国际宏观  【日元持续走弱，仍有贬值空间】联储积极收紧货币政策，与日本央行超宽松的货币政策形成鲜明对比，对日元形成实质性利空影响。俄乌冲突带来的经济影响增加了对美国能源出口的需求，以及资源匮乏的日本进口能源的成本，对日元亦形成利空影响。美元兑日元突破前高125.86至126.68，创2002年5月以来新高，尾盘涨0.44%至126.4405。联储开启新一轮的加息周期，货币政策收紧速度加快；而日本央行维持超宽松政策不变，且无收紧政策的预期；美日政策差不断增大，叠加美债收益率上涨、日元避险属性下降以及日本经济复苏缓慢等因素的影响，日元破位下跌。日元兑美元汇率已经刷新近20年新低，然日元还有进一步下跌的空间，第一阻力位为130，跌破后将会继续走弱，中长期不排除跌至150的可能；建议做多欧元/日元。
【其他资讯与分析】①上周五，美欧市场休市。②受汽车生产反弹推动，美国3月工业产出连续第三个月上升；显示尽管供应瓶颈和成本居高不下，但制造业仍保持增长动能。3月份的上涨是受制造业产出增长0.9%的推动，制造业产出是工业生产的最大组成部分。汽车和零部件产量月度增长7.8%，带动了汽车和零部件产量的全面回升。③据悉日本央行正考虑在本月的季度经济预期中显著上修2022财年的通胀预期，从目前的1.1%上调至1.5%以上，主要原因是油价和商品价格大幅上涨。同时，日本央行也有可能将今年GDP增长3.8%的预期略微下调。

海运   【市场情况】
4月15日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为39.1元/吨，较昨日上涨0.6元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为25.1元/吨，较昨日上涨0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.76美元/吨，较昨日上涨0.384美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.646美元/吨，较昨日上涨0.185美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.1美元/吨，较昨日上涨0.1美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.06美元/吨，较昨日上涨0.38美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.233美元/吨，较昨日上涨0.139美元/吨。
【重要资讯】
1、4月17日凌晨至4月18日上午，日本码头工人举行为期一天的罢工活动，日本全国所有港口停止作业24个小时。此次罢工活动是为了给即将举行的日本港口运输协会（JHTA）与日本码头工人工会全国联合会（Nikoren）的劳资谈判造势，日本码头工人的工会希望在定期涨幅2%的基础上再多上调2%，即在下个年度涨薪4%。整体来看，这次罢工对全球供应链影响相对有限，一方面仅仅罢工24小时，损失相当于日本经历了一场小型台风；另一方面，全球TOP50的集装箱港口中仅有东京港一个日本港口，且仅排名44位。
2、4月15日中国人民银行发布公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。市场预估此次降准共计释放长期资金约5300亿元。受到俄乌冲突、疫情复燃等国内外多重因素影响，中国经济下行压力较大，3月中国制造业PMI录得49.5，近5个月来首次低于荣枯线，其中小微企业PMI已经连续11个月低于荣枯线。所以，此次央行降息以及对小微企业的再降息有利于降低中国各行业的融资成本，缓解中小微企业用资难的困境，同时扩大内需，增强市场信心，推动中国经济平稳有序发展。宏观政策面的利好将推动中国制造业发展，从而提升对于大宗商品的需求，中国沿海干散货运输市场有望实现触底反弹，同时中小微企业也是中国对外贸易的重要组成部分，也将有利于中远期中国出口集装箱运输市场。

股指   【行情回顾】上周五晚间，美国和欧洲股市因节假日影响没有交易。A50指数出现0.5%的回落。美元指数继续高位上行，人民币汇率同时走升。外盘没有变动对国内市场暂时没有进一步影响。
【重要资讯】消息面上看，欧美等主要金融市场因假期休市，消息面暂时没有变化。国内方面，周五盘后的降准将是影响周一市场变动的主要因素，但降准力度不及预期可能导致市场冲高回落或高开低走。后期可继续关注本月LPR是否下调。神州十三号飞船返回舱顺利着陆，可能对部分行业带来利好影响。财政部称将实施新组合税费支持，改进增值税留抵退税，对留抵税额实行退税，与此前已经公布的宽松政策表现一致。决策层继续表示坚持动态清零的防疫政策，但国内疫情尤其是上海情况可能已经越过最坏阶段。周一重点关注3月经济数据和一季度GDP增长情况，这将是影响市场日内后半段走势的主要因素。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数日内明显反弹，主要技术指标均均有回升。短线企稳后市场转为震荡，可能再次试探3300点附近压力，支撑位于3150点，强支撑则在3023点。中期来看，趋势依然偏弱，需等待指数走出下行压力线，震荡中枢底部下移至3150点至3200点支撑区间，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货继续走低,其中10年期主力周跌0.13%；5年期主力周涨0.02%；2年期主力周涨0.03%。
【重要资讯】
近期国内主要经济数据相继公布，月初国内官方与财新PMI数据均出现较大下行，且全部降至临界点下方，国内疫情对制造业和服务业形成较大冲击，这进一步加大国内经济的下行压力。外需保持高位，但内需明显回落，侧面同样反映国内外经济复苏进程的差异。3月份物价数据稍高于市场预期，工业品端通胀压力依然较大。政策上，4月份以来连续两次国务院常务会议聚焦政策支持实体经济，分别部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。同时设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款两个创新型货币政策工具。适时运用降准等货币政策工具，降低综合融资成本。周五盘后央行发布消息决定4月25日降准0.25个百分点，同时对符合条件的城商行和农商行再额外降准0.25个百分点。国内政策对冲力度提升，3月新增社融、新增人民币贷款、M2增速全面回升。政府债券发行方面，财政部相关负责人表示必要时将灵活运用短期国债工具进行筹资。上半年国内利率债供给压力依然较大。根据我们统计，一季度地方政府专项债发行规模明显快于历年水平，上半年国内利率债供给压力依然较大。海外方面，中美10年期国债利差2010年来首次出现倒挂，从而对国内市场形成一定的心理压力。预计中美利差倒挂水平有望继续加深，但并不会改变国内市场收益率水平的运行态势。
【交易策略】
总体来看，国内疫情对制造业和服务业形成较大冲击，这进一步加大国内经济的下行压力。国内经济数据兑现，政策宽松兑现。虽然海外市场收益率普遍上行，中美10年期国债收益率出现倒挂，但国内政策以我为主，外部条件影响有限。国内经济偏弱与政策宽松的环境决定国内国债仍处于牛市尾端。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
4月11日至15日，沪深300指数跌0.99%，报4188.74。上证50指数涨0.17%，报2908.54。指数维持区间震荡。
【重要资讯】
4月13日召开的国常会指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。
北向资金持续买入A股银行板块。Wind数据显示，自3月16日至4月13日，北向资金净买入银行股86.14亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.3896元，较前一交易日下调356个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3540元。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权4.0。
股指期权：卖出5月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.8认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
上周国内商品期权各标的走势多数上涨，周五夜盘延续涨势。原油、LPG、棕榈油涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前棕榈油、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月核心CPI创1982年1月以来最大同比增幅，CPI同比上涨8.5%，美国3月PPI同比上涨11.2%，创2010年以来新高。强化了市场对美联储5月加息50基点的预期。多家华尔街银行认为，美国3月CPI数据预示着本轮通胀见顶。CPI报告公布后美债收益率走低。此外，美上周初请失业人数升至18.5万，3月零售销售环比增长0.5%。欧洲央行维持三大关键利率不变。国内方面，3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行等额续作MLF，利率保持不变。此外，央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，略低于市场预期。
【交易策略】
总的来说，近期国内经济数据相继公布，工业品端通胀压力依然偏高，疫情影响下制造业与服务业均受到较大冲击。国内经济下行压力较大，政策对冲力度提升。海外方面，俄乌地缘政治局势延续，美国通胀形势严峻， PPI 与 CPI 继续飙升，美联储继续释放鹰派信号，明确缩表路径。当前市场受政策影响加大，由于国内政策背离，国内外金融与商品品种走势分化。期权市场波动率总体处于回落过程， 操作上，商品期权趋势性行情减弱，可继续通过价差交易方式参与波段性行情。商品期权做空波动率策略逐步止盈。但目前能化、两粕的期权波动率仍处于较高位置。中长期投资者仍可参与做空 Vega 的投资机会。而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。

贵金属 【行情复盘】
尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，欧洲央行政策声明和行长讲话略偏鸽派，欧元走弱利多美元，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，利多贵金属，抵消了联储加速收紧货币政策的预期影响，贵金属维持高位偏强态势。上周（周五休市）贵金属震荡走强，最高上触1981美元，整体在1939-1982美元/盎司区间偏强运行，上周涨幅为1.31%；现货白银整体在24.64-25.88美元/盎司区间偏强运行，上周涨幅为3.6%。沪金沪银方面，沪金沪银跟随国际贵金属走强，沪金上周涨2.4%至405.82元/克；沪银上周涨4.53%至5235元/千克。地缘政治局势依然紧张，沪金沪银周五夜盘走强，沪金涨0.4%至406.4元/克；沪银涨1.52%至5292元/千克。
【重要资讯】
①美国3月未季调CPI年率录得8.5%，表现强于8.4%的预期值和7.9%的前值，创1981年12月以来新高；美国3月季调后CPI月率录得1.2%，创2005年10月以来新高，该数据反映了地缘政治升级后食品和能源价格飙升的影响。但是，核心通胀低于0.5%的预期，仅录得0.3%，另外实际收入继续下降，均说明通胀有见顶的迹象。②对于美联储货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；若美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克），下方核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，主力合约CU2205涨0.44%，收于74880元/吨，LME3个月铜报10332美元/吨。
【重要资讯】
1、截至4月12日当周，COMEX期铜投机性净多头持仓减少13314手至28686手。
2、据SMM，宁波地区疫情相对严重，精准管控对当地的铜棒大户生产、经营有一定的影响，主要是订单发货受影响较大，往上海、江苏等消费地区发货困难；疫情下，下游汽车、五金配件、卫浴、房地产等终端的需求受抑制，影响铜棒企业的订单。据业内反映，3月份订单大约比正常时期下降了20%-30%，部分类型的订单甚至减少了50%。
3、据SMM，3月疫情形势恶化，管控突然升级，废铜制杆厂家的成品逐渐发不出去，而原料供应和运输也开始出现困难，造成开工水平趋于下降。4月废铜杆的订单则表现还可以，但受制于原料不足，未能多生产，预期4月份废铜制杆企业开工水平将会触底，再进一步减产的动机不大，反而伺机恢复生产的意愿会持续增强。
【交易策略】
近期国常会降准消息提振市场信心，稳增长力度加码预期再度增加，加之上海及周边地区工业生产有望陆续复工，工业品看多情绪渐涨。此外市场关注的地缘政治冲突仍悬而未决，原油价格再度大幅上涨拉动通胀预期，同时欧盟已经提出新一轮制裁，新增煤炭等商品，范围进一步扩大，意味着当前有色品种的风险溢价仍存。国内方面，多地疫情之下铜市仍处于供需双弱的状态，不过随着降准、地产松绑等稳增长的政策集中释放下，未来疫情出现拐点以后消费存在修复性反弹的预期。总体而言，地缘风险升温叠加国内开工改善预期将助推铜价短期偏强震荡，期货关注买入保值机会，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，主力合约ZN2205跌0.96%，收于27900元/吨，LME3个月锌报4429美元/吨。
【重要资讯】
1、长春市人民政府副秘书长李雪峰在疫情防控新闻发布会上介绍长春市推动复工复产举。在确保疫情安全前提下，4月底前，将优先推动第一批128个重点项目开复工，精细做好施工人员按程序按规范有序返岗，指导建筑工地做好闭环管理，加大水、电、气、热以及人力、金融、土地等项目要素保障力度，落实重点项目包保制度，持续跟进做好项目建设服务。
2、中国人民银行发布公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
3、截至当地时间2022年4月14日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价95欧元/兆瓦时，较上一交易日有所下调。
【操作建议】
近期地缘政治因素仍是影响锌价走势的核心因素，目前局势仍悬而未决，而美欧国家也正在酝酿对俄新的一轮制裁，短期内风险溢价难消。因能源成本大幅抬升，Noranda Income Fund宣布下调产量预估，而目前欧洲地区已经有约150万吨的产能处于间歇性生产的状态，余下仍有80万吨左右的产能仍满产，如果地缘政治冲突在短期仍难以解决，那么随着能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。现货锌紧缺的程度也在加剧，四月以来LME锌库存持续去库，大幅超过去年10月份的低点，注销仓单大规模增加，主因是托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口，引发市场挤仓忧虑。不过LME相应提高保证金并表示相关举措正在进行，而中国方面库存因疫情去库态势放缓，短期重现上个月伦镍行情的可能性较低。国内方面，因近期爆发本土疫情，多个产业链重要地区的上下游开工和物流已经受到影响，供需两淡的情况恐将延续一段时间。总之，随着海外冶炼进一步减产的预期升温，锌市未来仍维持震荡偏强的判断，不过国内消费压制上方空间，当前阶段仍不建议做空，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周五晚有色涨跌不一，铅价走高，沪铅Pb2205收于15640元/吨，上涨1.39%。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月15日，五地铅锭库存总量至10.62万吨，较8日上升6400吨，较11日上升5000吨。
据SMM调研，4月15日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.59%，较上周环比上涨0.21%。
据SMM调研，4月15日当周，再生铅持证冶炼企业四省周度开工为31.67%，环比上周下降4.67%。
据SMM调研，4月15日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.46%，环比上周上升2.17%。
【操作建议】
在地缘政治扰动、美联储快速收紧货币政策预期下，美元指数维持强势，不过对有色金属价格压制有限。当前能源成本维持高位、海外低库存且国内加大稳经济力度下，有色金属表现偏强。当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，且整体来看下游受影响更大。铅精矿加工费保持相对稳定，硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料偏紧状态持续抑制产出。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。库存方面，疫情下国内铅库存连续两周回升，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，国内外库存分化下，预计沪铅表现弱于伦铅。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2205高开高走，全天震荡上涨，报收于21850元/吨，环比上涨1.91%。夜盘低开低走略有回调；周五伦铝休市。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨280元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨300元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，昨日西澳FOB氧化铝报价385美元/吨，维持惯性下跌状态，氧化铝出口套利的机会开始减少，出口数量或低于此前每月出口15-20万吨左右的预期，国内受到疫情波及，原材料和氧化铝成品的运输均受到影响，汽运运力明显下降后多数厂家开始寻找火运，造成了火运的压力加剧，短期北方氧化铝价格难以回落。下游方面，根据海关总署今日公布数据显示，2022年3月未锻轧铝及铝材出口量约为59.44万吨，同比增长34%。昨日中国铝材第一大镇——大沥镇部分区域实行围合管理，人员、车辆凭借通行凭证出入，这将大幅度降低运输效率，增加运输成本。库存方面，2022年4月14日，SMM统计国内电解铝社会库存106.3万吨，较上周四库存减少0.3万吨。其中，无锡地区仍是累库状态，库存增加2.7万吨，运输到货但物流限制外地出货受限；SMM统计国内铝棒库存14.64万吨，较上周四减少1.28万吨。其中佛山地区去库较多达到1.25万吨，主要在于昨日地区封控造成下游企业恐慌性备货。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响持续发酵，加工行业开工环比下降。库存方面，上周社会库存小幅累积利空盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，建议暂时观望，等回调机会加仓，尽量不追高。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
周五晚有色涨跌不一，锡回落，整体处于高位震荡走势。沪锡主力2205合约收于333560元/吨，下跌1.09%。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月15日，我国锡锭社会库存为3710吨，较前一周增长523吨。
据SMM调研，4月15日当周锡冶炼厂周度开工率为63.57%，前值61.63%，在云南稳定江西反弹的带动下整体微微上涨，预计下周开工率变动不大。
SMM数据显示，3月中国精炼锡产量为15196吨，环比增加24.92%，同比小幅增加5.26%，1-3月累计同比下降2.81%。预计4月国内精炼锡产量在15578吨。
【交易策略】
在地缘政治扰动、美联储将快速收紧货币政策预期下，美元指数维持高位，不过对有色金属价格压制有限，当前能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属表现偏强。锡市方面，3月以来精练锡进口持续高盈利，预计3、4月我国进口量明显增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，且二季度为往年焊料企业生产淡季。企业反映智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。库存方面，4月因疫情影响国内锡库存连续两周增长，但整体仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前供需矛盾不明显，需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑，预计沪锡运行区间32.5万-36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于233620，涨2.42%。镍震荡走升延续，供给偏紧继续提振价格。LME周五和周一分别会因耶稣受难日和复活节休市，国内市场主要以国内逻辑为主。国内工业品需求修复受到疫情扰动，但国内稳经济，纾解物流等措施仍在陆续出台，降准预期兑现，市场对于需求恢复的预期有所回升，且有色整体低库存仍形成支持，高位震荡暂延续。
【重要资讯】
近两日菲律宾天气略有好转，镍矿陆续开始装运，供应将持续回升。贸易商持货报价走低，但当前工厂多看弱后市行情，实际成交较少，镍矿价格弱稳运行。
3月23日，华越镍钴项目高压酸浸第四系列实现满负荷生产，至此项目全线成功投料生产并完成各系列验证满负荷试车，标志着华越镍钴项目由建设期全面转入生产运营期。
据SMM调研了解，近期疫情影响下纯镍供紧张加剧，市场纯镍价格大幅上涨。自3月以来全国电解镍因原料偏紧及疫情原因出现减产现象。其次进口纯镍目前内外价差较大清关量有限，国内市场主俄镍、挪威、镍豆货源稀缺。此外，因目前南方市场疫情暂未缓解，提货运输依旧困难，下游工厂普遍从北方仓库提货，导致目前北方市场纯镍货源稀缺，现货升水普涨。短期来看，若上海等地疫情出现好转，或能在一定程度上缓解北方纯镍货源偏紧的局势，但实质性的货源偏紧问题仍需依赖进口增量解决。
【交易策略】
LME有色金属周五至周一休市。国内电解镍现货物流受限，区域不平衡，供给相对偏紧，引发市场波动，偏强运行。镍生铁供应也可能受到环保检查及疫情影响扰动。镍会延续宽波动震荡走势，内盘走强，进口深度亏损较前期有改善，在进口供给有限情况下精炼镍供给相对偏紧。新单短线交投或观望，避免单边重仓，22万元上方多单谨慎持有，以此为低位多单止赢点。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19770，跌0.43%。不锈钢震荡延续。国内降准预期兑现，黑色系表现震荡。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】无锡地区部分高速口开放通行，但区域间流通仍需要时间。近期内销不锈钢现货价格窄幅震荡，疫情持续发酵下，需求未有明显好转，叠加库存出现垒积，部分高价位不锈钢价格难以坚挺，出现回调。 4月15日讯，受疫情管控影响，张家港浦项部分冷轧工厂于今日封控管理暂停生产，其他部分目前正常生产，影响不锈钢冷轧量级视疫情发展而定。据Mysteel统计，张家港浦项平均月度不锈钢冷轧产量为6-7万吨，主要为300系不锈钢。
4月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，平；太钢天管20700，平；酒钢20750，平；甬金四尺20450，平；北港新材料20200，平；德龙20200，平；宏旺20200，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31300，平；张浦31300，平。据Mysteel调研，4月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.44万吨，周环比上升1.14%，年同比下降5.87%。其中300系库存总量54.20万吨，周环比上升3.64%，年同比上升28.94%。截止4月14日，不锈钢社库和在途库存合计88.53万吨，较上周增1.61万吨，周环比增加1.85%。不锈钢期货仓单78164，降490。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动略有好转迹象，仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期和3月相近，近期再传减产消息，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢料在19000-22000元之间反复波动，波段为主，小幅反弹暂可能震荡延续，关注20000元收复意愿，线上则进一步好转，线下整理延续。基差走阔后再波动，在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力上周低位反弹，上涨0.48%。
现货市场：现货市场成交波动较大，单日最高升至20万吨以上，但未能持续，整体维持在15万吨左右。价格方面，跟随盘面波动，北京、上海螺纹现货报价在5050-5080元/吨。
【重要资讯】
3月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，同比下降城市个数增加；各线城市商品住宅销售价格环比趋稳，同比下降或涨幅回落。
江苏省内20家主导钢厂共76座高炉，目前有10座高炉在检修，影响总容积12840m³，高炉开工率86.84%，其中部分高炉是因为物流导致原料供应不足被迫检修。
4月18日起，山东烟台全面恢复社会生产生活秩序；沈阳地铁、公交、有轨电车全面恢复运营；廊坊、霸州加强疫情防控分级分区管控，唐山滦州市、迁安市、 迁西县实施临时全域封控管理。
【交易策略】
近日预期和现实对市场的影响不断反复，导致盘面波动加大。产销数据方面，受设备临检、转产及铁水不足影响，江苏、河南等地建材减产较多，主要以长流程为主，短流程产量持稳，同比则继续下降50万吨。消费量环比略有改善，同比则继续维持30%以上降幅，下游需求恢复情况一般，运输继续受阻，江苏、河南、广州等地增库较多，总库存同比降幅持续收窄。
不过今年主要的交易线索尚未转变，稳增长持续，政策端仍在发力，央行上周五宣布降准，基建回升及房地产施工改善预期下，对疫情结束后的螺纹需求不应特别悲观，在粗钢产量调控政策放开前，供应向上弹性有限，也将限制螺纹向下空间，需要关注煤焦、废钢供应放量情况。整体看，二季度在预期和现实的交易逻辑频繁切换影响下，由于疫情仍在持续，价格阶段性走低的风险仍在，上方在盘面升水现货后需注意风险，同时供应放量前，向下也很难跌破高炉成本线，合理的估值预计仍是在电炉成本附近。短期支撑4800元，关注5100元以上压力及近期宏观政策的变化。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷窄幅震荡运行，热卷10合约收盘价5181元/吨，跌0.12%。现货市场：上周多地热卷现货价格维稳，上海地区4.75mm热卷价格维稳至5180元/吨。
【重要资讯】1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；高炉炼铁产能利用率86.42%，环比增加1.48%，同比下降1.49%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降15.15%；日均铁水产量233.30，环比增加3.98，同比下降1.06。
2、据Mysteeel，上周唐山地区126座高炉中有60座检修（含长期停产），检修高炉容积合计44194m³；周影响产量约93.56万吨，周度产能利用率为70.64%，周环比上升0.33%，月环比上升12.9%，年同比上升11.71%。唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存63.55万吨，周环比增加4.27万吨。唐山及周边地区30家样本企业钢坯日外卖量约4.34万吨，周环比增加1.04万吨。
3、据Mysteel整理，截至4月15日，共有5家车企发布停工、复工情况。4月11日，中国一汽全面启动复工，同时首批47家零部件企业正有序复工。4月15日，上汽集团发布文件称正在推动复工复产，计划在4月17日反馈复工摸排情况，4月18日启动复工复产压力测试。
4、央行宣布2022年4月25日下调存款准备金率0.25%。同时对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在此基础上额外多降0.25%（约等于对中小银行定向降准0.25%）。
5、4月14日我的钢铁公布库存数据显示，热卷产量321.27万吨，环比增1.84；厂库99.27万吨，环比增4.61；社库244.35万吨，环比增3.14；表需313.52万吨，环比减7.18。
【交易策略】上周热卷震荡运行，上周产量库存数据显示，近期热卷整体供需偏弱，产量环比增加，但热卷需求同比处于低位，热卷库存小幅累积。热卷下游行业生产受到疫情影响，市场对需求的预期转向悲观，热卷期货价格承压回落，但受成本和稳增长预期支撑，盘面下行空间同样有限，后期2210合约大概率延续区间震荡走势，上方压力5400元/吨附近，下方支撑4950元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】期货市场：上周五夜盘铁矿维持盘整，主力合约上涨0.55%收于919。现货市场：上周铁矿现货市场价格涨跌互现，整体而言粉矿表现弱于块矿，其中低品矿溢价继续走强。截止4月15日，青岛港PB粉现货价格报993元/吨，周环比下跌12元/吨，卡粉报1180元/吨，周环比下跌20元/吨，杨迪粉报943元/吨，周环比上涨10元/吨。

【基本面及重要资讯】美国3月PPI同比上升11.2%，预期为10.6%，前值为10%，3月PPI环比上升1.4%，创2012年8月以来新高，预期为1.1%，前值0.8%.英国3月CPI同比上升7%，预估值为6.7%，继续创自1992年3月以来新高。加拿大央行将关键利率上调50个基点至1%，符合市场预期。加拿大央行将于4月25日停止购买政府债券。到期的债券将不再被替换，资产负债表将逐步收缩。

3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。

3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。

唐山市自4月11日零时起解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。唐山市内物流慢慢好转，部分因疫情停产的高炉逐步复产。

2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。

进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。

俄罗斯计划将废钢出口关税提高近三倍，旨在增加国内市场废钢供应量，并抑制钢铁产品价格上涨。3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。

3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。

4月4日至4月10日，中国47港铁矿石到港量1961.8万吨，环比减少186.6万吨，45港铁矿石到港量1885.8万吨，环比减少133.2万吨，北方六港到港量867.2万吨，环比减少37.7万吨。

4月4日至4月10日，澳巴19港铁矿石发运总量2283.5万吨，周环比增加55.8万吨。澳矿发运量环比减少0.3万吨至1731.3万吨，其中发运至中国的量环比减少156.7万吨至1322.3万吨，巴西矿发运量为552.2万吨，环比增加56.1万吨。

Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。

日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。

3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。

3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

上周五夜盘铁矿主力合约高位盘整，近期盘面波动加大。上周铁矿基本面进一步向好，疏港继续维持高位，外矿到港压力不大，港口库存去化幅度加大，全国45港年内首次降至1.5亿吨下方。日均铁水产量继续上行，创年初以来新高，也是近年历史同期高位，铁矿日耗增加。3月宏观数据超预期，提振黑色系整体估值。中期来看，稳增长预期下对二季度的终端消费不悲观。今年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。另外前期海外钢材供应出现缺口，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善。随着国内长流程钢厂利润的修复，对铁矿价格将有正向反馈。但当前仍处于强预期与弱现实的博弈。若短期终端需求恢复速度不及预期，整个黑色系估值仍有回调风险。上周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。由于长流程钢厂当前利润水平已被压缩至低位，开始对炉料端价格形成负反馈。虽然短期铁水产量仍维持高位运行，但钢厂对铁矿的主动补库意愿开始受到抑制，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩。成材的低利润限制铁矿价格短期上行空间。

【交易策略】铁矿石近期供需进一步改善，库存去化加快。但当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，制约铁矿短期上行空间，暂以高位盘整思路应对。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面维持盘整，主力合约累计下跌0.02%收于8808。
现货市场：上周锰硅现货市场价格维持稳定。截止4月15日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，广西主产区报8500元/吨。
【重要资讯】
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加1.11万吨，对锰硅需求环比下跌0.27%至147460吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。
上周全国锰硅供应203980吨，周环比减少0.88%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为66.26%，周环比下降1.31%；日均产量为29140吨，周环比减少260吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。本轮最新采价8800元/吨，环比上涨450元/吨。
据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降9.6万吨至521.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降12.2万吨至375.9万吨，钦州港库存环比增加2.6万吨至130.8万吨。

上周锰硅盘面维持盘整，现货市场价格趋于稳定。供需结构上周变化不大，4月钢招基本结束。成本端锰矿价格上行驱动减弱，锰硅短期价格缺乏明确指引。上周五大钢种产量环比基本持平，对锰硅需求环比下跌0.27%至147460吨。成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。叠加炉料端的运输也仍面临瓶颈，使得长流程钢厂进一步提产意愿不强。短流程钢厂由于废钢供应紧张叠加当前利润空间较低，开工积极性也不高。但二季度钢厂开工将进入旺季模式，对锰硅需求仍有进一步提升空间。当前钢厂利润水平整体偏低，或将限制新一轮钢招价格。供应方面，近几周全国锰硅产量已明显出现短期见顶迹象。上周全国锰硅供应203980吨，周环比减少0.88%。二季度锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量进一步提升空间有限。随着稳增长预期进一步被强化，锰硅远月合约升水近月的结构仍将持续。近期全国主港锰矿库存出现大幅累库，主要是受北方交通影响，随着运输的恢复上周开始出现去化。但外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格近期将出现阶段性顶部。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，4月钢招基本结束，短期价格缺乏方向性指引，将维持盘整走势。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面震荡走强，主力合约累计上涨1.34%收于10914。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，但国内硅铁现货市场挺价信心增强，上周各主产区现货价格继续上调。截止4月15日，内蒙古主产区硅铁报9900元/吨，周环比上涨350元/吨，宁夏中卫报10100元/吨，周环比上涨450元/吨，甘肃兰州报9850元/吨，周环比上涨100元/吨。
【重要资讯】
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度硅铁价格出现滞涨，当前70硅铁报2250-2300美金。
镁锭府谷地区主流报价在38000-38500元/吨，小幅下调。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.28万吨，环比增加0.13万吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.54%，环比上升0.52个百分点，日均产量17545吨，环比增加184吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加1.11万吨，对硅铁的需求环比增加0.14%至25262.2吨。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢4月钢招价格为10050元/吨，环比3月上调850元/吨。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

上周硅铁盘面震荡走强，继续刷新年内新高。现货价格也有明显上调，部分主产区报价已过万。上周硅铁供需结构暂维持稳定，五大钢种产量环比基本持平，对硅铁的需求环比增加0.14%至25262.2吨。当前4月钢招已基本结束，钢厂端对硅铁需求暂无明显增量。上周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。叠加炉料端的运输也仍面临瓶颈，使得长流程钢厂进一步提产意愿不强。短流程钢厂由于废钢供应紧张叠加当前利润空间较低，开工积极性也不高。镁锭府谷地区主流报价在38000-38500元/吨，出现小幅下调，镁厂对75硅铁价格的上行驱动减弱。海外市场印度硅铁价格近期出现滞涨，下游对高价硅铁价格的接受度下降。但二季度钢厂开工将进入旺季模式，对硅铁需求有进一步提升空间，且出口仍将维持高位。上周全国硅铁产量为12.28万吨，环比增加0.13万吨，产量继续构筑阶段性顶部。近期内蒙主产区出现降负荷，后续能耗指标对硅铁供应端的约束将逐步增强。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁后续产量造成影响，合金厂家短期进一步提产空间有限。市场近期对4月中旬后兰炭的供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端的支撑力度将增强。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁市场供需趋紧，成本端有上行预期，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.1%收于2014元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场零星调整，交投一般，区域存差异。近期部分区域出货受限，局部区域受利好价格小涨。整体看，浮法厂库存较高依旧形成压力，主流成交仍偏灵活，叠加部分区域成交受限，短期价格调整动力仍偏弱，继续关注未来物流及成交变化。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周持平。周内暂无产线变化。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求一般，局部区域加工厂开工受限。短期加工厂订单改善不足，刚需一般，加工厂多按需采购，暂不具备集中备货动力。目前区域性差异明显，部分区域物流受限，关注未来物流及需求改善情况。
库存方面，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5958万重量箱，较前一周增加245万重量箱，增幅4.29%；库存天数约28.79天，较前一周增加1.18天。分区域来看，华北周内沙河交投停滞，14日开始恢复发货，目前沙河厂家库存约1168万重量箱，贸易商库存有所增加；华东周内局部出货略好转，但主要大厂库存压力仍较大，短期需求启动较缓慢，周内维持增库趋势；华中周初下游阶段性补货，成交良好，厂家库存降幅明显，而持续性欠佳，随后库存所有增加；华南广东周内整体成交尚可，局部库存小幅下降，福建、广西出货逐渐转弱，需求支撑依旧乏力；西南周内出货不一，部分出货尚可，库存小降；西北淡稳运行，局部价格存优势货源出货尚可；东北厂家出货存差异，整体偏一般。
【交易策略】
此前北方部分地区物流受限，当地生产企业累库被视为利空因素；生产运输物流逐步恢复，被称作厂家库存堰塞湖释放利空市场；空头逻辑短期压制盘面表现。我们认为，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，房地产需求回升预期利好远月，建议深加工企业把握09合约2000元一线买入套保机会。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油整体震荡反弹，SC原油主力合约收于690.2元/桶，周涨10.33%。周五夜盘SC原油高开震荡，涨2.78%。
【重要资讯】
1、日本经济产业省当地时间15日宣布，将从民间石油储备中向市场释放600万桶石油。根据国际能源机构成员国的合作方案，日本此前表示将释放1500万桶石油，以稳定油价。本次释放的600万桶是其中的一部分，剩下的将从国家储备中释放。
2、据伊拉克国家通讯社：伊拉克国家石油营销组织SOMO称，尽管印度对俄罗斯石油的进口有所增加，伊拉克仍然保持其在印度石油进口市场的地位。
3、俄副总理亚历山大•诺瓦克表示，欧盟最近5-10年未必能彻底取代俄罗斯油气。计划显示，俄罗斯5月1日至5日乌拉尔石油出口量设定为100万吨（4月1日至5日为100万吨）。俄气发布消息称，俄方根据长期合同经“西伯利亚力量”管道对中国天然气出口量继续增加。
4、道琼斯新闻网站marketwatch.com援引《纽约时报》星期四报道说，欧盟正在起草一项禁止从俄罗斯进口石油的禁令。欧盟对俄罗斯实施了各种制裁，但一直不愿禁止俄罗斯石油，因为一些欧盟成员国高度依赖俄罗斯石油进口。报告称，欧盟和外交官表示，欧盟正在逐步实施一项禁令，以便给德国和其他国家安排替代供应商的时间。本月早些时候，欧盟对俄罗斯的煤炭禁令采取了类似的做法。据《纽约时报》报道，法国将于4月24日举行最后一轮选举，欧盟成员国将就石油禁运问题进行谈判。
【交易策略】
受欧盟可能分阶段对俄罗斯石油实施制裁的消息推动，油价突破上行，近期原油供应端受到明显扰动，平衡表当前偏紧但未来预期变化面临诸多不确定性。盘面走势上，短线偏强，整体维持高位区间震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡反弹，主力合约收于3866元/吨，周涨3.23%。周五夜盘跟随成本继续攀升，涨3.4%。
现货市场：上周初中石化华东、华南及中石油华南主力价格下调50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3880 元/吨，山东3675 元/吨，华南3915 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3680 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.40%，环比变化1.8 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2531万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2、需求方面：各地防控措施以及物流限制制约公路项目施工，公路工程开工整体有限，同时近期南方等地有明显降雨过程也不利于道路施工，沥青刚性需求整体释放有限，在此背景下，贸易商投机采购也较为谨慎，沥青需求整体偏弱。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均出现增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.30万吨，环比变化1.7%，国内33家主要沥青社会库存为73.10万吨，环比变化1.0%。
【交易策略】
沥青现货需求维持低迷，在供应减少的背景下，沥青供需结构改善有限。短线来说，沥青单边仍会跟随成本波动，短线 预计偏强，整体维持高位震荡。

高低硫燃料油 行情复盘】
周五夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，FU2209合约上涨93元/吨，涨幅2.25%，收于4227元/吨，低硫燃料油主力合约上涨99元/吨，涨幅1.97%，收于5133元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月13日当周，新加坡燃油库存下降84.5万桶，降至1959.1万桶的三个多月低点。
2.新加坡海事和港务局4月13日公布的初步数据显示，新加坡3月份船用燃料油销量环比增长7.7%，至377万吨，但同比下降10.2%。
3. IEA月报：俄罗斯4月石油供应预料将下滑150万桶/日，俄罗斯的石油停产量预计将从5月开始增至300万桶/日，3月欧佩克协议的遵守率达到159%。将2022年第二季度石油需求预测下调40万桶，至9830万桶/日
【后市观点】
国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。新加坡市场方面：巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差连续创造新高。同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货，此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。成本端方面，OPEC国家增产幅度始终不及预期，同时IEA预计5月份俄罗斯原油产量大幅下降，使得全球原油供需矛盾预期再起，EIA月报也大幅调降全球原油产量，原油继续上涨，对于燃料油认为在供需相对偏紧张以及成本驱动情况下，高硫燃料油走势呈现偏强局面。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘聚烯烃价格低位回升，LLDPE2209合约上涨72元/吨，涨幅0.81%,收于8938元/吨，PP2209合约上涨114元/吨，涨幅1.30%，收于8856元/吨。
现货市场：截至4月15日当周，LLDPE现货市场价格小幅下跌，各区下跌100-150元/吨，国内LLDPE的主流价格在8850-9300元/吨。 4月15日当周，PP现货市场价格小幅走低，幅度在100-150元/吨，华北拉丝主流价格在8550-8650元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8700-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月14日当周，PE石化企业周度开工率69.37%（-5.78%），PP石化企业周度开工率82.64%（+1.22%），PE上游企业周度开工率周度小幅下降，PP上游企业装置开工率周度小幅增加，但依然维持在较低水平，供给端依然持续受限。
需求方面：农膜开工下降4个百分点至40%，包装开工下降1个百分点至55%，单丝开工下降1个百分点至50%，中空开工下降1个百分点至48%，管材开工下降1个百分点至45%，目前下游各行业主流开工在40%-55%。华北地区贸易货走量正常，华北地区低压小中空需求也边际好转，华南地区下游需求在价格走低会有补库行为，但基本是间歇性补库状态，华东地区需求依然表现不佳。
库存方面：4月15日，主要生产商库存水平在83.5万吨，较前一工作日去库4.5万吨，上游石化库存维持正常去库节奏，库存基本维持季节性均值水平，截至4月15日当周，PE社会库存20.822万吨，周度增加0.462万吨，PP样本社会库存51280万吨，周度增加2120吨。由于华东需求不振，原材料库存从中游向下游传导不畅。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，聚烯烃开工率数据表明，整体依然受限，本周检修损失量预计依然处在高值水平，进口倒挂现象依然存在，现在华东地区需求依然受到抑制，未来预期疫情好转以后，下游企业有备货需求，从需求释放时间节点来看，预计7月合约相对较强，在成本驱动较强，供给依然受限，需求预期好转背景下，预计聚烯烃价格依然有支撑。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，高库存压制，乙二醇延续低位震荡，EG2205合约收4870，涨幅0.58%，减仓1.68万手。
现货市场：基差偏弱，现货基差在05合约-15。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，4月供应压力较此前有所上修。上周，乙二醇开工率为64.95%（+0.32%），其中煤制为59.75%（+1.13%）、油制为67.91%（-0.14%）。油制方面，茂名停车检修、古雷、福炼、扬子巴斯夫略有降负，但中海壳牌重启，油制供应缩量不明显。煤制方面，广汇已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，华谊20万吨/年的装置上周五停车，预计持续20天。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，国产量整体持稳，但进口量存合约货集中抵港压力，4月供应损失不及市场此前预期。
（2）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，终端需求不佳，坯布库存高企，印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯成品库回升至高位，叠加物流运输不畅导致部分工厂原料不足，聚酯开工率下降幅度超预期。目前聚酯开工率已跌破80%，在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动，5月聚酯开工率暂给予85%-86%。
（3）从库存端来看，4月11日（周一）华东主港乙二醇库存为108.6万吨（+8.4万吨）。4月11日至4月17日，华东主港预计到货20.9万吨，近期港口出货效率较慢，预计延续累库。
【交易策略】
综上，高库存和终端弱需求压制，期价预计延续低迷，近期或围绕4700-5000区间运行，暂时观望。中长期，在原油不崩塌的前提下，建议等待华东疫情拐点显现后再考虑入场远月多单。跨品种方面，考虑多PTA空乙二醇。

PTA 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，PTA偏强运转，TA2209合约收6250，涨幅2.12%，增仓6.42万手。
现货市场：在需求走弱背景下基差走弱，目前4月货源基差在05+60-65。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘因素下，原油持续反弹，PX-NAP价差回落。近期地缘冲突再起，市场担心俄罗斯原油供应风险，油价受地缘不确定性因素扰动再度上涨。PX方面，受疫情影响，调油需求不佳，MX调油需求或减少对应PX供应有回升预期，因此近期PX-NAP或高位面临一定压缩。整体来看，近期PX价格将跟随原油，但价差走弱下表现或弱于原油。
（2）从供应端来看，装置检修再度跟进，4-5月PTA开工率将延续低位运行。上周PTA开工率为69.1%，开工率进一步下降。近期受不可抗力影响，逸盛宁波200万吨/年和220万吨/年的PTA装置降负至5成运行；逸盛大连225万吨/年的装置短停；四川能投100万吨/年的装置投料后再度停车，重启待定。此外，后续恒力石化220万吨/年、逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置计划在4-5月份陆续检修。若上述检修兑现，则4-5月份PTA开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，终端需求不佳，坯布库存高企，印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯成品库回升至高位，叠加物流运输不畅导致部分工厂原料不足，聚酯开工率下降幅度超预期。目前聚酯开工率已跌破80%，在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动，5月聚酯开工率暂给予85%-86%。
（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。
【交易策略】
综上，4月PTA平衡表转为累库，但油价近期受地缘因素影响再度反弹，短期预计期价将跟随原油反弹上涨，但表现将弱于原油，对应PTA加工费将再度被压缩，绝对价格运行区间参考6000-6500。跨品种建议多PTA空乙二醇。基差预计回落为主，期现贸易商前期正套策略离场。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤上涨。PF05收于7860，涨90元/吨，涨幅1.16%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，现货偏紧，但产销清淡，工厂产销22.88%（+3.07%），江苏现货价7825（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。美国和IEA成员决定释放战略原油，供应偏紧压力有所缓解，但是供应偏紧仍未根本性扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。绍兴恒鸣10万吨全停；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月8日，直纺涤短开工率66.7%（-5.0%）。（3）需求端，下游开工暂稳，但终端需求疲弱，压制下游备货积极性。截至4月8日，涤纱开机率为78.3%（-0%），开机暂稳。涤纱厂原料库存11（+0.2）天，企业适量补库，原料库存窄幅回升。纯涤纱成品库存16.2天（+2.6天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.6天（-0.2天），周内产销短时上涨，带动库存窄幅回落。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯低位反弹。EB05收于9580，涨3元/吨，涨幅0.03%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，部分让价出货，成交清淡，江苏现货9540/9580， 4月下旬9560/9590，5月下旬9560/9590。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。美国和IEA成员决定释放战略原油，供应偏紧压力有所缓解，但是供应偏紧仍未根本性扭转，油价高位震荡；纯苯开工下降，但需求偏弱，价格区间震荡；乙烯受需求影响，价格回落。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月6日停车，预计15日左右重启；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率73.24%（-4.89%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至4月14日，PS开工率63.60%（-1.46%），EPS开工率47.91%（+4.72%），ABS开工率74.02%（-14.63%）。（4）库存端：截至4月13日，华东港口库存12.99（+0.94）万吨，到货大于提货，库存窄幅回升。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯短停的浙石化等装置预计陆续重启，产量将回升。需求端在卫生防控影响下，表现偏弱。成本端，乙烯回落，综合成本窄幅下降，但是原油仍然高位运行，成本支撑仍在。综合来看，短期在装置重启的压力下，苯乙烯走势将相对偏弱，但下跌空间有限，预计维持在9500~10500区间波动。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6241元/吨，期价上涨39元/吨，涨幅0.63%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月8日当周，美国商业原油库存为4.221753亿桶，较上周增加938.2万桶，汽油库存2.33139亿桶，较上周下降364.8万桶，精炼油库存1.11399亿桶，较上周下降290.2万桶，库欣原油库存2633.7万桶，较上周增加45万桶。库存数据略偏空，但近期三大报告略偏多，油价仍偏强运行。CP方面：4月14日，5月份沙特CP预期，丙烷872美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷892美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷836美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨；丁烷856美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨。现货方面：15日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至6198元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6150元/吨。供应端：上周内山东地区华联石化、华星石化、昌邑石化、齐润化工、青岛丽东、东方宏业、海右石化；西北地区庆阳裕陇、金裕海仍在检修期内，且受油品及液化气刚需一般及原料运输不畅等因素影响，部分炼厂装置有降低装置符合，导致国内供应量下滑明显。卓创资讯数据显示，截至4月14日我国液化石油气平均产量70154吨/日，环比上一周减少1873吨/日，减少幅度2.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月14日当周MTBE装置开工率为46.58%，与上期持平，烷基化油装置开工率为52.16%，较上期下降1.62%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月14日卓创统计的数据显示，4月中旬，华南6船冷冻货到港，合计16.9万吨，华东7船冷冻货到港，合计22万吨，华东港口码头库存为39%，较上期下降8%，华南码头库存63%，与上期持平。
【交易策略】
原油短期走势偏弱，但短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于3200元/吨，期价下跌65元/吨，跌幅1.99%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.09万吨，较上周下降1.6万吨。110家洗煤厂样本：开工率70.41%较上期值涨1.35%；日均产量59.09万吨涨1.46万吨。山西地区疫情对煤矿生产仍有部分影响，原煤供应有所下滑。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。需求方面：山西地区受疫情影响，汽运受阻，部分焦化企业原料到货情况价差，由于库存偏低，焦化企业开始主动减弱，部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。进口煤方面：当前满都拉口岸，国家道路运输许可证到期，口岸短期关闭一到两周左右，目前三大口岸仅甘其毛都口岸日均通关在200车左右，蒙煤进口较前期有所下滑，蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2499.99万吨，较上周下降48.58万吨，库存连续十一周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。在低库存的情况下，焦煤期价仍将维持高位偏强运行。焦煤05合约临近交割，仍以逢高平多单为主，远月09合约仍维持逢低做多的操作思路。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4229元/吨，期价下跌2元/吨，跌幅0.05%。
【重要资讯】
上周Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为258元/吨，较上周增加19元/吨，整体利润仍处于偏低水平。供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区稍显严重部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。需求端：唐山自 3月31日解封后，前期检修停产的高炉陆续恢复生产，高炉开工率明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.77%，环比上期增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.3万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。随着疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：由于供应端的下滑以及需求端的回升，焦炭库存小幅下降。4月15日当周，焦炭整体库存为1051.6万吨，较上周下降11.69万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位偏强运行。焦炭05合约临近交割，仍以逢高平多单为主，远月09合约采取逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货窄幅下探后逐步止跌，重心窄幅上移，收复至2850一线附近徘徊整理运行，走势略显僵持，主力合约移仓至09合约。上周五夜盘，期价低开高走。
【重要资讯】
市场参与者多持观望心态，国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格松动为主，区域走势分化。沿海市场重心震荡下移，内地价格调整后企稳反弹。上游煤炭市场陷入胶着态势，价格窄幅震荡，甲醇成本端变动不大，企业面临的生产压力尚可，随着自身价格调整，利润水平出现压缩。受华北、华中地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇开工水平仍有所回升。甲醇生产装置整体开工为72.52%，西北地区开工负荷为83.23%，均高于去年同期水平。虽然企业检修增加，但近期重启装置也有所增加，导致甲醇开工未出现明显变化，今年春检力度或弱化。西北主产区企业报价窄幅下调后整理运行，内蒙古北线地区商谈2400-2470元/吨，南线地区商谈2400元/吨，厂家出货顺利。近期部分区域之间运输受阻，货源流通一定程度上受到影响。下游市场刚需补货为主，持货商报价存在推涨现象，小单放量为主。甲醇下游中煤制烯烃表现较好，开工提升至88.09%，大部分烯烃装置平稳运行，后期继续提升空间和难度均增加。传统需求行业维持不温不火态势，进入二季度未出现明显改善。沿海地区提货速度放缓，甲醇港口库存略有回升，增加至81.25万吨，大幅高于去年同期水平13.22%。
【交易策略】
需求端跟进有限，随着进口货源增加，港口库存存在累积预期，甲醇货源供应平稳，市场缺乏利好驱动，期价上行承压，操作上可考虑09合约反弹至3000关口附近轻仓试空。

PVC 【行情复盘】
经过前期调整，PVC期货回踩9000关口附近支撑逐步止跌，重心在9000点上方徘徊整理，盘面涨跌交互运行。上周五夜盘，期价低开高走。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，业者观望情绪较浓，各地区主流价格震荡运行，波动幅度不大，低价货源仍不多。西北主产区企业近期签单情况一般，预售较前期减少，厂家库存有所增加，出厂报价稳中下调，暂无挺价意向。上游原料电石市场延续疲弱态势，多数出厂价下调150元/吨左右，采购价下调100元/吨左右。电石产量稳定，下游刚需走弱，货源供应略显过剩，厂家出货不畅，存在降价促销现象。电石价格持续下调，企业成本压力增加，但短期表现难有好转。PVC企业成本端回落，生产利润尚可。新增停车企业仅苏州华苏，前期检修装置延续停车状态，部分乙烯法企业负荷有所提升，PVC行业开工水平小幅提升至82.44%。4月中旬至月底，有四套装置存在检修计划，同时部分装置重启，预期PVC开工率变动有限，部分产量损失。点价货源存在优势，贸易商反应实际成交欠佳，报价跟随调整。下游市场刚需补货谨慎，逢低适量采购。下游制品厂新增订单较少，加之面临较大成本压力，生产积极性不高，刚需跟进乏力。近期各地房地产需求刺激政策出台，PVC下游制品需求与房地产挂钩，市场存在向好预期。
【交易策略】
需求反馈需要时间过程，交割月临近，资金逐步向远月合约移仓，09合约围绕9000关口徘徊整理，企稳后仍存在反弹可能，激进者可考虑在9000关口下方轻仓试多。

动力煤 【行情复盘】
周五动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡偏强，报收于820元/吨，环比上涨0.86%。夜盘低开高走，震荡偏强。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1095元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，近日，陕西省疫情管控再次升级，汽车拉运途中检查过多，车辆调运受限，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，部分矿存煤较多，区域内煤价稳中下降20元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况较为稳定，煤炭公路日销量维持在150万吨左右，煤价以稳为主。港口方面，突发事件对市场情绪有一定刺激，加上市场煤价跌至发运成本，贸易商继续降价意愿减弱，今日部分报价出现小幅反弹。市场询货稍有增多，但下游日耗低位对高价市场煤采购意愿不强，实际成交一般。进口煤方面，本周进口煤市场整体呈现较为低迷的状态，电厂不急于补库，普遍观望，等待价格是否有进一步下降可能性再决定是否采购。由于当前进口俄罗斯煤需要现金结算，采购量也较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存继续回升，拉运积极性较前期有所下降。整体来说动力煤基本面转淡，另外昨日突发事件，或将利多煤价。目前盘面横盘整理，建议暂时观望为主，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面偏弱运行，主力09合约跌1.14%，收于3119元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场稳中有涨。国内轻碱新单主流出厂价格在2550-2700吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2850元/吨；国内重碱新单送到终端价格在2800-2950元/吨。纯碱市场成交重心上移，市场交投气氛温和。纯碱厂家开工负荷小幅提升，货源供应量略有增加，部分地区仍面临汽车运输不畅的问题。期货盘面强势上涨，期现商拿货积极性提升。多数纯碱厂家订单充足，厂家低价惜售情绪明显，部分厂家出货价格上涨50元/吨左右。部分厂家控制接单，个别厂家封单不接。下游需求一般，终端用户多坚持按需采购。
上周纯碱行业负荷84.3%，较前一周提升0.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.8%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在130万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.27%，库存主要集中在西北、华北地区。多数纯碱厂家订单充足，但部分厂家仍面临汽车运输不畅的问题。
【交易策略】
此前玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；能源价格及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，前期多头配置头寸继续持有；09合约3000元以下新进头寸可择机止盈，逢低参与。

尿素   【行情复盘】
上周五尿素期货盘面高开高走，主力09合约涨3.48%收于2796元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素市场涨跌互现，但波动幅度较小，当前疫情管控下的物流运输问题依旧制约尿素局部供 应，临近周末部分地区物流有缓解迹象，现货市场情绪 转好。尿素装置的故障频发及复产的交替，也使得尿素 日均产量不稳，下周预计产量继续回升。其次下游农业 需求减弱，工业需求虽较为平稳，但因价格较高，多刚 需采购。上周内山东、河南、内蒙、山西、安徽、两广 等地均出现小幅回调，西南地区市场行情趋稳，全周低 价成交有转好，山东临沂下半周价格回升明显。不过疫情管控政策调整，观察重点区域如东北物流运输变化，以及企业接单情况。
【交易策略】
春耕农业用肥渐入尾声，工业需求代替农业需求成为主要变量，疫情扰动现实偏弱，关注东北季节性农业需求；煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，政策储备持续抛储，尿素生产企业库存持续回升，本周产量将回升，短期冲击行情下，生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。短线操作上，期价突破技术压力位，09合约2700阻力变支撑，投机盘2720附近轻仓做多。

豆粕   【行情复盘】
夜盘豆粕价格继续窄幅调整，收于3928元/吨。美豆主力换月至07合约，走势偏强，有进一步上攻1700的态势，关注1700强压力位置。现货报价走弱。
【重要资讯】
4月15日，本月第三次进口大豆50万吨大豆，成交9.9万吨，成交率19.7%，成交均价5194元/吨。本月前两次拍卖成交率均不足50% 。
4月12日起天津达孚、京粮及中粮3家工厂因临港蒸汽检修影响都将有近10天左右的停机计划，甚至个别工厂叠加断豆影响计划停机一个月。另外近期受公共安全事件影响，港口卸豆运输缓慢造成大豆断档，金海、九三及嘉吉工厂都将受断豆影响而停机。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4%。
【交易策略】
目前豆粕是强现实弱预期的结构。豆粕期现货价格均呈现抗跌走势，下方支撑明显较强，短期供给短缺为主导因素。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。下半年全球油籽偏紧态势难改。我国4月以来连续拍卖2次供给100万吨进口大豆，但两次成交率均不足50%，15日第三次拍卖成交率不足20%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况。目前基差处于历史同期高位，现货价格持稳情况下，期价难有大跌。短期基本面并没有明显改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，关注4000元/吨压力位，操作上3800上下逢低买入为主，目标位4100-4200。美豆技术上或继续上攻1700。

油脂   【行情复盘】
上周五夜间植物油期价延续涨势，主力P2209合约报收11440点，收涨202点或1.8%；Y2209合约报收10966点，收涨24点或0.22%。现货油脂市场：上周广东广州棕榈油价格大幅上涨，当地市场主流棕榈油报价13460元/吨-13520元/吨，环比上涨1000元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价11500元/吨-11560元/吨，环比上涨270元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+600-680元左右，基差跌150元/吨。
【重要资讯】
马来西亚正在寻求通过加快雇用移民工人来缓解疫情引发的劳动力紧缺。马来西亚种植业已经饱受劳动力不足的困扰。马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。萨拉瓦南说，目前马来西亚只有117万名注册外国工人，低于疫情前的170万。截至4月7日，该部收到各行业雇主的519,937份申请。大约24,500名工人将在4月27日之前完成面试，另外150,000名工人在完成检测后，预计将在6周内入境。马来西亚国家通讯社Bernama援引种植业和商品部（MPIC）部长祖莱达·卡玛鲁丁拿督的话说，一个特别委员会将从4月15日起每天开会，以加快审批程序。
美国全国油籽加工商协会（NOPA）上周五公布的数据显示，3月份该协会会员压榨的大豆数量创下历史同期最高纪录，而豆油库存创下四个月来新低。3月份NOPA的会员企业压榨了1.8175亿蒲大豆，环比增长10.1%，同比增长2.1%，创下历史同期最高纪录，但是低于分析师预期的1.81991亿蒲。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，4月MPOB报告显示马棕期末库存为147.3万吨，环比减少3%，低于此前三大机构预估的149-156万吨，马棕库存连续第五个月出现减少；4月USDA报告将2021/22年美豆结转库存预估从2.85亿蒲降至2.54亿蒲，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国EPA于4月7日宣布，拒绝了2018年小型炼油厂豁免 (SRE) 的36项合规申请，美国对于生物柴油政策支撑力度仍较强，需求端存在支撑。短期来看，需求国库存较低且部分国家斋月有一定备货需求，而棕榈油季节性增产幅度难抵黑海地区出口减量，在地缘政治因素缓解前油脂供给将较为紧张，价格仍将偏强运行。中长期来看，5-6月份马来将引入3.2万名劳工，或带来22万吨/月棕榈油产量增量，棕榈油产量后期将逐步增加；美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象。操作上，短期仍以逢低偏多思路对待。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅震荡，收跌12点或0.13%至9402元/吨。
现货市场：本周花生现货价格涨跌互现，变动不大。山东临沂地区油料花生周均价8030元/吨，环比下滑0.43%；河南油料花生周均价8150元/吨，环比下滑0.40%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8250元/吨，环比走低1.20%；辽宁姜屯白沙7个筛上精米均价9000元/吨，环比走高3.59%。进口米苏丹精米8200-8250元/吨，环比变动不大。
【重要资讯】
1、上周五压榨厂到货情况：据卓创资讯：油厂部分货量仍多。定陶鲁花花生日进40车，参考4.10-4.25元/斤，共约80多车。深州鲁花花生今日约2000吨。正阳鲁花日均限量进厂40车左右，根据质量论价，成交好货参考4.25元/斤。新沂鲁花700吨，基本可卸。襄阳鲁花日卸货2000多吨。通货价格参考4.15-4.25元/斤。新乡鲁花日均进厂40车，价格暂稳。莱阳鲁花今日约有90多车，成交参考8200-8500元/吨，日均卸货四五十车。阜新鲁花排队约2000吨。扶余鲁花限量进厂20车。石家庄工厂20多车，兖州20车。青岛工厂25车。费县中粮约有30车，菏泽工厂20多车。龙大货量约20多车。
2、据卓创资讯：上周花生油厂开工负荷环比增加1个百分点。部分统计在内的油厂原料卸货量环比增加23.37%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下滑19.67%，出货量较上周下滑32.82%。
【交易策略】
短期来看，压榨厂开机及收购积极性仍较为高涨，上周花生压榨厂开机率64.07%，环比增加1个百分点；花生收购量环比增加23.37%，远高于近五年同期，压榨厂积极收购为现货价格起到托底作用。但天气逐步转暖，农户担忧天气转暖花生酸价提升品质受损，未来一个月农户惜售心理将逐步转弱，叠加进口花生少量到港，5月份或有阶段性供给压力，花生现货价格或有一定回调需求。中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强利好远月合约。全球大豆库存消费比处于低位，美豆生长期易产生天气炒作现象；地缘政治冲突可能影响乌克兰新季葵花籽和菜籽种植，大宗油脂油料仍将高位运行对花生价格也将产生一定提振。操作上短期以震荡为主，中长期建议低多操作。

菜系   【行情复盘】
期货市场：菜粕主力09合约夜盘走势偏强，收于3798元/吨。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿，夜盘冲高至13672元/吨，随后回落至13409元/吨。菜粕价格涨跌互现，菜油价格大幅上涨。
【重要资讯】
阿根廷的大豆收割率为8.8%，而去年同期为3.6%，平均水平为13.6%。在核心产区，大豆收割率为10-35%，阿根廷南部地区的大豆收割率不足10%，而阿根廷北部地区的大豆收割率不足5%。早期播种的大豆收割率为13.5%，晚期播种的大豆成熟率为24%，收割率为0%。上周阿根廷2021/22年度大豆作物优良率下降8个百分点至25% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4% 。
4月11日马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示：马来西亚3月棕榈油进口为84871吨，环比减少43.34%。马来西亚3月棕榈油出口为1265379吨，环比增长14.14%。马来西亚3月棕榈油产量为1411215吨，环比增长24.07%。马来西亚3月棕榈油库存量为1472810吨，环比减少2.99%。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高。
菜油方面，主力09合约基于12100支撑上探前高，重心上移，近期上突13000关键压力位，打开上方空间。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。周一午间MPOB公布了4月份马来西亚棕榈油月度供需报告，马棕库存继续下降，且低于市场预期，报告影响偏多。菜油基本面更为偏强。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约预计基于11800-13000元/吨区间支撑上行，多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.3%；
现货市场：上周玉米现货价格稳中略涨。截至周五，北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港；广东蛇口新粮散船2890-2920元/吨，集装箱一级玉米报价2940-2960元/吨，较前一周五上涨10-20元/吨；因疫情管控，吉林省内和辽宁局部物流不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2550-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨，较前一周五基本持平；山东收购价2750-3010元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨，山东地区小幅下滑，其他地区基本持平。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）玉米销售进度：截至4月13日，全国玉米主要产区售粮进度为86%，较前一周增加2%，较去年同期偏慢7%。（我的农产品网）
（2）深加工玉米消费量： 2022年15周（4月7日-4月13日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米91.8万吨，较前一周减少3.9万吨；与去年同比减少5.1万吨，减幅5.28%。（Mysteel农产品）
（3）深加工玉米库存：2022年第15周，截至4月13日加工企业玉米库存总量454.4万吨，较前一周增加2.99%。（我的农产品网）
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，市场对于巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场普遍预期乌克兰以及美国种植面积下滑，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价或延续震荡偏强波动。国内来看，定向稻谷暂停拍卖提振市场情绪，短期市场以消化该消息为主，虽然深加工开工率下滑以及小麦价格回落构成一定压力，但是养殖端支撑仍然比较明显，期价整体仍然维持高位区间预期，短期关注定向稻谷拍卖的进一步消息。
【交易策略】
短期玉米期价回归强势，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.63%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较前一周五下跌60元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较前一周五下跌40元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月7日-4月13日）全国玉米加工总量为49.48万吨，较前一周玉米用量减少2.79万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.74万吨，较前一周产量减少2.06万吨。开机率为50.38%，较前一周下降4.03%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月13日，玉米淀粉企业淀粉库存总量134万吨，较前一周增加1.5万吨，增幅1.14%，月环比增幅19.93%；年同比增幅47.37%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
近期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归偏强震荡，操作方面建议暂时建议观望。

生猪   【行情复盘】
本周生猪期价低位窄幅震荡下挫，主力合约换至9月。截止周五收盘，05合约收盘于12660元/吨，周环比跌0.12%，主力09合约收盘16640元/吨，环比跌4.18%。05基差（河南）-130元/吨，周环比涨345元/吨，09基差（河南）-4110元/吨，环比涨520元/吨，59月间价差-3980元/吨，环比涨275元/吨，月间价差环比大幅走高。全国外三元生猪现货均价12.49元/公斤，环比昨日涨0.06元/公斤，全国生猪现货延续震荡反弹，近月基差显著收敛，05期价升水已经不高。仔猪价格已率先出现连续反弹。
【重要资讯】
本年度第4批收储4万吨将于4月14日进行，成交价格21.8元/公斤，其中3.73万吨流拍。基本面重要数据，截至4月15日当周，卓创周度数据显示，第16周出栏体重118.63kg，周环比增0.13kg，猪肉库容率26.71%，环比增1.11%，同比增0.19%。交易体重稳中小幅反弹，冻肉库存环比小幅继续走低。博亚和讯数据显示，第16周猪粮比4.38：1，环比跌1.37%，猪料比价3.23：1，环比跌1.05%；自繁出栏利润-531元/头，环比跌3.39%，同比跌117.57%；外购养殖利润-314元/头，环比跌11.53%，同比跌37.74%；本周仔猪均价24.42元/kg，环比上涨0.57%，同比下跌70.19%；二元母猪价格32.69元/kg，环比上涨0.04%，同比下跌57.99%。猪粮比连续9周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期国内疫情侵扰不断，部分地区物流中断导致出栏受限。全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪持续回暖。饲料价格居高不下使得养殖利润持续低迷，但终端惜售情绪增加，生猪出栏体重环比稳中略增，全国现货在整体在多地收储支撑下进入季节性惯性反弹，4到5月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格在12块/公斤大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期屠宰量高位回落叠加仔猪价格出现连续反弹，一定程度验证产能的环比改善。近端在收储支撑下，期现价格可能有节奏型反弹，不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至4月底实现匹配非洲猪瘟2019年的最大上涨幅度3000点，则5月份现货价格15000点。因此，07合约上方空间可能不会太高。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎继续持有。
【风险点】
存栏的惯性增涨、疫情导致终端消费大幅不及市场预期、饲料成本大幅回落。

鸡蛋   【行情复盘】
本周国内大宗商品集体强势上涨，但受宏观影响较弱的养殖板块表现相对较弱。期价全周冲高回落，主力合约显著下跌。截止收盘，鸡蛋05合约收于4358元/500公斤，周环比跌0.86%，主力09合约收盘于4775元/500公斤，周环比跌2.81%，59价差-416/500公斤，环比涨100元/500公斤；鸡蛋现货先涨后跌，主产区鸡蛋均价为4.62元/斤，周环比涨0.12元/斤，主销区均价4.84元/斤，环比涨0.27元/斤，全国均价4.69元/斤，环比涨0.17元/斤，鸡蛋现货价格冲至历史同期高位后短期转弱。淘汰鸡全国均5.22元/斤，周环比涨0.12元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止4月17日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.72天，环比前一周降0.08天，同比降0.02天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周延后2天；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.70元/斤，周环比涨0.19元/斤；本周代表销区销量7876吨，环比增1.6%吨，同比降1.57%吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期大宗农产品价格延续强势，商品市场波动剧烈，但国内鸡蛋期价受资金调仓影响及疫情对终端消费的不利预期，表现相对较弱。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，仍然处在高位，但周后半段有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，本周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。或逢高谨慎布局09空单。
【交易策略】
前期多单逢高离场，或择机买5抛9。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力合约在13310-13395元波动，略跌0.45%。20号胶主力合约在11180-11290元波动，微涨0.13%。
【重要资讯】
本周中国全钢胎样本企业开工率为59.16%，环比+4.99%，同比-18.18%；中国半钢胎样本企业开工率为64.80%，环比+5.37%，同比-7.97% 。轮胎开工环比上涨主要因为“清明”小长假期间安排检修的样本企业逐步复工，加之半钢胎外贸订单量支撑。
【交易策略】
近日沪胶走弱，下游需求低迷对胶价构成压力。3月份国内汽车产销量同比分别下跌了9.1%、11.7%%，4月形势仍不乐观。据传闻，3月下旬以来上汽乘用车、上汽通用、上汽大众等工厂出现减产甚至直接暂停生产。不仅是上海整车制造企业，周边江、浙不少地区的零部件生产企业也受到影响，汽车产业链难以正常运行。还有，目前上海严格限制机动车上路行驶，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。短期看，胶价探底走势或未完成，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续走高，SR209合约最高上摸6086元，略涨0.41%。
【重要资讯】
2022年4月14日，ICE原糖主力合约收盘价为20.08美分/磅，人民币汇率为6.3785。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5257元/吨，配额外食糖进口估算成本为6704元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5186元/吨，配额外食糖进口估算成本为6612元/吨。
【交易策略】
近期郑糖走势稳中偏强，主力合约保持在6000元上方。国内产糖榨季进入尾声，产量减幅超过预期，大概率低于1000万吨水平。此外，国际原油价格坚挺提振糖价，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。在国内市场，4-6月是销售淡季，糖厂去库存进度影响糖价表现。还有，传闻今年内蒙甜菜种植面积将同比扩大约四成，且广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。目前郑糖技术性走强，主力合约或许在6200、6400元附近存在阻力。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月11日至15日，郑棉主力合约涨2.95%，报21490。棉纱主力合约涨2.61%，报28280。棉花完成主力合约切换，短期震荡。
【重要资讯】
截至14日新疆皮棉累计加工531.25万吨，同比减8.03 %。其中自治区330.56万吨减9.22%，兵团200.69万吨减6%。当日增量0.05万吨。
棉花年度过半，期货维稳，新疆棉成本支撑持续瓦解，销售压力不断增加，悲观情绪加剧。近日轧花厂销售意愿强烈，但进度并不理想。目前大部销售45-50%，同比大幅落后，因收购成本差异南疆快于北疆。
月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为40.11%，环比升8.08百分点。其中生产量指数大幅上升，开机率、棉纱库存指数有所上升，新订单指数小幅上升，棉花库存指数有所回落。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周震荡上涨，涨幅2.92%。
现货市场：针叶浆上扬居多，阔叶浆稳中下滑。芬兰歇工情况未见明显进展，同时有其他浆厂停产消息，整体供应面消息仍支撑价格，下游局部地区开工不足及原纸价格下行，业者对高价原料接受度偏低，阔叶浆价格承压下行。
【重要资讯】
双胶纸市场市场均价环比上调，70g木浆双胶纸市场均价为6238元/吨，规模纸厂挺价为主；中小纸厂发运不畅，订单有限，价格短线持稳；华东地区货运不畅，市场交投偏弱，业者多随行就市；华南地区存在喊涨氛围，然实单波动有限，出版订单支撑犹存，社会订单平平，需求面支撑有限。
白卡纸市场价格稳中向上调整，目前主流市场参考价格区间6400-6600元/吨。贸易商到货成本以及运输费用增加，运营压力提升，部分拉涨100元/吨左右，纸厂外贸等订单较多，国内贸易商接单量受限，渠道货源放量不大，利于稳定市场心态，国内需求疲软，部分地区物流运输不畅进一步减弱市场成交活跃度，下游对涨价接受度有限，市场成交视单商谈为主，制约市场上行空间。
【交易策略】
白卡纸开机率上升，部分企业在出口订单支撑下，本月内销订单已排满。生活用纸开机率继续下降，多地延续低开工和检修状态。文化纸开机率整体上调，部分产线复产。整体看，除生活用纸外，国内厂家生产维持稳定，产业链负反馈压力暂时较小。纸浆价格持稳，成交一般，现货低价惜售，港口木浆库存连续两周小幅度增加。供应端挑战仍较大，因Ilim旗下工厂设备延长检修时间，俄罗斯Ilim集团5月针叶浆供应量再次减半，俄罗斯去年出口中国漂针浆100万吨，占中国年进口量12%。芬兰UPM罢工持续，加拿大发运低于去年，近期欧盟禁止从俄罗斯进口木材，海外市场供应仍存挑战，因此虽然和去年同期类似，国内成品纸需求受疫情依然较差，导致负反馈的风险未能解除，但在今年供应端的影响下，纸浆走弱的空间预计有限，继续关注6600附近支撑，上方注意7200以上压力，维持高位区间运行。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现冲高回落走势，收于8800元/吨，周度跌幅为1.47%。
现货价格：山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源上周成交加权平均价为 3.78 元/斤，与前一周加权平均相比上涨 0.12 元/斤，环比上涨 3.28%；陕西地区纸袋富士 70#以上半商品货源上周加权平均价格为 3.16 元/斤，与前一周加权平均价格相比上涨0.09 元/斤，环比上涨 2.93%。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月14日，全国冷库苹果库存量为473万吨，低于去年同期的714万吨，其中山东地区库存量为185万吨，去年同期为305万吨，陕西地区库存量为115万吨，去年同期为174万吨。当周库存消耗量为39.86万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，出货速度较为稳定，库存压力不大。
（2）市场点评：苹果期价上周下跌理解为市场情绪反复，当前天气波动缓和，前期炒作情绪有一定幅度降温，整体来看，我们仍然维持前期观点，当前阶段是苹果市场扰动较强的阶段，既有旧果变化的影响，也有新果预期的影响，是价格波动剧烈的时期。我们认为供应端存在明显的博弈点，包括低库存、低优果率、天气、成本等因素的接力扰动，同时销区疫情又提振苹果阶段性消费，进一步强化支撑，整体期价下方支撑仍在，期价持续下行空间或有限，当前时间段依然是易涨难跌的时期，继续关注下旬产区降温情况。
【交易策略】
苹果10合约短期或高位震荡，操作方面建议关注回调做多机会。

重要事项:

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