国际宏观    【美国初请失业金人数增加，然联储货币政策预期不变】美联储官员继续就货币政策发表讲话，美联储巴尔金表示，美联储需要在控制通胀方面坚持到底，收紧政策的影响是巨大的，通胀可能已过峰值，但仍处于高位，需求回落将需要更长时间才能来进一步减缓价格上涨的步伐。美国劳工部周四公布的数据显示，截至2月4日当周，初请失业金人数增加1.3万人，至19.6万人。而续请失业金人数增至169万人，其中包括已经领取失业救济一周或更长时间的人。美国申请失业金人数6周来首次上升，但仍处于历史低位，突显出就业市场的韧性，尽管经济不确定性不断上升。在美联储推出近几十年以来最激进的紧缩政策的背景下，美国劳动力市场依然坚挺。对于美联储货币政策，2月加息25BP后，3月再度加息25BP可能性大，二季度或停止加息，终端利率或为4.75-5%；若后续就业数据表现继续强劲且通胀下行速度下降，美联储5月再度加息25BP至5-5.25%的可能性存在（现在50%的概率），随后停止加息。终端利率持续到下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息，降息50BP的预期仍然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数持续回落后触底反弹，短期内将会维持反弹行情，上方关注105关口，反弹非反转，美元指数未来仍将进一步下行，中长期弱势行情难改。
【其他资讯与分析】①欧洲央行管委内格尔：核心通胀率是决定货币政策时的关键性观察指标；过快停止加息将是很大的错误。②英国央行行长贝利指出，英国通胀在一段时间内仍远高于2%目标。他预计通胀今年肯定会有所下降，但仍然有潜在的上行风险存在。③据日本TBS电视台：日本政府计划于2月14日向议会提交新一任日本央行行长的提名。知情人士称，前日本央行副行长山口广秀获得行长人选提名。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，2月6日远东→欧洲航线录得$1683/FEU，较昨日下降$5/FEU，日环比下降0.3%，周环比下跌6.03%；远东→美西航线录得$1368/FEU，较昨日下跌$16/FEU，日环比下降1.16%，周环比下降12.08%。根据Alphaliner数据显示，2月9日全球共有6525艘集装箱船舶，合计26471475TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到421893、535436、173893TEU，日环比持平、下降0.04%、下跌0.54%。
【重要资讯】
1、节后第二和第三周，班轮公司对于亚洲至欧美航线依然保持着较高的停航力度。本周，上海→美西航线预配23条，停航10条；上海→北欧航线预配13条，停航4条。下周，上海→美西航线预配26条，停航8条；上海→北欧航线预配12条，停航5条。从节后第四周起，停航数量明显减少，第8-11周上海→美西航线合计仅停航10条，上海→北欧航线合计仅停航5条，而且上海→美西航线的预配数量出现回升。班轮公司大幅减少停航力度，主要还是有中国经济复苏以及春节长期开工后出货量大增的预期。不过，实际停航情况还是要根据届时的货源情况，最近半年班轮公司临时停航数量大幅增加。
2、ONE的各项经营数据出现明显回调。2022年四季度ONE的营收降至62.5亿美元，EBITDA）至30亿美元，息税前利润EBIT降至27.3亿美元。另外，公司利润则降至27.7亿美元，环比和同比分别下降50%和43%。ONE在公告中称，由于供需平衡进一步疲软，导致盈利能力大幅下降，市场从2022下半年开始急剧恶化。在2022年四季度期间，ONE运输了260万TEU，同比下降了10%。ONE指出，在东西向贸易中。货物需求下降表现得特别明显。这主要是由于北美库存增加，以及高通胀导致欧洲的消费逐渐下降。在供应链方面，全球港口拥堵有所改善，舱位供应开始增加。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市高开低走，标普500指数收跌0.88%。欧洲市场则全面上涨。A50指数下跌0.16%。美元指数震荡略有下行，人民币汇率变动不大。外盘多空互现，对国内市场总体影响偏空。
【重要资讯】消息面上看，美国首申失业金人数六周来首次上升，但仍处于历 史低位附近，显示就业市场强韧。美联储主要官员继续释放鹰派信号，有有机构投资者甚至开始预期美联储将加息至8%。美股因此明显下挫，美债收益率曲线倒挂程度也创40多年来最高。国内方面消息变动不大。近期消息面总体位于真空期，关注今日即将公布的通胀和社融数据。非经济因素带来的利空情绪短期下降。后期国内基本面改善、数据回升和经济修复趋势对市场仍是重要潜在利好因素。中长期来看，未来经济上行步伐是影响市场主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间均位于3%%以上，后者有所回落，但预计上半年向上趋势不变，套利机会将逐步扩大。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价再度回落，关注能否夯实底部，可尝试短期做多，中长期等待重回向上趋势后的机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数大幅反弹，主要技术指标全面回升，超卖迹象缓解，3226点附近支撑较强，同时下方3195点缺口也有一定支撑，压力位继续关注上方3300点至3400点附近位置。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中国债期货10年期主力上涨0.11%；5年期主力上涨0.09%， 2年期主力上涨0.05%，现券市场国债活跃券收益率普遍小幅走低。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据将相继公布，预计信贷投放或创单月历史新高。月初公布的国内PMI数据普遍回升，其中国内1月官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数全面超预期且均升至扩张区间。但财新数据仍处于收缩区间。国内各地不断出台刺激消费政策。资金面上，为维护银行体系流动性合理充裕，2月9日以利率招标方式开展了4530亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有660亿元逆回购到期，因此当日净投放3870亿元，实现连续两日净投放。节后资金需求旺盛，叠加前期央行连续回笼资金，货币市场资金面明显趋紧，主要期限资金利率升至政策利率上方，近两日央行投放力度明显提升，但资金面紧张状况仍未明显缓解。海外方面，2月份主要央行货币政策落地，美联储、欧洲央行、英国央行等相继公布年内首个利率决议，美联储如期加息25个基点至4.50-4.75%区间，欧洲央行与英国央行则分别加息50bp。美国1月非农数据大超市场预期，美国就业市场依然强劲，抵消了美联储放松货币政策的预期，近期联储官员表态分歧较大，美元指数与美债收益率低位反弹后呈震荡表现。一级市场，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.6967%、2.6995%、2.868%、3.1%，全场倍数分别为3.46、5.38、3.49、2.97；国国开行3年、10年、20年期金融债中标收益率分别为2.8133%、3.0063%、3.3128%，全场倍数分别为7.12、2.69、6.78，中标收益率接近或低于中债估值。
【交易策略】
随着央行加大资金投放，市场对于资金面担忧情绪有所缓解，国债期货昨日继续走高。但随着经济企稳回升，国内利率周期已经进入上行阶段，国债期货中长期压力难改，股债市场仍处于配置转变过程中。近期需关注国内金融统计数据以及实体经济数据指引，预计随着政策效果显现，国内经济有望逐步修复，市场收益率仍趋于回升，国债期货价格长期下行趋势未变，操作上依然是逢高做空思路。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
2月9日，股指震荡，沪深300指数涨1.34%，报4130.86，上证50涨1.12%，报2761.87；中证1000涨1.77%，报6999.18，股指短期震荡，中期仍有上涨动力。
【重要资讯】
李克强6日主持召开座谈会，听取各界人士、基层代表对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见建议。
乘联会：1月乘用车市场零售达到129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%。
北向资金全天单边净买入121.01亿元，结束连续4日净卖出；其中，沪股通净买入57.07亿元，深股通净买入63.94亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.7905，较前一交易日下调153个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7752。
【推荐策略】
300ETF期权：买入3月认购期权4.5。
股指期权：买入3月4500认购期权。
上证50ETF期权：买入3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：买入3月7600认购期权。
创业板ETF期权：买入3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：买入3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一，原油、黑色涨幅靠前，化工、油脂油料板块则表现较弱。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前铁矿、玉米、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，两粕、铁矿、豆油、铜等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，鲍威尔称强劲的非农就业报告显示美联储需要继续加息，但通胀正在降温且将“大幅”走低。拜登即将发表的任内第二次国情咨文演讲。威廉姆斯与库克等美联储要员称加息周期还没有结束。国内方面，1月PMI重回50上方，超市场预期。央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏 适度靠前发力。保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持。商务部、央行表示进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 鼓励银行开展境外人民币贷款。财政部表示将统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。商务部表示2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置 更大力度吸引和利用外资。
【交易策略】
当前市场风险偏好下降，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、PTA、螺纹、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、黄金、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
在美国初请失业金数据公布后，现货黄金一度站上1890美元关口，但是随后开启断崖式跳水，一度跌破1860美元关口，收跌0.73%至1861.78美元/盎司，止步三连阳并逼近逾3周低位。现货白银跌破22关口，为去年11月底以来首次，收跌1.54%至21.97美元/盎司。国内贵金属日内小幅上涨，沪金跌0.38%至411.4元/克；沪银跌0.62%至4968元/千克。
【重要资讯】
①美国劳工部周四公布的数据显示，截至2月4日当周，初请失业金人数增加1.3万人，至19.6万人。而续请失业金人数增至169万人，其中包括已经领取失业救济一周或更长时间的人。美国申请失业金人数6周来首次上升，但仍处于历史低位，突显出就业市场的韧性，尽管经济不确定性不断上升。②欧洲央行执委施纳贝尔：打算在3月加息50个基点；近期能源因素驱动通胀放缓；通胀放缓尚未与欧洲央行政策有关；到目前为止，欧洲央行货币紧缩政策收效甚微。③截至1月24日当周，黄金投机性净多头增加4433手至157673手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少5784手至25684手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情或将持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银再度回到23.8-24美元/盎司关键位置下方，关注22美元/盎司（4800元/千克），若跌破将会进一步测试20美元/盎司；未来仍有测试24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）的机会。贵金属小幅反弹不改弱势行情，暂时可继续试空或观望，等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，尾主力合约CU2303涨0.06%，收于68520元/吨，LME铜3个月合约报9030美元/吨。
【重要资讯】
1、美国财政部长耶伦周三（2月8日）称，目前通胀仍处于高位，尽管如此，还是有令人鼓舞的迹象，例如许多经济领域的供需失衡的情况正在缓解。
2、外媒2月8日消息，秘鲁能源和矿产部(MINEM)数据显示，秘鲁2022年12月铜产量同比增加19.8%至51744吨，2021年12月为210106吨。归因于当地主要铜矿公司产量增加，其中Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.铜产量同比增8.1%至43496吨，南秘鲁铜业公司铜产量同比增2.6%至34941吨，和Minera Las Bambas S.A.铜产量同比增84.8%至26792吨。全年来看，2022年秘鲁铜产量为2438631吨，较2021年(2326035吨)增加4.8%。
3、截止2023年2月1日，调研了全国426家有色企业。一季度订单同比增长的企业占比49%，高于2022年2月9日的45%；一季度订单同比基本持平的企业占比36%，低于2022年2月9日的43%；一季度订单同比下滑的企业占比15%，高于2022年2月9日的12%。（Mysteel）
4、截止2023年2月1日，调研了全国426家有色企业，其中173家企业未全部复工。今年未全部复工企业中，除去暂未确定复工时间的企业，计划节后第一周全部复工的企业占比17%，低于2022年2月9日的31%；计划节后第二周全部复工的企业占比51%，高于2022年2月9日的45%；计划节后第二周以后全部复工的企业占比27%，高于2022年2月9日的20%。（Mysteel）
【操作建议】
美国财政部长耶伦表示通胀存在缓解的迹象，此前周二美联储鲍威尔也重申虽然利率可能比预期更高，但去通胀过程已经开始，对于通胀的乐观预期令市场重新开始押注货币紧缩放缓，美元指数大幅回落，令工业品普涨。基本面方面，二月为传统淡季，据草根调研，节后基建开工恢复尚可，但房地产相关产业链开工大幅不及预期。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。短期而言，多空交织下铜价可能回归震荡行情，等待未来通胀数据带来的宏观指引，建议前期空单暂时止盈退场。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌冲高回落，主力合约ZN2303涨0.17%，收于23365元/吨。LME锌3个月合约报3143美元/吨。
【重要资讯】
1、截止2023年2月1日，据mysteel调研全国426家有色企业，其中37%为有色生产制造企业。67%的生产制造企业在节日期间保持生产，节后完全复工率达64%。当前，44%的生产制造企业订单情况好于去年同期，60%的企业产能利用率高于70%，近半数企业认为一季度营业收入和产值将同比增长。
2、据SMM调研，上周镀锌开工环比上涨至55.73%。周内春节复工首周，锌价高位企业以消化原有库存为主，下半周随着运输的改善，部分长单逐步入厂，锌锭库存微增。
3、据BNAmericas网站报道，秘鲁国家统计局（INEI）的数据显示，2022年12月份该国矿业生产同比增长9.34%，全年累计生产同比增长0.35%。采矿业增长主要是因为铁矿石增长99.4%，铜增长19.2%，铅增长3.2%，锡增长2.3%。但是，钼产量下降12.1%，银下降6.4%，金下降4.0%，锌下降2.0%。
4、截至当地时间2023年2月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价55欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美国财政部长耶伦表示通胀存在缓解的迹象，此前周二美联储鲍威尔也重申虽然利率可能比预期更高，但去通胀过程已经开始，对于通胀的乐观预期令市场重新开始押注货币紧缩放缓。从基本面来看，2月份市场仍供需两淡，上下游均未完全复工，据草根调研目前基建相关项目恢复尚可，但地产开工仍较为低迷。从库存端来看，国内进入累库季节，累库程度较往年并无太大差别，但海外市场仍处于历史低位。考虑到当前市场无重大矛盾，短期锌价仍宽幅震荡为主，而目前锌价已经跌近震荡区间的下沿，进一步破位下行的可能性不大，建议前期空单止盈退场，期权卖出22600以下虚值看跌。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15385，涨0.92%。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，较前一日涨0。
【重要资讯】
工信部公布铅蓄电池行业规范企业及拟撤销企业名单，3家企业拟被撤销。
据SMM调研，江西某再生铅冶炼厂已复工。目前处于温炉预备生产阶段，正月十五附近可以释放产量，预计日产再生精铅200-300吨。
生产端，据SMM调研，部分大型再生精铅炼厂春节期间维持生产，然而北方地区（尤其内蒙古地区）受天气因素影响较大，春节停产企业较多，且节后复工相对缓慢。内蒙古赤峰地区某再生铅炼厂春节期间尚未停产，其他炼厂预计元宵节之后逐渐恢复。安徽地区春节放假的企业目前均未复产，元宵节后开炉投料可释放产量。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月6日，SMM铅锭五地社会库存累计5.14万吨，较2月3日降0.51万吨，较1月30日降0.75万吨。因下游复工补库发生，铅锭社库下滑。
消费端，据SMM调研，1月28日-2月3日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为55.94%，较春节周增43.08%，较节前增5.5%。如期恢复。
【操作建议】
美国初请失业金人数超预期，美联储强劲加息预期弱化，美元指数回调，有色反弹。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业7-15天春节假期结束，精炼厂早于下游恢复开工，不过近期蓄电池开工恢复也在跟进。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶供应量回升，价格有所下移，再生铅成本支撑有所走弱。综合看，随着蓄电池复工增加，社库降库有所发生。现货需求暂时依然较为平淡，铅锭交仓情况有所发生。期货仓单有所增加。沪铅暂时在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2303低开低走震荡走弱，报收于18930元/吨，环比下跌1.3%。夜盘震荡整理，伦铝小幅反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌200元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2023年1月（31天）中国冶金级氧化铝产量636.8万吨，环比去年12月减少0.9%，同比增长1.4%。截至1月末中国氧化铝建成产能为9775万吨，运行产能为7494万吨，全国开工率为77%。2023年1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近，预计2月产量（28天）或在307万吨附近，同比增长4.1%。下游方面，近日铝棒整体成交有所好转，节后下游型材厂基本已经开工，出库量有所增加，需求有回复的迹象。广东加工费价格目前主要受需求侧影响，但仍需密切关注铝价的近期走势和铝棒的累库情况。库存方面，2023年2月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存119万吨，较上周四库存增加14.3万吨，较本上周一库存量增加4.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加24.1万吨。较春节前1.19号库存累计增加44.9万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产，预计规模90余万吨。现云南地区还将进一步减产，减产量待定。需求方面，下游加工企业开工情况维持低位。库存方面，国内社会库存继续累库，伦铝库存大幅上涨。目前下游加工企业逐步复工，而供给端的扰动还未落地。美指高位回调，伦铝继续下跌，国内震荡反弹，建议暂时观望为主。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡走弱，主力2303合约收于218690元/吨，跌1.9%。夜盘震荡偏强，伦锡震荡偏强。现货主流出货在218000-219500元/吨区间，均价在218750元/吨，环比下跌1250元/吨。

【重要资讯】
1、 新能源汽车的1月零售销量为33.2万辆，同比转负至-6.3%，环比降低48.3%。造车新势力集体失速。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年12月我国锡精矿进口实物量21359吨，折金属量5904.0吨，环比上涨1.2%，同比上涨34.9%。截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。
3、 Metals X 发布了 2022 年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。
4、 Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。

【交易策略】
1月汽车产销数据表现较差，美元指数震荡偏弱，伦锡继续反弹。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时持稳，冶炼厂开工率节后还未明显恢复。近期沪伦比维持低位，进口盈利空间较窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率还未恢复。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存有所下降，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。盘面上，锡价延续震荡走势再度偏弱，建议暂时观望为主，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于218730，涨3.94%。SMM 镍现货216000~218300 ，均价 217150元/吨，跌1350。
【重要资讯】
1、据SMM，据上海有色网，2023年1月国内主要镍基合金纯镍耗量共计6084吨，环比12月上升1.35%。进入2月，预计2023年2月镍基合金板块纯镍耗量增加至6575吨，环比上调8.07%。
2、住友金属表示，面对菲律宾正在考虑对镍矿石出口征税以发展下游加工业一事，确保镍资源仍然是公司的首要任务，公司将可能在菲律宾建设第三家工厂。已知，目前住友金属在菲律宾拥有两家湿法镍加工厂，2021年产量在4.36万吨金属量，产品为混合硫化镍钴。
【交易策略】
美国初请失业金人数超预期，美联储强劲加息预期弱化，美元指数回调，有色反弹。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，而进口窗口在外盘显著调整后打开并有流入，内盘震荡反复。镍生铁较为坚挺，矿价较为坚挺，且节后不锈钢也可能会有原料采购需求。需求端来看，不锈钢下游节后需求有所恢复，本周表现去库存。硫酸镍价格回升，电积镍生产转向引发硫酸镍供给收紧忧虑，近期各地推出新能源汽车促销政策，市场对于新能源汽车消费信心有所回升。国内外期货库存回落，LME 库存接近5万吨，国内外库存仍总体较低。元宵节后下游需求修复情况有好转，合金采购逢下跌有回升。沪镍在低库存，外盘波动下延续宽震荡走势，波动区间暂在20-23万元之间。

工业硅  【行情复盘】
周四工业硅震荡走高，主力08合约涨1.21%收于18020元/吨，成交量环比明显下降，持仓环比小幅增加。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走陡。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，本周产量明显开始恢复，新疆复产增加，西南地区四川供应恢复仍较缓慢，但云南复工产量明显增加。据百川盈孚统计，2022年12月中国金属硅整体产量28万吨，同比上涨9.13%，环比下降4.0%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期价格有所企稳，随着价格企稳，预计需求将逐步释放；有机硅产企节后有新产能投放计划，目前部分节前停产企业复产，市场询单及成交气氛开始升温，市场成交呈现好转趋势；铝合金方面，价格跟随沪铝，有所走强，恢复较缓慢。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将有所恢复。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。技术上，上市时间尚短，形态上有“W”底迹象，回调至前期密集成交区。前期期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，短期宏观预期有所回摆。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主。下游有企稳反弹迹象，可以在价格回调时，关注17500以下做多机会。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16595，跌1.01%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。 2月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17500，平；甬金四尺17500，平；北港新材料17100，平；德龙17100，平；宏旺17100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢34450，跌300；张浦34450，跌300。2023年2月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存138.76万吨，周环比下降0.44%。其中冷轧不锈钢库存总量79.73万吨，周环比下降2.60%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升2.63%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微去库，一方面，1月不锈钢粗钢及冷轧产量大幅下降，叠加元宵节后市场下游开工较为集中，周初接单尚可，市场库存周转率较高，库存有一定消化；另一方面虽下游需求恢复未及市场预期，但年后国外需求增加，外销出口转好，因此总库存呈去库态势。2023年2月9日，无锡市场不锈钢库存总量71.33万吨，减少4531吨，降幅0.63%。200系本周仅有少量华南钢厂资源到货，周内代理商多交付节前订单，以冷轧为主呈现降量，整降幅3.59%；300系周内以华南钢厂少量到货为主，另外华东钢厂热轧资源到货增量，周内热轧到货较明显，市场多以前期订单交货为主，受成本影响，目前价格高位震荡，下游陆续复工但采购谨慎，呈现冷轧降热轧增的特点，整体降幅1.00%；400系大厂铁运到货，钢厂拉涨之下，代理商出货乏力，周内以冷轧为主呈现增量，整体增幅6.14%。不锈钢期货仓单95159吨，增976吨。
【交易策略】不锈钢期货相对镍反向波动。土耳其地震可能影响铬矿运输及出口，不过国内暂时表现偏淡，去年国内铬矿进口的6.3%来自土耳其，铬资源供应波动对不锈钢价格传导可能会体现但并不强烈。不锈钢2月排产增加近20%，冷轧排产也呈现环比显著增长，但同比均表现下滑。不锈钢节后微显示去库，现货购销有所恢复，现货价仍现松动向下。仓单回升总量较高。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近支撑。关注需求修复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘震荡，上涨0.02%。
现货市场：北京地区较昨日上涨30-40，河钢敬业报价4030-4040，商家反馈整体成交还可以，但也不太火热，和昨天差不多。上海地区价格较昨日上涨30，中天4060-4090、永钢4080-4100、二三线4030-4120，商家反馈整体成交还不错，和昨天差不多。
【重要资讯】
小松官网公布了2023年1月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年1月，中国小松挖掘机开工小时数为44小时，同比降37.2%，连续11个月同比下降。2月2日-2月8日期间，国内500余家混凝土企业平均产能利用率为1.53%，较上周提升0.88个百分点，比去年春节后第二周低0.29个百分点，元宵佳节过去，国内项目虽有一定动工，但是整体的混凝土市场需求尚未全面启动。
【交易策略】
螺纹期现货价格继续上涨，成交环比持稳略增。本周五大材产量同比已高于去年，螺纹钢产量同比继续减少3.8%，其中短流程复产力度较强，开工率上升17.5%达到41%，目前钢厂利润一般，但节后复产依然较快。五大材总消费量同比低于去年，螺纹需求较低，处于过去4年低位水平，节后第二周复工及人员到位情况也偏低，消费目前偏弱，总库存增幅放缓，五大材同比增加3%，螺纹钢同比增加2%，但低于19年。
从数据看，螺纹供应压力仍不大，库存相对集中，钢厂维持低利润，存在挺价意愿，短期有冬储成本、高炉成本支撑，价格大跌驱动不强，节后两周人员到位及项目复工同比仍较低，旺季预期尚未有兑现迹象，从而限制反弹幅度，短期震荡，反弹后4200附近仍有压力，下方支撑3900元，但当前地产仍偏弱，旺季需求谨慎，在疫情影响结束后，消费如果仍低迷，螺纹可能有再度回落并跌破成本支撑的压力。操作上，暂时观望或区间轻仓操作，乐观预期兑现前，仍可逢高关注现货库存保值。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2305合约日内涨1.84%至4160元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价4100元/吨，低合金加价200元/吨。现货价格受期货影响跟涨积极，加之预期需求较强，市场成交短暂回暖。
【重要资讯】
1、2月9日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量359.64万吨，较昨日增长1.97万吨，增长0.55%；库存周转天10.5天，较昨日下降0.6天；日消耗总量28.9万吨，较昨日增长4.06%；日到货总量30.91万吨，较昨日增长7.09%。
2、唐山126座高炉中54座检修，高炉容积合计37880m³；周影响产量约84.15万吨，产能利用率74.79%，较上周下降1.45%，较上月同期下降0.05%，较去年同期上升22.04%。
3、2023年1月，中国小松挖掘机开工小时数为44小时，同比降37.2%，连续11个月同比下降。
4、乘联会：2023年1月乘用车市场零售达到129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是东北、华北、华东地区复产，社会库存小幅增加，华东、北方增幅较大，企业库存因发运恢复，小幅下降，高频表观需求大幅回升，较同期恢复较早。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，横盘反弹突破上方均线阻力，上方缺口位4180-4200存在阻力。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，上游炉料估值较高可能存在一定波动，顺势为主，热卷进一步下行空间需要铁矿下跌打开，形态上铁矿未见跌势，已入场空单可在突破4200后止损，短线后续在站稳均线后择价做多，如后续周表观需求斜率维持，套利头寸需改为5-10正套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘小幅上行，主力合约上涨0.88%收于864.5。.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上调。截止2月9日，青岛港PB粉现货价格报867元/吨，日环比上涨11元/吨，卡粉报978元/吨，日环比上涨11元/吨，杨迪粉报790元/吨，日环比上涨15元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
1月30日-2月5日，中国47港铁矿到港总量2519.4万吨，环比减少9.2万吨，45港到港量2365.2万吨，环比减少68.8万吨。
1月29日-2月5日，澳巴19港铁矿石发运量2454.9万吨，环比增加296.6万吨。其中澳矿发运1934.8万吨，环比增加233.1万吨，发往中国的量1594.0万吨，环比增加165.6万吨。巴西矿发运520.1万吨，环比增加63.5万吨。
2022年12月70城房价中新建商品房住宅价格环比下降的城市55个，比11月增加4个，二手房住宅价格环比下降的城市63个，比11月增加1个。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
BHP2022年四季度产量7429.2万吨，环比增长3%，同比增长0.6%。2023财年上半年产量总计1.46亿吨，为财年半年度产量又一新高。目前已完成2023财年产量目标的51.4%。2022年四季度总销量7268.8万吨，环比增加3.4%，同比减少0.7%。其中粉矿销量同比下降5.7%，块矿销量同比增长14.3%。
力拓四季度皮尔巴拉铁矿石产量8950万吨，发货量8730万吨，2022年全年皮尔巴拉铁矿石发运量3.216亿吨。力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。淡水河谷维持2023年产量目标3.1亿-3.2亿吨。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企今年销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘小幅上行。终端成材表需本周大幅回升，节后已经连续两周增加。五大钢种产量增幅明显，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。强预期兑现为强现实的可能性增加。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。1月PMI的走势显示出下游开始逐步进入被动去库阶段。高炉复产继续增多，铁矿日耗继续增加。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求。外矿发运进入淡季，本期外矿到港压力继续下降，国内供给短期受限。港口库存有望继续去化，铁矿自身基本面对价格仍有支撑。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。中期来看国内经济活动恢复，地产投资边际向好带来铁元素总需求恢复的强预期仍将支撑黑色系整体估值。海外宏观方面，美国就业数据超预期坚挺对美元指数的提振暂告结束，对商品市场的压制减弱。
【交易策略】
成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿短期下行空间有限，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
强预期对盘面的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间反弹，主力合约上涨1.65%收于7528。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间稳中有降。截止2月9日，内蒙主产区锰硅价格报7330元/吨，日环比下跌20元/吨，贵州主产区价格报7380元/吨，日环比下跌20元/吨，广西主产区报7480元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内锰硅库存均值为22.7天，环比增加9.19%，同比下降9.67%。
上周全国锰硅供应204967吨，环比增加1.71%，121家独立锰硅企业开工率环比上升1.13个百分点至61.26%，日间产量环比增加492吨至29281吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加1.94%至125637吨。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量163400吨，环比减少5800吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间冲高回落，现货市场价格稳中有降。黑色系集体盘面回升一定程度对锰硅价格形成支撑，但北方主流大厂首轮询盘价格下调，对现货价格支撑力度下降。本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，钢厂当前厂内锰硅库存虽仍偏低，但主动补库意愿不强。南方主产区当前产量尚未完全恢复，钢招价格相对坚挺。节前锰硅基本面阶段性走强，部分主产区锰硅厂家停炉增多。五大钢种上周对锰硅日耗增加，锰硅产量同步增加，开始转入供需两旺的状态。同时新一轮钢招即将开启，锰硅实际需求出现新一轮集中释放。终端成材表需本周大幅回升，节后已经连续两周增加。五大钢种产量增幅明显，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。强预期兑现为强现实的可能性增加。1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观。下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。锰矿价格近期持续走强，成本端对锰硅价格的支撑力度较强。
【交易策略】
锰硅基本面转向供需两旺，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度有望提升，期现价格具备阶段性上行动力。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间反弹，主力合约上涨0.95%收于8086。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止2月9日，内蒙主产区现货价格报8000元/吨，日环比持平，宁夏报8000元/吨，日环比持平，甘肃报7800元/吨，日环比持平，青海报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21800元-22000元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。1月钢招采购价8750元/吨，环比上涨50元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.00万吨，环比下降8.95%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.21%，周环比上升2.96个百分点，日均产量17058吨，周环比增加580吨。全国硅铁周度产量升至11.94万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加1.85%至21191.3吨。
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.35天，环比增加9.94%，同比下降14.26%。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间反弹，现货市场方面北方主流大厂钢招价格尚未确定，暂处于观望状态。从产业逻辑来看硅铁价格经过节前的上涨后上行动能不足，下游钢厂整体采购意愿不强，钢厂1月厂内硅铁库存环比增加约10%。北方主流大厂2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。市场开始关注黑色系强预期的落地情况。终端成材表需本周大幅回升，节后已经连续两周增加。五大钢种产量增幅明显，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。强预期兑现为强现实的可能性增加。但硅铁自身基本面当前尚可，供需均出现恢复。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。期现价格有望阶段性小幅上行。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.13%收于1531元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场成交转弱明显，浮法厂产销率较低。周内下游加工厂陆续开工生产，但产销率偏低，新订单尚未释放，在手订单相对有限。叠加主产区沙河市场价走弱，市场观望较浓，多数区域浮法厂产销平平。后期市场看，需求预期将呈现缓慢恢复过程，短期浮法厂库存仍存进一步增加压力，部分成交价格或存一定灵活性。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期复产点火产线逐步增多。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产240条，日熔量共计161180吨，较上周增加1100吨。周内产线复产2条，改产1条，暂无冷修线。威海中玻股份有限公司浮法二线500T/D于2月5日点火复产。湖北三峡新型建材股份有限公司二线600T/D超白线2月6日复产。滕州金晶玻璃有限公司600T/D一线周内白玻改产福特蓝，已正色。山西利虎玻璃（集团）有限公司600T/D四线白玻已于1月30日投料改产F绿，生产汽车玻璃原片。
需求方面，元宵节后国内浮法玻璃市场需求跟进不足，中下游采购积极性偏低。尽管加工厂节后基本恢复开机，但持有新单量有限，补货需求不足。此外近期部分区域出货放缓，市场成交趋灵活，加重观望情绪。总体看近期南方市场需求略好于北方市场，主要在于主销区市场复苏，中下游恢复开工支撑。预计短期需求难有明显起色，关注终端订单增长情况。
近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月9日，重点监测省份生产企业库存总量为6707万重量箱，较上周四库存增加392万重量箱，增幅6.21%，库存天数约34.43天，较上周增加2.02天。本周重点监测省份产量1249.61万重量箱，消费量857.61万重量箱，产销率68.63%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存大幅增加，节后终端需求跟进不足，无法形成有效刚需支撑走货，加上局部价格松动加重市场观望情绪，中下游客户备货积极性降低。分区域看，华北周内出货转弱明显，尤其沙河区域成交量低，沙河厂家库存增加至约880万重量箱，贸易商库存略降；华东本周成交偏弱，中下游提货意向较低，多数原片厂产销维持5-8成不等，库存增速较上周有所加快；华中下游需求启动缓慢，加工厂按需少量采购，厂家产销偏低，库存有不同程度增加；华南企业出货情况相对较好，部分大厂可维持在产销平衡附近，但加工厂节后新单有限，影响出货速率的进一步提升；西南四川企业周初出货较缓，受部分厂涨价提振，局部出货阶段性好转；东北区域厂家周内产销一般，库存多有增加；西北市场周内陕西地区个别厂成交较灵活，近期下游刚需适当采购，出货相对平稳。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
春节过后是下游需求淡季，玻璃企业在累库压力下价格调涨空间有限。从年度供需看，玻璃价格与利润有进一步改善空间，深加工企业可根据需要，择机把握1600元下方05合约及09合约回调低位买入套保机会，顺势参与。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于553.5 元/桶，涨0.75 %。
【重要资讯】
1、伊拉克国家石油营销组织SOMO表示，其在杰伊汉地区的三个石油海湾港口中有一个正在装货，另外两个海湾港口仍在接受检查。
2、英国石油公司：土耳其杰伊汉港仍未装运BTC原油，并且不确定何时恢复。
3、据知情人士透露，俄罗斯准备改变其主要出口原油在石油税收公式中的价格评估方式，使其与布伦特原油的折扣缩小，乌拉尔原油的定价将低于布伦特原油20-25美元/桶。
4、行业观察机构Euroilstock：1月欧洲原油和石油产品库存为10亿桶，较去年12月增长0.9%，同比增长1.3%。汽油库存为1.0804亿桶，环比增长4.5%，同比下降6.4%。
【套利策略】
SC原油月差小幅走升，但预计走阔空间有限，暂时观望。
【交易策略】
土耳其地震导致的原油出口中断在逐步恢复，而本周沙特上调原油官价以及EIA月报上调今明两年石油消费和油价预期，对油价形成明显支撑，但仍缺乏持续性驱动逻辑，因此预计短线油价向上空间有限。从技术上看，SC原油主力连续反弹后面临上方60日均线阻力，且接近波动区间上沿，短线涨势将放缓，在无明显消息驱动的情况下，预计仍会维持区间震荡格局。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于3830 元/吨，跌0.98 %。
现货市场：本周初国内中石化山东地区部分炼厂报价上调100-150元/吨，周三华北、山东、东北等地炼厂报价继续上涨，周四山东地区个别炼厂报价小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3740 元/吨，华南4190 元/吨，西北4125 元/吨，东北3900 元/吨，华北3770 元/吨，西南4375 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期炼厂有部分复产及增产。根据隆众资讯的统计，截止2022-2-8当周，国内79家样本企业炼厂开工率为31.2%，环比增加8.6%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：节后沥青需求有所恢复，但由于气温较低，南方地区公路开工有限，沥青刚需仍然受抑制，而2月中下旬防水企业也会陆续开工，沥青防水需求有望逐步恢复。另外由于沥青绝对价格仍然较高，市场投机需求仍显谨慎。
3、库存方面：节后国内沥青炼厂及社会库存继续走升，但库存总体水平不高。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为96.7万吨，环比增长2.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为82.3万吨，环比增加7.5万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，建议观望。
【交易策略】
沥青供给有一定恢复，但沥青刚需改善有限，库存有所继续累积，然而库存总体水平不高，另外由于委内瑞拉原油出口下降，沥青原料供给偏紧，亦支撑沥青现货价格。从盘面来看，当前沥青估值偏高，但进一步上行驱动有限，而在成本高位持稳下，沥青盘面也无明显向下驱动，短线预计维持窄幅震荡。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格整理运行，LU2304合约上涨8元/吨，涨幅0.19%，收于4216元/吨，FU2305合约上涨26元/吨，涨幅0.95%，收于2759元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至2月9日当周，新加坡轻质馏分油库存下降39万桶，至两周低点1676.6万桶；新加坡中质馏分油库存下降150.8万桶，至7周低点760.7万桶；新加坡燃油库存增加526000桶，达到5周新高2123.9万桶。
2. 美国至2月3日当周EIA原油库存增加242.3万桶，预期增加245.7万桶，前值增加414万桶。
3. 卡塔尔将3月份海上原油官方售价定为较阿曼/迪拜均价升水0.40美元/桶；陆地原油较阿曼/迪拜均价升水1.10美元/桶。
【套利策略】
近期能源品种波动剧烈，影响因素复杂，各裂解价差估值相对中性，套利策略建议观望为主。
【交易策略】
原油受OPEC+减产执行率依然偏高、中国能源需求回升强预期以及美国依然存在战略收储计划下，预计原油价格有支撑，但货币政策压力持续存在下，原油维持宽幅震荡走势。
西方对俄成品油限价政策引发柴油价格走弱后，柴油裂解价差下跌至今年以来低点后有所反弹，柴油价格不确定性表现下，对低硫燃料油驱动亦不清晰，而市场预计2月份抵达亚洲的西方低硫燃料油数量相对减少，提振低硫燃料油价格，但鉴于航运市场总体相对低迷表现，企业刚需采购为主，低硫燃料油基本面矛盾不明显，后市价格紧跟原油波动；高硫燃料油供需基本面变动不大，新加坡地区高硫380近远月价差几乎呈平水态势，在高硫裂解估值中性下，后市高硫预计紧跟原油波动；策略上低高硫燃料油建议高抛低吸策略为主。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格大幅下跌，TA05合约价格下跌134元/吨，跌幅2.37%，增仓0.13万手，收于5512元/吨。
现货市场：2月9日，PTA现货价格日度微降至5618元/吨，贸易商及聚酯工厂维持刚需，下游需求恢复略缓慢，PTA供应充足，现货均基差收稳至2305-39元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：受OPEC+减产执行率依然偏高、中国能源需求回升强预期、美国依然存在战略收储计划下，原油价格连续下行后，估值偏低，叠加美联储主席鸽派发言下，原油价格连续反弹。
PX方面，油价反弹，成本支撑提振PX价格，后期广东石化有投产计划，投产进度暂不明朗，截至2月10日，PX价格1050美元/吨CFR中国，下跌4美元/吨，后市关注新装置投产进展。
PTA供应方面：截至2月9日，PTA开工负荷75.9%，周度上涨0.3%，2月6日，华东一套120万吨PTA装置计划外停车检修，预计15天附近，中泰石化120万吨装置近期重启，逸盛新材料装置提负荷，开工负荷总体窄幅波动，关注东营威联125万吨装置投产进展。
PTA需求方面：元宵节过后，聚酯负荷继续提升，截至2月9日，聚酯负荷76%，周度提升9%，其中直纺长丝、短纤负荷较之前低分别提升了16、13个百分点；终端来看，江浙加弹综合开工提升至71%，江浙织机综合开工提升至62%，产销来看，今日江浙涤丝产销在3-4成，整体依然偏弱。
【套利策略】
PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低下，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
近期原油价格快速反弹，PTA市场并未如期跟随，主要原因可能是受到终端订单不乐观影响行业备货积极性，弱现实下对价格形成拖累，但在聚酯企业以及终端开工回升较快下，对PTA需求有提振，同时原油价格偏强背景下，PTA有成本支撑，继续关注价格企稳做多机会，运行区间参考5500-6200元/吨。
风险关注：原油价格持续大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8160元/吨，跌0.55%，减仓0.11万手，PP2305合约收7855元/吨，跌0.47%，增仓0.18万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在8080-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格7750-7880元/吨，华南拉丝主流价格7900-8000元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：新装置投产在即，供应有小幅增加预期。截至2月9日当周，PE开工率为86.44%（-0.14%）；截至2月2日当周，PP开工率84.33%（-1.57%）。PE方面，兰州石化、齐鲁石化装置短停后重启，独山子石化、塔里木石化、中化泉州装置停车，万华化学、中化泉州、齐鲁石化计划近期重启；燕山石化、连云港石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，大港石化、宁波富德、扬子石化装置停车，海天石化、绍兴三圆老线、大唐多伦一线、二线装置重启，洛阳石化、福建联合、大港石化、扬子石化计划近期重启，燕山石化、镇海炼化计划近期检修。
（2）需求方面：2月2日当周，农膜开工率30%（+10%），包装41%（+4%），单丝30%（+5%），薄膜35%（+10%），中空29%（+4%），管材28%（+8%）；塑编开工率37%（+11%），注塑开工率38%（+10%），BOPP开工率50.71%（+9.94%）。目前需求端还未完全复工，整体表现较弱。
（3）库存端：2月9日，主要生产商库存84万吨，较上一交易日环比去库2万吨。截至2月3日当周，PE社会库存18.689万吨（+2.548万吨），PP社会库存6.55万吨（+1.421万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
随着下游需求复工复产，部分工厂逢低补货，刚需采购，场内交投有所回暖，但对高价货源仍有一定抵触，预计短期震荡整理；中长期来看，随着需求进一步恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇下跌，EG2305合约收4124元/吨，跌1.41%，增仓1.60万手。
现货市场：乙二醇现货价窄幅调整，华东市场现货价4085元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置变动较多，供应压力仍存。国内方面，新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；中科炼化50万吨装置2月6日因故停车，2月9日重启，预计周末出产品；荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；卫星石化90万吨装置1月29日停车检修，预计15天左右；武汉石化28万吨装置计划2月下旬重启，该装置于2022年12月初停车；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月19日停车检修，预计10天左右；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。国外方面，美国一套36万吨装置2月2日因故停车，2月8日重启；沙特一套91万吨装置2月初已停车，计划3月上旬前后重启；科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右。截止2月9日当周，乙二醇开工率为61.47%，周环比下跌0.93%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月9日，聚酯开工率74.51%（+0.21%），聚酯长丝产销41.2%（+12.4%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，2月9日华东主港乙二醇库存为103.36万吨，较2月6日去库2.24万吨。2月9日至2月15日，华东主港到港量预计17.78万吨。
【套利策略】
2月9日现货基差为-83元/吨，建议空基差策略持有。
【交易策略】
终端织造行业开工提负明显，由于节前原料备货加多，目前仍以消耗库存为主，聚酯产销表现仍不佳。终端新增订单来看，逐步零星下达，增量有限。整体来看，预计乙二醇短期整体走势震荡偏弱。中长期来看，随着需求端继续恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本下行。PF304收于7160，跌144元/吨，跌幅1.97%。
现货市场：现货价格回落。工厂产销64.76%（+7.15%），大多刚需为主，个别企业外单产销较好。江苏现货价7240（-20）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价持续反弹，但主体以宽幅震荡为主；PTA供需偏弱，但加工费低位，抗跌性较好；乙二醇供应压力偏大而需求恢复缓慢，预计价格偏弱。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。福建某20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨计划2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月3日，直纺涤短开工率68.9%（+8.10%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢。截至2月3日，涤纱开机率为46%（+22%），企业节后仍在陆续复工，需关注终端的订单情况。涤纱厂原料库19.8（-0.1）天，企业仍在复工中，原料库存变化不大。纯涤纱成品库存15.0天（-0.4天），库存略高于历史同期。（4）库存端，2月3日工厂库存17.7天（+0.6天），需求恢复偏慢，工厂库存累积。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前短纤供应较充裕，而下游开工仍在恢复中且新订单偏少，对原料逢低采买为主，短纤价格跟随成本震荡，后续关注下游需求改善程度。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌，EB03收于8264，跌114元/吨，跌幅1.36%。
现货市场：现货价格暂稳，现货暂充足，市场观望，江苏现货8340/8370，3月下旬8440/8480，4月下旬8440/8470。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价持续反弹，但主体以宽幅震荡为主；纯苯国内产量增加，港口持续累库，跟随成本震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：装置陆续检修，产量收缩。浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置2月7日逐步降负并停车10-15天左右，山东玉皇20万吨装置2月3日附近重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天。关注新装置投产进度。截止2月9日，周度开工率76.43%（-2.88%）。（3）需求端：开工恢复仍偏慢。截至2月9日，PS开工率65.8%（+2.8%），EPS开工率44.39%（+11.51%），ABS开工率85.17%（-2.31%）。（4）库存端：截至2月8日，华东港口库存21（+1.9）万吨，港口季节性累库。
【套利策略】EB03/04价差受主力下行拖累而跌破0值，但在装置检修和旺季预期下，预计价差维持近强远弱。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量收缩，而下游产能增加刚需将增量，且面对“金三银四”旺季，苯乙烯供需面预计趋紧。当前苯乙烯利润回落，价格震荡偏弱，等待需求回暖。关注，成本走势和需求恢复进度。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG03合约小幅震荡收星，截止收盘，期价收于4804元/吨，期价上涨28元/吨，涨幅0.59%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至2月3日，美国商业原油库存4.55111亿桶，较上周增加242.3万桶，汽油库存2.39606亿桶，较上周增加500.8万桶，精炼油库存1.20522亿桶，较上周增加293.2万桶，库欣原油库存3905.2万桶，较上周增加104.3万桶。
CP方面：2月8日，3月份沙特CP预期，丙烷677美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷677美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷621美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷621美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：9日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在6028元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6950元/吨。
供应端：本周，华中一家炼厂装置短暂故障外放增加，华南一家炼厂稳定外放，华东一家炼厂自用减少，整体来看本周国内供应增加。截止至2月9日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.92万吨左右，周环增加3.36%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月9日当周MTBE装置开工率为57.59%，较上期增加1.08%，烷基化油装置开工率为53.24%，较上期增1.77%。齐翔腾达以及山东天弘装置检修，整体开工率下滑。截止至2月9日，PDH装置开工率为66.02%，环比下降5.93%。
库存方面：截至2023年2月9日，中国液化气港口样本库存量162.52万吨，较上期增4.47万吨，环比增2.83%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计11万吨，华东10船货到港，合计35.5万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为1238元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
当前PDH装置开工率相对稳定，MTBE和烷基化装置开工率小幅抬升，期价缺乏持续性上行驱动。同时PG03合约面临仓单注销的压力，期价上行高点有限，高基差下，期价下行空间亦有限。从盘面走势上看，短期期价将维持高位震荡，操作上逢低短多为主。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约震荡收星，截止收盘，期价收于1852元/吨，期价上涨5.5元/吨，涨幅0.3%。
【重要资讯】
当前煤矿供应逐步恢复正常，整体供应仍稳步回升。2月9日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为584.74万吨，较上期增加22.19万吨，供应基本上已经恢复至春节之前水平。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.57%较上期值增2.16%；日均产量60.1万吨增1.52万吨；原煤库存223.81万吨降2.97万吨；精煤库存152.99万吨增3万吨。进口方面：蒙煤方面，2月9日甘其毛都口岸炼焦煤进行线上竞拍，蒙5#原煤起拍价178.6美元/吨，挂牌数量3.2万吨，成交价179.1美元/吨，较当前蒙5#原煤成本小幅上涨15-20元/吨。当前甘其毛都口岸通关稳定在900车上方，后期蒙煤通关量仍将稳步回升。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.03%，较上期增加0.2%。全样本日均产量113.63万吨，较上期增加0.2万吨。库存方面：2月9日当周，焦煤整体库存为2156.71万吨，较上周下降34.74万吨，环比下降2.84%，同比下降27.01%。
【交易策略】
随着煤矿的陆续复产，供应偏紧的局面将逐步缓解。同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨依旧较为乏力，但由于基差偏大，盘面其实已经计价了供应偏宽松的预期，故短期下方空间有限，期价短期仍将维持区间震荡，整体的思路仍旧以逢高做空为主。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅震荡，截止收盘，期价收于2784元/吨，期价下跌14元/吨，跌幅0.5%。
【重要资讯】
供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的数据，截止至2月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.03%，较上期增加0.2%。全样本日均产量113.63万吨，较上期增加0.2万吨。2月9日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-66元/吨，较上周增加23元/吨，焦化企业利润依旧偏低。在焦化企业利润亏损的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至2月2日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。库存方面：2月9日当周，焦炭整体库存为930.02万吨，较上期增加16.32万吨，环比增加1.79%，同比下降10.29%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦钢博弈仍较为激烈，现货价格难以对期价形成有力支撑。目前终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约依旧维持区间震荡，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上下两难，陷入僵持整理态势，上方五日均线附近阻力较大，重心承压回落，而下方2630一线附近存在较强支撑，市场资金博弈，横向震荡洗盘，录得小十字星。隔夜夜盘，期价弱势走低。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，区域走势分化，价格涨跌互现，内地表现略强于沿海市场。市场参与者心态依旧谨慎，多持观望态度。上游煤炭市场主产区陆续恢复至正常水平，产量达到高位，港口地区库存居高不下，供应端存在有力保障，市场采购积极性不高，终端用户多观望为主，需求提升相对有限，煤炭价格弱势下行，成本端跟随松动。甲醇企业仍面临较大生产压力，产业链利润分配不均衡。西北主产区企业报价大部分与前期持平，部分厂家库存压力不大，存在低价惜售情绪，报价稳中有升，当前仍以保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2190-2250元/吨，南线地区商谈参考2240元/吨。与期货相比，甲醇现货市场窄幅升水，高价货源成交存在较大阻力。在甲醇需求端恢复过程中，甲醇现货市场价格持续推涨缺乏动能，实际盈利水平有限。甲醇市场供需矛盾尚不突出，货源供应压力不大，需求端跟进不足，库存累积速度不及市场预期。当前仍有多套前期停车的装置尚未恢复，短期无重启时间计划，甲醇行业开工从去年11月份开始保持在相对低位，装置检修及停车使得部分产量损失。受到华东、西北地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工率窄幅回升至68.29%，仍不足七成，较去年同期下跌3.79个百分点，西北地区开工负荷为77.99%。大部分停车中装置暂无重启计划，甲醇开工率难以出现明显提升，产量略有所回落。下游市场基本维持刚需采购节奏，持货商存在挺价意向，实际商谈重心有所上移。对比而言，新兴需求表现较为稳定，但传统需求仍不温不火，开工难有提升，淡季影响因素尚未消退，表现分化，甲醛、二甲醚开工窄幅上涨，而MTBE、醋酸开工则出现下滑。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为79.7%，环比上涨1.68个百分点。内蒙古地区个别CTO装置陆续重启，带动CTO/MTO装置开工率回升。海外生产装置运行负荷有所提升，但国际市场报价相对坚挺，甲醇进口利润出现回落，进口量维持在正常水平，1月份预估进口85万吨左右。沿海地区甲醇库存窄幅波动，略降至78.48万吨，与去年同期相比回落14.23%。下游工厂到港量显著增多，少数公共仓储进口船货实际卸货进度较慢。
【交易策略】
甲醇港口库存累积速度缓慢，市场面临整体压力不大，行业开工难以大幅提升，尽管下游需求一般，但市场矛盾未进一步激化，基本面相对弱稳，甲醇期价回调至前低附近有望企稳，重短继续考验2630一线支撑，近期盘面波动加剧，可暂时观望。

PVC     【行情复盘】
PVC期货下跌存在较大阻力，重心反复测试6150支撑位后止跌企稳，盘面窄幅高开，回到五日均线上方运行，期价积极拉升，站上6200关口，尚未摆脱震荡洗盘态势。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
期货小幅反弹提振市场参与者信心，国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格跟随上涨，部分地区成交略有好转。PVC现货市场保持升水状态，基差窄幅扩大，点价货源存在一定优势，但整体放量尚未打开。上游原料电石市场价格下调后弱势整理，个别采购价跟降，观望情绪较浓。部分区域降雪对运输略有影响，另外成本端兰炭价格推出下调计划。电石企业部分库存压力得到一定缓解，下游PVC企业到货不均衡。电石企业自身面临成本压力显现，但目前货源仍较为充裕，短期电石价格或整理运行，成本端大稳小动。PVC企业尤其是外采电石型企业面临成本压力仍较为明显，当前市场供需偏宽松，需求端低迷对PVC价格形成拖累。西北主产区企业库存高位波动，厂家积极出货为主，暂无挺价意向，部分报价跟随市场灵活上调。新增检修企业仅有一家广东东曹，多数生产装置运行平稳，部分前期降负荷企业开工有所恢复，PVC行业开工率略提升至79.03%。PVC检修导致的损失量下滑，后期齐鲁石化计划检修，部分检修或停车企业计划恢复生产，预计PVC开工率有望达到八成以上，产量跟随增加，货源供应稳中有升。贸易商报价上涨，但下游市场适量补货后追涨热情不高，主动询盘增加，而实际交投依旧不活跃。下游制品厂开工在缓慢恢复中，需求端未出现明显改善，加之下游订单情况一般，高价货源向下传导存在较大阻力。市场到货情况正常，华东及华南地区社会库存延续增加态势，累积至44.75万吨，与去年同期相比大幅增加46.43%。一季度是累库阶段，PVC社会库存达到高位，市场面临压力增加，部分仓库已满以及个别存在停装现象。
【交易策略】
内需不济，同时出口市场表现亦偏弱，外贸提振有限，市场预期不乐观。考虑到成本端压力，PVC期价下方空间受限，后期随着下游开工进一步恢复，刚需补货或将有所好转，已入场低位多单谨慎持有，由于趋势行情不明显，短线操作为宜。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏弱运行，其中主力05合约跌0.85%收于2914元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场高位运行。本周国内轻碱主流出厂价格在2700-2850元/吨，轻碱主流送到终端价格在2850-2950元/吨。截至2月9日国内轻碱出厂均价在2762元/吨，环比节前上涨0.5%，涨幅环比上周有所收窄。本周国内重碱主流送到终端价格在3050-3100元/吨。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率91.8%，较上周变化不大。其中氨碱厂家开工负荷率93.9%，联碱厂家开工负荷率88.9%，天然碱厂升工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。
纯碱企业库存受假期扰动上扬，近两周再度下滑。2月9日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨 (含部分厂家港口及外库库存)，环比2月2日库存下降3.8%，同比下降80.5%，其中重碱库存9.2万吨。轻碱下游需求逐步恢复中，目前多数纯碱厂家订单充足，厂家执行前期订单为主，库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议3000元下方顺势多单逢低参与。

尿素     【行情复盘】
周四尿素期货低开弱势运行，主力05合约跌0.77%收于2460元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场继续松动，主流区域价格下调0-20元/吨，华北部分主力产企降价影响情绪。供应方面，内蒙、宁夏、青海、河南、新疆气头停车企业预计在2月陆续恢复，产能利用率持续回升。1月尿素开工率预估整体在70.98%，后续预计能恢复至75%，2月中旬供应增加较为明显。农需方面，元旦之后农业储备需求增加，但因春节较早，农需时间充裕，因与工业需求叠加集中采购情况鲜见。本周企业预收订单环比下降1.24天，至6.47天，随着前期订单消化，新单不及预期，压力增加。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨，印度IPL招标60万吨，2月5日截标。近日北方多地出现倒春寒降雨雪的情况，农业推进继续放缓。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季转旺季，部分区域农业需求启动；尿素生产企业库存继续回升，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，目前内外价差基本持平，驱动下降。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口关注印度招标，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，跌破小周期上升通道，2500附近暂稳后新低，基本回吐节前因预期上涨空间，关注前低2430-2450支撑。操作上，剩余空单移动止盈，目前基差较大，已离场则观望。

豆类     【行情复盘】
9日晚间，美豆主力03合约走低，收于1518.75美分/蒲。M2305合约高开低走，暂收于3813 元/吨，下跌6元/吨。
国内沿海豆粕现货报价涨跌互现。南通4590 元/吨涨30，天津4560 元/吨跌10，日照4560 元/吨涨10，防城4570 元/吨跌20，湛江4570 元/吨跌10。
【重要资讯】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
据Mysteel调研数据显示，2023年第5周（20230128-20230203）本周全国港口大豆库存为630.09万吨，较上周增加135.98万吨，增幅21.58%，同比去年增加270.2万吨，增幅75.08%；【利空】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)周五表示，截至周二，巴西2022/23年度大豆收获进度为9.86%，低于去年同期的20.4%，因为主要产区的降雨导致收获进展缓慢；【偏多】
截至2月3日，巴西正在收割的大豆的远期销售量为4672万吨，相当于产量预期的30.5%，高于1月6日时的28.5%，低于去年同期的44.1%，也低于五年同期均值44.8%；【偏多】
咨询公司StoneX周三表示，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.542亿吨，高于1月初预期的1.5379亿吨。美国农业部当前预期为1.53亿吨；【利空】
【交易策略】
Usda报告中性偏多，但不及预期，报告出炉后盘面表现偏弱，但随即如预期坚挺走势。巴西大豆丰产预期较强，而1月下旬阿根廷降雨但难改实质性减产情况，2月阿根廷降雨依旧偏少。美豆预计围绕1500震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，但上方空间也不大，预计在4000元/吨承压。随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。2月报告不及预期，连粕期货多单考虑减仓，反弹偏空操作。且考虑期货4000以上买入看跌期权。

油脂     【行情复盘】
周四油脂期价小幅震荡，主力P2305合约报收8008点，收跌22点或0.27%;Y2305合约报收8762点，收跌6点或0.07%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7850元/吨-7950元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~-100左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9500元/吨-9600元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-800元左右。
【重要资讯】
1、印尼棕榈油局（IPOB）代理董事长萨哈特·西纳加本周表示，今年印尼棕榈油产量预计增至5250万吨，其中包括4814万吨毛棕榈油和440万吨毛棕榈仁油。如果预测成为现实，将会比2022年的产量5120万吨提高130万吨或2.5%。西纳加表示，由于化肥价格上涨，今年棕榈油产量不会增加很多。2023年印尼棕榈油消费将主要受到食品消费增长的推动，棕榈油的食品消费量将提高到1100万吨，比2022年的990万吨提高11.1%。2023年用于生产生物柴油的棕榈油用量将达到1000万吨，高于2022年的880万吨。2023年印尼棕榈油消费量将相当于总产量的45.6%，高于2022年的40.5%。
2、巴西国家商品供应公司(Conab)在报告中称，巴西2022/2023年度大豆产量预估为1.52889亿吨，这高于该机构于1月预估的1.52712亿吨，调高后的产量较上年增长21.8%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：1月份产区呈现供需双弱的态势，CGS-CIMB预估马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长3.0%至226万吨。高频数据显示2月份马棕供需均大幅转强，2月1-5日马棕产量环比增加23.93%，出口环比增加62%，但环比大幅好转一定程度上是受到1月初包含假期影响。2月份棕榈油仍处于减产季，中国和印度棕榈油高库存背景下大幅采购意愿受限，产地供需矛盾整体仍不明显。政策上利好因素偏多，印尼2月1日起开始执行B35，利好生柴需求。且印尼再次实行棕榈油出口限制措施，印尼官员表示，出口商目前可以使用现有出口许可的大约三分之一，其余的可在5月1日之后继续使用（截至1月底，出口商大约有590万吨棕榈油的出口许可证。）。操作上短期以7400-8300区间逢低偏多思路对待。
豆油：USDA报告调降阿根廷大豆产量至4550万吨，低于市场此前预估的4150万吨。调降美豆压榨量至22.3亿蒲，使得美豆期末库存提高1500万蒲至2.25亿蒲，USDA报告整体影响中性。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，短期美豆销售数据尚可，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内市场餐饮需求恢复性增长，豆油库存周度环比下降5.83%至79.91万吨，2-3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将处于季节性偏低水平。豆油以震荡思路对待，价格运行区间参考8400-9200。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四震荡收跌，收跌78点或0.74%至10464元/吨。
现货市场：截至2月9日，山东油料周均价9950元/吨，环比走高0.33%；河南油料周均价10000元/吨，环比走高0.50%；驻马店白沙通货米均价10910元/吨，环比走高0.10%，周内弱势；大杂通货米均价10700元/吨，环比走高0.94%；阜新白沙通货米均价10730元/吨，环比走高0.52%。苏丹新季精米到货不多，周内偏弱后小幅回升，周均价参考10355元/吨，环比偏弱0.83%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货6100吨，较上周减少0.97%，出货量2890吨，较上周减少12.69%。
据Mysteel调研显示，截止到2月3日国内花生油样本企业厂家花生库存统计70241吨，与上周相比减少1739吨。
据Mysteel调研显示，截止到2月3日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35800吨，与上周相比下降200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
供给端关注产区花生余量及进口米到港情况。产区花生余量较常年偏少，上货量始终偏小。非洲进口花生逐步到港，对国内花生供应将有所补充，但春节假期期间花生远期报价大幅走强，进口成本攀升后进口利润收窄，可能影响进口数量，短期关注到港数量及节奏。需求端压榨厂散油榨利偏低或将限制油料花生需求，压榨厂压价意愿仍然偏强对盘面上方空间形成压制。关注压榨厂收购策略变动及到货情况。单边以震荡思路对待，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系     【行情复盘】
期货市场：9日晚间菜粕主力05合约暂收于3146 元/吨，下跌8 元/吨；菜油05合约晚间暂收于9957 元/吨，上涨62 元/吨。
菜粕现货价格稳中有跌，南通3360 元/吨跌20，合肥3330 元/吨持稳，黄埔3340 元/吨跌20。菜油现货价格稳中有跌，南通10870 元/吨跌100，成都11130 元/吨持稳 。
【重要资讯】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)周五表示，截至周二，巴西2022/23年度大豆收获进度为9.86%，低于去年同期的20.4%，因为主要产区的降雨导致收获进展缓慢；【偏多】
截至2月3日，巴西正在收割的大豆的远期销售量为4672万吨，相当于产量预期的30.5%，高于1月6日时的28.5%，低于去年同期的44.1%，也低于五年同期均值44.8%；【偏多】
咨询公司StoneX周三表示，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.542亿吨，高于1月初预期的1.5379亿吨。美国农业部当前预期为1.53亿吨；【利空】
【交易策略】
USDA报告利多不及预期，短期菜粕偏空看待。由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。考虑轻仓逢高沽空操作。
菜油观点暂不变。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，支撑力度较强。近期菜油走低主要原因一是在于国际原油价格下挫带动植物油脂走低；二是国内油脂累库供应较为充足；三是菜籽主要生产国均出现不同程度增产，国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加。技术面第三次下探9500关键支撑位，空单考虑暂减仓止盈。后期餐饮消费复苏，预计菜油下跌空间不大，但供应较为充足，近期围绕10000关键位置波动，暂不建议追多。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0%；CBOT玉米主力合约周四收跌1.14%；
现货市场：周四玉米现货价格继续偏弱波动。北港玉米二等收购2800-2810元/吨，较周三降价10元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较周三降价20元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2670-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2850元/吨；山东收购价2800-3000元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2780-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）USDA2月供需报告主要调整，下调了阿根廷玉米产量和美玉米燃料乙醇消费量，不过整体调整幅度有限，对市场的影响力度也有限。美国农业部预计2022/23年度美国玉米在乙醇行业的用量为52.50亿蒲，比上月预测值调低了2500万蒲，预计2023年8月底的美国玉米库存达到12.67亿蒲，比上月预期提高了2500万蒲。美国农业部预测阿根廷玉米收成为4700万吨，比1月份调低500万吨。
（2）巴西国家商品供应公司CONAB周三下调了对巴西二季玉米产量预估，理由是大豆收割工作出现延误。CONAB预计2022/23年度巴西玉米总收成预计为1.237亿吨，比1月份预测的1.2506亿吨低了136万吨，因为二季玉米玉米产量从早先的9630万吨下调到9497万吨。
（3）市场点评：当前玉米期价主要聚焦于外盘价格波动以及国内现货预期变化，南美天气不确定性给外盘价格提供较强支撑，进而对国内期价形成外溢支撑，国内现货端来看，当前上下游博弈分歧较大，市场对于集中售粮的忧虑较重，现货价格弱于预期，同时3月份稻谷拍卖预期增加，进一步增加弱预期，短期对于玉米期价维持震荡回落预期。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会；
【交易策略】
玉米03合约短期或继续弱势波动，操作方面短线维持偏空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.31%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（2月2日-2月8日）全国玉米加工总量为49.49万吨，较上周升高10.11万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.32万吨，较上周产量升高6.13万吨；开机率为48.56%，较上周升高11.76%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量97.8万吨，较上周上升1.7万吨，增幅1.77%，月增幅25%；年同比降幅16.91%。
（3）市场点评：目前现货市场将面临上游开机逐步回升与下游阶段性补库的博弈，基于整体消费平稳偏弱的表现来看，其自身供需面对于价格的支撑仍然较弱，原料端价格的回落加重了市场的弱势情绪，带动期价小幅回落。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会。
【交易策略】
淀粉03合约短期或延续偏弱波动，操作方面短线建议维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周四，生猪期价延续低位震荡反弹，资金逐步往5月移仓。截止收盘，03合约收盘14420元/吨，环比前一交易日涨0.66%，05合约16445元/吨，环比前一交易日涨1.14%。基差03（河南）-320元/吨，基差05（河南）-2345元/吨。生猪现货价格止跌企稳，全国均价14.10元/公斤，环比跌0.03元/公斤左右，节后屠宰量持续低位反弹。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，仔猪价格本周继续上涨。
【重要资讯】
2月6日，据国家发展改革委监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。
基本面数据，截止2月2日，第3周出栏体重122.83kg，周环比降0.56kg，同比增3.34kg，猪肉库容率18.48%，环上周增0.14%，同比降7.53%。生猪交易体重高位持续回落，年前屠宰量前高后低，绝对量高于去年同期水平，年后屠宰尚未完全开工，本周样本企业屠宰量56.98万头，周环比降61.44%，同比降55.38%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比5.13：1，环比上周跌1.76%，同比低2.97%，外购育肥利润-378元/头，环比跌89元/头，同比跌481元/头，自繁自养利润-285元/头，环比跌97元/头，同比跌170元/头，养殖利润跌幅扩大，目前大部门养殖户处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价54.21元/kg，环比上周涨3.57%，同比涨44.34%；二元母猪价格33.20元/kg，环比上周跌2.06%，同比跌1.08%。猪粮比已快速回落，逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
本周商品市场高开低走，农产品指数震荡回落。生猪供需基本面上，春节前屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，节后预计大猪仍有阶段性出栏压力。不过春节前商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，市场担忧春节后季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况，空05多07套利择机离场。
【风险点】
疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周四，USDA发布月度供需报告，美豆及美玉米中性偏空，国内豆粕玉米系统性大跌，拖累鸡蛋期价连续回落。截止收盘，鸡蛋03合约收于4193元/500公斤，环比前一交易日涨0.72%，主力05合约收于4333元/500公斤，环比前一交易日跌0.03%。本周蛋价震荡回落，今日全国均价4.36元/斤，环比上昨日持平，淘汰鸡价格5.50元/斤，环比前一日跌0.07元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年2月2日当周，全国鸡蛋生产环节库存2.31天，环比前一周增1.22天，同比增1.07天，流通环节库存0.99天，环比前一周增0.20天，同比增0.09天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周延后1天，同比延后19天，淘汰鸡鸡龄止跌回升；节后豆粕及玉米价格高开，蛋价季节性回落，蛋鸡养殖利润走低，本周全国平均养殖利润0.36元/斤，周环比跌0.60元/斤，同比低0.20元/斤；本周代表销区销量918吨，环比降76%，同比降1.00%。截止2023年1月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。

2、行情点评：本周饲料原料端价格有所转弱，鸡蛋期价止涨回落。鸡蛋基本面上，截止2023年1月末，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在积极淘汰老鸡，1月份在产存栏产能可能缩减，但2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，春节后鸡蛋基本面整体维持供需双弱，当前养殖户仍在消化节日期间积累库存为主，蛋价且整体受制于猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格偏低，因此蛋价可能反弹幅度也不会太高。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落可能拖累蛋价走低，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。
【交易策略】
05合约空头持有，套利买3抛5择机离场。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续整理。RU2305合约在12510-12760元之间波动，略涨0.24%。NR2305合约在9770-9965元之间波动，略涨0.15%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.50%，环比+35.10%，同比+63.02%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.65%，环比+31.46%，同比+54.63%。随着样本企业工人陆续到岗，企业产能利用率逐步提升，加之节后出货顺畅，企业排产积极性高涨。
【交易策略】
近来轮胎企业开工率还在回升中，终端需求有所增加。不过，据说轮胎企业还在消化节前备货库存，补库热情不高。还有，1月份国内乘用车销量环比、同比都下降四成，减征购置税政策在2022年度到期，购车需求提前释放以及春节长假都是重要影响因素，一季度汽车消费形势不乐观。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。预计沪胶还会维持震荡走势，12500元附近或有支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖强势整理。SR305在5919-5950元之间波动，略涨0.20%。
【重要资讯】
2023年2月8日，ICE原糖收盘价为19.88美分/磅，人民币汇率为6.7940。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5038元/吨，配额外食糖进口估算成本为6419元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5114元/吨，配额外食糖进口估算成本为6519元/吨。
【交易策略】
外糖回升对郑糖有提振作用，郑糖继续增仓反映出多空分歧依然较大。国内市场，1月份食糖产销数据影响相对中性，而广西糖厂可能提前收榨会影响全国产量，有机构预测本榨季国内食糖将同比上年减产17万吨。国际市场，外糖再次回升，市场认为巴西主产区开榨前食糖供应偏紧。尽管本年度印度食糖产量预期从2022年10月的3650万吨降至3400万吨，但截至1月末，印度食糖产量达到1935万吨，同比增加64万吨。所以，印度减产预期有待继续观察。此外，巴西今年谷物及食糖同时增产可能导致物流紧张也成为新的利多题材，但依然有待验证。国内外糖价再次回升，关注前高的阻力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
2月9日，棉花震荡，主力合约涨0.14%，报14830，新疆现货价报15500附近。
【重要资讯】
国内棉花现货稳中略跌，基差变动不大，新疆库31双28/29对应CF305基差450-900，内地库31级双28/29在950-1350。随期货下跌，点价成交增多，棉商及部分纱厂顺势采购。
山东菏泽三级地产棉出厂价15800，下调100左右，成交可议，厂家随轧随卖，出货少量。随着节后纺厂复工率提升，皮棉需求或有一定程度回暖，成交较前阶段略增。
12月美国共进口棉制品12.64亿平方米，同比降31%，环比增3.87%。其中从中国进口2.66亿平方米，同比降38.88%，环比增7.24%。美国1-12月共进口棉制品202.97亿平方米，同比降4.39%，金额增15.51%。
【交易策略】
棉花短期上涨，产业可以短期逢高套保，空单可在15000-15400区间入场。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘弱势运行，下跌0.47%。
现货市场：山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，市场部分含税参考报价：银星7100元/吨，月亮7100元/吨。进口阔叶浆市场刚需交易为主，承压运行。金鱼鹦鹉6000元/吨，其他等级阔叶浆5850-5950元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场产销盘整为主，行情暂无明显变动。北方地区纸企出货节奏尚可，但由于浆价下滑，市场略有拖累，观望情绪增加；川渝地区下游加工厂启动略缓，纸企出货节奏一般，供需博弈为主；华南地区纸价相对稳定，纸企出货基本正常。
铜版纸市场行情平稳运行。纸企短线挺价，出货一般，个别纸厂发布涨价函。下游经销商成交情况一般，价格多维稳运行，下游备货偏刚需，市场博弈态势犹存，观望气氛较浓。
【交易策略】
纸浆期货震荡整理，现货价格继续下调50元左右，银星维持7100元，其他品牌报价6950-7100元/吨，阔叶浆最低跌至5850元/吨。成品纸市场表现一般，部分计划涨价但并未落实，市场依然维持观望。近期海外供应面消息依然较多，前期Canfor Pulp和Mercer International在1月份宣布因纤维供应短缺，进而有减产计划，近期据悉凯利普也因木片供应下降而计划在二、三季度各停产一个月，芬兰在去年经历近半年的浆厂工人罢工后，近期再次传出码头工人罢工消息，不过Auauco受周边火灾影响工厂停机时间不会很长，对供应影响有限，整体看海外针叶供应不确定性依然存在，中国短时间内进口量环比增量有限。阔叶浆方面，UPM和Arauco两个阔叶浆项目均开始投产，年新增产能超过360万吨，阔叶浆供应将逐步宽松，对二季度及之后中国市场预计产生影响。去年12月欧洲港口木浆库存继续小幅增加，当前133万吨是过去两年偏高的水平，国内本周港口库存略增加。
受海外近期公布的检修及可能出现的罢工影响，针叶浆短期维持紧平衡，国内消费端改善的预期仍在，但阔叶浆新项目投产后，木浆整体供应增加对现货价格较为利空，同时成品纸还未涨价对纸浆价格仍有限制。整体看，海外低供应和国内弱消费影响下，纸浆仍以高位震荡为主，05合约关注6500-6900元区间，供应不确定下，高空建议轻仓。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四偏弱震荡，收于8533元/吨，跌幅为1.31%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.56元/斤，与上周加权平均相比上涨0.02元/斤，环比上涨0.56%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源本周成交加权平均价格为3.40元/斤，与上周加权平均相比上涨0.09元/斤，环比上涨2.72%。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至2月9日，全国苹果库存量为720.87万吨，去年同期为719.28万吨；其中山东地区库存量为266.88万吨，去年同期为255.83万吨；陕西地区库存量为192.51万吨，去年同期为214.42万吨。
（2）钢联库存量预估：截至2月9日，全国冷库库存为657.98万吨，当周全国冷库出库量15.66万吨，相比前一周放缓。山东产区库容比为52.94%，较上周减少0.93%。陕西产区库容比为46.33%，较上周减少1.02%。
（3）市场点评：整体来看，元宵节过后，产区成交热情有一定程度的下滑，销区表现仍然一般继续制约市场，产区炒货带来的利多情绪有一定幅度的降温，当前库存量表现出略高于去年同期的趋势，阶段性压力增加，短期期价或呈现震荡偏弱波动。
【交易策略】
短期来看，苹果期价短期或继续震荡回落，操作方面，短线建议偏空思路。

重要事项:

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