贵金属 【行情复盘】
今日外盘休市；上一交易日欧洲央行政策声明和行长讲话略偏鸽派，欧元走弱利多美元，叠加美债收益率上涨，对贵金属形成利空影响，但是地缘政治局势和不断攀升的通胀引发的避险需求仍势支撑贵金属，故贵金属连续上涨后，日内仍维持高位运行。近期，尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据继续飙升，利多贵金属，抵消了美联储料加速收紧货币政策的预期影响，贵金属维持高位偏强态势。周五国际贵金属休市。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持震荡行情，沪金涨0.19%至405.82元/克；沪银跌0.13%至5235元/千克。
【重要资讯】
①欧洲央行4月议息会议维持三大利率不变，确认将在第三季度结束资产购买计划净购买；在净债券购买结束后，利率将在一段时间上升，且任何加息都会是渐进的。如果新冠疫情恶化，欧洲央行可以重启紧急抗疫购债计划（PEPP）；如有必要，也可以恢复PEPP下的净购买，以应对与新冠疫情相关的负面冲击。②对于美联储货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至3月30日至4月5日当周，黄金投机性净多头减少12055手至245541手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净减少3206手至45034手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；若美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克），下方核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
4月15日，沪铜偏强运行，主力合约CU2205收于74970元/吨，涨1.39%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价75360元/吨，较上一交易日涨985元/吨。洋山仓单报价10-30美元/吨，均价20美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价12-29美元/吨，均价20.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中下旬到港货源。LME0-3贴水15美元/吨，对05合约进口亏损暂在750元/吨附近。
【重要资讯】
1、据SMM，宁波地区疫情相对严重，精准管控对当地的铜棒大户生产、经营有一定的影响，主要是订单发货受影响较大，往上海、江苏等消费地区发货困难；疫情下，下游汽车、五金配件、卫浴、房地产等终端的需求受抑制，影响铜棒企业的订单。据业内反映，3月份订单大约比正常时期下降了20%-30%，部分类型的订单甚至减少了50%。
2、据SMM，3月疫情形势恶化，管控突然升级，废铜制杆厂家的成品逐渐发不出去，而原料供应和运输也开始出现困难，造成开工水平趋于下降。4月废铜杆的订单则表现还可以，但受制于原料不足，未能多生产，预期4月份废铜制杆企业开工水平将会触底，再进一步减产的动机不大，反而伺机恢复生产的意愿会持续增强。
3、外电4月14日消息，BMO的Colin Hamilton周四警告说，尽管过去18年在新项目上投资了数十亿美元，但智利作为世界上最大的铜生产国的皇冠正处于危险之中，因为该国的产量仍然低于预期。智利1月份的铜产量吓坏了投资者，该产量较2021年同月下降7.5%至42.57万吨，为11年来的最低水平。较低的矿石质量、缺水和其他暂时性的近期问题是智利铜业委员会给出的急剧下跌的原因。BMO估计，该国2022年的铜产量有望低于2004年，当时该国的铜产量略高于540万吨，相当于世界产量的37%。
【操作建议】
近期国常会降准消息提振市场信心，稳增长力度加码预期再度增加，工业品普涨。此外市场关注的地缘政治冲突仍未有好转的迹象，原油价格再度大幅上涨拉动通胀预期，同时欧盟新一轮制裁已经提出，新增煤炭等商品，范围进一步扩大，意味着当前有色品种的风险溢价仍存。国内方面，多地疫情之下铜市仍处于供需双弱的状态，不过随着国家对防控节奏和力度的边际调整，当前开工受限的情况有望改善，预计在稳增长的强政策预期下，未来疫情出现拐点以后消费存在报复性反弹的情况。总体而言，地缘风险升温叠加国内开工改善预期将助推铜价短期震荡偏强，期货多单继续持有，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
4月15日，沪锌震荡盘整，尾盘急跌，ZN2205收于28320元/吨,跌0.05%。现货方面，上海0#锌主流成交于28010~28140元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报贴60~50元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于27940~28070/吨。
【重要资讯】
1、中国人民银行4月15日召开会议，传达国务院专题会议精神，研究部署统筹疫情防控和经济发展，加大对物流通畅和产业链供应链稳定的金融支持。
2、据SMM了解，截至本周五（4月15日），SMM七地锌锭库存总量为28.41万吨，较上周五（4月8日）增加6100吨，较本周一（4月11日）增加3700吨。
3、截至当地时间2022年4月15日9点，荷兰TTF天然气近月合约报价101欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期地缘政治因素仍是影响锌价走势的核心因素，目前局势仍悬而未决，而美欧国家也正在酝酿对俄新的一轮制裁，短期内风险溢价难消。因能源成本大幅抬升，Noranda Income Fund宣布下调产量预估，而目前欧洲地区已经有约150万吨的产能处于间歇性生产的状态，余下仍有80万吨左右的产能仍满产，如果地缘政治冲突在短期仍难以解决，那么随着能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。现货锌紧缺的程度也在加剧，四月以来LME锌库存持续去库，大幅超过去年10月份的低点，注销仓单大规模增加，主因是托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口，引发市场挤仓忧虑。不过LME相应提高保证金并表示相关举措正在进行，而中国方面库存因疫情去库态势放缓，短期重现上个月伦镍行情的可能性较低。国内方面，因近期爆发本土疫情，多个产业链重要地区的上下游开工和物流已经受到影响，供需两淡的情况恐将延续一段时间。总之，随着海外冶炼进一步减产的预期升温，锌市未来仍维持震荡偏强的判断，不过国内消费压制上方空间，当前阶段仍不建议做空，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周五美元指数在100上方偏强运行，有色多数走高，沪铅Pb2205收于15440元/吨，上涨0.42%。上海市场1#铅报15250-15400元/吨，均价15325元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月15日，五地铅锭库存总量至10.62万吨，较8日上升6400吨，较11日上升5000吨。
SMM数据显示，3月中国电解铅产量26.39万吨，环比上升11.35%，同比下降6.07%。预计4月中国电解铅产量预期环比上升至26.9万吨。
SMM数据显示，3月中国再生铅产量29.24万吨，环比下降8.72%，同比下降9.76%。1-3月累计同比上升11.87%。
【操作建议】
在地缘政治扰动、美国高通胀下，美元指数维持强势，不过对有色金属价格压制有限，当前能源成本维持高位、海外低库存下，有色金属表现偏强。当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，且下游受影响更大，铅基本面边际走弱。再生铅及原生铅冶炼厂开工率下降幅度大于铅蓄电池企业开工率。铅精矿加工费持稳，硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高，再生铅原料偏紧状态也将改善。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。库存方面，疫情下国内铅库存连续两周回升，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，国内外库存分化下，预计沪铅表现弱于伦铅。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
4月15日，沪铝主力合约AL2205高开高走，全天震荡上涨，报收于21850元/吨，环比上涨1.91%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨280元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨300元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，昨日西澳FOB氧化铝报价385美元/吨，维持惯性下跌状态，氧化铝出口套利的机会开始减少，出口数量或低于此前每月出口15-20万吨左右的预期，国内受到疫情波及，原材料和氧化铝成品的运输均受到影响，汽运运力明显下降后多数厂家开始寻找火运，造成了火运的压力加剧，短期北方氧化铝价格难以回落。下游方面，根据海关总署今日公布数据显示，2022年3月未锻轧铝及铝材出口量约为59.44万吨，同比增长34%。昨日中国铝材第一大镇——大沥镇部分区域实行围合管理，人员、车辆凭借通行凭证出入，这将大幅度降低运输效率，增加运输成本。库存方面，2022年4月14日，SMM统计国内电解铝社会库存106.3万吨，较上周四库存减少0.3万吨。其中，无锡地区仍是累库状态，库存增加2.7万吨，运输到货但物流限制外地出货受限；SMM统计国内铝棒库存14.64万吨，较上周四减少1.28万吨。其中佛山地区去库较多达到1.25万吨，主要在于昨日地区封控造成下游企业恐慌性备货。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响持续发酵，加工行业开工环比下降。库存方面，上周社会库存小幅累积利空盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，建议暂时观望，等回调机会加仓，尽量不追高。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
周五美元指数在100上方偏强运行，有色多数走高，锡微跌，沪锡主力2205合约收于338220元/吨，下跌0.19%，整体处于高位震荡走势。上海1#锡主流成交于34.3万-34.5万元/吨，均价34.4万元/吨，较前一交易日下降1000元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月15日，我国锡锭社会库存为3710吨，较前一周增长523吨。
据SMM调研，4月15日当周锡冶炼厂周度开工率为63.57%，前值61.63%，在云南稳定江西反弹的带动下整体微微上涨，预计下周开工率变动不大。
SMM数据显示，3月中国精炼锡产量为15196吨，环比增加24.92%，同比小幅增加5.26%，1-3月累计同比下降2.81%。预计4月国内精炼锡产量在15578吨。
【交易策略】
在地缘政治扰动、美国高通胀下，美元指数维持强势，不过对有色金属价格压制有限，当前能源成本维持高位、海外低库存下，有色金属表现偏强。锡市方面，3月以来精练锡进口高盈利，预计3、4月我国进口量明显增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，且二季度为往年焊料企业生产淡季。企业反映智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。库存方面，4月因疫情影响国内连续累库，但整体仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前供需矛盾不明显，需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑，预计沪锡运行区间32.5万-36万。

镍 【行情复盘】
镍价收于229400，涨3.8%。镍震荡走升延续，供给偏紧继续提振价格。LME周五和周一分别会因耶稣受难日和复活节休市，国内市场主要以国内逻辑为主。国内工业品需求修复受到疫情扰动，但国内稳经济，纾解物流等措施仍在陆续出台，市场对于需求恢复的预期有所回升，且有色整体低库存仍形成支持，高位震荡暂延续。
【重要资讯】
近两日菲律宾天气略有好转，镍矿陆续开始装运，供应将持续回升。贸易商持货报价走低，但当前工厂多看弱后市行情，实际成交较少，镍矿价格弱稳运行。
3月23日，华越镍钴项目高压酸浸第四系列实现满负荷生产，至此项目全线成功投料生产并完成各系列验证满负荷试车，标志着华越镍钴项目由建设期全面转入生产运营期。
据SMM调研，由于张家港地区突发疫情出现病例，基本处于封闭状态，只能进不能出，而物流发货方面也因疫情造成重大影响。张家港地区的下游加工企业大部分都处于停工状态，俗称市场所说的“静默”状态。而张家港浦项不锈钢厂方面，由于疫情的影响，目前有一半的员工居家办公，但生产方面仍旧处于正常运行状态。因此，以目前的情况来看，无锡以及周边地区发货受阻的情况仍然在持续中。
【交易策略】
LME有色金属周五至周一休市。国内电解镍现货物流受限，区域不平衡，供给相对偏紧，引发市场波动。镍生铁供应也可能受到环保检查及疫情影响扰动。镍会延续宽波动震荡走势，内盘走强，进口深度亏损较前期有改善，在进口供给有限情况下精炼镍供给相对偏紧。新单短线交投或观望，避免单边重仓，22万元上方多单谨慎持有，以此为低位多单止赢点。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19915，涨0.81%。不锈钢随镍反弹。国内预期有进一步刺激需求措施，国内股市急挫后修复，工业品共振反弹。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】无锡地区部分高速口开放通行，但区域间流通仍需要时间。近期内销不锈钢现货价格窄幅震荡，疫情持续发酵下，需求未有明显好转，叠加库存出现垒积，部分高价位不锈钢价格难以坚挺，出现回调。 4月15日讯，受疫情管控影响，张家港浦项部分冷轧工厂于今日封控管理暂停生产，其他部分目前正常生产，影响不锈钢冷轧量级视疫情发展而定。据Mysteel统计，张家港浦项平均月度不锈钢冷轧产量为6-7万吨，主要为300系不锈钢。
4月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，平；太钢天管20700，平；酒钢20750，平；甬金四尺20450，平；北港新材料20200，平；德龙20200，平；宏旺20200，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31300，平；张浦31300，平。据Mysteel调研，4月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.44万吨，周环比上升1.14%，年同比下降5.87%。其中300系库存总量54.20万吨，周环比上升3.64%，年同比上升28.94%。截止4月14日，不锈钢社库和在途库存合计88.53万吨，较上周增1.61万吨，周环比增加1.85%。不锈钢期货仓单78164，降490。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动略有好转迹象，仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期和3月相近，近期再传减产消息，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢料在19000-22000元之间反复波动，波段为主，小幅反弹暂可能震荡延续，关注20000元收复意愿，线上则进一步好转，线下整理延续。基差走阔后再波动，在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日内继续走强。
现货市场：北京地区上涨50左右，河钢敬业报价5020-5060、鑫达5040左右，商家反馈低价出货还可以，高价表现偏弱，全天成交尚可。上海地区上涨20-40，中天5020-5030、永钢5040-5050、二三线4840-4950，整体成交不好，和昨天差不多。
【重要资讯】
3月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，同比下降城市个数增加；各线城市商品住宅销售价格环比趋稳，同比下降或涨幅回落。
央行召开2022年一季度金融统计数据新闻发布会，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济支持力度。3月份以来，由于市场需求减弱，全国已经有一百多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了房贷利率，平均幅度在20个到60个基点不等。
【交易策略】
由于预期和现实对市场的影响不断反复，导致近期盘面波动加大。产销数据方面，江苏、河南等地建材减产较多，主要以长流程为主，短流程产量持稳，消费量环比略有改善，同比则继续维持30%以上降幅，江苏、河南、广州等地增库较多，总库存同比降幅持续收窄。
不过今年主要的交易线索尚未转变，稳增长持续，政策端仍在发力，基建回升及房地产施工改善预期下，对疫情结束后的螺纹需求不应特别悲观，在粗钢产量调控政策放开前，供应向上弹性有限，也将限制螺纹向下空间，需要关注煤焦、废钢供应放量情况。整体看，二季度在预期和现实的交易逻辑频繁切换影响下，由于疫情仍在持续，价格阶段性走低的风险仍在，上方在盘面升水现货后需注意风险，同时供应放量前，向下也很难跌破高炉成本线，合理的估值预计仍是在电炉成本附近。短期支撑4800元，关注5100元以上压力及近期宏观政策的变化。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷窄幅震荡运行，热卷10合约收盘价5198元/吨，涨0.89%。现货市场：今日多地热卷现货价格维稳，上海地区4.75mm热卷价格涨20至5180元/吨。
【重要资讯】1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；高炉炼铁产能利用率86.42%，环比增加1.48%，同比下降1.49%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降15.15%；日均铁水产量233.30，环比增加3.98，同比下降1.06。
2、据Mysteeel，本周唐山地区126座高炉中有60座检修（含长期停产），检修高炉容积合计44194m³；周影响产量约93.56万吨，周度产能利用率为70.64%，周环比上升0.33%，月环比上升12.9%，年同比上升11.71%。唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存63.55万吨，周环比增加4.27万吨。唐山及周边地区30家样本企业钢坯日外卖量约4.34万吨，周环比增加1.04万吨。
3、据Mysteel整理，截至4月15日，共有5家车企发布停工、复工情况。4月11日，中国一汽全面启动复工，同时首批47家零部件企业正有序复工。4月15日，上汽集团发布文件称正在推动复工复产，计划在4月17日反馈复工摸排情况，4月18日启动复工复产压力测试。
4、4月14日我的钢铁公布库存数据显示，热卷产量321.27万吨，环比增1.84；厂库99.27万吨，环比增4.61；社库244.35万吨，环比增3.14；表需313.52万吨，环比减7.18。
【交易策略】本周产量库存数据显示，近期热卷整体供需偏弱，产量环比增加，但热卷需求同比处于低位，热卷库存小幅累积。热卷下游行业生产受到疫情影响，市场对需求的预期转向悲观，热卷期货价格承压回落，但受成本和稳增长预期支撑，盘面下行空间同样有限，后期2210合约大概率延续区间震荡走势，上方压力5400元/吨附近，下方支撑4950元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面高位盘整，主力合约上涨2.87%收于915.5。
现货市场：日间铁矿现货市场价格小幅回升，粉矿表现弱于块矿，中品澳矿溢价走强。截止4月15日，青岛港PB粉现货价格报993元/吨，日环比上涨13元/吨，卡粉报1180元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报943元/吨，日环比上涨3元/吨。
【基本面及重要资讯】
美国3月PPI同比上升11.2%，预期为10.6%，前值为10%，3月PPI环比上升1.4%，创2012年8月以来新高，预期为1.1%，前值0.8%.
英国3月CPI同比上升7%，预估值为6.7%，继续创自1992年3月以来新高。
加拿大央行将关键利率上调50个基点至1%，符合市场预期。加拿大央行将于4月25日停止购买政府债券。到期的债券将不再被替换，资产负债表将逐步收缩。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
唐山市自4月11日零时起解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。唐山市内物流慢慢好转，部分因疫情停产的高炉逐步复产。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
俄罗斯计划将废钢出口关税提高近三倍，旨在增加国内市场废钢供应量，并抑制钢铁产品价格上涨。3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月4日至4月10日，中国47港铁矿石到港量1961.8万吨，环比减少186.6万吨，45港铁矿石到港量1885.8万吨，环比减少133.2万吨，北方六港到港量867.2万吨，环比减少37.7万吨。
4月4日至4月10日，澳巴19港铁矿石发运总量2283.5万吨，周环比增加55.8万吨。澳矿发运量环比减少0.3万吨至1731.3万吨，其中发运至中国的量环比减少156.7万吨至1322.3万吨，巴西矿发运量为552.2万吨，环比增加56.1万吨。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

日间铁矿盘面维持高位盘整，现货市场价格小幅回升，中品澳矿上行弹性更好。本周铁矿基本面进一步向好，疏港继续维持高位，外矿到港压力不大，港口库存去化幅度加大，45港降至1.5亿吨下方。日均铁水产量继续上行，创年初以来新高，也是近年历史同期高位。3月宏观数据超预期，提振黑色系整体估值。中期来看，稳增长预期下对二季度的成材消费不悲观。2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。另外前期海外钢材供应出现缺口，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善。国内长流程钢厂利润有修复空间，对铁矿价格有正向反馈。但当前仍处于强预期与弱现实的博弈。若后续终端需求恢复速度不及预期，整个黑色系估值仍有回调风险。本周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。由于长流程钢厂当前利润水平已被压缩至低位，对炉料端价格进一步上涨的接受度不高。虽然短期铁水产量仍维持高位运行，但钢厂对铁矿的主动补库意愿开始受到抑制，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩。成材的低利润限制铁矿价格短期上行空间。
【交易策略】
铁矿石近期供需进一步改善，库存延续去化。但当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏具有不确定性，制约铁矿短期上行空间，暂以高位盘整思路应对。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌1.63%收于1992元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内浮法玻璃市场价格部分厂小幅上调，出货情况存差异。华北个别厂小板涨1元/重量箱，沙河出货目前仍暂受限；华东市场个别报价小幅上调，新价落实一般，部分区域仍受限，个别产销尚可；华中今日多数厂家报价上调1-2元/重量箱不等，区域成交情况稍有差异；华南市场广东企业稳价操作居多，交投淡稳，福建、广西部分厂报价松动，成交灵活，产销一般；西南个别厂价格上涨40元/吨，主流暂稳，近期出货尚可，厂家存差异；东北本溪、双辽迎新上调1元/重量箱，近期部分厂出货尚可，个别出货仍受限。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周持平。周内暂无产线变化。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求一般，局部区域加工厂开工受限。短期加工厂订单改善不足，刚需一般，加工厂多按需采购，暂不具备集中备货动力。目前区域性差异明显，部分区域物流受限，关注未来物流及需求改善情况。
库存方面，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5958万重量箱，较上周增加245万重量箱，增幅4.29%；库存天数约28.79天，较上周增加1.18天。本周国内浮法玻璃生产企业库存继续增加，部分区域运输受限，影响市场出货速度。分区域来看，华北周内沙河交投停滞，14日开始恢复发货，目前沙河厂家库存约1168万重量箱，贸易商库存有所增加；华东周内局部出货略好转，但主要大厂库存压力仍较大，短期需求启动较缓慢，周内维持增库趋势；华中周初下游阶段性补货，成交良好，厂家库存降幅明显，而持续性欠佳，随后库存所有增加；华南广东周内整体成交尚可，局部库存小幅下降，福建、广西出货逐渐转弱，需求支撑依旧乏力；西南周内出货不一，部分出货尚可，库存小降；西北淡稳运行，局部价格存优势货源出货尚可；东北厂家出货存差异，整体偏一般。后期来看，市场需求释放相对有限，但后期随着部分地区运输逐步恢复，厂家库存增速或存放缓预期。
【交易策略】
此前沙河全域静态管理，当地累库被视为利空因素；沙河等地生产运输物流恢复，被称作库存库存堰塞湖释放利空市场，空头逻辑短期压制盘面表现。我们认为，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，房地产需求回升预期利好远月，建议深加工企业把握09合约2000元一线买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于690.2 元/桶，涨3.87 %，持仓量减少1934手。
【重要资讯】
1、据纽约时报：欧盟打算分阶段对俄罗斯石油实施禁令。
2、俄罗斯总统普京：来自“不友好国家”的所谓伙伴已经承认，他们将无法脱离俄罗斯的天然气。
3、惠誉：如果布伦特原油价格平均为100美元/桶，沙特的石油产量平均将为1070万桶/日；如果价格为80美元/桶，产量为1110万桶/日。预测在2025年前，沙特政府债务占GDP比例将保持在30%以下。
4、花旗：俄罗斯原油和凝析油产量将下降，预计第二季度平均产量为980万桶/天，下半年稳定在1000万桶/日。随着俄罗斯失去海外投资和技术的渠道，产量将在2023年下降。如果没有巨大的供应不确定性，俄罗斯原油、凝析油产量下降将被其他因素抵消，比如需求下降、苏伊士运河西部供应增加，以及前所未有的规模的战略石油储备释放。对近期油价持中性看法，风险料倾向于上行。但对今年剩余时间仍持悲观看法，预计布伦特原油第四季度均价为73美元/桶。
5、哈萨克斯坦预计将在4月底前恢复CPC石油管道的全部石油运输。
6、利比亚民族团结政府：随着全球原油价格上涨，我们希望提高产量。已通过发展石油部门的计划，将产量提高到140万桶/日。
【交易策略】
受欧盟可能分阶段对俄罗斯石油实施制裁的消息推动，油价突破上行，近期政策面的不确定性令原油供应端受到明显扰动，平衡表当前偏紧但未来预期变化面临诸多不确定性。盘面走势上，短线维持高位区间震荡，可考虑期权卖出操作。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹后有所回落，主力合约收于3866 元/吨，跌0.05 %，持仓量减少8584 手。
现货市场：本周初中石化华东、华南及中石油华南主力价格下调50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3880 元/吨，山东3685 元/吨，华南3915 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3600 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.40%，环比变化1.8 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2401万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均出现增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.30万吨，环比变化1.7%，国内33家主要沥青社会库存为73.10万吨，环比变化1.0%。
【交易策略】
沥青现货需求维持低迷，在供应减少的背景下，沥青供需结构改善有限。短线来说，沥青单边仍会跟随成本波动，整体维持高位震荡。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，PTA冲高回落，TA2209合约收6128，涨幅0.79%，增仓3.29万手。
现货市场：需求走弱下基差走弱，4月货源基差在05+60-65。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘因素下，原油持续反弹，PX-NAP价差开始回落。欧盟计划禁运俄罗斯原油，市场再度担心供应风险，原油价格受地缘不确定性因素扰动再度上涨。PX方面，受疫情影响，调油需求不佳，MX调油需求或减少对应PX供应有回升预期，因此近期PX-NAP或高位面临一定压缩。整体来看，近期PX价格将跟随原油，但价差走弱下表现或弱于原油。
（2）从供应端来看，装置检修再度跟进，4-5月PTA开工率将延续低位运行。截至本周四，PTA开工率为69.1%，行业开工率进一步下降。这主要是因为近期受不可抗力影响，逸盛宁波200万吨/年和220万吨/年的PTA装置降负至5成运行；逸盛大连225万吨/年的装置短停；四川能投100万吨/年的装置投料后再度停车，重启待定。此外，后续恒力石化220万吨/年、逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置计划在4-5月份陆续检修。若上述检修如期兑现，则4-5月份PTA开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，当前终端需求不佳，坯布库存持续高企，本周印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯产销清淡成品库存进一步回升，倒逼聚酯工厂大规模降负。叠加近期因物流运输不畅，原料供应不足，部分聚酯工厂亦选择停车。上周五聚酯开工率为88%，目前已下降至80.5%。在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动，5月聚酯开工率暂给予85%-86%。
（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA或累库7-10万吨。
【交易策略】
终端需求不佳，供需平衡表转为累库。期现方面，前期贸易商做多基差策略建议逢高离场。单边方面，PTA将跟随原油但弱于原油，加工费面临再度下行的风险，绝对价格震荡运行，区间5700-6300不变。
风险提示：原油价格持续大幅上涨

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇低位震荡，EG2205合约收4810，日跌幅0.27%，日减仓2917手。
现货市场：基差偏弱，商谈清淡，现货基差在05合约-15。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，4月供应压力较此前有所上修。本周，乙二醇开工率为65.49%（+0.09%），其中煤制开工率为61.76%（+1.01%）、油制开工率为67.62%（-0.44%）。整体来看，近期国内总量变动不大，但近端进口量存集中抵港压力，4月供应略有上修。国内油制方面，茂名停车检修、古雷、福炼、扬子巴斯夫略有降负，但中海壳牌40万吨/年的装置重启，油制供应缩量不明显。煤制方面，广汇40万吨/年已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，广西华谊20万吨/年的乙二醇装置周五停车，预计持续20天。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，4月供应损失不及市场此前预期。
（2）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，当前终端需求不佳，坯布库存持续高企，本周印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯产销清淡成品库存进一步回升，倒逼聚酯工厂大规模降负。叠加近期因物流运输不畅，原料供应不足，部分聚酯工厂亦选择停车。上周五聚酯开工率为88%，目前已下降至80.5%。在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动，5月聚酯开工率暂给予85%-86%。
（3）从库存端来看，4月11日（周一）华东主港乙二醇库存为108.6万吨（+8.4万吨）。4月11日至4月17日，华东主港预计到货20.9万吨，近期港口到货集中，但出货较慢，港口存累库预期。
【交易策略】
高库存和终端弱需求压制，期价预计延续低迷，近期或围绕4700-4900区间运行，建议暂时观望。中长期，在原油不崩塌的前提下，建议等待华东疫情拐点显现后再考虑入场远月多单。跨品种方面，考虑多PTA空乙二醇。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，成本走弱，并在装置重启的压力下，苯乙烯走弱。EB05收于9520，跌249元/吨，跌幅2.55%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，部分让价出货，成交清淡，江苏现货9540/9580， 4月下旬9560/9590，5月下旬9560/9590。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。美国和IEA成员决定释放战略原油，供应偏紧压力有所缓解，但是供应偏紧仍未根本性扭转，油价高位震荡；纯苯开工下降，但需求偏弱，价格区间震荡；乙烯受需求影响，价格回落。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月6日停车，预计15日左右重启；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率73.24%（-4.89%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至4月14日，PS开工率63.60%（-1.46%），EPS开工率47.91%（+4.72%），ABS开工率74.02%（-14.63%）。（4）库存端：截至4月13日，华东港口库存12.99（+0.94）万吨，到货大于提货，库存窄幅回升。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯短停的浙石化等装置预计陆续重启，产量将回升。需求端在卫生防控影响下，表现偏弱。成本端，乙烯回落，综合成本窄幅下降，但是原油仍然高位运行，成本支撑仍在。综合来看，短期在装置重启的压力下，苯乙烯走势将相对偏弱，但下跌空间有限，预计维持在9500~10500区间波动。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，短纤窄幅震荡。PF05收于7766，跌12元/吨，跌幅0.15%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，现货偏紧，但产销清淡，工厂产销22.88%（+3.07%），江苏现货价7825（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。美国和IEA成员决定释放战略原油，供应偏紧压力有所缓解，但是供应偏紧仍未根本性扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。绍兴恒鸣10万吨全停；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月8日，直纺涤短开工率66.7%（-5.0%）。（3）需求端，下游开工暂稳，但终端需求疲弱，压制下游备货积极性。截至4月8日，涤纱开机率为78.3%（-0%），开机暂稳。涤纱厂原料库存11（+0.2）天，企业适量补库，原料库存窄幅回升。纯涤纱成品库存16.2天（+2.6天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.6天（-0.2天），周内产销短时上涨，带动库存窄幅回落。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。

高低硫燃料油 行情复盘】
今日低高硫燃料油价格上涨为主，FU2209合约上涨161元/吨，涨幅3.98%，收于4208元/吨，低硫燃料油主力合约上涨251元/吨，涨幅4.88%，收于5396元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月13日当周，新加坡燃油库存下降84.5万桶，降至1959.1万桶的三个多月低点。
2.新加坡海事和港务局4月13日公布的初步数据显示，新加坡3月份船用燃料油销量环比增长7.7%，至377万吨，但同比下降10.2%。
3. IEA月报：俄罗斯4月石油供应预料将下滑150万桶/日，俄罗斯的石油停产量预计将从5月开始增至300万桶/日，3月欧佩克协议的遵守率达到159%。将2022年第二季度石油需求预测下调40万桶，至9830万桶/日
【后市观点】
国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。新加坡市场方面：巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差连续创造新高。同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货，此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。成本端方面，OPEC国家增产幅度始终不及预期，同时IEA预计5月份俄罗斯原油产量大幅下降，使得全球原油供需矛盾预期再起，EIA月报也大幅调降全球原油产量，原油继续上涨，对于燃料油认为在供需相对偏紧张以及成本驱动情况下，高硫燃料油走势呈现偏强局面。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约下跌79元/吨，跌幅0.89%,收于8839元/吨，PP2209合约下跌53元/吨，跌幅0.60%，收于8738元/吨。
现货市场：4月15日，LLDPE现货市场价格小幅下跌，各区小幅下跌20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8850-9300元/吨。 4月15日，PP现货市场价格小幅走低，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8550-8650元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8700-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月14日当周，PE石化企业周度开工率69.37%（-5.78%），PP石化企业周度开工率82.64%（+1.22%），PE上游企业周度开工率周度小幅下降，PP上游企业装置开工率周度小幅增加，但依然维持在较低水平，供给端依然持续受限。
需求方面：农膜开工下降4个百分点至40%，包装开工下降1个百分点至55%，单丝开工下降1个百分点至50%，中空开工下降1个百分点至48%，管材开工下降1个百分点至45%，目前下游各行业主流开工在40%-55%。华北地区贸易货走量正常，华北地区低压小中空需求也边际好转，华南地区下游需求在价格走低会有补库行为，但基本是间歇性补库状态，华东地区需求依然表现不佳。
库存方面：4月15日，主要生产商库存水平在83.5万吨，较前一工作日去库4.5万吨，上游石化库存维持正常去库节奏，库存基本维持季节性均值水平，截至4月8日当周，PE样本总库存100.965万吨，周度增加2.46万吨，PP样本总库存53.388万吨，周度增加3.63万吨。由于华东需求不振，原材料库存从中游向下游传导不畅。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，聚烯烃开工率数据表明，整体依然受限，本周检修损失量预计依然处在高值水平，进口倒挂现象依然存在，现在华东地区需求依然受到抑制，未来预期疫情好转以后，下游企业有备货需求，从需求释放时间节点来看，预计7月合约相对较强，在成本驱动较强，供给依然受限，需求预期好转背景下，预计聚烯烃价格依然有支撑，07合约多单继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2022年4月15日，PG05合约收涨，截止至收盘，期价收于6252元/吨，期价上涨157元/吨，涨幅2.58%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月8日当周，美国商业原油库存为4.221753亿桶，较上周增加938.2万桶，汽油库存2.33139亿桶，较上周下降364.8万桶，精炼油库存1.11399亿桶，较上周下降290.2万桶，库欣原油库存2633.7万桶，较上周增加45万桶。库存数据略偏空，但近期三大报告略偏多，油价仍偏强运行。CP方面：4月14日，5月份沙特CP预期，丙烷872美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷892美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷836美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨；丁烷856美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨。现货方面：15日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至6198元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6150元/吨。供应端：本周内山东地区华联石化、华星石化、昌邑石化、齐润化工、青岛丽东、东方宏业、海右石化；西北地区庆阳裕陇、金裕海仍在检修期内，且受油品及液化气刚需一般及原料运输不畅等因素影响，部分炼厂装置有降低装置符合，导致国内供应量下滑明显。卓创资讯数据显示，截至4月14日我国液化石油气平均产量70154吨/日，环比上一周减少1873吨/日，减少幅度2.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月14日当周MTBE装置开工率为46.58%，与上期持平，烷基化油装置开工率为52.16%，较上期下降1.62%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月14日卓创统计的数据显示，4月中旬，华南6船冷冻货到港，合计16.9万吨，华东7船冷冻货到港，合计22万吨，华东港口码头库存为39%，较上期下降8%，华南码头库存63%，与上期持平。
【交易策略】
原油短期走势偏弱，但短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年4月15日，焦煤05合约窄幅震荡，，截止收盘，期价收于3239.5元/吨，期价上涨26.5元/吨，涨幅0.82%。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.09万吨，较上周下降1.6万吨。110家洗煤厂样本：开工率70.41%较上期值涨1.35%；日均产量59.09万吨涨1.46万吨。山西地区疫情对煤矿生产仍有部分影响，原煤供应有所下滑。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。需求方面：山西地区受疫情影响，汽运受阻，部分焦化企业原料到货情况价差，由于库存偏低，焦化企业开始主动减弱，部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。本周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。进口煤方面：当前满都拉口岸，国家道路运输许可证到期，口岸短期关闭一到两周左右，目前三大口岸仅甘其毛都口岸日均通关在200车左右，蒙煤进口较前期有所下滑，蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2499.99万吨，较上周下降48.58万吨，库存连续十一周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。在低库存的情况下，焦煤期价仍将维持高位偏强运行。焦煤05合约临近交割，仍以逢高平多单为主，远月09合约仍维持逢低做多的操作思路。

焦炭   【行情复盘】
2022年4月15日，焦炭05合约继续上涨，期价继续刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于4217元/吨，期价上涨46.5元/吨，涨幅1.11%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为258元/吨，较上周增加19元/吨，整体利润仍处于偏低水平。供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区稍显严重部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。本周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。需求端：唐山自 3月31日解封后，前期检修停产的高炉陆续恢复生产，高炉开工率明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.77%，环比上期增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.3万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。随着疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：由于供应端的下滑以及需求端的回升，焦炭库存小幅下降。4月15日当周，焦炭整体库存为1051.6万吨，较上周下降11.69万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位偏强运行。焦炭05合约临近交割，仍以逢高平多单为主，远月09合约采取逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇主力合约移仓换月至09合约，远月合约升水，盘面涨跌交互，整体波动幅度有限。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛一般，沿海市场偏弱整理，内地市场部分稳中上探，业者观望情绪较浓。甲醇成本端变动不大，企业面临的生产压力尚可。受华北、华中地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇开工水平仍有所回升，今年春检力度或弱化。西北主产区企业报价窄幅下调后整理运行，内蒙古北线地区商谈2400-2470元/吨，南线地区商谈2400元/吨，厂家出货顺利。近期部分区域之间运输受阻，货源流通一定程度上受到影响。下游市场刚需补货为主，持货商报价存在推涨现象，小单放量为主。沿海地区提货速度放缓，甲醇港口库存略有回升，增加至81.25万吨，大幅高于去年同期水平13.22%。
【交易策略】
需求端跟进有限，随着进口货源增加，港口库存存在累积预期，甲醇货源供应平稳，市场缺乏利好驱动，期价上行承压，操作上可考虑09合约反弹至3000关口附近轻仓试空。

PVC 【行情复盘】
PVC期货僵持整理，重心横向延伸，走势略显胶着，上行存在一定阻力。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格稳中松动，但低价货源仍不多。西北主产区企业多稳价操作，少数报价下调50元/吨。PVC厂家近期预售订单减少，厂家库存有所增加。上游原料电石价格陆续跟降，或新的下降现象出现，货源依旧显过剩，短期难有好转。4月中旬至月底，有四套装置存在检修计划，同时部分装置重启，预期PVC开工率变动有限，部分产量损失。点价货源存在优势，贸易商反应实际成交欠佳，报价跟随调整。下游市场刚需补货谨慎，逢低适量采购。下游制品厂新增订单较少，加之面临较大成本压力，生产积极性不高，刚需跟进乏力。近期各地房地产需求刺激政策出台，PVC下游制品需求与房地产挂钩，市场存在向好预期。
【交易策略】
需求反馈需要时间过程，交割月临近，资金逐步向远月合约移仓，09合约围绕9000关口徘徊整理，企稳后仍存在反弹可能，激进者可考虑在9000关口下方轻仓试多。

动力煤 【行情复盘】
4月15日，动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡偏强，报收于820元/吨，环比上涨0.86%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1095元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，近日，陕西省疫情管控再次升级，汽车拉运途中检查过多，车辆调运受限，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，部分矿存煤较多，区域内煤价稳中下降20元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况较为稳定，煤炭公路日销量维持在150万吨左右，煤价以稳为主。港口方面，突发事件对市场情绪有一定刺激，加上市场煤价跌至发运成本，贸易商继续降价意愿减弱，今日部分报价出现小幅反弹。市场询货稍有增多，但下游日耗低位对高价市场煤采购意愿不强，实际成交一般。进口煤方面，本周进口煤市场整体呈现较为低迷的状态，电厂不急于补库，普遍观望，等待价格是否有进一步下降可能性再决定是否采购。由于当前进口俄罗斯煤需要现金结算，采购量也较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存继续回升，拉运积极性较前期有所下降。整体来说动力煤基本面转淡，另外昨日突发事件，或将利多煤价。目前盘面横盘整理，建议暂时观望为主，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面冲高回落，主力09合约涨0.16%，收于3135元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。期货盘面高位运行，多数纯碱厂家订单充足，部分厂家控制接单。华中地区部分厂家封单，部分厂家新单报价上调。下游需求疲软，近期汽车运费上调，终端用户多坚持按需采购为主。
东北地区纯碱市场高位运行，汽车运输不畅，影响货源到货量，外部轻碱货源主流送到终端价格在2930-3050元/吨，重碱主流送到终端价格在2950-3050元/吨。西北地区纯碱市场稳中有涨，青海地区轻碱主流出厂价格在2450-2600元/吨，重碱主流出厂价格在2550-2650元/吨，低端均外发价格
。
本周纯碱行业负荷84.3%，较上周提升0.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.8%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在56.6万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在130万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.27%，库存主要集中在西北、华北地区。多数纯碱厂家订单充足，但部分厂家仍面临汽车运输不畅的问题。
【交易策略】
此前玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；能源价格及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，前期多头配置头寸继续持有；09合约3000元以下新进头寸可择机止盈，逢低参与。

油脂   【行情复盘】
周五植物油期价大幅上涨，主力P2209合约报收11238点，收涨320点或2.93%；Y2209合约报收10942点，收涨124点或1.15%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价13460元/吨-13520元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价11500元/吨-11560元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+600-680元左右。
【重要资讯】
4月15日，据市场消息，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为472,181吨，较3月1-15日出口的585,277吨减少19.3%。
咨询机构Safras & Mercado公司称，截至4月11日，巴西农户已经销售56.6%的2021/22年度大豆，高于一个月前的48.6%，但是低于去年同期的67.4%，也低于五年均值57.4%，因为农户期待价格进一步上涨。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，4月MPOB报告显示马棕期末库存为147.3万吨，环比减少3%，低于此前三大机构预估的149-156万吨，马棕库存连续第五个月出现减少；4月USDA报告将2021/22年美豆结转库存预估从2.85亿蒲降至2.54亿蒲，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国EPA于4月7日宣布，拒绝了2018年小型炼油厂豁免 (SRE) 的36项合规申请，美国对于生物柴油政策支撑力度仍较强，需求端存在支撑。短期来看，需求国库存较低且部分国家斋月有一定备货需求，而棕榈油季节性增产幅度难抵黑海地区出口减量，在地缘政治因素缓解前油脂供给将较为紧张，价格仍将偏强运行。中长期来看，5-6月份马来将引入3.2万名劳工，或带来22万吨/月棕榈油产量增量，棕榈油产量后期将逐步增加；美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象。操作上，短期仍以逢低偏多思路对待。

豆粕   【行情复盘】
连粕主力09合约日内区间上沿继续小幅调整，午后收于3923元/吨，下跌5元/吨。美豆主力换月至07合约，走势偏强，有进一步上攻1700的态势，关注1700强压力位置。现货报价涨跌互现。
【重要资讯】
4月12日起天津达孚、京粮及中粮3家工厂因临港蒸汽检修影响都将有近10天左右的停机计划，甚至个别工厂叠加断豆影响计划停机一个月。另外近期受公共安全事件影响，港口卸豆运输缓慢造成大豆断档，金海、九三及嘉吉工厂都将受断豆影响而停机。
阿根廷的大豆收割率为8.8%，而去年同期为3.6%，平均水平为13.6%。在核心产区，大豆收割率为10-35%，阿根廷南部地区的大豆收割率不足10%，而阿根廷北部地区的大豆收割率不足5%。早期播种的大豆收割率为13.5%，晚期播种的大豆成熟率为24%，收割率为0%。上周阿根廷2021/22年度大豆作物优良率下降8个百分点至25% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4%。
【交易策略】
目前豆粕是强现实弱预期的结构。豆粕期现货价格均呈现抗跌走势，下方支撑明显较强，短期供给短缺为主导因素。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。下半年全球油籽偏紧态势难改。我国4月以来连续拍卖2次供给100万吨进口大豆，但两次成交率均不足50%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况。目前基差处于历史同期高位，现货价格持稳情况下，期价难有大跌。短期基本面并没有明显改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，关注4000元/吨压力位，操作上3800上下逢低买入为主，目标位前高。美豆技术上或继续上攻1700。

菜系   【行情复盘】
期货市场：菜粕主力09合约窄幅调整，午后收于3760元/吨，下跌11元/吨。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿，有继续上行态势，午后收于13393涨261元/吨。
【重要资讯】
阿根廷的大豆收割率为8.8%，而去年同期为3.6%，平均水平为13.6%。在核心产区，大豆收割率为10-35%，阿根廷南部地区的大豆收割率不足10%，而阿根廷北部地区的大豆收割率不足5%。早期播种的大豆收割率为13.5%，晚期播种的大豆成熟率为24%，收割率为0%。上周阿根廷2021/22年度大豆作物优良率下降8个百分点至25% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4% 。
4月11日马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示：马来西亚3月棕榈油进口为84871吨，环比减少43.34%。马来西亚3月棕榈油出口为1265379吨，环比增长14.14%。马来西亚3月棕榈油产量为1411215吨，环比增长24.07%。马来西亚3月棕榈油库存量为1472810吨，环比减少2.99%。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高。
菜油方面，主力09合约基于12100支撑上探前高，重心上移，近期上突13000关键压力位，打开上方空间。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。周一午间MPOB公布了4月份马来西亚棕榈油月度供需报告，马棕库存继续下降，且低于市场预期，报告影响偏多。菜油基本面更为偏强。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约预计基于11800-13000元/吨区间支撑上行，多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周五偏强震荡，收于2970元/吨，涨幅1.12%；
现货市场：周五玉米现货价格继续以稳为主。北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港；广东蛇口新粮散船2890-2920元/吨，集装箱一级玉米报价2940-2960元/吨，较周四上涨10元/吨；东北玉米价格大体稳定，因疫情管控，吉林省境内和辽宁局部物流不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2550-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2750-3010元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2022年4月7日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,332,900吨，比上周高70%，比四周均值高26%。2022/23年度净销售量为403,100吨，高于一周前的145,200吨，报告显示美国共计对华销售107.95吨玉米，其中671,500吨在2021/22年度交货，40.8万吨在2022/23年度交货。
（2）法国种子生产商协会（UFS）周四称，由于俄乌冲突影响，乌克兰农作物种子产量减少，可能会影响该国未来几年的粮食生产。
（3）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，市场对于巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场普遍预期乌克兰以及美国种植面积下滑，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价或延续震荡偏强波动。国内来看，定向稻谷暂停拍卖提振市场情绪，短期市场以消化该消息为主，虽然深加工开工率下滑以及小麦价格回落构成一定压力，但是养殖端支撑仍然比较明显，期价预期高位区间运行，短期焦点定向稻谷拍卖的情况。
【交易策略】
短期玉米期价回归强势，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周五偏强震荡，收于3359元/吨，涨幅1.39%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月7日-4月13日）全国玉米加工总量为49.48万吨，较上周玉米用量减少2.79万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.74万吨，较上周产量减少2.06万吨。开机率为50.38%，较上周下降4.03%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月13日，玉米淀粉企业淀粉库存总量134万吨，较上周增加1.5万吨，增幅1.14%，月环比增幅19.93%；年同比增幅47.37%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
短期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归偏强震荡，操作方面建议暂时建议观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶弱势整理，主力合约在13325-13465元波动，收盘略跌0.67%。20号胶主力合约在11160-11295元波动，收盘略跌0.62%。
【重要资讯】
本周中国全钢胎样本企业开工率为59.16%，环比+4.99%，同比-18.18%；中国半钢胎样本企业开工率为64.80%，环比+5.37%，同比-7.97% 。轮胎开工环比上涨主要因为“清明”小长假期间安排检修的样本企业逐步复工，加之半钢胎外贸订单量支撑。
【交易策略】
近日沪胶走弱，下游需求低迷对胶价构成压力。3月份国内汽车产销量同比分别下跌了9.1%、11.7%%，4月形势仍不乐观。据传闻，3月下旬以来上汽乘用车、上汽通用、上汽大众等工厂出现减产甚至直接暂停生产。不仅是上海整车制造企业，周边江、浙不少地区的零部件生产企业也受到影响，汽车产业链难以正常运行。还有，目前上海严格限制机动车上路行驶，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。短期看，胶价探底走势或未完成，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖强势整理，SR209合约在6025-6067元波动，收盘略涨0.43%。
【重要资讯】
2022年4月14日，ICE原糖主力合约收盘价为20.08美分/磅，人民币汇率为6.3785。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5257元/吨，配额外食糖进口估算成本为6704元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5186元/吨，配额外食糖进口估算成本为6612元/吨。
【交易策略】
近期郑糖走势稳中偏强，主力合约保持在6000元上方。国内产糖榨季进入尾声，产量减幅超过预期，大概率低于1000万吨水平。此外，国际原油价格坚挺提振糖价，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。在国内市场，4-6月是销售淡季，糖厂去库存进度影响糖价表现。还有，传闻今年内蒙甜菜种植面积将同比扩大约四成，且广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。目前郑糖技术性走强，主力合约或许在6200、6400元附近存在阻力。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月11日至15日，郑棉主力合约涨2.95%，报21490。棉纱主力合约涨2.61%，报28280。棉花完成主力合约切换，短期震荡。
【重要资讯】
截至14日新疆皮棉累计加工531.25万吨，同比减8.03 %。其中自治区330.56万吨减9.22%，兵团200.69万吨减6%。当日增量0.05万吨。
棉花年度过半，期货维稳，新疆棉成本支撑持续瓦解，销售压力不断增加，悲观情绪加剧。近日轧花厂销售意愿强烈，但进度并不理想。目前大部销售45-50%，同比大幅落后，因收购成本差异南疆快于北疆。
月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为40.11%，环比升8.08百分点。其中生产量指数大幅上升，开机率、棉纱库存指数有所上升，新订单指数小幅上升，棉花库存指数有所回落。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内小幅上涨。
现货市场：现货市场观望心态浓厚，交投氛围不温不火，价格走势分化，业者多根据需求情况灵活商谈。近期生活用纸开工略有回落，但文化用纸、白卡纸开工均有提升，部分纸厂逢低采购，据传银星、月亮平水05合约报价，南方松贴水05合约报价。
【重要资讯】
双胶纸市场市场均价环比上调，70g木浆双胶纸市场均价为6238元/吨，规模纸厂挺价为主；中小纸厂发运不畅，订单有限，价格短线持稳；华东地区货运不畅，市场交投偏弱，业者多随行就市；华南地区存在喊涨氛围，然实单波动有限，出版订单支撑犹存，社会订单平平，需求面支撑有限。
生活用纸市场以稳为主。目前物流运输恢复程度仍不理想，西北等地纸企出货仍有难度；河北地区个别纸企意向提涨，但当前成交量不足，具体落实情况仍需观望；川渝地区下游加工厂采购积极性不高，纸企出货欠佳。
【交易策略】
纸厂近期生产相对稳定，除生活用纸外，白卡纸、文化纸企开工均上调，负反馈压力暂时较小。纸浆现货低价依然惜售，港口木浆库存连续两周增加。供应端挑战仍较大，因Ilim旗下工厂设备延长检修时间，俄罗斯Ilim集团5月针叶浆供应量再次减半，俄罗斯去年出口中国漂针浆100万吨，占中国年进口量12%。目前，芬兰UPM罢工持续，加拿大发运低于去年，包括欧盟禁止从俄罗斯进口木材，海外市场供应仍存挑战，因此虽然和去年同期类似，国内成品纸需求受疫情依然较差，导致负反馈的风险未能解除，但在今年供应短的影响下，纸浆走弱的空间预计有限，继续关注6600附近支撑，上方注意7200以上压力，维持高位区间运行。

重要事项:

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