国际宏观  【联储官员继续强调未来几次会议加息50BP必要性，关注拜登和鲍威尔年内首次会晤】美联储官员继续强调未来几次会议加息50BP必要性，美联储理事沃勒表示，支持在未来几次会议上再加息50个基点的政策；在通胀大幅下降之前，加息50个基点应该是每次会议的议题。美国总统拜登将于当地时间5月31日会见美联储主席鲍威尔，这将是拜登和鲍威尔自去年11月以来的首次会晤。根据白宫发布的声明，他们将讨论在目前通胀率走高的背景下，美国和全球的经济状况。基于美国通胀和美联储的表态， 美联储6月和7月各加息50BP确定性相对较强，关注焦点为6月的点阵图、7月议息会议的措辞和后续的加息安排特别是9月加息安排，以及通胀的整体走势；2022年加息225-250BP可能性比较大；6月开始缩表，9月达到缩表上限继续缩债。市场部分人士表示美联储最终会遭遇经济滞胀，需要在2023年下调利率；而部分美联储官员则认为美联储可能会在9月停止加息，故美联储政策收紧在下半年降温的概率会越来越大，相关声音会越来越多。对于美元指数和美债收益率而言，联储政策加速调整预期被市场所计价，美元指数见顶后短期高位回落；随着欧元走强和政策计价，接下来震荡走弱可能性大。
【欧洲和日本央行政策继续分化，建议做多欧元/日元】欧洲央行将会加速收紧货币政策，而日本央行则会维持宽松政策不变，这将会继续支撑欧元/日元货币对。欧洲央行首席经济学家连恩表示，在第三季度末结束负利率政策是合适的；货币政策正常化应循序渐进，7月、9月各加息25个基点是“基准节奏”。而日本央行行长黑田东彦表示，将继续坚持强有力的货币宽松政策，以帮助经济从低迷状态中复苏。对任何有关退出刺激政策的建议不予理会。黑田东彦指出，不认为日本央行的货币政策是日元迅速走软的原因，日元正从近期“不受欢迎”的迅速走软中恢复稳定，目前形势正在改善。基于欧洲通胀表现及预期、欧央行官员的政策观点，欧洲央行行长的表态，我们预计欧央行将于7月开启加息周期，2022年加息三次/75BP可能性大，对于欧元形成强支撑，欧元震荡走强可能性大。欧元后市仍有上涨空间，继续建议做多欧元/日元。
【其他资讯与分析】①欧盟领导人同意对俄罗斯石油实施部分禁令，为第六轮对俄制裁铺平了道路。周一在布鲁塞尔举行的一场峰会上，两名知情人士表示，制裁将禁止购买从俄罗斯通过海路运送到欧盟成员国的原油和石油产品，但暂时豁免管道原油。②5月30日，俄气公司Gazprom发布消息表示，因尚未收到荷兰GasTerra公司4月份的欠款，已通知该公司将自5月31日起暂停供气。③当地时间29日，世界卫生组织发布疾病信息通报，将猴痘的全球公共卫生风险评估为中等。同时，世卫组织认为，猴痘不会引起全球大流行。

海运   【市场情况】
5月30日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为35.7元/吨，较上周五下跌0.2元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为26.8元/吨，较上周五下跌0.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.582美元/吨，较上周五下跌1.235美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为31.279美元/吨，较上周五下跌3.418美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.14美元/吨，较上周五下跌0.265美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.76美元/吨，较上周五下跌0.66美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.372美元/吨，较上周五下降0.089美元/吨。
【重要资讯】
1、去年由于美国港口拥堵严重，美国政府和供应链利益相关者协调制定了集装箱滞留费政策，海运承运人将对通过卡车运输的进口集装箱在码头停留9天后开始收取滞留费，对于通过铁路运输的进口集装箱将在滞留6天后开始收取滞留费。费用统一标准为$100/箱×天，而且是每天叠加收取。出于各方面因素考虑，该项费用一拖再拖，半年来并未真正收取过。港务局给出的解释是罚款只是一种手段，加快滞留集装箱疏运才是目的，当前堆场拥堵情况已经大为改善所以暂缓收取滞留费。不过，马士基警告称由于马上就要进入集装箱发运旺季，港务局为了避免再发生大拥堵情况，很有可能会在6月真正落实该笔费用。一旦正式实施，将大幅增加收货人的运输成本，这笔费用最终又将转嫁至消费者，加剧美国通胀水平。当前，美国急需解决的难题是抗通胀，所以从这个角度来看，港口局依然可能会采取“宣而不罚”的策略。
2、5月26日交通运输部举行5月份例行新闻发布会，会上指出5月以来全国港口航道保持畅通，主要生产指标稳定向好。5月1日-24日，全国重点监测港口完成货物吞吐量7.9亿吨，环比4月同期增长4.2%，同比去年5月下降0.7%；完成集装箱吞吐量1769万TEU，环比4月同期增长5.4%，同比去年5月增长3%。长三角港口集装箱日均吞吐量25.47万TEU，环比4月日均增长4.4%，同比去年5月日均增长1.2%。其中上海港集装箱日均吞吐量10.75万TEU，环比4月日均增长4.6%，已恢复到去年同期日均量的84%，并继续呈恢复性增长态势。随着上海复工复产力度加快，班轮公司也在适时加大了运力投放力度。从19周开始，中国-美西、中国-美东、中国-欧洲和中国-南美航线的运力投放开始逐渐回升。相对而言，中国至欧洲航线运力呈不断上涨趋势，中国至美西航线运力在最近两周会有所波折，因此美西航线反弹力度将比欧洲航线更为明显。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市因假期休市。欧洲市场继续上涨。A50指数小幅调整0.16%。美元指数和人民币汇率均维持震荡走势，整体波动不大。外盘变动较小，对国内市场影响有限。
【重要资讯】消息面上看，美联储理事Waller表示，美国经济可以承受更高的利率，支持未来“几次”会议上每次加息50BP，直到通胀向美联储的目标回落，德国5月通胀再创纪录新高，西班牙通胀也意外加速，欧洲央行仍面临更大升息压力。国内方面，上海宣布6月1日零时起有序恢复住宅小区出入、公共交通运营。国务院官员继续强调确保产业链供应链畅通。财政部要求今年新增专项债6月底前基本发行完毕，比此前要求再次提前。今日重点关注即将公布的5月PMI，谨防市场波动因此放大。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续震荡上涨，主要技术指标变动不一，3150点压力仍未有效突破，需要继续关注，短线支撑则在3070点附近，主要支撑和压力仍在2855点以及3250点附近。中期来看，趋势依然偏弱，等待横向突破中期下行压力，形成新的中期底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线收跌,其中10年期主力下跌0.19%；5年期主力下跌0.11%，2年期主下跌0.05%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行。
【重要资讯】
基本面上，统计局数据显示，今年前4个月，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%，增速较1-3月份回落5个百分点。4月份，工业企业利润同比下降8.5%。工业企业受国内疫情短期冲击及国际形势更趋复杂严峻等因素影响，4月份利润短期承压明显。近期国务院常务会议以及全国稳住经济大盘电视电话会议释放重要稳经济信号。各级部门密集出台系列促进需求支持中小企业的具体政策，国内货币政策与财政政策双向发力。货币政策层面，近期国内相继降准、创设新型结构性货币政策工具、下调首套房贷利率下限、调降5年期LPR报价利率等。海外方面，美联储公布5月份会议纪要后，美元指数与美债收益率继续回落，中美10年期国债利差倒挂情况明显减轻，隔夜美联储官员表示，每次会议都应该讨论加息50个基点 直到通胀“大幅”下降。公开市场，央行周一开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，月末货币市场资金利率有所回升，但仍处于相对较低位置。
【交易策略】
昨日金融市场风险偏好明显回升，美元指数与美债收益率回落、国内政策发力，股市与大宗商品价格普遍反弹，风险偏好回升对国债形成压力。国内来看，近期国内政策层面支持力度明显提升，财政与货币双向发力，预计财政政策将发挥更大作用，宽信用预期将制约国债市场表现。目前国债仍处于牛市尾端，操作上建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
5月30日，沪深300指数涨0.69%，报4029.01。上证50指数涨0.56%，报2778.45。股市震荡。
【重要资讯】
29日下午举行的上海市疫情防控工作新闻发布会介绍《上海市加快经济恢复和重振行动方案》有关内容。大致可分为四大板块，一是全力助企纾困，阶段性缓缴“五险一金”和税款、扩大房屋租金减免范围、加大退税减税力度等；二是复工复产复市；三是稳定外贸、消费、投资三大需求；第四板块主要是强化支撑保障。
截至目前北向资金净流入超81亿元，其中沪股通净流入28.58亿元，深股通净流入52.55亿元。以买卖成交额口径(挂单已成交)统计，北向资金净买入超61亿元，其中沪股通净买入20.13亿元，深股通净买入超41.33亿元。
5月30日，人民币兑美元中间价报6.7048，调升339个基点。前一交易日中间价报6.7387，在岸人民币16:30收盘价报6.7081，23:30夜盘收报6.6980。
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出6月认沽期权3.6。
股指期权：卖出6月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出6月2.5认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势多数收涨，铁矿、菜粕涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量有所回落。目前菜粕、铜、铁矿、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而甲醇、白糖、橡胶、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、原油、PTA等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储5月货币政策会议纪要暗示未来加息程度可能超过市场预期。多数联储官员支持在接下来的几次会议上加息50个基点，所有官员都支持开始缩表计划。市场仍在评估美联储会议纪要显示的政策灵活性。美国一季度GDP萎缩1.5%，上周初请失业救济人数降至21万。美联储博斯蒂克呼吁美联储应该谨慎加息。此外，布林肯发表美对华政策演讲，称美国决心避免与中国发生“新冷战”。国内方面，4月CPI同比增2.1%，PPI同比增8%，略超市场预期。4月主要金融经济数据均大幅低于市场预期，表明在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行和银保监会发通知，调整差别化住房信贷政策，首套房贷利率下限下浮20个基点。五年期LPR从4.60%下调至4.45%，超市场预期。国常会表示进一步部署一揽子措施，实施6方面33项措施，维稳宏观经济大盘。全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在京召开。
【交易策略】
国内政策对冲力度大幅提升，国务院常务会议推出6 方面 33 项具体措施。国务院也专门召开全国稳住经济大盘电视电话会议。国内货币政策与财政政策双向发力。海外方面，美联储会议纪要显示，大幅加息将为今年晚些时候提供政策灵活性。虽然美联储 6 月和 7月各加息 50BP 已经基本成为确定事件，9月加息预期减弱，美元指数高位回落。 商品市场走势分化，波动率水平总体继续回落。操作上，方向性交易利用价差方式参与区间行情。但随着国内疫情好转，对受需求压制的品种，或可采取更为积极主动的策略。短线关注日内和日间的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
昨日，美国休市，贵金属市场交易较为冷清。美联储货币政策调整暂无新进展，美元指数维持高位回落态势，对贵金属形成利好影响，贵金属维持高位运行态势，白银则因为经济弱预期表现偏弱。周一现货黄金低开高走，日内多次测试1860美元关口，最终收涨0.14%至 1857美元/盎司；现货白银震荡下行，最终收跌0.62%至21.97美元/盎司。近期，美联储货币政策加速收紧预期逐步被市场所计价，欧洲央行7月开启加息周期确定性强，欧元走强亦利空美元指数，美元指数走弱和美债收益率高位回落，对贵金属形成利多影响；而经济衰退担忧和地缘政治局势依然紧张依然利好避险贵金属，贵金属企稳反弹后维持偏强行情。沪金沪银方面，沪金沪金因为人民币升值表现不及国际贵金属，沪金跌0.4%至399.14元/克，沪银跌1.79%至4727元/千克。
【重要资讯】
①美联储官员继续强调未来几次会议加息50BP必要性，美联储理事沃勒表示，支持在未来几次会议上再加息50个基点的政策；在通胀大幅下降之前，加息50个基点应该是每次会议的议题。②欧盟领导人同意对俄罗斯石油实施部分禁令，为第六轮对俄制裁铺平了道路。周一在布鲁塞尔举行的一场峰会上，两名知情人士表示，制裁将禁止购买从俄罗斯通过海路运送到欧盟成员国的原油和石油产品，但暂时豁免管道原油。③截至5月17日至5月24日当周，黄金投机性净多头增加8453手至183813手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净减少2011手至14103手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期难以出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位；叠加美元指数和美债收益率高位回落影响下，贵金属企稳上升，仍有上涨空间。国内贵金属表现需要关注人民币汇率走势。
前期，美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金企稳再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现连续下跌后企稳回升，上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）和26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低配置操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡，主力合约CU2207涨0.13%，收72060元/吨，LME铜3个月报9525美元/吨。
【重要资讯】
1、据外媒5月30日消息，嘉能可位于魁北克的Raglan镍铜矿上周五晚发生罢工，之后嘉能可和工会展开调解谈判，但未打破僵局，受此影响，该矿已暂停生产。
2、据悉，MMG旗下Las bambas铜矿协商活动仍未取得任何成果，政府被迫将Las bamabas周边的Challhuahuacho和Coyllurqui地区的紧急状态再延长60天，六个处于冲突中的农民社区与政府的对话陷入僵局。 Las Bambas铜矿工人工会负责人Erick Ramos表示，社区抗议仍在继续，工厂处于停工状态。
3、外电5月29日消息，White & Case最近的一份报告指出，由于汽车和建筑等一系列行业对金属的需求不断增加，以及对ESG的考虑，预计未来几年全球对废金属的需求将保持强劲。该机构的研究表明，全球交易的大约40%的铜废料、30%的铝废料和20%的钢铁废料受到某种形式的出口限制，但除中国外很少有国家对废金属实施重大进口限制。废金属很少成为贸易救济措施的目标，并且可以免除美国以国家安全为由对进口钢铁和铝征收的关税。
【交易策略】
近期铜市利多因素增加，一方面是美联储重要官员透露出9月以后紧缩放缓的信号，美元高位回落，对工业品的压制有所放缓；另一方面是前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海地区取消复工复产白名单制，加之国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，相信未来全面复工后前期被抑制的需求将逐步兑现。截至5月第四周，长三角地区铜加工企业开工率反弹至3月中旬的水平，且随着物流运输问题持续缓解，线缆企业成品库存正逐渐去库，终端订单也逐步回暖。从库存端来看，近期全球显性库存再度转为去库，三大交易所库存在上周去库逾3万吨，低库存支撑逻辑仍强。预计短中期铜市存在反弹基础，期货可以逢低分批布局多单，期权卖出波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2207涨0.21%，收于26125元/吨，LME锌3个月锌报3905美元/吨。
【重要资讯】
1、本周四（6月2日）与周五（6月3日）分别为英国春季银行假日和女王继位70周年（白金禧年）银行假日，伦敦金属交易所（LME）安排休市两日。
2、据我的有色网，5月30日中国锌锭总库存23.48万吨,较（5/26）增加0.20万吨，较（5/23）减少0.72万吨；上海7.88万吨；广东6.22万吨；天津7.40万吨，山东0.48万吨；浙江1.05万吨；江苏0.45万吨。
3、截至当地时间2022年5月30日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价87.5欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期工业品利多因素增加，一方面是美联储重要官员透露出9月以后紧缩放缓的信号，美元高位回落，对工业品的压制有所放缓；另一方面是前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海地区取消复工复产白名单制，加之国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，相信未来全面复工后前期被抑制的需求将逐步兑现。截至5月第四周，镀锌、合金开工仍不及疫情前水平，原因是宏观政策传导至实际终端需求存在一定时滞。而供应端来看，矿端紧缺仍然不变，加工费延续下跌趋势，负反馈至冶炼企业出现减产停产，预计供应紧缺将在短中期内维持。考虑到锌价已经跌入冶炼成本线下，在国内未来基建赶工期的提振下，锌价存在触底反弹的机会，期货多单继续持有，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
铅价反弹，沪铅Pb2207收于15230元/吨，涨1.2%。上海市场1#铅报14900-15050元/吨，均价14975元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止5月30日，SMM五地铅锭库存总量至8.63万吨，较上周五（5月27日）环比下降9400吨；较周一（5月23日）下降1.48万吨。据调研，部分原生铅主流交割炼厂正值检修，地域性供应减少成为铅锭库存下降因素之一；另一方面，随疫情得到有效控制，如上海等地区已开始着手复工复产事宜，物流运输逐步放开，前期出口的铅锭开始转运，这或是库存大降的最主要因素。另即将进入6月，部分交割品牌交仓或提上日程，继续关注后续铅锭库存变化。
据SMM调研，本周（5月21日-5月27日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工为41.15%，环比上周上升1.08%。
据SMM调研，本周（5月21日~5月27日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为51.32%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周小幅下跌3.55个百分点。
【操作建议】
需求修复预期未来仍会带来支撑。供需方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，产量相对稳定。再生铅冶炼厂短暂亏损后利润修复，5月产量料维持涨势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，4月出口量同比增长30%，不过运输效率降低拉长出口周期。总的来看铅蓄电池开工率低于去年同期，从季节性规律及疫情因素考虑，6月需求均将改善。库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存回升至10万吨附近后近期有所去库。总的来看，供需及宏观均多空因素交织，铅价跟随有色共振反弹，支撑14800-14900有效，站稳15000反弹料会震荡延续，若供需修复配合良好，或有进一步回升。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2207低开高走，全天震荡整理，报收于20765元/吨，环比下跌0.05%。夜盘高开低走震荡偏弱；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，上周氧化铝价格维持北跌南稳的格局，短期氧化铝过剩格局依旧在不断对价格施压，持续关注成本高昂的山西和河南地区是否会因为亏损而出现被迫减产的情况。库存方面，2022年5月30日，SMM统计国内电解铝社会库存92.3万吨，较上周四库存下降1.4万吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长2.7个百分点至61.8%，仍低于五一节前开工水平。分板块来看，上周仅有铝型材开工率出现上行，主因国内疫情持续转好，尤其江阴地区封控解除，带动当地型材企业开工率再涨。另外铝线缆新增订单增速放缓，铝杆加工费回落：截至上周五，SMM山东1A60电工圆铝杆加工费均价录得600元/吨，较4月底跌200元/吨，河南地区均价录得500元/吨，较4月底下降200元/吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面有所冲高，建议低位多单谨慎续持，短线将检验21000压力水平，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。07合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周一沪锡大幅反弹，主力2207合约收于271080元/吨，上涨6.65%。现货主流出货在270000-276000元/吨区间，环比上涨11500元/吨。隔夜美元指数延续弱势，夜盘高开震荡。
【重要资讯】
1、海关数据显示，4月精炼锡进口量3280吨，1-4月累计进口同比155.72%。出口总量为610吨，1-4月累计出口同比-14.81%。
2、特斯拉上海已实施双班制，6月产量有望全面恢复正常
3、印尼计划今年底停止锡出口，印尼为我国精炼锡进口第一大国，但需关注政策能否落地，对市场影响更多在情绪层面
4、5月29日，上海市人民政府发布关于印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》
【交易策略】
期现货情绪仍在修复中，美元指数高位回落，锡价大跌逐步消化美国通胀、加息影响。供需方面，目前国内锡冶炼厂开工率因现货波动，环比下降，锡精矿加工费维持高位。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量快速走高，目前内外价差已经修复完毕。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，由于锡市场供给弹性较小，当前锡库存有所回升但回升幅度有限，绝对水平仍处于低位，对锡价仍有支撑。整体需求偏弱，供给端过剩，短期复工情绪波动较大，锡价进入探底磨底阶段；下方继续关注25万支撑，上方关注28万阻力，直接反转难度较大。

镍 【行情复盘】
镍价2206收于220500，涨1.77%，2207收于216200，涨1.09%。有色普涨，对于复工复产的需求修复预期有所显现。美元震荡整理回落，对于更激进加息的预期所弱化，LME镍收复3万美元后脱离高点，镍内盘显著波动，仍有待需求提振。
【重要资讯】
上海发布重振经济50条行动方案，阶段性缓缴“五险一金”和税款，扩大房屋租金减免范围、加大退税减税力度、发放援企稳岗补贴，6月1日起取消企业复工复产白名单制，取消企业复工复产复市不合理限制。
为促进汽车消费，日前国家提出，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。此外，工信部表示，近期将启动新一轮新能源汽车下乡活动，多举措恢复汽车消费信心。
据Mysteel统计，截至27日，国内精炼镍库存仅14564吨，其中仓单库存1216吨，均为历史最低。 现货市场方面，由于盘面的上涨，下游买家畏高而持谨慎观望态度，交投氛围冷清。现货升贴水不断被下调，亦难以有效刺激消费。日内成交多集中于金川镍，生产商出厂价报价较低，上海地区出厂价224550元/吨，折算实时盘面升贴水仅3590元/吨，贸易商纷纷出手囤货。
印尼投资部/BKPM计划对原材料含量低于70%的加工商品征收出口税。此举是为了保护对国内电动汽车生态系统的投资。若据目前镍产品序列来看，仅高冰镍存在免收出口税可能。不过，具体实施时间和细则仍有待进一步信息披露。
【交易策略】
伦镍波动反复，降库放缓，现货贴水震荡波动，若站稳3万美元，上档关注34000-35000美元附近。国内期价回升，成交清淡，升水显著收窄，金川镍成交好转，近远月价差波动收窄但仍维持back。镍进口盈利，关注后续进口流入改善程度。目前镍价反弹暂震荡延续，复工复产修复预期叠加镍低库存，以及美元指数走弱及汇率变化仍有一些支持。短线波动，近期关注能否站稳22万元，再上方则受需求修复进度，美元指数共振等影响，再上档目标则在235000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2207收于18450，跌0.35%。不锈钢期货随镍波动。
【重要资讯】不锈钢现货继续下跌，现货市场询盘氛围不佳，成交稀少，而钢厂盘价平盘，对市场尚有支持，整体售价调整意愿不强。5月30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦19900，平；太钢天管19750，平；甬金四尺19700，平；北港新材料19500，平；德龙19500，平；宏旺19500，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢30900，平；张浦30900，平。库存方面，据Mysteel调研，5月26日，全国主流市场不锈钢社会库存总量91.46万吨，周环比上升0.70%，年同比上升16.26%。其中300系方面，不锈钢库存总量54.91万吨，周环比上升1.37%，年同比上升44.07%。分市场来看，无锡市场总量57.04万吨，周环比减0.66%，江阴滞留资源释放，钢厂有部分热轧资源到货，300系热轧资源增加明显；佛山市场17.73万吨，周环比减0.16%，下游抱看跌态度，市场暗跌出货情况较多；地区性市场合计16.69万吨，周环比增6.64%，400系热轧增量依然明显。不锈钢期货仓单26556，降1765。
【交易策略】不锈钢现货价格波动整理，300系库存虽然降库但仍处于相对高位，成本支撑支撑力度走弱，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢2207合约波动空间或在17500-19000之间，随镍反弹延续。基差波动。后续关注需求实际改善和物流变化。若下游需求不能有效释放，则反弹空间仍将有限。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘上涨1.1%，收于4664元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格较上周五上涨20-30，盘中成交差，部分商家有下调，河钢敬业4700-4710，全天表现也不积极，成交少。上海地区价格较上周五上涨20，中天4710-4720、永钢4730-4750、二三线4570-4750，整体成交偏差，钢厂直发为主，盘中下跌10-20。
【重要资讯】
在宣布对螺纹钢征收出口税后，印度国内螺纹钢价格进一步下跌。在23日，即新关税生效后一天，印度国内螺纹钢价格较关税公布前一交易日下跌1000卢比/吨（13美元/吨），市场情绪继续看跌，至26日，赖布尔Fe500D/550D 12-25mm的螺纹钢不含税价格52600卢比/吨（677美元/吨），较上周下跌50美元/吨左右。
上周，85家独立电弧炉钢厂,平均产能利用率为55.87%，环比下降3.42%，同比下降27.96%。上周，247家钢厂高炉开工率83.83%，环比增加0.82%，同比去年下降4.24%；高炉炼铁产能利用率89.26%，环比增加0.59%，同比下降2.19%
【交易策略】
钢材现货价格小幅上涨，成交仍一般，市场延续供需双弱态势，上海、北京疫情相继好转对市场情绪形成提振，复工复产下需求存在环比改善预期，总库存较高，在低产量下，6月需求若能逆季节性走强，则库存问题有望改善，不过库存总量在短期还难以大幅下降。政策面继续放宽，5月23日召开的国务院常务会议进一步部署稳经济措施，随后在25日国务院召开全国稳住经济大会，对政策加以落实，从近期下游主要主要指标看，商品房销售同比改善不大，水泥继续逆季节性下滑，库容比处于高位，终端施工变化不大，考虑到今年的就业压力，疫情结束后政策将重回经济增长，政策落地速度及效果会提升，并带动相关行业改善，但短期仍需关注在疫情处于尾部阶段，经济恢复速度，同时房地产销售出现改善前，对于施工和开工的好转仍需谨慎。
预计在疫情结束前，钢材中期反转条件并不成立，短期主要支撑在于原料贴水较大，同时高炉端的负反馈弱于预期，铁水产量升至高位，由于原料供应回升尚需时间，在此之下炉料盘面修复贴水，从成本端带动螺纹止跌反弹，但黑色整体向上的空间可能仍受制于当前成材的弱需求，螺纹上方压力4700-4750元。在原料企稳及铁水产量出现下降前，可继续尝试逢低短多；反弹至压力位附近后下游若未有实质好转仍可空配。基差近期高位回落，距年内低位相差100元左右，反套注意逢低离场。

热卷   【行情复盘】期货市场:夜盘热卷震荡上行，热卷10合约收盘价4778元/吨，涨1.08%。现货市场：多地热卷现货价格变动不大，上海地区4.75mm热卷价格涨30至4800元/吨。
【重要资讯】1、5月30日，财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》。其中提到，目标到2025年，财政政策工具不断丰富，有利于绿色低碳发展的财税政策框架初步建立，有力支持各地区各行业加快绿色低碳转型。2030年前，有利于绿色低碳发展的财税政策体系基本形成，促进绿色低碳发展的长效机制逐步建立，推动碳达峰目标顺利实现。2060年前，财政支持绿色低碳发展政策体系成熟健全，推动碳中和目标顺利实现。
2、全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在京召开。会议要求，确保今年新增专项债券在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕；阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，进一步提振汽车消费等。
3、5月26日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量316.56万吨，环比下降9.6万吨，钢厂库存96.07万吨，环比增长2.95万吨，社会库存249.63万吨，环比增加5.07万吨，总库存345.7万吨，环比增加8.02万吨，热卷表观需求量308.54万吨，环比下降23.1万吨。
5、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需偏弱，热卷生产利润下降，钢厂检修、减产导致热卷产量下降，钢材价格下降，投机需求减弱，热卷表需大幅下降；资源流通减慢，热卷厂库、社库均有所增加。
【交易策略】黑色系近期企稳，热卷连续回升，整体走势仍处于震荡区间，短期北京、上海疫情有所好转，会议提及加速专项债的发放与使用，利好下游需求，短期热卷能否持续走强仍需关注真实需求释放情况，从盘面来看上方压力4850元/吨，下方支撑4550元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续反弹，主力合约上涨2.46%收于896。
现货市场：周初铁矿现货市场价格集体走强，粉矿涨幅明显大于块矿，低品矿涨幅居前，溢价继续走强。截止5月30日，青岛港PB粉现货价格报975元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报1167元/吨，日环比上涨23元/吨，杨迪粉报958元/吨，日环比上涨28元/吨。
【基本面及重要资讯】
北京8个区已稳定实现社会面清零，本轮疫情得到有效控制。上海6月1日起将取消企业复工复产白名单制，广西疫情防控形势趋于平稳，已无中高风险地区。
根据美联储此前计划，6月1日其规模为8.5亿美元的资产负债表将进行渐进式缩减，届时将不再购买已经到期的国债和机构抵押担保证券，上限分别为每月300亿美金和175亿美金。从9月1日起缩表上限将提升至每月950亿美金，其中美国国债600亿美元，MBS350亿美元。
伊朗政府宣布下调部分钢材，铁矿石等产品出口关税。其中伊朗铁精粉关税由14%降至5%，球团关税由8%降至2%。
2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。
5月中旬国内重点钢企粗钢日产量229.91万吨，环比下降0.27%，钢材库存量1997.74万吨，环比增加6.55%，较上月底增长10.44%。
北京，上海地区部分银行房贷利率已按照最新5年期以上LPR下调15个基点，截止目前一线城市房贷利率已全面下调15个基点。
根据印度财政部消息，为缓解印度国内居高不下的通胀，印度政府于5月22日出台针对钢铁原料及产品的进出口关税调整政策。不同铁品位的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。
“十三五”期间我国铁矿石新增资源量8.55亿吨，比“十二五”期间同比大幅下降93.56%。
2022年4月我国生铁产量7678万吨，同比持平，1-4月生铁产量共计2.8亿吨，同比下降9.4%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
5月16日-22日，我国47港外矿到港量2503.8万吨，环比增加343.9万吨，45港到港量2334.3万吨，环比增加308.6万吨，北方六港到港量1107.9万吨，环比增186.6万吨。
5月16日-22日，澳巴19港铁矿石发运总量为2462.4万吨，环比增加95万吨。其中澳矿发运1788万吨，环比下降8.1万吨，发运至我国的量环比增加107.8万吨至1599.2万吨。巴西矿本期发运674.4万吨，环比增加103.1万吨，发运至我国的量环比增加24万吨。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
联合国将2022年全球GDP增长预期从4%下调至3.1%。预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

近期美元流动性收紧预期对全球风险资产价格的影响阶段性减弱，基本金属价格出现反弹，铁矿石主力合约突破上方年线。当前铁矿价格的运行逻辑仍围绕着宏观预期的变化，整个黑色系处于强预期与弱现实的博弈中。北京上海近期的疫情控制均取得了较好的效果，市场对于铁元素需求回补的预期再度发酵，铁矿石远月估值水平有所抬升。但当前铁元素的终端消费仍较为低迷，上周成材表观消费再度出现回落，钢厂厂内成材库存压力未出现缓解，当前仍处于年初以来的最高水平附近，南方的强降雨再度影响成材消费。后续关注终端需求修复强预期的兑现力度。国内成材价格近期继续承压，长流程钢厂的低利润对炉料端价格的负反馈近期主要体现在焦炭价格上。从铁矿石自身的基本面来看，前期的持续改善将暂告一段落，后续价格也将受到下游低利润的抑制。最近一期澳巴矿的发运节奏开始加快，发运至我国的比例增加，外矿到港量增幅较为明显，铁矿供给端最为紧张的时刻已过。近期五大钢种产量持续回落，日均铁水产量出现阶段性见顶迹象，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩，日均疏港量回落，下游主动补库意愿有所下降，钢厂厂内铁矿库存出现小幅去化。在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现下游驱动的主动走扩之前，对铁矿价格短期上行空间维持谨慎。
【交易策略】
铁矿基本面的改善或将暂告一段落，终端需求的疲弱以及钢厂的低利润限制短期价格上行空间。中期来看，铁元素总需求的回补和当前铁矿远月合约的高基差使得盘面已具备了一定的买保条件。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面小幅走强，主力合约收高位十字星，上涨1.36%收于8492。
现货市场：锰硅现货市场价格经过前期的持续下降后近期开始出现止跌企稳迹象，周初各主产区报价日环比持平。截止5月30日，内蒙主产区锰硅价格报8150元/吨，贵州主产区价格报8200元/吨，广西主产区报8200元/吨。
【重要资讯】
日本锰硅需求疲弱，海外某公司发布25日锰硅CIF日本价格1320-1380美金/吨。
6月钢招启动，部分钢厂报价8300元/吨承兑含税到厂。
2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。
5月中旬国内重点钢企粗钢日产量229.91万吨，环比下降0.27%，钢材库存量1997.74万吨，环比增加6.55%，较上月底增长10.44%。
据Mysteel调研，5月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.66天，环比增加2.23%，同比降0.34%。
上周全国锰硅供应190540吨，周环比减少1.7%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为58.59%，周环比下降1.54个百分点；日均产量为27220吨，周环比减少470吨。
上周五大钢种产量环比下降14.35万吨，对锰硅需求环比下降1.23%至144514吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量108290吨，环比增加27760吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。5月钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨。华北某钢厂本轮定价8700元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.5万吨至492.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少2.9万吨至357.4万吨，钦州港库存环比增加3.4万吨至119.7万吨。

昨日锰硅盘面小幅走强，主力合约收高位十字星，已回升至月初水平。周初下游钢厂对锰硅采购价格有所回升，山东某钢厂采购价格8500元/吨，北方主流大厂本轮钢招尚未开启，市场观望情绪犹在。上周成材表需进一步走弱，建材需求尚无明显改善迹象，螺纹的低利润对锰硅价格的负反馈进一步显现，已报出的6月钢招价格出现环比下降。但期现价格之前均已较为充分计价悲观预期。近期焦炭价格虽持续下调，部分地区已出现第四轮提降，但锰矿价格和用电成本仍维持高位运行。锰矿最近一期库存环比大体持平，现货价格继续维持坚挺。总体而言当前锰硅成本端对价格的支撑力度仍较强，是国内外锰硅市场运行的主要逻辑之一。锰硅价格近期的持续下行使得当前多数锰硅生产厂家已转入亏损，主动错峰生产意愿提升，惜售低价现货资源。上周全国锰硅产量进一步回落。下游对锰硅的需求虽然也有所下降，但降幅不及供给端。随着新一轮钢招的开启锰硅需求端将迎来新一轮集中释放，供强需弱的矛盾后续有望进一步得到缓解。中期来看随着终端需求的回补，钢厂利润空间的改善对锰硅价格将形成正向反馈。
【交易策略】
锰硅当前成本端的支撑较为明显，自身供需结构阶段性改善，短期价格有望延续反弹。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面延续反弹，主力合约上涨2.06%收于9118。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场报价累计跌幅较为明显，但从上周开始各主产区报价出现止跌回升。截止5月30日，内蒙古主产区硅铁报8700元/吨，日环比上涨50元/吨，宁夏中卫报8700元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃兰州报8650元/吨，日环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
当前欧洲市场硅铁价格下降至3000欧元/吨附近。国内出口FOB价格在1830美金/吨。
2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%至1.627亿吨。中国产量同比下降5.2%至9280万吨，印度产量同比增加6.2%至1010万吨，日本产量同比下降4.4%至750万吨。
5月中旬国内重点钢企粗钢日产量229.91万吨，环比下降0.27%，钢材库存量1997.74万吨，环比增加6.55%，较上月底增长10.44%。
4月硅铁出口总量77947.9吨，环比3月减少248.7吨，降幅0.32%，同比增加61.5%。
近两周府谷地区企业兰炭库存消耗趋于稳定，供需基本保持平衡，兰炭日均产量和消耗量在2.92万吨附近，假设单炉产能小于7.5万吨的兰炭装置在10月底前全部拆除，则预计府谷地区兰炭产量将出现0.93万/天的供给空缺，占当前产量的31.85%。
神木市场兰炭价格近日稳中偏强，受原料端块煤价格上涨影响，兰炭企业利润下降至低位水平，个别企业暂停出货，部分企业计划上调兰炭价格100-200元/吨不等。
据Mysteel调研，5月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.88天，环比增加2.79%，同比降3.59%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量4.58万吨，环比增加8.31%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.19%，环比下降0.15个百分点，日均产量18016吨，环比下降95吨。
上周五大钢种产量环比下降14.35万吨，对硅铁需求环比下降0.94%至24954.5吨。
河钢5月钢招硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。

周初硅铁盘面开启反弹，主力合约一度上探半年线，现货市场价格近期也出现止跌回升，黑色系整体市场情绪出现回暖。4月汽车产销数据为近十年来同期新低，影响金属镁和硅元素的终端需求，但随着北京上海近期疫情得到较好控制，后续有望出现集中回补。后续随着板材需求出现改善，钢厂的低利润对硅铁价格的负反馈将暂告一段落。随着市场预期的向好，周初贸易商采购价格出现回暖，华北某钢厂最新报价9100元/吨，但北方主流大厂6月钢招尚未开启。上周五大钢种产量环比继续下降，对硅铁需求进一步走弱。金属镁近期表现持续低迷，陕西地区镁锭价格已回落至30000元/吨附近。但当前硅铁出口表现仍较为坚挺。硅铁厂家近期利润明显回落，从近几周硅铁产量变化来看，虽然降幅不明显，但已出现阶段性见顶迹象，供给端压力对硅铁价格的压制有望减弱。从硅铁厂家厂内库存近期的变化来看，当前供强需弱的矛盾并未出现根本性缓解。近日受原料端块煤价格上涨影响，兰炭企业利润下降至低位水平，挺价意愿增强，硅铁成本端的支撑力度小幅增强。
【交易策略】
硅铁成本端支撑力度小幅增强，但当前供强需弱的矛盾并未出现明显缓解，价格上行空间有限。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.57%，收于1762元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场整体成交淡稳，部分价格承压下滑。华北部分厂价格下调1-3元/重量箱不等，成交整体偏一般；华南交投平稳，部分厂家让利出货，幅度2-3元/重量箱不等；华东玻璃市场主流走稳，个别厂报价较前期稍有松动，降幅有限，目前市场主流成交94-103元/重量箱不等，局部受价格提涨刺激走货稍好转；华中多数厂家暂稳操作，出货情况稍有差异，多数产销平衡以下，库存缓增；西南四川个别厂价格略有调整。
供应方面保持平稳。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产261条，日熔量共计173725吨，较前一周持平。国内浮法玻璃市场需求基本走稳，终端工程施工进度一般，下游加工厂缺单问题仍显突出。终端资金改善相对缓慢，后期有进一步改善预期。
库存方面，截至5月26日，重点监测省份生产企业库存总量为6728万重量箱，较前一周库存增加276万重量箱，增幅4.28%，库存天数约32.51天，较前一周增加1.33天。
【交易策略】
疫情防控态势全面好转，对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去。房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。玻璃需求季节性回升动力与房地产企业资金面改善共振，库存有望见顶回落，短期去库不利不改玻璃见底回升态势。盘面深跌为买入套保提供良好时机，建议玻璃深加工企业宜把握当前成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于741.4 元/桶，涨1.19%。
【重要资讯】
1、欧盟委员会主席冯德莱恩：欧盟领导人同意将部分俄罗斯石油纳入对俄罗斯的制裁方案。对俄罗斯石油的禁令不包括通过管道输送的石油，这使得依赖国（几乎只有匈牙利）可以继续进口，德国和波兰将在今年年底前停止通过Druzhba管道进口石油。到今年年底，这将有效削减欧盟从俄罗斯进口的90%左右的石油，将很快解决剩余的10％的俄罗斯石油进口问题。
2、欧盟领导人同意对俄罗斯石油实施部分禁令，为第六轮对俄制裁铺平了道路。周一在布鲁塞尔举行的一场峰会上，两名知情人士表示，制裁将禁止购买从俄罗斯通过海路运送到欧盟成员国的原油和石油产品，但暂时豁免管道原油。
3、欧盟委员会高级官员：如果没有就俄罗斯石油禁运达成协议，欧盟将“难以”实施最新一揽子制裁的其他内容。
4、匈牙利总理欧尔班：如果供应安全得到保证，匈牙利将支持欧盟的石油制裁。
5、路透数据显示，印度5月进口2400万桶俄罗斯石油，4月为720万桶。印度6月将进口2800万桶俄罗斯石油。2月24日至6月30日期间，预计印度对俄罗斯石油的进口量为6250万桶。
【交易策略】
欧盟就俄罗斯海运石油禁令达成一致，为第六轮制裁铺平道路，原油供应端不确定性进一步加大，全球能源供应维持偏紧局面，支持油价维持高位，短线盘面走势震荡偏强，整体高位运行。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开低走，主力合约收于4622元/吨，跌0.71%。
现货市场：周一中石化华东、山东、华北、华南、西南等地价格均上调150-250元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4680 元/吨，山东4385 元/吨，华南4585 元/吨，西北4150 元/吨，东北4425 元/吨，华北4200 元/吨，西南4735 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比有所增长，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为25.90%，环比变化3.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2561万吨。从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%，6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%。
2. 需求方面：随着部分地区疫情形势缓和以及防控措施的放松，终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖。但由于沥青绝对价格持续走高，贸易商备货积极性有所下降，大多按需采购为主。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内27家主要沥青炼厂库存为75.67万吨，环比变化-4.2%，国内33家主要沥青社会库存为65.48万吨，环比变化-3.7%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成支撑，而沥青供给低位以及需求恢复带动沥青库存持续去化。盘面上，沥青盘面延续上行趋势，操作上建议多头思路或做多沥青盘面利润。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格走势继续分化，高硫燃料油主力合约下跌118元/吨，跌幅2.81%，收于4083元/吨；低硫燃料油2208合约下跌13元/吨，跌幅0.21%，收于6116元/吨。
价差：5月30日夜盘，低高硫活跃合约价差2033元/吨，环比继续走扩38元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月25日当周，新加坡燃料油库存为2110万桶，上周为1880万桶。新加坡轻质馏分油库存为1550万桶，上周为1370万桶。新加坡中质馏分油库存为730万桶，上周为740万桶。
2. 据欧盟峰会最新总结草案：欧盟对俄罗斯实施的第6轮制裁涵盖原油和石油产品，对通过管道运输的石油暂时被豁免。
3.截至5月26日当周，中国主营炼厂开工率68.41%，环比增加1.8%；山东地炼企业开工率57.58%，环比增加2.21%。
4.据路透根据消息来源计算：俄罗斯5月份闲置炼油产能下调3%，至633万吨。
【后市观点】
预计6月份西方至亚洲的燃料油套利货数量依然处于低水平，欧洲炼油厂商减少燃料油出口以应对俄罗斯进口量减少，同时美国汽柴油供给依然紧张，价格依然居高不下，全球汽柴油裂解价差依然很高，使得降硫原料流出低硫燃料油市场而进入柴油市场，导致船用燃料油市场调油原料短缺。高硫方面，预计来自中东和俄罗斯的高硫燃料油供应量将增加。同时，前期发现的燃油污染问题也有所缓解。而亚洲的高硫需求保持稳定，高硫燃料油市场仍面临压力。现在低硫燃料油依然维持现货高升水的局面，而高硫燃料油受到供给端增加影响，现货升水局面逐渐回落至正常水平。从高低硫基本面来看，呈现出低硫强高硫弱的局面，低高硫价差继续走强，现低高硫价差已走扩至近几年新高水平，注意预防出现技术性回调风险，同时国内炼厂开工率开始边际回升，使得高硫燃料油裂解价差可能继续有走弱预期。
风险关注：原油价格大幅下跌 全球炼厂开工率大幅回升

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场：夜盘，LLDPE2209合约收8909元/吨，涨幅1.10%,增仓0.41万手，PP2209合约收8814元/吨，涨幅0.69%,增仓0.52万手。
现货市场：LLDPE市场涨跌均现，下游刚需采购为主，国内LLDPE的主流价格在8800-9250元/吨。PP市场成交乏力，价格重心小幅调整，华北拉丝主流价格在8650-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8950元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）供需方面：装置重启与检修并存，聚烯烃开工小幅调整。根据检修计划，PE装置检修与重启并存，预计供给低位小幅调整，而PP因6月装置重启较多，供应有小幅增加预期。截至5月26日，PE开工率为78.55%（+0.76%），PP开工率83.13%（-0.71%）。PE方面，兰州石化、大庆石化、中海壳牌停车，中韩石化、中海壳牌、兰州石化计划重启；PP方面，利和知信、广州石化停车，扬子石化重启，海南炼化、齐鲁石化、上海赛科计划近期重启。
（2）需求方面：截至5月26日，农膜开工率11%（-4%），包装59%（-1%），单丝52%（持平）、薄膜52%（持平）、中空49%（持平），管材46%（-1%）；塑编开工率48%（持平），注塑开工率49%（持平），BOPP开工率60.69%（持平），下游开工率稳中小幅下降，需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然需求恢复缓慢。
（3）库存端：5月30日，主要生产商库存水平在73.5万吨，较前一工作日累库3万吨。截至5月27日当周公布社会库存数据PE社会库存18.807（+0.443）万吨，PP社会库存4.3945（-0.295）万吨。
【交易策略】
根据检修计划，供给有小幅增加预期，下游需求整体偏弱，北方传统淡季来临，聚烯烃供需偏弱基本面未改，然成本端油价有一定支撑，预计聚烯烃短期维持区间震荡。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2209合约收5053元/吨，涨2.25%，减仓1.15万手。
现货市场：乙二醇走势震荡偏强，华东市场现货价4832元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅调整。装置情况方面，恒力、卫星石化、易高、华谊恢复重启，新疆天业3#因故降负至6成，预计9-12天；后期，茂名石化12万吨装置计划6月上旬重启，扬子石化30万吨装置计划近日重启，神华40万吨装置计划6月初重启；远东联50万吨计划6月上旬停车检修一个月，阳煤寿阳20万吨装置计划6-7月检修20-30天左右，内蒙古兖矿计划6月降负检修，山西沃能30万吨装置计划6月检修，湖北三宁60万吨装置检修计划延迟至7月。截止5月26日，乙二醇开工率为56.09%（-0.45%）。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置集中检修。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，中长期存继续反弹预期，但需关注国内疫情及终端需求情况。周一，聚酯开工率83.84%（+0.53%），负荷小幅提负；聚酯长丝产销为133.5%（-170.9%）。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月30日（周一）华东主港乙二醇库存为117.07万吨（-1.38万吨）。5月30日至6月5日，华东主港到货19.9万吨。周末主港发货有所好转，港口库存小幅下降，但整体水平居高，压力明显。
【交易策略】
周末主港发货转好，叠加聚酯产销放量，油价继续小幅攀高，支撑乙二醇超跌反弹。但是，供给压力仍较大，需求端恢复缓慢，乙二醇短期上涨动能持续性有待观察。预计期价短期低位宽幅震荡，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置集中停车检修，有逐步企稳预期。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理运行，TA2209合约收6734元/吨，跌幅0.33%，减仓0.19万手。
现货市场：5月30日，现货市场商谈一般，基差平稳，午后商谈略有松动，贸易商买盘为主，个别聚酯工厂递盘，PTA现货均价上涨30至6870元/吨，主港主流现货基差09+100。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格震荡走强，提振PTA价格。PX方面：截至5月27日当周，PX开工负荷77.8%（+1.1%），国内PX开工率继续小幅上升，近期虽然PX负荷在提升但6月份预计PX开工负荷依然较低，PX供需有边际走弱迹象，预计PX-NAP价差在350-450美元/吨附近运行。
（2）从供应端来看，截至5月27日（周五），PTA开工率为68.3%，较5月20日下降7个百分点。本周PTA装置主要是受重启推迟、降负荷以及停车检修影响，PTA开工率大幅下降。装置变动：本周PTA装置变化较多，周内逸盛新材料降负至8成，逸盛大化375万吨重启，海南逸盛降负中，准备停车；百宏250万吨短暂降负，独山能源250万吨、洛阳石化32.5万吨检修，台化120万吨装置重启延后，海南逸盛200万吨停车检修，华南一450万吨PTA装置已于上周末附近降负至5成负荷运行，恢复时间待跟踪，总体负荷继续下降。
（3）从需求端来看，聚酯开工率缓慢抬升，但表现不及预期，聚酯产销偏弱，工厂库存和效益压力，聚酯工厂仍多维持刚需补货，个别聚酯大厂采购，总体负荷维持提升至83.1%附近，终端企业成品库存高位波动，有小幅去库迹象，但库存压力依然较大，在产成品库存继续高位背景下，未来两周聚酯开工负荷大幅增加的概率不高。对此，中性预期下，我们认为6月初聚酯开工率可能在85%附近。
【交易策略】
近期PTA装置变动较大，开工负荷低位运行，同时PTA需求小幅回升，PTA社会库存出现去库情况，本周预计在PTA供需好转的情况下，PTA社会库存或继续呈小幅去库状态，PX本周开工负荷小幅上升可能缓解PX供需紧张局势，同时PX需求边际减少，使得PX供需开始边际走弱，后市可能造成PX价格大涨大跌局面，预计后市PTA价格被动跟随PX或强于PX为主，PX偏紧格局得到缓解，或适度让利PTA，PTA加工费存小幅回升预期。策略推荐：建议在买入期货2209合约同时，持有买入看跌期权TA2209-P-6800以防止价格出现大幅下跌。
风险提示：原油价格大幅下跌；PX价格下跌超预期等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡。PF07收于8304，涨70元/吨，涨幅0.85%。
现货市场：现货价格窄幅下跌，工厂产销61.35%（+19.00%），节前补货，工厂产销有所回升，江苏现货价8300（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，地缘冲突仍在，北半球临近用油旺季，欧盟达成禁运俄油，油价走高；PTA的成本支撑，下游刚需增加，价格偏强；乙二醇供减需增，但在库存压力下，价格承压。（2）供应端，装置重启和投产，短纤产量回升。江阴华宏58万吨5月25日重启，华西10万吨5月27日重启，宿迁逸达10万吨5月18日重启，另有10万吨计划5月底重启；湖州中磊30万吨新装置预计5月底投产；洛阳石化10万吨计划6月初停车检修20天。截至5月27日，直纺涤短开工率74.3%（+7.1%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月27日，涤纱开机率为77%（-2.0%），涤纱开机率窄幅回落。涤纱厂原料库存8.5（-0.8）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存26.3天（+1.7天），终端需求偏弱，成品库存压力持续增加并处于历史同期高位。（4）库存端，工厂库存9.8天（+0.3天），库存窄幅震荡暂无库存压力，后续产量回升，下游需求难有明显改善，预计库存将增加。
【交易策略】
装置重启，供应增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱。当前短纤下有成本支撑上有需求压制，上下两难高位窄幅震荡，建议观望为主。中期来看，供需面趋弱，若成本转弱，则价格更易下行，操作上可尝试逢高分批布局空单。关注成本和需求。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯上涨。EB07收于10492，涨90元/吨，涨幅0.87%。
现货市场：现货价格暂稳，月末交割减弱。江苏现货10415/10440，6月下旬10420/10430，7月下旬10380/10400。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡走高。OPEC+延续温和增产，地缘冲突仍在，北半球临近用油旺季，欧盟达成禁运俄油，油价走高；纯苯华东库存低位支撑价格走强，但是需求预期走弱，5月交割结束后，价格有回调预期；乙烯供需偏弱，价格相对走弱。（2）供应端：装置计划外检修增多，苯乙烯产量将明显收缩。茂名石化40万吨5月30日左右已经投产。山东万华65万吨装置和福建某45万吨装置5月20日左右停车，重启待定；华泰盛富45万吨计划6月中旬检修15天；北方华锦15万吨5月24日停车一周左右；独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；燕山石化8万吨4月21日停车，计划6月中下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计推迟至6月底或7月产出。截止5月26日，周度开工率73.43%（-6.20%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至5月26日，PS开工率61.19%（-3.32%），EPS开工率53.57%（-6.27%），ABS开工率87.88%（-1.85%）。（4）库存端：截至5月25日，华东港口库存10.83（-2.35）万吨，到货小于提货，并有出口装船，库存回落。
【交易策略】
随着多套大型装置计划外检修，苯乙烯供需面有所改善，但是下游偏弱的需求仍压制苯乙烯上涨空间。成本是决定苯乙烯价格走势的关键，虽然纯苯在月末交割结束后有回调预期，但是原油上涨将支撑原料整体走强。综上，苯乙烯在成本支撑下将维持震荡偏强走势，当前偏强思路对待。风险提示，成本高位回落。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG07合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6145元/吨，期价下跌26元/吨，跌幅0.42%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至5月20日当周，美国商业原油库存4.19801亿桶，较上周下降101.9万桶，汽油库存2.19707亿桶，较上周下降48.2万桶，精炼油库存1.06921亿桶，较上周增加165.7万桶，库欣原油库存2477.8万桶，较上周下降106.1万桶。库存数据略偏多，油价高位震荡。CP方面：5月27日，6月份沙特CP预期，丙烷757美元/吨，较上一交易日涨22美元/吨；丁烷757美元/吨，较上一交易日涨17美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷771美元/吨，较上一交易日张21美元/吨；丁烷771美元/吨，较上一交易日涨16美元/吨。现货方面：30日现货价格稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至6088元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6450元/吨。供应端：上周，山东两家炼厂装置降负，西北一家炼厂检修，山东一家深加工装置开工，华东两家炼厂装置增负，因此本周国内供应小幅增加。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.95万吨左右，周环比增0.25%。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：5月25日当周MTBE装置开工率为51.9%，较上周增加2.35%，烷基化油装置开工率为51.7%，较上期增加0.96%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月26日，中国液化气港口样本库存量在164.58万吨，较上期减少1.65万吨，环比下降0.99%。按照5月25日卓创统计的数据显示，5月下旬，华南5船冷冻货到港，合计8.6万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.8万吨，到港量适中。预期下周港口库存将有所下降。
【交易策略】
当前随着疫情影响的逐步减弱，工业需求逐步回升，期价有一定支撑，从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，利多利空均存在，目前市场暂无较为明显的驱动，期价更多仍是追随原油走势，短期期价将维持高位震荡，操作上以偏空思路对待，波段滚动操作。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约上涨，截止至收盘，期价收于2697.5元/吨，期价上涨76元/吨，涨幅2.9%。
【重要资讯】
当前煤矿多维持正常生产。汾渭能源统计的53家样本煤矿炼焦煤原煤产量为607.8万吨，较上周下降5.98万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.81%较上期值降1.82%；日均产量61.26万吨降1.35万吨；从洗煤厂开工率来看，短期供应维持相对稳定。进口方面：当前蒙煤通关持续增加，甘其毛都口岸日均通关450车。25日策克口岸在时隔七个月之后再度通关，目前通关在50车左右，后期有望恢复至100车以上的水平。满都拉通关50车，目前三大口岸合计通关车辆超过500车，后期通关车辆将继续增加，蒙煤的进口量稳步回调将逐步缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭四轮提降全面落地，焦化企业利润继续下滑，部分焦化企业亏损加剧，焦化企业主动限产，开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为81.7%， 较上期下降1.01%。全样本日均产量116.2万吨，较上期下降0.93万吨，需求端虽有所下滑，但短期仍有支撑。库存方面：整体炼焦煤库存为2433.18万吨，较上期下降76.18万吨，库存创出年内新低,同比下降26.26%。
【交易策略】
蒙煤进口稳步回升，供应端有明显改善预期以及当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，但低库存情况下，焦煤现货价格的坚挺仍将支撑期价，短期焦煤将震荡筑底，操作上以回调轻仓买入为主，下方120日均线附近有较强的支撑。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于3501元/吨，期价上涨74.5元/吨，涨幅2.17%。
【重要资讯】
焦炭四轮提降全面落地，累计提降800元/吨。按照Mysteel统计的数据，截止至5月26日当周，30家独立焦化企业利润为-48元/吨，较上周下降110元/吨，当前内蒙、山西、河北、山东等地焦化企业出现不同程度亏损。上周五，中焦协市场委员会召开市场分析会，与会人员达成共识：坚决守住亏损不销售的原则，即日起限产30%左右，后期视盈利恢复情况调整，并在限产基础上减少原料采购，降低成本。供应端：焦化企业亏损加剧，焦企主动减产，开工率有所下滑。230家独立焦化企业产能利用率为81.7%， 较上期下降1.01%。全样本日均产量116.2万吨，较上期下降0.93万吨。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上期增加0.82%，同比去年下降4.24%；日均铁水产量240.88万吨，环比增加1.34万吨，同比下降3.43万吨。铁水产量继续创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月26日当周，焦炭整体库存为1018.15万吨，较上周增加20.14万吨，环比增加2.02%，同比下降2.54%。在连续七周去库之后，首次出现增长，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭四轮提降落地，焦化企业亏损加剧，从利润的角度来看，当前焦炭现货价格短线下滑的空间有限，同时低利润将导致焦化企业开工率下降，供应端局部收缩。从铁水的产量来看，240.8万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。在供应局部收缩，需求维持高位的情况下，短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。短期焦炭将震荡筑底，操作上以回调轻仓买入为主，下方120日均线附近有较强的支撑。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货走势略显僵持，重心窄幅上探，向上测试40日均线压力位，但未能突破，盘面承压下行，回踩五日均线压力位，录得长上影线。隔夜夜盘，期价窄幅回落。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现一般，整理运行为主，部分区域弱势松动。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区主流价格2350元/吨，南线地区主流价格2300元/吨，周初观望情绪较浓。上游煤炭市场平稳运行，价格波动幅度有限，成本端趋于稳定。甲醇装置检修进入尾声，新增检修装置数量不多。虽然西北地区开工负荷上涨，但华北、华中、西南地区开工负荷下滑，甲醇行业开工窄幅回落至72.08%，依旧维持在七成以上。后期企业检修计划不多，且部分存在推迟现象，甲醇货源供应维持充裕态势。而下游市场需求跟进滞缓，入市采购积极性欠佳，多谨慎观望。持货商为促进排货，存在降价让利行为。新兴需求大部分烯烃装置运行稳定，青海装置重启，CTO/MTO开工回升至85.36%。传统需求方面，除了醋酸开工下滑外，甲醛、二甲醚和MTBE行业开工均有所提升。甲醇下需求提升空间相对有限，刚需接货为主。沿海地区甲醇库存延续回升态势，增加至99.35万吨，高于去年同期水平33.34%。
【交易策略】
随着进口货源流入增加，甲醇市场进入缓慢累库阶段，当前供需压力尚可，期价在2680-2850区间内波动，已入场多单可在2850附近适量减持。

PVC 【行情复盘】
随着空单减仓，PVC期货在8150附近止跌反弹，重心积极拉升，回到五日均线上方，并进一步测试十日均线压力位，录得强阳，结束六连阴。隔夜夜盘，重心徘徊整理。
【重要资讯】
市场参与者心态好转，国内PVC现货市场气氛回暖，各地区主流价格纷纷跟随上调，现货实际成交有所改善。上游原料电石价格继续调整，乌海等地电石出厂价下调50元/吨，采购价格区域化部分跟降。电石下游需求因PVC装置检修缩减，而供应相对稳定，无力支撑电石价格上涨，成本端持续低迷。PVC生产利润略有改善，西北主产区企业出厂报价多数上调50元/吨左右，厂家签单情况一般，预售情况不及前期。新增检修企业明显增多，PVC生产装置开工负荷下降明显，检修损失量增加。统计数据显示，PVC整体开工跌破八成。后期装置仍存在检修计划，PVC开工或继续走低，货源供应压力不大，阶段性收紧。PVC期价积极反弹，期现基差出现收敛，但现货仍处于窄幅升水状态，点价货源优势消退。贸易商反应出货所好转，但实际放量规模不大。下游市场维持刚需补货节奏，市场买气有所增加。华东及华南地区社会库存延续回升态势，维持在30万吨附近波动，大幅高于去年同期水平。
【交易策略】
虽然需求端存在刺激政策，但真正释放需要时间过程，短期难有明显改善，PVC库存未能顺利去化，期价表现为超跌反弹，可短线轻仓试多，暂时关注8500关口压力位。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天震荡下跌，报收于852.6元/吨，环比下跌2.07%。夜盘高开低走。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续大幅上升，锚地船舶数量环比有所减少。产地方面，周末至今，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，部分煤矿呈车等煤现象，场地库存低位运行；月底鄂尔多斯地区部分矿因煤管票短缺而停产，煤炭产量收缩，在产煤矿出货偏弱运行，煤炭公路日销量维持在110万吨左右中低位水平。港口方面，大秦线检修后港口库存持续回升，日均累库18万吨左右，目前北方九港库存已突破2200万吨。下游日耗回升缓慢，库存保持累积态势叠加政策持续高压，终端采购意向价格在限价以内，但贸易商基于成本上涨和看好后市，报价坚挺，买卖双方报还价差距大，市场仍显僵持。进口煤方面，在前期大量采购后，近期印度需求也有所减弱，印尼煤价继续上涨动力不足，暂时稳定。近期人民币兑美元汇率略有升值，海运费也有所下调，进口煤采购成本小幅下降，但内外贸煤价差仍然较为明显，市场成交清淡。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情略有回升，港口方面下游采购依然较为谨慎。库存方面，大秦线检修已经结束，港口库存开始稳步增长。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面偏弱，尤其是下游方面，且政策面压制始终存在，建议维持逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.07%，收于3104元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场高位运行，市场交投气氛温和。纯碱厂家整体开工负荷水平较高，执行前期订单为主，部分厂家6月份有检修计划，新单惜售。市场价格相对高位，终端用户多按需采购，贸易商谨慎观望市场，期货盘面价格高位运行，对市场心态有一定提振作用。晚间有消息称青海五彩碱厂一锅炉装置发生故障，对市场情绪有所提振。
供应方面，上周纯碱行业负荷87.8%，周环比提升2.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.2%，联碱厂家平均开工85.1%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在53-54万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比5月19日库存减少24.3%，同比减少32.1%。
【交易策略】
近期光伏基地建设及纯碱6-7月检修消息接续推升盘面。同时值得注意的是，当前纯碱氨碱利润超1000元/吨，联碱双吨利润超2000元，而下游浮法玻璃、光伏玻璃、日用玻璃等行业利润处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3200-3000元区间及其上方卖保头寸谨慎持有。套利方面，今后一段时期玻璃需求季节性企稳向好，玻璃纯碱比价有望向历史均值靠拢，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有，可根据行情演进适量调整多空配比。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货延续弱势，主力09合约跌2.03%收于2755元/吨。
【重要资讯】
周一现货各地价格涨跌不一，山东、安徽等主流市场价格继续下滑，东北延续反弹。供应方面，此前行业日产一度降至16万吨以内的水平，但仍处于历史高位区间。农业需求方面，农需备肥预期仍存，短时农需因为收割油菜和小麦等，进入短时的需求空档期，目前备肥意愿因高价不强，夏管肥储备进入检查阶段；工业需求因价格较高，多刚需采购，复合肥开工率下降，人造板需求偏淡。目前下游市场信心不足，观望情绪较浓，从下游传导至上游，但企业总体企业库存较低，预计短期现货行情可能补跌，关注夏管肥动向。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，但高价影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存持续回落，港口库存因集港增加；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差大幅收窄，市场对出口政策不确定性担忧增加。短期基差高位，生产企业建议卖保单部分止盈，现货顺价出售。期价4月中以来趋势线跌破，短线偏空交易，2880附近入场空单，限于基差，空间不宜过分奢望，如盘中出现急跌建议部分止盈。

豆粕   【行情复盘】
30日晚间豆粕2209合约继续偏强，暂收于4211 元/吨；美豆休市，合约收于1732.5美分/蒲附近位置。现货方面，国内油厂豆粕报价下跌，南通4250 元/吨跌20，天津4280 元/吨持稳，日照4200 元/吨跌20，防城4280 元/吨跌20，湛江4300 元/吨跌10。
【重要资讯】
在美国农业部（USDA）公布月报前，周五公布的一项调查显示，美国4月大豆压榨量预计降至541.6万短吨，或1.805亿蒲式耳。
截至2022年5月22日当周，美国大豆种植率为50%，高于分析师平均预估为49%的预期，但低于上年同期的73%和五年均值55%；
5月27日大豆拍卖成交363282吨，成交率72.4%，成交均价5535.8元/吨。6月1日将继续拍卖50万吨进口大豆。
【交易策略】
近期观点不变，美豆旧作出口强劲，9月之前全球范围大豆供需偏紧态势难改。南美减产导致的全球大豆出口量疲软逐步显现，美豆大幅下跌的可能性不大，三季度之前美豆利多支撑持续，本周如预上探并站稳1700美分/蒲。国内方面，6-9月大豆到港预期再度减少，且需求表现有韧性，国内豆粕供需预计仍将紧平衡，上涨态势并未发生扭转，短期国内供应偏紧态势已经缓解，可能会阶段性反复。但在旧作大豆整体偏紧的的背景下，连粕依旧保持谨慎看多思路，逢低买入为主，目标位前高4300-4400。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅上涨，主力P2209合约报收11830点，收涨98点或0.84%；Y2209合约报收11712点，收涨108点或0.93%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价15900元/吨-15960元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3900-4000左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价12650元/吨-12710元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+950-1000元左右。
【重要资讯】
据钢联数据，第21周（5月21日至5月27日）全国主要油厂大豆实际压榨量为187.87万吨，开机率为65.3%。大豆库存为486.4万吨，较上周增加21.3万吨，增幅4.58%，同比去年减少10.28万吨，减幅2.07%。
据Mysteel农产品调研显示，截至2022年5月27日（第21周），全国重点地区豆油商业库存约92.11万吨，较上周增加0.69万吨，增幅0.75%。
【交易策略】
马来产销数据好转，5月1-20日马棕产量环比下滑13.09-15%，5月1-25日马棕出口环比增加22.54-24.83%，马棕5月期末库存将再次探底。但印尼棕榈油许可证的发放使得棕榈油的有效供应有所增加，上周五夜间印尼贸易部官员Veri Anggriono表示目前政府计划分配约100万吨的出口额度，那些储油罐已满并已登记参加国内散装食用油销售计划的生产商可以立即提交许可申请。周一该官员进一步表示多家公司已提交申请，许可证最早降雨今日发放。印尼棕榈油出口部分恢复使得部分多头资金获利离场意愿较强，但100万吨的额度难以缓解目前油脂供给相对紧缺的现状，短期油脂以高位震荡为主。中期来看，6月底前马来劳工紧张问题将逐步缓解，仍需观察树龄结构是否会使得马棕产量恢复幅度不及预期；全球大豆供给偏紧背景下美豆生长期易产生天气炒作，国内受进口榨利疲弱影响国内7-9月大豆采购进度较常年明显偏慢。操作上，短期棕榈油以11300-12300震荡思路对待，豆油单边以震荡偏强思路对待，豆棕价差以逢回调偏多思路对待。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一中幅收跌，收跌102点或0.97%至10374元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行。部分产区进入农忙阶段，基层出货意愿不强。市场交易零星，高报价格背后缺乏交易量的配合，部分产区处于有价无市的局面。东北产区308通货米报价4.70-4.90元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，部分地区4.85元/斤，大花生通货报价4.45-4.50元/斤，成交价格以质论价；山东产区报价通货米报价4.30-4.40元/斤。油厂到货量稳定，鲁花通货米成交价格在8600-9000元/吨，部分好货成交价格在9100元/吨。盘锦益海采用自主报价收购，其余工厂成交价格相对稳定。
【重要资讯】
盘锦大厂花生6月3日－6月5日不接收到货，接收报价报量。初步计划端午节后停收，实际需继续观望。
河南南阳市新野县王庄镇花生近期交易基本扫尾，暂无上货，中花五号、白沙8个筛上精米5.20元/斤，冷库货低价不卖。收割小麦中。目前各环节货源整体约剩余1成左右，部分精米存冷库。春地膜花生预计播种面积减少明显。
【交易策略】
短期来看，产区余货不多且处于农忙阶段，产区交易逐步进入尾声。进口花生同比降幅明显，供给压力不大。花生油价格近期涨幅明显，花生粕价格高位震荡走势，压榨厂榨利再度大幅提升，散油理论榨利932元/吨，小包装榨利异常丰厚。榨利丰厚将对压榨厂收购情绪形成提振，本年度压榨厂停收时间可能较常年偏晚。现货价格短期预计延续稳中偏强运行。中长期来看，随着后期产区库存出清和压榨厂收购量逐步减少，现货将呈现供需双弱格局，市场关注焦点将转向新作。花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。从截至5月中旬种子销量数据看，同比减幅高达35%，考虑部分农户有自留种以及花生仍处播种期，实际种植面积减幅需持续跟踪。产区天气方面，山东和辽宁部分区域偏干旱，对播种进度产生一定不利影响。期货操作方面：以逢低偏多思路对待。

菜系   【行情复盘】
期货市场：晚间菜粕主力09合约高开偏强，暂收于3794 元/吨；晚间菜油主力09合约继续上涨，再度上探14000 。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中上涨，南通3840 元/吨持稳，合肥3920 元/吨涨20，黄埔3830 元/吨涨20。菜油现货价格上涨，南通14570 元/吨上涨50，成都14670 元/吨上涨50。
【重要资讯】
中国与巴西签署玉米花生相关议定书，后期有望推进豆粕协议，增加了农产品供给预期；
印尼政府本周取消棕榈油出口禁令，预示着棕榈油出口供应将会增长。
5月16日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为569,233吨，较4月1-15日出口的472,181吨增加20.6%；
截至2022年5月22日当周，美国大豆种植率为50%，高于分析师平均预估为49%的预期，但低于上年同期的73%和五年均值55% 。
【交易策略】
菜粕观点不变，自身基本面向好，但近期菜粕受资金面扰动振幅较大。现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动，菜粕表现不佳。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。而我国油厂菜籽压榨开机率处于偏低水平，且菜籽库存较低。加拿大菜籽库存同样处于历史低位，影响6-9月出口销售。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，基本面需求启动后将会向好，预计偏强走势。
菜油看涨观点不变，基本面无明显变化，主要表现为需求较弱，近期主要跟随整体油脂波动，菜籽全球范围内供应同样紧缺，使得菜油略显偏强。短期来看，由于豆菜油价差走弱，使得菜油需求较为疲软。印尼政府取消棕榈油出口禁令，预示着棕榈油出口供应将会增长，利空整个植物油脂。中长期来看，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，大豆同样供需偏紧，预计将会有力支撑油脂价格。菜油09合约预计将会进一步上探前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.2%；CBOT玉米主力合约周一收涨1.47%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2790-2820元/吨，暂稳；黑龙江哈尔滨呼兰粮点烘干玉米装车价格2690-2700元/吨，二等粮，水分14.5%以内，霉变2%以内；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2720元/吨，弱稳；广东深圳地区某粮油贸易公司二等散粮蛇口港现货自提价格在2920-2940元/吨，容重685g/L，水分14.5%，较上周五价格持平。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）俄罗斯外交部副部长安德烈·鲁坚科25日说，俄罗斯愿意有条件开放海上人道主义通道，以便乌克兰粮食外运。
（2）彭博社援引粮食贸易商的话说，中国已从巴西订购约25万到40万吨玉米。
（3）美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月19日止当周，美国2021/22市场年度玉米出口销售净增15.16万吨，创市场年度低点，较之前一周下降63%，较前四周均值下滑73%，此前市场预估为净增15-50万吨。
（4）市场点评：外盘来看，旧作表现平稳，南美天气以及需求稳定，市场相对变化不大，新作市场来看，北半球播种面积延续下滑预期，美玉米播种推进仍然缓慢，依然构成期价下方的强支撑，不过市场预估中已经兑现部分新季产量下调预期，整体新作库存去化幅度有限，延缓了利多支撑的持续性，目前对于外盘继续维持高位震荡判断。国内来看，饲用稻谷定向拍卖继续、养殖利润持续亏损的负反馈施压市场，同时巴西玉米进口预期进一步增添压力，不过国内供应端季节性下滑以及进口巴西玉米价格维持高位形成的支撑并未被打破，对当前玉米期价回落依然理解为情绪修正，不认为是市场形势的转变，整体高位震荡预期并未改变。
【交易策略】
玉米期价进入相对支撑区间，操作方面建议关注低位做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.12%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3440元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（5月19日-5月25日）全国玉米加工总量为55.95万吨，较前一周玉米用量增加1.15万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.74万吨，较前一周产量增加0.72万吨。开机率为58.22%，较前一周上升1.40%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月25日，玉米淀粉企业淀粉库存总量112.1万吨，较前一周减少1.5万吨，降幅1.32%，月环比降幅9.96%；年同比增幅19.97%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端弱势依然构成其压力，成本端回落进一步增加利空影响，不过玉米端短期以回调对待，下方支撑暂未打破，相对应的淀粉下方支撑仍存，对淀粉期价整体继续维持宽幅区间判断。
【交易策略】
淀粉07合约短期或进入支撑区间，操作方面短期建议关注区间下沿做多机会。

生猪   周一，生猪期价近弱远强，79价差扩大。截止收盘，近月07合约收盘于16590元/吨，环比上一交易日跌0.72%，主力09合约收盘18875元/吨，环比上一交易日涨0.75%。07基差（河南）-960元/吨，环比涨140元/吨，09基差（河南）-3245元/吨，环比跌220元/吨，79月间价差-2285元/吨，环比跌260元/吨，远月合约对现货升水扩大。全国外三元生猪现货均价15.82元/公斤，环比昨日涨0.02元/公斤，国内现货价格延续窄幅震荡上涨。
【重要资讯】
上周继《广州市2022年度应对猪价过度下跌实施生猪应急财政补贴工作方案的通知》发布后，江西等地也有相应补贴措施出台，政策旨在稳定生猪产能，保障生猪产业稳定健康发展。基本面重要数据，截至5月29日当周，卓创周度数据显示，第22周出栏体重121.79kg，周环比增0.04kg，猪肉库容率27.44%，环比降0.45%。交易体重稳中持续小幅反弹，屠宰量环比下降后冻肉库存小幅走低。博亚和讯数据显示，第22周猪粮比5.45：1，已连续5周反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润17.11元/头，周环比涨192元/头，同比跌109元/头；外购养殖利润15.33元/头，周环比跌16元/头，同比涨967元/头；卓创本周7KG仔猪均价75.35元/kg，环比上涨1.45%，同比下跌25.95%；二元母猪价格33.68元/kg，环比上涨0.17%，同比下跌58.34%。
【交易策略】
近期生猪现货价格延续温和震荡上涨，但是期价受宏观及商品系统性涨跌影响，呈现超高波动。生猪基本面上，当前生猪现货价格虽然环比明显上涨，但在整个动物蛋白的比价里，仍然处在低位，消费的性价比仍然很高。随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步扭亏为盈，带动行业惜售及压栏情绪增加。不过6月份以后随着天气转热，大猪可能仍有一波被动出栏压力。产业周期虽然极大概率已经见底，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去，不过本年度能繁母猪绝对保有量不低的情况下，可能也会限制猪价的上涨幅度。期价上，近月07合约当前对部分交割地区仍然存在2000点以上的升水，可能难以持续上涨，远期09合约受强预期支撑，5-6月份出现大跌的可能性也不高，生猪弱基本面强预期的格局并未发生改变。6月份需要关注现货对旺季惯性上涨预期的兑现力度，我们预计5-6月份生猪现货价格或将在15元/kg-16.5元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空 07 合约，对于 09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期较难证伪，可能短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，09合约估值修正后单边暂时转为观望，谨慎投资者持有空07多09套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周一，鸡蛋期价增仓下挫。截止收盘，近月鸡蛋06合约收于4241元/500公斤，环比上一交易日跌0.31%，主力09合约收盘于4729元/500公斤，环比上一交易日跌0.67%，69价差-488/500公斤，环比涨19元/500公斤；端午节备货力度不足，鸡蛋现货价格偏弱，主产区鸡蛋均价为4.44元/斤，环比昨日涨0.01元/斤，主销区均价4.63元/斤，环比昨日跌0.09元/斤，全国均价4.50元/斤，环比跌0.03元/斤，全国疫情缓解后鸡蛋现货跟随生鲜蔬菜价格集体回落。淘汰鸡全国均5.42元/斤，环比昨日跌0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止5月27日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.54天，环比前一周升0.05天，同比降0.03天，流通环节库存1.01天，环比前一周升0.09天，同比降0.13天。淘汰鸡日龄平均501天，环比上周延后1天；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价高位回落后蛋鸡养殖利润走低，但目前仍保持较高盈利水平，本周全国平均养殖利润0.82元/斤，周环比跌0.15元/斤；本周代表销区销量7250吨，环比降2.26%，同比降2.01%。全国在产蛋鸡存栏量截止4月底约为11.73亿只，环比增1.29%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：本年度疫情打乱鸡蛋季节性规律，鸡蛋现货价格冲至历史高位后近期经历一波回落，但绝地价格受饲料成本支撑仍然不低，本周端午节临近或将对现货产生小幅利好，不过，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格大幅下跌对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度5月份开始新增开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外养殖户延迟淘汰及产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比继续回落，但大部分养殖户仍能保持较高盈利水平，近三周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价或难以长期维持，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期端午节临近，阶段性对需求有所提振，不过由于疫情等因素消费存在被前期透支可能，此外本身蛋价处在历史相对高位后，当前消费旺季的表现力度可能也不及往年。
【交易策略】
单边谨慎偏空，或者持有空近月多远月套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力合约在13140-13225元波动，略跌0.23%。20号胶主力合约在11360-11490元波动，微涨0.04 %。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为65.78%，环比+1.58%，同比+9.84%。全钢胎样本企业开工率为62.50%，环比+0.92%，同比+4.70%。周内样本企业开工涨跌互现，个别检修企业开工逐步提升，另有企业存适度降负现象。整体来看，周内样本企业开工率小幅提升。
【交易策略】
随着疫情防控形势好转，市场对于未来需求复苏存在强烈预期。业内普遍认为五月中旬后物流通行情况会大幅好转。此外，国内天胶现货库存处于近年来低位，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟，浓乳与全乳胶争夺原料提升天胶生产成本。综合看天胶供应压力不大，未来供需矛盾可能将逐渐向利多转化。不过，端午假期临近，且部分地区麦收在即，轮胎企业开工率进一步走高恐有难度。技术上看，沪胶主力合约在12500元附近获得支撑，13500-14000元存在阶段性阻力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖走高，SR209合约在6021-6070元波动，略涨0.50%。
【重要资讯】
2022年5月27日，ICE原糖主力合约收盘价为19.65美分/磅，人民币汇率为6.6980。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5263元/吨，配额外食糖进口估算成本为6713元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5310元/吨，配额外食糖进口估算成本为6775元/吨。
【交易策略】
30日ICE原糖休市，伦敦白糖有所走高。日前国际糖业组织预计本年度全球食糖将略有过剩，但巴西食糖产量仍存在很大不确定性。巴西主产区开榨后产糖速度继续低于前两年同期水平，但国际糖价仍未能有效突破20美分，或许面临较强技术性阻力。印度限制食糖出口的题材实际效果预计有限，市场普遍认为本年度印度食糖出口量在800-900万吨，已经创出历史新高。即使没有政策限制，食糖出口潜力也基本枯竭。国内食糖进入榨季尾声，预计本年度总产量或许减产100万吨左右。后期需关注食糖销售及糖料作物种植、生长情况的指引。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月30日，郑棉主力合约跌1.95%，报20115。棉纱主力合约涨0.98%，报26400。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价下调30元左右。新疆机采/手摘双29/30内地库基差700-1100，双28/单29在400-700。纺企不断降低挂单位冀望逢低成交，恢复刚需水平。
截至24日全美干旱面积占50.7%，环比降1.8%，极度及异常干旱占20.9%，降0.7%。其中主产区得州干旱面积79.1%降2.3%，极度及异常干旱46.0%大幅减9.8%。
上周疫情有效控制，下游需求略好转之下棉纱询价增多，但砍价意愿较强，纺企为促成交只能降价。企业表示秋冬订单有所启动，由于疫情缓解，港口恢复，有利于出口接单。
【交易策略】
棉花09合约短期疲弱，短期走势区间19000-21000，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘下跌3.3，收于7008元/吨。
现货市场：，现货市场价格走势各异，其中针叶浆基差报价为主，阔叶浆延续一口价模式，业者普遍低价惜售，目前河北地区进口阔叶浆最高含税报价6850元/吨，下游纸厂谨慎观望，对高价接受度相对偏低。阿拉巴马7350元/吨，银星7350-7400元/吨，凯利普7450-7500元/吨，北木7650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场价格局部窄幅补涨。北方市场相对企稳，河北地区部分纸企反映当前大轴8000元/吨出货已遇到一定阻力，主因终端方面提价不畅，后加工环节自身利润继续承压，因而采购热情有所降低；广西地区个别厂家提涨出厂价，且未来几日仍有厂家继续提涨。
白卡纸市场弱势整理为主。受成本支撑，纸厂继续挺价。山东地区30万吨产能预计6月中旬投产，东莞玖龙白板纸线7月转产白卡纸。目前市场供应端变化不大，但下游需求疲软，贸易商观望心态浓厚，成交灵活。
【交易策略】
成品纸走势略有分化，其中文化纸偏弱，价格下跌，部分企业有停机情况；白卡纸继续维持平稳抬升，但价格及需求均一般，压力有所加大；生活用纸则继续上涨，当前报价已涨至历年最高，厂家开工率及产量上升，下游对高价接受程度在减弱。整体看，国内成品纸需求改观不大，纸浆价格有所走低，但纸厂成本压力仍较大，国内港口木浆库存略增，欧洲4月港口库存继续下降，同比减少10.7万吨，已处于2016年以来最低水平，整体看供应的问题仍存在，银星5月报价持平上轮，维持在1000美元之上，但供应量均少于正常量，加针新一轮报价也持平上轮，外盘报价未受人民币汇率贬值影响，目前即期进口成本处于7600元以上，3月全球商品浆出口中国季节性表现弱于历年均值，而4月中国针叶浆进口量环比大增可能是对2月份全球发货的体现。
纸浆自3月以来在高位盘整的时间较长，去年在经历较长时间的震荡后，价格大幅调整对当前市场情绪有一定影响，但相比之下，今年纸浆进口量和库存量均偏低，因此在国内成品纸大范围跌价前，纸浆转势下跌的驱动不强，同时在国内多地疫情数据明显好转后，消费端的恢复值得期待，预计价格会维持在3月以来的高位区间运行。短期主力合约跌破20日线后，持续在此承压，夜盘大幅下挫并跌破7000元，技术上弱势仍在延续，下移支撑位关注6800元。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一呈现下跌走势，收于8746元/吨，跌幅为1.97%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货报价为4.5-4.7元/斤，与上周五持平；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.5-3.6 元/斤，与上周五持平；陕西洛川冷库富士75#起步客商货报价为4.5-5.0元/斤，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至5月26日，全国冷库苹果库存量为244万吨，继续低于去年同期的431万吨，其中山东地区库存量为135万吨，去年同期为210万吨，陕西地区库存量为41万吨，去年同期为92万吨。当周库存消耗量为22.53万吨，环比继续下降，同比回至区间低位。整体来看，产区出货速度放缓，不过库存压力依然不大。
（2）种植面积预期：Mysteel遥感监测数据显示，今年陕西地区种植面积较2017年下降26.85%；今年山东地区种植面积较2017年下降5.65%；今年甘肃地区种植面积较2017年增加13.89%；
（3）市场点评：利多支撑减弱，期价高位回落，整体减产幅度低于预期，市场情绪修正，带动期价高位回落。目前市场关注点延续两个方面，一是现货市场情况；二是新果套袋情况。现货市场来看，低库存的相对支撑仍然存在，不过需求情绪转淡削弱其支撑力度，对于现货暂时继续维持相对高位运行。新季苹果生长情况来看，产区陆续进入套袋期，市场对于初步产量预期的关注度提升，目前对于部分产区减产分歧仍然比较大，下方的相对支撑仍在，不过近期重心有一定幅度下移。整体来看，当下期价再度冲高的难度增加，不过旧果估值高位以及新果减产预期形成的平台支撑仍在，当前位置下苹果10合约继续下行空间也有限，目前仍然维持高位反复判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或进入高位反复阶段，操作方面建议继续维持观望。

重要事项:

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