贵金属 【行情复盘】
美联储货币政策调整暂无新进展，美元指数维持高位回落态势，对贵金属形成利好影响，贵金属维持高位偏强运行态势。截止17:00，现货黄金整体在1847-1865美元/盎司区间偏强运行；现货白银稳定在22美元上方，整体在21.96-22.29美元/盎司区间偏强运行。近期，美联储货币政策加速收紧预期逐步被市场所计价，欧洲央行7月开启加息周期确定性强，欧元走强亦利空美元指数，美元指数走弱和美债收益率高位回落，对贵金属形成利多影响；而经济衰退担忧和地缘政治局势依然紧张依然利好避险贵金属，贵金属企稳反弹后维持偏强行情。沪金沪银方面，沪金沪金因为人民币升值表现不及国际贵金属，沪金跌0.56%至399.92元/克，沪银跌0.37%至4795元/千克。
【重要资讯】
①通胀担忧与联储政策收紧，均冲击美国经济，美国经济前景暗淡使得美国消费者信心在5月底进一步恶化至10年新低。5月份密歇根大学消费者信心指数终值从初值59.1降至58.4，表现远不及65.2的前值；当前经济状况指标跌至63.3，为13年来最低；预期指标亦跌至55.2。②美元指数持续走弱，续创4月下旬以来新低至101.384。接下来关注即将在本周晚些时候公布的美国非农就业人数，预计可能进一步下降。③截至5月17日至5月24日当周，黄金投机性净多头增加8453手至183813手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净减少2011手至14103手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期难以出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位；叠加美元指数和美债收益率高位回落影响下，贵金属企稳上升，仍有上涨空间。国内贵金属表现需要关注人民币汇率走势。
前期，美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金企稳再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现连续下跌后企稳回升，上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）和26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低配置操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
5月30日，沪铜宽幅震荡，主力合约CU2207收于71950元/吨，涨0.24%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72700元/吨，较上一交易日涨100元/吨。SMM洋山仓单报价68-83美元/吨，均价75.5美元/吨，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单报价60-82美元/吨，均价71美元/吨，均价较前一交易日上涨1.5美元/吨，QP6月，报价参考6月中上旬到港货源。LME0-3贴水-5.5美元/吨，对06合约进口亏损在350元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、截至5月30日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.03万吨至10.73万吨，连续2个周一去库。总库存较去年同期的32.38万吨低21.65万吨,但两者差值在持续收窄。
2、本周四（6月2日）与周五（6月3日）分别为英国春季银行假日和女王继位70周年（白金禧年）银行假日，伦敦金属交易所（LME）安排休市两日。
3、据悉，MMG旗下Las bambas铜矿协商活动仍未取得任何成果，政府被迫将Las bamabas周边的Challhuahuacho和Coyllurqui地区的紧急状态再延长60天，六个处于冲突中的农民社区与政府的对话陷入僵局。 Las Bambas铜矿工人工会负责人Erick Ramos表示，社区抗议仍在继续，工厂处于停工状态。
4、国际铜研究组织（ICSG）的数据显示，2022年第一季度世界精炼铜产量同比增加2.9%左右，其中电解铜（包括电解法和电积法）产量同比增加3.2%，利用废铜生产的再生铜产量同比1.3%。其中：中国一季度精炼铜产量同比增加4.5%，智利一季度精炼铜产量同比下降3.4%，主要因为电积精炼铜的产量同比降低9.8%；刚果一季度精炼铜产量同比增加20%，因为新铜矿投产或者湿法冶炼工厂扩产；日本一季度精炼铜产量同比降低4.3%，因为运营问题以及停产维修。
【操作建议】
近期铜市利多因素增加，一方面是美联储重要官员透露出9月以后紧缩放缓的信号，美元高位回落，对工业品的压制有所放缓；另一方面是前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海地区取消复工复产白名单制，加之国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，相信未来全面复工后前期被抑制的需求将逐步兑现。截至5月第四周，长三角地区铜加工企业开工率反弹至3月中旬的水平，且随着物流运输问题持续缓解，线缆企业成品库存正逐渐去库，终端订单也逐步回暖。从库存端来看，近期全球显性库存再度转为去库，三大交易所库存在上周去库逾3万吨，低库存支撑逻辑仍强。预计短中期铜市存在反弹基础，期货可以逢低分批布局多单，期权卖出波动率策略。

锌 【行情复盘】
5月30日，沪锌偏强运行，ZN2207收于26060元/吨，涨1.36%。现货方面，上海0#锌主流成交于26140~26240元/吨，双燕成交于26150~26280元/吨；0#锌普通对2206合约报升水40~70元/吨，双燕（沪华）对2206合约报升水80元/吨；1#锌主流成交于26070~26170元/吨。
【重要资讯】
1、SMM5月30日讯：据SMM了解，截至本周一（5月30日），SMM七地锌锭库存总量为24.89万吨，较上周一（5月23日）减少15000吨，较上周五（5月27日）减少2100吨。
2、6月1日上海进入全面有序复工复产复市阶段，取消白名单制。
4、截至当地时间2022年5月30日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价87欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期工业品利多因素增加，一方面是美联储重要官员透露出9月以后紧缩放缓的信号，美元高位回落，对工业品的压制有所放缓；另一方面是前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海地区取消复工复产白名单制，加之国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，相信未来全面复工后前期被抑制的需求将逐步兑现。截至5月第四周，镀锌、合金开工仍不及疫情前水平，原因是宏观政策传导至实际终端需求存在一定时滞。而供应端来看，矿端紧缺仍然不变，加工费延续下跌趋势，负反馈至冶炼企业出现减产停产，预计供应紧缺将在短中期内维持。考虑到锌价已经跌入冶炼成本线下，在国内未来基建赶工期的提振下，锌价存在触底反弹的机会，期货分批布局多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
铅价反弹，沪铅Pb2207收于15075元/吨，涨0.67%。上海市场1#铅报14900-15050元/吨，均价14975元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止5月30日，SMM五地铅锭库存总量至8.63万吨，较上周五（5月27日）环比下降9400吨；较周一（5月23日）下降1.48万吨。据调研，部分原生铅主流交割炼厂正值检修，地域性供应减少成为铅锭库存下降因素之一；另一方面，随疫情得到有效控制，如上海等地区已开始着手复工复产事宜，物流运输逐步放开，前期出口的铅锭开始转运，这或是库存大降的最主要因素。另即将进入6月，部分交割品牌交仓或提上日程，继续关注后续铅锭库存变化。
据SMM调研，本周（5月21日-5月27日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工为41.15%，环比上周上升1.08%。
据SMM调研，本周（5月21日~5月27日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为51.32%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周小幅下跌3.55个百分点。
【操作建议】
需求修复预期未来仍会带来支撑。供需方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，产量相对稳定。再生铅冶炼厂短暂亏损后利润修复，5月产量料维持涨势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，4月出口量同比增长30%，不过运输效率降低拉长出口周期。总的来看铅蓄电池开工率低于去年同期，从季节性规律及疫情因素考虑，6月需求均将改善。库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存回升至10万吨附近后近期有所去库。总的来看，供需及宏观均多空因素交织，铅价跟随有色共振反弹，支撑14800-14900有效，站稳15000反弹料会震荡延续，若供需修复配合良好，或有进一步回升。

铝 【行情复盘】
5月30日，沪铝主力合约AL2207低开高走，全天震荡整理，报收于20765元/吨，环比下跌0.05%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，上周氧化铝价格维持北跌南稳的格局，短期氧化铝过剩格局依旧在不断对价格施压，持续关注成本高昂的山西和河南地区是否会因为亏损而出现被迫减产的情况。库存方面，2022年5月30日，SMM统计国内电解铝社会库存92.3万吨，较上周四库存下降1.4万吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长2.7个百分点至61.8%，仍低于五一节前开工水平。分板块来看，上周仅有铝型材开工率出现上行，主因国内疫情持续转好，尤其江阴地区封控解除，带动当地型材企业开工率再涨。另外铝线缆新增订单增速放缓，铝杆加工费回落：截至上周五，SMM山东1A60电工圆铝杆加工费均价录得600元/吨，较4月底跌200元/吨，河南地区均价录得500元/吨，较4月底下降200元/吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面有所冲高，建议低位多单谨慎续持，短线将检验21000压力水平，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。07合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周一沪锡大幅反弹，主力换月，新主力2207合约收于271080元/吨，上涨6.65%。
【重要资讯】
1、海关数据显示，4月精炼锡进口量3280吨，1-4月累计进口同比155.72%。出口总量为610吨，1-4月累计出口同比-14.81%。
2、特斯拉上海已实施双班制，6月产量有望全面恢复正常
3、印尼计划今年底停止锡出口，印尼为我国精炼锡进口第一大国，但需关注政策能否落地，对市场影响更多在情绪层面
4、5月29日，上海市人民政府发布关于印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》
【交易策略】
期现货情绪仍在修复中，美元指数高位回落，锡价大跌逐步消化美国通胀、加息影响。供需方面，目前国内锡冶炼厂开工率因现货波动，环比下降，锡精矿加工费维持高位。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量快速走高，目前内外价差已经修复完毕。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，由于锡市场供给弹性较小，当前锡库存有所回升但回升幅度有限，绝对水平仍处于低位，对锡价仍有支撑。整体需求偏弱，供给端过剩，短期情绪波动较大，锡价进入探底磨底阶段；下方继续关注25万支撑，上方关注28万阻力，直接反转难度较大。

镍 【行情复盘】
镍价收于215850，涨2.51%。有色齐涨，对于复工复产还来的需求修复预期有所显现。美元震荡整理回落，对于更激进加息的预期所弱化，LME镍强劲反弹，镍内盘显著走升，仍有待需求提振。
【重要资讯】
1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%。1-4月份，采矿业实现利润总额5435.7亿元，同比增长1.46倍；制造业实现利润总额19819.2亿元，下降8.3%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1327.3亿元，下降29.3%。1-4月份，在41个工业大类行业中，19个行业利润总额同比增长，20个行业下降，1个行业由亏转盈，1个行业持平。
SMM：周四晚间伦镍出现反弹进口盈利缩窄，周内纯镍现货进口维持盈利状态。同时本周纯镍升水出现下滑，清关量较上周已出现明显增加，且目前已至月底近远月差维持较大差距，贸易商移仓压力较大因此升水有进一步下调的预期。上海保税区以镍板去库为主，总库存7900吨，镍豆及镍板库存分别是2900、5000吨整体较上周去库700吨。
印尼投资部/BKPM计划对原材料含量低于70%的加工商品征收出口税。此举是为了保护对国内电动汽车生态系统的投资。若据目前镍产品序列来看，仅高冰镍存在免收出口税可能。不过，具体实施时间和细则仍有待进一步信息披露。
【交易策略】
伦镍反弹延续强势，降库放缓，现货贴水震荡波动。国内现货镍价回升，成交清淡，本周镍板有流入对国内有补贴，但低库存环境依旧，近远月价差收窄但仍维持back。镍进口窗口在打开和关闭之间波动。目前镍价反弹暂震荡延续，复工复产修复预期叠加镍低库存，以及美元指数走弱及汇率变化仍有一些支持。近期主要波动空间或在185000-220000之间，注意上方压力位突破意愿，再上方则受需求修复进度，美元指共振等影响，再上档则在235000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2207收于18645，涨2.05%。不锈钢期货随镍反弹延续。
【重要资讯】不锈钢现货继续下跌，现货市场询盘氛围不佳，成交稀少，而钢厂盘价平盘，对市场尚有支持，整体售价调整意愿不强。5月30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦19900，平；太钢天管19750，平；甬金四尺19700，平；北港新材料19500，平；德龙19500，平；宏旺19500，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢30900，平；张浦30900，平。库存方面，据Mysteel调研，5月26日，全国主流市场不锈钢社会库存总量91.46万吨，周环比上升0.70%，年同比上升16.26%。其中300系方面，不锈钢库存总量54.91万吨，周环比上升1.37%，年同比上升44.07%。分市场来看，无锡市场总量57.04万吨，周环比减0.66%，江阴滞留资源释放，钢厂有部分热轧资源到货，300系热轧资源增加明显；佛山市场17.73万吨，周环比减0.16%，下游抱看跌态度，市场暗跌出货情况较多；地区性市场合计16.69万吨，周环比增6.64%，400系热轧增量依然明显。不锈钢期货仓单26556，降1765。
【交易策略】不锈钢现货价格波动整理，300系库存虽然降库但仍处于相对高位，成本支撑支撑力度走弱，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢2207合约波动空间或在17500-19000之间，随镍反弹延续。基差波动。后续关注需求实际改善和物流变化。若下游需求不能有效释放，则反弹空间仍将有限。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨1.3%，收于4621元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格较上周五上涨20-30，盘中成交差，部分商家有下调，河钢敬业4700-4710，全天表现也不积极，成交少。上海地区价格较上周五上涨20，中天4710-4720、永钢4730-4750、二三线4570-4750，整体成交偏差，钢厂直发为主，盘中下跌10-20。
【重要资讯】
在宣布对螺纹钢征收出口税后，印度国内螺纹钢价格进一步下跌。在23日，即新关税生效后一天，印度国内螺纹钢价格较关税公布前一交易日下跌1000卢比/吨（13美元/吨），市场情绪继续看跌，至26日，赖布尔Fe500D/550D 12-25mm的螺纹钢不含税价格52600卢比/吨（677美元/吨），较上周下跌50美元/吨左右。
上周，85家独立电弧炉钢厂,平均产能利用率为55.87%，环比下降3.42%，同比下降27.96%。上周，247家钢厂高炉开工率83.83%，环比增加0.82%，同比去年下降4.24%；高炉炼铁产能利用率89.26%，环比增加0.59%，同比下降2.19%
【交易策略】
现货价格小幅上涨，成交仍一般，市场延续供需双弱态势，上海、北京疫情相继好转对市场情绪形成提振，复工复产下需求存在环比改善预期，总库存较高，在低产量下，6月需求若能逆季节性走强，则库存问题有望改善，不过库存总量在短期还难以大幅下降。政策面继续放宽，5月23日召开的国务院常务会议进一步部署稳经济措施，随后在25日国务院召开全国稳住经济大会，对政策加以落实，从近期下游主要主要指标看，商品房销售同比改善不大，水泥继续逆季节性下滑，库容比处于高位，终端施工变化不大，考虑到今年的就业压力，预计在疫情结束后政策将重回经济增长，政策也会加快落地，并带动相关行业改善，但短期仍需关注在疫情处于尾部阶段，经济恢复的速度，同时地产销售未改善前，对于施工和开工的好转仍需谨慎。
预计在疫情结束前，钢材中期反转条件并不成立，短期主要支撑在于原料贴水较大，同时高炉端的负反馈弱于预期，铁水产量升至高位，原料供应回升尚需时间，在此之下炉料盘面修复贴水，从成本端带动螺纹止跌反弹，但黑色整体向上的空间仍受制于当前成材的弱需求，螺纹上方压力4700-4750元。在原料企稳及铁水产量回落前，可继续尝试逢低短多；反弹至压力位附近后下游若未有实质好转仍可空配。基差扩大后继续关注期现反套。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡上行，热卷10合约收盘价4733元/吨，涨1.15%。现货市场：多地热卷现货价格变动不大，上海地区4.75mm热卷价格涨30至4800元/吨。
【重要资讯】15月30日，财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》。其中提到，目标到2025年，财政政策工具不断丰富，有利于绿色低碳发展的财税政策框架初步建立，有力支持各地区各行业加快绿色低碳转型。2030年前，有利于绿色低碳发展的财税政策体系基本形成，促进绿色低碳发展的长效机制逐步建立，推动碳达峰目标顺利实现。2060年前，财政支持绿色低碳发展政策体系成熟健全，推动碳中和目标顺利实现。
2、乘联会：5月狭义乘用车零售预计132.0万辆，同比下降19%。
3、5月26日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量316.56万吨，环比下降9.6万吨，钢厂库存96.07万吨，环比增长2.95万吨，社会库存249.63万吨，环比增加5.07万吨，总库存345.7万吨，环比增加8.02万吨，热卷表观需求量308.54万吨，环比下降23.1万吨。
5、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需偏弱，热卷生产利润下降，钢厂检修、减产导致热卷产量下降，钢材价格下降，投机需求减弱，热卷表需大幅下降；资源流通减慢，热卷厂库、社库均有所增加。
【交易策略】黑色系原料端走强，带动热卷偏强震荡，整体走势仍处于震荡区间，短期北京、上海疫情有所好转，但下游需求尚未好转，需求预期壹玖悲观，基本面驱动不强，短期盘面或将维持震荡偏弱走势，上方压力4850元/吨，下方支撑4550元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面涨幅收窄，主力合约上涨2.81%收于878。
现货市场：周初铁矿现货市场价格集体走强，粉矿涨幅明显大于块矿，低品矿涨幅居前，溢价继续走强。截止5月30日，青岛港PB粉现货价格报975元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报1167元/吨，日环比上涨23元/吨，杨迪粉报958元/吨，日环比上涨28元/吨。
【基本面及重要资讯】
北京8个区已稳定实现社会面清零，本轮疫情得到有效控制。上海6月1日起将取消企业复工复产白名单制，广西疫情防控形势趋于平稳，已无中高风险地区。
根据美联储此前计划，6月1日其规模为8.5亿美元的资产负债表将进行渐进式缩减，届时将不再购买已经到期的国债和机构抵押担保证券，上限分别为每月300亿美金和175亿美金。从9月1日起缩表上限将提升至每月950亿美金，其中美国国债600亿美元，MBS350亿美元。
伊朗政府宣布下调部分钢材，铁矿石等产品出口关税。其中伊朗铁精粉关税由14%降至5%，球团关税由8%降至2%。
2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。
5月中旬国内重点钢企粗钢日产量229.91万吨，环比下降0.27%，钢材库存量1997.74万吨，环比增加6.55%，较上月底增长10.44%。
北京，上海地区部分银行房贷利率已按照最新5年期以上LPR下调15个基点，截止目前一线城市房贷利率已全面下调15个基点。
根据印度财政部消息，为缓解印度国内居高不下的通胀，印度政府于5月22日出台针对钢铁原料及产品的进出口关税调整政策。不同铁品位的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。
“十三五”期间我国铁矿石新增资源量8.55亿吨，比“十二五”期间同比大幅下降93.56%。
2022年4月我国生铁产量7678万吨，同比持平，1-4月生铁产量共计2.8亿吨，同比下降9.4%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
5月16日-22日，我国47港外矿到港量2503.8万吨，环比增加343.9万吨，45港到港量2334.3万吨，环比增加308.6万吨，北方六港到港量1107.9万吨，环比增186.6万吨。
5月16日-22日，澳巴19港铁矿石发运总量为2462.4万吨，环比增加95万吨。其中澳矿发运1788万吨，环比下降8.1万吨，发运至我国的量环比增加107.8万吨至1599.2万吨。巴西矿本期发运674.4万吨，环比增加103.1万吨，发运至我国的量环比增加24万吨。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
联合国将2022年全球GDP增长预期从4%下调至3.1%。预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

近期美元流动性收紧预期对全球风险资产价格的影响阶段性减弱，基本金属价格出现反弹，铁矿石主力合约突破上方年线。当前铁矿价格的运行逻辑仍围绕着宏观预期的变化，整个黑色系处于强预期与弱现实的博弈中。北京上海近期的疫情控制均取得了较好的效果，市场对于铁元素需求回补的预期再度发酵，铁矿石远月估值水平有所抬升。但当前铁元素的终端消费仍较为低迷，上周成材表观消费再度出现回落，钢厂厂内成材库存压力未出现缓解，当前仍处于年初以来的最高水平附近，南方的强降雨再度影响成材消费。后续关注终端需求修复强预期的兑现力度。国内成材价格近期继续承压，长流程钢厂的低利润对炉料端价格的负反馈近期主要体现在焦炭价格上。从铁矿石自身的基本面来看，前期的持续改善将暂告一段落，后续价格也将受到下游低利润的抑制。最近一期澳巴矿的发运节奏开始加快，发运至我国的比例增加，外矿到港量增幅较为明显，铁矿供给端最为紧张的时刻已过。近期五大钢种产量持续回落，日均铁水产量出现阶段性见顶迹象，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩，日均疏港量回落，下游主动补库意愿有所下降，钢厂厂内铁矿库存出现小幅去化。在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现下游驱动的主动走扩之前，对铁矿价格短期上行空间维持谨慎。
【交易策略】
铁矿基本面的改善或将暂告一段落，终端需求的疲弱以及钢厂的低利润限制短期价格上行空间。中期来看，铁元素总需求的回补和当前铁矿远月合约的高基差使得盘面已具备了一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面冲高至1800元一线后回落，全天保持震荡运行，其中主力09合约持平收于1762元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场整体成交淡稳，部分价格承压下滑。华北部分厂价格下调1-3元/重量箱不等，成交整体偏一般；华南交投平稳，部分厂家让利出货，幅度2-3元/重量箱不等；华东玻璃市场主流走稳，个别厂报价较前期稍有松动，降幅有限，目前市场主流成交94-103元/重量箱不等，局部受价格提涨刺激走货稍好转；华中多数厂家暂稳操作，出货情况稍有差异，多数产销平衡以下，库存缓增；西南四川个别厂价格略有调整。
供应方面保持平稳。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产261条，日熔量共计173725吨，较前一周持平。国内浮法玻璃市场需求基本走稳，终端工程施工进度一般，下游加工厂缺单问题仍显突出。终端资金改善相对缓慢，后期有进一步改善预期。
库存方面，截至5月26日，重点监测省份生产企业库存总量为6728万重量箱，较前一周库存增加276万重量箱，增幅4.28%，库存天数约32.51天，较前一周增加1.33天。
【交易策略】
疫情防控态势全面好转，对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落，短期去库不利不改玻璃见底回升态势。调降首套房贷利率与LPR超预期调降为市场提供支撑；各地因城施策支持房地产市场良性循环与健康发展，支持力度有进一步提升空间。房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好，盘面深跌为买入套保提供良好时机，建议玻璃深加工企业宜把握当前成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹，午后回吐部分涨幅，主力合约收于734.80 元/桶，涨0.48 %，持仓量减少1378手。
【重要资讯】
1、据欧盟峰会最新总结草案：欧盟对俄罗斯实施的第6轮制裁涵盖原油和石油产品，对通过管道运输的石油暂时被豁免。
2、欧盟委员会副主席兼“外长”博雷利：在下次对俄罗斯的制裁中，我们不会在石油禁运问题上失败，我们会最终达成协议。
3、据路透根据消息来源计算：俄罗斯5月份闲置炼油产能下调3%，至633万吨。
4、印度石油天然气公司高管：从长远来看，油价将稳定在80-100美元/桶之间。
5、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月27日的一周，美国在线钻探油井数量574座，比前周减少2座；比去年同期增加215座。5月份美国油气钻井平台总数增加29座，创下2月以来最大月度增幅，其中石油钻井平台数量连续21个月增加。
6、美国能源信息署在报告中预测2022年6月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均876.1万桶,为2020年3月以来新高，比2022年5月份原油日产量数量增加14.2万桶。2022年4月份这七个地区已经建设但未完工油井4223座，比2022年3月份数量减少70座。其中2022年4月份二叠纪盆地未完工油井1256座，比2022年3月份数量减少46座。
【交易策略】
欧盟将将对俄罗斯石油实施第六轮制裁，原油供应端面临不确定性，全球能源供应呈现偏紧局面，支持油价维持高位，短线盘面走势震荡偏强，整体高位运行。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货整体维持震荡走势，主力合约收于4666 元/吨，涨1.66 %，持仓量增加32128 手。
现货市场：周一中石化华东、山东、华北、华南、西南等地价格均上调150-250元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4680 元/吨，山东4385 元/吨，华南4585 元/吨，西北4150 元/吨，东北4425 元/吨，华北4200 元/吨，西南4735 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比有所增长，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为25.90%，环比变化3.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2561万吨。从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%，6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%。
2. 需求方面：随着部分地区疫情形势缓和以及防控措施的放松，终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖。但由于沥青绝对价格持续走高，贸易商备货积极性有所下降，大多按需采购为主。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内27家主要沥青炼厂库存为75.67万吨，环比变化-4.2%，国内33家主要沥青社会库存为65.48万吨，环比变化-3.7%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成支撑，而沥青供给低位以及需求恢复带动沥青库存持续去化。盘面上，沥青盘面维持强势，操作上建议多单持有或做多沥青盘面利润。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理运行，TA2209合约收6754元/吨，涨幅0.03%，增仓0.13万手。
现货市场：5月30日，现货市场商谈一般，基差平稳，午后商谈略有松动，贸易商买盘为主，个别聚酯工厂递盘，PTA现货均价上涨30至6870元/吨，主港主流现货基差09+100。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格震荡走强，提振PTA价格。PX方面：截至5月27日当周，PX开工负荷77.8%（+1.1%），国内PX开工率继续小幅上升，近期虽然PX负荷在提升但6月份预计PX开工负荷依然较低，PX供需有边际走弱迹象，预计PX-NAP价差在350-450美元/吨附近运行。
（2）从供应端来看，截至5月27日（周五），PTA开工率为68.3%，较5月20日下降7个百分点。本周PTA装置主要是受重启推迟、降负荷以及停车检修影响，PTA开工率大幅下降。装置变动：本周PTA装置变化较多，周内逸盛新材料降负至8成，逸盛大化375万吨重启，海南逸盛降负中，准备停车；百宏250万吨短暂降负，独山能源250万吨、洛阳石化32.5万吨检修，台化120万吨装置重启延后，海南逸盛200万吨停车检修，华南一450万吨PTA装置已于上周末附近降负至5成负荷运行，恢复时间待跟踪，总体负荷继续下降。
（3）从需求端来看，聚酯开工率缓慢抬升，但表现不及预期，聚酯产销偏弱，工厂库存和效益压力，聚酯工厂仍多维持刚需补货，个别聚酯大厂采购，总体负荷维持提升至83.1%附近，终端企业成品库存高位波动，有小幅去库迹象，但库存压力依然较大，在产成品库存继续高位背景下，未来两周聚酯开工负荷大幅增加的概率不高。对此，中性预期下，我们认为6月初聚酯开工率可能在85%附近。
【交易策略】
近期PTA装置变动较大，开工负荷低位运行，同时PTA需求小幅回升，PTA社会库存出现去库情况，本周预计在PTA供需好转的情况下，PTA社会库存或继续呈小幅去库状态，PX本周开工负荷小幅上升可能缓解PX供需紧张局势，同时PX需求边际减少，使得PX供需开始边际走弱，后市可能造成PX价格大涨大跌局面，预计后市PTA价格被动跟随PX或强于PX为主，PX偏紧格局得到缓解，或适度让利PTA，PTA加工费存小幅回升预期。策略推荐：建议在买入期货2209合约同时，持有买入看跌期权TA2209-P-6800以防止价格出现大幅下跌。
风险提示：原油价格大幅下跌；PX价格下跌超预期等。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场：周一，EG2209合约收4203元/吨，涨2.18%，减仓0.60万手。
现货市场：乙二醇走势震荡偏强，华东市场现货价4832元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅调整。装置情况方面，恒力、卫星石化、易高、华谊恢复重启，新疆天业3#因故降负至6成，预计9-12天；后期，茂名石化12万吨装置计划6月上旬重启，扬子石化30万吨装置计划近日重启，神华40万吨装置计划6月初重启；远东联50万吨计划6月上旬停车检修一个月，阳煤寿阳20万吨装置计划6-7月检修20-30天左右，内蒙古兖矿计划6月降负检修，山西沃能30万吨装置计划6月检修，湖北三宁60万吨装置检修计划延迟至7月。截止5月26日，乙二醇开工率为56.09%（-0.45%）。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置集中检修。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，中长期存继续反弹预期，但需关注国内疫情及终端需求情况。周一，聚酯开工率83.84%（+0.53%），负荷小幅提负；聚酯长丝产销为133.5%（-170.9%）。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月30日（周一）华东主港乙二醇库存为117.07万吨（-1.38万吨）。5月30日至6月5日，华东主港到货19.9万吨。周末主港发货有所好转，港口库存小幅下降，但整体水平居高，压力明显。
【交易策略】
周末主港发货转好，叠加聚酯产销放量，油价继续小幅攀高，支撑乙二醇超跌反弹。但是，供给压力仍较大，需求端恢复缓慢，乙二醇短期上涨动能持续性有待观察。预计期价短期低位宽幅震荡，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置集中停车检修，有逐步企稳预期。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯冲高回落。EB07收于10355，跌26元/吨，跌幅0.25%。
现货市场：现货价格暂稳，月末交割减弱。江苏现货10415/10440，6月下旬10420/10430，7月下旬10380/10400。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，地缘冲突仍在，北半球逐渐进入用油旺季，油价高位震荡；纯苯华东库存低位支撑价格走强，但是需求预期走弱，5月交割结束后，价格有回调预期；乙烯供需偏弱，价格相对走弱。（2）供应端：装置计划外检修增多，苯乙烯产量将明显收缩。茂名石化40万吨5月30日左右已经投产。山东万华65万吨装置和福建某45万吨装置5月20日左右停车，重启待定；华泰盛富45万吨计划6月中旬检修15天；北方华锦15万吨5月24日停车一周左右；独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；燕山石化8万吨4月21日停车，计划6月中下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计推迟至6月底或7月产出。截止5月26日，周度开工率73.43%（-6.20%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至5月26日，PS开工率61.19%（-3.32%），EPS开工率53.57%（-6.27%），ABS开工率87.88%（-1.85%）。（4）库存端：截至5月25日，华东港口库存10.83（-2.35）万吨，到货小于提货，并有出口装船，库存回落。
【交易策略】
当前苯乙烯在成本支撑、产量收缩和月末补空需求的提振下价格走强。但是，成本端的纯苯交割结束后价格有回调预期，下游偏弱的需求也不能支撑高价原料。因此，苯乙烯上涨不可持续，大概率冲高回落，但是由于检修增多，价格下行空间亦有限，总体上维持10000元/吨左右高位震荡。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤在成本支撑下低开高走。PF07收于8278，跌10元/吨，跌幅0.12%。
现货市场：现货价格窄幅下跌，工厂产销61.35%（+19.00%），节前补货，工厂产销有所回升，江苏现货价8300（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，地缘冲突仍在，北半球逐渐进入用油旺季，油价高位震荡；PTA的成本支撑，下游刚需增加，价格偏强；乙二醇供减需增，但在库存压力下，价格承压。（2）供应端，装置重启和投产，短纤产量回升。江阴华宏58万吨5月25日重启，华西10万吨5月27日重启，宿迁逸达10万吨5月18日重启，另有10万吨计划5月底重启；湖州中磊30万吨新装置预计5月底投产；洛阳石化10万吨计划6月初停车检修20天。截至5月27日，直纺涤短开工率74.3%（+7.1%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月27日，涤纱开机率为77%（-2.0%），涤纱开机率窄幅回落。涤纱厂原料库存8.5（-0.8）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存26.3天（+1.7天），终端需求偏弱，成品库存压力持续增加并处于历史同期高位。（4）库存端，工厂库存9.8天（+0.3天），库存窄幅震荡暂无库存压力，后续产量回升，下游需求难有明显改善，预计库存将增加。
【交易策略】
疫情逐渐缓解及装置重启，供应增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱。当前短纤下有成本支撑上有需求压制，上下两难高位窄幅震荡，建议观望为主。中期来看，供需面趋弱，若成本转弱，则价格更易下行，操作上可尝试逢高分批布局空单。关注成本和需求。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格走势继续分化，高硫燃料油主力合约下跌209元/吨，跌幅4.83%，收于4118元/吨；低硫燃料油2208合约上涨112元/吨，涨幅1.87%，收于6113元/吨。
价差：5月30日，低高硫活跃合约价差1995元/吨，环比继续走扩257元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月25日当周，新加坡燃料油库存为2110万桶，上周为1880万桶。新加坡轻质馏分油库存为1550万桶，上周为1370万桶。新加坡中质馏分油库存为730万桶，上周为740万桶。
2. 据欧盟峰会最新总结草案：欧盟对俄罗斯实施的第6轮制裁涵盖原油和石油产品，对通过管道运输的石油暂时被豁免。
3.截至5月26日当周，中国主营炼厂开工率68.41%，环比增加1.8%；山东地炼企业开工率57.58%，环比增加2.21%。
4.据路透根据消息来源计算：俄罗斯5月份闲置炼油产能下调3%，至633万吨。
【后市观点】
预计6月份西方至亚洲的燃料油套利货数量依然处于低水平，欧洲炼油厂商减少燃料油出口以应对俄罗斯进口量减少，同时美国汽柴油供给依然紧张，价格依然居高不下，全球汽柴油裂解价差依然很高，使得降硫原料流出低硫燃料油市场而进入柴油市场，导致船用燃料油市场调油原料短缺。高硫方面，预计来自中东和俄罗斯的高硫燃料油供应量将增加。同时，前期发现的燃油污染问题也有所缓解。而亚洲的高硫需求保持稳定，高硫燃料油市场仍面临压力。现在低硫燃料油依然维持现货高升水的局面，而高硫燃料油受到供给端增加影响，现货升水局面逐渐回落至正常水平。从高低硫基本面来看，呈现出低硫强高硫弱的局面，低高硫价差继续走强，现低高硫价差已走扩至近几年新高水平，注意预防出现技术性回调风险，同时国内炼厂开工率开始边际回升，使得高硫燃料油裂解价差可能继续有走弱预期。
风险关注：原油价格大幅下跌 全球炼厂开工率大幅回升

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场：周一，LLDPE2209合约收8874元/吨，涨幅0.89%,增仓2.03万手，PP2209合约收8801元/吨，涨幅0.79%,增仓0.80万手。
现货市场：LLDPE市场涨跌均现，下游刚需采购为主，国内LLDPE的主流价格在8800-9250元/吨。PP市场成交乏力，价格重心小幅调整，华北拉丝主流价格在8650-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8950元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）供需方面：装置重启与检修并存，聚烯烃开工小幅调整。根据检修计划，PE装置检修与重启并存，预计供给低位小幅调整，而PP因6月装置重启较多，供应有小幅增加预期。截至5月26日，PE开工率为78.55%（+0.76%），PP开工率83.13%（-0.71%）。PE方面，兰州石化、大庆石化、中海壳牌停车，中韩石化、中海壳牌、兰州石化计划重启；PP方面，利和知信、广州石化停车，扬子石化重启，海南炼化、齐鲁石化、上海赛科计划近期重启。
（2）需求方面：截至5月26日，农膜开工率11%（-4%），包装59%（-1%），单丝52%（持平）、薄膜52%（持平）、中空49%（持平），管材46%（-1%）；塑编开工率48%（持平），注塑开工率49%（持平），BOPP开工率60.69%（持平），下游开工率稳中小幅下降，需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然需求恢复缓慢。
（3）库存端：5月30日，主要生产商库存水平在73.5万吨，较前一工作日累库3万吨。截至5月27日当周公布社会库存数据PE社会库存18.807（+0.443）万吨，PP社会库存4.3945（-0.295）万吨。
【交易策略】
根据检修计划，供给有小幅增加预期，下游需求整体偏弱，北方传统淡季来临，聚烯烃供需偏弱基本面未改，然成本端油价有一定支撑，预计聚烯烃短期维持区间震荡。

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月30日，PG07合约冲高回落，截止至收盘，期价收于6182元/吨，期价上涨52元/吨，涨幅0.88%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至5月20日当周，美国商业原油库存4.19801亿桶，较上周下降101.9万桶，汽油库存2.19707亿桶，较上周下降48.2万桶，精炼油库存1.06921亿桶，较上周增加165.7万桶，库欣原油库存2477.8万桶，较上周下降106.1万桶。库存数据略偏多，油价高位震荡。CP方面：5月27日，6月份沙特CP预期，丙烷757美元/吨，较上一交易日涨22美元/吨；丁烷757美元/吨，较上一交易日涨17美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷771美元/吨，较上一交易日张21美元/吨；丁烷771美元/吨，较上一交易日涨16美元/吨。现货方面：30日现货价格稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至6088元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6450元/吨。供应端：上周，山东两家炼厂装置降负，西北一家炼厂检修，山东一家深加工装置开工，华东两家炼厂装置增负，因此本周国内供应小幅增加。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.95万吨左右，周环比增0.25%。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：5月25日当周MTBE装置开工率为51.9%，较上周增加2.35%，烷基化油装置开工率为51.7%，较上期增加0.96%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月26日，中国液化气港口样本库存量在164.58万吨，较上期减少1.65万吨，环比下降0.99%。按照5月25日卓创统计的数据显示，5月下旬，华南5船冷冻货到港，合计8.6万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.8万吨，到港量适中。预期下周港口库存将有所下降。
【交易策略】
当前随着疫情影响的逐步减弱，工业需求逐步回升，期价有一定支撑，从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，利多利空均存在，目前市场暂无较为明显的驱动，期价更多仍是追随原油走势，短期期价将维持高位震荡，操作上以偏空思路对待，波段滚动操作。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
202年5月30日，焦煤09合约上涨，截止至收盘，期价收于2644.5元/吨，期价上涨100元/吨，涨幅3.93%。
【重要资讯】
当前煤矿多维持正常生产。汾渭能源统计的53家样本煤矿炼焦煤原煤产量为607.8万吨，较上周下降5.98万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.81%较上期值降1.82%；日均产量61.26万吨降1.35万吨；从洗煤厂开工率来看，短期供应维持相对稳定。进口方面：当前蒙煤通关持续增加，甘其毛都口岸日均通关450车。25日策克口岸在时隔七个月之后再度通关，目前通关在50车左右，后期有望恢复至100车以上的水平。满都拉通关50车，目前三大口岸合计通关车辆超过500车，后期通关车辆将继续增加，蒙煤的进口量稳步回调将逐步缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭四轮提降全面落地，焦化企业利润继续下滑，部分焦化企业亏损加剧，焦化企业主动限产，开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为81.7%， 较上期下降1.01%。全样本日均产量116.2万吨，较上期下降0.93万吨，需求端虽有所下滑，但短期仍有支撑。库存方面：整体炼焦煤库存为2433.18万吨，较上期下降76.18万吨，库存创出年内新低,同比下降26.26%。
【交易策略】
蒙煤进口稳步回升，供应端有明显改善预期以及当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，但低库存情况下，焦煤现货价格的坚挺仍将支撑期价，短期焦煤将震荡筑底，下方120日均线附近有较强的支撑。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月30日，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于3460元/吨，期价上涨127.5元/吨，涨幅3.83%。
【重要资讯】
焦炭四轮提降全面落地，累计提降800元/吨。按照Mysteel统计的数据，截止至5月26日当周，30家独立焦化企业利润为-48元/吨，较上周下降110元/吨，当前内蒙、山西、河北、山东等地焦化企业出现不同程度亏损。上周五，中焦协市场委员会召开市场分析会，与会人员达成共识：坚决守住亏损不销售的原则，即日起限产30%左右，后期视盈利恢复情况调整，并在限产基础上减少原料采购，降低成本。供应端：焦化企业亏损加剧，焦企主动减产，开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为81.7%， 较上期下降1.01%。全样本日均产量116.2万吨，较上期下降0.93万吨。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上期增加0.82%，同比去年下降4.24%；日均铁水产量240.88万吨，环比增加1.34万吨，同比下降3.43万吨。铁水产量继续创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月26日当周，焦炭整体库存为1018.15万吨，较上周增加20.14万吨，环比增加2.02%，同比下降2.54%。在连续七周去库之后，首次出现增长，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭四轮提降落地，焦化企业亏损加剧，从利润的角度来看，当前焦炭现货价格短线下滑的空间有限，同时低利润将导致焦化企业开工率下降，供应端局部收缩。从铁水的产量来看，240.8万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。在供应局部收缩，需求维持高位的情况下，短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。短期焦炭将震荡筑底，下方120日均线附近有较强的支撑。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货走势略显僵持，重心窄幅上探，向上测试40日均线压力位，但未能突破。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现一般，整理运行为主，部分区域弱势松动。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区主流价格2350元/吨，南线地区主流价格2300元/吨。甲醇装置检修进入尾声，新增检修装置数量不多，开工在七成以上。下游市场需求跟进滞缓，入市采购积极性欠佳，多谨慎观望。持货商为促进排货，存在降价让利行为。新兴需求大部分烯烃装置运行稳定，传统需求维持不温不火态势。甲醇下需求提升空间相对有限，刚需接货为主。沿海地区甲醇库存延续回升态势，增加至99.35万吨，高于去年同期水平33.34%。
【交易策略】
随着进口货源流入增加，甲醇市场进入缓慢累库阶段，当前供需压力尚可，期价在2680-2850区间内波动，已入场多单可在2850附近适量减持，关注其能否向上突破。

PVC 【行情复盘】
随着空单减仓，PVC期货在8150附近止跌反弹，向上测试十日均线压力位，结束六连阴。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛回暖，各地区主流价格纷纷跟随上调，现货实际成交有所改善。上游原料电石价格继续调整，成本端持续低迷，PVC生产利润略有改善。西北主产区企业出厂报价多数上调50元/吨左右，厂家签单情况一般，预售情况不及前期。新增检修企业明显增多，PVC整体开工跌破八成。后期装置仍存在检修计划，PVC开工或继续走低，货源供应压力不大，阶段性收紧。PVC期价积极反弹，期现基差出现收敛，但现货仍处于窄幅升水状态，点价货源优势消退。贸易商反应出货所好转，但实际放量规模不大。下游市场维持刚需补货节奏，市场买气有所增加。华东及华南地区社会库存延续回升态势，维持在30万吨附近波动，大幅高于去年同期水平。
【交易策略】
虽然需求端存在刺激政策，但真正释放需要时间过程，短期难有明显改善，PVC库存未能顺利去化，期价表现为超跌反弹，可短线轻仓试多，暂时关注8500关口压力位。

动力煤 【行情复盘】
5月30日，动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天震荡下跌，报收于852.6元/吨，环比下跌2.07%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续大幅上升，锚地船舶数量环比有所减少。产地方面，周末至今，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，部分煤矿呈车等煤现象，场地库存低位运行；月底鄂尔多斯地区部分矿因煤管票短缺而停产，煤炭产量收缩，在产煤矿出货偏弱运行，煤炭公路日销量维持在110万吨左右中低位水平。港口方面，大秦线检修后港口库存持续回升，日均累库18万吨左右，目前北方九港库存已突破2200万吨。下游日耗回升缓慢，库存保持累积态势叠加政策持续高压，终端采购意向价格在限价以内，但贸易商基于成本上涨和看好后市，报价坚挺，买卖双方报还价差距大，市场仍显僵持。进口煤方面，在前期大量采购后，近期印度需求也有所减弱，印尼煤价继续上涨动力不足，暂时稳定。近期人民币兑美元汇率略有升值，海运费也有所下调，进口煤采购成本小幅下降，但内外贸煤价差仍然较为明显，市场成交清淡。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情略有回升，港口方面下游采购依然较为谨慎。库存方面，大秦线检修已经结束，港口库存开始稳步增长。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面偏弱，尤其是下游方面，且政策面压制始终存在，建议维持逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.39%，收于3072元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场高位运行，市场交投气氛温和。纯碱厂家整体开工负荷水平较高，执行前期订单为主，部分厂家6月份有检修计划，新单惜售。市场价格相对高位，终端用户多按需采购，贸易商谨慎观望市场，期货盘面价格高位运行，对市场心态有一定提振作用。
供应方面，上周纯碱行业负荷87.8%，周环比提升2.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.2%，联碱厂家平均开工85.1%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在53-54万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比5月19日库存减少24.3%，同比减少32.1%。
【交易策略】
近期光伏基地建设及纯碱6-7月检修消息接续推升盘面。同时值得注意的是，当前纯碱氨碱利润超1000元/吨，联碱双吨利润超2000元，而下游浮法玻璃、光伏玻璃、日用玻璃等行业利润处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3200-3000元区间及其上方卖保头寸谨慎持有。套利方面，今后一段时期玻璃需求季节性企稳向好，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有，并择机把握新的入场机会。

油脂   【行情复盘】
周一植物油期价大幅走弱，主力P2209合约报收11732点，收跌364点或3.01%；Y2209合约报收11604点，收涨136点或1.16%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价15900元/吨-15960元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3900-4000左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价12650元/吨-12710元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+950-1000元左右。
【重要资讯】
据钢联数据，第21周（5月21日至5月27日）全国主要油厂大豆实际压榨量为187.87万吨，开机率为65.3%。大豆库存为486.4万吨，较上周增加21.3万吨，增幅4.58%，同比去年减少10.28万吨，减幅2.07%。
【交易策略】
马来产销数据好转，5月1-20日马棕产量环比下滑13.09-15%，5月1-25日马棕出口环比增加22.54-24.83%，马棕5月期末库存将再次探底。但印尼棕榈油许可证的发放使得棕榈油的有效供应有所增加，上周五夜间印尼贸易部官员Veri Anggriono表示目前政府计划分配约100万吨的出口额度，那些储油罐已满并已登记参加国内散装食用油销售计划的生产商可以立即提交许可申请。周一该官员进一步表示多家公司已提交申请，许可证最早降雨今日发放。印尼棕榈油出口部分恢复使得部分多头资金获利离场意愿较强，但100万吨的额度难以缓解目前油脂供给相对紧缺的现状，短期油脂以高位震荡为主。中期来看，6月底前马来劳工紧张问题将逐步缓解，仍需观察树龄结构是否会使得马棕产量恢复幅度不及预期；全球大豆供给偏紧背景下美豆生长期易产生天气炒作，国内受进口榨利疲弱影响国内7-9月大豆采购进度较常年明显偏慢。操作上，短期棕榈油以11300-12300震荡思路对待，豆油单边以及豆棕价差以逢回调偏多思路对待。

豆粕   【行情复盘】
30日，豆粕2209合约高开震荡，午后收于4193 元/吨，下跌7 元/吨，跌幅0.17%；美豆休市，合约收于1732.5美分/蒲附近位置。
现货方面，国内油厂豆粕报价下跌，南通4250 元/吨跌20，天津4280 元/吨持稳，日照4200 元/吨跌20，防城4280 元/吨跌20，湛江4300 元/吨跌10。
【重要资讯】
在美国农业部（USDA）公布月报前，周五公布的一项调查显示，美国4月大豆压榨量预计降至541.6万短吨，或1.805亿蒲式耳。
截至2022年5月22日当周，美国大豆种植率为50%，高于分析师平均预估为49%的预期，但低于上年同期的73%和五年均值55%；
5月27日大豆拍卖成交363282吨，成交率72.4%，成交均价5535.8元/吨。6月1日将继续拍卖50万吨进口大豆。
【交易策略】
近期观点不变，美豆旧作出口强劲，9月之前全球范围大豆供需偏紧态势难改。南美减产导致的全球大豆出口量疲软逐步显现，美豆大幅下跌的可能性不大，三季度之前美豆利多支撑持续，本周如预上探并站稳1700美分/蒲。国内方面，6-9月大豆到港预期再度减少，且需求表现有韧性，国内豆粕供需预计仍将紧平衡，上涨态势并未发生扭转，短期国内供应偏紧态势已经缓解，可能会阶段性反复。但在旧作大豆整体偏紧的的背景下，连粕依旧保持谨慎看多思路，逢低买入为主，目标位前高4300-4400。

菜系   【行情复盘】
期货市场：30日，菜粕主力09合约继续偏强走势，午后收于3763 元/吨，上涨51 元/吨，涨幅1.37%；菜油主力09合约继续上涨，午后收于13985 元/吨，上涨37 元/吨，涨幅0.27% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中上涨，南通3840 元/吨持稳，合肥3920 元/吨涨20，黄埔3830 元/吨涨20。菜油现货价格上涨，南通14570 元/吨上涨50，成都14670 元/吨上涨50。
【重要资讯】
中国与巴西签署玉米花生相关议定书，后期有望推进豆粕协议，增加了农产品供给预期；
印尼政府本周取消棕榈油出口禁令，预示着棕榈油出口供应将会增长。
5月16日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为569,233吨，较4月1-15日出口的472,181吨增加20.6%；
截至2022年5月22日当周，美国大豆种植率为50%，高于分析师平均预估为49%的预期，但低于上年同期的73%和五年均值55% 。
【交易策略】
菜粕观点不变，自身基本面向好，但近期菜粕受资金面扰动振幅较大。现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动，菜粕表现不佳。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。而我国油厂菜籽压榨开机率处于偏低水平，且菜籽库存较低。加拿大菜籽库存同样处于历史低位，影响6-9月出口销售。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，基本面需求启动后将会向好，预计偏强走势。
菜油看涨观点不变，基本面无明显变化，主要表现为需求较弱，近期主要跟随整体油脂波动，菜籽全球范围内供应同样紧缺，使得菜油略显偏强。短期来看，由于豆菜油价差走弱，使得菜油需求较为疲软。印尼政府取消棕榈油出口禁令，预示着棕榈油出口供应将会增长，利空整个植物油脂。中长期来看，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，大豆同样供需偏紧，预计将会有力支撑油脂价格。菜油09合约预计将会进一步上探前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周一震荡整理，收于2922元/吨，跌幅0.54%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2790-2820元/吨，暂稳；黑龙江哈尔滨呼兰粮点烘干玉米装车价格2690-2700元/吨，二等粮，水分14.5%以内，霉变2%以内；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2720元/吨，弱稳；广东深圳地区某粮油贸易公司二等散粮蛇口港现货自提价格在2920-2940元/吨，容重685g/L，水分14.5%，较上周五价格持平。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）俄罗斯外交部副部长安德烈·鲁坚科25日说，俄罗斯愿意有条件开放海上人道主义通道，以便乌克兰粮食外运。
（2）彭博社援引粮食贸易商的话说，中国已从巴西订购约25万到40万吨玉米。
（3）美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月19日止当周，美国2021/22市场年度玉米出口销售净增15.16万吨，创市场年度低点，较之前一周下降63%，较前四周均值下滑73%，此前市场预估为净增15-50万吨。
（4）市场点评：外盘来看，旧作表现平稳，南美天气以及需求稳定，市场相对变化不大，新作市场来看，北半球播种面积延续下滑预期，美玉米播种推进仍然缓慢，依然构成期价下方的强支撑，不过市场预估中已经兑现部分新季产量下调预期，整体新作库存去化幅度有限，延缓了利多支撑的持续性，目前对于外盘继续维持高位震荡判断。国内来看，饲用稻谷定向拍卖继续、养殖利润持续亏损的负反馈施压市场，同时巴西玉米进口预期进一步增添压力，不过国内供应端季节性下滑以及进口巴西玉米价格维持高位形成的支撑并未被打破，对当前玉米期价回落依然理解为情绪修正，不认为是市场形势的转变，整体高位震荡预期并未改变。
【交易策略】
玉米期价进入相对支撑区间，操作方面建议关注低位做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周一震荡整理，收于3221元/吨，跌幅0.65%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3440元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（5月19日-5月25日）全国玉米加工总量为55.95万吨，较前一周玉米用量增加1.15万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.74万吨，较前一周产量增加0.72万吨。开机率为58.22%，较前一周上升1.40%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月25日，玉米淀粉企业淀粉库存总量112.1万吨，较前一周减少1.5万吨，降幅1.32%，月环比降幅9.96%；年同比增幅19.97%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端弱势依然构成其压力，成本端回落进一步增加利空影响，不过玉米端短期以回调对待，下方支撑暂未打破，相对应的淀粉下方支撑仍存，对淀粉期价整体继续维持宽幅区间判断。
【交易策略】
淀粉07合约短期或进入支撑区间，操作方面短期建议关注区间下沿做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶冲高遇阻，主力合约在13125-13355元波动，收盘略跌0.68%。20号胶主力合约在11365-11575元波动，收盘涨跌幅为0.00 %。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为65.78%，环比+1.58%，同比+9.84%。全钢胎样本企业开工率为62.50%，环比+0.92%，同比+4.70%。周内样本企业开工涨跌互现，个别检修企业开工逐步提升，另有企业存适度降负现象。整体来看，周内样本企业开工率小幅提升。
【交易策略】
随着疫情防控形势好转，市场对于未来需求复苏存在强烈预期。业内普遍认为五月中旬后物流通行情况会大幅好转。此外，国内天胶现货库存处于近年来低位，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟，浓乳与全乳胶争夺原料提升天胶生产成本。综合看天胶供应压力不大，未来供需矛盾可能将逐渐向利多转化。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑，13500-14000元存在阶段性阻力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖小幅回调，SR209合约在6023-6062元波动，收盘微跌0.08%。
【重要资讯】
2022年5月27日，ICE原糖主力合约收盘价为19.65美分/磅，人民币汇率为6.6980。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5263元/吨，配额外食糖进口估算成本为6713元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5310元/吨，配额外食糖进口估算成本为6775元/吨。
【交易策略】
国际糖业组织预计本年度全球食糖将略有过剩，但巴西食糖产量仍存在很大不确定性。巴西主产区开榨后产糖速度继续低于前两年同期水平，但国际糖价仍未能有效突破20美分，或许面临较强技术性阻力。印度限制食糖出口的题材实际效果预计有限，市场普遍认为本年度印度食糖出口量在800-900万吨，已经创出历史新高。即使没有政策限制，食糖出口潜力也基本枯竭。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。后期需关注食糖销售及糖料作物种植、生长情况的指引。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月30日，郑棉主力合约跌1.95%，报20115。棉纱主力合约涨0.98%，报26400。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价下调30元左右。新疆机采/手摘双29/30内地库基差700-1100，双28/单29在400-700。纺企不断降低挂单位冀望逢低成交，恢复刚需水平。
截至24日全美干旱面积占50.7%，环比降1.8%，极度及异常干旱占20.9%，降0.7%。其中主产区得州干旱面积79.1%降2.3%，极度及异常干旱46.0%大幅减9.8%。
上周疫情有效控制，下游需求略好转之下棉纱询价增多，但砍价意愿较强，纺企为促成交只能降价。企业表示秋冬订单有所启动，由于疫情缓解，港口恢复，有利于出口接单。
【交易策略】
棉花09合约短期疲弱，短期走势区间19000-21000，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨1.5%，收于7236元/吨。
现货市场：，现货市场价格走势各异，其中针叶浆基差报价为主，阔叶浆延续一口价模式，业者普遍低价惜售，目前河北地区进口阔叶浆最高含税报价6850元/吨，下游纸厂谨慎观望，对高价接受度相对偏低。阿拉巴马7350元/吨，银星7350-7400元/吨，凯利普7450-7500元/吨，北木7650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场价格局部窄幅补涨。北方市场相对企稳，河北地区部分纸企反映当前大轴8000元/吨出货已遇到一定阻力，主因终端方面提价不畅，后加工环节自身利润继续承压，因而采购热情有所降低；广西地区个别厂家提涨出厂价，且未来几日仍有厂家继续提涨。
白卡纸市场弱势整理为主。受成本支撑，纸厂继续挺价。山东地区30万吨产能预计6月中旬投产，东莞玖龙白板纸线7月转产白卡纸。目前市场供应端变化不大，但下游需求疲软，贸易商观望心态浓厚，成交灵活。
【交易策略】
成品纸走势略有分化，其中文化纸偏弱，价格下跌，部分企业有停机情况；白卡纸继续维持平稳抬升，但价格及需求均一般，压力有所加大；生活用纸则继续上涨，当前报价已涨至历年最高，厂家开工率及产量上升，下游对高价接受程度在减弱。整体看，国内成品纸需求改观不大，纸浆价格有所走低，但纸厂成本压力仍较大，国内港口木浆库存略增，欧洲4月港口库存继续下降，同比减少10.7万吨，已处于2016年以来最低水平，整体看供应的问题仍存在，银星5月报价持平上轮，维持在1000美元之上，但供应量均少于正常量，加针新一轮报价也持平上轮，外盘报价未受人民币汇率贬值影响，目前即期进口成本处于7600元以上，3月全球商品浆出口中国季节性表现弱于历年均值，而4月中国针叶浆进口量环比大增可能是对2月份全球发货的体现。
纸浆自3月以来在高位盘整的时间较长，去年在经历较长时间的震荡后，价格大幅调整对当前市场情绪有一定影响，但相比之下，今年纸浆进口量和库存量均偏低，因此在国内成品纸大范围跌价前，纸浆转势下跌的驱动不强，同时在国内多地疫情数据明显好转后，消费端的恢复值得期待，预计价格会维持在3月以来的高位区间运行。短期主力合约跌破20日线后，持续在此承压，建议关注7300压力及7000附近支撑。

重要事项:

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