国际宏观  【非农数据表现参差，联储货币政策调整难以避免】美国统计局公布12月非农数据，整体表现参差。非农新增就业人数增加19.9万，表现不及40万预期和24.9万的前值，为2021年1月来最小增幅。而失业率和薪资项表现强劲，12月失业率录得3.9%，表现强于4.1%的预期和4.2%的前值，续刷2020年2月来新低；薪资同比上涨4.7%，超过上涨4.2%的预期；强劲失业率和薪资快速上升凸显了就业向好和通胀仍会偏强的趋势，美联储提前加息尽快缩表的可能性继续增加。飙升的确诊病例扰乱了经济活动和劳动力短缺，使得非农新增人数不及预期，对美元指数形成利空影响。而强劲失业率和薪资上涨表现，则减轻了不及预期新增非农数据的影响，对货币政策调整不断升温提供支撑，故美债收益率持续上升，10年期美债收益率触及1.80%，为2020年1月以来的最高水平。另外，在12月就业调查期间，病例数比11月上升了50%；1月初较12月上升接近450%，故1月疫情将会继续拖累非农表现；但是失业率和薪资增速受到的冲击依然会比较小。对于美联储货币政策，我们认为3月结束QE，3月开始加息的可能性大增，最晚6月开启加息周期，关注通胀和疫情发展进展；而缩表则会在加息2次后提上日程，预计在下半年开始释放信号并实施缩表政策，对于美债和美元而言，仍维持强势看待。
【联储官员继续强调政策收紧必要性】美联储官员继续强调货币政策再度收紧的必要性；旧金山联储主席戴利表示，她支持今年逐步加息，并希望美联储比上次更快地开始收缩资产负债表。她不希望在美联储第一次加息的同时开始收缩资产负债表，但可以想象在一两次加息后调整资产负债表。美联储下一次货币政策会议将于1月25-26日召开，市场加大对美联储3月加息的押注；掉期市场目前预计3月加息25BP的概率约为88%，之前预计5月份首次加息的可能性更大。
【其他资讯与分析】①欧洲央行首席经济学家连恩重申，2022年不太可能提高利率，通胀将会下降，但将高于长期预期水平，2020年至2022年通胀不应与历史标准相比较。②受能源价格大幅上涨和供应瓶颈等因素影响，2021年12月欧元区通胀率持续攀升，同比上涨5.0%，高于市场预期，并再创新高。欧元区能源价格同比上涨26.0%，是拉高当月通胀主因。③美国疾病控制与预防中心主任瓦伦斯基认为，美国本轮新冠疫情仍未到达峰值，敦促民众不要对奥密克戎毒株传播掉以轻心，即便感染后出现的症状较为温和，但奥密克戎毒株传染性更强，意味着美国还会出现更多感染病例。

海运   【市场情况】
1月7日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为38.5元/吨，较昨日下跌0.5元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为31.3元/吨，较昨日下跌0.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.286美元/吨，较昨日下跌0.666美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为21.866美元/吨，较昨日上涨0.166元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.93美元/吨，较昨日下跌0.045美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为57.72美元/吨，较昨日上涨0.12美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为16.506美元/吨，较昨日下跌0.066美元/吨。
【重要资讯】
1、印尼煤炭禁令传来最新消息：煤炭主产区东加里曼丹省已有25家煤企获准出口煤炭，但是尚无船舶获得离境许可证。根据东加里曼丹省能源和矿产资源办公室负责人的声明，履行DMO76%以上的公司将解除煤炭出口禁令，加里曼丹省目前已有25家公司被允许出口。自1月1日起，印尼公布煤炭出口禁令以来，煤炭航运贸易受到严重挑战，澳大利亚航线的煤炭运价出现上扬。日本每月从印尼进口200万吨煤炭，在给印尼能源部长的一封信中要求取消对煤炭出口的禁令，并要求当局向驶往日本的五艘满载货物的船只发放离境许可证，不过当前印尼还没有为任何散货船发放离境许可证。
2、近日，美国单日新增确诊人数连续攀升，美国西海岸的洛杉矶港和长滩港工作人员的确诊病例也在迅速上升。1月4日，美西港口约有150名码头工人接受了检测，其中约100人呈阳性，阳性率约67%。截至2022年1月3日，约有101艘集装箱船，滞留在洛杉矶港和长滩港附近。倘若疫情继续蔓延，港口缺少码头工人问题将日益严峻，港口拥堵情况将愈演愈烈。远东-美西航线运价将持续处于高位，难以回落。

股指   【行情回顾】上周五晚间，美国股市回落，标普500指数下跌0.41%。欧洲市场涨跌互现，德国、法国股市下跌，英国市场上涨。A50指数上涨0.79%。美元指数明显回落，人民币汇率上升。外盘尤其美股对市场情绪或有一定利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国12月新增非农就业人数明显不及预期，虽然旧金山联储主席发表鹰派讲话，但市场对美联储加息的期待仍受打击。国内方面，监管宣布银行保险业监管费、证券期货业机构监管费恢复征收，但预计这一收费对市场影响有限。本周重点关注即将公布的进出口、金融、通胀等数据。同时多个地区出现新的疫情，或对经济带来更明显影响。预计短线市场波动将会放大。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数周K线明显回落，主要技术指标也多数走弱，短线3570点附近的支撑暂时有效，可继续予以关注，超跌反弹后或转向震荡，主要压力位仍在3675点缺口附近。中期来看，主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货高位回落,其中10年期主力下跌0.35%；5年期主力下跌0.22%，2年期主力下跌0.09%。
【重要资讯】
制造业景气程度小幅回升对国债行情形成一定压制。月初官方与财新PMI数据均呈现回升态势，制造业与服务业景气程度均有不同程度回升，这对于国债市场形成一定的压制。货币政策宽松预期继续支撑国债期货价格。为对冲国内经济下行压力，当前国内政策依然“以我为主“，保持了较强的独立性，市场对于降准和降息（政策性金融工具利率）预期较强。央行行长易纲表示，2022年央行政策将体现三个“稳”，一是货币信贷总量稳定增长；二是金融结构稳步优化；三是综合融资成本稳中有降。美联储会议纪要鹰派，海外收益率回升对国内债市形成压力。上周公布的美联储会议纪释放鹰派信号，强调提前加息和加速缩表可能。美国10年期国债收益率升破1.70%，创两个月以来新高。美国5年期国债收益率升至2020年2月中旬以来最高水平，中美10年期国债收益率收窄至不足120bp，这对我国国债市场形成一定的压力。年初资金面宽松，央行大额净回笼资金。本周央行公开市场共有7000亿元逆回购到期，当周央行公开市场累计进行了400亿元逆回购操作，单周公开市场实现净回笼6600亿元。
【交易策略】
总体来看，随着主要部门相继明确2022年工作目标，国内政策对冲方向明确，力度提升，货币政策想象空间较大，尤其是市场存在较强的降准和调降政策性金融工具利率的预期。市场对于国内政策独立性和国债市场独立行情仍有较强预期，国内外国债走势背离仍可延续。但当前国债市场也存在三方面的压力，一是月初公布的官方与财新PMI数据均出现回升，经济景气程度提升对国债形成一定压制。二是海外国债收益率大幅走高，国内外利差收窄，这降低了国内债券的相对吸引力。三是政府债券发行前置，也会对市场形成一定的供给压力。我们认为在国内经济探底回升，降准降息预期兑现前，利率债的相对配置价值仍然较高。操作上，建议交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。
 

股票期权  【行情复盘】
1月3日至7日，沪深300指数跌2.39%，报4822.36；上证50指数跌1.56%，报3223.26。指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
美联储会议纪要显示，与会者指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀前景，可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。如果经济前景发生变化，委员会应继续准备调整购债速度。短期关注周五美国非农数据影响。
央行本周累计净回笼资金6600亿元，创去年11月初以来最高规模。具体来看，周二至周五，央行连续3日开展100亿元7天期逆回购操作，利率持稳2.20%。本周共有7000亿逆回购到期，分别为，7天期逆回购到期6500亿元，500亿元14天期逆回购到期。
1月7日，在岸人民币对美元汇率开盘走低近70点，失守6.38关口，与此同时，离岸人民币对美元短线走高，收复6.39关口。截至9点32分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.3780、6.3875。同日，人民币对美元中间价较上一交易日调降14个基点，报6.3742。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出2月认购期权5.0。
股指期权：卖出2月5000认购期权。
上证50ETF期权：卖出2月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
上周国内商品期权各标的大面积收红，能源化工、黑色板块涨幅居前，周五夜盘整体表现较为平淡。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前棕榈油、玉米、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、原油、铜等处于高位。橡胶、黄金、甲醇、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，疫情担忧有所减退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储加快收紧货币政策的前景令市场承压。一位联储官员称美联储可能最早3月加息然后缩表。美国上周初请失业救济人数增加20.7万超预期。美国12月ISM制造业指数创11个月来最低增幅。美国12月非农就业人数增加19.9万人，远不及市场预期。国内方面，11、12月经济数据有所好转，但整体仍承压。中央经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。财政部表示要做好房地产税试点准备工作。李克强表示将针对市场主体需求实施更大力度组合式减税降费，确保一季度经济平稳开局。关注周一的CPI、PPI数据。
【交易策略】
在策略方面，当前商品博弈较为剧烈，可重点关注黑色、能源化工日内的Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。此外，黑色、能源化工短期涨幅较大，投资者要做好利润保护。

贵金属 【行情复盘】
令人失望的新增就业数据提升避险需求，弱势美元亦利好贵金属；然而工资上涨和失业率下降引发通胀担忧，强化了联储最早可能在3月加息押注，美债收益率持续上涨，限制了具有零息债券属性的贵金属涨幅。周五，贵金属整体呈现先跌后涨趋势，现货黄金盘中一度跌至1782.76美元，尾盘涨0.29%至1796美元/盎司；白银亦先跌后涨，一度跌超1%，尾盘涨0.73%至22.34美元/盎司。上周，美联储加息预期不断升温，美元指数和美债收益率均走强，贵金属承压回落。伦敦金现周跌幅为1.82%左右，整体在1782-1829美元/盎司区间运行；现货白银一度下破22美元/盎司，周跌幅为4.07%左右，整体在21.92-23.4美元/盎司区间弱势运行。沪金沪银方面，沪金沪银上周跟随国际贵金属价格下跌，周五反弹，沪金涨0.24%至369.6元/克；沪银涨0.47%至4657元/千克。
【重要资讯】
①非农新增就业人数增加19.9万，表现不及40万预期和24.9万的前值，为2021年1月来最小增幅。而失业率和薪资项表现强劲，12月失业率录得3.9%，表现强于4.1%的预期和4.2%的前值，续刷2020年2月来新低；薪资同比上涨4.7%，超过上涨4.2%的预期；强劲失业率和薪资快速上升凸显了就业向好和通胀仍会偏强的趋势。②欧洲央行首席经济学家连恩重申，2022年不太可能提高利率，通胀将会下降，但将高于长期预期水平，2020年至2022年通胀不应与历史标准相比较。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
美联储释放鹰派信号，货币政策调整或将再度加速，使得贵金属承压回落，而非农数据表现则利多贵金属。在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，受美联储释放鹰派信号影响，黄金跌破1800美元关口，短期开始反弹。黄金短期支撑位1785美元/盎司，核心支撑为1760美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22美元/盎司附近，短期开始反弹，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），核心支撑依然为21.4美元/盎司，上方阻力位为23.47的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有12个交易日，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，截至国内收盘，主力合约CU2202收于69850元/吨，涨0.74%。LME铜报9674美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电1月7日消息，智利央行周五公布的数据显示，智利12月铜出口收入飙升21.9%，至49.1亿美元，受强劲的价格支撑。智利是全球最大的铜生产国。央行称，智利12月贸易顺差为5.2亿美元。
2、据外电1月7日消息，周五公布的一份卫星监测数据显示，2021年12月全球铜冶炼活动大体持稳，中国产量因电力短缺而下滑，但全球其他地区的产出增加大体抵消这个影响。卫星服务公司SAVANT和经纪商Marex在一份声明中称，中国的铜冶炼活动正在下降，特别是在西南地区。SAVANT跟踪100多家冶炼厂，占全球产量的80%至90%。根据SAVANT的分散度指数，50点表明冶炼厂的运营水平处于过去12个月的平均水平。该公司还制定另一项指数，显示活跃治炼厂的百分比。数据显示，中国铜分散度指数在12月下滑至53.5。
3、据mysteel，马来西亚国际贸易和工业部（MITI）发通知称，《金属废料进口检验指南》和《废纸进口检验指南》将于2022年1月10起执行。同时，执行《废金属进口和检验准则》的临时措施将继续执行至2022年1月9日。MITI呼吁行业继续支持指导方针的总体目标，遵守通过联合国可持续发展目标(SDG)目标12所作出的国际承诺：确保可持续消费和生产模式以及维护环境、社会和治理(ESG)原则。
【交易策略】
上周五公布的非农数据不及预期，在美联储锚定就业的背景下，缓解了美联储公布12月会议纪要以来的利空情绪，后市重点关注本月下旬的FOMC会议，如透露出提前加息甚至缩表的信号，则将对大宗商品产生向下压力。从基本面来看，仍是低库存与弱需求的矛盾，元旦节后国内累库程度不及预期，社会库存继续去库，上期所库存已不到3万吨；而下游进入淡季，多个企业提前放假，且目前价位亦影响企业备货意愿。供需双弱下，铜市仍围绕70000一线宽幅震荡为主，期货建议观望，期权考虑卖出宽跨策略套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌高位回落，ZN2202收于24245元/吨，跌0.98%。LME3月锌报3538.5美元/吨。
【重要资讯】
1、韦丹塔（Vedanta Limited）近日公布了2022财年三季度（2021年10-12月）产量报告，报告期内印度锌业精炼金属总产量为26.1万吨，同比增11%，环比增25%，主要原因是设备及开采金属可用率提高。其中精炼锌产量为21.4万吨，同比增17%，环比增32%；精炼铅产量为4.7万吨，同比降10%。银产量为173吨，同比降5%，环比增14%。开采金属量为25.2万吨，同比增3%。2022财年前三季度（2021年4-12月）印度锌业精炼金属总产量70.7万吨，同比增5%。
2、节后欧洲天然气价格持续反弹，截至1月6日，荷兰TTF天然气期货98.15欧元，较12月31日的70欧元有所上涨。
3、当地时间1月5日，哈萨克斯坦总统托卡耶夫签署总统令，哈萨克斯坦全境进入紧急状态。据了解，目前位于哈萨克斯坦的矿山及冶炼厂暂未受到影响。据悉嘉能可旗下的Kazzzinc2021年前三季度累计锌锭产量21.5万吨；2021年1-11月份中国从哈萨克斯坦进口精炼锌16.56万吨；2021年1-11月份中国从哈萨克斯坦进口锌精矿4.64万金属吨。
【操作建议】
节后欧洲天然气价格再度大幅反弹，一度涨超20%，对锌价等高能耗品种再度形成支撑。从基本面来看，锌市存在一些超预期因素，一方面是12月份精炼锌产量意外偏低，同比减7.26%，导致国内节后未能如预期累库，而哈萨克斯坦的抗议事件也对进口锌造成负面预期；另一方面，国内包括天津、郑州等地的零星疫情突发，恐对下游生产造成一定的影响。多空交织下，期货建议观望，期权可考虑卖出宽跨策略套利。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2202高开高走，全天强势上涨，报收于21130元/吨，环比上涨2.15%。夜盘低开小幅回调；周五伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格上涨300元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨400元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到70元/吨。
【重要资讯】供给方面，欧洲能源危机愈演愈烈，据SMM调研，截止目前欧洲电解铝厂已减产产能超过80万吨/年。若欧洲天然气供给问题无法解决，能源价格将持续走高，欧洲电解铝厂的减产仍存扩大趋势。下游方面，本周铝龙头下游加工企业平均开工率为68.5%。铝型材、铝合金等多个板块反馈节前下游需求疲弱，开工率或将继续走弱。铝板带、铝箔等板块订单充裕，但均有龙头企业位于河南，需警惕河南疫情影响当地企业生产经营。库存方面，2022年1月6日，SMM统计国内电解铝社会库存77.6万吨，周度降库2.3万吨，上海、无锡、南海、巩义消费地区贡献主要去库。铝棒库存：SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四增加3.29万吨至11.32万吨，增幅40.97%，累库幅度较高，其中佛山地区及湖州地区贡献主要增幅。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。目前盘面再度发力上冲，虽然基本面偏空，但欧洲减产规模进一步扩大的影响依然不容小觑，建议暂时观望为主，短多可谨慎试水，02合约上方压力位22000，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周五锡价再度走强，盘中沪锡主力2202合约站上30万上方后回落，沪锡2202收于297250元/吨，上涨0.47%。
【重要资讯】
SMM调研数据显示，12月我国精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。
据SMM调研数据，1月7日当周，锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。
据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨，其中广东695吨，较上周减少9吨。上海1751吨，较上周增加76吨。
【交易策略】
美国12月非农数据不及预期，但十年期美债收益率继续走低，表明非农数据未改变市场对美联储提早加息的预期，利空有色。同时，欧洲能源短缺问题仍对有色形成支撑。锡市方面，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。同时，下游春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少。即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，操作上建议暂时观望。

铅 【行情复盘】
周五晚铅价回落，整体仍处于低位震荡走势，沪铅2202收于15160元/吨，下跌1.11%。
【重要资讯】
SMM数据显示，2021年12月全国再生铅产量36.87万吨，环比上升3.09%，同比增12.61%，预计2022年1月再生铅产量和2021年12月基本持平。
据SMM调研，1月1日-7日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.09%，环比上周上升3.04%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.55%，环比下降2.18%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.29%，较上周环比下降1.52%。
截至1月7日，SMM五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日下降0.19万吨，较1月4日基本持平。
【操作建议】
当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，大体相抵。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续四周小幅走低。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，7日库存由降转增，上期所铅库存较前一周增2764吨至89147吨，关注后续增库能否持续。当前铅价受到需求走弱去库放缓、美联储会议纪要超预期鹰派等拖累，但欧洲能源问题提振有色，多空因素交织，铅价料延续震荡走势，下方支撑15000，上方压力16000。从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。

镍 【行情复盘】镍主力 2202 周五收于 153350，涨1.52%。镍因美元回落出现回升。
【重要资讯】美元指数大幅回落，美国非农就业数据不及预期，然而工资上涨和失业率下降引发通胀担忧，美联储最早于3月加息的可能性并未显著降低。有色走势分化，镍反复震荡偏强，LME持续去库存仍带来支持。印尼某三期镍生铁项目12月投产，印尼wedabay12月还有两条产线投产，预期1月印尼镍生铁产量会进一步增加。据Mysteel调研了解，冬奥会举办地周边的镍铁冶炼企业中，中高镍铁月度额定产能约5.4万实物吨，仅占中国中高镍铁总产能实物吨的近9%，实际生产降负荷也对整体供应量影响有限。不过因成本因素影响，国内镍生铁企业还是可能减产，这种情况下镍生铁重心在不锈钢价格回升下也会倾向于回升，最新节后镍生铁成交价至1340元/镍，较上一次提高30元/镍点，且有较多数量的成交产生。镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，节后国内镍生铁采购成交价上移至1340元/镍点，成交万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价稳定至35000元，整理延续，对盘面缺乏太强支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，注意20000美元上方震荡偏强，外盘依然是近期主要动力源。国内跟随波动，主动上冲意愿不足。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍15万关口上方震荡偏强，上方压力位155000，下档支撑位148000，145000，高位震荡延续。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力收于 16740，跌0.56%。镍回升，不锈钢仍在震荡整理。
【重要资讯】不锈钢现货价格稳定。涨价需求略有变淡。仓单继续升至24172，上周累计增12352。7日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18150，跌50；太钢天管17800，跌50；酒钢17850，跌50；甬金四尺17550，跌50；北港新材料17350，跌50；德龙17350，跌50；宏旺17350，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26550，跌50；张浦26550，跌50。华南某钢厂本周高镍铁采购成交价1280元/镍（到厂含税），交期3月20日，成交量1万吨。由于欧洲高生产成本和能源价格，当地市场金属铬价格持续上涨。节后贸易商和生产商提高报价100美元/吨，达到11900-12900美元/吨。 物流和能源成本带来的通胀及生产商面临的高价和潜在减产压力，预计欧洲市场金属铬价格将继续上涨。本周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续后出现回升。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。
【交易策略】不锈钢下跌，现货需求转弱，价格回落，仓单持续增加，镍的溢出带动性弱化，上涨跟随意愿受限。不锈钢主力合约17000失守未复，仍存在进一步震荡下探的可能性，下档支撑16400-16500。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周企稳反弹，走强偏强。
现货市场：成交下滑，淡季对需求影响逐步体现，成交维持在14万吨附近，北京、杭州库存持稳，市场心态尚可，北京现货在4500附近，华东在4800元附近。
【重要资讯】
1月7日，《人民日报》刊发国家发展改革委政策研究室文章指出，要把稳增长放在更加突出位置，保持平稳健康的经济环境。统筹疫情防控和经济社会发展，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，将跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合。
【交易策略】
元旦过后，钢价反弹，炉料因海外供应问题及国内钢厂复产，继续上行，从成本端带动钢材走强。从数据看，国内需求进入淡季，但螺纹需求仍有一定韧性，表观消费量环比略增，同比降幅收窄，供应明显增加，华东等地高炉及轧机复产，不过产量同比依然减少近60万吨，低产量、弱需求下，现货累库节奏较慢，累库量明显低于历年同期，螺纹钢总库存按农历时间计算同比减少170万吨，预计春节后库存高点比去年低270万吨左右。各地冬储政策陆续公布，山西钢厂第二批冬储价格上调50-100元/吨，冬储数量尚可，市场心态在价格偏强的情况下，同时受到稳增长政策的影响，相比前期明显改善，对节后预期也再次转好。
整体而言，目前复产如期推进，由于需求尚有一定韧性，使当前复产在利多炉料的同时对成材还未产生较大影响，不过随着期货价格接近北方现货价格及冬储成本，在累库加快后，期货继续上涨的阻力将增大。因此，春节前政策端支撑钢价，但持续上行的驱动仍待终端数据继续改善来配合，短期注意4600压力，下方支撑仍在4200-4300元/吨，高位持多建议谨慎。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷窄幅震荡，上周热卷连续上行，整体来看盘面仍在震荡区间运行。热卷2205合约收盘价4653元/吨，周涨幅6.03%。现货市场：上周各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨80至4930元/吨。
【重要资讯】1、上周五大品种钢材产量927.86万吨，周环比增加23.67万吨。上周钢材总库存量1315.09万吨，周环比增加19.36万吨。其中，钢厂库存量426.34万吨，环比增5.44万吨；钢材社会库存量888.75万吨，环比增13.92万吨。2、上周唐山地区126座高炉中有62座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计51426m³；周影响产量约121.22万吨，产能利用率60.93%，周环比上升5.99%，月环比上升7.42%，较去年同期下降19.63%。3、从供需层面来看，上周五大钢材产量继续增加，热卷周产量同比虽仍低于往年同期，但钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，热卷产量连续增加，从钢厂复产计划来看，后期热卷产量或将继续增加。制造业PMI回升至荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳，供需两端走强，热卷总库存继续下降。
【交易策略】热卷需求企稳，宏观利好政策对盘面的存在支撑，但钢厂复产预期较强，盘面同样有所承压，结合其自身基本面来看，春节前热卷盘面大概率依然维持震荡走势，运行区间4300-4700元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿价格小幅走弱，主力合约下跌0.77%收于708.5。
现货市场：上周进口矿现货市场信心不断增强，高中低品矿价格均持续上涨，周末PB块矿和卡粉价格已重回千元上方。截止1月7日，青岛港PB粉现货报825元/吨，周环比上涨42元/吨，卡粉报1020元/吨，周环比上涨57元/吨，杨迪粉报690元/吨，周环比上涨40元/吨。
【基本面及重要资讯】
上周唐山地区126座高炉中有62座检修，检修总容积51426立方米，周影响产量约121.22万吨，产能利用率60.93%，周环比上升5.99%，月环比上升7.42%，同比下降19.63%。
沙钢自1月7日起废钢价格上调100元/吨。
据Mysteel不完全统计，元旦过后全国多个省市纷纷举行重大项目集中开工投产等活动，总投资约32085亿元。此外河北发布695项2022年省重点建设项目，总投资约1.12万亿元。
上周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨。
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
Mysteel数据显示，2021年12月27日-2022年1月2日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量975.3万吨，环比下降123.4万吨，处于2021年全年中等偏低水平。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露今年一季度的新增专项债发行计划。截至目前发行规模已经达到8000亿元左右。

近期铁矿盘面持续走强，主力合约一度上探半年线附近。进口矿现货市场信心持续增强，各主流矿种价格上周累计涨幅较为可观，PB块矿和卡粉价格已重回千元上方。成材表需出现止跌回升，钢厂密集出台冬储政策，市场冬储积极性超预期，部分钢厂已出台二次冬储政策，较第一轮小幅上调，另外部分钢厂有自储的意愿，对于春节后成材市场预期较好。当前成材库存水平处于低位，今年冬储价格创近年新高，上周成材现货价格出现止跌回升，成材盘面再度走强，对铁矿价格形成提振。上周长流程钢厂供给端明显宽松，唐山地区126座高炉产能利用率为60.93%，周环比上升5.99%，终端需求的改善开始逐步向铁矿需求端传导。全国日均铁水产量恢复速度加快，上周已回升至208.52万吨，同时日均疏港量有明显增幅，上周回到310万吨上方，为近年历史同期高位水平。港口现货日度成交量上周末突破150万吨，下游补库意愿的明显提升给予铁矿价格新一轮上行动力。供应方面，冲年报后外矿发运即将转入季节性淡季，主流矿后续到港压力将有阶段性缓解，港口库存近期已出现阶段性见顶迹象，且高品矿库存有再度趋紧的迹象。
【交易策略】
随着铁水产量的回升以及钢厂补库意愿的增强，铁矿价格短期易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对，短期关注盘面上方半年线附近的压制力度。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面探底回升，整体维持盘整，主力合约累计上涨1.86%收于8330。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，开始出现回暖迹象，部分主产区价格持续小幅上调，上周延续该趋势。截止1月7日，内蒙主产区价格报7900元/吨，周环比持平，广西主产区价格均报8050元/吨，周环比上涨50元/吨，云南主产区价格报7900元/吨，周环比上涨100元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel不完全统计，元旦过后全国多个省市纷纷举行重大项目集中开工投产等活动，总投资约32085亿元。此外河北发布695项2022年省重点建设项目，总投资约1.12万亿元。
上周唐山地区126座高炉中有62座检修，检修总容积51426立方米，周影响产量约121.22万吨，产能利用率60.93%，周环比上升5.99%，月环比上升7.42%，同比下降19.63%。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为59.42%，环比上升0.95%；日均产量为25865吨，环比增加298吨。
康密劳2022年2月对华锰矿装船价报出，加蓬块环比下降0.08美金至5.3美元/吨度，加蓬籽环比下降0.18美金至5美元/吨度。
Jupiter公布2022年2月对华锰矿装船报价，高品南非半碳酸块为4.52美元/吨度（环比下降0.1美元/吨度）。
北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，同比去年减少15130吨，首轮询盘价格为8100元/吨，最新报价8200元/吨，环比上调200元/吨。
上周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对锰硅需求环比增加3.1%至137202吨。
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.8万吨至542.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加2.1万吨至407.7万吨，钦州港库存环比下降1.3万吨至119.9万吨。

上周黑色系集体走强，锰硅盘面探底回升，临近周末走强，周度小幅收涨。现货市场信心进一步回暖，部分主产区报价继续小幅回升。河钢本轮钢招首轮询盘价报8100元/吨，而后上调至8200元/吨，环比上月上调200元/吨，前期已展开的部分钢招价格多集中在8200-8400元/吨区间，下游接受度也较好，提振现货市场信心。北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，本轮钢招量价齐升。当前下游钢厂的限产路径已经逐步清晰，一月钢厂开工率将逐步回升。上周五大钢种产量增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对锰硅需求环比增加3.1%至137202吨。供给方面，近期全国锰硅产量增速出现收窄，上周环比增加0.95%至181055吨，增幅不及需求端。北方主产区乌兰察布市半密闭矿热炉的密闭化改造正逐步进行，锰硅后续供给端将进一步受到抑制。锰硅供需1月有望出现阶段性改善。但当前合金厂家和钢厂厂内库存整体仍偏高，限制后续价格反弹空间。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存整体维持稳定，锰矿港口现货价格开始转入盘整，二月外矿对华报盘进一步下降。同时1月电费有望下调，锰硅实际成本或将有所回落。
【交易策略】
1月钢招量价齐升，供需短期将有阶段性改善，可尝试盘面逢低吸纳。近期锰硅厂家供给端相较硅铁趋紧的趋势更为确定，锰硅和硅铁价差有望结束倒挂，也可尝试逢低做多锰硅-硅铁价差。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面维持窄幅整理，主力合约累计上涨2.57%收于8526.
现货市场：近期硅铁现货市场信心有所回暖，各主产区报价出现止跌回升。新一轮钢招即将开启，市场观望情绪渐浓，上周现货价格暂维持稳定。截止1月7日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8200元/吨，宁夏银川报8100元/吨，甘肃白银地区报8100元/吨，周环比均持平。
【重要资讯】
据Mysteel不完全统计，元旦过后全国多个省市纷纷举行重大项目集中开工投产等活动，总投资约32085亿元。此外河北发布695项2022年省重点建设项目，总投资约1.12万亿元。
上周全国硅铁产量为10.93万吨，环比增加0.27万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为46.54%，环比上升0.42个百分点，日均产量15626吨，环比增加387吨。
上周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对硅铁需求环比增加2.41%至23551吨。
河钢发布1-2月硅铁招标标书，招标硅铁3396吨，较上月增2998吨(上月招标硅铁398吨)，唐钢新区1300吨(+1300)、邯钢900吨(+900)、承钢270吨(+138)、舞阳新宽厚760(+560)吨、石钢特殊钢166吨(+100)。
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。
上周唐山地区126座高炉中有62座检修，检修总容积51426立方米，周影响产量约121.22万吨，产能利用率60.93%，周环比上升5.99%，月环比上升7.42%，同比下降19.63%。

上周硅铁盘面探底回升，临近周末再度走强，周度小幅收涨。主流大厂新一轮钢招即将开启，市场观望情绪渐浓，硅铁现货市场价格上周暂维持稳定。硅铁基本面近期出现持续改善迹象。供给端经过前期的持续小幅收缩后，上周产量有所回升，但增幅较为有限，环比增加0.27万吨至10.93万吨，不及下游需求恢复速度。进入1月后，能耗指标对硅铁供给端的约束有所放松，宁夏主产区合金厂家有复产预期，后续硅铁产量仍有进一步回升的可能。需求方面，当前钢厂限产路径已逐步清晰，一月硅铁下游将维持高开工。上周五大钢种产量增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对硅铁需求环比增加2.41%至23551吨。考虑到12月主流钢厂的招标量处于历史绝对低位，节前有一定的备货需求。河钢已发布1-2月硅铁招标标书，招标量为3396吨，较上月环比增2998吨，硅铁需求端将迎来改善。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。兰炭近期价格有再度走强的迹象。但1月电费有望下调，硅铁成本端仍面临着下行压力。
【交易策略】
当前硅铁进一步下行空间有限，将以盘整为主。进入1月后，锰硅厂家供给端相较硅铁趋紧的趋势更为确定，锰硅和硅铁价差有望结束倒挂，可尝试逢低做多锰硅-硅铁价差。

玻璃   【行情复盘】
上周玻璃期货盘面强势运行，主力05合约周度涨8.23%收于1854元；上周五晚间盘面继续冲高突破1900元关口。
【重要资讯】
现货方面，上周浮法玻璃市场偏弱，交投趋于僵持。周内受节假日及刚需转弱影响，多数区域厂家出货均有不同幅度放缓，周初华北、华中区域价格下调较明显，华东、华南价格亦有不同幅度走低；临近周末市场情绪有所企稳，现货价格涨跌互现。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计174825吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。重庆赛德400吨浮法线计划本月10日放水冷修，多数到期窑炉冷修计划尚不明确。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求转弱明显，加工厂按需补货，进货谨慎。周内恰逢元旦假期，加之下游加工厂在手订单有限，市场成交转弱较明显。下游加工厂目前多数订单维持生产至10-15日，15日后加工厂将陆续停工放假，后期需求进入快速下滑阶段。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3766万重量箱，较前一周增加249万重量箱，增幅7.08%。上周国内浮法玻璃样本企业库存继续增加，厂家库存累库速度加快，周内虽局部区域个别厂产销尚可，但整体库存涨势不改。据闻周五至周末销售状况有所好转，部分地区产销率大于100%。
【交易策略】
对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低及时布局。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落，生产企业库存连续三周回升，短期行情或再度受到淡季累库预期的考验，投资者谨防追高。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油延续涨势，国内SC原油主力合约收于519.4元/桶，周涨4.09%。短线利好消息对油价走势形成提振。
【重要资讯】
1、上周五美国劳工部公布了12月非农数据，美国当月新增就业人数19.9万，远低于市场预期的44.4万，创2021年1月以来最小的增幅，前值被修正为24.9万，然而12月失业率录得3.90%，好于市场预期的4.10%。
2、市场人士分析认为，现阶段哈萨克斯坦油气生产及出口未受到实际影响，而且从中国油气进口结构来看，哈萨克斯坦石油在我国进口总量中占比较小，通过中哈管道向中国出口石油416万吨，占中国2020年全年石油进口量的0.7%。
3、EIA数据显示，截至12月31日当周，美国原油库存下降210万桶，为连续第六周下降，美国汽油库存增加1000万桶，创2020年4月份以来最大单周增幅，汽油需求创2020年4月份以来最大单周降幅，馏分油库存增加440万桶，在过去的两周里，因为奥密克戎疫情影响到航空公司人员短缺和冬季风暴天气干扰迫使数以千计的航班取消，航空煤油及汽油消费受到打击。
4、摩根士丹利：根据目前的趋势，到2022年下半年，石油市场可能同时出现低库存、低闲置产能和低投资水平，重申对第三季度布伦特原油90美元/桶的预测。
5、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止1月7日的一周，美国在线钻探油井数量481座，为2020年4月以来最高水平，比前周增加1座；比去年同期增加206座。
【交易策略】
近期油价上涨主因在于海外指数基金年初进行头寸配置，同时短线消息面利好也对盘面走势形成提振，但整体上涨缺乏持续性驱动，警惕回调，建议前期多单减仓。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货整体延续震荡反弹，主力合约收于3416元/吨，周涨2.15%。
现货市场：上周初国内中石化华东、山东、西南等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3075 元/吨，华南3280 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北3025 元/吨，西南3590 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.30%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修于2021年12月28日重启。另外，从后期排产来看，12月排产量为225.57，环比增长1.8%，同比下降17%，1月排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，加之南方等地将遭遇集中降雨，沥青刚需将进一步萎缩。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化2.5%，国内33家主要沥青社会库存为11.18万吨，环比变化0.6%。
【交易策略】
近期成本端反弹以及今年基建的乐观预期对沥青形成明显提振，沥青期货主力多头近期大幅增仓推升沥青盘面价格，但短线成本端面临回调压力，恐压制沥青盘面走势，建议前期多单减仓。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘]
周五夜盘高低硫燃料油价格整理运行，FU2205合约下跌15元/吨，跌幅0.51%，收于2923元/吨；LU2204合约下跌14元/吨，跌幅0.37%，收于3757元/吨,。
【基本面及重要资讯】
1.2022年中国低硫燃料油出口配额共计下放650万吨；其中中石化384万吨，中石油203万吨，中海油50万吨，中化工3万吨，浙石化10万吨。2021年第一批出口配额500万吨，2022年首批配额增加150万吨。
2.新加坡企业发展局（ESG）：截至1月5日当周，新加坡燃料油库存增加149.1万桶，至2105.5万桶的6周高点
【交易策略】
2022年第一批低硫燃料油出口配额较2021年第一批出口配额大幅增加，国内低硫燃料油货源继续扰动全球市场，未来可能进一步抢占新加坡地区市场份额，而近期国内低硫燃料油价格较新加坡地区仍显低估，新加坡-中国之间套利窗口依然打开，中国货源有向新加坡地区套利的动力。冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然支撑市场。原油市场方面，本周虽然受到货币政策影响，原油价格短期承压，但由于哈萨克斯坦局势动荡以及利比亚产量减少使得供应端边际减少，需求侧虽然病毒病例激增后，公众对出行持谨慎态度，对成品油需求可能有所承压，但总体随着美国市场消费信心改善，认为未来需求依然坚韧。通过对2021年以来，疫情大范围扩散对原油价格影响发现，在疫情扩散初期，原油价格均出现不同程度回调，但在疫情担忧情绪释放以后，能源品价格均创了新高，预计本次上涨可能会突破前期高点，下周能源品价格可能继续偏强运行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:周五夜盘L/PP价格整理运行，L2205合约下跌74元/吨，跌幅0.84%，收于8686元/吨，PP2205合约下跌32元/吨，跌幅0.38%，收于8310元/吨。
现货市场：1月7日，LLDPE市场价格上涨为主，三个大区线性价格上涨50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8650-8950元/吨。PP市场价格调涨为主，三个大区普遍上涨0-50元/吨，华北拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8250-8450元/吨，华南拉丝主流价格在8330-8600元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至1月6日当周，PE下游企业：农膜开工率46%（-2%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游企业塑编49%（-2%），注塑54%（-2%），BOPP开工率65.52%（4.13%）。下游企业开工率涨跌互现，BOPP企业开工负荷提升明显，未交付订单略有增加。
库存方面：1月7日，石化库存59.5万吨，日内延续去库，石化厂家继续小幅调涨出厂价，社会库存方面，1月6日当周PP周度继续去库，临近春节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，上游原材料价格坚挺，提振塑料价格。
【交易策略】
PE开工率继提升，达91.35%（2.67%），PP开工率87.78%，变动不大，PE/PP开工率高位维持，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，基差回归背景下，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业继续补库，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，在库存良性传导以及成本驱动下，短期价格有继续上行可能，但受高产量影响，预计上方承压，关注LLDPE2205合约9000元/吨以及PP2205合约8700元/吨压力位。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇高位震荡，EG2205收于5230，涨幅0.27%，减仓6440手。
现货市场：周内基差持续走弱，目前现货在05合约贴水90-95元/吨，5180-5200元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供应有所缩量，中期新产能投放仍旧施压。目前国内乙二醇开工率为58.87%（-3.95%），煤制乙二醇开工率为51.1%（-0.03%），油制乙二醇开工率为63.21%（-6.32%）。近期因裂解化工品效益不佳，多炼厂开工率略有下行，同时浙石化80万吨乙二醇装置重启时间改为待定。此外，南亚36万吨乙二醇装置因生产效益计划10月10日长停。短期供应意外损失较多，但中下旬镇海炼化80万吨乙二醇投产，富德亦有重启预期，同时1月份乙二醇进口量有回升，后续供应压力仍在。
（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。近期下游呈现涨价去库局面，随着聚合原料的上涨，聚酯工厂成本抬升，产品价格不断上调，而据悉终端订单并未见大幅跟进，新增订单略有下降，终端需求仍以投机性备货为主，目前织造厂多备货10-15天，随着价格涨至高位，预计备货需求或边际走弱。而临近春节假期，1月10号开始印染或开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。
（3）从库存端来看，截至1月4日（周二），主港乙二醇库存为70.9万吨（+2.4万吨）。预计下周港口延续窄幅累库。
【交易策略】
受供应短期边际改善，叠加原油重心上移，上周乙二醇低位反弹，但后续新装置即将出料投产，需求步入季节性淡季，预计盘面进一步上冲乏力，技术面亦面临均线阻力，期价存回调压力，多单建议逢高逐步离场。

PTA 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，PTA上行动能减弱，TA2205合约收于5252，涨幅0.23%，减仓2.2万手。
现货市场：工厂继续出货，基差持稳，主港货源在05贴水40-50附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油上涨，PX-NAP保持坚挺，成本支撑较强。近期由于海外指数资金多配原油，叠加地缘政治影响，原油价格大幅上涨，同时近期PX供需改善，PX-NAP价差维持在190-200元/吨运行，PTA近端成本表现偏强。
（2）从供应端来看，装置意外检修，供应端再添变量。据悉，三房巷120万吨/年的PTA装置因更换催化剂检修一周，该装置检修属于预期外。此外，近期主流工厂虽在陆续出货，但期货市场库存仍在下降途中，现货流动性呈现边际改善，但尚未至宽松局面，PTA加工费维持中高水平运行，后续终端投机性备货结束后加工费存回落空间。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。近期下游呈现涨价去库局面，随着聚合原料的上涨，聚酯工厂成本抬升，产品价格不断上调，而据悉终端订单并未见大幅跟进，新增订单略有下降，终端需求仍以投机性备货为主，目前织造厂多备货10-15天，随着价格涨至高位，预计备货需求或边际走弱。而临近春节假期，1月10号开始印染或开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。
（4）从库存端来看，1月7日（周五） PTA社会库存为325.3（+2.5万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
随着PTA供需季节性走弱，预计产业链利润将在PTA和PX之间再分配，后续关键在于PX装置是否会提负以及原油价格如何运行。短期期价将在高位震荡，上行动能渐弱，建议前期多单适当减仓，后续若原油回落或PX装置提负，则PTA或将跟随回落。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，原油暂稳，短纤震荡下跌，PF2205收于7314，跌24元/吨，跌幅0.33%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，工厂产销61.16%（+41.76%），产销回暖，江苏现货价7250（+100）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均在成本带动下震荡偏强。（2）供应端，装置检修和重启互现，供应总体持稳。福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨计划1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月27日重启；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至1月7日，直纺涤短开工率84.6%（+0.8%）。（3）需求端，下游开机率回落，需求预期窄幅走弱。截至1月7日，涤纱开机率为75%（-2.0%），因元旦假期和部分企业提前春节放假，开机率下滑。涤纱厂原料库存23.0（-3.7）天，上周短纤产销走弱，导致涤纱厂原料库存下降，库存总体充裕。纯涤纱成品库存3天（-2.8天），下游开始节前备货，涤纱需求较好，成品持续去库。（4）库存端，工厂库存4.0天（+0.6天），企业库存窄幅回升，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的涤纱去库明显，运行良好，但是开工回落，对短纤需求预期走弱。总体上短纤供需尚好，而且当前走成本逻辑，在成本带动下预计短纤价格震荡偏强。建议维持多头思路，上方关注7500元/吨压力。风险提示：成本下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯震荡回落。EB2202收于8484，跌96元/吨，跌幅1.12%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，卖盘低价惜售，江苏现货8600/8640， 2月下旬8640/8660，3月下旬8650/8690。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。OPEC+维持增产计划，哈萨克斯坦动乱，原油震荡偏强；纯苯涨势趋缓，但在成本驱动下仍震荡偏强。（2）供应端：开工暂稳，关注新装置投产进度。新装置万华65万吨装置逐步提负；宁波科元30万吨计划1月中旬重启；中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨，元旦停车，计划检修10天。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止1月6日，周度开工率82.07%（+0.11%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至1月6日，PS开工率84.31%（+0.81%），EPS开工率45.45%（-0.34%），ABS开工率94.34%（+0.76%）。（4）库存端：截至1月5日华东港口库存7.5（+2.1）万吨，船货到港将增量，库存有继续增加预期。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。
【交易策略】
虽然苯乙烯供需略偏弱，但是当前成本主导行情，在成本支撑下预计苯乙烯震荡偏强，建议观望为主。关注成本走势和新装置投产进度。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG02合约高位震荡，截止至收盘，期价收于5058元/吨，期价上涨48元/吨，涨幅0.96%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+同意在2月增产40万桶/日，预计奥密克戎对需求的影响较轻。美国EIA公布的数据显示：截止至12月31日当周，美国商业原油库存为4.17851亿桶，较上周下降214.4万桶，汽油库存2.32787亿桶，较上周增加1012.8万桶，精炼油库存1.26846亿桶，较上周增加441.8万桶，库欣原油库存3730.6万桶，较上周增加257.7万桶。库存数据偏中性，油价偏强运行。CP方面：截止至1月6日，2月份沙特CP预期，丙烷为735美元/吨，较昨日下跌3美元/吨，丁烷705美元/吨，较昨日下跌3美元/吨。3月份沙特CP预测，丙烷706美元/吨，较前一交易日跌4美元/吨；丁烷676美元/吨，较前一交易日跌4美元/吨。现货方面：7日现货市偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5688元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨250元/吨至5650元/吨。供应端：上周国内液化气相关生产装置零星存在调整，其中金澳科技、珠海裕珑装置恢复，暂无新增检修计划。卓创资讯数据显示，截至1月6日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少182吨/日，减少幅度0.25%。需求端：工业需求稳中偏弱， 1月6日当周MTBE装置开工率为49.36%，较上期下降2.28%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照1月6日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计17.63万吨，华东12船冷冻货到港，合计32.6万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑，同时原油价格的走强亦支撑期价。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货500元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，期价短期仍将偏强运行。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2279元/吨，期价上涨13元/吨，涨幅0.57%。从盘面走势上看，2350元/吨上方短期依旧具有较强的压力。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为596.28万吨，较上期增加55.87万吨。原煤产量的增加主要是前期停产检修煤矿陆续恢复生产。山西省从1月初起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，当地煤矿产量继续有不同程度减少，陕西地区召开全省煤矿安全防范会议，打击盗采等行为，焦煤市场供应局部收紧。需求方面：焦炭二轮提涨已经落地，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，上周三大口岸日均通关车辆不足100车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2223.42万吨，较上周增加51.58万吨。
【交易策略】
供应端局部收紧，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3173元/吨，期价上涨31元/吨，涨幅0.99%。从盘面走势上看短期走势偏强。
【重要资讯】
上周焦炭二轮提涨落地，累计提涨300-320元/吨。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为203元/吨，较上期增加145元/吨，焦化企业利润明显改善。供应端：焦炭二轮提涨已经落地，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。需求端：1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。此前Mysteel调研统计到1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计明年1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.2%，环比上周增加3.19%，同比下降16.01%。日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：1月7日当周，焦炭整体库存为700.16万吨，较上周增加7.18万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，需求短期亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。短期现货价格走势偏强将支撑期价，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货止跌回升，上周重心震荡上移，走势略有好转。上周五夜盘，重心继续攀升。
【重要资讯】
期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛回暖，价格企稳回升，沿海与内地市场价格均抬升。上游煤炭市场略有走高，成本端存在一定支撑。西北主产区企业报价窄幅上调后整理运行，内蒙古北线地区商谈1950-2020元/吨，南线地区商谈1930元/吨。受到西北、华东、华中地区装置运行负荷小幅上涨的影响，甲醇开工水平略有回升，整体开工为70.72%，西北地区开工为85.72%。当前仍有多套装置处于停车或检修状态，开工恢复相对缓慢，货源供应压力阶段性缓解。甲醇厂家近期签单顺利，出货平稳，稳价出货为主。持货商存在低价惜售情绪，但下游入市采购积极性不高，现货实际交投未有明显改善，刚需成交为主。随着甲醇价格调整，下游市场面临的成本及生产压力有所缓解，利润情况出现改善。煤制烯烃装置检修减少，大唐重启以及沿海部分装置负荷提升，煤制烯烃装置平均开工负荷回升至77.21%，环比提升3.47个百分点，新兴需求较为稳定。传统需求难有起色，表现不一，甲醛、醋酸开工窄幅回升，而二甲醚和MTBE装置运行负荷则有所回落。冬季是传统需求淡季，加之年关临近，难有明显好转。进口船货卸货入库速度缓慢，甲醇港口库存难以快速累积，海外装置存在检修可能，进口预期回落。
【交易策略】
供需压力短期尚可，甲醇期价低位回升，仍有冲高可能，已入场多单谨慎持有，上方目标位2650附近，反弹至高位可逐步止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货下方20日均线处存在较强支撑，反复测试未能向下突破，重心围绕8500关口徘徊整理运行，震荡洗盘为主，表现略显胶着。上周五夜盘，期价出现跳水。
【重要资讯】
与期货相比，国内PVC现货市场表现较为疲弱，各地区主流价格大稳小动，实际成交不活跃，但仍处于窄幅升水状态。上游原料电石价格下调后逐步企稳，电石开工变动不大，企业出货尚可，PVC企业电石到货稳定，部分采购价格跟降，电石市场观望情绪较浓，成本端基本维持稳定。PVC新增检修仅齐鲁石化，部分装置运行负荷有所下降，乙烯法开工进一步降低，行业开工水平小幅下降至76.35%。后期企业检修仍有限，开工率存在回升预期，短期产量增幅暂时有限。西北主产区企业预售情况尚可，近期预售订单有所增加，库存水平不高，厂家心态稳定，暂无挺价意向，出厂报价多灵活调整。市场买气不足，贸易商排货意向增强，存在降价让利行为，高价货源成交仍受阻。下游市场对当前价位接受程度不高，操作偏谨慎，逢低刚需适量补货，现货成交放量不足。虽然年关临近，但业者补货意愿并不明显。PVC基差收敛，点价货源优势降低。下游制品厂整体开工一般，生产积极性欠佳，北方地区刚需有所走弱，终端需求难以提供利好支撑。市场到货平稳，华东及华南地区社会库存延续缓慢回升态势，窄幅增加至12.74万吨，已经高于去年同期水平10.59%。库存尚未明显累积，未对市场造成太大压力。
【交易策略】
供应预期增加，需求相对疲弱，业者心态偏弱，市场缺乏明确方向指引，期价上下两难，PVC或延续震荡走势，下方支撑8350附近可轻仓试多，上方压力位8600，适合波段操作。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天继续震荡上涨，报收于713.2元/吨，上涨2.29%。夜盘震荡整理。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是820元/吨，环比上涨9元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量小幅增加。产地方面，榆林地区煤炭出货较畅，矿上拉煤车辆增多，前期场地存煤已基本销完，多家煤矿保持产销平衡状态，部分矿煤价上调5-50元/吨左右；随着下游采购升温，鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况良好，煤炭公路日销量保持在195万吨左右高位水平，区域内煤价稳中上调15-30元/吨左右。港口方面，发运成本偏高使得贸易商发运积极性较低，铁路运量维持低位。港口可销售现货稀少，资源紧缺下贸易商报价继续上涨。需求以部分小户及非电为主，大型电厂不急于采购。市场预期短期刚需释放后，煤价支撑将逐渐减弱，进入中旬后煤价上涨持续性或不足。进口煤方面，本周国内进口煤市场基本平稳运行，终端和贸易商均在等待印尼煤炭出口政策新消息，后市不确定因素仍存，报还盘均偏少，部分电厂开始招标2月份船期货盘。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。目前现货价格有所企稳并且小幅反弹，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购情绪有所升温，但多以非电及小户为主。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端保供产能或将有所收缩，供需维持相对平衡状态。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，叠加上春节因素，需求端预期偏空。有关印尼禁止煤炭出口的事情市场还在观望更多进展，在情况不明朗前不建议操作。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位600。

纯碱   【行情复盘】
上周纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨5.46%收于2337元，上周五晚间盘面延续升势。
【重要资讯】
现货方面，上周国内纯碱市场延续疲软态势。上周国内轻碱新单主流出厂价格在1950-2350元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2100-2500元/吨，上周国内轻碱出厂均价在2239元/吨，较前一周均价下降5.3%；上周国内重碱主流送到终端价格在2400-2700元/吨。
纯碱装置开工率回升。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.1%（剔除连云港产能130万吨），较前一周同期增加6.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.5%，联碱厂家加权平均开工74%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存由升转降。上周国内纯碱厂家库存总量为177万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少0.36%。
纯碱厂家整体开工负荷有所提升，整体库存水平高位，市场货源供应充足。终端用户刚需采购为主，大面积节前备货尚未启动，据悉个别地区汽运较为紧张。重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃市场弱势运行，对重碱压价情绪不减，重碱市场价格成交重心进一步下移，轻碱下游需求清淡，局部地区用户逢低适当补货，部分纯碱厂家出货较前期有所好转。
【交易策略】
纯碱社会库存维持低位，下游需求企业补库需求待释放。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业近期可背靠支撑逢低买入套保，谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面震荡走高，主力05合约周度涨5.64%收于2549元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内尿素市场行情上行，截止上周四山东小中颗粒主流出厂价格上涨至2540-2560元/吨。进入1月份需求稳中回升，一方面疫情散发，下游对后期物流的担忧推动备肥提前。另一方面，复合肥工厂开工率提升，对尿素需求继续增加。尽管尿素供应稳步回升，在需求的增加下上周尿素工厂报价不断上调，下游买涨情绪升温，市场成交情绪向好。价格冲高后局部成交有所放缓，板材行业短期开工率呈现下滑趋势，贸易商为规避风险，出货变现。本周随着部分气头企业的复产，尿素日均产量继续回升，需求采购预期阶段性放缓，国内尿素市场或将陷入僵持后的小幅松动。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力及动力煤方面的消息刺激阶段性推升盘面，保供稳价态势下出口量相对有限，需求方谨防追高；尿素生产企业建议把握2500元上方的逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周五夜盘国内豆粕价格略有上行，截止收盘主力合约M05报收于3236，上涨11点或0.34%。现货方面，今日油厂豆粕报价较前一日持稳为主，其中沿海区域油厂主流报价在3500-3530元/吨，广东3500平，江苏3500平，山东3510平，天津3530平。
【重要资讯】
独立咨询公司AgRural周四发布的评估报告显示，2021/22年度巴西大豆产量预计为1.334亿吨，较一个月前的预测值调低了1130万吨，因为巴西南部以及南马托格罗索州南部的干旱和高温导致作物产量受损。调低后的产量已经低于上年的产量纪录1.373亿吨，较11月初AgRural预测的1.454亿吨低了1200万吨。报告称，迄今为止受到影响最大的州是帕拉纳州。在西部地区开始出现损失后，由于整个12月份天气炎热干燥，作物状况进一步恶化，其他地区的作物潜力也在下降。目前西部地区的作物仍然是受到天气影响最严重的地区。如果不是该州东半部的降雨稍有规律，产量下降幅度会更大。
【交易策略】
周五国内豆粕价格有所回升，外盘CBOT大豆价格走势仍是影响国内豆粕价格波动的核心因素。受阿根廷产区未来第二周可能出现降雨的影响，美豆价格在周四有所回落，但市场普遍预期巴西大豆可能会出现较大减产，全球机构纷纷下调本年度巴西大豆产量。周四晚间美豆价格再度回升至1380美分/蒲式耳以上，干旱天气的影响未来可能会推动美事阀体和的进一步上行，而国内豆粕供需也较为紧张，进口大豆和豆粕库存一直处于偏低水平。截至2021年12月31日（第52周），全国港口大豆库存为345.21万吨，较上周减少56.28万吨，减幅16.31%，同比去年减少327.11万吨，减幅48.65%；国内豆粕库存为60.6万吨，较上周减少6.16万吨，减幅9.23%，同比去年减少38.23万吨，减幅38.68%。在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量将保持较低水平，国内蛋白价格可以获得较强支撑，在国内进口大豆和豆粕库存出现拐点之前，蛋白价格仍将保持震荡上行的趋势。

油脂   【行情复盘】
周五夜盘国内植物油价格有所下行，主力P2205合约报收8714点，下跌144点或1.63%；Y2205合约报收8920点，下跌126点或1.39%；OI2205合约报收11849点，下跌81点或0.68%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9950元/吨-10010元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+950元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价9840元/吨-9900元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。 江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12340元/吨-12400元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+300元左右。
【重要资讯】
美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2021/22年度马来西亚毛棕榈油产量下调到1800万吨，原因是2021年12月份出现极端天气，自2019年以来劳动力短缺问题一直未能得到解决。 12月16日超强台风雷伊引起的热带低气压给马来半岛带来暴雨，一天的降雨量就相当于往常一个月的降雨量，导致马来半岛爆发洪水，位于海平面以下的棕榈种植园被洪水淹没数周。美国农业参赞预计受灾的种植园需要数月才能恢复生产，许多种植园泥泞不堪，无法进入。洪涝估计造成2021/22年度马来西亚毛棕榈油产量损失约1.1%。
【交易策略】
周五国内植物油价格有所回升，外盘美豆和原油价格的走势是造成国内油脂价格波动的主要因素。受阿根廷产区未来第二周可能出现降雨的影响，美豆价格在周四有所回落，但市场对巴西和阿根廷大豆产量下调的预期仍然给予美豆价格较强的支撑，周四晚间美豆价格再度回升至1380美分/蒲式耳以上。与此同时，原油价格也再度上行，WTI原油价格在周四大幅攀升3.19%，一度站上80美元/桶的位置。在美豆和原油价格保持强劲的情况下，国内植物油价格也再度拉高。预计春节前国内植物油价格仍会保持震荡上行的走势，节后随着巴西大豆收获进度的推进，国内大豆到港量也会出现明显增长，从而减轻国内油脂供应紧张的格局，植物油价格有望在春节后出现回落，但是若巴西产量下调幅度较大，则油脂下行空单将较为有限，短期内建议对植物油市场继续保持观望态势。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约上周五小幅震荡，收跌0.12%至8046元/吨。
现货市场：本周国内花生价格偏弱运行。节日过后，主力油厂油料米收购价格下调50-300元/吨。油料米价格的下调持续影响着市场的交易热情，终端市场消化缓慢，购销主体交投清淡。河南、山东产区农户依然不认卖，部分小贩出货心态有所松动。贸易商多以按需收购为主，部分清理库存意愿偏高，部分地区贸易商停工歇业迹象明显。截止到1月6日，花生通货米均价在7980元/吨，与上周相比下跌240元/吨，跌幅为2.91%。
【重要资讯】
据卓创资讯，花生油厂开工负荷64.17%，环比走高1.34%。部分统计在内的油厂原料卸货量约63095吨，环比下滑2.59%。国内规模型批发市场本周采购量环比下滑15.19%，出货量环比下滑29.69%。
【交易策略】
进口方面，塞内加尔取消花生的出口关税，已经开关，取消后塞内花生进口成本将下降300-350元/吨。叠加本年度农户售粮进度较往年慢两成左右，供应压力后移，国内供应仍偏宽松。河南部分打工农户返乡后有售粮意愿，但河南和山东大部分农户仍较为惜售。贸易商不看好后市，囤货意愿仍较弱。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，贸易商和批发市场渠道库存均低位运行。但油厂基本全部入市，油料米流转较快。受节日效应提振，花生压榨厂开机率维持稳步递增态势，上周压榨厂开机率环比走高1.34%。相关品种方面，花生油灌装企业随用随采，加上目前行情较差，各方拿货意愿不高。短期重点关注油脂盘面走势及北方客户备货需求；食品厂春节前仍有部分补货需求，短期食品花生走货预计有所好转。综上，农户惜售使得市场上货量有限，短期食品厂有一定年前补货需求。但目前国内花生市场供应宽松，油厂接连下调收购价格施压现货市场看涨情绪，短期花生期价仍将偏弱运行。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约上周五夜间小幅震荡，收涨1点或0.03%至2939元/吨。
现货市场：本周菜粕现货价格小幅上涨，江苏南通国产加籽粕报价2950元/吨，环比涨10元/吨；福建厦门国产加籽粕报价2930元/吨，环比涨30元/吨；广东东莞（基差）报价2205+50，环比持平；广西防城港贸易商报价2205-40，环比持平。江苏南通进口菜粕报价2900元/吨，环比涨20元/吨。
【重要资讯】
截至2021年12月30日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量为382,700吨，创下年度新低，比上周低了27%，比四周均值低了63%。当周出口量为1,742,800吨，比上周高出1%，但是比四周均值低了11%。
巴西南里奥格兰德州农业合作联盟(FecoAgro/RS)表示,南里奥格兰德州的大豆产量预计为1552万吨，比早先预期减少了24%。
【交易策略】
拉尼娜现象使巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，部分区域受损严重，各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，农业资源巴西公司将2021/22年度巴西大豆产量预测值下调1000万吨至1.31亿吨。天气端的扰动叠加美豆国内需求良好，为美豆期价提供明显走强动力。受加拿大菜籽同比减产35%以及80%菜籽种植集中在北半球影响，菜籽供给紧张格局在中期仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损1047元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存5.3万吨，环比持平，同比增加112%，处于季节性偏高位置。综上，南美大豆产区干旱，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，对菜粕期价支撑较为明显。操作建议：已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约上周五夜盘偏强震荡，涨幅0.82%；CBOT玉米主力合约上周五收涨0.33%；
现货市场：上周玉米现货价格稳中微降。截至周五，锦州新粮集港报价2610-2625元/吨，较前一周五上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2780-2800元/吨，下限较前一周五下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2840-2870元/吨，较前一周五上涨10元/吨；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购价2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨，较前一周五持平；山东收购价2650-2800元/吨，上限较前一周下跌50元/吨，河南收购价2720-2810元/吨，河北收购价2550-2650元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年12月30日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为256,100吨，比前一周低了80%，比四周均值低了81%。
（2）深加工玉米消费量：2022年1周（12月30日-1月5日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.7万吨，较前一周减少0.9万吨，与去年同比增加10.2万吨，增幅9.25%。
（3）深加工玉米库存：截止1月5日加工企业玉米库存总量525.3万吨，较前一周增加18.47%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动仍在，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，随着春节的临近，备货支撑预期将逐步减弱，叠加生猪、淀粉现货价格回落以及深加工消费微幅下滑，整体需求预期由之前强支撑转为弱支撑，目前对于玉米05期价的判断由前期的偏强转为高位震荡。
【交易策略】
玉米05合约短期或进入高位震荡，操作方面暂时建议观望或者等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.27%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格继续下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五下跌50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较前一周五下跌100元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较前一周五下跌80元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨，较前一周五下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月30日-1月5日）全国玉米加工总量为63.60万吨，较前一周玉米用量减少1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.29万吨，较前一周产量减少0.83万吨。开机率为67.12%，较前一周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.9万吨，较前一周增加1.8万吨，增幅2.08%，月环比增幅21.09%，年同比增幅49.02%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，整体延续利润收缩的负向传导，短期对淀粉期价仍然维持相对偏弱的判断，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶  
【行情复盘】
期货市场： 1月7日夜盘沪胶窄幅整理。主力RU2205合约在14825-14950元波动，略涨0.78%。NR2203合约在11725-11835元波动，稍涨0.77%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本厂家开工率为58.80%，环比下跌4.76%，同比下跌9.87%；半钢胎样本厂家开工率为63.79%，环比下跌1.14%，同比下跌1.44%。个别工厂元旦期间存检修安排，加之部分工厂适度降负。全钢胎厂家出货缓慢，库存继续增加，共同拖拽整体样本开工略有下调。
【交易策略】
近期沪胶震荡整理，主力合约在14800元附近反复争夺。美联储逐渐收紧货币政策，对商品会有长期利空压力。阶段性看，国内天胶现货库存偏低，补库进度缓慢。不过，期货仓单数量明显回升，RU、NR均高于上年同期水平。下游需求较为疲软，2021年12月国内重卡销量创下六年来同期最低水平，且国内轮胎企业成品库存较高，加上春节假期和冬奥会临近的影响，2022年3月份之前需求面恐怕难有明显起色。技术上看，自2021年10月下旬起沪胶震荡收敛格局本月或许会有突破。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月7日夜盘国内白糖期货走势先抑后扬。SR205合约在5686-5734元波动，收盘略跌0.31%。
【重要资讯】
据中糖协产销简报消息，2021/22年制糖期截至2021年12月底，本制糖期全国累计产糖278.55万吨。其中，产甘蔗糖197.89万吨；产甜菜糖80.66万吨。本制糖期全国累计销售食糖128.69万吨，累计销糖率46.2%。
【交易策略】
近期郑糖冲高回落，主力合约在5800元附近遇阻。国际糖价回落带来压力，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年食糖产量有望回升。此外，印度、泰国产糖进度好于预期，对国际糖价有偏空影响。国内方面，前期低温天气未对食糖生产造成明显影响，12月食糖产销情况缺乏明确指引。春节假期临近，未来数月都是销售淡季，而新糖上市不断增加，供需形势对糖价有偏空影响。此外，美联储宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。技术上看，郑糖表现偏弱，维持中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月3日至7日，郑棉主力合约涨2.14%，报21010。棉纱主力合约涨2.88%，报28530。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
截止到6日新疆皮棉累计加工493.95万吨，同比减3%。其中自治区减2.6%，兵团减3.4%。当日增量2.16万吨。
调查显示，新疆多数棉企在3月和5月-7月还贷，其中1-3月还贷的企业还贷比例20-30%，4-6月还贷的企业还贷比例在50%及以上，7-9月份还贷比例集中在90%-100%。
纯棉纱价格维持，成交平平。成交量下滑，商家反映下游客户备货基本结束，仅少部分仍有采购计划。广东、江浙等地织造厂、布行很多陆续放假，预计未来市场采购量不会很大。多数厂家订单不足。
【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期利空市场，棉花05合约做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周继续上行，收于6214元/吨。
现货市场：国内现货市场价格继续上涨，针叶浆上调100-300元/吨，阔叶浆涨100元/吨，银星涨至6000元/吨。由于供应受限，国内现货看涨情绪提高，但下游采购意愿一般，纸厂低利润的下对纸浆大涨的接受度较低，整体成交清淡，市场继续博弈，据传部分规模企业看涨。
【重要资讯】
1、文化纸价格小幅下调，国内铜板纸企业报价5600-5800元/吨。需求逐步下滑，定单减少，年底下游备货意愿减弱，继续回笼资金，纸浆价格上涨促使纸厂继续落实涨价，但终端接受一般，导致提涨落地难度大。
2、白卡纸继续提涨，华东地区出厂价5900-6400元/吨。市场观望氛围较浓，终端对涨价反应不大，继续按需补库，据悉出口订单尚可，内需情况一般，短期内新增产能暂未对市场供应产生较大影响，但后期仍需关注。
3、生活用纸出厂价维持不变，河北地区大轴原纸6400-6600元/吨，下游需求偏弱，未出现放量采购的情况，节日假期促销效果有限，导致纸厂也未能大幅提涨。
【交易策略】
国内港口木浆库存继续回落，下游开工持稳略降，短期库存下降多受到港影响，从主要国家供应情况看，预计一季度木浆进口回落概率较大，因此成品纸开机率未出现大幅走低的情况下，木浆去库节奏或将持续，交易所纸浆仓单量近期持稳。供应端问题未得到解决，UPM工人罢工持续时间延长两周，前期Canfor检修使针叶供应大幅下降，以及港口和通关口岸受影响后对加拿大和俄罗斯出口的影响量尚待观察，因此在具体影响量确定前，市场仍会围绕供应减量而交易。国内成品纸市场情况一般，纸价尚未能上调，纸厂受困成本大幅抬升而继续推涨，因此后期关键在于需求情况，预计春节前改善难度较大，在此之下，低利润可能会促使一些生活用纸厂家检修，导致纸浆短期需求下滑。
综合看，针叶浆内外价差扩大后，套利空间也再次出现，但供应偏紧、库存减少下，现货及盘面价格均受此支撑，短期回调空间预计有限，但中期成本能否向下传导即成品纸提价落实情况更为关键，决定纸浆继续上行的空间，可参考去年一季度的情况，因此下游检修可能引发负反馈风险依然存在，盘面在6200以上多单需注意风险，下方支撑5750元，逢低介入多单，关注2月份国外浆厂报盘情况。

生猪   【行情复盘】
期货市场：1月7日当周生猪LH2203合约持续走低，开盘于14320，最高涨至14425，最低下探13850，收于13915，周度下跌3.7%。周度成交量71891手（-8868），持仓量达到60116手（+5928）。
现货市场：截至2022年1月7日当周，全国外三元生猪均价15.42元/公斤，较上个交易日上涨2.59%，较前一周下跌3.93%；15公斤外三元仔猪均价26.08元/公斤（391.05元/头），与前一周基本持平；二元母猪市场均价33.56元/公斤，环比上涨0.58%。
【重要资讯】
养殖利润方面，自繁自养亏损为115元/头，外购仔猪利润为103元/头。自繁自养已经连续四周出现亏损，外购仔猪养殖维持连续2个月盈利。
出栏体重方面，全国生猪平均交易体重120.04公斤，较上周下降0.47%。
【交易策略】
能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。按照基本的供求关系原理，我们预期2022年3月份的生猪价格可能会进一步走弱。但目前春节临近，对猪肉需求旺盛，不排除短期内的反弹走高，但整体趋势偏弱。2022年3月份之后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，但整体供应充足，上涨空间有限。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约上周先抑后扬，收于8634元/吨，周度涨幅为3.15%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为3.07元/斤，与前一周加权平均相比下滑0.03元/斤，陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源上周加权平均价格为2.56元/斤，与前一周加权平均价格相比下滑0.05元/斤；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至1月6日，全国苹果库存量为855.39万吨，较前一周下降11万吨，低于去年同期的1111 万吨，其中山东地区库存为304.84万吨，去年同期为413.2万吨，陕西地区为252.95万吨，去年同期为310.98万吨。（卓创资讯）
（2）山东烟台栖霞市桃村镇冷库近期包装礼盒体量较大，多数货源包装之后暂时在冷库存储。今年礼盒包装量较大，不少冷库中铁架短缺。80#以上三级果农货1.5-1.8元/斤，客商货主流价格2.0-2.2元/斤，以质论价。
（3）陕西咸阳旬邑张洪镇纸袋红富士发货速度一般，70#起步果农半商品主流成交价格2.0-2.4元/斤，以质论价。近期当地防疫严格，冷库出库受限。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，元旦消费一般拖累阶段性情绪，不过春节备货对市场的支撑仍在，近期礼盒走货良好或提振市场情绪，此外，对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，整体高位区间波动判断不变。
【交易策略】
苹果05合约短期或再度回归强势，操作方面建议以区间思路为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价上周五小幅震荡，收涨0.23%至13100元/吨。
现货市场：销区红枣价格上周稳中小幅走弱，波动不大，沧州市场特级红枣以质论价11500-13500元/吨，河南特级现货11800-13500元/吨，广东特级现货12500-15500元/吨。
【重要资讯】
截止1月7日红枣仓单加预报数量16770张，环比前一日减少2066张；仓单数量13273张，环比增加356张；仓单预报数量2497张，环比减少2422张。仓单预报数量大幅减少主要因期货价格低于仓单成本，并无交割利润。
据卓创数据，上周河南河北样本点红枣走货数量2258吨，环比上周增加6.51%。
据Mysteel农产品调研数据统计上周36家样本点物理库存在12020吨，环比减少3.06%。
【交易策略】
仓单同比增幅明显及对疫情的担忧导致上周红枣期价大幅走弱。但目前期货价格低于仓单成本，上周五仓单预报数量环比大幅减少2422张，仓单压力将有所减弱。目前限制现货价格因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润十分低迷，因此现货价格继续回调幅度较为有限。红枣走货情况近期出现改善，据卓创数据，上周走货数量环比提升6.51%。近期重点关注年前备货和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势。中期来看，据卓创数据，本年度红枣减产幅度在50%，年后二次补库后市场供给可能逐步偏紧，且随着陈季库存逐步消化，加工企业和贸易商有一定提价需求。单边观望为主，等待情绪稳定后再择机入场，目前期货价格低于同标准现货价格，采购量不及往年同期的红枣加工企业可考虑接01仓单或者逢低适当买保。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约上周震荡整理，收于4128元/500千克，周度涨幅0.34%；
现货市场：上周主产区鸡蛋均价 4.33 元/斤，较前一周跌幅 1.59%。上周主销区均价 4.55 元/斤，较前一周跌幅1.30%。
【重要资讯】
1、供应端：上周养殖单位依旧以积极淘汰老鸡为主，多数市场淘汰鸡出栏量仍维持在高位，少数市场如东北、河北、湖北等由于适龄老鸡减少，因此出栏量降低。蛋鸡养殖盈利不及业者预期，养殖单位补栏积极性不高，鸡苗需求一般。
2、需求端：市场需求尚可，销区销量稍增。上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7281.40 吨，环比增幅 1.92%，同比增幅5.57%。
3、库存方面:上周生产、流通环节库存天数环比均降，平均库存天数分别为 1.34 天、1.04 天，环比跌幅分别为 6.29%、11.86%。
4、行情点评：鸡蛋05合约原本就是淡季合约，在产蛋鸡存栏增加预期叠加生猪价格回落构成其上方压力，不过成本端维持高位构成其下方支撑，目前对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或继续低位震荡，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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