贵金属 【行情复盘】日内，暂无重磅数据和风险事件影响下，贵金属维持震荡调整态势。日前，日本央行意外调整了日本10年期国债收益率的交易区间，变相收紧货币政策，地缘政治局势再度升级增加避险需求，美国加息放缓的预期，对贵金属均形成利好影响，但是逐步被市场所消化。截至19:00，现货黄金在1812-1821美元/盎司区间震荡运行；现货白银跌破24关口，整体在23.62-24.09美元/盎司偏弱运行，跌幅在1%以上。国内贵金属日内走势分化，沪金涨0.29%至409.86元/克；沪银跌0.69%至5322元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】①日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行将国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%，将把1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。②继美国11月新屋开工数降至两年半新低，美国11月成屋销售总数年化录得409万户，为2020年5月以来新低，表明高利率和高房价持续制约购房者负担能力。另外，美国12月一年消费者通货膨胀率预期6.7%，创下一年多来的最低水平。③截至12月13日当周，黄金投机性净多头增加10524手至125649手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加3611手至22819手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐放缓兑现，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素对贵金属影响。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：伦敦金现围绕1800美元关口震荡调整，受日本央行政策调整影响再度回到1800上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，年内伦敦金现再度测试1880美元/盎司（415元/克，沪金要关注汇率）的可能性依然存在，下方继续关注1675-1680美元/盎司支撑，年内大概率以宽幅震荡为主。白银一度突破23.8-24美元/盎司区间（5400元/千克）的关键阻力位，继续关注其有效性，如果有效突破上方关注24.8美元/盎司位置（5600元/千克），下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口。贵金属年内或进入宽幅震荡期，单边行情出现可能性小。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P388合约。

铜 【行情复盘】
12月22日，沪铜高开低走，主力合约CU2301收于65820元/吨，涨0.27%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月2301合约报于升水520元/吨~升水620元/吨，均价升水570元/吨，较昨日上涨40元/吨。平水铜成交价格66680~66800元/吨，升水铜成交价格66740~66880元/吨。
【重要资讯】
1、12月21日消息，欧洲最大的铜冶炼厂奥鲁比斯公司（Aurubis）表示，该公司将进行5.3亿欧元（5.6244亿美元）的增长型投资，扩大在美国乔治亚州和德国汉堡的工厂产能。11月，该公司首席执行官罗兰德·哈林斯表示，可再生能源和电动汽车行业对铜的需求强劲增长，弥补了建筑行业对铜需求的下降。
2、国际铜业研究组织(ICSG)在最新发布的月度报告中称，2022年10月全球精炼铜市场供应过剩46,000吨，9月为短缺85,000吨。全球10月精炼铜产量为220万吨，消费量为216万吨。1-10月份全球精炼铜市场短缺30.7万吨，之前一年同期为短缺27.1万吨。
3、12月21日消息，必和必拓集团已发出一项具有约束力的要约，拟以96亿澳元（约合64亿美元）的价格收购澳大利亚铜生产商OZ Minerals Ltd．。必和必拓周四在提交给监管机构的文件中说，这一每股28.25澳元的收购要约将于3月底或4月初提交OZ Minerals股东批准。该要约于今年11月首次宣布，近5个月前，OZ Minerals拒绝了必和必拓最初提出的每股25澳元的收购报价。
【操作建议】
近期日本央行意外大幅上调收益率目标上限，释放货币政策转向信号，令美元指数大幅回落，金属反弹。从基本面来看，铜市进入年末供需双弱的阶段，供应端因原料短缺的问题存在预期外减量；而消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。总体来看，在宏观靴子如期落地后，年末铜价将偏弱运行，建议产业客户把握库存保值的机会，期权卖出虚值看涨期权赚取期权费。

锌
【行情复盘】
12月22日，沪锌震荡下行，ZN2301收于23340元/吨，跌0.68%。现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于23790~23950元/吨，紫金成交于23850-23960元/吨，葫芦岛报在29060元/吨，0#锌普通对2301合约报升水400-450元/吨附近，紫金对2301合约报升水460元/吨附近，津市较沪市升20元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示，中国11月锌矿砂及其精矿进口量为449,205.51吨，环比增加14.16%，同比增加22.67%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿104,587.41吨，环比下滑23.73%，同比下滑23.79%。
2、国际锌协会 (IZA)技术和市场开发部总监Martin van Leeuwen表示，2022年，精炼锌市场将继续紧张，全球缺口为25万吨，不过全球精炼锌市场预计将在2023年转向供需平衡，之后，随着冶炼厂产能增加，需求增长放缓，2024年全球锌市场将转为供大于求。
3、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示，2022年1—10月全球锌市场供应盈余29.4万吨，而2021年全年为短缺11.56万吨。1—10月全球精炼锌产量同比下降0.9%，需求同比下降4.5%。2022年1—10月中国表观需求为558.54万吨，占全球总量的50%。2022年10月锌板产量为119.50万吨，需求量为116.37万吨。
4、海关总署在线查询平台数据显示，中国11月精炼锌进口量为11,628.36吨，环比猛增1054.62%，同比下降44.77%。
5、截至当地时间2022年12月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价97.55欧元/兆瓦时，较上一交易日跌5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期由于欧盟达成天然气价格上限，令TTF期价大幅回落，欧洲锌成本支撑减弱之下锌价跟跌。不过欧盟还设置了紧急刹车机制，如果出现危及天然气供应安全或者金融市场稳定的情况，欧盟可随时叫停价格上限措施，比如天然气需求在一个月之中增长超过15%、液化天然气进口大幅下降等。值得注意的是，欧洲寒冷的冬季天气的到来，天然气需求急剧上升，截至12月10日，欧洲天然气存储填充率从11月峰值的96%达到88.5%，如此快的下行速度意味着天然气危机仍未结束，关注后市资金面是否再度进行能源短缺交易的可能性。目前多空交织下，期货建议观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15735元/吨，涨1.32%。SMM 1#铅锭现货价15500~15650，均价15575，较前一日涨200。
【重要资讯】
生产端，据SMM调研，12月10日~12月16日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.81%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周再度上涨0.48个百分点。12月10日-12月16日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为46.09%，较上周提升3.55个百分点。江西因环保限产，产量下降。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月19日，SMM铅锭五地社会库存累计5.89万吨，较12月16日增300吨，较12月12日增0.81万吨。物流运输恢复通畅，交割品到达仓库，库存小幅累积。精废价差收窄，后续预期库存会有所下滑。
消费端，据SMM调研，12月10日-12月16日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.92%，较上周降0.59%。居家增加，开工下滑，后续需求也可能受影响。
【操作建议】
美元指数偏弱波动，有色多反弹。铅反弹较显著。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱，价格回升后市场观望浓厚。库存来看，交仓显著增加，铅库存回升。伦铅偏强，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约可能再度回归14700-15500震荡区域，15500一线附近反复后再度向上，但注意上档压力仍在15900-16000附近。近期继续关注主产区供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 【行情复盘】
12月22日，沪铝主力合约AL2302高开低走，全天震荡整理，报收于18560元/吨，环比下跌0.13%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水160元/吨。
【重要资讯】
上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。据海关数据显示，2022年11月份国内原铝进口总量为11.07万吨，环比增加64.1%，同比减少51.7%，11月份原铝出口总量2397吨，环比增加272.3%，同比增加299.5%。11月份国内原铝贸易表现为净进口10.83万吨，同比下降52.7%。1-11月份国内原铝净进口总量达34.5万吨，同比下降76.8%。下游方面，据海关数据发布，2022年11月中国铝型材出口量为8.22万吨，环比10月增加0.81万吨，上升10.9%，同比减少6.7%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所上涨。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面，建议短期偏多思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
12月22日沪锡震荡反弹，主力2302合约收于195390元/吨，涨0.18%。现货主流出货在195000-197500元/吨区间，均价在196250元/吨，环比涨250元/吨。

【重要资讯】
1、 日本央行宣布将收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右，但同时又将明年1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。

【交易策略】
日本央行加大购债规模，美元指数震荡偏弱，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费继续下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存小幅减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，反之价格回落后交易会有所增加。技术上，盘面高位略有反弹，建议背靠200000一线逢高少量试空，关注美指走势，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2302合约收于218960，涨1.61%。SMM镍现货230100~234500元/吨，均价232300元/吨，增5050。
【重要资讯】
1、金十数据12月20日讯，由于一些欧洲买家避开俄罗斯，加之可能存在供应过剩，俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10％。该公司控制着全球约十分之一镍市场，今年产量目标为205000至215000吨。知情人士透露，其已通知部分客户该减产计划。产出降低10％意味着明年产量将接近2021年水平，当时因为两个主要矿区遭遇洪水，Norilsk的产出受到影响。
2、全景资源发布的报告显示，在重启之后，其西澳大利亚Savannah镍项目的地下采矿与矿石处理（选矿）继续爬坡，2023财年第一季（2022年7-9月）的镍矿开采量环比增长约29%至15.1045万干吨，矿石处理量环比增长近22%至15.4196万干吨，镍精矿产量环比增长近28%至18010干吨（镍含量增长32%至1331吨，铜含量增长49%至817吨，钴含量增长22%至87吨），镍精矿发货量环比增长约70%至16135干吨（镍含量增长64%至1170吨，铜含量增长65%至672吨，钴含量增长67%至77吨），C1现金成本环比下降近15%至11.92澳元/磅镍。
【交易策略】
美元指数整理。有色金属普现反弹，寄望中国需求修复。俄镍减产消息对镍价形成提振。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，镍升水在绝对价格上涨后有所回落，近期偏紧偏应暂延续。镍生铁近期震荡偏弱。需求端来看，不锈钢近期继续累库，价格偏弱震荡。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求。合金等需求偏弱。LME库存接近5.4万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升。近期宏观情绪有所反复，需求修复及衰退忧虑交替影响，镍受到资金情绪影响，目前22万元附近波动，近期波动区间料在20.8-22.5万元之间反复。远月继续相对走强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于16275，跌0.7%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持稳。12月22日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，平；太钢天管17300，平；甬金四尺17300，平；北港新材料16900，平；德龙16900，平；宏旺16900，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29900，平；张浦29900，平。2022年12月22日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量88.5万吨，周环比上升7.23%，年同比上升34.94%。其中冷轧不锈钢库存总量50.4万吨，周环比上升11.96%，年同比上升38.17%，热轧不锈钢库存总量38.1万吨，周环比上升1.55%，年同比上升30.89%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增加明显，受疫情影响加之年关将至，市场出货难度加大，叠加市场集中到货，现货价格高低悬殊差距大，因此本周不锈钢库存垒库较为明显。2022年12月22日，无锡市场不锈钢库存总量44.30万吨，增加41525吨，增幅10.34%。200系本周广西、华南钢厂均有到货增量，周内市场商家员工居家办公增多，出货难度增大，库存多有增量，整体增幅2.08%；300系周内华南钢厂资源集中到货，增量明显，叠加市场商家以及加工厂物流均不同程度受公共卫生因素影响，出货及发货难度增大，另外，大厂前置和仓单资源也多有增量，周内市场价格悬殊较大，高低价格出货均不乐观，整体增幅13.19%；400系大厂资源到货，周内代理商提货较少，前置资源增量为主，整体增幅4.90%。不锈钢期货仓单29872，增556吨。
【交易策略】不锈钢期货低位整理，仓单有所回升。近期需求端仍未见明显好转，不锈钢到货增加库存回升，300系继续累库。2022年11月国内不锈钢进口量环比减少6.2%，出口量环比增加35.51%，净出口有所回升。不锈钢近期关注16300附近波动偏弱，关注收复意愿，不利下档支撑则在16000附近，若逐渐表现抗跌，则可考虑继续逢低减持空单。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间回落，下跌0.43%。
现货市场：北京地区价格较昨日回调20-30，河钢敬业报价3830-3850，商家反馈上午成交不佳，下午更少，整体表现差。上海地区价格较昨日稳中有小降，中天3920-3940、永钢4010-4020、二三线3940-4000，刚需成交为主，整体表现偏差。
【重要资讯】
国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。
【交易策略】
盘面回调，现货稳中有降，成交偏弱，基差维持低位。钢联统计，本周螺纹产量继续下降，螺纹仍是冬季例行检修、转产及铁水下降所致，农历同比看螺纹产已低于去年，钢厂仍处亏损状态，短期增产驱动不大，电炉本周开工继续回落。表观消费同步走低，农历时间同比减少2%，近期人员流动问题使运输、交易环节明显受限，北方需求已停滞、南方需求放缓，厂、社库均小幅增加，当前螺纹库存同比增加2%，略低于2019年，压力不大。钢材现货季节性走弱，表需回落略快，维持低库存、供需双弱的状态，市场矛盾并不突出，黑色产业链偏低库存对现货产生支撑。
期货继续围绕预期交易，近期缺乏新政策刺激，大幅推涨动力减弱，但稳经济的预期依然较强，使宏观情绪继续向上，11月以来的上行趋势还在延续，和去年同期相比，由于当下成材难以形成明显的缺口预期，因此上涨以成本推动为主，随着原料估值持续抬升，螺纹在4200以上或偏高估，下方支撑3700-3800，套利方面5/10反套驱动仍在，单边观望或结合区间位轻仓交易。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开低走，2305合约日内涨0.12%。
现货市场：日内天津热卷主流报价4040元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家挺价意愿较强，但涨后成交受阻。
【重要资讯】
1、本周，钢材总库存量1282.55万吨，环比增加17.13万吨。其中，钢厂库存量432.01万吨，环比增加15.90万吨；社会库存量850.54万吨，环比增加1.23万吨。
2、Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4147元/吨，环比增加4元/吨。平均利润为-50元/吨，谷电利润为59元/吨，环比增加27元/吨。
3、12月22日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量394.43万吨，较昨日增加4.94万吨，增长1.26%；库存周转天11.5天，较昨日持增0.1天；日消耗总量3113万吨，较昨日下降0.39%；日到货总量36.07万吨，较昨日增长2.47%。
4、11月河北出口钢材22.4亿元，同比增长1倍。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是炉况不佳和品种转产影响；社会库存小幅增加，企业库存小幅回落，主要是产量下降发运回升；高频表观需求小幅回落，预计板材强于建材。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。发改委发布加强监管，强势商品普遍调整，短期回调确认，下方支撑在3800附近。操作上，目前热卷逐步复产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，近日入场短空可下移止损持有或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面缓步下行，主力合约上涨0.68%收于817.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体回升。截止12月22日，青岛港PB粉现货价格报826元/吨，日环比上涨19元/吨，卡粉报917元/吨，日环比上涨17元/吨，杨迪粉报720元/吨，日环比上涨16元/吨。
【基本面及重要资讯】
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2528.4万吨，环比增加120万吨，47港到港量2651.6万吨，环比增加141.5万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2731.5万吨，环比增加304.8万吨。其中澳矿发运环比增加175.4万吨至2025万吨。巴西矿发运量706.6万吨，环比增加129.5万吨
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

日间黑色系盘面走弱，铁矿主力合约涨幅收窄。本周成材表需明显回落，终端需求淡季特征开始显现，成材库存出现累库，钢厂减产意愿增强，五大钢种产量出现下降。但近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。强预期当前仍然是驱动黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求，支撑黑色系远月合约估值水平。前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。虽然当前钢厂仍处于亏损状态，但对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。上周铁矿日均疏港量已升至310万吨的高位水平，钢厂厂内铁矿库存水平有所增加。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，铁水短期难有提产意愿。海外主流矿发运开始冲量，到港压力将阶段性增加，进口矿港口库存将出现累库。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。终端需求的改善将提振成材价格，钢厂利润的修复将给予铁矿价格进一步上行空间。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，中期上行趋势仍在。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

玻璃 【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.58%收于1544元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场价格涨势明显放缓，主要区域出货转弱。上周价格提涨情绪刺激下，下游有所补货，同时存部分投机存货。但市场需求未来维持时间相对有限，中下游工作重心亦转移至回款，周内出货减弱较明显。后市看，短期中下游观望情绪仍存，月内备货将相对谨慎，部分成交或表现灵活。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计161640吨，较上周持平。周内产线改产3条，暂无点火及冷修产线。常熟耀皮特种玻璃有限公司600T/D一线原产白玻汽车玻璃，12月16日投料改产超白。信义节能玻璃四川有限公司800T/D一线原产白玻， 12月16日投料转超白。东莞南玻太阳能玻璃有限公司700T/D产线原产白玻， 12月18日投料转超白。廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线原产欧茶，12月15日投料改产欧灰。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求表现趋弱，局部地区原片企业出货较前期有所放缓。终端维持赶工，但中下游即将停工放假，原片采购积极性下滑，主要维持刚需采购。卓创资讯预计月底多数地区赶工将基本结束，需求持续下滑，关注年后中下游复产情况。
玻璃企业库存延续去化。截至12月22日，重点监测省份生产企业库存总量为5549万重量箱，较上周库存减少216万重量箱，减幅3.75%，库存天数约28.57天，较上周减少1.11天）。本周重点监测省份产量1264.05万重量箱，消费量1485.42万重量箱，产销率117.51%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存环比继续下降，区域产销有一定差异，多数维持降库。分区域看，华北周内成交区域存差异，京津唐产销一般，沙河出货尚可，周初库存下降较明显，库存转移较多，目前沙河厂家库存约752万重量箱；华中周内整体成交尚可，厂家库存有不同程度减少，目前多数处于低位，临近周末出货转淡，局部库存有所增加；华东本周整体库存降幅收窄，多数厂走货有所放缓，部分企业产销降至平衡以下，中下游提货较谨慎，近期订单量有限下，下游按需少量采购为主；华南广东企业产销维持尚可，部分小厂库存偏低，福建企业周内出货放缓，库存增加；西南企业稳价维持出货，库存维持削减态势；西南企业成交保持灵活，企业稳步降库；西北本周淡稳延续，区域间走货存差异，多数厂库存缓增；东北厂家出货存差异，整体产销尚可。卓创资讯认为，中下游赶工即将收尾，刚需采购面临下滑，需求将逐渐趋弱，受成本支撑，企业稳价维持出货心态主导，且需求即将结束，短期降价促量意义不大。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于546.40 元/桶，涨1.90 %，持仓量减少297手。
【重要资讯】
1、消息人士称：随着波兰、德国寻求替代俄罗斯原油，12月通过波罗的海格但斯克的石油进口量将达到创纪录的260万吨。
2、伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，伊朗已经同欧盟官员就美国解除对伊制裁、各方重新履行伊核协议承诺的相关谈判进行讨论。他表示，近期美国针对该议题的言行虚伪且不一致，伊核协议相关各方应回归现实，如果伊朗的“红线”得到保证，伊朗准备迈出最后一步以达成相关协议。此外，阿卜杜拉希扬还就伊朗与沙特关系表态称，伊朗有意愿与沙特继续谈判进程。他强调，如沙特准备恢复两国关系，伊方将表示欢迎。
3、美国财政部：美国对伊朗实施新一轮制裁。
4、TC Energy：Keystone输油管线在漏油事故的响应和恢复方面取得进展。
5、EIA库存报告显示，截至12月16日当周，美国原油库存减少589.5万桶，汽油库存增加 253万桶，精炼油库存减少24.2万桶。炼厂开工率降至 90.9%，前值92.2%。原油产量维持在1210万桶/日不变。商业原油进口581.9万桶/日，较前一周减少104.8万桶/日，出口增加4.4万桶/日至436万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
EIA原油库存超预期下降提振油价走势，但当前来看，进一步走高仍需要更多利好因素支撑，否则上行动力不足。操作上，建议多单谨慎持有。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货高开震荡有所回落，主力合约收于3689 元/吨，涨0.93 %，持仓量增加7532 手。
现货市场：本周初国内中石化华南、山东等地炼厂沥青价格下调100-150元/吨，周三、周四市场涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3580 元/吨，山东3395 元/吨，华南3820 元/吨，西北3950 元/吨，东北3650 元/吨，华北3390 元/吨，西南3950 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-21当周，国内79家样本企业炼厂开工率为30.6%，环比下降1%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：随着气温的持续下降，南方等地公路施工将进一步受阻，沥青刚性需求继续受抑制，但北方地区冬储逐步启动，部分冬储合同提货入库推动炼厂出货，且弥补沥青刚需的下滑。
3、库存方面：国内沥青现货库存进一步下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-20当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为91.5万吨，环比下降9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为53.1万吨，环比下降3.2万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
沥青现货供给整体下降，而随着冬储的启动以及管控的放松，沥青需求有所好转，下游拿货积极性提高，现货价格企稳修复。盘面上，成本端反弹叠加现货好转对沥青盘面走势形成提振，但短线预计成本端进一步走升动力有限，操作上，建议多单谨慎持有。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格呈上涨走势，TA05合约价格上涨84元/吨，涨幅1.57%，增仓1.87万手，收于5428元/吨。
现货市场：12月22日，现货市场收涨80至5515元/吨，贸易商出货为主，主港主流现货基差收至01+65元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：近期原油价格受美国补充战略石油储备、西方国家对俄原油限价政策下，俄罗斯石油出口在12月份有所下滑以及EIA公布美国原油库存超预期去库影响，原油价格连续反弹。
（2）PX方面：东营威联化学一期100万吨产能装置于20日临时停车检修，计划持续至月底；12月22日，PX价格下跌3美元/吨，收于950美元/吨CFR中国。
（3）从供应端来看：逸盛海南装置恢复至正常运行，逸盛新材料两套720万吨装置负荷呈回升态势，四川能投100万吨装置继续延迟重启，其他装置小幅调整，截至12月22日，PTA开工负荷63.5%，周度下降0.2%。
（4）从需求端来看，聚酯长丝继续有新增检修，短纤负荷稳定，截至12月22日，聚酯负荷67%，周度下降0.9%，截至12月22日，受到工人到岗不足影响，加弹、织造、印染分别下降13%、18%、24%，预计明日加弹、织造、印染综合开机率还将继续下降。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA供需基本面变动不明显，终端方面受工人到岗率不足导致织机、加弹开工大幅下降，聚酯库存去化速度下降，同时原油价格反弹，PTA现货加工费合理下，PTA市场可能呈震荡走势，继续关注5500元/吨压力位。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯重心上移。EB02收于8319，涨156元/吨，涨幅1.91%。
现货市场：现货价格上涨，市场谨慎按需，江苏现货8255/8315，1月下旬8255/8295，2月下旬8310/8350。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价反弹；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将陆续重启，国产量预期增量。茂名石化40万吨12月15日重启，预计月底产出，中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产待定，中化泉州45万吨预计12月17日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月。截止12月22日，周度开工率73.88%（+2.74%）。（3）需求端：下游开工震荡回落。截至12月22日，PS开工率74.98%（-0.98%），EPS开工率40.01%（-10.72%），ABS开工率88.52%（+0.45%）。（4）库存端：截至12月21日，华东港口库存8.55（+0.47）万吨，本周期无出口装船，港口库存上升。
【套利策略】EB02/03价差预计主要在-50~100区间，建议做多价差。
【交易策略】
当前，供需预期转松且成本支撑一般，价格有回调压力。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周四，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2305合约收8141元/吨，跌0.40%，增仓0.71万手，PP2305合约收7806元/吨，跌0.76%，增仓1.89万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8160-8800元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7850元/吨，华东拉丝主流价格7800-7950元/吨，华南拉丝主流价格7950-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月22日当周，PE开工率为80.53%（-0.64%）；PP开工率86.33%（+2.15%）。PE方面，兰州石化、大庆石化停车，齐鲁石化重启，上海石化、浙石化二期、兰州石化、大庆石化计划近期重启，齐鲁石化B线计划近期检修；PP方面，上海赛科、中原石化一线装置停车，中原石化二线装置短停后重启，上海赛科、金能化学计划近期重启。
（2）需求方面：12月15日当周，农膜开工率50%（-2%），包装56%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材43%（-1%）；塑编开工率43%（持平），注塑开工率51%（-1%），BOPP开工率59.63%（-0.91%）。农膜需求趋弱，新增订单持续下滑，包装处于季节性淡季，开工小幅走弱，其他行业维稳为主。
（3）库存端：12月22日，主要生产商库存57万吨，较上一交易日环比去库1.5万吨。截至12月16日当周，PE社会库存15.01万吨（-0.131万吨），PP社会库存3.4685万吨（-0.267万吨）。
（4）11月PE进口量为126.70万吨，环比增长11.12%，同比增长7.86%；11月PE出口量为6.48万吨，环比增长10.22%，同比增长92.92%。11月PP进口量为27.06万吨，环比下降4.77%，同比下降4.8%；11月PP出口量为5.25万吨，环比上涨14.93%，同比下降43.8%。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
国内装置负荷小幅范围内调整，整体变动不大，下游需求目前订单仍不佳，整体表现一般，刚需采购为主，市场交投清淡，个别工厂有提前放假计划，对聚烯烃价格走势支撑不足，中长期大概率震荡偏弱运行。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇小幅下跌，EG2305合约收4123元/吨，跌0.43%，增仓1.20万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价4020元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，通辽金煤30万吨装置近期已投料重启，该装置于12月初停车；山西美锦30万吨装置前期因故停车，上周末已重启，目前半成负荷运行；山西沃能30万吨装置近期重启，负荷逐步提升中，该装置于10月下旬停车；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置计划12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷8成左右。截止12月22日当周，乙二醇开工率为59.14%（+3.14%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期受疫情影响，造成短期终端工厂缺工严重，织造行业开工负荷再度下滑明显。12月22日，聚酯开工率69.27%（+0.36%），聚酯长丝产销29.1%（+1.3%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月22日华东主港乙二醇库存为93.55万吨，较12月19日去库1.56万吨。12月19日至12月25日，华东主港到港量预计15.2万吨。
（4）11月乙二醇进口量54.63万吨，环比下降9.26%，同比下降26.46%；11月乙二醇出口量0.34万吨，环比增长129.17%，同比增长673.56%。
【套利策略】
12月22日现货基差为-103元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
从基本面来看，多套新装置投产或计划投产，叠加部分装置EO重新切回EG，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷已降至年内低位，在疫情影响下，终端工人到岗不足，负荷下降明显。乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周四，短纤震荡。PF302收于7182，涨64元/吨，涨幅0.90%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销62.19%（+34.20%），部分企业产销偏好，江苏现货价7075（+15）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本阶段性反弹。油价反弹；PTA短期检修增加，需求情绪回暖导致价格反弹，但是中长期来看供需仍偏弱，PTA将维持震荡偏弱走势；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。福建金纶20万吨减产200吨至440吨/日，江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天。截至12月16日，直纺涤短开工率76.6%（-0.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月16日，涤纱开机率为56.5%（-1.5%），行业开工维持低位运行，随着开启放假开工将进一步下行。涤纱厂原料库14.8（+5.3）天，库存继续回升，但随着原料价格上涨和开始放假，原料需求将回落。纯涤纱成品库存17.8天（-13.5天），下游备货积极性增加，成品明显去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存11.3天（-0.3天），行业开工下降，同时需求阶段性好转，工厂继续去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前部分企业工人缺失开工下降，且逐步开始放假，需求走弱，短纤价格回调风险较大。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格继续上行，FU2305合约上涨64元/吨，涨幅2.46%，收于2667元/吨；低硫期货2303合约上涨51元/吨，涨幅1.29%，收于4000元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至12月21日当周，新加坡燃油库存增加131.4万桶，达到2140.3万桶的六周新高；新加坡轻质馏分油库存增加212.8万桶，达到1581.9万桶的两个月高点；新加坡中馏分油库存增加21.8万桶，达到717.1万桶的三周新高。
2.海关数据显示，2022年11月5－7号燃料油进口146.57万吨，环比增加11.11万吨或8.20%，进口均价464.22美元/吨，环比减少70.67美元/吨或-14.03%；2022年11月5－7号燃料油出口122.64万吨，环比增加5.84万吨或5.00%。出口均价699.55美元/吨，环比减少13.63美元/吨或-1.91%。
3.美国至12月16日当周EIA原油库存-589.5万桶，预期-165.7万桶，前值1023.1万桶。
【套利策略】
全球油品市场价格走势来看，LU与柴油价格相关性强，导致LU价格弹性更高，作为需求旺季合约，低硫价格可能较高硫强势，随着低高硫价差持续回落，现低高硫价差略显低估，建议可择机参与多低硫空高硫策略。
【交易策略】
成本方面：近期原油价格受美国补充战略石油储备、西方国家对俄原油限价政策下，俄罗斯石油出口在12月份有所下滑以及EIA公布美国原油库存超预期去库影响，原油价格连续反弹。
燃料油供需方面：本周公布燃料油库存数据呈大幅累库局面，同时高硫燃料油裂解价差低位反弹后，估值修复，亚洲地区高硫基本面依然呈现宽松局面，后市高硫走势可能紧跟原油或弱于原油波动；成品油基本面供需边际缓解，但冬季为成品油以及低硫燃料油需求旺季，价格可能表现刚对偏强，低硫紧跟原油或强于原油。近期燃料油价格呈现大涨大跌局面，也说明燃料油市场博弈激烈，短期价格可能会持续呈反复走势，重点关注原油价格变动节奏。
风险关注：原油价格大幅上涨

液化石油气 【行情复盘】
2022年12月22日，PG2302合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4269元/吨，期价下跌5元/吨，跌幅0.12%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的原油库存数据显示：截止至12月16日当周，美国商业原油库存4.18234亿桶，较上周下降589.5万桶，汽油库存2.26113亿桶，较上周增加253万桶，精炼油库存1.19929亿桶，较上周下降24.2万桶，库欣原油库存2522.1万桶，较上周增加85.3万桶。CP方面：12月21日，1月份沙特CP预期，丙烷543美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷553美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷530美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷540美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。现货方面：22日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5528元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至5280元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5800元/吨。供应端：本周，华中一家炼厂装置开工，山东区域丙烷降量明显，西北一家企业装置开工自用增加，因此本周国内供应下滑。截止至12月22日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.73万吨左右，周环比降0.64%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：12月22日当周MTBE装置开工率为49.6%，较上期增加1.43%，烷基化油装置开工率为51.23%，较上期增加2.67%。PDH装置波动较大，巨正源及华东个别PDH装置重启，但整体产能利用率变化不大。截止至12月15日，PDH装置开工率为69.22%，环比下降0.03%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月22日，中国液化气港口样本库存量190.74万吨，较上期增加10.9万吨，环比增6.06%。按照12月22日卓创统计的数据显示，下周，华南7船冷冻货到港，合计14.86万吨，华东11船冷冻货到港，合计45.1万吨，到港量偏多，预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1074吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势低位反弹对期价有一定支撑。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率虽有所回升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度较大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
2022年12月22日，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1835.5元/吨，期价下跌42元/吨，跌幅2.24%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.82%较上期值降1.18%；日均产量59.18万吨降1.27吨；原煤库存274.2万吨增10.03万吨；精煤库存170.64万吨降0.92万吨。目前部分煤矿因完成年度任务有停、减产情况，焦煤市场供应持续趋紧。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为568.4万吨，较上期下降25.28万吨，供应端小幅下滑。样本煤矿平均利润为1051元/吨，较上周增加12元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭四轮提涨部分落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月15日当周，230家独立焦化企业产能利用率为72.54%，较上期增加3.82%。全样本日均产量111.72万吨，较上期增加3.79万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2273.47万吨，较上期增加47.29万吨，环比增加2.12%，同比下降22.24%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前部分煤矿因完成年度任务有停、减产情况，焦煤市场局部供应持续趋紧，现货价格走强对期价仍有一定支撑。然下游钢厂利润依旧偏低的情况下，期价上涨仍面临较大阻力。短期期价将维持区间震荡，关注20日均线附近支撑，操作上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年12月22日，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2631元/吨，期价下跌80元/吨，跌幅2.95%。
【重要资讯】
国家统计局数据显示，2022年11月，中国焦炭产量3739万吨 ，同比增长9.5%，较10月份扩大2.6个百分点，环比减少144万吨或3.71%，11月份日均产量124.63万吨，较10月份125.26万吨减少0.63万吨，下降0.5%，低于今年前10个月日均产量130.54万吨的均值。 2022年1-11月份全国焦炭产量43438万吨，同比增长0.7%，较1-10月扩大0.6个百分点。焦炭四轮提涨部分落地。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-22元/吨，较上期增加66元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月15日当周，230家独立焦化企业产能利用率为72.54%，较上期增加3.82%。全样本日均产量111.72万吨，较上期增加3.79万吨。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。库存方面：12月15日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭四轮提涨部分落地，现货价格走强对期价有一定支撑，然钢厂偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面走势上看，05合约跌破20日均线短期走势转弱，操作上以偏空思路对待。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货横盘整理，盘面窄幅高开高走，但上行阻力较大，重心逐步回落至五日均线下方波动，午后出现跳水，跌落至2530支撑位附近，涨跌交互运行。
【重要资讯】
国内甲醇现货气氛平淡，各地区主流价格弱势松动，但成交依旧不佳。西北主产区企业报价僵持整理，内蒙北线地区商谈参考1990-2050元/吨，南线地区商谈参考1990-2000元/吨。甲醇厂家保证出货为主，报价维持在低位。上游煤炭市场维稳运行，成本端大稳小动。甲醇生产企业面临一定成本和亏损压力，基于市场交投不活跃情况，暂无挺价意向。甲醇市场呈现供需两弱局面，冬季供暖季开工存在变数，而需求端步入淡季，加之年关临近，下游操作相对谨慎。受到华北地区装置运行负荷提升的提振，甲醇行业开工水平小幅上涨至70.28%。从十月底开始，陆续有八套气头装置停车，且恢复时间不确定，甲醇开工率围绕七成波动，产量变化不大，供应端相对稳定。市场货源分布不均衡，部分地区货源偏紧，持货商报价维持在高位。但下游入市采购热情不高，实际商谈价格走低。煤制烯烃装置大部分平稳运行，平均开工负荷略提升至74.77%，对甲醇维持刚需采购。而传统需求行业表现低迷，甲醛、二甲醚开工下滑，MTBE、醋酸开工则窄幅上涨。沿海地区库存延续低位波动态势，略增加至65.2万吨，窄幅低于去年同期水平2.83%。
【交易策略】
库存累积速度较为缓慢，甲醇市场保持低库存状态，供需关系相对平稳，此外进口货源流入不多，对国内市场冲击力度减弱，短期重心或反复考验2530一线支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，盘面窄幅高开低走，重心呈现冲高回落态势，午后跌幅进一步扩大，最低触及6208。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格跟随下调，市场观望情绪较浓，成交偏冷清。尽管期货深度调整，但PVC现货市场仍处于窄幅贴水状态，点价货源暂无优势。当前业者心态较为谨慎，PVC现货成交冷清。上游原料电石表现略坚挺，河南地区采购价上涨，其他地区价格维持稳定。PVC企业电石到货基本够用，按需采购，电石企业出货状况不一。PVC现货价格走低后，企业生产压力进一步凸显，将打压电石走势，预期电石价格存在下行风险。西北主产区企业今年预售情况一般，加之部分厂家库存累积至高位，排货意向增加，但实际签单未有好转，出厂报价多根据自身情况灵活调整。PVC行业开工上涨至73.31%，后期装置暂无检修计划，PVC开工仍有回升可能，货源供应较为充裕。下游主动询盘不多，入市采购不积极，对高价货源存在抵触心理，实际放量一般。需求不济，导致市场预期不乐观。虽然假期临近，但下游市场尚无备货意向，小单放量为主。进入冬季，华东、华南以及华北地区制品厂开工均出现不同程度下滑，对PVC刚需缩减。华东及华南地区社会库存延续小幅下滑趋势，降至23.90万吨，但大幅高于去年同期库存92.77%。
【交易策略】
下游需求形成拖累，PVC库存消化速度有望放缓，当前盘面主要受到市场情绪的扰动，PVC自身基本面并未出现明显好转，期价弱势调整，短期关注6200关口附近支撑。

纯碱 【行情复盘】
周四纯碱期货震荡偏弱运行，其中主力05合约跌1.32%收于2696元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场稳中上涨。本周国内轻碱主流出厂价格在2550-2800元/吨，轻碱主流送到终端价格在2700-2850元/吨，截至12月22日国内轻碱出厂均价在2675元/吨，环比上周上涨1.1%；本周国内重碱主流送到终端价格在2800-2900元/吨。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率87.2%，较上周下降1.9个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率90.4%，联碱厂家开工负荷率84.4%，天然碱厂开工负荷率84.1%，卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在59.5万吨左右。
纯碱企业库存环比有所回升。本周国内纯碱企业库存总量在30.7万吨(含部分厂家港口及外库库存)，环比12月15日库存增加11.6%，同比下降82%，其中重碱库存16万吨。目前多数纯碱厂家订单充足，但近期青海地区铁路发运不畅，西北地区纯碱库存持续增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与5-9正套。
【交易策略】
经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单谨慎持有。

油脂 【行情复盘】
周四植物油期价中幅收跌，主力P2305合约报收7678点，收跌168点或2.14%;Y2305合约报收8386点，收跌116点或1.36%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7650元/吨-7750元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-30~+50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9280元/吨-9380元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800-900元左右。
【重要资讯】
1、印尼油棕种植园基金管理机构(BPDPKS）的数据显示，2023年底印尼毛棕榈油库存预期下调至437万吨，低于早先预期的574万吨，因为印尼近期宣布将从2023年起提高了生物柴油强制掺混比例。印尼决定从明年1月1日起将棕榈基生物柴油强制掺混率从目前的30%提高到35%。BPDPKS负责征收棕榈油出口费，并将收益分配给各种棕榈油相关项目，包括生物柴油。印尼能源部为2023年分配了1315万千升棕榈基生物柴油，比今年分配的1102万千升增加了19%。。
2、DATAGRO本月将巴西大豆产量调整为1.5223亿吨，低于上月预估的1.5332亿吨。下调理由是南里奥格兰德州11月和12月的天气不正常，以及气象预报显示1月份戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、南马托格罗索州和圣保罗部分地区的天气形势复杂。尽管产量向下修正，仍然比2022年的产量1.29亿吨提高18.0%。
3、截至12月14日，阿根廷农户累计销售3,396.6万吨2021/22年度大豆，比一周前高出51.7万吨，低于去年同期的累计销售量3,626.9万吨。作为对比，之前一周销售81.2万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
近期油脂期价整体震荡偏弱运行，一是国内棕榈油买船偏多，棕榈油库存持续攀升，库存压力较大。二是美豆油生柴政策力度不及此前市场预期，2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，美国农业部在12月的报告中对美豆油平衡表进行了一定调整，将其2022/23年度生物燃料需求预估从118下调至116亿磅。三是市场对于短期餐饮消费仍有一定担忧。
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对价格形成压制，但马棕11月末库存环比下降4.98%至168万吨，印尼10月末库存环比下降16.13%至338万吨，产地库存压力明显减轻使得产地报价获得一定支撑，单边价格继续下调幅度受限。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，马棕12月1-15日环比减产6.73%。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式，棕榈油建议以7400-8200震荡思路对待。
豆油：12月国内大豆到港量环比增加，需求端受疫情影响消费旺季不旺，价格区间偏弱运行。但南美南部天气不确定性仍存以及豆油库存处于季节性低位仍将对短期期价形成一定支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。豆油下方关注8100-8400附近支撑，观望或逢低布局少量多单。

豆粕 【行情复盘】
22日，美豆01合约偏弱走势，午后暂收跌于1482.25美分/蒲。M2305合约午后收于3775 元/吨，上涨17 元/吨，涨幅0.45%。
现货方面，豆粕现货价格持稳。南通4620 元/吨持稳，天津4700 元/吨持稳，日照4580 元/吨持稳，防城4720 元/吨持稳，湛江4680 元/吨持稳。01合约基差收敛至300以下，05合约基差依旧位于900附近高位。
【重要资讯】
DATAGRO的经济学家和研究团队本月将巴西大豆产量调整为1.5223亿吨，低于上月预估的1.5332亿吨。【利多】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)的周报称，截至2022年12月13日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到50.6%，高于一周前的37.1%，比去年同期低了14.2%；【利多】
截至2022年12月15日的一周，美国大豆出口检验量为1,619,850吨，上周为1,878,278吨，去年同期为1,909,031吨；【中性】
据Mysteel调研数据显示，截至12月16日当周，全国港口大豆库存为518.57万吨，较上周减少51.49万吨，减幅9.93%，同比去年增加21.07万吨，增幅4.24% 。【利空】
【交易策略】
近期豆粕观点不变。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4600元/吨，而期货则相对坚挺，01合约基差已经从1500的高位收敛至350，主力合约转换至05，贴水01期货。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。大方向上国内豆粕预计以震荡-走低为主，期货上方空间有限，考虑反弹做空为主，短期或有反复。

菜系 【行情复盘】
期货市场：22日，菜粕主力05合约午后收于3043 元/吨， 上涨15 元/吨，涨幅0.50%；菜油05合约午后收于10142 元/吨，下跌13 元/吨，跌幅0.13% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有涨，南通3280 元/吨持稳，合肥3200 元/吨持稳，黄埔3150 元/吨涨30。菜油现货价格下跌，南通12730 元/吨涨30，成都12730 元/吨涨30 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月16日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为47.7万吨，较上周增加21.7万吨；菜粕库存为2.4万吨，环比上周增加0.5万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
菜粕大方向看空观点暂不变，短期有反复。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑轻仓继续持有。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油观点不变。国内棕榈油买船较多，库存迅速积累，棕榈油带动油脂下挫。菜籽方面，由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，已达到历史高位。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期巴西大豆丰产且棕榈油累库，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约周四震荡整理，收于2754元/吨，涨幅0.44%；
现货市场：周四玉米现货价格继续稳中偏弱。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2840-2870元/吨，稳定；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2790-2820元/吨，下跌20元/吨；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3000-3010元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%；山东菏泽曹县饲料企业玉米收购价格参考2940-2950元/吨，近期价格基本维持稳定；江苏南通港二等新粮散粮自提价格2950-2960元/吨。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）乌克兰农业部长周三表示，由于俄乌冲突导致收获面积减少，乌克兰今年的玉米产量可能从2021年的4,190万吨降至2,200-2,300万吨。
（2）深加工企业玉米消费量：2022年51周（12月15日-12月21日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米107.3万吨，较前一周减少0.1万吨；与去年同比减少14.6万吨，同比减幅12.00%。（钢联农产品）
（3）玉米深加工企业库存：截止12月21日加工企业玉米库存总量214.7万吨，较上周增加4.38%。（钢联农产品）
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口表现不佳的压力延续，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡反复判断。国内玉米市场来看，相对的卖压，继续施压市场，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。对于03合约来说，处于阶段性压力比较大的时期，整体期价或呈现较弱的表现，短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周四偏强震荡，收于2864元/吨，跌幅1.17%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月15日-12月21日）全国玉米加工总量为56.1万吨，较上周玉米用量下降1.31万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.67万吨，较上周产量下降0.84万吨。开机率为56.11%，较上周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.1万吨，较上周升高2.4万吨，增幅3.26%，月增幅8.64%；年同比降幅10.02%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，现货价格的回落继续印证下游消费疲弱的忧虑，同时成本端近期表现偏弱波动，使得其价格回落幅度进一步加大，后期来看，成本端下方支撑仍存，或收敛淀粉期价的回落幅度。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉短期进入主力换月阶段，期价或震荡反复，操作方面暂时建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场:沪胶震荡走弱。RU2305合约在12610－12855元之间波动，收盘略跌0.35%。NR2303合约在9520－9750元之间波动，收盘下跌1.19%。
【重要咨询】
截至2022年12月18日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比增幅1.79%，同比增加0.23%。
【交易策略】
沪胶暂时转为整理，宏观面利好而需求依然疲软。近期轮胎企业开工率持续同比下降，且成品库存偏高，元旦春节将至，未来两个月时间开工率还会维持偏低水平。2023年国内汽车消费热情提升、物流运输将恢复正常，中长期胶价可能稳中有升。供应方面，国内产区基本停割，泰胶价格相对坚挺，但新胶上市压力会持续到明年一季度。预计沪胶可能维持震荡格局。

白糖 【行情复盘】
期货市场:郑糖震荡整理。SR303在5730至5762 元之间波动，收盘略涨0.12%。
【重要咨询】
2022年12月21日，ICE原糖收盘价为20.62美分/磅，巴西配额内食糖进口估算成本为5494元，配额外进口成本估算为7014元。泰国配额内进口估算成本5553元，配额外进口成本估算为7090元。
【交易策略】
国内食糖供应压力增大，11月外糖进口数量73万吨，为历史同期新高。还有，广西甘蔗产区所有糖厂几乎全部开榨，12月份食糖产量将继续提升。国际市场糖价反复震荡，食糖阶段性供应偏紧对糖价有支持。不过，印度政府将在明年1月增加食糖出口配额。中长期看，国内食糖在年初消费旺季之后直到年中都是需求淡季，制糖企业可逢高进行卖出保值。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间小幅回落，下跌0.2%。
现货市场：进口针叶浆现货市场可流通货源不多，业者低价惜售，盘面起伏有限。
【重要资讯】
白卡纸市场重心窄幅下探，整体波动有限。主流市场参考价格5100-5300元/吨。下游需求整体一般，药盒、口罩盒等订单虽较多，但市场亮点支撑有限，受客观等因素影响部分下游包装厂开工略有减弱；贸易商订单情况略有差异，但普遍以促量、降库存为主，华南少数二级贸易商低价补仓，市场高价整体有所减少，市场供应偏大，为促进出货，纸厂价格政策趋于灵活。生活用纸市场行情继续偏弱运行，高价变动有限，低价继续回落，市场交易节奏不一。其中木浆生活用纸均价约7954.99元/吨，环比下行0.77%。
【交易策略】
纸浆盘面走弱，现货价格无波动，银星7200-7250元/吨。12月份加拿大漂白针叶浆北木外盘报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨。本周国内港口木浆库存回落10%，幅度偏大，总量仍处于年初以来低位。海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降 2.6%，1-10月累计减少15%。下游市场表现仍一般，文化纸、生活用纸价格均小幅回落，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格维持低位，纸厂利润依然较差。国内防疫政策持续放松，但国内消费数据大幅回落，年底前需求恢复前景并不乐观。
当前纸浆现货供需变动较小，国内库存低位整理，仓单量不多，交割逻辑对盘面的影响减弱后，纸浆趋势性转弱可能仍难见到，年前预计维持高位震荡，近期市场整体情绪企稳后，05合约在6500一线多单轻仓持有，上方压力6750元，下破6400元离场，套利方面，可以关注2/5或3/5正套。

重要事项:

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