国际宏观  【美国初请人数意外降至20万人以下，就业市场向好趋势仍持续】美国至12月25日当周初请失业金人数录得19.8万人，低于20.6万的市场预期和20.5万的前值，接近上世纪60年代末来最低水平；表明尽管爆发新一轮严重疫情，但劳动力需求仍然强劲，就业市场向好的趋势没有发生变化。通胀高企，就业市场持续向好，美联储关注的两个政策目标均为政策转向提供了支撑，故美联储加速缩债并提前加息是合理的，这让美联储主席鲍威尔很难为推迟收紧货币政策找借口。强劲的就业数据支撑美元指数，美元指数震荡上行，预计仍有进一步上涨的空间。对于美联储货币政策，预计3月份结束本轮QE，2022年中前后开始加息。对于美元指数，我们维持前高后低的整体走势预期，不排除涨至100-103区间的可能。
【欧洲央行管委诺特释放2023年初加息信号】欧洲央行管委诺特表示，欧洲央行接近实现2%的中期通胀目标，2022年通胀保持在2%上方的可能性很大。如果物价继续出人意料地上涨，央行可能会比现在计划的更快地解除刺激措施；政策利率可能在2023年初债券购买结束后上升。欧洲央行管委Holzmann表示，央行明年应开始退出负利率和非常规货币政策。基于欧洲疫情反复和经济复苏的弱趋势，我们认为欧洲央行将会在2022年上半年结束PEPP，继续实施APP购买计划，将会在2022年下半年释放加息信号，于2023年初开始加息，对于欧元而言，欧元将会维持先弱后强的趋势。
【其他资讯与分析】①拜登和俄罗斯总统普京周四举行了50分钟的电话会议，俄罗斯力推安全议程。普京在通话中强调，西方国家如果对俄罗斯采取进一步的大规模制裁将是一个重大的错误，可能导致双方关系的彻底破裂和最严重的后果，俄罗斯不希望这种情况发生。白宫方面表示，拜登敦促俄罗斯消除与乌克兰的紧张局势。②据外媒消息，12月17日至24日一周，俄罗斯国际储备增加了42亿美元，达到6350亿美元，环比增幅为0.7%，创下历史新高。此前俄罗斯国际储备的最高纪录是6263亿美元，先后在今年11月19日和12月17日达到过这一水平。③中国周五将公布12月官方制造业和非制造业PMI，预计制造业PMI可能在50这一荣枯分水岭保持稳定，显示工业部门继续企稳。非制造业PMI将从11月的52.3降至52.0。

海运   【市场情况】
12月30日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为36.9元/吨，较昨日下跌0.7元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为29.9元/吨，较昨日下跌0.3元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.151美元/吨，较昨日上涨0.113美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为22.3美元/吨，较昨日上涨0.811元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为10.05美元/吨，较昨日上涨0.17美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为53.68美元/吨，较昨日上涨0.75美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.283美元/吨，较昨日下跌0.028美元/吨。
【重要资讯】
1、万海航运以8576万美元租入2741TEU和2200TEU集装箱船各一艘，目标是抓住本轮亚洲近洋线运价暴涨行情，将获利转为投资，加速从亚洲区间集运公司扩大为全球性集运公司。今年1-11月万海航运累计营收2047.62亿新台币，同比增长189.8%。Alphaliner的数据显示万海航运旗下船队目前运营147艘船，包括88艘自有船舶和59艘租入船舶，总运力约为41.49万TEU，排名全球第10位。万海航运另有41艘在建新船，总计约为25.14万TEU，手持订单占现有船队比例为60.6%。
2、今年1-11月我国完成货运量475亿吨，同比增长13.5%，其中铁路、公路、水路、民航货运量同比分别增长6%、15.6%、8.5%和9.8%，进一步加强运输服务保障能力。交通运输部预计全年完成港口货物吞吐量155亿吨，同比增长6.8%。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市下跌，标普500指数收低0.3%。欧洲股市涨跌互现，英国下跌、德国和法国上涨。A50指数上涨0.47%。美元指数维持震荡，人民币汇率小幅走弱。
【重要资讯】消息面上看，美国上周首申失业金人数意外下降，劳动力需求仍强。圣诞节前后美国经济仍保持一定活力。国内方面，证监会称明年将防止市场大上大下，稳妥化解债券违约风险。国内借款人美元债发行规模本月降至逾五年低点。今日重点关注即将公布的12月官方制造业PMI，预计将在荣枯线附近持稳。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数出现反弹，主要技术指标多数有所回升，短线3590点上方的日内级别支撑暂时有效，另外可关注下方3560点支撑，上方3675点缺口等位置压力依然巨大。中期来看主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货延续涨势，其中10年期主力上涨0.26%；5年期主力上涨0.18%，2年期主力上涨0.09%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行达2bp以上。
【重要资讯】
政策方面，12月29日国务院常务会议，决定延续实施部分个人所得税优惠政策。昨日国新办举行政策吹风会，商务部相关负责人介绍了高质量实施RCEP促进外贸平稳发展有关情况。围绕做好跨周期调节进一步稳外贸，从4个方面提出15条政策措施，多措并举稳定外贸。其中4方面为，加强财税金融政策支持，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，提升外贸企业汇率避险意识与能力，积极稳妥推进人民币跨境贸易结算。增设一批跨境电子商务综合试验区，培育一批离岸贸易中心城市（地区）。缓解国际物流等外贸供应链压力。支持重点产业重点企业。公开市场，年末央行延续大额资金投放，12月30日12月30日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，因此当日净投放900亿元。目前市场资金仍然呈分化格局，交易所资金偏紧，银行间较为宽松；跨年资金偏紧，隔夜资金宽松，在央行资金支持下预计资金平稳跨年无忧。
【交易策略】
临近年末，虽然货币市场资金面有所趋紧，但国债走势并未受到影响。随着主要部门相继明确2022年工作目标，国内政策对冲方向明确，力度提升，货币政策想象空间较大，从而支持市场乐观情绪。在经济企稳政策见效前，利率债的配置价值仍然较高。操作上，建议交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月30日，沪深300指数跌1.46%，报4483.48；上证50指数跌1.89%，报3240.84。指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
商务部：2022年要稳住消费回暖势头，稳住外贸外资基本盘，积极推进加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。
央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月30日以利率招标方式开展1000亿7天期逆回购操作，中标利率2.2%。
来自中国外汇交易中心的数据显示，30日人民币对美元汇率中间价报6.3674，较前一交易日上调61个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.8。
股指期权：卖出1月4800认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.0认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，有色板块涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前棕榈油、原油、铁矿、棉花等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，美联储会议落地，疫情担忧有所减退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国上周初请失业救济人数降至52年来最低水平，增大了美联储加快收紧货币政策的压力。市场继续评估疫情与年底美股走势。新冠感染病例激增与恶劣气候迫使美国多家航空公司继续大量取消航班。国内方面，11月经济数据有所好转，但整体仍承压。中央经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。财政部表示要做好房地产税试点准备工作。
【交易策略】
在策略方面，当前商品单边行情概率较小，但黑色、化工品种短线博弈力度仍较大，可关注Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
假期前后市场交易清淡，市场波动诱发因素较少；美债收益率从一个月高位回落对贵金属形成利好，美元强势对贵金属形成利空，但是美元指数涨幅缩窄支撑了金价；叠加疫情恶化增加避险需求，贵金属整体维持强势。周四现货黄金欧盘一度跌至1795.5美元，随后震荡走强，最高触及1817美元/盎司，收涨0.61%至1814.61美元/盎司。现货白银在周三低位附近获得支撑后持续上涨，再度回到23关口上方，收涨1.03%至23.04美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走强，沪金涨0.82%至373.8元/克；沪银涨0.94%至4843元/千克，重回4800元/千克关口上方。
【重要资讯】
①美国至12月25日当周初请失业金人数录得19.8万人，低于20.6万的市场预期和20.5万的前值，接近上世纪60年代末来最低水平；表明尽管爆发新一轮严重疫情，但劳动力需求仍然强劲，就业市场向好的趋势没有发生变化。②随着进口规模创下纪录新高，美国11月商品贸易逆差增加至978亿美元，为纪录最高水平，远超881亿美元的预估值，前值亦修正为832亿美元。③截至12月15日至12月21日当周，黄金投机性净多头增加3410手至205811手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少1058手至20926手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属震荡上涨行情仍将会持续。当前假期临近成交清淡情况下，美元指数和美债收益率相继走强使得贵金属承压震荡，但是不改贵金属的整体走势，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心。
短期，黄金在1800美元上方企稳后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.3元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.59的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司 （365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏强，主力合约CU2202涨0.46%，收于70340元/吨，LME铜报9613美元/吨。
【重要资讯】
1、外电12月30日消息，经过数小时的谈判，秘鲁政府和Chumbivilcas社区达成了Las Bambas铜矿的协议，政府向社区提供了维修矿井走廊的工作。政府、Las Bambas和社区将在1月18日继续对话。随着会谈继续进行，社区不会封锁通往Las Bambas的采矿走廊。五矿国际表示，对秘鲁当地社区同意解除道路封锁表示欢迎，但是没有说明现在是否会重启生产。社区承诺在合同气氛下继续对话不使用武力，但政府尚未解决Chumbivilcas的主要需求。
2、12月30日中国市场电解铜现货库存7.36万吨，较23日增0.01万吨，较27日增0.35万吨；其中上海库存5.29万吨，较23日增0.31万吨，较27日增0.46万吨；广东市场库存0.74万吨，较23日减0.17万吨，较27日减0.16万吨；天津库存0.20万吨，较23日减0.08万吨，较27日减0.05万吨。年末最后一周铜现货市场进入收尾阶段，部分贸易商关账，多数贸易商回笼资金为主，社库出现增长态势。
3、外媒12月30日消息：知情人士称，智利铜矿安托法加斯塔（Antofagasta ）已同意明年以每吨65美元和每磅6.5美分的处理和精炼费（TC/RCs）向中国一些冶炼厂供应铜精矿。这一费率和自由港在12月16日与中国主要铜冶炼厂达成的协议费用一致。消息人士说，几家中国冶炼厂已经与安托法加斯塔达成年度条款，其余的厂家应该在本周末前签约。
【交易策略】
近期铜市多空交织，Las Bambas铜矿重启时间仍未确定，同时国内部分地区的零星疫情也导致冶炼和运输受限，总体库存水平维持历史低位。需求端临近年末，加之冬奥会临近和北方采暖季影响，国内总体下游加工偏弱，铜市正式转入需求淡季。目前铜市多空势力较为均衡，考虑到前期市场的交易逻辑-欧洲能源短缺-支撑力度减弱，期货建议观望，期权卖出宽跨套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌延续涨势，截至国内收盘，主力合约ZN2202涨1.58%，收于24425元/吨，LME锌报3522.5美元/吨
【重要资讯】
1、12月29日，工信部，科学技术部，自然资源部散步们联合印发《“十四五”原材料工业发展规划》。其中提到，要推进实施钢铁行业超低排放改造，研究推动化工、焦化、电解铝、铜冶炼、铅锌冶炼、水泥、玻璃、耐火材料、石墨深加工、陶瓷等重点行业实施超低排放。
2、据SMM调研，采暖季叠加冬奥会影响，北方镀锌企业整体较为萧条，河北、天津等地环保限停产较为频繁，对镀锌企业开工影响较大，成品库存高位下，镀锌管大厂12月底至1月亦考虑自行减产或进行检修，逐步压缩产量。
3、据SMM调研，目前锌价高位且由于镀锌企业开工减弱，锌渣价格亦处于高位，叠加轮胎等终端企业订单不足，成品库存压力极大，倒逼氧化锌企业销售减弱。
【操作建议】
根据英国气象局的预测，今年12月31日伦敦地区的最高温度可能升至59华氏度（15摄氏度），西南地区的温度可能会更高，如果预测准确则创了历史上英国的最高气温，暖冬天气的到来意味着英国乃至整个欧洲的能源需求减少，而随着其他地区天然气能源陆续输入至欧洲，前期能源短缺导致的减产预期减弱，对短期锌价来说造成一定的里口感。不过从中长期来看，此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高价，减产预期仍不明朗。而从基本面来看，采暖季叠加冬奥会临近，北方多个地区的镀锌企业提前停工，亦对需求产生一定减量。考虑到前期事件交易的能源危机支撑减弱，建议多单获利退场，期权仍可以卖出宽跨式策略套利。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2202高开高走，受消息面影响震荡上涨，报收于20460元/吨，环比上涨2.76%。夜盘横盘整理；隔夜伦铝同步横盘。长江有色A00铝锭现货价格上涨210元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨340元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-40元/吨。
【重要资讯】供给方面，美国铝业（AA）将在西班牙工厂（欧洲第二大铝工厂）停产电解铝两年时间，以应对欧洲近期爆发的能源价格飙涨问题。在能源成本于上周创历史新高、加重重工业所承受的财务压力之际，欧洲第一大铝冶炼厂Aluminium Dunkerque Industries France已经在12月稍早宣布减产。受欧洲能源供给短缺及电价骤涨影响，市场担忧欧洲电解铝限产将更为严重，据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。下游方面，上周铝下游加工龙头企业平均开工率小降0.1个百分点至67.6%。其中，再生铝及铝线缆版块开工率降幅较大，铝板带开工率小幅增长，其他版块暂稳。再生铝方面，昨日再生铝价平稳运行。国内价格上，国内大型再生铝企业报价不变维持在20350-20550元/吨；中小厂方面，报价同样持稳，保持在19700-19900元/吨附近。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有明显回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲能源危机继续发酵，带来更多的电解铝停产预期，市场情绪较为亢奋，建议暂时观望并且空单回避，02合约上方第一压力位21000，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
隔夜有色集体走高，沪锡近月合约运行于30万上方，主力沪锡2202收于293180元/吨，上涨0.28%。上海1#锡主流成交于298000-299500元/吨，均价298750元/吨，较前一交易日上涨1500元/吨。
【重要资讯】
SMM调研数据，12月24日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.02%，环比上涨0.32%，因环保因素云南开工率下降，江西回升。
SMM调研数据，截止12月24日，上海、广东两地锡锭社会库存合计2318吨，较前一周减少923吨。
【操作建议】
欧洲能源价格高涨，锌铝冶炼厂存在减产预期，对有色形成提振。美联储货币政策基本明确，临近元旦数据及消息面清淡，美元料维持震荡走势。缅甸勐阿口岸20日解封，积压的锡精矿正在陆续运输，不过中缅边境再度封关，虽未直接影响锡矿进口，但疫情忧虑仍存。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增。需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内大幅下降。当前期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，但同时高锡价对下游需求抑制明显，昨日现货转向贴水，关注月间价差能否回归，操作上建议暂时观望。

铅 【行情复盘】
隔夜有色全线收涨，Pb2202收于15390元/吨，较前一交易日上涨0.29%。上海1#铅主流成交于15150-15250元/吨，均价15200元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
据SMM调研了解，河北地区贸易商及下游蓄电池企业原料采购积极性有所降低，主要为避免冬奥会筹备及赛事期间可能出现的限产通知做准备。
据SMM调研，截至12月27日，五地铅锭库存总量至10.02万吨，较上周五（12月24日）环比下降0.85万吨，较周一（12月20日）下降1.37万吨。
【操作建议】
欧洲能源价格高涨，铝锌冶炼厂均存在减产预期，提振有色。当前美联储货币政策收紧路径相对明确，且临近元旦数据面及消息面相对平淡，美元指数料震荡等待新的指引。铅市方面，湖南产能恢复带动原生铅周度开工率环比回升，再生铅仍受到环保、检修影响，产量释放不及预期。铅蓄电池周度开工率大体持稳。年末企业备货增长，造成铅社会库存大幅回落至10万吨，不过河北地区企业为冬奥会可能出现的限产而降低原料采购，后续去库或放缓。LME库存近期回落，也支撑铅价。从长期来看，铅消费无新增领域保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。铅价料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

镍 【行情复盘】镍价收于151870，涨1.22%。外盘相对偏强继续有所支撑。
【重要资讯】美元指数96附近波动，美国上周初请失业金人数下降引发风险偏好回升。欧洲能源问题继续扰动有色生产，有色共振波动。LME镍库存继续下降，逐渐接近10万吨关口。菲律宾结束露天采矿禁令以重振产业；菲律宾台风造成影响，或影响阶段的镍矿石供应，但目前铁厂采购意愿不高，镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，新成交的国内镍生铁采购成交价上移至1310元/镍点。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量1-1.5万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能3万吨扩至6万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价略回升至35000元。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货企稳，向上游原料压价压力减少，整理延续，注意采购放缓，报价提升也暂趋于放缓，不锈钢仓单今日有显著增加。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，2万元站稳拓展意愿节后略有显现，外盘导向受到欧洲能源问题，美元指数波动共同影响。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于外盘有色波动，镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍150000上方暂持震荡偏强观点，若宏观及有色金属共振带动延续则会突破压制，但若外力弱化，镍调整也会继续相对快速再出现。多单持有，暂不过度追涨。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202收于17140，涨0.44%。期价整理。
【重要资讯】不锈钢现货平稳。镍价上行显著，不锈钢现货库存调研有利多支持，1-2月减产预期，但不锈钢仓单大幅回升。江苏无锡不锈钢市场反馈，华东不锈钢钢厂近期由于汽运运力吃紧，部分钢贸商户304不锈钢冷轧资源有延后1-2天入库情形。30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18050，涨250；太钢天管17700，涨200；酒钢17750，涨200；甬金四尺17350，平；北港新材料17200，平；德龙17200，平；宏旺17200，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26300，平；张浦26300，平。据Mysteel调研，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。国内铁厂内库存很有限，低价下边际成本亏损，因此有挺价意愿，在不锈钢厂近期回升利润改善下，镍生铁价格也有所企稳，最近成交价升至1310元/镍点。不锈钢大型民营不锈钢企调降1月铬铁招标价，不锈钢利润随着价格回升，原料下滑有所改善。现货库存无锡300系库存最新调查继续显著下降，需求端近期成交在阶段备货释放后有所转淡，报价趋平。
【交易策略】不锈钢现货库存继续下跌，减产增多，节前备货需求逐渐转淡，现货价格回升放缓。不锈钢站上17000，后续关注仓单增长连续性，以及基差变化，目前现货价稳，期货暂不宜过度追涨，低位多单注意设置浮动止赢保护。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘低位震荡。
现货市场：北京地区价格继续走弱，一线稍稳，三线下调，目前河钢敬业4500左右、建龙系4460左右。上海地区价格稳中趋弱10-20，中天4680-4700、永钢4690-4700、三线4570-4640，价格上涨10-20。
【重要资讯】
泉州闽光计划2021年12月30日-2022年1月6日对大螺、盘线两条生产线进行为期7天停产检修计划，届时将影响产量约4.55万吨。
重庆钢铁计划于12月31日上午对2700mm中厚板生产线进行检修，复产日期待定，日均影响产量0.33万吨。
12月30日，宁波市住建局发布关于调整宁波市住房公积金贷款政策的通知，2022年1月1日起，宁波市按照国家生育政策生育二孩或三孩的家庭，连续缴存住房公积金满2年，首次申请公积金贷款购买首套自住住房的，住房公积金最高贷款额度由60万元/户提高至80万元/户。
【交易策略】
钢价近期因估值和消息面的影响而回落，从本周数据看，钢材产量回升，华东区域钢厂复产，华北供应小幅下降，从目前统计看，1月铁水复产增量不多，仍要看冬奥前期北方地区限产情况。螺纹需求继续回落，库存由降转增，目前钢厂库存仍较低，总库存按农历时间计算与2019年同期持平，低于2020年，不过库销比偏高。近几周需求同比降幅维持在15%-20%之间，未进一步扩大，低产量使累库压力暂未显现，1月在供增需减的情况下，累库将会加快，现货在需求恢复前预计很难再次上涨。虽然地产数据持持未能改善，但政策回暖仍在引导需求预期向好发展，这可能会使商家在价格回落后备货意愿增加。由于近两周现货市场累库及复产预期较强，叠加终端需求数据改善还不显著，因此短期盘面会有一定压力，但政策影响下，春节前趋势性走弱的可能较小，建议关注后期复产情况。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱震荡，热卷05合约收盘价4409元/吨，跌1.05%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨10至4860元/吨。
【重要资讯】1、12月30日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量296.85万吨，环比增加7.83万吨，钢厂库存82.75万吨，环比下降3.97万吨，社会库存218.45万吨，环比下降4.87吨，总库存301.2万吨，环比下降8.84万吨，热卷表观需求量305.69万吨，环比增加7.69万吨。
2、本周唐山地区126座高炉中有76座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计63116m³；周影响产量约139.02万吨，产能利用率54.94%，周环比上升3.15%，月环比下降4.89%，较去年同期下降25.3%。
3、本周公布的产量库存数据显示，五大钢材产量增加，钢厂复产预期导致盘面承压。具体到热卷来看，产量继续增加，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。近期华北地区限产再度趋严，但非限产区域有所增产，热卷产量或将小幅回升，但空间有限。热卷现货价格有所下降，节前下游备货叠加制造业生产端情况好转，导致热卷需求继续走强，库存继续下降，整体来看热卷供需有所好转。
【交易策略】短期受钢厂复产预期影响，盘面有所承压，但热卷需求企稳，宏观利好政策对盘面的支撑依然有效，节前热卷盘面大概率依然维持震荡走势，关注下方4300-4400元/吨附近支撑情况。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场： 昨夜盘铁矿维持震荡，主力合约收于674，持平于前一日结算价。
现货市场：昨日间进口矿现货市场信心有所企稳，部分矿种价格出现止跌回升。前期溢价走强的中高品矿周初以来走势持续弱于低品矿。钢厂近期利润空间有所回落，对中高品矿需求边际走弱。经过近期的补库后，当前钢厂厂内进口矿库存水平已回升至11月初水平，补库预期对价格的上行驱动也有所减弱。截止12月30日，青岛港PB粉现货报774元/吨，日环比下降11元/吨，卡粉报946元/吨，日环比下降4元/吨，杨迪粉报641元/吨，日环比上涨6元/吨。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加19.07万吨，其中螺纹产量增加4.16万吨，热卷产量增加7.83万吨。
工信部召开“十四五”原材料工业规划新闻发布会，提出到2025年资源保障能力有明显提升，大幅提高铁金属国内自给率，废钢比达到30%以上。到2025年粗钢产能只减不增，产能利用率保持合理水平，钢铁行业吨钢综合能耗降低2%。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天，折合铁矿石需求环比增加约8-11万吨/天。
截止12月26日，12个省市已披露2022年地方政府债券发行计划，一季度地方政府债券拟发行金额超过6000亿，其中新增专项债券发行金额约4500亿。
钢厂当前成本明显低于市场价格，考虑到资金成本以及钢厂延续后结算冬储政策，当前市场冬储意愿并不高。贸易商对春节后成材价格上行空间仍偏谨慎。
12月中旬重点统计钢铁企业共生产生铁1636.33万吨，生铁日产163.33万吨，环比下降0.33%。
12月27日，本期中国45港铁矿石到港量2097.4万吨，环比减少133.3万吨，北方六港到港总量1100.3万吨，环比增加39.6万吨。
10月20-26日，本期澳巴19港铁矿石发运总量2754.4万吨，环比增加177.1万吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
首钢通钢2021-2022年冬储政策发布，收款价螺纹4800元/吨，盘螺5000元/吨。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

昨日间铁矿盘面止跌回升，夜盘维持盘整，短期转入震荡格局。现货市场信心尚可，近日价格调整较为温和，低品矿溢价再度走强。铁矿本轮自11月底开启的反弹暂告一段落。近期成材消费淡季特征逐步显现，随着钢厂限产路径的清晰，市场对1月钢厂供给端的压力产生担忧。加之贸易商冬储意愿不足，钢厂近期大面积下调钢材价格，成材利润空间的回落使得钢厂对中高品矿需求周初以来边际减弱，对炉料端价格形成负反馈。另外经过近期的补库后，当前钢厂厂内进口矿库存水平已回升至11月初水平，短期补库需求有所回落，重回按需采购，使得铁矿价格上行斜率将放缓。但对于铁矿基本面而言，自身供需最为疲软的时刻已经过去。日均铁水产量随着1月高炉复产的增多有望回升至205-207万吨附近，铁矿日耗有望提升8-11万吨。外矿发运即将转入季节性淡季，供应端压力后续将逐步缓解，近期港口库存已经出现拐点。铁矿后续价格仍有进一步向上拓展空间，但短期走势或将有反复，应注意节奏，前期多单可暂止盈离场观望，等待后续铁水产量回升驱动的新一轮上涨行情，届时的反弹高点将高于本轮。
【交易策略】
铁矿后续价格仍有进一步向上拓展空间，但短期走势或将有反复，应注意节奏，前期多单可暂止盈离场观望，等待后续铁水产量回升驱动的新一轮上涨行情，届时的反弹高点将高于本轮。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面再度走弱，在黑色系中跌幅居前，主力合约下跌1.82%收于8288。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，开始出现回暖迹象，近两日部分主产区价格持续小幅上调。截止12月30日，内蒙主产区价格报7900元/吨，日环比上涨100元/吨，广西主产区价格均报8000元/吨，日环比上涨100元/吨，贵州主产区价格报7900元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
工信部召开“十四五”原材料工业规划新闻发布会，提出到2025年资源保障能力有明显提升，大幅提高铁金属国内自给率，废钢比达到30%以上。到2025年粗钢产能只减不增，产能利用率保持合理水平，钢铁行业吨钢综合能耗降低2%。
本周五大钢种产量环比增加19.07万吨，其中螺纹产量增加4.16万吨，热卷产量增加7.83万吨。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天，折合铁矿石需求环比增加约8-11万吨/天。
湖南某钢厂硅锰定价8250元/吨，陆续有钢厂报出招标计划，河钢尚未开启，本轮钢招预计到元旦后。
12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1890.46万吨，粗钢日产189.05万吨，环比下降2.26%。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加8.6万吨至541.8万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加8.1万吨至405.6万吨，钦州港库存环比增0.5万吨至121.2万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为57.12%，环比上升2.05%；日均产量为25340吨，环比增加554吨。
据Mysteel调研结果显示，截止12月23日，63家独立锰硅企业库存为115050吨，较12月9日调查结果增加19900吨，刷新5月份以来最高值。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
乌兰察布市要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。经相关专业机构认定，确因工艺无法密闭的特种合金矿热炉和精炼炉，在2022年1月底前完成销号。
河钢集团硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，硅锰铁出口仍维持20%税率。

昨日锰硅盘面领跌黑色系，主力合约遇阻上方半年线，现货市场价格延续稳中有升的趋势。合金厂家近期供给端的收缩趋势已较为确定。北方主产区乌兰察布市半密闭矿热炉的密闭化改造逐步进行，南方主产区当前受成本倒挂影响，当地合金厂家暂无复产计划，全国锰硅产量在1月预计环比下降。需求方面，下游钢厂限产路径逐步清晰，一月钢厂预计将维持高开工，本周五大钢种产量环比增加19.07万吨，锰硅需求端近期有望逐步改善。节前钢厂对铁合金将有一定的备货需求，冬储预计将体现在1月的钢招采量上。近日已有部分钢厂提前开启新一轮钢招，价格在8200-8400元/吨区间，下游接受度较好，预计本轮钢招有望量价齐升。但当前合金厂家和钢厂厂内库存整体偏高，对后续价格的反弹空间不宜过分乐观，近日随着盘面出现短期走强，合金厂家在盘面的卖保操作增多。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存未能进一步去化，锰矿港口现货价格开始趋于稳定。焦炭价格周初以来出现明显回调，1月部分主产区电价有下行预期，成本端对锰硅价格的支撑力度将有所走弱。
【交易策略】
锰硅供需有望在1月走强，钢招有望量价齐升。当前现货市场挺价意愿较强，但上行空间有限，不宜追高，短期以盘整思路应对。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面高开低走，主力合约下跌1.74%收于8488，在黑色系中跌幅居前.
现货市场：新一轮钢招即将开启，近期硅铁现货市场信心有所回暖，各主产区报价出现止跌回升。截止12月30日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8200元/吨，日环比持平，宁夏银川报8100元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃白银地区报8100元/吨，日环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
工信部召开“十四五”原材料工业规划新闻发布会，提出到2025年资源保障能力有明显提升，大幅提高铁金属国内自给率，废钢比达到30%以上。到2025年粗钢产能只减不增，产能利用率保持合理水平，钢铁行业吨钢综合能耗降低2%。
本周五大钢种产量环比增加19.07万吨，其中螺纹产量增加4.16万吨，热卷产量增加7.83万吨。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天，折合铁矿石需求环比增加约8-11万吨/天。
华北某钢厂1月钢招报价现金8500元/吨，河钢本轮钢招尚未开启，各主要钢厂采购多延到元旦之后。
12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1890.46万吨，粗钢日产189.05万吨，环比下降2.26%。
陕西地区镁锭厂家近期报价进一步上调，当前集中在48000-50000元/吨，挺价意愿较强，但下游接受度暂不高。
上周全国硅铁产量为10.87万吨，环比下降0.08万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为47.61%，日均产量15534吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。
河钢12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，本轮招标量为398吨，环比下降1051吨。

昨日硅铁盘面高开低走，全天震荡下行，基本抹去前一日涨幅。但现货市场情绪出现回暖，部分主产区价格出现小幅上调。硅铁基本面近期呈现供需两弱，总体维持平稳。华北某钢厂8500元/吨现金的1月钢招报价一定程度上为硅铁未来走势形成指引，现货价格短期上行空间有限。1月宁夏主产区合金厂家有复产预期，主因进入下个月后能耗指标对硅铁供给端的约束将有所放松。但随着限产路径逐步清晰，一月钢厂预计将维持高开工，本周五大钢种产量环比增加19.07万吨，硅铁需求端近期有望逐步改善。考虑到12月主流钢厂的招标量处于历史绝对低位，节前将有一定的备货需求，冬储预计将体现在1月的钢招采量上。元旦后开启的本轮钢招采量大概率环比增加。金属镁价格近期进一步走强，对75硅铁价格的支持增强。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。兰炭价格近期价格有再度走弱的迹象，但后续有限产预期，价格不悲观。当前电价各地有一定差异，1月或有小幅下降，但仍将处于历史偏高水平，硅铁实际生产成本短期下行空间有限。
【交易策略】
硅铁供需矛盾当前暂不突出，进入1月预计供需出现同步回暖。盘面短期较难出现趋势性行情，可暂维持观望。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力05合约跌1.6%收于1718元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场主流淡稳运行，局部区域厂家价格零星下调，成交保持灵活。周内下游赶工仍可支撑部分区域厂家出货，临近月底部分调价意向偏弱。后期市场进入传统淡季，叠加部分浮法厂库存偏高，行情预期偏弱。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计174825吨，环比上周减少900吨/日。周内产线冷修1条，暂无点火及改产线，具体如下。冷修线：广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线12月28日放水冷修。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求尚可，赶工支撑暂存。下游加工厂目前仍有一定赶工订单，整体开工相对正常，中小型加工厂订单多数可维持至1月10日，部分大型加工厂订单可维持至20日前后。目前加工厂回款为主，部分付款条件欠佳订单生产积极性不高。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为3517万重量箱，较上周增加125万重量箱，涨幅3.69%。
本周国内浮法玻璃样本企业库存继续小幅增加，多数区域产销一般，其中华东、东北整体库存有所消化，但降幅有限。分区域看，华北沙河周内产销一般，厂家库存继续小幅增加，沙河厂家库存约760万重量箱，京津唐区域多数厂产销尚可；华东周内山东、江苏部分厂成交灵活，刚需提货尚可，库存略有缩减，但多数厂库存仍维持一定小增趋势，需求支撑有限；华中下游按需补货，支撑有限，厂家库存呈现连续增加趋势，部分涨幅较为明显；华南市场走货减弱，广东深加工企业部分有提前放假计划，采购谨慎，交投较前期稍有转弱，库存缓慢增加，广西个别厂价格下调后短期产销尚可；西南区域产销维持尚可，库存基本持平；东北冬储效果尚可，多数厂库存继续保持低位；西北节前持续淡稳，各厂走货一般，库存稳步增加。卓创资讯预计，短期局部区域产销尚可，主要受下游少量赶工订单支撑，但后期跟随假期临近，加工厂提货意向将转弱，预计后期整体累库趋势将延续。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。本周生产企业库存再度回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。从竣工和新开工变化周期看，多玻璃空螺纹是2022年值得参与的对冲性策略。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油盘中剧烈震荡，主力合约涨1.25 %。产油国可能维持当前产量政策以及原油库存低位支撑油价走势，但全球疫情形势恶化打压市场情绪。
【重要资讯】
1、周四，四位消息人士表示，随着奥密克戎变种引发的需求担忧有所缓解以及油价回升，欧佩克及其盟友(欧佩克+)可能将在下周的会议上坚持其现有的每月适度增产石油的计划。欧佩克+将于1月4日决定是否在2月份继续增加40万桶/日的产量，这是对去年创纪录的减产进行稳步松绑的最新举措。
2、标普能源资讯分析师Nareeka Ahir预计，2022年伊始油价将稳步上涨，新一年首次价格波动可能会围绕即将在下周四召开的欧佩克+会议出现。欧佩克+此前决定，1月维持40万桶/日增产幅度而非停止增产计划，可能是因为受到来自美国和其他石油消费国压力。
3、美国10月份原油产量增长6%，至1147.3万桶/日 ，为2020年4月以来的最高水平。
4、达拉斯联储对油气行业高管的季度调查发现，他们预计到2022年底WTI原油的平均价格将在75美元/桶左右，在油气勘探和生产企业中，发现和开发成本指数以及租赁运营费用指数达到了调查历史上的最高水平。
【交易策略】
油价连续反弹后运行至60日均线重要阻力位附近，从基本面来看，进一步上行驱动不强，预计技术上突破难度较大，消息面上关注下周OPEC+会议消息。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开震荡，主力合约涨0.18%，持仓量增加8765手。
现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳，山东、华北地区低端价格小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3010 元/吨，华南3220 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北2975 元/吨，西南3450 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，整体处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.20%，环比变化-1.6 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修于12月28日重启。另外，从后期排产来看，12月排产量为225.57，环比增长1.8%，同比下降17%，1月排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：随着气温的进一步下降，公路项目施工逐步收尾，沥青刚性需求接近尾声，各地区沥青需求将进一步下降，但投机备货需求有所增加。后期关注沥青冬储需求情况，东北地区道路沥青生产厂家可能元旦后公布冬储价格。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.10万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为12.08万吨，环比变化1.2%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显提振，同时沥青期货主力多头大幅增仓进一步支撑沥青走势，而沥青技术上突破60日均线后趋势转强，短线关注上方3300附近阻力，在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格上涨为主，FU2205上涨23元/吨，收于2874元/吨（0.81%），LU2203上涨24元/吨，收于3712元/吨（0.65%）。
【基本面及重要资讯】
1. 据海关数据显示，2021年1-11月中国共进口燃料油约1281万吨，其中用于地炼炼化领域进口量约为376万吨。
2. 2022年第一批原油非国营贸易进口配额下放，共计42家企业，合计10903 万吨，与去年第一批配额12259万吨比较减少1356万吨或11%。随着相关部门对于原油非国营贸易进口配额使用与管理要求日趋严格，部分独立炼厂仍未获得配额，这部分炼厂或转而寻求直馏燃料油、稀释沥青作为替代。
3.新加坡企业发展局(ESG)：截至12月29日当周，新加坡燃料油库存下降137.1万桶至1956.4万桶。
【交易策略】
近期，天然气价格依旧高企，波动弹性依然很高，低硫燃料油发电替代属性依然偏强，国内方面，由于本年度进口原油配额减量下发，地方炼厂自5月起购买直硫燃料油兴趣浓厚，未来进口需求仍取决于进口原油配额下发情况。临近元旦假期，部分地区燃料油原料资源偏紧，船燃批发价格继续坚挺，市场有部分备货需求出现。原油市场方面，EIA公布原油库存数据表现继续超预期去库，尽管疫情还没有消失，但全球消费正在增长，虽然可能依然会收到疫情冲击，但预计会一波一波的呈现，沙特预计年底原油处于严重供不应求状态，东欧地区政治紧张强化了供应端担忧局面，在此错综复杂情景下，能源品依然处于强现实弱预期状态，只要需求动力仍在，原油价格预计仍会表现出抗跌属性，预计后市燃料油价格继续跟随成本端走势，套利方面建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格整理运行，L2205合约下跌5元/吨，收于8560元/吨（-0.06%），PP2205合约上涨21元/吨，收于8158元/吨（0.26%）
现货市场：截至12月30日，LLDPE现货市场价格各地区涨跌不一，华北与华南大区线性部分涨30-50元/吨，华东地区线性部分涨跌不一，变得幅度50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8550-8800元/吨。截至12月30日，PP现货市场价格偏暖运行，整体小幅上涨50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8080-8150元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8350元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至12月30日当周，PE下游企业：农膜开工率48%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜53%（-1%），中空49%（0%），管材45%（-2%），下游工厂开工率总体下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；
库存方面：12月30日，石化库存54.5万吨，日内继续去库，石化厂家库存维持正常水平，社会库存方面，12月24日当周PE/PP周度去库，临近双节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导倾向，重点关注本周社会库存变动情况。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。
【交易策略】
临近双节，下游企业有备货采购意向，下游企业原材料库存小幅增加，石化库存以及社会库存继续维持去库，库存方面开始良性发展，但供给端开工率继续回升，需求继续季节性走弱，基差回归背景下，后期价格走势预计依然震荡为主，单边策略建议维持观望，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受引水问题扰动，乙二醇延续低位反弹，EG2205收于4941，涨幅1.52%，减仓2021手。
现货市场：基差继续走弱，现货在05合约贴水50-60元/吨附近，部分4800-4820元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内乙二醇开工率为62.82%（-0,77%），煤制乙二醇开工率为51.13%（-1.59%）。近端国内乙二醇开工率环比窄幅下，其中远东联50万吨/年的乙二醇装置目前负荷由5成下降至4成，其或因原料问题再度降负；此外，恒力90万吨/年的乙二醇装置暂不检修。从远端来看，05合约将面临镇海炼化80万吨/年油制乙二醇装置投产压力，浙石化80万吨预计在Q2投产，但是否会对05合约施压取决于其投产具体时间，若投产在5月之后，建议在镇海炼化投产后关注05合约可能存在的预期差行情。
（2)从需求端来看，近期聚酯开工率为84%（-0.5%）。需求存季节性走弱预期，关注备货和负反馈上演节奏。近期，终端订单虽有下达，但整体数量不及预期，预计部分将在春节后下达。尽管在手订单不佳，但聚酯加工费压缩至低位，叠加原油上涨，买涨不买跌氛围下，下游投机备货需求有所抬头。同时近期“一体化”龙头企业正将其聚酯库存转移至织造，部分大厂聚酯开工率或有所提高。元旦之后，预计织造和聚酯开工率将迎来季节性下降，但对应聚酯降负程度是否及市场预期值得关注。
（3）从库存端来看，截至12月27日（周一），主港乙二醇库存为68.5万吨（-3.8万吨）。据悉，本周到港预报在23.6万吨附近，下周港口库存或重回累库。
【交易策略】
短期，长江口引水员疫情引发市场对进口货源供应速度的担忧，盘面短线低位反弹；但考虑到乙二醇中期供需弱预期并未改变，同时中期油价、煤价中枢存下移预期，建议中期在2月镇海炼化投产前反弹滚动抛空05合约。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA重心延续抬升，TA2205合约收于5034，涨幅1.41%，增仓2.53万手。
现货市场：基差持稳，1月上在05贴水60附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘政治影响下，原油近期近期偏强运行，但地缘政治冲突一般对油价影响为短期，油价上涨可持续性存疑，关注布伦特原油上方80美元/桶压力位。亚洲PX1月ACP仍未达成，目前海南炼化100万吨/年的PX已兑现减产计划，恒力475万吨/年的PX装置亦降负15%-20%，叠加1月PTA产量回升预期，PX-NAP价差近期开始反弹，目前为145美元/吨附近，PTA成本端近期支撑偏强，但油价上涨的可持续性值得关注。
（2）从供应端来看，近期PTA开工率回升至79%（+0.2%）。除福海创450万吨PTA装置1月初检修20天外，暂时未有其他装置宣布检修计划，且考虑到12月检修的装置将陆续重启，1-2月份PTA供应端压力仍偏大。尽管PTA产量预期偏高，但某主流PTA工厂出货意愿不高，现货市场近月流动性仍偏紧，后续该工厂出货节奏及1月货源定价方式值得关注。
（3）从需求端来看，近期聚酯开工率为84%（-0.5%）。近期，终端订单虽有下达，但整体数量不及预期，预计部分将在春节后下达。尽管在手订单不佳，但聚酯加工费压缩至低位，叠加原油上涨，买涨不买跌氛围下，下游投机备货需求有所抬头。同时近期“一体化”龙头企业正将其聚酯库存转移至织造，PTA出货意愿不高背景下，其PTA库存正在向下游转移。元旦之后，预计织造和聚酯开工率将迎来季节性下降，但对应聚酯降负程度是否及市场预期值得关注。
（4）从库存端来看，12月24日（周五） PTA社会库存为319.4万吨（-6.1万吨）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，工厂出货意愿低，且其正通过对聚酯大力促销，将PTA库存转移至下游，叠加原油高位坚挺，PTA近期或跟随偏强运行。但中期，PTA中枢仍取决于油价，且1-2月PTA存累库预期，关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，成本带动下，短纤上涨，PF2205收于7114（+0.91%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，部分品牌现货偏紧，工厂产销55.45%（-11.1%），产销清淡，江苏现货价7000（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本上涨， PTA和乙二醇基本面偏弱，跟随原油震荡。（2）供应端，装置重启和提负，供应预计增加。福建逸锦7万吨计划本周重启；新凤鸣计划本周再开一条110吨/天产线，届时共计6条产线；德赛16万吨计划12月底停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月24日，直纺涤短开工率82%（+0.5%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱海外订单阶段性较好，但持续性有待观察。截至12月24日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存25.5（+1.5）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存8天（-4天），近期海外逢低下单集中，内销有所好转，国内部分开启节前备货，纯涤纱去库明显，但是订单的可持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.7天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应仍紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，成本偏强，预计短纤价格震荡偏强，但是上涨空间取决需求的实质性改善。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：盘，成本抬升和现货偏紧推动苯乙烯继续上涨。EB2202收于8554（+1.72%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，成本上行，现货偏紧，买盘涨价，但是买盘观望为主，江苏现货8520/8550，1月下旬8420/8450，2月下旬8440/8480。
【重要资讯】
（1）成本端：成本上升。对疫情担忧缓解和美国原油库存下降，原油上涨；纯苯美国装置降负，国内长江引航员因疫情导致进口船卸货延期，价格震荡偏强。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日投料；中海壳牌二期28日恢复生产。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月24日，周度开工率76.38%（-1.06%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月24日，PS开工率77.43%（+0.16%），EPS开工率49.26%（-0.06%），ABS开工率91.76%（+2.38%）。（4）库存端：截至12月29日华东港口库存5.4（-1.36）万吨，进口到货不及预期，提货保持，库存继续下降。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，而下游处于淡季，以刚需为主，供需偏弱。当前成本偏强和华东库存偏低，将支撑苯乙烯价格偏强震荡，建议观望，关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约上涨，截止至收盘，期价收于4634元/吨，期价上涨57元/吨，涨幅1.25%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月24日当周，美国商业原油库存为4.19995亿桶，较上周下降357.6万桶，汽油库存2.22659亿桶，较上周下降145.9万桶，精炼油库存1.22428亿桶，较上周下降172.6万桶，库欣原油库存3472.9万桶，较上周增加105.5万桶。库存数据偏利多，油价偏强运行。CP方面：沙特阿美公司1月CP公布，丙丁烷均有下调。丙烷为740美元/吨，较上月下调55美元/吨；丁烷710美元/吨，较上月下调40美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在5438元/吨左右，丁烷到岸成本预估在5227元/吨左右。现货方面：30日现货市暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5238元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4950元/吨。供应端：本周长岭以及九江石化商品量略减，汇丰石化民用气改为自用，海科石化工业气自用停出，整体供应略有下滑。卓创资讯数据显示，截至12月30日我国液化石油气平均产量73292吨/日，环比前一周期减少564吨/日，减少幅度0.76%。需求端：工业需求稳中偏弱， 12月30日当周MTBE装置开工率为52.18%，较上期下降1.34%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月30日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计19.68万吨，华东7船冷冻货到港，合计24.4万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
由于CP价格的大幅走低，带动期价回落，但近期原油走势偏强对期价亦有支撑。当前短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2203.5元/吨，期价上涨9.5元/吨，涨幅0.43%，从盘面走势上看，短期60日均线附近仍有一定的支撑。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.73%较上期值降0.28%；日均产量59.79万吨增0.88万吨。内蒙古乌海地区考虑到今年空气重度污染天数已超过去年，相关政府要求海勃湾地区所有露天煤矿自27日中午12点起停工、停产、停售，预计元旦前无解除计划，原煤供应收缩。受山西吕梁煤矿发生安全事故影响，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：配煤价格的上涨，导致焦化企业利润依旧维持低位，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，29日，甘其毛都口岸通关不足100车，三大口岸日均通关车辆仍不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2195.7万吨，较上周增加49.45万吨，库存仍在继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术角度来看，盘面从低位反弹超过800元/吨，短期继续向上的空间已经有限，若有低位多单可止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2896元/吨，期价下跌18.5元/吨，跌幅0.63%，从盘面走势上看，短期60日均线附近仍有较强支撑。
【重要资讯】
昨日河北唐山个别主流钢厂晚上8点起焦炭上调120元/吨，其他钢厂亦有跟涨意愿，一轮提涨基本落地。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比下降17.68%。日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.1万吨，同比下降45.53万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。据Mysteel调研了解，12月24日到明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计明年1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。后期需求有改善预期。库存方面：12月24日当周，焦炭整体库存为663.3万吨，较上周增加26.87万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，期价从低位反弹超过40%，短期继续上行的空间有限，若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货僵持整理，重心围绕2550一线徘徊，走势略显胶着，盘面波动幅度收窄，上行承压，下跌亦受阻，多空资金博弈，录得十字星。隔夜夜盘，期价弱势整理。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现同样低迷，沿海与内地市场价格弱势整理运行，大稳小动为主。西北主产区企业报价连续下调后，暂时企稳，内蒙古北线地区部分商谈1850元/吨，南线地区部分商谈1830元/吨，厂家出货情况略有改善。上游煤炭市场价格弱稳，企业生产压力逐步显现，但甲醇厂家并无挺价意向，节前保证出货为主。甲醇开工水平继续恢复，受西北、华北、华中地区开工负荷上涨的影响，开工率提升至七成附近。甲醇市场低价货源不断增加，下游市场生产状况得以改善，利润水平窄幅修复。煤制烯烃装置大部分运行平稳，平均开工水平为73.74%，近期有多套装置开工负荷提升，烯烃开工仍有望走高，对甲醇刚性需求较为平稳。对比而言，传统需求行业难有起色，且当前正值季节性淡季。分行业看，甲醛、二甲醚开工窄幅回升，醋酸装置运行负荷提升较为明显，MTBE开工略有回落。持货商随行就市让利出货，甲醇现货市场观望情绪较浓，实际商谈价格走低。12月底至1月中旬，进口船货抵港增加，甲醇港口库存缓慢累积。
【交易策略】
货源供应有所恢复，下游刚需一般，基本面未有明显变动，甲醇短期无趋势性行情，重心继续徘徊整理，激进者可考虑2500关口下方轻仓试多。近期传闻伊朗地区限气，当地装置停车检修将增加，关注其对盘面的扰动。

PVC 【行情复盘】
PVC期货继续测试震荡区间上沿压力位，重心承压回落，最低下探至8372，但快速止跌反抽，收复至8500关口附近，录得十字星，盘面涨跌交互运行，日内波动加大。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格弱势震荡，部分报价继续松动。近期PVC现货市场表现不及期货，基差逐步收敛，当前现货市场仍处于窄幅升水状态。西北主产区企业节前积极排货，但新接订单情况不理想，出厂报价多根据自身情况灵活调整，厂家心态偏弱，销售压力有所增加。生产装置检修计划寥寥无几，PVC开工水平稳步回升，产量跟随增加。下游市场当前尚无明显备货意向，维持逢低刚需接货，入市采购积极性欠佳。高价货源向下传导受阻，市场预期偏弱，业者仍存在恐跌心理，操作偏谨慎，原料库存基本维持在低位。贸易商反应现货实际成交低迷，存在降价让利现象。北方地区需求受到季节性因素的影响，加之年关临近，PVC需求端难以形成有力支撑。上游原料电石价格持续下调，成本端走弱，部分地区仍存在下调计划。11月、12月份PVC出口维持在相对高位，后期出口或有所回落，外贸拉动作用削弱。
【交易策略】
短期内市场利好刺激相对匮乏，PVC期价向上突破存在较大阻力，低位多单可逢高止盈，05合约继续维持区间震荡走势，重心在8300-8500区间内波动，适合短线操作。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开低走，震荡偏弱，报收于678.2元/吨，下跌0.5%。夜盘震荡走弱。现货方面，最新公布的易煤5500大卡动力煤价格指数是800元/吨，环比下跌19元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续大幅下降，锚地船舶数量有所增加。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况不乐观，下游观望情绪浓厚，拉运积极性较低，煤价下跌20-100元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况持续偏弱，昨日煤炭公路销量为137万吨，日环比减少21万吨，煤价延续弱势。港口方面，贸易商发运积极性降低，铁路发运量继续回落，呼局批车降至10余列，港口库存小幅回落。下游电厂主动去库减少采购，拉运需求减弱后，锚地船量持续回落，刚需用户压价还盘，贸易商顺势降价出货为主，整体成交较少。进口煤方面，本周进口煤市场基本维持弱稳态势，在内贸煤价下跌的情况下，国内外价差逐步缩小，部分进口煤到岸价已高于国内煤，终端和贸易商以观望为主。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前现货价格持续走弱，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购态度以观望为主。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议空单谨慎续持。需关注05合约670一线支撑力度，若下破则05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏弱运行，主力05合约跌1.11%收于2232元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场行情低迷。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2100-2500元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2250-2600元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2364元/吨，较上周均价下降5.7%；本周国内重碱主流送到终端价格在2500-2700元/吨。
纯碱装置开工率继续显著回落。本周纯碱厂家加权平均开工负荷74.9%，较上周同期下降5.4个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工83%，联碱厂家加权平均开工66.9%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平继续创历史新高。本周国内纯碱厂家库存总量为177-178万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加4%。
【交易策略】
纯碱现货市场短期跌势延续，预计后期纯碱市场仍承受一定下行压力。供应方面金山舞阳一期纯碱装置预计近两日将提负荷，四川和邦二期预计元旦假期后开车，重庆碱胺计划1月上旬检修，纯碱厂家加权平均开工负荷或有望从当前低位回升至8成以上。 部分玻璃企业纯碱库存数据显示，本周企业原料库存天数下降接近3天，维持30.5天左右。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。期货盘面再度测试2200元一线的支撑力度，纯碱需求企业可待行情企稳后，背靠支撑逢低买入套保。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面振荡运行，主力05合约涨1.05%收于2414元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场小幅震荡，整体价格较上周有所回升。截止本周四山东小中颗粒主流出厂价格在2500-2530元/吨，最新成交气氛有所走弱。本周期货走势先强后弱，同步带动现货市场价格先涨后表现松动。上半周因下游复合肥工厂开工较为平稳，加之东北、苏皖等地陆续备肥跟进，尿素工厂整体成交尚可；国内尿素企业库存呈现缓慢下降；局部疫情导致物流运输受阻，短暂的供需错配等因素均对尿素市场形成利好。下半周下游观望情绪开始加重，元旦后对尿素供应增加，工业需求阶段性放缓的预期，让尿素价格继续上涨增加了阻力。周三开始，个别地区出现成交下滑。元旦将至，市场成交量有所减少，利空暂时明显于利好，预计国内尿素市场稳中偏弱。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力阶段性推升盘面，保供稳价态势下出口量相对有限，需求方谨防追高；尿素生产企业建议把握2400元上方的逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周四夜盘国内豆粕价格有所下行，截止收盘主力合约M05报收于3204，下跌30点或0.93%。现货方面，沿海区域油厂主流报价在3480-3530元/吨，广东3480平，江苏3490涨10，山东3490平，天津3530平。
【重要资讯】
巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年12月份巴西大豆出口量可能达到278万吨，基本和一周前的估计持平，比2020年12月份的出口量161,024吨提高17倍。今年12月份大豆出口庞大的原因在于，今年初收获的大豆产量创下历史最高纪录，而且2021/22年度新豆供应预期充足。去年12月份的出口量创下六年同期最低水平，因为当时大豆供应极为紧张，以至于巴西不得不大量进口大豆。如果12月份的出口达到预期，2021年全年巴西大豆出口量将达到创纪录的8688万吨，高于2020年的8230万吨。
【交易策略】
周四国内豆粕价格略有上行，CBOT大豆价格的波动是影响当前国内豆粕价格的主要因素。由于未来一周巴西东南部地区和阿根廷大豆主产区均将迎来降雨，美豆价格在周二冲高回落，主力合约价格一度跌至1360美分/蒲式耳的位置。但阿根廷产区降雨实际有限，干旱状况难以得到根本性的改善，因此美豆价格上行的趋势并没有发生改变，周三美豆价格企稳后，国内豆粕价格也有所回升。国内豆粕目前的基本面较为坚挺，预计豆粕价格后续向下调整的空间有限。国内大豆库存处于偏低水平，截至2021年12月24日（第51周），全国港口大豆库存为401.5万吨，较上周减少95.99万吨，减幅23.91%，同比去年减少243.7万吨，减幅37.77%；国内豆粕库存66.76万吨，较上周增加2.96万吨，增幅4.64%，同比去年减少32.59万吨，减幅32.8%。考虑到春节前下游养殖和饲料厂还有一波补库的需求，国内蛋白价格有较大概率在巴西大豆大量上市前继续上涨。由于加拿大菜籽本年度的大幅减产，菜粕的走势会强于豆粕，建议继续持有菜粕2205合约直至春节后再做进一步的判断。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收8494点，上涨24点或0.28%；Y2205合约报收8872点，上涨20点或0.23%；OI2205合约报收12284点，上涨16点或0.13%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9830元/吨-9890元/吨，较上一交易日上午盘面小涨10元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+950-1000元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价9600元/吨-9660元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价12840元/吨-12900元/吨，较上一交易日上午盘面上涨130元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+300元左右。
【重要资讯】
德国汉堡的油世界称，2022年全球生物柴油产量预计同比提高140万吨，这主要是因为美国产量有望大幅提高，但是巴西产量有可能下降。本月早些时候，巴西总统博索纳罗签署法令，将2022年巴西柴油中的生物柴油强制掺混率下调到10%。巴西原计划从2022年3月起实施14%的生物燃料掺混率，但是巴西国家能源政策委员会（CNPE）11月下旬决定在2022年维持10%的掺混率。今年9月份时CNPE已经将2021年生物燃料最低掺混率从最初计划的13%下调至10%。巴西国内生物燃料和大豆压榨行业协会一直游说政府，希望博索纳罗总统最终能够撤销CNPE的这一决定，但是未能奏效。 豆油占到巴西生物柴油生产原料的75%。巴西政府新闻办公室在一份声明中说，政府实施10%生物燃料掺混率，旨在保护消费者利益。
【交易策略】
周四国内植物油价格有所上行，目前国内植物油基本面支撑仍然较强，较低的大豆和豆油库存以及节前油脂备货需求使得现货价格保持坚挺。油脂价格的大幅波动主要受到外盘美豆价格走势的影响，市场对阿根廷大豆主产区干旱的炒作推动了CBOT大豆价格的不断上行，短期的降雨又使得投机资金的高位离场。本周巴西南部和阿根廷产区出现的降雨打压了美豆价格的进一步上涨，同时也带动了国内植物油价格的回落，但是较低的降雨量无法彻底改善阿根廷大豆的干燥情况，预计美豆价格向下调整的空间有限。在美豆价格走势有所企稳之后，国内植物油价格也再度走高。预计节前国内植物油价格走势将处于震荡筑顶的过程之中，做空豆油和棕榈油的最佳时机尚未到来，还需要耐心等待。建议对植物油盘面交易继续保持观望的态势，1月中下旬可能会给出较好的入场机会。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四小幅走弱，收跌0.29%至8206元/吨。
现货市场：周四国内花生价格平稳运行。市场按部就班，多以刚需采购为主，大量备货情绪偏低，白沙价格报价较乱，大花生报价较为稳定。油厂到货量仍然庞大，实际以定量收购为主，以质论价。东北308通货米报价在3.8-3.9元/斤。河南产区走货好转后，基层上货量有限，贸易商收购较为谨慎，并不看好后期价格，多以消化库存为主。河南南阳产区麦茬花生通货米4.0元/斤左右，驻马店产区麦茬米通货报价3.9-4.0元/斤，开封产区大花生通米4.00-4.10元/斤。
【重要资讯】
据卓创资讯，截止到本周四，花生油厂开工负荷63.32%，环比走高13.99%。部分统计在内的油厂原料卸货量约64770吨，环比走下滑6.12%。国内规模型批发市场本周采购量环比下滑10.73%，出货量环比走高30.73%。
【交易策略】
花生内外价差较低，预计明年花生进口数量将同比降幅明显。但本年度农户售粮进度较往年慢两成左右，供应压力后移，国内供应仍偏宽松。目前东北花生逐渐上量，河南南部惜售情绪有所松动，其余产区农户仍较为惜售。河南产区近日走货有所好转，但贸易商不看好后市，囤货意愿仍较弱。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，渠道库存均低位运行，目前超6成库存仍在农户手中。但油厂已基本全部入市，油料米流转较快，会对花生价格起到一定托底作用。相关品种方面，花生油南方客户至今尚未进行成规模春节备货，目前油厂以执行前期订单合同为主，短期需关注1月上旬旺季备货情况。综上，春节备货期开启，批发市场和食品厂入市采购使得需求短期出现好转，现货市场走货和价格出现小幅上行，期价短期低位有所反弹。但如若年前花生油走货旺季不旺，油厂对花生压价意愿预计仍旧较强，仍将限制花生期价反弹空间。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周四小幅震荡，收跌30点或1.02%至2905元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格小幅回落。江苏南通贸易商国产加籽粕价格整体趋跌，当地市场主流国产加籽粕报价2970元/吨，较昨日小跌30元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价2920元/吨，较昨日小跌30元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+50；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-40。
【重要资讯】
1、 巴西马托格罗索的大豆收获工作正式开始，这要比去年提前了20天左右。
2、 巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年12月份巴西大豆出口量可能达到278万吨，基本和一周前的估计持平，比2020年12月份的出口量161,024吨提高17倍。
【交易策略】
巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，市场对南美南部大豆产量的担忧导致近期美豆期价持续偏强运行，未来一周，巴西南部部分区域迎来降雨，且巴西马托格罗索州大豆同比提前20天开始收购将挤压美豆出口时间窗口，短期美豆进一步上行空间受限。加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损906元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，操作建议：已有多单部分止盈。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.19%；CBOT 玉米主力合约周四收跌1.73%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中下滑。锦州新粮集港报价2570-2590元/吨，较周三下跌10元/吨；广东蛇口新粮散船2790-2810元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2860元/吨，较周三持平；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国能源信息署发布的报告显示，截至12月24日当周，美国乙醇日均量为106万桶，低于一周前的水平。乙醇库存下滑2.9万桶，为2068万桶。
（2）巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年巴西玉米出口量预计为2070万吨，创下2016年以来的最低点。
（3）深加工玉米消费量： 2021年52周（12月23日-12月29日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.6万吨，较前一周减少0.3万吨；与去年同比增加5.4万吨，增幅4.63%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气略有缓解以及期价高位获利了结，导致期价出现一定付的回调，不过天气扰动并未结束，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，近期生猪以及淀粉现货价格回落，对需求预期形成一定的拖累，不过养殖产能维持高位以及深加工季节性消费支撑仍在，此外，春节前备货陆续进行中，当下消费支撑仍在，阶段性利多情绪或继续提振玉米期价。
【交易策略】
玉米05合约短期受生猪以及淀粉价格影响有一定幅度回落，但是暂不认为趋势转变，操作方面依然建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.61%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格有所下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3260元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周三下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月23日-12月29日）全国玉米加工总量为64.81万吨，较上周玉米用量减少0.63万吨；周度全国玉米淀粉产量为35.13万吨，较上周产量减少0.3万吨。开机率为68.76%，较上周下调0.58%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月29日，玉米淀粉企业淀粉库存总量89.1万吨，较上周增加4.5万吨，增幅5.36%，月环比增幅29.81%；年同比增幅45.74%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：30日夜盘沪胶冲高回落。RU2205合约最高见14935元，稍涨0.37%。NR2203合约最高见11725元，稍涨0.34%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年12月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量30.4万吨，环比缩减4.3%，微幅加速去库。12月20-26日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率5.13%，环比增加0.93个百分点，入库量小幅增加，依旧尚未恢复到正常水平，低于去年和前年同期入库量。出库率9.42%，环比增加1.11个百分点，处于正常水平，主因数据周期内胶价下跌期间刺激下游采购积极性。
【交易策略】
本周沪胶探底反弹，青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用。不过，期货仓单数量连续数周高于上年同期，整体库存基本保持稳定。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：30日夜盘白糖期货震荡整理。SR2205合约在5731-5766元波动，微升0.52%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
近期郑糖反弹至5800元附近再次遇阻。11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，新糖大量上市带来供应压力。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月30日，郑棉主力合约涨1.29%，报20455。棉纱主力合约涨1.71%，报27685。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
临近年底，新疆棉农开始着手采购种子、化肥等农资，加上籽棉交售价较高，植棉积极性有所提升。明年新疆土地承包费用大幅攀升，北疆1500-1700，南疆1200-1300，种植成本3200-3300。
国内棉花现货报价平稳。新疆中高等级对应CF205基差2000-2500,中低等级450-700。现货市场棉企抓住双节前纺织补库效应销售积极，双28新疆棉到厂22400，大路货3级弱双28/27新疆提货21980。
纯棉纱市场交易量不多，价格平稳。商家受棉花成本影响，让利缩窄，棉纱成交价保持稳定。纱厂反映亏损严重，不愿再大幅让利。因临近年末，对原料有一定备货需求。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有，未入场者做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘小幅下跌。
现货市场：进口木浆外盘接连回升，提振市场信心，盘面随期货市场上调，高价成交略显一般。市场含税参考价：银星5900元/吨，凯利普6200元/吨，北木6500元/吨。
【重要资讯】
生活用纸周度开工负荷比上周略降0.30个百分点，周产量较上周减少约0.41%。本周西北地区个别纸企生产负荷略有下调之势，周边发运不畅等因素制约纸企操作心态；河北地区部分中小型纸企原料储备不足，近期采购难度偏大，均不利于其生产积极性的提升；广西及川渝地区纸企生产相对稳定。
双胶纸生产企业开工负荷率上升0.66%，生产平稳，纸厂开工负荷变动不大。铜版纸生产企业开工负荷率上升0.73%，纸厂排产相对稳定，开工负荷情况变动不大。
白卡纸厂家库存暂无压力，大型纸企业提价计划仍在，贸易商多按需补货，库存不多，多保持观望，市场需求偏弱，下游备货积极性一般。
【交易策略】
纸浆期货继续上行，前20席位多空持仓增量均较大，现货价格上调，成交未能放量。目前看，纸浆近一周走强并未脱离供应端扰动，加拿大降雨对运输影响还未彻底结束，Canfor、UPM因自身原因或罢工而延长检修，其他的一些消息，如印尼地震、巴西局部地区暴雨等，后者还未明确显示会影响纸浆供应，同时印尼、巴西供应是以阔叶浆为主，与盘面交易的针叶浆关联较小。当前纸浆仍处于供应缩减预期的影响下，结合发货及船期看，可能会影响明年一季度的到港量，但相比今年一季度，当前国内成品纸涨价还未能落地，这也使纸浆上涨后成本向下游传导并不顺畅，纸厂近1-2周开机率小幅回落，同时年底会有一些纸厂检修，因此纸浆需求还难言明显改善，在后续国内纸价仍不能上涨的情况下，负反馈风险依然存在。短期看，市场关注点集中在供应减量及后期可能出现的快速去库预期上，导致期货价格暂维持高位偏强，以最近一期的针叶浆美元报价计算，目前盘面已存套利空间，因此仍建议多单谨慎持仓，逐步适量减仓操作，空单暂不建议操作。

生猪   【行情复盘】
12月30日，生猪期货合约LH2203震荡走低，开盘于14535，最高涨至14600，最低下探14380，收于14445，较上个交易日下跌0.72%。成交15559手（+5714），持仓54054手（+499）。
【重要资讯】
12月30日，全国外三元生猪出栏均价16.17元/公斤，较昨日价格上涨0.37%，较上周上涨3.39%；15公斤外三元仔猪价格26.07元/公斤，较前一交易日上涨0.08%，较上周上涨4.5%。
【交易策略】
能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。按照基本的供求关系原理，我们预期2022年3月份的生猪价格可能会进一步走弱。但目前春节临近，对猪肉需求旺盛，不排除短期内的反弹走高，但整体趋势偏弱。2022年3月份之后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，但整体供应充足，上涨空间有限。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四小幅回落，收于8363元/吨，跌幅为1.41%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.10元/斤，与上周加权平均相比下滑0.04元/斤；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.61元/斤，与上周加权平均价格相比下滑0.04元/斤；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12月30日，全国苹果库存量为867.58万吨，较前一周下降9.5万吨，低于去年同期的1121.45 万吨，其中山东地区库存为309.52万吨，去年同期为415.07 万吨，陕西地区为255.68万吨，去年同期为315.76万吨。
（2）山东烟台栖霞寺口镇冷库苹果出库速度偏慢，当地冷库对后期市场行情普遍看好，带有惜售情绪。80#以上果农一二级货源主流报价2.8-3.3元/斤，三级果主流价格1.5-1.8元/斤，以质论价。果农出货积极性不高，部分客商包装自存货。
（3）陕西省延安市洛川槐柏镇晚熟富士价格有偏弱迹象，近期70#起步果农半商品主流价格3.0-3.3元/斤，以质论价。当地货源质量稍好，价格高于其他乡镇。客商采购不积极，包装部分自存货，采购部分低价货。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，本周去库表现一般，对盘面的提振有限，不过对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，整体仍然维持高位区间波动判断。
【交易策略】
苹果05合约短期波动或有反复，操作方面建议观望为主或者以区间思路为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四小幅震荡，收跌0.28%至14300元/吨。
现货市场：产区交易接近尾声，销区高品质红枣价格周四持稳，沧州市场特级红枣以质论价12000-13500元/吨，河南特级现货12000-13800元/吨，广东特级现货12500-15500元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在12400吨，较上周减少650吨，环比减少4.98%，冬至过后，受春节、元旦双节备货提振，市场走货略见好转，走货频次提升。
【交易策略】
短期重点关注年前备货情况，据卓创、Mysteel预估本年度客商整体收货量是去年一半左右。目前限制现货价格上涨因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润十分低迷，因此现货价格继续回调幅度较为有限，且随着陈季库存逐步消化，加工企业和贸易商有一定提价需求。年前备货逐步临近，市场看货客商渐多，重点关注1月上旬备货关键期和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，后期市场供给可能逐步偏紧。操作上前期卖保头寸止盈后暂观望；1-5正套视可申请套保交割头寸数量可继续持有，无交割资质正套客户建议止盈离场。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周四震荡偏强，收于4142元/500千克，涨幅0.75%；
现货市场：本周主产区鸡蛋均价4.40元/斤，较上周跌幅2.44%；本周主销区鸡蛋均价4.61元/斤，较上周跌幅2.12%。
【重要资讯】
1、供应端：本周养殖单位淘汰老鸡积极性普遍尚可，仅后期少数市场出现低价惜售现象。鸡蛋、淘汰鸡价格持续下调，蛋鸡养殖盈利水平下降，养殖单位春节前补栏意向不强，鸡苗、青年鸡需求均欠佳。
2、需求端：市场需求疲软，销区销量减少。本周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为7144.40吨，环比减幅4.00%，同比增幅0.85%。（卓创资讯）
3、库存方面:本周生产、流通环节库存天数环比均增，平均库存天数分别为1.43天、1.18天，环比增幅分别为5.15%、4.42%。
4、行情点评：鸡蛋05合约原本就是淡季合约，在产蛋鸡存栏恢复预期叠加生猪价格回落构成其上方压力，不过成本端维持高位构成其下方支撑，目前对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或面临一定支撑，不过整体上行动力不足，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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