国际宏观 【美国经济数据表现偏弱，经济衰退或难以避免】继美国11月新屋开工数降至两年半新低，美国11月成屋销售总数年化录得409万户，为2020年5月以来新低，表明高利率和高房价持续制约购房者负担能力。另外，美国12月一年消费者通货膨胀率预期6.7%，创下一年多来的最低水平。美联储连续加息影响兑现和储蓄率大幅下降下，美国11月零售数据超预期回落，美国消费者消费支出大幅下降，制造业新订单量的萎缩速度创下自2008年美国金融危机以来最快纪录，同时，消费萎靡也导致了制造业产出继续大幅下滑。供需两端表现均较弱，并且PMI景气指数持续下行，叠加核心美债收益率倒挂仍较为严重，美国经济衰退的压力越来越大。美国经济衰退预期再度升温，接下来将会再度成为商品市场运行的核心影响因素。另外，利率上行空间以及限制性的政策利率是否会使经济陷入衰退是几个月市场关注焦点，美国经济衰退担忧升温，将迫使美联储明年放松货币政策，美联储政策调整或许比美联储12月议息会议释放的鹰派信号要更加宽松且偏鸽。市场对于联储政策预期不认可，市场对2023年利率终值预期低于联邦基金利率预期中值预期，并预期下半年会出现降息；不论是通胀继续超预期回落还是经济衰退压力都可能使得美联储再根据需要调整政策路径。对于美联储货币政策，加息步伐放缓拐点已经出现，加息结束后将会面临何时降息的第二个拐点，预计2023年一季度再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息。
【尽管欧洲有关政府采取能源补贴 然能源危机冲击下经济衰退难免】地缘政治升级引发严重的能源危机，对欧元区经济产生直接的重大冲击，欧元区相关政府则采取各项措施来降低能源危机对生产与生产的成本和影响。最近，欧盟委员会批准了一项490亿欧元的德国经济支持计划；根据这项计划，经济援助将采取直接赠款的形式，通过能源供应商为符合条件的受益人减免电费、天然气费和取暖费后，再由德国政府报销能源供应商所提供的补贴；旨在降低能源危机对普通民众和企业生产生活成本。能源危机等因素直接冲击和欧洲央行持续加息影响下，欧元区经济衰退难以避免。从欧洲央行官员讲话和能源危机引发的高通胀持续预期来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，明年2月可能再度加息50个基点。欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，叠加内生经济增长动力不足和供应链危机影响，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐亦会加剧这种衰退，四季度陷入衰退可能性继续增加，2023年上半年继续加大衰退深度。
【其他资讯与分析】①日本政府保持12月份整体经济前景不变，称经济将温和复苏。日本央行宣布计划外债券购买操作，12月22日起将购买1000亿日元3-5年期国债，购买1000亿日元5-10年期国债。高盛预计，日本央行下一步行动可能是取消负利率。②俄罗斯总统普京称，俄罗斯将继续提高核力量的战备状态。俄罗斯国防部长绍伊古称，2023年俄罗斯将继续在乌克兰开展“特别军事行动”。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月16日远东→欧洲航线录得$2077/FEU，较昨日上涨$18/FEU，日环比上涨0.87%，周环比下降0.57%；远东→美西航线录得$1526/FEU，较昨日下降$9/FEU，日环比下降0.59%，周环比上涨1.33%。根据Alphaliner数据显示，12月21日全球共有6515艘集装箱船舶，合计26357018TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到415349、547789、172066TEU，日环比下降0.25%、0.19%、1.69%。
【重要资讯】
1、由于美国零售数据持续低迷，美国西海岸两大港口洛杉矶和长滩的11月入境集装箱量进一步回落。两大港口11月共处理566522TEU，同比下降26%，创2020年3月以来的最低水平，而当时正是由于新冠疫情刚爆发造成供应链断裂所致。与疫情前的同期——2019年11月相比，洛杉矶港和长滩港上个月处理的入境集装箱数量也减少了约9.8万个。自9月以来，相关进口集装箱数据就一直低于疫情前的水平。对于集装箱进口量锐减的原因，洛杉矶港的执行董事Gene Seroka表示主要有两方面的原因：其一，一些进口商在今年早些时候就已早早备好了货物，以避免去年商品短缺的悲剧重演；其二，部分进口商目前也开始将货物转移到美国墨西哥湾沿岸和东海岸的港口，因为西海岸码头工人正在就一份新的长年劳动协议进行谈判，令进口商担心港口作业会放缓。
2、为提高上海港集装箱吞吐能力，进一步提升上海国际航运中心能级，日前“上海港罗泾港区集装箱码头改造一期工程”已取得项目核准批复，将于近日开工。具体建造项目包括将原罗泾煤炭码头改造为集装箱码头，共建设1个10万吨级集装箱泊位以及4个1万吨级集装箱泊位，设置集装箱堆场及各类配套设施，设计吞吐能力为260万TEU/年。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市明显反弹标普500指数上涨1.49%。欧洲市场也全面走升，法国股市涨幅超过2%。A50指数上涨0.61%。美元指数小幅上行，人民币汇率也略有走升。总体上看外盘变动对国内市场或存在一定利好影响。
【重要资讯】消息面上看，美国12月消费信心指数升至八个月高位并超预期。美国11月旧屋销量连降10个月。上周30年抵押贷款利率降至三个月低点。欧央行管委Centeno表示，数据显示欧元区通胀四季度见顶，但仍要继续加息。国内方面，央行强调将满足房地产行业合理融资需求，引导金融机构支持地产业重组并购，推动防范化解优质头部房企风险。精准有力实施好稳健的货币政 策，支持民营企业合理债券融资需求。监管部门表示将继续引导金融机构支持地产业重组并购，允许符合条件房企“借壳”已上市房企。此外，国务院会议要求更好统筹防疫和经济。总体上看，隔夜海外消息面影响略偏多，昨日盘后以来国内消息面积极。但强预期下的弱现实给市场短线情绪带来压力，市场仍在惯性下行中，消息面真空期下需等待空头情绪消化完毕、市场波动减小。国内经济维持复苏方向不变，疫情缓和后复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍位1%和4%左右，总体处在季节性低位附近，机会相对有限。跨期套利继续等待升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价有所回升，仍预计中期震荡上行趋势不变，可继续寻找机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数放慢下行步伐，但主要技术指标继续走弱，短线超卖严重，继续关注3050点上方位置支撑力度，技术反弹概率继续上升，压力位仍在3220点至3240点一线。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中10年期主力上涨0.16%；5年期主力上涨0.12%， 2年期主力上涨0.05%。现券市场国债活跃券收益率小幅走低。
【重要资讯】
基本面上，年末中央经济工作会议强调,要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间；要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要把恢复和扩大消费摆在优先位置。整体会议基调较为积极，2023年国内经济有望逐步恢复，这将对国债市场形成一定压力。公开市场，周三央行开展190亿元7天期和1410亿元14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放1580亿元。年末货币市场资金面有所收敛，央行重启14天期逆回购提前布局年末资金需求，目前DR001降至1%以内，DR007运行在1.7%以内。海外方面，12月20日日本央行发布利率决议时意外大幅修改收益率曲线控制计划（YCC），引发日元大幅上涨，金融市场风险偏好受到一定影响。近期美国经济数据表现偏弱，美联储如期将加息幅度放缓至50个基点，欧洲央行加息速度亦放缓至50bp，随着本轮加息周期进入尾声，美国通胀水平逐步走低，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解。一级市场，财政部10年期记账式附息续发国债加权中标收益率2.8251%，边际中标收益率2.8647%，全场倍数3.32，边际倍数1.12，中标收益率低于中债估值
【交易策略】
昨日国债期货反弹走高，近期总体处于震荡格局，上方技术性压力仍然非常明显。近期国内经济数据兑现，主要经济数据表现偏弱，这限制了短期市场收益率水平上行空间。中央经济工作会议定调明年经济，国内政策积极性较高，预计国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复，国债市场收益率将缓慢上行，国债期货价格长期下行趋势未变。预计从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
12月21日，股指下跌，沪深300指数涨0.04%，报3830.54；上证50指数涨0.31%，报2607.42；中证1000指数跌0.83%，报6289.14。
【重要资讯】
财政部：1-11月累计，全国一般公共预算收入超18万亿。个人所得税收入13604亿元，比上年同期增长8%。印花税收入4124亿元，比上年同期增长4.8%。
中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.65%和4.30%不变。
海关总署：积极推进边境陆路口岸有序复开，大力协调保障各类口岸通关顺畅。
来自中国外汇交易中心的数据显示，今日人民币对美元汇率中间价报6.9650，较前一交易日上调211个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.9861。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的延续反弹。铁矿、能源化工涨幅较大。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前铜、两粕、铁矿、塑料等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、铁矿等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布加息50个基点，下调增长预测，并表示明年还要进一步加息。鲍威尔称FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。且最新数据显示美国11月零售销售降幅超过预期，引发了人们对美联储坚持激进加息正在使经济陷入衰退的担忧。当前市场继续关注美国经济衰退风险与美股前景。此外，日本央行意外宣布扩大10年期日本政府债券收益率上限，令全球金融市场震动。国内方面，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系。证监会表示大力支持房地产市场平稳发展，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企。央行表示提供跨年资金3580亿元及时满足市场需求，促进金融市场平稳运行。
【交易策略】
美联储如期加息50bp，但利率上限超市场预期，市场风险偏好下降。未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
日本央行意外调整了日本10年期国债收益率的交易区间，变相收紧货币政策，地缘政治局势再度升级增加避险需求，美国加息放缓的预期，对贵金属均形成利好支撑，然而美元指数和美债收益率的触底反弹对贵金属形成直接利空影响。隔夜现货黄金在美盘前一度测试1810关口，美盘初再度回到1820关口附近，最终收跌0.18%至1814.64美元/盎司；现货白银跌破24关口，收跌0.73%至23.97美元/盎司。国内贵金属夜盘继续走强，沪金涨0.45%至410.52元/克；沪银涨0.35%至5378元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行将国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%，将把1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。②继美国11月新屋开工数降至两年半新低，美国11月成屋销售总数年化录得409万户，为2020年5月以来新低，表明高利率和高房价持续制约购房者负担能力。另外，美国12月一年消费者通货膨胀率预期6.7%，创下一年多来的最低水平。③截至12月13日当周，黄金投机性净多头增加10524手至125649手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加3611手至22819手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐放缓兑现，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素对贵金属影响。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：伦敦金现围绕1800美元关口震荡调整，受日本央行政策调整影响再度回到1800上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，年内伦敦金现再度测试1880美元/盎司（415元/克，沪金要关注汇率）的可能性依然存在，下方继续关注1675-1680美元/盎司支撑，年内大概率以宽幅震荡为主。白银再度突破23.8-24美元/盎司区间（5400元/千克）的关键阻力位，关注其有效性，如果有效突破上方关注24.8美元/盎司位置（5600元/千克），下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口。贵金属年内或进入宽幅震荡期，单边行情出现可能性小。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏强，主力合约CU2301涨0.38%，收于65890元/吨，LME铜3个月合约报8383美元/吨。
【重要资讯】
1、世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示：2022年1—10月全球铜市供应短缺69.3万吨，而2021年全年为短缺33.6万吨。2022年1—10月铜产量为1790万吨，同比增加1.7%；1—10月精炼铜产量为2057万吨，同比增长1.4%。2022年1—10月铜消费量为2127万吨，同比增长3.7%。2022年1—10月中国铜消费量为1188万吨，同比增长5.4%。2022年10月全球精炼铜产量为209.48万吨，需求量为209.68万吨。
2、海关总署公布的在线查询数据显示，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为241.17万吨，环比增长29.06%，同比增加10.25%。中国11月精炼铜进口量为38.09万吨，环比大增43.80%，同比增长10.16%。其中，智利为最大供应国，当月中国从智利进口精炼铜99,755.55吨，环比增加54.92%，同比猛增66.8%。海关总署公布的在线查询数据显示，中国11月废铜（铜废碎料）进口量为16.16万吨，环比增长43.24%，同比下滑1.86%。
3、上海金属网讯：截止12月17日当周，上海保税区电解铜库存约5.6万吨，较前一周净增加1.8万吨。
【操作建议】
近期日本央行意外大幅上调收益率目标上限，释放货币政策转向信号，美元指数大幅回落，金属反弹。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。总体来看，在宏观靴子如期落地后，年末铜价将偏弱运行，建议产业客户把握库存保值的机会，期权卖出虚值看涨期权赚取期权费。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，主力合约ZN2301跌0.15%，收报23465元/吨，LME锌3个月合约报2997美元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示，中国11月锌矿砂及其精矿进口量为449,205.51吨，环比增加14.16%，同比增加22.67%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿104,587.41吨，环比下滑23.73%，同比下滑23.79%。
2、当地时间12月19日，在布鲁塞尔举行的欧盟能源部长会议达成协议，将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元（MWh），旨在避免寒冬需求上升，气价出现极端波动。
3、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示，2022年1—10月全球锌市场供应盈余29.4万吨，而2021年全年为短缺11.56万吨。1—10月全球精炼锌产量同比下降0.9%，需求同比下降4.5%。2022年1—10月中国表观需求为558.54万吨，占全球总量的50%。2022年10月锌板产量为119.50万吨，需求量为116.37万吨。
4、截至当地时间2022年12月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价97.55欧元/兆瓦时，较上一交易日跌5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期由于欧盟达成天然气价格上限，令TTF期价大幅回落，欧洲锌成本支撑减弱之下锌价跟跌。不过欧盟还设置了紧急刹车机制，如果出现危及天然气供应安全或者金融市场稳定的情况，欧盟可随时叫停价格上限措施，比如天然气需求在一个月之中增长超过15%、液化天然气进口大幅下降等。值得注意的是，欧洲寒冷的冬季天气的到来，天然气需求急剧上升，截至12月10日，欧洲天然气存储填充率从11月峰值的96%达到88.5%，如此快的下行速度意味着天然气危机仍未结束，关注后市资金面是否再度进行能源短缺交易的可能性。目前多空交织下，期货建议观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15740元/吨，涨1.35%。SMM 1#铅锭现货价15300~15450，均价15375，较前一日涨50。
【重要资讯】
生产端，据SMM调研，12月10日~12月16日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.81%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周再度上涨0.48个百分点。12月10日-12月16日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为46.09%，较上周提升3.55个百分点。江西因环保限产，产量下降。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月19日，SMM铅锭五地社会库存累计5.89万吨，较12月16日增300吨，较12月12日增0.81万吨。物流运输恢复通畅，交割品到达仓库，库存小幅累积。精废价差收窄，后续预期库存会有所下滑。
消费端，据SMM调研，12月10日-12月16日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.92%，较上周降0.59%。居家增加，开工下滑，后续需求也可能受影响。
【操作建议】
美元指数偏弱波动，有色多反弹。铅反弹较显著。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，交仓显著增加，铅库存回升。伦铅偏强，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约可能再度回归14700-15500震荡区域，15500一线附近反复后再度向上，但注意上档压力仍在15900-16000附近。近期继续关注主产区供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2301高开高走，全天震荡偏强，报收于18655元/吨，环比上涨0.35%。夜盘震荡偏强；隔夜伦铝有所上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水160元/吨。
【重要资讯】
上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。国际铝业协会（IAI）数据显示，11月全球原铝产量为561.1万吨，同比增加3.8%，11月份，中国原铝产量为331.1万吨。库存方面，2022年12月19日，SMM统计国内电解铝社会库存48.3万吨，较上周四库存小幅增加0.1万吨，，较11月底库存下降3.4万吨，较去年同期库存下降40.9万吨。下游方面，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据显示，11月份太阳能发电新增装机7.47GW，累计装机量达到65.71GW，超过2021年累计54.88GW的装机量，创20年来历史新高。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所上涨。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面，建议短期偏多思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡反弹，主力2301合约收于194650元/吨，涨1.66%。夜盘震荡偏强；隔夜伦锡同步震荡偏强。现货主流出货在194500-197500元/吨区间，均价在196000元/吨，环比涨3000元/吨。

【重要资讯】
1、 美国11月新屋开工总数年化 142.7万户，预期140万户，前值142.5万户。美国11月营建许可总数录得134.2万户，为2020年6月以来新低。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。

【交易策略】
美国经济数据喜忧参半，美元指数震荡整理，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费继续下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存小幅减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，反之价格回落后交易会有所增加。技术上，盘面持续反弹，建议200000附近逢高少量试空，关注美指走势，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约换月2302合约收于220050，涨2.12%。SMM镍现货225200~229300元/吨，均价227250元/吨，增5450。
【重要资讯】
1、金十数据12月20日讯，由于一些欧洲买家避开俄罗斯，加之可能存在供应过剩，俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10％。该公司控制着全球约十分之一镍市场，今年产量目标为205000至215000吨。知情人士透露，其已通知部分客户该减产计划。产出降低10％意味着明年产量将接近2021年水平，当时因为两个主要矿区遭遇洪水，Norilsk的产出受到影响。
2、据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。
【交易策略】
美元指数整理。有色金属普现反弹，寄望中国需求修复，但目前属于弱现实与强预期阶段。伦镍流动性偏低，且俄镍减产消息有提振大幅走升。国内跟随有所走升。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水较高，现货偏紧，进口数量依然低迷偏紧供应延续。镍生铁近期震荡偏弱。需求端来看，不锈钢近期出现累库，价格显著调整后有所企稳。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求偏弱。LME库存接近5.4万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升。近期宏观情绪有所反复，需求修复及衰退忧虑交替影响，镍受到资金情绪波动影响，目前22万元附近波动，近期波动区间料在20.8-22.5万元之间。远月相对走强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于16330，跌0.37%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持稳。12月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，平；太钢天管17300，平；甬金四尺17300，平；北港新材料17000，平；德龙17000，平；宏旺17000，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29900，跌100；张浦29900，跌100。2022年12月15日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量82.54万吨，周环比上升3.47%，年同比上升12.84%。其中冷轧不锈钢库存总量45.01万吨，周环比上升7.12%，年同比上升8.62%，热轧不锈钢库存总量37.52万吨，周环比下降0.59%，年同比上升18.37%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增速较上周稍有加快，主要体现在200系及300系的冷轧资源，主要体现在佛山市场及无锡市场，400系冷热轧资源均有所消化。无锡市场不锈钢库存总量40.14万吨，增加7157吨，增幅1.82%。200系本周钢厂集中到货，华南、广西以及福建钢厂均有到货，周内受涨价行情影响，现货价格强势，出货有限，整体增幅22.44%；300系周内华南钢厂资源开始到货，本周入库量不大，在途资源较多，华东钢厂代理分货量好转，但仍未达正常量，大厂资源到货明显减少，前置库存继续下降。在涨价氛围影响下，周内出货好转，另外，仓单库存多有增量，故呈现冷轧增，热轧降的特点，整体降幅0.45%；400系由于大厂资源到货减少，代理商多积极降库，延续降库特点，整体降幅8.51%。不锈钢期货仓单29316，降2922吨。
【交易策略】不锈钢期货低位整理，仓单显著下降。近期需求端仍未见明显好转。不锈钢库存回升，300系也有累库出现。2022年11月国内不锈钢进口量环比减少6.2%，出口量环比增加35.51%，净出口有所回升。不锈钢近期关注16300-16400附近支撑企稳意愿。或转向整理，暂时来看继续下跌动能有所转弱。空单可考虑减持。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡走强，上涨1%。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，河钢敬业报价3830-3850，盘中成交偏差，午后期货拉涨，现货有跟一些，成交也有起来一些，目前河钢敬业3850-3880，整体成交好于昨日。上海地区价格较昨日上涨30-40，中天3930-3960、永钢4030-4050、二三线3930-3990，整体成交还可以，市场资源比较紧。
【重要资讯】
国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。
【交易策略】
期货重回涨势，现货价格小幅上调，基差重新走弱，成交环比略好。找钢数据显示，建材产量下降，消费明显回落，厂库大幅累积。政策面未有新的利多，经济工作会议略低于市场预期，引发盘面回调，不过12月以来的会议政策表态整体较为积极，刘鹤在中欧会议上提出房地产仍是支柱产业，因此明年旺季前依然难以去验证终端恢复情况，从钢材自身的角度看难以引发趋势性下跌。目前钢材利润较低，增产驱动暂时较小，表需将继续回落，上周开始北方工地加速停工，进度放缓，资金不足问题尤在，部分新老项目进度一般，基建、房建、民用均继续下降，螺纹现货维持低库存、低利润和较低的产量状态。
缺乏新政策刺激，螺纹继续大幅推涨动力减弱，但稳经济的预期依然较强，使宏观情绪继续向上，因此目前看11月以来的趋势还在延续，和去年同期相比，本轮上涨成本推动比较明显，钢厂一直低利润运行，因此在原料估值回到偏高区间后，螺纹在4200以上或偏高估，下方支撑3700-3800，驱动上看，5/10反套逻辑仍在，单边观望或参考区间操作。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开高走，2305合约日内涨2.13%。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价4020元/吨，低合金加价150元/吨。价格稳中上行，成交好转。
【重要资讯】
1、唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2991元/吨，平均钢坯含税成本3861元/吨，周环比上调16元/吨，与12月21日当前普方坯出厂价格3750元/吨相比，钢厂平均亏损111元/吨。
2、海关总署最新数据显示，我国11月出口船舶365艘，同比增长3.7%；1-11月累计出口4743艘，同比增长7.8%。
3、12月21日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量389.49万吨，较昨日增加3.94万吨，增长1.02%；库存周转天11.4天，较昨日持增0.1天；日消耗总量31.26万吨，较昨日增长0.33%；日到货总量35.20万吨，较昨日下降4.09%。
4、11月河北出口钢材22.4亿元，同比增长1倍。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华南地区利润转好，产量增加；社会库存微幅增加，企业库存小幅增加，主要是价格上涨商家补库积极性下降，而产量有所提高；高频表观需求继续回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。发改委发布加强监管，强势商品普遍调整，短期回调确认，下方支撑在3800附近。操作上，目前热卷逐步复产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注反弹至4050附近短空，如突破4100可离场观望，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘高开高走，主力合约上涨1.85%收于827.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间稳中回升。截止12月21日，青岛港PB粉现货价格报807元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报900元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报704元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2528.4万吨，环比增加120万吨，47港到港量2651.6万吨，环比增加141.5万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2731.5万吨，环比增加304.8万吨。其中澳矿发运环比增加175.4万吨至2025万吨。巴西矿发运量706.6万吨，环比增加129.5万吨
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

黑色系昨日间集体反弹，铁矿涨幅居前，夜盘延续涨势。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求。强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升。前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。从终端向成材再向炉料端价格的正向反馈再度开启，盘面钢厂利润有所修复。日间钢材价格有所回升，提振铁矿价格。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。上周铁矿日均疏港量已升至310万吨的高位水平，钢厂厂内铁矿库存水平有所增加。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，铁水短期难有提产意愿。海外主流矿发运开始冲量，到港压力将阶段性增加，进口矿港口库存将出现累库。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。终端需求的改善将提振成材价格，钢厂利润的修复将给予铁矿价格进一步上行空间。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，中期上行趋势仍在。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间企稳，主力合约上涨0.63%收于7300。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日涨跌互现。截止12月21日，内蒙主产区锰硅价格报7250元/吨，日环比下跌30元/吨，贵州主产区价格报7320元/吨，日环比上涨10元/吨，广西主产区报7380元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。
最近一周全国锰硅供应198926吨，周环比增加0.48%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升0.75个百分点至60.89%，日均产量为28418吨，环比增135吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比增加0.1%至140046吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降3.8万吨至 557.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少2.6万吨至 440.8 万吨，钦州港库存环比减少1.2万吨至101.8万吨。
河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间企稳，现货市场价格涨跌互现。上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。终端需求改善向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，钢招的开启使得锰硅新一轮需求释放。锰硅自身供需结构改善，锰硅厂家厂内库存大幅去化。北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，提振短期市场信心。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求。强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升。焦炭价格回落，锰矿价格出现滞涨，成本端对锰硅价格提振作用减弱。钢厂前期厂内锰硅库存水平偏低，经过近期的补库后库存紧张的局面有所缓解，12月锰硅库存可用天数环比大幅增加，年前钢厂备货压力下降。基本面方面，上周锰硅产量小幅增加，当前供给端压力仍较大。需求端近期五大钢种对锰硅需求维持稳定。
【交易策略】
12月锰硅库存可用天数环比大幅增加，年前钢厂备货压力下降。基本面方面，上周锰硅产量小幅增加，当前供给端压力仍较大。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求。强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升，锰硅价格下行空间有限。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间企稳，主力合约下跌0.47%收于8090。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止12月21日，内蒙古主产区硅铁报8100元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8200元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7850元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.02万吨，环比下降1.47%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.8%，周环比上升0.02个百分点，日均产量16506吨，周环比上涨250吨。全国硅铁周度产量升至11.55万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加0.4%至23799.2吨。11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21900-22000元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求。强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升，昨日间黑色系集体反弹，硅铁盘面企稳。上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。终端需求改善向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，螺纹和热卷盘面的走强给予合金价格后续上涨空间。北方主流大厂本轮钢招价格8700元/吨，环比上涨50元/吨，较首轮询盘价格上调明显，提振现货市场信心。北方主流大厂12月钢招增量，硅铁钢厂端需求阶段性走强，硅铁价格一度受需求端驱动走强。但经过近期的补库后12月钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升。非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格回落，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。供给端当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强。
【交易策略】
硅铁复产增多，钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升，补库压力下降。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求。强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升，硅铁价格下行空间有限。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.58%收于1544元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场整体成交情况一般，价格稳定为主。华北价格基本走稳，成交一般，多数产销难平衡；华南市场大致稳定，厂家出货一般，部分提货政策略有调整；华东市场以稳为主，整体产销显一般，部分厂库存略涨，短期市场需求支撑有所减弱，按需少量采购延续；华中企业稳价操作，多数库存暂无压力，而下游需求减弱，厂家产销有不同程度下滑；西北个别厂近日对局部区域价格稍有松动，整体出货偏淡，厂库稳步增加。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计161640吨，较前一周缩减200吨。周内产线冷修2条，复产1条，改产1条。台玻长江昆山玻璃有限公司浮法一线500T/D12月9日放水冷修。沙河市安全实业有限公司500T/D二线原产白玻，12月14日放水冷修。漳州旗滨玻璃有限公司800T/D六线12月10日点火复产，计划生产白玻。福建连江瑞玻有限公司800T/D产线原产超白， 12月11日投料转产普白。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求表现尚可，中下游赶工支撑下，提货积极性有所提升。北方受低温影响需求趋弱，南方市场处于赶工高峰，受终端订单支撑，刚需提货较前期有所增加。周内部分地区原片价格重心上移，市场交投氛围有一定好转，存部分投机需求。
玻璃企业库存开始去化。截至12月15日，重点监测省份生产企业库存总量为5765万重量箱，较前一周库存减少252万重量箱，减幅4.19%，库存天数约29.68天，较前一周减少1.14天。本周重点监测省份产量1269.42万重量箱，消费量1521.42万重量箱，产销率119.85%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于547.2元/桶，涨2.05 %。
【重要资讯】
1、消息人士称：随着波兰、德国寻求替代俄罗斯原油，12月通过波罗的海格但斯克的石油进口量将达到创纪录的260万吨。
2、伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，伊朗已经同欧盟官员就美国解除对伊制裁、各方重新履行伊核协议承诺的相关谈判进行讨论。他表示，近期美国针对该议题的言行虚伪且不一致，伊核协议相关各方应回归现实，如果伊朗的“红线”得到保证，伊朗准备迈出最后一步以达成相关协议。此外，阿卜杜拉希扬还就伊朗与沙特关系表态称，伊朗有意愿与沙特继续谈判进程。他强调，如沙特准备恢复两国关系，伊方将表示欢迎。
3、美国财政部：美国对伊朗实施新一轮制裁。
4、TC Energy：Keystone输油管线在漏油事故的响应和恢复方面取得进展。
5、EIA库存报告显示，截至12月16日当周，美国原油库存减少589.5万桶，汽油库存增加 253万桶，精炼油库存减少24.2万桶。炼厂开工率降至 90.9%，前值92.2%。原油产量维持在1210万桶/日不变。商业原油进口581.9万桶/日，较前一周减少104.8万桶/日，出口增加4.4万桶/日至436万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差整体回升，但预计进一步走高空间不大，暂时观望为宜。
【交易策略】
EIA原油库存超预期下降提振油价走势，隔夜油价大幅反弹，但当前来看，进一步走高仍需要更多利好因素支撑，否则上行动力不足。操作上，建议偏多思路，短线为宜。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货高开震荡，主力合约收于3710元/吨，涨1.5%。
现货市场：本周初国内中石化华南、山东等地炼厂沥青价格下调100-150元/吨，周三山东地区部分炼厂沥青价格有所上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3550 元/吨，山东3365 元/吨，华南3870 元/吨，西北3950 元/吨，东北3650 元/吨，华北3390 元/吨，西南3905 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-21当周，国内79家样本企业炼厂开工率为30.6%，环比下降1%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：随着气温的持续下降，南方等地公路施工将进一步受阻，沥青刚性需求继续受抑制，但北方地区冬储逐步启动，部分冬储合同提货入库推动炼厂出货，且弥补沥青刚需的下滑。
3、库存方面：国内沥青现货库存进一步下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-20当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为91.5万吨，环比下降9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为53.1万吨，环比下降3.2万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
沥青现货供给整体下降，而随着冬储的启动以及管控的放松，沥青需求有所好转，下游拿货积极性提高，现货价格企稳修复。盘面上，现货好转对沥青盘面走势形成明显提振，同时成本端再度走高推升沥青盘面价格，操作上，建议短线偏多思路。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格继续上行，FU2305合约上涨39元/吨，涨幅1.50%，收于2642元/吨；低硫期货2303合约上涨34元/吨，涨幅0.86%，收于3983元/吨。
【重要资讯】
1.Kpler航运数据显示，俄罗斯对新加坡的燃料油出货量11月仅占欧洲进口总量的1.3%，12月和1月飙升至29.8%和87.5%。
2.俄罗斯《生意人报》：12月1日至20日，俄罗斯石油出口环比下降11%。
3. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少589.5万桶至4.18亿桶，降幅1.39%。
【套利策略】
价格走势来看，低硫价格弹性更高，作为需求旺季合约，低硫价格可能较高硫强势，随着低高硫价差持续回落，现低高硫价差略显低估，建议可择机参与多低硫空高硫策略。
【交易策略】
成本方面：近期原油价格受美国补充战略石油储备、西方国家对俄原油限价政策下，俄罗斯石油出口在12月份有所下滑以及EIA公布美国原油库存超预期去库，受此影响，原油价格继续反弹，
燃料油供需方面：预计12月份流入亚洲的燃料油套利供应量450万吨，将比11月份增加9%，燃料油供应依然呈宽松局面，同时高硫需求淡季下，总体高硫供需继续延续宽松态势；成品油基本面供需边际缓解，但冬季为成品油以及低硫燃料油需求旺季，价格可能表现刚对偏强，低硫紧跟原油或强于原油。近期燃料油价格呈现大涨大跌局面，也说明燃料油市场在低估值以及低景气驱动之间不断博弈，但总体来看，短期价格可能会呈持续反复走势，重点关注原油价格变动节奏。
风险关注：原油价格大幅上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格呈上涨走势，TA05合约价格上涨70元/吨，涨幅1.31%，增仓1.01万手，收于5414元/吨。
现货市场：12月21日，现货市场收涨36至5439元/吨，贸易商出货为主，主港主流现货基差收跌12至01+63元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：近期原油价格受美国补充战略石油储备、西方国家对俄原油限价政策下，俄罗斯石油出口在12月份有所下滑、美国原油库存超预期下降，受此影响，原油价格反弹。
（2）PX方面：东营威联化学一期100万吨产能装置于20日临时停车检修，计划持续至月底；PX供应走低同时原油反弹，12月21日，PX价格上涨21美元/吨，收于953美元/吨CFR中国。
（3）从供应端来看：嘉通能源250万吨PTA新装置投产，PTA供给预期有所提升，截至12月21日，PTA开工负荷65.90%，日度持平。
（4）从需求端来看，绍兴一主流大厂120万吨聚酯产能目前运行负荷在7成略偏下，计划于1月10日左右全厂停车检修，12月21日，国内聚酯产能开工率69.27%，日度增加0.36%，后期聚酯开工依然维持偏弱局面，同时由于终端需求好转下，带动聚酯产品库存持续回落。21日，江浙涤丝产销整体偏弱，产销量大概在3成左右，随着价格回升，产销继续回落。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，PTA价格受终端好转持续反弹，同时在上游价格上涨情况下，PTA价格继续延续上涨势头，但受制于PTA新增产能投产下，后市PTA价格预计呈震荡走势，继续关注5500元/吨压力位。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8207元/吨，涨0.40%，增仓0.54万手，PP2305合约收7891元/吨，涨0.32%，增仓0.89万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8170-8800元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7850元/吨，华东拉丝主流价格7800-7930元/吨，华南拉丝主流价格7960-8120元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月15日当周，PE开工率为81.17%（-0.95%）；PP开工率84.18%（+1.63%）。PE方面，兰州石化、大庆石化停车，齐鲁石化重启，上海石化、浙石化二期、兰州石化、大庆石化计划近期重启，齐鲁石化B线计划近期检修；PP方面，上海赛科、中原石化二线装置停车，中原石化一线装置重启，上海赛科、金能化学计划近期重启。
（2）需求方面：12月15日当周，农膜开工率50%（-2%），包装56%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材43%（-1%）；塑编开工率43%（持平），注塑开工率51%（-1%），BOPP开工率59.63%（-0.91%）。农膜需求趋弱，新增订单持续下滑，包装处于季节性淡季，开工小幅走弱，其他行业维稳为主。
（3）库存端：12月21日，主要生产商库存58.5万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至12月16日当周，PE社会库存15.01万吨（-0.131万吨），PP社会库存3.4685万吨（-0.267万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
国内装置负荷小幅范围内调整，整体变动不大，下游需求目前订单仍不佳，整体表现一般，刚需采购为主，市场交投清淡，对聚烯烃价格走势支撑不足，中长期大概率震荡偏弱运行。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅下跌，EG2305合约收4127元/吨，跌0.34%，增仓1.04万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价4004元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，山西美锦30万吨装置前期因故停车，上周末已重启，目前半成负荷运行；山西沃能30万吨装置近期重启，负荷逐步提升中，该装置于10月下旬停车；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷8成左右。截止12月15日当周，乙二醇开工率为56 %（-0.12%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期随着管控逐步放开，市场对后期需求转好抱有一定预期，织造工厂逢低采购备货，但是需求转好能否真正落地仍需时间验证。12月21日，聚酯开工率69.27%（+0.36%），聚酯长丝产销27.9%（-4%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月19日华东主港乙二醇库存为95.11万吨，较12月15日去库1.78万吨。12月19日至12月25日，华东主港到港量预计15.2万吨。
【套利策略】
12月21日现货基差为-154元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
从基本面来看，多套新装置投产或计划投产，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷已降至年内低位，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF302收于7156，涨38元/吨，涨幅0.53%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销27.99%（+5.62%），产销冷清，江苏现货价7060（-15）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本阶段性反弹。油价震荡偏弱；PTA短期检修增加，需求情绪回暖导致价格反弹，但是中长期来看供需仍偏弱，PTA将维持震荡偏弱走势；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。福建金纶20万吨减产200吨至440吨/日，江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天。截至12月16日，直纺涤短开工率76.6%（-0.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月16日，涤纱开机率为56.5%（-1.5%），行业开工维持低位运行，随着开启放假开工将进一步下行。涤纱厂原料库14.8（+5.3）天，库存继续回升，但随着原料价格上涨和开始放假，原料需求将回落。纯涤纱成品库存17.8天（-13.5天），下游备货积极性增加，成品明显去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存11.3天（-0.3天），行业开工下降，同时需求阶段性好转，工厂继续去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前部分企业工人缺失开工下降，且逐步开始放假，需求走弱，短纤价格回调风险较大。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB02收于8257，涨94元/吨，涨幅1.15%。
现货市场：现货价格上涨，市场谨慎按需，江苏现货8180/8230，1月下旬8175/8195，2月下旬8220/8240。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价偏弱震荡；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将陆续重启，国产量预期增量。茂名石化40万吨12月15日重启，预计月底产出，中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产带动，中化泉州45万吨预计12月17日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月。截止12月15日，周度开工率71.14%（+1.75%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月15日，PS开工率75.96%（-0.26%），EPS开工率50.73%（-2.33%），ABS开工率88.07%（+1.34%）。（4）库存端：截至12月21日，华东港口库存8.55（+0.47）万吨，本周期无出口装船，港口库存上升。
【套利策略】EB02/03价差预计主要在-50~100左右，建议做多价差。
【交易策略】
当前，供需预期转松且成本支撑不足，价格有回调压力。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2302合约震荡收星，截止收盘，期价收于4285元/吨，期价上涨11元/吨，涨幅0.26%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的原油库存数据显示：截止至12月16日当周，美国商业原油库存4.18234亿桶，较上周下降589.5万桶，汽油库存2.26113亿桶，较上周增加253万桶，精炼油库存1.19929亿桶，较上周下降24.2万桶，库欣原油库存2522.1万桶，较上周增加85.3万桶。CP方面：12月20日，1月份沙特CP预期，丙烷550美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；丁烷550美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷537美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；丁烷537美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨。现货方面：21日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5528元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5330元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5800元/吨。供应端：上周，山东一家地炼装置开工，华中一家生产企业烷基化装置恢复，华东一家炼厂部分装置开工外放增加，因此本周国内供应有增。截止至12月15日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.11万吨左右，周环比增1.08%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：12月15日当周MTBE装置开工率为48.179%，较上期增加0.27%，烷基化油装置开工率为48.56%，较上期增加3.35%。PDH装置波动较大，巨正源及华东个别PDH装置重启，但整体产能利用率变化不大。截止至12月15日，PDH装置开工率为69.22%，环比下降0.03%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月15日，中国液化气港口样本库存量179.84万吨，较上期下降6.34万吨，环比降3.4%。按照12月15日卓创统计的数据显示，下周，华南10船冷冻货到港，合计25.3万吨，华东14船冷冻货到港，合计56.1万吨，到港量偏多，预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1037吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势低位反弹对期价有一定支撑。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率虽有所回升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度较大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约有所回落，截止收盘，期价收于1884元/吨，期价上涨6.5元/吨，涨幅0.35%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.82%较上期值降1.18%；日均产量59.18万吨降1.27吨；原煤库存274.2万吨增10.03万吨；精煤库存170.64万吨降0.92万吨。目前部分煤矿因完成年度任务有停、减产情况，焦煤市场供应持续趋紧。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为593.68万吨，较上期下降6.63万吨，煤矿安监趋严的情况下，供应端小幅下滑。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月15日当周，230家独立焦化企业产能利用率为72.54%，较上期增加3.82%。全样本日均产量111.72万吨，较上期增加3.79万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2273.47万吨，较上期增加47.29万吨，环比增加2.12%，同比下降22.24%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前下游焦钢企业焦煤库存仍处于较低水平，随着运输好转，补库积极性增加。焦炭开始第四轮提涨，利润有所修复，开工率回升，需求端对焦煤有一定支撑。20日均线附近有较强支撑，操作上可以逢低短多。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅下跌，截止收盘，期价收于2705.5元/吨，期价下跌5.5元/吨，跌幅0.2%。
【重要资讯】
国家统计局数据显示，2022年11月，中国焦炭产量3739万吨 ，同比增长9.5%，较10月份扩大2.6个百分点，环比减少144万吨或3.71%，11月份日均产量124.63万吨，较10月份125.26万吨减少0.63万吨，下降0.5%，低于今年前10个月日均产量130.54万吨的均值。 2022年1-11月份全国焦炭产量43438万吨，同比增长0.7%，较1-10月扩大0.6个百分点。焦化企业开始四轮提涨100元/吨。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-22元/吨，较上期增加66元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月15日当周，230家独立焦化企业产能利用率为72.54%，较上期增加3.82%。全样本日均产量111.72万吨，较上期增加3.79万吨。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭四轮提涨范围扩大，下游钢厂暂未回应。现货价格走强对期价有一定支撑，然钢厂偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面 走势上看，05合约20日均线有较强支撑，可以尝试逢低短多。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货平开低走，重心向下测试2530一线附近支撑位后逐步企稳，盘面增仓上行，收复至十日均线上方，结束三连阴。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛仍一般，价格涨跌互现，市场买气不足。西北主产区企业报价暂稳，内蒙古北线地区商谈2000-2050元/吨，南线地区商谈2000元/吨，厂家让利出货为主，部分签单顺利。上游煤炭市场生产任务基本完成，年底煤矿以安全生产为先，供应阶段性收紧，终端用煤需求一般，成交价格暂稳，成本端大稳小动。甲醇生产企业报价处于低位，仍面临较大成本压力。甲醇现货市场窄幅升水，基差低位运行。甲醇货源供应稳定，进入12月份装置开工基本维持在七成附近波动，月度产量平稳。受西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇开工率降低至70.13%，仍高于去年同期水平3.43个百分点，西北地区开工负荷为83.15%。十月底已有五套气头装置停车，近期增加四套气头装置停车或降负运行，冬季供暖季，甲醇行业开工存在一定变数。部分在产企业库存压力不大，报价略显坚挺。但下游市场采购不积极，刚需补货谨慎，实际商谈价格继续松动。甲醇需求端无改善，高价货源向下传导不畅。大部分CTO/MTO装置运行稳定，煤（甲醇）制烯烃平均开工负荷在74.47%，与前期持平。传统需求行业开工变化不大，二甲醚开工维稳，甲醛开工窄幅下滑，MTBE和醋酸开工则小幅回升，冬季正值淡季，部分下游开工受到限制。甲醇需求端维持低迷态势，难有明显增量。海外市场报价稳中推涨，持货商捂货惜售，进口货源流入稳定，沿海地区库存低位回升，窄幅增加至64.52万吨，低于去年同期水平11.82%。
【交易策略】
下旬至月底进口船货到港量有所增加，甲醇库存或缓慢累积，短期低库存状态仍将延续且提供一定支撑，甲醇期价仍处于反弹通道中，期价在2530支撑位附近企稳后或震荡走高。

PVC 【行情复盘】
PVC期货短暂横盘整理，重心向下测试关键支撑位企稳快速拉升，回到十日均线上方运行，盘面增仓上行，收复至6300关口上方，并进一步向上测试五日均线压力位，录得长下影线。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
PVC期货震荡洗盘，业者心态依旧谨慎，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格维稳运行，未出现明显跟涨，市场缺乏买气，观望情绪较浓。近期PVC基差变化频繁，与期货相比，现货市场再度转为窄幅贴水状态，点价货源暂无优势，偏高报价难以成交。上游原料电石价格波动有限，大部分报价维稳，河南地区采购价计划上涨50元/吨。随着电石产量恢复，PVC企业电石到货增加，或对电石市场形成负反馈。虽然成本端走高，但支撑依旧乏力，对PVC行情推动作用仍偏弱。西北主产区报价坚挺，但实际签单情况一般，部分厂家库存出现累积，库存压力渐显，大部分出厂价根据自身情况灵活调整。今年PVC厂家预售订单不及往年，库存和销售压力有所显现，主要还是受到需求不济的拖累。PVC企业维持正常生产，新增检修企业有苏州华苏和鲁泰化学两家，部分企业开工水平有所提升，整体开工窄幅增加至70.85%。后期仍无检修计划，部分停车装置尚未恢复，大部分生产装置运行相对稳定，PVC货源供应充足。下游市场采购积极性偏低，实际成交冷清。年关临近，业者对需求预期不乐观，对高价货源存在抵触心理。贸易商反应排货不佳，成交重心走低。虽然假期临近，但下游市场尚无备货意向，小单放量为主。进入冬季，下游终端需求走弱，华东、华南以及华北地区制品厂开工均出现不同程度下滑，对PVC刚需缩减。市场到货情况较前期好转，下游终端刚需补货，华东及华南地区社会库存延续小幅下滑趋势，降至23.90万吨，但大幅高于去年同期库存92.77%。
【交易策略】
下游需求表现不佳，PVC库存消化速度有望放缓，当前盘面主要受到市场情绪的扰动，PVC自身基本面并未出现明显好转，期价前高附近存在较大阻力，短期重心或围绕6300关口徘徊。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货震荡偏弱运行，其中主力05合约跌1.32%收于2696元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场平稳运行，市场交投气氛温和。河南金山装置预计近两日恢复，江苏井神预计下周提升负荷，纯碱厂家整体开工负荷维持高位。纯碱厂家待发订单充足，西北地区铁路运输受限，局部地区纯碱现货货源偏紧，部分厂家控制接单，挺价情绪明显。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.1%，较前一周提升0.5个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.4%，联碱厂家开工负荷率84.3%，天然碱厂开工负荷率89.5%。卓创资讯统计纯碱厂家周度产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。上周国内纯碱企业库存总量在27.5万吨(含部分厂家港口及外库库存)，环比12月8日库存减少1.9%，同比下降82.9%，其中重碱库存12.24万吨。随着春节的日益临近，下游用户逐步备货，轻碱库存下降。西北地区发运不畅，当地库存仍有增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与5-9正套。
【交易策略】
经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

尿素 【行情复盘】
周三尿素期货低开高走，主力05合约涨1.86%收于2525元/吨。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场报价跌幅放缓，主流区域跌0-10元/吨。供应方面，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期下游购买节奏有所放缓。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，巴基斯坦等国援助出口，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加，国际价格持续回落。新单小有增加，多以小单为主。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落，部分货源离港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。印标开标价大幅下降，此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹突破9月高点，创下半年新高，走势偏强，消息冲击放量冲高回落，短期回调确认，跌破2500整数关口，下方支撑在2400。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差再度扩大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，反弹至2530-2550可带止损试空。

豆类 【行情复盘】
21日晚间美豆01合约继续上涨，暂收涨于1481美分/蒲。M2305合约晚间高开震荡，暂收涨于3767 元/吨，上涨9 元/吨。
现货方面，豆粕现货价格止跌反弹。南通4620 元/吨涨20，天津4700 元/吨涨40，日照4580 元/吨涨20，防城4720 元/吨涨20，湛江4680 元/吨持稳。01合约基差收敛至300以下，05合约基差依旧位于900附近高位。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)的周报称，截至2022年12月13日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到50.6%，高于一周前的37.1%，比去年同期低了14.2%；【利多】
截至2022年12月15日的一周，美国大豆出口检验量为1,619,850吨，上周为1,878,278吨，去年同期为1,909,031吨；【中性】
CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期;【利空】
据Mysteel调研数据显示，截至12月16日当周，全国港口大豆库存为518.57万吨，较上周减少51.49万吨，减幅9.93%，同比去年增加21.07万吨，增幅4.24% 。【利空】
【交易策略】
近期豆粕观点不变。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4600元/吨，而期货则相对坚挺，01合约基差已经从1500的高位收敛至350，主力合约转换至05，贴水01期货。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。大方向上国内豆粕预计以震荡-走低为主，期货上方空间有限，考虑反弹做空为主，短期或有反复。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2305合约报收7846点，收涨0点或0%;Y2305合约报收8502点，收跌60点或0.71%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7550元/吨-7650元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-30~+50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9280元/吨-9380元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800-900元左右。
【重要资讯】
1、澳大利亚气象局（BOM）发布的气象报告显示，拉尼娜现象在热带太平洋继续存在，但是一些指标显示强度下降的迹象。模型显示，海洋温度可能在2023年1月或2月达到ENSO中性水平，并至少在4月之前保持在中性水平。所谓ENSO中性，指既非拉尼娜也非厄尔尼诺的状态。
2、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，根据货轮排队的情况，2022年12月份巴西大豆出口量将达到175.0万吨，低于一周前估计的177.2万吨。ANEC数据显示今年11月份大豆出口量198.6万吨，去年12月份为253万吨。如果这一预估成为现实，2022年1至12月份巴西大豆出口量约为7810万吨，低于2021年的8663万吨。
3、据船运调查机构ITS称，2022年11月份印尼的棕榈油出口量为270万吨，比10月份的310万吨减少12.9%。11月份印尼向印度出口棕榈油产品900,873吨，比10月份的853,517吨增加5.5%。11月份印尼向中国出口棕榈油604,962吨，比10月份的699,698吨减少13.5%。11月份印尼向欧盟出口棕榈油456,674吨，比10月份的579,418吨减少21.2%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
近期油脂期价整体震荡偏弱运行，一是国内棕榈油买船偏多，棕榈油库存持续攀升，库存压力较大。二是美豆油生柴政策力度不及此前市场预期，2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，美国农业部在12月的报告中对美豆油平衡表进行了一定调整，将其2022/23年度生物燃料需求预估从118下调至116亿磅。三是市场对于短期餐饮消费仍有一定担忧。
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对价格形成压制，但马棕11月末库存环比下降4.98%至168万吨，印尼10月末库存环比下降16.13%至338万吨，产地库存压力明显减轻使得产地报价获得一定支撑，单边价格继续下调幅度受限。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，马棕12月1-15日环比减产6.73%。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式，棕榈油建议以7400-8200震荡思路对待。
豆油：12月国内大豆到港量环比增加，需求端受疫情影响消费旺季不旺，价格区间偏弱运行。但南美南部天气不确定性仍存以及豆油库存处于季节性低位仍将对短期期价形成一定支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。豆油下方关注8100-8400附近支撑，观望或逢低布局少量多单。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三小幅震荡，收涨8点或0.08%至9878元/吨。
现货市场：河南地区白沙花生市场交易一般，贸易商上货量不多。驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.70-5.75元/斤，成交有限。通货米收购5.30-5.45元/斤。大杂花生走货清淡，上货量较少。通货收购参考5.30-5.40元/斤。东北地区花生市场交投平淡，阜新、锦州等地行情基本平稳，308通货米按质收购价格参考5.20-5.30元/斤，批发市场采购谨慎，少量补货。
【重要资讯】
周三压榨厂到货情况：莱阳鲁花今日18车。新沂鲁花700吨左右。定陶鲁花33车。深州鲁花约有200多吨。正阳鲁花约有十几车，阜新鲁花近期日均10车。扶余鲁花不多。襄阳鲁花约十几车，新乡鲁花货量减少，控制质量。近期掺混以质论价。青岛工厂大线价格下调100元/吨至9500元/吨。石家庄工厂少量到货，兖州工厂暂无。开封工厂价格下调100元/吨至9400元/吨。费县中粮少量到货。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6430吨，环比减少5.58%，出货量4310吨，环比减少3.36%。
据Mysteel调研显示，截止到12月16日国内花生油样本企业厂家花生库存统计108900吨，与上周相比增加1450吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月16日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计38000吨，与上周相比下降200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
近期花生期价自高位出现明显回落，一是大豆到港增加，豆粕带动花生粕价格走弱，压榨厂榨利回落对于花生压价意愿较强，严控收购质量，部分压榨厂持续下调花生收购价格。二是年后非洲进口花生将逐步到港，对国内花生尤其是油料花生供给紧张情况将有所缓解。三是疫情对于食品花生消费产生一定不利影响。压榨厂持续下调收购价格使得盘面利空情绪占据主导，盘面价格大幅下行。但国内产区余货较常年偏少，由于后市销售时间窗口仍偏长，产区价格相对坚挺，产销区价格倒挂的背景下压榨厂新签合同数量或将明显下降，关注上下游博弈结果。疫情阶段性冲击后花生消费中长期仍有好转可能。操作上短期期价继续下行空间较为有限，或转为震荡走势，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：21日晚间菜粕主力05合约高开偏强，暂收于3040元/吨， 上涨12元/吨；菜油05合约晚间暂收于10145 元/吨，下跌10 元/吨 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有涨，南通3280 元/吨持稳，合肥3200 元/吨持稳，黄埔3120 元/吨涨20。菜油现货价格下跌，南通12700 元/吨跌30，成都12700 元/吨跌30 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月16日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为47.7万吨，较上周增加21.7万吨；菜粕库存为2.4万吨，环比上周增加0.5万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
菜粕大方向看空观点暂不变。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑继续持有。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油观点不变。国内棕榈油买船较多，库存迅速积累，棕榈油带动油脂下挫。菜籽方面，由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，已达到历史高位。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期巴西大豆丰产且棕榈油累库，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.58%；CBOT玉米主力合约周三收涨1.65%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中偏弱。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2840-2870元/吨，下跌30元/吨；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2810-2840元/吨，下跌40元/吨；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3000-3010元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%；山东临沂沂水饲料企业玉米收购价格参考2960元/吨，价格稳中偏弱；河南开封地区玉米市场购销活动平缓，玉米收购价格1.39-1.40元/斤，毛粮。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）深加工企业玉米消费量：2022年51周（12月15日-12月21日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米107.3万吨，较前一周减少0.1万吨；与去年同比减少14.6万吨，同比减幅12.00%。（钢联农产品）
（2）北方四港库存：12月16日北方四港玉米库存共计234.2万吨，周比减少15.1万吨；当周北方四港下海量共计36.8万吨，周比减少6.7万吨。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口表现不佳的压力延续，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡反复判断。国内玉米市场来看，相对的卖压，继续施压市场，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。对于03合约来说，处于阶段性压力比较大的时期，整体期价或呈现较弱的表现，短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.49%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格小幅回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周二下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月15日-12月21日）全国玉米加工总量为56.1万吨，较上周玉米用量下降1.31万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.67万吨，较上周产量下降0.84万吨。开机率为56.11%，较上周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.1万吨，较上周升高2.4万吨，增幅3.26%，月增幅8.64%；年同比降幅10.02%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，现货价格的回落继续印证下游消费疲弱的忧虑，同时成本端近期表现偏弱波动，使得其价格回落幅度进一步加大，后期来看，成本端下方支撑仍存，或收敛淀粉期价的回落幅度。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉短期进入主力换月阶段，期价整体或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

生猪 【行情复盘】
周三，生猪期价止跌反弹，午间“国家发展改革委研究做好生猪市场保供稳价工作”消息提振市场情绪转暖，期价延续近弱远强。截止收盘，01合约收盘14965元/吨，环比前一日涨0.07%，主力03合约收盘16000元/吨，环比前一日涨1.68%。01合约基差（河南）995元/吨，03合约基差（河南）-40元/吨，期现价差收敛。生猪现货本周延续跌势，全国外三元生猪现货均价15.92元/公斤，环比昨日跌0.18元/公斤左右，年前出栏时间窗口缩短，出栏体重高位回落，但整体仍然偏高，短期供给压力仍然处在集中释放期。
【重要资讯】
12月21日，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，近日国家发展改革委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。目前新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
基本面数据，截止12月18日，第51周出栏体重126.29kg，周环比降0.40kg，同比增2.83kg，猪肉库容率16.73%，环上周增1.38%，同比降11.20%。生猪交易体重高位小幅回落，上周屠宰量环比延续快速反弹，并已高于去年同期水平，样本企业屠宰量93.77万头，周环比增11.10%，同比增6.90%。博亚和讯数据显示，第51周猪粮比6.77：1，环比上周跌12.23%，同比高4.67%，外购育肥利润90元/头，环比跌329元/头，同比跌203元/头，自繁自养利润241元/头，环比跌332元/头，同比高110元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价61.84元/kg，环比上周跌8.75%，同比涨61.64%；二元母猪价格35.80元/kg，环比上周跌0.40%，同比涨9.76%。猪粮比快速回落。
【交易策略】
近两周生猪期价出现连续下挫，远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水。最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，03已经对05出现贴水，空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周三，鸡蛋期价低开高走，养殖板块情绪回暖带动鸡蛋期价反弹。截止收盘， 01合约收于4149元/500公斤，环比涨0.24%，主力05合约收盘4260元/500公斤，环比涨1.38%。本周鸡蛋现货价格被猪价拖累延续下跌，主产区鸡蛋均价4.96元/斤，环比跌0.05元/斤，主销区均价5.15元/斤，环比跌0.10元/斤，全国均价5.02元/斤，环比跌0.07元/斤。淘汰鸡全国均4.83元/斤，环比跌0.07元/斤。受疫情及猪价大跌影响鸡蛋期现价格延续弱势。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月18日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.27天，环比前一周降0.05天，同比降0.01天，流通环节库存0.97天，环比前一周增0.09天，同比降0.10天。淘汰鸡日龄平均530天，环比上周降1天，同比延后23天，淘汰鸡鸡龄开始高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，与此同时蛋价转跌，上周全国平均养殖利润1.29元/斤，周环比跌0.07元/斤，同比高0.30元/斤；上周代表销区销量7218吨，环比增13.40%，同比降0.88%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。

2、行情点评：近期国内疫情形式仍然不容乐观，生鲜消费相对偏弱。上周饲料养殖板块延续高位回落，此前受疫情解封及消费旺季预期提振鸡蛋期价出现逆势大涨，但此后养殖下游受生猪拖累回落本周初期价已全部回吐前期涨幅。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，2022年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在年底面临被动淘汰老鸡，12月底供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底节奏上的消费旺季，不过疫情压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。
【交易策略】
远月空头持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶整理。RU2305合约在12730-12855元之间波动，微涨0.04%。NR2303合约在9645-9750元之间波动，略跌0.36%。
【重要资讯】
截至2022年12月18日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比增幅1.79%，同比增加0.23%。
【交易策略】
沪胶暂时转为整理。宏观面利好而需求依然疲软。近期国内轮胎企业开工率持续同比下降，且成品库存偏高，还有就是元旦、春节将至，未来约两个月时间企业开工率还会维持在较低水平。不过，中央经济工作会议指出，要“着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。因此，对2023年国内汽车消费热情提升、物流运输恢复正常应抱有信心，天胶价格会稳中有升可能是2023年主要趋势。供应方面，海南产区本月底将全部停割，国内产胶旺季结束。泰国胶水、杯胶价格相对坚挺，但新胶上市压力会持续到明年一季度。预计沪胶近期可能维持震荡格局。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR303在5730-5757元之间波动，微跌0.079%。
【重要资讯】
2022年12月20日，ICE原糖收盘价为20.62美分/磅，人民币汇率为6.961。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5494元/吨，配额外食糖进口估算成本为7014元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5553元/吨，配额外食糖进口估算成本为7090元/吨。
【交易策略】
国内食糖供应压力增大，一方面11月外糖进口量高达73万吨，为历史同期新高。另一方面，广西甘蔗产区糖厂几乎全部开榨，12月份食糖产量将继续提升，糖厂累库预计将持续至来年3月份。国际市场糖价反复震荡，食糖阶段性供应偏紧对糖价有支持，传闻泰国推迟收割，且印度甘蔗产量可能低于预期等消息都利多。不过，印度政府表示计划会在明年1月增加食糖出口配额，或许进入2023年后全球供需形势将会宽松。中长期看，国内市场在年初消费旺季之后直到年中都是食糖需求淡季，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
12月21日，棉花上涨，郑棉主力合约涨1.51%，报14075。棉纱涨1.1%，报20965。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳，基差稳定，棉企抓住节前备货潮积极销售库存，纺企采购意愿稍有提高，现货成交有所好转，不过较往年备货量小很多，主要原因是纱线销售未有明显好转。
巴基斯坦棉区普遍寒冷干燥，籽棉收购价格根据质量不同在5500-9000卢比/40公斤不等，在棉农挺价惜售意愿持续强烈情况下，籽棉交售进度缓慢。
棉纱期货涨跌不一。由于棉价波动频繁，纺企原料补库较谨慎，多随买随用。纱线内销市场从上周上翘行情回归平稳，小批量订单为主，大型纱厂成品库存已降至低位，中小纱厂去库拢资。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅走强，上涨0.24%。
现货市场：现货市场行情相对平静，买卖双方交投意愿不浓，静观市场变化。江浙沪地区进口木浆现货市场维持以往态势，业者反馈可外售货源不多，低价惜售，本周疲于进行盘面调整，一单一谈；当地进口阔叶浆现货市场价格较其他浆种价格走势承压相对明显，下游纸厂意向接货价与盘面差距较大，交投较为僵持。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，下游拿货积极性尚可，节奏略显不一。北方地区纸企出货节奏一般，木浆轴实单参考7900-8000元/吨，部分偏低50-100元/吨，产销盘整观望。川渝地区纸价暂无明显波动，但原料价格稳中有弱，市场交投谨慎，纸价区间内震荡。
【交易策略】
纸浆盘面企稳，现货价格无波动，银星7200-7250元/吨。海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降 2.6%，1-10月累计减少15%。下游市场表现仍一般，文化纸、生活用纸价格均小幅回落，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格维持低位，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存继续在年初以来的低位区间波动，10月欧洲港口库存重新升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。国内防疫政策持续放松，但国内消费数据大幅回落，年底前需求恢复前景并不乐观。
当前纸浆现货供需变动较小，国内库存低位整理，仓单量不多，交割逻辑对盘面的影响减弱后，纸浆虽高位回落，但趋势性转弱可能仍难见到，年前预计维持高位震荡，近期市场整体情绪企稳后，05合约在6500一线多单轻仓持有，上方压力6750元，下破6400元离场，套利方面，可以关注2/5或3/5正套。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力05合约周三回落明显，收于7616元/吨，跌幅为3.48%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.2-4.0元/斤，与周二持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级果农货报价为3.8-4.0元/斤，与周二持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.3-3.5元/斤，与周二持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.4-3.7元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月15日，全国苹果库存量为869.25万吨，去年同期为889.46万吨；其中山东地区库存量为310.85万吨，去年同期为316.59万吨；陕西地区库存量为241.53万吨，去年同期为262.34万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月15日，全国冷库库存为822.95万吨，当周出库量5.88万吨，相比去年同期减少73.28%（去年22.01万吨）。山东产区库容比63.11%，较前一周减少0.32%。陕西产区库容比57.34%，较前一周减少0.58%。
（3）市场点评：消费疲弱仍然是远月的主要压力，目前市场聚焦于节日备货情况，苹果05合约仍然面临压力。整体来看，苹果市场多空博弈延续，收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，近月交割结算价高位，为远月带来一定支撑，不过需求弱表现以及现货价格季节性回落所带来的压力仍在，当前价格水平来看，方向性驱动仍然有限，对于期价维持宽幅区间判断。短期来看，库存量逐步向去年靠拢，而消费端尚未看到明显变化，期价上方仍然面临压力，整体维持区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。