国际宏观  【欧洲央行确认三季度结束购债 加息不明确给市场带来偏鸽影响】欧洲央行4月议息会议维持三大利率不变，确认将在第三季度结束资产购买计划净购买；在净债券购买结束后，利率将在一段时间上升，且任何加息都会是渐进的。行长拉加德表示，退出债券购买是加息的先决条件，结束购债后的“一周到几个月”会加息。欧洲央行的会议声明和行长拉加德的发言释放了并不急于加息的迹象，这与美联储激进收紧货币政策的努力形成鲜明对比，对欧元形成利空影响，欧元兑美元一度触及2020年4月以来最低1.0758美元，尾盘下跌0.51%至1.0828。能源危机、供应链危机以及粮食危机将会继续困扰欧洲，欧洲通胀将会继续飙升，欧洲央行采取政策应对势在必行，我们认为欧洲央行将会在9-12月加息两次，各加息25BP，对于欧元则会形成利好。对于欧元，短期利空依然在被市场消化，欧元下方空间已经相对有限，地缘政治局势出现向好趋势则利好欧元，欧洲央行收紧货币政策预期亦利多欧元，预计欧元/美元整体将会在1-1.15区间偏强运行，可借回调之际做多欧元/美元，或做多欧元/日元。
【美联储官员继续强调加速收紧政策的必要性】纽约联储主席威廉姆斯表示，中性利率仍处于2-2.5%的低位区间；加息的速度取决于经济走势，但在下次会议上加息50个基点是合理的选择；缩表方面，如果美联储在5月做出决定，那么将在6月开始这项工作。费城联储主席哈克表示，预计今年将进行一系列有计划、有条理的加息，以降低普遍且过高的通胀率。克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储的意图是以必要的速度减少宽松，以使需求与受限的供应更好地平衡，以便在控制通胀的同时维持经济活动的扩张和健康的劳动力市场。美联储加速加息预期不断增强，美债收益率走强，对房贷利率形成较大的冲击；美国的抵押贷款利率飙升，十多年来首次达到5％；该利率上一次达到5%是在2011年2月。对于美联储货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。
【其他资讯与分析】①因耶稣受难日及复活节假期，欧美股市、港交所周五休市；芝商所（CME）旗下贵金属、美国原油合约和外汇合约及洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约全天暂停交易。②美国3月零售销售月率录得0.5%，低于预期的0.6%，前值从0.3%上修至0.8%。美国3月进口物价指数月率录得2.6%，创2011年4月以来新高。③IMF总裁格奥尔基耶娃表示，国际货币基金组织将下调2022年和2023年的经济增长前景。自1月份预测2022年全球经济增长4.4%以来，前景已“大幅恶化”，主要原因是地缘政治局势。

海运   【市场情况】
4月14日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为38.5元/吨，较昨日下跌2.3元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为27.1元/吨，较昨日下跌1.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.376美元/吨，较昨日上涨0.323美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.461美元/吨，较昨日下跌0.263美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12美元/吨，较昨日上涨0.005美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.68美元/吨，较昨日上涨0.66美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.094美元/吨，较昨日下跌0.017美元/吨。
【重要资讯】
1、德国零售巨头利德尔宣布成立自己的集装箱运输公司，旨在应对供应链挑战，减少产品交付的延误并避免高运费。利德尔在30个国家拥有200多个仓库和配送中心，隶属于施瓦茨集团旗下，施瓦茨是全球第四大、欧洲第一大零售集团。新船公司名称为“Tailwind Shipping Lines”，业务范围是货船运输、货物交付（海运和空运和进出口货物装卸等）及货运代理等。Tailwind已经租赁三艘船舶并购买另一艘船舶。租赁的三艘船舶分别是来自Reederei Tamke和Peter Doehle的4957TEU姊妹船“Wiking”和“Jadrana”轮以及Vinnen拥有的3868TEU“Merkur Ocean”轮，此外还从Peter Doehle手中购买了5527TEU的“Talassa”轮。由于供应链危机和运价高企，越来越多的大型货主和货代选择自行成立船队来保障物流准点率以及控制运输成本。
2、4月13日交通运输部发布《关于切实加强水路运输保通保畅有关工作的通知》，旨在按照“一断三不断”要求，统筹做好水路运输安全生产、疫情防控和保通保畅工作，全力保障粮食、能源、化肥等重点物资和集装箱水路运输稳定畅通，切实维护人民群众正常生产生活秩序。《通知》特别提到了要保障港口尤其是上海港的运营、加强集疏运服务、提升对于集卡司机的关怀，要求上海政府和港务局协调班轮公司保障在上海港挂靠的航线航班和舱位投入，不得随意减少挂靠上海港，督促货主、货代企业尽快从港口提离本地集装箱货物，及时梳理涉及江苏、浙江、安徽等周边省份的冷藏集装箱货物信息，加强与相关省级交通运输主管部门的主动对接。交通运输部的此份通知可谓是打中当前长三角地区供应链危机的痛点问题，有利于保障上海港和宁波舟山港的货源。不过，当前疫情在长三角地区有不断扩散之势，各省市各级政府大幅提升了防疫等级，业内对是否能切实落实持谨慎态度，毕竟当前上海大部分物流从业者居家办公，很多仓库处于关闭状态，集卡跨省市疏运遇到较大障碍，想在短时间内解决存在诸多困难。而且，班轮公司是根据货源和码头情况来制定停航和跳港数量，受政府干预因素相对较小。所以，想要真正解决当前供应链危机，还是要尽快控制疫情。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市下跌，标普500指数收跌1.21%。欧洲市场则全面上涨。A50指数则回落0.39%。美元指数继续明显走强，人民币汇率回落。外盘走势多数偏弱，可能带来一定利空影响。

【重要资讯】消息面上看，美联储加速转向鹰派，5月加息50BP基本无悬念，且市场也已经将此预期计入价格。欧央行确认第三季度结束资产购买，官员对三季度加息25BP也正形成共识。国内方面，央行官员称将适时降准并增加再贷款，彭博调查显示今日可能下调MLF利率并超额续做。该消息需要重点关注，货币政策宽松仍是市场的主要利好。交通部表示将全力做好上海港集装箱运保工作，严禁擅自阻断公路。商务部称将保障外贸产业链供应链稳定。财政部强调加大财政支出强度和逆周期政策力度。总体上看，部分重点地区新增疫情人数开始下降，或暗示疫情正逐步接近拐点。短期回落后市场风险偏好或将会修复。

中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。

【策略建议】技术面上看，上证指数日内明显反弹，主要技术指标均均有回升。短线企稳后市场转为震荡，可能再次试探3300点附近压力，支撑位于3150点，强支撑则在3023点。中期来看，趋势依然偏弱，需等待指数走出下行压力线，震荡中枢底部下移至3150点至3200点支撑区间，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落,其中10年期主力上涨0.04%；5年期主力上涨0.07%，2年期主力上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率短端下行幅度较大，长端变动不大。
【重要资讯】
数据方面，周内国内经济数据陆续公布，3月份物价数据稍高于市场预期，工业品端通胀压力依然较大；外需保持高位，但内需明显回落；国内政策对冲力度提升，新增社融、新增人民币贷款、M2增速全面回升；当前国内经济偏弱，政策宽松的环境仍然有利于国债牛市行情延续。政策方面，国务院常务会议确定加大金融支持实体经济的措施，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，降低综合融资成本。预计近期降准政策落地，不排除同步进行降息，重点关注周五1500亿元MLF到期续作情况。公开市场,昨日公开市场开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲当日到期规模，货币市场资金面因政策预期保持宽松。一级市场，财政部5年、30年期新发国债中标利率分别为2.48%、3.32%，全场倍数分别为3.81、4.42；进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率1.5502%、2.4577%、2.7368%、3.0651%，全场倍数分别为3.45、4.59、4.12、3.92，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国内经济数据兑现，政策宽松箭在弦上，国内金融市场股债同涨，预计近期降准政策将兑现，今日重点关注MLF操作利率是否发生变化，若降息+降准政策同步推出势必会对市场形成较大利多。虽然海外市场收益率普遍上行，但国内政策以我为主，国内外经济所处阶段与政策应对存在较大差异，国内国债仍处于牛市尾端。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
4月14日，沪深300指数涨1.25%，报4191.56。上证50指数涨1.61%，报2928.59。指数维持区间震荡。
【重要资讯】
4月13日召开的国常会指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。
4月13日，Wind数据显示，北向资金全天净流出4.98亿元。其中，沪股通资金净流入3.89亿元，深股通资金净流出8.87亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.3540，较前一交易日上调212个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3752。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权4.0。
股指期权：卖出5月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.8认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势多数上涨，能源化工涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前棕榈油、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月核心CPI创1982年1月以来最大同比增幅，CPI同比上涨8.5%，美国3月PPI同比上涨11.2%，创2010年以来新高。强化了市场对美联储5月加息50基点的预期。多家华尔街银行认为，美国3月CPI数据预示着本轮通胀见顶。CPI报告公布后美债收益率走低。此外，美上周初请失业人数升至18.5万，3月零售销售环比增长0.5%。欧洲央行维持三大关键利率不变。国内方面，3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。国常会表示适时运用降准等货币政策工具，降低综合融资成本。
【交易策略】
当前俄乌冲突再生变数，但地缘政治热度持续下降。商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。 受地缘政策影响较大能化、农产品、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。目前能化、两粕的期权波动率仍处于较高位置。中长期投资者可参与做空 Vega 的投资机会。而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。

贵金属 【行情复盘】
欧洲央行政策声明和行长讲话略偏鸽派，欧元走弱利多美元，叠加美债收益率上涨，对贵金属形成利空影响，但是地缘政治局势和不断攀升的通胀引发的避险需求仍势支撑贵金属，故贵金属连续上涨后，日内仍维持高位运行。近期，尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据继续飙升，利多贵金属，抵消了美联储料加速收紧货币政策的预期影响，贵金属维持高位偏强态势。周四现货黄金维持震荡，最高上触1980美元，最低下探1960美元，收跌0.21%至1973.55美元/盎司；现货白银大幅回落，美盘收复部分跌幅，收跌0.27%至25.65美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘小幅走弱，沪金涨0.02%至405.14元/克；沪银跌0.38%至5222元/千克。外盘贵金属今日休市。
【重要资讯】
欧洲央行4月议息会议维持三大利率不变，确认将在第三季度结束资产购买计划净购买；在净债券购买结束后，利率将在一段时间上升，且任何加息都会是渐进的。如果新冠疫情恶化，欧洲央行可以重启紧急抗疫购债计划（PEPP）；如有必要，也可以恢复PEPP下的净购买，以应对与新冠疫情相关的负面冲击。②对于美联储货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至3月30日至4月5日当周，黄金投机性净多头减少12055手至245541手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净减少3206手至45034手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；若美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克），下方核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，主力合约CU2205涨0.35%，收于74200元/吨，LME3个月铜报10345美元/吨。
【重要资讯】
1、由于疫情防控，华东（地址在苏州）废旧金属老市场决定明日起，4月15号停止一切交易，市场决定4月15-4月21日放假7天，请广大客户提前电话咨询，开放时间另行通知。另苏州废旧市场按马路对面分为新旧两个市场，新市场目前没有暂停营业的要求。
2、据mysteel，4月14日国内市场电解铜现货库存12.00万吨，较6日减1.15万吨，较11日减0.22万吨；其中上海库存6.56万吨，较6日减0.89万吨，较11日减0.55万吨；广东库存4.56万吨较6日增0.09万吨，较11日增0.48万吨，江苏库存0.40万吨较6日减0.40万吨，较11日减0.11万吨。
3、据秘鲁能矿部（MINEM）最新统计数据显示，2022年2月份秘鲁铜产量为17.23万吨，同比增加0.4%，环比减少13.5%。
【交易策略】
近期国常会降准消息提振市场信心，稳增长力度加码预期再度增加，工业品普涨。此外市场关注的地缘政治冲突仍悬而未决，原油价格再度大幅上涨拉动通胀预期，同时欧盟已经提出新一轮制裁，新增煤炭等商品，范围进一步扩大，意味着当前有色品种的风险溢价仍存。国内方面，多地疫情之下铜市仍处于供需双弱的状态，不过随着降准、地产松绑等稳增长的政策集中释放下，未来疫情出现拐点以后消费存在修复性反弹的预期。总体而言，地缘风险升温叠加国内开工改善预期将助推铜价短期偏强震荡，期货关注买入保值机会，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌高位回落，主力合约ZN2205跌0.39%，收于28225元/吨，LME3个月锌报4415美元/吨。
【重要资讯】
1、据塔斯社4月14日报道，俄罗斯联邦工贸部副部长叶普图霍夫称，俄罗斯已禁止向“不友好国家”出口合金废料。合金废料是用作生产不锈钢或其他关键用途的特殊轧制金属的主要原材料。
2、截至2022年4月14日，LME锌库存115600吨，减少2250吨，创一年以来新低。
3、截至当地时间2022年4月14日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价90欧元/兆瓦时，较上一交易日104欧元大幅回落。
【操作建议】
近期沪锌大幅冲高后出现技术性的回调，但从基本面来看支撑仍强：第一，因能源成本大幅抬升，Noranda Income Fund宣布下调产量预估，而目前欧洲地区已经有约150万吨的产能处于间歇性生产的状态，余下仍有80万吨左右的产能仍满产，如果地缘政治冲突在短期仍难以解决，那么随着能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。第二，现货锌紧缺的程度也在加剧，四月以来LME锌库存持续去库，大幅超过去年10月份的低点，注销仓单大规模增加，主因是托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口，引发市场挤仓忧虑。不过LME相应提高保证金并表示相关举措正在进行，而中国方面库存因疫情去库态势放缓，短期重现上个月伦镍行情的可能性较低。国内方面，因近期爆发本土疫情，多个产业链重要地区的上下游开工和物流已经受到影响，供需两淡的情况恐将延续一段时间。总之，随着海外冶炼进一步减产的预期升温，锌市未来仍维持震荡偏强的判断，不过国内消费压制上方空间，当前阶段仍不建议做空，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
隔夜美元指数盘中再创阶段新高，有色涨跌不一，铅价小幅反弹，沪铅Pb2205收于15420元/吨，上涨0.29%。上海市场1#铅报15200-15350元/吨，均价15275元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
Mysteel统计，4月14日全国主要市场铅锭社会库存为10.33万吨，较11日增0.21万吨，较7日增0.28万吨。
SMM数据显示，3月中国电解铅产量26.39万吨，环比上升11.35%，同比下降6.07%。预计4月中国电解铅产量预期环比上升至26.9万吨。
SMM数据显示，3月中国再生铅产量29.24万吨，环比下降8.72%，同比下降9.76%。1-3月累计同比上升11.87%。
【操作建议】
美元指数短暂回落后再度走高，在地缘政治、美国高通胀下，后续料维持高位，但对有色价格压制有限，当前能源成本维持高位、海外低库存下，有色金属表现偏强。当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，且下游受影响更大，铅基本面边际走弱。上周再生铅及原生铅冶炼厂开工率下降幅度在3%左右，而铅蓄电池周度开工率下滑10%。铅精矿加工费持稳，硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料偏紧状态也将改善。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。库存方面，国内铅市场转向小幅累库，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，支撑铅价。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2205低开高走，全天震荡偏强，报收于21440元/吨，环比上涨0.8%。夜盘高开高走；隔夜伦铝震荡走强。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨400元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨370元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，昨日西澳FOB氧化铝报价385美元/吨，维持惯性下跌状态，氧化铝出口套利的机会开始减少，出口数量或低于此前每月出口15-20万吨左右的预期，国内受到疫情波及，原材料和氧化铝成品的运输均受到影响，汽运运力明显下降后多数厂家开始寻找火运，造成了火运的压力加剧，短期北方氧化铝价格难以回落。下游方面，根据海关总署今日公布数据显示，2022年3月未锻轧铝及铝材出口量约为59.44万吨，同比增长34%。昨日中国铝材第一大镇——大沥镇部分区域实行围合管理，人员、车辆凭借通行凭证出入，这将大幅度降低运输效率，增加运输成本。库存方面，2022年4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四库存减少0.5万吨。其中，无锡地区仍是累库状态，库存增加1.5万吨，运输到货但物流限制外地出货受限；SMM统计国内铝棒库存15.92万吨，较上周四减少0.64万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响持续发酵，加工行业开工环比下降。库存方面，上周社会库存小幅累积利空盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，建议多头思路为主。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
隔夜美元指数盘中再创阶段新高，有色涨跌不一，锡回落，沪锡主力2205合约收于337000元/吨，下跌0.55%，整体处于高位震荡走势。上海1#锡主流成交于34.4万-34.6万元/吨，均价34.5万元/吨，较前一交易日下降3500元/吨。
【重要资讯】
SMM数据显示，3月中国精炼锡产量为15196吨，环比增加24.92%，同比小幅增加5.26%，1-3月累计同比下降2.81%。预计4月国内精炼锡产量在15578吨。
据SMM调研，截止4月8日，我国锡锭社会库存为3187吨，较前一周增长61吨。
据SMM调研，4月8日当周锡冶炼厂周度开工率为61.63%，前值62.79%。
【交易策略】
美元指数短暂回落后再度走强，在地缘政治、美国高通胀下，后续料维持高位，不过对有色金属价格压制有限，当前能源成本维持高位、海外低库存下，有色金属表现偏强。锡市方面，3月以来精练锡进口高盈利，预计3、4月我国进口量明显增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，且二季度为往年焊料企业生产淡季。智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。库存方面，3月国内累库不及预期，目前全球仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑。预计沪锡运行区间32.5万-36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于228720，涨3.49%。镍震荡走升延续，供给偏紧继续提振价格。LME镍库存波动，国内工业品需求修复受到疫情扰动，但国内稳经济，纾解物流等措施仍在陆续出台，市场对于需求恢复的预期有所回升，且有色整体低库存仍形成支持，高位震荡暂延续。
【重要资讯】
近期受海运费回落影响，持货贸易商报价多有下调，但产业整体采购情绪不佳，成交较少，目前镍铁厂心理价位多下调至Ni:1.4%矿CIF85美元/湿吨以下，持续博弈，市场多等待镍矿山新一轮FOB价格报出。
上海地区疫情暂未缓解，叠加纯镍减产及进口亏损导致国内纯镍供给持续偏紧。受疫情影响及镍价的高位运行且具有较强的波动性导致整体需求疲弱，硫酸镍环节原料采购预期进一步下降，原料价格的上涨已传导至下游三元前躯体利润进一步降低且出现减产现象。
无锡附近部分高速公路解封后，东方钢材城也从今日开始两日货运车辆通行试运行，市场成交相对好转，尤其提货车辆激增，不锈钢市场拥堵。成交好转刺激价格小幅上扬。
【交易策略】
LME镍整理反复，低库存，高保证金，现货贴水。LME市场因地缘因素风险升水保持。国内电解镍现货物流受限，供需两淡。国内主要贸易地物流未恢复正常，暂时需求也受影响，需求或有被继续延缓。但当前精炼镍的供应紧张和区域供需不平衡的问题有所突现，引发市场波动。镍生铁供应也可能受到环保检查及疫情影响扰动。镍会延续宽波动震荡走势，内盘走强，进口深度亏损较前期有改善，在进口供给有限情况下精炼镍供给相对偏紧。短线交投或观望，避免单边重仓，22万元上方多单谨慎持有，以此为低位多单止赢点。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19915，涨0.81%。不锈钢随镍反弹。国内预期有进一步刺激需求措施，国内股市急挫后修复，工业品共振反弹。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】无锡地区部分高速口开放通行，东方钢材城也从今日开始两日货运车辆通行试运行，据悉，目前货车进入市场程序较多，通行速度较慢，市场门口出现拥堵情况。早间开始304冷热轧价格继续探涨，成交较前一日转淡。4月14日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，平；太钢天管20700，平；酒钢20750，平；甬金四尺20450，涨50；北港新材料20200，涨100；德龙20200，涨100；宏旺20200，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢31300，平；张浦31300，平。据Mysteel调研，4月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.44万吨，周环比上升1.14%，年同比下降5.87%。其中300系库存总量54.20万吨，周环比上升3.64%，年同比上升28.94%。截止4月14日，不锈钢社库和在途库存合计88.53万吨，较上周增1.61万吨，周环比增加1.85%。不锈钢期货仓单78154，降1523。
【交易策略】不锈钢成本上移。现货波动，物流扰动略有好转迹象，仍有待进一步改善。海外不锈钢价格上调，印度转向多生产低镍用量产品，高价对需求负向反馈也在发生。国内不锈钢4月供应预期和3月相近，物流阶段不畅，当前库存有累积，成交依然低迷，当前来看需求仍受到物流不畅影响，并影响市场需求恢复预期，不锈钢料在19000-22000元之间反复波动，波段为主，小幅反弹暂可能震荡延续，关注20000元收复意愿，线上则进一步好转，线下整理延续。基差走阔后再波动，在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘继续走强，上涨1.14%。
现货市场：北京地区开盘价格涨10-20，河钢敬业报价4970-5000、鑫达4980左右，上午成交还可以，环比昨日有好转。上海地区价格较昨日降20，中天4980-5000、永钢5020-5040、二三线4800-4920，整体成交不好，商家反馈钢厂厂提也很麻烦，只有中午有部分投机，但总量还是差。全国建材日成交16万吨。
【重要资讯】
据中钢协数据显示，2022年4月上旬，重点钢企粗钢日均产量222.40万吨，环比增长2.96%；钢材库存量1848.81万吨，比上一旬（即上月底）增加186.81万吨，增长11.24%。
4月13日召开的国常会指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。国常会要求，鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标。支持新能源汽车消费。
【交易策略】
本周受设备临检、转产及铁水不足影响，江苏、河南等地建材减产较多，主要以长流程为主，短流程产量持稳，同比则继续下降50万吨。消费量环比略有改善，同比则继续维持30%以上降幅，下游需求恢复情况一般，运输继续受阻，周内江苏、河南、广州等地增库较多，总库存同比降幅不断收窄。近期预期和现实对市场的影响不断反复，导致盘面波动加大，不过今年主要的交易线索尚未转变，稳增长持续，政策端仍在发力，基建回升及房地产施工改善预期下，对疫情结束后的螺纹需求不应特别悲观，在粗钢产量调控政策放开前，供应向上弹性有限，也将限制螺纹向下空间，但需要关注煤焦、废钢供应放量情况。整体看，二季度在预期和现实的交易逻辑频繁切换影响下，由于疫情仍在持续，价格阶段性走低的风险仍在，上方在盘面升水现货后需注意风险，同时供应放量前，向下也很难跌破高炉成本线，合理的估值预计仍是在电炉成本附近。短期支撑4800元，关注5100元以上压力及近期宏观政策的变化。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏强震荡运行，热卷10合约收盘价5186元/吨，涨0.66%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨40至5160元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，4月14日山西省太原市、运城市受疫情影响，汽车运输不畅，部分钢厂因原料不足对部分高炉进行焖炉。据Mysteel对山西钢厂调研，已有4家钢厂部分高炉焖炉，日均铁水产量预计减少1.3万吨。若情况继续延续，将有3家钢厂陆续焖炉。
2、4月13日召开的国常会指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。
3、据Mysteel不完全统计，4月至今，内蒙古、安徽、山西、浙江和江苏等地钢厂有停产检修计划，其中检修时间最长的是张家港华伟中板，计划于4月6日—4月30日对一条中板线进行停产检修，预计影响总产量3.5万吨。
4、4月7日我的钢铁公布库存数据显示，热卷产量321.27万吨，环比增1.84；厂库99.27万吨，环比增4.61；社库244.35万吨，环比增3.14；表需313.52万吨，环比减7.18。
【交易策略】热卷产量库存数据显示，近期热卷整体供需偏弱，热卷产量环比增加，但热卷需求同比处于低位，热卷库存小幅累积。热卷下游行业生产受到疫情影响，市场对需求的预期转向悲观，热卷期货价格小幅回落，但受成本和稳增长预期支撑，盘面预计下行空间也有限，后期2210合约大概率延续区间震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿高开高走，主力合约上涨2.64%收于913.5。
现货市场：昨日铁矿现货市场价格出现集体回调，基差下降。粉矿表现弱于块矿，低品矿溢价继续走强。截止4月14日，青岛港PB粉现货价格报980元/吨，日环比下跌30元/吨，卡粉报1175元/吨，日环比下跌15元/吨，杨迪粉报940元/吨，日环比下跌4元/吨。
【基本面及重要资讯】
美国3月PPI同比上升11.2%，预期为10.6%，前值为10%，3月PPI环比上升1.4%，创2012年8月以来新高，预期为1.1%，前值0.8%.
英国3月CPI同比上升7%，预估值为6.7%，继续创自1992年3月以来新高。
加拿大央行将关键利率上调50个基点至1%，符合市场预期。加拿大央行将于4月25日停止购买政府债券。到期的债券将不再被替换，资产负债表将逐步收缩。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
唐山市自4月11日零时起解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。唐山市内物流慢慢好转，部分因疫情停产的高炉逐步复产。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
俄罗斯计划将废钢出口关税提高近三倍，旨在增加国内市场废钢供应量，并抑制钢铁产品价格上涨。3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月4日至4月10日，中国47港铁矿石到港量1961.8万吨，环比减少186.6万吨，45港铁矿石到港量1885.8万吨，环比减少133.2万吨，北方六港到港量867.2万吨，环比减少37.7万吨。
4月4日至4月10日，澳巴19港铁矿石发运总量2283.5万吨，周环比增加55.8万吨。澳矿发运量环比减少0.3万吨至1731.3万吨，其中发运至中国的量环比减少156.7万吨至1322.3万吨，巴西矿发运量为552.2万吨，环比增加56.1万吨。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

昨夜盘铁矿高开高走，维持高位运行。本周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。叠加炉料端的运输也仍面临瓶颈，使得长流程钢厂进一步提产意愿不强。本周五大钢种产量基本持平于上周，铁矿短期需求难有进一步改善。3月宏观数据超预期，一度短期提振黑色系整体估值，但当前仍处于强预期与弱现实的博弈。若后续终端需求恢复速度不及预期，整个黑色系估值仍有回调风险。近期铁矿基本面虽然持续向好，港口库存持续去化，但由于长流程钢厂当前利润水平已被压缩至低位，对炉料端价格进一步上涨的接受度不高。虽然短期铁水产量仍将维持高位运行，但钢厂对铁矿的主动补库意愿将受到抑制，铁矿港口现货日均成交量经过短期的恢复后周初以来再度回落至低位水平。本期外矿发运增幅不明显，旺季特征仍未显现。最近一期外矿到港压力进一步减轻。中期来看，稳增长预期下对二季度的成材消费不悲观。2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。近期海外钢材供应出现缺口，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善。国内长流程钢厂利润空间后续随着下游需求的回归有望逐步修复，届时对铁矿价格仍有正向反馈。
【交易策略】
铁矿石近期供需进一步改善，库存延续去化。但当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏具有不确定性，制约铁矿短期上行空间，暂以高位盘整思路应对。

锰硅  
【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面冲高回落，主力合约上涨0.56%收于8686。
现货市场：昨日锰硅现货市场维持稳定。截止4月14日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，广西主产区报8500元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。
上周全国锰硅供应205800吨，周环比减少0.74%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为67.57%，周环比下降1.17%；日均产量为29400吨，周环比减少220吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。本轮最新采价8800元/吨，环比上涨450元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降9.6万吨至521.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降12.2万吨至375.9万吨，钦州港库存环比增加2.6万吨至130.8万吨。

昨日锰硅盘面冲高回落。本轮钢招基本结束，锰硅需求端暂无明显增量。当前锰硅社会库存处于高位水平，叠加近期成本端上行趋势放缓，锰硅短期价格缺乏明显驱动，海外锰硅市场也出现滞涨。本周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。叠加炉料端的运输也仍面临瓶颈，使得长流程钢厂进一步提产意愿不强。短流程钢厂由于废钢供应紧张叠加当前利润空间较低，开工积极性也不高。本周五大钢种产量基本持平于上周。但二季度钢厂开工将进入旺季模式，对锰硅需求仍有进一步提升空间。但当前钢厂利润水平整体偏低，或将限制新一轮钢招价格。3月全国锰硅产量增幅较为明显，但近几周已明显出现短期见顶迹象。二季度锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量进一步提升空间有限。随着稳增长预期进一步被强化，锰硅远月合约升水近月的结构仍将持续。近期全国主港锰矿库存出现大幅累库，主要是受北方交通影响，随着运输的恢复本周开始出现去化。但外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格近期将出现阶段性顶部。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，4月钢招基本结束，短期价格缺乏方向性指引，将维持盘整走势。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面冲高回落，主力合约上涨1.22%收于10462。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，但国内硅铁现货市场挺价信心增强，周初以来各主产区现货价格继续上调，昨日稳中有升。截止4月14日，内蒙古主产区硅铁报9900元/吨，日环比持平，宁夏中卫报9800元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃兰州报9850元/吨，日环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度硅铁价格出现滞涨，当前70硅铁报2250-2300美金。
镁锭府谷地区主流报价在38000-38500元/吨，较上周五下调1000-1500元/吨。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.15万吨，环比下降0.02万吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.02%，环比下降0.53个百分点，日均产量17361吨，环比减少29吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
昆钢硅铁本轮招标价格9900元/吨，南京钢铁本轮钢招承兑到厂价格在9800元/吨以上。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢4月钢招价格为10050元/吨，环比3月上调850元/吨。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日硅铁盘面冲高回落，现货价格近期也有明显上调。但当前本轮钢招已基本结束，钢厂端对硅铁需求暂无明显增量。本周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。叠加炉料端的运输也仍面临瓶颈，使得长流程钢厂进一步提产意愿不强。短流程钢厂由于废钢供应紧张叠加当前利润空间较低，开工积极性也不高。本周五大钢种产量基本持平于上周。镁锭府谷地区主流报价在38000-38500元/吨，较上周五下调1000-1500元/吨，镁厂对75硅铁价格的上行驱动减弱。海外市场印度硅铁价格近期出现滞涨，下游对高价硅铁价格的接受度下降。市场近期对4月中旬后兰炭的供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端的支撑力度将增强。二季度钢厂开工将进入旺季模式，对硅铁需求有进一步提升空间，出口仍将维持高位。上周全国硅铁产量为12.15万吨，环比下降0.02万吨，产量已至阶段性顶部。近期内蒙主产区出现降负荷，后续能耗指标对硅铁供应端的约束将逐步增强。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁后续产量造成影响，合金厂家进一步提产空间有限。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁市场供需趋紧，成本端有上行预期，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.1%于2021元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场零星调整，交投一般，区域存差异。近期部分区域出货受限，局部区域受利好价格小涨。整体看，浮法厂库存较高依旧形成压力，主流成交仍偏灵活，叠加部分区域成交受限，短期价格调整动力仍偏弱，继续关注未来物流及成交变化。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周持平。周内暂无产线变化。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求一般，局部区域加工厂开工受限。短期加工厂订单改善不足，刚需一般，加工厂多按需采购，暂不具备集中备货动力。目前区域性差异明显，部分区域物流受限，关注未来物流及需求改善情况。
库存方面，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5958万重量箱，较上周增加245万重量箱，增幅4.29%；库存天数约28.79天，较上周增加1.18天。本周国内浮法玻璃生产企业库存继续增加，部分区域运输受限，影响市场出货速度。分区域来看，华北周内沙河交投停滞，14日开始恢复发货，目前沙河厂家库存约1168万重量箱，贸易商库存有所增加；华东周内局部出货略好转，但主要大厂库存压力仍较大，短期需求启动较缓慢，周内维持增库趋势；华中周初下游阶段性补货，成交良好，厂家库存降幅明显，而持续性欠佳，随后库存所有增加；华南广东周内整体成交尚可，局部库存小幅下降，福建、广西出货逐渐转弱，需求支撑依旧乏力；西南周内出货不一，部分出货尚可，库存小降；西北淡稳运行，局部价格存优势货源出货尚可；东北厂家出货存差异，整体偏一般。后期来看，市场需求释放相对有限，但后期随着部分地区运输逐步恢复，厂家库存增速或存放缓预期。
【交易策略】
此前沙河全域静态管理，当地累库被视为利空因素；沙河等地生产运输物流恢复，被称作库存库存堰塞湖释放利空市场，空头逻辑短期压制盘面表现。我们认为，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，房地产需求回升预期利好远月，建议深加工企业把握09合约2000元一线买入套保机会。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡反弹，国内SC原油主力合约收于688.8 元/桶，涨3.66%。
【重要资讯】
1、据纽约时报：欧盟打算分阶段对俄罗斯石油实施禁令。
2、俄罗斯总统普京：来自“不友好国家”的所谓伙伴已经承认，他们将无法脱离俄罗斯的天然气。石
3、惠誉：如果布伦特原油价格平均为100美元/桶，沙特的石油产量平均将为1070万桶/日；如果价格为80美元/桶，产量为1110万桶/日。预测在2025年前，沙特政府债务占GDP比例将保持在30%以下。
4、花旗：俄罗斯原油和凝析油产量将下降，预计第二季度平均产量为980万桶/天，下半年稳定在1000万桶/日。随着俄罗斯失去海外投资和技术的渠道，产量将在2023年下降。如果没有巨大的供应不确定性，俄罗斯原油、凝析油产量下降将被其他因素抵消，比如需求下降、苏伊士运河西部供应增加，以及前所未有的规模的战略石油储备释放。对近期油价持中性看法，风险料倾向于上行。但对今年剩余时间仍持悲观看法，预计布伦特原油第四季度均价为73美元/桶。
5、哈萨克斯坦预计将在4月底前恢复CPC石油管道的全部石油运输。
6、利比亚民族团结政府：随着全球原油价格上涨，我们希望提高产量。已通过发展石油部门的计划，将产量提高到140万桶/日。
【交易策略】
受欧盟可能分阶段对俄罗斯石油实施制裁的消息推动，油价突破上行，近期政策面的不确定性令原油供应端受到明显扰动，平衡表当前偏紧但未来预期变化面临诸多不确定性。盘面走势上，短线维持高位区间震荡，可考虑期权卖出操作。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于3800 元/吨，跌1.66%。
现货市场：本周初中石化华东、华南及中石油华南主力价格下调50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3880 元/吨，山东3685 元/吨，华南3915 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3600 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.40%，环比变化1.8 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2401万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均出现增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.30万吨，环比变化1.7%，国内33家主要沥青社会库存为73.10万吨，环比变化1.0%。
【交易策略】
沥青现货需求维持低迷，在供应减少的背景下，沥青供需结构改善有限。短线来说，沥青盘面走势承压，整体维持偏弱震荡。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格整理为主，FU2209合约上涨44元/吨，涨幅1.09%，收于4091元/吨，低硫燃料油主力合约上涨55元/吨，涨幅1.07%，收于5200元/吨。
【重要资讯】
1. 金十期货4月14日讯，新加坡企业发展局（ESG）：截至4月13日当周，新加坡燃油库存下降84.5万桶，降至1959.1万桶的三个多月低点。
2.新加坡海事和港务局4月13日公布的初步数据显示，新加坡3月份船用燃料油销量环比增长7.7%，至377万吨，但同比下降10.2%。
3. IEA月报：俄罗斯4月石油供应预料将下滑150万桶/日，俄罗斯的石油停产量预计将从5月开始增至300万桶/日，3月欧佩克协议的遵守率达到159%。将2022年第二季度石油需求预测下调40万桶，至9830万桶/日
【后市观点】
国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。新加坡市场方面：巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差连续5日创造新高，近日，巴基斯坦积极购买高硫燃料油用于发电，巴基斯坦国家石油4月13日发布了招标询购可以6月交割的高硫和低硫燃料油。同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货，此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。成本端方面，OPEC国家增产幅度始终不及预期，同时IEA预计5月份俄罗斯原油产量大幅下降，使得全球原油供需矛盾预期再起，EIA月报也大幅调降全球原油产量，原油继续上涨，对于燃料油认为在供需相对偏紧张以及成本驱动情况下，高硫燃料油走势呈现偏强局面。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约下跌43元/吨，跌幅0.48%,收于8875元/吨，PP主力合约下跌44元/吨，跌幅0.50%，收于8693元/吨。
现货市场：4月14日，LLDPE现货市场价格小幅走强，各区小幅上涨20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8850-9350元/吨。 4月14日，PP现货市场价格窄幅整理为主，部分货源偏暖运行，幅度在20-50元/吨，华北拉丝主流价格在8620-8670元/吨，华东拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8950元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月14日当周，PP石化企业周度开工率82.64%（+1.22%），PP上游企业装置开工率周度小幅增加，但依然维持在较低水平，供给端依然持续受限。
需求方面：华北地区贸易货走量正常，华北地区低压小中空需求也边际好转，华南地区下游需求在价格走低会有补库行为，但基本是间歇性补库状态，华东地区需求依然表现不佳，但有边际好转预期。
库存方面：4月15日，主要生产商库存水平在83.5万吨，较前一工作日去库4.5万吨，上游石化库存维持正常去库节奏，库存基本维持季节性均值水平，截至4月8日当周，PE样本总库存100.965万吨，周度增加2.46万吨，PP样本总库存53.388万吨，周度增加3.63万吨。由于华东需求不振，原材料库存从中游向下游传导不畅。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，PP石化企业开工率虽小幅增加，但整体依然受限，本周检修损失量预计依然处在高值水平，进口倒挂现象依然存在，现在华东地区需求依然受到抑制，未来预期疫情好转以后，下游企业有备货需求，从需求释放时间节点来看，预计7月合约相对较强，在成本驱动较强，供给依然受限，需求预期好转背景下，预计聚烯烃价格依然有支撑，07合约多单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇低位震荡，EG2205合约收4864，涨幅0.85%，减仓1.01万手。
现货市场：市场商谈僵持，现货基差在05合约-5。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，4月供应压力较此前有所上修。截至周四，乙二醇开工率为65.49%（+0.09%），其中煤制开工率为61.76%（+1.01%）、油制开工率为67.62%（-0.44%）。整体来看，近期国内总量变动不大，但近端进口量存集中抵港压力，4月供应略有上修。国内油制方面，茂名停车检修、古雷、福炼、扬子巴斯夫略有降负，但中海壳牌40万吨/年的装置重启，油制供应缩量不明显。煤制方面，广汇40万吨/年已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，4月供应损失不及市场此前预期。
（2）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，当前终端需求不佳，坯布库存持续高企，本周印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯产销清淡成品库存进一步回升，倒逼聚酯工厂大规模降负。叠加近期因物流运输不畅，原料供应不足，部分聚酯工厂亦选择停车。上周五聚酯开工率为88%，本周四已下降至80.5%。在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动。
（3）从库存端来看，4月11日（周一）华东主港乙二醇库存为108.6万吨（+8.4万吨）。4月11日至4月17日，华东主港预计到货20.9万吨，近期港口到货集中，但出货较慢，港口存累库预期。
【交易策略】
高库存和终端弱需求压制，期价预计延续低迷，近期或围绕4700-4900区间运行，建议暂时观望。中长期，在原油不崩塌的前提下，建议等待华东疫情拐点显现后再考虑入场远月多单。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA窄幅震荡，TA2209合约收6084，涨幅0.07%，增仓1.6万手。
现货市场：需求走弱下基差回落，4月货源基差在05+70~75。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油反弹高度受限，PX-NAP价差开始回落。原油在经历过前期大跌之后有技术性反弹需求，但目前随着美国及IEA抛储，原油近端供应压力有所缓和，其供需平衡表亦逐步转弱，因此预计技术性反弹高度有限。PX方面，受疫情影响，调油需求不佳，MX调油需求或减少对应PX供应有回升预期，因此近期PX-NAP或高位面临一定压缩。整体来看，近期PX价格将跟随原油，但价差走弱下表现或弱于原油。
（2）从供应端来看，装置检修再度跟进，4-5月PTA开工率将延续低位运行。截至本周四，PTA开工率为69.1%，行业开工率进一步下降。这主要是因为近期受不可抗力影响，逸盛宁波200万吨/年和220万吨/年的PTA装置降负至5成运行；逸盛大连225万吨/年的装置短停；四川能投100万吨/年的装置投料后再度停车，重启待定。此外，后续恒力石化220万吨/年、逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置计划在4-5月份陆续检修。若上述检修如期兑现，则4-5月份PTA开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，4月聚酯开工率降负超预期，静待华东疫情拐点。受疫情影响，当前终端需求不佳，坯布库存持续高企，本周印染、加弹、织造开工率进一步下降。聚酯产销清淡成品库存进一步回升，倒逼聚酯工厂大规模降负。叠加近期因物流运输不畅，原料供应不足，部分聚酯工厂亦选择停车。上周五聚酯开工率为88%，本周四已下降至80.5%。在华东疫情未见拐点之前，预计聚酯低开工率将延续，4月聚酯月均开工率暂给予83%。中长期来看，等待华东疫情拐点显现之后，聚酯开工率或触底回升，届时产业链自下而上或有一轮比较明显的正反馈拉动。
（4）从库存端来看，4月8日PTA社会库存为281万吨（-8.5万吨）。需求损失超预期，4月PTA或累库7-10万吨。
【交易策略】
终端需求不佳，供需平衡表转为累库。期现方面，前期贸易商做多基差策略建议逢高离场。单边方面，PTA将跟随原油但弱于原油，震荡运行，区间5700-6300不变。
风险提示：原油价格大幅上涨

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡。PF05收于7748，跌30元/吨，跌幅0.39%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，产销回落，工厂产销19.81%（-20.41%），江苏现货价7775（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。美国和IEA成员决定释放战略原油，供应偏紧压力有所缓解，但是供应偏紧仍未根本性扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。绍兴恒鸣10万吨全停；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月8日，直纺涤短开工率66.7%（-5.0%）。（3）需求端，下游开工暂稳，但终端需求疲弱，压制下游备货积极性。截至4月8日，涤纱开机率为78.3%（-0%），开机暂稳。涤纱厂原料库存11（+0.2）天，企业适量补库，原料库存窄幅回升。纯涤纱成品库存16.2天（+2.6天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.6天（-0.2天），周内产销短时上涨，带动库存窄幅回落。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，预计装置重启，苯乙烯走弱。EB05收于9580，跌189元/吨，跌幅1.93%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，部分让价出货，成交清淡，江苏现货9730/9770， 4月下旬9745/9775，5月下旬9730/9760。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。美国和IEA成员决定释放战略原油，供应偏紧压力有所缓解，但是供应偏紧仍未根本性扭转，油价高位震荡；纯苯开工下降，但需求偏弱，价格区间震荡；乙烯受需求影响，价格回落。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月6日停车，预计15日左右重启；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率73.24%（-4.89%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至4月14日，PS开工率63.60%（-1.46%），EPS开工率47.91%（+4.72%），ABS开工率74.02%（-14.63%）。（4）库存端：截至4月13日，华东港口库存12.99（+0.94）万吨，到货大于提货，库存窄幅回升。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯短停的浙石化等装置预计陆续重启，产量将回升。需求端在卫生防控影响下，表现偏弱。成本端，乙烯回落，综合成本窄幅下降，但是原油仍然高位运行，成本支撑仍在。综合来看，短期在装置重启的压力下，苯乙烯走势将相对偏弱，但下跌空间有限，预计维持在9500~10500区间波动。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6124元/吨，期价上涨29元/吨，涨幅0.48%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月8日当周，美国商业原油库存为4.221753亿桶，较上周增加938.2万桶，汽油库存2.33139亿桶，较上周下降364.8万桶，精炼油库存1.11399亿桶，较上周下降290.2万桶，库欣原油库存2633.7万桶，较上周增加45万桶。库存数据略偏空，但近期三大报告略偏多，油价仍偏强运行。CP方面：4月13日，5月份沙特CP预期，丙烷858美元/吨，较前一交易日涨28美元/吨；丁烷878美元/吨，较前一交易日涨28美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷819美元/吨，较前一交易日涨24美元/吨；丁烷839美元/吨，较前一交易日涨24美元/吨。现货方面：14日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在6098元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6100元/吨。供应端：本周内山东地区华联石化、华星石化、昌邑石化、齐润化工、青岛丽东、东方宏业、海右石化；西北地区庆阳裕陇、金裕海仍在检修期内，且受油品及液化气刚需一般及原料运输不畅等因素影响，部分炼厂装置有降低装置符合，导致国内供应量下滑明显。卓创资讯数据显示，截至4月14日我国液化石油气平均产量70154吨/日，环比上一周减少1873吨/日，减少幅度2.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月14日当周MTBE装置开工率为46.58%，与上期持平，烷基化油装置开工率为52.16%，较上期下降1.62%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月14日卓创统计的数据显示，4月中旬，华南6船冷冻货到港，合计16.9万吨，华东7船冷冻货到港，合计22万吨，华东港口码头库存为39%，较上期下降8%，华南码头库存63%，与上期持平。
【交易策略】
原油短期走势偏弱，但短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3282.5元/吨，期价上涨69.5元/吨，涨幅2.16%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.41%较上期值涨1.35%；日均产量59.09万吨涨1.46万吨；原煤库存219.21万吨降4.80万吨；精煤库存206.85万吨增13.62万吨。疫情期间，部分煤矿恢复正常生产，然公路运输仍有阻碍，部分煤企厂内库存仍有累积情况。从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：局部地区疫情虽对焦化企业开工率有所影响，但由于焦化企业利润较此前低位回升，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，整体开工率仍继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.34%， 较上期增加0.22%。全样本日均产量113.25万吨，较上期增加0.47万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，目前甘其毛都口岸日均通关量在200车左右，满都拉口岸换装区维修，通关量下降至45车，三大口岸日均通关车辆在250车左右，蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2548.57万吨，较上期下降28万吨，库存连续十周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。焦化企业开工率稳步回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位偏强震荡。焦煤05合约临近交割，低位多单可逐步平仓，远月09合约仍以逢低布局多单的思路为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约继续上涨，盘中期价继续刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于4225元/吨，期价上涨54.5元/吨，涨幅1.31%。
【重要资讯】
供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区稍显严重部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%，但整体影响力度较小。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.34%， 较上期增加0.22%。全样本日均产量113.25万吨，较上期增加0.47万吨。需求端：此前唐山地区部分钢企检修或减产高炉陆续复产，高炉开工率明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.27%，环比上期增加1.82%，同比去年下降4.59%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。随着时间推移，疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：4月8日当周，焦炭整体库存为1063.29万吨，较上期下降2.35万吨，其中，钢厂库存较上期下降12.38万吨，港口库存较上期增加5.8万吨，焦化企业较上周增加4.23万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位偏强运行。焦炭05合约临近交割，低位多单可逐步平仓，远月09合约维持逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
随着交割月临近，市场资金逐步转移，甲醇05合约窄幅上探，测试十日均线压力位，远月合约升水，09合约涨跌交互运行，重心震荡走高。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现一般，气氛平稳，区域走势分化，沿海市场弱势整理运行，内地市场稳中有升。上游煤炭市场波动有限，僵持整理运行，成本端缺乏支撑。虽然企业检修增加，但近期重启装置也有所增加，导致甲醇开工未出现明显变化，今年春检力度或弱化。受华北、华中地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇开工水平仍有所回升，达到72.52%，西北地区开工达到83.23%，均高于去年同期水平。甲醇货源供应充裕，西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2400-2470元/吨，南线地区商谈2400元/吨，厂家出货情况顺利。业者参与积极性不高，现货交投气氛偏弱，且近期部分区域运输受限。尽管持货商报价小幅试探性上调，但难以成交。下游市场刚需采购谨慎，多持观望态度，实际交投缺乏放量。甲醇下游中煤制烯烃表现较好，开工提升至88.09%，大部分烯烃装置平稳运行，后期继续提升空间和难度均增加。传统需求行业维持不温不火态势，进入二季度未出现明显改善。沿海地区甲醇库存略有回升，增加至81.25万吨。
【交易策略】
市场需求提升空间有限，随着进口增加，甲醇港口库存存在累积预期，当前虽然增加不明显，但已大幅高于去年同期水平，甲醇市场利好刺激不足，期价走势承压，短期小反弹对待，可考虑3000关口附近轻仓试空。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨跌交互运行，盘面窄幅高开上探，上方10日均线附近承压，录得长上影线，整体表现略显僵持。隔夜夜盘，期价横盘整理。
【重要资讯】
上游原料电石弱势不改，重心不断下行，成本端走低。电石采购价陆续下调，或是计划跟降，电石货源供应仍显过剩，企业积极出货，降价让利为主，PVC装置检修启动后对电石刚需将走弱。短期电石供需关系难以改善，或继续下行。国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动，整体成交不活跃，市场低价货源仍不多。新增停车企业仅苏州华苏，前期检修装置延续停车状态，部分乙烯法企业负荷有所提升，PVC行业开工水平提升至82.44%。4月中旬至月底，有四套装置存在检修计划，同时部分装置重启，预期PVC开工率变动有限，部分产量损失。西北主产区企业近期接单情况一般，预售订单减少，厂家库存伴随增加，出厂报价多根据自身情况灵活调整。当前装置检修对PVC产量影响不大，货源供应稳定。贸易商报价窄幅调涨，但下游市场延续逢低刚需补货节奏，现货实际放量一般。下游制品厂订单不足，加之成本压力较大，生产积极性并不高，整体开工偏低。PVC下游制品与房地产挂钩，近期各地房地产需求刺激政策出台，市场仍存在向好预期。
【交易策略】
需求反馈需要时间过程，当前业者心态谨慎，PVC09合约在9000关口附近徘徊整理，企稳后仍存在反弹可能，激进者可考虑在9000关口下方轻仓试多。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡偏强，报收于813元/吨，环比上涨0.99%。夜盘高开低走。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1095元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，终端用户观望情绪较浓，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，为避免出现场地堆积现象，部分矿按需生产，区域内煤价稳中下降30-50元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况较为稳定，煤炭公路日销量维持在148万吨左右，煤价以稳为主。港口方面，市场煤价基本跌破发运成本，在成本支撑下部分贸易商不愿低价出货，同时随着大秦线检修临近，市场预期煤价下方空间不大，部分贸易商抄底采购意愿增强，煤价止跌企稳。进口煤方面，国内终端对进口煤的需求较为低迷，且认为价格仍将有进一步下降预期，普遍观望。由于买卖双方难以达成一致意见，近期电厂进口煤招标流标较多，市场整体较为冷清。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存继续回升，拉运积极性较前期有所下降。整体来说动力煤基本面转淡，另昨日突发事故，或将利多煤价。目前盘面横盘整理，建议暂时观望为主，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.21%，收于3168元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场稳中有涨。国内轻碱新单主流出厂价格在2550-2700吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2850元/吨；本周国内重碱新单送到终端价格在2800-2950元/吨。纯碱市场成交重心上移，市场交投气氛温和。纯碱厂家开工负荷小幅提升，货源供应量略有增加，部分地区仍面临汽车运输不畅的问题。期货盘面强势上涨，期现商拿货积极性提升。多数纯碱厂家订单充足，厂家低价惜售情绪明显，部分厂家出货价格上涨50元/吨左右。部分厂家控制接单，个别厂家封单不接。下游需求一般，终端用户多坚持按需采购。
本周纯碱行业负荷84.3%，较上周提升0.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.8%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在56.6万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在130万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.27%，库存主要集中在西北、华北地区。多数纯碱厂家订单充足，但部分厂家仍面临汽车运输不畅的问题。
【交易策略】
此前玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；能源价格及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，前期多头配置头寸继续持有；09合约3000元以下新进头寸具备安全边际，建议继续持有。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面窄幅震荡，主力09合约涨0.45%收于2708元/吨。
【重要资讯】
现货方面，市场割裂区域化运行，现货市场价格窄幅波动，部分地区运输陆续恢复。当前疫情管控下的物流运输问题依旧制约尿素局部供应。另外尿素装置的故障频发及复产的交替，也使得尿素日均产量不稳。其次下游农业需求减弱，工业需求虽较为平稳，但因价格较高，多刚需采购。不过疫情管控政策调整，观察物流运输变化，以及企业接单情况。
【交易策略】
春耕农业用肥渐入尾声，工业需求代替农业需求成为主要变量，疫情扰动现实偏弱；尿素生产企业库存持续回升，煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，下周产量将回升，短期冲击行情下，09合约2700附近轻仓试空，止损2740。

豆粕   【行情复盘】
夜盘连粕主力09合约日内区间上沿继续小幅调整，走势坚挺，但3950承压。美豆主力换月至07合约，走势偏强，有进一步上攻1700的态势，关注1700强压力位置。
现货方面，国内豆粕现货报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4270-4700元/吨，南通4520跌100元/吨，天津4700涨40元/吨，日照4540元/吨持稳，宁波4500跌120元/吨，防城4270涨20元/吨，湛江4280涨20元/吨。
【重要资讯】
4月12日起天津达孚、京粮及中粮3家工厂因临港蒸汽检修影响都将有近10天左右的停机计划，甚至个别工厂叠加断豆影响计划停机一个月。另外近期受公共安全事件影响，港口卸豆运输缓慢造成大豆断档，金海、九三及嘉吉工厂都将受断豆影响而停机。
阿根廷的大豆收割率为8.8%，而去年同期为3.6%，平均水平为13.6%。在核心产区，大豆收割率为10-35%，阿根廷南部地区的大豆收割率不足10%，而阿根廷北部地区的大豆收割率不足5%。早期播种的大豆收割率为13.5%，晚期播种的大豆成熟率为24%，收割率为0%。上周阿根廷2021/22年度大豆作物优良率下降8个百分点至25% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4%。
【交易策略】
目前豆粕是强现实弱预期的结构。豆粕期现货价格均呈现抗跌走势，下方支撑明显较强，短期供给短缺为主导因素。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。下半年全球油籽偏紧态势难改。我国4月以来连续拍卖2次供给100万吨进口大豆，但两次成交率均不足50%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况。目前基差处于历史同期高位，现货价格持稳情况下，期价难有大跌。短期基本面并没有明显改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，关注4000元/吨压力位，操作上3800上下逢低买入为主，目标位前高。美豆技术上或继续上攻1700。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价高位小幅震荡，主力P2209合约报收10966点，收涨48点或0.44%；Y2209合约报收10792点，收跌26点或0.24%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价13370元/吨-13430元/吨，较上一交易日上午盘面上涨280元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价11540元/吨-11600元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+600-680元左右。
【重要资讯】
银河联昌国际证券本周发布的一份研报显示，2022年4月底马来西亚棕榈油库存将提高到151万吨，环比增长2.6%。由于种植园工人仍然短缺，4月份的棕榈油产量可能环比下降3%。4月份马来西亚棕榈油出口量预计将比3月份减少10%，因为来自印尼棕榈油的竞争加剧。报告称，由于俄罗斯和乌克兰的葵花籽油出口供应下降，加上开斋节前需求增加，4月份毛棕榈油价格将达到每吨6,000-7,000令吉。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，4月MPOB报告显示马棕期末库存为147.3万吨，环比减少3%，低于此前三大机构预估的149-156万吨，马棕库存连续第五个月出现减少；4月USDA报告将2021/22年美豆结转库存预估从2.85亿蒲降至2.54亿蒲，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国EPA于4月7日宣布，拒绝了2018年小型炼油厂豁免 (SRE) 的36项合规申请，美国对于生物柴油政策支撑力度仍较强，需求端存在支撑。短期来看，需求国库存较低且部分国家斋月有一定备货需求，而棕榈油季节性增产幅度难抵黑海地区出口减量，在地缘政治因素缓解前油脂供给将较为紧张，价格仍将偏强运行。中长期来看，5-6月份马来将引入3.2万名劳工，或带来22万吨/月棕榈油产量增量，棕榈油产量后期将逐步增加；美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象。操作上，短期仍以逢低偏多思路对待。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四震荡收跌，收跌40点或0.42%至9414元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。近期产区上货量有所减少，东北产区成交价格略好转；河南、山东产区受疫情影响，成交量有限，价格较为稳定。河南产区，通货米报价4.00-4.15元/斤，维持稳定；吉林产区疫情形势有所缓解，交易多以当地流通，长途物流暂时受到管控，通货米报价4.00-4.20元/斤，报价维持稳定；山东产区报价通货米报价4.00-4.10元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价维持稳定。
【重要资讯】
1、周四压榨厂到货情况：据卓创资讯：油厂部分货量仍多。定陶鲁花花生日进40车，参考4.10-4.25元/斤。深州鲁花花生今日约2000吨。正阳鲁花日均限量进厂40车左右，根据质量论价，成交好货参考4.25元/斤。新沂鲁花1000吨，基本可卸。襄阳鲁花日卸货2000多吨。通货价格参考4.15-4.25元/斤。莱阳鲁花今日约有80多车，成交参考8200-8500元/吨，日均卸货四五十车。扶余鲁花到货不多。石家庄工厂30多车，兖州15车。青岛工厂40多车。龙大货量约22车。费县中粮约有20多车。
2、据卓创资讯：截止到本周四，花生油厂开工负荷环比增加1个百分点。部分统计在内的油厂原料卸货量环比增加23.37%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下滑19.67%，出货量较上周下滑32.82%。
【交易策略】
短期来看，压榨厂开机及收购积极性仍较为高涨，本周花生压榨厂开机率64.07%，环比增加1个百分点；花生收购量环比增加23.37%，远高于近五年同期，压榨厂积极收购为现货价格起到托底作用。但天气逐步转暖，农户担忧天气转暖花生酸价提升品质受损，未来一个月农户惜售心理将逐步转弱，叠加进口花生少量到港，5月份或有阶段性供给压力，花生现货价格或有一定回调需求。中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强利好远月合约。全球大豆库存消费比处于低位，美豆生长期易产生天气炒作现象；地缘政治冲突可能影响乌克兰新季葵花籽和菜籽种植，大宗油脂油料仍将高位运行对花生价格也将产生一定提振。操作上短期以震荡为主，中长期建议低多操作。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约偏弱调整，整体在3500-3600支撑位置蓄力预计上行。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿，有继续上行态势，夜盘继续上行。。
现货市场方面，14日，菜粕现货价格上涨0-70元/吨。南通报价4050元/吨持稳，黄埔报价4050涨60元/吨。防城港报价现货05-60元/吨持稳。菜油上涨200元/吨。张家港四级菜油报价13780涨200元/吨，防城港四级菜油13750涨200元/吨。
【重要资讯】
阿根廷的大豆收割率为8.8%，而去年同期为3.6%，平均水平为13.6%。在核心产区，大豆收割率为10-35%，阿根廷南部地区的大豆收割率不足10%，而阿根廷北部地区的大豆收割率不足5%。早期播种的大豆收割率为13.5%，晚期播种的大豆成熟率为24%，收割率为0%。上周阿根廷2021/22年度大豆作物优良率下降8个百分点至25% 。
巴西国家商品供应公司(Conab)上周发布4月作物报告，也将巴西2021/22年度大豆产量预估下调降至1.2243亿吨，低于上个月的1.227亿吨，也较上一年度的1.381亿吨减少11.4% 。
4月11日马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示：马来西亚3月棕榈油进口为84871吨，环比减少43.34%。马来西亚3月棕榈油出口为1265379吨，环比增长14.14%。马来西亚3月棕榈油产量为1411215吨，环比增长24.07%。马来西亚3月棕榈油库存量为1472810吨，环比减少2.99%。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高。
菜油方面，主力09合约基于12100支撑上探前高，重心上移，近期上突13000关键压力位，打开上方空间。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。周一午间MPOB公布了4月份马来西亚棕榈油月度供需报告，马棕库存继续下降，且低于市场预期，报告影响偏多。菜油基本面更为偏强。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约预计基于11800-13000元/吨区间支撑上行，多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘偏强震荡，涨幅0.75%； CBOT 玉米主力合约周四收涨0.8%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港；广东蛇口新粮散船2880-2920元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，较周三持平；，东北玉米价格大体稳定，因疫情管控，吉林省境内和辽宁局部物流不畅，铁路运输也有紧张趋势，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2550-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2750-3010元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）乌克兰农业部副部长Roman Rusakov称，2021/22年度乌克兰的玉米出口量可能降至1700万吨，远远低于上年的2310万吨以及最初的预期。
（2）巴西国家商品供应公司（CONAB）4月7日发布的月度供需数据显示，2021/22年度巴西二季玉米产量可能达到8853万吨，创下历史最高记录，比2020/21年度增加45.8%，因为播种面积增加以及天气条件有利。该机构还预计首季玉米产量为2488万吨，同比增加0.6%。全国玉米总产量将达到1.156亿吨，同比增加32.7%。
（3）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，市场对于巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气对市场的干扰仍然存在，不过边际效应减弱；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场普遍预期乌克兰以及美国种植面积下滑，相对利多有一定延续，市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价或延续震荡偏强波动。国内来看，定向稻谷暂停拍卖提振市场情绪，带动期价小幅回升，虽然深加工开工率下滑以及小麦价格回落构成一定压力，但是养殖端支撑仍然比较明显，期价预期高位区间运行，短期焦点定向稻谷拍卖的情况。
【交易策略】
短期玉米期价偏强波动，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.45%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周三下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月7日-4月13日）全国玉米加工总量为49.48万吨，较上周玉米用量减少2.79万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.74万吨，较上周产量减少2.06万吨。开机率为50.38%，较上周下降4.03%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月13日，玉米淀粉企业淀粉库存总量134万吨，较上周增加1.5万吨，增幅1.14%，月环比增幅19.93%；年同比增幅47.37%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
近期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归高位震荡，操作方面建议暂时回归观望。

生猪   周四，生猪期价低位窄幅小幅下挫，资金继续往9月移仓。截止收盘，主力05合约收盘于12695元/吨，较上一交易日跌0.43%，09合约收盘16710元/吨，环比跌0.83%。05基差（河南）-395元/吨，环比涨95元/吨，09基差（河南）-4410元/吨，环比涨170元/吨，59月间价差-4015元/吨，环比涨85元/吨，月间价差环比走高。全国外三元生猪现货均价12.33元/公斤，环比昨日涨0.03元/公斤，全国生猪现货延续震荡反弹，近月基差显著收敛，05期价升水已经不高。仔猪价格已率先出现连续反弹。
【重要资讯】
本年度第4批收储4万吨将于4月14日进行，成交价格21.8元/公斤，其中3.73万吨流拍。基本面重要数据，截至4月8日当周，卓创周度数据显示，第15周出栏体重118.5kg，周环比降0.34kg，猪肉库容率26.52%，环比降1.11%，同比增8.2%。交易体重稳中持续下降，冻肉库存环比小幅走低。博亚和讯数据显示，第15周猪粮比4.44：1，环比增加1.75%，猪料比价3.26：1，环比增加1.33%；自繁出栏利润-511.57元/头，环比涨3.67%，同比跌171.57%；外购养殖利润-282.58元/头，环比涨3.36%，同比跌48.35%；本周仔猪均价24.28元/kg，环比上涨0.34%，同比下跌71.45%；二元母猪价格32.68元/kg，环比上涨0.08%，同比下跌58.22%。猪粮比连续8周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期生猪期价主力合约逐步由05向09换月，远月升水压力凸显，期价再度出现大幅回落。全国生猪现货价格维持弱势反弹，带动基差收敛。饲料价格居高不下，养殖再度亏损后，养殖户积极出栏大猪，生猪出栏体重环比再度下滑，供给偏多导致部分地区现货价格延续小幅回落，不过终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格大概率阶段性见底。近期屠宰量及屠宰企业开机率高位回落或进一步支撑现货价格。期价短期的分歧仍是远月升水问题，按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至4月底实现匹配非洲猪瘟2019年的最大上涨幅度3000点，则5月份现货价格15000点。因此，05合约上方空间可能不会太高。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期05空单逢低离场，09转为观望，激进投资者谨慎逢低买入。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋   【行情复盘】
周四，国内大宗商品集体强势上涨，鸡蛋期价止跌反弹。截止收盘，鸡蛋05合约收于4381元/500公斤，环比上一交易日涨1.04%，主力09合约收盘于4808元/500公斤，环比上一交易日涨0.35%，59价差-427/500公斤，环比涨28元/500公斤；鸡蛋现货止涨回落，主产区鸡蛋均价为4.64元/斤，环比跌0.08元/斤，主销区均价4.84元/斤，环比昨日跌0.03元/斤，全国均价4.71元/斤，环比跌0.06元/斤，鸡蛋现货价格冲至历史同期高位后短期转弱。淘汰鸡全国均5.20元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据，截止4月8日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.8天，环比前一周降0.09天，同比增0.02天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周持平；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.51元/斤，周环比涨0.26元/斤；本周代表销区销量7751吨，环比增184吨，同比降343吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期大宗农产品价格延续强势运行。饲料成本推动鸡蛋现货价格大幅冲高，但本周受终端封锁影响，蛋价有止涨转弱迹象。此外，全国进入二季度生鲜季节性消费旺季，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，本周淘汰鸡鸡龄企稳，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，鸡蛋现货价格或保持强势。比价上鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期近期鸡蛋可能继续延续区间震荡。单边上需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。或逢高谨慎布局09空单。
【交易策略】
单边转为观望，买近抛远套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶整理，主力合约在13400-13465元波动，略跌0.11%。20号胶主力合约在11215-11295元波动，略跌0.18%。
【重要资讯】
本周中国全钢胎样本企业开工率为59.16%，环比+4.99%，同比-18.18%；中国半钢胎样本企业开工率为64.80%，环比+5.37%，同比-7.97% 。轮胎开工环比上涨主要因为“清明”小长假期间安排检修的样本企业逐步复工，加之半钢胎外贸订单量支撑。
【交易策略】
沪胶弱势整理，下游需求低迷对胶价构成压力。3月份国内汽车产销量同比分别下跌了9.1%、11.7%%，4月形势仍不乐观。据传闻，3月下旬以来上汽乘用车、上汽通用、上汽大众等工厂出现减产甚至直接暂停生产。不仅是上海整车制造企业，周边江、浙不少地区的零部件生产企业也受到影响，汽车产业链难以正常运行。还有，目前上海严格限制机动车上路行驶，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。短期看，胶价探底走势或未完成，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续整理，SR209合约在6025-6060元波动，略涨0.20%。
【重要资讯】
2022年4月13日，ICE原糖主力合约收盘价为20.10美分/磅，人民币汇率为6.3678。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5257元/吨，配额外食糖进口估算成本为6705元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5182元/吨，配额外食糖进口估算成本为6607元/吨。
【交易策略】
近日郑糖走势偏强，一方面受国际糖价的提振，另一方面国内食糖减产幅度超过预期也有利多作用。从全球市场来看，印度食糖增产及出口超过之前预期的可能性很大，但高油价对糖价仍有利多支持。近期巴西产糖进度较为迟缓，需继续关注全面开榨后的食糖生产及出口情况。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。在国内市场，本年度食糖产量可能低于1000万吨，或许在980万吨左右，较上年度减产近90万吨。不过，4-6月是销售淡季，且传闻今年内蒙甜菜种植面积将同比扩大约四成。还有，广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。技术上看郑糖SR209合约突破6000元关口，可顺势操作。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月14日，郑棉主力合约涨0.5%，报21305。棉纱主力合约涨0.2%，报28160。棉花完成主力合约切换，短期震荡。
【重要资讯】
截至13日新疆皮棉累计加工531.2万吨，同比减8.03 %。其中自治区330.51万吨减9.23%，兵团200.69万吨减6%。当日增量0.05万吨。
3月巴西棉花出口约18.6万吨，环比增11.7%，同比减16.3%。2021/22年度累计出口144.3万吨，同比减少约28.6%。
棉纱、棉花发运困难，纺企停机普遍，成品库存持续累积，纺纱亏损严重，虽然原料库存低位，但采购谨慎。部分纱厂认为上半年行情好转概率不大。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位偏强运行，上涨1.48%。
现货市场：针叶浆现货市场货源供应持续紧俏，物流运输暂未恢复，交投受限，盘面持续稳定。银星、月亮7000元/吨，凯利普7250元/吨，北木7450元/吨。
【重要资讯】
生活用纸周度开工负荷比上周略下降1.05个百分点，周产量较上周减少约2.03%。本周河北地区部分纸企延续低位开工或检修状态；河南地区部分纸企暂未复产；山东个别纸企亦仍未复工；华东个别厂家暂停生产；华中地区周内虽有个别新产线投放，但对整体贡献度较低；川渝地区部分厂家延续部分产线检修的状态。
亚太森博两条浆线将于5月份进行轮流停机检修，预计减少阔叶浆供应约6万吨，检修期间仅维持长协客户稳定供应。
【交易策略】
进口针叶浆现货近期报价稳定，下游按需采购，主要港口及地区库存总量增加1.7%，连续两周回升。3月中国纸浆进口228万吨，1-3月累计进口802万吨，同比减少6%，进口价涨幅较大。根据市场消息，因Ilim旗下工厂设备延长检修时间，俄罗斯Ilim集团5月针叶浆供应量再次减半，3月底Ilim宣布旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆，截至目前供应尚未完全恢复。俄罗斯去年出口中国漂针浆100万吨，占中国年进口量12%。目前，芬兰UPM罢工持续，加拿大发运低于去年，欧盟禁止从俄罗斯进口木材，海外市场供应仍存挑战，预计二季度漂针浆进口增量有限。不过3月以来疫情对国内需求影响较大，厂家出库放缓，库存压力增加，生活用纸开机率持续下滑。整体看，纸浆此轮走势和去年有相似之处，3月之后均进入震荡期，由于成品纸需求的问题，纸浆负反馈风险仍未解除，但今年供应问题同样较大，预计走弱空间有限，短期关注6600附近支撑，疫情结束前，上方注意7200以上压力。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四下跌，收于8808元/吨，跌幅为2.48 %；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.78元/斤，与上周加权平均相比上涨0.12元/斤，环比上涨3.28%；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为3.16元/斤，与上周加权平均价格相比上涨0.09元/斤，环比上涨2.93%；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月14日，全国冷库苹果库存量为473万吨，低于去年同期的714万吨，其中山东地区库存量为185万吨，去年同期为305万吨，陕西地区库存量为115万吨，去年同期为174万吨。当周库存消耗量为39.86万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，出货速度较为稳定，库存压力不大。
（2）市场点评：苹果近期下跌理解为市场情绪反复，整体来看，我们仍然维持前期观点，当前阶段是苹果市场扰动较强的阶段，既有旧果变化的影响，也有新果预期的影响，是价格波动剧烈的时期。我们认为供应端存在明显的博弈点，包括低库存、低优果率、天气、成本等因素的接力扰动，同时销区疫情又提振苹果阶段性消费，进一步强化支撑，整体期价下方支撑仍在，期价持续下行空间或有限，当前时间段依然是易涨难跌的时期，继续关注产区天气情况。
【交易策略】
苹果10合约短期或高位震荡，操作方面建议关注回调做多机会。

重要事项:

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