国际宏观 【欧洲官员继续强调加息应对通胀必要性，十月加息50-75BP概率依然较高】能源危机愈发严重，受能源和食品价格大幅上涨的推动，欧元区8月CPI终值同比升9.1%，创历史最大增幅。欧洲央行官员不断强调欧洲央行加速收紧货币政策应对通胀的必要性。欧洲央行管委内格尔表示，欧洲央行利率仍远低于中性利率。欧洲央行决心让通胀率回到目标水平，在严冬过后，有信心通胀率下降。欧洲央行副行长金多斯表示，欧元区的经济放缓或可能出现的衰退都不足以应付通胀，欧洲央行未来几个月将不得不继续加息。欧洲央行首席经济学家连恩表示，欧洲央行将再加息“几次”。他在周六接受采访时表示，欧洲央行仍处于加息阶段。高通胀冲击下，尽管欧洲将会面临经济衰退危机，但是欧洲央行依然大幅加息75BP，并表示后续将会进一步加息应对通胀。从欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐可能会加剧这种衰退，对欧洲央行政策收紧节奏产生影响，但是不会改变欧洲央行加息应对通胀的趋势，欧洲央行或到2023年中才会停止加息，预计欧洲央行10月议息会议将会进一步加息50-75BP应对高通胀，对于欧元而言形成利好影响，但是要关注美欧政策差和经济差对欧元的影响；欧元短期维持弱势，下方关注0.97支撑位，四季度或探底回升。
【美联储9月议息会议来袭，加息75BP概率大】美联储9月议息会议结果将会在北京时间9月22日凌晨2点公布，鲍威尔将会在2:30分就货币政策召开新闻发布会，这将会是全市场的关注焦点，特别是加息幅度和后续的加息安排。对于美联储加息的最新市场预期，9月加息75BP的概率已经达到100%，甚至有机构预期美联储将大幅加息100BP应对通胀，市场仍然在消化美联储将会大幅加息预期中。对于美联储货币政策而言，基于通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，叠加美联储官员的公开表态，预计联储2022年剩余时间或加息125-150BP，预期路径是可能是75 BP -50 BP -25 BP或者75P -25 BP -25 BP，前者可能性依然较大，需要关注预期差的出现。我们认为9月议息会议加息75BP的确定性相对较强，需要关注美联储的加息基调和整体调整的后续安排，关注点阵图的变化。对于美指而言，强势行情将会持续，当前因为政策差和经济差，欧元区经济基本面依然较弱和政策差依然存在，美指继续高位运行，美指走势调整或需等到9月美联储议息会议或四季度，亦要关注欧洲四季度经济衰退情况。
【其他资讯与分析】①俄罗斯央行降息50个基点至7.5%，符合市场预期。俄罗斯央行预测，2022年的年通胀率将达到11%-13%，考虑到货币政策立场，2023年将降至5%-7%，2024年将恢复到4%。②当前全球新兴市场经济形势尤为严峻。以阿根廷为例，通胀与货币贬值危机彻底爆发，阿根廷8月CPI同比飙涨近79%，创近30年来新高。经济学家警告称，到2022年底阿根廷通胀率或将升至100%。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，9月13日远东→欧洲航线录得$7639/FEU，较昨日下降$74/FEU，日跌幅0.96%，周环比下降5.49%；远东→美西航线录得$4317/FEU，较昨日下降$25/FEU，日跌幅0.58%，周环比下降11.77%。根据Alphaliner数据显示，9月14日全球共有6452艘集装箱船舶，合计26012968TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到445685、617739、162922TEU，昨日持平、下降0.4%、持平。
【重要资讯】
1、在拜登政府斡旋之下，防止了一场美国30年最大规模铁路工人大罢工的发生。美国铁路公司与工会达成和解协议，将在2020-2024年五年内给员工加薪24%，并在批准后平均向每个工会成员支付1.1万美元的奖金，所有暂定协议均需得到工会成员的批准。这次涉及的工会达到12个，总共约有6万名员工，包括机车工程师、培训师、铁路和运输等方面的工人。根据美国劳工统计局的数据，目前机车工程师的平均年薪约为73000美元，涨薪后将达到9万美元以上。虽然此轮涨薪将给美国铁路公司增加6.6亿美元，但是倘若发生罢工，单日损失将达到20亿美元。因此，美国铁路公司权衡之后才会同意工会加薪。随着罢工危机解除，美国的陆运供应链也能得到保障。
2、9月上半月全球干散货运输市场出现反弹，BDI累计上涨67%。此轮市场上涨主要是Capesize带动，BCI累计涨幅442.1%；BCI大涨后，市场就会用Panamax部分替代Capesize，从而也带动了BPI，BPI累计上涨71.7%。从运力供给端来看，9月上半月连来了多场台风，导致船舶周转效率下降，运力损失严重。从运力需求端来看，铁矿石方面：钢材利润有所好转，铁矿拉运需求有所好转。粮食方面：为了弥补农民汇率损失，阿根廷国政府向农民推出高出官方40%的大豆优惠汇率以打破该僵局，出货意愿显著抬升；乌克兰粮食出运在不断恢复；北美马上就要进入发运旺季，各大粮食开始调配运力；煤炭方面，欧盟禁止俄煤后，要从澳大利亚和印尼运输煤炭，运距增加。在需求回升且供给受损影响下，BDI出现反弹，但与去年同比相比依然下降61%。在全球经济下行且各大央行加快货币收紧的背景下，此轮BDI反弹有限，2500点是强阻力位。

股指 【行情复盘】上周五晚间，美国股市继续下挫，标普500指数收跌0.72%。欧洲市场也多有回落。A50指数则上行0.13%。美元指数高位震荡，人民币汇率小幅上行，但盘中刷新调整以来最低点。外盘变动走总体有利空影响。特别是汇率或加剧海外资金看空情绪。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国9月密歇根大学消费信心指数略弱于预期但超过前值，就业良好或继续支持消费。高盛下调2023年美国GDP预测。欧洲方面，欧央行副行长金多斯、管委内格尔均继续提示通胀风险，以及继续加速加息的必要性。此外，新型国家经济问题加剧，阿根廷8月CPI飙涨近79%，创近30年来新高。部分新兴国家债务风险仍需关注。国内方面，财政部数据显示8月全国一般公共预算收入扣除留抵退税因素同比增长9.5%，按自然口径增长5.6%，是4月以来首次转正。总体上看，上周五以来消息面变动影响不大。上周经济数据超预期是主要利好影响，但地缘政治风险带来的利空对市场影响更大，短期仍需要继续警惕潜在风险。本周市场焦点部分位于美联储加息方面，尤其是对未来加息速度的表态值得关注。而国内经济持续回升，基本面好转对市场情绪改善的帮助仍将存在。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果，尤其是房地产好转程度仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间升至6%以上和11%左右，资金成本合适可参与，中期贴水方向仍为继续收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差较前一周五大幅上升，短期继续上行同时，中期底部态势正在明确。
【交易策略】上证指数周K线大幅回落，主要技术指标全面下行，指数基本确认跌穿3190点附近趋势线支撑，短线暂无明确支撑位，警惕再度惯性下行，压力位仍在3260点和3300点附近。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
上周国债期货高位回落,其中10年期主力周跌0.12%；5年期主力周跌0.13%，2年期主力周跌0.08%。现券市场国债收益率普遍走高2-4bp，短端回升幅度更大，收益率曲线呈平坦化表现。
【重要资讯】
国内经济数据陆续公布，其中，物价与外贸数据均低于市场预期，央行金融统计数据有所好转，国内实体经济数据普遍好于市场预期。近期国内政策支持力度加大，上周国务院常务会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限，设立设备更新改造专项再贷款。多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，其中包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有10bp的下调。其中，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点，目前股份制银行多数跟进下调。上周央行公开市场共有100亿元逆回购和6000亿元MLF到期，央行公开市场累计进行了80亿元逆回购和4000亿元MLF操作，公开市场全口径净回笼2020亿元。近期货币市场资金利率逐步收敛，目前DR001上行至1.2%以上，DR007上行至1.5%上方，预计随着三季末不断临近，资金面波动幅度可能加大。上周国内市场收益率低位回升，上周2年期国债收益率回升至2.09%，5年期国债收益率回升至2.45%，10年期国债收益率回升至2.66%。海外方面，欧美通胀数据高于市场预期，美国8月通胀表现意外强劲，美联储加速加息预期大幅升温，9月加息75BP确定性强。美元指数重新上行至110附近，10年期美债收益率上行至3.4%上方，中美长期国债收益倒挂情况继续走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。
【交易策略】
建议继续参与做平曲线交易策略。
【交易策略】
总体来看，受海外因素影响，金融市场风险偏好仍然较低，国债市场表现虽好于股市，但也呈现高位调整态势。前期市场对经济走弱以及政策宽松等因素反应较为充分，上周国内实体经济数据公布，主要指标好转并高于市场预期，经济数据对债市形成一定压力。近期国务院常务会议连续出台扩大有效需求政策。新增政策性开发性金融工具额度以及专项债结存限额使用，同时创设创新性货币政策工具。另外，海外市场美债收益率继续上行，中美长端收益率利差扩大，外部因素对国内市场影响加大。操作上，建议交易型资金等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
上周，股指下跌，沪深300指数跌3.94%，报3932.68。上证50指数跌2.88%，报2678.03。中证1000跌6.93%，报6481.24。
【重要资讯】
据证券时报，多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，其中三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点；
李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困；
继15日离岸人民币对美元汇率跌破“7.0”关口后,9月16日上午,在岸人民币兑美元跌破“7.0”关口,为2020年7月以来首次。
16日下午，以买卖成交额口径（挂单已成交）统计，截至目前北向资金净卖出超60亿元，其中沪股通净卖出26.59亿元，深股通净卖出33.69亿元。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权4.5。
股指期权：卖出10月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出10月7500认购期权。

商品期权 【行情复盘】
上周国内商品期权各标的涨跌不一，周五夜盘多数收红。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前铜、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美债收益率倒挂现象加剧，显示市场仍担心美联储的激进货币政策可能诱发经济衰退。美国8月零售销售环比增长0.3%超预期，上周初请失业救济人数降至21.3万人，为连续第五周下降。国内方面，8月CPI、PPI低于市场预期，金融数据则超市场预期，未来货币政策实施空间仍较大。另外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。外汇存款准备金率9月15日起由现行8%下调至6%。多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。
【交易策略】
海外通胀高企，加息速度加快，欧美未来大概率将走向衰退，因此中长期策略上建议还是防御性为主。短线市场风险偏好也下降。但是，金九银十消费旺季来临，抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注铜、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国通胀数据表现强于预期，美国零售数据和就业市场数据表现相对强劲，联储加速收紧货币政策预期不断升温，加息预期令无收益黄金的吸引力持续降低，叠加美元指数和美债收益率维持高位亦使得贵金属承压回落，贵金属维持弱势行情，伦敦金现破位下跌，跌破1675-1680美元/盎司的关键支撑位。上周贵金属持续走低，现货黄金整体在1653-1735美元/盎司区间弱势运行，周跌幅为2.45%；现货白银受经济衰退预期有所降温和有色板块反弹带动，表现强于黄金，整体在18.76-20.009美元/盎司区间运行，周涨幅为3.95%。沪金沪银方面，沪金沪银上周走势分化，黄金回落白银表现强劲；周五夜盘沪金沪银低开高走，沪金涨0.21%至385.1元/克，沪银涨0.8%至4426元/千克。
【重要资讯】
①美国8月未季调CPI年率录得8.3%，尽管是2022年4月以来新低，但是依然高于8.1%的预期；剔除食品和能源的核心通胀方面，CPI年率录得6.3%，环比上升0.6%，表现均强于预期和前值，在租金和医疗保健价格攀升的情况下加速上涨。另外，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，美国8月通胀升温，使美联储有理由在下周的会议上至少加息75bps，并增加了未来数月大幅加息的可能性。②美联储9月议息会议结果将会在北京时间9月22日凌晨2点公布，鲍威尔将会在2:30分就货币政策召开新闻发布会，这将会是全市场的关注焦点，特别是加息幅度和后续的加息安排。对于美联储货币政策而言，基于通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，叠加美联储官员的公开表态，预计联储2022年剩余时间或加息125-150BP，预期路径是可能是75 BP -50 BP -25 BP或者75P -25 BP -25 BP，前者可能性依然较大，需要关注预期差的出现。③9月7日至9月13日当周，黄金投机性净多头减少6513手至97344手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加8144手至-4640手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期继续升温，贵金属高位回落，伦敦金现跌破关键支撑位，若有效跌破则进入熊市行情，近期关注破位下跌的有效性。套利方面，黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在内外价格套利机会。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，此支撑位为牛熊转化关键点位，若有效跌破则将会进入熊市行情，下方则可能测试1600美元和1530美元/盎司；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦金现下半年剩余时间再度回到1800美元/盎司上方的可能性依存。沪金下方关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，继续关注18美元/盎司（4000元/千克）和17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑，核心支撑位调整为16.8美元/盎司（3750元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（4800元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2212P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，主力合约CU2211涨1.25%，收于62230元/吨，LME铜3个月报7809.5美元/吨。
【重要资讯】
1、9月16日铜库存102000吨，减少1225吨。
2、截至9月16日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周二减少0.53万吨至8.45万吨，较上周五增加1.38万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存仅广东出现小幅增加，其他地区均出现下降。
3、据mysteel调研，8月国内铜杆产量合计约为91.75万吨，同比、环比分别下滑5.82%和1.11%。
4、据外电9月16日消息，秘鲁矿业协会周五表示，抗议活动将危及30%的铜产量。
5、外电9月15日消息，惠誉（FitchRatings）周四表示，调整对金属和矿业价格预估，反映不断变化的经济增长预期和供需动态。惠誉下调对2022-23年铜价预估，反映出全球经济放缓，预期短期内需求较供应前景疲弱。惠誉称下调2022年铁矿石和焦煤价格预估。惠誉表示，下修2022-23年铝价预估，反映市场情绪的变化，导致价格在短期内下降。
【交易策略】
从供应端来看，拉丁美洲抗议罢工仍在持续，但从实际到港情况来看的话仍显充裕，进口矿TC上涨至82美元/吨年内高位，而冶炼方面从调研情况来看，受限电扰动的冶炼产能已经完全恢复，九月冶炼产量将在加工费继续抬升的刺激下有望冲击90万吨；下游方面，正值“金九银十”消费旺季，但受多地疫情影响，仍未见明显景气度回升，而近期现货较高升水也令下游采购意愿偏低，以消耗厂库为主。后市来看，随着本周FOMC议息会议的临近，宏观逻辑可能主导短期市场，期货建议观望，期权买入虚值看跌期权对敞口进行保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，主力合约ZN2211涨0.73%，收于24655元/吨，LME锌3个月跌0.55%，报3154.5美元/吨。
【重要资讯】
1、9月16日LME锌库存减275吨至76100吨。
2、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存24570吨，较上周增加30吨。其中澳洲货物到港进入保税区，保税区内原有货物部分继续清关流出至墨西哥。
3、据SMM了解，截至本周五（9月16日），SMM七地锌锭库存总量为10.13万吨，较上周五（9月9日）增加4500吨，较本周二（9月13日）增加3100吨，国内库存录增。
4、截至当地时间2022年9月16日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价202.6欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌20欧元/兆瓦时。
5、本周上期所锌库存较上周减4820吨至58407吨。
【操作建议】
近期锌基本面无重大矛盾，欧洲天气降温，叠加当地政府增加能源补贴和供应后，电费大幅回调，冶炼进一步减产的情绪降温，而国内随着国产矿的持续增加也略显宽裕。下游消费方面，仍受制于多地疫情防控，金九银十暂未见明显景气度的回升。后市来看，随着本周FOMC议息会议临近，在通胀仍高于预期的背景下，短期市场可能再度交易衰退逻辑，建议期货观望，期权卖出波动率策略。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅主力合约收于14875元/吨，跌0.73%。SMM 1#铅锭现货价14800~14900，均价14850，较前一日跌25。
【重要资讯】
2022年8月全国电解铅产量26.83万吨，环比上升2.34%，同比下降3.17%。2022年1-8月累计同比下滑3.79%。8月中下旬以来，铅沪伦比值扩大，利于铅精矿进口，在一定程度上缓和国内矿供应紧张的局面。较为明显的是，铅精矿加工费终于止跌回升，其中云南地区铅精矿加工费报至1000-1300吨/金属吨，少数报至1400元/金属吨，铅精矿加工费上涨也为9月铅冶炼企业生产增量提供了一定客观条件。综合看，SMM预计9月全国电解铅产量将环比增量逾万吨至28.35万吨。
：据SMM调研，本周（9月10日—9月16日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.38%，较上周减少了1.53个百分点。 据调研，铅蓄电池市场整体需求向好，其中部分电动自行车、汽车蓄电池企业开始出现小缺货一周。下周开工率料会继续回升。
据SMM调研，截止9月16日，SMM五地铅锭库存总量至8.39万吨，较上周五（9月9日）增加1.21万吨；较本周二（9月13日）增加1.29万吨。 据调研，本周再生铅部分企业检修结束，供应恢复，同时本周沪铅交割资源入库，尤其是浙江，库存增加。不过价格跌至万五下方时，现货对原生铅需求有好转。下周再生铅仍有检修减产，库存可能会小幅下调。
【操作建议】
美国加息预期强劲，美元偏强，有色仍显承压走势有所分化，本周关注美联储加息兑现程度。国内基本面上，市场上可流通的铅锭依旧较少；原生铅炼厂稳定生产，原生铅锭维持增加态势；再生铅炼厂检修、减产情况依旧存在，多数炼厂预计在国庆节后恢复生产，再生铅锭供应预计增加。消费端：江西、四川、贵州等地区炼厂仍在不同程度上受疫情因素影响出货，与此同时下游铅蓄电池企业接货情绪不高，总体成交情况比较一般。库存：因交仓和供应恢复库存回升。在废电瓶处理能力远远大于报废能力的现状下，再生成本为铅价提供支撑，铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动反复为主。

铝 【行情复盘】
9月16日，沪铝主力合约AL2210先扬后抑，全天震荡偏弱，报收于18735元/吨，环比下跌0.77%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，近期云南多家铝厂响应区域内用能管理，停槽减产10%左右，但云南电力仍显紧张，昨日，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，但减产幅度尚未明确，或达20-30%幅度。8月底云南电解铝运行总产能521万吨，后续减产规模若扩大至20%-30%，则相应电解铝减产产能或扩大至100-150万吨，减产时间或到明年丰水期才能结束。据外媒报道，罗马尼亚铝生产商Alro Slatina表示有可能在2023年5月前停止生产。目前Alro拥有大约2000名员工，建成产能26.5万吨，2022年1月已减产60%。下游方面，本周下游铝加工龙头企业开工率为66.4%，环比上升0.4%，分板块看仅原生铝合金企业周度开工上升2%，其他板块均环比持稳。9月过半，下游加工企业开工率持稳运行为主，目前未见明显回暖。库存方面，2022年9月15日，SMM统计国内电解铝社会库存67.5万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较本周二库存下降2.1万吨，较去年同期库存下降9.3万吨，较8月底库存月度减少0.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，除部分环比小幅升高以外，不及往年同期水平。库存方面，社会库存小幅累库，以及伦铝库存继续上涨，利空铝价。目前沪铝盘面受供给端扰动影响震荡走强，短期可多单介入，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
9月16日沪锡横盘震荡，主力2210合约收于176250元/吨，跌0.33%。现货主流出货在182000-185000元/吨区间，均价在183500元/吨，环比跌2000元/吨。
【重要资讯】
1、 最新公布的公布的美国零售销售月率及美国上周续请失业金人数好于预期，令美国加息75个基点甚至100个基点的预期升温，美元继续保持在高位。
2、 欧盟委员会建议各成员国在高峰用电时段强制减少5%的用电量，总体用电量减少10%。将电力企业的“边际收入”上限定为每兆瓦180欧元。使用燃油、天然气和煤炭的发电企业在今年获得的利润如果超过以往三年平均利润的20%，超出部分的收入将被政府临时征收以补贴消费者。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年8月上述企业精锡总产量为14347吨，环比上涨129.9%，同比上涨7.5%。
4、 Cornish Metals 报告了其 United Downs 项目的第一阶段钻探计划的最终分析结果。在地表以下近 650米处发现了的品位约5.07%的锡。
【交易策略】
美联储加速加息预期升温，美指高位震荡偏强。欧洲方面则深陷能源危机困境，能源价格高企。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工略有回升。库存方面，上期所库存开始回升，LME库存维持高位，smm社会库存环比增加，利空锡价。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交平平，下游以刚需采购为主，有一定低价接货的意愿。技术上，盘面低位震荡，在基本面偏弱的作用下，叠加美指走高，沪锡建议逢高沽空，上方压力位200000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于195840，涨5.65%，强势反弹。SMM镍现货价88700~192800元/吨，均价190750元/吨，跌6100元/吨。
【重要资讯】
1、据诺里尔斯克官网消息，当地时间2022年9月15日，该公司科拉分部（Kola MMC）2号电解车间于14日发生的火灾已被完全扑灭。 初步估计，该车间受火灾影响的区域已经退役；而包括成品仓库和镍电解区在内的主要建筑部分，均没有受到影响，镍产线已于日内进行了复产试运行。此外，钴的电解生产尚待恢复和评估，目前可以精矿的形式生产钴。 诺里尔斯克是全球最大的镍冶炼企业，年产能25万吨镍金属，占全球原生镍供应量约8%；2022上半年该公司生产精炼镍10万吨。
2、2022年9月2日，印尼镍矿商PT Aneka Tambang (ANTAM)发布其2022年二季度生产报告，报告显示：镍铁方面，二季度ANTAM镍铁产量（未审计）为6301金属吨，环比增加11%；镍铁销量（未审计）为3962金属吨，环比下降30%。2022年第二季度的镍铁销售下降受到东亚多个销售地的疫情封控影响，出口贸易活动也受限。此外，二季度镍价的大幅波动也影响了镍铁产品的客户购买水平。2022年上半年，镍铁销售成为安塔姆收入的第二大贡献者，即3.12兆印尼盾，同比增长20%。镍矿方面，本季度ANTAM镍矿产量（未审计）约为148万湿吨，环比下降49%；镍矿销量（未审计）为70.9万湿吨，环比下降70%。2022年第二季度的镍矿销售下降受到镍矿石价格大幅上涨的影响。而第二季度镍矿衍生产品(如不锈钢产品)的价格没有随之上涨，这也影响了镍矿销售。2022年上半年，镍矿销售贡献2.33兆印尼盾，占安塔姆总销售额的14%。
【交易策略】
美元指数震荡偏强，美联储加息预期仍影响市场。我国经济数据有所修复但对需求持续支持力度仍待观。俄镍车间着火已被扑灭，已恢复试生产，整体影响不大。从供给来看，电解镍8月产量下滑，9月可能微有增产，而镍生铁国产趋减进口趋增。价格回升，现货升水有所回落，成交节日前后转淡，后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复，不锈钢9月排产预期增加，海外减产，出口预期好转。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存。LME延续去库存，国内库存未来可能会因到货逐渐增加，但短期内国内外显性库存仍在下降。注意美元指数走势，以及国内供需形势相对变化。镍在18.5上方延续震荡偏强，近期波动较大，上档压力20-21万元附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2210收于17210，涨2.05%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格有所调整。9月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17600，平；甬金四尺17600，平；北港新材料17300，跌50；德龙17300，跌50；宏旺17300，跌50。 316L冷轧2.0mm价格：太钢27200，平；张浦27200，平。2022年9月15日，全国主流市场不锈钢社会库存总量71.43万吨，周环比下降3.28%，年同比下降4.38%。其中冷轧不锈钢库存总量32万吨，周环比下降5.18%，年同比下降21.12%，热轧不锈钢库存总量39.43万吨，周环比下降1.68%，年同比上升15.50%。本周全国主流市场不锈钢社会库存依然以消化为主，节后现货价格上涨，市场询单氛围活跃，下游阶段性补库，成交尚可，因此社会库存仍有去库。其中300系去库主要体现在无锡市场、佛山市场及地区性市场，400系资源消化以地区性市场及佛山市场为主，而200系增量主要体现在无锡市场及佛山市场。不锈钢期货仓单不锈钢7614，降61。
【交易策略】不锈钢随镍夜盘显著反弹。300系不锈钢社会库存继续降库，近期需求有所好转而到货不足均带来支持。原料端企稳转强成本支撑有所转强。海外不锈钢减产或提振国内不锈钢出口需求。不锈钢17500以内暂时震荡走势16800上方暂时震荡略偏强。近期关注期现货库存变化，以及节后到货及需求变化。此外基差近期显现收窄，注意是否转负，若转负情况下，注意多现货空期货机会。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周走势偏弱，下跌1.9%。
现货市场：受台风天气和降水影响，又因中秋假期少一个工作日，市场整体成交水平环比中期节前略有减弱，促使库存环比上升，导致消费量整体均有下降。截至上周五，北京螺纹4050元，杭州、上海螺纹3950-3990元/吨。
【重要资讯】
1-8月份，基建投资同比增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点；制造业投资同比增长10.0%，加快0.1个百分点。全国房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%。其中，住宅投资68878亿元，同比下降6.9%。
据Mysteel不完全统计，8月全国各地共开工4781个项目，环比降15.7%；总投资额约28227.7亿元，环比降19.0%，同比增52.1%。8月极端高温天气来袭，多地气温创历史新高，全国项目开工数量及投资额环比均呈下降状态。
【交易策略】
从8月经济数据看，房地产弱势未出现明显缓解，产业链后端表现略强于前端，土地购置面积大幅下降，房企资金及市场信心不
足，年内新开工企稳回升概率继续下降，在政策能够落实的前提下，存量施工恢复情况可以关注，也将成为四季度建材需求能否季节性好转的关键，但全年新开工同比增速若维持在-37%以下，按照房地产在建筑钢材需求中的占比，对螺纹钢需求的拖累依然较大。 基建表现依然较强，8月增速达到15.4%，1-8月基建投资累计增速升至10.4%。石油沥青装置开工率进入9月继续上升，高于去年同期，基建施工情况相对较好，成为当前钢材需求端仅有的利多因素，但用钢需求占比偏低，导致基建的强势仍难以完全对冲地产对钢材需求的拖累。 8月以来，钢材产出恢复速率明显大于需求，上周库存自7月以来首次转增，供需压力显现，目前螺纹估值及库存均明显低于二季度，钢厂继续复产利多原料，在成本端有一定支撑，负反馈再现可能要见到旺季需求持续下行，但8月地产数据及节后现货成交均偏弱，使螺纹反弹相对乏力，震荡偏弱运行，关注3500-3600元支撑，上方压力3800元/吨，暂时观望，关注台风影响过后现货成交表现。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2301合约日内跌1.34%。上周五夜盘震荡上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3950元/吨，低合金加价150元/吨。部分商家暗降出货，市场交投氛围较差，商家观望情绪较浓。
【重要资讯】
1、9月16日，广东：2025年全省新能源汽车新车销量占比20%左右。
2、9月16日，统计局：1-8月基础设施投资同比增长8.3%。
3、9月14日，台风“梅花”或将波及12省份，浙江多地宣布停课，江苏进入Ⅲ级重大气象灾害应急响应状态。
4、9月16日，统计局：中国1-8月房地产开发投资90809亿，同比降7.4%。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量变动存在不确定性，热卷正套确定性下降，建议观望。
【交易策略】
9月热卷供需双增，进入需求验证期。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月惯性复产，盈利钢企占比在60%上下，产量增量或不快。板材厂周产量小幅增加，华北和东北地区钢厂复产；库存止跌转涨，因台风影响，华东库存累积；高频表观需求环比小幅走弱。经济数据整体偏弱，8月房地产数据延续走弱，房价下跌城市增加，旺季预期不宜过高。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期在上方缺口3850附近受阻，回落至此前支撑区，整体趋势性不强，可观望。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘小幅走强，主力合约上涨0.91%收于722.
现货市场：铁矿石现货市场价格上周小幅回升。截止9月16日，青岛港PB粉现货价格报757元/吨，周环比持平，卡粉报861元/吨，周环比上涨8元/吨，杨迪粉报703元/吨，日环比上涨7元/吨。普氏62%Fe指数9月15日报101.05美金，周环比下降2.6美金。
【基本面及重要资讯】
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。
8月国内M2增速12.2%，前值12%，M1增速6.1%，前值6.7%，M0增速14.3%。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿元。8月社融2.43万亿，较前值7561亿元大幅增加，好于预期值。
2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
1-7月汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月缩小11.1个百分点。1-7月全国钢铁行业利润同比下降80.8%。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
7月全球64国粗钢产量1.493亿吨，同比下降6.5%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-8月房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%，房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%。商品房销售面积87890万平方米，同比下降23%。固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月上升0.1个百分点。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
最近一期全球铁矿石发运量2856.6万吨，环比下降7.7%。澳巴19港铁矿发运总量2374.1万吨，环比下降8.7%万吨。其中澳矿发运环比增加2.9%至1742.1万吨，发运至中国的量环比增加3.8%至1529.6万吨。巴西矿发运量环比下降30.4%至632万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2347.2万吨，环比增加453.6万吨，45港到港量2238.1万吨，环比增加413.6万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿石上周五夜盘止跌企稳。钢厂利润近期再度被压缩至盈亏平衡点附近，限制炉料端价格进一步上行空间。上周成材表需虽然出现明显回落，近日主流贸易商建材成交量也出现下滑，但主要是受华东地区台风造成的短期影响。从水泥价格和混凝土发运量来看，进入9月后终端需求确在转好。基建端用钢需求9月有望出现回升。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。金九银十成材消费仍会表现出一定的旺季特征，但恢复力度应不及往年同期。当前成材库存水平整体偏低，随着下游需求的改善供需可能会出现阶段性错配，钢厂利润旺季有望出现一定幅度的主动修复。当前废钢供应偏紧，部分地区电炉亏损幅度加大，短流程开工率处于近年低位水平。高炉持续复产，上周日均铁水产量继续增加，但钢厂主动补库意愿有所下降，日均疏港量回落。港口库存再度出现累库。美国8月通胀数据超预期，市场对美联储加息节奏再度产生担忧，风险资产价格近期集体下挫，对铁矿石市场短期信心造成影响。
【交易策略】
市场短期风险偏好下行，钢厂利润处于低位，铁矿反弹空间受阻。台风影响过后成材终端消费仍有望阶段性改善，当前成材低库存，价格弹性较好，钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，有补库需求。短期调整后铁矿价格仍有进一步上行空间。
【套利策略】
随着高温天气逐步褪去，近期成材终端需求逐步进入旺季，钢厂利润空间后续有望出现主动走扩。铁矿价格弹性较大，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。中期来看，铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松，远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。受钢厂利润回升以及对铁矿阶段性补库预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周转入盘整，主力合约收于7216，周环比基本持平。
现货市场：上周锰硅现货市场价格涨跌互现，整体维持稳定。截止9月16日，内蒙主产区锰硅价格报7160元/吨，周环比上涨40元/吨，贵州主产区价格报7100元/吨，周环比下降50元/吨，广西主产区报7200元/吨，周环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种产量环比增加4.69万吨，对锰硅需求环比增加0.45%至146065吨。
华东等地钢招展开，湖南某钢厂9月硅锰定价7380元/吨，数量10000吨，承兑含税到厂；江西某钢厂硅锰定价7360元/吨,7000吨，承兑含税到厂。广东某钢厂本轮锰硅招标7400元/吨，本轮采量4000吨。
7月锰矿进口262.25万吨，环比增加10.89%，同比减少20.94万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.69天，环比增加0.70%，同比下降8.02%。
上周全国锰硅供应159810吨，周环比增加7.71%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为45.87%，周环比上升6.05个百分点；日均产量为22830吨，周环比增加1635吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量222200吨，环比增加200吨。
河钢9月钢招采量19900吨，环比增加200吨。本轮招标价为7350元/吨，较首轮询盘价上调100元/吨，环比8月下降50元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
锰硅盘面上周转入盘整。成材表需出现明显回落，近日主流贸易商建材成交量也出现下滑，主要是受华东地区台风造成的短期影响。成材价格回落，钢厂利润处于低位水平，炉料端价格上行乏力。北方主流大厂本轮钢招价格敲定7350元/吨，较首轮询盘价上调100元/吨，环比8月下降50元/吨。钢厂厂内硅锰库存水平偏低，9月主流大厂增量钢招，另有部分钢厂出现补招。9月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.69天，环比增加0.70%，同比下降8.02%。当前部分钢厂已达到满产的状态，上周五大钢种产量增幅放缓，随着本轮钢招的落地锰硅需求端短期进一步改善空间有限。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖，锰硅厂家复产增多，上周全国锰硅供应159810吨，周环比增加7.71%。供需结构再度转向宽松。原料方面，焦炭价格近期反弹，锰矿现货市场挺价意愿增强，上周价格止跌反弹，成本端对锰硅价格的支撑力度增强。
【交易策略】
锰硅供需结构再度转向宽松，下游钢厂利润当前处于低位，锰硅价格反弹动能减弱，但成本端支撑力度增强，短期价格将转入盘整。
【套利策略】
金九银十终端需求仍将表现出一定的旺季特征，成材向炉料端价格的正向反馈仍有望显现。铁合金短期价格预计跟随炉料端反弹，近期仍可留意锰硅1-5合约间的阶段性正套机会。去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有一定的修复空间。粗钢产量持续回升，成材向炉料端价格的正向反馈仍有望显现，铁合金短期价格预计跟随炉料端反弹。硅铁-锰硅价差短期回落后将再度走扩。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周震荡下行，主力合约累计下跌3%收于8054。
现货市场：硅铁现货市场价格上周窄幅波动。截止9月16日，内蒙古主产区硅铁报7650元/吨，周环比持平，宁夏中卫报7700元/吨，周环比持平，甘肃兰州报7700元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
神木市场兰炭首轮下跌落地，企业进入全面亏损状态。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种产量环比增加4.69万吨，对硅铁需求环比增加0.25%至25292.4吨。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24000-24500元/吨，下游需求恢复较慢。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨，本轮钢招价格8200元/吨，环比上调200元/吨。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.49天，环比增加3.12%，同比下降7.95%。
7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.03万吨，环比下降18.56%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.37%，周环比上升2.99个百分点，日均产量13976吨，周环比增加600吨。上周全国硅铁产量9.7万吨，周环比增加0.4万吨。
硅铁盘面上周震荡下行。成材表需出现明显回落，近日主流贸易商建材成交量也出现下滑，主要是受华东地区台风造成的短期影响。成材价格回落，钢厂利润处于低位水平，炉料端价格上行乏力。钢厂近期对铁合金进行了一定规模的补库。北方主流大厂硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨，本轮钢招采价8200元/吨，环比上调200元/吨，量价齐升。9月厂内硅铁库存均值为17.49天，环比增加3.12%，同比下降7.95%。五大钢种产量上周增幅放缓，随着钢招的结束硅铁需求短期难有进一步明显改善。金属镁价格维持低位运行，下游需求未见明显好转。硅铁供给端开始趋于宽松，上周全国硅铁产量9.7万吨，周环比增加0.4万吨。硅铁供需结构再度转向宽松。神木地区兰炭价格首轮下调落地，硅铁成本端下移。
【交易策略】
钢厂阶段性补库后对铁合金需求增速将放缓，硅铁供需结构将再度转向宽松。下游钢厂和镁厂利润当前处于低位，硅铁成本端下移，价格进一步反弹将受阻。
【套利策略】
金九银十终端需求仍将表现出一定的旺季特征，成材向炉料端价格的正向反馈仍有望显现。铁合金短期价格预计跟随炉料端反弹，近期仍可留意硅铁1-5合约间的阶段性正套机会。去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有一定的修复空间。粗钢产量持续回升，成材向炉料端价格的正向反馈仍有望显现，铁合金短期价格预计跟随炉料端反弹。硅铁-锰硅价差短期回落后将再度走扩。

玻璃 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力01合约涨0.74%收于1497元。
【重要资讯】
现货方面，上周浮法玻璃市场价格涨跌互现，出货有所分化，北方地区表现相对坚挺。经过前期部分产线冷修，目前整体供需结构矛盾有所缓解，但供应仍存过剩。近期价格、出货均有所分化，价格存优势区域厂家出货相对较好，带动部分区域厂家价格根据自身情况有所调整。目前厂家仍将保持一定产销为主，但下调意向转弱，预计短线主流仍将稳中偏弱运行，或有零星上涨。
供给方面近期有连续减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产254条，日熔量共计168840吨，较前一周减少600吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。天津信义玻璃有限公司600T/D二线原产白玻，9月15日放水冷修。漳州旗滨玻璃有限公司600T/D二线原产水晶灰玻璃，9月上旬投料转超白。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂订单新增不及预期，整体开工低于往年同期水平。个别地区依然受到特殊因素影响，开工有限。资金压力仍在，终端需求没有明显起色，中下游备货积极性较差。
玻璃生产企业库存连续四周回升。截至9月15日，重点监测省份生产企业库存总量为6681万重量箱，较前一周库存增加94万重量箱，增幅1.43%，库存天数约33.44天，较上周增加0.48天。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
上周五夜盘国内SC原油低开震荡， 主力合约收于649.5元/桶，跌2.55%。
【重要资讯】
1、上周OPEC与IEA相继发布月报。欧佩克保持2022年和2023年世界石油需求增长预测不变。欧佩克预计，2023年全球石油年需求量将超过2019年新冠疫情前的水平。IEA月报将2022年全球石油需求增长预期下调11万桶/日，至200万桶/日。需求增长将在2022年第四季度暂停，但在2023年将增加210万桶/日。原油市场将在今年下半年供过于求，2023年基本取得平衡。
2、美国财政部发布了一份初步方案，方案指出，2022年12月5日起，对俄罗斯原油的海上运输禁令生效，2023年2月5日起对俄罗斯石油产品的海上运输禁令生效，但不高于设定价格上限出售的原油及石油产品将会被豁免。
3、八名众议院民主党人致信美国总统拜登，称拜登政府应“至少”继续释放美国战略石油储备，直到今年年底。
4、巴士拉石油公司声明显示，伊拉克巴士拉石油终端此前发生泄露，现出口已恢复正常。
5、熟悉沙特和俄罗斯政府想法的消息人士周五表示，沙特和俄罗斯认为100美元/桶是全球经济能够消化的合理价格。
【套利策略】
SC原油近端大跌推动月差收窄，前期正套建议了结仓位。
【交易策略】
欧美激进加息叠加美元指数走强，商品走势承压，但欧美进一步加大对俄制裁约束俄油供给，伊朗核协议仍存变数，短线地缘政治紧张情绪仍会支撑油价，令油价表现抗跌，但整体波动区间预计仍然会下降。

沥青 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于3629元/吨，跌0.36 %。
现货市场：上周中石化华南地区炼厂价格上调30元/吨，中石化山东地区齐鲁炼化下调50元/吨，青岛炼化下调100元/吨，其他地区均持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4405 元/吨，华南4840 元/吨，西北4450 元/吨，东北4800 元/吨，华北4330 元/吨，西南4940 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比大增。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为44.5%，环比上涨1.6%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比明显下降，合计检修量为40.98万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%。
2、需求方面：国内部分地区仍有降雨，公路项目施工受阻，但大部分地区天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求进一步改善，但受制于资金面紧张以及铺路成本较高，小型公路项目进度仍然缓慢。而由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以消耗库存为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库环比增长，社会库存环比下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为94.6万吨，环比增加1.7万吨，国内70家主要沥青社会库存为69.2万吨，环比减少2.8万吨。
【套利策略】
沥青基差进一步走强，Bu2212-Bu2306价差再度走高，前期做空月差的操作建议暂时获利了结。
【交易策略】
成本端趋势走跌对沥青走势形成打压，而近期沥青供给增长明显，旺季需求表现一般，库存水平低位。盘面上，短线走势预计震荡偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘低高硫燃料油价格小幅反弹，高硫2301合约日度上涨27元/吨，涨幅0.95%，收于2855元/吨；低硫2211合约上涨19元/吨，涨幅0.42%，收于4577元/吨。
【重要资讯】
1. 据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息75个基点的概率为80%，加息100个基点的概率为20%；到11月份累计加息125个基点的概率为36%，累计加息150个基点的概率为53%，累计加息175个基点的概率为11%。
2.新加坡企业发展局（ESG）：截至9月14日当周，新加坡燃料油库存下降50万桶至1940万桶。
3. 截至9月15日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷60.75%，较上周继续上涨2.06个百分点；中国主营炼厂开工率73.74%，周度小幅上升0.17个百分点。
【套利策略】
现低、高硫燃料油裂解价差继续低位运行，暂时未看到裂解价差大幅走强驱动力，观望为主。
【交易策略】
原油价格依然处于下跌趋势，受美元走强以及经济衰退影响，原油价格下跌，中长期来看，原油市场依然处于货币政策利空压力以及强现实基本面博弈之中。
燃料油方面，预期9月份来自西方燃料油套利货总量超过500万吨，8月份数据显示为420万吨，其中预计来自西方的低硫套利货数量达200万吨，较8月份亦明显增加，俄罗斯高硫燃料油继续运往东方市场，中东地区对高硫燃料油发电需求随着气温的变化开始显示出缓解迹象，但本周公布新加坡地区燃料油库存去库，一定程度提振高硫价格，总体难改高硫燃料油相对疲软局面，低硫燃料油方面，随着柴油价格疲软，对低硫燃料油形成拖累，预计后市低硫燃料油价格可能紧跟原油或弱于原油为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘PTA价格震荡为主，继续在整理区间波动，TA2301合约收5702元/吨，日度上涨0.67%，日度增仓1.15万手。
现货市场：上周，PTA现货价格较节前有所上涨，由6472上涨至6592元/吨，周初，受台风天气影响，现货收紧，周中，台风缓解，原油大幅下跌，贸易商以及工厂出现货为主，预期现货有所宽松。
【重要资讯】
(1) 原油价格依然处于下跌趋势，受美元走强以及经济衰退影响，原油价格下跌，中长期来看，原油市场依然处于货币政策利空压力以及强现实基本面博弈之中。PX方面：福海创一套PX装置已重启，近期将产出，国内供应能力增加下，PX供需紧张局面有所缓解。
（2）从供应端来看，截至9月16日，PTA开工率为70.7%，较9月8日小幅上升0.1个百分点。装置变动：装置变动：华东一套64万吨PTA装置停车，预计20天附近，华东两条共计720万吨PTA装置负荷由5成提至7成，预计下周开工负荷继续小幅提升。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为84.3%（+1.0%），其中直纺长丝负荷75.1%（+2.0%），短纤负荷75.9%（+2.0%），聚酯瓶片负荷94.3(+0.0%)，江浙织机开工率为71%（+1%）。整体聚酯企业现金流持续亏损，据悉几家聚酯长丝大厂昨日决定暂不继续提升负荷，甚至还有适度减产的意向，当然减产能否落实仍有待观察。终端来看，目前下游需求虽环比改善，但同比依然表现不足，后期终端需求或许依然有缓慢向上恢复空间，但总体提升预计有限，在终端小幅去库压力下，织造后期开机预计难有大幅提升，总体维持为主。
【套利策略】
基差策略：本周PTA供需继续维持紧平衡态势，现货市场价格预期虽有所宽松，随着PTA供给端继续受限，紧张局面预期短期难以大幅缓解，近月端PTA价格可能提振更为明显，而由于受到美联储货币政策压力影响，对远月01合约压制明显，在此情景下，建议可参与近月10合约的基差回归行情，而远月01合约短期预计依然维持高基差局面，基差策略建议观望为主。
【交易策略】
PTA供给依然受限，需求端变动不大，供需总体继续维持去库态势，近期PTA加工费依旧高位，随着国内PX开工负荷回升，原油下跌下，PX价格下跌，后市PTA价格紧跟PX波动为主，建议区间交易为主，重点关注PTA区间波动进展。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2301合约收8162元/吨，涨1.01%，增仓0.24万手，PP2301合约收8026元/吨，涨0.97%，增仓0.05万手。
现货市场：聚烯烃现货市场小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8150-8600元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格8030-8150元/吨，华东拉丝主流价格8150-8250元/吨，华南拉丝主流价格8170-8280元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，近期装置检修有所增加，预计聚烯烃供给小幅回落。截至9月15日当周，PE开工率为80.17%（+0.36%），PP开工率81.14%（-1.3%）。PE方面，扬子巴斯夫、恒力、中韩石化、燕山石化、万华化学、塔里木石化、兰州石化、独山子石化停车，中安联合、中韩石化重启，扬子巴斯夫、独山子石化、万华化学计划近期重启； PP方面，东华能源、神华宁煤、宁波台塑、广西钦州、万华化学停车检修，神华宁煤、中安联合重启，兰州石化、镇海炼化、东华能源、宁波台塑、广西钦州计划近期重启，福建联合、中韩石化、洛阳石化计划近期停车。
（2）需求方面：截至9月16日当周，农膜开工率45%（+2%），包装62%（+1%），单丝50%（-1%），薄膜52%（持平），中空50%（+1%），管材41%（+3%）；塑编开工率51%（+2%），注塑开工率51%（+2%），BOPP开工率60.91%（+0.47%）。随着步入年内旺季，下游订单逐步跟进，需求延续好转，但下游新增订单有限，不及往年。
（3）库存端：9月16日，主要生产商库存水平在67万吨，较上一交易日去库1万吨，周环比累库5万吨。截至9月16日当周公布PE社会库存16.79万吨（+0.79万吨），PP社会库存3.9万吨（-0.204万吨）。
【套利策略】
等待塑料1/5价差回落之后的介入机会，暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修与重启并存，供应端整体变化不大；下游方面，需求延续好转，但是改善力度较弱，且随着价格上涨之后，下游接货意愿减弱，刚需补货为主。预计聚烯烃短期持续上涨动能不足，建议暂时观望或逢高清仓试空，设好止损。关注成本端价格波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2301合约收4457元/吨，涨1.23%，减仓0.05万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价4360元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着油制陆续重启，供应有低位小幅回升预期。装置方面，武汉石化28万吨装置9月15日重启；恒力石化180万吨装置因乙烯装置故障9月13日停车，预计时间10-15天；古雷石化70万吨装置9月13日停车检修；通辽金煤30万吨装置8月26日停车检修，目前检修结束，升温重启中；新杭能源40万吨装置目前升温重启中；新疆广汇40万吨装置原计划9月初重启，现延迟至10月。截止9月15日当周，乙二醇开工率为46.42%（-8.16%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着逐步迈入年内旺季，需求有修复回暖预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周五，聚酯开工率84.02%（+0.8%），聚酯产销40.6%（+5.6%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月15日（周四）华东主港乙二醇库存为88.26万吨，较上周一去库0.98万吨。9月16日至9月22日，华东主港到港量预计15.76万吨，预期到港量低于往年均值水平。
【套利策略】
现货基差为-70元/吨，套利空间不大，暂时观望。
【交易策略】
恒力、古雷装置停车，供给回升受阻，负荷再次大幅下降；需求方面，随着逐步步入年内旺季，需求有继续修复预期，但较往年有一定差距。预计乙二醇短期走势偏强，但盘面上涨动能逐步衰退，关注终端订单跟进情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF11收于7540，涨70元/吨，涨幅0.94%。
现货市场：受成本拖累价格下跌，工厂产销21.18%（-21.20%），产销清淡，江苏现货价7725（-75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油多空交织，油价震荡；PTA 开工仍然相对低位，库存持续下降，供需面较好，绝对价格受成本牵动；乙二醇开工低位进口减量，需求环比好转，价格偏强。（2）供应端，企业停车降负增加，供应收缩。仪征化纤9月13日开始减产420吨/天；福建经纬20万吨装置计划9月13日重启；江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定；新装置湖州中磊7.5万吨新装置8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨8月28日投产。截至9月16日，直纺涤短开工率75.9%（+2.0%）。（3）需求端，下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月16日，涤纱开机率为67%（+4.0%），高温缓解限电缓解，开工继续回升，但是生产利润未改善，开工回升空间有限。涤纱厂原料库存12.8（+1.6）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存20.2天（-1.3天），产销阶段性好转成品去库，但库存仍高于历史同期。（4）库存端，工厂库存13.6天（-0.2天），由于供应收缩，需求相对较好，库存将阶段性回落，但是行业产能增加库存总体趋势将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
供应方面，企业降负增加，供应减量。需求方面，终端需求环比好转，下游刚需为主。利润方面，短纤持续亏损程，企业降负挺价操作或增多。综合来看，短纤价格表现坚挺，建议偏多思路对待。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯上涨。EB10收于9025，涨216元/吨，涨幅2.45%。
现货市场：现货价格震荡，卖盘持货提价。江苏现货卖9590/9680，9月下旬9420/9470，10月下旬8930/8960。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油多空交织，油价震荡；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应趋紧需求回升，价格震荡偏强。（2）供应端：部分装置重启，总体供应仍偏紧。天津渤化45万吨重启后以后合格品产出，缓慢提负中；河北盛腾8万吨9月16日重启；山东玉皇其中20万吨装置9月14日重启；汇丰2.5万吨装置9月15日重启；天津大沽50万吨计划9月16日停车检修一个半月；中化泉州45万吨9月13日停车检修10天左右；江苏新阳30万吨9月8日重启；大榭石化36万吨9月5日故障临停10天；镇海利安德60万吨前期降负至7成，目前提负运行；辽宁某15万吨装置计划9月份短停；巴陵石化12万吨计划9月5日检修50天。截止9月15日，周度开工率72.41%（-0.75%）。（3）需求端：下游开工稳中有升，下旬存在节前备货需求。截至9月15日，PS开工率71.91%（+2.70%），EPS开工率52.38%（-7.89%），ABS开工率86.02%（+0.37%）。（4）库存端：截至9月14日，华东港口库存4.55（+0.46）万吨，近期台风频繁，船货到港不及预期，库存回升缓慢。
【套利策略】苯乙烯供需偏紧，EB10/11价差预计震荡偏强，建议做多，目标区间350-400元/吨。
【交易策略】
苯乙烯装置虽然陆续重启，但是行业开工仍偏低且港口库存低位，供应偏紧。下旬存在月末补空和节前备货需求，需求较好。苯乙烯供需较好，预计价格震荡偏强，建议偏多思路对待。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于5556元/吨，期价上涨37元/吨，涨幅0.67%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至9月9日当周，美国商业原油库存4.29633亿桶，较上周增加244.2万桶，汽油库存2.1304亿桶，较上周下降176.8万桶，精炼油库存1.1602亿桶，较上周增加421.9万桶，库欣原油库存2464.8万桶，较上周下降13.5万桶。CP方面：9月15日，10月份沙特CP预期，丙烷654美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷624美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。11月份沙特CP预测，丙烷662美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷632美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。现货方面：16日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降30元/吨至5548元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下跌50元/吨至6900元/吨。供应端：上周，山东、华东、西北分别有一家企业检修结束，综合来看，上周国内供应回升。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.24万吨左右，周环比增0.93%。需求端：当前工业需求仍维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月15日当周MTBE装置开工率为54.46%，较上周下降3.01%，烷基化油装置开工率为54.65%，较上期增加1.05%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年9月15日，中国液化气港口样本库存量在192.07万吨，较上期增加5.3万吨，环比增幅2.84%。按照9月15日卓创统计的数据显示，9月中旬，华南10船冷冻货到港，合计25.7万吨，华东14船冷冻货到港，合计49万吨，到港量偏多。预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从盘面走势上看，20日均线附近依旧具有较强支撑。从基本面角度来看，随着气温转凉，民用气需求将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，以回调轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。

焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约上涨，截至收盘，期价收于2023元/吨，期价上涨24元/吨，涨幅1.2%。
【重要资讯】
8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。进口煤炭2946万吨，同比增长5.0%，上月为下降21.8%。1—8月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.33%较上期值增0.31%；日均产量62.74万吨增0.48万吨；原煤库存216.28万吨降4.92万吨；精煤库存162.49万吨降0.91万吨。产地煤矿供应仍未有明显趋势性变化。汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为615.77万吨，较上期增加4.17万吨。进口方面：上周，甘其毛都口岸通关超580车，满都拉口岸通关270车，策克口岸通关车280车左右。三大通关口岸通关超过1150车，日均通关量超过14万吨。需求方面：焦化企业利润偏低，部分焦化企业处于盈亏平衡的边缘，开工率小幅回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.74%，较上期增加0.19%。全样本日均产量116.46万吨，较上期增加0.16万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2314.29万吨，较上期增加18.69万吨，环比增加0.81%，同比下降17.837%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期。数据公布后，市场预计美联储9月加息75个基点的概率进一步加大，商品市场承压下行。当前宏观逻辑仍是期价驱动的主导逻辑，而产业逻辑位居其次，从焦煤自身基本面来看，临近二十大，煤矿产量均有减产预期，市场对炼焦煤需求略有好转，部分前期停产洗煤厂受市场需求好转影响开始复产，9月16日统计局公布的地产数据依旧不容乐观，黑色系整体依旧承压。从盘面走势上看，当前01合约仍维持1700-2100元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约小幅上涨，截至收盘，期价收于2639元/吨，期价上涨30元/吨，涨幅1.15%。
【重要资讯】
上周焦化企业利润小幅波动。Mysteel统计的数据显示，截止至9月15日当周30家独立焦化去企业利润19元/吨，较上期上涨11元/吨。焦化企业利润偏低，部分焦化企业处于盈亏平衡的边缘，开工率小幅回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.74%，较上期增加0.19%。全样本日均产量116.46万吨，较上期增加0.16万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至9月16日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.41%，环比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%；高炉炼铁产能利用率88.32%，环比增加0.76%，同比增加4.73%；钢厂盈利率52.81%，环比增加0.43%，同比下降35.50%；日均铁水产量238.02万吨，环比增加2.47万吨，同比增加13.41万吨。当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限，后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月16日当周，焦炭整体库存为1017.8万吨，较上周增加5.45万吨，环比增加0.54%，同比增加10.21%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期。数据公布后，市场预计美联储9月加息75个基点的概率进一步加大，商品市场承压下行。9月16日统计局公布的地产数据依旧不容乐观，黑色系整体依旧承压。当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货上周呈现冲高回落态势，测试2700关口附近支撑，周线涨跌交替。上周五夜盘，期价出现拉升。
【重要资讯】
甲醇现货市场实现上涨后整理运行，气氛较为平稳。西北主产区报价有所上调，内蒙古北线地区商谈2550-2610元/吨，南线地区商谈2480-2500元/吨。近期甲醇厂家签单顺利，出货稳定。上游煤炭市场价格稳中走强，甲醇成本端跟随抬升，部分企业仍面临一定生产压力。受到物流运输紧张的影响，运费上涨，甲醇到货成本增加，尽管持货商低价惜售，但高价货源成交不畅，向下传导受阻。高温淡季转换至传统需求旺季，甲醇市场面临供、需两增局面。西北地区开工负荷下降，但受华北、华东、西南以及华中地区开工负荷上涨的影响，甲醇行业开工仍有所上涨，整体开工回升至67.09%，高于去年同期水平2.79个百分点，西北地区开工负荷为76.21%。后期检修计划寥寥无几，部分装置近期逐步重启，甲醇行业开工将呈现回升态势，产量跟随增加。下游市场维持刚需采购节奏，追涨热情不高。甲醇下游开工略有恢复，受到山东地区两套及安徽一套装置重启的影响，煤制烯烃装置平均开工提升至74.72%。传统需求行业仍未见起色，甲醛、MTBE开工出现窄幅下滑，二甲醚和醋酸开工稳中有升，传统需求维持不温不火态势。国际生产装置运行负荷偏低，甲醇进口货源预期回落，对沿海市场冲击减弱。港口库存缓慢消化，降至88.48万吨，已低于去年同期水平12.38%。
【套利策略】
产业链利润分配不均衡，PP与3MA价差处于偏低水平，可考虑做多产业链利润。
【交易策略】
基本面略有好转，但受到宏观及情绪面的扰动，甲醇期价短期反复，下方支撑2680附近，上方空间在2850附近，低位多单可适量止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货尚未打破区间震荡走势，虽然重心上探，但未能成功突破，盘面再度向下，回落至6300关口下方运行。上周五夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
期货疲弱态势未改，市场参与者信心不足，国内PVC现货市场气氛逐步降温，各地区主流价格先涨后跌。但与期货相比，PVC现货市场依旧维持深度升水状态，基差高位运行，点价货源优势较为明显，但实际成交不温不火，缺乏放量。上游原料电石开工略有回升，供应量增加，企业积极出货为主，部分采购价下调50元/吨。电石市场不同环节价格存在倒挂现象，虽然电石企业仍处于亏损状态，但需求欠佳，价格弱势松动，成本端乏力。PVC新增检修有甘肃银光、宁夏英力特、包头海平面和山东信发四家企业，但部分前期检修企业恢复生产，行业开工水平提升至77.59%，检修损失量较前期下降。后期新增检修企业预计仅有一家，部分装置延续停车状态，PVC开工率或继续窄幅回升，当前供应压力尚可。西北主产区企业接单情况略显一般，部分预售订单减少，少数存在一定库存压力，出厂报价多根据自身情况灵活下调。下游抵触高价货源，贸易商出货遇阻，存在降价让利现象。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场操作谨慎，逢低适量补货后多观望为主。虽然进入季节性旺季，但PVC需求端仍不济，当前下游订单仍一般，开工并有明显提升。出口套利窗口关闭后，PVC出口量将逐步回落，外贸提振作用削弱。华东及华南地区社会库存继续累积，达到35.98万吨，超过去年同期库存的两倍。
【套利策略】
PVC现货市场深度升水，可考虑做空基差套利。
【交易策略】
PVC需求不济，难以启动去库存，市加之近期缺乏利好刺激，期价延续区间震荡走势，重心在6000-6600内运行，波段操作为宜。

纯碱 【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面偏强运行，主力01合约涨1.48%，收于2325元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内纯碱市场稳中有涨。国内轻碱新单主流出厂价格在2580-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨，截至9月15日国内轻碱出厂均价在2643元/吨，较9月8日均价上涨0.6%；国内重碱送到终端价格在2730-2900元/吨。
纯碱装置开工率随气温下降连续两周季节性回升。上周纯碱行业开工负荷78.8%，周环比提升2.1个百分点，较前一周增幅收窄。其中氨碱厂家平均开工81.9%，联碱厂家平均开工73.7%，天然碱厂平均开工100%。上周纯碱厂家产量在53.1万吨左右。
纯碱生产企业库存有所累积。上周国内纯碱企业库存总量在45万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比9月8日库存增加3.9%，同比增加39.1%。其中重碱库存27万吨左右。纯碱厂家开工负荷进一步提升，货源供应量增加，中东地区联碱厂家库存维持低位，西北地区库存有所增加。整体看，产业链纯碱库存持续去化，8月末纯碱社会库存280.8万吨，为近年来显著偏低水平。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
年内纯碱供应增幅有限；轻碱需求随国内经济弱复苏，浮法玻璃在产产能预期有显著减量，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；纯碱市场阶段性紧平衡概率仍不宜低估。纯碱阶段性受到浮法玻璃冷修预期的影响偏弱运行，对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可逢低积极把握买入套保机会。

尿素 【行情复盘】
上周五尿素期货低开低走，主力01合约跌2.11%收于2407元/吨。
【重要资讯】
上周五国内尿素现货市场报价平稳，主流区域0-10元/吨。供应方面，前期停车企业恢复，灵谷二期、新疆宜化恢复生产，山西晋城自前日环保限产要求30%，日均产量有所下降，后市有增加空间。农业需求方面，秋季肥逐步开始，部分复合肥厂开工开始陆续恢复中，采购量会有所增加，工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡。印度招标100万吨，招标价东海岸折国内645美元/吨。涨价下游采购积极性下降，个别企业开始让利销售。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比累积，有一定压力；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上突破2150-2350震荡区间，走势偏强。消息方面印标、国储招标消息有一定利多，短时故障企业增加部分对冲集中复产。操作上，短线二次探高受阻，离场观望，重点关注下游订单持续性和印度招标走向，尤其是涨价后订单的持续性。

豆粕 【行情复盘】
16日晚间美豆主力11合约整体表现偏弱，收于1446美分/蒲。豆粕主力2301合约晚间表现低开偏强，暂收于39997元/吨。
现货方面，国内豆粕报价坚挺，南通4840 元/吨持稳，天津4870 元/吨涨20，日照4840 元/吨持稳，防城4840 元/吨涨40，湛江4850 元/吨涨30。
【重要资讯】
9月USDA报告意外下调美豆收获面积及单产。收获面积下调60万英亩、单产从51.9下调至50.5，使得产量下调至1.19亿吨，远低于8月预估的1.23亿吨，此前StoneX预计美国大豆单产为51.8蒲/英亩。美国农业部在8月12日的月报里预测美国大豆平均单产为51.9蒲/英亩;ProFarmer预计大豆单产为每英亩51.7蒲；【利多】
截至9月11日，美豆优良率是56%，前值为57%，去年同期为57%；【利多】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，截至9月9日，9月份巴西大豆出口量达到178.3万吨。9月份迄今巴西日均大豆出口量为297,170吨，比去年同期降低29.3%；【中性偏多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
近期美豆及豆粕观点不变。9月USDA报告利多美豆，后续大概率上调单产，继续向上炒作的概率不大。美豆于1500关口承压下跌，市场关注点也将逐步转向南美。南美方面，多家机构预期巴西大豆可能会增产20%左右。国内方面，油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4100-4200元/吨的可能，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主。目前基差处于高位，后期大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。

油脂 【行情复盘】
上周五夜间植物油期价小幅收涨，主力P2301合约报收7876点，收涨94点或1.21%;Y2301合约报收9198点，收涨28点或0.31%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所走弱，当地市场主流棕榈油报价8150元/吨，环比下跌50元/吨。贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+400-500左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10100元/吨，环比下跌90元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1050-1100元左右。
【重要资讯】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布月度报告显示，美国8月大豆压榨量减少近3%，低于平均预估；8月底豆油库存触及14个月最低。NOPA会员单位8月份共压榨大豆1.65538亿蒲式耳，较7月压榨量1.70220亿蒲式耳减少2.8%，但较2021年8月的1.58843亿蒲式耳增加4.2%。报告显示，截至8月31日，NOPA会员单位的豆油供应量下滑至15.65亿磅，为2021年6月以来最低，低于今年7月底的16.84亿磅以及之前一年同期的16.68亿磅。
【套利策略】
豆棕价差以 1000-1800 震荡思路对待。
【交易策略】
棕榈油产地供应方面，9月MPOB报告显示8月马棕期末库存累库至209万吨，略超市场此前预期，印尼棕榈油库存受出口刺激政策影响，延续去库存进程，7月末棕榈油库存587万吨，低于6月末的669万吨。9-10月仍处于棕榈油季节性增产周期，产地供应仍偏宽松。需求方面，豆棕价差扩大后棕榈油性价比优势较大，高频数据显示马棕出口需求环比增幅明显，SGS数据显示9月1-15日马棕出口环比增加25.2%，需求好转棕榈油价格形成支撑，短期以振荡思路对待，国内棕榈油到港量恢复性增长，基差预计稳弱运行。
豆油产地方面，阿根廷在9月底之前允许大豆种植者能够以远高于官方汇率出售大豆，农户销售大豆数量增幅明显，截至9月7日当周阿根廷农户新增大豆销售212.3万吨，阿根廷豆油出口短期将恢复性增加。但9月USDA报告利多对豆类期价起到一定支撑作用，9月USDA报告对新作美豆单产环比下调1.4值50.5蒲/英亩，美豆新作期末库存环比下调4500万蒲至2亿蒲，美豆新作供需平衡表仍显偏紧。国内市场方面，三季度大豆到港偏少，四季度豆类供给略显偏紧。
操作方面，油脂以震荡思路对待，豆油参考9000-10000元/吨，棕榈油参考7400-8400元/吨。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约上周五小幅震荡，收跌2点或0.02%至10372元/吨。
现货市场：产区白沙新花生价格震荡下行后小幅反弹。大杂花生价格偏强运行后微幅走低。中秋节日期间，白沙花生价格下滑明显，节后上量有限，价格再度小幅回调，个别大市场适量采购。大杂花生整体高位运行，下游消耗途径单一，价格略显偏弱。节后整体上货量有限，麦茬花生尚未大量上市，多数油厂暂未入市收购，批发市场后续采购或放缓。进口米方面，近期货量不多，小幅偏强调整。河南驻马店地区白沙新通货米均价10200元/吨，环比下滑3.32%；进口米苏丹精米本周均价9169元/吨，环比偏强0.76%。受周五下午压榨厂入市收购消息刺激，周末花生现货价格偏强运行。
【重要资讯】
据卓创资讯：本周花生油厂开工负荷26.14%。部分统计在内的油厂原料卸货量约6525吨。国内规模型批发市场本周采购量7900吨，较上周走高走高53.70%，出货量5360吨，较上周走高4.89%。
周五收盘后，莱阳、正阳、延津鲁花宣布入市收购统货花生，价格参考10000元/吨。
【套利策略】
花生10-1价差以-700至-350区间震荡思路对待。
【交易策略】
旧季花生货源逐步扫尾，冷库货源对于新季花生价格的牵制作用已逐步减弱。近期产区天气好转，上市数量有所增加。后期重点关注新花生上市节奏及实际单产情况，总体上来看单产受到一定程度不利影响，减产预期强烈。农户低价会有明显惜售情绪，收获压力带来的季节性回落幅度或较为有限。需求端来看，据卓创数据规模型批发市场走货速度处于季节性偏低水平，但近期整体高于去年同期。大型压榨厂陆续入市，对花生需求及价格产生一定利好支撑。操作方面以逢低偏多思路对待，期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：16日晚间菜粕主力01合约低开后先抑后扬，暂收于3066 元/吨， 下跌13 元/吨；菜油01合约暂止跌调整，暂收于10370 元/吨，上涨21 元/吨 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格持稳，南通3810 元/吨持稳，合肥3710 元/吨持稳，黄埔3900 元/吨持稳。菜油现货价格下跌，南通12480 元/吨跌130，成都12530 元/吨跌130。
【重要资讯】
9月USDA报告意外下调美豆收获面积及单产。收获面积下调60万英亩、单产从51.9下调至50.5，使得产量下调至1.19亿吨，远低于8月预估的1.23亿吨，此前StoneX预计美国大豆单产为51.8蒲/英亩。美国农业部在8月12日的月报里预测美国大豆平均单产为51.9蒲/英亩;ProFarmer预计大豆单产为每英亩51.7蒲；【利多】
截至9月11日，美豆优良率是56%，前值为57%，去年同期为57%；【利多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主；【利多】
9月MPOB报告显示8月份马棕产量173万吨，高于市场此前预估的170万吨和上月的157万吨。8月份马棕出口量130万吨，低于市场此前预估的132万吨和上月的133万吨。8月份马棕期末库存209万吨，高于市场此前预期的203万吨和上月的177万吨。【利空】
【交易策略】
近期美豆及豆粕观点不变。9月USDA报告利多美豆，后期继续向上炒作的概率不大，后续大概率上调单产，美豆于1500关口承压下跌，市场关注点也将逐步转向南美。南美方面，多家机构预期巴西大豆可能会增产20%左右。国内方面，油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4100-4200元/吨的可能，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主。目前基差处于高位，后期大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主。
菜油趋势性看空观点不变，短期或有反复。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复，轻仓试空或空单继续持有。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.21%；CBOT玉米主力合约上周五收涨0.26%；
现货市场：上周全国玉米现货价格以稳为主。截至周五，辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，价格2730-2800元/吨，稳定；黑龙江双鸭山集贤市场新季玉米零星收割，农户地头要价0.92-0.93元/斤，水分32-33%；山东菏泽东明县玉米市场价格稳中偏弱，贸易商玉米收购价格1.3元/斤，毛粮，水分15%，容重720g/l；广东蛇口某贸易商报价，东北二等散粮蛇口港现货自提价格2910-2920元/吨，水分14%，容重690g/L，霉变1.5%，不保毒素。整体现货价格基本持平于前一周五。（钢联农产品网）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止 9 月 14 日加工企业玉米库存总量 228 万吨，较前一周下降 11.73%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2022 年 37 周（9 月 8 日-9 月 14 日），全国主要 126 家玉米深加工企业（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业）共消费玉米 96.5 万吨，较前一周增加 6.0 万吨；与去年同比增加 0.4 吨，增幅 0.44%。（钢联农产品）
（3）美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，9月8日止当周，美国2022/2023市场年度玉米出口销售净增58.31万吨。市场预估为净增30-90万吨。当周，美国玉米出口装船为42.68万吨。当周，美国2022/2023年度玉米新销售59.9万吨。
（4）市场点评：整体基本面情况变化不大。外盘市场来看，美玉米以及欧盟单产同比下滑，继续构成市场的支撑，此外，四季度美玉米出口优势不容忽视，目前对于外盘仍然维持回调幅度有限的判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力。中期来看，基于外盘回升以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米1-5价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议关注逢低做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.36%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3130元/吨，较前一周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9 月 8 日-9 月 14 日）全国玉米加工总量为 50.14 万吨，较前一周玉米用量增加 1.96 万吨；周度全国玉米淀粉产量为 23.63 万吨，较前一周产量增加 0.71 万吨。开机率为 46.25%，较前一周升高 1.40%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至 9 月 14 日玉米淀粉企业淀粉库存总量 88.8 万吨，较前一周下降 0.9 万吨，降幅1.00%，月降幅 13.95%；年同比增幅 26.57%。
（3）市场点评：基本面情况变化不大。淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约或进入支撑区间，操作方面短期建议关注逢低做多机会。

生猪 【行情复盘】
节后一周生猪期价小幅高开，政策调控加码后期价减仓震荡，生猪现货价格偏强震荡，带动基差及远近月价差继续走强。截至周五收盘，11合约收盘22640元/吨，周环比涨1.48%,主力01合约收盘23395元/吨，周环比涨1.32%。11基差（河南）760元/吨，周环比涨320元/吨,01基差（河南）5元/吨，周环比涨805元/吨。周末生猪现货价格涨幅扩大，全国均价23.77元/公斤，周环比涨0.51元/公斤，出栏体重持稳中回升，养殖端出栏积极性有所提高，节后屠宰企业未完全，屠宰量仍处在低位。仔猪价格并未止跌且跌幅扩大。
【重要资讯】
9月16日国家发改委发布，根据已投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平。我国月均生猪消费量约450万吨，集中投放使得单月供给增加明显。
基本面数据，截止9月16日，第38周出栏体重122.70kg，周环比增0.11kg，同比降0.13kg，猪肉库容率21.36%，环上周降0.44%，同比降5.61%。生猪交易体重稳中小幅回升，节后全周屠宰量环比持续下滑，绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量64.86万头，环比上周跌10.67%，同比跌25.43%。博亚和讯数据显示，第38周猪粮比8.29：1，环比上周降0.61%，同比高78.63%，外购育肥利润767元/头，环比跌29元/头，同比涨1907元/头，自繁自养利润704元/头，环比跌5元/头，同比涨1270元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价67.30元/kg，环比上周跌4.29%，同比涨142.99%；二元母猪价格35.70元/kg，环比上周跌0.17%，同比下跌9.44%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期农产品板块延续强势，上游豆粕及玉米价格大涨带动养殖下游重心上移，但政策端对猪价调控力度加大。生猪基本面上，供给上 9月开始出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，踩踏式的集体抛售行为大概率不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 9-10月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值，近期政策压力凸显，没有强驱动下建议以逢深度回调买入为主或买11空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
上周饲料原料价格节后呈现大幅高开，鸡蛋指数全周高开低走。鸡蛋现货价格在节后呈现季节性温和回落。截止周五，主力01合约收盘4263元/500斤，全周最高4305元/500斤，最低4263元/500斤，环比上周跌0.16%；周末蛋价止跌企稳，主产区鸡蛋现货均价5.03元/斤，周环比跌0.54元/斤，主销区均价5.31元/斤，周环比跌0.61元/斤，全国均价5.12元/斤，周环比跌0.56元/斤。淘汰鸡全国均6.15元/斤，周环比涨0.37元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止9月16日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.96天，环比前一周增0.12天，同比低0.07天，流通环节库存0.74天，环比前一周增0.09天，同比降0.15天。淘汰鸡日龄平均519天，环比上周延后3天，同比延后31天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价节后回落带动蛋鸡养殖利润收缩，本周全国平均养殖利润1.24元/斤，周环比跌0.51元/斤，同比涨0.01元/斤；本周代表销区销量7125吨，环比降4.27%，同比降4.82%。截止8月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.82亿只，环比下降1.05%，同比下降9.07%，产能环比下滑。
2、行情点评：节后养殖板块整体情绪有所回落，鸡蛋现货价格走低，原料端豆粕及玉米价格大涨对蛋价形成边际利多。不过疫情扰动下本年度整体消费不旺叠加饲料原料价格环比上半年回落令鸡蛋定价中枢下移，此外，蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，整体表现相对其他农产品弱势。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度 7-8月份新增开产蛋鸡继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡或将环比下滑。近期养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，当前鸡蛋整体估值偏低，期价存在修复的预期的空间及时间，参考养殖成本3900-4000点重要支撑位逢回调买入为主。
【交易策略】
多单谨慎持有，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2301合约在12950-13060元之间波动，略涨0.58%。NR2211合约在9510-9670元之间波动，略跌0.21%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为57.90%，环比-6.74%，同比+4.21%。全钢胎样本企业开工率为47.98%，环比-8.79%，同比-6.69%。“中秋”假期期间，部分全钢胎样本企业安排3天左右检修，个别企业检修7-10天，企业整体产出受限，开工走低明显。周内企业出货较节前略有放缓，整体库存小幅提升。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
RU-NR价差（邻近合约）达到3000元以上，可考虑买NR卖RU操作。
【交易策略】
上周沪胶反弹，政策稳经济预期带来利好希望。不过，当前下游需求依然疲软，中秋假期轮胎企业停工检修数量高于往年同期。尽管8月国内汽车产销量同比增长，但重卡销量连续十五个月同比下降，在物流运输形势显著改善之前，天胶消费难有大幅增加。此外，目前处于全球割胶旺季，市场预期全年产量会有3%左右的同比增长。不过，泰国气象部门预报本月17-20日多地会有大雨，25个府有出现洪水的风险。如果对当地割胶造成严重阻碍，或是胶林大面积受损，后期新胶上市数量会明显减少。整体看，胶价长期弱势尚未扭转，但下行空间预计有限。近日沪胶回升反映投资者心态有所改善，但现货涨幅相对有限。如果需求形势实质好转或是供应端遭受严重灾害，对于胶价的刺激作用会增强，胶价可能会大幅走高。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖小幅回调。SR301在5583-5610元之间波动，略跌0.48%。
【重要资讯】
2022年9月15日，ICE原糖收盘价为17.87美分/磅，人民币汇率为6.9771。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4867元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6196元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5153元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6569元/吨。
【套利策略】
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
郑糖受外盘影响小幅回落，前期国内糖价基差放大后已经修复。目前国内8月末工业库存仍为近年来高位，且部分糖厂提前开榨，预期2022/23年度食糖产量将回升至1035万吨。还有，本年度外糖进口量或超过预期，且广西糖料蔗种植面积有望保持长期稳定，以上因素会使得国内食糖供需相对宽松。国际糖市，巴西产糖进度高于预期带来压力，乙醇生产效益继续低于生产食糖，即使剩余甘蔗数量不多，但巴西产糖量超过年初预期仍有可能。2022/23年度全球食糖预计过剩，但短期受欧洲甜菜减产影响阶段性供应偏紧，对于国际糖价而言，后期巴西产糖进度及印度开榨进展和食糖出口情况都是重要影响因素。整体看，糖价逢高做空仍是中长期操作策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
上周，棉花反弹，郑棉主力合约涨0.24%，报14500。棉纱涨2.62%，报21580。
【重要资讯】
欧盟委员会主席美东时间周三发布一项立法提案，规定被发现是强迫劳动生产的产品既不能在欧盟销售，也不能从欧盟出口。对于已在欧盟市场上的产品，将必须撤回。这份提案中没有具体提及任何地区或原产国。
国内棉花现货企业报价涨200-300元/吨。期货上涨，点价鲜有成交。现货市场基差点价资源报价上涨，一口价资源平稳，继续以一口价资源成交为主。
棉纱期货近期持平远期持涨，现货多持稳，河南与新疆普梳32s报价小涨，河北、浙江、新疆精梳40s报价虽小略涨但仍低于安徽及山东等地，中低支纱去库相对较快。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力上周继续走高，上涨2.9%。
现货市场：现货成交偏刚需，业者观望。新一轮木浆外盘陆续公布，盘面窄幅整理，对现货市场影响有限，下游原纸市场实际成交价格走势各异，需求面总体偏弱运行。进口针叶浆周均价7452元/吨，较上周上涨1.88%；进口阔叶浆周均价6697元/吨，较上周上涨0.18%。
【重要资讯】
2022年6月份欧洲化学浆消费量98.75万吨（针叶浆33.54万吨、阔叶浆63.82万吨、本色浆1.39万吨），同比增加2.16%。2022年6月欧洲化学纸浆库存量61.30万吨（针叶浆22.44万吨、阔叶浆37.71万吨、本色浆1.15万吨），同比下降19.33%。库存天数19天，较上月增加1天，较去年同期减少5天。
【交易策略】
供应回升速度偏慢，以及人民币贬值成为近期纸浆价格继续上涨的主要推动因素，人民币汇率8月以来由 6.75 跌至7以上，带
动漂针浆进口成本上涨300元/吨，因此智利银星价格虽下调至 970美元/吨，但汇率下跌抵消了外盘报价下调影响。供应方面，8 月份纸浆进口量环比大增，不过针、阔叶浆进口量还未公布，今年以来，针、阔叶浆进口量在纸浆总量中占比持续回落，同比降幅较大，因此8月针叶浆进口是否同步大增还需数据验证。7月海外浆厂对中国发货量环比略降，同比偏低，全球漂针浆总发货量仍要明显低于阔叶浆，因此三季度以来，国外纸浆供应端的影响虽较二季度减弱，但纸浆供应恢复正常可能仍需时间。2209合约交割使供应矛盾短暂爆发，09合约最高也升至8000以上，并带动远期合约上涨。下游市场整体一般，除生活用纸持续上涨外，白卡纸和文化纸价格依然较低，纸厂盈利情况一般，在疫情影响及居民储蓄意愿提升的情况下，后期成品纸消费回升的空间或有限，同时美联储持续加息对于欧美经济的冲击较大，可能会带动四季度海外需求下滑。
因此，中期供应紧张的局势有望缓解，并带动纸浆高溢价回落，但需要一定时间，关注国内进口及海外发货量的变化，2301合约增仓上行后，技术上看短期站稳上半年均线，单边暂时观望，多近空远套利逢低轻仓交易。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约上周呈现下跌走势，收于8412元/吨，周度跌幅为3.08%。
现货价格：山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源上周成交加权平均价为 3.85 元/斤，与前一周加权平均相比下滑 0.01 元/斤，跌幅 0.26%；山东栖霞大柳家红将军80#以上好货本周均价为3元/斤，较前一周下跌0.05元/斤；陕西白水县早熟富士70以上本周均价为2.5元/斤，较前一周下跌0.5元/斤。 （卓创）
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至9月15日，全国冷库苹果库存量为22.01万吨，去年同期为42.73万吨，其中山东地区库存量为21.95万吨，去年同期为40.39万吨，陕西地区库存量为0.07万吨。当周库存消耗量为10.25万吨，环比略有下滑，同比处于中高位水平。 （卓创）
（2）市场点评：早熟苹果落价给市场带来一定的压力。卓创资讯显示早熟苹果后期落价明显。随着新季苹果收获季的临近，苹果期价由预期逻辑向现实逻辑转变，目前影响预期的因素围绕旧果收尾价、早熟苹果市场变化以及西北地区新果上市表现三个方面。整体来看，消费淡季以及早熟苹果上量增加将施压现货价格，进而压制苹果期价的市场情绪，不过随着价格的回落，利空情绪逐步释放，减产形成支撑仍在，期价继续下行空间或有限，目前仍然维持高位区间判断，短期关注西部地区的收获表现。
【交易策略】
苹果期价继续下行空间或有限，操作方面建议观望或者维持区间思路。