国际宏观 【美国11月通胀超预期回落，美联储12月加息放缓确定性强】美国11月CPI超预期回落，当前通胀已经明显减速，有理由相信美联储在年内最后一次议息会议上削减加息幅度至50个基点是合理的，美元指数和美债收益率均大幅回落，贵金属拉升。具体来看，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于7.3%的市场预期和7.7%的前值；11月CPI环比上涨0.1%，低于0.3%的预期值和0.4%的前值。美国11月核心CPI同比上涨6%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。11月CPI意外继续增长放缓，主因在于能源成本和二手车的价格的回落，能源价格走弱仍然是CPI数据下滑的主要原因。为核心CPI贡献三分之一的住房指数环比增长0.6%，为四个月内最低增速，低于10月增速0.8%，但依然是CPI增长的最主要推手。美国11月通胀超预期下行表明通胀最糟糕的时期已经过去，美联储持续的加息影响已经在兑现，并增加了美联储加息步伐放缓的预期。展望未来，核心商品通胀和房产市场的指标在明年将会逐步转弱，但在判断总体价格压力的路径时，目前的焦点更多关注核心服务通胀，而鉴于薪资是重要成本构成部分，薪资和劳动力市场料将成为美国通胀道路的主要决定因素。在美国11月通胀公布之后，“美联储通讯社”Nick Timiraos指出，美国11月CPI数据不太可能改变美联储本周加息50个基点的预期，但连续两个月的物价压力放缓，可能会使官员们有关明年初加息幅度和利率维持多久的讨论复杂化。接下来将要关注美联储12月议息会议。美联储12月议息会议声明将会在12月15日凌晨3点公布，本次会议声明将会公布政策声明、点阵图以及经济预期，随后鲍威尔召开政策发布会。本次关注焦点在于美联储本次加息的基调、美联储本轮加息的终点利率水平，以及终端利率维持时间。对于联储货币政策，政策转向确定性较强，预计12月加息50BP可能性大；2023年上半年再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度降息。美元指数继续高位回落，乐观状态下经济差有利于美指止跌维持高位震荡态势；美指跌破105整数关口，短期下方关注103.6关键位置，若跌破则会进一步测试100整数关口；上方继续关注110关口，再度大幅上涨概率较小。
【其他资讯与分析】①欧元区12月ZEW经济景气指数-23.6，为今年2月以来新高，前值-38.7。欧元区12月ZEW经济现况指数-57.4，前值-65.1。②联合国贸发会议预计，2022年全球贸易额将达到约32万亿美元的创纪录水平。其中，货物贸易总额预计将达到近25万亿美元，比2021年增长约10%；服务贸易总额预计将达到近7万亿美元，比2021年增长约15%。③欧盟国家能源部长会议结束，未就天然气价格上限达成最终协议。德国副总理兼经济部长哈贝克表示，下周一将继续讨论天然气价格上限。据悉，欧盟国家考虑推迟对天然气价格上限水平的决定，欧盟天然气价格上限提议将价格水平上调至160-220欧元。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月8日远东→欧洲航线录得$2089/FEU，较昨日下降$16/FEU，日跌幅0.76%，周环比下降10.99%；远东→美西航线录得$1524/FEU，较昨日持平，周环比下降8.74%。根据Alphaliner数据显示，12月13日全球共有6509艘集装箱船舶，合计26337926TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到419219、544255、175433TEU，日环比上涨0.14%、下跌0.39%、下跌0.32%。
【重要资讯】
1、为深入贯彻党中央、国务院决策部署，认真落实国务院联防联控机制综合组《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，优化交通物流疫情防控措施，科学精准做好交通物流保通保畅工作，国务院物流保通保畅工作领导小组办公室印发《关于落实国务院联防联控机制十条优化措施 科学精准做好交通物流保通保畅工作的通知》，主要涉及以下五个方面：优化防疫通行管控措施；保障重点物资安全有序运输；确保交通物流网络稳定运行；强化交通物流从业人员服务保障；确保政策措施落实到位。随着国内疫情封控政策的放宽以及国内物流保障体系的落实，国内物流供应链效率有望得到进一步回升。
2、由于美西航线运输需求持续减弱，班轮公司大幅削减了该航线的固定航班。未来六周，每周上海→美西航线的预配数量一般在24条左右，本周停航7条，实际能够供给17条航线服务；下周停航4条。欧洲航线停航力度不断加剧。未来六周，每周上海→北欧航线的预配数量一般在13条左右，本周停航1条，下周停航2条，再下周停航3条。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数收高0.73%。欧洲股市也全面上涨。A50指数冲高回落微跌0.02%。美元指数大幅回落1%。人民币汇率有所上涨。外盘变动明显利多国内股市。
【重要资讯】消息面上看，美国通胀增速继续超预期下降，市场普遍预计周三美联储加息幅度将降至50基点，并继续关注点阵图隐含的未来利率路径线索。该消息也是隔夜主要的利好因素。国内方面，有消息称中央经济工作会议受疫情影响将推迟召开。医学专家表示疫情或迎来“大面积”发展，国务院副总理要求工作重心转到医疗救治。总体上看，国内消息面影响偏空，海外则有明显利多因素。昨天消息面变动较小，多空因素暂时均衡是市场窄幅震荡的因素。焦点仍在政策转向后疫情高峰何时结束，以及即将公布的11月实体经济数据和12月中央经济工作会议情况，仍需警惕博弈加剧导致波动加大。国内经济维持弱复苏方向不变，且复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间再度下降至3%和6%以内，仍位于季节性低位附近波动，机会相对有限。跨期套利重点关注升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价回升，预计中期震荡上行步伐不变，可继续寻找机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内窄幅震荡，主要技术指标多数回落，指数继续震荡回落回补缺口，关注下方3150点附近支撑力度，压力位仍在3240点附近，如能突破则将打开上行空间。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货探底回升小幅收跌，其中10年期主力下跌0.09%；5年期主力下跌0.08%， 2年期主力下跌0.05%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行，短端上行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内宏观经济数据陆续发布，周一央行发布11月份金融统计数据，中国11月社会融资规模为19900亿元，预期21735.8亿元，前值9079亿元；中国11月新增人民币贷款12100亿元，预期13183.3亿元，前值6152亿元；中国11月M2同比增12.4%，预期11.7%，前值11.8%。11月份国内经济受疫情等因素影响较大，主要经济数据料仍偏弱。近期国内政策积极性不断提升，进一步优化疫情防控措施，地产端连续出台利好政策， “地产金融16条”、“第二支箭” 支持民营企业发债融资、“第三支箭” 调整优化房企股权融资、“第四支箭” 向房企提供以国内资产做担保的离岸贷款要求银行。公开市场，周二央行公开市场开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。货币市场资金面仍保持相对宽松，DR001资金利率运行在1%附近，DR007资金利率运行在1.7%附近，货币市场流动性相对充裕，但较前期已经明显收敛。海外方面，美联储12月议息会议本周召开，尽管美国近期就业、非制造业等数据表现好于预期，但欧美通胀数据呈现见顶回落迹象，预计美联储12月加息50BP，本轮加息周期进入尾声，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解，但市场风险偏好回升对国内债市形成压力。一级市场, 国开行上清所托管1年期固息增发债中标收益率2.2968%，全场倍数3.84，边际倍数1.28；国开行3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.6113%、2.8656%、3.0012%，全场倍数分别为3.95、2.08、3.46。中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日受金融统计数据大幅回升影响，国债期货盘中一度大幅下跌，但日内金融市场风险偏好不高，午后跌幅明显收窄。近期国内经济数据将陆续发布，主要经济数据料延续弱视，这将限制短期市场收益率水平上行的速度，但国内政策积极性明显提升，地产端以及疫情防控措施连续出台利好政策。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
12月13日，沪深300指数跌0.2%，报3945.68；上证50指数涨0.11%，报2676.9；中证1000指数跌0.93%，报6693.67。
【重要资讯】
央行：11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%。11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。
12日，人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场一级交易商买入7500亿元特别国债。
人民币对美元汇率中间价报6.9746，较前一交易日下调181个基点。
12月13日，Wind数据显示，截至收盘，北向资金全天净流出9.47亿元。其中，沪股通资金净流出11.36亿元，深股通资金净流入1.89亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的大面积收涨。原油、棕榈油涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量回落。目前铜、两粕、油脂等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国11月CPI涨幅低于预期，显示通胀压力放缓，点燃了美联储将放缓加息步伐的希望。市场关注美联储周三将公布的货币政策会议结果。国内方面，中央政治局会议分析研究2023年经济工作；卫健委通告优化落实疫情防控“新十条”，不再对跨地区流动人员查验健康码。各地优化完善疫情防控措施。证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。11月社会融资规模1.99万亿，略低于预期2.1万亿。M2供应则超市场预期。
【交易策略】
美强劲经济数据使市场担忧美联储继续激进货币政策，美元指数回升，市场风险偏好减弱。未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国11月CPI超预期回落，当前通胀已经明显减速，有理由相信美联储在年内最后一次议息会议上削减加息幅度至50个基点是合理的，美元指数和美债收益率均大幅回落，贵金属拉升。现货黄金在美盘初一度大涨逾40美元，站上1820美元/盎司，为6月30日以来首次，随后有所回落，最终收涨1.65%至1810.77美元/盎司；现货白银盘中突破24美元关口，收涨1.8%至23.74美元/盎司。国内贵金属夜盘继续大幅上涨，沪金涨1.1%至407.7元/克；沪银涨1.59%至5380元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于7.3%的市场预期和7.7%的前值；11月CPI环比上涨0.1%，低于0.3%的预期值和0.4%的前值。美国11月核心CPI同比上涨6%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。11月CPI意外继续增长放缓，主因在于能源成本和二手车的价格的回落，能源价格走弱仍然是CPI数据下滑的主要原因。②美联储12月议息会议将会在12月13-14日召开，在北京时间15日凌晨3点公布会议结果；本周进入美联储议息会议前的缄默期，联储官员不会公开发表货币政策言论，重点关注美国11月通胀数据，将会为美联储货币政策调整提供新的依据，预计继续小幅偏弱可能性大。③截至12月6日当周，黄金投机性净多头增加5122手至115125手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加1725手至19208手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，下方核心支撑依然是1675-1680美元/盎司关口；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现一度突破1800美元关口，当前处于冲高调整阶段，下方继续关注1675-1680美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度测试1880-1900美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性依存；1800美元/盎司（405元/克）关口依然是短期阻力位。白银再度走强，盘中一度突破23.8-24美元/盎司区间（5400元/千克）的关键阻力位，该阻力位依然有效，若突破则年内关注24.8-25美元/盎司关口（5600元/千克），下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口。贵金属近期行情需要重点关注美国通胀数据和议息会议政策利率安排。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，主力合约CU2301涨0.67%，收于66350元/吨，LME铜3个月合约报8462美元/吨。
【重要资讯】
1、据央行公布的数据，11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%。11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。
2、截至12月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.31万吨至10.79万吨，总库存较去年同期的9.48万吨高1.31万吨。
3、据外媒报道，欧盟和智利上周五签署了一项新的合作协议，该协议将使欧盟更容易获得锂、铜和其他原材料。欧盟委员会表示，智利将降低除糖以外的所有欧盟进口产品的关税。
4、12月13日，秘鲁矿业集团表示，秘鲁矿山不受政治抗议的影响；公司旗下Las Bambas铜矿继续囤积铜。
5、外电12月12日消息，巴基斯坦最高法院上周五批准了该国政府与Barrick黄金公司之间的和解协议，该和解协议允许加拿大矿商恢复其Reko Diq铜金项目的工作。法院的有利裁决对于确保议会对70亿美元项目的支持至关重要，这是Barrick在Reko Diq项目启动建设所需的最终批准。
【操作建议】
最新公布的美国CPI低于预期，资本市场信心修复，大类资产普遍反弹。不过，12月美联储议息会议临近，本次会议将是未来数月重要的宏观指引，仍需警惕超预期因素对市场带来的进一步冲击。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷，淡季效应可能超出预期。综上来看，在宏观不确定性之下，铜市短期仍震荡为主，期货观望，期权卖出虚值期权赚取期权费。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开反弹，主力合约ZN2301跌0.02%，收报24880元/吨，LME锌3个月合约报3309美元/吨。
【重要资讯】
1、12月12日消息，秘鲁矿业和能源协会会长Raul Jacob表示，该国大型铜、锌和银矿生产未受政治动荡影响。
2、2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。
3、当地时间周三（12月7日），欧盟委员会主席冯德莱恩在官网宣布，欧委会通过了第九轮针对俄罗斯的一揽子制裁草案。欧委会提议禁止四个频道播放，以及对俄罗斯能源和矿业部门采取进一步的经济制裁，包括禁止对俄罗斯采矿业进行新的投资。如果“禁止对俄罗斯采矿业新投资”的这项制裁获得批准，将是欧盟首次对俄罗斯金属行业采取直接性的措施。
4、SMM12月12日讯：据SMM调研，截至本周一（12月12日），SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较上周五（12月9日）增加0.18万吨，较上周一（12月5日）增加0.1万吨，国内库存录增。
5、截至当地时间2022年12月13日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价135欧元/兆瓦时，较上一交易日涨4欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国CPI低于预期，资本市场信心修复，大类资产普遍反弹。不过，12月美联储议息会议临近，本次会议将是未来数月重要的宏观指引，仍需警惕超预期因素对市场带来的进一步冲击。海外方面，伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单在近期持续减少，目前LME锌库存和注册仓单降至四十年来最低水平，加之欧洲进入冷冬以后，天然气价格再度上涨，未来能源短缺逻辑如果确立，或再度推升当地冶炼减产预期，伦锌挤仓情绪可能随时被点燃。鉴于短期风险事件集中，期货暂且观望，期权卖出虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15595元/吨，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价15350~15500，均价15425，较前一日跌0。
【重要资讯】
生产端，据上海有色网（SMM）调研，本周（12月3日~12月9日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.33%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.49个百分点。12月3日-12月9日，SMM再生铅持证企业四省开工率为42.54%，较上周增加2.94个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月12日，SMM铅锭五地社会库存累计5.09万吨，较12月9日增0.49万吨，较12月5日增0.58万吨。物流运输恢复通畅，交割品到达仓库，库存开始累积。
消费端，据SMM调研，12月3日-12月9日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为74.51%，较上周降1.5%。部分地区环保限产，与河北企业减产导致开工下滑。
【操作建议】
美元指数在美国CPI数据公布后，显著回调，铅延续整理。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，企业就近采购补库，铅库逐渐有回升。伦铅偏强，国内被动跟随。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域后，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近，目前显现调整迹象，震荡反复暂延续，近期交仓出现库存改善，价格承压。近期主要关注主产区封控形势变化，以及供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2301低开低走，全天震荡偏弱，报收于18740元/吨，环比下跌0.19%。夜盘震荡偏强；隔夜伦铝有所反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，贵州省冬季电力缺口严重，《省能源局关于印发贵州省 2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知》目前，各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减，贵州电解铝企业于 12月13日 00:00 启动，每日按负荷分配的 20%减负荷。据SMM数据显示，贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能，11月底运行产能达135万吨，此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟。库存方面，2022年12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。下游方面，11月全国原生铝棒产量118.6万吨，环比10月下降0.43万吨，降幅0.36%，产能利用率65.3%，环比下降0.24个百分点。本月铝棒产量总体仍持稳运行为主，各地区产量有增有减，减产集中在华北、华中地区，西南地区产量有所增加，其他地区干扰因素较少，总体稳定。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步舒服。但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能，对总产能的影响约在40万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面，建议空单止盈，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡显著反弹，主力2301合约收于194870元/吨，涨2.35%。夜盘继续走强；隔夜伦锡小幅反弹。现货主流出货在194000-196000元/吨区间，均价在195000元/吨，环比上涨5500元/吨。

【重要资讯】
1、 11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
3、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
4、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。

【交易策略】
近日美元指数震荡整理，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体表现环比小幅走弱，锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存继续上涨，LME库存小幅增加，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。因此在现货销售不畅的情况下，市场交割意愿较强，上期所注册仓单持续上涨。技术上，盘面有所反弹，另外注意12合约临近交割，建议暂时观望，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于29110，跌1.58%。SMM镍现货228100~230700元/吨，均价229400元/吨，涨5150。
【重要资讯】
1、WTO表示，周一印尼对WTO专家组对镍矿出口禁令（有利于欧盟的裁决）提出了上诉。WTO专家组上个月裁定欧盟胜诉，称无论是禁止镍出口还是要求所有镍矿在印尼国内精炼加工的要求都不符合全球贸易规则，印尼总统表示会对裁决提出上诉。
2、2022年12月12日，西澳镍矿商 Mincor 表示，将斥资 5500- 6000 万美元以进一步推动其在西澳北部镍矿业务的地下开发。
【交易策略】
美元显著回调，因美国CPI数据回落，镍整理反复。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水持稳，现货偏紧，但价格上涨后购销停滞。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期300系降库有备货产生。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存仍在5.3万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升。近期电解镍已经突破波动区间18-21万元且跟随外盘走升，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，技术面偏强，22.5万附近出现整理态势，而22万元上方强势延续，若失守确认则下档支撑21万元附近。结构来看，近月相对略偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于17515，跌0%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格回调。12月13日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料17400，跌50；德龙17400，跌50；宏旺17400，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢29400，涨200；张浦29400，涨200。2022年12月8日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量79.77万吨，周环比上升3.13%，年同比上升7.22%。其中冷轧不锈钢库存总量42.02万吨，周环比上升4.66%，年同比下降0.51%，热轧不锈钢库存总量37.75万吨，周环比上升1.48%，年同比上升17.38%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存全系别依然呈现不同程度的增加，主因佛山市场部分钢厂资源集中到货，库存增加明显。而无锡市场及地区性市场周内市场氛围稍有好转，300系不锈钢资源到货较少，叠加临近年底，大厂资源代理多提前开始结算提货，因此呈现降量。2022年12月8日，无锡市场不锈钢库存总量39.43万吨，减少21386吨，降幅5.15%。200系本周广西及华南钢厂少量到货，周内受整体行情影响，现货价格小幅探涨，出货氛围转好，但由于热轧到货不及冷轧故呈现冷轧增热轧降的特点，整体增幅0.04%；300系周内到货不明显，另外，近期市场整体低库存运行，周内现货价格攀高，叠加年底将至，大厂资源代理多提前开始结算提货，前置库降量明显，整体降幅5.39%；400系临近年底，代理商多积极降库，让利空间明显，整体降幅9.15%。不锈钢期货仓单30979，增868吨。
【交易策略】不锈钢期货走升。11月以及预期12月国内不锈钢粗钢及印尼不锈钢减产，对镍生铁需求减弱，原料端相对走弱。印尼镍产品关税政策逐渐明朗，临近落地，但镍矿重新出口又现不确定性，市场或现观望。不锈钢近期库存总体回升，但300系无锡降库略有支持。不锈钢17000线上震荡偏强延续，17500附近震荡整理，再上档看17900-18000附近。近期需求是否持续转暖会影响不锈钢上升的主动性。不锈钢相对镍走强暂不显著。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘高位震荡，上涨0.25%。
现货市场：北京地区价格较昨日下跌20-40不等，河钢敬业报价3770-3800，低价成交为主，整体表现偏弱。上海地区开盘价格较昨日基本持平，中天3800-3820、永钢3890-3900、二三线3800-3850，有跌10，收盘涨回来，全天成交一般偏弱。
【重要资讯】
从中国汽车工业协会获悉，11月汽车产销分别完成238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。与去年和前年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。1-11月汽车产销分别完成2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%。11月新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长 65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。
【交易策略】
现货价格有所回落，盘面窄幅波动，成交一般，基差继续位于低位。11月居民中长期贷款新增2103亿，同比减少3718亿，1-11月同比累计少增3.16万亿，对应的是商品住宅销售额同比大幅下降，30城商品房销售面积同比下降20%以上，近期降幅趋稳，未再度扩大，由于11月多地疫情影响依然较大，因此年底前地产数据改善有限。预期交易自11月以来持续至今，当前仍是主要逻辑，防疫政策转变、地产政策完全放开、政治局会议对的积极以及后续的中央经济工作会议，使市场情绪较为亢奋，远月预期不断改善，螺纹价格伴随成本上移。现货供需继续转弱，产量增加，表观消费继续回落，社库连续两周增加，总库存虽仍不高，但农历同比已高于去年，库销比偏高，钢厂高炉和电炉继续亏损，利润较差，现货数据相比11月之前还是有所转弱。
整体看，当前宏观预期开始趋于一致，现货投机有所增加，库存可能会逐步向中下游转移，货权开始分散，因此在月内的经济工作会议结束后，需要关注现货变化，即供应回升及冬储备货情况，年底前预期可能会依然向好，大幅度调整出现概率较小，月度级别钢价仍在偏强的走势中，不过黑色商品自11月开始低位反弹较多，螺纹盘面正接近现货高炉成本，铁矿也回到高位区间，注意政策利多暂时出尽带动盘面波动的风险，若参考过去6年螺纹基差区间，05合约基差相比区间下沿不到100元/吨，多单注意盈利保护。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货宽幅震荡，2305合约日内跌0.37%。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价4000元/吨，低合金加价150元/吨。市场观望情绪较浓，成交一般。
【重要资讯】
1、杭州公积金执行“认贷不认房”，二套首付比降至四成。
2、上海市工业领域碳达峰实施方案，计划到2030年，钢铁行业吨钢碳排放量强度较2020年下降15%，石化化工行业碳排放总量不增加，力争有所减少，能耗强度持续下降。
3、中汽协数据显示，11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。
4、数据显示，2022年11月，中国小松挖掘机开工小时数为97.9小时，环比降3.5%，同比降11.3%，连续9个月同比下降。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量止跌回升，主要是华北华东钢企复产；社会库存继续小幅回落，企业库存回落，主要是华中减产和东北发货加速；高频表观需求环回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，下方关注3950-3980支撑。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘小幅回升，主力合约上涨0.75%收于804.
现货市场：铁矿石现货价格昨日间集体回落。截止12月13日，青岛港PB粉现货价格报805元/吨，日环比下跌15元/吨，卡粉报901元/吨，日环比下跌14元/吨，杨迪粉报702元/吨，日环比下跌7元/吨。
【基本面及重要资讯】
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2408.4万吨，环比增加89.8万吨，47港到港量2510.2万吨，环比增加125.4万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2426.7万吨，环比减少186.5万吨。其中澳矿发运环比减少73.4万吨至1849.6万吨，发运至中国的量为1496.8万吨，环比减少162万吨。巴西矿发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿盘面昨夜盘小幅回升。近日焦炭价格的上涨进一步挤压钢厂利润，限制铁矿价格进一步上行空间。但明年地产端的竣工和施工改善预期仍在，固定资产投资增速明年上半年有望提升，对铁矿远月合约的估值提振仍将持续。前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善，下游对成材的备货意愿增强。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期，铁矿现货价格维持坚挺，近期累计涨幅也较为明显。但铁矿自身基本面近期无进一步改善，日均铁水产量和日均疏港量近期难有明显回升，上周港口库存再度累库。海外铁元素需求继续疲弱，11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。本周外矿到港压力再度增加，年底主流矿山发运有冲量预期，钢厂低利润下对铁矿现货价格上涨的接受度较为有限。弱现实的局面短期难有明显改观，但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。钢厂低利润下对铁矿中长期现货价格上涨的接受度较为有限，铁矿基本面弱现实的局面短期难有明显改观，但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，铁矿石实际需求短期有望增加。但成材消费已进入淡季，11月制造业PMI降至年内次低。随着气温的下降，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比有继续回落空间。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间维持整理，主力合约上涨0.53%收于7630。
现货市场：锰硅现货市场价格近期小幅上调。截止12月13日，内蒙主产区锰硅价格报7260元/吨，日环比上涨10元/吨，贵州主产区价格报7300元/吨，日环比上涨20元/吨，广西主产区报7350元/吨，日环比上涨30元/吨。
【重要资讯】
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅锰库存均值为17.68天，环比减少5.96%，同比下降19.56%。
最近一周全国锰硅供应197981吨，周环比下降0.75%。121家独立硅锰样本企业开工率环比下降1.25个百分点至60.14%，日均产量为28283吨，环比减少215吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量188600吨，环比减少31900吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比增加1.5%至140036吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降22.5万吨至 561.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少21.7万吨至 443.4 万吨，钦州港库存环比减少0.8万吨至103万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。12月钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间维持盘整，现货市场价格继续稳中有升。当前黑色系市场情绪依旧乐观，焦炭市场第三轮提涨，同时锰矿价格出现走强，成本端对锰硅价格形成提振。钢厂前期厂内锰硅库存水平偏低，经过近期的补库后库存紧张的局面有所缓解。但南方部分钢厂仍有采购需求，市场对年前钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，提振短期市场信心。虽然终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。但下游冬储意愿近期有所提升，成材价格的走强对炉料端价格形成正向反馈。基本面方面，上周锰硅供需结构趋紧。五大钢种产量出现止跌回升，钢招的开启将使得锰硅需求新一轮释放。随着近期部分厂家再度转入亏损，锰硅产量小幅回落，但当前供应端压力仍较大。
【交易策略】
锰硅自身供需结构小幅向好，成本端对价格的支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，上行空间有限。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间维持盘整，主力合约上涨0.26%收于8612。
现货市场：硅铁现货市场价格近期小幅上涨。截止12月13日，内蒙古主产区硅铁报8050元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8200元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃兰州报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21900-22000元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降2.08%，同比下降24.45%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.78%，周环比下降0.2个百分点，日均产量16256吨，周环比上涨32吨。全国硅铁周度产量升至11.37万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加0.91%至23704.8吨。

硅铁昨日间盘面整维持稳定，现货价格小幅上涨。合金厂家对年前下游钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂本轮钢招价格8700元/吨，环比上涨50元/吨，较首轮询盘价格上调明显，进一步提振现货市场信心。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平。五大钢种产量止跌回升，北方主流大厂12月钢招增量，硅铁钢厂端需求阶段性走强。但非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。但焦炭价格开启第三轮提涨，兰炭小料价格近期走势也坚挺，成本端对硅铁价格的支撑力度增强。虽然终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。但下游冬储意愿近期有所提升，成材价格的走强对炉料端价格形成正向反馈。供给端当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强，产量维持平稳。
【交易策略】
硅铁复产增多，下游对其价格上涨的接受度不高，成本端支撑力度增强。终端需求逐步进入淡季，金属镁价格承压，硅铁自身出口下降，限制硅铁价格上行空间，但下方支撑也较为明显。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象，锰硅基本面略强。焦炭和锰矿价格近期走强，成本端锰硅的支撑力度也更强。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。本轮钢招价格硅铁涨幅更为明显，近期铁合金价格仍将受黑色系乐观预期提振，品种间可继续尝试多硅铁空锰硅的操作。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨1.03%收于1570元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场价格大稳小动，局部价格小幅调整。华北大稳小动，沙河部分厂4.5mm厚度价格下调，整体出货尚可，部分厚度小板出货良好，大板成交偏一般；华东安徽、山东个别厂报价小涨1元/重量箱，主流成交尚可，多数厂库存稳步缩减；华中价格暂稳，部分成交偏灵活。下游按需补货为主，整体交投平稳，局部出货转淡；华南台玻、南宁厂白玻价格上调1-2元/重量箱，信义取消部分优惠；东北价格暂稳运行，产销不温不火。产线方面：福建连江瑞玻有限公司800T/D产线原产超白浮法玻璃，已于12月11日投料转色普通白玻，目前过渡色中。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产243条，日熔量共计162640吨。预计整体看，春节前后玻璃供应态势基本平稳。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场总体需求变化不大，维持赶工刚需，但中下游回款为主，总体持货谨慎。北方气温下降，部分地区陆续推出冬储政策，但市场囤货偏谨慎。部分区域加工厂阶段性补货带动一定需求，但总体需求较往年同期偏弱，且终端资金压力下，多数加工厂春节后新单匮乏，预计短期需求不会有明显改善。
玻璃企业库存延续高位运行。截至12月8日，重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱，较前一周库存减少67万重量箱，减幅1.10%，库存天数约30.82天，较前一周减少0.20天。上周重点监测省份产量1270.70万重量箱，消费量1337.70万重量箱，产销率105.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存环比小降，区域走货情况不一，河北地区库存增加明显，其它多数区域稳步去库。市场成交偏灵活，中下游维持刚需补货，持货偏谨慎，总体去库速度一般。分区域看，华北周内产销一般，多数库存均有不同幅度增加，目前沙河厂家库存约868万重量箱，贸易商库存保持低位；华东本周整体出货尚可，中下游按需提货支撑下，多数厂产销良好，局部库存削减较明显；华中周内厂家积极让利出货，下游适量补货，加之外发，整体产销尚可，库存缓降；华南企业周内产销尚可，个别厂库存低位，价格试探小涨，大厂库存基数依然偏高，稳价维持出货；西南市场交投氛围一般，企业让利维持出货，部分产销偏弱；西北近期除主要区域适当走货外，其余市场需求支撑较乏力。短期中下游维持赶工，北方需求持续下滑，冬储收效亦有限，需求支撑不足下，多数区域大概率延续以价换量、批量优惠等进行降库或移库，但预期效果有限，整体库存大概率维持偏高位。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅高开后维持震荡，主力合约收于533 元/桶，涨3.33 %。
【重要资讯】
1、欧佩克月报：维持2022年全球原油需求增速预期为255万桶/日不变。预计2023年全球原油需求增速预期维持在224万桶/日不变。预计2022年全球原油需求为9956万桶/日，此前预计为9957万桶/日。
预计2023年全球原油需求为10180万桶/日，此前预计为10182万桶/日。欧佩克下调第一季度石油需求预期，敦促各方保持谨慎。上调了2022年和2023年美国石油产量预测，预计分别增长至1182万桶/日和1260万桶/日。
2、俄罗斯商业日报Vedomosti：俄罗斯已决定对石油上限做出回应。俄罗斯不会把石油卖给那些设定价格上限的国家。
3、加拿大能源公司TC Energy据称仍计划到下周二（12月20日）全面重启Keystone输油管道，公司最初目标是12月10日部分重启。恶劣的天气及泄漏点靠近河流都推迟了管道修复工作，截至周一，TC尚未提交重启方案。
4、高盛将明年第一季度和第二季度的布伦特原油平均价格预测从110美元分别下调至90美元和95美元；同期WTI原油原油价格预测从105美元分别下调至95美元和89美元。高盛表示，当前的疲软表现是暂时性的。
【套利策略】
SC原油近端大涨，月差小幅走升，前期做空月差建议离场。
【交易策略】
美国11月CPI大幅回落令未来美联储加息预期再度放缓，金融市场风险情况有所回升，原油受到进一步提振。SC原油在靠近500关口出现反弹修复，叠加情绪面利好支撑，油价短线或维持反弹走势，操作上，建议轻仓参与反弹行情。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3495 元/吨，涨1.27 %。
现货市场：周一国内中石化炼厂价格下调50-200元/吨，周二山东、华南等地沥青价格再度下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3500 元/吨，山东3360 元/吨，华南4120 元/吨，西北4425 元/吨，东北3700 元/吨，华北3300 元/吨，西南3970 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-7当周，国内79家样本企业炼厂开工率为33.6%，环比下降4%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：当前北方地区冬储逐步启动，对炼厂生产形成一定提振，而随着管控的逐步放开叠加天气情况良好，南方地区地区需求也出现一定改善，下游拿货积极性明显提高。
3、库存方面：国内沥青现货库存明显下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-13当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为110.2100.6万吨，环比下降9.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56.3万吨，环比下降0.4万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
12月沥青炼厂排产大幅下降，现货供给减少，而随着冬储的启动以及管控的放松，沥青需求有所好转，下游拿货积极性提高。盘面上，成本企稳修复叠加现货好转，沥青盘面低位反弹，但主力06合约技术上面临上方60日均线压制，预计反弹幅度受限。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格走势大幅反弹，FU2305合约上涨52元/吨，涨幅2.16%，收于2457元/吨；低硫期货2302合约上涨142元/吨，涨幅3.72%，收于3963元/吨。
【重要资讯】
（1）新加坡企业发展局（ESG）：截至12月7日当周，新加坡中馏分油库存减少69.4万桶，至706.6万桶的三周低点;新加坡轻馏分油库存减少125.3万桶至1338.8万桶的两周低点;新加坡燃油库存增加41.2万桶，达到2030.6万桶的三周新高。
（2）花旗：将2023年布伦特原油价格下调8美元/桶至每桶80美元。
（3）【提示】美国至12月9日当周API原油库存变化值录得781.9万桶，为2021年3月5日当周以来最大增幅。
【套利策略】
随着成品油裂解价差不断回落，低硫燃料油受此影响，裂解价差亦大幅回落，随着全球成品油基本面边际走弱局面继续，预计对低硫燃料油仍有较大拖累，低硫燃料油裂解价差不容乐观。
【交易策略】
成本方面：本周美国冬季风暴席卷美国，提振取暖油需求，此前美国强调当原油价格在67-72美元/桶时，美国可能采购战略原油储备，WTI原油价格在70美元/桶附近有支撑，美国CPI数据表现不及预期，美指走弱，原油价格继续反弹。
燃料油供需方面：来自西方燃料油套利货数量在12月、1月份均可能增加，总体高硫供需基本面依然宽松，但随着国内炼厂转产成品油量增加，燃料油产量减少，后市高硫大方向依然维持震荡偏空态势，但由于其裂解价差偏低影响，高硫收率明显下降，低估值下，价格下跌幅度不及原油以及低硫燃料油。
低硫跟随成品油波动明显，成品油供需较前期大幅缓解，随着汽油价格不断回落，新加坡柴油裂解价差也依然有回落空间，对低硫价格有所压制，低硫总体依然处于下行趋势之中，但原油价格低估值效应显现，建议油品空单减仓甚至平仓离场。
风险关注：原油价格超预期上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格继续反弹，TA05合约价格上涨42元/吨，涨幅0.82%，增仓1.69万手，收于5180元/吨。
现货市场：12月13日，终端环节边际改善提振市场，现货价格延续反弹，交投远期货为主，PTA现货价格稳至5265元/吨，主港主流现货基差收跌10至01+103元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：本周美国冬季风暴席卷美国，提振取暖油需求，此前美国强调当原油价格在67-72美元/桶时，美国可能采购战略原油储备，WTI原油价格在70美元/桶附近有支撑，美国CPI数据表现不及预期，美指走弱，原油价格继续反弹。
（2）PX方面：据悉华东一条PX装置上周重启，目前已经出产品，该装置8月末停车检修技改，目前产能从75扩至80万吨，油市窄幅反弹，12月13日，PX价格涨9美元/吨，收于921美元/吨，新增兑现略不及预期，后市需重点关注广东石化、东营及南通能源PTA新增产能投放进展。
（3）从供应端来看：12月12日，亚东石化75万吨装置重启，负荷提升至100%；西南一套100万吨PTA装置目前仍停车中，原计划检修3天附近；新凤鸣500万吨产能装置近期降负荷至8成附近，上海一套70万吨PTA装置12月13日重启提负荷中，总体来看，PTA开工负荷呈窄幅波动局面。
（4）从需求端来看，截至12月13日，聚酯负荷在72.89%，日度持平。终端方面，江浙织机开工率47%，周度回升12%，江浙加弹开工负荷52%，周度提升4%。随着防控调整优化，终端好转，开工回升，市场心态也有所转变。12月13日，江浙涤丝产销整体依旧较好，产销总体预估在100-110%。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，随着防控政策优化，终端织机开工大幅回升，终端需求有所好转，下游企业有备货原材料需求，投机需求亦有所增加，同时原油价格反弹，均提振PTA价格继续呈反弹走势。
风险关注：原油价格大幅下跌

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收8168元/吨，涨0.37%，减仓1.66万手，PP2301合约收7818元/吨，跌0.19%，减仓0.90万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8180-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7730-7850元/吨，华东拉丝主流价格7780-7900元/吨，华南拉丝主流价格7950-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月8日当周，PE开工率为82.12%（-1.58%）；PP开工率82.55%（-0.75%）。PE方面，连云港、独山子石化装置停车，上海赛科、上海石化重启，福建联合计划近期重启，浙石化、兰州石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源二线装置重启，扬子石化重启，福建联合、东莞巨正源一线装置计划近期重启，兰州石化计划近期检修。
（2）需求方面：12月9日当周，农膜开工率52%（-2%），包装57%（-1%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材44%（-2%）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率60.54%（持平）。
（3）库存端：12月13日，主要生产商库存62万吨（昨日修正为65.5万吨），较上一交易日环比去库3.5万吨。截至12月9日当周，PE社会库存14.879万吨（-1.456万吨），PP社会库存3.7355万吨（-0.2905万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
随着管控放开，宏观氛围转暖，口罩等物资需求增加，支撑价格短期偏强，然从供需基本面来看，供需格局并未发生明显变化，国内装置负荷小幅范围内调整，供应变动不大，进口套利窗口依然打开，冲击国内市场，下游需求目前订单仍不佳，整体表现疲软，对聚烯烃价格走势造成一定拖累。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2301合约收4063元/吨，跌0.22%，减仓0.30万手。
现货市场：乙二醇上涨，华东市场现货价4040元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，通辽金煤30万吨装置计划12月15日重启，该装置12月初停车；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，12月4日有产品产出，12月7日提负至8成；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右；新疆天业60万吨装置近期升温重启，负荷不断提升中，该装置于8月中旬停车。截止12月8日当周，乙二醇开工率为56.12%（-1.03%）。
（2）从需求端来看，聚酯工厂库存压力较大，叠加淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。近期随着管控逐步放开，市场对后期需求转好抱有一定预期，织造工厂逢低采购备货，但是需求转好能否真正落地仍需时间验证。12月13日，聚酯开工率72.89%（持平），聚酯长丝产销167.7%（+52.5%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月12日华东主港乙二醇库存为94.67万吨，较12月8日累库3.14万吨。12月12日至12月18日，华东主港到港量预计17.2万吨。
【套利策略】
12月13日现货基差为-37元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
随着管控进一步放开，终端投机需求有所增加，聚酯产销近期持续放量，支撑聚酯产业链走势偏强，但需要跟踪后期的可持续性。从基本面来看，随新装置陆续投产，乙二醇供应压力再增，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷降至低位，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF302收于6902，跌6元/吨，跌幅0.09%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销65.09%（-7.66%），价格上涨后，需求回落，江苏现货价6940（+90）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。油价震荡偏弱；PTA短期检修增加，需求情绪回暖导致价格反弹，但是中长期来看供需仍偏弱，PTA将维持震荡偏弱走势；乙二醇虽然情绪推动价格低位反弹，但供需仍偏弱，价格将延续弱势。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。江苏德赛16万吨装置12月8日停车重启待定，福建翔鹭16万吨12月8日检修，洛阳石化10万吨12月8日重启，宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天，福建金纶20万吨12月有检修计划。截至12月09日，直纺涤短开工率76.6%（-2.8%）。（3）需求端，下游持续亏损、库存高企、订单有限且部分下游和终端陆续开始放假，压制对短纤的需求。截至12月09日，涤纱开机率为58.0%（+2.0%），行业开工窄幅回升，但是整体趋势将维持低位运行。涤纱厂原料库9.5（+1.4）天，下游抄底补货，原料库存有所回升。纯涤纱成品库存31.3天（-3.3天），降价促销，成品去库。（4）库存端，工厂库存11.6天（-1.4天），行业开工下降，同时价格创年内新低并止跌反弹，下游部分抄底，工厂去库。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前宏观情绪有所好转，开工回落，支撑短纤稳中偏强，但终端需求无实质性改善，谨防高位回调，关注7000左右压力。中长期来看，成本下行压力仍在，下游将陆续放假开工减弱，预计短纤价格趋弱。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB01收于8172，跌1元/吨，跌幅0.01%。
现货市场：现货价格暂稳，逢高出货和部分补货成交博弈，江苏现货8250/8290，12月下旬8250/8290，1月下旬8210/8240。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价震荡偏弱；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将陆续重启，国产量预期增量。中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产带动，中化泉州45万吨预计12月17日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，茂名石化40万吨预计12月25日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，壳牌预计下周换催化剂结束并恢复负荷生产，浙石化60万吨检修消息落空，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月。截止12月8日，周度开工率69.39%（-3.82%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月8日，PS开工率76.22%（+1.79%），EPS开工率53.06%（-1.79%），ABS开工率86.73%（-0.32%）。（4）库存端：截至12月7日，华东港口库存7.7（+1.25）万吨，本周期无出口装船，港口库存回升。中下旬有出口发货需求，预计库存震荡。
【套利策略】EB01/02价差预计主要在-50~50左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
当前，宏观情绪逐步消化，供需转松及成本走弱的预期将再次主导行情，价格预计震荡回落。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2301合约震荡收星，截止收盘，期价收于4650元/吨，期价上涨98元/吨，涨幅2.15%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至12月9日，API原油库存较上周增加781.9万桶，汽油库存较上周增加87.7万桶，精炼油库存较上周增加338.6万桶，库欣原油库存较上周增加6.4万桶。CP方面：12月12日，1月份沙特CP预期，丙烷573美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨；丁烷573美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷557美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷557美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。现货方面：13日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5658元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5380元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5700元/吨。供应端：上周，华东一家炼厂自用增加，其他装置变动有限，因此本周国内供应减少。截止至12月8日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.37万吨左右，周环比降2.08%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：12月8日当周MTBE装置开工率为47.9%，较上期下降1.64%，烷基化油装置开工率为45.21%，较上期下降2.01%。金发装置短停、巨正源周期内持续停车，金能降负，PDH装置开工率下降明显。截止至12月8日，PDH装置开工率为69.25%，环比下降9.72%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月8日，中国液化气港口样本库存量186.17万吨，较上期下降10.3万吨，环比降5.24%。按照12月8日卓创统计的数据显示，下周，华南7船冷冻货到港，合计20.9万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.9万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1022吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度较大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约上涨，截止收盘，期价收于1948.5元/吨，期价上涨22.5元/吨，涨幅1.17%。
【重要资讯】
上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.28%较上期值降0.23%；日均产量59.63万吨降0.96万吨；原煤库存230.36万吨降0.62万吨；精煤库存184.95万吨增13.67万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为600.31万吨，较上期增加8.7万吨，供应端短期依旧维持稳定。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。全样本日均产量107.93万吨，较上期增加1.94万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2226.18万吨，较上期增加33.11万吨，环比增加1.51%，同比下降22.25%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前下游焦钢企业焦煤库存仍处于较低水平，随着运输好转，补库积极性增加。焦炭三轮提涨落地，利润有所修复，开工率回升，需求端对焦煤有一定支撑。短期05合约仍将偏强运行,以逢低做多为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约上涨，截止收盘，期价收于2849元/吨，期价上涨30元/吨，涨幅1.06%。
【重要资讯】
上周焦炭三轮提涨落地，累计提涨300元/吨。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-88元/吨，较上期增加80元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭第三轮提涨全面落地，现货价格走强对期价有一定支撑。焦炭01合约逐步走现货逻辑，在铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上以逢高平多为主。05合约在强预期支撑下，仍将偏强运行,以逢低做多为主。

甲醇 【行情复盘】
随着交割月临近，市场资金逐步向远月合约转移，甲醇01合约延续小幅上涨态势，重心继续震荡走高，逐步站稳十日均线支撑，并进一步向上测试20日均线压力位，录得四连阳。05合约回踩五日均线支撑后企稳回升，涨跌交互。隔夜夜盘，期价继续走高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛相对平稳，价格弱势松动。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差尚未收敛。西北主产区企业报价与前期持平，厂家签单一般，内蒙古北线地区商谈参考2050-2100元/吨，南线地区商谈参考2050元/吨。上游煤炭市场表现略强，部分煤矿及煤厂库存较为充裕，下游阶段性补货后采购力度减弱，市场成交活跃度下降，煤炭价格大稳小动。甲醇生产企业面临一定成本压力，为保证出货，暂无挺价意向。进入12月份，甲醇市场呈现供、需两弱局面。生产装置检修数量不多，甲醇行业开工在七成以上波动。受到西北、华北以及西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇装置运行负荷窄幅降至71.06%，高于去年同期水平3.54个百分点，西北地区开工负荷为82.56%。十月底停车的多套装置目前仍无重启时间，后期企业暂无检修，甲醇开工难以大幅下滑，货源供应整体充足。而需求端则受到淡季因素的扰动，对甲醇刚需采购有所下滑。买盘跟进不积极，甲醇持货商存在降价让利行为。在沿海地区个别大型MTO装置停车的影响下，CTO/MTO装置整体开工出现明显回落至74.47%，对甲醇刚需采购缩减。传统需求行业中除了二甲醚外，开工均出现不同程度回落，甲醇传统消费端略显低迷。沿海地区甲醇库存低位波动，略降至57.84万吨，低于去年同期水平15.75%。进口货源流入不多，甲醇港口库存尚未明显累积，市场面临压力暂时不大。
【交易策略】
需求正值淡季，加之进口量预期回升，甲醇市场或步入缓慢累库阶段，缺乏利好消息刺激下，期货趋势性行情不明显，短期维持区间震荡走势，01合约适合波段操作，上方压力位关注2630附近。

PVC 【行情复盘】
PVC期货05合约平稳上行至6300关口附近涨势放缓，盘面涨跌交替，重心反复测试关键压力位，下方五日均线处存在较强支撑。隔夜夜盘，期价围绕6300关口盘整。
【重要资讯】
期货横向震荡洗盘，业者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格有所松动，但市场买气依旧不足。与05合约相比，PVC现货市场处于窄幅升水状态，点价货源优势不明显。西北主产区企业报价暂稳，接单情况一般，厂家库存出现累积，压力渐显。临近年底，PVC生产企业预售货源不及市场预期。上游原料电石价格上涨后维稳运行，电石企业开工不稳，PVC企业对电石刚需采购为主，电石供需基本平衡，市场观望情绪渐浓，成本端变动不大。PVC现货市场自身表现不温不火，企业仍面临一定成本压力。PVC市场货源充裕，新增检修企业有甘肃银光、宁波韩华两家，另有部分计划外减产及降负，PVC开工率小幅回落至70.64%。后期暂无装置存在检修计划，前期停车装置尚未恢复运行，PVC开工预计围绕七成附近波动，损失产量或减少。下游逢低适量刚需补货，高价货源向下传导受阻。贸易商报价松动，但实际放量仍一般，成交偏冷清。下游制品厂订单不足，华东、华南以及华北地区开工全面下滑，生产积极性不高。PVC下游制品管材、型材与房地产相关，虽然刺激政策不断出台形成一定利好提振，但转换为实际需求时间周期较长，业者信心仍不足。市场到货情况略有改善，华东及华南地区社会库存仍有所下滑，降至24.53万吨，但仍高于去年同期水平80.10%。
【交易策略】
随着社会库存逐步消化，PVC基本面压力略有缓解，终端需求仍存在向好预期，带动期价小反弹，05合约短期或继续反复测试6300关口附近压力。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货合约震荡运行，其中主力05合约涨0.41%收于2665元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。据悉中源化学部分装置检修，纯碱装置开工负荷下降至7-8成，天津碱厂开工负荷仍在恢复中。随着春节的日益临近，终端用户节前适度补货。近期纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，纯碱厂家库存低位，部分厂家新单价格上涨。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率88.6%，较前一周下降1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率80.8%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.5万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。上周国内纯碱企业库存总量在28.06万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月1日库存增加2.2%，同比下降80.7%，其中重碱库存10.36万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，多数纯碱厂家订单充足，西北地区发运发运受到一定影响，库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

尿素 【行情复盘】
周二尿素期货窄幅波动，主力01合约涨0.41%收于2674元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场报价延续涨势，主流区域涨20至30元/吨不等。供应方面，兰花巴公大颗粒、晋丰、灵谷二期预计近期恢复，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期，短期有个别厂家突发故障扰动；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期储备节奏有买涨倾向。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，巴基斯坦等国援助出口，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加，国际价格持续回落。最近生产企业订单成交，随着价格上涨有所增加。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降，10月小幅增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。最近一期印标开标价大幅下降，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹突破9月高点，创下半年新高，走势偏强，日内创新高。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差缩至100以内，抛现货买期货轮库机会空间不大。单边价格博弈，关注西北货源流向和出口政策执行力度是否有变化。

豆类 【行情复盘】
12日日晚间美豆01合约止跌反弹，暂收涨于1486美分/蒲。豆粕主力2301合约晚间窄幅调整 。
现货方面，国内豆粕现货价格下跌。南通4740 元/吨跌40，天津4800 元/吨跌70，日照4770 元/吨跌10，防城4850 元/吨跌20，湛江4850 元/吨跌30。基差继续收敛至400以下。
【重要资讯】
气象预报显示，巴西最南部的南里奥格兰德州本周将会出现非常高的气温，未来几天的温度可能高达40摄氏度，相对湿度较低。预计该州的西部温度最热，西部与巴拉圭和阿根廷相邻。【利多】
12月USDA报告中性偏空，主要小幅上调全球大豆产量与期末库存；【偏空】
CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期;【利多】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨；【利多】
据Mysteel调研数据显示，截至12月9日当周，全国港口大豆库存为570.06万吨，较上周增加130.9万吨，增幅22.96%，同比去年增加72.44万吨，增幅14.56% 。【利空】
【交易策略】
美豆短期表现为暂抗跌。近期豆粕继续走基差回归路径。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4800元/吨，而期货则相对坚挺，基差再度收敛，已经从1500的高位收敛至400。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲，带动国际豆价阶段性表现坚挺。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强，因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主。国内豆粕预计以震荡-走低为主，基差收敛后期货上方空间有限，考虑逢低偏空操作思路。

油脂 【行情复盘】
周二植物油期价大幅反弹，主力P2301合约报收7650点，收涨186点或2.49%;Y2301合约报收9170点，收涨208点或2.32%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7620元/吨-7720元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9650元/吨-9750元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550-650元左右。
【重要资讯】
1、马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，截至11月底马来西亚棕榈油库存为229万吨，环比减少4.98%。马来西亚11月毛棕榈油产量为168万吨，环比减少7.33%。马来西亚11月棕榈油出口量为152万吨，环比增加0.92%。
2、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西12月前两周出口大豆72.01万吨，日均出口量为10.29万吨，较上年12月全月的日均出口量11.79万吨下降约12.74%。
3、印尼经济事务部协调副部长Musdhalifah Machmud周二表示，印尼计划将12月16-31日毛棕榈油参考价设在871.99美元/吨，高于12月1-15日的824.32美元/吨。按照这一价格，在此期间的棕榈油出口税将为52美元/吨，同时出口专项税为90美元/吨。
【套利策略】
豆棕价差偏多
【交易策略】
近期棕榈油引领油脂期价大幅走弱，一是因为国内棕榈油库存持续攀升，库存压力较大，对单边价格和基差均产生一定压力。二是美豆油生柴政策力度不及此前市场预期，2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，美国农业部在12月的报告中对美豆油平衡表进行了一定调整，将其2022/23年度生物燃料需求预估从118下调至116亿磅。但周二午间公布的MPOB报告显示11月马棕产量环比下降7.33%至168万吨，马棕期末库存环比下降4.98%至229万吨，马棕产量和期末库存均低于市场预期，对棕榈油价格形成利多。目前虽国内棕榈油库存压力巨大，但考虑产地库存止升转降以及12月至23年2月处于季节性减产周期，棕榈油期价单边继续下行空间有限，叠加宏观情绪回暖，短期油脂有一定反弹需求。豆油受国内供应偏紧以及阿根廷干旱影响，走势上或仍强于棕榈油，豆棕价差仍有走扩空间。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二震荡收涨，收涨38点或0.37%至10366元/吨。
现货市场：河南地区白沙花生行情平稳为主，销区询价客户增加，驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.80-5.85元/斤，部分根据心态论价，通货米收购5.35-5.50元/斤。大杂花生上货量较少，出货一般。通货收购参考5.30-5.40元/斤。东北地区行情平稳为主，局部偏强运行，部分地区出货量有所增多，上货量相对较少，因农户低价惜售。阜新、锦州等地交易不多，308通货米按质收购价格参考5.20-5.35元/斤，批发市场采购相对谨慎。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6810吨，环比增加3.34%，出货量4460吨，环比增加24.58%。
据Mysteel调研显示，截止到12月9日国内花生油样本企业厂家花生库存统计107450吨，与上周相比减少1510吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月9日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计38200吨，与上周相比下降200吨。
周二压榨厂到货情况：莱阳鲁花今日20多车。新沂鲁花400吨左右。定陶鲁花13车。深州鲁花约有十几车。正阳鲁花约有200吨，阜新鲁花近期日均5-10车。扶余鲁花暂无到货。襄阳鲁花约10车，新乡鲁花20车。近期掺混以质论价。青岛工厂20车.石家庄工厂暂无，兖州工厂9车。开封工厂今日暂缓到货一天。费县中粮零星。临沂本地油厂到货不多。
【套利策略】
1/4正套止盈离场。
【交易策略】
基层花生余量偏少，低价惜售情绪明显，上货量不大，部分区域偏强运行。非洲进口花生年后逐步到港，对国内货源将有一定补充。需求端，扶余鲁花12月13日开收。大型压榨企业多以小包装油为主，实际榨利尚可。受产区价格较高影响，供货商送货意愿不强，压榨厂到货量偏少，关注压榨厂收购策略变动方向。食品厂12月上中旬逐步开始年前备货，上周规模型批发市场出货量环比增加24.58%，走货量低位好转。操作上1/4正套止盈离场，单边观望或轻仓逢低偏多。

菜系 【行情复盘】
期货市场：13日，菜粕主力01合约反弹，午后收于3081 元/吨， 上涨20 元/吨。菜油01合约上涨，午后收于11196 元/吨，上涨22元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3340 元/吨跌10，合肥3300 元/吨跌30，黄埔3240 元/吨涨40。菜油现货价格上涨，南通12960 元/吨涨180，成都12960 元/吨涨180 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月9日，沿海地区主要油厂菜籽库存为26万吨，较上周减少7.1万吨；菜粕库存为1.9万吨，环比上周增加0.1万吨；未执行合同为33.1万吨，环比上周减少3.3万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
10月份加拿大菜籽出口量约为116万吨，而中国占据了近50%；【偏空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨。【利多】
【交易策略】
菜粕大方向看空观点暂不变。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM01合约空单考虑继续持有。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
国内棕榈油买船较多，库存迅速积累，棕榈油带动油脂下挫。菜籽方面，由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，已达到历史高位。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期南美丰产，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.46%；CBOT玉米主力合约周二收跌0.34%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2880-2910元/吨，涨10元/吨；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2850-2880元/吨，稳定；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3030元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%，保毒素；黑龙江哈尔滨双城当地粮点潮粮收购价格1.08-1.09元/斤，水分25%，二等粮；山东潍坊安丘饲料企业猪料玉米收购价格参考3050元/吨，价格下跌20元/吨，水分14%，霉变2%，容重大于700g/l，杂质1%，呕吐毒素1000ppb，底扣0.3。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年12月8日当周，美国玉米出口检验量为505,014吨，此前市场预估为40-67.5万吨，前一周修正后为824,429吨，初值为524,313吨。
（2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，迄今为止，阿根廷2022/23年度玉米种植工作已经完成了32.7%，但比上年同期落后6.8个百分点，因为天气干旱。
（3）市场点评：外盘市场来看，俄乌冲突干扰，提振市场情绪，基本面情况来看，USDA报告下调美玉米出口，部分兑现市场利空预期，整体消费担忧延续，期价的压力仍然明显，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡反复判断。国内玉米市场来看，外盘以及现货价格回落，给市场增添阶段性压力，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.17%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较周一下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3240元/吨，较周一下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周一下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月1日-12月7日）全国玉米加工总量为54.2万吨，较前一周玉米用量增加0.47万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.37万吨，较前一周产量增加0.05万吨。开机率为53.57%，较前一周上调0.1%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.2万吨，较前一周升高1.5万吨，增幅2.2%，月降幅1.03%，年同比降幅5.77%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉消费疲弱仍然是其隐忧，一旦成本回落，其价格回落幅度将进一步加大，不过往后来看，其成本端玉米价格仍然有支撑，淀粉企业加工利润修复对淀粉期价支撑仍在，整体仍然维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉01合约短期或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

生猪 【行情复盘】
周二，生猪期价高开低走，资金移仓带动远月合约补跌，主力合约换至3月，截止收盘， 01合约收盘17745元/吨，环比前一交易日跌0.84%，主力03合约收盘16480元/吨，环比前一交易日跌3.77%。01合约基差（河南）535元/吨，03合约基差（河南）1800元/吨，近月基差收敛。生猪现货经历周末大跌，周一跌幅放缓，今日部分地区出现反弹，全国外三元生猪现货均价19.53元/公斤，环比昨日涨0.87元/公斤，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，出栏体重高位回落，但整体仍然偏高，短期供给压力仍然处在集中释放期。
【重要资讯】
上周新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
基本面数据，截止12月11日，第50周出栏体重126.69kg，周环比降0.47kg，同比增2.19kg，猪肉库容率15.35%，环上周降0.17%，同比降12.14%。生猪交易体重高位小幅回落，上周屠宰量环比延续快速反弹，并已与去年同期持平，样本企业屠宰量84.41万头，周环比增5.10%，同比跌1.57%。博亚和讯数据显示，第50周猪粮比7.73：1，环比上周跌2.23%，同比高16.70%，外购育肥利润419元/头，环比涨47元/头，同比涨93元/头，自繁自养利润574元/头，环比涨50元/头，同比涨396元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价67.77元/kg，环比上周跌5.49%，同比涨76.84%；二元母猪价格35.94元/kg，环比上周跌0.45%，同比涨10.07%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
【交易策略】
本周生猪期价出现连续下挫，远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水。最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，03已经对05出现贴水，空03多05套利可逢低离场。中长期参考养殖利润均值水平逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周二，饲料养殖板块延续系统性下跌，鸡蛋远月期价增仓补跌，鸡蛋指数跌破均线支撑，主力合约换至5月。截止收盘， 01合约收于4273元/500公斤，环比跌0.40%，主力05合约收盘4263元/500公斤，环比跌1.37%。鸡蛋现货价格弱势震荡，本周初蛋价转跌，主产区鸡蛋均价5.38元/斤，环比跌0.02元/斤，主销区均价5.58元/斤，环比持平，全国均价5.44元/斤，环比跌0.02元/斤。淘汰鸡全国均5.83元/斤，环比跌0.02元/斤。受猪价大跌影响鸡蛋期现价格转弱。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月11日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.32天，环比前一周降0.01天，同比增0.16天，流通环节库存0.88天，环比前一周降0.03天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均531天，环比上周持平，同比延后27天；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，带动蛋鸡养殖利润止跌，上周全国平均养殖利润1.36元/斤，周环比涨0.03元/斤，同比涨0.36元/斤；上周代表销区销量6365吨，环比增13.22%，同比降16.61%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。

2、行情点评：近期饲料养殖板块下游高位震荡回落，上周受疫情解封预期提振鸡蛋周初期价出现逆势大涨，但此后养殖下游受生猪拖累回落本周初期价已全部回吐前期涨幅。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，12月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头。
【交易策略】
买近抛远正套离场，远月空头持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶回升。RU2305合约在12990-13185元之间波动，上涨1.90%。NR2302合约在9880-10040元之间波动，上涨1.37%。
【重要资讯】
截至2022年12月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.58万吨，较上期增加1.29万吨，环比增幅3.12%。保税区库存环比上周小幅增加2.09%，一般贸易库存环比上周增加3.34%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.05百分点；出库率1.33百分点；一般贸易仓库入库率9.49个百分点，出库率6.4个百分点。
【交易策略】
沪胶维持震荡偏强格局，尽管宏观面相对利好，但需求端仍旧疲软。国内重卡销量、全钢胎企业开工率等指标尚未明确显示天胶需求开始回暖，但政策利好令市场对于国内经济前景相对乐观，这是推动胶价回升的主要因素。还有，传闻多地正计划加速淘汰“国四”排放货车，对于带动2023年重卡需求有利，但具体措施还有待落实。此外，国内产区陆续停割，明年一季度国外主要产区也进入产胶淡季，供应压力将不再突出。而且，近日泰国胶水、杯胶价格稳中有升，对于全球胶价有提振作用。还有，美元加息步伐可能放缓，对商品市场普遍利多。技术上看，13500元可能存在阶段性阻力，12300元附近有望提供较强支持。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续保持偏强势头。SR303在5680-5705元之间波动，略涨0.42%。
【重要资讯】
据外媒报道，根据巴西航运机构Williams的数据，截至12月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的65艘减少到51艘。港口等待装运的食糖数量也从上一周的241万吨减少到了187万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为175万吨。
【交易策略】
近日郑糖连续反弹，空头回补是重要做多力量。国内市场，元旦、春节备货需求对糖价有支持，且防疫政策放宽有望刺激食糖消费。不过，国内甘蔗产区糖厂大部分开榨，广西旱情缓解，12月份食糖产量将继续提升，糖厂累库预计将持续至来年3月份。国际市场糖价反复震荡，原油走强以及食糖阶段性供应偏紧对糖价有支持，而巴西11月下半月食糖产量同比大增532%，又一度带来压力。此外，泰国开榨加快，前期全球食糖供应偏紧的局面预计即将缓和。美联储加息会议在即，国内11月食糖进口数据也将在近期公布，关注以上题材对于国内外糖市的影响。整体看，国内外糖价仍处于阶段性震荡整理之中，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
12月13日，棉花震荡，郑棉主力合约跌0.75%，报13840。棉纱跌1.92%，报20640。
【重要资讯】
5至11日一周公路出疆棉运量6.71万吨，环比增0.68万吨，同比增3.79万吨。主要运往河南、山东、湖北三省，运价小幅下跌，乌鲁木齐至河南平均873跌13。
昨国内棉花现货报价略涨。基差持稳，新疆库31/41单28/29对应CF301在400-1000，内地库31/41双28/29含杂低1100-1800。现货随期货上涨，但纺企采购谨慎，成交不多。
棉纱期货上涨，随着防控政策放开，市场交易的便利性有所增强，纺企询价略增，实际成交有限。棉纱市场需求小幅回温，各地区订单情况均有所好转，报价稳中有升。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘小幅回落，下跌0.6%。
现货市场：期货主力合约偏弱整理，现货市场交投平平，需求方面跟进不足，下游部分原纸开工积极性不高，采浆较为谨慎；供应方面，国产浆正常排产，进口货源平稳到货，供应相对充足。银星7300元/吨，凯利普7650元/吨，北木货少。
【重要资讯】
双胶纸市场大稳小动。纸浆价格仍处高位，成本支撑下，规模纸厂报盘暂稳；中小纸厂订单平平，价格暂无调整。下游经销商交投一般，价格暂稳，市场信心略显不足，下游备货谨慎。铜版纸市场整理为主。规模纸厂成本压力犹存，报盘偏稳，订单平平，库存压力仍存。下游经销商成交不多，价格多报稳，倒挂情况犹有发生，局部有个别低价出现，市场心态偏弱。生活用纸市场行情震荡盘整，市场交易不足，纸企让利出货。北方地区市场波幅有限，主要局部地区纸企开工偏低影响，但由于下游加工厂采买谨慎，市场重心依旧偏弱整理，木浆轴实单参考8000元/吨，部分纸品价格略低；川渝地区纸企价格略有偏弱，高价不断减少，当前部分纸企轮流检修，暂未恢复；华南地区生活用纸价格震荡盘整，纸企开工积极性一般。
【交易策略】
纸浆期货小幅回落，现货基本稳定，银星7300元，俄针7150元，近月低基差，期现短期走势分化，据市场消息，巴西Suzano宣布12月桉木浆报价820美元/吨，较上月下降40美元，阔叶浆价格依然较高，国内接受情况待观察。成品纸方面，文化纸、生活用纸价格均有小幅回落，订单不及预期，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格进一步走弱，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存小幅回落，继续在年初以来的低位区间波动，10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城大幅回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂春节前检修有检修计划。
整体看，近一个月纸浆供需无较大变化，接近交割月，供应问题再度引领01合约增仓上涨，并升水现货，重复09合约走势，考虑2209合约最高涨至8000元以上，因此01合约当前投机情绪较高，建议观望。对远月合约，以近期美元报价计算，针叶浆进口成本大概是7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，2305合约在距离交割月较远的时段，运行区间参考6500-6800元/吨，在近期01合约拉涨过程中，05也可能受此带动，上行至7000元附近。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周二震荡整理，收于8454元/吨，跌幅为0.38%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级报价为3.8-4.0元/斤，与周一持平；山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士果农货80#一二级片红报价为3.2-4.0元/斤，与周一持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.3-3.5元/斤，与周一持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.5-3.7元/斤，与周一持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月8日，全国苹果库存量为874.71万吨，去年同期为898.57万吨；其中山东地区库存量为312.1万吨，去年同期为319.25万吨；陕西地区库存量为243.4万吨，去年同期为266.05万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月7日，当周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大。山东产区库容比63.43%，较前一周减少0.15%。陕西产区库容比57.92%，较前一周减少0.20%。
（3）市场点评：近月成本支撑与消费疲弱的博弈延续，期价震荡反复。整体来看，苹果市场目前依然是多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比略有下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限，中期期价或继续宽幅区间震荡。短期来看，入库量逐步向去年靠拢，而消费端尚未看到明显变化，期价上方仍然面临压力，整体维持区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。

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