国际宏观  【美国第一季度GDP意外下滑1.4%，二季度将会继续维持弱势】美国第一季度实际GDP年化季率初值意外录得-1.4%，表现不及1%的预期和6.9%的前值，为2020年第二季度以来首次录得负值，标志着美国经济从1984年以来的最佳表现突然逆转。2022年一季度以来，持续蔓延的奥密克戎变异株感染扰乱了经济活动，而通胀飙升至1980年代初以来的最高水平、以及俄乌冲突均冲击经济，不断上升的贸易逆差和疲弱的库存增长掩盖了原本稳健的消费者和企业需求状况，导致美国经济出现停滞。具体来看，美国净出口和库存使总体增长减少了约4个百分点，政府支出萎缩也拖累了GDP；不过，对国内消费者的实际最终销售折合成年率增长2.6%，较去年第四季度的1.7%有所改善，避免了美国GDP的下滑幅度。疫情、通胀及俄乌冲突继续冲击美国经济，预计二季度GDP仍将维持弱势。虽然一季度GDP意外下滑无法改变美联储加速收紧政策预期，但是会成为美联储加速收紧政策的担忧，或降低其整体幅度。
【日本央行维持宽松政策不变，美元/日元跌破130关口】日本央行将基准利率维持在-0.1%不变，并将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变；日本央行表示将在每个交易日实施公开市场操作，无限量买入国债。受此影响，叠加美元指数和美债收益率强势，美元兑日元盘中触及131大关，续刷2002年4月以来新高。联储开启新一轮的加息和缩表周期，货币政策收紧速度加快；而日本央行维持超宽松政策不变，且无收紧政策的预期；美日政策差不断增大，叠加美债收益率上涨、日元避险属性下降以及日本经济复苏缓慢等因素的影响，日元将会维持弱势。日元兑美元汇率已经刷新近20年新低，然日元还有进一步下跌的空间，阻力位135的前高位置，跌破后将会继续走弱，中长期不排除跌至150的可能；建议做多欧元/日元或者英镑/日元。
【其他资讯与分析】①瑞典央行将基准利率上调至0.25%，市场预期为维持在0%不变；瑞典央行决定下半年降低资产购买步伐，今年还将加息2-3次。②4月29日20:30将公布美国3月核心PCE物价指数年率，预期为5.3%；此前美国政府高级官员表示，周五的PCE价格指数预计将反映“相当高”的总体通胀率，但核心通胀率可能持平或更低。③消息人士透露，在5月5日的会议上，欧佩克+可能会坚持逐步增加产量，6月份将再增加43.2万桶/日。

海运   【市场情况】
4月28日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为46.3元/吨，较昨日上涨2.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为26.4元/吨，较昨日下跌0.9元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.206美元/吨，较昨日上涨0.252美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.369美元/吨，较昨日下跌0.335美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为11.779美元/吨，较昨日下跌0.293元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.58美元/吨，较昨日下跌0.3美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.2美元/吨，较昨日下跌0.189美元/吨。
【重要资讯】
1、4月3日-5月3日是印尼的斋月，5月3日至5月17日是开斋节，期间大量民众会返乡过节。前两年因疫情严重，印尼政府拒绝放行民众，今年疫情缓解后，返乡数量大幅回升，导致今年印尼4月的煤炭生产受到限制。并且中国内外煤价格在本月出现倒挂，从而更进一步影响了印尼煤炭发运量。4月1-27日印尼煤炭海运发货量约为2940万吨，月环比下降9.5%。预计要等到5月下旬开斋节结束后，印尼煤炭生产才能恢复正常，叠加届时中国长三角地区恢复生产，用煤需求增加。此外，中国商务部宣布从2022年5月1日至2023年3月31日期间我国将对煤炭实施零进口暂定税率，鉴于印尼煤炭进口关税原本就已实施零关税，所以此轮操作将促进我国对俄煤和蒙煤的进口量。总体来看，5月下旬，印尼煤炭发运量将大幅增加，俄罗斯对中国的煤炭货盘也会提升，这将有利于Panamax和Supramax两大船型。
2、受疫情及国际形势影响，中国经济下行压力不断增加。今年一季度中国GDP增速录得4.8%，低于5.5%的全年增速目标，并且疫情对于4月经济影响更为直接，可以预见二季度的经济增速可能再度放缓。因此，4月26日中央财经委员会召开第十一次会议，会议强调了基础设施建设的重要意义，聚焦五大领域的基础设施，提出要适应基础设施建设融资需求，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入。五大基建领域涉及（1）交通、能源、水利等网络基础设施（2）信息、科技、物流等基础设施（3）城际铁路、轨道交通、地下管廊等传统和新型城市基础设施（4）农村基础设施（5）国家安全基础设施。预计今年在基建方面的投资规模将比去年增长10%，所以下半年的经济增速将快于上半年，整体需求也将强于上半年，这将利多国内外干散货运输市场。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市明显走升，标普500指数上涨2.47%。欧洲市场也全面上涨。但A50指数下跌0.23%。美元指数继续上涨，人民币汇率大幅走弱。外盘对国内市场或有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国一季度GDP意外萎缩，受贸易逆差激增和库存增长放慢拖累。国内方面，央行设立2000亿元人民币科技创新再贷款，利率1.75%。财政部表示，为加强能源供应保障，2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。监管层4月29日起将沪深A股股票交易过户费总体下调50%，统一调整为按照成交金额0.01‰双向收取。总体上看，隔夜消息面影响略偏多，结合外盘走升的情况看，预计今日股指继续震荡反弹的步伐。短期消息面位于真空期，继续关注技术支持的有效性。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续反弹，主要技术指标多数好转。短线支撑仍在2855点前期缺口上方，可继续关注此位置，压力各位关注3043点缺口附近，主要压力仍在3300点。中期来看，趋势依然偏弱，震荡区间再度下移，等待形成新的震荡中枢底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货震荡收跌,其中10年期主力下跌0.11%；5年期主力下跌0.07%，2年期主力下跌0.06%。现券市场国债活跃券收益率普遍回升。
【重要资讯】
近期市场主线一是国内疫情形势严峻，并已经对二季度经济形成重大影响。二是美联储货币政策快速收紧，金融市场受到较大的估值压力。美联储政策收紧速度加快，美元与美债收益率快速回升，美元指数站稳100，并一度逼近103。受国内外经济所处阶段和政策差异影响，人民币近期贬值速度加快，这将对国内金融市场的估值水平形成压力，同时也制约货币政策的宽松空间，央行宣布降低外汇存款准备金率1个百分点，目前人民币仍处于快速贬值过程中，金融市场预计继续承压。公开市场,央行昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金面有所收敛，但仍然较为宽松。进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5502%、2.5628%、2.4415%、3.136%，全场倍数分别为3.44、2.88、5.52、2.98；国开行3个月、3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.6893%、2.489%、2.9976%、3.0111%，全场倍数分别为2.55、6.24、5.7、2.35，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内金融市场风险偏好仍处于回升过程中，股票市场延续底部反弹，国债期货则在市场避险需求回落过程中小幅承压。近期国内外因素对于经济和政策形成巨大影响，人民币持续贬值将继续对国内金融资产形成压力。目前来看，4月份经济受到疫情形成的较大冲击，预计各项经济数据均将大幅走低，国内经济下行压力依然较大，政策支持力度提升，市场收益率缺乏上行基础，国债行情仍处于牛市尾端。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
4月28日，沪深300指数涨0.66%，报3921.10。上证50指数涨1.29%，报2769.71。股市短期出现反弹。
【重要资讯】
国常会指出，要加强对货运经营者帮扶。5月1日至年底，对符合条件的快递收派收入免征增值税。尽快推出1000亿元再贷款支持物流仓储等企业融资。合理支持车贷延期还贷。
北向资金盘中大幅净流出，尾盘集合竞价期间沪股通积极抢筹，全天小幅净卖出6.37亿元。其中，沪股通净买入4.59亿元，深股通净卖出10.95亿元。
4月28日盘中，在岸人民币对美元汇率大幅走低，截至13：55，报6.6048元，较前收盘价跌479个基点，盘中一度跌破6.61元关口，最低报6.6133元；
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权3.6。
股指期权：卖出5月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.5认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势多数收红，能源化工涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前铁矿、棕榈油、铜等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶、塑料等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波再度走高，处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国一季度GDP意外萎缩1.4%，显示经济衰退风险增大。美国上周初请失业救济数据符合预期。近期美元指数延续涨势令大宗商品和权益市场承压。市场仍在评估美联储激进加息导致经济衰退的风险，并关注疫情及抗疫封锁措施的影响。美联储主席鲍威尔暗示5月会议上可能加息50个基点。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，略低于市场预期。此外，央行表示截至4月中旬已上缴6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元。此外，鉴于近期人民币贬值过快，央行决定下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，维护外汇稳定。中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。
【交易策略】
国内一季度经济数据公布，疫情冲击下国内经济下行压力增大，3 月份工业、投资、消费增速均出现回落，城镇调查失业率上升，国内稳增长压力加大。央行降准 0.25 个百分点，幅度低于市场预期。美国通胀持续飙升，联储官员继续强调快速收紧货币政策的必要性。 5月开始缩表并加快加息速度的概率较大，美元与美债收益率快速回升。 商品期权各标的趋势性行情减弱，对于部分波动水平偏高的品种可继续参与做空波动率策略，而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、LPG、两粕、铁矿、甲醇等高波动的期权品种。另外对于大方向较为明确的品种，准备在期货上建立头寸，长期持有的投资者，可趁回调之际控制仓位，单边卖出期权进行战略性建仓，比如黄金、橡胶、铜可单边卖出看跌期权。最后，当下市场避险情绪明显提升，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美元指数持续走强，对贵金属形成较大的冲击，伦敦金现盘中稍早曾触及1871.99美元，为2月17日以来最低，当前有利空出尽的迹象出现；地缘政治局势依然紧张和高通胀支撑着贵金属价格。现货黄金周四止跌反弹，盘中最低跌至1872美元/盎司，欧盘开始震荡走高，收涨0.48%至1894.72美元/盎司；现货白银震荡下行，收跌0.55%至23.16美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势分化，沪金涨1.05%至403.26元/克；沪银跌0.22%至4912元/千克。
【重要资讯】
①地缘政治局势再度紧张，欧元弱势利多美元指数，叠加美联储货币政策加速收紧预期仍在加强，美元指数强势行情持续，刷新2002年12月以来高点至103.94。②美联储5月议息会议结果将会在北京时间5月5日凌晨2点公布，此前进入会议前的缄默期，不会有任何美联储官员就货币政策表态。对于货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月加息50BP可能性大，关注焦点将会回到6月和7月加息幅度的预期；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至4月13日至4月19日当周，黄金投机性净多头减少14530手至239757手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净增加443手至46429手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和超鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化美联储最新鹰派进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属承压，黄金跌破1900-1918美元/盎司区间后，下方支撑位在1870美元/盎司附近；联储政策收紧影响利空出尽，若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有较大上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，跌破24美元/盎司（5000元/千克）关口后，下方支撑位调整为23-23.4美元/盎司区间（4850-4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。密切关注地缘政治局势，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，连续下跌后接近企稳，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡，主力合约CU2206跌0.01%，收于73200元/吨，LME铜3个月报9767美元/吨
【重要资讯】
1、泰克资源有限公司（Teck Resources）报告称，2022年一季度铜产量为6.7万吨，同比减少9.4%，环比减少6.9%。 Highland Valley Copper(100%) Highland Valley Copper2022年一季度铜产量为2.97万吨，同比减少9%，环比减少10%，主要由于研磨处理量和铜品位下降。
2、4月28日，厦门建发发布关于子公司托管阳谷祥光铜业有限公司的公告，公司控股子公司阳谷建发于近日与祥光铜业、青岛祥光签署《托管经营协议》，其中包括公司对祥光铜业和青岛祥光进行托管经营的事项安排、托管费的结算和支付、托管经营的启动前提、托管经营的终止等主要内容。
3、外电4月27日消息，周三秘鲁政府官员表示，秘鲁警方已经进入Las Bambas铜矿的矿区，试图驱逐在那里安营扎寨的抗议者。大约两周前这些附近社区的原住民入侵矿区，并在矿区里扎营，导致铜矿被迫停产。
【交易策略】
近期中央财经会议再度强调基础设施建设，央行也表示加大对经济支持，稳增长信心提振，铜市止跌企稳。不过在五月FOMC会议加息乃至缩表落地之前，市场难见进一步反弹的动能。基本面方面，后市重点关注长三角地区的复产进度，虽然部分地区对封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、基建等复工仍难乐观，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货轻仓试多，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱震荡，主力合约ZN2206跌0.29%，收于27640元/吨，LME锌3个月报4136.5美元/吨
【重要资讯】
1、嘉能可于4月28日发布2022年第一季度生产报告。报告显示，2022年第一季度自有铜产量为25.78万吨，同比下降14%。自有锌产量为24.15万吨，同比下降15%。
2、罗平锌电发布公告称，公司全资子公司普定县宏泰矿业近期收到了普定县应急管理局出具的《现场处理措施决定书》，其中提到，因宏泰矿业玉合铅锌矿《安全生产许可证》有效期届满，无法保证安全生产，普定县应急管理局要求宏泰矿业玉合铅锌矿立即停止一切生产作业活动待重新取得《安全生产许可证》后，经同意方可恢复生产作业。
3、截至当地时间2022年4月28日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价98.5欧元/兆瓦时，较上一个交易日的108欧元回调。
【操作建议】
近期市场关注的地缘政治风波再掀波澜，因未能按要求支付卢布交易，俄罗斯拟切断波兰和保加利亚天然气供应，欧洲天然气价格再度大幅反弹，另外相关国家仍在酝酿新一轮的制裁与反制裁，未来能源短缺或断供的风险仍强，对于锌成本支撑仍存。国内方面，近期包括强调基建、央行加大对经济支持的稳增长政策频繁出台，对冲了一定因疫情扰动下的悲观情绪，锌作为与基建最为相关的品种有望受益。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中欧洲库存更是濒临枯竭，低库存逻辑支撑。总之，短期悲观情绪宣泄以后，在多重利好提振下进一步下跌的空间有限，期货可考虑买入套保的机会，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
隔夜美元维持强势，有色涨跌不一，沪铅Pb2206收于15525元/吨，上涨0.62%。上海市场1#铅报15300-15450元/吨，均价15375元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，4月28日全国主要市场铅锭社会库存为9.42万吨，较25日增0.28万吨，较21日增0.05万吨。
乘联会预计4月狭义乘用车零售同比下降31.9%。
据SMM调研，4月22日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.62%，环比上涨0.03%。
据SMM调研，4月22日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.44%，环比微降0.02%。
高丽亚铅与South32达成2022年年度铅精矿长单协议，协议主要针对澳大利亚Canington矿，长单基准加工费最终敲定为130美元/干吨，2021年为136美元/干吨；白银精炼费为1.25美元/盎司，2021年为1.5美元/盎司。
【操作建议】
美联储五月议息会议在即，美元维持强势，人民币汇率走高，外盘表现强于内盘。目前市场已定价美联储5月加息50bp，6月再加息75bp，若美联储会议不及市场预期鹰派，料出现买预期卖事实。铅市方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内铅锭库存回落至10万吨下方。不过需求改善幅度不大，企业反映订单一般，4、5月仍为电池更换淡季。供应方面，当前硫酸价格高企，物流运输效率提高，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高，不过5月部分炼厂有检修计划，抑制产量增幅。再生铅原料供应改善，后续产出料环比明显增长。技术上，沪铅仍处于区间震荡，关注上方压力位15800-16000表现，下方支撑14900。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2206高开高走，全天震荡偏强，报收于20915元/吨，环比上涨0.72%。夜盘震荡偏弱；隔夜伦铝低开下行。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM测算，当前国内氧化铝建成产能（包含暂停产）合计9410万吨，国内的氧化铝完全可以自给自足。供给方面，SMM数据显示，一季度国内电解铝运行产能较去年年底合计增加227.6万吨，预计二季度末国内运行产能有望再增加96.7万吨至4094万吨附近。库存方面，2022年4月28日，SMM统计国内电解铝社会库存98.7万吨，较上周四库存减少3.4万吨，同比去年同期下降12.8万吨，同比降幅11%。电解铝库存整体处于低位，且降库趋势不改。下游方面，上海地区因疫情而停产的一众企业继续有序复工复产。部分铝板带箔企业反馈，4月海外订单有所下滑，海外市场需求似在减少。进入二季度，新老基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。据不完全统计，4月1日至4月26日，多地地合计开工7911个重大项目，总投资额合计34183亿元。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故基本面较国内偏紧。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳。库存方面，社会库存继续去化支撑铝价。今日是节前最后一个交易日，建议轻仓或离场。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
隔夜美元指数维持强势，有色涨跌不一，外盘表现弱于内盘，沪锡2206合约收于327710元/吨，上涨0.9%。上海1#锡主流成交于33.4万-33.75万元/吨，均价33.575万元/吨，较前一交易日下跌1750元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月22日我国锡锭社会库存为3160吨，较前一周较少571吨。
据SMM调研，4月22日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为63.57%。
一季度我国光伏新增装机容量13.2GW，同比增长148%。
【交易策略】
美联储五月议息会议在即，美元维持强势，人民币汇率走高，外盘表现强于内盘。目前市场已定价美联储5月加息50bp，6月再加息75bp，若美联储会议不及市场预期鹰派，料出现买预期卖事实。锡市方面，精练锡持续处于进口盈利状态，预计4月仍为净进口状态，补充国内供应。目前国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，一季度新增装机量同比增长1.48倍，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。另外，目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内库存由升转降，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。技术上，目前仍处于震荡走势，运行区间32.5万-36万。建议轻仓过节。

镍 【行情复盘】
镍价收于225830，跌0.65%。镍高位整理。美国一季度经济数据不及预期，人民币汇率贬值，需求放缓忧虑升温，有色承压波动。节后第一个交易日将面临美联储议息会议，会前市场呈现对偏鹰预期的反映，但一季度数据或降低了过度鹰派的概率。我国央行表态加大经济支持，国内复工复产进行中，基建后续发力预期也有升温，节奏波动，但预期仍处震荡向好之中。假期临近，市场减仓避险回调。
【重要资讯】
4月28日Mysteel红土镍矿CIF价格弱稳、FOB价格下调1美元。目前Ni:0.9%高铝矿CIF47-48美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84-86美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130美元/湿吨。菲律宾镍矿山出货量逐渐增加，而节前市场整体采买氛围较冷，镍矿山FOB价格略有松动。贸易商当前多以交付前期订单为主，少量报价仍较市场成交价格持平，持续关注矿山端成交让利情况。
国际镍业研究组织(INSG)称，全球镍需求预计将在2022年增加到302万吨，而2021年为278万吨:全球镍产量预计将在2022年增加到308.2万吨，而2021年为260.8万吨:预计2022年全球镍将盈余6.7万吨，而2021年为短缺16.8万吨。
【交易策略】
LME镍价高位震荡。美元指数偏强以及汇率带来的压力仍在，不过有色在低库存，地缘问题风险升水支持下高位震荡格局延续。国内电解镍现货供需两淡，物流继续受影响。当前镍供给偏紧和需求疲弱延续，镍会延续宽波动震荡走势。进口亏损延续。国内短线20万元上方震荡格局不改，23万元附近整理反复。国内复工复产预期以及美元指数波动节奏继续影响盘面。建议低位多单轻仓过节或清仓规避美联储议息会议超预期偏鹰风险。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于19195，跌1.46%。不锈钢下跌，随镍震荡。
【重要资讯】部分急单采购需求释放，市场迎来短暂成交好转，但市场采购态度依旧谨慎。4月28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，涨100；太钢天管20400，涨150；酒钢20450，涨150；甬金四尺20450，涨250；北港新材料20100，平；德龙20100，平；宏旺20100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31200，平；张浦31200，平。2022年4月28日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.36万吨，周环比下降0.50%，年同比上升9.49%。其中冷轧不锈钢库存总量57.36万吨，周环比下降1.09%，年同比上升32.0%，热轧不锈钢库存总量28.99万吨，周环比上升0.70%，年同比下降18.13%。本周全国主流市场不锈钢库存出现小幅去库，其中300系及400系去库较为明显，而200系有一定到货。300系方面，不锈钢库存总量54.68万吨，周环比下降1.48%，年同比上升47.68%，本周300系冷轧消化较为明显，热轧资源有小幅增加。不锈钢期货仓单66186，降1283。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺，铬铁及镍生铁价格上移，继续对不锈钢有成本支撑，不锈钢厂挺价意愿有所增强。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善，疫情防控变化逐渐形势向好，或提振需求改善。国内不锈钢4月减产可能性较高，最新库存调查降库存出现，月末临近，需求有所释放，不锈钢随镍震荡延续，延续19000-22000之间的震荡走势。基差在偏低位反复。市场整体风险偏好略回升，节前交投偏谨慎，轻仓过节为宜。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘继续走低，小幅下跌。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日持稳，开市成交不是很积极，盘中有商家下调10-30，目前河钢敬业4970-4990、鑫达4950左右，低价出货还行，整体成交一般偏弱。上海地区价格较昨日上涨30-50，中天4950-4970、永钢4960-5000、二三线4750-4860，成交也和昨天差不多，少部分投机。
【重要资讯】
世界银行发布报告说，俄乌冲突对大宗商品市场造成了“重大冲击”，改变了全球贸易、生产和消费模式，将使价格在2024年底前都保持在“历史高位”。预计能源价格2022年将上涨50.5%，农产品和金属在内的非能源价格预计2022年上涨19.2%。
40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为5030元/吨，环比上周下降42元/吨。平均利润为-3元/吨，谷电利润为101元/吨，环比上周降32元/吨。
据了解，上海车企因当前芯片等零部件供应紧缺、抗原核酸检测耗时耗力、员工到岗率低、运输受限运力跟不上、工厂住宿条件差、物流差等难点，整体产能恢复率在20-30%左右。
【交易策略】
螺纹大跌之后暂时企稳，现货成本回落不大，但盘面利润略有走阔，从本周的数据看，产量再度下降，消费环比窄幅波动，同比下降30%，库存小幅减少，但已接近去年同期。近两周高位回落源自对经济修复和需求改善的担忧，同时政策力度有限，在国内多地密集实施静态管控下，上半年的总需求压力较大，市场当前的担忧主要源自对疫情结束的时点未知，而非完全是担忧疫情后的需求，因此未来两周仍需关注疫情发展，特别是北京疫情管控情况，若五一过后情况改善，则市场心态有望回暖。同时，从全年经济情况看，在目标增速维持的情况下，政策继续加码的可能仍在，4与26日召开的中央财经委员会强调全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，基建投资长期回升的确定性增强，整体对疫情结束后的需求不宜过度悲观，环比仍有上升空间。
估值方面，螺纹盘面低于现货成本，基差低位反弹，高估情况缓解，在铁水产量明显下降前，预计成本对当前价格存在支撑，不过从交易逻辑看，由于疫情的不确定较大，短期向上的驱动不强，上方压力位继续下移至 5000 元，下方关注4700-4800支撑及炉料能否企稳，尝试逢低偏多操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4923元/吨，涨0.02%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至4970元/吨。
【重要资讯】1、本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3761元/吨，平均钢坯含税成本4829元/吨，周环比上调15元/吨，与4月27日当前普方坯出厂价格4740元/吨相比，钢厂平均毛利润-89元/吨，周环比下调105元/吨。
2、乘联会：今年4月第三周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.0万辆，同比下降46%，相对今年3月的第三周均值下降20%
3、近日，中国船舶股份、江南造船、沪东中华长兴造船基地、上海中远海运重工等多家在沪船舶企业已稳妥、安全、有序地开启复工复产进程。
3、4月28日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量323.96万吨，环比增加1.88万吨，钢厂库存104.12万吨，环比下降0.99万吨，社会库存236.38万吨，环比下降6.74万吨，总库存340.5万吨，环比下降7.73万吨，热卷表观需求量331.69万吨，环比增加14.22万吨。
4、本周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需好转，表需环比大幅增加，热卷产量环比小幅增加，目前热卷生产利润处于低位，供给端回升缓慢，下游行业准备复工复产，热卷需求低位回升，供需改善导致热卷库存下降。
【交易策略】短期全国疫情未见明显好转，但下游行业准备复工复产，关注热卷需求能否持续回升，节前预计盘面维持震荡走势，五一假期临近，建议轻仓操作，节后关注疫情以及需求端的情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿转入盘整，主力合约上涨1.32%收于845.5。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格继续回升，中品澳矿溢价走强，粉矿涨幅大于块矿。截止4月28日，青岛港PB粉现货价格报950元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报1148元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报940元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
4月26日，全国47港铁矿库存升至15356.95万吨。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
为弥补生铁供给缺口，部分欧盟钢厂自3月中旬开始增加了对印度及巴西资源的采购，成交价格普遍在850美元/吨CFR以上。
一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。预计今年下半年钢铁消费不会弱于去年同期，前期受抑制的需求有望出现回补，全年粗钢产量与消费量预计与去年同期基本持平。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。
4月18日至4月24日，中国47港铁矿石到港量2309.2万吨，环比增加19.3万吨，45港铁矿石到港量2273.2万吨，环比增加29.8万吨，北方六港到港量1085.3万吨，环比下降98万吨。4月18日至4月24日，澳巴7港铁矿库存1148万吨，周环比增加14万吨，处于今年中等偏高水平。
最近一期澳矿发运量环比下降97.9万吨至1686.3万吨，其中发运至中国的量环比下降58.7万吨至1464万吨，巴西矿发运量为614.5万吨，环比增加43.7万吨，发运至中国的量环比下降10.3万吨至271.9万吨。

昨夜盘铁矿转入盘整。本周成材表需继续回升，成材社会库存去化速度明显加快。五大钢种产量下降幅度不大，铁矿整体需求仍维持年初以来的高位水平。一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。但稳增长预期下，全年粗钢表观消费仍将大体持平于去年。后续成材消费有较强的集中回补预期，粗钢产量5月有望进一步增加，铁矿需求将进一步改善。宏观层面，美元流动性收紧预期对铁矿价格的短期冲击正在减弱。产业层面，短期来看长流程钢厂当前的低利润对炉料端价格形成负反馈。近期钢厂持续下调铁矿的入炉品位，持续减少了对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的最高水平，低品矿的溢价将在较长时间内存在。FMG成为今年一季度四大矿山中发运量唯一环比增加的矿山。从铁矿自身供需来看，近期唐山两港疏港再度受到影响，本周全国47港铁矿库存出现止跌回升。但预计本周铁水产量仍将维持在230万吨上方运行，为近年历史同期高位。一季度主流外矿产销量整体均不及预期，短期到港压力不大，铁矿基本面仍有进一步改善空间。
【交易策略】
终端需求恢复预期转好，铁矿基本面仍有进一步改善空间，反弹短期有望延续，操作上可尝试逢低吸纳。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面窄幅整理，主力合约下跌0.05%收于8548。
现货市场：锰硅现货市场价格经过前期的小幅上调后，周初再度回落，而后趋于稳定。截止4月28日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，贵州主产区价格报8400元/吨，广西主产区报8550元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。5月钢招首轮询盘价格为8800元/吨，环比持平。
South32公布2022财年三季度（2022年一季度）生产报告，锰矿产量120.6万湿吨，环比减少4%，同比减少11.13%。2022财年1-3季度锰矿总产量396.3万湿吨，同比减少5%。
2022年3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨，月度产量8830万吨，同比下降6.4%。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量小幅下降。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。
上周全国锰硅供应206920吨，周环比增加1.44%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.02%，周环比上升1.76%；日均产量为29560吨，周环比增加420吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降1.4万吨至573.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加0.8万吨至434.3万吨，钦州港库存环比下降2.2万吨至124.6万吨。

昨日锰硅盘面继续窄幅整理，北方主流大厂5月钢招询盘价环比4月持平，略好于预期，给予现货市场一定信心。但即便如此当前受成本端高企影响，锰硅厂家也几无利润，低价出货意愿不强。下游钢厂由于当前利润水平处于低位，对炉料端价格形成负反馈，本轮钢招出现缩量，五大钢种产量本周小幅回落。供应方面，上周全国锰硅供应206920吨，周环比增加1.44%。全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.02%，周环比上升1.76%；日均产量为29560吨，周环比增加420吨。近几周全国锰硅产量已出现短期见顶迹象。内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及锰硅生产企业2家。虽然电价的上涨对锰硅产量短期不会造成明显冲击，但后续锰硅供给端面临的能耗约束将增强。叠加当前利润处于低位，后续部分主产区近期已出现主动减产迹象，5月锰硅库存有望得到去化。成本端锰矿价格近期上行驱动减弱，全国主港锰矿库存再度出现累库。外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格已阶段性见顶，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大。
【交易策略】
锰硅成本端上行驱动减弱，但支撑力度仍较强，下游成材低利润限制锰硅短期上行空间，短期将维持窄幅震荡走势。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面探底回升，主力合约下跌1.35%收于9964。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场挺价信心仍增强，但日间价格出现松动。截止4月28日，内蒙古主产区硅铁报10150元/吨，日环比下跌300元/吨，宁夏中卫报10000元/吨，日环比下跌200元/吨，甘肃兰州报9900元/吨，日环比下跌200元/吨。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降1.42万吨。当前硅铁FOB价格在2100美金/吨附近。
河钢5月钢招开启，本轮硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.42万吨，环比增加0.14万吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.43%，环比上升1.89个百分点，日均产量17751吨，环比增加206吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。

昨日硅铁盘面延续弱势，现货市场价格出现松动，各主产区价格均出现一定幅度回调。下游点价增多，社会库存逐步流向市场，短期供应趋于宽松。由于当前硅铁厂家利润较为理想，而下游钢厂利润处于低位水平，产业链内利润有再分配的预期，贸易商备货相对谨慎。河钢5月钢招开启，本轮硅铁采量环比下降664吨至1416吨，本轮询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。但其他钢厂有10100-10300元/吨的钢招价格报出。海外当前硅铁供应存在缺口，二季度我国硅铁出口仍将较为坚挺，当前FOB成交价格在2100美金/吨附近，仍处于高位运行。上周全国硅铁产量12.42万吨，环比增加0.14万吨。但当前利润水平较高，合金厂家开工较为积极，但后续供给端面临的能耗约束将有所增强。内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家。硅铁5月供需结构预计呈现小幅宽松。兰炭后续供应仍有不确定性，一旦出现停产硅铁成本端的支撑力度将增强。镁锭报价近期出现回落，府谷地区镁锭报价37000-37500元/吨，对75硅铁价格的上行驱动短期不明显。
【交易策略】
硅铁近期供需有望呈现小幅宽松，但盘面经过连续回调后进一步下行空间已相对有限，将逐步转入盘整。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.49%收于1831元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域存差异。北方区域部分利空因素影响降低，东北及华北京津唐部分厂价格有所上涨，沙河区域及南方区域整体成交表现一般，部分价格走低。需求乏力，供需矛盾短期仍将延续。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周持平。周内产线改产1条，暂无点火及冷修线。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求淡稳，加工厂开工率一般。目前下游加工厂订单同比整体仍有较大幅度缩减，成品交付缓慢，订单交付普遍不足以支撑较好开工率，整体成品库存较高。部分工程玻璃加工厂订单尚可，交付迟缓下，生产积极性较低。
库存方面，截至本周三，重点监测省份生产企业库存总量为6116万重量箱，较前一周下降66万重量箱，这一变化有可能成为新一轮去库的起点。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃期货盘面企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及以下的买入套保机会。

原油   【行情复盘】
隔夜国内SC原油震荡反弹，主力合约收于669.9 元/桶，涨2.95%。
【重要资讯】
1、据悉，一些欧洲公司正准备遵守俄罗斯以卢布支付天然气的要求。德国、奥地利、匈牙利和斯洛伐克的能源公司，包括Uniper和OMV，正准备在俄罗斯天然气工业股份公司-瑞士开设卢布账户。随着付款期限的临近，天然气分销商与俄罗斯天然气工业股份公司之间的谈判加剧。
2、意大利埃尼集团准备为购买天然气开设卢布账户。
3、德国准备分阶段停止购买俄罗斯石油，为欧盟的禁令扫清道路。德国经济部长罗伯特·哈贝克本周表示，德国已经减少了对俄罗斯石油的依赖，使全面禁运引发的风险变得可控，可能为欧洲大陆范围内的禁运奠定基础，这将颠覆全球石油贸易。
4、瑞银集团大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示，由于德国对此持开放态度，禁令出台的可能性进一步增加。问题是匈牙利是否也支持该协议，因为欧盟需要获得一致通过。
5、交易员：俄罗斯计划5月份从波罗的海港口波罗奈斯克出口110万吨超低硫柴油，上月出口计划为156万吨。
6、消息人士：在5月5日的会议上，欧佩克+可能会坚持逐步增加产量，6月份将再增加43.2万桶/日。
【交易策略】
俄罗斯与欧洲国家的对峙令全球能源供给面临诸多不确定性，原油受到支撑，但未来原油需求端面临经济层面的压力。盘面上，短线维持窄幅震荡，波动区间收窄，整体波动区间高点下降。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货高开震荡，主力合约收于4191元/吨，涨1.04 %。
现货市场：周一中石化主力炼厂价格上调100-200元/吨，周二中石油华南价格上调100元/吨，周三、周四山东、华北等地小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4100 元/吨，山东3760 元/吨，华南4000 元/吨，西北3875 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4165 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走低，开工率水平整体远低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为21.60%，环比变化-3.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2411万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为180.2万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，但南方等地因降雨及疫情防控影响，公路项目施工进展缓慢，沥青消费表现低迷，但随着部分地区防控政策的逐步放松，沥青终端消费有望好转。另外节前市场或有一定备货需求，炼厂出货有望增加。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需以及备货需求恢复下，厂库库存下降明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为87.17万吨，环比变化-11.6%，国内33家主要沥青社会库存为72.01万吨，环比变化-1.6%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成一定支撑，同时当前政策面支持基建利好未来沥青需求，进一步提振沥青盘面走势。操作上，建议多单持有或做多沥青盘面利润。

高低硫燃料油 【行情复盘】夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，FU2209合约上涨153元/吨，涨幅3.75%，收于4230元/吨，低硫燃料油主力合约上涨227元/吨，涨幅4.44%，收于5342元/吨。
【重要资讯】
1. EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为1936万桶/日，较去年同期减少1.6%。
2. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月27日当周，新加坡燃油库存减少395.5万桶至1914.4万桶
3.截至4月27日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷49.37%，与上周期相比上涨1.79个百分点。
【后市观点】
原油成本端：中长期来看，供给弹性依然维持在低水平，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，虽然二季度为原油需求淡季，原油需求依然坚韧，预计需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑；短期因素：俄罗斯与欧洲各国在能源供应问题上的紧张关系出现升级，风险溢价抬升，同时前期价格回调，利空因素释放，能源品价格上涨。
燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，尤其是地炼企业开工率已经降至50%下方，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变，也就是燃料油裂解价差短期依然偏强，单边策略来看，新加坡地区燃料油库存大幅去库，燃料油价格延续反弹，建议前期多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约上涨20元/吨，涨幅0.23%,收于8691元/吨，PP2209合约上涨22元/吨，涨幅0.26%，收于8605元/吨。
现货市场：4月28日，LLDPE现货市场价格涨跌不一，各区价格涨跌20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8700-9200元/吨。PP各区价格整理为主，变动幅度在0-50元/吨，华北拉丝主流价格在8530-8580元/吨，华东拉丝主流价格在8580-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8720-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.福建古雷石化一期30万吨LDPE/EVA装置预计2022年5月份投产；
2.2022年4月底，PE前期检修装置开始逐步重启，主要包括抚顺石化、上海赛科、兰州石化、齐鲁石化、中科炼化、中煤榆林，涉及产能140万吨，4月底，PP重启装置主要包括中海壳牌、东明石化、海天石化、宝来利安德巴赛尔、万华化学等装置，涉及产能150万吨。
3.2022年4月28日当周，农膜开工率29%（-6%），管材开工率46%（+1%）；塑编开工率45%（0%），注塑开工率49%（+1%）。
【交易策略】
近期国内聚烯烃装置检修仍较多，但随着部分停车装置陆续开车，国内聚烯烃产量开始边际回升，需求方面来看，28日公布部分下游开工率数据，较上周变化不明显，表现不及预期，但我们认为需求最差的时点已经过去，部分下游企业已经开始进行原材料补库，后市我们需要关注其他重点企业的开工率以及原材料补库进展。聚烯烃也开始由此前的供需双减转变为供需双增态势。近期随着原油成本端走强，短期价格可能有所支撑，中长期来看，原油价格预计依然呈高位整理，同时5、6月份聚烯烃依然有去库预期，价格可能迎来一定程度反弹。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2205合约收4918，涨幅3.28%，减仓1.38万手。
现货市场：基差走弱，现货基差在09合约贴水135-145元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，关注大厂检修传闻能否落实。近期市场传闻某180万吨/年的乙二醇装置计划提前至5月中下旬检修，目前该传闻尚未被验证。考虑该装置此前一直维持5-6成负荷运行，若该装置执行检修，则供应端损失量偏大。煤制方面，湖北三宁60万吨/年计划5月降负运行，6月执行检修；黔西煤化工30万吨/年计划5月上旬停车检修1个月。目前来看，乙二醇开工率为62.43%（-0.6%），中期来看，若大产能装置兑现检修，则开工率有望下降。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周四，聚酯开工率为78.9%，虽较上周略有下降，但据悉4月底5月初有几套聚酯装置计划重启，产出成品或需等待至节后。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。目前维持4月月均83.5%的开工率预估，5月谨慎给予85%。
（3）从库存端来看，4月25日（周一）华东主港乙二醇库存为117.3万吨（+8.6万吨）。4月25日至5月4日，华东主港到货18.6万吨，较前期虽有下降，但目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
短期受装置检修传闻影响，乙二醇大跌之后修复反弹，但港口高库存仍将限制反弹空间，暂时关注上方5000整数关口压力位。跨品种方面，暂时观望，等待乙二醇反弹修复结束后，关注多PTA空乙二醇策略。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA延续反弹，TA2209合约收6236，涨幅1.8%，增仓2.29万手。
现货市场：基差走强，现货在09+100附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油止跌反弹，成本表现偏强。近期国内疫情控制形势较好，同时俄罗斯地缘冲突因素再度发酵，油价大幅下降之后再度反弹。PX方面，近期PX-NAP价差高位有所回落，但供需尚可之下，预计跌幅受限。整体来看，PTA成本端存在较强支撑。
（2）从供应端来看，开工率持稳，关注5月大厂检修兑现程度。三房巷2号线120万吨/年的PTA装置因技改停车检修，初步预计停车时间至少在半个月以上。此外，中泰石化120万吨/年重启失败，近期准备再度投料重启。福海创450万吨/年的装置已从5成负荷提升至8成负荷，后续或进一步提升至9成负荷。因此，在检修降负与重启并行之下，本周PTA开工率为72.1%，较上周持稳。5月份开工情况需密切关注大厂装置检修兑现程度，目前持谨慎态度。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周四，聚酯开工率为78.9%，虽较上周略有下降，但据悉4月底5月初有几套聚酯装置计划重启，产出成品或需等待至节后。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。目前维持4月月均83.5%的开工率预估，5月谨慎给予85%。
（4）从库存端来看，4月22日PTA社会库存为270.1万吨（-2.8万吨）。5月份PTA有望维持宽松平衡，若需求反弹超预期，则有望迎来去库。
【交易策略】
当前PTA供需面未见明显驱动，短线绝对价格将跟随原油反弹。跨期方面，持续推荐关注9/1正套。跨品种方面，暂时观望，等待乙二醇反弹修复结束后，关注多PTA空乙二醇。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤减仓上涨。PF06收于7936，涨214元/吨，涨幅2.77%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅上涨，工厂产销50.47%（-16.87%），产销一般，江苏现货价7825（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位震荡。原油受宏观情绪影响，高位回落，但是供需仍紧，预计回调空间有限；PTA有望恢复至供需平衡，价格跟随成本波动；乙二醇产量持稳，但进口增加库存压力较大，价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置将重启，供应预计回升。宿迁逸达20万吨计划4月底重启5月初产出；汇维仕15万吨计划五一附近重启；仪征化纤10万吨计划五一左右重启；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，预计4月底重启；滁州兴邦20万吨计划4月底重启。截至4月22日，直纺涤短开工率63.2%（+1.7%）。（3）需求端，下游开工窄幅回升，但是对原料随采随用，需求偏弱。截至4月22日，涤纱开机率为75.7%（+0.7%），开机窄幅回升，维持相对高位运行。 涤纱厂原料库存8.7（-1.4）天，终端需求偏弱，叠加运输困难，原料库存持续消耗。纯涤纱成品库存20.5天（+1.5天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.0天），虽然产销清淡，但是企业开工低位，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤部分装置将重启，产量预计回升；需求端仍然偏弱，但是在成本的支撑仍在，预计PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，或支撑价格偏强。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB06收于9738，涨112元/吨，涨幅1.16%。
现货市场：企业报价和现货价格震荡，市场存在逢高出货和补货成交。江苏现货9650/9700，5月下旬9670/9720，6月下旬9650/9680。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。俄罗斯暂停对波兰天然气供应，油价反弹；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置陆续重启，产量预计回升。河北盛腾8万吨4月26日重启；大庆石化12.5万吨和中韩石化2.8万吨，计划4月23日重启；汇丰石化2.5万吨4月16停车，计划5月5日重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划6月重启；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月28日，周度开工率80.82%（+3.96%）。（3）需求端：华东部分企业复工，物流有所好转，下游开工回升，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月28日，PS开工率69.02%（+3.08%），EPS开工率57.02%（-0.85%），ABS开工率86.28%（+9.74%）。（4）库存端：截至4月27日，华东港口库存11.3（-1.18）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
苯乙烯供需面仍偏弱，成本主导价格走势。当前原油宽幅震荡，预计苯乙烯跟随调整，波动区间9500~10000元/吨。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG06合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6028元/吨，期价上涨16元/吨，涨幅0.27%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月22日当周，美国商业原油库存为4.14424亿桶，较上周增加69.1万桶，汽油库存2.30805亿桶，较上周下降157.3万桶，精炼油库存1.07286亿桶，较上周下降144.9万桶，库欣原油库存2745万桶，较上周增加129.8万桶。库存数据偏利多，油价高位震荡。CP方面：沙特阿美公司2022年5月CP出台，丙烷850美元/吨，较上月跌90美元/吨；丁烷860美元/吨，较上月跌100美元/吨。丙烷折合到岸成本在6217元/吨左右，丁烷6288元/吨左右。现货方面：28日现货市场较为稳定，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6278元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降250元/吨至6200元/吨。供应端：本周期国内整体供应量较上周变化不大，山东地区海科化工、青岛丽东装置恢复后销量增加，但由于大部分地区装置仍处于降负荷运行阶段，供应量仍处于低位水平。卓创资讯数据显示，截至4月28日我国液化石油气平均产量67697吨/日，环比上一周减少190吨/日，减少幅度0.28%。需求端：疫情影响逐步缓解，工业需求稳步回升，4月28日当周MTBE装置开工率为48.05%，与较上周增加1.45%，烷基化油装置开工率为54.16%，较上期增加0.76%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月28日卓创统计的数据显示，4月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.5万吨，华东11船冷冻货到港，合计35.2万吨，华东港口码头库存为46%，较上期增加5%，华南码头库存58%，与上期下降7%。
【交易策略】
原油短线向下的空间有限，成本端仍有一定的支撑，在成本端支撑的情况下，期价向下的空间有限，但由于目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，短期期价更多以5500-6300元/吨宽幅区间震荡走势为主，操作上不建议追涨杀跌，而是以反弹轻仓试空为主。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约下跌，截止至收盘，期价收于2759元/吨，期价下跌67.5元/吨，跌幅2.39%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.18%较上期值涨0.11%；日均产量59.10万吨降0.08万吨；原煤库存202.12万吨降10.18万吨；精煤库存215.09万吨增1.68万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.56万吨，较上期下降16.53万吨，原煤产量的下降主要由于山西地区三座煤矿停产，预计停产至五月份。需求方面：汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。进口煤方面：为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，后期蒙煤和俄煤进口成本会略有下降。当前甘其毛都口岸日均通关恢复至300车左右，满都拉恢复通关，日均通关50车左右，三大口岸日均通关量超过350车，较年初略有回升，据消息称策克口岸将于近期恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2458.6万吨，较上周下降41.39万吨，库存连续十二周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，蒙煤进口量存边际改善预期，但当前通关量仍偏低， 焦煤供应短期仍旧偏紧，疫情对需求的影响存在扰动，但在焦化企业利润维持年内新高的情况下，企业开工意愿较强，需求整体向好的趋势不变。在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约等待回调结束之后的多单介入机会。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于3503元/吨，期价下跌49元/吨，跌幅1.38%。
【重要资讯】
供应端：当前汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。在运输改善以及焦化企业利润提升的情况下，焦化企业开工率稳步回升，上周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。需求端：因疫情反复，部分区域内汽运运输受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.8%，环比上期下降0.31%，同比去年下降5.7%；日均铁水产量232.97万吨，环比下降0.33万吨，同比下降4.26万吨。疫情对铁水影响有限，后期疫情逐步好转，铁水产量仍将稳中有增。库存方面： 4月21日当周，焦炭整体库存为1028.1万吨，较上周下降23.5万吨，库存连续三周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约仍等待回调结束之后的多单介入机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货盘面涨跌交互运行，在前低附近暂时止跌，重心波动幅度不大，围绕2700关口徘徊，录得小阳线。隔夜夜盘，期价弱势整理。
【重要资讯】
期货走势僵持，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛一般，沿海地区价格继续松动，内地市场偏弱整理。虽然西北等地区开工负荷有所提升，但受华南地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工窄幅回落，跌破七成，西北地区开工维持在八成以上。5月份仍存在部分检修计划，预计甲醇开工率或出现窄幅下滑，部分区域产量出现收紧。由于检修时间不集中，货源供应整体平稳。西北主产区企业降价后，整体出货顺利，内蒙古北线地区商谈2330-2400元/吨，南线地区商谈2300元/吨。成本端变动有限，甲醇企业生产利润下滑。虽然假期临近，但下游市场备货意向不明显，入市采购积极性欠佳，持货商报价跟随调整，实际商谈存在让利空间。进入二季度，旺季效应未显现，甲醇需求端跟进乏力。新兴需求表现尚可，生产装置平均开工负荷为86.13%，环比下降0.63个百分点，部分外采甲醇制烯烃装置运行负荷下降。传统需求行业未有改善，除了甲醛外，其他行业开工均出现回落。甲醇产业链利润分配不均衡，下游工厂仍面临一定成本压力。进口船货卸货速度缓慢，沿海地区甲醇库存窄幅波动，略降至82.36万吨，高于去年同期水平8.71%。
【交易策略】
随着进口恢复，甲醇市场逻辑转向累库，盘面急跌后，有望暂时企稳整理运行。为避免假期不确定性因素造成盘面异动，节前观望为主。

PVC 【行情复盘】
PVC期货平开低走，向上测试五日均线压力位，但未能突破，重心承压回落，但尾盘时段出现快速拉涨，录得长下影线。隔夜夜盘，期价横向延伸。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格窄幅整理运行，市场参与者多谨慎观望，现货实际交投依旧不活跃。上游原料电石企业开工处于低位，货源供应收紧，PVC企业对电石刚需稳定，电石采购增加，价格维持稳定为主。PVC成本端回落，生产利润可观。假期临近，西北主产区企业部分接单情况改善，整体预售订单增加，厂家库存水平下滑，出厂报价灵活调整，暂无挺价意向。内蒙、新疆、陕西等地检修企业较为集中，另外部分乙烯法企业存在检修及减产现象，PVC行业整体开工下降至78.56%。部分前期检修装置延续停车状态，5月份装置检修大幅增加，PVC行业开工或延续下滑态势，损失产量将有所增加。下游市场需求表现疲弱，一是产品库存出现累积，二是订单情况一般。下游制品厂开工水平偏低，大部分原料库存不高，且节前备货规模不大，高价货源向下传导受阻。近期各地区房地产需求端刺激政策陆续出台，PVC下游制品与房地产挂钩，但需求释放需要时间过程，华东及华南地区库存消化速度较为缓慢。
【交易策略】
海外市场表现坚挺，PVC出口规模尚可，内需仍存在向好预期，PVC期价在8500关口企稳后，短期或小幅反弹，假期不确定性风险因素增加，节前谨慎参与。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约完成换月，主力ZC2209高开高走，全天震荡上涨，报收于825元/吨，环比上涨1.85%。夜盘有所走弱。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1155元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比大幅上升，锚地船舶数量环比持平。产地方面，榆林地区部分煤矿销售情况有所好转，但市场整体维稳趋弱运行，各方观望情绪依旧较浓，煤价稳中小幅调整；受降雨天气影响，鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况较弱，昨日煤炭公路销量降至120万吨，日环比减少27万吨，煤价以稳为主。港口方面，港口库存维持小幅波动，整体累库放缓，封航解除后港口调出增多，锚地船量回落。临近假期及政策限价，下游整体观望情绪较浓，节前少量需求释放叠加贸易商有挺价情绪，市场报价企稳略有回升。上海疫情有明显好转，后市关注终端需求恢复情况。进口煤方面，近期受印度日韩等国需求增加支撑，印尼动力煤价格一直高位运行，进口煤价格倒挂的情况仍然存在，再加上人民币汇率持续贬值，进口煤采购成本增加，终端对进口煤的采购情绪一般，市场实际成交有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格继续走弱，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。另外进口煤炭关税的临时取消或将和人民币贬值相对冲，具体能否利好煤炭进口还需进一步观察。整体来说动力煤基本面较为清淡，未来5月坑口限价令将要实施，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌0.24%，收于2965元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场持续上涨。国内轻碱新单主流出厂价格在2600-2800吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2850-3000元/吨，4月28日国内轻碱出厂均价在2731元/吨，较4月21日均价上涨1.6%；国内重碱新单送到终端价格在2900-3000元/吨。
国内纯碱市场成交重心上移，厂家出货较为顺畅。本周纯碱厂家整体开工负荷略有提升，市场货源供应量增加。近期光伏玻璃对重碱用量增加，加之出口订单支撑，目前多数纯碱厂家订单充足，部分控制接单。本周国内轻碱价格上涨50-100元/吨，华南、东北、华中地区轻碱货源偏紧。期货盘面震荡运行，重碱市场成交重心上移，部分厂家重碱价格上涨50元/吨。
供应方面，本周纯碱行业负荷86.1%，较上周提升0.2个百分点。其中氨碱厂家平均开工89.8%，联碱厂家平均开工83.5%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.9万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在108-109万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比减少13.3%。近期多数纯碱厂家订单充足，加之出口订单支撑，纯碱厂家库存明显下降。
【交易策略】
三月份以来光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度供需趋势看，纯碱有望维持偏强走势。纯碱现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存合计去化相对平缓，多头情绪退潮。玻璃期货盘面的深度下挫后产线冷修预期升温，纯碱需求预期被削弱；国际供给端变化不大，纯碱出口的持续性存疑。接下来一段时期，继续关注产业链库存去化情况，宜等待产业链库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会；短线多单注意保护利润。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面高开高走，主力09合约涨2.29%收于2997元/吨。
【重要资讯】
现货方面，尿素现货行情涨势延续，局部地区出厂价格再次超3000元/吨。虽然尿素日产水平明显高于去年同期，但厂家多完成了五一假期的订单预收，短时暂无出货、销售压力，报盘继续探涨。少批量的出口继续调动国内的涨价情绪。需求方面，华南、西南等地农需陆续推进，浙皖南部、两湖等稻区农业零散跟进；工业方面，夏管肥持续入库中，需求支撑较强，人造板需求偏淡。预计短时现货行情节前或继续小幅探涨。
【交易策略】
东北储备增加，南方追肥，农业用肥企稳回升，工业需求平稳，疫情反复影响物流；尿素生产企业库存回落，煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，边际上出口订单的增加使得上游存挺价心态，但法检的存在，数量有限，生产企业建议顺价销售或握期货平水卖保机会。短线期价突破技术压力位，投机盘小周期2780-2800入场多单，继续持多操作，止损上移，期货平水可以冲高部分止盈。

豆粕   【行情复盘】
夜盘豆粕2209合约窄幅震荡；美豆07合约于1700美分/蒲继续承压，窄幅偏强震荡，收于1684.25。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中上涨，南通4280 元/吨涨30，天津4370 元/吨涨90，日照4290 元/吨持稳，防城4200 元/吨涨30，湛江4200 元/吨涨70。
【重要资讯】
4月27日外讯，农业资源巴西公司(AgResource Brasil）称，截至上周五，巴西2021/22年度大豆收割完成92%，高于一周前的88%，也超过上年同期的91.8%；
国内油厂大豆到港量上升，大豆库存持续回升，截止4月22日当周，全国港口大豆库存为425.14万吨，较上周增加72.31万吨，增幅17.01%，同比去年减少19.93万吨，减幅4.48%。
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
【交易策略】
美豆主力07合约走势坚挺，上探1700压力位。国际油籽供需方面无明显变化，美豆播种进度偏慢。国内市场关注焦点在于大豆及豆粕库存的连续回升。随着国内大豆到港量持续增加以及4月份以来的进口大豆持续拍卖影响，油厂压榨量也有所回升，沿海港口大豆及豆粕库存同样连续回升。从近期豆粕提货量来看，提货数据也是持续回升，表明需求仍有韧性。需求能否跟上豆粕供应的节奏是为关键，需要继续关注跟踪库存及油厂开机情况。短期我国豆粕供需偏紧态势有所缓解，但国际方面大豆供需依旧偏紧，5月以后我国大豆到港量依旧不及去年同期，从基本面角度来看豆粕回调空间有限，预计偏强走势。从技术面角度来看，豆粕前期回调未触及前低，且再度突破均线压制，并站上4000位置，预计近期依旧偏强走势为主，考虑多单继续持有，第一目标位4100，第二目标位4300。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价振荡收涨，主力P2209合约报收12072点，收涨94点或0.78%；Y2209合约报收11480点，收涨62点或0.54%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价14720元/吨-14780元/吨，较上一交易日上午盘面大涨590元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价12040元/吨-12100元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、咨询机构——农业资源巴西公司(AgResource Brasil）称，截至上周五，巴西2021/22年度大豆收割完成92%，高于一周前的88%，也超过上年同期的91.8%。农业资源巴西公司维持巴西2021/22年度大豆产量预测不变，仍为1.209亿吨。
2、印尼首席经济部长Airlangga Hartarto在北京时间27日20:30举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止CPO（毛棕榈油），RPO（精炼棕榈油），RBD（精制漂白脱臭棕榈油）出口，以确保国内供应。此前只禁止精制软质棕榈油（RBD palm olein）的出口。该禁令将于4月28日起生效。
【交易策略】
植物油期价目前延续涨势，短期来讲驱动因素有以下几点：一是印尼首席经济部长Airlangga Hartarto在27日晚举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止毛棕榈油和食用油出口，以确保国内供应。印尼出口禁令将大幅减少短期全球植物油有效供给。二是地缘政治冲突大幅影响黑海地区植物油出口，并将对乌克兰新季葵花籽种植产生不利影响。三是美豆出口和压榨利润表现均较为良好，需求端对美豆期价存在支撑。中长期来看，5-6月马来西亚劳工紧张问题逐步缓解，印尼出口禁令难以长期持续，棕榈油供应紧张问题有望缓解。后续关注重点转向美豆新季种植面积、产区天气情况，在美豆供给偏紧和需求良好的背景下，美豆产区如有异常天气条件，易产生天气炒作现象。操作上，已有多单建议部分止盈，轻仓过节。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四震荡收涨，收涨34点或0.37%至9172元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳偏强运行。临近五一假期，市场备货意愿有所增加，产区整体上货量有限，部分地区挺价心理明显。河南产区通货米报价3.90-4.00元/斤，成交价格以质论价；东北产区食品米报价维持偏强走势，通货米报价4.00-4.20元/斤；山东产区报价通货米报价3.90-4.00元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价偏弱运行。油料方面，鲁花油厂到货量仍维持高位，部分工厂定量收购，通货米成交价格8200-8350元/吨，油料米收购指标有所收紧。
【重要资讯】
据卓创资讯：本周压榨厂开机率环比提升1个百分点，同比增加2.44个百分点，压榨厂周度采购量环比下降2.32%，同比增加139.96%；国内批发市场采购量环比走高3.98%，出货量环比走高10.42%。
周四油厂花生到货情况：据卓创资讯：部分油厂继续有序卸货中。定陶鲁花花生日均限量进厂40车左右， 29日下午6:00恢复排号，好货8200-8300。深州鲁花花生约2000吨，日均卸货30车。正阳鲁花限量进厂45车，根据质量论价。新沂鲁花400吨，高价8300以内。新乡鲁花少量排号，日均卸700-800吨左右。莱阳鲁花日均卸1000吨。襄阳鲁花日均卸40车左右。阜新鲁花日均卸货1200多吨。扶余鲁花近期日均卸货800-900吨。兖州工厂52车，暂停新到货。青岛工厂25车左右，石家庄工厂5。费县中粮新到十几车，货量减少，不压车。菏泽工厂40车。龙大货量减少。
【交易策略】
短期来看，压榨厂榨利尚可，开机积极性较高，上周压榨厂开机率环比提升1个百分点，处于近六年高位。食品花生需求相对疲弱，压榨厂到货量较大使得其有一定压价意愿，上周压榨厂收购价格有所下调，收购指标略有收紧。收购价格下调后压榨厂到货有所减少。本年度进口花生到港量减幅明显，预计入冷库阶段季节性抛售导致的供给压力小于去年，且在新季种植面积大幅减少背景下渠道库存有一定囤货意愿，现货价格短期以稳为主。
中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。预估春地膜花生减种幅度达两成，后续需继续关注5月份种植情况，如短期花生现货价格继续回落，或加重农户改种意愿。花生减种面积较大对中长期花生价格是利好支撑。综上，短期以震荡思路对待，中长线逢低偏多思路。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约窄幅调整；菜油主力09合约继续高位震荡 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中上涨，南通3930 元/吨涨60，合肥3940 元/吨涨60，黄埔3990 元/吨涨130。菜油现货价格上涨，南通14680元/涨270，成都14920涨270元/吨。
【重要资讯】
2022年4月27日消息：加拿大农户表示他们将减少油菜籽种植面积，加拿大统计局周二在一份报告中称，今年的油菜籽种植面积预计将降至2089.7万英亩，比2021年下降7.04%，这也低于分析师预期的2211万英亩。加拿大农户将转向小麦和玉米等作物。
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
根据海关总署3月份数据显示，2022年3月油菜籽进口量为11.55万吨，2022年1-3月油菜籽总进口量为37.47万吨，同比2021年1-3月油菜籽进口量52.66万吨减少15.19万吨，减少28.85%。因2022/23年加拿大油菜籽减产，进口成本高昂，国内油厂榨利倒挂，1-3月油菜籽进口量持续偏低。
【交易策略】
菜粕方面，继续偏强走势。美豆主力07合约持续小幅偏强，但1700强压反复上突未能站稳，主要是受到美国加息及公共卫生事件导致的需求担忧影响，国际油籽供需方面无明显变化。加拿大统计局周二在一份报告中称，今年的油菜籽种植面积预计将降至2089.7万英亩，比2021年下降7.04%，这也低于分析师预期的2211万英亩，进一步支撑菜粕价格。地缘摩擦造成俄乌菜籽、葵粕、菜油出口大幅受限，造成全球范围内的菜籽供需偏紧态势持续。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史较低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽大幅减产且当前库存较低，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。菜粕基本面向好，考虑多单持有。
菜油方面，供需基本面情况无明显变化，近期主要是受到棕榈的带动，印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，油脂期价高位出现宽幅波动。主力09合约成功站稳13000上方，很快站上13500，打开上方空间，上探前高14000。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。三季度新作各主要油籽上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油维持高位偏强走势观点，多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘偏强震荡，涨幅0.53%； CBOT 玉米主力合约周四收跌0.18%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州港集港280-2850元/吨，较周三提价10元/吨；广东蛇口新粮散船2920-2960元/吨，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，较周三持平；东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2620-2720元/吨，吉林深加工主流收购2600-2720元/吨，内蒙古主流收购2640-2800元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东收购价2800-3000元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国能源信息署称，截至4月22日当周，美国乙醇日均量为96.3万桶，比一周前增加1.7%。乙醇库存下降1.5%，为2397万桶。
（2）深加工消费量：2022年17周（4月21日-4月27日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米96.6万吨，较前一周增加5.5万吨；与去年同比增加0.6万吨，减幅0.62%。
（3）深加工库存：截止4月27日加工企业玉米库存总量485.4万吨，较上周增加4.25%。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端以及出口端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰种植面积下滑预期，美国玉米播种开始，播种推进缓慢进一步提振市场利多情绪，目前对于外盘期价维持震荡偏强判断。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，叠加深加工开机率被动下滑，短期存在情绪修正，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米市场支撑仍然较强。
【交易策略】
玉米期价继续偏强波动，操作方面建议多单谨慎持有。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘继续小幅上涨，涨幅1.22%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月21日-4月27日）全国玉米加工总量为53.08万吨，较上周玉米用量增加5.37万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.78万吨，较上周产量增加3.89万吨。开机率为54.37%，较上周上升7.62%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月27日，玉米淀粉企业淀粉库存总量124.5万吨，较上周减少5.3万吨，降幅4.08%，月环比增幅2.89%；年同比增幅30.66%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端近期再度回升，叠加企业库存压力略有缓解，期价再度回归强势。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米偏强震荡，操作方面短期建议回归偏多思路。

生猪   【行情复盘】
周四，五一假期临近，资金调仓频繁，生猪期价减仓回落，延续震荡整理。截止收盘，05合约收盘于14000元/吨，环比上一交易日跌0.92%，主力09合约收盘18420元/吨，环比跌0.83%。05基差（河南）780元/吨，环比涨320元/吨，09基差（河南）-3640元/吨，环比涨345元/吨，59月间价差-4420元/吨，环比涨25元/吨，月间价差维持低位。全国外三元生猪现货均价14.70元/公斤，环比昨日跌0.09元/公斤，五一假期临近，部分地区生猪现货阶段性止涨。05合约基差大幅走强。
【重要资讯】
华储网公布，本年度第6批猪肉收储4万吨，将于4月29日进行。基本面，卓创资讯显示，第17周出栏体重119.4kg，周环比增0.77kg，猪肉库容率27.04%，环比增0.33%，同比增3.94%，交易体重稳中小幅反弹。博亚和讯数据显示，第17周猪粮比4.86：1，环比增加11.15%，猪料比价3.59：1，环比增加11.27%；自繁出栏利润-376 元/头，环比涨29%，同比跌149%；外购养殖利润-157元/头，环比涨49.81%，同比涨52.69%；本周仔猪均价26.37元/kg，环比上涨8.02%，同比下跌66.41%；二元母猪价格33.04元/kg，环比上涨1.06%，同比下跌57.45%
【交易策略】
近期全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪持续回暖。多地在收储及消费好转支撑下进入季节性惯性上涨。4到5月份随着基层农忙季节临近终端消费大概率季节性继续走强，此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格在12块/公斤大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期屠宰量高位回落叠加仔猪价格出现连续反弹，一定程度验证产能的环比改善。近期生猪期价快速反弹修复远月偏低估值。不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至8月底实现匹配非洲猪瘟2019年的二季度最大上涨幅度65%左右，则今年8月份对应现货价格19800点左右。近月05合约面临交割，期价升水压力仍存。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎逢低滚动做多，市场缺乏强势驱动的情况下，现货的反弹可能也不会一蹴而就。关注新增交割库后05合约的交割情况。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周四，鸡蛋期价减仓窄幅震荡调整。截止收盘，鸡蛋05合约收于4652元/500公斤，环比上一交易日跌0.30%，主力09合约收盘于4797元/500公斤，环比涨0.29%，59价差-145/500公斤，环比跌28元/500公斤；鸡蛋现货价格持续冲高，主产区鸡蛋均价为5.11元/斤，环比跌0.01元/斤，主销区均价5.31元/斤，环比涨0.06元/斤，全国均价5.18元/斤，环比涨0.01元/斤，全国疫情反复下终端补库动作尚未停止，鸡蛋现货跟随生鲜及动物蛋白价格冲高。淘汰鸡全国均5.57元/斤，环比昨日涨0.05元/斤。
【重要资讯】
1、周度数据，据卓创显示截止4月25日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.56天，环比前一周降0.16天，同比增0.06天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周持平；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.87元/斤，周环比涨0.17元/斤；本周代表销区销量7602吨，环比降3.48%吨，同比降1.57%吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期疫情反复令商品市场波动剧烈，但国内鸡蛋期价受资金调仓影响及现货价格强势，表现相对较强。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，仍然处在高位，但蛋价冲高后消费有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，近两周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落风险增加，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。或逢高谨慎布局09空单。
【交易策略】
单边转为观望。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力合约在12630-12765元波动，略涨0.51%。20号胶主力合约在10615-10715元波动，微涨0.05%。
【重要资讯】
截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去库，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。
【交易策略】
沪胶暂时有止跌迹象。近日青岛地区天胶库存下降，出库率回升且入库率减小。因疫情防控对汽车产业链造成影响，市场普遍预期四、五月份国内汽车产销形势均不乐观，且物流运输不畅，轮胎替换需求疲软，轮胎生产企业成品库存偏高妨碍开工率进一步提升。不过，一旦下游需求改善，天胶供需矛盾将会更为显著，对于胶价会有利多支持。近日沪胶加速探底，主力合约可能在12500元附近寻找支撑。橡胶制品生产企业可逢低逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖弱势整理，SR209合约在5828-5881元波动，略跌0.24%。
【重要资讯】
2022年4月27日，ICE原糖主力合约收盘价为18.89美分/磅，人民币汇率为6.5615。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5194元/吨，配额外食糖进口估算成本为6623元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5037元/吨，配额外食糖进口估算成本为6418元/吨。
【交易策略】
4月上半月巴西食糖同比减产近七成，国际糖价有所反弹，但郑糖表现相对疲软。国内食糖供需不存在严重短缺或过剩的忧虑，糖价波幅理应不会很大。但是，今年糖料作物种植情况的情况尚不明朗。外盘方面，印度食糖增产势头强劲，而榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。后期巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。技术层面来看，上周ICE原糖净多持仓下降，市场做多力量减弱。郑糖本月初的向上突破行情可能失败，或许要重新回到一季度那样的震荡走势。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月28日，郑棉主力合约涨2.89%，报21735。棉纱主力合约涨2.15%，报27805。棉花短期震荡。
【重要资讯】
国内棉花现货报价平稳。期货上涨，点价零星成交。多数棉企陷入“内卷”式频繁调价销售，亏损加剧，部分企业无力跟风“躺平”，价格坚挺。纺企接受度不高，销售迟缓，因前期棉籽销售支撑，亏损面得以填补。
新疆轧花厂虽有意积极销售，但不尽如人意。本周双28、双29皮棉一口价报价22000-22300，成交价21800-22000，双28、29基差报价集中在500-850，仅零星成交。
二季度是市场传统淡季，叠加疫情因素，下游仍不见起色，江浙部分地区疫情反弹，防控再度加强，物流跨省依然找车难，个别之前报价较高纱厂去库存降价抛货。目前供应链纱线库存仍较高，纱线市场供过于求。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位震荡，小幅收涨。
现货市场：现货市场继续以盘面加基差报价为主，下午期货继续上行，现货商家低价惜售，市场含税参考报价：银星7150-7200元/吨，阿拉巴马7050元/吨。
【重要资讯】
本周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加2.4%，其中保定地区、天津港及高栏港库存量环比窄幅下挫。
4月份双胶纸生产企业开工负荷率较3月下降6.55%。4月受疫情等因素影响，发运受限，需求偏淡，加之浆价高位，部分纸厂停机检修，开工负荷情况下降。铜版纸生产企业开工负荷率较3月下降16.05%。华东、华南部分产线停机检修，开工负荷情况下滑。
【交易策略】
人民币持续贬值被动抬升纸浆进口成本，以当前针叶浆主流报价1000美元计算，和4月下旬之前相比，近两周汇率贬值使针叶浆进口成本上升200元以上。供需层面依然双弱，在芬欧汇川近4个月的罢工结束后，纸浆供应问题出现缓解希望，但俄罗斯连续两个月对中国无针叶浆供应，结合物流运输及欧盟对俄罗斯林纸产品出口的制裁，使全球纸浆供应或难快速增加。内需受疫情影响，纸厂4月未能涨价，成本压力较大，生活用纸开机率已持续走低，文化纸上周部分企业进行年度检修，目前只有白卡因出口较好，价格及开机率持稳。以近6个月的库存原料计算，大型纸厂利润未到极差水平，一季度部分上市纸企财报显示净利润较去年四季度回升，但当前纸浆及纸张价格若持续至6月，则高成本对规模纸厂利润的影响将加大。因此，在成品纸价格难涨及疫情影响下，纸浆大涨驱动仍不足，预计维持高位区间整理。近期汇率大幅走低使盘面高点有所上移，不过要看下一轮美元报价是否会因汇率贬值而下调，短期盘面关注年内高点7460元以上压力，在此之上谨慎追多。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四上涨，收于9359元/吨，涨幅为2.23%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为4.13元/斤，与上周加权平均相比上涨0.13元/斤，环比上涨2.99%；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为3.28元/斤，与上周加权平均价格相比上涨0.06元/斤，环比上涨1.86%。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月28日，全国冷库苹果库存量为375万吨，低于去年同期的608万吨，其中山东地区库存量为164万吨，去年同期为271万吨，陕西地区库存量为84万吨，去年同期为147万吨。当周库存消耗量为49.79万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）市场点评：当下关注点包括两个方面，一是现货市场情况；二是新季苹果生长情况。现货市场来看，低库存以及低优果率构成核心支撑，销区疫情带动囤货情绪继续强化利多，同时整体水果价格上扬抬升苹果的相对估值，现货价格继续呈现偏强表现。新季苹果生长情况来看，花期即将进入尾声，产区天气表现稳定，相对扰动有一定幅度的下降，不过新果成熟收获仍需要4-5个月时间，期间的不确定性仍存。苹果期价近期的回升，暂时理解为基本面与资金面共振，4月中旬产区天气波动平稳，天气炒作兑现落空，带动期价高位调整，不过新果估值分歧是比较大的，既有旧果对应的估值提升，又有新果产量的不确定性分歧，因此当前苹果10合约下方支撑仍然比较强。
【交易策略】
苹果10合约短期回归强势，操作方面建议短多谨慎持有。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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