国际宏观  【美联储官员致力于通胀回归正常，7月加息75BP可能性依然较大】美联储6月议息会议结束后，美联储官员开始就货币政策调整观点进行公开表态。美联储主席鲍威尔表示，美联储非常专注于将通胀率恢复至2%，美联储稳定物价的承诺增加了对美元的信心。美联储卡什卡利表示，支持6月加息75个基点，可能支持7月再次加息75个基点；美联储需要对过度的加息前置保持谨慎，谨慎的策略可能是在7月会议后继续加息50个基点，直到物价降温；如果通胀上升，或者供给侧没有改善，可能需要在超过当前预期的基础上继续加息。卡什卡利略偏鹰派讲话后，美元指数短线拉升，日内一度大涨1%，非美货币出现大幅回落；现货黄金下跌；美国5年期和30年期国债收益率倒挂幅度扩大至9个基点。对于美联储货币政策，关注焦点依然是通胀及通胀预期，美联储政策收紧对通胀抑制作用或不及预期，美联储2022年剩余时间或将再度加息175BP，还有四次会议，可能的路径是50-50-50-25或者75-50-25-25；路径的选择则会根据通胀和通胀预期的表现进行调整，联储将会继续前置加息幅度，预计后者实现的可能性大。
【美国供需两端数据疲弱，经济衰退担忧仍在加剧】继美国5月零售数据意外下滑后，美国5月工业产出数据表现亦偏弱。5月份制造业产值环比下降0.1%，而前两个月都是增长了0.8%，为4个月以来首次下降。疲弱的制造业产值数据表明，借贷成本上升、对某些消费品的需求降温以及经济放缓的担忧正在开始抑制制造业的发展。供需两端均表现疲弱，美国经济下行趋势愈发明显，不排除陷入衰退的可能。一方面，能源危机、粮食危机和供应链危机继续困扰全球经济，生产生活成本不断增加，冲击经济。另一方面，美联储加速收紧货币政策，从需求端抑制通胀，但是亦对经济产生较大的冲击，近期零售销售、新屋开工等美国宏观经济数据走弱亦说明经济弱势难免，美国经济衰退担忧加剧，即便是没有陷入经济衰退，但是经济超预期回落可能性大增。现在市场在担心经济衰退问题，无论是宏观经济数据表现还是货币政策转向冲击，亦包含供给端的冲击，经济衰退担忧仍在升温，亦成为当前金融市场和商品市场波动的核心逻辑，大宗商品本轮牛市或接近尾声，对于风险类资产仍有回落的较大空间，对于具有避险属性的贵金属，配置价值依然较高，建议继续逢低配置。
【其他资讯与分析】①日本央行继续坚持当前超宽松货币政策，维持利率水平不变。日本央行重申，为将长期利率控制在既定目标范围，央行将在每个交易日实施固定利率无限量购债操作。日本央行行长黑田东彦表示，为了支持日本经济持续复苏，央行将继续坚持2%通胀目标，维持超宽松货币政策，并密切关注国内外因素对日本经济的影响，如有必要将毫不犹豫推出进一步的宽松措施。②欧洲央行管委诺特表示，如果通胀恶化，可能会几次加息50个基点；2023年初以前，预计累计加息不会超过200个基点。

海运   【市场情况】
6月17日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为36.5元/吨，较昨日上涨0.4元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为28.2元/吨，较昨日上涨0.2元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为13.124美元/吨，较昨日上涨0.457美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为32.606美元/吨，较昨日上涨0.645美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.065元/吨，较昨日上涨0.085元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为69.45美元/吨，较昨日上涨0.41元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为21.906美元/吨，较昨日上涨0.128美元/吨。
【重要资讯】
1、据德鲁里最新统计，第24周至第28周（6月13日至7月17日）跨太平洋、跨大西洋、亚洲-北欧和亚洲-地中海四大主要航线，大约760个预定航次中将有75个航次被取消，全球三大航运联盟陆续合计取消了54个航次。从联盟来看，取消航次最多的是2M联盟，达到27个航次；THE联盟达到20个航次；最少的海洋联盟取消7个航次；从航线来看，75％的空航发生在跨太平洋东行航线，主要是亚洲至美西。总体来看，10%的停航率并不算很高，主要集中在跨太平洋航线反映出班轮公司并不十分看好后期美国运输需求。当前美国商品消费增速已显疲态，高停航率一定程度上能否稳定运价。
2、美东时间6月15日14:00美联储发布6月议息会议声明。利率方面，将基准利率上调75BP至1.5%-1.75%，超出此前预期的50BP，并且明确考虑下次议息会议将加息50BP或75BP。点阵图显示2022年末将加息至3.25%-3.5%，即全年加息325BP。2023年加息幅度明显放缓，全年近加息25BP至3.5%-3.75%，2024年开始降息。缩表方面，按照原有路径，6-7月缩减300亿美元美国国债和175亿MBS。经济方面，将今年美国GDP增速下调1.1个百分点至2.8%，明后两年下调至2.2%和2%。失业方面，将今年失业率上调0.2个百分点至3.7%，明后两年上调至3.5%和3.6%，并且删除了“劳动力市场将保持强劲”的语句。通胀方面，将今年PCE与核心PCE增速分别提升0.9和0.2个百分点至5.2%和4.3%。美国未来需求面临严峻形势，通胀高企，货币收紧步伐加快，经济预期大幅下降，失业率回升，这将导致美国未来进口需求受到较大影响，而且这样的影响是中长期的，利空跨太平洋集运市场。

股指   【行情复盘】上周五晚间，美国股市涨跌互现，标普500指数上涨0.22%。纳指涨幅较大但道指微跌。欧洲市场也变动不一，德国股市上涨，法国和英国市场回落。A50指数上涨0.49%。美元指数明显反弹，人民币汇率贬值。外盘下跌幅度开始减小，对国内市场利空影响继续下降。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国5月产出端增速也明显下挫并弱于预期。情况表明美国经济仍处在偏弱运行的趋势中。美联储主席鲍威尔强调稳定物价的决心，联储官员卡什卡利则强调加速加息的必要性，一改往常的鸽派态度。短期之内加速收紧政策的态势不变。国内方面，工信部会议强调，增加对需求侧问题的认识，防范形成需求收缩、供给冲击的循环，防范制造业上下游利润分化过大导致的问题。总体上看，国内经济仍在从疫情恢复的过程中，产出端恢复相对较快，需求端变现滞后。但预计6月经济边际改善仍能够支持股指震荡上涨走势。中长期来看，疫情后经济改善的情况仍是影响市场的主因，基本面预期对市场支持有待加强，继续关注政策支持力度和房地产表现，以及海外风险。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续震荡上涨，周K线技术指标全面上升，并出现超买迹象，但短线震荡走升态势不变，趋势线支撑位上移至3290点，短线压力则位于3350点以及3500点附近。中期来看，指数横向突破中期下行压力，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货探底回升,其中10年期主力周跌0.02%；5年期与2年期主力基本收平，现券市场国债收益率波动不大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内疫情形势好转，带动经济景气程度回升，国内经济逐步从疫情冲击中修复。近期公布的外贸数据、金融统计数据新增社融、新增人民币贷款、M2增速均超市场预期。上周国家统计局公布的5 月主要经济数据全面反弹。国内政策保持宽松，预计财政政策将在疫情修复过程中扮演更加重要的角色，宽信用预期依然制约国债市场表现，国债市场面临基本面修复的压力。上周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作与2000亿元MLF投放，完全对冲当周到期规模，货币市场资金面继续维持极度宽松状态，主要期限资金利率运行于政策利率下方。政府债券发行方面，根据财政部6月底前基本发行完毕的要求，预计6月份新增专项债发行进度将达到90%以上，发行规模将达到1.25万亿元以上。预计6月份政府债券发行将再创年内新高，市场存在较大的供给压力。海外方面，通胀高企叠加经济衰退迹象显现，全球风险偏好下降，权益市场和大宗商品市场大幅回撤。美联储6月议息会议如期加息75BP，近期美元指数与美债收益率大幅走高，加息兑现后美元指数高位回落至105下方，10年期美债收益率回落至3.3%附近。中美国债利差倒挂情况继续对我国债市形成制约。
【交易策略】
总体来看，美联储加速加息预期兑现，国内经济数据好于预期，金融市场总体呈现数据公布后的行情修复表现。海外金融市场走势对国内市场形成一定影响，但国内金融市场延续独立行情，国债期货延续近期震荡表现。近期国内经济修复、政府债券发行、国内外利差倒挂加深等因素继续制约近期国债市场表现。我们维持对于国债牛市尾端的基本判断，操作上，建议交易性资金等待市场调整买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
6月13日至17日，沪深300指数涨1.65%，报4309.44。上证50指数涨1.55%，报2936.2。
【重要资讯】
国家发改委16日举行发布会，发布用电、投资项目审批、中欧班列开行等数据。5月份以来，我国主要经济指标出现边际积极变化，经济运行逐步企稳。今年后期，CPI将继续运行在合理区间，PPI涨幅有望进一步回落。
5月份财政收入形势虽略有好转，但依然大幅下滑。5月份全国一般公共预算收入约1.25万亿元，按自然口径同比下降32.5%。这一降幅较4月份缩窄近9个百分点。
中国外汇交易中心的数据显示，周五，人民币对美元汇率中间价报6.6923元，较前一交易日上调176个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7099元。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出7月认沽期权3.9。
股指期权：卖出7月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出7月2.75认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
上周国内商品期权各标的走势大面积下挫，黑色、能化跌幅居前。周五夜盘仍延续弱势。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前菜粕、棕榈油、铜、铁矿等认沽合约成交最为活跃。而甲醇、PVC、橡胶、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，PTA、棕榈油、豆粕、菜粕、铁矿等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波开始走高。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布加息75个基点符合市场预期，并下调2022至2024年的经济增长预测、上调通胀预测。美联储主席鲍威尔称将坚决抑制通胀，下次会议可能加息50或75个基点，但75个基点的加息不会成为常态。投资者担心美联储的激进紧缩政策将导致美国经陷入衰退。抛售浪潮再度席卷市场。摩根大通认为股市显示美国经济衰退概率高达85%。此外，拜登告诉内阁成员，他倾向于放宽特朗普时期部分对华关税。国内方面。在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行和银保监会发通知，调整差别化住房信贷政策，超市场预期。国常会表示进一步部署一揽子措施，实施6方面33项措施，维稳宏观经济大盘。国内货币政策与财政政策双向发力。此外，5月社融及各项经济数据也超市场预期。
【交易策略】
总的来看，美联储加息落地，但在操作上，近期建议更多还是以防御性策略为主。随着国内经济从疫情中迅速恢复，国内政策支持力度明显加大，可在调整充分的品种关注低位战略建仓机会。短线则可关注日内和日间的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
上周，美联储货币政策转向进展、经济衰退担忧相继主导贵金属走势。周初，通胀及通胀预期意外上涨影响下，美联储加速加息预期不断升温，贵金属承压回落，黄金一度跌至1804.7美元/盎司的低位；随着美联储政策调整预期落地，美联储加息落地被市场所计价，对贵金属的利空影响减弱，然而美国经济衰退担忧加剧，叠加地缘政治局势并无向好趋势，市场避险情绪依然高涨，利好贵金属，贵金属震荡走强。故上周贵金属整体呈现先抑后扬走势，现货黄金整体在1804-1880美元/盎司区间运行，周跌幅为1.67%；现货白银整体在20.87-22.01美元/盎司区间震荡运行，周跌幅为1.05%。沪金沪银方面，沪金沪金紧跟国际贵金属走势，沪金上周涨0.14%至398.58元/克，沪银上周涨1.16%至4778元/千克。周五夜盘，沪金沪银冲高回落，沪银转跌。
【重要资讯】
①美联储6月议息会议如期加息75BP，将基准利率上调至1.50%-1.75%区间，这是1994年11月以来联储最大的单次加息幅度。美联储承诺坚决将通胀率恢复到2%，并重申认为持续加息是适当的，故美联储接下来将会继续加息抑制通胀。②继美国5月零售数据意外下滑后，美国5月工业产出数据表现亦偏弱。5月份制造业产值环比下降0.1%，而前两个月都是增长了0.8%，为4个月以来首次下降。疲弱的制造业产值数据表明，借贷成本上升、对某些消费品的需求降温以及经济放缓的担忧正在开始抑制制造业的发展。③截至6月8日至6月14日当周，黄金投机性净多头减少20670手至154598手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净减少3399手至14005手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响；政策加速收紧预期落地，地缘政治短期没有出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，贵金属将会再度回归震荡偏强行情。国内贵金属表现继续关注人民币汇率走势。
前期，美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑，如跌破则关注1750美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势表现偏弱，下方核心支撑20-20.43美元/盎司，上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）和26美元/盎司位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议维持逢低配置的中长线操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜大幅下挫，主力合约CU2207跌1.36%，收68660元/吨，LME铜3个月报8949美元/吨。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所（LME）于当地时间6月17日发布第22/161号公告。公告称，将实施先前提出的场外交易报告规则，要求成员报告所有场外交易头寸。场外头寸报告规则将于7月18日生效。
2、上海期货交易所6月17日发布《上海期货交易所阴极铜期货合约（修订版）》。从沪铜交割品级中删除1号标准铜，仅保留A级铜作为交割品的规定。
3、上周五公布的数据显示，中国5月精炼铜产量为91.2万吨，同比增加4.7%。1-5月精炼铜产量累计为440.0万吨，同比增加3.2%。5月铜材产量为180.3万吨，同比减少3.3%。1-5月铜材产量累计为826.0万吨，同比增加0.1%。
【交易策略】
近期沪铜的大幅下跌是宏观面悲观情绪升温所致，上周公布的美国通胀数据创40年新高，引发市场对于美联储加速紧缩的担忧，6、7、9月份加息的预期从此前的50、50、25个基点在周初上升至75、75、50，而随着周四凌晨加息75个基点的落地，以及最新公布的美国经济数据不及预期，又进一步引发市场对于经济衰退的忧虑。此外，国内需求的弱现实也一定程度助长利空情绪，铜材开工率在六月前两周再度滑落，终端订单也未能如预期爆发。不过，目前全球铜显性库存仍处低位，未来中国基建赶工期落地，对铜市的支撑也将逐步显现。目前LME铜、沪铜已经跌破中期级别的支撑位，鉴于目前宏观不确定性较强，暂且观望等待情绪宣泄后的右侧交易机会。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅下挫，主力合约ZN2207跌1.52%，收于25290元/吨，LME锌3个月报3524美元/吨
【重要资讯】
1、中国5月铅产量为60.9万吨，同比增加3.2%。1-5月铅产量累计为299.9万吨，同比增加3.6%。5月锌产量为54.7万吨，同比增加2.4%。1-5月锌产量累计为272.1万吨，同比下滑0.9%。
2、据SMM调研数据，上周氧化锌开工率为56.4%，较前周下降0.2%。
3、截至当地时间2022年6月17日21点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价124欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期美欧大幅加息引发海外经济衰退的预期升温，悲观情绪蔓延下大类资产普跌。不过从基本面来看，锌市并不悲观。俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom表示将通过北溪管道向德国输送的天然气量限制在原计划的40%，能源短缺预期再度升温，欧洲天然气大幅飙涨至110欧元附近，对于欧洲冶炼来说成本支撑进一步提高。国内来看，上海进入全面复工阶段，加之国内稳增长政策持续加码，5月经济数据环比大幅改善，相信在政策落地后，前期被抑制的需求将逐步兑现。而供应端来看，国产矿持续紧缺，加工费延续下跌趋势，而在疫情和低利润下国内计划外检修也增多，预计供应紧缺将在短中期内维持。考虑到当前的回调更多偏情绪面，可等待情绪宣泄后在冶炼成本线25500附近逢低布局多单，期权考虑卖出虚值看跌期权。

铅 【行情复盘】
铅价下跌，沪铅Pb2207收于14865元/吨，跌0.83%。上海市场1#铅报14900-15000元/吨，均价14950元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。
【重要资讯】
湖南某铅冶炼厂（产能10万吨）计划下月安排为期三个月的停产搬迁，三个月或影响9000-12000吨产量。
据SMM调研，截止6月17日，SMM五地铅锭库存总量至9.31万吨，较上周五（6月10日）环比上升5300吨；较周一（6月13日）上升4500吨。据调研，本周由于沪期铅2206合约进入交割时段，铅锭交仓货源陆续抵达，各地铅库存多有增量。另外近期原生铅和再生铅减产，且涉及部分原生铅交割品牌，供应收紧不排除后续库存有所下降。
从冶炼企业排产计划来看，河南金利、万洋、驰宏锌锗、海城诚信等企业检修结束，湖南安全事故影响解除，两者将给予6月市场带来较多的电解铅增量。而安徽铜冠、赤峰山金等进行进入常规检修，降低了电解铅增量的预期。综上，SMM预计6月全国电解铅产量预计环比上升至25.84万吨。
【操作建议】
货币收缩预期增强，全球经济潜在衰退忧虑升温，需求忧虑回升，有色承压多数下行。废电瓶持货商收货量有限，报价依旧坚挺，冶炼厂成本支撑继续存在，冶炼厂利润水平差，出货意愿较低，下游电池厂开工率不足，采货意愿较低，市场成交寥寥。从季节性规律及疫情因素考虑，6月需求均将改善。库存方面，LME库存维持低位，国内五地铅锭库存回升带来压力。当前需求暂未有好转迹象，但成本支撑仍在，供给端因交割品牌生产收缩略有支撑，铅支撑位14800-14900上方仍存反弹波动机会，但15200以内仍显偏弱，表现相对抗跌，低位反复料延续。宏观面情绪变化继续主导盘面。

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2207低开低走，全天震荡走弱，报收于19805元/吨，环比下跌1%。夜盘继续下探；周五伦铝大幅下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌310元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，2022年5月份（31天）中国预焙阳极产量188万吨，环比增长3.61%，同比增长7.34%，行业开工率达到77%。供给方面，据SMM调研，澳大利亚电解铝产能约172万吨，14日澳大利亚电力短缺等问题，SMM了解暂未对电解铝企业造成影响。库存方面，6月16日，SMM统计国内电解铝社会库存78.5万吨，较上周四库存下降6.8万吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅增长0.2个百分点至66.5%：铝型材规模企业开工率环比小幅上涨0.2%至69.2%；铝箔龙头企业开工率抬升0.7个百分点至81.4%；原生铝合金、铝板带、铝线缆、再生铝合金开工率持稳。再生铝方面，15日铝价回升至20000元/吨一线上方，SMM A00铝价较昨日涨150元/吨至20070元/吨，再生铝价则跟涨乏力、相对持稳。国内价格上，国内大型再生铝企业报价继续稳于20000-20300元/吨；中小厂方面，报价同样不变，集中19400-19600元/吨附近。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面受伦铝影响震荡走弱，建议可逢低适量建多，中长期以及企业保值客户维持逢低分批建多的操作思路。需关注宏观影响以及疫情的最新发展。07合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
上周五沪锡低开低走，主力2207合约收于245510元/吨，下跌3.87%。现货主流出货在247000-252000元/吨区间，均价在249500元/吨，环比下跌8750元/吨。隔夜夜盘美元指数再破104关口，沪锡延续走弱。
【重要资讯】
1、ITA国际锡协：目前进口锡锭已经接近消耗完毕，进口套利窗口已经关闭
2、5月31日，工信部等四部门：鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策，改善新能源汽车使用环境，推动农村充换电基础设施建设。
3、近期云南和江西两地锡冶炼厂集中在云南地区开会，会议商讨了国内锡冶炼厂控产计划，控产规模在3~5成左右。云南锡业自6月16日停产，停产检修时间45-60天。
4、美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大
【交易策略】
美联储6月开始缩表加息，如期加息75BP，声明偏鸽，风险情绪一度释放，多国央行加入加速紧缩货币，市场交易全球衰退预期。供给方面，目前国内锡冶炼厂开工率因现货波动，近期产企有集中检修情况。4月精炼锡进口量放量，目前进口窗口已经关闭。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，5月末政府密集出台刺激消费政策。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存仍在低位，但smm调研社会库存，快速垒库。整体弱现实，需求实质恢复前，交易预期，国内稳增长还是加速加息至衰退，逻辑变化较快；生产企业集中检修增加，支撑近月，正套仓位继续持有。宏观空头逻辑无法证伪，沪锡自身基本面尚不足以走出独立行情，复工复产下不宜过分悲观，单边先观望。

镍 【行情复盘】
镍价2207收于197480，涨0.19%。主要经济体货币收缩，全球经济衰退及需求下滑忧虑升温，有色普调，镍相对略偏强，但受累整理反复。
【重要资讯】
1、美联储如期加息75个基点，但美联储主席鲍威尔称75基点加息不会是常态，下次50或75基点都可能。
2、据Mysteel调研统计，本期（6.10-6.16）菲律宾镍矿发货58.96万湿吨，环比下降52.1%；到中国主要港口112.23万湿吨，环比增加24.2%。目前菲律宾主要港口共有34条镍矿船装货/等待装货，约140万湿吨，较上期增加17.2%。虽然菲律宾部分矿区天气较前期好转，但整体天气状况尚未稳定，加之前期恶劣天气导致部分基础设施损坏，导致近期出货量变化较大。进入二季度末，国内港口库存仍处于低位，除部分工厂为避免疫情影响大量提货外，主要还是由于上半年菲律宾整体出货量不及预期。伴随菲律宾供应恢复，预计三季度库存量将有所回升。
3、据消息称，市场分析师惠誉解决方案在其最新行业报告中预测，随着中国的刺激措施改善需求前景以及俄罗斯-乌克兰战争继续扰乱供应，镍价将在3季度小幅走高，然后随着炼油厂产量增加而在年底前下跌。 惠誉维持其对2022年镍价年均 27,500 美元/吨的预测不变，同时指出其前景面临重大下行风险，具体取决于中国的疫情防控和经济活动。
【交易策略】
伦镍重心继续向下，现货贴水走阔，关注25000美元附近支撑力度。市场关注重心料逐渐转向经济形势及需求变化本身，欧美股市体现市场对于经济衰退的忧虑升温，海外资本市场波动带来偏空带动。镍进口盈利，价格下跌后成交显著改善，刚需采购有显现，但低库存格局暂延续。主力合约2207 近期或在19-21万元间波动，近期关注19万元关口支撑力度。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2207收于17620，涨0.03%。不锈钢期货整理。
【重要资讯】无锡市场价格弱势下探，不锈钢厂下调报价。 6月17日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料18100，跌100；德龙18100，跌100；宏旺18100，跌100。316L冷轧2.0mm价格：太钢29700，平；张浦29700，平。2022年6月16日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.53万吨，周环比下降1.09%，年同比上升17.33%。其中冷轧不锈钢库存总量49.33万吨，周环比下降3.58%，年同比上升12.24%，热轧不锈钢库存总量40.21万吨，周环比上升2.13%，年同比上升24.25%。本周200系及300系资源依然呈去库态势，近期现货价格持续下跌，市场询单及采购偏冷，抛货现象明显；400系资源仍有到货，但增速较上周有所放缓。300系方面，不锈钢库存总量49.24万吨，周环比下降4.30%，年同比上升24.83%。本周300系资源整体呈现去库态势，去库速度较上周有所加快。其中冷热轧资源去库体现在无锡市场及佛山市场，冷轧资源消化主要为钢厂前置资源去库及DL、YJ等资源消化为主，市场低价资源出货尚可。热轧资源消化以DT大板与QS热轧窄带、大板等资源为主。不锈钢仓单13899，降793。
【交易策略】不锈钢现货价格下行，300系库存进一步降库，但随着镍生铁价格下行，不锈钢成本支撑也在继续走弱。预期复工复产带来的提振存在，但镍重心下移，不锈钢跟随下探，不锈钢主力合约在17500附近反复，短线关注坚守意愿，失守则可能进一步打开下行空间，总体在18500下方弱势不改。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周下跌9%，收于4354元/吨。
现货市场：现货成交在价格大跌后再度走弱，日成交维持在11-12万吨，北京、上海螺纹现货价格分别跌至4370元4540元/吨，环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel跟踪了解，6月底-7月份唐山预计将有6座高炉陆续检修，检修容积共计9140m³，日均影响铁水产量约2.25万吨。其中涉及4座高炉为产能置换淘汰产能，但在新产能投产前存在短时间产量断档期，届时唐山高炉产能利用率将会逐步下降。
本周钢材总库存量2215.61万吨，周环比增加31.67万吨。其中，钢厂库存量642.06万吨，周环比增加5.3万吨；钢材社会库存量1573.55万吨，周环比增加26.37万吨。
1-5月建材产量1.4亿吨，同比降12.7%，实际消费量1.3亿吨，同比降15.5%；5月建材产量3103万吨，同比降17.2%，实际消费量3205万吨，同比降2.3%。分指标来看，供应水平5月环比4月有明显提升，消费水平较4月也有好转，但同比表现仍有不佳。
【交易策略】
近期市场利空源自三个方面：一是原料供应回升的消息；二是成材自身需求未能如期改善；三是海外衰退的预期。螺纹跟随成本下跌，同时利润回升有限，10合约盘面利润继续在历年低位。
从5月经济数据看，房地产、基建回升均好于季节性，但地产同比依然较差，导致市场预期仍偏弱。粗钢消费量回升，同比降幅收窄，日均产量继续增加，下半年若减产政策推进，则产量环比回落空间或较大。近期现货持续调整，钢厂利润较差，主动减产增加，黑色市场的负反馈再度出现，截至上周铁水产量仍小幅增加，同时铁矿继续去库，因此现货端原料仍偏强，但供应逐步宽松的预期下，炉料盘面先行调整，并带动成材下跌。
整体看，现货市场情绪恐慌，钢厂亏损范围扩大，炉料拖累下成材可能依然偏弱，但在上周快速调整后，继续向下的空间需要进一步看炉料表现，目前下游行业出现边际改善，地产销售及物流均环比好转，低利润下螺纹跌势预计会放缓，单边不宜大仓位追空。结合基差看，期现正套在盘面反弹后可逢高参与，同时01合约盘面利润建议偏多操作。买保还需等待市场情绪进一步缓和。

热卷   【行情复盘】期货市场:夜盘热卷继续下行，热卷10合约收盘价4385元/吨，跌2.88%。现货市场：上周多地热卷现货价格下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌至4560元/吨。
【重要资讯】1、截至6月19日，秦皇岛安丰钢坯出厂报3930元/吨，周末累计下调180元/吨；迁安普方坯出厂价报4080元/吨，周末累计下调100元/吨。
2、5月，中国出口钢铁板材544万吨，同比增长53.9%；1-5月累计出口1749万吨，同比下降13.6%。5月，中国出口钢铁棒材84万吨，同比增长63.7%；1-5月累计出口264万吨，同比下降44.3%。
3、6月16日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量315.29万吨，环比下降13.55万吨，钢厂库存88.82万吨，环比下降1.92万吨，社会库存269.72万吨，环比增加6.59万吨，总库存358.54万吨，环比增加4.67万吨，热卷表观需求量310.62万吨，环比下降11.52万吨。
5、本周我的钢铁数据显示，热卷产量大幅下降，主要是钢厂检修减产增多，后期热卷产量或将继续下降，钢厂向社库转移，热卷社会库存继续增加，库存压力增大，南方大面积降雨且目前处于需求淡季，热卷表需大幅下降，整体供需走弱。
【交易策略】近期热卷连续下行，一方面美联储加息，大宗商品普遍下行，另一方面黑色系原料端煤炭和铁矿石价格大幅下行，钢材成本支撑减弱，叠加目前钢材下游需求处于淡季，热卷库存持续累积，基本面偏弱，导致热卷连续下行，并跌破前期低点。后期来看，需求淡季叠加原料价格走低，短期热卷价格将继续偏弱运行。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿夜盘继续走弱，主力合约下跌5.67%收于790.5。
现货市场：上周铁矿现货市场价格集体回调，累计跌幅较为明显，品种间价差变化不大。截止6月17日，青岛港PB粉现货价格报908元/吨，周环比下跌72元/吨，卡粉报1100元/吨，周环比下跌65元/吨，杨迪粉报895元/吨，周环比下跌74元/吨。
【基本面及重要资讯】
美联储加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。为1994年以来单次最大幅度的加息。
力拓西澳皮尔巴拉矿区十多年来首个绿地铁矿项目库戴德利于近期成功出产首批铁矿石，在下半年将进一步增产，改善皮尔巴拉地区的产品组合，预计2023年实现全面达产。
1-5月份，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%；其中，住宅投资39521亿元，下降3.0%。1-5月基建投资同比增长6.7%，制造业投资增长10.6%。
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，生铁产量8049万吨，同比增长2%。1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。生铁累计产量36087万吨，同比下降5.9%。
6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。
唐山计划于6月底-7月份进行6座高炉的检修，日均影响铁水产量约2.25万吨。
5月中国PMI49.6，环比上升2.2个百分点。5月全球制造业采购经理指数为53.5%，环比上升0.3个百分点，结束了连续两个月的环比下降。亚洲北美和非洲较上月均有不同程度上升，欧洲有所下降。
5月中国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨，较上个月增加646.1万吨，同比增长3%。1-5月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2万吨，同比下降5.1%。
根据Mysteel推演，2022年维持中国生铁产量同比减少1400万吨，国产铁精矿产量同比增加1000万吨预期不变，铁矿石进口量同比下降1920万吨。6-7月铁矿石供需缺口有望缩小，但近期澳洲受暴雨影响，发运短期扰动增强。
2022年5月河北钢铁行业PMI环比下降0.6%，终值43.4%。根据Mysteel不完全统计，2022年5月河北省共批复铁矿石相关项目11个。其中有5个矿山开发项目备案（变更），2个铁矿石技改项目节能审查，2个铁矿矿山投资项目核准。
根据Mysteel调研，山东地区钢厂表示方案明确要求2022年粗钢全年产量不超过7650万吨。
4月Mysteel新口径433家国内矿企累计生产铁精粉2419.9万吨，环比增加29.6万吨，增幅1.2%，1-4月累计产量9257.9万吨。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
欧洲钢铁协会称，由于能源价格飙升，供应链持续中断以及地缘政治冲突影响，欧洲钢材消费量今年预计同比收缩近2%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
5月我国出口钢材775.9万吨，环比增加278.2万吨，同比增长47.2%，1-5月累计出口2591.5万吨，同比下降16.2%，降幅较4月明显收窄。
5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。
中国5月份汽车销量186.2万辆，同比下降12.6%，环比增57.6%。1-5月累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%,1-5月累计销量200.3万辆，同比增111.2%。

上周五黑色系整体延续跌势，铁矿主力合约下破年线。6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。当前终端需求处于淡季，成材表需上周再度萎缩，钢厂库存压力继续增加，长流程钢厂亏损幅度扩大。而炉料端焦炭价格部分地区已出现第二轮提涨，长流程钢厂的低利润对铁矿价格的负反馈增强。唐山计划于6月底-7月份进行6座高炉的检修，日均影响铁水产量约2.25万吨。近几周铁水产量增速放缓，阶段性顶部已逐渐显现。在粗钢压产的背景之下，铁矿需求或已触及年内高点。供应端外矿进入冲财报期，主流矿的发运节奏近期出现明显加快。澳巴19港最近一期铁矿发运总量2641.8万吨，环比增加564.1万吨。澳矿受前期暴雨影响，本期回补更为明显。铁矿供需结构将逐步转向宽松，对现货价格的支撑力度下降。但5月一系列宏观和行业数据均已出现明显复苏，随着下游复工的逐步推进，淡季过后成材库存的去化速度值得期待。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，贸易商前期也多以去库为主，后续随着钢厂利润改善，有望迎来新一轮对铁矿石的补库。主力合约三季度有望开启基差修复行情。
【交易策略】
终端需求的低迷以及自身供需趋于宽松使得铁矿价格短期承压。中期来看，铁元素总需求的回补有望驱动基差修复行情。对于下游钢厂而言，盘面本轮短期回调后的买保价值已显现。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面录得五连阴，主力合约累计下跌7%收于8038。
现货市场：锰硅现货市场价格经过阶段性企稳后近期再度走弱，上周各主产区报价集体回调。截止6月17日，内蒙主产区锰硅价格报8050元/吨，周环比下跌150元/吨，贵州主产区价格报8050元/吨，周环比下跌100元/吨，广西主产区报8100元/吨，周环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。
6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。
唐山计划于6月底-7月份进行6座高炉的检修，日均影响铁水产量约2.25万吨。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
5月全国锰硅产能1584791吨，产量883300吨，环比下降2.52%或22870吨。综合开工率59.7%，环比4月下降4.6个百分点。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22天，环比增加6.49%，同比增3.24%。
上周全国锰硅供应196630吨，周环比增加0.32%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为61.39%，周环比上升0.36个百分点；日均产量为28090吨，周环比增加90吨。
上周五大钢种产量环比减少21.31万吨，对锰硅需求环比下降1.43%至146815吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨。
河钢发布6月锰硅钢招公告，本轮采量22150吨，环比5月增加150吨。6月河钢钢招价格敲定为8450元/吨，环比下调400元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加22.8万吨至502.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加27.5万吨至378.1万吨，钦州港库存环比减少4.7万吨至109.6万吨。

上周锰硅盘面录得五连阴，累计跌幅较为明显，现货市场信心转弱，各主产区报价集体下行。本轮钢招基本已临近尾声，暂无新需求释放。5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%。锰硅需求端萎缩，6月钢厂厂内锰硅库存可用天数环比和同比增幅均较为明显。最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨，锰硅呈现供强需弱格局。唐山计划于6月底-7月份进行6座高炉的检修，日均影响铁水产量约2.25万吨。上周五大钢种产量再度环比下降，锰硅需求转入淡季。前期锰硅价格的回暖以及广西地区的用电成本降低，使得锰硅厂家开工率出现止跌回升。上周全国锰硅供应196630吨，周环比增加0.32%。随着成本近日再度上移，锰硅价格再度回调，锰硅生产厂家减产意愿后续有望再度增强。上周成材表需再度下降，钢厂库存压力进一步增加。6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。钢厂利润被进一步压缩，对铁合金价格的负反馈增强。成本方面，焦炭价格部分地区已出现第二轮提涨。锰矿港口现货价格维持坚挺，南非半碳酸7月外矿报盘出现上调。锰硅后续成本端的支撑力度仍较强。
【交易策略】
锰硅当前成本端的支撑力度仍较强，终端需求处于淡季，钢厂利润偏低，锰硅自身供需结构难有明显改善。经过本轮下跌后短期价格缺乏明显驱动，将以盘整为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面录得五连阴，主力合约累计下跌11%收于8660。
现货市场：近期硅铁现货市场价格有所松动，上周各主产区报价结束盘整，再度集体回调。截止6月17日，内蒙古主产区硅铁报8800元/吨，周环比下跌150元/吨，宁夏中卫报8850元/吨，周环比下跌150元/吨，甘肃兰州报9000元/吨，周环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。
6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。
唐山计划于6月底-7月份进行6座高炉的检修，日均影响铁水产量约2.25万吨。
5月全国硅铁产量环比增加0.15万吨至54.94万吨，同比增加1.63万吨，为历史新高。
4月硅铁出口总量77947.9吨，环比3月减少248.7吨，降幅0.32%，同比增加61.5%。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.33天，环比增加7.29%，同比增加5.13%。
5月汽车行业销量预计完成176.65万辆，环比增长49.59%，同比下降17.06%。2022年1-5月销量预计完成945.73万辆，同比下降13.11%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.02万吨，环比增加1.62%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为54.21%，环比下降0.1个百分点，日均产量18406吨，环比增加230吨。
河钢6月钢招硅铁采量环比增加683吨至2099吨。首轮询盘价9300元/吨，最终采价敲定9600元/吨。
上周五大钢种产量环比减少21.31万吨，对硅铁需求环比下降1.79%至25082吨。

硅铁盘面上周录得五连阴，累计跌幅较为明显，主力合约临近前低。现货市场各主产区报价结束盘整，集体回调。本轮钢招价格出现下调，基本回落至本轮上涨之前水平，市场情绪转入低迷。本轮钢招当前已基本结束，6月钢厂厂内硅铁库存可用天数环比和同比增幅均较为明显。硅铁厂家自身库存也出现累积。最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.02万吨，环比增加1.62%。唐山计划于6月底-7月份进行6座高炉的检修，日均影响铁水产量约2.25万吨。上周五大钢种产量再度环比下降，硅铁钢厂端需求逐步转入淡季。金属镁需求的季节性淡季特征开始显现，近日镁价再度下跌，后续减产意愿可能会再度增强，影响75硅铁需求。由于海外需求下降，硅铁近期的出口表现有所走弱。国内硅铁厂家虽然近期利润空间被明显压缩，但仍高于成本线，厂家主动减产意愿不强，供应端压力仍较大，上周硅铁产量已增至12.88万吨。硅铁自身供强需弱的矛盾继续累积。部分地区焦炭价格已出现两轮提涨，煤价的上涨使得兰炭提涨意愿增强，硅铁生产成本面临上行。上周成材表需再度下降，钢厂库存压力进一步增加，钢厂利润被进一步压缩，对铁合金价格的负反馈增强。
【交易策略】
硅铁自身供强需弱的矛盾进一步累积，下游钢厂低利润，期现价格走势将延续弱势，关注成本端的支撑力度。

玻璃   【行情复盘】上周五晚间玻璃期货盘面走强，主力09合约涨1.72%，收于1718元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃行情弱势整理，部分区域价格成交重心仍有下移；周末期间市场产销好转，部分地区有所提涨。
供应方面保持平稳。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，较前一周持平。周内暂无产线变化。市场需求表现疲软，加工厂订单表现一般，暂无有效改善迹象。近期部分一二线城市商品房销售数据好转，关注后期终端资金改善情况。
库存方面，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为7104万重量箱，较前一周库存增加53万重量箱，增幅0.75%，库存天数约33.81天，较前一周增加0.03天。
【交易策略】
此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，盘面下挫但成本支撑力度较强，玻璃在近期跌势中表现较为坚挺。中期来看，稳经济举措持续加力，房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。玻璃需求季节性回升与房地产企业资金面改善共振，库存有望见顶回落。玻璃价格持续回落，行业亏损面扩大，冷修概率或进一步增加。建议玻璃深加工企业低位买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油连续走跌，SC原油主力合约收于738元/桶，周跌3.89%。上周五夜盘SC原油进一步扩大跌幅，主力合约跌4.44%。
【重要资讯】
1、因OPEC+在新冠疫情开始时启动的石油产量协议接近尾声。到今年8月，该组织2020年削减的所有产量都将恢复，23国代表们表示，他们现在正在努力探讨下一步行动。
2、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯认为完全可以保持自身石油的开采和出口量，甚至有可能提高出口量，因为俄罗斯可能会减少该国炼油厂的负荷。
3、IEA月报：维持2022年全球石油需求预测为9940万桶/日不变，到2023年，全球石油需求将增加220万桶/天。OPEC 月报：预计2022年全球原油需求增速预测为336万桶/日，与上月预测持平，预计2023年全球原油需求增速预测为200万桶/日或更低。
3、拜登政府高级官员正在考虑限制燃料出口，而白宫正在努力控制汽油价格，目前汽油价格已经超过5美元/加仑。
4、欧佩克秘书长巴尔金都：与非欧佩克合作伙伴的共同目标一直是维护市场稳定，而不是提高或降低油价。
5、俄罗斯副总理诺瓦克：解除石油制裁之后，伊朗和委内瑞拉的石油日产量能够增加200-250万桶，但这不会一蹴而就，与此同时，全球需求也将继续增长。
【交易策略】
全球金融环境收紧以及经济转弱预期令市场避险情绪显著升温，同时美国施压沙特等产油国增产或缓解原油供应偏紧的局面，近期原油供需面与宏观面持续博弈显著加大了油市波动性。盘面上，原油高位连续回调，技术上面临60日均线重要支撑位，支撑是否有效关系到油价的趋势变化，若宏观风险进一步发酵，不排除油价进入技术熊市。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货高位回调，主力合约收于4630元/吨，周涨4.69%。上周五夜盘，沥青期货主力合约跌1.52%。
现货市场：上周初国内中石化华东、华南等地主力炼厂沥青价格上调50元/吨，其他地区价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东5050 元/吨，山东4590 元/吨，华南4875 元/吨，西北4475 元/吨，东北4725 元/吨，华北4565 元/吨，西南5105 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.30%，环比变化2.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2321万吨。从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%，6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%。
2. 需求方面：当前沥青需求仍然相对清淡，南方等地进入梅雨季节，连续降雨抑制公路项目施工，而北方天气晴朗，沥青需求尚可。虽然沥青价格高位有所回落，但绝对价格仍然偏高，抑制下游刚需及备货需求。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为72.00万吨，环比变化-0.9%，国内70家主要沥青社会库存为54.50万吨，环比变化-7.6%。
【交易策略】
成本端高位回调对沥青形成明显打压，虽然当前沥青现货维持去库，但未来供需面存走弱预期。操作上，近期成本端风险较大或加剧沥青盘面的波动，建议前期获利多单暂时了结仓位，同时关注成本端的趋势变化。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘高低硫燃料油价格走势大幅波动，高硫2209合约下跌99元/吨，跌幅2.46%，收于3931元/吨，低硫2208合约下跌74元/吨，跌幅1.21%，收于6054元/吨。
【重要资讯】
1.2022年5月份国内炼厂燃料油商品量为54.29万吨，环比减少14.85%。
2.2022年5月，中国炼厂保税用低硫船燃产量132.17万吨，产量环比增加18.47万吨，涨16.24%。高价位下，中石化和中石油炼厂产量均有上涨表现。
3. ESG：截至6月15日当周 新加坡燃料油库存下降122.8万桶至2019万桶。
4.EIA数据显示: 美国商业原油库存量4.18714亿桶，比前一周增长196万桶；美国汽油库存总量2.17474亿桶，比前一周下降71万桶；馏分油库存量为1.09709亿桶，比前一周增长73万桶。
5. 在汽油价格飙升引发创纪录的通胀和经济衰退的忧虑之际，拜登呼吁“立即行动”提高产能。拜登表示，美国政府准备采取一切“合理和恰当的”举措，帮助企业在短期之内提高产量，并表示将下令能源部长格兰霍姆在未来几天就此议题召开紧急会议。另据白宫表示，拜登还愿意使用国防生产法案，如果它能帮助提高炼油能力。
6.当地时间6月15日，美国政府官员在一场机密简报会上表示，目前通过外交途径解决伊核协议问题的希望渺茫，如果有必要，美国将加大对伊朗的制裁力度。
【后市观点】
受到美联储超预期加息以及伊朗核协议扑朔迷离影响，原油波动率明显提升，价格大幅下跌，低高硫燃料油预计受此影响跟随原油价格波动为主。低硫燃料油方面，今年受益于调和油紧张以及需求逻辑，低硫燃料油相关性与柴油相关性极强，充分说明了在今年汽柴油供需紧张引发的价格大幅上涨，裂解价差大幅走强的逻辑在低硫燃料油上面均得到充分体现，随着美国政府开始对汽柴油价格进行政策干预，同时货币政策利空压力下，油品价格出现回调走势，在货币以及预期可能的美国政府对油品政策打压下，预计后市燃料油走势以震荡偏弱为主。
风险提示：原油价格超预期上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:上周五PTA价格整理为主，TA2209合约收6978元/吨，上涨0.09%，增仓0.68万手。
现货市场：上周五现货市场成交量尚可，现货市场卖盘有限，但聚酯工厂和贸易商买盘增加，基差明显走强，主港主流货源基差在09+175。
【重要资讯】
（1）从成本端来看，受美联储偏鹰货币政策影响，原油价格大幅下跌，利空PTA价格。PX装置方面：周内浙石化1#200万吨装置负荷提升至8成。福海创80万吨线路于6月13日降负停车。海南100万吨/年的PX线路于6月16日出料，负荷提升中，总体来看，截至6月17日当周，中国PX开工负荷达到83.8%，周度小幅下降1.8%，6月18日，受到上海石化化工部乙二醇装置发生火情影响，PX装置被事故影响连带出现停车，影响PX年度产能70万吨装置，重启时间待定，本周来看，国内PX供应端重启与检修并存，福海创80万吨装置面临检修，四川彭州石化75万吨装置面临检修，扬子石化50万吨装置重启。亚洲地区暂无重启与检修计划，亚洲流通货源依旧偏紧。预计本周PX装置开工率继续小幅下降至80%附近。
（2）从供应端来看，截至6月17日（周五），PTA开工率为76.6%，较6月10日提升2.5个百分点。装置变动：上周仪征大线短停，宁波逸盛4线停车检修，逸盛海南重启，逸盛大化负荷提升。另外华东一套75万吨装置停车检修，预计7天附近。上周：台湾台化55万吨检修，亚东50万吨检修，150万吨负荷提升，台湾PTA负荷降至61.2%。本周来看，PTA装置加工费较高，装置变动较少，初步预计PTA开工率在75%水平。
（3）从需求端来看，近期聚酯装置检修较为集中，主要涉及长丝、短纤、薄膜，不过同期也有部分工厂负荷有小幅提升，适度抵消装置检修影响，截至上周五，初步核算聚酯负荷在84%，周度环比下滑1%。上周聚酯产销不佳，库存和效益压力并存，部分装置检修计划如期执行，导致聚酯负荷走低，而且由于聚酯库存大幅累库，聚酯工厂原料锁价积极性偏弱。展望后市，随着下游聚酯库存累库，下游需求恢复继续不及预期，预计下周下游需求依然呈现弱复苏态势，预计聚酯开工不会出现超预期局面，谨慎给予聚酯开工负荷84.5%开工水平。
【交易策略】
近期PTA装置变动较大，总体开工负荷小幅提升至76.6%，受聚酯装置检修影响，需求小幅下滑，上周PTA供需总体偏弱，同时投机需求减弱情况下，PTA社会库存去库力度大幅减少，周度社会库存变动不大，本周预计PTA供需依然维持弱平衡态势，同时成本端震荡偏弱背景下，预计PTA价格总体呈震荡偏弱走势，但价格可能会有所反复，周度策略建议观望为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，LLDPE2209合约收8669元/吨，跌0.55%，减仓0.47万手，PP2209合约收8540元/吨，跌0.48%，增仓0.36万手。
现货市场：LLDPE市场震荡走弱，周五，国内LLDPE的主流价格在8650-9300元/吨。PP市场心态不佳，价格下行，周五，华北拉丝主流价格在8560-8650元/吨，华东拉丝主流价格在8580-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8800元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置重启与检修并存，供给端小幅回落。截至6月16日当周，PE开工率为80.86%（-1.07%），PP开工率81.26%（-3.26%）。PE方面，四川石化、中海壳牌、连云港石化、兰州石化、中天合创装置停车，燕山石化短停后重启，上海石化、茂名石化、浙江石化重启，兰州石化、大庆石化装置变动频繁，吉林石化、四川石化计划近期重启；PP方面，鸿基石化、燕山石化、中海壳牌、四川石化、洛阳石化停车，海天石化短停后重启，大庆炼化、齐鲁石化、中韩石化、青海盐湖重启，鸿基石化、燕山石化四川石化、东华能源计划近期重启。
（2）需求方面：截至6月17日当周，农膜开工率14%（+2%），包装58%（-2%），单丝53%（+1%），薄膜53%（+1%），中空50%（持平），管材43%（-2%）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率64.26%（持平）。下游开工率涨跌互现，虽然防疫有所松动，但需求恢复较为缓慢，企业订单未有明显变化。
（3）库存端：6月17日，主要生产商库存水平在78.5万吨，较前一工作日环比持平，周度环比累库4万吨。截至6月17日当周公布社会库存数据PE社会库存19.326（+0.106）万吨，PP社会库存4.084（+0.068）万吨。
（4）上海石化乙二醇发生火灾，该厂涉及45万吨PE和40万吨PP。
【交易策略】
聚烯烃近期重启装置不多，加之上海石化装置保护性停车，供给有小幅下降，需求端尚未有明显起色，预计下游开工变动不大。在成本端不坍塌的背景下，聚烯烃有企稳预期，否则，跟随成本端回落。塑料关注8460元/吨支撑位，PP关注8430元/吨支撑位。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，EG2209合约收5148元/吨，跌0.56%，减仓0.44万手。
现货市场：乙二醇价格小幅走弱，基差走强，华东市场现货价5093元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，整体开工负荷维持偏低水平。装置情况方面，上海石化 2#38 万吨装置因爆炸 6 月 18 日停车；山西沃能 30 万吨装置 6 月 15 日停车，计划 20 天左右；中海壳牌 1#40 万吨装置因故临时停车 7-10 天；神化榆林 40 万吨装置检修结束，近期出料；新航能源 40 万吨装置因催化剂清洗降负至 5-6 成，计划近期重启；河南永城 20 万吨装置已重启，预计下周出产品；扬子石化 30 万吨、茂名石化 12 万吨装置计划 6 月中旬重启；新疆天业 30 万吨装置计划 6 月底重启；阳煤寿阳 20 万吨装置计划 6 月底检修，中海壳牌二期 40 万吨装置计划 7 月中旬检修，湖北三宁 60 万吨装置延迟至 8-9 月停车检修。截止 6 月 16 日当周，乙二醇开工率为 56.96%（-71%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工水平维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，聚酯装置近期检修规模增加，短期负荷小幅下调，中长期或将逐步修复，但需关注国内疫情及终端需求情况。周五，聚酯开工率82.94%（日持平）；聚酯长丝产销为81.3%（+56.9%）。近期聚酯部分装置检修增多，开工负荷短期小幅下调；中长期来看，随着疫情的控制，上游利润向下游传导，开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，6月16日（周四）华东主港乙二醇库存为117.85万吨，周环比增加3.04万吨。6月16日至6月22日，华东主港到货15.6万吨，到港量水平偏少，预计下周港口库存有高位小幅下降。
【交易策略】
上周末上海石化乙二醇装置发生爆炸，加之近期供应维持低位，供需格局维持紧平衡，短期对乙二醇有一定提振，但当前库存水平居高，油价高位小幅回落，成本支撑弱化，对冲部分上冲动能，预计整体影响相对有限，乙二醇短期维持区间震荡，关注下方支撑位 4880 元/吨，压力位 5400 元/吨。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF09收于8598，跌8元/吨，跌幅0.09%。
现货市场： 现货价格下跌，工厂产销42.79%（+21.29%），随着短纤价格回落，下游需求有所回升，江苏现货价8850（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本回调。宏观经济影响，原油回落，但是供需偏紧，将支撑油价高位震荡；PTA供增需弱，PX受上海石化事故影响，价格或有所提振，将支撑PTA相对偏强；乙二醇库存压力较大，供应端开工下降并且上海石化乙二醇装置事故，将在情绪上提振价格。（2）供应端，装置检修重启互现，现货供应偏紧。福建金纶20万吨和山力20万吨将分别于6月18日和20日停车检修15天，浙江某企业15万吨装置因亏损6月10日停车，预计20天，洛阳石化10万吨计划6月6日停车检修；三房巷40万吨预计6月中下旬重启。截至6月17日，直纺涤短开工率78.5%（-1.5%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产亏损，开工下降。截至6月17日，涤纱开机率为64%（-3%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存8.8（-2.6）天，终端需求疲软，涤纱成品累库，对原料无备货积极性。纯涤纱成品库存25.7天（+0.6天），终端需求偏弱，成品难以有效去化，库存仍在历史高位。（4）库存端，工厂库存11.1天（+0.8天），库存窄幅增加，暂无库存压力。
【交易策略】
短纤装置检修重启互现，现货供应偏紧，而终端和下游需求疲软，供需面表现偏弱。短纤加工费修复至盈亏近平衡，但是淡季加工费难有明显改善预期。短纤绝对价格仍在于成本，当前原油仍处于回调趋势，但是原料端在上海石化事故的提振下预计走势偏强，对短纤价格有支撑，关注8500支撑。短纤基差和PF09/01价差均处于高位，有回调预期，建议做空基差和月间价差。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯窄幅震荡。EB07收于10515，跌30元/吨，跌幅0.28%。
现货市场：现货价格下跌，卖盘让价出货，买盘观望为主。江苏现货10620/10660，7月下旬10530/10560，8月下旬10500/10520。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。宏观经济影响，原油回落，但是供需偏紧，将支撑油价高位震荡；纯苯国内产量增加，供需预期走弱，但是成本仍然偏强，支撑纯苯高位震荡；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置计划外检修集中，苯乙烯产量收紧。华南某70万吨装置6月15日计划外停车，重启暂定；华泰盛富45万吨计划6月9日检修15天；茂名石化40万吨5月底产出，6月9日停车，重启未定；青岛海湾50万吨6月6日开始检修20-25天；中化泉州45万吨6月9日重启；常州新阳30万吨6月7日重启；独山子石化6月7日重启，扩产至36万吨；北方华锦15万吨装置6月1日重启；新装置天津渤化45万吨预计推迟至6月底或7月产出。截止6月16日，周度开工率68.52%（-3.71%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至6月16日，PS开工率55.21%（-0.48%），EPS开工率55.45%（+5.68%），ABS开工率87.96%（-0.49%）。（4）库存端：截至6月15日，华东港口库存7.93（-3.07）万吨，装置检修集中，港口到货小于提货，库存继续下降。
【交易策略】
当前，宏观经济悲观，原油承压回调，但是原油和纯苯由于供需偏紧，仍将维持高位震荡。供需面，装置检修仍然集中产量收缩，6月下旬随着部分装置重启，产量预计回升；下游处于淡季，且在亏损压力下，需求偏弱。苯乙烯利润在价格快速上涨后修复至近平衡，有被再度压缩的空间。综合来看，当前苯乙烯在成本带动下震荡回调。但是，成本回调空间有限，且苯乙烯港口库存低位，月末有补库需求，将支撑苯乙烯高位震荡，关注10500元/吨支撑。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG07合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于5892元/吨，期价上涨54元/吨，涨幅0.92%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至6月10日当周，美国商业原油库存4.18714万桶，较上周增加195.6万桶，汽油库存2.17474亿桶，较上周下降71万桶，精炼油库存1.09709亿桶，较上周增加72.5万桶，库欣原油库存2261.5万桶，较上周下降82.6万桶。CP方面：6月16日，7月份沙特CP预期，丙烷710美元/吨，较上一交易日涨20美元/吨；丁烷710美元/吨，较上一交易日涨20美元/吨。8月份沙特CP预测，丙烷719美元/吨，较上一交易涨16美元/吨；丁烷719美元/吨，较上一交易日涨16美元/吨。现货方面：17日现货价格偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至5748元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至5950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6800元/吨。供应端：上周，华南一家炼厂增量明显，东北一家炼厂检修结束，西北一家检修检修，华东一家企业轮检，沿江一家炼厂自用增加，因此本周国内供应整体稳定。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.57万吨左右，周环比降1.01%。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：6月16日当周MTBE装置开工率为51.29%，较上周下降1.4%，烷基化油装置开工率为54.93%，较上期增加1.21%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年6月16日，中国液化气港口样本库存量在172.38万吨，较上期下降0.55万吨，环比减少0.32%。按照6月16日卓创统计的数据显示，6月中旬，华南9船冷冻货到港，合计19.5万吨，华东16船冷冻货到港，合计40.6万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
原油价格高位回落，成本端支撑减弱。从盘面走势上看5500元/吨仍有较强的支撑。从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，而工业需求随着疫情影响的逐步减弱，需求将有回升，在多空博弈之下，期价更多还是维持在5500-6250元/吨高位区间震荡，操作上仍以偏空思路对待。

焦煤   【行情复盘】
上周五焦煤09合约下跌，截止至收盘，期价收于2513.5元/吨，期价下跌84元/吨，跌幅3.23%。
【重要资讯】
5月份，生产原煤3.7亿吨，同比增长10.3%。从原煤产量来看，5月份焦炭产量将维持在4100万吨左右的水平。汾渭能源统计的53座样本煤矿原煤产量为612.58万吨，较上周下降0.99万吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.19%较上期值增2.56%；日均产量63.88万吨增1.63万吨。洗煤厂开工率略有回升，短期供应仍维持稳中有增。进口方面：市场传言中澳关系改善，澳煤有重新进入中国市场的可能，目前政策方面暂无明确信息。当前甘其毛都口岸通关在400车左右，满都拉口岸回升至150车左右，策克口岸通关车辆维持在60车左右。当前三大通关口岸通关稳定在600车左右，后期仍有望进一步回升。需求方面：焦炭二轮提涨落地，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为82.61%，较上期增加1.47%。全样本日均产量117.2万吨，较上期增加0.96万吨，需求端短期仍有支撑。库存方面：整体炼焦煤库存为2485.3万吨，较上期增加12.56万吨，同比下降25.21%。
【交易策略】
终端需求偏弱，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，但低库存情况下，焦煤现货价格的坚挺仍将支撑期价，当前盘面交易需求回落的预期，短期走势仍将偏弱运行。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于3166元/吨，期价下跌134元/吨，跌幅4.06%。
【重要资讯】
受原材料价格居高不下影响，生产成本压力较大，山西部分钢厂对所有品种焦炭价格下调300元/吨，于2022年6月18日零时执行。上周焦炭二轮提涨落地，累计提涨300元/吨，焦化企业利润有所恢复。按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月16日当周，30家独立焦化企业利润为1元/吨，较上期增加43元/吨。供应端：目前焦化企业开工率稳步回升，230家独立焦化企业产能利用率为82.61%，较上期增加1.47%。全样本日均产量117.2万吨，较上期增加0.96万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83 %，环比上期下降0.28%，同比去年下降3.57%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。铁水产量继续创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。 据Mysteel6月16日调研了解，15-16日，唐山共新增3座高炉检修，涉及产能0.9万吨/天，停产原因为例行检修，目前唐山多数钢厂毛利处于亏损50元/吨左右的状态，未来一个月，有2座高炉计划6月底进行例行检修，涉及产能约1.5万吨/天，有2座高炉计划在月底停产准备置换，涉及产能约0.6万吨/天，后期钢厂检修增多，铁水产量将阶段性见顶回落。库存方面：6月16日当周，焦炭整体库存为970.52万吨，较上周下降17.65万吨，环比下降1.79%，同比下降5.63%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将见顶回落，需求短的支撑将逐步减弱。但焦炭短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。终端需求依旧偏弱，期价难以大幅上涨，短期走势依旧偏弱运行。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上周重心承压回落，商品市场普跌，盘面加速下跌，跌破短期均线支撑，最低触及2732，回吐6月份以来涨幅。上周五夜盘，主力合约低开低走。
【重要资讯】
期货调整，打击市场参与者信心。国内甲醇现货市场价格逐步松动，对比而言内地市场相对抗跌，沿海地区重心弱势下滑，市场观望情绪较浓。西北主产区企业报价弱稳运行，内蒙古北线地区商谈2380-2420元/吨，南线地区参考2380元/吨，甲醇厂家近期出货整体顺利。上游煤炭市场政策端影响犹在，成本端变化不大，甲醇企业生产压力尚可。今年装置集中检修已过，春检力度偏弱，开工未出现明显下降。西北地区装置运行负荷下滑，甲醇行业开工降至72.06%，与去年同期基本持平，西北地区开工为82.29%。后期仍存在少量减少计划，但装置停车时间较短，且部分存在推迟现象，甲醇开工基本维稳，货源供应充裕。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场接货积极性欠佳。尽管持货商存在低价惜售心理，但市场买气不足，实际成交难有放量。下游新兴需求表现尚可，西北地区煤制烯烃装置存在降负现象，但青海盐湖重启加之沿海地区烯烃负荷有所提升，CTO/MTO平均开工负荷为85.51%。新兴需求产能利用较为充分，对甲醇刚需采购稳定。传统需求行业未有明显起色，高温雨季是传统需求行业的淡季，存在进一步下滑预期。进口维持在高位，沿海地区甲醇库存继续累积，增加至109.59万吨，同比大幅增加32.2%。
【交易策略】
甲醇货源供应预期增加，需求存在淡季因素影响，港口库存回升至高位，市场面临压力增加，期价或继续下探，空单谨慎持有，下方关注2680附近支撑。

PVC 【行情复盘】
上周PVC期货延续前期跌势，盘面增仓下行，成功突破前期低点支撑，最低触及7860，刷新年内低点，录得七连阴。上周五夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
国内PVC现货市场同步回落，市场气氛偏弱，各地区主流价格陆续松动。虽然市场低价货源增加，但与期货相比，PVC现货市场处于深度升水状态，基差维持在高位，点价货源优势较为明显。上游原料电石市场维持偏弱态势，重心下移，出厂价下调100-200元/吨，采购价下调50-100元/吨。电石市场可流通货源较多，企业降价促销，面临成本压力增加。同时上游兰炭价格上涨，电石企业亏损加剧，价格暂时止跌。电石供需关系脆弱，成本端处于相对低位，难以提供有效支撑。PVC企业生产利润尚可，西北主产区企业仍保持一定预售订单，销售压力暂时不大，由于新签订单不佳，出厂报价灵活下调。PVC新增检修装置与前期相比减少，部分装置延续停车状态，行业开工略下降至76.94%。后期仍存在少量检修计划，预计PVC开工率波动不大，货源供应较为平稳。下游市场心态偏弱，入市采购热情不高，逢低刚需补货为主。下游制品厂订单欠佳，生产不积极，加之成品库存有所累积，原料库存保持在低位。贸易商实际出货受阻，降价让利排货。PVC下游制品与房地产挂钩，最新公布数据显示房屋施工开始出现负增长，房屋竣工面积负增长幅度明显扩大。需求端刺激政策到需求实际落地时间周期较长，短期PVC需求端仍乏力。当前出口仍偏高，外贸存在一定提振。
【交易策略】
PVC去库不畅，社会库存回升至高位，利好支撑不足，业者预期整体偏空。经过从8850开始的一波快速调整，随着情绪释放，PVC回调到位后短期或企稳，出现修复基差行情，操作上等待反弹至高位试空，维持偏空思路。

动力煤 【行情复盘】
上周五动力煤主力合约ZC2209高开高走，全天震荡上涨，报收于866元/吨，环比上涨2.49%。夜盘低开低走。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比大幅下降，锚地船舶数量环比大幅减少。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，部分煤矿保持产销平衡状态，煤价稳中小幅调整；受港口市场消极情绪影响，鄂尔多斯地区坑口排队车辆较前几日有所减少，在产煤矿整体销售情况一般，煤炭公路日销量维持在130万吨左右中等水平，煤价以稳为主。港口方面，铁路调入维持高位，北港库存持续累积，部分港口库存压力增大。市场情绪延续偏弱，贸易商出货积极，报价小幅下调。但下游日耗恢复缓慢，采购依然需求低迷，市场成交冷淡。进口煤方面，当前印尼（CV3800）巴拿马船型贸易商报价维持在FOB92-94美元/吨左右，由于近期海运费上涨，终端和贸易商基本谨慎观望，以少量采购低卡煤为主。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情较高，港口方面下游采购依然较为谨慎，电厂仍然以拉运长协为主，非电用户较为积极。库存方面，受下游复工复产以及旺季即将来临的影响，秦港库存在前期累库后开始持续下降，但北方港整体依然在累库。进口煤方面交投较前期略有好转，但是报价依然较高。整体来说动力煤基本面有所好转，尤其是下游方面，但政策面压制始终存在，建议逢回调买入不追高，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.45%，收于2873元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内纯碱市场变动不大。轻碱新单主流出厂价格在2850-3000元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在3000-3100元/吨；国内重碱新单送到终端价格在3000-3150元/吨。
华北地区纯碱市场横盘整理，部分外埠轻碱货源送到河北地区终端价格在3050-3100元/吨，重碱主流送到河北地区终端价格在3000-3150元/吨，低端为期货交割货源。华中地区纯碱市场盘整运行，部分外部轻碱货源送到湖南终端价格在3100-3200元/吨，重碱送到湖南终端价格在3200元/吨左右，当地部分玻璃厂家执行月底定价。
供应方面，上周纯碱行业负荷86.5%，周环比下降1.5个百分点。其中氨碱厂家平均开工92.6%，联碱厂家平均开工83.4%，天然碱厂平均开工66%。纯碱厂家周度产量在58万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少2.6%，同比减少31.7%。国内纯碱厂家开工负荷下降，但下游接单不积极，纯碱厂家库存略降。
【交易策略】
纯碱需求前景受到玻璃冷修预期扰动，带动行情回调，宜待行情企稳。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求稳中有升。一是相关领域的生产均维持刚性，浮法玻璃复产产线与光伏玻璃新投产产线均保持增加态势；二是疫情冲击过后，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，二季度净出口量有望高位运行。经过回调后纯碱价格有望延续震荡偏强态势，把握09合约低位买入套保机会。

尿素   【行情复盘】
上周五尿素期货低开弱势震荡，主力09合约跌0.79%收于2750元/吨。
【重要资讯】
上周五现货各地延续弱势，主流区域价格下调20-40不等，部分市场价格与出厂价倒挂。供应方面，日均产量回升至17万吨附近，供给仍处于历史高位区间。农业需求方面，主流地区麦收逐渐进入收尾阶段，玉米追肥多在6月下旬，高价影响下游备肥情绪，部分地区存在农需时节后置；工业需求因价格较高，多刚需采购，复合肥开工率下降，人造板需求偏淡。市场降价新单成交并未见好转迹象，厂贸间的博弈逐步白热化，市场情绪逐渐转弱，短期尿素现货价格未见止跌迹象。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存低位，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差几乎持平。出口政策不清晰，传6-7月有20万吨援助出口，市场预期摆动。夏储肥抛储开始影响库存，短期期货波动较大，生产企业建议等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，假突破后期价持续下跌，短线技术指标有底背离迹象，存在超跌反弹可能。目前基差在300以上，年内基差高点在430附近，短期不宜过分看空。

豆粕   【行情复盘】
17日晚间，豆粕2209合约震荡调整，暂收于4172 元/吨。美豆主力07合约先抑后扬，周五午后暂收于1702附近。
现货方面，国内豆粕报价稳中下跌，南通4280 元/吨持稳，天津4340 元/吨持稳，日照4260 元/吨跌20，防城4280 元/吨跌40，湛江4280 元/吨跌40。广东8-9月提货报价M2209+160涨10,；江苏7月提货09+160， 8月提货09+200元/吨。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会(NOPA)周三公布的数据显示，美国5月大豆压榨量略低于市场预估均值但仍创下历史同期纪录最高水平。NOPA会员5月共计压榨1.71077亿蒲式耳大豆，较4月的1.69788亿蒲式耳增加0.8%，较2021年5月的1.63521亿蒲式增加4.6%。5月压榨量创下NOPA会员历史同期最高压榨纪录，超越了2020年5月的前一纪录1.69584亿蒲式耳；
美国5月通胀意外刷新近四十年高位，美联储宣布加息75BP，并强调将会继续加息，符合市场预期；
6月17日，进口大豆计划拍卖50.74万吨，成交9.12万吨，成交均价5574.16元/吨，成交率17.98% 。
【交易策略】
美联储加息利空预期落地，符合市场预期，美豆继续转为基本面逻辑，主要是旧作供应偏紧，旧作供需主要矛盾会支撑美豆易涨难跌。国内方面，供应暂时宽松，但6-9月到港量减少，基本面供需逐步收紧。巴西7月船期离岸贴水下降20至120N。但我国大豆到港量依旧是量少而价高，榨利还是负值。目前美豆作物生长相对较好，但未来降雨可能低于预期，因为南美豆受干旱影响产量大幅低于预期，因而新作美豆更像是惊弓之鸟。即便是当前预期产量较好，只要出现降雨偏低的情况，美豆就容易拉涨。
操作上来说，豆粕期价整体策略是逢低买入，目标位前高4300-4500。产业客户来说，如果有9月基差合同未点价的，及时在4050-4150逢低分批点价，不要存在侥幸心里去集中赌后市行情。

油脂   【行情复盘】
上周五夜间植物油期价大幅走弱，主力P2209合约报收10460点，收跌276点或2.57%；Y2209合约报收11354点，收跌100点或0.88%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格大幅走弱，当地市场主流棕榈油报价14700元/吨-14800元/吨，环比下跌880元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3900-3950左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价12370元/吨-12430元/吨，环比下跌470元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+950-1000元左右。
【重要资讯】
截至2022年6月9日的一周，美国2021/22年度豆油净销售量为6,200吨，显著高于上周和四周均值。买家为委内瑞拉(6,400吨),但是对加拿大的销售量减少200吨。当周出口量为16,300吨，显著高于上周和四周均值。目的地包括委内瑞拉(10,900吨),牙买加(3,500吨),墨西哥(1,000吨),以及加拿大(900吨)。
阿根廷政府已将中小型公司的生物柴油强制掺混比例提高到7.5%，为期60天。这要比目前5%的生物柴油掺混要求至少提高了50%。此外所有供应商还可使用额外的5%的生物柴油与柴油进行混合，使得掺混比例最高达到12.5%。
美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下降。截至2022年6月14日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为160，一周前是165，去年同期170。
据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年6月1-15日马来西亚棕榈油单产增加47.28%，出油率增加0.12%，产量增加47.90%。
【交易策略】
油脂期价近期大幅走弱，宏观情绪利空以及印尼棕榈油出口数量恢复性增加是施压近期油脂价格的核心因素。利空因素有以下几点：一是为应对通胀压力，美联储加速加息使得市场风险偏好快速下降，宏观系统性走弱。二是印尼棕榈油出口数量恢复性增加，印尼降低棕榈油出口关税并将DMO出口配额提高至225万吨，同时计划通过出口加速计划发放116万吨出口许可，即出口商额外缴纳200美元出口费用可不参与国内销售项目获得出口许可。三是5月1-4日斋月种植园休息以及棕榈油处于季节性增产周期导致6月份马棕产量环比增幅明显。
截至6月15日晚些时候，印尼已经已发放共计82.19万吨出口许可，与此相比，近年来印尼棕榈油月均出口量230万吨，印尼在执行出口加速计划后棕榈油出口量已呈恢复性增加，但仍未恢复至正常水平。国内棕榈库存仍处于极低的水平，即使买船数量增加，较低的库存也需要一段时间来进行修复。全球大豆及菜籽库存消费比仍处于低位，在新作增产预期兑现前供应格局仍显紧张，棕榈油基差高达3900元/吨，期价在经历大幅下跌后继续调整空间相对受限，在宏观利空情绪释放后油脂仍有反弹的可能。中期重点关注美豆产区天气情况，在油料供给偏紧的背景下市场对于产区天气容错率较低。操作上前期棕榈油空单继续持有，未入场者观望。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅收跌，收跌48点或0.48%至10034元/吨。
现货市场：本周国内花生现货价格稳中偏弱运行，山东临沂地区油料花生周均价8258元/吨，环比偏弱0.27%；河南油料花生周均价8358元/吨，环比走低0.26%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价9175元/吨，环比走低0.81%；辽宁姜屯白沙7个筛上精米均价10025元/吨，偏弱2.29%。进口米苏丹精米收于8950-9000元/吨，略显弱势。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货量4470吨，较上一周下滑19.89%，出货量4530吨，较上一周增长23.43%。
据Mysteel调研显示，截止到6月17日国内花生油样本企业厂家花生库存统计78329吨，与上周相比减少5540吨。
据Mysteel调研显示，截止到6月17日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计43300吨，与上周44800吨相比降低1500吨。
【交易策略】
本周花生期价高位明显回落，受到以下几点因素驱动：一是美联储加息加速，大宗商品价格承压；二是益海季节性停收；三是部分产区迎来降雨，有利于缓解干旱。
旧季花生交易已步入尾声，压榨厂可到货数量较少，6月份是油料米集中停收阶段，压榨厂停收为正常的季节性行为。花生油价格近一个月大幅走强，花生粕价格高位震荡，压榨厂榨利高达1079元/吨，鲁花和地方性压榨厂仍在继续收购。目前基层余量已经见底，进口同比减幅明显，流通货源有限，花生现货价格支撑仍存。
期货对应新季花生，在旧季采销已接近尾声市场焦点将逐步转向新作种植面积及产区天气，今年花生种植面积减幅较大，据卓创数据，东北花生减种幅度预估1-2成，河南花生减种两成以上。产区天气方面，播种期和出苗期土壤墒情较差，产区有干旱现象。近日部分产区迎来有利降雨，但河南豫南、山东日照和临沂、河北和安徽部分区域仍偏干旱。期货操作方面：以逢低偏多思路对待。

菜系   【行情复盘】
期货市场：17日晚间，菜粕主力09合约震荡调整，暂时收于3733元/吨；菜油主力09合约连续下挫，暂收于13438 元/吨。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格周内下跌，南通3850 元/吨跌90，合肥3850 元/吨跌80，黄埔3860 元/吨跌70。菜油现货价格下跌，南通14230 元/吨跌780，成都14330 元/吨跌780。
【重要资讯】
美国5月通胀意外刷新近四十年高位，美联储宣布加息75BP，并强调将会继续加息，符合市场预期；
6月16日消息，印尼贸易部官员表示，根据其国内市场义务（DMO）计划，印尼于周三晚签发602,142吨食用油出口许可。根据DMO，企业的出口配额与当地销量挂钩。印尼贸易部官员表示，另外，在出口加速计划下已签发219,782吨棕榈油出口许可。该计划共分配116万吨出口配额。
【交易策略】
美联储加息利空预期落地，美豆回归基本面走势，主要了逻辑依旧是旧作偏紧及可能的天气炒作。我国油厂菜籽压榨开机率处于偏低水平，且菜籽库存偏低。加拿大菜籽库存同样处于历史低位，影响6-9月出口销售。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，基本面需求启动后将会向好，预计偏强走势，上探前高4000上方。国内新菜籽大量上市，部分油厂用国产菜籽大榨，但量并不大，令菜粕短期承压。基差预计走弱，持有基差合同的投资者考虑及时逢低点价，不要赌后市行情。
菜油方面，不宜追空。菜油近期下挫主要是受到棕榈油的带动，菜油其自身基本面无明显变化，暂时不看转势，但需要关注临池棕榈方面。印尼政策朝向加速出口方向发展，印尼于周三晚签发602,142吨食用油出口许可，目前印尼国内棕榈油胀库，有加速出口需求。暂时考虑继续多单减持，规避棕榈油向下带动的风险。目前基差依旧维持高位，不建议期货盘面空单介入。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.24%；CBOT玉米主力合约上周五收跌0.34%；
现货市场：本周全国玉米现货价格涨跌互现。截至周五，锦州港集港2800-2820元/吨，广东蛇口新粮散船2860-2890元/吨，较前一周五下跌10-20元/吨，集装箱一级玉米报价2940-2970元/吨，较前一周五下跌30元/吨；黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨，较前一周五持平；华北深加工玉米价格稳定，河南优质玉米报价依旧高达3000元/吨附近，山东收购价2920-3050元/吨，河南2900-3000元/吨，河北2850-2940元/吨，较前一周五上涨50元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2022年6月9日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为140,900吨，创下年度新低，比上周低了50%，比四周均值低了45%。2022/23年度净销售量为138,900吨，高于一周前的73,500吨。
（2）深加工玉米消费量：2022年24周（6月9日-6月15日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米110.9万吨，较前一周增加3.0万吨；与去年同比增加16.8万吨，增幅17.84%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，市场突出因素有限，期价预期延续高位震荡。旧作产量以及需求相对变化有限，新作北半球播种基本结束，市场已经兑现了当下因素造成的产量悲观预期，同时新一年度产情好于预期，包括乌克兰种植面积高于预期以及美玉米优良率表现良好等，CFTC基金净多头寸下降，对期价有一定压制，市场情绪回归缓和，不过天气的潜在支撑尚未打破，期价延续区间震荡。国内来看，饲用稻谷定向拍卖继续相对利空延续，不过生猪价格有所好转所带来的养殖负反馈有所收敛，同时外盘价格也表现为有支撑，国内期价或也进入支撑区间。
【交易策略】
玉米期价或进入支撑区间，操作方面建议观望或者关注低位做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.09%；
现货市场：本周国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较前一周五上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（6 月 9 日-6 月 15 日）全国玉米加工总量为 58.43 万吨，较上周玉米用量增加 1.21 万吨；周度全国玉米淀粉产量为 31.43 万吨，较上周产量增加 0.94 万吨。开机率为 61.52%，较上周上升 1.84%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至 6 月 15 日，玉米淀粉企业淀粉库存总量 110.9 万吨，较上周减少 0.7 万吨，降幅 0.67%，月环比降幅 3.23%；年同比增幅 10.30%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期玉米价格波动反复，淀粉期价或跟随玉米宽幅波动。
【交易策略】
淀粉07合约继续跟随玉米波动，整体或进入支撑区间，操作方面建议观望或者关注低位做多机会。

生猪   【行情复盘】
上周饲料养殖板块整体表现偏强，生猪现货价格重拾涨势，受此提振，生猪期价全周震荡上涨，远近月期价对现货升水扩大，部分地区有少量仓单注册流入。截止周五收盘，近月07合约收盘于17140元/吨，周环比涨3.48%，主力09合约收盘19585元/吨，周环比涨4.73%。07基差（河南）-580元/吨，周环比涨20元/吨，09基差（河南）-3025元/吨，周环比跌145元/吨，79月间价差-2445元/吨，周环比跌165元/吨。全国外三元生猪现货均价16.47元/公斤，周环比涨0.40元/公斤，近期生猪现货价格保持涨势，华北等北方地区猪价显著走强。
【重要资讯】
上周四6月16日四川德康农牧交割库，新增注册仓单50手。基本面重要数据，截至6月17日当周，卓创周度数据显示，第25周出栏体重122.11kg，周环比增0.24kg，猪肉库容率27.93%，周环上周增0.44%。交易体重稳中持续小幅反弹，屠宰量环比下降后冻肉库存持稳。博亚和讯数据显示，第25周猪粮比5.63：1，环比上周涨2%；自繁出栏利润-119元/头，周环比涨37元/头，同比涨230元/头；外购养殖利润85元/头，周环比涨38元/头，同比涨1530元/头；卓创本周7KG仔猪均价73.40元/kg，环比下跌2.37%，同比涨8.48%；二元母猪价格35.50元/kg，环比下跌0.84%，同比下跌50.16%。
【交易策略】
上周生猪现货价格重拾涨势，华北地区涨势强劲，尤其山东，河南等产能去化程度较高的地区价格表现显著强于西南。期价受宏观及商品系统性涨跌影响，跟随饲料养殖板块震荡上涨。生猪基本面上，当前生猪现货价格虽然环比一季度明显上涨，但在整个动物蛋白的比价里，仍然处在低位，消费的性价比仍然很高。供给上6-7月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，供需基本面环比好转后有望进一步巩固行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步扭亏为盈，带动行业惜售及压栏情绪增加。近端需要着重关注6月份随着天气转热，大猪是否还有有一波被动出栏压力。产业周期上极大概率已经见底，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去，不过本年度能繁母猪绝对保有量不低的情况下，可能也会限制猪价的上涨幅度。期价上，近月07合约当前对部分交割地区仍然存在2000点以上的升水，可能存在较大期现回归压力，远期09合约受强预期支撑，猪价惯性上涨的月份出现大跌的可能性也不高，阶段性生猪基本面走后强化远期看涨预期。6月份需要关注现货对旺季惯性上涨预期的兑现力度，我们预计6-7月份生猪现货价格或将在16元/kg-17元/kg的育肥成本区间运行。因此，交易上，我们建议产业参考基差逢高在07卖出套保，对于09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期较难证伪，可能短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加。
【风险点】
存栏的惯性增涨、疫情导致终端消费大幅不及市场预期。

鸡蛋   【行情复盘】
上周饲料养殖板块延续高位震荡，玉米及豆粕价格反弹对鸡蛋期价形成支撑，鸡蛋指数增仓明显，全周低开高走。截止周五收盘，近月鸡蛋07合约收于4520元/500公斤，周环比涨3.06%，主力09合约收盘于4690元/500公斤，周环比涨0.51%，79价差-170/500公斤，周环比涨118元/500公斤；主产区鸡蛋现货均价为4.27元/斤，环比上周持平，主销区均价4.48元/斤，周环比涨0.01元/斤，全国均价4.34元/斤，环比上周持平，蛋价在经历全国疫情缓解后跟随生鲜蔬菜价格集体回落，本周部分地区阶段性止跌反弹。淘汰鸡全国均5.72元/斤，周环比涨0.18元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止6月17日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.42天，环比前一周降0.04天，同比升0.01天，流通环节库存1.02天，环比前一周持平，同比持平。淘汰鸡日龄平均502天，环比上周延续1天，环比上月延后3天；本周豆粕及玉米价格稳中反弹，蛋价高位回落后蛋鸡养殖利润持续走低，但目前仍保持盈利状态，本周全国平均养殖利润0.34元/斤，周环比跌0.05元/斤；本周代表销区销量7105吨，环比增0.25%，同比增4.7%。全国在产蛋鸡存栏量截止5月底约为11.78亿只，环比增0.42%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期动物蛋白价格在猪价带动下集体走强，部分肉禽价格处在历史同期高位，边际上对蛋价形成拉动。鸡蛋自身由于终端消费低迷叠加饲料原料价格反弹，蛋鸡养殖利润被不断侵蚀。鸡蛋07期价受养殖成本及现货价格支撑表现较为抗跌，远月09期价被存栏回升预期压制，表现弱于近月。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度6月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比将保持回升态势。本周养殖利润环比继续回落，但大部分养殖户仍能保持盈利状态，近4周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性仍然不高。综合来看，鸡蛋基本面在6月份可能逐步转为供强需弱，蔬菜等生鲜品供给迎来旺季或均对蛋价形成拖累，消费端梅雨季节临近或令蛋价步入季节性淡季。鸡蛋现货高价或难以长期维持，只不过鸡蛋期价虽然绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期整体养殖板块偏强的背景下，鸡蛋期价或有反弹，但预计高度可能也比较有限。
【交易策略】
激进投资者逢低买入09，谨慎投资者择机空07多09套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续走低，RU2209合约在12665-12805元之间波动，略跌0.59%。NR2208合约在11030-11135元之间波动，略跌0.23%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本企业开工率为61.70%，环比+14.98%，同比-0.77%。“端午节”假期后多数企业开工逐步恢复，带动整体样本开工恢复性提升，但由于订单增量有限，成品库存高位，开工提升幅度受限。
【交易策略】
上周沪胶深幅回调，宏观面利空预期以及泰国胶水价格持续下调都有压力。美联储加息力度符合市场预期，短线利空压力释放。据乘联会统计，6月1-12日国内乘用车销量同比增长14%，环比增长35%，汽车消费回升势头明显。上周轮胎企业开工率小幅回升，但增幅有限，成品库存偏高继续抑制企业生产，轮胎终端消费有待提高。还有，国际原油价格下跌可能带动合成胶走低，对天胶造成压力。技术上看，沪胶继续二次探底，下游企业仍可逢低买保。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续走低，SR209在5920-5945元之间波动，略跌0.30%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，2022年5月我国进口食糖26万吨，同比增加7.69万吨，增幅42.0%。2022年1-5月累计进口食糖162.15万吨，同比增加1.35万吨，增幅0.84%。
【交易策略】
上周郑糖回落调整，国际糖价走低带来压力。巴西燃料税提案获得通过，后期巴西甘蔗制糖比例或许有所增加。此外，印度、泰国下个年度食糖仍有增产预期。美联储加息落实，宏观面影响暂时减弱。国内5月进口糖26万吨，同比增加7.69万吨，已连续两个月增长。郑糖价格可能会向下测试5月份低点的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
6月13日至17日，郑棉主力合约跌4.24%，报19515。棉纱主力合约涨0.18%，报25680。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌350-400。点价批量成交，点价位进一步下调。棉企及棉商无奈降价出货，纺企采购积极性略好于前日，市场成交好转。随着部分地区军队、学校等政采招标启动，带动絮棉市场。
为应对旱情和植棉成本上涨，得州狭长地带部分地区棉农正采用宽行种植，不仅需水更少，还可节约肥料和其他农资。悲观分析，由于旱情叠加成本增加，产量或将下降50%以上。
棉价跌破两万，纺企成交较多，但多为之前挂单。随期货续跌，纺企采购心理价不断下移，挂单多在18500-19500，随用随买为主。广佛市场坯布走货好转幅度不大。
【交易策略】
棉花09合约短期走势偏弱，观望或轻仓做空为主。
期权方面，波动率维持低位，期权可做多波动率。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五夜盘下跌0.6%，收于6880元/吨。
现货市场：针叶浆现货市场价格走弱，由于基差报价，也跟随盘面价格下调，但进口木浆外盘成本面坚挺，业者低价惜售，减缓浆价下行速度，下游原纸价格窄幅松动，库存压力增加，利空浆价，业者反馈局部地区可流通货源偏少，对纸浆有所支撑。南方松7200-7300元/吨，银星7200-7300元/吨，北木7600-7650元/吨。
【重要资讯】
双胶纸略有回调。70g木浆双胶纸市场均价为6083元/吨，环比上调0.02%，规模纸厂陆续发布涨价函，计划拉涨300元/吨左右，部分积极跟进订单落实；中小纸厂订单尚可，仍有观望心态，部分厂家后期计划窄幅调整，下游经销商交投有限，华南地区有小幅跟涨，涨幅100元/吨左右，印厂订单较往年仍显不足，需求面利好略有不足。
白卡纸市场弱势运行。主流市场参考价格区间6100-6400元/吨，个别低价6000元/吨或以下，高价6500元/吨左右。市场订单整体偏弱，下游印刷及加工厂盈利空间有限，对高价接受度不高，部分逢低补货，个别白板纸线转产白卡纸，且新产能即将释放，市场供应压力增加，渠道库存有待消化，贸易商保单出货为主，成交多一单一谈，原料成本仍高，规模纸厂通知自15日提涨200元/吨。
【交易策略】
国内成品纸厂家开工率变化不大，纸浆需求弱稳，港口库存小幅下降。成品纸价格环比多小幅下跌，需求较弱，下游多观望，纸厂因成本压力较大继续挺价，并发布涨价函，但短期落实难度仍较大。纸浆价格小幅调整，但供应增量有限，因此多低价惜售，针叶浆价格维持在7000元以上，盘面贴水，基差近期持续扩大。浆厂6月对中国报盘持平上期，但银星、俄针、月亮宣布减量发货，使供应恢复的不确定性加大，4月份全球针叶浆发货量仍不高，对中国发货量偏低，因此三季度中国漂针浆实际进口量可能难以放量。欧洲浆价继续偏强，阔叶价格仍有上涨趋势，也影响浆厂对中国发货，并支持外盘报价。整体看，纸浆自身供需两端的博弈还未结束，短期走出趋势行情的难度较大，不过需求表现对价格的影响明显增大，特别是在近期市场对海外经济衰退的担忧增大后，纸浆海外需求也面临下滑风险，因此宏观情绪利空，国内需求暂时难以好转，预计纸浆期货继续在20日均线承压，逢反弹偏空配。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约本周呈现震荡整理走势，收于8797元/吨，周度涨幅为0.19%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.79元/斤，与上周加权平均相比下滑0.02元/斤，环比下滑0.52%。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至6月16日，全国冷库苹果库存量为198万吨，继续低于去年同期的341万吨，其中山东地区库存量为123万吨，去年同期为179万吨，陕西地区库存量为25万吨，去年同期为60万吨。当周库存消耗量为11.8万吨，环比继续下降，同比回落至同期低位。整体来看，产区出货速度缓慢，不过库存压力依然不大。
（2）市场点评： 苹果10合约延续高位震荡走势，维持前期观点。当前市场影响因素逐步由新果主导，尤其是套袋兑现情况，个人认为盘面已经反映大部分利多情绪，后续利多因素不足，因此期价持续上行的难度加大，很有可能进入震荡调整阶段，不过减产预期也会限制其下行空间，短期操作建议维持反弹做空或者逢高做空思路。整体市场来看，旧果市场虽然有低库存的支撑，但是消费淡季与时令水果的压力不容忽视，整体价格预期延续回落的波动，不过下行幅度也受到低库存的制约，市场整体变化超出预期的概率较小，其对苹果10合约的影响力度也比较有限；新果市场目前仍然以产量预期为重点，减产预期继续构成期价的支撑，不过套袋数据的落定或也制约期价的上行预期，期价很有可能随着套袋兑现出现阶段性回落。
【交易策略】
苹果10合约继续维持冲高回落预期，操作方面建议关注反弹做空机会。

重要事项:

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