国际宏观 【美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，仍将大幅加息抗通胀】鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话表示，7月较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降；美联储将继续采取强力措施抗击通胀；尽管美联储已连续四次加息，总计加息2.25个百分点，但没有空间可以停下来或暂停，将通胀降至2%仍然是美联储的重点目标，9月加息规模取决于整体数据。在通货膨胀问题得到解决之前，人们不应该指望美联储会迅速回拨；尽管强力的加息措施将为美国家庭和企业带来痛苦，然而历史强烈警告不要过早放松政策。经济方面，尽管美国经济明显放缓，经济继续显示强劲的基本面动力和潜在动力；在某种程度上，随着政策立场进一步收紧，放慢加息步伐将是适当的。鲍威尔讲话整体符合我们预期，讲话基调偏鹰派；整体强调美国经济和劳动力市场依旧有韧性，而通胀高得令人无法接受，仍需要收紧货币政策来应对之；而加息的节奏问题继续视经济数据进行调整，9月加息50BP还是75BP将视通胀等数据而确定；美联储将需要看到通胀持续数月的下降，以确保实现2%的通胀目标。鹰派讲话基调，利好美元指数和美债收益率，对贵金属形成利空影响。对于美联储货币政策，9月加息75BP和50BP预期依然处于平分秋色状态，需要关注更多通胀等宏观经济数据，预计联储2022年剩余时间将最少加息100BP，预期路径是50 BP -25 BP -25 BP。对于美元指数，我们依然维持近期105-110偏强运行的观点，110整数关口是强阻力位，突破的可能性存在但是依然偏小。未来，美联储货币政策基调虽然仍然偏鹰，但是加速收紧的预期正在逐步被市场计价；地缘政治冲突逐渐明朗，欧洲货币政策也开始加速收紧，这将支撑欧元走强并利空美元指数。如果9月美国和欧洲议息会议前后美欧政策差出现转变，欧洲政策收紧速度等同或者超过美联储货币政策收紧步伐，美元震荡走弱可能性大。
【能源危机下通胀飙升，欧洲央行将会加速加息】欧洲央行7个7月将基准利率上调了50个基点至零，超出市场预期；但是欧洲能源危机等因素影响下，通胀依然较高，即将到来的经济衰退并没有削弱更大幅度加息的理由，欧洲央行加速加息预期仍在升温。欧洲央行管委诺特表示，欧洲央行正在考虑大幅提高利率；更希望在9月份加息50个基点，或者甚至可能75个基点。利率应该每六周提高一次，直到通货膨胀稳定。据悉，其他一些欧洲央行决策者希望在9月政策会议上讨论加息75个基点，即使衰退风险迫在眉睫，因为通胀前景正在恶化。面对飙升的通胀及通胀预期，欧洲央行加速收紧货币政策或难以避免，9月和10月两次加息100BP的可能性大，预计9月继续加息50BP，对于欧元而言则是利好影响。另外，欧元区经济衰退难以避免，需要关注经济衰退的深度的广度；对于欧元而言则形成利空影响；故近期欧元仍维持弱势，欧元的稳定或需等到9月美欧议息会议结果前后。
【其他资讯与分析】①IMF首席经济学家戈皮纳特表示，现在经济的首要任务是抑制通胀。现在很难说全球通货膨胀是否达到顶峰。全球大多数地方都存在高通胀率，欧洲局势因能源问题影响而特别严峻。②美国7月个人支出环比升0.1%，创2021年12月来最小增幅，预期升0.4%，前值自升1.1%修正至升1%。美国7月份商品贸易逆差下降9.7%，降至891亿美元，为去年10月以来最低水平。③德国明年交付的基准电力价格周五升破800欧元，几乎是去年同期的10倍。由于俄罗斯在关键的冬季取暖期之前限制天然气供应，欧洲电价几乎每天都在打破纪录。前所未有的能源成本飙升正在助长通货膨胀，并威胁到所有欧洲家庭和企业的财务状况。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，8月23日远东→欧洲航线录得$8948/FEU，较昨日上涨$332/FEU，日涨幅3.85%，周环比下降1.16%；远东→美西航线录得$5807/FEU，较昨日下降$28/FEU，日跌幅0.48%，周环比下降2.52%。根据Alphaliner数据显示，8月26日全球共有6437艘集装箱船舶，合计25908876TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到456098、626756、165956TEU，较昨日下降0.01%、下降0.1%、上涨0.28%。
【重要资讯】
1、为了体现船队规模与运输需求之间的关系变化，BIMCO以2019年平均值为基线，创建了运输需求/船队规模指数，基数100点，超过100意味着市场强于2019年，低于100点则说明市场不如2019年。该指数不包括拥堵对供应的消耗，仅体现运力需求与舱位供给之间的比值。今年以来，该指数仅在今年2月超过2019年的同期水平，说明单从运力供需关系来看，市场并未得到实质性的好转，当前市场运价相比2019年依然处于高位，主要还是疫情对于船舶周转效率的影响。随着今年各国逐步放宽了疫情管控措施，船舶周转效率逐步提升，然而各国经济增速大幅放缓，导致舱位供需错配问题大幅缓解，运价连续承压回落。未来将会有更多国家放宽疫情管控，未来4个月全球集装箱运力还会再增长2%，因此全球集运市场依然整体看跌。
2、8月25日中国物流与采购联合会发布《关于发布2022年度中国物流企业50强、民营物流企业50强的通告》。《通告》显示50强物流企业2021年物流业务收入合计1.94万亿元，同比增长47%，其中民营50强物流企业物流业务收入合计7321亿元，同比增长33.7%；民营50强物流企业门槛15.2亿元，比上年增加4.5亿元。具体从企业来看，中远海运独占鳌头，2021年物流业务收入录得4806亿元；厦门象屿居次席，2021年达到2313亿元，但不足首位的一半；顺丰居第三，2021年达到2037亿元。中外运、中储运、北京京邦、上海三快、中铁物资、上海韵达、圆通速递分居4-10位。2022年中国物流企业的业务量增速会大幅放缓，个别月份会同比下降。今年多地先后爆发零星或聚集性疫情，尤其4-5月上海连续封控长达两个月之久，导致华东地区乃至整个中国的物流供应链遭受严重损失。8月25日全国整车货运流量指数录得104点，比去年同期出现大幅回落。

股指 【行情复盘】上周市场总体震荡小幅走弱。上证指数周初受到政策利好影响上行，周三受到风险事件影响明显回落，随后再度反弹，全周波动幅度上升，成交量也有增加。外盘来看，上周五晚间，美国股市大幅下挫，标普500指数跌幅多大3.37%。欧洲市场也全面走弱。A50指数则下跌0.48%。美元指数明显走升，人民币汇率大幅走弱。外盘重挫将整体利空周一国内市场。
【重要资讯】消息面上看，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行年会上讲话态度鹰派程度超预期，其表示将继续大幅加息以对抗抗通胀。克里夫兰联储主席梅斯特等也表态鹰派。但联邦基金利率期货市场对9月加息幅度仍维持在60%左右，需继续关注后期公布的8月通胀数据。该因素是周五美股走弱的主要原因，且可能终结美股中期反弹的走势。国内方面，数据显示7月工业企业利润增速回落，尤其是黑色产业链以及上游行业表现更弱。疫情和天气影响下，大宗商品价格下跌、产出增速下降、利润率回落是导致利润偏弱的直接原因。该数据利空影响或在周一盘面体现。上周经济数据变动较少，政策超预期程度不大，市场处于震荡中。近期国内外经济仍偏弱势，国内经济补库存进程放缓叠加天气异常，市场预期仍没有显著好转。但周末西南地区大幅降水，或有利于水电运行，对市场有潜在利多。经济基本面对股指支持偏弱，继续关注政策刺激的效果。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，基本面预期对市场利多程度下降后，新的支持政策和房地产表现最为关键，同时警惕海外风险。
【套利策略】IC、IM远端反套空间升高至7%和10%左右，资金成本合适可参与，贴水方向将继续收窄。跨品种方面，预计IH/IC和IH/IM比价和价差继续低位偏弱震荡，短期暂时观望，等待中长期上行趋势明确。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线继续震荡，主要技术指标多数走弱，指数再度转向偏弱震荡走势，短线继续关注3200点附近支撑，主要支撑仍位于3150点附近阶段低位，压力位则仍在3300点附近。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
上周国债期货高位回落,其中10年期主力周跌0.19%；5年期主力周跌0.21%，2年期主力周跌0.10%。
【重要资讯】
近期国内经济复苏放缓，7月份主要经济指标均出现下行且低于市场预期，固定资产投资、规模以上工业增加值、社会消费品零售同比增速均有所回落。国内政策积极性明显提升，国务院常务会议在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，尤其是提到再增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，这部分资金将形成有效的杠杆效应，支持基建投资增速回升。央行超预期调降OMO与MLF操作利率10bp后，上周LPR非对称降息，尤其是5年期品种降幅达15bp。目前资金淤积于银行体系，市场资金仍然充裕，DR001小幅上行至1.2%以上，DR007小幅上行至1.4%以上。海外方面，近期欧元区通胀压力继续提升，经济下行风险加剧。近期美元指数上行至20年高位，美债收益率逐步走高，10年期美债收益率重新站上3%以上，中美长期国债收益倒挂情况有所走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。
【套利策略】跨期套利窗口关闭，建议关注做平曲线套利策略。
【交易策略】
总体来看，近期央行调降OMO与MLF操作利率后，本周LPR报价利率跟随下调，国库现金定存中标利率也有较大下行。因经济走弱以及超预期降息影响，国债期货价格大幅走高，市场利多因素基本释放。上周国务院常务会议进一步增加政策性开发性金融工具额度，同时确定专项债地方结存限额应用额度，债券市场供给压力有所增加。随着金融市场风险偏好回升，股债跷跷板向股市方向倾斜，国债市场阶段承压。海外市场近期美元指数保持强势，叠加我国降息影响，人民币短期贬值，中美长端收益率利差有所扩大，外部因素对国内市场影响加大。我们认为刺激宽信用效果显现依然是下半年政策重心，短期收益率大幅下行后进一步回落空间有限，我们不建议追高。操作上，交易型资金建议等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
上周，股指维持震荡，沪深300指数跌1.05%，报4107.54。上证50指数涨0.03%，报2751.58。中证1000跌3.51%，报6980.18。
【重要资讯】
商务部回应美方将七家中国相关实体添加到其出口管制清单：美方应立即停止错误做法。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业和机构的合法权益；
外汇局：8月以来境外投资者总体净买入中国证券，体现了人民币资产的长期投资价值；我国外汇市场主体参与更趋理性，保持‘逢高结汇’的交易模式，汇率预期平稳，有助于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。
全球投资者正关注并等待美联储主席鲍威尔将于北京时间22:00在杰克逊霍尔（Jackson Hole）年会上的讲话，以期从中寻找到有关升息步伐的蛛丝马迹。
北向资金周五全天净流入51.51亿元。其中，沪股通资金净流入27.21亿元，深股通资金净流入24.30亿元。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权4.5。
股指期权：卖出9月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出9月7500认购期权。

商品期权 【行情复盘】
上周国内商品期权各标的大面积上涨，能源化工、黑色、农产品涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前原油、铜、塑料等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、PVC等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储主席鲍威尔重申鹰派论调，表示即使会给美国经济带来一些痛苦，美联储仍会继续加息以遏制通胀。他暗示利率将在一段时间内保持高位，浇灭了有关美联储货币政策可能很快转向的市场预期。投资者对9月加息75个基点的预期也飙升至60%附近。国内方面，7月各项经济数据低于市场预期，央行MLF和逆回购意外降息10bp。8月LPR报价下调，1年期LPR下调5个基点，5年期以上品种报下调15个基点，未来货币政策实施空间仍较大。另外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。
【交易策略】
总的来看，当前市场风险偏好下降，策略上建议以防御性策略为主。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注铜、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
上周，美联储加速收紧货币政策预期继续影响贵金属走势，特别是美联储官员的讲话影响较为明显。尽管盘中美元指数冲高回落，地缘政治紧张局势有加剧的风险，对贵金属形成利多影响；然而鲍威尔鹰派讲话使得贵金属回吐涨幅并转跌。上周，现货黄金整体在1727-1766美元/盎司区间偏强运行，周跌幅为0.55%左右；现货白银表现弱于黄金，整体在18.7-19.4美元/盎司区间偏强运行，周跌幅为0.77%。沪金沪银方面，沪金沪银上周走势分化，周五夜盘走弱，沪金跌0.4%至389.06元/克，沪银跌0.6%至4290元/千克。
【重要资讯】
①威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话表示，7月较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降；美联储将继续采取强力措施抗击通胀；尽管美联储已连续四次加息，总计加息2.25个百分点，但没有空间可以停下来或暂停，将通胀降至2%仍然是美联储的重点目标，9月加息规模取决于整体数据。在通货膨胀问题得到解决之前，人们不应该指望美联储会迅速回拨；尽管强力的加息措施将为美国家庭和企业带来痛苦，然而历史强烈警告不要过早放松政策。②欧洲央行管委诺特表示，欧洲央行正在考虑大幅提高利率；更希望在9月份加息50个基点，或者甚至可能75个基点。利率应该每六周提高一次，直到通货膨胀稳定。据悉，其他一些欧洲央行决策者希望在9月政策会议上讨论加息75个基点，即使衰退风险迫在眉睫，因为通胀前景正在恶化。③8月17日至8月23日当周，黄金投机性净多头减少15317手至125847手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少8008手至-4500手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【套利策略】
金银比价已经超过90，黄金因为政策收紧逐步被计价和经济衰退表现偏强，而白银则会受经济衰退拖累，金银比上方空间仍存，关注100关口。短期仍可能做多金银比，但是不建议中长期持续做多金银比，盈利空间已经相对较小。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，地缘政治紧张局势有恶化迹象，避险需求增加，贵金属将会再度走强。而美联储政策收紧预期再度升温的话，贵金属短线趋于偏弱走势，等政策收紧预期转变和落地，核心点位支撑依然强劲有效。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。
前期美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现核心支撑位依然为1675美元/盎司，此支撑位依然为牛熊转化关键点位；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置；其配置价值依然高于其他大宗商品，短期回落不改整体观点，建议继续逢低配置。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银前期因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，下方继续关注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑，核心支撑位为17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注23美元/盎司位置（5000元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高开低走，主力合约CU2209收于63500元/吨，跌0.25%，LME铜3个月报8129美元/吨。
【重要资讯】
1、8月26日LME铜库存120525吨，减少1600吨。
2、8月26日上期所铜期货库存34898吨，较上周增加3693吨。
3、据SMM调研，随着高温天气降级，此前华东与华中地区受到限电影响的铜冶炼厂的生产情况均有不同程度的改善，预计下周开始基本可以恢复正常生产。
4、截止8月26日SMM进口铜精矿指数（周）报76.71美元/吨，较上期8月19日指数增加3.2美元/吨。
5、8月25日国内市场电解铜现货库存5.07万吨，较18日降0.80万吨，较22日降0.23万吨；上海库存3.96万吨，较18日降0.36万吨，较22日降0.18万吨；广东库存0.46万吨，较18日降0.37万吨，较22日持平；江苏库存0.35万吨，较18日降0.12万吨，较22日降0.05万吨。上海、广东市场库存告急，广东市场库存接近2021年最低库存水平，铜现货升水大幅攀升。
【交易策略】
近期国内稳增长政策接踵而至，加之限电对冶炼扰动的预期升温，市场多头情绪占优。不过继续上行驱动力可能受限，随着鲍威尔再度鹰派发声，市场对于紧缩预期也大幅升温。
从基本面来看，国内因电力紧张多地下发限电通知，包括华东和川渝等地，对上下游均有一定影响，从SMM的调研来看对上游冶炼的影响要更严重，不过与过去能耗双控下的限电不同，此轮限电的原因是异常高温导致多地电力负荷过高所致，相信未来随着气温的下降，限电情况将有所好转，预计对基本面的影响将小于去年。截至8月25日，据SMM调研，随着华东高温天气逐渐褪去，前期因限电导致减产的华东、华中地区的冶炼厂近期边际出现改善，叠加近期进口铜清关流入增多，电解铜现货紧张加剧的担忧有所缓解。
后市来看，随着鲍威尔鹰派发声，以及全球能源价格大幅飙涨背景下通胀预期重燃，未来仍需警惕美联储加速紧缩市场再度交易衰退的可能，操作上以逢高沽空和锁定库存为主，注意仓位控制和严格止损，期权买入虚值看跌以保护下方敞口。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，主力合约ZN2209，收于25360元/吨，持平，LME锌3个月报3558美元/吨。
【重要资讯】
1、8月26日LME锌库存77050吨，减少75吨。
2、上期所锌期货本周库存90288吨，较上周减少5918吨。
3、据SMM了解，截至本周五（8月26日），SMM七地锌锭库存总量为12.54万吨，较本周一（8月22日）减少600吨，较上周五（8月19日）减少6800吨，国内库存录减。
4、截至当地时间2022年8月26日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价296欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌18欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期欧洲能源危机预期再度升温，欧洲电费、天然气价格续创历史新高，此前已经有budel冶炼厂开始停产，而随着能源危机愈演愈烈，未来欧洲继续减产的概率仍不容小觑。此前嘉能可亦警告称，欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁，在欧洲的其他冶炼厂几乎没有实现盈利。欧洲地区冶炼产能占比约全球的18%，目前有约一半的产能仍处于错峰生产的状态，如果进一步减产则将对供应造成重大影响。预计供应压力仍是驱动未来锌价偏强的主要原因，操作上以回调买入为主，注意控制仓位严格止损，期权可考虑买入虚值期权对风险敞口行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅主力合约收于14955元/吨，跌0.73%。SMM 1#铅锭现货价14950~15050，均价15000，较前一日跌75。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年6月，全球铅市供应短缺20,400吨，5月修正为过剩13,600吨。 5月初值为供应过剩17,500吨。 2022年1-6月，全球铅市供应过剩21,000吨，上年同期为供应过剩89,000吨。
据SMM调研，各地限电影响缓和，安徽、湖南等地限电已逐渐接近尾声，供需同步恢复，但偏重于供应增量。
据SMM调研，截止8月26日，SMM五地铅锭库存总量至6.72万吨，较上周五（8月19日）环比下降9300吨；较周一（8月22日）下降6800吨。据调研，本周如安徽、河南等地区处于限电状态，铅锭供需双降，但减量偏重于供应，区域性铅锭供应差异较大，转而采购仓库库存，降库存显著。不过，随着限电缓解，生产端修复或大于需求端，库存降库或放缓。
据SMM调研，本周（8月20日—8月26日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为72.48%，较上周环比下降0.83%。 据调研，近期高温天气频繁，社会用电量暴增使得国内供电紧张形势加剧，以川渝地区为代表的限电持续。
【套利策略】暂无推荐。
【操作建议】
美元指数反弹，晚上关注杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔讲话偏鹰，有色金属承压。随高温天气减少，各地限电影响缓和，如安徽等地区限电结束，供需同步恢复，但偏重于供应增量；同时近期沪伦比值利于进口，铅精矿进口货源增加，部分地区铅精矿加工费出现上涨的情况。供应增量及原料价格松动，使得铅价冲高回落。但值得注意的是，前期限电使铅锭供应地域性差异较大，铅仓单库存下降，或使铅价跌幅有限。铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动为主。

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2210高开低走，全天震荡偏弱，报收于18820元/吨，环比下跌0.21%。夜盘高开低走，重心上移；周五伦铝大幅走强。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比持平，A00铝锭现货平均升贴水-20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，挪威海德鲁铝厂取消罢工，恢复正常运营，并恢复向客户发货，原计划减产20%的产能即8万吨。欧洲大型铝轧制公司Speira正考虑将其德国铝冶炼厂的产量削减至总产能的50%，以应对不断飙升的能源成本，据SMM数据显示该企业电解铝建成产能16万吨，运行产能14万吨附近。下游方面，受多地限电冲击，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.3个百分点至65.4%。库存方面，2铝锭库存：2022年8月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.9万吨，较上周四库存下降0.1万吨，较去年同期库存下降7.5万吨，较7月底月度库存总计累库0.9万吨。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四增加0.39万吨至12.02万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受高温限电的影响，产能减少。欧洲产能受罢工结束影响或有恢复。需求方面，加工企业也受到限电的影响开工率下降。随着淡季的持续以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存微幅去库影响偏中性。目前沪铝盘面受供给端扰动影响波动较大，建议单边投机回避，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展，短期盘面高位盘整。主力合约上方压力位20000，下方第一支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周五沪锡低开低走，震荡偏弱，主力2210合约收于197380元/吨，跌1.37%。夜盘震荡上涨；周五伦锡震荡整理。现货主流出货在201000-202000元/吨区间，均价在201500元/吨，环比涨750元/吨。
【重要资讯】
1、 受能源危机影响，欧洲天然气价格站上300欧元/兆瓦时；德国政府预计电厂煤炭供应和东部地区秋冬石油供应方面将面临问题，北欧2023年交付的硬煤价格达到创纪录的312美元/吨。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年7月我国锡精矿进口实物量23064吨，折合金属量6126.7吨，环比上涨38.1%，同比增长62.8%。当月缅甸矿区进口含锡量环比翻番，其他国家增减相对不明显。截至2022年7月末，我国累计进口锡精矿4.2万吨金属量，同比增长73.1%。
3、 2022年7月我国精锡进口量为1430吨，环比下滑48.1%，同比增长近10倍，其中来自印尼的进口锡锭占进口量的80%；7月精锡出口量893吨，环比增长20.0%，同比下滑60.8%。截至2022年7月末，我国累计进口精锡达到15707吨，同比上涨469.1%；累计出口精锡5446吨，同比下滑49.2%;前7个月精锡净进口量继续扩大至1万余吨。
4、 纳米比亚现有的锡生产商非洲锡矿公司（AfriTin Mining）宣布已完成其第一阶段的扩建工厂的建设。自 2019 年 11 月以来， 非洲锡矿公司一直在纳米比亚的尤伊斯（Uis）矿山生产锡。最初的“第一阶段”加工厂旨在证明运营的可行性，年产量上限为 720 吨锡精矿。
【交易策略】
近日美联储官员表示将继续加息，欧洲方面则深陷能源危机困境，宏观方面多空因素交织。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，盘面围绕200000一线的争夺还在继续，中长期依然在底部震荡整理，建议暂时观望为主，下方支撑在180000一线。短期内各方面套利机会不佳。

镍 【行情复盘】
镍价2209收于171600，跌1.21%。SMM镍现货价178400~181000元/吨，均价179700元/吨，涨2850元/吨。
【重要资讯】
1、8月24日，菲律宾众议院小组批准了一项针对采矿业的新财政提案。提案指出，应征收大规模金属采矿作业生产的矿物或矿物产品市场价值的5%的特许权使用费，无论是在矿物保留区内还是在矿物保留区外；且对原矿的每次出口应征收相当于其市场价值10%的税。据Mysteel了解，一项法案修改需提交国会并得到总统签字同意方可实施，一般需要3-5年时间。目前该法案仅为众议院提案，尚未经国会讨论并通过，短期内落地实施可能性极低。
2、据Mysteel调研了解，华东某特钢厂本周高镍铁采购成交价1260元/镍（到厂含税），较国产镍铁主流价下调20元/镍，成交量4000吨，交货期9月。
3、据Mysteel调研统计，本期（8.18-8.24）菲律宾镍矿发货70.65万湿吨，环比下降41%；到中国主要港口103.56万湿吨，环比增加62%。目前菲律宾主要港口共有28条镍矿船装货/等待装货，约145万湿吨。前期发货陆续到货后，本期国内港口镍矿到货量环比有显著增加，加之工厂减产，港口库存回升。受天气影响，菲律宾镍矿区发货效率有一定降低，但目前港口待装货量偏高，预计8月菲律宾总发货量环比变化不大。
【套利策略】在镍调整时，可短线多不锈钢空镍。
【交易策略】
鲍威尔强调需更多次加息，美元强势反弹，有色金属普遍承压。从供给来看，电解镍环比增产，现货升水震荡有所下调。LME震荡去库存。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存。合金需求较弱。镍主力合约主要波动区间在16-18.5万元之间，注意美元指数进一步走势，暂时震荡走弱。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2209收于15420，涨0.69%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格有所回升。8月26日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16400，平；太钢天管16200，平；甬金四尺16100，平；北港新材料15750，涨50；德龙15750，涨50；宏旺15750，涨50。 316L冷轧2.0mm价格：太钢25900，平；张浦25900，平。2022年8月25日，全国主流市场不锈钢社会库存总量87.73万吨，周环比下降0.46%，年同比上升21.13%。其中冷轧不锈钢库存总量39.02万吨，周环比下降4.61%，年同比下降8.10%，热轧不锈钢库存总量48.71万吨，周环比上升3.14%，年同比上升62.54%。本周全国主流市场不锈钢社会库存整体小幅去库，市场到货减少叠加出货好转，300系库存降量明显，另外200系资源也有小幅消化，而400系资源则有一定到货。其中300系冷轧资源以佛山市场消化最为明显，无锡市场及地区性市场也有不同程度的去库。2022年8月25日，无锡市场不锈钢库存总量47.64万吨，增加739吨，增幅0.16%。300系周内冷轧到货不明显，热轧华东钢厂资源增量明显，周内在期货盘面的带动下，观望订单多有入场采购，成交回暖，冷轧以库存消化为主，热轧呈现增量，整体增幅0.57%。不锈钢仓单1463，降62。
【套利策略】在镍调整时，可短线多不锈钢空镍。
【交易策略】不锈钢整理，期货库存降低，而周度库存数据显示300系不锈钢降库存，近期需求有所好转均带来支持。不锈钢主力合约略有反弹，近期波动区间14700-16500。近期注意期现货库存变化，以及电力供应改善后是否出现进一步需求修复。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周止跌反弹，上涨2.5%。
现货市场：现货价格随盘面反弹，成交情况尚可，现货部分地区缺规格情况仍存在，限电影响多地复产，供应小幅增加，截至上周五，北京、上海地区螺纹现货价格分别收于4100元和4200元/吨。
【重要资讯】
8月26日，唐山市各区县相关部门及企业召开会议，部署了2022年全市粗钢压减产能的目标和任务，以及如何实现既定目标和任务。具体的压减指标需要根据各企业具体情况再进行分解。2022年1-7月份唐山粗钢产量共计7649万吨，日均35.32万吨，同比去年同期日均增加0.66%。
7月份全国粗钢日均产量262.68万吨，环比大幅下降13.2%。8月份钢厂效益略有好转，部分企业复产，预计8月份全国粗钢日均产量接近270万吨，9月份钢厂仍有复产计划。
【交易策略】
钢联数据显示螺纹钢产量增加4.3万吨，增幅收窄，具体看，华东长流程复产，西南地区电炉受限电影响减产，电炉开工率连续两周下降。表观消费量大幅回落，低于预期，近三周消费波动加大，但平均需求维持在300万吨上下，未出现趋势性变化，去库明显收窄，厂库再度转增，现货价格波动使市场心态谨慎，采购积极性下降，不过总库存仍处于历年低位。电炉继续亏损，废钢供应偏紧，影响复产节奏，高温天气将逐步结束，后续西南限电影响减弱，可能带动当地复产。高温、限电及疫情对当前需求有一定影响，建议关注高温过后下游恢复情况，目前房建项目依然较弱，基建部分也存在资金紧张的情况，临近旺季需求有环比改善可能，但对改善幅度保持谨慎预期。
目前螺纹供增需减，降库收窄，市场情绪谨慎，唐山公布减产计划，低库存对价格仍有支撑，但对需求预期的谨慎也在继续压制反弹高度，目前产量已接近270万吨后，供应压力开始增大，旺季前预计维持区间运行，当前电炉即期成本在4200之上，10合约电炉成本继续承压，下方支撑3900元。操作上，建议根据电炉和高炉成本区间操作，旺季前若出现大幅回落可择机多配，套利方面，去库持续且库存偏低的情况下，多近空远的正套仍可逢低参与。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货强势运行，2210合约日内涨0.87%。上周五夜盘高开低走。
现货市场：日内天津热卷主流报价4010元/吨，低合金加价150元/吨。市场信心有所好转，成交环比有所增加。
【重要资讯】
1、8月25日，首单全额担保民营房企中票发行。
2、第一商用车网数据显示，今年1-7月，牵引车终端市场累计实销仅12.06万辆，同比大降76%，净减少38.4万辆，仅相当于去年同期累计销量的24%，约相当于去年3月份一个月的销量。
3、8月25日，交通运输部：今年1-6月，全国水运建设完成投资735.7亿元，同比增长4.7%，7月份水运建设投资同比增长21.8%，我国水运基础设施总体规模保持世界第一。
4、8月25日，多部门印发《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》，力争到2022年底前，全国除高寒高海拔以外区域的高速公路服务区能够提供基本充电服务；到2023年底前，具备条件的普通国省干线公路服务区(站)能够提供基本充电服务。
【套利策略】卷螺差和热卷正套仍有一定做多空间，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪有所回升，当前热卷现货成交不温不火。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量环比微幅回升，库存小幅回落，表观需求环比再度走弱。上半年经济数据公布，整体偏弱，7月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。短期LPR超预期降息利多情绪，现实高温本周将逐步降温，需求或将转好。本周螺纹数据弱于市场预期，拖累板块。技术上，先跌破前期平台区，后日内上破4000，构筑震荡平台概率较大。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后空单再入场。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿上周五夜盘冲高回落，主力合约上涨0%收于724.
现货市场：铁矿石现货市场价格上周出现回暖，PB粉溢价走强。截止8月26日，青岛港PB粉现货价格报758元/吨，周环比上涨26元/吨，卡粉报861元/吨，周环比上涨14元/吨，杨迪粉报719元/吨，周环比上涨10元/吨。
【基本面及重要资讯】
BDI指数下跌90点或7.4%至1213.触及2020年12月9日以来新低。该指数创下5月底以来单日最差表现。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
7月全球64国粗钢产量1.493亿吨，同比下降6.5%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
8月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量为2699.81万吨，日均产量269.98万吨，环比上旬增长3.39%，同比下降7.7%。
1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
中国国家统计局数据显示，7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。据测算，7月日均粗钢产量为263万吨，6月日均产量为302万吨。这主要是因为房地产行业抑制了需求。根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
中国7月制造业PMI降至49，预期50.4，前值50.2。黑色金属冶炼和压延加工等高耗能行业PMI继续处于收缩区间，明显低于制造业总体水平，是本月PMI回落的主要因素之一。建筑业生产活动有所加快，基础设施项目加快推进。非制造业PMI为53.8，预期值53.8，前值54.7。7月全国钢铁行业PMI为34.5%，环比下降2.7个百分点，创2020年3月份以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
8月15日-8月21日，中国47港铁矿石到港总量2337.4万吨，环比增加62.7万吨，45港到港量环比增加135.9万吨至2249.1万吨。北方六港铁矿到港量环比增加68万吨至1283.6万吨。
8月15日-8月21日，澳巴19港铁矿发运总量2338.5万吨，环比减少59.5万吨。其中澳矿发运环比减少185.3万吨至1576.2万吨。发运至中国的量环比减少316.5万吨至1234.3万吨。巴西矿发运量环比增加125.9万吨至762.3万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿石盘面近期反弹较为明显，上周五夜盘冲高回落。现货市场价格出现回暖，PB粉溢价走强，基差回落。上周成材表需再度回落，终端需求仍无向好迹象，成材去库节奏放缓。但近日钢材成交量逐步放大，随着江汉江淮等地高温天气将逐步褪去。成材终端消费后续有望进一步改善。三季度基建投资有望达到年内高点，制造业投资增速也有望维持坚挺，对金九银十铁元素总需求暂不宜过分悲观。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低。随着旺季需求释放成材可能出现阶段性供需错配，成材价格弹性预期较好，钢厂利润有望出现主动修复。受电力资源趋紧影响短流程钢厂开工短期受限，给予高炉进一步提产空间，上周日均铁水产量升至230万吨附近，铁矿实际需求继续转好，港口现货成交趋于活跃，块矿溢价有所增强。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于相对低位，铁水持续复产下后续对铁矿有补库需求。最近一期澳巴矿发运进一步下降，7月外矿的低发运开始体现在到港上，外矿到港压力下降。疏港继续回升，港口库存上周止升回落，铁矿石自身基本面进一步得到改善。
【交易策略】
随着高温天气逐步褪去，成材终端消费有望逐步改善，后续钢厂利润有望主动走扩。铁矿自身供需结构近期趋紧，价格走势偏强。
【套利策略】
随着江汉江淮等地高温天气将逐步褪去，近期终端需求将逐步走出淡季，钢厂利润空间后续有望出现主动走扩。铁矿价格弹性较大，终端需求改善对黑色金属价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计强于螺纹，可尝
试逢高沽空螺矿比。近期铁矿石合约间结束了前期的近弱远强格局，受成材消费恢复和钢厂利润回升预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。09 合约临近交割当前基差已基本修复，后续走势预计弱于主力合约，9-1 合约间可尝试阶段性反套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周探底回升持续走强，主力合约累计上涨6%收于7424。
现货市场：上周锰硅现货市场价格整体维持稳定。截止8月26日，内蒙主产区锰硅价格报7100元/吨，周环比上涨50元/吨，贵州主产区价格报7150元/吨，周环比持平，广西主产区报7200元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
广东某钢厂本轮锰硅招标7400元/吨，本轮采量4000吨。
内蒙某锰硅厂家复产1台33000KVA矿热炉，涉及产量200吨/天。
7月锰矿进口262.25万吨，环比增加10.89%，同比减少20.94万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
8月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量为2699.81万吨，日均产量269.98万吨，环比上旬增长3.39%，同比下降7.7%。7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅锰库存均值为19.11天，环比下降13.14%，同比下降7.68%。
上周全国锰硅供应139825吨，周环比增加0.53%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为34.32%，周环比上升0.6个百分点；日均产量为19975吨，周环比增加105吨。
上周五大钢种对锰硅的需求环比增加0.56%至134597吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量222000吨，环比增加4500吨。
河钢8月锰硅钢招7400元/吨，环比和同比均下调550元/吨。 8月钢招采量19700吨，环比减少3100吨。山东某钢厂8月锰硅钢招价格7390元/吨，招标量9700吨，承兑含税到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
8月South32对华高品澳块装船报价7.3美元/吨度，环比下跌0.3美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比持平。Juptier8月对华Mn36.5%南非半碳酸块5.1美元/吨度，环比下降0.3美元/吨度。
UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）。康密劳8月对华加蓬块报价6.65美元/吨度（环比下降0.35美元/吨度），加蓬籽6.45美元/吨度，环比下降0.35美金/吨度。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
上周成材表需再度回落，终端需求仍无向好迹象，成材去库节奏放缓，五大钢种产量增幅收窄。但锰硅盘面延续反弹。近日钢材成交量逐步放大，随着江汉江淮等地高温天气将逐步褪去，成材终端消费后续有望进一步改善。对金九银十铁元素总需求暂不宜过分悲观。当前成材库存水平整体偏低，未来价格弹性较好，后续钢厂利润有望迎来改善。锰硅前期供需结构偏宽松，8月主流大厂钢招量价齐跌。最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量222000吨，环比增加4500吨。但近期锰硅自身基本面出现改善迹象。锰硅厂家短期复产后受电力资源偏紧影响供给端再度受限。内蒙某锰硅厂家复产1台33000KVA矿热炉，涉及产量200吨/天。上周全国锰硅供应139825吨，周环比增加0.53%。而下游电炉厂家开工虽然也受到抑制但高炉产量提升，上周五大钢种产量继续回升。9月钢招价格有望环比上调。广东某钢厂本轮锰硅招标7400元/吨，本轮采量4000吨。成本方面，焦炭价格近期出现两轮提涨，但锰矿现货价格继续承压。
【交易策略】
锰硅基本面近期走强，钢厂利润后续有望逐步改善，锰硅价格有望跟随炉料端阶段性反弹。
【套利策略】
五大钢种产量进一步回升，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润后续有望进一步改善，对铁合金价格的正向反馈将增强。9 月钢招价格预计环比提升。受电力因素影响，铁合金供给端近期再度转向收缩，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，锰硅 9-1 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周反弹明显，主力合约累计上涨11%收于8258。
现货市场：硅铁现货市场价格上周止跌反弹。截止8月26日，内蒙古主产区硅铁报7550元/吨，周环比持平，宁夏中卫报7650元/吨，周环比上涨100元/吨，甘肃兰州报7600元/吨，周环比上涨100元/吨。
【重要资讯】
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
8月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估产量为2699.81万吨，日均产量269.98万吨，环比上旬增长3.39%，同比下降7.7%。7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
8日西北某大厂硅铁减产20%，持续时间待定。
湖南某钢厂硅铁8月钢招价格8000元/吨，环比下调150元/吨，数量500吨，承兑含税到厂。武钢8月硅铁招标定价7800元/吨承兑送到。
河钢硅铁8月钢招价格8000元/吨，环比下降200元/吨。采购量2100吨，环比减少160吨。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.51天，环比下降8.53%，同比下降3.42%。
7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.17万吨，环比下降11.47%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为38.09%，周环比上升0.09个百分点，日均产量13476吨，周环比增加120吨。上周全国硅铁产量9.4万吨，周环比增加0.1万吨。
上周五大钢种对硅铁的需求环比增加0.57%至23569.8吨。
硅铁盘面上周反弹明显，现货市场价格出现企稳回升。当前市场观望9月主流大厂招标情况，从本轮已开启的部分钢招来看价格大体持平于8月。电力成本为硅铁生产成本中最重要的占比，若后续电力资源进一步趋紧，价格出现上调则硅铁成本端将明显上移。同时神木地区兰炭供应出现扰动，价格上涨，焦炭价格开启第二轮提涨，成本端对硅铁价格的上行驱动增强。另一方面电力资源趋紧对全国硅铁供应形成一定约束。虽然宁夏主产区8月底将开启复产，但预计短期增量有限。上周全国硅铁产量9.4万吨，周环比增加0.1万吨。下游电炉厂家开工虽然也受到抑制但高炉产量提升，上周五大钢种产量持续回升。金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱，临近成本线，减产意愿增强，75硅铁需求低迷。但7月硅铁出口数据高于市场预期。硅铁基本面走强，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.17万吨，环比下降11.47%。成材库存延续去化，当前库存水平整体偏低。旺季将至，钢厂利润有望迎来改善，对9月硅铁钢招价格相对乐观。
【交易策略】
受电力资源制约硅铁供给短期受限，但五大钢种产量继续回升。随着终端需求走出淡季，钢厂利润空间改善，9月硅铁钢招有望好转，硅铁价格短期具备一定的反弹空间。
【套利策略】
五大钢种产量进一步回升，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润后续有望进一步改善，对铁合金价格的正向反馈将增强。9 月钢招价格预计环比提升。受电力因素影响，铁合金供给端近期再度转向收缩，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，硅铁 9-1 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

玻璃 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.75%收于1470元。
【重要资讯】
现货方面，上周浮法玻璃市场偏稳运行，少数零星调整，整体运行偏弱，交投一般。周内市场消化中下游库存为主，浮法厂出货均有不同程度放缓，部分区域产销率偏低。当前下游加工厂仍持有一定货源，订单改善较为缓慢，短期市场仍将消化社会库存为主，行情预期平稳。
供给方面近期有连续减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产258条，日熔量共计171340吨，较前一周下降1500吨。贵州省凯里市凯荣玻璃有限公司500T/D浮法一线原产普白，8月22日放水冷修。湖北明弘玻璃有限公司1000T/D浮法二线原产普白，8月23日放水冷修。信义玻璃（江苏）有限公司580T/D浮法二线原产普白，8月23日投料改超白。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现一般，下游新单暂无明显增加。当前下游加工厂新单增加有限，多数维持按需采购原片，消化社会库存为主。近期局部地区加工厂受高温等特殊因素影响开工阶段性下滑，本周开始将逐步恢复。
玻璃生产企业库存连续三周去化后上周有所回升。截至8月25日，重点监测省份生产企业库存总量为6186万重量箱，较前一周库存增加182万重量箱，增幅3.03%，库存天数约31.13天，较前一周增加1.22天。在连续多日的产销率偏弱后，生产企业库存增加符合市场预期。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面底部震荡区间的低位买入套保机会以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
上周内外盘原油大幅上涨，SC原油主力合约收于740元/桶，周涨6.83%。
【重要资讯】
1、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话表示，7月较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降；联储将继续采取强力措施抗击通胀；尽管美联储已连续四次加息，但仍需继续，将通胀降至2%仍然是联储的重点目标。
2、市场关注伊核协议。据阿拉伯电视台：美国拒绝了伊朗提出的所有附加条件，敦促伊朗取消对国际核查的任何限制。美方还表示，不应该允许伊朗浓缩铀纯度超过4%。欧洲正在与伊朗核协议各方接触，以组织新一轮谈判。美国白宫：如果符合美国利益，美国会同意伊朗核协议。伊朗国家石油公司称，伊朗制定了详细的计划，计划在截至2023年3月20日前将原油产量提高到403.8万桶/日。
3、若伊核协议达成，沙特及OPEC+产油国表态可能会削减产量。沙特能源大臣：欧佩克+可能需要收紧产量以稳定市场价格，欧佩克+将很快着手制定2022年后的新协议。欧佩克+方面称，当伊朗石油回归市场时，欧佩克+可能倾向于削减石油产量。欧佩克轮值主席国刚果：油价与基本面不符，对削减石油产量持开放态度。
4、近期，CPC里海石油管线暂停黑海三个系泊点中两个的终端石油出口，以进行检查。CPC里海石油管线的第三个系泊点继续出口石油，8月份的装载活动目前不受影响。
【套利策略】
临近交割，SC原油近端多头大幅减仓，短线近端高估值将修复，建议做空SC原油月差及内外原油价差。
【交易策略】
美联储鹰派言论令市场情绪受到打击，而伊核协议悬而未决，同时多个产油国表态支持opec+减产，短期原油供应端仍面临不确定性。盘面来看，油价短线走势再度趋弱，内外价差短期可能会出现修复。

沥青 【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货维持震荡走跌，主力合约收于3891元/吨，周跌1.74%。
现货市场：上周国内主营炼厂价格基本持稳，部分地区报价小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4420 元/吨，华南4840 元/吨，西北4475 元/吨，东北4825 元/吨，华北4340 元/吨，西南4970 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比上升。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为38.9%，环比上涨4.5%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到65.17万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%，其中地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%，同比增加70.68万吨或56.35%。
2、需求方面：未来一周国内降雨再度增多，对公路项目施工形成抑制，当前由于资金面偏紧以及沥青绝对价格较高对沥青需求的释放有一定的抑制，因此当前沥青需求改善有限。整体上，目前沥青需求表现一般，但“金九银十”仍有一定旺季预期。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库环比增长，但社会库存环比下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为96.1万吨，环比增长2.3万吨，国内70家主要沥青社会库存为76.3万吨，环比建设4.8万吨。
【套利策略】
沥青月差及基差仍在走高，前期做多Bu2209-Bu2212价差、做多基差的操作可继续持有。
【交易策略】
9月炼厂沥青排产提升，沥青资源供应预计将进一步回升，而因资金紧张及成本抬升，沥青需求改善有限，关注旺季需求能否兑现。盘面来看，沥青短线预计震荡偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
周五夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2301合约下跌82元/吨，跌幅2.46%，收于3255元/吨；低硫2210合约下跌109元/吨，跌幅2.08%，收于5129元/吨。
【重要资讯】
1. 贝克休斯数据：截止8月26日的一周，美国在线钻探油井数量605座，周度增加4座；较去年同期增加195座，截至8月26日当周，美国天然气钻井数158座，周度减少1座；较去年同期增加61座，美国油气钻井平台总计765座，周度增加3座；较去年同期增加257座。
2.新加坡企业发展局（ESG）：截至8月24日当周，新加坡燃料油库存上涨247.6万桶，达到2108.8万桶的七周高点。
3. 截至8月26日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷60.48%，较上周下降2.57个百分点；中国主营炼厂开工率70.46%，周度小幅上升0.33个百分点。
4. 鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话表示，7月较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降；联储将继续采取强力措施抗击通胀；尽管美联储已连续四次加息，但仍需继续，将通胀降至2%仍然是联储的重点目标，9月加息规模取决于整体数据。在通货膨胀问题得到解决之前，人们不应该指望联储会迅速回拨；尽管强力的加息措施将为美国家庭和企业带来痛苦，然而历史强烈警告不要过早放松政策。
【套利策略】
低高硫价差：随着高硫燃料油供给依然宽裕，低硫燃料油供需略显紧张，预计后市低高硫燃料油价格有继续走强倾向，建议可择机参与多LU2211空FU2301合约操作。
【交易策略】
本周全球原油市场呈现反弹局面，主要是受到沙特能源大臣警告期货市场和供应基本面之间的脱节可能迫使欧佩克及其盟友采取行动后，油价止跌回升，短期来看，受到原油估值较低以及供给端预期变动的影响，周度原油价格反弹。下周来看，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话继续表现出鹰派加息态度，经济衰退预期继续存在，同时美国现实成品油需求已开始出现走弱迹象，在供给减少预期以及货币政策驱动博弈下，原油价格预计继续呈宽幅震荡局面，重点关注原油价格运行节奏。
本周受到国内原油价格大幅上行影响，期货盘面高硫燃料油裂解价差继续走低，而由于受到炼厂利润不佳影响，国内汽柴油价格上涨明显，带动低硫燃料油价格走强，国内期货盘面低硫燃料油裂解价差周度止跌企稳。后市来看，在低高硫燃料油裂解价差处于低位背景下，后市低高硫燃料油价格以跟随原油价格波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:周五夜盘PTA价格整理为主，TA2301合约收5610元/吨，日度下跌0.28%，日度减仓1.19万手。
现货市场：本周PTA现货价格上涨为主，现货价格周度波动区间为6000-6270元/吨，本周现货市场商谈气氛一般，个别供应商有递盘，现货基差偏稳，主港主流现货基差在01+580-600区间波动。
【重要资讯】
（1）本周，布伦特油价与WTI原油价格均小幅上涨，主要是受到沙特能源大臣警告期货市场和供应基本面之间的脱节可能迫使欧佩克及其盟友采取行动后，油价止跌回升，短期来看，受到原油估值较低以及供给端预期变动的影响，周度原油价格反弹。下周来看，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话继续表现出鹰派加息态度，经济衰退预期继续存在，同时美国现实成品油需求已开始出现走弱迹象，在供给减少预期以及货币政策驱动博弈下，原油价格预计继续呈宽幅震荡局面，重点关注原油价格运行节奏。
（2）从供应端来看，截至8月26日（周五），PTA开工率为68.2%，较8月19日小幅下降1.1个百分点。装置变动：本周福海创450万吨PTA装置负荷提升至8成，逸盛海南降负至9成，嘉兴石化和能投重启时间略有推后，华东两套共计720万吨PTA装置降负至8成附近，后期看PX情况调整，后市来看，华南一套200万吨PTA装置初步计划9月初降负至7成，华东一套64万吨PTA装置计划9月初起停车检修，预计检修20天附近，预计PTA开工负荷继续受限明显。
（3）从需求端来看，本周江浙涤丝产销整体表现尚可，聚酯工厂补货积极性有所提升，聚酯企业库存均出现一定幅度下降，企业成品库存压力减弱，随着高位天气缓解以及需求旺季临近，聚酯企业开工率有提升预期，同时我们关注到，下游织机以及加弹企业开工率开始大幅回升，近期轻纺城成交量持续放量，综合来看，随着终端需求旺季逐步来临，聚酯企业成品库存有继续去库预期，下周来看，给予聚酯开工率回升至84%左右预期。
【套利策略】
跨期策略：PTA市场始终处于现货高升水局面，强现实弱预期局面延续，使得市场始终处于近强远弱结构，建议继续择机参与多TA10空TA12合约操作。
【交易策略】
下周来看，PTA成本端预计继续在货币政策以及原油供需之间博弈，总体宽幅震荡为主，而PTA供需预计继续呈现紧平衡局面，随着终端需求旺季来临，下游企业可能开启一轮备货行情，总体来看，在成本端以及供需紧平衡博弈下，预计PTA价格震荡偏强运行为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃小幅震荡，LLDPE2301合约收7742元/吨，涨0.85%，增仓0.04万手，PP2301合约收7824元/吨，涨0.59%，增仓0.82万手。
现货市场：聚烯烃现货市场小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在7750-8050元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7850-7950元/吨，华东拉丝主流价格7950-8100元/吨，华南拉丝主流价格8000-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，近期装置检修有所减少，预计聚烯烃供给低位小幅回升。截至8月25日当周，PE开工率为7.71%（+1.95%），PP开工率79.04%（+0.59%）。PE方面，榆林化工、延长中煤、中化泉州、中科炼化装置检修，万华化学、塔里木石化、大庆石化、上海金菲、上海石化、茂名石化重启，中化泉州、中科炼化计划近期重启，独山子石化、宁夏宝丰二期计划近期检修； PP方面，扬子石化、大庆海鼎停车检修，大庆炼化、大连西太、上海石化、延长中煤、扬子石化、恒力石化、燕山石化重启，兰州石化、青海盐湖、华北石化、抚顺石化、大庆海鼎计划近期重启，海南炼化、东明石化置计划近期检修。
（2）需求方面：截至8月26日当周，农膜开工率37%（+3%），包装53%（持平），单丝51%（-1%），薄膜52%（持平），中空47%（持平），管材35%（持平）；塑编开工率41%（-1%），注塑开工率45%（-2%），BOPP开工率46.52%（-5.66%）。虽然南方天气有所降温，但是目前来看，除棚膜需求有所好转外，其他下游行业需求仍延续弱势，工厂多持谨慎态度，以刚需采购为主。
（3）库存端：8月26日，主要生产商库存水平在61万吨，较上一交易日去库2万吨，周环比去库7.5万吨。截至8月26日当周公布PE社会库存17.41万吨（+0.16万吨），PP社会库存4.315万吨（-0.121万吨）。
【套利策略】
可关注塑料与PP价差回归，即关注逢高做空PP/LLDPE价差机会。
【交易策略】
根据检修计划，装置检修有所减少，供应有低位回升预期，下游方面，南方气温有所回落，需求有修复预期，但目前尚未见明显好转，叠加进口货源对市场冲击明显，厂家以积极出货为主，预计聚烯烃短期维持低位震荡，绝对价位跟随成本端波动为主，但要弱于成本端走势。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇窄幅震荡，EG2301合约收4087元/吨，涨0.91%，减仓0.005万手。
现货市场：乙二醇震荡调整，华东市场现货价3981元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，因效益问题装置规模检修，供应持续维持低位。装置方面，湖北三宁60万吨装置计划近日重启，该装置于8月初停车；新杭能源40万吨装置8月22日停车检修，预计20天左右；中石化武汉28万吨装置8月25日停车检修；通辽金煤30万吨装置8月26日停车检修，预计9月15日左右重启；陕西渭河彬州化工30万吨装置计划8月底停车检修，预计30天左右；延长中煤10万吨装置计划9月1日检修，持续约40天。截止8月25日当周，乙二醇开工率为47.48%（+1.59%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着高温褪去和年内旺季临近，需求有修复预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周五，聚酯开工率80.59%（持平）；聚酯长丝产销为34.6%（+1.6%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，8月25日（周四）华东主港乙二醇库存为107.86万吨，较本周一去库0.43万吨。8月26日至9月1日，华东主港到港量预计10.4万吨，预期到港量水平远低于往年均值水平。
【套利策略】
近远月价差为-65元/吨，暂无明显套利机会；现货基差为-118元/吨，可关注逢低做多基差。
【交易策略】
随着油制装置陆续重启，乙二醇供给低位回升，但因多套煤制装置陆续进入检修，预计供应增量相对有限；需求方面，随着气温回落，终端需求有所修复，然需求整体依然较为疲软，拖累价格走势。操作上，仍以反弹滚动做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF10收于7474，涨28元/吨，涨幅0.38%。
现货市场：现货价格暂稳，工厂产销25.96%（-29.90%），产销清淡，江苏现货价7525（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹。原油多空交织，油价相对低位震荡；PTA 原料PX供应偏紧和工厂买盘短期对价格有所支撑，但是供应增加，需求仍偏弱， PTA价格总体上仍偏弱；乙二醇开工低位回升，需求仍偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端，气温回落，开工将回升，且新产能预期投产，供应趋势震荡增加。宿迁逸达15万吨8月26日重启，滁州兴邦20万吨8月22日停车计划一周，福建经纬20万吨8月15日检修20天；新装置湖州中磊7.5万吨新装置预计8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨预计8月28日投产。截至8月26日，直纺涤短开工率81.6%（+0.8%）。（3）需求端，高温缓解限电放松，下游开工窄幅回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至8月26日，涤纱开机率为55%（+2.0%），高温缓解限电放松，下游开工窄幅回升。涤纱厂原料库存11.4（+2.9）天，成本止跌反弹，下游适量补货，但无投机性备货需求。纯涤纱成品库存27.2天（-0.6天），产品窄幅去库，库存仍远超历史同期。（4）库存端，工厂库存12.3天（-0.8天），产销阶段性好转，工厂窄幅去库，但是供需未实质性好转，库存将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤10/01价差预计维持300元/吨左右的高位，建议观望为主。
【交易策略】
随着传统旺季临近，需求有小幅改善预期，但是难改供需偏弱的局面，绝对价格仍跟随成本震荡，区间6700~7500元/吨。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯震荡。EB10收于8189，跌78元/吨，跌幅0.94%。
现货市场：现货价格上涨，市场观望为主。江苏现货8960，9月下旬8630/8660，10月下旬8300/8330。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油多空交织，油价相对低位震荡；纯苯港口累库，价格将回落；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置陆续重启，产量将回升。山东某60万吨装置8月22日故障短停，25日附近重启。天津渤化45万吨8月22日开始投料重启，预计9月初出产品；大连72万吨装置8月14日停车，目前恢复已生产；新华粤3万吨8月11日重启；山东晟原8万吨原计划8月中旬重启，现推迟；江苏新阳30万吨装置8月11日停车；中信国安20万吨新装置建成后一直未启动，计划9月1日逐步启动；山东玉皇20万吨装置因利润问题8月15日附近开始停车。截止8月25日，周度开工率70.89%（-1.54%）。（3）需求端：下游开工回升刚需增加，但是终端仍然疲软。截至8月25日，PS开工率63.30%（+3.34%），EPS开工率61.64%（+2.08%），ABS开工率87.00%（+2.42%）。（4）库存端：截至8月24日，华东港口库存8.95（-0.05）万吨，近期苯乙烯开工下降，但是刚需回升，港口窄幅去库。总体趋势上，随着产量环比增加，出口减量，港口缓慢累库。
【套利策略】EB10/11价差有收敛预期，建议做空价差，目标·100元/吨。
【交易策略】
原料纯苯预计回落，苯乙烯成本支撑有限。装置重启供应将增加，月末补空结束后需求将阶段性回落，供需预期回落。苯乙烯价格预计相对低位震荡，关注上方8500压力。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG10合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于5700元/吨，期价上涨0元/吨，涨幅0%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存为4.21672亿桶，较上周下降328.2万桶，汽油库存2.15647亿桶，较上周下降2.7万桶，精炼油库存1.11594亿桶，较上周下降66.2万桶，库欣原油库存2580.7万桶，较上周增加42.6万桶。CP方面：8月25日，9月份沙特CP预期，丙烷659美元/吨，较上一交易日涨0美元/吨；丁烷649美元/吨，较上一交易日涨0美元/吨。10月份沙特CP预测，丙烷678美元/吨，较上一交易日涨0美元/吨；丁烷668美元/吨，较上一交易日涨0美元/吨。现货方面：26日现货市场稳中有涨，广州石化民用气出厂价稳定在5448元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6950元/吨。供应端：上周，东北一家炼厂丁烷外放较多，一家炼厂因检罐停出，山东一家地炼装置增负，华南两家企业外放增加，因此本周国内供应上升。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.49万吨左右，周环比增1.86%。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月25日当周MTBE装置开工率为56.81%，较上周下降0.04%，烷基化油装置开工率为54.43%，较上期增加1.41%。民用气随高位天气接近尾声，需求将阶逐步回升。库存方面：截至2022年8月25日，中国液化气港口样本库存量在163.32万吨，较上期下降9.68万吨或5.59%。按照8月25日卓创统计的数据显示，8月下旬，华南6船冷冻货到港，合计10.7万吨，华东17船冷冻货到港，合计48.8万吨，到港量量适中。预期下期港口库存将维持稳定。
【套利策略】
PG09与10合约当前价差在33元/吨，暂无明显交易机会
当前基差为-259元/吨，可考虑做多基差。
【交易策略】
国内原油整体走势偏强带动整个原油板块走高，液化气低位大幅反弹。从其自身基本面来看，当前民用气依旧偏弱，而随着高位天气的减弱，需求将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，可以等待回调企稳之后，轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。

焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约冲高回落，截至收盘，期价收于2012元/吨，期价上涨5元/吨，涨幅0.25%。
【重要资讯】
上周产地煤矿供应维持平稳，山西、内蒙等地部分煤矿产量有所恢复。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为618.77万吨，较上周增加0.27万吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.31%较上期值降0.19%；日均产量62.19万吨降0.07万吨；原煤库存218.92万吨增0.16万吨；精煤库存168.72万吨增0.91万吨。进口方面：甘其毛都口岸通关550车左右，满都拉口岸通关250车，策克口岸通关车235车。三大通关口岸通关超过1030车，日均通关量超过12.5万吨。需求方面：焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至8月25日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.7%，较上期增加1.47%。全样本日均产量113.16万吨，较上期增加1.51万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2326.06万吨，较上期增加16.16万吨，环比增加0.7%，同比下降14.76%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，后期钢厂可能打压焦炭价格，焦化盘面利润继续下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前01合约在多部门出台措施推进“保交楼、稳民生”工作以及央行调将1年期和5年期LPR的利多支撑下，01合约存在阶段性反弹，从当前盘面走势来看，反弹依旧偏弱，此时操作上不宜追多，可轻仓回调参与多单。01合约仍面临供应偏宽松的局面，整体的大方向依旧是偏空的思路，可耐心等待盘面消化利多之后，逢高做空。

焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约下跌，截至收盘，期价收于2629.5元/吨，期价下跌27元/吨，跌幅1.02%。
【重要资讯】
上周焦炭和焦煤现货走势较为平稳，焦化企业利润并未出现较大波动。Mysteel统计的数据显示，截止至8月25日当周30家独立焦化企业利润59元/吨，较上周下降8元/吨。当前焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至8月25日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.7%，较上期增加1.47%。全样本日均产量113.16万吨，较上期增加1.51万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至8月25日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.14%，环比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高炉炼铁产能利用率85.27%，环比增加1.39%，同比增加0.14%；钢厂盈利率61.90%，环比下降0.87%，同比下降27.27%；日均铁水产量229.40万吨，环比增加3.62万吨，同比增加0.64万吨。焦炭二轮提涨落地之后，钢厂即期利润下滑，后期焦钢博弈将较为激烈，铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：8月25日当周，焦炭整体库存为967.82万吨，较上周增加10.65万吨，环比增加1.11%，同比增加3.45%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，后期钢厂可能打压焦炭价格，焦化盘面利润继续下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前01合约在多部门出台措施推进“保交楼、稳民生”工作以及央行调将1年期和5年期LPR的利多支撑下，01合约存在阶段性反弹，从当前盘面走势来看，反弹依旧偏弱，此时操作上不宜追多，可轻仓回调参与多单。01合约仍面临供应偏宽松的局面，整体的大方向依旧是偏空的思路，可耐心等待盘面消化利多之后，逢高做空。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货测试2400关口附近支撑后企稳，有望形成双底结构，重心依附于五日均线走高，连续七个交易日飘红。上周五夜盘，期价整理运行。
【重要资讯】
期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛有所回暖，但价格跟涨不明显，走势区域分化，沿海地区价格探涨，内地市场整理运行为主。西北主产区企业大稳小动，内蒙古北线地区商谈2300-2330元/吨，南线地区参考2240-2280元/吨，厂家签单情况顺利。上游煤炭市场价格有所走高，甲醇成本端跟随抬升，部分厂家仍面临一定成本压力，但为保证出货，暂无挺价意向。甲醇供应端收紧，下游需求存在向好预期，供需关系有望改善。受西北、华北、西南等多地区装置运行负荷下降的影响，甲醇行业开工率延续下滑态势，整体开工降至62.85%，大幅低于去年同期水平7.03个百分点，西北地区开工负荷为73.28%，。目前部分装置存在重启计划，九月份装置检修减少，甲醇市场短期维持低负荷运行态势，产量阶段性下滑，供应端压力得到缓解。随着高温天气结束，甲醇需求端略有改善，刚需补货增加。下游市场开工有所好转，煤制烯烃装置受到延长中煤装置重启的影响，开工环比提升3.16%，达到71.06%，其余煤制烯烃装置基本保持平稳运行态势。传统需求有望摆脱淡季影响因素，其中甲醛、二甲醚开工窄幅提升。甲醇进口利润修复，进口货源流入增加，对沿海市场存在一定冲击。港口库存有所回落，缩减至96.17万吨。
【套利策略】
甲醇跨期价差为-70，无明显操作机会。
期货震荡回升，甲醇现货市场窄幅贴水，基差为-51，处于正常波动区间。
【交易策略】
甲醇去库速度依旧偏缓慢，供应端有所下滑，需求端存在改善预期，期价低位反弹，前期多单谨慎持有，上方压力位暂时关注2680。

PVC 【行情复盘】
上周PVC期货主力合约移仓换月至01合约，远月合约深度贴水，测试6000关口附近支撑后企稳回升，向上测试6500关口。上周五夜盘，期价整理运行。
【重要资讯】
尽管期货低位反弹，但业者心态仍谨慎，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格窄幅上调，低价货源成交尚可。与期货相比，PVC现货市场处于深度升水状态，低价货源优势较为明显。上游原料电石企业开工恢复后，货源再度过剩，拖累电石价格回落。电石企业降价让利出货，出厂价格创年内新低，电石厂亏损加大，电石炉停炉或降负荷现象增多。电石市场缺乏利好刺激，成本端支撑表现偏弱。PVC市场供应下滑，需求端维稳，基本面变动不大。西北主产区企业预售订单增加，但近期签单情况仍欠佳，厂家面临一定销售和库存压力，出厂报价多根据自身情况灵活调整。有三家新增检修及停车企业，除按计划进行检修的装置外，还存在计划外临时停车的装置，前期检修装置延续停车状态，检修损失量扩大。PVC行业开工水平进一步下降至69.30%，后期企业检修计划不多，但停车装置尚未重启，短期装置运行负荷偏低，供应端暂时压力不大。贸易商报盘跟涨，但高价货源向下传导仍不畅，市场买气一般，实际商谈价格存在空间。下游制品厂部分开工略有好转，基本维持逢低适量刚需补货节奏。PVC下游制品与房地产相关，虽然政策端存在刺激，但房地产相关数据偏弱，下游工厂订单一般，需求端乏力。出口套利窗口逐步关闭，PVC外贸提振走弱。虽然华东及华南地区社会库存连续四周回落，但降幅有限，依旧维持在35万吨左右。
【套利策略】
PVC跨期价差为300，近月合约走势略强，可考虑反套。
期货低位回升，华东地区现货价格与主力合约相比处于深度升水状态，基差为224，可考虑做空基差。
【交易策略】
PVC期货有望形成双底结构，由于基本面偏弱，期价上涨略显乏力，操作上可在五日均线附近轻仓试多，关注前高附近压力位。

纯碱 【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.17%，收于2399元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场盘整为主，厂家出货情况尚可。华昌化工、盐湖镁业尚未开车运行，纯碱厂家开工负荷维持在低位；据市场消息和邦周六开车。轻碱下游需求疲软，终端用户多坚持按需采购，拿货积极性不高。近期浮法玻璃、光伏玻璃市场行情一般，对高价纯碱仍存有一定抵触情绪。
国内纯碱市场低价货源减少，交投气氛不温不火。近期纯碱行业整体开工水平偏低，市场货源供应减量，厂家多有预售订单，局部出现提货紧张的情况，厂家稳价意向强烈，周内华中、华东、西北地区轻碱新单价格上涨50元/吨左右。轻碱下游部分无机盐产品、氧化铝、洗涤印染等行业开工负荷不高，对轻碱需求低迷，重碱下游玻璃市场出货欠佳，玻璃厂成本压力明显，备货意向一般，坚持按需采购为主，周内重碱主流终端价格变动不大。
纯碱装置开工率受高温限电等多重因素影响，继续超预期下滑。调研了解到，除电力紧张因素外，高温期间制冷负荷及生产成本上升很快，联碱装置开工率因此受限。纯碱行业开工负荷69%，周环比下降2.9个百分点，较前一周降幅收窄。其中氨碱厂家平均开工77.6%，联碱厂家平均开工57.8%，天然碱厂平均开工100%。据统计上周纯碱厂家产量在46.4万吨左右。上周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右，周度环比库存减少10.9%；其中重碱库存26-27万吨。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱仍有紧平衡的担忧，建议参与1-5正套。
【交易策略】
从供需角度看，后期纯碱供应增幅有限；而国际能化品种价格高企，纯碱出口延续高增长；轻碱需求随国内经济复苏恢复性增长，浮法玻璃在产产能保持平稳，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；三四季度纯碱市场阶段性紧平衡概率增大。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面两次探底的震荡低位买入套保机会，以降低生产成本。在整体乐观的同时，建议关注宏观环境及光伏玻璃投产计划兑现情况。

尿素 【行情复盘】
上周五尿素期货偏强运行，主力01合约涨1.09%收于2311元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素现货市场窄幅震荡，截止上周五，山东现货企业价格2250-2300元/吨，均价较上周下跌10元/吨。供应方面，安徽四川的多数企业限电停车减产，日均产量最低13.55万吨附近，月底有集中复产。农业需求方面，农需夏季肥结束，秋季肥尚早；工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位，进入8月下或有好转。近期局部地区采购有所增加，涨价后市场陷入僵持。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套逐步止盈，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，印度招标落地，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上构筑2150-2350震荡区间，消息方面国储招标消息有一定利多，操作上观望，目前期货情绪波动较大，储备政策、企业复产、秋季备肥均有一定不确定性，未有明确的强驱动。

豆粕 【行情复盘】
26日晚间，CBOT大豆主力11合约冲高，收于1464.75美分/蒲式耳。豆粕主力2301合约上涨，晚间继续偏强，暂收于3790 元/吨涨17；豆粕2209合约晚间暂收于4284元/吨涨23元/吨，09合约对应是旧作供应偏紧合约，且临近交割不建议过多参与。
【重要资讯】
本周美国职业农场主公司(ProFarmer)组织为期四天的年度中西部田间考察活动，这是今年首次对中西部作物进行实地考察。考察人员发现伊利诺伊州的玉米单产和大豆结荚数量低于去年，但是都高于三年平均水平。考察人员预计伊利诺伊州玉米单产为190.71蒲/英亩，低于2021年考察的单产196.30蒲/英亩，但高于过去三年的平均考察水平185.62蒲/英亩。伊利诺伊州3乘3英尺豆田的豆荚数量平均为1249.70个，低于去年的1279.79个，但高于三年均值1174.95个。中西部作物考察不预测大豆单产，考察人员只计算3乘3英尺豆田的豆荚数量。
阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至8月17日，阿根廷农户已经预售2,239万吨2021/22年度大豆，比一周前高出25.6万吨，低于去年同期的2,789万吨。
美国中西部地区下周或有降雨。
【交易策略】
美豆走势偏强，带动连粕持续走高。连粕旧作对应的09合约受供应偏紧的影响而拉涨，01合约对应的是新作上市期所以涨势相对较缓。关键生长季多头力量相对较强，市场多认为9月USDA报告会较大幅度下调单产，干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。近期人民币贬值也使得进口成本增加，油厂挺价心态较浓，基差走势坚挺。由于新作油籽整体表现丰产，美联储加息预期依旧较强，美豆方向还是看空，但目前天气仍有反复可能会冲高，下周有降雨，节奏不太好把握，01合约预计不会突破前高，不建议追高，近期观望为主。

油脂 【行情复盘】
本周植物油脂期价大幅上涨，主力P2301合约报收8622点，收涨352点或4.26%；Y2301合约报收9928点，收涨382点或4%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格中幅走弱，当地市场主流棕榈油报价9660元/吨-9760元/吨，环比下跌210元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+950-1050左右。广东豆油价格大幅上涨，当地市场主流豆油报价10740元/吨-10840元/吨，环比上涨300元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+750-850元左右。
【重要资讯】
Pro Farmer作物巡查 DAY 4：明尼苏达州3英尺见方大豆田，大豆结荚数平均为1100.75个，高于去年平均的1027.33个，高于三年均值的1026.16个。衣阿华州3英尺见方的大豆田，大豆结荚数平均为1174.43个，这低于去年平均的1217.80个，但高于三年均值的1157.00个。
美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下降。截至2022年8月23日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为161，一周前是172，去年同期175。
SGS公布的数据显示，8月1日到25日期间马来西亚棕榈油出口量为969,341吨，较7月份同期出口量970,243吨降低0.1%。
【交易策略】
美豆产量的下调预期对油脂期价形成明显支撑，FSA数据显示有98.7万英亩美豆弃种，2022年美豆种植面积相应下调至8676.8万英亩，低于8月USDA预估的8800万英亩。单产方面，本周美豆优良率继续环比下调1%至57%，处于偏低水平，或难以达到51.9的单产预估，9月份美豆单产或有下调可能，天气升水仍将对油脂期价形成支撑。棕榈油方面，马棕产量延续季节性增长，但环比增幅收窄，有一定类库存预期，油脂期价上方压力仍存。国内油脂库存处近年同期历史低位，中秋节备货启动，消费季节性好转。操作方面，短期建议以震荡偏强思路对待，如美豆优良率继续下调，豆油期价仍有冲高可能。豆油01合约上方压力10300-10500，下方支撑9200-9250；棕榈油01合约上方压力8850-9000，下方支撑7550-7600.
中长期来看，待9月USDA报告公布后，天气炒作窗口将关闭，季节性供应压力逐步临近。且南美22/23年度有一定丰产预期。此外，美联储持续加息，经济衰退由预期逐步转为现实将使得大宗商品价格系统性走弱。中长期油脂期价或仍有一定下行压力。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅收涨，收涨70点或0.75%至9420元/吨。
现货市场：上周国内花生价格平稳偏强运行。全国通货米均价为9960元/吨，环比上涨500元/吨。本周河南主产区新花生陆续增加，但总体来看供应量有限，中秋备货迹象略有显现，市场对新花生需求量增加。白沙价格涨势强劲，报价在5.40-5.60元/斤，部分品质较好的货源5.70元/斤。大花生报价稳定，维持在4.70-4.90元/斤。受新花生偏强走势的带动下，陈米走货良好，预计下周平稳偏强运行。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货量3980吨，环比涨14.70%，出货量4780吨，环比增加17.73%,同比增加34.27%。随着河南新米开始上市，批发市场到货增加，受中秋临近影响，部分市场销售也环比上周继续好转。
据Mysteel调研显示，截止到8月26日国内花生油样本企业厂家花生库存统计34555吨，与上周相比减少1100吨。
据Mysteel调研显示，截止到8月26日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计36900吨，与上周37500吨相比减少600吨。
【套利策略】
花生10-1价差超额覆盖正向套利成本，建议以正套思路对待。
【交易策略】
新旧花生价差较大，冷库货源本周出货速度较快，步入收尾状态。进口花生处于到港季节性淡季，到货数量较少。新花生上市数量逐步增加，近期批发市场销售情况持续好转，本周样本规模型批发市场出货量环比增加17.73%，同比增加34.27%。新季花生种植面积减幅处于历史高位，产区天气旱涝频繁转换，河南南部干旱，辽宁部分低洼区域单产受到一定影响，新季花生减产预期较强。在减产预期较强且地租、化肥成本抬升的背景下农户对于花生价格期望预期或较高，在农户的惜售情绪和批发市场刚性补库需求支撑下新花生或延续高位。操作方面以逢低偏多思路对待，期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】 期货市场：26日晚间，菜粕主力01合约高开低走，午后收于2904 元/吨，下跌6 元/吨；菜油主力换月至01合约，菜油01合约周五晚间低开低走，暂收于11055 元/吨，下跌143 元/吨，跌幅1.28% 。 【交易策略】 本周美国职业农场主公司(ProFarmer)组织为期四天的年度中西部田间考察活动，这是今年首次对中西部作物进行实地考察。考察人员发现伊利诺伊州的玉米单产和大豆结荚数量低于去年，但是都高于三年平均水平。考察人员预计伊利诺伊州玉米单产为190.71蒲/英亩，低于2021年考察的单产196.30蒲/英亩，但高于过去三年的平均考察水平185.62蒲/英亩。伊利诺伊州3乘3英尺豆田的豆荚数量平均为1249.70个，低于去年的1279.79个，但高于三年均值1174.95个。中西部作物考察不预测大豆单产，考察人员只计算3乘3英尺豆田的豆荚数量。 阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至8月17日，阿根廷农户已经预售2,239万吨2021/22年度大豆，比一周前高出25.6万吨，低于去年同期的2,789万吨。 美国中西部地区下周或有降雨。 【交易策略】 美豆走势偏强，带动连粕持续走高。连粕旧作对应的09合约受供应偏紧的影响而拉涨，01合约对应的是新作上市期所以涨势相对较缓。关键生长季多头力量相对较强，市场多认为9月USDA报告会较大幅度下调单产，干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。近期人民币贬值也使得进口成本增加，油厂挺价心态较浓，基差走势坚挺。由于新作油籽整体表现丰产，美联储加息预期依旧较强，美豆方向还是看空，但目前天气仍有反复可能会冲高，下周有降雨，节奏不太好把握，01合约预计不会突破前高，不建议追高，近期观望为主。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，操作上逢高空为主。 菜油观点不变，不建议追高。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.29%；CBOT玉米主力合约上周五收涨2.31%；
现货市场：上周全国玉米现货价格以稳为主。截至周五，北方港口二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2780-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2800-2850元/吨，较前一周五下跌50元/吨；黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨，吉林深加工主流收购2580-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨，较前一周五基本持平；山东收购价2650-2850元/吨，河南2700-2800元/吨，河北2720-2760元/吨，较前一周基本持平。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止8月24日加工企业玉米库存总量307.9万吨，较前一周下降1.5%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2022年34周（8月18日-8月24日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米88.1万吨，较前一周增加4.3万吨；与去年同比减少2.2万吨，减幅2.44%。（钢联农产品）
（3）欧盟委员会周四将玉米产量预估进一步调低至5930万吨，低于上月预测的6580万吨，也将是七年来的最低水平，因为欧盟遭受至少500年来最严重的干旱。玉米进口从上月的1650万吨上调至2000万吨，出口数据从500万吨下调到400万吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，北半球天气主导期价波动。美玉米以及欧盟单产预期下滑，继续构成市场的支撑，此外，美玉米出口预期乐观，目前对于外盘继续维持偏强判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力，不过基于外盘回升以及国内需求稳定预期，我们对于国内玉米期价中期的观点调整为偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米1-5价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议关注逢低做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.27%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格有所下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较前一周五下跌80元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较前一周五下跌100元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3130元/吨，较前一周五下跌70元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（8月18日-8月24日）全国玉米加工总量为46.66万吨，较前一周玉米用量增加1.18万吨；周度全国玉米淀粉产量为22.20万吨，较前一周产量增加0.64万吨。开机率为43.46%，较前一周上升1.25%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月24日玉米淀粉企业淀粉库存总量102.3万吨，较前一周下降0.9万吨，降幅0.87%，月降幅11.70%；年同比增幅17.84%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
短期淀粉11合约或进入低位震荡，操作方面暂时建议观望。

生猪 【行情复盘】
上周生猪现货价格止跌反弹，受此支撑期价再度上涨突破前高，01合约对近月及现货升水扩大，09合约期现价差已逐步回归，养殖板块整体企稳反弹。截至周五收盘，09合约收盘21810元/吨，周环比涨4.81%,主力01合约收盘23810元/吨，周环比涨4.50%。09基差（河南）210元/吨，周环比涨90元/吨,01基差（河南）-1790元/吨，周环比涨75元/吨。生猪现货价格涨幅扩大，全国外三元生猪现货均价22.24元/公斤，周环比涨0.81元/公斤，出栏体重持稳，养殖端出栏积极性有所提高，上周屠宰量低位小幅反弹，但绝对量仍处在低位。仔猪价格并未止跌且跌幅扩大。
【重要资讯】
农业农村部7月，全国能繁母猪存栏4298.1万头，环比增0.5%，约正常保有量的104.8%，7月份全国规模场新生健仔数环比增加0.4%，同比增加7.5%。国家统计局数2022年7月，全国CPI环比涨0.5%，同比涨2.7%，同比涨幅持平两年高点，但低于此前市场预期2.9%。
基本面重要数据，截至8月26日当周，卓创周度数据显示，第35周出栏体重122.28kg，周环比降0.08kg，同比降1.24%，猪肉库容率22.66%，环上周降0.26%，同比低0.17%。生猪交易体重稳中小幅回落，屠宰量全周环比持续低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量66.62万头，环比上周涨1.66%，同比跌10.21%。博亚和讯数据显示，第35周猪粮比7.82：1，环比上周涨2.80%，同比高52.17%，外购育肥利润692元/头，环比涨25元/头，同比涨1897元/头，自繁自养利润526元/头，环比涨64元/头，同比涨895元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价76.36元/kg，环比上周跌4.71%，同比涨84.29%；二元母猪价格35.98元/kg，环比上周跌0.61%，同比下跌18.71%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期养殖板块热度回归，8月中旬以来随着猪价止跌，资金减仓换月带动09基差逐步回归，远期合约再度走高反应强预期。生猪基本面上，供给上 8-9月份出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性回调。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的221及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值高生升水，没有强驱动下建议以逢回调买入为主，避免高位追涨。近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及消费旺季对猪价的提振幅度。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
上周鸡蛋期价高开低走，连盘鸡蛋指数窄幅震荡盘整。截止周五收盘，主力01合约收盘4119元/500公斤，周环比跌0.87%；鸡蛋现货价格在节前二次冲顶，周末全国蛋价持稳，主产区鸡蛋均价5.16元/斤，周环比涨0.34元/斤，主销区均价5.42元/斤，周环比涨0.37元/斤，全国均价5.25元/斤，周环比涨0.35元/斤。淘汰鸡全国均5.78元/斤，周环比涨0.02元/斤，中秋旺季临近，近两周淘鸡价格及蛋价持续反弹。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止8月26日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.09天，环比前一周降0.12天，同比低0.06天，流通环节库存0.78天，环比前一周降0.08天，同比低0.30天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周提前3天，同比延后32天；本周豆粕及玉米价格宽幅偏强震荡，蛋价稳中偏强带动蛋鸡养殖利润继续走高，全国平均养殖利润1.15元/斤，周环比涨0.26元/斤，同比涨0.15元/斤；本周代表销区销量7390吨，环比降0.74%，同比增1.92%。截止8月全国在产蛋鸡存栏量约为 11.94 亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%，产能同比转正。
2、行情点评：近期空头获利了结带动09出现反弹，01期价跟涨，原料端豆粕及玉米价格止跌反弹对蛋价形成边际利多，但上周鸡蛋期价冲高回落，鸡蛋指数走势偏弱。本年度消费旺季不旺叠加饲料原料价格大跌令鸡蛋定价中枢下移。蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，整体表现弱势。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但本年度7-8月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。上周养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，预计期价短期维持低位震荡反弹，参考养殖成本3900-4000点重要支撑位。
【交易策略】
多单谨慎持有，买1抛5套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格，旺季消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续反弹。RU2301合约在12670-12870元之间波动，上涨1.99%。NR2210合约在10105-10245元之间波动，上涨2.00%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本企业开工率为59.28%，环比+1.72%，同比-3.26%。中国半钢胎样本企业开工率为66.46%，环比+2.16%，同比+6.40%。预测下周期轮胎样本企业开工存下滑预期。 【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
【交易策略】
周五沪胶主力合约创年内新低后反弹，但尚不能确定是否完成探底走势。虽然本周国内轮胎企业开工率环比小幅增加，但仍处于近年同期较低水平。近来部分地区高温限电使得某些汽车企业停产，轮胎需求或有下降，最终影响有待未来数据的指引。供应端看，泰国当地胶价有止跌迹象，但尚未走强。气象部门预告9月份之后可能出现近似2011年那样的大洪水，若对割胶进度造成显著影响，则对胶价会有提振作用。国内对金九银十的汽车消费前景寄予厚望，但市场需求能否显著改善仍待观察。技术上看，沪胶反复探底，只有突破7月中旬以来的底部震荡区，才有可能完成筑底过程。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖反弹。SR301在5539-5568元之间波动，上涨1.16%。
【重要资讯】
2022年8月25日，ICE原糖收盘价为17.88美分/磅，人民币汇率为6.8470。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4806元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6116元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5071元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6464元/吨。 【套利策略】
郑糖近月合约贴水现货，下游企业可考虑在SR209上建立虚拟库存。
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
郑糖跟随外糖反弹，部分空头在回补。印度出口进入季节性低位，且巴西8月上半月食糖产量同比下降12%，尽管甘蔗制糖比例同比略有上升，但甘蔗压榨量同比下降13.7%。不过，若9月巴西主产区降雨增加，食糖产量还有提升空间，国际糖价中长期弱势仍可能持续。国内8月食糖销量是决定下年度陈糖结转库存的关键，销售进度是重要题材。此外，上周台风“马鞍”给广东、广西带来大量降雨，对甘蔗生长有利。不过，海关新规定对“白糖预拌粉”征收关税，对国内糖价有利多作用。国内外糖价短线反弹难改长期弱势，维持逢高做空策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
上周五夜盘，棉花维持震荡回落走势。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价平稳。期货小幅下跌，点价小批量成交。基差和一口价资源略成交，部分贸易商有出库费等优惠。纺企纱线保持稳定，订单无增，皮棉原料继续刚需成交。
近日巴基斯坦主产区信德省和旁遮普省南部降水不断，近月以来降水已给当地农业生产及民生造成巨大损失，其中棉花总产预期直线下调，棉价受支撑持续高位，下游采购冷清。
棉花期货略跌，棉纱期货继续上涨形成反差，棉纱现货稳中回落，大部地区开机率仍无明显好转，走货较好，库存压力下降，但仍无大量新订单出现，佛山与昌邑仍为情况较好地区。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周上涨6.2%，收于6648元/吨。
现货市场：近期进口木浆现货市场成交偏刚需，高价放量不足，其中针叶浆价格稳中调涨50-100元/吨为主，阔叶浆价格稳中下调30-100元/吨。业者考虑成本面因素，低价惜售，针叶浆现货市场价格偏高位运行，7月份木浆进口量持续下降，市场延续供应面逻辑运行，进口针叶浆外盘下调、阔叶浆外盘平稳，传闻8月份外盘开始少量成交，对市场信心提振作用相对明显，下游原纸市场实际成交价格偏弱运行，拖累阔叶浆回落。
【重要资讯】
铜版纸市场行情平稳。纸厂部分产线有检修情况，订单有限，价格仍以稳为主。下游经销商订单不多，大量备货意向不高，随行就市，价格整理。下游印厂多维持刚需，采购意愿较弱，市场观望气氛浓厚。
白卡纸市场区间整理为主。规模企业继续挺市，个别厂市场指导价格意向拉涨，山东贸易商个别报盘上调，成交有待跟进。华南市场主流成交价波动不大，足克卷筒价格5000元/吨左右，市场据订单量及付款方式议价，部分在4800-4900元/吨。市场需求整体起色不大，短期市场上行难度较大。
【交易策略】
纸浆供应有回升的预期，但不确定性较大，终端需求延续弱势，内需疲软，美联储表态偏鹰，欧美经济走弱预期仍在并可能会拖累四季度纸浆需求，维持供需双弱状态，前期大幅回落后纸厂补货季节性上升，提振盘面价格，但纸厂当前利润仍较差同时出货一般，因此在价格低位反弹后，对高价接受度预计有限，从而限制盘面涨幅，以银星970美元/吨进口成本计算，参考前期09合约基差波动幅度，01合约参考区间在6200-6900元/吨，需求弱势扭转前，建议低位反弹后，6700元以上逐步考虑逢高空配，多近空远套利机会逢低关注。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周延续上涨走势，收于9255元/吨，周度涨幅为2.11%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为3.92元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.16元/斤，涨幅3.70%；山东栖霞大柳家纸袋嘎啦70#以上报价为3元/斤，较前一周五微幅下降；山东毕郭市场纸袋嘎啦70#起步报价为2.5-2.8元/斤，较前一周五微幅下降；陕西白水纸袋嘎啦70#起步一般货报价为3.0-3.3元/斤。 （卓创）
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至8月25日，全国冷库苹果库存量为63万吨，继续低于去年同期的86万吨，其中山东地区库存量为56万吨，去年同期为70万吨，陕西地区库存量为6万吨，去年同期为6万吨。当周库存消耗量为12.06万吨，环比小幅下降，同比继续维持低位。（卓创）
（2）市场点评：苹果10合约上周继续偏强波动，主要是受产区天气扰动、嘎啦收购价格高位运行以及中秋备货情绪所提振，整体仍处于前期震荡区间。市场影响因素继续围绕旧果收尾价、新果天气波动以及早熟苹果市场变化三个方面。
旧果低库存优势逐步被时间消化，其对市场的边际支撑逐步减弱。当前的相对变化点主要在于消费端，尤其是消费淡季的压力测试阶段，目前中秋备货进入尾声，不过现货价格区间处于高位区间，或收敛旧果收尾价格回落空间。
早熟苹果基于市场惯性对期价有着一定的影响，目前市场进入主流品种嘎啦等的集中上市期，目前优果率偏低以及价格高位运行，同样给市场带来支撑，不过仍需要持续跟踪。
基于新果减产预期以及苹果消费淡季的影响来看，苹果期价或继续高位区间波动。
【交易策略】
苹果市场相对变化有限，10合约上涨持续性有待观察，操作方面不建议追高，整体维持区间思路，短期建议观望。