贵金属 【行情复盘】
昨日日本央行12月议息会议表示，将重新审视其收益率曲线控制政策，并意外调整了日本10年期国债收益率的交易区间，变相收紧货币政策，日元大幅升值，美元指数走弱，叠加地缘政治局势再度升级增加避险需求，贵金属走强。该事件被市场所消化后，美元指数和美债收益率震荡调整，贵金属则出现小幅回落行情。截止17:00，现货黄金整体在1811-1820美元/盎司区间震荡运行；现货白银回到24下方，整体在23.84-24.3美元/盎司区间偏弱运行，跌幅超过1%。国内贵金属日内维持偏强行情，沪金涨1.17%至409.5元/克；沪银涨3.03%至5372元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行将国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%，将把1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。②欧洲央行管委会委员穆勒表示，央行不能在未来几次会议上放慢加息步伐，因为通胀放缓的程度还不够。欧元区的衰退应当会相对轻微，明年年中左右可能开始复苏。能源危机等因素直接冲击和欧洲央行持续加息影响下，欧元区经济衰退难以避免。③截至12月13日当周，黄金投机性净多头增加10524手至125649手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加3611手至22819手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐放缓兑现，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素对贵金属影响。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：伦敦金现围绕1800美元关口震荡调整，受日本央行政策调整影响再度回到1800上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，年内伦敦金现再度测试1880美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率）的可能性依然存在，下方继续关注1675-1680美元/盎司支撑，年内大概率以宽幅震荡为主。白银再度突破23.8-24美元/盎司区间（5400元/千克）的关键阻力位，关注其有效性，上方关注24.8美元/盎司位置（5600元/千克），下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口。贵金属年内或进入宽幅震荡期，单边行情出现可能性小。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P388合约。

铜 【行情复盘】
12月21日，沪铜震荡反弹，主力合约CU2301收于65760元/吨，涨0.92%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月2301合约报于升水480元/吨~升水580元/吨，均价升水530元/吨，较昨日上涨20元/吨。平水铜成交价格66250~66370元/吨，升水铜成交价格66310~66450元/吨。
【重要资讯】
1、世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示：2022年1—10月全球铜市供应短缺69.3万吨，而2021年全年为短缺33.6万吨。2022年1—10月铜产量为1790万吨，同比增加1.7%；1—10月精炼铜产量为2057万吨，同比增长1.4%。2022年1—10月铜消费量为2127万吨，同比增长3.7%。2022年1—10月中国铜消费量为1188万吨，同比增长5.4%。2022年10月全球精炼铜产量为209.48万吨，需求量为209.68万吨。
2、海关总署公布的在线查询数据显示，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为241.17万吨，环比增长29.06%，同比增加10.25%。中国11月精炼铜进口量为38.09万吨，环比大增43.80%，同比增长10.16%。其中，智利为最大供应国，当月中国从智利进口精炼铜99,755.55吨，环比增加54.92%，同比猛增66.8%。海关总署公布的在线查询数据显示，中国11月废铜（铜废碎料）进口量为16.16万吨，环比增长43.24%，同比下滑1.86%。
3、上海金属网讯：截止12月17日当周，上海保税区电解铜库存约5.6万吨，较前一周净增加1.8万吨。
【操作建议】
中央经济工作会会议基调符合预期，对市场有利多出尽的影响。另一方面，12月美联储议息会议透露出中性偏鹰的信号，而随之公布的零售销售数据也显示出美国经济衰退的疲态，信心走弱之下工业金属普跌。同时美联储仍然继续强调通胀风险。总体上此次会议透露出的立场中性偏鹰，预计对短期市场的影响有限，铜价将逐步回归基本面。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。总体来看，在宏观靴子如期落地后，年末铜价将偏弱运行，建议产业客户把握库存保值的机会，期权卖出虚值看涨期权赚取期权费。

锌
【行情复盘】
12月21日，沪锌高开低走，ZN2301收于23480元/吨，跌0.06%。现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于23780~23960元/吨，紫金成交于23850-24030元/吨，葫芦岛报在29080元/吨，0#锌普通对2301合约报升水380-430元/吨附近，紫金对2301合约报升水450-500元/吨附近，津市较沪市升水30元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示，中国11月锌矿砂及其精矿进口量为449,205.51吨，环比增加14.16%，同比增加22.67%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿104,587.41吨，环比下滑23.73%，同比下滑23.79%。
2、当地时间12月19日，在布鲁塞尔举行的欧盟能源部长会议达成协议，将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元（MWh），旨在避免寒冬需求上升，气价出现极端波动。
3、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示，2022年1—10月全球锌市场供应盈余29.4万吨，而2021年全年为短缺11.56万吨。1—10月全球精炼锌产量同比下降0.9%，需求同比下降4.5%。2022年1—10月中国表观需求为558.54万吨，占全球总量的50%。2022年10月锌板产量为119.50万吨，需求量为116.37万吨。
4、截至当地时间2022年12月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价97.55欧元/兆瓦时，较上一交易日跌5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期由于欧盟达成天然气价格上限，令TTF期价大幅回落，欧洲锌成本支撑减弱之下锌价跟跌。不过欧盟还设置了紧急刹车机制，如果出现危及天然气供应安全或者金融市场稳定的情况，欧盟可随时叫停价格上限措施，比如天然气需求在一个月之中增长超过15%、液化天然气进口大幅下降等。值得注意的是，欧洲寒冷的冬季天气的到来，天然气需求急剧上升，截至12月10日，欧洲天然气存储填充率从11月峰值的96%达到88.5%，如此快的下行速度意味着天然气危机仍未结束，关注后市资金面是否再度进行能源短缺交易的可能性。目前多空交织下，期货建议观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15505元/吨，涨0.06%。SMM 1#铅锭现货价15300~15450，均价15375，较前一日涨50。
【重要资讯】
生产端，据SMM调研，12月10日~12月16日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.81%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周再度上涨0.48个百分点。12月10日-12月16日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为46.09%，较上周提升3.55个百分点。江西因环保限产，产量下降。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月19日，SMM铅锭五地社会库存累计5.89万吨，较12月16日增300吨，较12月12日增0.81万吨。物流运输恢复通畅，交割品到达仓库，库存小幅累积。精废价差收窄，后续预期库存会有所下滑。
消费端，据SMM调研，12月10日-12月16日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.92%，较上周降0.59%。居家增加，开工下滑，后续需求也可能受影响。
【操作建议】
美元指数偏弱波动，有色多反弹。铅延续窄波动。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，交仓显著增加，铅库存回升。伦铅偏强，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约可能再度回归14700-15500震荡区域，15500一线附近反复，目前显现调整迹象。近期继续关注主产区供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 【行情复盘】
12月21日，沪铝主力合约AL2301高开高走，全天震荡偏强，报收于18655元/吨，环比上涨0.35%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水160元/吨。
【重要资讯】
上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。国际铝业协会（IAI）数据显示，11月全球原铝产量为561.1万吨，同比增加3.8%，11月份，中国原铝产量为331.1万吨。下游方面，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据显示，11月份太阳能发电新增装机7.47GW，累计装机量达到65.71GW，超过2021年累计54.88GW的装机量，创20年来历史新高。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所上涨。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面，建议短期偏多思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
12月21日沪锡震荡反弹，主力2301合约收于194650元/吨，涨1.66%。现货主流出货在194500-197500元/吨区间，均价在196000元/吨，环比涨3000元/吨。

【重要资讯】
1、 美国11月新屋开工总数年化 142.7万户，预期140万户，前值142.5万户。美国11月营建许可总数录得134.2万户，为2020年6月以来新低。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。

【交易策略】
美国经济数据喜忧参半，美元指数震荡整理，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费继续下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存小幅减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，反之价格回落后交易会有所增加。技术上，盘面高位略有反弹，建议逢高少量试空，关注美指走势，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于217550，涨1.64%。SMM镍现货225200~229300元/吨，均价227250元/吨，增5450。
【重要资讯】
1、金十数据12月20日讯，由于一些欧洲买家避开俄罗斯，加之可能存在供应过剩，俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10％。该公司控制着全球约十分之一镍市场，今年产量目标为205000至215000吨。知情人士透露，其已通知部分客户该减产计划。产出降低10％意味着明年产量将接近2021年水平，当时因为两个主要矿区遭遇洪水，Norilsk的产出受到影响。
2、据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。
【交易策略】
美元指数整理走弱。有色金属普现反弹。伦镍流动性偏低，且俄镍减产消息有提振大幅走升。国内跟随相对有限，因预期俄镍可能会更多向国内进口。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水较高，现货偏紧。镍生铁近期震荡偏弱。需求端来看，不锈钢近期出现累库，价格显著调整。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求偏弱。LME库存接近5.4万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升。近期宏观偏暖情绪有所消化，衰退及需求忧虑有所回升，镍受到资金情绪波动影响，目前22万元以内震荡波动暂延续，下档支撑21万元及20.6万元附近。远月相对走强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于16390，跌0.67%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持稳。12月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，平；太钢天管17300，平；甬金四尺17300，平；北港新材料17000，平；德龙17000，平；宏旺17000，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29900，跌100；张浦29900，跌100。2022年12月15日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量82.54万吨，周环比上升3.47%，年同比上升12.84%。其中冷轧不锈钢库存总量45.01万吨，周环比上升7.12%，年同比上升8.62%，热轧不锈钢库存总量37.52万吨，周环比下降0.59%，年同比上升18.37%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增速较上周稍有加快，主要体现在200系及300系的冷轧资源，主要体现在佛山市场及无锡市场，400系冷热轧资源均有所消化。无锡市场不锈钢库存总量40.14万吨，增加7157吨，增幅1.82%。200系本周钢厂集中到货，华南、广西以及福建钢厂均有到货，周内受涨价行情影响，现货价格强势，出货有限，整体增幅22.44%；300系周内华南钢厂资源开始到货，本周入库量不大，在途资源较多，华东钢厂代理分货量好转，但仍未达正常量，大厂资源到货明显减少，前置库存继续下降。在涨价氛围影响下，周内出货好转，另外，仓单库存多有增量，故呈现冷轧增，热轧降的特点，整体降幅0.45%；400系由于大厂资源到货减少，代理商多积极降库，延续降库特点，整体降幅8.51%。不锈钢期货仓单29316，降2922吨。
【交易策略】不锈钢期货低位整理，仓单显著下降。近期需求端仍未见明显好转。不锈钢库存回升，300系也有累库出现。2022年11月国内不锈钢进口量环比减少6.2%，出口量环比增加35.51%，净出口有所回升。不锈钢近期关注16300-16400附近支撑企稳意愿。或转向整理，暂时来看继续下跌动能有所转弱。空单可考虑减持。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间震荡走强，上涨2.6%。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，河钢敬业报价3830-3850，盘中成交偏差，午后期货拉涨，现货有跟一些，成交也有起来一些，目前河钢敬业3850-3880，整体成交好于昨日。上海地区价格较昨日上涨30-40，中天3930-3960、永钢4030-4050、二三线3930-3990，整体成交还可以，市场资源比较紧。
【重要资讯】
中央财办表示，要充分认识到房地产行业的重要性，确保房地产市场平稳发展。预期和需求端方面，要着力改善预期，扩大有效需求，支持刚性和改善性住房需求。2022年已出台的政策要持续抓好，2023年还将出台新举措，侧重研究解决改善房企资产负债状况等。
【交易策略】
期货重回涨势，现货价格小幅上调，基差重新走弱，成交环比略好。找钢数据显示，建材产量下降，消费明显回落，厂库大幅累积。政策面未有新的利多，经济工作会议略低于市场预期，引发盘面回调，不过12月以来的会议政策表态整体较为积极，刘鹤在中欧会议上提出房地产仍是支柱产业，因此明年旺季前依然难以去验证终端恢复情况，从钢材自身的角度看难以引发趋势性下跌。目前钢材利润较低，增产驱动暂时较小，表需将继续回落，上周开始北方工地加速停工，进度放缓，资金不足问题尤在，部分新老项目进度一般，基建、房建、民用均继续下降，螺纹现货维持低库存、低利润和较低的产量状态。
整体看，政策驱动预计结束，后续未有新的利多出现，螺纹年前高点或已于前期出现，但稳经济对于明年预期的支撑仍在，因此价格可能会偏向高位震荡运行，关注3800-4200区间。操作上，套利关注5/10反套，05回到前高附近可关注低基差下的卖保。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开高走，2305合约日内涨2.13%。
现货市场：日内天津热卷主流报价4020元/吨，低合金加价150元/吨。价格稳中上行，成交好转。
【重要资讯】
1、唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2991元/吨，平均钢坯含税成本3861元/吨，周环比上调16元/吨，与12月21日当前普方坯出厂价格3750元/吨相比，钢厂平均亏损111元/吨。
2、海关总署最新数据显示，我国11月出口船舶365艘，同比增长3.7%；1-11月累计出口4743艘，同比增长7.8%。
3、12月21日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量389.49万吨，较昨日增加3.94万吨，增长1.02%；库存周转天11.4天，较昨日持增0.1天；日消耗总量31.26万吨，较昨日增长0.33%；日到货总量35.20万吨，较昨日下降4.09%。
4、11月河北出口钢材22.4亿元，同比增长1倍。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华南地区利润转好，产量增加；社会库存微幅增加，企业库存小幅增加，主要是价格上涨商家补库积极性下降，而产量有所提高；高频表观需求继续回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。发改委发布加强监管，强势商品普遍调整，短期回调确认，下方支撑在3800附近。操作上，目前热卷逐步复产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注反弹至4050附近短空，如突破4100可离场观望，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面反弹明显，主力合约上涨3.56%收于829.
现货市场：铁矿石现货市场价格日间稳中回升。截止12月21日，青岛港PB粉现货价格报807元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报900元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报704元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2528.4万吨，环比增加120万吨，47港到港量2651.6万吨，环比增加141.5万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2731.5万吨，环比增加304.8万吨。其中澳矿发运环比增加175.4万吨至2025万吨。巴西矿发运量706.6万吨，环比增加129.5万吨
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

黑色系日间集体反弹，铁矿涨幅居前。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振成材总需求。强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升。前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。上周成材表需反季节性回升，成材库存去化，五大钢种产量小幅增加。从终端向成材再向炉料端价格的正向反馈再度开启，盘面钢厂利润有所修复。日间钢材价格有所回升，提振铁矿价格。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。上周铁矿日均疏港量已升至310万吨的高位水平，钢厂厂内铁矿库存水平有所增加。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，铁水短期难有提产意愿。海外主流矿发运开始冲量，到港压力将阶段性增加，进口矿港口库存将出现累库。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。终端需求的改善将提振成材价格，钢厂利润的修复将给予铁矿价格进一步上行空间。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，中期上行趋势仍在。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

玻璃 【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨1.17%收于1563元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场整体成交情况一般，价格稳定为主。华北价格基本走稳，成交一般，多数产销难平衡；华南市场大致稳定，厂家出货一般，部分提货政策略有调整；华东市场以稳为主，整体产销显一般，部分厂库存略涨，短期市场需求支撑有所减弱，按需少量采购延续；华中企业稳价操作，多数库存暂无压力，而下游需求减弱，厂家产销有不同程度下滑；西北个别厂近日对局部区域价格稍有松动，整体出货偏淡，厂库稳步增加。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计161640吨，较前一周缩减200吨。周内产线冷修2条，复产1条，改产1条。台玻长江昆山玻璃有限公司浮法一线500T/D12月9日放水冷修。沙河市安全实业有限公司500T/D二线原产白玻，12月14日放水冷修。漳州旗滨玻璃有限公司800T/D六线12月10日点火复产，计划生产白玻。福建连江瑞玻有限公司800T/D产线原产超白， 12月11日投料转产普白。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求表现尚可，中下游赶工支撑下，提货积极性有所提升。北方受低温影响需求趋弱，南方市场处于赶工高峰，受终端订单支撑，刚需提货较前期有所增加。周内部分地区原片价格重心上移，市场交投氛围有一定好转，存部分投机需求。
玻璃企业库存开始去化。截至12月15日，重点监测省份生产企业库存总量为5765万重量箱，较前一周库存减少252万重量箱，减幅4.19%，库存天数约29.68天，较前一周减少1.14天。本周重点监测省份产量1269.42万重量箱，消费量1521.42万重量箱，产销率119.85%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油盘中大幅下探后反弹，主力合约收于542.30 元/桶，涨1.10 %，持仓量增加2手。
【重要资讯】
1、据知情人士透露，TC Energy把因为漏油事故而关停的Keystone输油管全面重启时间推迟了一周。管道原本计划12月20日开始全面重启，最新目标是12月28日或29日。Keystone输油管主要负责将重油从加拿大西部运至美国中西部地区。其中一条分支上周恢复运营但流量低于此前，而涉及破裂部分的管线区段仍然处于关闭状态。
2、美国国家安全委员会发言人柯比：伊朗核协议目前没有进展，预计近期也不会有进展。美国欢迎欧盟与伊朗就一系列广泛的挑战进行对话，但核协议目前不是美国的重点。
3、伊朗外长阿卜杜拉希扬12月20日说，伊朗愿意根据此前达成的成果草案完成在奥地利首都维也纳举行的伊朗核问题全面协议恢复履约谈判。相关方要避免将问题政治化，应采取务实态度，作出必要决策。
4、日本石油协会（PAJ）：截至12月17日当周， 日本商业原油库存下降66万千升至1102万千升，日本汽油库存增加5000 千升至185万千升，日本石脑油库存增加39000千升至162万千升，日本煤油库存上涨81000千升至257万千升。
5、巴克莱：如果2023年每日需求量比预测值低100万桶/日，意味着2023年布伦特价格预测值将下调15-25美元/桶。预计随着欧盟制裁的全面实施，俄罗斯的产量将在2023年第一季度末下降100万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差继续回升，但预计进一步走高空间不大，暂时观望为宜。
【交易策略】
Keystone输油管道推迟重启仍然支撑油价走势，但宏观层面悲观情绪继续压制油价。短线来看，盘面缺乏有效指引，预计维持震荡局面，建议观望。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3665 元/吨，涨0.77 %，持仓量增加10906 手。
现货市场：本周初国内中石化华南、山东等地炼厂沥青价格下调100-150元/吨，周三山东地区部分炼厂沥青价格有所上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3550 元/吨，山东3365 元/吨，华南3870 元/吨，西北3950 元/吨，东北3650 元/吨，华北3390 元/吨，西南3905 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-21当周，国内79家样本企业炼厂开工率为30.6%，环比下降1%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：随着气温的持续下降，南方等地公路施工将进一步受阻，沥青刚性需求继续受抑制，但北方地区冬储逐步启动，部分冬储合同提货入库推动炼厂出货，且弥补沥青刚需的下滑。
3、库存方面：国内沥青现货库存进一步下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-20当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为91.5万吨，环比下降9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为53.1万吨，环比下降3.2万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
沥青现货供给整体下降，而随着冬储的启动以及管控的放松，沥青需求有所好转，下游拿货积极性提高，现货价格企稳修复。盘面上，现货好转对沥青盘面走势形成明显提振，但成本端涨势有所放缓或拖累沥青走势，操作上建议暂时观望。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格呈上涨走势，TA05合约价格上涨100元/吨，涨幅1.88%，减仓1.65万手，收于5422元/吨。
现货市场：12月21日，现货市场收涨36至5439元/吨，贸易商出货为主，主港主流现货基差收跌12至01+63元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：近期原油价格受美国补充战略石油储备以及西方国家对俄原油限价政策下，俄罗斯石油出口在12月份有所下滑，受此影响，价格反弹，但2023年全球经济衰退场景下，原油后市可能继续会呈明显震荡走势。
（2）PX方面：东营威联化学一期100万吨产能装置于20日临时停车检修，计划持续至月底；PX供应走低同时原油反弹，12月21日，PX价格上涨21美元/吨，收于953美元/吨CFR中国。
（3）从供应端来看：嘉通能源250万吨PTA新装置投产，PTA供给预期有所提升，截至12月21日，PTA开工负荷65.90%，日度持平。
（4）从需求端来看，绍兴一主流大厂120万吨聚酯产能目前运行负荷在7成略偏下，计划于1月10日左右全厂停车检修，12月21日，国内聚酯产能开工率69.27%，日度增加0.36%，后期聚酯开工依然维持偏弱局面，同时由于终端需求好转下，带动聚酯产品库存持续回落。21日，江浙涤丝产销整体偏弱，产销量大概在3成左右，随着价格回升，产销继续回落。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，PTA价格受终端好转持续反弹，同时在上游价格上涨情况下，PTA价格继续延续上涨势头，但受制于PTA新增产能投产下，后市PTA价格预计呈震荡走势，继续关注5500元/吨压力位。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯上涨。EB02收于8237，涨138元/吨，涨幅1.70%。
现货市场：现货价格上涨，市场谨慎按需，江苏现货8180/8230，1月下旬8175/8195，2月下旬8220/8240。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价偏弱震荡；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将陆续重启，国产量预期增量。茂名石化40万吨12月15日重启，预计月底产出，中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产带动，中化泉州45万吨预计12月17日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月。截止12月15日，周度开工率71.14%（+1.75%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月15日，PS开工率75.96%（-0.26%），EPS开工率50.73%（-2.33%），ABS开工率88.07%（+1.34%）。（4）库存端：截至12月21日，华东港口库存8.55（+0.47）万吨，本周期无出口装船，港口库存上升。
【套利策略】EB02/03价差预计主要在-50~100左右，建议做多价差。
【交易策略】
当前，供需预期转松且成本支撑不足，价格有回调压力。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8184元/吨，涨0.17%，增仓0.55万手，PP2305合约收7889元/吨，涨0.17%，增仓0.23万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8170-8800元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7850元/吨，华东拉丝主流价格7800-7930元/吨，华南拉丝主流价格7960-8120元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月15日当周，PE开工率为81.17%（-0.95%）；PP开工率84.18%（+1.63%）。PE方面，兰州石化、大庆石化停车，齐鲁石化重启，上海石化、浙石化二期、兰州石化、大庆石化计划近期重启，齐鲁石化B线计划近期检修；PP方面，上海赛科、中原石化二线装置停车，中原石化一线装置重启，上海赛科、金能化学计划近期重启。
（2）需求方面：12月15日当周，农膜开工率50%（-2%），包装56%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材43%（-1%）；塑编开工率43%（持平），注塑开工率51%（-1%），BOPP开工率59.63%（-0.91%）。农膜需求趋弱，新增订单持续下滑，包装处于季节性淡季，开工小幅走弱，其他行业维稳为主。
（3）库存端：12月21日，主要生产商库存58.5万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至12月16日当周，PE社会库存15.01万吨（-0.131万吨），PP社会库存3.4685万吨（-0.267万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
国内装置负荷小幅范围内调整，整体变动不大，下游需求目前订单仍不佳，整体表现一般，刚需采购为主，市场交投清淡，对聚烯烃价格走势支撑不足，中长期大概率震荡偏弱运行。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇小幅下跌，EG2305合约收4158元/吨，跌0.43%，增仓3.33万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价4004元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，山西美锦30万吨装置前期因故停车，上周末已重启，目前半成负荷运行；山西沃能30万吨装置近期重启，负荷逐步提升中，该装置于10月下旬停车；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷8成左右。截止12月15日当周，乙二醇开工率为56 %（-0.12%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期随着管控逐步放开，市场对后期需求转好抱有一定预期，织造工厂逢低采购备货，但是需求转好能否真正落地仍需时间验证。12月21日，聚酯开工率69.27%（+0.36%），聚酯长丝产销27.9%（-4%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月19日华东主港乙二醇库存为95.11万吨，较12月15日去库1.78万吨。12月19日至12月25日，华东主港到港量预计15.2万吨。
【套利策略】
12月21日现货基差为-154元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
从基本面来看，多套新装置投产或计划投产，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷已降至年内低位，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF302收于7166，涨28元/吨，涨幅0.39%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销27.99%（+5.62%），产销冷清，江苏现货价7060（-15）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本阶段性反弹。油价震荡偏弱；PTA短期检修增加，需求情绪回暖导致价格反弹，但是中长期来看供需仍偏弱，PTA将维持震荡偏弱走势；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。福建金纶20万吨减产200吨至440吨/日，江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天。截至12月16日，直纺涤短开工率76.6%（-0.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月16日，涤纱开机率为56.5%（-1.5%），行业开工维持低位运行，随着开启放假开工将进一步下行。涤纱厂原料库14.8（+5.3）天，库存继续回升，但随着原料价格上涨和开始放假，原料需求将回落。纯涤纱成品库存17.8天（-13.5天），下游备货积极性增加，成品明显去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存11.3天（-0.3天），行业开工下降，同时需求阶段性好转，工厂继续去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前部分企业工人缺失开工下降，且逐步开始放假，需求走弱，短纤价格回调风险较大。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格走势分化，FU2305合约上涨111元/吨，涨幅4.42%，收于2625元/吨；低硫期货2303合约上涨4元/吨，涨幅0.10%，收于3972元/吨。
【重要资讯】
1.Kpler航运数据显示，俄罗斯对新加坡的燃料油出货量11月仅占欧洲进口总量的1.3%，12月和1月飙升至29.8%和87.5%。
2.俄罗斯《生意人报》：12月1日至20日，俄罗斯石油出口环比下降11%。
3.美国至12月16日当周API汽油库存 451.1万桶，预期191.7万桶，前值87.7万桶。
【套利策略】
价格走势来看，低硫价格弹性更高，作为需求旺季合约，低硫价格可能较高硫强势，随着低高硫价差持续回落，现低高硫价差略显低估，建议可择机参与多低硫空高硫策略。
【交易策略】
成本方面：近期原油价格受美国补充战略石油储备以及西方国家对俄原油限价政策下，俄罗斯石油出口在12月份有所下滑，受此影响，价格反弹，但2023年全球经济衰退场景下，原油后市可能继续会呈明显震荡走势。
燃料油供需方面：预计12月份流入亚洲的燃料油套利供应量450万吨，将比11月份增加9%，燃料油供应依然呈宽松局面，同时高硫需求淡季下，总体高硫供需继续延续宽松态势；成品油基本面供需边际缓解，但冬季为成品油以及低硫燃料油需求旺季，价格可能表现刚对偏强，低硫紧跟原油或强于原油。近期燃料油价格呈现大涨大跌局面，也说明燃料油市场在低估值以及低景气驱动之间不断博弈，但总体来看，短期价格可能会持续反复，长周期来看，低高硫燃料油坚持反弹做空策略。
风险关注：原油价格大幅上涨

液化石油气 【行情复盘】
2022年12月21日，PG2301合约震荡收星，截止收盘，期价收于4491元/吨，期价下跌15元/吨，跌幅0.33%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的原油库存数据显示：截止至12月16日当周，美国API原油库存较上周下降306.9万桶，汽油库存较上周增加451.1万桶，精炼油库存较上周增加82.2万桶，库欣原油库存较上周增加84.2万桶。CP方面：12月20日，1月份沙特CP预期，丙烷550美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；丁烷550美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷537美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；丁烷537美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨。现货方面：21日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5528元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5330元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5800元/吨。供应端：上周，山东一家地炼装置开工，华中一家生产企业烷基化装置恢复，华东一家炼厂部分装置开工外放增加，因此本周国内供应有增。截止至12月15日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.11万吨左右，周环比增1.08%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：12月15日当周MTBE装置开工率为48.179%，较上期增加0.27%，烷基化油装置开工率为48.56%，较上期增加3.35%。PDH装置波动较大，巨正源及华东个别PDH装置重启，但整体产能利用率变化不大。截止至12月15日，PDH装置开工率为69.22%，环比下降0.03%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月15日，中国液化气港口样本库存量179.84万吨，较上期下降6.34万吨，环比降3.4%。按照12月15日卓创统计的数据显示，下周，华南10船冷冻货到港，合计25.3万吨，华东14船冷冻货到港，合计56.1万吨，到港量偏多，预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1037吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率虽有所回升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度较大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
2022年12月21日，焦煤05合约上涨，截止收盘，期价收于1908.5元/吨，期价上涨58.5元/吨，涨幅3.16%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.82%较上期值降1.18%；日均产量59.18万吨降1.27吨；原煤库存274.2万吨增10.03万吨；精煤库存170.64万吨降0.92万吨。目前部分煤矿因完成年度任务有停、减产情况，焦煤市场供应持续趋紧。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为593.68万吨，较上期下降6.63万吨，煤矿安监趋严的情况下，供应端小幅下滑。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月15日当周，230家独立焦化企业产能利用率为72.54%，较上期增加3.82%。全样本日均产量111.72万吨，较上期增加3.79万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2273.47万吨，较上期增加47.29万吨，环比增加2.12%，同比下降22.24%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前下游焦钢企业焦煤库存仍处于较低水平，随着运输好转，补库积极性增加。焦炭开始第四轮提涨，利润有所修复，开工率回升，需求端对焦煤有一定支撑。20日均线附近有较强支撑，操作上可以逢低短多。

焦炭 【行情复盘】
2022年12月21日，焦炭05合约上涨，截止收盘，期价收于2745.5元/吨，期价上涨73.5元/吨，涨幅2.75%。
【重要资讯】
国家统计局数据显示，2022年11月，中国焦炭产量3739万吨 ，同比增长9.5%，较10月份扩大2.6个百分点，环比减少144万吨或3.71%，11月份日均产量124.63万吨，较10月份125.26万吨减少0.63万吨，下降0.5%，低于今年前10个月日均产量130.54万吨的均值。 2022年1-11月份全国焦炭产量43438万吨，同比增长0.7%，较1-10月扩大0.6个百分点。焦化企业开始四轮提涨100元/吨。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-22元/吨，较上期增加66元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月15日当周，230家独立焦化企业产能利用率为72.54%，较上期增加3.82%。全样本日均产量111.72万吨，较上期增加3.79万吨。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭四轮提涨范围扩大，下游钢厂暂未回应。现货价格走强对期价有一定支撑，然钢厂偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面 走势上看，05合约20日均线有较强支撑，可以尝试逢低短多。

甲醇 【行情复盘】
甲醇重心向下测试2530一线附近支撑位后逐步企稳，盘面增仓上行，收复至十日均线上方。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛仍一般，价格涨跌互现，市场买气不足。西北主产区企业报价暂稳，内蒙古北线地区商谈2000-2050元/吨，南线地区商谈2000元/吨，厂家让利出货为主，部分签单顺利。上游煤炭市场生产任务基本完成，年底煤矿以安全生产为先，供应阶段性收紧，终端用煤需求一般，成交价格暂稳，成本端大稳小动。甲醇生产企业报价处于低位，仍面临较大成本压力。甲醇现货市场窄幅升水，基差低位运行。甲醇货源供应稳定，进入12月份装置开工基本维持在七成附近波动，月度产量平稳。十月底已有五套气头装置停车，近期增加四套气头装置停车或降负运行，冬季供暖季，甲醇行业开工存在一定变数。部分在产企业库存压力不大，报价略显坚挺。但下游市场采购不积极，刚需补货谨慎，实际商谈价格继续松动。甲醇需求端无改善，高价货源向下传导不畅。冬季正值淡季，部分下游开工受到限制。甲醇需求端维持低迷态势，难有明显增量。海外市场报价稳中推涨，持货商捂货惜售，进口货源流入稳定，沿海地区库存低位回升，窄幅增加至64.52万吨，低于去年同期水平11.82%。
【交易策略】
下旬至月底进口船货到港量有所增加，甲醇库存或缓慢累积，短期低库存状态仍将延续且提供一定支撑，甲醇期价仍处于反弹通道中，期价在2530支撑位附近企稳后或震荡走高。

PVC 【行情复盘】
PVC期货短暂横盘整理，重心向下测试关键支撑位企稳快速拉升，收复至6300关口上方。
【重要资讯】
PVC期货震荡洗盘，业者心态依旧谨慎，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格维稳运行，未出现明显跟涨，市场缺乏买气，观望情绪较浓。近期PVC基差变化频繁，与期货相比，现货市场再度转为窄幅贴水状态，点价货源暂无优势，偏高报价难以成交。上游原料电石价格波动有限，大部分报价维稳，河南地区采购价计划上涨50元/吨。虽然成本端走高，但支撑依旧乏力，对PVC行情推动作用仍偏弱。西北主产区报价坚挺，但实际签单情况一般，部分厂家库存出现累积，库存压力渐显，大部分出厂价根据自身情况灵活调整。今年PVC厂家预售订单不及往年，库存和销售压力有所显现，主要还是受到需求不济的拖累。PVC企业维持正常生产，后期仍无检修计划，部分停车装置尚未恢复，大部分生产装置运行相对稳定，PVC货源供应充足。下游市场采购积极性偏低，实际成交冷清。年关临近，业者对需求预期不乐观，对高价货源存在抵触心理。贸易商反应排货不佳，成交重心走低。虽然假期临近，但下游市场尚无备货意向，小单放量为主。华东及华南地区社会库存延续小幅下滑趋势，降至23.90万吨，但大幅高于去年同期库存92.77%。
【交易策略】
下游需求表现不佳，PVC库存消化速度有望放缓，当前盘面主要受到市场情绪的扰动，PVC自身基本面并未出现明显好转，期价前高附近存在较大阻力，短期重心或围绕6300关口徘徊。

纯碱 【行情复盘】
周三纯碱期货震荡运行，其中主力05合约涨1%收于2740元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场平稳运行，市场交投气氛温和。河南金山装置预计近两日恢复，江苏井神预计下周提升负荷，纯碱厂家整体开工负荷维持高位。纯碱厂家待发订单充足，西北地区铁路运输受限，局部地区纯碱现货货源偏紧，部分厂家控制接单，挺价情绪明显。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.1%，较前一周提升0.5个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.4%，联碱厂家开工负荷率84.3%，天然碱厂开工负荷率89.5%。卓创资讯统计纯碱厂家周度产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。上周国内纯碱企业库存总量在27.5万吨(含部分厂家港口及外库库存)，环比12月8日库存减少1.9%，同比下降82.9%，其中重碱库存12.24万吨。随着春节的日益临近，下游用户逐步备货，轻碱库存下降。西北地区发运不畅，当地库存仍有增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与5-9正套。
【交易策略】
经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

油脂 【行情复盘】
周三植物油期价震荡收涨，主力P2305合约报收7846点，收涨120点或1.55%;Y2305合约报收8502点，收涨74点或0.88%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7550元/吨-7650元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-30~+50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9280元/吨-9380元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800-900元左右。
【重要资讯】
1、澳大利亚气象局（BOM）发布的气象报告显示，拉尼娜现象在热带太平洋继续存在，但是一些指标显示强度下降的迹象。模型显示，海洋温度可能在2023年1月或2月达到ENSO中性水平，并至少在4月之前保持在中性水平。所谓ENSO中性，指既非拉尼娜也非厄尔尼诺的状态。
2、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，根据货轮排队的情况，2022年12月份巴西大豆出口量将达到175.0万吨，低于一周前估计的177.2万吨。ANEC数据显示今年11月份大豆出口量198.6万吨，去年12月份为253万吨。如果这一预估成为现实，2022年1至12月份巴西大豆出口量约为7810万吨，低于2021年的8663万吨。
3、据船运调查机构ITS称，2022年11月份印尼的棕榈油出口量为270万吨，比10月份的310万吨减少12.9%。11月份印尼向印度出口棕榈油产品900,873吨，比10月份的853,517吨增加5.5%。11月份印尼向中国出口棕榈油604,962吨，比10月份的699,698吨减少13.5%。11月份印尼向欧盟出口棕榈油456,674吨，比10月份的579,418吨减少21.2%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
近期油脂期价整体震荡偏弱运行，一是国内棕榈油买船偏多，棕榈油库存持续攀升，库存压力较大。二是美豆油生柴政策力度不及此前市场预期，2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，美国农业部在12月的报告中对美豆油平衡表进行了一定调整，将其2022/23年度生物燃料需求预估从118下调至116亿磅。三是市场对于短期餐饮消费仍有一定担忧。
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对价格形成压制，但马棕11月末库存环比下降4.98%至168万吨，印尼10月末库存环比下降16.13%至338万吨，产地库存压力明显减轻使得产地报价获得一定支撑，单边价格继续下调幅度受限。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，马棕12月1-15日环比减产6.73%。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式，棕榈油建议以7400-8200震荡思路对待。
豆油：12月国内大豆到港量环比增加，需求端受疫情影响消费旺季不旺，价格区间偏弱运行。但南美南部天气不确定性仍存以及豆油库存处于季节性低位仍将对短期期价形成一定支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。豆油下方关注8100-8400附近支撑，观望或逢低布局少量多单。

豆粕 【行情复盘】
21日，美豆01合约上涨，午后暂收涨于1484.75美分/蒲。M2305合约午后收于3758 元/吨，上涨39 元/吨，涨幅1.05%。
现货方面，豆粕现货价格止跌反弹。南通4620 元/吨涨20，天津4700 元/吨涨40，日照4580 元/吨涨20，防城4720 元/吨涨20，湛江4680 元/吨持稳。01合约基差收敛至300以下，05合约基差依旧位于900附近高位。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)的周报称，截至2022年12月13日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到50.6%，高于一周前的37.1%，比去年同期低了14.2%；【利多】
截至2022年12月15日的一周，美国大豆出口检验量为1,619,850吨，上周为1,878,278吨，去年同期为1,909,031吨；【中性】
CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期;【利空】
据Mysteel调研数据显示，截至12月16日当周，全国港口大豆库存为518.57万吨，较上周减少51.49万吨，减幅9.93%，同比去年增加21.07万吨，增幅4.24% 。【利空】
【交易策略】
近期豆粕观点不变。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4600元/吨，而期货则相对坚挺，01合约基差已经从1500的高位收敛至350，主力合约转换至05，贴水01期货。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。大方向上国内豆粕预计以震荡-走低为主，期货上方空间有限，考虑反弹做空为主，短期或有反复。

菜系 【行情复盘】
期货市场：21日，菜粕主力05合约午后收于3028 元/吨， 上涨44 元/吨，涨幅1.47%；菜油05合约午后收于10155 元/吨，上涨92 元/吨，涨幅0.91% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有涨，南通3280 元/吨持稳，合肥3200 元/吨持稳，黄埔3120 元/吨涨20。菜油现货价格下跌，南通12700 元/吨跌30，成都12700 元/吨跌30 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月16日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为47.7万吨，较上周增加21.7万吨；菜粕库存为2.4万吨，环比上周增加0.5万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
菜粕大方向看空观点暂不变。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑继续持有。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油观点不变。国内棕榈油买船较多，库存迅速积累，棕榈油带动油脂下挫。菜籽方面，由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，已达到历史高位。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期巴西大豆丰产且棕榈油累库，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三继续震荡偏弱走势，收于2754元/吨，跌幅1.26%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中偏弱。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2840-2870元/吨，下跌30元/吨；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2810-2840元/吨，下跌40元/吨；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3000-3010元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%；山东临沂沂水饲料企业玉米收购价格参考2960元/吨，价格稳中偏弱；河南开封地区玉米市场购销活动平缓，玉米收购价格1.39-1.40元/斤，毛粮。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）深加工企业玉米消费量：2022年51周（12月15日-12月21日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米107.3万吨，较前一周减少0.1万吨；与去年同比减少14.6万吨，同比减幅12.00%。（钢联农产品）
（2）北方四港库存：12月16日北方四港玉米库存共计234.2万吨，周比减少15.1万吨；当周北方四港下海量共计36.8万吨，周比减少6.7万吨。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口表现不佳的压力延续，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡反复判断。国内玉米市场来看，相对的卖压，继续施压市场，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。对于03合约来说，处于阶段性压力比较大的时期，整体期价或呈现较弱的表现，短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三偏弱波动，收于2838元/吨，跌幅1.53%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格小幅回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周二下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月15日-12月21日）全国玉米加工总量为56.1万吨，较上周玉米用量下降1.31万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.67万吨，较上周产量下降0.84万吨。开机率为56.11%，较上周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.1万吨，较上周升高2.4万吨，增幅3.26%，月增幅8.64%；年同比降幅10.02%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，现货价格的回落继续印证下游消费疲弱的忧虑，同时成本端近期表现偏弱波动，使得其价格回落幅度进一步加大，后期来看，成本端下方支撑仍存，或收敛淀粉期价的回落幅度。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉短期进入主力换月阶段，期价整体或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶略反弹。RU2305合约在12670-12830元之间波动，收盘略涨0.67%。NR2303合约在9635-9770元之间波动，收盘略涨0.21%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年12月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.93万吨，较上期增加1.35万吨，环比增幅3.17%。保税区库存环比上周小幅增加3.23%，一般贸易库存环比上周增加3.16%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率6百分点；出库率3.33百分点；一般贸易仓库入库率8.44个百分点，出库率4.98个百分点。
【交易策略】
沪胶暂时止跌。宏观面利好而需求依然疲软。近期国内轮胎企业开工率持续同比下降，且成品库存偏高，还有就是元旦、春节将至，未来约两个月时间企业开工率还会维持在较低水平。不过，中央经济工作会议指出，要“着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。因此，对2023年国内汽车消费热情提升、物流运输恢复正常应抱有信心，天胶价格会稳中有升可能是2023年主要趋势。供应方面，海南产区本月底将全部停割，国内产胶旺季结束。泰国胶水、杯胶价格相对坚挺，但新胶上市压力会持续到明年一季度。预计沪胶近期可能维持震荡格局。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖走强。SR303在5721-5762元之间波动，收盘略涨0.79%。
【重要资讯】
2022年12月20日，ICE原糖收盘价为20.62美分/磅，人民币汇率为6.961。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5494元/吨，配额外食糖进口估算成本为7014元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5553元/吨，配额外食糖进口估算成本为7090元/吨。
【交易策略】
国际糖价走高提振郑糖回升。不过，11月外糖进口量高达73万吨，为历史同期新高。还有，广西甘蔗产区糖厂几乎全部开榨，12月份食糖产量将继续提升，糖厂累库预计将持续至来年3月份。国内新糖大量上市以及外糖进口增加令供应压力相对沉重，不过南方产区面临寒潮侵袭或许有利多作用。国际市场糖价反复震荡，食糖阶段性供应偏紧对糖价有支持，传闻泰国推迟收割，且印度甘蔗产量可能低于预期等消息都利多。不过，印度政府表示计划会在明年1月增加食糖出口配额，或许进入2023年后全球供需形势将会宽松。中长期看，国内市场在年初消费旺季之后直到年中都是食糖需求淡季，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
12月21日，棉花上涨，郑棉主力合约涨1.51%，报14075。棉纱涨1.1%，报20965。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳，基差稳定，棉企抓住节前备货潮积极销售库存，纺企采购意愿稍有提高，现货成交有所好转，不过较往年备货量小很多，主要原因是纱线销售未有明显好转。
巴基斯坦棉区普遍寒冷干燥，籽棉收购价格根据质量不同在5500-9000卢比/40公斤不等，在棉农挺价惜售意愿持续强烈情况下，籽棉交售进度缓慢。
棉纱期货涨跌不一。由于棉价波动频繁，纺企原料补库较谨慎，多随买随用。纱线内销市场从上周上翘行情回归平稳，小批量订单为主，大型纱厂成品库存已降至低位，中小纱厂去库拢资。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间窄幅走强，上涨0.9%。
现货市场：现货市场行情相对平静，买卖双方交投意愿不浓，静观市场变化。江浙沪地区进口木浆现货市场维持以往态势，业者反馈可外售货源不多，低价惜售，本周疲于进行盘面调整，一单一谈；当地进口阔叶浆现货市场价格较其他浆种价格走势承压相对明显，下游纸厂意向接货价与盘面差距较大，交投较为僵持。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，下游拿货积极性尚可，节奏略显不一。北方地区纸企出货节奏一般，木浆轴实单参考7900-8000元/吨，部分偏低50-100元/吨，产销盘整观望。川渝地区纸价暂无明显波动，但原料价格稳中有弱，市场交投谨慎，纸价区间内震荡。
【交易策略】
纸浆盘面企稳，现货价格无波动，银星7200-7250元/吨。海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降 2.6%，1-10月累计减少15%。下游市场表现仍一般，文化纸、生活用纸价格均小幅回落，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格维持低位，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存继续在年初以来的低位区间波动，10月欧洲港口库存重新升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。国内防疫政策持续放松，但国内消费数据大幅回落，年底前需求恢复前景并不乐观。
当前纸浆现货供需变动较小，国内库存低位整理，仓单量不多，交割逻辑对盘面的影响减弱后，纸浆虽高位回落，但趋势性转弱可能仍难见到，年前预计维持高位震荡，近期市场整体情绪企稳后，05合约在6500一线多单轻仓持有，上方压力6750元，下破6400元离场，套利方面，可以关注2/5或3/5正套。

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