摘要：不锈钢12月以来企稳反弹逐渐修复，在备货需求回升，库存持续下降，逐渐摆脱了下行压制。而且从最新调研数据来看，1月、2月排产也有下降趋势，供给端收缩之下也限制不锈钢过大的下行压力。不过注意期货仓单变化和现货需求支持力度，基差若有显著收缩或转负也将影响不锈钢期货向上的主动意愿。多单需设好保护。

正文

       不锈钢12月以来企稳反弹逐渐修复，在备货需求回升，库存持续下降，逐渐摆脱了下行压制。而且从最新调研数据来看，1月、2月排产也有下降趋势，供给端收缩之下也限制不锈钢过大的下行压力。不过注意期货仓单变化和现货需求支持力度，基差若有显著收缩或转负也将影响不锈钢期货向上的动能。多单需设好保护。

一、共振波动暂有支撑

      从宏观角度来看，年末国内流动性整体是略偏宽松的，且国内财政支出、基建力度都会在工业需求层面对不锈钢有一定支持。从关联品种镍走势来看，近期走势震荡偏强，海外能源问题扰动有色金属供应，叠加有色整体低库存，外盘有色向上波动弹性相对偏强，对不锈钢有一定支持。

二、 成本变化

      从不锈钢的原料来看，镍生铁近期部分成交价自前期的1250升至1310元/镍点，价格有所修复。不锈钢厂备料热度相对一般，但因价格回升，也提升了报价。另一个重要下游原料铬铁，国内主要产区增产，不锈钢厂对其招标价显著下调。不锈钢粗钢成本线有所下滑，12月29日不锈钢冷轧成本在16700-20000元不等，主流民营不锈钢高镍铁工艺成本在17400-17500元附近。不锈钢利润较前期显著改善。

三、 减产预期

        不锈钢因进入相对需求淡季，或利润不佳，出现部分减产检修安排，在1-2月会持续。据Mysteel调研，截止12月底国内不锈钢厂2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。

四、 现货库存下降后期关注需求变化

        不锈钢产业链来说，不锈钢厂逐渐以预售方式为主要供货方式，每月到货按订单走，可能会造成需求和实际的不一致。临近年末，贸易商手内轻库存，下游经过一般时间节前备货，渠道内总体来说库存压力并不大。当前现货市场现货价整体平淡，30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18050，涨250；太钢天管17700，涨200；酒钢17750，涨200；甬金四尺17350，平；北港新材料17200，平；德龙17200，平；宏旺17200，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26300，平；张浦26300，平。期货相对强势显著。传统来看临近春节备货后市场会趋于平淡。后续还是要密切关注基差变动。如果持续负向波动，则不利价格持续走升。

五、 期货仓单变化

         不锈钢期货仓单变化显著。12月30日收盘仓单显著增加。

六、 未来影响因素及价格走势预测

        关于未来的走势，对市场可能形成较大影响的有以下几个问题：1、不锈钢现货价格跟进程度，基差变化。2、仓单增加连续性。3、镍价带动力度及不锈钢跟进变化。目前不锈钢强势反弹，技术形态继续偏强，快速拉升之下，基差跟进趋于不利，仓单增加也有影响，且现货上涨动力显著不及期价，新多需谨慎，低位多单注意设置止赢。

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