国际宏观 【关注美国CPI数据和美联储12月议息会议】在美国美国CPI数据和美联储12月议息会议声明公布前，纽约联储通胀预期路径公布和“美联储传声筒”Nick Timiraos发文向市场传递美联储最新动向。纽约联储周一公布的最新消费者预期调查显示，美国人在11月份预计通胀压力将减弱，预计一年后通胀将出现创纪录的环比下降，通胀预期从10月份的5.9%降至5.2%；同时，三年后的通胀预期水平从3.1%降至3%，五年后的通胀水平预期从2.4%降至2.3%。通胀预期的回落，为美联储放缓加息步伐提供最新证据。“美联储传声筒”Nick Timiraos称，美联储进入抗通胀之战的第二阶段，加息步伐料放缓。美联储加息放缓趋势难改，接下来关注美国11月通胀数据和议息会议。美国11月通胀数据将会在12月13日21:30公布，市场预计美国11月CPI年率将会从7.7%降至7.3%，核心通胀年率将会从6.3%降至6.1%，为联储加息放缓提供新依据。如果通胀读数低于预期，那么美联储今年为降通胀和放缓经济而采取的激进政策行动正在发挥更大的作用，美联储可能会出现偏鸽的表现；若高于预期，美联储态度将会存在较大的不确定性，但是加息放缓难改。美联储12月议息会议声明将会在12月15日凌晨3点公布，本次会议声明将会公布政策声明、点阵图以及经济预期，随后美联储主席鲍威尔召开政策发布会。本次关注焦点在于美联储本次加息的基调、美联储本轮加息的终点利率水平，以及终端利率维持时间。对于联储货币政策，政策转向确定性较强，预计12月加息50BP可能性大；2023年上半年再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度降息。美元指数继续高位回落，乐观状态下经济差有利于美指止跌维持高位震荡态势；美指跌破105整数关口，短期下方关注103.6关键位置，若跌破则会进一步测试100整数关口；上方继续关注110关口，再度大幅上涨概率较小。
【全球经济持续大幅下行难免】联合国贸发会议12日发布的《2022年统计手册》指出，全球实际GDP增速将从2021年的5.7%下降到2022年的3.3%。贸发会议的这份报告显示，2022年，全球商品出口和服务贸易出口的增速都将放缓。商品出口的增速预计将从2021年的26.5%下降到13.8%，服务出口增速则从2021年的17.2%下降至14.6%。随着2021年经济快速上涨后开始走弱，宽松政策的退潮对经济的拉动作用消退，地缘政治的恶化（能源危机、供给危机、粮食危机等）和全球主要央行政策加速收紧会直接冲击全球经济，而高基数亦会拖累GDP同比表现，预计2022年全球经济将会下降至2.6-3 %，2023年全球经济将会进一步下降至2-2.5%区间，不排除跌破2%的可能。
【其他资讯与分析】①英国10月三个月GDP月率录得-0.3%，为2021年3月以来最大降幅；10月制造业产出月率录得0.7%，为2021年3月以来最大增幅；10月季调后商品贸易帐录得-144.76亿英镑，为2021年12月以来最小逆差。鉴于英国疲弱的前景，英国央行可能会在周四的投票中出现更大的分歧。②据IMF，2021年全球债务总额达到创纪录的235万亿美元，占GDP的份额仍比疫情前水平高出19%。③“新债王”冈拉克：随着美联储开始降息，2023年将是经济衰退的一年；美联储可能会在经济指标进一步恶化几周后调整政策；2023年降息的可能性可能超过75%。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月7日远东→欧洲航线录得$2105/FEU，较昨日下降$21/FEU，日跌幅0.99%，周环比下降13.52%；远东→美西航线录得$1524/FEU，较昨日上涨$5/FEU，日涨幅0.33%，周环比上涨0.86%。根据Alphaliner数据显示，12月12日全球共有6507艘集装箱船舶，合计26337092TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到418653、548298、175991TEU，日环比上涨0.25%、下跌0.44%、下跌0.12%。
【重要资讯】
1、去年下半年，由于全球航运市场运力严重吃紧、供应链面临中断，欧美零售巨头们纷纷斥巨资造柜、租船开航线。然而，今年市场画风突变，运力从供不应求快速转变了供大于求，市场运费更是暴跌八九成。于是，巨头开始退租了，继IKEA今年9月份迅速卖出去年订造的新箱、放弃集装箱自营战略后，本周，北美知名的零售巨头Costco 也正式宣布彻底放弃集装箱航线自营策略。由于在市场高价位签约了多达7艘船舶和为数众多的集装箱，Costco放弃集装箱自营航运后，由于退租可能产生的损失将高达9300万美元，但在综合评估之后，Costco宁可巨亏也毅然选择了离场。这也折射出当前集运市场的不景气，未来将会有更多自营船队推出。
2、12月8日万海航运公布一笔10艘旧船报废淘汰的标单，要求买家需在绿色环保拆船厂进行拆解，以符合该公司可持续策略ESG高标准要求。万海航运表示其现行船队中船龄超过20年的老船占20%以上，公司原本已有既定计划进行船舶更新换新，因此之前向日本造船厂续订24艘3000TEU集装箱船，并于今年再向台船购买4艘3000TEU船泊，今年新船已经开始陆续加入交付运营。由于前两年疫情导致全球严重塞港，市场严重缺船，不得不暂缓旧船淘汰计划，但近期疫情趋缓，航运作业逐渐恢复正常，部分航线与船型配置已经不合适，因此万海航运主动调整船队规划。此外，明年1月现有船舶能效指数（EEXI）和碳强度指标（CII）两大环保新规即将生效，新船的油耗、碳排放及能源效率与旧船相比，皆有优越的表现。万海航运综合评估后，随着新船陆续交付，决定启动既定的旧船淘汰计划，到期的高价租船也将陆续退租，使航线的运转更环保且更有效率。综合来看，随着市场回落、新船交付、环保要求，明年老旧船舶报废将进入快车道。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市大幅上涨，标普500指数上涨1.43%。欧洲市场变动不一，多数走弱，仅意大利股市稍有上行。A50指数微跌0.08%。美元指数继续窄幅震荡，人民币汇率也变动不大。外盘总体可能存在利多影响。
【重要资讯】消息面上看，纽约联储调查显示，对未来一年的通胀预期降至2021年以来最低。今日美国将公布CPI数据，预计显示涨幅放缓，对市场有潜在利好影响。国内方面，11月M2增速超预期回升，但社融、贷款增量仍弱于预期，该数据潜在利空影响需要关注。上海周二起进一步调整至常态化防控措施。驻美大使称中国将在不久的将来迎接更多国际旅客。据悉日本与荷兰将加入美国之列，共同收紧对华芯片出口限制，地缘政治风险将继续对部分行业产生短期利空影响。总体上看，隔夜国内外消息面影响方向不一。昨日消息面变动不大，国内疫情发展是市场面临的主要短期利空，有待进一步完成定价。但防疫政策调整后，中长期看仍为潜在利多因素。继续关注即将公布的11月实体经济数据以及12月中央经济工作会议情况。短期消息面波动增加，多空因素均有存在，博弈加剧导致的市场波动或将加大。国内经济维持弱复苏方向不变，且复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间分别位于3%和6%左右，在季节性低位波动同时出现扩大趋势，机会相对有限。跨期套利重点关注升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价出现小幅回落，但预计中期震荡上行步伐不变，可继续寻找机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内小幅下跌，主要技术指标明显走弱，短期指数承压回落开始回补缺口，继续关注下方缺口至3150点的短线支撑，主要压力位仍在3240点附近，如能突破则将打开上行空间。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落，其中10年期主力上涨0.03%；5年期主力下跌0.02%， 2年期主力下跌0.01%。现券市场国债活跃券收益率小幅回升。
【重要资讯】
基本面上，昨日盘后央行发布11月份金融统计数据，中国11月社会融资规模为19900亿元，预期21735.8亿元，前值9079亿元；中国11月新增人民币贷款12100亿元，预期13183.3亿元，前值6152亿元；中国11月M2同比增12.4%，预期11.7%，前值11.8%。本周国内主要经济数据将陆续发布，上周国内物价数据小幅回落。国内进一步优化疫情防控措施，国务院联防联控机制新闻发布优化落实疫情防控“新十条”。国内政策积极性继续提升，地产端连续出台利好政策， “地产金融16条”、“第二支箭” 支持民营企业发债融资、“第三支箭” 调整优化房企股权融资、“第四支箭” 向房企提供以国内资产做担保的离岸贷款要求银行。公开市场，周一央行公开市场开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。货币市场资金面仍保持相对宽松，DR001资金利率运行在1%附近，DR007资金利率运行在1.6%附近，货币市场流动性相对充裕，但较前期已经明显收敛。海外方面，美联储12月议息会议本周召开，尽管美国近期就业、非制造业等数据表现好于预期，但欧美通胀数据呈现见顶回落迹象，预计美联储12月加息50BP，本轮加息周期进入尾声，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解，但市场风险偏好回升对国内债市形成压力。一级市场, 财政部12月9日发布《关于2022年特别国债发行工作有关事宜的通知》称，为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2022年特别国债。本期国债为3年期固定利率附息债，发行面值7500亿元，可以上市交易。发行方式为在全国银行间债券市场面向境内有关银行定向发行，央行将面向有关银行开展公开市场操作。本次发行为2007年特别国债的等额滚动发行，不会增加财政赤字。
【交易策略】
国债期货冲高回落，虽然近期国内经济数据偏弱，限制了市场收益率水平上行的速度，但国内政策积极性明显提升，地产端以及疫情防控措施连续出台利好政策，国内金融市场风险偏好继续回升，债跷跷板效应依然在股市一端，国债期货已然转势，上方反弹空间有限。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
12月12日，周五沪深300指数跌1.12%，报3953.44；上证50指数跌1.21%，报2673.94；中证1000指数跌0.37%，报6655.67。
【重要资讯】
“通信行程卡”13日起正式下线。
深圳：12月11日起，不再对抵深（不包括入境）人员采取疫情核查防控措施。12月12日零时起，粤港跨境货车运输调整为“点对点”运输模式。
12月12日，Wind数据显示，截至收盘，北向资金全天净流出43.38亿元。其中，沪股通资金净流出36.77亿元，深股通资金净流出6.61亿元。
12月12日，央行授权中国外汇交易中心公布，2022年12月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9565元，前一交易日中间价报6.9588元，单日调升23基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收跌。能源延续弱势，铁矿、棕榈油跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量回落。目前铜、两粕、油脂等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，当前市场担忧强劲的经济数据将使美联储坚持激进货币政策、从而达到使经济降温以遏制通胀的目的。投资者担心美联储加息的时间可能比预期的更长并因此导致经济衰退。多家华尓街大行针对美国经济衰退发出预警。市场等待本周的美联储货币政策会议结果与重要的通胀数据。国内方面，中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作。卫健委通告优化落实疫情防控“新十条”，不再对跨地区流动人员查验健康码。各地优化完善疫情防控措施。证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。11月社会融资规模1.99万亿，略低于预期2.1万亿。M2供应则超市场预期。
【交易策略】
美强劲经济数据使市场担忧美联储继续激进货币政策，美元指数回升，市场风险偏好减弱。未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国11月CPI数据公布前，美元指数高位震荡运行，美债收益率小幅上涨，贵金属呈现震荡偏弱走势。隔夜现货黄金盘中跌破1780美元/盎司，收跌0.89%至1781.41美元/盎司；现货白银盘中下逼23美元关口，收跌0.68%至23.31美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅走弱，沪金跌0.37%至403元/克；沪银跌0.47%至5265元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①纽约联储周一公布的最新消费者预期调查显示，美国人在11月份预计通胀压力将减弱，预计一年后通胀将出现创纪录的环比下降，通胀预期从10月份的5.9%降至5.2%；同时，三年后的通胀预期水平从3.1%降至3%，五年后的通胀水平预期从2.4%降至2.3%。通胀预期的回落，为美联储放缓加息步伐提供最新证据。②美联储12月议息会议将会在12月13-14日召开，在北京时间15日凌晨3点公布会议结果；本周进入美联储议息会议前的缄默期，联储官员不会公开发表货币政策言论，重点关注美国11月通胀数据，将会为美联储货币政策调整提供新的依据，预计继续小幅偏弱可能性大。③截至12月6日当周，黄金投机性净多头增加5122手至115125手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加1725手至19208手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，下方核心支撑依然是1675-1680美元/盎司关口；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现一度突破1800美元关口，当前处于冲高调整阶段，下方继续关注1675-1680美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度测试1880-1900美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性依存；1800美元/盎司（405元/克）关口依然是短期阻力位。白银震荡调整，下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口，核心支撑位依然为18美元/盎司（4200元/千克）；年内上方关键阻力位为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克）。贵金属近期行情需要重点关注美国通胀数据和议息会议政策利率安排。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏弱，主力合约CU2301跌0.72%，收于65800元/吨，LME铜3个月合约报8369美元/吨。
【重要资讯】
1、据央行公布的数据，11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%。11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。
2、截至12月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.31万吨至10.79万吨，总库存较去年同期的9.48万吨高1.31万吨。
3、据外媒报道，欧盟和智利上周五签署了一项新的合作协议，该协议将使欧盟更容易获得锂、铜和其他原材料。欧盟委员会表示，智利将降低除糖以外的所有欧盟进口产品的关税。
4、秘鲁示威者威胁要扰乱在嘉能可（Glencore）的Antapaccay铜矿和MMG的Las Bambas铜矿的工作，以抗议该国新总统，并要求举行新的大选。秘鲁南部的示威者表示，每家国有公司都将停止工作，并将封锁道路。
5、外电12月12日消息，巴基斯坦最高法院上周五批准了该国政府与Barrick黄金公司之间的和解协议，该和解协议允许加拿大矿商恢复其Reko Diq铜金项目的工作。法院的有利裁决对于确保议会对70亿美元项目的支持至关重要，这是Barrick在Reko Diq项目启动建设所需的最终批准。
【操作建议】
最新公布的美国PPI再度好于预期，其中三个月来最强劲的服务成本涨幅市场对于工资-通胀螺旋的担忧再度升温，而本周将迎来美国CPI数据和美联储议息会议，后者将是未来数月重要的宏观指引，需警惕超预期因素对市场带来的进一步冲击。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。综上来看，在宏观不确定性之下，铜市短期仍震荡为主，期货观望，期权卖出虚值期权赚取期权费。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏强，主力合约ZN2301涨0.59%，收报24905元/吨，LME锌3个月合约报3267美元/吨。
【重要资讯】
1、上期所发布核减天津市新兴伟业集装箱装卸服务有限公司锌库容的公告。鉴于天津市新兴伟业集装箱装卸服务有限公司实际情况，根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：一、核减天津市新兴伟业集装箱装卸服务有限公司锌锭库容，由1万吨核减至5千吨。二、自公告之日起，天津市新兴伟业集装箱装卸服务有限公司应按照核减后的核定库容开展指定交割仓库的各项业务，严格执行有关规定，加强管理，确保指定交割仓库业务的正常有序进行。
2、2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。
3、当地时间周三（12月7日），欧盟委员会主席冯德莱恩在官网宣布，欧委会通过了第九轮针对俄罗斯的一揽子制裁草案。欧委会提议禁止四个频道播放，以及对俄罗斯能源和矿业部门采取进一步的经济制裁，包括禁止对俄罗斯采矿业进行新的投资。如果“禁止对俄罗斯采矿业新投资”的这项制裁获得批准，将是欧盟首次对俄罗斯金属行业采取直接性的措施。
4、SMM12月12日讯：据SMM调研，截至本周一（12月12日），SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较上周五（12月9日）增加0.18万吨，较上周一（12月5日）增加0.1万吨，国内库存录增。
5、截至当地时间2022年12月12日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价131欧元/兆瓦时，较上一交易日跌8欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国PPI再度好于预期，其中三个月来最强劲的服务成本涨幅市场对于工资-通胀螺旋的担忧再度升温，而本周将迎来美国CPI数据和美联储议息会议，后者将是未来数月重要的宏观指引，需警惕超预期因素对市场带来的进一步冲击。海外方面，伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单在近期持续减少，目前LME锌库存和注册仓单降至四十年来最低水平，加之欧洲进入冷冬以后，天然气价格再度上涨，未来能源短缺逻辑如果确立，或再度推升当地冶炼减产预期，伦锌挤仓情绪可能随时被点燃。鉴于短期风险事件集中，期货暂且观望，期权卖出虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15570元/吨，跌0.19%。SMM 1#铅锭现货价15350~15500，均价15425，较前一日跌150。
【重要资讯】
生产端，据上海有色网（SMM）调研，本周（12月3日~12月9日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.33%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.49个百分点。12月3日-12月9日，SMM再生铅持证企业四省开工率为42.54%，较上周增加2.94个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月12日，SMM铅锭五地社会库存累计5.09万吨，较12月9日增0.49万吨，较12月5日增0.58万吨。物流运输恢复通畅，交割品到达仓库，库存开始累积。
消费端，据SMM调研，12月3日-12月9日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为74.51%，较上周降1.5%。部分地区环保限产，与河北企业减产导致开工下滑。
【操作建议】
美元指数整理，铅延续调整。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，企业就近采购补库，铅库暂未有回升，延续小幅降库。伦铅偏强，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域后，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近，目前显现调整迹象，震荡反复暂延续，近期交仓出现库存改善，价格承压。近期主要关注主产区封控形势变化，以及供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于222320，涨1.09%。SMM镍现货222800~225700元/吨，均价224250元/吨，降500。
【重要资讯】
1、 2022年12月9日，欧盟议会和理事会达成临时协议，全面修订欧盟电池规则，并将技术发展和未来挑战纳入考虑范围之内。
2、加拿大政府将于周五（12月9日）公布一项新战略，以加快其国内电动汽车电池相关关键矿物的生产和加工。加政府的战略是优先开发锂、石墨、镍、钴、铜和稀土，政府将提供30%的税收优惠，以刺激上述矿物外加钒和铀的勘探。
【交易策略】
美元指数整理反复，市场等待美国加息镍高位整理。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水持稳，现货偏紧，但价格上涨后购销停滞。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期300系降库有备货产生。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存仍在5.3万吨附近，保税区均国内现货库存均有所回升。近期电解镍已经突破波动区间18-21万元且跟随外盘走升，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，技术面偏强，22.5万附近出现整理态势，而21.8万元附近表现反复整理，向上波动可能性仍在，而跌破下档支撑21万元附近。结构来看，近月相对略偏强。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2301低开低走，全天震荡下跌，报收于18775元/吨，环比下跌2.52%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌310元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌330元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，11月（30天）中国冶金级氧化铝产量629.4万吨，冶金级日均产量环比减少0.56万吨/天至20.98万吨/天，总产量环比10月减少5.7%，同比增长3.2%。2022年1-11月国内累计氧化铝产量达7125.7万吨，累计同比增加8.29%。整体来看，11月估算氧化铝净进口15万吨，月内熹微过剩2.4万吨，1-11月整体过剩174万吨。库存方面，2022年12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。下游方面，11月全国原生铝棒产量118.6万吨，环比10月下降0.43万吨，降幅0.36%，产能利用率65.3%，环比下降0.24个百分点。本月铝棒产量总体仍持稳运行为主，各地区产量有增有减，减产集中在华北、华中地区，西南地区产量有所增加，其他地区干扰因素较少，总体稳定。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，加上内蒙甘肃地区的新产能投产，预计供给端增量还将逐步释放。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，宏观消息以及美指影响盘面，建议空单可适量止盈，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡大幅下跌，主力2301合约收于190400元/吨，跌4.15%。现货主流出货在188500-190500元/吨区间，均价在189500元/吨，环比下跌6750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国劳工部最新发布的数据显示，美国11月PPI月率上扬0.3%，预期上扬0.20%，前值上扬0.20%。美国11月PPI年率上扬7.4%，预期上扬7.20%，前值上扬8.00%。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。

【交易策略】
美国11月PPI高于预期，美元指数弱反弹，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体表现环比小幅走弱，锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存继续上涨，LME库存小幅增加，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。因此在现货销售不畅的情况下，市场交割意愿较强，上期所注册仓单持续上涨。技术上，盘面跟随美指以及外盘波动为主，另外注意12合约临近交割，建议空单减仓，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于222320，涨1.09%。SMM镍现货222800~225700元/吨，均价224250元/吨，降500。
【重要资讯】
1、 2022年12月9日，欧盟议会和理事会达成临时协议，全面修订欧盟电池规则，并将技术发展和未来挑战纳入考虑范围之内。
2、加拿大政府将于周五（12月9日）公布一项新战略，以加快其国内电动汽车电池相关关键矿物的生产和加工。加政府的战略是优先开发锂、石墨、镍、钴、铜和稀土，政府将提供30%的税收优惠，以刺激上述矿物外加钒和铀的勘探。
【交易策略】
美元指数整理反复，市场等待美国通胀数据和议息结果，镍高位反复。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水持稳，现货偏紧，但价格上涨后购销停滞。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期300系降库有备货产生。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存仍在5.3万吨附近，保税区均国内现货库存均有所回升。近期电解镍已经突破波动区间18-21万元且跟随外盘走升，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，技术面偏强，22.5万附近出现整理态势，而21.8万元附近表现反复整理，向上波动可能性仍在，而跌破下档支撑21万元附近。结构来看，近月相对略偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于17405，跌1%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格上涨。12月12日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17800，涨200；太钢天管17700，涨200；甬金四尺17300，涨50；北港新材料17400，涨150；德龙17400，涨150；宏旺17400，涨150。316L冷轧2.0mm价格：太钢29200，涨100；张浦29200，涨100。2022年12月8日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量79.77万吨，周环比上升3.13%，年同比上升7.22%。其中冷轧不锈钢库存总量42.02万吨，周环比上升4.66%，年同比下降0.51%，热轧不锈钢库存总量37.75万吨，周环比上升1.48%，年同比上升17.38%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存全系别依然呈现不同程度的增加，主因佛山市场部分钢厂资源集中到货，库存增加明显。而无锡市场及地区性市场周内市场氛围稍有好转，300系不锈钢资源到货较少，叠加临近年底，大厂资源代理多提前开始结算提货，因此呈现降量。2022年12月8日，无锡市场不锈钢库存总量39.43万吨，减少21386吨，降幅5.15%。200系本周广西及华南钢厂少量到货，周内受整体行情影响，现货价格小幅探涨，出货氛围转好，但由于热轧到货不及冷轧故呈现冷轧增热轧降的特点，整体增幅0.04%；300系周内到货不明显，另外，近期市场整体低库存运行，周内现货价格攀高，叠加年底将至，大厂资源代理多提前开始结算提货，前置库降量明显，整体降幅5.39%；400系临近年底，代理商多积极降库，让利空间明显，整体降幅9.15%。不锈钢期货仓单30979，增868吨。
【交易策略】不锈钢期货走升。11月以及预期12月国内不锈钢粗钢及印尼不锈钢减产，对镍生铁需求减弱，原料端相对走弱。印尼镍产品关税政策逐渐明朗，临近落地，但镍矿重新出口又现不确定性，市场或现观望。不锈钢近期库存总体回升，但300系无锡降库略有支持。不锈钢17000线上震荡偏强延续，震荡整理关注17500附近表现，再上档看17900-18000附近。近期需求是否持续转暖会影响不锈钢上升的主动性。不锈钢相对镍走强暂不显著。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘小幅回落，下跌0.4%。
现货市场：北京地区价格开盘较周末持平，盘中成交不佳，有回落10-20，较上周五涨30左右，目前河钢敬业报价3800-3820，高价出货困难，低价出货为主，期现需求明显退水，全天成交不佳。上海地区价格较上周五上涨40-50，中天3800-3820、永钢3890-3900、二三线3800-3850，厂提成交就正常刚需为主，三线开盘成交差一些，盘中跌10-20，后面成交就起来一些，总体一般。
【重要资讯】
11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点；狭义货币(M1)余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。分部门看，住户贷款增加2627亿元，其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加2103亿元；企（事）业单位贷款增加8837亿元，其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元。
【交易策略】
现货较上周五上涨，成交情况一般，刚需为主，高价偏弱，盘面继续走强，基差走低，部分区域期货升水扩大。11月居民中长期贷款新增2103亿，同比减少3718亿，1-11月同比累计少增3.16万亿，对应的是商品住宅销售额同比大幅下降，30城商品房销售面积同比下降20%以上，近期降幅趋稳，未再度扩大，由于11月多地疫情影响依然较大，因此年底前地产数据改善有限。预期交易自11月以来持续至今，当前仍是主要逻辑，防疫政策转变、地产政策完全放开、政治局会议对的积极以及后续的中央经济工作会议，使市场情绪较为亢奋，远月预期不断改善，螺纹价格伴随成本上移。现货供需继续转弱，产量增加，表观消费继续回落，社库连续两周增加，总库存虽仍不高，但农历同比已高于去年，库销比偏高，钢厂高炉和电炉继续亏损，利润较差，现货数据相比11月之前还是有所转弱。
整体看，当前宏观预期开始趋于一致，钢材已由前期盘面独自走强转为期现共振上涨，且现货投机有所增加，库存可能会逐步向中下游转移，货权开始分散，因此在月内的经济工作会议结束后，要关注现货变化，即供应回升及冬储备货情况，年底前预期可能会依然向好，大幅度调整出现概率较小，月度级别钢价仍在偏强的走势中，但由于黑色系商品自11月开始低位反弹较多，螺纹盘面正接近现货高炉成本，铁矿也回到高位区间，注意政策利多暂时出尽的风险，若参考过去6年螺纹基差区间，05合约高点或在3900-3950元附近，盘面转向升水，多单注意盈利保护。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2305合约日内涨0.77%。夜盘冲高回落。
现货市场：日内天津热卷主流报价4020元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家挺价意愿较强，但高价成交受阻。
【重要资讯】
1、12月12日，江苏区域26家代表钢厂废钢库存总量92.79万吨，周环比减少3.69%；废钢日均到货总量5.60万吨，周环比减少8.19%；废钢日耗总量为5.80万吨，周环比增加0.35%；废钢库存可周转天数16.00天，周环比微降0.67天。
2、上海市工业领域碳达峰实施方案，计划到2030年，钢铁行业吨钢碳排放量强度较2020年下降15%，石化化工行业碳排放总量不增加，力争有所减少，能耗强度持续下降。
3、中汽协数据显示，11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。
4、数据显示，2022年11月，中国小松挖掘机开工小时数为97.9小时，环比降3.5%，同比降11.3%，连续9个月同比下降。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量止跌回升，主要是华北华东钢企复产；社会库存继续小幅回落，企业库存回落，主要是华中减产和东北发货加速；高频表观需求环回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，下方关注3950-3980支撑。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面昨夜盘继续回调，主力合约下跌2.28%收于791.5.
现货市场：铁矿石现货价格昨日间小幅上涨。截止12月12日，青岛港PB粉现货价格报820元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报915元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报709元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2408.4万吨，环比增加89.8万吨，47港到港量2510.2万吨，环比增加125.4万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2426.7万吨，环比减少186.5万吨。其中澳矿发运环比减少73.4万吨至1849.6万吨，发运至中国的量为1496.8万吨，环比减少162万吨。巴西矿发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿昨夜盘面继续走弱，焦炭价格的上涨进一步挤压钢厂利润，限制铁矿价格进一步上行空间。但明年地产端的竣工和施工改善预期仍在，固定资产投资增速明年上半年有望提升，对铁矿远月合约的估值提振仍将持续。前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期，铁矿现货价格维持坚挺，近期累计涨幅也较为明显。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，日均铁水产量和日均疏港量近期难有明显回升，上周港口库存再度累库。海外铁元素需求继续疲弱，11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。本周外矿到港压力再度增加，年底主流矿山发运有冲量预期，钢厂低利润下对铁矿现货价格上涨的接受度较为有限。弱现实的局面短期难有明显改观，但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。钢厂低利润下对铁矿中长期现货价格上涨的接受度较为有限，铁矿基本面弱现实的局面短期难有明显改观，但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间维持整理，主力合约下跌0.16%收于7586。
现货市场：锰硅现货市场价格近期小幅上调。截止12月12日，内蒙主产区锰硅价格报7250元/吨，日环比上涨10元/吨，贵州主产区价格报7280元/吨，日环比持平，广西主产区报7320元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅锰库存均值为17.68天，环比减少5.96%，同比下降19.56%。
最近一周全国锰硅供应197981吨，周环比下降0.75%。121家独立硅锰样本企业开工率环比下降1.25个百分点至60.14%，日均产量为28283吨，环比减少215吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量188600吨，环比减少31900吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比增加1.5%至140036吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降22.5万吨至 561.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少21.7万吨至 443.4 万吨，钦州港库存环比减少0.8万吨至103万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。12月钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面周初维持盘整，现货市场价格稳中有升。当前黑色系市场情绪依旧乐观，焦炭市场第三轮提涨，同时锰矿价格出现走强，成本端对锰硅价格形成提振。钢厂厂内锰硅库存水平偏低，新一轮钢招逐步开启，市场当前对年前钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，南方主产区价格表现更为坚挺。虽然终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。但下游冬储意愿近期有所提升，成材价格的走强对炉料端价格形成正向反馈。基本面方面，上周锰硅供需结构趋紧。五大钢种产量出现止跌回升，钢招的开启将使得锰硅需求新一轮释放。上周锰硅产量小幅回落，但供应端压力较大。
【交易策略】
锰硅自身供需结构小幅向好，成本端对价格的支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，上行空间有限。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间维持盘整，主力合约上涨0.26%收于8588。
现货市场：硅铁现货市场价格近期小幅上涨。截止12月12日，内蒙古主产区硅铁报8050元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8150元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭集团上调小料价格为1800元/吨。
2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24100-24200元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降2.08%，同比下降24.45%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.78%，周环比下降0.2个百分点，日均产量16256吨，周环比上涨32吨。全国硅铁周度产量升至11.37万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加0.91%至23704.8吨。

硅铁期现市场价格周初维持稳定，合金厂家对年前下游钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂本轮钢招价格8700元/吨，环比上涨50元/吨，较首轮询盘价格上调明显。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平。五大钢种产量止跌回升，北方主流大厂12月钢招增量，硅铁需求阶段性走强。虽然终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。但下游冬储意愿近期有所提升，成材价格的走强对炉料端价格形成正向反馈。供给端当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强，上周硅铁产量维持平稳。焦炭价格开启第三轮提涨，后续成本端对硅铁价格的支撑力度有望增强。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。
【交易策略】
硅铁复产增多，下游对其价格上涨的接受度不高，成本端支撑力度增强。终端需求逐步进入淡季，金属镁价格承压，硅铁自身出口下降，限制硅铁价格上行空间。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.96%收于1553元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场涨跌互现，南方市场表现相对较好，试探提价。华北沙河部分市场价格仍有松动；华东个别厂价格上调1元/重量箱，新价执行需跟进落实，短期中下游刚需支撑，多数厂产销尚可，短期市场观望为主；华中价格暂稳，多数厂库存暂无压力，下游按需补货为主，局部出货稍有转淡；华南近两日玉峰、明轩、南宁厂、信义、旗滨、鸿泰价格报涨，个别厂计划明日提价。产线方面，漳州旗滨六线已于12月10日复产点火，计划产白玻。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产243条，日熔量共计162640吨。预计整体看，春节前后玻璃供应态势基本平稳。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场总体需求变化不大，维持赶工刚需，但中下游回款为主，总体持货谨慎。北方气温下降，部分地区陆续推出冬储政策，但市场囤货偏谨慎。部分区域加工厂阶段性补货带动一定需求，但总体需求较往年同期偏弱，且终端资金压力下，多数加工厂春节后新单匮乏，预计短期需求不会有明显改善。
玻璃企业库存延续高位运行。截至12月8日，重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱，较前一周库存减少67万重量箱，减幅1.10%，库存天数约30.82天，较前一周减少0.20天。上周重点监测省份产量1270.70万重量箱，消费量1337.70万重量箱，产销率105.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存环比小降，区域走货情况不一，河北地区库存增加明显，其它多数区域稳步去库。市场成交偏灵活，中下游维持刚需补货，持货偏谨慎，总体去库速度一般。分区域看，华北周内产销一般，多数库存均有不同幅度增加，目前沙河厂家库存约868万重量箱，贸易商库存保持低位；华东本周整体出货尚可，中下游按需提货支撑下，多数厂产销良好，局部库存削减较明显；华中周内厂家积极让利出货，下游适量补货，加之外发，整体产销尚可，库存缓降；华南企业周内产销尚可，个别厂库存低位，价格试探小涨，大厂库存基数依然偏高，稳价维持出货；西南市场交投氛围一般，企业让利维持出货，部分产销偏弱；西北近期除主要区域适当走货外，其余市场需求支撑较乏力。短期中下游维持赶工，北方需求持续下滑，冬储收效亦有限，需求支撑不足下，多数区域大概率延续以价换量、批量优惠等进行降库或移库，但预期效果有限，整体库存大概率维持偏高位。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于516.6 元/桶，涨1.53%。
【重要资讯】
1、消息人士表示，12月俄罗斯波罗的海港口的乌拉尔石油装载量将下降至550万-570万吨(11月为600万吨)。新罗西斯克12月份的乌拉尔和西伯利亚轻质油装载量为224万吨，而11月份为247万吨。
2、12月12日，据路透社消息，等待通过伊斯坦布尔海峡的油轮数量已下降至13艘，拥堵情况逐步缓解。据船讯网提供的数据显示，12月8日，约有26艘油轮在伊斯坦布尔海峡排队等待通过。据外媒保险杂志（Insurance Journal）12月12日报道称，土耳其政府向保险公司提供了一封样本信，保险公司按照该范本出具保险确认函可作为承保证明。此前被拥堵的油轮若出具该证明，将被允许通过。
3、伊拉克石油部长在被问及俄罗斯价格上限时表示，他们希望石油不再被政治化，经济因素仍然是唯一的影响因素。就减少俄罗斯石油产量的可能性表示，他们不希望在全球石油市场上制造危机。
4、花旗：将2023年布伦特原油价格预测下调8美元至每桶80美元。OPEC+的举措和美国为补充SPR（战略石油储备）而进行的购买可能给油价提供“软底”，即70美元。在深度衰退的情况下，布伦特原油价格可能跌至65美元左右。
【套利策略】
SC原油月差进一步走跌，做空月差持有或减仓。
【交易策略】
近期原油消息面表现相对匮乏，油价在连跌后技术指标显示超卖,SC原油在接近500关口附近时出现反弹修复，前期获利空单建议减仓。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3406 元/吨，涨0.21%。
现货市场：昨日国内中石化炼厂价格下调50-200元/吨，整体带动国内沥青价格继续下行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3500 元/吨，山东3360 元/吨，华南4120 元/吨，西北4425 元/吨，东北3700 元/吨，华北3300 元/吨，西南3970 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-7当周，国内79家样本企业炼厂开工率为33.6%，环比下降4%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：当前北方地区冬储逐步启动，对炼厂生产形成一定提振，南方地区受气温下降及资金偏紧影响，沥青道路需求仍然受抑制，刚性需求改善有限，预计年底前沥青道路需求维持季节性弱势。
3、库存方面：国内沥青现货库存大幅增长。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-6当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为110.2万吨，环比增加10.1万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56.7万吨，环比增加1.5万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
12月沥青炼厂排产大幅下降，现货供给减少，而随着气温的下降，沥青刚需也将进一步萎缩，供需结构趋于整体弱化，炼厂库存继续累积。盘面上，成本企稳修复对沥青盘面走势形成一定支撑，短线预计延续震荡修复行情，建议观望。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格走势继续疲软，FU2305合约下跌8元/吨，跌幅0.32%，收于2512元/吨；低硫期货2302合约下跌100元/吨，跌幅2.57%，收于3794元/吨。
【重要资讯】
（1）新加坡企业发展局（ESG）：截至12月7日当周，新加坡中馏分油库存减少69.4万桶，至706.6万桶的三周低点;新加坡轻馏分油库存减少125.3万桶至1338.8万桶的两周低点;新加坡燃油库存增加41.2万桶，达到2030.6万桶的三周新高。
（2）俄罗斯可能会削减石油产量作为石油价格上限反制的一部分，反制法令将在几天内出台。
（3）2022年11月份国内炼厂保税用低硫船燃产量127.2万吨，产量环比跌1.0万吨，或-0.78%。
【套利策略】
随着成品油裂解价差不断回落，低硫燃料油受此影响，裂解价差亦大幅回落，随着全球成品油基本面边际走弱局面继续，预计对低硫燃料油仍有较大拖累，低硫燃料油裂解价差不容乐观。
【交易策略】
成本方面：原油方面：EIA公布库存数据显示，原油库存去库，汽油库存呈现累库局面，也说明成品油市场供需过剩持续，本周美国冬季风暴席卷美国，提振取暖油需求，WTI原油价格在70美元/桶附近有支撑，价格反弹。
燃料油供需方面：随着国内炼厂转产成品油量增加，燃料油产量减少，虽然总体高硫供需基本面依然宽松，后市高硫大方向依然维持震荡偏空态势，但由于其裂解价差偏低影响，高硫收率明显下降，低估值下，价格下跌幅度不及原油以及低硫燃料油。
低硫跟随成品油波动明显，成品油供需较前期大幅缓解，随着汽油价格不断回落，新加坡柴油裂解价差也依然有回落空间，对低硫价格有所压制，低硫总体依然处于下行趋势之中，但原油价格超跌反弹，建议空单减仓甚至平仓离场。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格继续反弹，TA05合约价格上涨40元/吨，涨幅0.79%，增仓1.56万手，收于5128元/吨。
现货市场：12月12日，终端环节边际改善提振市场，交投刚需为主，PTA现货价格涨112至5265元/吨，主港主流现货基差收涨3至01+113元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：EIA公布库存数据显示，原油库存去库，汽油库存呈现累库局面，也说明成品油市场供需过剩持续，本周美国冬季风暴席卷美国，提振取暖油需求，WTI原油价格在70美元/桶附近有支撑，价格反弹。
（2）PX方面：据悉华东一条PX装置上周重启，目前已经出产品，该装置8月末停车检修技改，目前产能从75扩至80万吨，12月12日，PX价格跌5美元/吨，收于912美元/吨，后市需重点关注广东石化、东营及南通能源PTA新增产能投放进展。
（3）从供应端来看：12月12日，亚东石化75万吨装置重启，负荷提升至100%；西南一套100万吨PTA装置目前仍停车中，原计划检修3天附近；新凤鸣500万吨产能装置近期降负荷至8成附近，总体来看，PTA开工负荷呈小幅下降局面。
（4）从需求端来看，本周聚酯装置延续检修，长丝短纤均有涉及，且瓶片装置轮修中，负荷也有下调，综合聚酯负荷继续下滑，截至12月12日，聚酯负荷在72.89%，日度+0.06%。终端方面，江浙织机开工率47%，周度回升12%，江浙加弹开工负荷52%，周度提升4%。随着防控调整优化，终端好转，开工回升，市场心态也有所转变。12月12日，江浙涤丝产销整体依旧较好，产销总体预估在90-100%。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，随着防控政策优化，终端需求有所好转，投机需求有所增加同时原油价格反弹下，预计后市PTA价格可能会继续呈反弹走势。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收8167元/吨，跌0.33%，减仓0.86万手，PP2301合约收7842元/吨，跌0.33%，减仓0.76万手。
现货市场：聚烯烃现货价格上涨，国内LLDPE的主流价格在8150-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7730-7850元/吨，华东拉丝主流价格7780-7900元/吨，华南拉丝主流价格7980-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月8日当周，PE开工率为82.12%（-1.58%）；PP开工率82.55%（-0.75%）。PE方面，连云港、独山子石化装置停车，上海赛科重启，福建联合计划近期重启，浙石化、兰州石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源重启，扬子石化、福建联合计划近期重启，兰州石化计划近期检修。
（2）需求方面：12月9日当周，农膜开工率52%（-2%），包装57%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材44%（-2%）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率60.54%（持平）。
（3）库存端：12月12日，主要生产商库存66.6万吨（上周五修正为60.5万吨），较上一交易日环比累库6万吨。截至12月9日当周，PE社会库存14.879万吨（-1.456万吨），PP社会库存3.7355万吨（-0.2905万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
随着管控放开，宏观氛围转暖，口罩等物资需求增加，支撑价格短期走高，然从供需基本面来看，供需格局并未发生明显变化，国内装置负荷小幅范围内调整，供应变动不大，进口套利窗口依然打开，冲击国内市场，下游需求目前订单仍不乐观，叠加物流受阻，整体表现疲软，对聚烯烃价格走势造成一定拖累。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2301合约收4081元/吨，涨0.32%，减仓0.44万手。
现货市场：乙二醇上涨，华东市场现货价4043元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，通辽金煤30万吨装置计划12月15日重启，该装置12月初停车；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，12月4日有产品产出，12月7日提负至8成；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右；新疆天业60万吨装置近期升温重启，负荷不断提升中，该装置于8月中旬停车。截止12月8日当周，乙二醇开工率为56.12%（-1.03%）。
（2）从需求端来看，聚酯工厂库存压力较大，叠加淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期随着管控逐步放开，市场对后期需求转好抱有一定预期，织造工厂逢低采购备货，但是需求转好能否真正落地仍需时间验证。12月12日，聚酯开工率7289%（+0.06%），聚酯长丝产销115.5%（+27.6%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月12日华东主港乙二醇库存为94.67万吨，较12月8日累库3.14万吨。12月12日至12月18日，华东主港到港量预计17.2万吨。
【套利策略】
12月12日现货基差为-24元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
随着管控进一步放开，终端投机需求有所增加，聚酯产销转好，支撑聚酯产业链走高，但需要跟踪后期的可持续性。从基本面来看，随新装置陆续投产，乙二醇供应压力再增，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷降至低位，乙二醇供需基本面偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤继续上涨。PF302收于6902，涨96元/吨，涨幅1.41%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销72.75%（-65.89%），上周末集中备货后，产销回落，江苏现货价6850（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。油价震荡偏弱；PTA短期检修增加，需求情绪回暖导致价格反弹，但是中长期来看供需仍偏弱，PTA将维持震荡偏弱走势；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天，福建金纶20万吨12月有检修计划。截至12月09日，直纺涤短开工率76.6%（-2.8%）。（3）需求端，下游持续亏损、库存高企、订单有限且部分下游和终端陆续开始放假，压制对短纤的需求。截至12月09日，涤纱开机率为58.0%（+2.0%），行业开工窄幅回升，但是整体趋势将维持低位运行。涤纱厂原料库9.5（+1.4）天，下游抄底补货，原料库存有所回升。纯涤纱成品库存31.3天（-3.3天），降价促销，成品去库。（4）库存端，工厂库存11.6天（-1.4天），行业开工下降，同时价格创年内新低并止跌反弹，下游部分抄底，工厂去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前宏观情绪有所好转，开工回落，支撑短纤稳中偏强，但终端需求无实质性改善，谨防高位回调，关注7000左右压力。中长期来看，成本下行压力仍在，下游将陆续放假开工减弱，预计短纤价格趋弱。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB01收于8172，跌60元/吨，跌幅0.73%。
现货市场：现货价格回落，市场心态偏空，江苏现货8200/8250，12月下旬8190/8240，1月下旬8150/8170。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价震荡偏弱；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将陆续重启，国产量预期增量。中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产带动，中化泉州45万吨预计12月12日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，茂名石化40万吨预计12月25日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，壳牌预计下周换催化剂结束并恢复负荷生产，浙石化60万吨检修消息落空，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月。截止12月8日，周度开工率69.39%（-3.82%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月8日，PS开工率76.22%（+1.79%），EPS开工率53.06%（-1.79%），ABS开工率86.73%（-0.32%）。（4）库存端：截至12月7日，华东港口库存7.7（+1.25）万吨，本周期无出口装船，港口库存回升。中下旬有出口发货需求，预计库存震荡。
【套利策略】EB01/02价差预计主要在-50~50左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
当前，宏观情绪逐步消化，供需转松及成本走弱的预期将再次主导行情，价格预计震荡回落。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2301合约低位震荡，截止收盘，期价收于4523元/吨，期价下跌44元/吨，跌幅0.96%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至12月2日当周，美国商业原油库存4.13898亿桶，较上周下降518.6万桶，汽油库存2.19087亿桶，较上周增加531.9万桶，精炼油库存1.18807亿桶，较上周增加615.9万桶，库欣原油库存2394.2万桶，较上周下降37.3万桶。CP方面：12月09日，1月份沙特CP预期，丙烷577美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；丁烷577美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷559美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷559美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。现货方面：12日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5658元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5380元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5700元/吨。供应端：上周，华东一家炼厂自用增加，其他装置变动有限，因此本周国内供应减少。截止至12月8日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.37万吨左右，周环比降2.08%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：12月8日当周MTBE装置开工率为47.9%，较上期下降1.64%，烷基化油装置开工率为45.21%，较上期下降2.01%。金发装置短停、巨正源周期内持续停车，金能降负，PDH装置开工率下降明显。截止至12月8日，PDH装置开工率为69.25%，环比下降9.72%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月8日，中国液化气港口样本库存量186.17万吨，较上期下降10.3万吨，环比降5.24%。按照12月8日卓创统计的数据显示，下周，华南7船冷冻货到港，合计20.9万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.9万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1222吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度进一步扩大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约震荡收星，截止收盘，期价收于1928元/吨，期价上涨7元/吨，涨幅0.36%。
【重要资讯】
上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.28%较上期值降0.23%；日均产量59.63万吨降0.96万吨；原煤库存230.36万吨降0.62万吨；精煤库存184.95万吨增13.67万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为600.31万吨，较上期增加8.7万吨，供应端短期依旧维持稳定。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。全样本日均产量107.93万吨，较上期增加1.94万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2226.18万吨，较上期增加33.11万吨，环比增加1.51%，同比下降22.25%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前下游焦钢企业焦煤库存仍处于较低水平，随着运输好转，补库积极性增加。焦炭三轮提涨落地，利润有所修复，开工率回升，需求端对焦煤有一定支撑。短期05合约仍将偏强运行,以逢低做多为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2836.5元/吨，期价下跌9元/吨，跌幅0.32%。
【重要资讯】
上周焦炭三轮提涨落地，累计提涨300元/吨。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-88元/吨，较上期增加80元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭第三轮提涨全面落地，现货价格走强对期价有一定支撑。焦炭01合约逐步走现货逻辑，在铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上以逢高平多为主。05合约在强预期支撑下，仍将偏强运行,以逢低做多为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货在震荡区间下沿2460附近逐步止跌，重心企稳小幅反弹，逐步站稳五日均线支撑，重心积极上探，测试10日均线压力位，录得三连阳。隔夜夜盘，期价继续走高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静，价格涨跌互现，整体商谈偏冷清。西北主产企业报价小幅上调，内蒙古北线地区商谈参考2050-2100元/吨，南线地区商谈参考2050元/吨。甲醇厂家签单一般，整体出货顺利。上游煤炭市场偏强运行，多数煤矿保安全意识较强，在产煤矿出货平稳，下游刚需采购增加，带动市场成交气氛好转，成本端窄幅提升。甲醇企业面临一定生产压力，但基于当前市场买气不足，并无挺价意向。甲醇生产装置检修不多，行业开工在七成以上波动。受到西北、华北以及西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平出现窄幅回落，降至71.06%，高于去年同期水平3.54个百分点，西北地区开工负荷为82.56%。十月底停车的多套装置目前仍无重启时间，后期企业暂无检修，甲醇开工难以大幅下滑，货源供应整体充裕。而需求端则有所走弱，导致甲醇现货市场实际成交不活跃。在沿海地区个别大型MTO装置停车的影响下，CTO/MTO装置整体开工出现明显回落至74.47%，对甲醇刚需采购缩减。传统需求行业中除了二甲醚外，开工均出现不同程度回落。传统需求淡季，甲醇消费端略显低迷。沿海地区甲醇库存低位波动，略降至57.84万吨，低于去年同期水平15.75%。
【交易策略】
进口货源流入不多，甲醇港口库存尚未明显累积，市场面临压力暂时不大，需求正值淡季，加之进口量预期回升，甲醇市场或步入缓慢累库阶段，缺乏利好消息刺激下，期货趋势性行情不明显，短期维持区间震荡走势，01合约适合波段操作。

PVC 【行情复盘】
PVC移仓换月至05合约，重心积极上探，最高触及6373，但上方仍存在一定阻力，期价冲高回落。隔夜夜盘，期价横盘整理。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格弱势松动，整体成交偏冷清。PVC现货市场窄幅升水，点价货源优势不明显。上游原料电石市场暂稳运行，少数价格跟降，电石开工略显不稳定，PVC企业对电石需求有所恢复，刚需采购增加。PVC成本端变动不大，企业仍面临较大生产压力。PVC开工率回落至70.64%，后期暂无装置存在检修计划，前期停车装置尚未恢复运行，PVC开工预计围绕七成附近波动，货源供应整体平稳。西北主产区企业报价小幅上调，厂家预售情况不佳，部分库存出现累积，库存及销售压力渐显，当前挺价意向不强。贸易商报价调涨，但下游主动询盘不多，采购积极性欠佳，实际放量略显一般。下游制品厂订单不足，华东、华南以及华北地区开工全面下滑，对高价货源存在抵触情绪。PVC下游制品管材、型材与房地产相关，虽然刺激政策不断出台形成一定利好提振，但转换为实际需求时间周期较长，业者信心仍不足。市场到货情况略有改善，华东及华南地区社会库存仍有所下滑，降至24.53万吨，但仍高于去年同期水平80.10%。
【交易策略】
随着社会库存逐步消化，PVC基本面压力略有缓解，终端需求仍存在向好预期，带动期价小反弹，短期或反复测试6300关口附近压力。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货合约强弱分化，其中主力05合约跌0.38%收于2647元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场盘整为主，厂家出货情况较为顺畅。天津碱厂开工4成左右，江西晶昊开工6成，陕西兴化开工7成左右，湖北双环煤气化设备计划明日开车运行。近期多数纯碱厂家订单充足，部分厂家货源供应偏紧。近期期货盘面持续上涨，提振现货市场成交氛围，市场中低价货源减少。下游需求变动不大，轻碱终端用户适当补货。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率88.6%，较前一周下降1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率80.8%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.5万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。上周国内纯碱企业库存总量在28.06万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月1日库存增加2.2%，同比下降80.7%，其中重碱库存10.36万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，多数纯碱厂家订单充足，西北地区发运发运受到一定影响，库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体稳中有升，产业链库存深度去化，现货在2700-2800元有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

尿素 【行情复盘】
周一尿素期货高开高走，主力01合约涨2.4%收于2687元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场报价小幅探涨，主流区域涨10至30元/吨不等。供应方面，山西部分企业陆续复产，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期，短期有个别厂家突发故障扰动；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期储备节奏有所放缓。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，巴基斯坦等国援助出口，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加，国际价格持续回落。受出口消息带动，新订单成交增加，部分市场补库。
【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降，10月小幅增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。最近一期印标开标价大幅下降，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹突破9月高点，创下半年新高，走势偏强。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差缩至100以内，继续关注抛现货买期货轮库机会。单边价格博弈，关注西北货源流向和出口政策执行力度是否有变化。

豆类 【行情复盘】
12日晚间美豆01合约继续偏弱走势，暂收跌于1464美分/蒲。豆粕主力2301合约随美豆回调，晚间暂收跌于4362 元/吨，下跌15元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格涨跌互现。南通4780 元/吨跌40，天津4870 元/吨跌30，日照4780 元/吨跌70，防城4870 元/吨涨20，湛江4880 元/吨涨持稳。基差继续收敛至400左右。
【重要资讯】
12月USDA报告中性偏空，主要小幅上调全球大豆产量与期末库存；【偏空】
CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期;【利多】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨；【利多】
据Mysteel调研数据显示，2022年12月2日当周全国港口大豆库存为439.17万吨，较前一周减少6.47万吨，减幅1.47%，同比去年减少51.65万吨，减幅10.52%。豆粕库存为26.45万吨，较前一周增加6.28万吨，增幅31.14%，同比去年减少40.8万吨，减幅60.67%。【利空】
【交易策略】
受全球大豆期末库存上调的影响，美豆滞涨回落，带动连粕下跌。近期豆粕继续走基差回归路径。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4800元/吨，而期货上突4300压力位后大幅上涨，基差再度收敛，已经从1500的高位收敛至400。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲，带动国际豆价阶段性表现坚挺。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强，因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主。国内豆粕预计以震荡-走低为主，基差收敛后上方空间有限，多单考虑止盈。

油脂 【行情复盘】
周一植物油期价大幅下跌，主力P2301合约报收7464点，收跌502点或6.3%;Y2301合约报收9252点，收跌290点或3.13%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下跌，当地市场主流棕榈油报价7620元/吨-7720元/吨，较上一交易日上午盘面下跌500元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格下挫，当地市场主流豆油报价9600元/吨-9700元/吨，较上一交易日上午盘面下跌370元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550-650元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2022年12月9日（第49周），全国重点地区棕榈油商业库存约99.95万吨，较上周增加2.07万吨，增幅2.11%；同比2021年第47周棕榈油商业库存增加47.08万吨，增幅89.05%。
2、据Mysteel调研显示，截至2022年12月9日（第49周），全国重点地区豆油商业库存约74.34万吨，较上周增加0.505万吨，涨幅0.68%。
3、据Mysteel调研数据显示：2022年第49周（20221203-20221209）本周全国港口大豆库存为570.06万吨，较上周增加130.9万吨，增幅22.96%，同比去年增加72.44万吨，增幅14.56%。
【套利策略】
豆棕价差偏多
【交易策略】
棕榈油引领油脂期价大幅走弱，一是因为国内棕榈油库存持续攀升，库存压力较大，对单边价格和基差均产生一定压力。二是美豆油生柴政策力度不及此前市场预期，2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，美国农业部在12月的报告中对美豆油平衡表进行了一定调整，将其2022/23年度生物燃料需求预估从118下调至116亿磅。棕榈油期价短线延续偏空思路对待，豆油受国内供应偏紧影响，走势上或仍强于棕榈油，豆棕价差仍有走扩空间。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周一震荡收跌，收跌46点或0.44%至10328元/吨。
现货市场：产区交易有所好转，局部稳中偏强，但销区客户高价认可度一般。河南地区白沙花生整体出货不快，局部价格稳中偏强，驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.80-5.85元/斤，商品米成交略增，部分根据心态论价，通货米收购5.35-5.50元/斤。大杂花生交易不多，上量有限。通货收购参考5.30-5.40元/斤。东北地区市场交易量增加，但整体出货速度不快，局部有盼涨意愿，但高价较难成交。阜新、锦州等地交易不多，308通货米按质收购价格参考5.20-5.35元/斤，批发市场按需补货。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6810吨，环比增加3.34%，出货量4460吨，环比增加24.58%。
据Mysteel调研显示，截止到12月9日国内花生油样本企业厂家花生库存统计107450吨，与上周相比减少1510吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月9日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计38200吨，与上周相比下降200吨。
周一压榨厂到货情况：莱阳鲁花今日17车。新沂鲁花500吨左右。定陶鲁花8车。深州鲁花约有20多车。正阳鲁花约有200吨，阜新鲁花近期日均5-10车。扶余鲁花明日正常收购。襄阳鲁花约8车，新乡鲁花28车。近期掺混以质论价。青岛工厂30车.石家庄工厂暂无，兖州工厂6车。开封工厂适量到货。费县中粮暂无。临沂本地油厂到货不多。
【套利策略】
1/4正套止盈离场。
【交易策略】
基层花生余量偏少，低价惜售情绪明显，上货量不大，价格震荡运行。非洲进口花生年后逐步到港，对国内货源将有一定补充。需求端，扶余鲁花12月13日开收，费县中粮预计尽量提恢复收货。目前压榨企业到货量偏少，大型压榨企业多以小榨为主，压榨利润尚可，关注压榨厂收购策略变动方向。食品厂12月上中旬逐步开始年前备货，上周规模型批发市场出货量环比增加24.58%，走货量低位好转。操作上1/4正套止盈离场，单边观望或轻仓逢低偏多。

菜系 【行情复盘】
期货市场：12日晚间菜粕主力01合约随豆粕下跌，晚间暂收于3068 元/吨， 下跌12 元/吨；菜油01合约下跌，晚间暂收于10896元/吨，下跌58 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3350 元/吨跌80，合肥3330 元/吨跌50，黄埔3200 元/吨跌110。菜油现货价格下跌，南通12780 元/吨跌270，成都12780 元/吨跌270 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月9日，沿海地区主要油厂菜籽库存为26万吨，较上周减少7.1万吨；菜粕库存为1.9万吨，环比上周增加0.1万吨；未执行合同为33.1万吨，环比上周减少3.3万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
10月份加拿大菜籽出口量约为116万吨，而中国占据了近50%；【偏空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨。【利多】
【交易策略】
美豆受全球大豆期末库存回升而回调，带动双粕期价走低。我国11月及以后油籽到港量较大，菜粕大方向看空观点暂不变，但短期继续走基差收敛路径即现货向下向期货靠拢。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM01合约空单考虑继续持有。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
国内棕榈油买船较多，库存迅速积累，棕榈油带动油脂下挫。菜籽方面，由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，已达到历史高位。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期南美丰产，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.18%；CBOT玉米主力合约周一收涨1.67%；
现货市场：周一玉米现货价格继续偏弱运行。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2880-2900元/吨，下跌20元/吨；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2850-2880元/吨，下跌20元/吨；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3030-3040元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%，毒素偏低；浙江宁波某贸易商报价，宁波港二等集装箱新粮港口自提3070元/吨，水分15%，容重720g/L，霉变2%，毒素1000以内。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）美国农业部在周五的供需报告里将2022/23年度美国玉米出口预估下调至0.75亿蒲，因为美国玉米定价相对较高，而来自其他出口国的竞争激烈。乙醇行业的玉米用量不变；期末库存上调7500万蒲。2022/23年度农场均价下调10美分，为每蒲6.70美元。
（2）巴西国家供应公司（CONAB）周四发布了对2022/23年度收成的第三次预测报告，预计2022/23年度巴西玉米总产量达到1.2583亿吨，比上月调低了57万吨，但是比2021/22年度的1.13111亿吨提高11.2%。
（3）市场点评：外盘市场来看，USDA报告下调美玉米出口，部分兑现市场利空预期，整体消费担忧延续，期价的压力仍然明显，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡偏弱判断。国内玉米市场来看，外盘以及现货价格回落，给市场增添阶段性压力，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘继续震荡偏弱波动，跌幅0.48%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3080元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3260元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月1日-12月7日）全国玉米加工总量为54.2万吨，较前一周玉米用量增加0.47万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.37万吨，较前一周产量增加0.05万吨。开机率为53.57%，较前一周上调0.1%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.2万吨，较前一周升高1.5万吨，增幅2.2%，月降幅1.03%，年同比降幅5.77%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，一旦成本回落，其价格回落幅度将进一步加大，不过往后来看，其成本端玉米价格仍然有支撑，淀粉企业加工利润修复对淀粉期价支撑仍在，整体仍然维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉01合约短期或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

生猪 【行情复盘】
周一，生猪期价领跌商品市场，近月01多头出现弃盘迹象，主力01合约收盘17895元/吨，环比前一交易日跌5.82%，03合约收盘17125元/吨，环比前一交易日跌4.20%。01合约基差（河南）2375元/吨，05合约基差（河南）2500元/吨，近月基差收敛。生猪现货周末猪价大跌，周一跌幅放缓，全国外三元生猪现货均价20元/公斤附近，环比上周五跌2.0元/公斤，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，出栏体重高位回落，但整体仍然偏高。
【重要资讯】
上周新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
基本面数据，截止12月11日，第50周出栏体重126.69kg，周环比降0.47kg，同比增2.19kg，猪肉库容率15.35%，环上周降0.17%，同比降12.14%。生猪交易体重高位小幅回落，上周屠宰量环比延续快速反弹，并已与去年同期持平，样本企业屠宰量84.41万头，周环比增5.10%，同比跌1.57%。博亚和讯数据显示，第50周猪粮比7.73：1，环比上周跌2.23%，同比高16.70%，外购育肥利润419元/头，环比涨47元/头，同比涨93元/头，自繁自养利润574元/头，环比涨50元/头，同比涨396元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价67.77元/kg，环比上周跌5.49%，同比涨76.84%；二元母猪价格35.94元/kg，环比上周跌0.45%，同比涨10.07%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
【交易策略】
最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经逼近18000育肥出栏成本附近，而远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，当前35仍接近平水，从现货季节性特征角度，空03多05套利可择机入场。中长期参考养殖利润均值水平逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周一，饲料养殖板块系统性大跌，鸡蛋期价减仓下挫，远月期价跌破均线支撑，主力合约换至5月。截止收盘， 01合约收于4290元/500公斤，环比跌2.83%，主力05合约收盘4322元/500公斤，环比跌2.88%。鸡蛋现货价格弱势震荡，周末蛋价转跌，主产区鸡蛋均价5.40元/斤，环比跌0.11元/斤，主销区均价5.58元/斤，环比跌0.13元/斤，全国均价5.46元/斤，环比跌0.12元/斤。淘汰鸡全国均5.85元/斤，环比跌0.12元/斤。受猪价大跌影响鸡蛋期现价格转弱。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月11日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.32天，环比前一周降0.01天，同比增0.16天，流通环节库存0.88天，环比前一周降0.03天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均531天，环比上周持平，同比延后27天；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，带动蛋鸡养殖利润止跌，上周全国平均养殖利润1.36元/斤，周环比涨0.03元/斤，同比涨0.36元/斤；上周代表销区销量6365吨，环比增13.22%，同比降16.61%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。

2、行情点评：近期饲料养殖板块下游高位震荡回落，上周受疫情解封预期提振鸡蛋周初期价出现逆势大涨，但此后养殖下游受生猪拖累回落本周初期价已全部回吐前期涨幅。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，12月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头。
【交易策略】
单边逢高做空远月。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶继续回落。RU2305合约在12825-12945元之间波动，下跌1.72%。NR2302合约在9745-9870元之间波动，下跌1.56%。
【重要资讯】
截至2022年12月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.58万吨，较上期增加1.29万吨，环比增幅3.12%。保税区库存环比上周小幅增加2.09%，一般贸易库存环比上周增加3.34%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.05百分点；出库率1.33百分点；一般贸易仓库入库率9.49个百分点，出库率6.4个百分点。
【交易策略】
沪胶回落调整，宏观面相对利好，需求端仍旧疲软。自11月初开始，沪胶反弹走势已持续月余，胶价接连突破12000、13000元关口，今年年初以来的长期下跌趋势有望结束。尽管国内重卡销量、全钢胎企业开工率等指标尚未明确显示天胶需求开始回暖，但政策利好令市场对于国内经济前景相对乐观，这是推动胶价回升的主要因素。还有，传闻多地正计划加速淘汰“国四”排放货车，对于带动2023年重卡需求有利，但具体措施还有待落实。此外，国内产区陆续停割，明年一季度国外主要产区也进入产胶淡季，供应压力将不再突出。而且，近日泰国胶水、杯胶价格稳中有升，对于全球胶价有提振作用。不过，美元加息尚未止步，国内轮胎出口前景也不太乐观，沪胶反弹走势还会有反复。技术上看，13500元可能存在阶段性阻力，12300元附近有望提供较强支持。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR303在5652-5670元之间波动，略涨0.16%。
【重要资讯】
2022年12月9日，ICE原糖收盘价为19.61美分/磅，人民币汇率为6.9599。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5267元/吨，配额外食糖进口估算成本为6717元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5558元/吨，配额外食糖进口估算成本为7097元/吨。
【交易策略】
国际糖价回落，郑糖反弹走势可能放缓或见顶，空头回补仍是重要做多力量。巴西11月下半月食糖产量同比大增532%，明显超过市场预期。此外，泰国开榨加快，前期全球食糖供应偏紧的局面预计即将缓和。国内市场，元旦、春节备货需求对糖价有支持，且防疫政策放宽有望刺激食糖消费。不过，国内甘蔗产区糖厂大部分开榨，广西旱情缓解，12月份食糖产量将继续提升，糖厂累库预计将持续至来年3月份。整体看，国内外糖价均处于阶段性震荡整理之中，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
12月12日，棉花冲高回落，郑棉主力合约涨0.15%，报13795。棉纱跌1.6%，报20650。
【重要资讯】
据交易市场数据，截止到12月10日新疆皮棉累计加工315.88万吨，同比减21.67%。其中自治区减26.53%，兵团减14.51%。当日增量6.13万吨增25.12%。
国内棉纱期货先跌后涨，内外纱价差扩大。在管控措施优化带动下，内销市场逐步恢复，江浙、广东等地开启海外抢单模式。企业对后市信心有所增强，部分纱厂有挺价意愿。
10月美国进口棉制品14.26亿平方米，同比降24.59%，环比降12.94%。从中国进口同比降40.80%，环比降15.58%; 从印度进口同比降38.75%，环比降19.15%。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位小幅回落，下跌1%。
现货市场：期货主力合约强势运行，山东、江浙沪地区针叶浆现货市场跟涨，其中山东地区部分品牌含税报价提涨50-200元/吨，江浙沪地区银星最高含税报价提涨至7450元/吨，据闻无成交。进口阔叶浆现货市场价格延续承压运行态势，其中江浙沪地区进口阔叶浆部分品牌下调30-80元/吨，下游纸厂意向接货价在6400-6500元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场平稳运行。纸浆价格震荡高位，成本面有一定支撑。纸厂报盘持稳，出货情况一般。下游经销商交投有限，下游备货谨慎，市场交投氛围不佳，价格整理，年前仍有下行预期。今日铜版纸市场起伏有限。纸浆价格震荡高位，成本面有一定支撑。纸企订单水平一般，价格报稳，库存压力仍存。下游经销商成交几无，疲于报盘，市场交投水平持续清淡，业者备货多维持谨慎。
【交易策略】
纸浆01合约继续上涨，现货报价受此带动也出现上调，但成交较少，01合约目前已升水银星报价，期现市场分化严重。成品纸方面，文化纸、生活用纸价格均有小幅回落，订单不及预期，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格进一步走弱，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存小幅回落，继续在年初以来的低位区间波动，10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城大幅回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂春节前检修有检修计划。
整体看，近一个月纸浆供需无较大变化，接近交割月，供应问题再度引领01合约增仓上涨，并已经升水现货，重复09合约走势，考虑2209合约最高涨至8000元以上，因此01合约当前投机情绪较高，建议观望。对远月合约，以近期美元报价计算，针叶浆进口成本大概是7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，2305合约在距离交割月较远的时段，运行区间参考6500-6800元/吨，在近期01合约拉涨过程中，05也可能受此带动，上行至7000元附近。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一震荡整理，收于8455元/吨，跌幅为0.35%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级报价为3.8-4.0元/斤，与上周五持平；山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士果农货80#一二级片红报价为3.2-4.0元/斤，与上周五持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.3-3.5元/斤，与上周五持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.5-3.7元/斤，与上周五持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月8日，全国苹果库存量为874.71万吨，去年同期为898.57万吨；其中山东地区库存量为312.1万吨，去年同期为319.25万吨；陕西地区库存量为243.4万吨，去年同期为266.05万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月7日，当周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大。山东产区库容比63.43%，较前一周减少0.15%。陕西产区库容比57.92%，较前一周减少0.20%。
（3）市场点评：近月成本支撑与消费疲弱的博弈延续，期价震荡反复。整体来看，苹果市场目前依然是多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比略有下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限，中期期价或继续宽幅区间震荡。短期来看，入库量逐步向去年靠拢，而消费端尚未看到明显变化，期价上方仍然面临压力，整体维持区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。