国际宏观    【美国5月通胀意外刷新近四十年高位，联储加速收紧政策预期继续升温】美国通胀压力依然高企，强化美联储激进加息预期。美国5月CPI同比上涨8.6%，表现高于8.3%的预期值和前值，创1981年12月以来最大同比涨幅；5月CPI环比涨1%，高于预期值和前值；剔除食品和能源价格的核心CPI，同比增6%，虽不及6.2%的前值，然强于5.9%的预期值。分项来看，住房、能源以及食品价格飙升均助高通胀。5月通胀数据表现意外强于预期，尽管联储采取了许多措施，但通胀仍在升温，使得通胀见顶的预期落空；并且能源危机、粮食危机和供应链危机仍然没有发生变化，原油价格继续维持高位，美通胀表现仍将高于预期，加剧美联储加速加息预期。高通胀加剧市场对经济衰退的担忧，但是联储不得已将以衰退为代价对抗通胀。联储已承诺在未来两次会议上各加息50个基点，预计进一步提升加息幅度的可能性小，联储可能将不得不在更长时间内加速收紧政策，故美联储9月减缓加息预期降温，可能维持加息50BP可能。联储加速收紧货币政策进一步升温，美指重回104上方，对联储利率调节最为敏感的两年期美债收益率升穿3%，为2008年6月以来的最高水平，十年期美债收益率一度触及3.18%。美指和美债收益率短期将会继续维持高位运行态势，但是上方空间亦相对有限。
【美国5月消费者信心降至历史低位，经济衰退担忧加剧】一方面是能源危机、粮食危机和供应链危机影响下通胀持续上涨，另一方面则是美联储持续大幅加速收紧货币政策，美国经济衰退担忧持续升温。最新数据显示，美国6月密歇根大学消费者信心指数初值从58.4大跌至50.2，创纪录新低；现况指标从63.3跌至创纪录新低的55.4，预期指标从55.2大幅下降至46.8；消费者通胀预期再次飙升，未来一年通胀预期飙升至5.4%，再创逾4年来新高。世界银行、经合组织和IMF相继下调全球和美国经济增速预期，美国经济大幅下行趋势难以避免，不排除局部时间陷入衰退可能；对于美股和大宗商品而言均形成利空影响。
【其他资讯与分析】①欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行将逐步提高利率，直到达到经济学家所说的“中性利率”，“中性利率”介于1%到2%之间。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，9月份加息幅度将至少为25个基点，也可能是50个基点。②俄罗斯央行宣布降息150个基点至9.5%，降息幅度大于市场预期的100个基点。俄央行表示，俄罗斯通胀加快放缓，经济情况好于此前预期，并考虑在下次会议上继续降息。预计在当前货币政策下，2022年俄罗斯通胀为14%至17% ，2023年降至5%至7%，2024年回到4%的水平。③关注6月16日凌晨2点公布的美联储6月议息会议结果和鲍威尔新闻发布会。

海运     【市场情况】
6月10日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为37.5元/吨，较昨日下降0.6元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为28.6元/吨，较昨日下降0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.541美元/吨，较昨日上升0.377美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为31.56美元/吨，较昨日上升0.144美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.81美元/吨，较昨日下跌0.21元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.2美元/吨，较昨日下跌0.32元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为21.7美元/吨，较昨日下跌0.233美元/吨。
【重要资讯】
1、今年以来印度缺电情况愈加严重，4月印度全国电力需求量为13.47万兆瓦，可供应量仅为13.21万兆瓦，缺口达到2595兆瓦，缺口率达到1.9%，连续三个月上升，创2016年2月以来新高。印度严重缺电背景折射出的是印度经济快速发展与煤炭不足之间的矛盾。一方面，印度四分之三的电力源自火力发电，煤炭短缺将直接影响印度的电力供给；另一方面，印度一季度实际GDP环比增速录得6.7%，是所有主要经济体中增速最快的。2010至2019年期间，印度的电力需求平均每年增长4%，火电厂的容量增加了9%，但2019年到2022年期间，电力需求则增长了5%，而火力发电厂的容量仅增长了2%。现在印度正经历着严重的煤炭短缺。该国的电厂的燃料储备不到9天。截至6月1日，印度火力发电厂的煤炭储量为2355万吨，而2021年同期为2900万吨。目前在印度运营的 173座火力发电厂中，有100座的煤炭储量处于极低水平。为防止工业设施供电中断，印度当局指示印度煤炭公司被指示在2022年7月至2023年7月期间购买1200万吨煤炭，为了给新的火力发电厂提供燃料，有必要增加煤炭进口量。在印尼煤炭价格高企的情况下，俄煤成了印度的重要选项，今年一季度俄罗斯向印度出口煤炭达到220万吨，同比增长一倍。目前印度主要从俄罗斯进口炼焦煤，未来将扩展至动力煤。此外，常规的远东码头受到BAM和西伯利亚大铁路的运力的限制，出口量短时间难以提升，所以俄罗斯计划通过黑海港口增加煤炭出口，不过受俄乌冲突影响当前黑海通航受限。未来待冲突结束缓解后，黑海至印度航线将出现大量煤炭货盘。
2、上海港宣布旗下八大集装箱码头将延长进口重箱的优惠减免时间至6月27日零点，减免幅度为50%。这项政策是根据《上海市加快经济恢复和重振行动方案》的精神，积极助力企业复工复产，确保航运物流业企稳回升，同时也能减免进口企业的进口运输成本。

股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市跌幅继续扩大，标普500指数收低2.91%。欧洲市场也明显走弱。A50指数则收低0.79%。美元指数大幅上行，人民币汇率也走弱。外盘变动整体或带来明显压力，尤其警惕估值效应。
【重要资讯】消息面上看，数据显示5月美国CPI环比同比涨幅均超预期，同比刷新40年高点。其中能源和食品是带动通胀的主要因素，外生影响显著，内生的工资-价格螺旋仍然有限。如果国际油价继续高涨可能继续推升通胀，油价和风险资产仍有较强负相关性。通胀压力依然高企强化市场对美联储加息预期，并导致美股回落，美债收益率和美元指数上升。国内方面，上周五盘后公布的贷款和社融超预期，对市场有潜在利多影响。疫情方面，北京新增本地确诊病例继续上升，传染链条延长，但封控措施暂时没有明显强化，继续关注后期是否影响经济复苏的步伐，该消息对市场或有利空影响。综合来看，周一警惕期指出现走弱，本周重点关注周三公布的5月重磅经济数据。
中长期来看，疫情后经济改善的情况仍是影响市场的主因，基本面预期对市场支持有待加强，继续关注政策支持力度和房地产表现，以及海外风险。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线涨幅扩大，技术指标全面上升，短期突破3250点附近下行压力线后，有进一步上行的动能，预计将突破3285点附近压力，趋势线支撑上升至3220点附近。中期来看，指数横向突破中期下行压力，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债    
【行情复盘】
上周国债期货探底回升,其中10年期主力周涨0.10%；5年期主力与2年期主力周度基本收平，现券市场国债收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内疫情形势好转，带动经济景气程度回升，上海、北京等地全面复产复工，国内经济逐步从疫情冲击中修复。上周海关总署公布外贸数据好于市场预期，上周公布的物价数据小幅走低。政策方面，国务院在6方面推出33项措施，国内政策力度明显加大。近期国内各大部委、地方政府相继出台支持性政策。本周国务院常务会议强调，经济下行压力依然突出，各地要切实负起保一方民生福祉责任，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。周五盘后公布的5月份金融统计数据新增社融、新增人民币贷款、M2增速均超市场预期。预计财政政策将在疫情修复过程中扮演更加重要的角色，宽信用预期依然制约国债市场表现。上周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，完全对冲当周到期量，目前货币市场资金利率仍严重低于政策性金融工具利率，货币市场资金面保持宽松，有利于金融机构加杠杆操作。政府债券发行方面，根据财政部6月底前基本发行完毕的要求，预计6月份新增专项债发行进度将达到90%以上，发行规模将达到1.25万亿元以上。预计6月份政府债券发行将再创年内新高，市场存在较大的供给压力。
【交易策略】
总体来看，国内经济从疫情冲击中修复，虽然公布的外贸数据好于市场预期，但并未对国债行情形成较大影响。近期政策支持力度加大，金融市场风险偏好明显回升，国债市场行情受到一定压力。目前经济修复、政府债券发行、国内外利差倒挂加深等因素继续制约近期国债市场表现。但经济的修复仍一定的时间周期，政策宽松有利于收益率水平保持低位，我们维持对于国债牛市尾端的基本判断。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权    【行情复盘】
6月6日至10日，沪深300指数涨3.65%，报4238.99。上证50指数涨1.09%，报2899.57。
【重要资讯】
商务部新闻发言人束珏婷今天表示，注意到美方近期关于考虑取消对华加征关税的一系列表态，商务部已多次作出回应。中方在这一问题上的立场是一贯的、明确的。在全球高通胀形势下，从企业和消费者的利益出发，取消全部对华加征关税，有利于中美两国，有利于整个世界。
周五，北向资金积极进场，全日净买入116.22亿元，已连续10日净买入，且近1个月内第4次单日净买入超百亿；本周北向资金累计净买入近370亿元，单周净买入额创年内新高。
人民币对美元汇率中间价报6.6994元，较前一交易日下调183个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.6811元。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出6月认沽期权3.6。
股指期权：卖出6月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出6月2.5认沽期权。

商品期权    【行情复盘】
上周国内商品期权各标的走势多数收涨，周五及夜盘则出现明显回落。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前棕榈油、铁矿、PTA等认沽合约成交最为活跃。而甲醇、PVC、橡胶、棉花等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，PTA、棕榈油、豆粕、菜粕、铁矿等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，投资者担心美国经济增长放缓。世行和经合组织相继下调全球经济增长预测。IMF警告美国通胀可能长期高于美联储目标，存在通胀预期脱锚的风险。周五夜间发布的CPI通胀数据再度爆表，美联储加息预期转强。此外，美国上周初请失业救济人数创近5个月新高。欧央行维持利率不变，将从7月开始加息并停止净资产购买计划。国内方面。在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行和银保监会发通知，调整差别化住房信贷政策，超市场预期。国常会表示进一步部署一揽子措施，实施6方面33项措施，维稳宏观经济大盘。国内货币政策与财政政策双向发力。另外，5月CPI、PPI数据符合预期，金融数据则大超预期。
【交易策略】
总的来看，近期国内疫情形势好转，带动经济景气程度回升，上海、北京等地全面复产复工，国内经济逐步从疫情冲击中修复。国务院在6 方面推出 33 项措施后，近期国内各大部委、地方政府相继出台支持性政策，预计财政政策将在疫情修复过程中扮演更加重要的角色。海外方面，世界银行和经合组织相继下调全球经济增速，美国财政部长耶伦重申美联储在抗击高通胀问题上的重要作用。商品市场呈现结构性表现，能源化工大幅走高、黑色建材延续反弹、有色小幅走高、农产品高位波动，波动率水平总体继续回落。 操作上，随着国内经济从疫情中迅速恢复，国内政策支持力度明显加大，商品市场情绪有所好转，建议调整充分的品种关注低位战略建仓机会。对于能化、农产品等高位品种建议利用期权提前兑现部分盈利，降低市场不确定风险。短线可关注日内和日间的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
尽管美国5月通胀预期意外大涨刷新历史新高，美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率上涨）使得贵金属承压跌至上周低点，但是经济衰退担忧特别是美国消费者信心刷新历史新低使得贵金属收复跌幅上涨至上周高点。上周，一方面是美联储加速收紧货币政策预期再度升温，另一方面则是欧洲央行渐进性的加息影响，叠加地缘局势、高通胀和经济衰退的担忧依然给贵金属提供避险支撑，贵金属维持震荡走强趋势，白银因为经济弱势表现弱于黄金。上周，现货黄金整体在1824-1876美元/盎司区间震荡走强，整体上涨1.14%；现货白银整体在21.25-22.9美元/盎司区间运行，周跌幅为0.09%。沪金沪银方面，沪金沪金紧跟国际贵金属走势，沪金上周小跌0.15%，沪银小跌0.34%。周五夜盘则大幅走升，沪金涨1.7%至404.8元/克，沪银涨1.27%至4783元/千克。
【重要资讯】
①美国通胀压力依然高企，强化美联储激进加息预期。美国5月CPI同比上涨8.6%，表现高于8.3%的预期值和前值，创1981年12月以来最大同比涨幅；5月CPI环比涨1%，高于预期值和前值；剔除食品和能源价格的核心CPI，同比增6%，虽不及6.2%的前值，然强于5.9%的预期值。②美国6月密歇根大学消费者信心指数初值从58.4大跌至50.2，创纪录新低；现况指标从63.3跌至创纪录新低的55.4，预期指标从55.2大幅下降至46.8；消费者通胀预期再次飙升，未来一年通胀预期飙升至5.4%，再创逾4年来新高。世界银行、经合组织和IMF相继下调全球和美国经济增速预期，美国经济大幅下行趋势难以避免，不排除局部时间陷入衰退可能。③截至6月1日至6月7日当周，黄金投机性净多头增加2679手至175268手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净增加3407手至17404手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、地缘政治局势进展和经济衰退担忧继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期没有出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位，经济衰退担忧加剧，避险需求增加；叠加美元指数和美债收益率上方空间相对有限影响，贵金属维持强势行情。国内贵金属表现继续关注人民币汇率走势。
前期，美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金企稳再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势表现偏弱，上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）和26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议维持逢低配置的中长线操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜   【行情复盘】
上周五夜盘沪铜震荡下行，主力合约CU2207跌0.68%，收70204元/吨，LME铜3个月报9435美元/吨。
【重要资讯】
1、截至6月7日当周，COMEX期铜投机性净多头持仓增加6778手至16366手。
2、据悉，6月9日，Anglo American已将首批矿石卸载到秘鲁Quellaveco铜矿项目的粗碎机并进行投产前调试测试，意味着Quellaveco铜矿投产在即。
3、MMG发布公告，欢迎社区就终止抗议活动达成协议，以及参与由政府带领的对话，该对话暂定于6月15日展开，为期 30 天。矿山生产及精矿运输预期将于2022年6月11日（秘鲁时间）重启。自2022年6月10日下午1时正起恢复本公司股份的买卖。
【交易策略】
上周五晚间公布的美国CPI大超预期，加之6月FOMC会议临近，市场紧缩忧虑再度升温，美元指数大幅冲高，美股、工业金属普跌。从消息面来看，秘鲁最大铜矿抗议事件有望告一段落，并从6月11日重启，也助推了一定利空情绪。不过从中期来看，铜市支撑仍强。前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海全面启动复工复产，加之国家稳增长政策持续加码，相信在未来基建赶工期，前期被抑制的需求将逐步兑现。从库存端来看，近期全球显性库存在低位进一步去库，LME库存近期大幅减少至12万吨以下，国内社库也持续回落，低库存支撑逻辑仍强。考虑到6月FOMC会议临近，市场有再度交易紧缩预期的可能性，期货建议观望等待回调买入的机会。期权可在风险事件之前买入波动率策略，如同时买入CU2208P68000和CU2208C73000，等待市场波动率放大后再获利退场。

锌   【行情复盘】
上周五夜盘沪锌震荡下行，主力合约ZN2207跌0.5%，收于26030元/吨，LME锌3个月报3699.5美元/吨
【重要资讯】
1、安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能637万吨）产量统计结果显示，2022年1-5月样本企业锌及锌合金产量为221万吨，同比下降0.1%。5月份单月产量为45.5万吨，同比增加3.1%，环比增加1.5万吨，日均产量环比基本持平。修正后的2022年4月份样本总产量为44万吨，同比增加0.5%。6月初，主要冶炼厂产品库存（含锌合金）为3.4万吨，较5月初大幅增加1万吨，在前期贸易商针对LME注册品牌锌锭收货组织出口之后，部分冶炼厂5月厂内库存再度积累，也印证了5月份因国内散发疫情导致的消费疲弱态势。
2、据SMM，上周镀锌开工环比增加至67.94%。周内锌价高位震荡，企业逢低刚需采买为主。本周端午假期放假的企业基本恢复正常生产，带动镀锌企业整体开工提升；镀锌管企业虽然黑色价格有所企稳，但房地产持续低迷下，终端订单较少导致经销商销售不畅，拖累镀锌管企业销售不佳，成品库存增加。
3、截至当地时间2022年6月10日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价83.65欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
上周五晚间公布的美国CPI大超预期，加之6月FOMC会议临近，市场紧缩忧虑再度升温，美元指数大幅冲高，美股、工业金属普跌。不过随着地缘政治冲突再度加剧，欧盟对俄的石油制裁方案正式落地，能源价格再度上涨，锌价风险溢价仍存。国内来看，前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海进入全面复工阶段，加之国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，前期被抑制的需求将逐步兑现。而供应端来看，矿端紧缺仍然不变，加工费延续下跌趋势，负反馈至冶炼企业出现减产停产，预计供应紧缺将在短中期内维持。在宏观风险溢价再次升温，以及国内未来基建赶工期的提振下，锌价短中期料维持震荡上行的走势，期货多单继续持有，注意前期压力位27500，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅   【行情复盘】
铅价反弹，沪铅Pb2207收于15010元/吨，跌0.13%。上海市场1#铅报14850-14950元/吨，均价14900元/吨，较前一交易日下跌200元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止6月10日，SMM五地铅锭库存总量至8.74万吨，较上周五（6月2日）环比上升2900吨；较周一（6月6日）上升约400吨。据调研，周内铅价运行至万五上方，持货商积极出货，且纷纷扩贴水报价，而蓄电池市场消费颓势不改。
内蒙古某电解铅冶炼厂本周按计划进入停产检修，预计将持续一个月左右，涉及年产能约10万吨。
据调研结果显示，6月份铅精矿加工费持稳为主。当前加工费已处于低位，暂无太大下调空间，短期内无较大波动。进口方面沪伦比值走低，影响了国内对于进口矿的采购，预计短时期内仍以采购国产矿为主。
【操作建议】
美国通胀数据超预期，美元偏强，需求忧虑有所升温，有色承压调整。随着上海6月发布疫情解封政策，上海地区仓单提货已恢复正常。再生精铅方面，冶炼厂再生精铅（含税）对网均价贴水100-150元/吨左右出厂。部分中大型再生精铅冶炼厂提前放假检修，货源不多。铅蓄电池处于消费淡季，下游电池厂采购需求不足，市场静待消费恢复提振。从季节性规律及疫情因素考虑，6月需求均将改善。库存方面，LME库存维持低位，五地铅锭库存回升至10万吨附近后连续两周有所去库。当前需求暂未有好转迹象，但成本支撑仍在，铅支撑位14800-14900上方仍存反弹波动机会，短线15200以内整理，反复整理波动，但料相对抗跌。

铝   【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2207低开低走，全天显著回调，报收于20605元/吨，环比下跌1.15%。夜盘低开震荡；周五伦铝明显走弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌280元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌210元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-70元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，2022年5月（31天）中国冶金级氧化铝695.5万吨，冶金级日均产量22.44万吨，环比增加12.16%，同比增长12.02%。供给方面，SMM数据显示，2022年5月（31天）中国电解铝产量343.5万吨，同比增加3.6%，日均产量环比增长800吨至11.08万吨，环比增幅放缓，同比增长0.39万吨。库存方面，6月9日，SMM统计国内电解铝社会库存85.3万吨，较上周四库存下降2.9万吨。SMM统计国内铝棒库存较上周四增加1.29万吨至14万吨。下游方面，6月9日，SMM统计国内铝加工龙头企业周度开工环比上周小幅增长0.2个百分点至66.5%。2022年5月未锻轧铝及铝材出口量约为67.66万吨，环比增长13.36%，同比增长54.09%。乘车联会：初步统计5月全国乘用车市场零售135.4万辆，同比下降17%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前受美指上行影响，伦铝沪铝盘面有所调整，建议逢低适量买入，中长期以及企业保值客户维持逢低分批建多的操作思路。需关注突发事件后续影响以及疫情的最新发展。07合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡   【行情复盘】
周五沪锡窄幅震荡，主力2207合约收于263150元/吨，下跌0.19%。现货主流出货在259000-262000元/吨区间，均价在260500元/吨，环比下跌2000元/吨。隔夜美元指数延续走高，沪锡、伦锡大跌。
【重要资讯】
1、江西某铜厂新投年产能1万吨的锡工厂，已于5月底正式投产，预计6月锡产量在500吨，主要冶炼的原料就是废锡
2、5月31日，工信部等四部门：鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策，改善新能源汽车使用环境，推动农村充换电基础设施建设。
3、印尼贸易部6月8日公布的数据显示，印尼5月精炼锡出口量为5,283.46吨，较上月下滑42.8%。数据显示，5月精炼锡出口量较去年同期下滑1.42%
4、6月9日，海关总署：前5个月我国进出口同比增长8.3%，其中5月同比增长9.6%，出口单项同比增长15.3%。
【交易策略】
期现货情绪仍在修复中，美联储6月开始缩表，对企业消费或有影响。供给方面，目前国内锡冶炼厂开工率因现货波动，锡精矿加工费维持高位。4月精炼锡进口量放量，目前进口窗口已经关闭。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，5月末政府密集出台刺激消费政策。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，锡焊料企业5月开工率环比下滑9.77%，下降幅度超市场预期。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存仍在低位，但smm调研社会库存，上周累库1267吨，至4072吨。整体需求偏弱，供给端过剩，短期复工情绪波动较大，锡价进入探底磨底阶段；北京上海疫情反复，市场信心回摆，反套可以继续持有，复工复产下内需不宜过于悲观，关注节奏，单边25万或仍有测试，25-28万区间企稳仍可试多。

镍   【行情复盘】
镍价2207收于210940，跌2.36%。美国通胀数据超预期，鹰派加息预期再升温，美元走强，LME镍价连续调整，下寻支撑。
【重要资讯】
1、华友钴业在投资者互动平台上表示，规划建设的年产12万吨(镍金属量)华飞镍钴项目目前已全面开工建设，预计2023年上半年具备投料条件。
2、截止2022年5月31日，Mysteel调研印尼镍铁冶炼项目样本37个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计165条，5月新增投产镍铁产线合计8条。5月印尼镍生铁金属产量9.62万吨，环比增加7.46%，同比增加25.26%。
3、据Mysteel调研了解，华南某钢厂今日高镍铁采购成交价1500元/镍（到厂含税），成交数万吨，为贸易商供货。
【交易策略】
伦镍重心继续向下，现货贴水震荡波动。国内期价调整。镍进口盈利，价格下跌后成交有所改善。目前复工复产修复预期叠加镍低库存，以及美元指数走弱及汇率变化令镍走势震荡。现货进口窗口打开状态，但国内镍低库存格局延续仍易带来月间差波动。主力合约2207短线震荡，镍价回到22万以内，外盘偏弱，国内反弹上方压力较强，重心渐低，短线212000失守，震荡向下压力仍存，下档关注20-20.5万元附近支撑。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约2207收于18520，跌0.75%。不锈钢期货受累镍价调整。
【重要资讯】无锡市场价格波动反复变化不大。6月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦19800，平；太钢天管19650，平；甬金四尺19300，跌100；北港新材料19100，平；德龙19100，平；宏旺19100，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢30400，跌100；张浦30400，跌100。2022年6月9日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.52万吨，周环比上升0.53%，年同比上升16.40%。其中冷轧不锈钢库存总量51.15万吨，周环比下降5.45%，年同比上升16.33%，热轧不锈钢库存总量39.37万吨，周环比上升9.54%，年同比上升16.50%。本周200系及300系资源呈去库态势，节后补库需求稍有体现，现货价格上涨时，商家出货积极，但成交多集中于低价资源，并伴随让利；400系资源周内到货量较多，叠加行情走弱影响，市场出货不佳，垒库较为明显。300系方面，不锈钢库存总量51.45万吨，周环比下降2.20%，年同比上升31.79%。本周300系资源整体呈现去库态势，但去库速度较上周有所放缓，其中冷轧资源去库明显，主要为无锡市场及佛山市场，热轧资源则有一定到货，主要为无锡市场。其中热轧资源增加因市场需求暂无明显起色，钢厂资源批量到货，本周有一定增量。冷轧资源去库由于钢厂现货价格走低，库存消化明显，且部分市场主要以出货为主，成交多有暗跌。不锈钢仓单19920，降61。
【交易策略】不锈钢现货价格波动，300系库存虽然降库但仍处于相对高位，成本支撑支撑力度走弱，节后需求待释放。不锈钢2207合约波动空间或在17500-19000之间。基差波动。后续关注需求实际改善和物流变化。节后预期复工复产带来的提振存在反弹可能，短线震荡反复，受累镍价调整，下观18200元附近支撑。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周上涨1.3%，收于4793元/吨。
现货市场：上周现货成交情况一般，其中受假期及高考等影响，但端午后实际需求恢复有限，现货价格相比盘面表现较弱，北京、上海螺纹现货价格收于4710和4810元，期现基本平水。
【重要资讯】
国务院日前印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，要求稳定增加汽车、家电等大宗消费。各地积极响应，已有20个省（区、市）出台稳经济一揽子措施或促进消费专项政策。其中，上海等五市计划年内新增购车指标16.5万个。
5月中国出口钢材775.9万吨，较上月增加278.2万吨，同比增长47.2%；1-5月累计出口钢材2591.5万吨，同比下降16.2%。5月中国进口钢材80.6万吨，较上月减少15万吨，同比下降33.4%；1-5月累计进口钢材498.0万吨，同比下降18.3%。
预估6月上旬粗钢产量继续增加。6月上旬全国粗钢预估产量2990.91万吨，上旬日均产量299.09万吨，环比5月下旬上升0.92%，同比下降2.96%。
【交易策略】
上周螺纹产量明显增加，华东部分高炉复产带动产量回升，但电炉利润较低，产量基本无变化。消费环比回落，受假期、高考等因素影响，同时刚需恢复也一般，上海、北京解封，截至目前对需求的提振还有限，从整车货运量及市区拥堵延时指数等数据看，市场还未完全摆脱疫情影响，同时多地仍有零星病例出现，淡季外加疫情反复，对6月需求还不宜过度期待。6月以来商品房销售同比仍减少50%以上，水泥价格自3月以来持续逆季节性下跌，目前已跌至历年同期最低，出货率也处于低位，表明建筑需求继续疲软。疫情作为中期影响市场最重要的逻辑，其变化情况较为重要，近期北京、上海的反复，使疫情发展的不确定加大，因此需要提防短期情绪再度走弱的风险。5月信贷、社融数据超预期，表明政策在积极发力，不过居民中长期贷款环比虽回升，但同比仍较低，印证当前居民较低的购房需求，房地产企稳需要时间。从估值看，螺纹10合约基差已回落至历年低位，价格接近电炉成本，整体估值已不低，因此卖保及期现正套可逢高逐步入场；单边操作关注4600元支撑及4900元压力，短期疫情及需求的影响下，虽有减产利多，但盘面继续走高的驱动也减弱，盘面升至4850元附近尝试做空，下游买保等待价格回落。

热卷     【行情复盘】期货市场:周五夜盘热卷震荡下行，热卷10合约收盘价4821元/吨，跌1.05%。现货市场:上周多地热卷现货价格变动不大，上海地区4.75mm热卷价格4860元/吨。
【重要资讯】1、乘联会数据显示，2022年5月乘用车市场零售达到135.4万辆，同比下降16.9%，环比增长29.7%，5月零售环比增速处于近6年同期历史最高值。1-5月累计零售731.5万辆，同比下降12.8%，同比减少107万辆。
2、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.11%，环比上周增加0.42%，同比去年下降3.39%；高炉炼铁产能利用率90.14%，环比增加0.24%，同比下降1.50%；钢厂盈利率58.87%，环比增加7.36%，同比下降26.84%；日均铁水产量243.26，环比增加0.65，同比下降1.80。
3、5月中国出口钢材775.9万吨，较上月增加278.2万吨，同比增长47.2%；1-5月累计出口钢材2591.5万吨，同比下降16.2%。
4、6月9日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量328.84万吨，环比回升13.8万吨，钢厂库存90.74万吨，环比下降2.51万吨，社会库存263.13万吨，环比增加9.21万吨，总库存353.87万吨，环比增加6.7万吨，热卷表观需求量322.14万吨，环比增加8.57万吨。
5、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需好转，部分钢厂检修结束叠加生产利润好转，热卷产量回升；厂库向社库转移，总库存继续回升；下游生产好转，热卷表需继续回升。
【交易策略】近期热卷企稳回升后进入震荡走势，随着疫情影响减弱，下游行业生产环比回升，叠加各项宏观刺激政策的出台，市场预期有所好转，但PMI显示制造业景气度虽有回升，但整体仍处于荣枯线下方，因此后期盘面能否持续走强仍需关注真实需求的释放情况，短期在强预期支撑下热卷或将震荡偏强运行，从盘面来看上方压力5000元/吨，下方支撑4700元/吨。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿继续走弱，主力合约下跌1.58%收于906。
现货市场：上周铁矿现货市场价格涨跌互现，低品矿溢价再度走强，MNP粉跌幅居前。截止6月10日，日照港PB粉现货价格报975元/吨，周环比下跌20元/吨，卡粉报1160元/吨，周环比下跌18元/吨，杨迪粉报969元/吨，周环比下跌10元/吨。
【基本面及重要资讯】
5月中国PMI49.6，环比上升2.2个百分点。5月全球制造业采购经理指数为53.5%，环比上升0.3个百分点，结束了连续两个月的环比下降。亚洲北美和非洲较上月均有不同程度上升，欧洲有所下降。
5月中国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨，较上个月增加646.1万吨，同比增长3%。1-5月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2万吨，同比下降5.1%。
安徽省印发方案，力争到2025年铁精粉产能达到1300万吨/年。
5月财新服务业PMI为41.4，前值为36.2,5月财新中国综合PMI为42.2，高于4月5个百分点。
根据Mysteel推演，2022年维持中国生铁产量同比减少1400万吨，国产铁精矿产量同比增加1000万吨预期不变，铁矿石进口量同比下降1920万吨。6-7月铁矿石供需缺口有望缩小，但近期澳洲受暴雨影响，发运短期扰动增强。
2022年5月河北钢铁行业PMI环比下降0.6%，终值43.4%。根据Mysteel调研，山东地区钢厂表示方案明确要求2022年粗钢全年产量不超过7650万吨。
4月Mysteel新口径433家国内矿企累计生产铁精粉2419.9万吨，环比增加29.6万吨，增幅1.2%，1-4月累计产量9257.9万吨。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
欧洲钢铁协会称，由于能源价格飙升，供应链持续中断以及地缘政治冲突影响，欧洲钢材消费量今年预计同比收缩近2%。
根据Mysteel不完全统计，2022年5月河北省共批复铁矿石相关项目11个。其中有5个矿山开发项目备案（变更），2个铁矿石技改项目节能审查，2个铁矿矿山投资项目核准。
伊朗政府宣布下调部分钢材，铁矿石等产品出口关税。其中伊朗铁精粉关税由14%降至5%，球团关税由8%降至2%。
2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。
世界银行将2022年全球经济增长预期下调了近1/3至2.9%，较1月份预测下降1.2个百分点.
印度出口关税上调后，由于印度国内钢厂需求低迷，印度成材价格下降库存增加，奥利萨邦铁矿价格在拍卖中暴跌近20%，印度最大的矿业公司NMDC在两周多时间内降价近25%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
5月我国出口钢材775.9万吨，环比增加278.2万吨，同比增长47.2%，1-5月累计出口2591.5万吨，同比下降16.2%，降幅较4月明显收窄。
5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。
中国5月份汽车销量186.2万辆，同比下降12.6%，环比增57.6%。1-5月累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%,1-5月累计销量200.3万辆，同比增111.2%。

铁矿主力合约近日出现高位滞涨迹象，技术走势上看临近前高，短期承压。权益市场的进一步走强并未带动黑色系风险偏好进一步提升。上周成材表需再度回落，成材库存压力再度增加，复工后终端需求回补的速度不及预期。钢厂利润无明显改善，制约铁矿短期价格上行空间。但铁矿自身供需基本面近期持续走强，上周日均铁水产量继续增加，下游主动补库意愿小幅增强。受暴雨天气影响澳洲矿发运出现短期扰动，港口库存进一步去化。但近几周铁水产量涨幅逐步收窄，开始出现阶段性见顶迹象，预计当前的日均铁水产量将成为6月乃至全年的高点，铁矿实际需求后续进一步提升空间不大。6月矿山有冲财报预期，主流矿发运节奏将进一步加快，按前期发运时间计算6月到港压力将增加。铁矿供需结构将逐步趋于宽松，基本面对铁矿价格的支撑力度将逐步减弱。后续关注终端需求的恢复节奏，近期一系列宏观指标均出现改善，预计6月下旬成材库存压力有望得到缓解，届时钢厂利润改善对铁矿价格有望形成上行驱动。中期来看，三季度铁元素总需求有回补预期，铁矿石主力合约有望出现基差修复行情。
【交易策略】
铁矿基本面的改善或将暂告一段落，在钢厂利润空间未出现明显改善之前铁矿价格缺乏上行驱动。中期来看，铁元素未来总需求的回补预期和当前铁矿的高基差已使得盘面具备了一定的买保条件。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面进一步反弹，主力合约累计上涨1.34%收于8644。
现货市场：锰硅现货市场价格经过前期的持续下降后，近期开始出现止跌企稳迹象。截止6月10日，内蒙主产区锰硅价格报8200元/吨，周环比下降50元/吨，贵州主产区价格报8150元/吨，周环比下降50元/吨，广西主产区报8200元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
5月全国锰硅产能1584791吨，产量883300吨，环比下降2.52%或22870吨。综合开工率59.7%，环比4月下降4.6个百分点。
据Mysteel调研，5月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.66天，环比增加2.23%，同比降0.34%。
上周全国锰硅供应196000吨，周环比增加0.97%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为61.03%，周环比上升0.75个百分点；日均产量为28000吨，周环比增加270吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增2.57%至148941吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量101940吨，环比下降6350吨。
河钢发布6月锰硅钢招公告，本轮采量22150吨，环比5月增加150吨。6月河钢钢招价格敲定为8450元/吨，环比下调400元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降12.2万吨至479.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少6.8万吨至350.6万吨，钦州港库存环比减少5.4万吨至114.3万吨。

上周锰硅盘面延续反弹趋势，现货价格大体维持稳定。北方主流大厂本轮钢招价格下调至8450元/吨，北方钢厂本轮采价均参考此价格下调50-100元/吨左右。贸易商当前库存较为充裕，下游钢厂低利润下对炉料端采购意愿不强，6月钢招已基本结束，后续锰硅需求端进一步改善空间有限。内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制。近期市场再度预期锰硅后续成本端和供应端或将对价格形成提振。随着下游复工的开启，市场预期成材后续需求回暖，钢厂利润空间改善，对炉料端价格形成正向反馈。五大钢种产量上周再度增加，部分地区焦炭价格已出现提涨。前期价格的持续下行使得多数锰硅生产厂家已转入亏损，主动错峰生产意愿提升。但随着近期锰硅价格的回暖以及广西地区的用电成本降低，使得锰硅厂家开工率出现止跌回升，后续供给端压力将再度增强。最近一期锰矿港口库存再度下降，价格维持坚挺，南非半碳酸7月外矿报盘出现上调。锰硅后续成本端的上行驱动仍在。
【交易策略】
锰硅当前成本端的支撑力度仍较强，下游钢厂利润水平有改善预期，但锰硅自身供给端压力将再度回归，短期价格反弹空间有限。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面继续走强，主力合约累计上涨4.1%收于9774。
现货市场：经过前期的调整后，近期各主产区硅铁报价开始出现止跌回升。截止6月10日，内蒙古主产区硅铁报8950元/吨，周环比上涨150元/吨，宁夏中卫报9000元/吨，周环比上涨250元/吨，甘肃兰州报9050元/吨，周环比上涨300元/吨。
【重要资讯】
俄罗斯70硅铁约2100美金/吨。75硅铁到日本FOB报1960-2000美元/吨。
湖南某钢厂本轮钢招采价9300元/吨，数量1200吨。沙钢发布招标书，本轮招标数量3000吨。
5月全国硅铁产量环比增加0.15万吨至54.94万吨，同比增加1.63万吨，为历史新高。
4月硅铁出口总量77947.9吨，环比3月减少248.7吨，降幅0.32%，同比增加61.5%。
据Mysteel调研，5月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.88天，环比增加2.79%，同比降3.59%。
5月汽车行业销量预计完成176.65万辆，环比增长49.59%，同比下降17.06%。2022年1-5月销量预计完成945.73万辆，同比下降13.11%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.93万吨，环比增加7.59%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为54.23%，环比下降0.14个百分点，日均产量18176吨，环比增加20吨。
河钢6月钢招硅铁采量环比增加683吨至2099吨。首轮询盘价9300元/吨，最终采价敲定9600元/吨。
上周五大钢种产量环比增加22.99万吨，对硅铁需求环比增加1.74%至25539.8吨。

上周硅铁盘面延续反弹，主力合约一度破万，现货价格走强。本轮上涨弹性好于锰硅，一定程度上是由于近期内蒙主产区成本端和供应端的不确定性再度发酵，能耗政策对硅铁价格的影响较锰硅更大。随着下游复工的开启，市场预期成材后续需求回暖，钢厂利润空间改善，对炉料端价格形成正向反馈。北方主流大厂6月钢招采量环比增加683吨至2099吨，首轮询盘价9300元/吨，最终采价敲定9600元/吨，略好于市场预期，硅铁期现市场情绪有所回暖。五大钢种产量上周再度增加，部分地区焦炭价格已出现提涨，硅铁生产成本后续面临上行。金属镁下游需求有所转好，价格出现止跌回升的迹象，75硅铁需求端的下行压力得以缓解。硅铁近期的出口开始出现转弱的迹象。国内硅铁厂家前期利润出现明显回落，从近几周硅铁产量变化来看出现阶段性见顶的迹象，但供应端压力仍较大。据Mysteel调研，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.93万吨，环比增加7.59%。硅铁自身供强需弱的矛盾暂未得到明显缓解。
【交易策略】
供给和成本端的扰动预期提振市场短期情绪，但硅铁自身供强需弱的矛盾暂未得到明显缓解，对期现价格的反弹空间维持谨慎。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌0.68%，收于1761元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃行情弱势整理，价格成交重心进一步下移。需求持续乏力，雨季部分区域工程进度施工难有改善；浮法厂产销表现一般，库存高位有增。
供应方面保持平稳。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，较前一周持平。国内浮法玻璃市场表现平平，暂无改善迹象。目前部分区域正值雨季，工程施工进度暂难改善，需求持续表现一般，下游加工厂保持按需采购为主，持续保持低仓。关注中下游对原片价格接受度。
库存方面，重点监测省份生产企业库存总量为7051万重量箱，较前一周库存增加235万重量箱，增幅3.45%，库存天数约33.78天，较前一周增加1.12天。
【交易策略】
我们认为，疫情防控态势全面好转，对玻璃现货冲击最严重的时刻已经过去。稳经济举措持续加力，房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。玻璃需求季节性回升与房地产企业资金面改善共振，库存有望见顶回落，短期去库不利期现价格难免波动，不改玻璃探明成本支撑后的见底回升态势。建议玻璃深加工企业1800元下方买入套保头寸继续持有。

原油     【行情复盘】
上周内外盘原油延续涨势，SC原油主力合约收于767.9元/桶，周涨7.47%。上周五夜盘SC原油盘中大幅下探后有所反弹，主力合约收于762.3元/桶，跌1.05%。
【重要资讯】
1、EIA月报：2022年全球原油需求增速预期为228万桶/日，此前预计为222万桶/日；2023年全球原油需求增速预期为169万桶/日，此前预计为194万桶/日。EIA预计2022年WTI原油价格为102.47美元/桶，此前预期为98.20美元/桶。预计2022年布伦特价格为107.37美元/桶，此前预期为103.35美元/桶。
2、OPEC秘书长Mohammad Barkindo表示，除了2-3个成员国外，所有成员国在石油生产方面都已达到极限。行业内存在巨大的投资不足，需要紧急扭转这一局面。能源、气候和地缘政治方面的多重全球危机需要全面和可持续的解决方案。
3、海关总署：中国1-5月原油进口同比下降1.7%至2.17亿吨。中国5月原油进口4582.5万吨，4月为4303.0万吨。
4、美国能源信息署数据显示，截止6月3日当周，美国商业原油库存增长202.5万桶；美国汽油库存下降81.2万桶；馏分油库存增长259.2万桶。炼油厂开工率94.2%，比前一周增长1.6个百分点。过去的四周，美国原油日均出口量352.1万桶，比去年同期增加15.3%。今年以来美国原油日均出口310.7万桶，比去年同期增加8%。
5、美国总统拜登：美国明年的石油产量有望创纪录水平。
【交易策略】
虽然对欧洲经济担忧打压市场情绪，但欧盟对俄罗斯石油实施制裁引发俄罗斯石油供给进一步下降预期，并将加剧原油市场供需偏紧的格局。盘面上，短线单边走势整体偏强，操作上建议多头思路，但警惕盘面超涨风险，做好利润保护。

沥青     【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货整体震荡反弹，主力合约收于4858元/吨，周涨4.77%。上周五夜盘沥青高开震荡走跌，主力合约收于4797元/吨，跌0.37%。
现货市场：上周国内沥青主力炼厂价格持稳，部分地区沥青价格小幅上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东5000 元/吨，山东4640 元/吨，华南4825 元/吨，西北4450 元/吨，东北4725 元/吨，华北4500 元/吨，西南5075 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比有所下降，开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为24.80%，环比变化-2.0 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2221万吨。从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%，6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%。
2. 需求方面：近期北方地区天气尚可，但南方等地进入梅雨季节，连续降雨抑制公路项目施工，同时当前沥青绝对价格水平较高，部分不急于赶工的项目延期施工，抑制沥青需求的释放，整体上，沥青终端需求量仍相对偏少。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为72.67万吨，环比变化-2.1%，国内70家主要沥青社会库存为58.99万吨，环比变化-5.5%。
【交易策略】
成本端高位支撑沥青走势，同时现货库存持续去化，对沥青走势形成明显提振。操作上，建议单边多头思路，风险点在于原油回调。

高低硫燃料油   【行情复盘】
上周五夜盘高低硫燃料油价格走势继续分化，低高硫价差有所回落，高硫2209合约总体上涨29元/吨，涨幅0.73%，低硫2208合约下跌127元/吨，跌幅1.92%。
国内现货市场：截至6月10日当周，舟山地区高硫燃料油价格735美元/吨，周度下跌48美元/吨，舟山地区低硫燃料油价格1155美元/吨，周度上涨55美元/吨。
新加坡现货市场：截至6月9日当周，高硫燃料油周度下跌34.10美元/吨，收于580.00美元/吨；新加坡0.5%船用燃料油价格周度上涨17美元/吨，收于1135.50美元/吨。
【基本面及重要资讯】
预计后市低高硫燃料油绝对价格依然主要受原油成本端影响，但低高硫相对价格走势继续分化，低高硫价差周度持续走强，主要原因是目前柴油裂解价差持续走高，炼厂倾向于加工利润更好的柴油，本用于生产低硫燃料油的降硫原料优先进入柴油调和池，导致含硫0.5%船用燃料油产量下降，同时由于欧洲供应紧张，东西方之间套利窗口持续关闭，预计6月份新加坡地区来自西方的套利货数量依然维持在较低水平，新加坡地区低硫燃料油现货处于高升水局面，低硫燃料油供应依然紧张，6月份随着国内全面复工复产推进，发货需求有望大幅提升，对应的船商备库低硫燃料油需求有望大幅提升。
高硫燃料油供应方面：来自中东以及俄罗斯燃料油供应可能增加，根据Kpler数据，沙特阿拉伯5月份燃料油出口量为104万吨，环比增长5.1%。伊拉克5月份的出口量攀升至90万吨，环比增长34.5%。新加坡地区高硫燃料油供给端开始边际宽松，同时新加坡地区燃料油库存边际累库，生产低硫燃料油原料主要是降硫原料以及高硫燃料油，由于降硫原料短缺，导致生产低硫燃料油原料高硫燃料油需求减少，新加坡地区现货市场由前期的现货升水局面转为贴水，均显示高硫燃料油供需开始边际转松。
【后市观点】
单边策略：低高硫燃料油绝对价格依然受原油价格影响，后市价格依然跟随原油波动为主，同时由于基本面表现情况，高硫燃料油裂解价差历史低位背景下，谨防下周高硫燃料油裂解价差技术性反弹，从而使得FU走势强于SC，单边策略建议观望为主。
价差策略：高硫燃料油基本面表现偏弱，但国内高硫燃料油裂解价差已达到前期低点附近，预计高硫燃料油裂解价差进一步走弱的空间可能有限。现新加坡地区低高硫价差已达到545.85美元/吨附近，国内盘面低高硫价差相对现货市场价格依然稍显低估，建议前期多LU空FU策略继续持有。
风险提示：原油价格超预期下跌 降硫原料问题大幅缓解

PTA     【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘PTA价格单边下跌为主，TA2209合约收7324元/吨，跌幅3.15%，减仓7.82万手。
现货市场：上周PTA现货价格呈单边上行走势，从7180元/吨涨至7730元/吨，现货市场涨幅达7.66%，如果叠加端午节期间现货市场表现来看，总体PTA涨幅达10%以上，上周现货市场基差先走强后小幅走弱，至上周五主港主流货源基差在09+175。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格总体呈现高位震荡局面，对PTA价格影响有限。PX方面：随着PX价格高位回落，预计PX-NAP价差有望走出阶段性回落行情，关注PX-NAP价差能否回落至500美元/吨附近。装置方面，上周国内PX装置投产、重启以及提负荷较多，导致PX开工负荷持续提升，截至6月10日当周，中国PX开工负荷达到85.6%，周度提升7.9%，本周PX开工负荷预计依然维持小幅增加局势，初步给予下周PX开工负荷87%预期。
（2）从供应端来看，截至6月10日（周五），PTA开工率为74.1%，较6月2日提升7.4个百分点。上周台化120万吨装置6月7日重启恢复正常，独山能源250万吨装置6月8日重启成功，逸盛新材料负荷提满。上周PTA装置主要是受短停装置重启以及部分装置提负荷影响，导致PTA开工负荷大幅回升，海南逸盛200万吨装置5.27起停车检修，预计两周，计划近期重启，关注其重启进度，如果本周重启成功预计PTA开工负荷继续小幅提升至76%左右水平。
（3）从需求端来看，上周有一套装置开启，两套装置检修，但近期长丝、短纤、瓶片负荷局部有所提升，综合负荷有所提升。截至上周五，聚酯负荷在85%，聚酯开工率继续缓慢抬升，下游产销平均在110%略偏上，下游聚酯产成品库存除短纤小幅增加以后，其余产成品库存均呈现一定幅度去库，下游终端市场开始呈现边际好转迹象，下游市场矛盾有所缓解，后市产业链矛盾缓解仍然需要终端企业成品库存消化带动，随着复工复产的稳步推进，6月份，预计聚酯开工率可能会呈现一个小幅回升的态势，但预计提升相对有限，谨慎给予6月份聚酯开工率88%左右水平。
【交易策略】
上周PTA装置变动较大，开工负荷大幅回升，同时PTA需求小幅回升，PTA社会库存出现去库情况，本周预计在PTA供需变动不大的情况下，投机需求减弱情况下，PTA社会库存或开始呈小幅累库状态，PX开工负荷大幅上升可能缓解PX供需紧张局势，PX价格连续回落，经过测算PTA现货成本依然在7220元/吨附近，预计后市PTA价格被动跟随PX或强于PX为主，预计本周PTA价格受成本端回落影响，价格可能有所回落，关注期货盘面7000元/吨成本支撑位情况，后市实时关注PX价格波动进展。
风险提示：原油价格大幅上涨；PX价格大幅回升

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡回落。PF09收于8822，跌214元/吨，跌幅2.37%。
现货市场： 现货价格暂稳，工厂产销54.04%（+33.73%），刚需补货，产销暂时回升，江苏现货价9150（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位运行。欧盟禁运俄油，OPEC+上调7月和8月增产目标至64.8万桶/日，美国原油库存低位，进入用油旺季，油价上涨；PTA供需面偏弱，PX产量增加价格短时有回调风险，PTA跟随成本波动；乙二醇需求回升，成本支撑，但在库存压力下，价格偏弱。（2）供应端，装置检修增加，在亏损压力下或有更多计划外的停车降负。浙江某企业15万吨装置因亏损停车，预计20天；洛阳石化10万吨计划6月6日停车检修，福建金纶和山力共40万吨产能计划6月中旬检修20天；湖州中磊30万吨新装置5月底投产。截至6月10日，直纺涤短开工率80%（-1.8%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产亏损，开工下降。截至6月10日，涤纱开机率为67%（-10%），在库存和利润压力下，涤纱开工有继续下降预期。涤纱厂原料库存11.4（+1.9）天，原料库存窄幅回升，但仍维持低位，难有累库预期。纯涤纱成品库存25.1天（-1.9天），窄幅去库，但是终端需求偏弱，成品难以有效去化，库存仍在历史高位。（4）库存端，工厂库存10.3天（+0.2天），库存窄幅震荡暂无库存压力。
【交易策略】
短纤装置检修及亏损压力下，产量预期回落，而终端和下游需求疲软，供需面表现偏弱。短纤在亏损下被动跟随成本波动。成本总体上将维持高位运行，短时有回调风险，建议多单暂时减仓，做好盈利保护。关注成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯高位震荡，重心略有下移。EB07收于11203，跌146元/吨，跌幅1.29%。
现货市场：现货价格继续上涨，成本推升价格，下游抵触高价，市场成交冷清。江苏现货6月下旬11380/11410，7月下旬11340/11360。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡走高。欧盟禁运俄油，OPEC+上调7月和8月增产目标至64.8万桶/日，美国原油库存低位，进入用油旺季，油价上涨；纯苯虽然供需预期走弱，但是成本抬升、外盘坚挺及库存低位支撑价格走强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置计划外检修增多，新装置停车，苯乙烯产量将明显收缩。华泰盛富45万吨计划6月9日检修15天；茂名石化40万吨5月底产出，6月9日停车，重启未定；青岛海湾50万吨6月6日开始检修20-25天；中化泉州45万吨6月9日重启；常州新阳30万吨6月7日重启；独山子石化6月7日重启，扩产至36万吨；北方华锦15万吨装置6月1日重启；新装置天津渤化45万吨预计推迟至6月底或7月产出。截止6月9日，周度开工率72.23%（-1.91%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至6月9日，PS开工率55.69%（-2.32%），EPS开工率49.77%（-4.69%），ABS开工率88.18%（-0.42%）。（4）库存端：截至6月8日，华东港口库存10（+0.82）万吨，库存窄幅回升，但是随着装置检修集中，预计后续库存维持低位。
【交易策略】
随着多套大型装置计划外检修，苯乙烯供应收缩，加工费修复。但是下游需求疲软，对高价原料抵触情绪增浓。当前苯乙烯上涨行情，一方面是装置检修提振，另一方面是成本的持续上涨，成本是关键所在。原油和纯苯将维持偏强，支撑苯乙烯震荡上涨，建议偏多思路对待。风险提示，成本回调和需求负反馈。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG07合约下跌，截止至收盘，期价收于5808元/吨，期价下跌65元/吨，跌幅1.11%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至6月3日当周，美国商业原油库存为4.16758亿桶，较上周增加202.5万桶，汽油库存2.18184亿桶，较上周下降81.2万桶，精炼油库存1.08984亿桶，较上周增加259.2万桶，库欣原油库存2344.1万桶，较上周下降159.3万桶。CP方面：6月9日，7月份沙特CP预期，丙烷744美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨；丁烷744美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨。8月份沙特CP预测，丙烷752美元/吨，较上一交易涨11美元/吨；丁烷752美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨。现货方面：10日现货价格稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在6048元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至6050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6900元/吨。供应端：本周，山东区域丁烷增量明显，山东一家地炼降负，西北一家炼厂检修，山东一家地炼装置陆续恢复，华东一家炼厂烷基化装置停工，华南一家炼厂产量逐渐提升，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.66万吨左右，周环比增1.86%。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：6月9日当周MTBE装置开工率为52.69%，较上周增加0.23%，烷基化油装置开工率为51.26%，较上期增加0.44%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年6月9日，中国液化气港口样本库存量在172.94万吨，较上期下降0.01万吨，环比减少0.01%。按照6月9日卓创统计的数据显示，6月中旬，华南8船冷冻货到港，合计17.6万吨，华东5船冷冻货到港，合计22万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，而工业需求随着疫情影响的逐步减弱，需求将有回升，但整体回升的幅度有限，故目前盘面更多还是走季节性的逻辑，短期走势偏弱。PG07合约下方关注5750元/吨附近的支撑。

焦煤     【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于2841元/吨，期价下跌40.5元/吨，跌幅1.41%。
【重要资讯】
当前煤矿生产较为稳定，汾渭能源统计的53座样本煤矿原煤产量为613.57万吨，较上期增加5.41万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.63%较上期值增1.64%；日均产量62.25万吨增1.55万吨。洗煤厂开工率略有回升，短期供应仍维持相对稳定。进口方面：疫情对蒙煤通关有所影响，甘其毛都口岸通关在380车左右，较此前460车的阶段性高位略有下滑，但满都拉口岸通关超过150车，策克口岸通关车辆回升至80车左右。当前三大通关口岸通关至620车左右，通关量处于年内高位，疫情防控对短期通关存一定影响，但后期通关车辆稳中有增的趋势不变。蒙煤的进口量稳步回升将逐步缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭一轮提涨落地，但焦化企业依旧亏损，焦化企业主动限产，开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为81.14%， 较上期下降0.35%。全样本日均产量116.24万吨，较上期增加0.01万吨，需求端短期仍有支撑。库存方面：整体炼焦煤库存为2472.74万吨，较上期增加10.56万吨，同比下降25.26%。
【交易策略】
蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，但低库存情况下，焦煤现货价格的坚挺仍将支撑期价，同时市场对疫情之后，终端需求复苏的乐观预期，期价仍将偏强运行，短期由于涨幅过大，盘面有回调需求，操作上以回调企稳之后轻仓买入为主。

焦炭     【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3629.5元/吨，期价下跌37元/吨，跌幅1.01%。
【重要资讯】
焦炭一轮提涨100元/吨全面落地。按照Mysteel统计的最新数据，30家独立焦化企业利润为-41元/吨，较上周增加27元/吨，目前焦化企业亏损有所改善。5月20日，中焦协市场委员会召开市场分析会，与会人员达成共识：坚决守住亏损不销售的原则，即日起限产10-30%左右，后期视盈利恢复情况调整，并在限产基础上减少原料采购，降低成本。供应端：焦化企业依旧亏损，焦化企业主动限产，开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为81.14%， 较上期下降0.35%。全样本日均产量116.24万吨，较上期增加0.01万吨。需求端：当前高炉开工率维持稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.11%，环比上期增加0.42%，同比去年下降3.39%；日均铁水产量243.26万吨，环比增加0.65万吨，同比下降1.8万吨。铁水产量继续创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 6月9日当周，焦炭整体库存为988.17万吨，较上周下降5.52万吨，环比下降0.56%，同比下降5.47%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭近期的上涨主要是市场对于疫情之后，终端需求逐步恢复的乐观预期。当前焦化企业依旧亏损，从利润的角度来看，当前焦炭现货价格短线下滑的空间有限，同时低利润将导致焦化企业开工率下降，供应端局部收缩。从铁水的产量来看，243.26万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。在供应局部收缩，需求维持高位的情况下，短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。由于短期涨幅过大，盘面有回调需求，操作上以回调企稳后轻仓买入为主。

甲醇     【行情复盘】
甲醇上周期货逐步站稳2850一线支撑，上破2900关口，最高触及2964，盘面上行压力渐显，录得十字星。上周五夜盘，重心高位盘整。
【重要资讯】
期货打破区间震荡走势，业者心态跟随好转，国内甲醇现货市场气氛有所改善，价格重心企稳回升。上游煤炭市场限价实施，成本端趋于稳定，支撑相对偏弱，甲醇企业生产利润尚可。西北主产区企业近期签单顺利，整体出货平稳，出厂报价出现上调，内蒙古北线地区部分商谈2370元/吨，南线地区部分商谈2320元/吨。甲醇货源供应较为充裕，厂家挺价意向并不明显，调价幅度不大。今年装置检修时间不集中，春检力度偏弱，当前已经进入检修尾声阶段。西北以及华北地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工继续走高，回升至73.75%，略低于去年同期水平，西北地区开工负荷为86.34%。6月份中下旬，企业存在少量检修计划，另外部分检修时间出现推迟，甲醇开工率将保持在七成以上，产量呈现增加态势。下游市场入市采购积极性不高，维持刚需补货节奏。持货商积极排货为主，高价货源成交不畅，实际成交仍偏冷清。山东阳煤重启，但青海盐湖停车以及沿海个别短时降负，其他大部分装置运行平稳，CTO/MTO装置开工波动有限，维持在84%附近。传统需求行业中，除了MTBE开工提升外，甲醛、二甲醚和醋酸开工出现不同程度下滑。进口货源增加，沿海地区库存逐步累积，超过100万吨水平，达到107.75万吨。
【交易策略】
甲醇市场转向累库逻辑，市场面临压力渐增，上方2950-3000附近阻力较大，前期多单止盈为主，防止期价回调。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上周呈现冲高回落态势，向上测试8850压力位，但未能突破，盘面承压下行。上周五夜盘，期价继续下探。
【重要资讯】
期货下跌拖累下，市场参与者心态不稳定，国内PVC现货市场价格先扬后抑。PVC现货市场再度转为深度升水状态，点价货源优势显现。电石市场货源供应充足，略显过剩，电石厂积极出货，价格出现不同程度下调，降价幅度在50-150元/吨。电石市场需求一般，PVC企业电石到货量增多，采购价随行就市下调。电石企业面临较大亏损压力，短期难改偏弱局面，成本端松动为主，PVC生产企业利润尚可。进入6月份，装置仍存在检修计划，个别企业开工负荷下降，但同时面临停车装置重启，PVC开工水平略提升至78.74%。后期企业检修计划有所减少，预计开工或稳中有升，货源供应压力暂时不大。西北主产区企业新签订单情况一般，出货欠佳，部分出厂报价略下调。下游市场需求跟进乏力，受到买涨不买跌心态的影响，主动询盘不多，持货商报价松动，但成交有限，高价货源向下传导明显受阻。下游制品厂消化固有库存为主，由于订单欠佳，补货积极性不高，PVC现货实际成交缺乏放量。PVC出口量维持在高位，订单交付占用部分货源，外贸仍存在一定提振。华东及华南地区社会库存消化不畅，止跌回升，在30万吨附近波动。虽然需求端存在刺激政策，存在向好预期，但实际落地和释放需要时间过程。
【交易策略】
PVC需求端低迷，形成一定压制，短期走势偏弱，关注其能否打破8500-8850震荡区间，可等待期价在8500关口附近企稳后再择机入场，波段操作为宜。

动力煤  【行情复盘】
上周五动力煤主力合约ZC2209低开低走，全天震荡回调，报收于867元/吨，环比下跌1.7%。夜盘低开震荡。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续下降，锚地船舶数量环比大幅减少。产地方面，下游需求量不减，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，大矿排队等候装车，部分小矿按量上车，避免出现长时间等候；鄂尔多斯地区在产煤矿销售情况持续较好，坑口排队车辆依然较多，昨日煤炭公路销量为158万吨，日环比增加6万吨。港口方面，大秦线除天窗外维持满发状态，环渤海主要港口调出不及调入量，库存继续上涨。下游需求一般，终端用户因煤价较高，观望情绪不减，仅维持刚需采购，贸易商鉴于产地发运成本增加，报价继续探涨，市场情绪稳中偏强。近日终端日耗有加速回升态势，关注电力用户采购需求变化情况。进口煤方面，本周市场对于印尼低卡煤的需求略有增加，价格接受度有所提高。当前印尼（CV3800）巴拿马船型贸易商报价在FOB90-92美元/吨左右，部分成交在FOB88-90美元/吨左右，印尼（CV3400）报价在FOB73-75美元/吨左右，部分成交在FOB72-73美元/吨左右。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情较高，港口方面下游采购依然较为谨慎，电厂仍然以拉运长协为主，非电用户较为积极。库存方面，受下游复工复产以及旺季即将来临的影响，港口库存在前期累库后开始持续下降。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面有所好转，尤其是下游方面，但政策面压制始终存在，建议逢回调买入不追高，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱     【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面偏弱运行，主力09合约跌0.46%，收于3010元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场高位整理。轻碱新单主流出厂价格在2850-3000元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在3050-3100元/吨；重碱新单送到终端价格在3030-3150元/吨。
国内纯碱市场延续向好态势，厂家出货情况尚可。近期纯碱行业盈利情况不断好转，周内检修、检修厂家有限，行业整体开工负荷维持较高水平，货源供应相对充足。原料价格持续上涨，下游产品成本压力明显，主要下游浮法玻璃行业有所亏损，对纯碱高价抵触情绪明显，纯碱厂家多执行前期订单，整体库存下降幅度有所收窄。但本月中下旬纯碱厂家检修计划较多，企业惜售情绪仍然存在，市场中低价货源有所减少。
供应方面，上周纯碱行业负荷88%，周环比提升0.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%，联碱厂家平均开工85.4%，天然碱厂平均开工88.9%。纯碱厂家产量在59万吨左右。
国内纯碱企业库存总量在43万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比6月2日库存减少5.5%，同比减少36.3%。其中重碱库存21-22万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华北地区。近期多数纯碱厂家订单充足，部分厂家库存持续下降。
【交易策略】
6月份及三季度纯碱需求稳中有升。一是相关领域的生产均维持刚性，浮法玻璃复产产线与光伏玻璃新投产产线均保持增加态势；二是疫情冲击过后，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，4月净出口量14.86万吨，处于历年同期较好水平，二季度净出口量有望高位运行。经过盘整回调后纯碱价格有望延续震荡偏强态势，把握09合约买入套保机会。

尿素     【行情复盘】
上周五尿素期货低开震荡，主力09合约跌0.53%收于2981元/吨。
【重要资讯】
周五现货各地以涨为主，主流区域价格小幅上调，全周均价较上周上涨40元/吨。供应方面，上周日均产量一度突破17万吨，个别工厂装置故障停车，尿素日产量在16.6-16.9万吨区间波动，供给仍处于历史高位区间。农业需求方面，农需备肥预期仍存，农需因为收割油菜和小麦等，进入短时的需求空档期，华北、华东等地农业水稻及玉米追肥的备肥继续推动；工业需求因价格较高，多刚需采购，复合肥开工率下降，人造板需求偏淡。市场存高价抵触情绪，区域成交一般，预计短时行情多以稳为主。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，但高价影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存低位，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差有所扩大。出口政策不清晰，传6-7月有20万吨援助出口，市场预期摆动。夏储肥承储到期，短期期货波动较大，生产企业建议等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上本周突破回踩缺口，关注缺口2970-3000附近表现，基差在200附近，企稳后可试多，下一阻力在3150。

豆粕     【行情复盘】
上周，豆粕2209合约走高，周五午后收于4264元/吨，上涨118元/吨，涨幅2.85%；美豆主力07上探1784，再度刷新高点。现货方面，国内豆粕报价上涨，南通4280元/吨涨40，天津4340元/吨涨90，日照4280元/吨涨50，防城4320元/吨涨50，湛江4320元/吨涨60。
【重要资讯】
6月USDA供需报告关键点在于上调南美旧作大豆产量，上调旧作美豆出口，上调旧作与新作期末库存，上调南美压榨量，多空交织，偏中性；
美国5月通胀意外刷新近四十年高位，强化美联储激进加息预期，周五晚间整个商品表现承压；
MPOB报告显示马棕产量和出口均高于市场此前预期，期末库存符合市场此前预期，报告影响中性。
【交易策略】
美国5月通胀意外刷新近四十年高位，强化美联储激进加息预期，周五晚间整个商品表现承压，美豆同样受此影响走低，即美豆基本面偏强情况没有变化，但宏观层面略有利空，市场情绪稳定后，美豆可能还会继续走强。美豆及豆二市场交易的主要逻辑依旧是全球旧作大豆供需紧张态势没有改变，而非新作丰产预期。目前美湾及巴西卖方FOB升贴水位于历史偏高水平，由于海运费多的增加CNF升贴水报价同样处于较高位置。即便是4-5月我国大豆到港量增加叠加国内持续拍卖缓解了大豆供应偏紧的态势，但进口成本高使得油厂远期买船不积极，未来4个月月均到港量预计在750万吨的历史低值。在旧作国际油籽供需紧张，国内供需后续趋紧的背景下，且因为南美豆受干旱影响产量大幅低于预期，因而新作美豆更像是惊弓之鸟。即便是当前预期产量较好，只要出现降雨偏低的情况，美豆就容易拉涨。美豆在1700上方易涨难跌，由于CNF升贴水居高不下，豆二价格同样易涨难跌，逢低买入思路，持有多单的继续持有。豆粕来说，当前供应较为宽松，但预期偏紧，因而9月合约预计易涨难跌，现货弱于期货，基差预计走弱。操作上来说，豆粕期价逢低买入，目标位前高4300-4500。产业客户来说，如果有9月基差合同未点价的，及时在4050-4150逢低分批点价，不要存在侥幸心里去集中赌后市行情。
【风险点】
美豆主产区降雨增加。

油脂     月度报告陆续落地，数值调整体复合市场预期，美豆及马棕供应仍显偏紧。但印尼出口政策转向使得市场有效供给数量增加。印尼迫于油罐涨库的压力，印尼政府出口限制政策逐步放松，为提升印尼棕榈油出口竞争力，印尼调整了出口关税，税费上限降低了87美元至488美元/吨。且6月9日印尼启动出口加速计划，在此前已经批准了100万吨出口额度的基础上再批准100万吨额度的出口量，印尼降低出口关税并启动出口加速计划将增加市场有效供给同时施压马盘棕榈油价格，棕榈油期价有一定调整需求。但在新作大豆及菜籽增产预期兑现之前，全球植物油供给偏紧的格局难以改变，马来劳工紧缺以及树龄老化可能使得马棕产量恢复不及预期，将限制油脂期价回调幅度，期价短期回调后将呈现高位震荡走势，中期重点关注美豆产区天气情况，在油料供给偏紧的背景下市场对于产区天气容错率较低，且国内7-9月大豆采购进度仍偏慢，中期油脂仍有供给偏紧的可能。
棕榈油短期11000-12000区间内偏弱运行，豆油短期跟随棕榈油回调，下方支撑11500一线，支撑位试多。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约本周大幅上涨，收涨450点或4.37%至10736元/吨。
现货市场：国内花生价格稳中偏弱。山东临沂地区油料花生周均价 8258 元/吨，环比偏弱 0.27%；河南油料花生周均价 8358 元/吨，环比走低 0.26%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价 9175 元/吨，环比走低 0.81%；辽宁姜屯白沙 7 个筛上精米均价 10025 元/吨，偏弱2.29%。进口米苏丹精米周四收于 8950-9000 元/吨，略显弱势。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到6月10日国内花生油样本企业厂家花生库存统计83869吨，与上周相比减少1030吨。
据Mysteel调研显示，截止到6月10日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计44800吨，与上周45800吨相比降低1000吨。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货量较上一周下滑5.10%，出货量较上一周下滑2.91%。
【交易策略】
新季花生种植面积大减和产区干旱现象是市场关注的焦点，据资讯公司数据，东北花生减种幅度预估1-2成；据现货公司调研来看，河南花生减种或达30%，目前河南豫北播种普遍接近尾声，豫南由于干旱，部分未降雨地区尚未播种。山东日照和临沂地区由于干旱尚未播种完成，总体上来讲今年花生种植面积减幅较为明显。
现货购销方面，产区余货较少且处于农忙阶段，进口花生同比降幅明显，贸易商低价有一定惜售心理，供给压力不大。花生油价格近期涨幅明显，花生粕价格高位震荡走势，压榨厂榨利再度大幅提升，散油理论榨利1038元/吨，小包装榨利异常丰厚。榨利丰厚将对压榨厂收购情绪形成提振，本年度压榨厂停收时间可能较常年偏晚，花生价格支撑仍存。
期货操作方面：以逢低偏多思路对待。

菜系     【行情复盘】
期货市场：上周，菜粕主力09合约上涨，午后收于3851元/吨，上涨117元/吨，涨幅3.13%；菜油主力09合约高位偏强，午后收于14448元/吨，上涨356元/吨，涨幅2.53%。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格上涨，南通3940元/吨涨90，合肥3930元/吨涨90，黄埔3930元/吨涨110。菜油现货价格上涨，南通15010元/吨涨390，成都15110元/吨张390。
【重要资讯】
巴西植物油行业协会(Abiove)周三表示，巴西2022年大豆出口量预计为7,700万吨，较5月初预估值略微下调20万吨，较2021年的8,610万吨下降910万吨；
MPOB报告显示马棕产量和出口均高于市场此前预期，期末库存符合市场此前预期，报告影响中性；油世界表示巴西大豆产量预估为1.26亿吨，高于多机构预期；
截至6月5日当周，美国大豆种植率为78%，分析师此前预估80%，美国大豆种植率仍然低于预期；
美豆主产区未来14天降水低于预期；
北京时间6月11日凌晨，USDA将公布6月供需报告对油脂中性偏多。
【交易策略】
菜粕随豆粕拉涨，观点不变。现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱。而随着天气转暖，但水产养殖需求由南向北启动，菜粕水产需求有望快速回暖。而我国油厂菜籽压榨开机率处于偏低水平，且菜籽库存偏低。加拿大菜籽库存同样处于历史低位，影响6-9月出口销售。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，基本面需求启动后将会向好，预计偏强走势，上探前高4000上方。近期国内新菜籽的陆续上市，部分油厂用国产菜籽大榨，但量并不大，令菜粕短期承压。基差预计走弱，持有基差合同的投资者考虑及时逢低点价，不要赌后市行情。
菜油看涨观点不变，但短期受棕榈扰动。目前印尼储油罐有涨库压力，印尼已经启动了一项出口加速计划。MPOB报告显示马棕产量和出口均高于市场此前预期，期末库存符合市场此前预期，报告影响中性。菜油基本面无明显变化，主要表现为需求较弱，菜籽全球范围内供应同样紧缺，使得菜油略显偏强。短期来看，由于豆菜油价差走弱，使得菜油需求较为疲软。油脂利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，大豆同样供需偏紧，预计将会有力支撑油脂价格。此前菜油09合约有望刷新前高的观点已经变为现实，目前多单考虑减持避险，关注棕榈近期出口政策情况。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.24%；CBOT玉米主力合约上周五收涨0.13%；
现货市场：上周全国玉米现货价格稳中略降。截至周五，锦州港集港2820-2830元/吨，广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2970-3000元/吨，北方港口稳定，南方港口较前一周五下跌10-20元/吨；黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨，较前一周五持平；华北深加工玉米价格稳定，河南优质玉米报价依旧高达3000元/吨附近，山东收购价2820-3000元/吨，河南2750-2950元/吨，河北2800-2910元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）USDA6月供需报告调整幅度有限，对市场影响中性略偏空。旧作来看，主要是下调了美玉米出口消费量，美玉米期末库存以及全球玉米库存都微幅上调；新作来看，主要是上调了乌克兰玉米产量，不过最终主要体现为乌克兰期末库存增加，并未体现到其他国家的平衡表调整，因此6月平衡表总体调整来看，影响略偏空，不过由于美国玉米调整幅度有限，削弱了偏空力度。
（2）深加工玉米消费量：2022年23周（6月2日-6月8日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米107.9万吨，较前一周增加1.0万吨；与去年同比增加15.2万吨，增幅16.41%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，乌克兰出口谈判停滞不前，市场相对支撑延续。旧作产量以及需求相对变化有限，新作北半球播种进入尾声，市场已经兑现了当下因素造成的产量悲观预期，同时市场对于新一年度产量下滑预期有所收敛，包括乌克兰种植面积高于预期以及美玉米播种进度加快以及优良率表现良好等，外盘价格运行区间有所下移，短期来看，USDA6月报告调整幅度符合预期，期价预期继续维持区间震荡判断。国内来看，饲用稻谷定向拍卖继续、养殖利润持续亏损的负反馈以及巴西玉米进口预期相对利空延续，叠加外盘的震荡整理，国内期价表现承压，不过目前尚不认为季节性供应下滑以及整体谷物高价形成支撑被打破，期价继续下行空间或有限。
【交易策略】
玉米期价继续下行空间或有限，操作方面建议观望或者关注回调做多机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘震荡整理，涨0%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较前一周五下跌50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较前一周五下跌40元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（6月2日-6月8日）全国玉米加工总量为57.22万吨，较前一周玉米用量增加0.36万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.49万吨，较前一周产量增加0.25万吨。开机率为59.68%，较前一周上升0.49%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量111.6万吨，较前一周增加0.9万吨，增幅0.81%，月环比降幅4.08%；年同比增幅12.27%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端弱势依然构成其压力，成本端回落进一步增加利空影响，短期玉米价格波动反复，淀粉期价或跟随玉米宽幅波动。
【交易策略】
淀粉07合约继续跟随玉米波动，继续下行空间或有限，操作方面建议观望或者关注回调做多机会。

生猪     【行情复盘】
上周饲料养殖板块整体偏弱，受此拖累，生猪期价周初大幅减仓下挫，全周小幅下跌，远近月价差延续小幅扩大，截止周五收盘，近月07合约收盘于16420元/吨，周环比跌0.48%，主力09合约收盘18700元/吨，周环比跌1.68%。07基差（河南）-600元/吨，周环比涨260元/吨，09基差（河南）-2880元/吨，周环比涨210元/吨，79月间价差-2280元/吨，周环比涨50元/吨。全国外三元生猪现货均价15.87元/公斤，周环比跌0.03元/公斤，近期生猪现货价格窄幅震荡调整，仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
6月10日第十一批国储计划4.0万吨冻肉收储，成交1500吨，起拍价25160元/吨，底价成交。基本面重要数据，截至6月12日当周，卓创周度数据显示，第23周出栏体重121.87kg，周环比降0.03kg，猪肉库容率27.49%，周环比持平。交易体重稳中持续小幅回落，屠宰量环比下降后冻肉库存持稳。博亚和讯数据显示，第23周猪粮比5.50：1，已连续7周反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润-156.63元/头，周环比跌7元/头，同比涨47元/头；外购养殖利润47.24元/头，周环比跌6元/头，同比涨1367元/头；卓创本周7KG仔猪均价75.18元/kg，环比下跌1.42%，同比下跌5.03%；二元母猪价格35.80元/kg，环比上涨0.35%，同比下跌51.11%。
【交易策略】
进入6月份生猪现货虽保持惯性上涨，但上涨幅度环比有所趋缓，期价受宏观及商品系统性涨跌影响，跟随农产品指数高位震荡。生猪基本面上，当前生猪现货价格虽然环比一季度明显上涨，但在整个动物蛋白的比价里，仍然处在低位，消费的性价比仍然很高。供给上6-7月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，供需基本面环比好转后有望进一步巩固行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步扭亏为盈，带动行业惜售及压栏情绪增加。近端需要着重关注6月份随着天气转热，大猪是否还有有一波被动出栏压力。产业周期上极大概率已经见底，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去，不过本年度能繁母猪绝对保有量不低的情况下，可能也会限制猪价的上涨幅度。期价上，近月07合约当前对部分交割地区仍然存在2000点以上的升水，可能存在较大期现回归压力，远期09合约受强预期支撑，猪价惯性上涨的月份出现大跌的可能性也不高，生猪弱基本面强预期的格局并未发生改变。6月份需要关注现货对旺季惯性上涨预期的兑现力度，我们预计6-7月份生猪现货价格或将在16元/kg-16.5元/kg区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空 07合约，对于09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期较难证伪，可能短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，09合约估值修正后单边暂时转为观望，谨慎投资者持有空07多09套利。
【风险点】
存栏的惯性增涨、疫情导致终端消费大幅不及市场预期。

鸡蛋     【行情复盘】
上周饲料端玉米价格大跌，鸡蛋指数受此拖累增仓跌破前低，鸡蛋现货价格则阶段性止跌。截止周五收盘，近月鸡蛋07合约收于4386元/500公斤，周环比跌0.2%，主力09合约收盘于4666元/500公斤，周环比跌0.85%，79价差-280/500公斤，周环比涨31元/500公斤；主产区鸡蛋均价为4.27元/斤，周环比跌0.09元/斤，主销区均价4.47元/斤，周环比跌0.05元/斤，全国均价4.34元/斤，周环比跌0.08元/斤，蛋价在经历全国疫情缓解后跟随生鲜蔬菜价格集体回落，部分地区阶段性止跌反弹。淘汰鸡全国均5.53元/斤，周环比涨0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止6月10日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.46天，环比前一周降0.02天，同比升0.06天，流通环节库存1.02天，环比前一周降0.02天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均501天，环比上周上周持平；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价高位回落后蛋鸡养殖利润持续走低，但目前仍保持盈利状态，本周全国平均养殖利润0.39元/斤，周环比跌0.16元/斤；本周代表销区销量7087吨，环比涨0.35%，同比降8.1%。全国在产蛋鸡存栏量截止5月底约为11.78亿只，环比增0.42%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期终端消费低迷叠加饲料原料玉米价格跌幅扩大，令鸡蛋期现价格疲态尽显，不过当前鸡蛋绝地价格受饲料成本支撑仍然不低。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度6月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比将保持回升态势。本周养殖利润环比继续回落，但大部分养殖户仍能保持盈利状态，近三周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性仍然不高。综合来看，鸡蛋基本面在6月份可能逐步转为供强需弱，此外饲料原料价格下跌，以及蔬菜等生鲜品供给迎来旺季或均对蛋价形成拖累，消费端梅雨季节临近或令消费步入季节性淡季。鸡蛋现货高价或难以长期维持，只不过鸡蛋期价虽然绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，谨慎逢高偏空配置，或空近多远。
【交易策略】
激进投资者逢高偏空配置，谨慎投资者择机空07多09套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶回调，RU2209合约在13205-13380元之间波动，下跌1.23%。NR2208合约在11475-11635元之间波动，下跌1.46%。
【重要资讯】
上周全钢胎样本企业开工率为46.72%（环比-11.14%，同比-19.37%）；半钢胎样本企业开工率为50.95%（环比-11.07%，同比-6.57%）。轮胎厂高成品库存压力下“逢节必休”，“端午节”假期拖累本周开工环比大幅下跌。
【交易策略】
近日沪胶震荡整理，主力合约在13500元附近暂时遇阻。受端午假期影响，近期轮胎企业开工率偏低。不过，5月国内乘用车销量较4月回升，6月车市有望恢复正常，天胶需求前景相对乐观。还有，合成胶价格走高，对于天胶也应有提振作用。虽然国内外割胶旺季临近，但供应压力并不突出。国内青岛地区天胶现货库存连续三个月原地踏步，6月起可能再次进入去库存周期。长期看，汽车消费刺激政策将提振天胶需求，胶价反弹格局有望持续。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖跟随外盘回落，SR209在6038-6076元之间波动，下跌1.00%。
【重要资讯】
2022年6月9日，ICE原糖主力合约收盘价为19.32美分/磅，人民币汇率为6.6930。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5236元/吨，配额外食糖进口估算成本为6677元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5258元/吨，配额外食糖进口估算成本为6706元/吨。
【交易策略】
近期郑糖震荡整理，受外糖波动的影响较为明显。若巴西燃料税调整提案通过可能将导致糖厂增加食糖生产，对于国际糖价有利空影响。不过，近来国际原油价格坚挺，且印度糖出口潜力接近枯竭，对于糖价又有支撑。国内方面，本年度食糖总产量约953万吨，较上年减产113万吨，降幅为2016/17年度以来之最。不过，由于国储库存充裕，且外糖进口量预计维持高位，国内食糖不会出现明显短缺。农业农村部预计下年度食糖将恢复性增产。后期重点关注国际糖价的指引，短线郑糖主力合约可能继续在6000-6100元附近波动。

棉花、棉纱 【行情复盘】
6月6日至10日，郑棉主力合约涨0%，报20320。棉纱主力合约跌0.23%，报26320。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价平稳。新疆机采/手摘21/31级基差700-1400，机采双28/单29基差450-800。期货上涨，点价小批量成交。纺织处于传统淡季，下游订单无明显改观，原料采购力度依然较弱。
据海关总署，5月我国出口纺服292.27亿美元，同比增20.36%，环比增23.89%。其中纺织品140.28亿美元，同比增15.76%环比增14.43%；服装151.99亿美元分别增24.93%和34.12%。
两日涤纶纱保持上涨态势，棉纱价格则“按兵不动”，个别企业反映走货略加快，通过低价让利可拿到一些中大型单，以内单为主，但是否代表市场好转仍有待观察其持续性。
【交易策略】
棉花09合约短期走势偏弱，短期走势区间20000-21000，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五夜盘下跌0.2%，收于7100元/吨。
现货市场：现货交投刚需，针叶浆价格下调50-150元/吨，阔叶浆价格下调50-150元/吨。外盘报价陆续发出，有传闻称部分品牌已成交，且供应量减半，消息面支撑国内浆价。南方松7300元/吨，银星7300-7350元/吨，北木7600-7650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸开工负荷率比上周略回升约1.39个百分点，产量较上周增长约2.92%。本周纸企生产变动不大，其中华东有个别厂家本周复工，同时有新增产能投放；河北地区部分厂家开工维持在四五成水平，浆料采购难度仍未明显下降，对纸企生产仍存制约；广西地区部分纸企近期开工较积极，外部订单良好有一定提振作用；川渝地区纸企开工暂未显著变化，周内积极推进涨价，优先出货为主。
铜版纸开工负荷率较上周下调0.15个百分点。纸企开工不足，部分产线灵活排产，开工水平仍处偏低位置。双胶纸开工负荷率较上周下调0.14个百分点。华东地区部分中小纸厂有停机检修、开工不佳情况，开工负荷情况小幅下滑。
【交易策略】
上周国内纸厂开工率变化不大，文化纸小幅下滑，部分厂家因利润较差停机，河北地区生活纸开工受原料采购影响。纸价普遍下调，木浆生活用纸价格也小幅走弱，需求整体偏弱，下游采购积极性一般。原料成本较高，规模纸厂挺价，但仍有企业为增加出货而降价。纸浆5月进口量环比略降，同比减少9.5%，4月全球漂针浆发货量明显低于季节性，4月全球商品浆出口中国也较低，近两周，主流针叶浆品牌银星、月亮、俄针供应商均宣布对中国减量，三季度国内到货量同比将维持低位。国内港口木浆库存略增加，总量仍低于去年，欧洲港口纸浆库存已降至历年最低位，但生产商库存偏高。
整体看，纸浆供需博弈还在持续，伴随前期停机浆厂复产，供应将边际好转，盘面对供应利多逐步钝化，后续国内需求恢复情况相对关键，5月机制纸产量明显下滑，但部分木浆纸产量还维持高位，同时市场预期7月文化纸的需求及价格可能回暖，对纸浆价格有所支撑，但国内纸厂利润较差情况下，厂家停机增加使纸浆走弱压力逐步加大。短期，背靠20日均线偏空操作，下方关注7000和6800元支撑，向上突破20日线离场。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现下跌走势，收于8780元/吨，周度跌幅为0.87%。
现货价格：山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源上周成交加权平均价为 3.81 元/斤，与前一周加权平均相比下滑 0.11 元/斤，环比下滑 2.81%：陕西地区纸袋富士 70#以上半商品货源上周加权平均价格为 3.46 元/斤，与前一周加权平均价格相比持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至6月9日，全国冷库苹果库存量为209万吨，继续低于去年同期的368万吨，其中山东地区库存量为128万吨，去年同期为188万吨，陕西地区库存量为29万吨，去年同期为69万吨。当周库存消耗量为14.58万吨，环比继续下降，同比回至区间低位。整体来看，产区出货速度放缓，不过库存压力依然不大。
（2）市场点评： 5月份以来10合约呈现高位偏弱波动。当前市场影响因素逐步由新果主导，尤其是套袋兑现情况，个人认为盘面已经反映大部分利多情绪，后续利多因素不足，因此期价持续上行的难度加大，很有可能进入震荡调整阶段，不过减产预期也会限制其下行空间，短期操作建议维持反弹做空或者逢高做空思路。整体市场来看，旧果市场虽然有低库存的支撑，但是消费淡季与时令水果的压力不容忽视，整体价格预期延续回落的波动，不过下行幅度也受到低库存的制约，市场整体变化超出预期的概率较小，其对苹果10合约的影响力度也比较有限；新果市场目前仍然以产量预期为重点，减产预期继续构成期价的支撑，不过套袋数据的落定或也制约期价的上行预期，期价很有可能随着套袋兑现出现阶段性回落。
【交易策略】
苹果10合约短期预期冲高回落，操作方面建议关注反弹做空机会。

重要事项:

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