节后部分样本企业下游客户下单量增加，企业开工率随之提升。目前多名业者认为疫情干扰成为历史，未来铝板带行业开工率环比有望继续转暖。库存方面，2023年2月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存119万吨，较上周四库存增加14.3万吨，较本上周一库存量增加4.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加24.1万吨。较春节前1.19号库存累计增加44.9万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端再度收紧预期较强。广西以及四川地区电解铝产能少量复产，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区还将进一步限产，体量或在10-20%左右。需求方面，下游加工企业开工情况有所回升。库存方面，国内社会库存继续累库，伦铝库存略有回落。目前下游加工企业逐步复工，而供给端的扰动还未落地。美指高位回调，伦铝继续下跌，国内再度走弱，建议偏空思路对待。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
2月10日沪锡震荡偏弱，主力2303合约收于217460元/吨，跌0.56%。现货主流出货在216500-218500元/吨区间，均价在217500元/吨，环比下跌1250元/吨。

【重要资讯】
1、 两年和十年期美债收益率曲线盘中创四十年最严重倒挂，发出未来一年左右将衰退的警报。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年12月我国锡精矿进口实物量21359吨，折金属量5904.0吨，环比上涨1.2%，同比上涨34.9%。截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。
3、 Metals X 发布了 2022 年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。
4、 Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。

【交易策略】
美债收益率倒挂，美元指数震荡偏弱，伦锡继续反弹。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时持稳，冶炼厂开工率节后还未明显恢复。近期沪伦比维持低位，进口盈利空间较窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率还未恢复。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存有所下降，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。盘面上，锡价延续震荡走势再度偏弱，建议暂时观望为主，激进者可逢高适量沽空，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于218560，涨3.86%。SMM 镍现货223200~225200，均价 224200元/吨，涨7050。
【重要资讯】
1、2023年2月9日，全球商品和原油贸易巨头托克（Trafigura）在官网发布声明，披露公司在镍交易过程中碰上了一起骗局。在声明中，托克指控称，公司发现迪拜金属商人Prateek Gupta控制的一系列公司在交易镍金属的过程中实施“系统性欺诈”。通过初步核查该公司发货的集装箱，发现里面装的根本就不是镍。考虑到更多的集装箱正在运输过程中，公司预期最多可能造成5.77亿美元的损失，并将计入2023年上半年的财报中。
2、外电2月9日消息，伦敦金属交易所（LME）周四指出，俄罗斯金属在其仓库中的份额预计增加，目前占到总库存量的42%，为152,841吨，但这仍然不及历史高位。
【交易策略】
美元指数整理，有色分化，镍表现强劲。托克公告遭遇贸易欺诈消息面刺激带来提振，在低库存情况下市场对供给端扰动消息表现敏感。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，而进口窗口在外盘显著调整后打开并有流入，内盘震荡反复。镍生铁较为坚挺，矿价较为坚挺，且节后不锈钢也可能会有原料采购需求。需求端来看，不锈钢下游节后需求有所恢复，本周表现去库存。硫酸镍价格回升，电积镍生产转向引发硫酸镍供给收紧忧虑，近期各地推出新能源汽车促销政策，市场对于新能源汽车消费信心有所回升。国内外期货库存回落，LME 库存接近5万吨，国内外库存仍总体较低。元宵节后下游需求修复情况有好转，合金采购逢下跌有回升。沪镍在低库存，外盘波动下延续宽震荡走势，波动区间暂在20-23万元之间。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16620，跌0.86%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。2月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17500，平；甬金四尺17500，平；北港新材料17100，平；德龙17100，平；宏旺17100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢34450，平；张浦34450，平。2023年2月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存138.76万吨，周环比下降0.44%。其中冷轧不锈钢库存总量79.73万吨，周环比下降2.60%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升2.63%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微去库，一方面，1月不锈钢粗钢及冷轧产量大幅下降，叠加元宵节后市场下游开工较为集中，周初接单尚可，市场库存周转率较高，库存有一定消化；另一方面虽下游需求恢复未及市场预期，但年后国外需求增加，外销出口转好，因此总库存呈去库态势。2023年2月9日，无锡市场不锈钢库存总量71.33万吨，减少4531吨，降幅0.63%。200系本周仅有少量华南钢厂资源到货，周内代理商多交付节前订单，以冷轧为主呈现降量，整降幅3.59%；300系周内以华南钢厂少量到货为主，另外华东钢厂热轧资源到货增量，周内热轧到货较明显，市场多以前期订单交货为主，受成本影响，目前价格高位震荡，下游陆续复工但采购谨慎，呈现冷轧降热轧增的特点，整体降幅1.00%；400系大厂铁运到货，钢厂拉涨之下，代理商出货乏力，周内以冷轧为主呈现增量，整体增幅6.14%。不锈钢期货仓单101793吨，增4550吨。
【交易策略】不锈钢期货相对镍反向波动。土耳其地震可能影响铬矿运输及出口，不过国内暂时表现偏淡，去年国内铬矿进口的6.3%来自土耳其，铬资源供应波动对不锈钢价格传导可能会体现但并不强烈。不锈钢2月排产增加近20%，冷轧排产也呈现环比显著增长，但同比均表现下滑。不锈钢节后微显示去库，现货购销有所恢复，现货价仍现松动向下。仓单回升总量较高。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近支撑。关注需求修复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间小幅走弱，下跌0.05%。
现货市场：北京地区价格较昨日稳中有降10-20，目前河钢价格4020-4030，但是期现盘中有低价出货，整体成交表现一般，不及昨日。上海地区价格较昨日下跌30，中天4030-4060、永钢4060-4090、二三线4030-4100，商家反馈全天成交弱，下午低价资源有部分抄底补库，但总的没啥量。
【重要资讯】
小松官网公布了2023年1月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年1月，中国小松挖掘机开工小时数为44小时，同比降37.2%，连续11个月同比下降。2月2日-2月8日期间，国内500余家混凝土企业平均产能利用率为1.53%，较上周提升0.88个百分点，比去年春节后第二周低0.29个百分点，元宵佳节过去，国内项目虽有一定动工，但是整体的混凝土市场需求尚未全面启动。
【交易策略】
螺纹盘面跌幅收窄，维持在4000以上运行，现货略下调，波动不大，成交情况一般，市场仍处于恢复阶段。百年建筑网统计，本周全国工程项目开复工率为38.4%，较上期提升27.9%，较去年下降12.6%，元宵节后开复工情况依旧不及预期。五大材产量继续增加，同比高于去年，螺纹钢产量同比减少3.8%，其中短流程复产力度较强，开工率上升17.5%达到41%，目前钢厂利润一般，电炉继续亏损，高炉微利，但节后复产相对较快，螺纹需求同比依然较低，北方天气问题对当地施工产生影响，消费整体偏弱，总库存增幅放缓，五大材同比增加3%，螺纹钢同比增加2%，但低于2019年。
从数据看，螺纹供应压力不大，库存相对集中，钢厂维持低利润，存在挺价意愿，短期有冬储成本、高炉成本支撑，价格大跌驱动不强，节后复工情况一般，但可能存在人员流动及天气影响，旺季预期尚未有兑现迹象但同时也未彻底证伪，短期仍以震荡运行为主，反弹过后4200附近承压，下方支撑3900元，但地产表现一般，因此对旺季需求谨慎，未来1-周消费如果仍低迷，螺纹可能有再度回落并跌破成本支撑的压力。操作上，短期观望或区间内轻仓操作，乐观预期兑现前，当前基差水平下，可以逢高尝试对现货库存保值，降低后续可能出现的消费偏弱风险。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开探底回升，2305合约日内跌0.19%至4141元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4100元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场报价混乱，涨跌互现，市场交投氛围较清淡，成交减量。
【重要资讯】
1、唐山126座高炉中54座检修，高炉容积合计37880m³；周影响产量约84.15万吨，产能利用率74.79%，较上周下降1.45%，较上月同期下降0.05%，较去年同期上升22.04%。
2、广东、福建已有贸易商开始采购澳洲动力煤，预计将于3月份到港，且价格比当前内贸同等热值低约100元/吨。此举不仅对内贸市场供应带来冲击，也将带动进口价格继续走低。
3、交通运输部下发通知，要求做好服务保障，抢抓一季度有效施工期，加快推进项目复工开工和建设实施，确保全年建设投资目标如期实现。
4、小松官网数据显示，2023年1月，中国小松挖掘机开工小时数为44小时，同比降37.2%，连续11个月同比下降。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是东北、华北、华东地区复产，社会库存小幅增加，华东、北方增幅较大，企业库存因发运恢复，小幅下降，高频表观需求大幅回升，较同期恢复较早。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，横盘反弹突破上方均线阻力，上方缺口位4180-4200存在阻力。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，上游炉料估值较高可能存在一定波动，顺势为主，热卷进一步下行空间需要铁矿下跌打开，4150附近已入场空单可在突破4200止损，止损后短线在站稳均线后择价做多，未止损则持有空单。如后续周表观需求斜率维持，套利头寸需改为5-10正套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面收十字星，主力合约上涨0.76%收于863.5。.
现货市场：铁矿石现货市场价格本周集体上调。截止2月10日，青岛港PB粉现货价格报875元/吨，日环比上涨17元/吨，卡粉报984元/吨，日环比上涨12元/吨，杨迪粉报795元/吨，日环比上涨22元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
1月30日-2月5日，中国47港铁矿到港总量2519.4万吨，环比减少9.2万吨，45港到港量2365.2万吨，环比减少68.8万吨。
1月29日-2月5日，澳巴19港铁矿石发运量2454.9万吨，环比增加296.6万吨。其中澳矿发运1934.8万吨，环比增加233.1万吨，发往中国的量1594.0万吨，环比增加165.6万吨。巴西矿发运520.1万吨，环比增加63.5万吨。
2022年12月70城房价中新建商品房住宅价格环比下降的城市55个，比11月增加4个，二手房住宅价格环比下降的城市63个，比11月增加1个。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
BHP2022年四季度产量7429.2万吨，环比增长3%，同比增长0.6%。2023财年上半年产量总计1.46亿吨，为财年半年度产量又一新高。目前已完成2023财年产量目标的51.4%。2022年四季度总销量7268.8万吨，环比增加3.4%，同比减少0.7%。其中粉矿销量同比下降5.7%，块矿销量同比增长14.3%。
力拓四季度皮尔巴拉铁矿石产量8950万吨，发货量8730万吨，2022年全年皮尔巴拉铁矿石发运量3.216亿吨。力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。淡水河谷维持2023年产量目标3.1亿-3.2亿吨。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企今年销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石日间盘面收十字星，现货价格小幅上涨。终端成材表需大幅回升，节后已经连续两周增加。五大钢种产量增幅明显，铁水产量开始恢复，带动钢厂对铁矿补库需求增加，日均疏港量重回300万吨上方。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，强预期兑现为强现实的可能性增加。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。1月PMI的走势显示出下游开始逐步进入被动去库阶段。外矿发运进入淡季，本期外矿到港压力阶段性加大，国内矿供给量增加，港口库存小幅累库，后续仍有去库空间。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。中期来看国内经济活动恢复，地产投资边际向好带来铁元素总需求恢复的强预期仍将支撑黑色系整体估值。海外宏观方面，美国就业数据超预期坚挺对美元指数的提振暂告结束，对商品市场的压制将减弱。
【交易策略】
成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿短期下行空间有限，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
强预期对盘面的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.65%收于1539元。
【重要资讯】
现货市场方面，周五国内浮法玻璃市场交投一般，局部成交趋灵活，市场观望氛围依旧浓厚，终端需求跟进不足，中下游维持少量按需补货，备货意向不大。今日华北成交灵活，沙河地区部分小板市场价略有松动，成交平平；华东市场以稳为主，局部个别厂存量大优惠，中下游提货仍谨慎，整体产销仍显一般；华中今日下游按需采购，成交仍显一般，库存缓增；华南市场稳价维持出货，大厂自用维持尚可，部分厂出货承压。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期复产点火产线逐步增多。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产240条，日熔量共计161180吨，较上周增加1100吨。周内产线复产2条，改产1条，暂无冷修线。威海中玻股份有限公司浮法二线500T/D于2月5日点火复产。湖北三峡新型建材股份有限公司二线600T/D超白线2月6日复产。滕州金晶玻璃有限公司600T/D一线周内白玻改产福特蓝，已正色。山西利虎玻璃（集团）有限公司600T/D四线白玻已于1月30日投料改产F绿，生产汽车玻璃原片。
需求方面，元宵节后国内浮法玻璃市场需求跟进不足，中下游采购积极性偏低。尽管加工厂节后基本恢复开机，但持有新单量有限，补货需求不足。此外近期部分区域出货放缓，市场成交趋灵活，加重观望情绪。总体看近期南方市场需求略好于北方市场，主要在于主销区市场复苏，中下游恢复开工支撑。预计短期需求难有明显起色，关注终端订单增长情况。
近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月9日，重点监测省份生产企业库存总量为6707万重量箱，较上周四库存增加392万重量箱，增幅6.21%，库存天数约34.43天，较上周增加2.02天。本周重点监测省份产量1249.61万重量箱，消费量857.61万重量箱，产销率68.63%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存大幅增加，节后终端需求跟进不足，无法形成有效刚需支撑走货，加上局部价格松动加重市场观望情绪，中下游客户备货积极性降低。分区域看，华北周内出货转弱明显，尤其沙河区域成交量低，沙河厂家库存增加至约880万重量箱，贸易商库存略降；华东本周成交偏弱，中下游提货意向较低，多数原片厂产销维持5-8成不等，库存增速较上周有所加快；华中下游需求启动缓慢，加工厂按需少量采购，厂家产销偏低，库存有不同程度增加；华南企业出货情况相对较好，部分大厂可维持在产销平衡附近，但加工厂节后新单有限，影响出货速率的进一步提升；西南四川企业周初出货较缓，受部分厂涨价提振，局部出货阶段性好转；东北区域厂家周内产销一般，库存多有增加；西北市场周内陕西地区个别厂成交较灵活，近期下游刚需适当采购，出货相对平稳。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业角度看，玻璃需求大概率回升而成本线不断上移，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油    
【行情复盘】
今日国内SC原油大幅走升，主力合约收于554 元/桶，涨0.84 %，持仓量减少3684手。
【重要资讯】
1、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势。俄罗斯不会遵守任何西方价格上限。价格上限可能会导致石油部门投资的减少和石油短缺。俄罗斯不会向那些直接或间接遵守价格上限的国家出售石油。
2、据知情人士透露，俄罗斯准备改变其主要出口原油在石油税收公式中的价格评估方式，使其与布伦特原油的折扣缩小，乌拉尔原油的定价将低于布伦特原油20-25美元/桶。
3、行业观察机构Euroilstock：1月欧洲原油和石油产品库存为10亿桶，较去年12月增长0.9%，同比增长1.3%。汽油库存为1.0804亿桶，环比增长4.5%，同比下降6.4%。
4、高盛：下调石油预期，因2023年供需平衡将趋于疲软。
5、交易商表示，由于风暴，黑海的新罗西斯克、图阿普谢港口，还有CPC终端的石油和石油产品出口暂停。
【套利策略】
SC原油月差小幅走升，但预计走阔空间有限，暂时观望。
【交易策略】
虽然土耳其地震导致的原油出口中断在逐步恢复，而本周沙特上调原油官价以及EIA月报上调今明两年石油消费和油价预期，与此同时，俄罗斯表示3月将减产，对油价形成明显支撑，亚洲时段欧美原油拉涨或令夜盘SC原油走势受到进一步提振，技术上考验波动区间上沿阻力。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌，主力合约收于3789元/吨，叠2.04 %，持仓量减少19932 手。
现货市场：本周初国内中石化山东地区部分炼厂报价上调100-150元/吨，此后华北、山东、东北等地炼厂报价跟随上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3740 元/吨，华南4190 元/吨，西北4125 元/吨，东北3900 元/吨，华北3770 元/吨，西南4375 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期部分炼厂仍有检修计划，供给回升预计受限。根据隆众资讯的统计，截止2022-2-8当周，国内79家样本企业炼厂开工率为31.2%，环比增加8.6%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：近期沥青需求整体有所恢复，但受天气因素影响，沥青道路需求仍然受限，而随着防水企业逐步开工，沥青防水需求也将逐步回升，同时受沥青低库存以及高成本影响，贸易商仍有一定囤货需求。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存继续走升，但库存总体水平不高，且表现为炼厂库存向社会库转移。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为96.7万吨，环比增长2.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为82.3万吨，环比增加7.5万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，建议观望。
【交易策略】
沥青现货供需双弱，但库存水平较低，主力炼厂在持续推涨后，近期价格或趋稳。从盘面来看，当前沥青估值偏高，多头进一步推涨动力有些不足，今日多头减仓导致盘面大跌，亚洲时段原油大涨或令夜盘沥青走势受到一定提振。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格大幅下行，TA05合约价格下跌186元/吨，跌幅3.29%，减仓8.17万手，收于5460元/吨。
现货市场：2月10日，PTA现货价格大幅下跌，日度下降163至5455元/吨，贸易商及聚酯工厂维持刚需，下游需求恢复略缓慢，PTA供应充足，现货均基差周度收稳至2305-39元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势。受俄罗斯减产影响，原油价格可能会继续呈现偏强表现。
PX方面，近期广东石化有投产计划，投产进度暂不明朗，PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，近期国内某PTA大厂开始外卖PX也一定程度打压价格。截至2月10日，PX价格1030美元/吨CFR中国，下跌20美元/吨，后市关注新装置投产进展。
PTA供应方面：截至2月9日，PTA开工负荷75.9%，周度上涨0.3%，2月6日，华东一套120万吨PTA装置计划外停车检修，预计15天附近，中泰石化120万吨装置近期重启，逸盛新材料装置提负荷，开工负荷总体窄幅波动，关注东营威联125万吨装置投产进展。
PTA需求方面：元宵节过后，聚酯负荷继续提升，截至2月9日，聚酯负荷76%，周度提升9%，其中直纺长丝、短纤负荷较之前低分别提升了16、13个百分点；终端来看，江浙加弹综合开工提升至71%，江浙织机综合开工提升至62%，产销来看，本周江浙涤丝产销依旧处于偏低水平，总体均值在2-3成附近。
【套利策略】
PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低下，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
近期原油价格快速反弹，PTA市场并未如期跟随，主要原因可能是受到终端订单不乐观影响行业备货积极性，弱现实下对价格形成拖累，后市随着聚酯工厂负荷快速回升，PTA累库局面边际放缓，同时在PTA加工费偏低下，关注PTA工厂负荷变动，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，继续关注价格企稳做多机会，运行区间参考5300-6000元/吨。
风险关注：原油价格持续大幅回落

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯先抑后扬，EB03收于8435，涨57元/吨，涨幅0.68%。
现货市场：现货价格反弹，价升量缩，市场观望为主，江苏现货8360/8400，3月下旬8480/8520，4月下旬8480/8500。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯港口持续累库，需求走弱，短期价格偏弱震荡，但是3-4月预计去库，将支撑价格偏强；乙烯供需偏弱，但外盘走势偏强，将支撑价格偏强震荡。（2）供应端：装置陆续检修，产量收缩。浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置2月7日逐步降负并停车10-15天左右，山东玉皇20万吨装置2月3日附近重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天。关注新装置投产进度。截止2月9日，周度开工率76.43%（-2.88%）。（3）需求端：开工恢复仍偏慢。截至2月9日，PS开工率65.8%（+2.8%），EPS开工率44.39%（+11.51%），ABS开工率85.17%（-2.31%）。（4）库存端：截至2月8日，华东港口库存21（+1.9）万吨，港口季节性累库。
【套利策略】EB03/04价差在0值附近波动，但在装置检修和旺季预期下，预计价差维持近强远弱，可尝试做多价差。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量收缩，而下游产能增加刚需将增量，且面对“金三银四”旺季，苯乙烯供需面预计趋紧。当前苯乙烯利润回落，价格偏弱震荡，随着需求回暖，中下旬价格预期回升。关注，成本走势和需求恢复进度。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2305合约收8142元/吨，跌0.77%，减仓1.33手，PP2305合约收7834元/吨，跌0.73%，增仓1.32万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8050-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7800元/吨，华东拉丝主流价格7720-7830元/吨，华南拉丝主流价格7850-8000元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：新装置投产在即，供应有小幅增加预期。截至2月9日当周，PE开工率为86.44%（-0.14%）；PP开工率84.49%（+0.16%）。PE方面，兰州石化、中化泉州、齐鲁石化装置短停后重启，独山子石化、塔里木石化装置停车，万华化学、齐鲁石化计划近期重启；燕山石化、连云港石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，海天石化、大港石化、宁波富德、扬子石化装置停车，绍兴三圆老线、大唐多伦一线、二线装置重启，洛阳石化、福建联合、大港石化、扬子石化计划近期重启，燕山石化、镇海炼化计划近期检修。
（2）需求方面：2月10日当周，农膜开工率33%（+3%），包装60%（+19%），单丝40%（+10%），薄膜45%（+10%），中空39%（+10%），管材38%（+10%）；塑编开工率47%（+10%），注塑开工率46%（+8%），BOPP开工率54.43%（+3.72%）。
（3）库存端：2月10日，主要生产商库存80.5万吨，较上一交易日环比去库3.5万吨。截至2月10日当周，PE社会库存17.891万吨（-0.798万吨），PP社会库存6.978万吨（+0.428万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
随着下游需求复工复产，场内交投有所回暖，开工负荷进一步提升，但终端需求恢复缓慢，下游工厂新增订单有限，导致企业刚需备货为主，预计短期震荡整理；中长期来看，随着需求进一步恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇小幅下跌，EG2305合约收4152元/吨，跌0.74%，增仓0.73万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌，华东市场现货价4035元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置变动较多，供应压力仍存。国内方面，榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，预计10天左右；新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；中科炼化50万吨装置2月6日因故停车，2月9日重启，预计周末出产品；荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；卫星石化90万吨装置1月29日停车检修，预计15天左右；武汉石化28万吨装置计划2月下旬重启，该装置于2022年12月初停车；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月19日停车检修，预计10天左右；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。国外方面，沙特一套85万吨装置计划近期停车检修，预计时长3周左右；科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右。截止2月9日当周，乙二醇开工率为61.47%，周环比下跌0.93%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月10日，聚酯开工率74.99%（+0.48%），聚酯长丝产销34.4%（-6.8%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，2月9日华东主港乙二醇库存为103.36万吨，较2月6日去库2.24万吨。2月9日至2月15日，华东主港到港量预计17.78万吨。
【套利策略】
2月10日现货基差为-117元/吨，建议空基差策略继续持有。
【交易策略】
终端织造行业开工提负明显，但由于节前原料备货加多，目前仍以消耗库存为主，聚酯产销表现仍不佳。终端新增订单来看，逐步零星下达，增量有限。整体来看，预计乙二醇短期整体走势震荡。中长期来看，随着需求端继续恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周五，短纤在成本拖累下快速走弱。PF304收于7080，跌224元/吨，跌幅3.07%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销38.30%（+26.46%），点价成交居多，产销一般。江苏现货价7050（-190）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA当前供需偏弱，但加工费低位，对价格有支撑；乙二醇供应压力偏大而需求恢复缓慢，预计价格偏弱。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。福建某20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨计划2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月10日，直纺涤短开工率73.8%（+4.9%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月10日，涤纱开机率为55%（+9%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离，企业待订单改善再提负。涤纱厂原料库19.2（-0.6）天，企业消耗原料库存为主，市场采购谨慎，原料库存缓慢下跌。纯涤纱成品库存15.2天（+0.2天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存累积。（4）库存端，2月10日工厂库存17.6天（-0.1天），需求恢复偏慢，工厂库存维持高位。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前短纤供应较充裕，而下游开工仍在恢复中且新订单偏少，对原料逢低采买为主，短纤价格跟随成本偏弱震荡，后续关注下游需求改善程度。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格继续上行，LU2304合约上涨0元/吨，涨幅0.00%，收于4208元/吨，FU2305合约上涨42元/吨，涨幅1.54%，收于2775元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：近期原油价格大幅反弹，主要受到以下几个方面影响：1. 1月份欧佩克原油日均总产量2829.5万桶，比2022年12月份原油日均总产量减少54万桶，OPEC+减产执行率依然偏高，潜在供应增量依然有限，沙特以及卡塔尔上调亚洲及欧洲原油官方售价，同时土耳其地震虽然整体对原油供应影响相对有限，但也一定程度影响原油市场情绪。2.近期各能源组织均对中国能源需求回升持乐观态度，EIA发表预测报告，预计2023年全球石油和其他液态能源产品日均需求1.0047亿桶；比2022年日均增长110万桶，需求端强预期亦提振市场情绪。3.美国依然存在战略收储计划，此前宣布在美原油67-72美元/桶附近时可能会开始进行战略收储工作，认为也为原油价格提供软支撑，几项因素合力驱动下，原油价格迎来反弹，后市我们依然维持原油宽幅震荡整理局面，因为原油作为通胀类资产，在欧美通胀压力虽然减弱但依然未达到2%目标下，政策端可能依然会对原油有利空压力。短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，减产决定将改善市场形势。受俄罗斯减产影响，原油价格可能会继续呈现偏强表现，价格上关注国内原油580元/桶压力位，策略上，建议维持高抛低吸策略。
低高硫燃料油：本周受到G7对俄柴油制裁影响，柴油价格表现不佳，一定程度拖累低硫燃料油走势，后市柴油价格不确定性表现下，对低硫燃料油驱动亦不清晰，而市场预计2月份抵达亚洲的西方低硫燃料油数量相对减少，提振低硫燃料油价格，但鉴于航运市场总体相对低迷表现，企业刚需采购为主，低硫燃料油基本面矛盾不明显，后市价格紧跟原油波动；高硫燃料油供需基本面变动不大，新加坡地区高硫380近远月价差几乎呈平水态势，在高硫裂解估值中性下，后市高硫预计紧跟原油波动
【套利策略】
近期能源品种波动剧烈，影响因素复杂，各裂解价差估值相对中性，套利策略建议观望为主。
【交易策略】
受俄罗斯原油减产影响，能源类品种短期预计继续延续偏强表现，低、高硫燃料油短期可能继续偏强运行。

液化石油气 【行情复盘】
2023年2月10日，PG03合约小幅上涨，截止收盘，期价收于4789元/吨，期价上涨13元/吨，涨幅0.27%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至2月3日，美国商业原油库存4.55111亿桶，较上周增加242.3万桶，汽油库存2.39606亿桶，较上周增加500.8万桶，精炼油库存1.20522亿桶，较上周增加293.2万桶，库欣原油库存3905.2万桶，较上周增加104.3万桶。
CP方面：2月9日，3月份沙特CP预期，丙烷706美元/吨，较上一交易日涨29美元/吨；丁烷706美元/吨，较上一交易日涨29美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷649美元/吨，较上一交易日涨28美元/吨；丁烷649美元/吨，较上一交易日涨28美元/吨。
现货方面：9日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在6028元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6950元/吨。
供应端：本周，华中一家炼厂装置短暂故障外放增加，华南一家炼厂稳定外放，华东一家炼厂自用减少，整体来看本周国内供应增加。截止至2月9日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.92万吨左右，周环增加3.36%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月9日当周MTBE装置开工率为57.59%，较上期增加1.08%，烷基化油装置开工率为53.24%，较上期增1.77%。齐翔腾达以及山东天弘装置检修，整体开工率下滑。截止至2月9日，PDH装置开工率为66.02%，环比下降5.93%。
库存方面：截至2023年2月9日，中国液化气港口样本库存量162.52万吨，较上期增4.47万吨，环比增2.83%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计11万吨，华东10船货到港，合计35.5万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为1039元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率小幅抬升，期价缺乏持续性上行驱动。同时PG03合约面临仓单注销的压力，期价上行高点有限，高基差下，期价下行空间亦有限。从盘面走势上看，短期期价将维持高位震荡，操作上逢低短多为主。

焦煤     【行情复盘】
2023年2月10日，焦煤05合约小幅下跌，截止收盘，期价收于1840元/吨，期价下跌6.5元/吨，跌幅0.35%。
【重要资讯】
当前煤矿供应逐步恢复正常，整体供应仍稳步回升。2月9日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为584.74万吨，较上期增加22.19万吨，供应基本上已经恢复至春节之前水平。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.57%较上期值增2.16%；日均产量60.1万吨增1.52万吨；原煤库存223.81万吨降2.97万吨；精煤库存152.99万吨增3万吨。进口方面：澳煤方面：据路透社当地时间2月9日报道，船舶跟踪数据显示，目前至少有两艘运载澳大利亚煤炭的船只已经抵达中国，并等待在中国通关，还有几艘也正在途中。蒙煤方面，2月9日开始，甘其毛都口岸炼焦煤进行线上竞拍，蒙5#原煤起拍价178.6美元/吨，9日179.1美元/吨成交价，全部成交3.2万吨，10日178.6美元/吨成交价全部成交6.4万吨，成交价较为平稳。当前甘其毛都口岸通关稳定在900车上方，后期蒙煤通关量仍将稳步回升。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.03%，较上期增加0.2%。全样本日均产量113.63万吨，较上期增加0.2万吨。库存方面：2月9日当周，焦煤整体库存为2156.71万吨，较上周下降34.74万吨，环比下降2.84%，同比下降27.01%。
【交易策略】
随着煤矿的陆续复产，供应偏紧的局面将逐步缓解。同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨依旧较为乏力，但由于基差偏大，盘面其实已经计价了供应偏宽松的预期，故短期下方空间有限，期价短期仍将维持区间震荡，整体的思路仍旧以逢高做空为主。

焦炭     【行情复盘】
2023年2月10日，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2737元/吨，期价下跌61元/吨，跌幅2.18%。
【重要资讯】
供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的数据，截止至2月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.03%，较上期增加0.2%。全样本日均产量113.63万吨，较上期增加0.2万吨。2月9日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-66元/吨，较上周增加23元/吨，焦化企业利润依旧偏低。在焦化企业利润亏损的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至2月9日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.42%，环比上周增加1.01%，同比去年增加10.23%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比增加0.60%，同比增加8.36%；钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%，同比下降43.72%；日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，同比增加22.62万吨。库存方面：2月9日当周，焦炭整体库存为930.02万吨，较上期增加16.32万吨，环比增加1.79%，同比下降10.29%，当前整体库存仍处于同期低位水平。库存方面：2月9日当周，焦炭整体库存为930.02万吨，较上期增加16.32万吨，环比增加1.79%，同比下降10.29%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦钢博弈仍较为激烈，现货价格难以对期价形成有力支撑。目前终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约依旧维持区间震荡，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货向上触及五日均线后承压回落，盘面增仓下行，跌破2630一线支撑，最低触及2581，回踩60日均线后止跌收复至2600关口附近。
【重要资讯】
在期货下跌拖累下，市场参与者心态走弱，国内甲醇现货市场气氛降温，沿海市场表现不及内地市场。上游煤炭市场主产区陆续恢复至正常水平，产量达到高位，煤炭价格弱势下行，成本端跟随松动。但随着甲醇价格回落，生产企业仍面临较大成本压力。西北主产区企业库存压力尚可，但新签订单跟进一般，厂家保证出货为主，报价顺势下调，内蒙古北线地区商谈参考2210-2250元/吨，南线地区商谈参考2240元/吨。部分厂家由于暂无库存压力，存在挺价惜售情绪，报价相对坚挺，但实际成交情况一般，放量不足。当前有多套前期停车的装置尚未恢复生产，使得部分产量损失。受到华东、西北地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工率窄幅回升至68.29%，仍不足七成，较去年同期下跌3.79个百分点，西北地区开工负荷为77.99%。大部分停车中装置暂无重启计划，甲醇开工率难以出现明显提升，产量略有所回落。与期货相比，甲醇现货市场持续处于窄幅升水状态。甲醇下游需求行业陆续恢复，新兴需求煤制烯烃开工接近八成。对比而言传统需求仍不温不火，开工难有提升，淡季影响因素尚未消退。下游入市采购热情不高，逢低适量补货，随着甲醇现货价格下滑，心态更加谨慎，对高价货源存在抵触情绪，持货商存在降价让利行为。沿海地区甲醇库存窄幅波动，略降至78.48万吨，与去年同期相比回落14.23%。下游工厂到港量显著增多，少数公共仓储进口船货实际卸货进度较慢。
【交易策略】
在需求端恢复过程中，甲醇价格持续推涨乏力，市场货源供应压力不大，但需求端跟进滞缓，市场多空因素交织，港口库存累积速度不及预期，供需矛盾未进一步激化，期价回调空间或不大，跌破2630一线后支撑位下移至2560附近。

PVC     【行情复盘】
PVC期货继续震荡洗盘，日内波动较为剧烈，重心回踩6150支撑位后企稳拉升，录得小阳线。
【重要资讯】
期货僵持整理，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛平淡，各地区主流价格小幅走低，业者观望情绪较浓。上游原料电石市场价格企稳，部分推出了采购价下调计划。电石货源供应过剩局面略有缓解，但兰炭价格仍有下调可能，电石底部支撑走弱，或继续拖累电石价格下行。PVC成本端走低，但自身行情亦不佳，尚未摆脱亏损局面，生产压力进一步凸显。PVC市场货源供应充裕，虽然终端需求在恢复，但整体供需关系仍较为脆弱。多数生产装置运行平稳，部分前期降负荷企业开工有所恢复，PVC行业开工率略提升至79.03%。部分检修或停车企业计划恢复生产，预计PVC开工率有望达到八成以上，产量跟随增加，货源供应稳中有升。西北主产区企业库存偏高，厂家积极出货为主，接单情况一般，出厂报价多灵活调整，整体变动幅度不大。贸易商存在降价让利行为，但市场主动询盘匮乏，买气不足，实际交投不活跃。下游市场逢低适量补货，制品厂开工在缓慢恢复中，需求端未出现明显改善，加之下游订单情况不佳，高价货源成交遇阻。华东及华南部分仓库存在满库停装现象，华东及华南地区社会库存窄幅波动，略降至44.44万吨，与去年同期相比增加34.10%。
【交易策略】
PVC社会库存居高不下，市场面临压力较大，需求端恢复缓慢，累库过程尚未结束，同时外贸提振有限，业者预期不乐观。考虑到成本端压力，PVC期价下方空间受限，后期随着下游开工进一步恢复，刚需补货或将有所好转，已入场低位多单谨慎持有，由于趋势行情不明显，短线操作为宜，上方关注6300关口压力位。

纯碱     【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡偏弱运行，其中主力05合约跌1.36%收于2899元。
【重要资讯】
现货市场方面，周五国内纯碱市场价格盘整运行，厂家出货情况尚可。纯碱厂家整体开工负荷高位，多数厂家仍有待发，目前产销压力不大，厂家库存水平低位。重碱刚需持续向好，轻碱下游刚需一般，下游成本压力犹存。
华东地区纯碱市场盘整为主，安徽地区厂家轻碱主流出厂价格在2700-2750元/吨，部分外部轻碱货源送到终端价格在2800元/吨，重碱主流送到终端价格在3050-3100元/吨。华中地区纯碱市场偏强整理，湖南地区厂家轻碱接单价格在2750元/吨。外部轻碱货源送到终端价格在2900元/吨左右，含贸易商价格；重碱终端价格预计在3100-3150元/吨。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率91.8%，较上周变化不大。其中氨碱厂家开工负荷率93.9%，联碱厂家开工负荷率88.9%，天然碱厂升工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。
纯碱企业库存受假期扰动上扬，近两周再度下滑。2月9日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨 (含部分厂家港口及外库库存)，环比2月2日库存下降3.8%，同比下降80.5%，其中重碱库存9.2万吨。轻碱下游需求逐步恢复中，目前多数纯碱厂家订单充足，厂家执行前期订单为主，库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议纯碱需求方买入套保头寸逢低参与。

油脂     【行情复盘】
周五油脂期价大幅收跌，主力P2305合约报收7840点，收跌168点或2.1%;Y2305合约报收8604点，收跌158点或1.8%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7850元/吨-7950元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~-100左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9500元/吨-9600元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-800元左右。
【重要资讯】
1、马棕MPOB报告：1月毛棕榈油产量较去年12月重挫14.73%，至138万吨，为11个月内最低水平。这是产量连续第三个月下滑，受年末热带季风及洪水破坏了收割活动和供应线影响。1月棕榈油出口大幅减少将近23%，至114万吨，为4月以来最低水平。主要是受中国和印度高库存背景下采购意愿受限影响。1月末马来西亚棕榈油库存较前月增加3.26%至227万吨，因进口激增帮助抵消了产量和出口的下滑。1月进口增加逾两倍至144,937吨。而此前市场预估库存将下降至218万吨为五个月来的低点。
2、独立检验公司Amspec Agri周五发布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油产品出口量为312,092吨，较上个月同期的235,529吨增加32.51%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB报告显示1月份马棕产量环比下降14.73%，出口环比下降23%，整体符合市场预期，但进口数量增加逾两倍使得1月末马棕库存环比增加3.26%至227万吨。1月份马棕库存不降反增，国内棕榈油库存持续处于季节性历史高位，市场整体供应仍偏宽松。但2月份棕榈油仍处于减产季，印尼收紧棕榈油出口政策利好马棕市场份额增加，棕榈油价格下方支撑仍存。操作上短期以7400-8300区间震荡思路对待。
豆油：USDA报告调降阿根廷大豆产量至4550万吨，低于市场此前预估的4150万吨。调降美豆压榨量至22.3亿蒲，使得美豆期末库存提高1500万蒲至2.25亿蒲，USDA报告整体影响中性。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，短期美豆销售数据尚可，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内市场餐饮需求恢复性增长，豆油库存周度环比下降5.83%至79.91万吨，2-3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油以震荡思路对待，价格运行区间参考8400-9000。

豆粕     【行情复盘】
10日，美豆主力03合约高位震荡，周五午后暂收涨于1526.5美分/蒲。M2305合约午后收涨于3853 元/吨，上涨34 元/吨，涨幅0.89%。
国内沿海豆粕现货报价下跌。南通4550 元/吨跌40，天津4540 元/吨跌20，日照4550 元/吨跌10，防城4550 元/吨跌20，湛江4550 元/吨跌20。
【重要资讯】
数据及技术服务供应商Barchart公司发布对2022/23年度南美大豆和玉米产量的初步预估，预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.504亿吨，低于巴西商品供应公司(CONAB)周三预测的1.5289亿吨。Barchart预计巴西大豆平均单产为每公顷3505.1公斤；【利多】
Barchart预测2022/23年度阿根廷大豆产量为4300万吨，单产为2,518.8公斤/公顷，而布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测为4100万吨；【利空】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
据Mysteel调研数据显示，2023年第5周（20230128-20230203）本周全国港口大豆库存为630.09万吨，较上周增加135.98万吨，增幅21.58%，同比去年增加270.2万吨，增幅75.08%；【利空】
【交易策略】
Usda报告中性偏多，但不及预期，报告出炉后盘面表现偏弱，但随即如预期坚挺走势。巴西大豆丰产预期较强，而1月下旬阿根廷降雨但难改实质性减产情况，2月阿根廷降雨依旧偏少。美豆预计围绕1500-1550区间震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，但上方空间也不大，预计在4000元/吨承压。随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。2月报告不及预期，连粕期货多单考虑减仓，反弹偏空操作。且考虑期货4000以上买入看跌期权。

菜系     【行情复盘】
期货市场：10日，菜粕主力05合约午后收于3181 元/吨，上涨27 元/吨，涨幅0.86%；菜油05合约午后收于9741 元/吨，下跌154 元/吨，跌幅1.56% 。
菜粕现货价格稳中有涨，南通3360 元/吨持稳，合肥3350 元/吨跌20，黄埔3360 元/吨涨20。菜油现货价格下跌，南通10790 元/吨跌80，成都11050 元/吨跌80 。
【重要资讯】
数据及技术服务供应商Barchart公司发布对2022/23年度南美大豆和玉米产量的初步预估，预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.504亿吨，低于巴西商品供应公司(CONAB)周三预测的1.5289亿吨。Barchart预计巴西大豆平均单产为每公顷3505.1公斤；【利多】
Barchart预测2022/23年度阿根廷大豆产量为4300万吨，单产为2,518.8公斤/公顷，而布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测为4100万吨；【利空】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
据Mysteel调研数据显示，2023年第5周（20230128-20230203）本周全国港口大豆库存为630.09万吨，较上周增加135.98万吨，增幅21.58%，同比去年增加270.2万吨，增幅75.08%；【利空】
【交易策略】
USDA报告利多不及预期，短期菜粕偏空看待。由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。考虑轻仓逢高沽空操作。
菜油观点暂不变，近期将会继续于10000元/吨整数关口承压。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，支撑力度较强。近期菜油走低主要原因一是在于国际原油价格下挫带动植物油脂走低；二是国内油脂累库供应较为充足；三是菜籽主要生产国均出现不同程度增产，国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加。技术面第三次下探9500关键支撑位，短期或难下破，空单考虑暂减仓止盈。后期餐饮消费复苏，预计菜油下跌空间不大，但供应较为充足，短期暂时观望为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力03合约周五继续震荡整理，收于2769元/吨，跌幅0.11%；
现货市场：周五玉米现货价格稳中偏弱。北港玉米二等收购2790-2800元/吨，较周四降价10元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2670-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2850元/吨；山东收购价2800-3000元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2023年2月2日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为1,160,300吨，比上周低了27%，但是比四周均值高出19%。2023/24年度净销售量为10,000吨，一周前为163,200吨。
（2）深加工玉米消费量：2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米100.32万吨，较前一周增加7.71万吨；与去年同比增加11.4万吨，增幅11%。
（3）深加工企业玉米库存：截止2月8日加工企业玉米库存总量397.6万吨，较上周增加5.13%。
（4）市场点评：外盘市场来看，USDA2月报告继续下调阿根廷产量，继续兑现南美天气干扰的利多，市场继续围绕消费表现与南美天气情况这两个因素波动，当前阶段南美天气不确定性影响更为突出，美玉米期价或延续震荡偏强波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，元宵节过后，上下游将恢复常态，集中售粮预期对于现货的压制比较明显，叠加稻谷拍卖预期，短期对于玉米期价维持震荡回落预期。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会；
【交易策略】
玉米03合约短期或继续弱势波动，操作方面短线维持偏空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约周五继续震荡整理，收于2887元/吨，涨幅0.38%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（2月2日-2月8日）全国玉米加工总量为49.49万吨，较上周升高10.11万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.32万吨，较上周产量升高6.13万吨；开机率为48.56%，较上周升高11.76%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量97.8万吨，较上周上升1.7万吨，增幅1.77%，月增幅25%；年同比降幅16.91%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般以及成本端玉米回落预期继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及其价格水平已经进入低位区间，其期价的偏弱幅度或会弱于玉米。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会。
【交易策略】
淀粉03合约短期或延续偏弱波动，操作方面短线建议维持偏空思路。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡走弱。RU2305合约在12455-12760元之间波动，收盘略跌0.99%。NR2305合约在9720-9965元之间波动，收盘略跌0.96%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.50%，环比+35.10%，同比+63.02%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.65%，环比+31.46%，同比+54.63%。随着样本企业工人陆续到岗，企业产能利用率逐步提升，加之节后出货顺畅，企业排产积极性高涨。
【交易策略】
近来轮胎企业开工率还在回升中，终端需求有所增加。不过，据说轮胎企业还在消化节前原料备货库存，天胶补库热情不高。还有，1月份国内乘用车销量环比、同比都下降四成，减征购置税政策在2022年度到期，购车需求提前释放以及春节长假都是重要影响因素，一季度汽车消费形势不乐观。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。预计沪胶还会维持震荡走势，12500元附近或有支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡整理。SR305在5919-5976元之间波动，收盘略涨0.15%。
【重要资讯】
2023年2月9日，ICE原糖收盘价为21.48美分/磅，人民币汇率为6.7884。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5369元/吨，配额外食糖进口估算成本为6851元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5446元/吨，配额外食糖进口估算成本为6951元/吨。
【交易策略】
外糖回升对郑糖有提振作用，郑糖继续增仓反映出多空分歧依然较大，日内价格波动有所加剧。国内市场，1月份食糖产销数据影响相对中性，而广西糖厂可能提前收榨会影响全国产量，有机构预测本榨季国内食糖将同比上年减产17万吨。国际市场，外糖再次回升，市场认为巴西主产区开榨前食糖供应偏紧。尽管本年度印度食糖产量预期从2022年10月的3650万吨降至3400万吨，但截至1月末，印度食糖产量达到1935万吨，同比增加64万吨。所以，印度减产预期有待继续观察。此外，巴西今年谷物及食糖同时增产可能导致物流紧张也成为新的利多题材，但依然有待验证。国内外糖价再次回升，关注前高的阻力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
2月第二周，棉花下跌，主力合约涨3.76%，报14480，新疆现货价报15600附近。
【重要资讯】
国内棉花现货微跌，基差变动不大。随着期货小幅波动，点价批量成交。纺企随用随买，维持相对库存，整体市场成交持稳。
全国意向面积同比有所下降，其中，内地降幅仍高于新疆。而在本年度新疆棉加工尚未结束，并且后续仍有递增空间来看，2022年度新疆棉总产或仍有上调空间。
棉纱期货近跌远涨，随着郑棉下跌，部分纱厂顺势采购，小批量刚需补货为主，纺企多在生产年前订单及消耗前期库存，询单增多，实际落单不佳，市场需求仍未达到预期。
【交易策略】
棉花短期下跌，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间下跌1.2%，收于6682元/吨。
现货市场：本周现货市场，纸厂考量自身成本及出货情况，买涨不买跌，采浆速度跟进迟缓，主要地区及港口纸浆库存累库，市场存在让利去库情况，浆价混乱下滑。山东地区银星7100元/吨，月亮7100元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场弱势偏稳运行，本周250-400g平张白卡纸市场含税均价5200元/吨，连续三周持平。主流市场参考价格5000-5300元/吨。下游印刷厂开工基本恢复，但新单不多，多按需采购或消化原纸库存，贸易商库存整体较充足，多数暂稳价出货，零星成交价格则有小幅松动，原料价格下行为主，成本支撑减弱，但行业盈利较低，纸厂提涨稳市，市场供需博弈，观望气氛较浓。
【交易策略】
纸浆期货继续下跌，一度下破6600元，现货主流品牌除加针以外报价降至6950-7150元/吨，阔叶浆最低跌至5850元/吨。成品纸市场表现一般，部分计划涨价，双胶纸和生活纸略涨，但其他纸类持稳，港口纸浆现货库存小幅增加。根据PPPC最新数据，去年12月份，全球针叶浆发运量同比下降9.2%，对中国市场发运量同比下降15.8%，依然较低，同时阔叶浆对中国发运量同比也下降7.3%。春节过后，海外不时传来供应受限的消息，如之前的Canfor Pulp和Mercer International因纤维紧缺而计划减产，近期据悉凯利普也因木片供应下降而计划在二、三季度各停产一个月，芬兰在去年经历近半年的浆厂工人罢工后，传出码头工人罢工消息，不过Auauco受周边火灾影响工厂停机时间不会很长，整体看海外针叶供应不确定性依然较大，不过阔叶浆供应随着产能落地逐步转向宽松。欧洲港口木浆库存继续小幅增加，当前133万吨是过去两年偏高的水平。
整体看，针叶浆短期维持紧平衡，国内消费存在改善预期，阔叶浆新项目投产后，木浆整体供应增加对现货价格较为利空，同时国内成品纸价格提涨还未落实，纸厂低利润继续限制上游纸浆价格，预计纸浆仍以高位震荡为主，05合约关注6500-6900元区间，供应不确定下，高空建议轻仓持有。

重要事项:

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