贵金属 【行情复盘】
美国11月CPI数据公布前，美元指数和美债收益率均震荡运行，贵金属呈现震荡偏强走势。截止17:00，现货黄金整体在1779-1789美元/盎司区间震荡偏强运行；现货白银整体在23.23-23.51美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内收窄夜盘跌幅，沪银由跌转涨，沪金跌0.23%至403.54元/克；沪银涨0.57%至5320元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①纽约联储周一公布的最新消费者预期调查显示，美国人在11月份预计通胀压力将减弱，预计一年后通胀将出现创纪录的环比下降，通胀预期从10月份的5.9%降至5.2%；同时，三年后的通胀预期水平从3.1%降至3%，五年后的通胀水平预期从2.4%降至2.3%。通胀预期的回落，为美联储放缓加息步伐提供最新证据。②美联储12月议息会议将会在12月13-14日召开，在北京时间15日凌晨3点公布会议结果；本周进入美联储议息会议前的缄默期，联储官员不会公开发表货币政策言论，重点关注美国11月通胀数据，将会为美联储货币政策调整提供新的依据，预计继续小幅偏弱可能性大。③截至12月6日当周，黄金投机性净多头增加5122手至115125手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加1725手至19208手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，下方核心支撑依然是1675-1680美元/盎司关口；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现一度突破1800美元关口，当前处于冲高调整阶段，下方继续关注1675-1680美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度测试1880-1900美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性依存；1800美元/盎司（405元/克）关口依然是短期阻力位。白银震荡调整，下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口，核心支撑位依然为18美元/盎司（4200元/千克）；年内上方关键阻力位为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克）。贵金属近期行情需要重点关注美国通胀数据和议息会议政策利率安排。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
12月13日，沪铜偏弱运行，主力合约CU2301收于66070元/吨，跌0.32%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月12合约报于升水10~80元/吨，均价升水45元/吨，较昨日下跌5元/吨。平水铜成交价格66020~66240元/吨，升水铜成交价格66060~66280元/吨。
【重要资讯】
1、据央行公布的数据，11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%。11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。
2、截至12月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.31万吨至10.79万吨，总库存较去年同期的9.48万吨高1.31万吨。
3、据外媒报道，欧盟和智利上周五签署了一项新的合作协议，该协议将使欧盟更容易获得锂、铜和其他原材料。欧盟委员会表示，智利将降低除糖以外的所有欧盟进口产品的关税。
4、12月13日，秘鲁矿业集团表示，秘鲁矿山不受政治抗议的影响；公司旗下Las Bambas铜矿继续囤积铜。
5、外电12月12日消息，巴基斯坦最高法院上周五批准了该国政府与Barrick黄金公司之间的和解协议，该和解协议允许加拿大矿商恢复其Reko Diq铜金项目的工作。法院的有利裁决对于确保议会对70亿美元项目的支持至关重要，这是Barrick在Reko Diq项目启动建设所需的最终批准。
【操作建议】
最新公布的美国PPI再度好于预期，其中三个月来最强劲的服务成本涨幅市场对于工资-通胀螺旋的担忧再度升温，而本周将迎来美国CPI数据和美联储议息会议，后者将是未来数月重要的宏观指引，需警惕超预期因素对市场带来的进一步冲击。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。综上来看，在宏观不确定性之下，铜市短期仍震荡为主，期货观望，期权卖出虚值期权赚取期权费。

锌 【行情复盘】
12月13日，沪锌高开低走，ZN2301收于24730元/吨，跌0.12%。现货方面，上海0#锌主流成交于25330~25450元/吨，对01合约升水380~420元/吨；双燕成交于25390~25470元/吨，1#锌主流成交于25260~25380元/吨。
【重要资讯】
1、12月12日消息，秘鲁矿业和能源协会会长Raul Jacob表示，该国大型铜、锌和银矿生产未受政治动荡影响。
2、2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。
3、当地时间周三（12月7日），欧盟委员会主席冯德莱恩在官网宣布，欧委会通过了第九轮针对俄罗斯的一揽子制裁草案。欧委会提议禁止四个频道播放，以及对俄罗斯能源和矿业部门采取进一步的经济制裁，包括禁止对俄罗斯采矿业进行新的投资。如果“禁止对俄罗斯采矿业新投资”的这项制裁获得批准，将是欧盟首次对俄罗斯金属行业采取直接性的措施。
4、SMM12月12日讯：据SMM调研，截至本周一（12月12日），SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较上周五（12月9日）增加0.18万吨，较上周一（12月5日）增加0.1万吨，国内库存录增。
5、截至当地时间2022年12月13日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价135欧元/兆瓦时，较上一交易日涨4欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国PPI再度好于预期，其中三个月来最强劲的服务成本涨幅市场对于工资-通胀螺旋的担忧再度升温，而本周将迎来美国CPI数据和美联储议息会议，后者将是未来数月重要的宏观指引，需警惕超预期因素对市场带来的进一步冲击。海外方面，伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单在近期持续减少，目前LME锌库存和注册仓单降至四十年来最低水平，加之欧洲进入冷冬以后，天然气价格再度上涨，未来能源短缺逻辑如果确立，或再度推升当地冶炼减产预期，伦锌挤仓情绪可能随时被点燃。鉴于短期风险事件集中，期货暂且观望，期权卖出虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15590元/吨，跌0.06%。SMM 1#铅锭现货价15350~15500，均价15425，较前一日跌0。
【重要资讯】
生产端，据上海有色网（SMM）调研，本周（12月3日~12月9日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.33%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.49个百分点。12月3日-12月9日，SMM再生铅持证企业四省开工率为42.54%，较上周增加2.94个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月12日，SMM铅锭五地社会库存累计5.09万吨，较12月9日增0.49万吨，较12月5日增0.58万吨。物流运输恢复通畅，交割品到达仓库，库存开始累积。
消费端，据SMM调研，12月3日-12月9日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为74.51%，较上周降1.5%。部分地区环保限产，与河北企业减产导致开工下滑。
【操作建议】
美元指数在美联储12月议息会议前整理，铅延续调整。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，企业就近采购补库，铅库暂未有回升，延续小幅降库。伦铅偏强，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域后，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近，目前显现调整迹象，震荡反复暂延续，近期交仓出现库存改善，价格承压。近期主要关注主产区封控形势变化，以及供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 【行情复盘】
12月13日，沪铝主力合约AL2301低开低走，全天震荡偏弱，报收于18740元/吨，环比下跌0.19%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，贵州省冬季电力缺口严重，《省能源局关于印发贵州省 2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知》目前，各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减，贵州电解铝企业于 12月13日 00:00 启动，每日按负荷分配的 20%减负荷。据SMM数据显示，贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能，11月底运行产能达135万吨，此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟。库存方面，2022年12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。下游方面，11月全国原生铝棒产量118.6万吨，环比10月下降0.43万吨，降幅0.36%，产能利用率65.3%，环比下降0.24个百分点。本月铝棒产量总体仍持稳运行为主，各地区产量有增有减，减产集中在华北、华中地区，西南地区产量有所增加，其他地区干扰因素较少，总体稳定。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步舒服。但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能，对总产能的影响约在40万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面，建议空单止盈，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
12月13日沪锡显著反弹，主力2301合约收于194870元/吨，涨2.35%。现货主流出货在194000-196000元/吨区间，均价在195000元/吨，环比上涨5500元/吨。

【重要资讯】
1、 11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。

【交易策略】
近日美元指数震荡整理，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体表现环比小幅走弱，锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存继续上涨，LME库存小幅增加，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。因此在现货销售不畅的情况下，市场交割意愿较强，上期所注册仓单持续上涨。技术上，盘面有所反弹，另外注意12合约临近交割，建议暂时观望，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于224180，涨1.93%。SMM镍现货228100~230700元/吨，均价229400元/吨，涨5150。
【重要资讯】
1、WTO表示，周一印尼对WTO专家组对镍矿出口禁令（有利于欧盟的裁决）提出了上诉。WTO专家组上个月裁定欧盟胜诉，称无论是禁止镍出口还是要求所有镍矿在印尼国内精炼加工的要求都不符合全球贸易规则，印尼总统表示会对裁决提出上诉。
2、2022年12月12日，西澳镍矿商 Mincor 表示，将斥资 5500- 6000 万美元以进一步推动其在西澳北部镍矿业务的地下开发。
【交易策略】
美元指数在美联储议息会议前整理反复，镍延续偏强。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水持稳，现货偏紧，但价格上涨后购销停滞。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期300系降库有备货产生。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存仍在5.3万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升。近期电解镍已经突破波动区间18-21万元且跟随外盘走升，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，技术面偏强，22.5万附近出现整理态势，而22万元上方强势延续，若失守则下档支撑21万元附近。结构来看，近月相对略偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于17495，跌0.48%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格回调。12月13日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料17400，跌50；德龙17400，跌50；宏旺17400，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢29400，涨200；张浦29400，涨200。2022年12月8日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量79.77万吨，周环比上升3.13%，年同比上升7.22%。其中冷轧不锈钢库存总量42.02万吨，周环比上升4.66%，年同比下降0.51%，热轧不锈钢库存总量37.75万吨，周环比上升1.48%，年同比上升17.38%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存全系别依然呈现不同程度的增加，主因佛山市场部分钢厂资源集中到货，库存增加明显。而无锡市场及地区性市场周内市场氛围稍有好转，300系不锈钢资源到货较少，叠加临近年底，大厂资源代理多提前开始结算提货，因此呈现降量。2022年12月8日，无锡市场不锈钢库存总量39.43万吨，减少21386吨，降幅5.15%。200系本周广西及华南钢厂少量到货，周内受整体行情影响，现货价格小幅探涨，出货氛围转好，但由于热轧到货不及冷轧故呈现冷轧增热轧降的特点，整体增幅0.04%；300系周内到货不明显，另外，近期市场整体低库存运行，周内现货价格攀高，叠加年底将至，大厂资源代理多提前开始结算提货，前置库降量明显，整体降幅5.39%；400系临近年底，代理商多积极降库，让利空间明显，整体降幅9.15%。不锈钢期货仓单30979，增868吨。
【交易策略】不锈钢期货走升。11月以及预期12月国内不锈钢粗钢及印尼不锈钢减产，对镍生铁需求减弱，原料端相对走弱。印尼镍产品关税政策逐渐明朗，临近落地，但镍矿重新出口又现不确定性，市场或现观望。不锈钢近期库存总体回升，但300系无锡降库略有支持。不锈钢17000线上震荡偏强延续，17500附近震荡整理，再上档看17900-18000附近。近期需求是否持续转暖会影响不锈钢上升的主动性。不锈钢相对镍走强暂不显著。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间小幅回落，下跌0.3%。
现货市场：北京地区价格较昨日下跌20-40不等，河钢敬业报价3770-3800，低价成交为主，整体表现偏弱。上海地区开盘价格较昨日基本持平，中天3800-3820、永钢3890-3900、二三线3800-3850，有跌10，收盘涨回来，全天成交一般偏弱。
【重要资讯】
从中国汽车工业协会获悉，11月汽车产销分别完成238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。与去年和前年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。1-11月汽车产销分别完成2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%。11月新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长 65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。
【交易策略】
现货价格有所回落，盘面窄幅波动，成交一般，基差继续位于低位。11月居民中长期贷款新增2103亿，同比减少3718亿，1-11月同比累计少增3.16万亿，对应的是商品住宅销售额同比大幅下降，30城商品房销售面积同比下降20%以上，近期降幅趋稳，未再度扩大，由于11月多地疫情影响依然较大，因此年底前地产数据改善有限。预期交易自11月以来持续至今，当前仍是主要逻辑，防疫政策转变、地产政策完全放开、政治局会议对的积极以及后续的中央经济工作会议，使市场情绪较为亢奋，远月预期不断改善，螺纹价格伴随成本上移。现货供需继续转弱，产量增加，表观消费继续回落，社库连续两周增加，总库存虽仍不高，但农历同比已高于去年，库销比偏高，钢厂高炉和电炉继续亏损，利润较差，现货数据相比11月之前还是有所转弱。
整体看，当前宏观预期开始趋于一致，现货投机有所增加，库存可能会逐步向中下游转移，货权开始分散，因此在月内的经济工作会议结束后，需要关注现货变化，即供应回升及冬储备货情况，年底前预期可能会依然向好，大幅度调整出现概率较小，月度级别钢价仍在偏强的走势中，不过黑色商品自11月开始低位反弹较多，螺纹盘面正接近现货高炉成本，铁矿也回到高位区间，注意政策利多暂时出尽带动盘面波动的风险，若参考过去6年螺纹基差区间，05合约基差相比区间下沿不到100元/吨，多单注意盈利保护。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货宽幅震荡，2305合约日内跌0.37%。
现货市场：日内天津热卷主流报价4000元/吨，低合金加价150元/吨。市场观望情绪较浓，成交一般。
【重要资讯】
1、杭州公积金执行“认贷不认房”，二套首付比降至四成。
2、上海市工业领域碳达峰实施方案，计划到2030年，钢铁行业吨钢碳排放量强度较2020年下降15%，石化化工行业碳排放总量不增加，力争有所减少，能耗强度持续下降。
3、中汽协数据显示，11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。
4、数据显示，2022年11月，中国小松挖掘机开工小时数为97.9小时，环比降3.5%，同比降11.3%，连续9个月同比下降。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量止跌回升，主要是华北华东钢企复产；社会库存继续小幅回落，企业库存回落，主要是华中减产和东北发货加速；高频表观需求环回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，下方关注3950-3980支撑。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间探底回升，主力合约下跌0.19%收于808.5.
现货市场：铁矿石现货价格日间集体回落。截止12月13日，青岛港PB粉现货价格报805元/吨，日环比下跌15元/吨，卡粉报901元/吨，日环比下跌14元/吨，杨迪粉报702元/吨，日环比下跌7元/吨。
【基本面及重要资讯】
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2408.4万吨，环比增加89.8万吨，47港到港量2510.2万吨，环比增加125.4万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2426.7万吨，环比减少186.5万吨。其中澳矿发运环比减少73.4万吨至1849.6万吨，发运至中国的量为1496.8万吨，环比减少162万吨。巴西矿发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿盘面日间探底回升，现货价格集体回调。近日焦炭价格的上涨进一步挤压钢厂利润，限制铁矿价格进一步上行空间。但明年地产端的竣工和施工改善预期仍在，固定资产投资增速明年上半年有望提升，对铁矿远月合约的估值提振仍将持续。前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期，铁矿现货价格维持坚挺，近期累计涨幅也较为明显。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，日均铁水产量和日均疏港量近期难有明显回升，上周港口库存再度累库。海外铁元素需求继续疲弱，11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。本周外矿到港压力再度增加，年底主流矿山发运有冲量预期，钢厂低利润下对铁矿现货价格上涨的接受度较为有限。弱现实的局面短期难有明显改观，但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。钢厂低利润下对铁矿中长期现货价格上涨的接受度较为有限，铁矿基本面弱现实的局面短期难有明显改观，但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

玻璃 【行情复盘】
周二玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.26%收于1564元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场价格大稳小动，局部价格小幅调整。华北大稳小动，沙河部分厂4.5mm厚度价格下调，整体出货尚可，部分厚度小板出货良好，大板成交偏一般；华东安徽、山东个别厂报价小涨1元/重量箱，主流成交尚可，多数厂库存稳步缩减；华中价格暂稳，部分成交偏灵活。下游按需补货为主，整体交投平稳，局部出货转淡；华南台玻、南宁厂白玻价格上调1-2元/重量箱，信义取消部分优惠；东北价格暂稳运行，产销不温不火。产线方面：福建连江瑞玻有限公司800T/D产线原产超白浮法玻璃，已于12月11日投料转色普通白玻，目前过渡色中。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产243条，日熔量共计162640吨。预计整体看，春节前后玻璃供应态势基本平稳。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场总体需求变化不大，维持赶工刚需，但中下游回款为主，总体持货谨慎。北方气温下降，部分地区陆续推出冬储政策，但市场囤货偏谨慎。部分区域加工厂阶段性补货带动一定需求，但总体需求较往年同期偏弱，且终端资金压力下，多数加工厂春节后新单匮乏，预计短期需求不会有明显改善。
玻璃企业库存延续高位运行。截至12月8日，重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱，较前一周库存减少67万重量箱，减幅1.10%，库存天数约30.82天，较前一周减少0.20天。上周重点监测省份产量1270.70万重量箱，消费量1337.70万重量箱，产销率105.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存环比小降，区域走货情况不一，河北地区库存增加明显，其它多数区域稳步去库。市场成交偏灵活，中下游维持刚需补货，持货偏谨慎，总体去库速度一般。分区域看，华北周内产销一般，多数库存均有不同幅度增加，目前沙河厂家库存约868万重量箱，贸易商库存保持低位；华东本周整体出货尚可，中下游按需提货支撑下，多数厂产销良好，局部库存削减较明显；华中周内厂家积极让利出货，下游适量补货，加之外发，整体产销尚可，库存缓降；华南企业周内产销尚可，个别厂库存低位，价格试探小涨，大厂库存基数依然偏高，稳价维持出货；西南市场交投氛围一般，企业让利维持出货，部分产销偏弱；西北近期除主要区域适当走货外，其余市场需求支撑较乏力。短期中下游维持赶工，北方需求持续下滑，冬储收效亦有限，需求支撑不足下，多数区域大概率延续以价换量、批量优惠等进行降库或移库，但预期效果有限，整体库存大概率维持偏高位。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油大幅反弹，主力合约收于527.40 元/桶，涨3.66 %，持仓量增加225手。
【重要资讯】
1、消息人士表示，12月俄罗斯波罗的海港口的乌拉尔石油装载量将下降至550万-570万吨(11月为600万吨)。新罗西斯克12月份的乌拉尔和西伯利亚轻质油装载量为224万吨，而11月份为247万吨。
2、12月12日，据路透社消息，等待通过伊斯坦布尔海峡的油轮数量已下降至13艘，拥堵情况逐步缓解。据船讯网提供的数据显示，12月8日，约有26艘油轮在伊斯坦布尔海峡排队等待通过。据外媒保险杂志（Insurance Journal）12月12日报道称，土耳其政府向保险公司提供了一封样本信，保险公司按照该范本出具保险确认函可作为承保证明。此前被拥堵的油轮若出具该证明，将被允许通过。
3、美国能源信息署（EIA）：预计美国1月份页岩地区石油总产量约增加9.5万桶/日，达931.8万桶/日（上个月为预计增加9.1万桶/日）。预计美国二叠纪盆地明年1月石油产量增加3.7万桶/日，达到557.9万桶/日（上个月为预计增加4万桶/日）。预计明年1月鹰滩地区原油产量增加1万桶/日，达到124.1万桶/日（上个月为预计增加1.3万桶/日）。预计美国明年1月巴肯地区原油产量增加2.1万桶/日，达到122.1万桶/日（12月为预计增加1.8万桶/日）。
4、花旗：将2023年布伦特原油价格预测下调8美元至每桶80美元。OPEC+的举措和美国为补充SPR（战略石油储备）而进行的购买可能给油价提供“软底”，即70美元。在深度衰退的情况下，布伦特原油价格可能跌至65美元左右。
【套利策略】
SC原油近端大涨，月差小幅走升，前期做空月差建议离场。
【交易策略】
SC原油在靠近500关口出现反弹修复，前期获利空单建议离场，轻仓参与反弹行情。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3474 元/吨，涨2.85 %，持仓量增加10399 手。
现货市场：周一国内中石化炼厂价格下调50-200元/吨，周二山东、华南等地沥青价格再度下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3500 元/吨，山东3360 元/吨，华南4120 元/吨，西北4425 元/吨，东北3700 元/吨，华北3300 元/吨，西南3970 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-7当周，国内79家样本企业炼厂开工率为33.6%，环比下降4%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：当前北方地区冬储逐步启动，对炼厂生产形成一定提振，而随着管控的逐步放开叠加天气情况良好，南方地区地区需求也出现一定改善，下游拿货积极性明显提高。
3、库存方面：国内沥青现货库存明显下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-13当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为110.2100.6万吨，环比下降9.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56.3万吨，环比下降0.4万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
12月沥青炼厂排产大幅下降，现货供给减少，而随着冬储的启动以及管控的放松，沥青需求有所好转，下游拿货积极性提高。盘面上，成本企稳修复叠加现货好转，沥青盘面低位反弹，但主力06合约技术上面临上方60日均线压制，预计反弹幅度受限。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格继续反弹，TA05合约价格上涨84元/吨，涨幅1.65%，增仓0.71万手，收于5172元/吨。
现货市场：12月13日，终端环节边际改善提振市场，现货价格延续反弹，交投远期货为主，PTA现货价格稳至5265元/吨，主港主流现货基差收跌10至01+103元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：本周美国冬季风暴席卷美国，提振取暖油需求，此前美国强调当原油价格在67-72美元/桶时，美国可能采购战略原油储备，WTI原油价格在70美元/桶附近有支撑，价格反弹。
（2）PX方面：据悉华东一条PX装置上周重启，目前已经出产品，该装置8月末停车检修技改，目前产能从75扩至80万吨，油市窄幅反弹，12月13日，PX价格涨9美元/吨，收于921美元/吨，新增兑现略不及预期，后市需重点关注广东石化、东营及南通能源PTA新增产能投放进展。
（3）从供应端来看：12月12日，亚东石化75万吨装置重启，负荷提升至100%；西南一套100万吨PTA装置目前仍停车中，原计划检修3天附近；新凤鸣500万吨产能装置近期降负荷至8成附近，上海一套70万吨PTA装置12月13日重启提负荷中，总体来看，PTA开工负荷呈窄幅波动局面。
（4）从需求端来看，截至12月13日，聚酯负荷在72.89%，日度持平。终端方面，江浙织机开工率47%，周度回升12%，江浙加弹开工负荷52%，周度提升4%。随着防控调整优化，终端好转，开工回升，市场心态也有所转变。12月13日，江浙涤丝产销整体依旧较好，产销总体预估在100-110%。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，随着防控政策优化，终端织机开工大幅回升，终端需求有所好转，下游企业有备货原材料需求，投机需求亦有所增加，同时原油价格止跌，均提振PTA价格继续呈反弹走势。
风险关注：原油价格大幅下跌

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯震荡。EB01收于8191，跌41元/吨，跌幅0.50%。
现货市场：现货价格暂稳，逢高出货和部分补货成交博弈，江苏现货8250/8290，12月下旬8250/8290，1月下旬8210/8240。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价震荡偏弱；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将陆续重启，国产量预期增量。中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产带动，中化泉州45万吨预计12月17日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，茂名石化40万吨预计12月25日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，壳牌预计下周换催化剂结束并恢复负荷生产，浙石化60万吨检修消息落空，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月。截止12月8日，周度开工率69.39%（-3.82%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月8日，PS开工率76.22%（+1.79%），EPS开工率53.06%（-1.79%），ABS开工率86.73%（-0.32%）。（4）库存端：截至12月7日，华东港口库存7.7（+1.25）万吨，本周期无出口装船，港口库存回升。中下旬有出口发货需求，预计库存震荡。
【套利策略】EB01/02价差预计主要在-50~50左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
当前，宏观情绪逐步消化，供需转松及成本走弱的预期将再次主导行情，价格预计震荡回落。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周二，聚烯烃下跌，LLDPE2301合约收8102元/吨，跌1.12%，减仓2.42万手，PP2301合约收7790元/吨，跌0.99%，减仓1.97万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8180-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7730-7850元/吨，华东拉丝主流价格7780-7900元/吨，华南拉丝主流价格7950-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月8日当周，PE开工率为82.12%（-1.58%）；PP开工率82.55%（-0.75%）。PE方面，连云港、独山子石化装置停车，上海赛科、上海石化重启，福建联合计划近期重启，浙石化、兰州石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源二线装置重启，扬子石化重启，福建联合、东莞巨正源一线装置计划近期重启，兰州石化计划近期检修。
（2）需求方面：12月9日当周，农膜开工率52%（-2%），包装57%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材44%（-2%）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率60.54%（持平）。
（3）库存端：12月13日，主要生产商库存62万吨（昨日修正为65.5万吨），较上一交易日环比去库3.5万吨。截至12月9日当周，PE社会库存14.879万吨（-1.456万吨），PP社会库存3.7355万吨（-0.2905万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
随着管控放开，宏观氛围转暖，口罩等物资需求增加，支撑价格短期偏强，然从供需基本面来看，供需格局并未发生明显变化，国内装置负荷小幅范围内调整，供应变动不大，进口套利窗口依然打开，冲击国内市场，下游需求目前订单仍不佳，整体表现疲软，对聚烯烃价格走势造成一定拖累。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周二，乙二醇震荡，EG2301合约收4077元/吨，涨0.22%，减仓1.46万手。
现货市场：乙二醇上涨，华东市场现货价4040元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，通辽金煤30万吨装置计划12月15日重启，该装置12月初停车；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，12月4日有产品产出，12月7日提负至8成；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右；新疆天业60万吨装置近期升温重启，负荷不断提升中，该装置于8月中旬停车。截止12月8日当周，乙二醇开工率为56.12%（-1.03%）。
（2）从需求端来看，聚酯工厂库存压力较大，叠加淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期随着管控逐步放开，市场对后期需求转好抱有一定预期，织造工厂逢低采购备货，但是需求转好能否真正落地仍需时间验证。12月13日，聚酯开工率72.89%（持平），聚酯长丝产销167.7%（+52.5%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月12日华东主港乙二醇库存为94.67万吨，较12月8日累库3.14万吨。12月12日至12月18日，华东主港到港量预计17.2万吨。
【套利策略】
12月13日现货基差为-37元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
随着管控进一步放开，终端投机需求有所增加，聚酯产销近期持续放量，支撑聚酯产业链走势偏强，但需要跟踪后期的可持续性。从基本面来看，随新装置陆续投产，乙二醇供应压力再增，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷降至低位，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周二，在市场情绪推动下，短纤继续上涨。PF302收于6948，涨142元/吨，涨幅2.09%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销65.09%（-7.66%），价格上涨后，需求回落，江苏现货价6940（+90）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。油价震荡偏弱；PTA短期检修增加，需求情绪回暖导致价格反弹，但是中长期来看供需仍偏弱，PTA将维持震荡偏弱走势；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天，福建金纶20万吨12月有检修计划。截至12月09日，直纺涤短开工率76.6%（-2.8%）。（3）需求端，下游持续亏损、库存高企、订单有限且部分下游和终端陆续开始放假，压制对短纤的需求。截至12月09日，涤纱开机率为58.0%（+2.0%），行业开工窄幅回升，但是整体趋势将维持低位运行。涤纱厂原料库9.5（+1.4）天，下游抄底补货，原料库存有所回升。纯涤纱成品库存31.3天（-3.3天），降价促销，成品去库。（4）库存端，工厂库存11.6天（-1.4天），行业开工下降，同时价格创年内新低并止跌反弹，下游部分抄底，工厂去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前宏观情绪有所好转，开工回落，支撑短纤稳中偏强，但终端需求无实质性改善，谨防高位回调，关注7000左右压力。中长期来看，成本下行压力仍在，下游将陆续放假开工减弱，预计短纤价格趋弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格走势小幅反弹，FU2305合约上涨26元/吨，涨幅1.03%，收于2546元/吨；低硫期货2302合约上涨38元/吨，涨幅0.98%，收于3932元/吨。
【重要资讯】
（1）新加坡企业发展局（ESG）：截至12月7日当周，新加坡中馏分油库存减少69.4万桶，至706.6万桶的三周低点;新加坡轻馏分油库存减少125.3万桶至1338.8万桶的两周低点;新加坡燃油库存增加41.2万桶，达到2030.6万桶的三周新高。
（2）花旗：将2023年布伦特原油价格下调8美元/桶至每桶80美元。
（3）欧盟成员国未就第九轮对俄制裁方案达成一致，欧盟外交与安全政策高级代表称讨论还将继续，希望能在本周得出结果。一些伊朗实体和个人也在制裁名单中。
【套利策略】
随着成品油裂解价差不断回落，低硫燃料油受此影响，裂解价差亦大幅回落，随着全球成品油基本面边际走弱局面继续，预计对低硫燃料油仍有较大拖累，低硫燃料油裂解价差不容乐观。
【交易策略】
成本方面：本周美国冬季风暴席卷美国，提振取暖油需求，此前美国强调当原油价格在67-72美元/桶时，美国可能采购战略原油储备，WTI原油价格在70美元/桶附近有支撑，价格反弹。
燃料油供需方面：来自西方燃料油套利货数量在12月、1月份均可能增加，总体高硫供需基本面依然宽松，但随着国内炼厂转产成品油量增加，燃料油产量减少，后市高硫大方向依然维持震荡偏空态势，但由于其裂解价差偏低影响，高硫收率明显下降，低估值下，价格下跌幅度不及原油以及低硫燃料油。
低硫跟随成品油波动明显，成品油供需较前期大幅缓解，随着汽油价格不断回落，新加坡柴油裂解价差也依然有回落空间，对低硫价格有所压制，低硫总体依然处于下行趋势之中，但原油价格低估值效应显现，建议油品空单减仓甚至平仓离场。
风险关注：原油价格超预期上涨

液化石油气 【行情复盘】
2022年12月13日，PG2301合约低位反弹，截止收盘，期价收于4636元/吨，期价上涨69元/吨，涨幅1.51%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至12月2日当周，美国商业原油库存4.13898亿桶，较上周下降518.6万桶，汽油库存2.19087亿桶，较上周增加531.9万桶，精炼油库存1.18807亿桶，较上周增加615.9万桶，库欣原油库存2394.2万桶，较上周下降37.3万桶。CP方面：12月12日，1月份沙特CP预期，丙烷573美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨；丁烷573美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷557美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷557美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。现货方面：13日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5658元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5380元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5700元/吨。供应端：上周，华东一家炼厂自用增加，其他装置变动有限，因此本周国内供应减少。截止至12月8日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.37万吨左右，周环比降2.08%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：12月8日当周MTBE装置开工率为47.9%，较上期下降1.64%，烷基化油装置开工率为45.21%，较上期下降2.01%。金发装置短停、巨正源周期内持续停车，金能降负，PDH装置开工率下降明显。截止至12月8日，PDH装置开工率为69.25%，环比下降9.72%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月8日，中国液化气港口样本库存量186.17万吨，较上期下降10.3万吨，环比降5.24%。按照12月8日卓创统计的数据显示，下周，华南7船冷冻货到港，合计20.9万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.9万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1022吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度进一步扩大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
2022年12月13日，焦煤05合约震荡收星，截止收盘，期价收于1938元/吨，期价上涨17元/吨，涨幅0.88%。
【重要资讯】
上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.28%较上期值降0.23%；日均产量59.63万吨降0.96万吨；原煤库存230.36万吨降0.62万吨；精煤库存184.95万吨增13.67万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为600.31万吨，较上期增加8.7万吨，供应端短期依旧维持稳定。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。全样本日均产量107.93万吨，较上期增加1.94万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2226.18万吨，较上期增加33.11万吨，环比增加1.51%，同比下降22.25%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前下游焦钢企业焦煤库存仍处于较低水平，随着运输好转，补库积极性增加。焦炭三轮提涨落地，利润有所修复，开工率回升，需求端对焦煤有一定支撑。短期05合约仍将偏强运行,以逢低做多为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年12月13日，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2822元/吨，期价下跌23.5元/吨，跌幅0.83%。
【重要资讯】
上周焦炭三轮提涨落地，累计提涨300元/吨。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-88元/吨，较上期增加80元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭第三轮提涨全面落地，现货价格走强对期价有一定支撑。焦炭01合约逐步走现货逻辑，在铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上以逢高平多为主。05合约在强预期支撑下，仍将偏强运行,以逢低做多为主。

甲醇 【行情复盘】
随着交割月临近，市场资金逐步向远月合约转移，甲醇01合约延续小幅上涨态势，05合约回踩五日均线支撑后企稳回升。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛相对平稳，价格弱势松动。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差尚未收敛。西北主产区企业报价与前期持平，厂家签单一般，内蒙古北线地区商谈参考2050-2100元/吨，南线地区商谈参考2050元/吨。上游部分煤矿及煤厂库存较为充裕，下游阶段性补货后采购力度减弱，市场成交活跃度下降，煤炭价格大稳小动。甲醇生产企业面临一定成本压力，为保证出货，暂无挺价意向。进入12月份，甲醇市场呈现供、需两弱局面。生产装置检修数量不多，甲醇行业开工在七成以上波动。十月底停车的多套装置目前仍无重启时间，后期企业暂无检修，甲醇开工难以大幅下滑，货源供应整体充足。而需求端则受到淡季因素的扰动，对甲醇刚需采购有所下滑。买盘跟进不积极，甲醇持货商存在降价让利行为。沿海地区甲醇库存低位波动，略降至57.84万吨，低于去年同期水平15.75%。进口货源流入不多，甲醇港口库存尚未明显累积，市场面临压力暂时不大。
【交易策略】
需求正值淡季，加之进口量预期回升，甲醇市场或步入缓慢累库阶段，缺乏利好消息刺激下，期货趋势性行情不明显，短期维持区间震荡走势，01合约适合波段操作，上方压力位关注2630附近。

PVC 【行情复盘】
PVC期货05合约平稳上行至6300关口附近涨势放缓，盘面涨跌交替。
【重要资讯】
业者心态谨慎，PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格有所松动，但市场买气依旧不足。与05合约相比，PVC现货市场处于窄幅升水状态，点价货源优势不明显。西北主产区企业报价暂稳，接单情况一般，厂家库存出现累积，压力渐显。临近年底，PVC生产企业预售货源不及市场预期。上游原料电石价格上涨后维稳运行，成本端变动不大。PVC现货市场自身表现不温不火，企业仍面临一定成本压力。PVC市场货源充裕，新增检修企业仅有甘肃银光、宁波韩华两家。后期暂无装置存在检修计划，前期停车装置尚未恢复运行，PVC开工预计围绕七成附近波动，损失产量或减少。下游逢低适量刚需补货，高价货源向下传导受阻。贸易商报价松动，但实际放量仍一般，成交偏冷清。下游制品厂订单不足，华东、华南以及华北地区开工全面下滑，生产积极性不高。市场到货情况略有改善，华东及华南地区社会库存仍有所下滑，降至24.53万吨，但仍高于去年同期水平80.10%。
【交易策略】
随着社会库存逐步消化，PVC基本面压力略有缓解，终端需求仍存在向好预期，带动期价小反弹，05合约短期或继续反复测试6300关口附近压力。

纯碱 【行情复盘】
周二纯碱期货合约震荡运行，其中主力05合约跌0.11%收于2660元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。据悉中源化学部分装置检修，纯碱装置开工负荷下降至7-8成，天津碱厂开工负荷仍在恢复中。随着春节的日益临近，终端用户节前适度补货。近期纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，纯碱厂家库存低位，部分厂家新单价格上涨。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率88.6%，较前一周下降1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率80.8%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.5万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。上周国内纯碱企业库存总量在28.06万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月1日库存增加2.2%，同比下降80.7%，其中重碱库存10.36万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，多数纯碱厂家订单充足，西北地区发运发运受到一定影响，库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体稳中有升，产业链库存深度去化，现货在2700-2800元有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

油脂 【行情复盘】
周二植物油期价大幅反弹，主力P2301合约报收7650点，收涨186点或2.49%;Y2301合约报收9170点，收涨208点或2.32%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7620元/吨-7720元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9650元/吨-9750元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550-650元左右。
【重要资讯】
1、马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，截至11月底马来西亚棕榈油库存为229万吨，环比减少4.98%。马来西亚11月毛棕榈油产量为168万吨，环比减少7.33%。马来西亚11月棕榈油出口量为152万吨，环比增加0.92%。
2、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西12月前两周出口大豆72.01万吨，日均出口量为10.29万吨，较上年12月全月的日均出口量11.79万吨下降约12.74%。
3、印尼经济事务部协调副部长Musdhalifah Machmud周二表示，印尼计划将12月16-31日毛棕榈油参考价设在871.99美元/吨，高于12月1-15日的824.32美元/吨。按照这一价格，在此期间的棕榈油出口税将为52美元/吨，同时出口专项税为90美元/吨。
【套利策略】
豆棕价差偏多
【交易策略】
近期棕榈油引领油脂期价大幅走弱，一是因为国内棕榈油库存持续攀升，库存压力较大，对单边价格和基差均产生一定压力。二是美豆油生柴政策力度不及此前市场预期，2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，美国农业部在12月的报告中对美豆油平衡表进行了一定调整，将其2022/23年度生物燃料需求预估从118下调至116亿磅。但周二午间公布的MPOB报告显示11月马棕产量环比下降7.33%至168万吨，马棕期末库存环比下降4.98%至229万吨，马棕产量和期末库存均低于市场预期，对棕榈油价格形成利多。目前虽国内棕榈油库存压力巨大，但考虑产地库存压力减轻以及12月至23年2月处于季节性减产周期，棕榈油期价单边继续下行空间有限，或转为震荡。豆油受国内供应偏紧以及阿根廷干旱影响，走势上或仍强于棕榈油，豆棕价差仍有走扩空间。

豆粕 【行情复盘】
12日，美豆01合约暂止跌反弹，午后暂收于1465.75美分/蒲。豆粕主力2301合约随美豆回调，午后收于4369 元/吨，下跌8 元/吨，跌幅0.18% 。
现货方面，国内豆粕现货价格下跌。南通4740 元/吨跌40，天津4800 元/吨跌70，日照4770 元/吨跌10，防城4850 元/吨跌20，湛江4850 元/吨跌30。基差继续收敛至400以下。
【重要资讯】
气象预报显示，巴西最南部的南里奥格兰德州本周将会出现非常高的气温，未来几天的温度可能高达40摄氏度，相对湿度较低。预计该州的西部温度最热，西部与巴拉圭和阿根廷相邻。【利多】
12月USDA报告中性偏空，主要小幅上调全球大豆产量与期末库存；【偏空】
CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期;【利多】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨；【利多】
据Mysteel调研数据显示，截至12月9日当周，全国港口大豆库存为570.06万吨，较上周增加130.9万吨，增幅22.96%，同比去年增加72.44万吨，增幅14.56% 。【利空】
【交易策略】
美豆短期表现为暂抗跌。近期豆粕继续走基差回归路径。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4800元/吨，而期货则相对坚挺，基差再度收敛，已经从1500的高位收敛至400。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲，带动国际豆价阶段性表现坚挺。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强，因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主。国内豆粕预计以震荡-走低为主，基差收敛后期货上方空间有限，考虑逢低偏空操作思路。

菜系 【行情复盘】
期货市场：13日，菜粕主力01合约下跌，午后收于3061 元/吨， 下跌19 元/吨，跌幅0.62%；菜油01合约上涨，午后收于11174 元/吨，上涨220 元/吨，涨幅2.01%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3340 元/吨跌10，合肥3300 元/吨跌30，黄埔3240 元/吨涨40。菜油现货价格上涨，南通12960 元/吨涨180，成都12960 元/吨涨180 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月9日，沿海地区主要油厂菜籽库存为26万吨，较上周减少7.1万吨；菜粕库存为1.9万吨，环比上周增加0.1万吨；未执行合同为33.1万吨，环比上周减少3.3万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
10月份加拿大菜籽出口量约为116万吨，而中国占据了近50%；【偏空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨。【利多】
【交易策略】
菜粕大方向看空观点暂不变。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM01合约空单考虑继续持有。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
国内棕榈油买船较多，库存迅速积累，棕榈油带动油脂下挫。菜籽方面，由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，已达到历史高位。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期南美丰产，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约周二继续震荡整理，收于2816元/吨，跌幅0.14%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2880-2910元/吨，涨10元/吨；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2850-2880元/吨，稳定；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3030元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%，保毒素；黑龙江哈尔滨双城当地粮点潮粮收购价格1.08-1.09元/斤，水分25%，二等粮；山东潍坊安丘饲料企业猪料玉米收购价格参考3050元/吨，价格下跌20元/吨，水分14%，霉变2%，容重大于700g/l，杂质1%，呕吐毒素1000ppb，底扣0.3。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年12月8日当周，美国玉米出口检验量为505,014吨，此前市场预估为40-67.5万吨，前一周修正后为824,429吨，初值为524,313吨。
（2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，迄今为止，阿根廷2022/23年度玉米种植工作已经完成了32.7%，但比上年同期落后6.8个百分点，因为天气干旱。
（3）市场点评：外盘市场来看，俄乌冲突干扰，提振市场情绪，基本面情况来看，USDA报告下调美玉米出口，部分兑现市场利空预期，整体消费担忧延续，期价的压力仍然明显，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡反复判断。国内玉米市场来看，外盘以及现货价格回落，给市场增添阶段性压力，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周二继续震荡偏弱波动，收于2912元/吨，跌幅0.44%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较周一下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3240元/吨，较周一下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周一下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月1日-12月7日）全国玉米加工总量为54.2万吨，较前一周玉米用量增加0.47万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.37万吨，较前一周产量增加0.05万吨。开机率为53.57%，较前一周上调0.1%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.2万吨，较前一周升高1.5万吨，增幅2.2%，月降幅1.03%，年同比降幅5.77%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，一旦成本回落，其价格回落幅度将进一步加大，不过往后来看，其成本端玉米价格仍然有支撑，淀粉企业加工利润修复对淀粉期价支撑仍在，整体仍然维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉01合约短期或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡偏弱。RU2305合约在12825-13005元之间波动，收盘略跌0.57%。NR2302合约在9745-9905元之间波动，略跌0.40%。
【重要资讯】
截至2022年12月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.58万吨，较上期增加1.29万吨，环比增幅3.12%。保税区库存环比上周小幅增加2.09%，一般贸易库存环比上周增加3.34%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.05百分点；出库率1.33百分点；一般贸易仓库入库率9.49个百分点，出库率6.4个百分点。
【交易策略】
沪胶稍有调整，宏观面相对利好，需求端仍旧疲软。自11月初开始，沪胶反弹走势已持续月余，胶价接连突破12000、13000元关口，今年年初以来的长期下跌趋势有望结束。尽管国内重卡销量、全钢胎企业开工率等指标尚未明确显示天胶需求开始回暖，但政策利好令市场对于国内经济前景相对乐观，这是推动胶价回升的主要因素。还有，传闻多地正计划加速淘汰“国四”排放货车，对于带动2023年重卡需求有利，但具体措施还有待落实。此外，国内产区陆续停割，明年一季度国外主要产区也进入产胶淡季，供应压力将不再突出。而且，近日泰国胶水、杯胶价格稳中有升，对于全球胶价有提振作用。不过，美元加息尚未止步，国内轮胎出口前景也不太乐观，沪胶反弹走势还会有反复。技术上看，13500元可能存在阶段性阻力，12300元附近有望提供较强支持。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡走高。SR303在5652-5697元之间波动，收盘略涨0.64%。
【重要资讯】
据外媒报道，根据巴西航运机构Williams的数据，截至12月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的65艘减少到51艘。港口等待装运的食糖数量也从上一周的241万吨减少到了187万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为175万吨。
【交易策略】
郑糖连续四日反弹，力度有所减弱，空头回补是重要做多力量。国内市场，元旦、春节备货需求对糖价有支持，且防疫政策放宽有望刺激食糖消费。不过，国内甘蔗产区糖厂大部分开榨，广西旱情缓解，12月份食糖产量将继续提升，糖厂累库预计将持续至来年3月份。国际市场糖价回落，巴西11月下半月食糖产量同比大增532%，明显超过市场预期。此外，泰国开榨加快，前期全球食糖供应偏紧的局面预计即将缓和。整体看，国内外糖价均处于阶段性震荡整理之中，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
12月13日，棉花震荡，郑棉主力合约跌0.75%，报13840。棉纱跌1.92%，报20640。
【重要资讯】
5至11日一周公路出疆棉运量6.71万吨，环比增0.68万吨，同比增3.79万吨。主要运往河南、山东、湖北三省，运价小幅下跌，乌鲁木齐至河南平均873跌13。
昨国内棉花现货报价略涨。基差持稳，新疆库31/41单28/29对应CF301在400-1000，内地库31/41双28/29含杂低1100-1800。现货随期货上涨，但纺企采购谨慎，成交不多。
棉纱期货上涨，随着防控政策放开，市场交易的便利性有所增强，纺企询价略增，实际成交有限。棉纱市场需求小幅回温，各地区订单情况均有所好转，报价稳中有升。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间高位略调整，下跌1.24%。
现货市场：期货主力合约偏弱整理，现货市场交投平平，需求方面跟进不足，下游部分原纸开工积极性不高，采浆较为谨慎；供应方面，国产浆正常排产，进口货源平稳到货，供应相对充足。银星7300元/吨，凯利普7650元/吨，北木货少。
【重要资讯】
双胶纸市场大稳小动。纸浆价格仍处高位，成本支撑下，规模纸厂报盘暂稳；中小纸厂订单平平，价格暂无调整。下游经销商交投一般，价格暂稳，市场信心略显不足，下游备货谨慎。铜版纸市场整理为主。规模纸厂成本压力犹存，报盘偏稳，订单平平，库存压力仍存。下游经销商成交不多，价格多报稳，倒挂情况犹有发生，局部有个别低价出现，市场心态偏弱。生活用纸市场行情震荡盘整，市场交易不足，纸企让利出货。北方地区市场波幅有限，主要局部地区纸企开工偏低影响，但由于下游加工厂采买谨慎，市场重心依旧偏弱整理，木浆轴实单参考8000元/吨，部分纸品价格略低；川渝地区纸企价格略有偏弱，高价不断减少，当前部分纸企轮流检修，暂未恢复；华南地区生活用纸价格震荡盘整，纸企开工积极性一般。
【交易策略】
纸浆01合约小幅回落，现货报价基本稳定，银星7300元，俄针7150元，01合约已升水银星报价，期现市场分化较大，现货成交情况仍一般。据市场消息，巴西Suzano宣布12月桉木浆报价820美元/吨，较上月下降40美元，阔叶浆价格依然较高。成品纸方面，文化纸、生活用纸价格均有小幅回落，订单不及预期，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格进一步走弱，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存小幅回落，继续在年初以来的低位区间波动，10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城大幅回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂春节前检修有检修计划。
整体看，近一个月纸浆供需无较大变化，接近交割月，供应问题再度引领01合约增仓上涨，并升水现货，重复09合约走势，考虑2209合约最高涨至8000元以上，因此01合约当前投机情绪较高，建议观望。对远月合约，以近期美元报价计算，针叶浆进口成本大概是7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，2305合约在距离交割月较远的时段，运行区间参考6500-6800元/吨，在近期01合约拉涨过程中，05也可能受此带动，上行至7000元附近。

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