贵金属    【行情复盘】
       美元指数持续走强，对贵金属形成较大的冲击，当前有利空出尽的迹象出现；地缘政治局势依然紧张和高通胀支撑着贵金属价格。日内贵金属维持震荡态势，截止17:00，现货黄金整体在1871-1890美元/盎司区间运行；现货白银整体在22.97-23.41美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持弱势，沪金跌0.26%至400.82元/克；沪银跌1.31%至4905元/千克。
【重要资讯】
       ①地缘政治局势再度紧张，欧元弱势利多美元指数，叠加美联储货币政策加速收紧预期仍在加强，美元指数强势行情持续，盘中站上103关口，最高达到103.288，刷新2017年1月以来新高。②美联储5月议息会议结果将会在北京时间5月5日凌晨2点公布，此前进入会议前的缄默期，不会有任何美联储官员就货币政策表态。对于货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月加息50BP可能性大，关注焦点将会回到6月和7月加息幅度的预期；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至4月13日至4月19日当周，黄金投机性净多头减少14530手至239757手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净增加443手至46429手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
       地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和超鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化美联储最新鹰派进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
       美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属承压，黄金跌破1900-1918美元/盎司区间后，下方支撑位在1870美元/盎司附近；联储政策收紧影响利空出尽，若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有较大上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，跌破24美元/盎司（5000元/千克）关口后，下方支撑位调整为23-23.4美元/盎司区间（4850-4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。密切关注地缘政治局势，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，连续下跌后接近企稳，建议继续逢低做多为主。
       黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜          【行情复盘】
4月28日，沪铜震荡盘整，主力合约CU2206收于73320元/吨，涨0.11%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价74005元/吨，较上一交易日涨220元/吨。洋山仓单报价20-48美元/吨，均价34美元/吨，均价较前一交易日上涨1.5美元/吨，提单报价18-36美元/吨，均价27美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考5月中下旬到港货源。LME0-3升水3.5美元/吨，对05合约进口亏损在250元/吨附近。
【重要资讯】
1、泰克资源有限公司（Teck Resources）报告称，2022年一季度铜产量为6.7万吨，同比减少9.4%，环比减少6.9%。 Highland Valley Copper(100%) Highland Valley Copper2022年一季度铜产量为2.97万吨，同比减少9%，环比减少10%，主要由于研磨处理量和铜品位下降。
2、4月28日，厦门建发发布关于子公司托管阳谷祥光铜业有限公司的公告，公司控股子公司阳谷建发于近日与祥光铜业、青岛祥光签署《托管经营协议》，其中包括公司对祥光铜业和青岛祥光进行托管经营的事项安排、托管费的结算和支付、托管经营的启动前提、托管经营的终止等主要内容。
3、外电4月27日消息，周三秘鲁政府官员表示，秘鲁警方已经进入Las Bambas铜矿的矿区，试图驱逐在那里安营扎寨的抗议者。大约两周前这些附近社区的原住民入侵矿区，并在矿区里扎营，导致铜矿被迫停产。
【操作建议】
近期中央财经会议再度强调基础设施建设，央行也表示加大对经济支持，稳增长信心提振，铜市止跌企稳。不过在五月FOMC会议加息乃至缩表落地之前，市场难见进一步反弹的动能。基本面方面，后市重点关注长三角地区的复产进度，虽然部分地区封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、基建等复工仍难乐观，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单退场，期权买入波动率策略。

锌          【行情复盘】
4月28日，沪锌震荡上行，ZN2206收于27895元/吨,涨1.2%。现货方面，上海0#锌主流成交于27630~27750元/吨，双燕成交于27740~27880元/吨；0#锌普通对2205合约报贴水30~10元/吨，双燕报升水100元/吨；1#锌主流成交于27560~27680/吨。
【重要资讯】
1、嘉能可于4月28日发布2022年第一季度生产报告。报告显示，2022年第一季度自有铜产量为25.78万吨，同比下降14%。自有锌产量为24.15万吨，同比下降15%。
2、罗平锌电发布公告称，公司全资子公司普定县宏泰矿业近期收到了普定县应急管理局出具的《现场处理措施决定书》，其中提到，因宏泰矿业玉合铅锌矿《安全生产许可证》有效期届满，无法保证安全生产，普定县应急管理局要求宏泰矿业玉合铅锌矿立即停止一切生产作业活动待重新取得《安全生产许可证》后，经同意方可恢复生产作业。
3、截至2022年4月28日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价103欧元/兆瓦时，较上一个交易日的108欧元小幅回调。
【操作建议】
近期市场关注的地缘政治风波再掀波澜，因未能按要求支付卢布交易，俄罗斯拟切断波兰和保加利亚天然气供应，欧洲天然气价格再度大幅反弹，另外相关国家仍在酝酿新一轮的制裁与反制裁，未来能源短缺或断供的风险仍强，对于锌成本支撑仍存。国内方面，近期包括强调基建、央行加大对经济支持的稳增长政策频繁出台，对冲了一定因疫情扰动下的悲观情绪，锌作为与基建最为相关的品种有望受益。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中欧洲库存更是濒临枯竭，低库存逻辑支撑。总之，短期悲观情绪宣泄以后，在多重利好提振下进一步下跌的空间有限，期货可考虑买入套保的机会，期权买入波动率策略。

铅          【行情复盘】
周四有色涨跌不一，铅价小幅回落，沪铅Pb2206收于15435元/吨，下跌0.45%。上海市场1#铅报15300-15450元/吨，均价15375元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，4月28日全国主要市场铅锭社会库存为9.42万吨，较25日增0.28万吨，较21日增0.05万吨。
乘联会预计4月狭义乘用车零售同比下降31.9%。
据SMM调研，4月22日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.62%，环比上涨0.03%。
据SMM调研，4月22日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.44%，环比微降0.02%。
高丽亚铅与South32达成2022年年度铅精矿长单协议，协议主要针对澳大利亚Canington矿，长单基准加工费最终敲定为130美元/干吨，2021年为136美元/干吨；白银精炼费为1.25美元/盎司，2021年为1.5美元/盎司。
【操作建议】
从A股及有色金属表现来看，短期市场悲观情绪缓和。当前能源成本维持高位、海外低库存现状没有改变，仍对有色形成支撑。铅市方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内铅锭库存回落至10万吨下方。不过需求改善幅度不大，企业反映订单一般，4、5月仍为电池更换淡季。供应方面，当前硫酸价格高企，物流运输效率提高，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高，不过5月部分炼厂有检修计划，抑制产量增幅。再生铅原料供应改善，后续产出料环比明显增长。技术上，沪铅仍处于区间震荡，关注上方压力位15800-16000表现，下方支撑14900。

铝          【行情复盘】
4月28日，沪铝主力合约AL2206高开高走，全天震荡偏强，报收于20915元/吨，环比上涨0.72%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM测算，当前国内氧化铝建成产能（包含暂停产）合计9410万吨，国内的氧化铝完全可以自给自足。供给方面，SMM数据显示，一季度国内电解铝运行产能较去年年底合计增加227.6万吨，预计二季度末国内运行产能有望再增加96.7万吨至4094万吨附近。库存方面，2022年4月28日，SMM统计国内电解铝社会库存98.7万吨，较上周四库存减少3.4万吨，同比去年同期下降12.8万吨，同比降幅11%。电解铝库存整体处于低位，且降库趋势不改。下游方面，上海地区因疫情而停产的一众企业继续有序复工复产。部分铝板带箔企业反馈，4月海外订单有所下滑，海外市场需求似在减少。进入二季度，新老基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。据不完全统计，4月1日至4月26日，多地地合计开工7911个重大项目，总投资额合计34183亿元。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故基本面较国内偏紧。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳。库存方面，社会库存继续去化支撑铝价。目前沪铝盘面已有小幅反弹，建议多单谨慎续持。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡          【行情复盘】
周四美元指数维持强势，有色涨跌不一，锡价走低，沪锡2206合约收于324410元/吨，下跌1.43%。上海1#锡主流成交于33.4万-33.75万元/吨，均价33.575万元/吨，较前一交易日下跌1750元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月22日我国锡锭社会库存为3160吨，较前一周较少571吨。
据SMM调研，4月22日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为63.57%。
一季度我国光伏新增装机容量13.2GW，同比增长148%。
【交易策略】
从A股及有色金属表现来看，市场短期悲观情绪缓和。当前能源成本维持高位、海外低库存现状没有改变，仍对有色金属形成支撑。美联储5月议息会议在即，市场料保持谨慎。锡市方面，精练锡持续处于进口盈利状态，预计4月仍为净进口状态，补充国内供应。目前国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，一季度新增装机量同比增长1.48倍，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。另外，目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内库存由升转降，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。技术上，目前仍处于震荡走势，运行区间32.5万-36万。

镍          【行情复盘】
镍价收于227280，涨1.61%。镍高位整理。临近五一长假期，且美元偏强运行，人民币汇率贬值，有色承压波动。节后第一个交易日将面临美联储议息会议，会前市场呈现对偏鹰预期的反映，本次会议收缩流动性。我国央行表态加大经济支持，国内复工复产进行中，基建后续发力预期也有升温，节奏波动，但预期仍处震荡向好之中。假期临近，注意风险控制。
【重要资讯】
4月28日Mysteel红土镍矿CIF价格弱稳、FOB价格下调1美元。目前Ni:0.9%高铝矿CIF47-48美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84-86美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130美元/湿吨。菲律宾镍矿山出货量逐渐增加，而节前市场整体采买氛围较冷，镍矿山FOB价格略有松动。贸易商当前多以交付前期订单为主，少量报价仍较市场成交价格持平，持续关注矿山端成交让利情况。
国际镍业研究组织(INSG)称，全球镍需求预计将在2022年增加到302万吨，而2021年为278万吨:全球镍产量预计将在2022年增加到308.2万吨，而2021年为260.8万吨:预计2022年全球镍将盈余6.7万吨，而2021年为短缺16.8万吨。
【交易策略】
LME镍价高位震荡。美元指数偏强以及汇率带来的压力仍在，不过有色在低库存，地缘问题风险升水支持下高位震荡格局延续。国内电解镍现货供需两淡，物流继续受影响。当前镍供给偏紧和需求疲弱延续，镍会延续宽波动震荡走势。进口亏损延续。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线20万元上方震荡格局不改，23万元附近整理反复。国内复工复产预期以及美元指数波动节奏继续影响盘面，对待反弹仍宜谨慎。建议低位多单轻仓过节或清仓规避美联储议息会议超预期偏鹰风险。

不锈钢    【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于19455，涨0.62%。不锈钢继续受到成本支撑，随镍震荡反弹。
【重要资讯】经历连续的成交低迷后，五一将至，随着不锈钢期货的回涨，刺激部分急单采购需求释放，市场迎来短暂成交好转，市场采购态度依旧谨慎。4月28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，涨100；太钢天管20400，涨150；酒钢20450，涨150；甬金四尺20450，涨250；北港新材料20100，平；德龙20100，平；宏旺20100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31200，平；张浦31200，平。2022年4月28日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.36万吨，周环比下降0.50%，年同比上升9.49%。其中冷轧不锈钢库存总量57.36万吨，周环比下降1.09%，年同比上升32.0%，热轧不锈钢库存总量28.99万吨，周环比上升0.70%，年同比下降18.13%。本周全国主流市场不锈钢库存出现小幅去库，其中300系及400系去库较为明显，而200系有一定到货。300系方面，不锈钢库存总量54.68万吨，周环比下降1.48%，年同比上升47.68%，本周300系冷轧消化较为明显，热轧资源有小幅增加。不锈钢期货仓单66186，降1283。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺，铬铁及镍生铁价格上移，继续对不锈钢有成本支撑，不锈钢厂挺价意愿有所增强。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善，疫情防控变化逐渐形势向好，或提振需求改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，最新库存调查降库存出现，月末临近，需求有所释放，不锈钢随镍震荡延续，19000震荡收复，延续19000-22000之间的震荡走势。基差在偏低位反复。市场整体风险偏好略回升，节前交投偏谨慎，震荡略偏多。

螺纹       【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日内维持偏弱整理，小幅收跌。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日持稳，开市成交不是很积极，盘中有商家下调10-30，目前河钢敬业4970-4990、鑫达4950左右，低价出货还行，整体成交一般偏弱。上海地区价格较昨日上涨30-50，中天4950-4970、永钢4960-5000、二三线4750-4860，成交也和昨天差不多，少部分投机。
【重要资讯】
世界银行发布报告说，俄乌冲突对大宗商品市场造成了“重大冲击”，改变了全球贸易、生产和消费模式，将使价格在2024年底前都保持在“历史高位”。预计能源价格2022年将上涨50.5%，农产品和金属在内的非能源价格预计2022年上涨19.2%。
近日，中国船舶股份、江南造船、沪东中华长兴造船基地、上海中远海运重工等多家在沪船舶企业已稳妥、安全、有序地开启复工复产进程。
【交易策略】
大跌之后盘面暂时企稳，现货成本回落不大，但盘面利润略走阔，从本周的数据看，螺纹产量再度下降，消费环比略降，同比下降30%，库存小幅减少，已接近去年同期。近两周高位回落源自对经济修复和需求改善的担忧，政策力度有限，在国内多地密集实施静态管控下，上半年的建材和板材需求均受到较大影响，市场当前的担忧主要源自对疫情结束的时点未知，而非完全是担忧疫情后的需求，因此未来两周仍需关注疫情发展，特别是北京疫情管控情况，若五一过后情况改善，则市场心态有望回暖。同时，从全年经济情况看，在目标增速维持的情况下，政策继续加码的可能仍在，4月26日召开的中央财经委员会强调全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，基建投资长期回升的确定性增强，同时对物流恢复的支持力度也在增强，整体对疫情结束后的需求不宜过度悲观，环比仍有上升空间。
从估值看，螺纹盘面低于现货成本，基差低位反弹，高估情况缓解，在铁水产量明显下降前，预计成本对当前价格存在支撑，不过从交易逻辑看，由于疫情和需求的原因，向上驱动同样较弱，上方压力位继续下移至5000附近，下方关注4700元支撑。

热卷       【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4950元/吨，涨0.00%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至4970元/吨。
【重要资讯】1、本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3761元/吨，平均钢坯含税成本4829元/吨，周环比上调15元/吨，与4月27日当前普方坯出厂价格4740元/吨相比，钢厂平均毛利润-89元/吨，周环比下调105元/吨。
2、乘联会：今年4月第三周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.0万辆，同比下降46%，相对今年3月的第三周均值下降20%
3、近日，中国船舶股份、江南造船、沪东中华长兴造船基地、上海中远海运重工等多家在沪船舶企业已稳妥、安全、有序地开启复工复产进程。
3、4月28日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量323.96万吨，环比增加1.88万吨，钢厂库存104.12万吨，环比下降0.99万吨，社会库存236.38万吨，环比下降6.74万吨，总库存340.5万吨，环比下降7.73万吨，热卷表观需求量331.69万吨，环比增加14.22万吨。
4、本周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需好转，表需环比大幅增加，热卷产量环比小幅增加，目前热卷生产利润处于低位，供给端回升缓慢，下游行业准备复工复产，热卷需求低位回升，供需改善导致热卷库存下降。
【交易策略】短期全国疫情未见明显好转，但下游行业准备复工复产，关注热卷需求能否持续回升，节前预计盘面维持震荡走势，五一假期临近，建议轻仓操作，节后关注疫情以及需求端的情况。

铁矿石    【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面延续反弹，午后涨幅扩大，主力合约上涨3.53%收于851.5。
现货市场：日间铁矿现货市场价格继续回升，中品澳矿溢价走强，粉矿涨幅大于块矿。截止4月28日，青岛港PB粉现货价格报950元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报1148元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报940元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
4月26日，全国47港铁矿库存升至15356.95万吨。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
为弥补生铁供给缺口，部分欧盟钢厂自3月中旬开始增加了对印度及巴西资源的采购，成交价格普遍在850美元/吨CFR以上。
一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。预计今年下半年钢铁消费不会弱于去年同期，前期受抑制的需求有望出现回补，全年粗钢产量与消费量预计与去年同期基本持平。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。
4月18日至4月24日，中国47港铁矿石到港量2309.2万吨，环比增加19.3万吨，45港铁矿石到港量2273.2万吨，环比增加29.8万吨，北方六港到港量1085.3万吨，环比下降98万吨。4月18日至4月24日，澳巴7港铁矿库存1148万吨，周环比增加14万吨，处于今年中等偏高水平。
最近一期澳矿发运量环比下降97.9万吨至1686.3万吨，其中发运至中国的量环比下降58.7万吨至1464万吨，巴西矿发运量为614.5万吨，环比增加43.7万吨，发运至中国的量环比下降10.3万吨至271.9万吨。
 
      市场对华东地区终端需求恢复预期进一步转好。本周成材表需继续回升，成材社会库存去化速度明显加快。五大钢种产量下降幅度不大，铁矿整体需求仍维持年初以来的高位水平。一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。但稳增长预期下，全年粗钢表观消费仍将大体持平于去年。后续成材消费有较强的集中回补预期，粗钢产量5月有望进一步增加，铁矿需求将进一步改善。宏观层面，美元流动性收紧预期对铁矿价格的短期冲击正在减弱。产业层面，短期来看长流程钢厂当前的低利润对炉料端价格形成负反馈。近期钢厂持续下调铁矿的入炉品位，持续减少了对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的最高水平，低品矿的溢价将在较长时间内存在。FMG成为今年一季度四大矿山中发运量唯一环比增加的矿山。从铁矿自身供需来看，近期唐山两港疏港再度受到影响，本周全国47港铁矿库存出现止跌回升。但预计本周铁水产量仍将维持在230万吨上方运行，为近年历史同期高位。一季度主流外矿产销量整体均不及预期，短期到港压力不大，铁矿基本面仍有进一步改善空间。
【交易策略】
终端需求恢复预期进一步转好，铁矿基本面仍有进一步改善空间，反弹短期有望延续，操作上可尝试逢低吸纳。

玻璃       【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.43%收于1849元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域存差异。北方区域部分利空因素影响降低，东北及华北京津唐部分厂价格有所上涨，沙河区域及南方区域整体成交表现一般，部分价格走低。需求乏力，供需矛盾短期仍将延续。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周持平。周内产线改产1条，暂无点火及冷修线。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求淡稳，加工厂开工率一般。目前下游加工厂订单同比整体仍有较大幅度缩减，成品交付缓慢，订单交付普遍不足以支撑较好开工率，整体成品库存较高。部分工程玻璃加工厂订单尚可，交付迟缓下，生产积极性较低。
库存方面，截至本周三，重点监测省份生产企业库存总量为6116万重量箱，较前一周下降66万重量箱，这一变化有可能成为新一轮去库的起点。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃期货盘面企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及以下的买入套保机会。

原油       【行情复盘】
今日国内SC原油维持窄幅震荡，主力合约收于652.8 元/桶，跌0.47%，持仓量减少1489手。
【重要资讯】
1、据悉，一些欧洲公司正准备遵守俄罗斯以卢布支付天然气的要求。德国、奥地利、匈牙利和斯洛伐克的能源公司，包括Uniper和OMV，正准备在俄罗斯天然气工业股份公司-瑞士开设卢布账户。随着付款期限的临近，天然气分销商与俄罗斯天然气工业股份公司之间的谈判加剧。
2、意大利埃尼集团准备为购买天然气开设卢布账户。
3、欧盟委员会主席冯德莱恩警告企业不要屈从于俄罗斯要求以卢布支付天然气费用的要求。欧洲大陆正竞相对莫斯科开始切断天然气供应的举动做出回应。俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）在周三切断了对波兰和保加利亚的天然气供应，导致俄罗斯与乌克兰的欧洲盟友之间的对峙升级。“拥有此类合同的公司不应该答应俄罗斯的要求。这将违反制裁，因此对这些公司来说风险很高，”冯德莱恩表示。
4、俄罗斯经济部预计，2022年俄罗斯石油出口将从2021年的2.31亿吨下降到基线方案的2.283亿吨或保守方案的2.133亿吨。
5、市场消息：德国准备支持欧盟对俄罗斯石油的禁令，如果它是渐进式的话。德国寻求俄罗斯石油禁令的过渡期。
6、中国石油化工股份：预计到二季度末中国成品油需求将有所回升。
【交易策略】
俄罗斯与欧洲国家的对峙令全球能源供给面临诸多不确定性，原油受到支撑，但未来原油需求端面临经济层面的压力。盘面上，短线维持窄幅震荡，波动区间收窄，整体波动区间高点下降。

沥青       【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于4237元/吨，涨3.64 %，持仓量减少2945 手。
现货市场：周一中石化主力炼厂价格上调100-200元/吨，周二中石油华南价格上调100元/吨，周三、周四山东、华北等地小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4100 元/吨，山东3760 元/吨，华南4000 元/吨，西北3875 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4165 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走低，开工率水平整体远低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为21.60%，环比变化-3.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2411万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为180.2万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，但南方等地因降雨及疫情防控影响，公路项目施工进展缓慢，沥青消费表现低迷，但随着部分地区防控政策的逐步放松，沥青终端消费有望好转。另外节前市场或有一定备货需求，炼厂出货有望增加。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需以及备货需求恢复下，厂库库存下降明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为87.17万吨，环比变化-11.6%，国内33家主要沥青社会库存为72.01万吨，环比变化-1.6%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成一定支撑，同时当前政策面支持基建利好未来沥青需求，进一步提振沥青盘面走势。操作上，建议多单持有或做多沥青盘面利润。

PTA       【行情复盘】
期货市场：周四，PTA延续反弹，TA2209合约收6154，涨幅0.72%，增仓1.5万手。
现货市场：基差走强，现货在09+100附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油止跌反弹，成本表现偏强。近期国内疫情控制形势较好，同时俄罗斯地缘冲突因素再度发酵，油价大幅下降之后再度反弹。PX方面，近期PX-NAP价差高位有所回落，但供需尚可之下，预计跌幅受限。整体来看，PTA成本端存在较强支撑。
（2）从供应端来看，开工率持稳，关注5月大厂检修兑现程度。三房巷2号线120万吨/年的PTA装置因技改停车检修，初步预计停车时间至少在半个月以上。此外，中泰石化120万吨/年重启失败，近期准备再度投料重启。福海创450万吨/年的装置已从5成负荷提升至8成负荷，后续或进一步提升至9成负荷。因此，在检修降负与重启并行之下，本周PTA开工率为72.1%，较上周持稳。5月份开工情况需密切关注大厂装置检修兑现程度，目前持谨慎态度。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周四，聚酯开工率为78.9%，虽较上周略有下降，但据悉4月底5月初有几套聚酯装置计划重启，产出成品或需等待至节后。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。目前维持4月月均83.5%的开工率预估，5月谨慎给予85%。
（4）从库存端来看，4月22日PTA社会库存为270.1万吨（-2.8万吨）。5月份PTA有望维持宽松平衡，若需求反弹超预期，则有望迎来去库。
【交易策略】
当前PTA供需面未见明显驱动，短线绝对价格将跟随原油反弹。跨期方面，持续推荐关注9/1正套。跨品种方面，乙二醇反弹修复结束后，关注多PTA空乙二醇。

乙二醇    【行情复盘】
期货市场：周四，EG2205合约收4852，涨幅3.5%，减仓1.7万手。
现货市场：基差走弱，现货基差在09合约贴水135-145元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，关注大厂检修传闻能否落实。近期市场传闻某180万吨/年的乙二醇装置计划提前至5月中下旬检修，目前该传闻尚未被验证。考虑该装置此前一直维持5-6成负荷运行，若该装置执行检修，则供应端损失量偏大。煤制方面，湖北三宁60万吨/年计划5月降负运行，6月执行检修；黔西煤化工30万吨/年计划5月上旬停车检修1个月。目前来看，乙二醇开工率为62.43%（-0.6%），中期来看，若大产能装置兑现检修，则开工率有望下降。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周四，聚酯开工率为78.9%，虽较上周略有下降，但据悉4月底5月初有几套聚酯装置计划重启，产出成品或需等待至节后。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。目前维持4月月均83.5%的开工率预估，5月谨慎给予85%。
（3）从库存端来看，4月25日（周一）华东主港乙二醇库存为117.3万吨（+8.6万吨）。4月25日至5月4日，华东主港到货18.6万吨，较前期虽有下降，但目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
短期受装置检修传闻影响，乙二醇大跌之后修复反弹，但港口高库存仍将限制反弹空间，暂时关注上方5000整数关口压力位。跨品种方面，建议乙二醇反弹结束后，关注多PTA空乙二醇策略。

苯乙烯    【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯震荡。EB06收于9631，跌8元/吨，跌幅0.08%。
现货市场：企业报价和现货价格震荡，市场存在逢高出货和补货成交。江苏现货9650/9700，5月下旬9670/9720，6月下旬9650/9680。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。俄罗斯暂停对波兰天然气供应，油价反弹；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置陆续重启，产量预计回升。河北盛腾8万吨4月26日重启；大庆石化12.5万吨和中韩石化2.8万吨，计划4月23日重启；汇丰石化2.5万吨4月16停车，计划5月5日重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划6月重启；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月28日，周度开工率80.82%（+3.96%）。（3）需求端：华东部分企业复工，物流有所好转，下游开工回升，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月28日，PS开工率69.02%（+3.08%），EPS开工率57.02%（-0.85%），ABS开工率86.28%（+9.74%）。（4）库存端：截至4月27日，华东港口库存11.3（-1.18）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
苯乙烯供需面仍偏弱，成本主导价格走势。当前原油宽幅震荡，预计苯乙烯跟随调整，波动区间9500~10000元/吨。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡。

短纤       【行情复盘】
期货市场：周四，短纤震荡。PF06收于7796，涨72元/吨，涨幅0.93%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅上涨，工厂产销50.47%（-16.87%），产销一般，江苏现货价7825（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位震荡。原油受宏观情绪影响，高位回落，但是供需仍紧，预计回调空间有限；PTA有望恢复至供需平衡，价格跟随成本波动；乙二醇产量持稳，但进口增加库存压力较大，价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置将重启，供应预计回升。宿迁逸达20万吨计划4月底重启5月初产出；汇维仕15万吨计划五一附近重启；仪征化纤10万吨计划五一左右重启；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，预计4月底重启；滁州兴邦20万吨计划4月底重启。截至4月22日，直纺涤短开工率63.2%（+1.7%）。（3）需求端，下游开工窄幅回升，但是对原料随采随用，需求偏弱。截至4月22日，涤纱开机率为75.7%（+0.7%），开机窄幅回升，维持相对高位运行。 涤纱厂原料库存8.7（-1.4）天，终端需求偏弱，叠加运输困难，原料库存持续消耗。纯涤纱成品库存20.5天（+1.5天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.0天），虽然产销清淡，但是企业开工低位，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤部分装置将重启，产量预计回升；需求端仍然偏弱，但是在成本的支撑仍在，预计PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，或支撑价格偏强。

高低硫燃料油   【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格上涨为主，FU2209合约上涨70元/吨，涨幅1.72%，收于4146元/吨，低硫燃料油主力合约上涨55元/吨，涨幅1.05%，收于5295元/吨。
【重要资讯】
1. EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为1936万桶/日，较去年同期减少1.6%。
2. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月27日当周，新加坡燃油库存减少395.5万桶至1914.4万桶
3.截至4月27日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷49.37%，与上周期相比上涨1.79个百分点。
【后市观点】
原油成本端：中长期来看，供给弹性依然维持在低水平，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，虽然二季度为原油需求淡季，原油需求依然坚韧，预计需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑；短期因素：俄罗斯与欧洲各国在能源供应问题上的紧张关系出现升级，风险溢价抬升，同时前期价格回调，利空因素释放，能源品价格上涨。
燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，尤其是地炼企业开工率已经降至50%下方，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变，也就是燃料油裂解价差短期依然偏强，单边策略来看，新加坡地区燃料油库存大幅去库，燃料油价格延续反弹，建议前期多单继续持有。

聚烯烃    【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约上涨14元/吨，涨幅0.16%,收于8680元/吨，PP2209合约上涨22元/吨，涨幅0.26%，收于8595元/吨。
现货市场：4月28日，LLDPE现货市场价格涨跌不一，各区价格涨跌20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8700-9200元/吨。PP各区价格整理为主，变动幅度在0-50元/吨，华北拉丝主流价格在8530-8580元/吨，华东拉丝主流价格在8580-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8720-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.福建古雷石化一期30万吨LDPE/EVA装置预计2022年5月份投产；
2.2022年4月底，PE前期检修装置开始逐步重启，主要包括抚顺石化、上海赛科、兰州石化、齐鲁石化、中科炼化、中煤榆林，涉及产能140万吨，4月底，PP重启装置主要包括中海壳牌、东明石化、海天石化、宝来利安德巴赛尔、万华化学等装置，涉及产能150万吨。
3.2022年4月28日当周，农膜开工率29%（-6%），管材开工率46%（+1%）；塑编开工率45%（0%），注塑开工率49%（+1%）。
【交易策略】
今日石化线性价格多数持稳，月底贸易商多完成任务量，现货市场整体成交一般。近期国内聚烯烃装置检修仍较多，但随着部分停车装置陆续开车，国内聚烯烃产量开始边际回升，需求方面来看，28日公布部分下游开工率数据，较上周变化不明显，表现不及预期，但我们认为需求最差的时点已经过去，部分下游企业已经开始进行原材料补库，后市我们需要关注其他重点企业的开工率以及原材料补库进展。聚烯烃也开始由此前的供需双减转变为供需双增态势。近期随着原油成本端走强，短期价格可能有所支撑，中长期来看，原油价格预计依然呈高位整理，同时5、6月份聚烯烃依然有去库预期，价格可能迎来一定程度反弹。

液化石油气 【行情复盘】
2022年4月28日，PG06合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于6006元/吨，期价下跌82元/吨，跌幅1.35%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月22日当周，美国商业原油库存为4.14424亿桶，较上周增加69.1万桶，汽油库存2.30805亿桶，较上周下降157.3万桶，精炼油库存1.07286亿桶，较上周下降144.9万桶，库欣原油库存2745万桶，较上周增加129.8万桶。库存数据偏利多，油价高位震荡。CP方面：4月27日，5月份沙特CP预期，丙烷865美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨；丁烷875美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷819美元/吨，较前一交易日涨23美元/吨；丁烷829美元/吨，较前一交易日涨23美元/吨。现货方面：28日现货市场较为稳定，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6278元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降250元/吨至6200元/吨。供应端：本周期国内整体供应量较上周变化不大，山东地区海科化工、青岛丽东装置恢复后销量增加，但由于大部分地区装置仍处于降负荷运行阶段，供应量仍处于低位水平。卓创资讯数据显示，截至4月28日我国液化石油气平均产量67697吨/日，环比上一周减少190吨/日，减少幅度0.28%。需求端：疫情影响逐步缓解，工业需求稳步回升，4月28日当周MTBE装置开工率为48.05%，与较上周增加1.45%，烷基化油装置开工率为54.16%，较上期增加0.76%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月28日卓创统计的数据显示，4月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.5万吨，华东11船冷冻货到港，合计35.2万吨，华东港口码头库存为46%，较上期增加5%，华南码头库存58%，与上期下降7%。
【交易策略】
原油短线向下的空间有限，成本端仍有一定的支撑，在成本端支撑的情况下，期价向下的空间有限，但由于目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，短期期价更多以5500-6300元/吨宽幅区间震荡走势为主，操作上不建议追涨杀跌，而是以反弹轻仓试空为主。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤       【行情复盘】
2022年4月28日，焦煤09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于2843元/吨，期价下跌45.5元/吨，跌幅1.58%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.18%较上期值涨0.11%；日均产量59.10万吨降0.08万吨；原煤库存202.12万吨降10.18万吨；精煤库存215.09万吨增1.68万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.56万吨，较上期下降16.53万吨，原煤产量的下降主要由于山西地区三座煤矿停产，预计停产至五月份。需求方面：汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。进口煤方面：为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，后期蒙煤和俄煤进口成本会略有下降。当前甘其毛都口岸日均通关恢复至300车左右，满都拉恢复通关，日均通关50车左右，三大口岸日均通关量超过350车，较年初略有回升，据消息称策克口岸将于近期恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2458.6万吨，较上周下降41.39万吨，库存连续十二周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，蒙煤进口量存边际改善预期，但当前通关量仍偏低， 焦煤供应短期仍旧偏紧，疫情对需求的影响存在扰动，但在焦化企业利润维持年内新高的情况下，企业开工意愿较强，需求整体向好的趋势不变。在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约等待回调结束之后的多单介入机会。

焦炭       【行情复盘】
2022年4月28日，焦炭09合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于3560.5元/吨，期价下跌49.5元/吨，跌幅1.37%。
【重要资讯】
供应端：当前汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。上周焦炭六轮提涨200元/吨落地，累计提涨1200元/吨，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为338元/吨，较上期增加80元/吨。在运输改善以及焦化企业利润提升的情况下，焦化企业开工率稳步回升，上周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。需求端：因疫情反复，部分区域内汽运运输受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.8%，环比上期下降0.31%，同比去年下降5.7%；日均铁水产量232.97万吨，环比下降0.33万吨，同比下降4.26万吨。疫情对铁水影响有限，后期疫情逐步好转，铁水产量仍将稳中有增。库存方面： 4月21日当周，焦炭整体库存为1028.1万吨，较上周下降23.5万吨，库存连续三周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约仍等待回调结束之后的多单介入机会。

甲醇       【行情复盘】
甲醇期货盘面涨跌交互运行，在前低附近暂时止跌，重心波动幅度不大。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛一般，沿海地区价格继续松动，内地市场偏弱整理。甲醇行业开工窄幅回落，跌破七成，西北地区开工维持在八成以上。5月份仍存在部分检修计划，预计甲醇开工率或出现窄幅下滑，部分区域产量出现收紧。由于检修时间不集中，货源供应整体平稳。西北主产区企业降价后，整体出货顺利，内蒙古北线地区商谈2330-2400元/吨，南线地区商谈2300元/吨。成本端变动有限，甲醇企业生产利润下滑。虽然假期临近，但下游市场备货意向不明显，入市采购积极性欠佳，持货商报价跟随调整，实际商谈存在让利空间。进入二季度，旺季效应未显现，甲醇需求端跟进乏力。新兴需求表现尚可，传统需求行业未有改善。甲醇产业链利润分配不均衡，下游工厂仍面临一定成本压力。进口船货卸货速度缓慢，沿海地区甲醇库存窄幅波动。
【交易策略】
随着进口恢复，甲醇市场逻辑转向累库，盘面急跌后，有望暂时企稳整理运行，若存在反抽可轻仓试空。

PVC       【行情复盘】
PVC期货平开低走，重心承压回落，但尾盘时段出现快速拉涨，录得长下影线。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格窄幅整理运行，市场参与者多谨慎观望，现货实际交投依旧不活跃。PVC成本端回落，生产利润可观。假期临近，西北主产区企业部分接单情况改善，整体预售订单增加，厂家库存水平下滑，出厂报价灵活调整。内蒙、新疆、陕西等地检修企业较为集中，另外部分乙烯法企业存在检修及减产现象，PVC行业整体开工下降至78.56%。部分前期检修装置延续停车状态，5月份装置检修大幅增加，PVC行业开工或延续下滑态势，损失产量将有所增加。下游市场需求表现疲弱，一是产品库存出现累积，二是订单情况一般。下游制品厂开工水平偏低，大部分原料库存不高，且节前备货规模不大，高价货源向下传导受阻。
【交易策略】
海外市场表现坚挺，PVC出口规模尚可，近期各地区房地产需求端刺激政策陆续出台，PVC下游制品与房地产挂钩，内需仍存在向好预期，PVC期价在8500关口企稳后，短期或小幅反弹，激进者可轻仓试多。

动力煤    【行情复盘】
4月28日，动力煤主力合约完成换月，主力ZC2209高开高走，全天震荡上涨，报收于825元/吨，环比上涨1.85%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1155元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比大幅上升，锚地船舶数量环比持平。产地方面，榆林地区部分煤矿销售情况有所好转，但市场整体维稳趋弱运行，各方观望情绪依旧较浓，煤价稳中小幅调整；受降雨天气影响，鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况较弱，昨日煤炭公路销量降至120万吨，日环比减少27万吨，煤价以稳为主。港口方面，港口库存维持小幅波动，整体累库放缓，封航解除后港口调出增多，锚地船量回落。临近假期及政策限价，下游整体观望情绪较浓，节前少量需求释放叠加贸易商有挺价情绪，市场报价企稳略有回升。上海疫情有明显好转，后市关注终端需求恢复情况。进口煤方面，近期受印度日韩等国需求增加支撑，印尼动力煤价格一直高位运行，进口煤价格倒挂的情况仍然存在，再加上人民币汇率持续贬值，进口煤采购成本增加，终端对进口煤的采购情绪一般，市场实际成交有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格继续走弱，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。另外进口煤炭关税的临时取消或将和人民币贬值相对冲，具体能否利好煤炭进口还需进一步观察。整体来说动力煤基本面较为清淡，未来5月坑口限价令将要实施，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱       【行情复盘】
周四纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨2.34%，收于3012元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场持续上涨。国内轻碱新单主流出厂价格在2600-2800吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2850-3000元/吨，4月28日国内轻碱出厂均价在2731元/吨，较4月21日均价上涨1.6%；国内重碱新单送到终端价格在2900-3000元/吨。
国内纯碱市场成交重心上移，厂家出货较为顺畅。本周纯碱厂家整体开工负荷略有提升，市场货源供应量增加。近期光伏玻璃对重碱用量增加，加之出口订单支撑，目前多数纯碱厂家订单充足，部分控制接单。本周国内轻碱价格上涨50-100元/吨，华南、东北、华中地区轻碱货源偏紧。期货盘面震荡运行，重碱市场成交重心上移，部分厂家重碱价格上涨50元/吨。
供应方面，本周纯碱行业负荷86.1%，较上周提升0.2个百分点。其中氨碱厂家平均开工89.8%，联碱厂家平均开工83.5%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.9万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在108-109万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比减少13.3%。近期多数纯碱厂家订单充足，加之出口订单支撑，纯碱厂家库存明显下降。
【交易策略】
三月份以来光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度供需趋势看，纯碱有望维持偏强走势。纯碱现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存合计去化相对平缓，多头情绪退潮。玻璃期货盘面的深度下挫后产线冷修预期升温，纯碱需求预期被削弱；国际供给端变化不大，纯碱出口的持续性存疑。接下来一段时期，继续关注产业链库存去化情况，宜等待产业链库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会；短线多单注意保护利润。

油脂       【行情复盘】
周四植物油期价高开收涨，主力P2209合约报收11978点，收涨328点或2.82%；Y2209合约报收11418点，收涨132点或1.17%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价14720元/吨-14780元/吨，较上一交易日上午盘面大涨590元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价12040元/吨-12100元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、咨询机构——农业资源巴西公司(AgResource Brasil）称，截至上周五，巴西2021/22年度大豆收割完成92%，高于一周前的88%，也超过上年同期的91.8%。农业资源巴西公司维持巴西2021/22年度大豆产量预测不变，仍为1.209亿吨。
2、印尼首席经济部长Airlangga Hartarto在北京时间27日20:30举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止CPO（毛棕榈油），RPO（精炼棕榈油），RBD（精制漂白脱臭棕榈油）出口，以确保国内供应。此前只禁止精制软质棕榈油（RBD palm olein）的出口。该禁令将于4月28日起生效。
【交易策略】
植物油期价目前延续涨势，短期来讲驱动因素有以下几点：一是印尼首席经济部长Airlangga Hartarto在27日晚举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止毛棕榈油和食用油出口，以确保国内供应。印尼出口禁令将大幅减少短期全球植物油有效供给。二是地缘政治冲突大幅影响黑海地区植物油出口，并将对乌克兰新季葵花籽种植产生不利影响。三是美豆出口和压榨利润表现均较为良好，需求端对美豆期价存在支撑。中长期来看，5-6月马来西亚劳工紧张问题逐步缓解，印尼出口禁令难以长期持续，棕榈油供应紧张问题有望缓解。后续关注重点转向美豆新季种植面积、产区天气情况，在美豆供给偏紧和需求良好的背景下，美豆产区如有异常天气条件，易产生天气炒作现象。操作上，已有多单建议部分止盈，轻仓过节。

豆粕       【行情复盘】
28日，豆粕2209合约继续偏强走势，午后收于4063 元/吨，上涨62 元/吨，涨幅1.55%；美豆07合约于1700美分/蒲继续承压，窄幅偏强震荡，收涨在1690附近。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中上涨，南通4280 元/吨涨30，天津4370 元/吨涨90，日照4290 元/吨持稳，防城4200 元/吨涨30，湛江4200 元/吨涨70。
【重要资讯】
4月27日外讯，农业资源巴西公司(AgResource Brasil）称，截至上周五，巴西2021/22年度大豆收割完成92%，高于一周前的88%，也超过上年同期的91.8%；
国内油厂大豆到港量上升，大豆库存持续回升，截止4月22日当周，全国港口大豆库存为425.14万吨，较上周增加72.31万吨，增幅17.01%，同比去年减少19.93万吨，减幅4.48%。
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
【交易策略】
美豆主力07合约走势坚挺，上探1700压力位。国际油籽供需方面无明显变化，美豆播种进度偏慢。国内市场关注焦点在于大豆及豆粕库存的连续回升。随着国内大豆到港量持续增加以及4月份以来的进口大豆持续拍卖影响，油厂压榨量也有所回升，沿海港口大豆及豆粕库存同样连续回升。从近期豆粕提货量来看，提货数据也是持续回升，表明需求仍有韧性。需求能否跟上豆粕供应的节奏是为关键，需要继续关注跟踪库存及油厂开机情况。短期我国豆粕供需偏紧态势有所缓解，但国际方面大豆供需依旧偏紧，5月以后我国大豆到港量依旧不及去年同期，从基本面角度来看豆粕回调空间有限，预计偏强走势。从技术面角度来看，豆粕前期回调未触及前低，且再度突破均线压制，并站上4000位置，预计近期依旧偏强走势为主，考虑多单继续持有，第一目标位4100，第二目标位4300。

菜系       【行情复盘】
期货市场：28日，菜粕主力09合约继续反弹，午后收于3825 元/吨，上涨97 元/吨，涨幅2.60%；菜油主力09合约继续上行，午后收于13946 元/吨，上涨206 元/吨，涨幅1.50% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中上涨，南通3930 元/吨涨60，合肥3940 元/吨涨60，黄埔3990 元/吨涨130。菜油现货价格上涨，南通14680元/涨270，成都14920涨270元/吨。
【重要资讯】
2022年4月27日消息：加拿大农户表示他们将减少油菜籽种植面积，加拿大统计局周二在一份报告中称，今年的油菜籽种植面积预计将降至2089.7万英亩，比2021年下降7.04%，这也低于分析师预期的2211万英亩。加拿大农户将转向小麦和玉米等作物。
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
根据海关总署3月份数据显示，2022年3月油菜籽进口量为11.55万吨，2022年1-3月油菜籽总进口量为37.47万吨，同比2021年1-3月油菜籽进口量52.66万吨减少15.19万吨，减少28.85%。因2022/23年加拿大油菜籽减产，进口成本高昂，国内油厂榨利倒挂，1-3月油菜籽进口量持续偏低。
【交易策略】
菜粕方面，继续偏强走势。美豆主力07合约持续小幅偏强，但1700强压反复上突未能站稳，主要是受到美国加息及公共卫生事件导致的需求担忧影响，国际油籽供需方面无明显变化。加拿大统计局周二在一份报告中称，今年的油菜籽种植面积预计将降至2089.7万英亩，比2021年下降7.04%，这也低于分析师预期的2211万英亩，进一步支撑菜粕价格。地缘摩擦造成俄乌菜籽、葵粕、菜油出口大幅受限，造成全球范围内的菜籽供需偏紧态势持续。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史较低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽大幅减产且当前库存较低，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。菜粕基本面向好，考虑多单持有。
菜油方面，供需基本面情况无明显变化，近期主要是受到棕榈的带动，印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，油脂期价高位出现宽幅波动。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间，上探前高14000。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。三季度新作各主要油籽上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油维持高位偏强走势观点，多单考虑继续持有。

玉米       【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四震荡上涨，收于3030元/吨，涨幅1.41%； 
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州港集港280-2850元/吨，较周三提价10元/吨；广东蛇口新粮散船2920-2960元/吨，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，较周三持平；东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2620-2720元/吨，吉林深加工主流收购2600-2720元/吨，内蒙古主流收购2640-2800元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东收购价2800-3000元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国能源信息署称，截至4月22日当周，美国乙醇日均量为96.3万桶，比一周前增加1.7%。乙醇库存下降1.5%，为2397万桶。
（2）深加工消费量：2022年17周（4月21日-4月27日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米96.6万吨，较前一周增加5.5万吨；与去年同比增加0.6万吨，减幅0.62%。
（3）深加工库存：截止4月27日加工企业玉米库存总量485.4万吨，较上周增加4.25%。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端以及出口端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰种植面积下滑预期，美国玉米播种开始，播种推进缓慢进一步提振市场利多情绪，目前对于外盘期价维持震荡偏强判断。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，叠加深加工开机率被动下滑，短期存在情绪修正，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米市场支撑仍然较强。
【交易策略】
玉米期价继续偏强波动，操作方面建议多单谨慎持有。

淀粉       【行情复盘】
期货市场：主力07合约周四大幅上涨，收于3476元/吨，涨幅2.12%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月21日-4月27日）全国玉米加工总量为53.08万吨，较上周玉米用量增加5.37万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.78万吨，较上周产量增加3.89万吨。开机率为54.37%，较上周上升7.62%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月27日，玉米淀粉企业淀粉库存总量124.5万吨，较上周减少5.3万吨，降幅4.08%，月环比增幅2.89%；年同比增幅30.66%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端近期再度回升，叠加企业库存压力略有缓解，期价再度回归强势。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米偏强震荡，操作方面短期建议回归偏多思路。

橡胶       【行情复盘】
期货市场：沪胶弱势整理，主力合约在12585-12710元波动，收盘略跌0.36%。20号胶主力合约在10575-10715元波动，略跌0.80%。
【重要资讯】
截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去库，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。
【交易策略】
沪胶暂时有止跌迹象。近日青岛地区天胶库存下降，出库率回升且入库率减小。因疫情防控对汽车产业链造成影响，市场普遍预期四、五月份国内汽车产销形势均不乐观，且物流运输不畅，轮胎替换需求疲软，轮胎生产企业成品库存偏高妨碍开工率进一步提升。不过，一旦下游需求改善，天胶供需矛盾将会更为显著，对于胶价会有利多支持。近日沪胶加速探底，主力合约可能在12500元附近寻找支撑。橡胶制品生产企业可逢低逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖       【行情复盘】
期货市场：郑糖减仓整理，SR209合约在5866-5896元波动，收盘略跌0.34%。
【重要资讯】
2022年4月27日，ICE原糖主力合约收盘价为18.89美分/磅，人民币汇率为6.5615。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5194元/吨，配额外食糖进口估算成本为6623元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5037元/吨，配额外食糖进口估算成本为6418元/吨。
【交易策略】
巴西国家商品供应公司（CONAB）预测本年度巴西食糖将增产15%至4028万吨，因甘蔗增产且甘蔗制糖比例将有所上调，这与市场多数预期相反，令国际糖价承压。国内食糖供需不存在严重短缺或过剩的忧虑，糖价波幅理应不会很大。但是，今年糖料作物种植情况的情况尚不明朗。外盘方面，印度食糖增产势头强劲，而榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。后期巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。技术层面来看，上周ICE原糖净多持仓下降，市场做多力量减弱。郑糖本月初的向上突破行情可能失败，或许要重新回到一季度那样的震荡走势。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月28日，郑棉主力合约涨2.89%，报21735。棉纱主力合约涨2.15%，报27805。棉花短期震荡。
【重要资讯】
国内棉花现货报价平稳。期货上涨，点价零星成交。多数棉企陷入“内卷”式频繁调价销售，亏损加剧，部分企业无力跟风“躺平”，价格坚挺。纺企接受度不高，销售迟缓，因前期棉籽销售支撑，亏损面得以填补。
新疆轧花厂虽有意积极销售，但不尽如人意。本周双28、双29皮棉一口价报价22000-22300，成交价21800-22000，双28、29基差报价集中在500-850，仅零星成交。
二季度是市场传统淡季，叠加疫情因素，下游仍不见起色，江浙部分地区疫情反弹，防控再度加强，物流跨省依然找车难，个别之前报价较高纱厂去库存降价抛货。目前供应链纱线库存仍较高，纱线市场供过于求。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆       【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内继续上涨4%。
现货市场：现货市场继续以盘面加基差报价为主，下午期货继续上行，现货商家低价惜售，市场含税参考报价：银星7150-7200元/吨，阿拉巴马7050元/吨。
【重要资讯】
本周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加2.4%，其中保定地区、天津港及高栏港库存量环比窄幅下挫。
4月份双胶纸生产企业开工负荷率较3月下降6.55%。4月受疫情等因素影响，发运受限，需求偏淡，加之浆价高位，部分纸厂停机检修，开工负荷情况下降。铜版纸生产企业开工负荷率较3月下降16.05%。华东、华南部分产线停机检修，开工负荷情况下滑。
【交易策略】
人民币持续贬值被动抬升纸浆进口成本，以当前针叶浆主流报价1000美元计算，和4月下旬之前相比，近两周汇率贬值使针叶浆进口成本上升200元以上。供需层面依然双弱，在芬欧汇川近4个月的罢工结束后，纸浆供应问题出现缓解希望，但俄罗斯连续两个月对中国无针叶浆供应，结合物流运输及欧盟对俄罗斯林纸产品出口的制裁，使全球纸浆供应或难快速增加。内需受疫情影响，纸厂4月未能涨价，成本压力较大，生活用纸开机率已持续走低，文化纸上周部分企业进行年度检修，目前只有白卡因出口较好，价格及开机率持稳。以近6个月的库存原料计算，大型纸厂利润未到极差水平，一季度部分上市纸企财报显示净利润较去年四季度回升，但当前纸浆及纸张价格若持续至6月，则高成本对规模纸厂利润的影响将加大。因此，在成品纸价格难涨及疫情影响下，纸浆大涨驱动仍不足，预计维持高位区间整理。近期汇率大幅走低使盘面高点有所上移，不过要看下一轮美元报价是否会因汇率贬值而下调，短期盘面关注年内高点7460元以上压力，在此之上谨慎追多。

重要事项:

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