国际宏观  【冬季风暴叠加新冠疫情，不改美国假日季消费创十七年新高】奥密克戎感染导致员工短缺、恶劣的天气条件，导致美国众多航班取消。据FlightAware的数据显示，截至纽约时间下午1点，周一全球有约2800趟航班被取消，其中超过1000趟是美国境内或进出美国的航班。新冠疫情和冬季风暴对美国航空业的影响较为明显，对经济形成新的扰动冲击。然而却不影响美国假日季消费创十七年新高的趋势。根据万事达卡公司的MasterCard SpendingPulse报告，从11月1日至12月24日的假日季期间，美国零售额相比2020年同期增长了8.5%，创下十七年来最大增幅；与2019年疫情前相比，销售额跃升近11%。美国民众的消费能力和消费意愿依然较强，亦支撑了经济的增长，避免美国经济出现大幅的回落。对于美元指数而言，新冠疫情和冬季风暴形成负面冲击，但是消费强劲将会吃撑美元指数，故短期回调不改整体的强势趋势。
【新一轮伊核谈判将聚焦“新的共同草案”】伊朗方面表示，谈判桌上有一份被各方接受的共同草案，各相关方将以这份新的共同草案为基础进行谈判。这份新的共同草案涉及取消对伊制裁和核查等问题，是各方在上一轮谈判中达成的；对伊朗来说，最重要的问题是伊朗石油可以“无限制”出售，出售资金以外币形式存入伊朗的银行账户。欧盟伊朗核谈判协调员莫拉表示，如果在未来几天和几周内我们继续努力，应该会有积极的结果。伊核谈判持续时间较长，一直没有实质性的进展，预计本次谈判仍难有实质性进展，该地缘政治问题将会持续影响油市。
【其他资讯与分析】①土耳其里拉结束连续五天的上涨行情，周一里拉兑美元一度跌至12里拉兑1美元，此前土耳其政府推出新政以遏止里拉下跌。②拜登表示正在设法提高新冠病毒检测能力以满足巨大需求；他的医疗顾问福奇表示，美国应考虑规定国内旅行需接种新冠疫苗。③欧洲TTF基准荷兰天然气近月期货价格连续第四天下跌，盘中最低下跌19%至每兆瓦时90欧元，较上周三大幅下跌了50%，收盘时跌幅收窄，收于98欧元附近。

海运   【市场情况】
12月27日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为38.6元/吨，较上周五下跌1.5元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为31元/吨，较上周五下跌0.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为8.948美元/吨，较上周五上涨0.129美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为21.511美元/吨，较上周五下跌0.045美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.817美元/吨，较上周五上涨0.049美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为52.33美元/吨，较上周五上涨0.27美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.306美元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
1、今年1-11月全球煤炭海运贸易量为10.782亿吨，比2020年同期的10.264亿吨增长5%，呈现逐个季度上升态势，但仍比2019年同期的11.852亿吨下降9%。一季度，全球海运煤炭贸易量为2.78亿吨，同比下降8.2%，比2019年同期下降12.6%。二季度，全球煤炭海运贸易大为转好，当季贸易量达到2.983亿吨，同比增长8.7%，但比2019年二季度下降9.7%。三季度，全球煤炭海运贸易进一步趋好，当季海运煤炭贸易量达3.085亿吨，同比增长15.2%，但仍比2019年同期下降4.6%。10-11月全球海运煤炭贸易继续保持强劲增长，10月达到1.044亿吨，同比增长14.1%；11月达到0.941亿吨，同比增长4.9%。
2、12月22日,今年第1500万个集装箱到达鹿特丹港，这是欧洲港口的吞吐量首次突破1500万箱。由于新冠疫情的爆发，集装箱货运量有所下降，但从2020年秋季开始，鹿特丹港便迅速恢复增长。按标准箱量统计，鹿特丹港在2021年前九个月增长了7.8%。消费者需求正在蓬勃发展，经济正在复苏，货量已高于2019年。  

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市继续上涨，标普500指数收高1.38%，继续刷新历史记录。欧洲股市涨跌互现，英国下跌、德国和法国上涨。A50指数上涨0.33%。美元指数和人民币汇率继续维持窄幅震荡走势。
【重要资讯】消息面上看，由于冬季风暴叠加新冠疫情，周一美国有超过1000个航班被取消，这将对服务业造成打击。国内方面，央行重申明年增强人民币汇率弹性，实施房地产金融审慎管理。西安实行最严格社会面管控措施，以防控疫情扩散。总体上看，隔夜消息面变动不大，但外盘走势将有利于国内市场表现。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数维持震荡走势，主要技术指标仍多有回落，短线3600点附近支撑有效，该位置即将升至3610点左右，可继续予以关注，上方3675点缺口等位置压力依然巨大。中期来看主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收涨，其中10年期主力上涨0.10%；5年期主力上涨0.05%，2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅下行。
【重要资讯】
宏观方面，昨日国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业企业利润同比增长9.0%，增速较上月回落15.6个百分点，两年平均增长12.2%，随着保供稳价、助企纾困政策效果持续显现，上游部分原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，下游行业成本压力有所缓解，利润结构呈现改善特征。政策方面，央行四季度例会，对经济形势的判断更加谨慎，认为“外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。货币政策措施方面更加积极，加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合；稳健的货币政策要灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为；结构性货币政策工具要积极做好“加法”；维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环。公开市场，央行昨日开展500亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放400亿元。货币市场资跨年资金利率波动较大。
【交易策略】
近期债市继续保持强势，央行四季度例会进一步强化市场政策宽松预期。在经济面临的国内外压力加大，政策对冲力度提升的情况下，国债面临的基本面条件依然有利，国债仍是大类资产中配置的优质资产。在长期牛市延续的基本判断下，操作上，建议交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月27日，沪深300指数跌0.04%，报4919.32；上证50指数跌0.36%，报3278.43。指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
中央农村工作会议12月25日至26日在北京召开，分析当前“三农”工作面临的形势任务，研究部署2022年“三农”工作。会议强调，要全力抓好粮食生产和重要农产品供给，稳定粮食面积，大力扩大大豆和油料生产，确保2022年粮食产量稳定在1.3万亿斤以上。
2021年或将成为外资增配A股转折之年。截至12月24日，2021年沪港通、深港通已实现资金净流入4175亿元，大概率创年度新高。从上周来看，北上资金累计成交4028.35亿元，净卖出12.21亿元。其中，食品饮料遭净卖出最多，多只白酒股遭减仓，五粮液遭净卖出14.65亿元，农林牧渔行业获大手笔加仓。
27日人民币对美元汇率中间价报6.3686，较前一交易日上调6个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.8。
股指期权：卖出1月4800认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.0认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，黑色弱势，能源化工板块大幅反弹。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前棕榈油、原油、铁矿、棉花等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，美联储会议落地，疫情担忧有所减退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国总统拜登督促民众接种加强针，并表示不会恢复疫情爆发初期实施的严格封锁措施。研究也显示奥密克戎感染者的住院风险低于其他毒株，缓解了投资者对该病毒的担忧。权益市场和油价延续大涨，市场风险偏好回升。国内方面，11月经济数据有所好转，但整体仍承压。中央经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。财政部表示要做好房地产税试点准备工作。
【交易策略】
在策略方面，当前商品单边行情概率较小，但黑色、化工品种短线博弈力度仍较大，可关注Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
市场权衡新冠病例飙升对全球经济增长的影响，美元指数跌0.07％至96.06，美国10年期国债收益率跌1BP至1.475％，均利好贵金属，叠加避险情绪需求，现货黄金周一创12月17日以来新高1813.48美元/盎司。整体来看，现货黄金涨至1810上方，收涨0.27%至1812.2美元/盎司；现货白银美盘大幅走高，站上23美元关口，收涨0.95%至23.07美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势分化，沪金小跌0.1%至373.04元/克上方；沪银小涨0.1%至4860元/千克。
【重要资讯】
①奥密克戎感染导致员工短缺、恶劣的天气条件，导致美国众多航班取消。②根据万事达卡公司的MasterCard SpendingPulse报告，从11月1日至12月24日的假日季期间，美国零售额相比2020年同期增长了8.5%，创下十七年来最大增幅；与2019年疫情前相比，销售额跃升近11%。美国民众的消费能力和消费意愿依然较强，亦支撑了经济的增长，避免美国经济出现大幅的回落。③截至12月15日至12月21日当周，黄金投机性净多头增加3410手至205811手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少1058手至20926手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属震荡上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为核心。
短期，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.6元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.38的60日均线和23.65的120日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P368。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜强势反弹，主力合约CU2202涨1.59%，收于70840元/吨，LME交易所因圣诞休市。
【重要资讯】
1、外电12月26日消息，秘鲁政府在将于12月30日与采矿社区讨论的提案中的任何误判，都可能重新引发对MMG有限公司Las Bambas矿的封锁行动。在最近对当地媒体的声明中，采矿走廊战斗委员会主席Luis Huamaní表示，围绕世界第九大铜矿的社区期望秘鲁总统、其总理以及交通部长和矿产能源部长之间能够达成协议。根据Huamaní的说法，这样的协议应该符合宪法并且是合理的，否则将对Las Bambas发起新的封锁，而这一次，来自南部Chumbivilcas省的18个农业社区将参与其中。
2、据BNAmericas网站报道，智利参议员亚斯娜·普罗沃斯特（Yasna Provoste）和吉多·吉拉迪（Guido Girardi）提出了权利金法案的修改意见。目前的法案提出，对年产量超过1.2万吨的铜企和5万吨的锂企按照销售收入征收3%的税，并根据铜价变化按阶梯税率征税。智利是世界最大铜生产国。目前，在智利的矿业公司要缴纳27%的公司税，并按照生产率不同缴纳最高14%的特别税。生产能力超过5万吨的铜企需要按照9%的税率缴纳。
【交易策略】
近期沪铜供应端利多因素增加，第一是智利矿业税提升进入议程，恐抬高全球铜矿成本。第二是铜显性库存持续去库，国内社会库存再减1.3万吨，LME库存、保税区、上期所库存均大幅低于往年平均水平。不过目前国内进入消费淡季，冬奥会临近进一步影响下游开工预期，令供需矛盾暂不突出，关注进入一季度累库季是否存在预期差的可能。短期交易的重心仍在于欧洲能源危机，目前欧洲电费、EUA处于高位，短缺逻辑尚未证伪，预计在能源危机有转机信号之前，有色维持多头思路，期货多单继续持有，期权卖出宽跨式期权套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，尾盘收复部分跌幅，截至国内收盘，主力合约ZN2202跌0.62%，收于24150元/吨，LME交易所因圣诞休市。
【重要资讯】
1、据mysteel调研结果显示，2022年锌精矿长单Benchmark TC的预期在160美元/干吨至190美元/干吨之间，较2021年的159美元/干吨略有上行。TC上行的主要原因是明年锌精矿产出会随着疫情的复苏和新增产能而增加；此外，若欧洲能源紧张持续影响精炼锌生产，TC或有望更高；海外矿山普遍预计160美元/干吨-180美元/干吨，而国内冶炼厂预期更多的落在180美元/干吨左右。此外，听闻某海外大型矿山与某冶炼厂商谈某53%品位高铜锌精矿长单TC很可能落在150美元/干吨。
2、生态环境部新闻发言人刘友宾：网上有传言说冬奥会期间将大面积关停企业，这些传言不属实。关于冬奥会、冬残奥会期间大气污染防治工作，生态环境部届时将指导北京、河北等地依法依规采取合理的环保措施，并要求做到精准、科学，做好信息公开，尽可能减少对经济社会运行和人民群众生产生活的影响。
【操作建议】
近期沪锌连续上涨，已经触及四月以来的趋势线上沿，短期有回调压力，不过能源危机对锌市的逻辑仍未证伪，预计回调压力宣泄后，仍可以多头思路对待。此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高价，成本倒逼相关企业减产。预计在减产预期落地之前，锌市仍难有较大看空力度，建议期货回调买入，期权以卖出宽跨式期权为主。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2202高开低走，全天震荡下跌，报收于19665元/吨，环比下跌2.58%。夜盘震荡偏强；隔夜伦铝闭市。长江有色A00铝锭现货价格下跌290元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-80元/吨。
【重要资讯】上游方面，西南地区氧化铝上周五价格下跌，当地现货充裕，且当前价格仍可给予部分厂家100元/吨左右的利润，短期看，下跌趋势仍存。供给方面，受欧洲能源供给短缺及电价骤涨影响，市场担忧年末黑山、德国等国或出现电解铝限产，据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。下游方面，本周铝下游加工龙头企业平均开工率小降0.1个百分点至67.6%。其中，再生铝及铝线缆版块开工率降幅较大，铝板带开工率小幅增长，其他版块暂稳。库存方面，12月24日SMM统计上海保税区电解铝库存为113000吨，环比上周增加8800吨。12月23日，SMM统计国内电解铝社会库存86.4万吨，周度降库4.6万吨，无锡、南海等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区库存微增。较周一库存下降2.7万吨，无锡到货减少贡献主要去库。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四略微减少0.09万吨至7.46万吨，降幅1.19%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲天然气价格大幅回落，伦铝沪铝双双回调，建议高位空单谨慎续持，逢高可适量加空，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
隔夜有色涨跌互现，锡价小幅上涨，沪锡2202收于289800元/吨，上涨0.25%。上海1#锡主流成交于296500-298000元/吨，均价297250元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
SMM调研数据，12月24日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.02%，环比上涨0.32%，因环保因素云南开工率下降，江西回升。
SMM调研数据，截止12月24日，上海、广东两地锡锭社会库存合计2318吨，较前一周减少923吨。
【操作建议】
美股再创新高，提振有色，市场消化欧洲能源问题对有色影响。锡市方面，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输开始逐步恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增。需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内大幅走低。锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，波动率明显下降。锡价高位继续向上攀升阻力加大，同时持续Back结构下，做空面临移仓换月成本。预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万。

铅 【行情复盘】
隔夜有色金属涨跌互现，Pb2202收于15480元/吨，较前一交易日上涨0.65%。上海1#铅主流成交于15100-15300元/吨，均价15225元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至12月27日，五地铅锭库存总量至10.02万吨，较上周五（12月24日）环比下降0.85万吨，较周一（12月20日）下降1.37万吨。
据SMM调研，12月18日-24日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.62%，环比上涨2.05%。
据SMM调研，12月18日-24日，再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.05%，环比上周下降0.84%。
据SMM调研，12月18日-24日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，较上周基本维稳。
【操作建议】
铝锌跌幅收窄，表明市场消化欧洲能源问题影响。标普再创新高，提振有色。近日美元指数冲高后在96附近震荡，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强，利空有色。铅市方面，湖南产能恢复带动原生铅周度开工率环比回升，再生铅仍受到环保、检修影响，产量释放不及预期。铅蓄电池周度开工率持稳。年末企业备货增长，造成铅社会库存大幅回落至10万吨，且去库放缓甚至转向累库预期迟迟未能兑现，对铅价形成支撑。总的来看，当前多空因素交织，铅价料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

镍 【行情复盘】镍价收于149460涨0.93%。震荡走强
【重要资讯】美元指数96附近波动，外盘因圣诞节假期休市，原油走升，国内有色金属收涨。国内转向稳增长，国内边际流动性出现改善。工业品整体压力暂时较小，反复波动震荡，依基本面不同幅度不同。LME电解镍持续去库存，高升水自高位有所回落。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加，不过由于近期市场并未有显著的供给改善和降价意愿，市场处于较强现实和弱预期暂未明显过渡的震荡期。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量1-1.5万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能3万吨扩至6万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至34750元，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹，国内也有节前备货需求，国内不锈钢11月出口数据良好，向上游原料压价压力减少，成交价至1260元/镍，暂稳。近期或继续处于震荡修复过程，整理延续。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，2万元站稳拓展与否需关注圣诞节后欧洲能源及现货升贴水变化，节后外盘导向指向性受到欧洲能源问题，美元指数波动共同影响。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于外盘有色波动，镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍短期整理反复并不急于方向选择，上方注意149000-151000附近压力，若宏观及有色金属共振带动延续则会突破压制，但若外力弱化，镍调整也会相对快速。目前来看，向上概率有所提高。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202夜盘收于16795，跌0.33%。波动整理为主。
【重要资讯】不锈钢现货继续调涨。不锈钢出口好转，上月数据显示欧洲需求较好，而当前欧洲价格继续上涨，存在冷轧不锈钢缺口，关注圣诞节后欧洲能源问题演化是否延续。国内不锈钢有一定节前备货需求释放，成交近期略好，价格现货小涨。在外盘休市情况下，国内期货盘面波动很有限。27日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17800，涨150；太钢天管17450，涨150；酒钢17500，涨100；甬金四尺17450，涨150；北港新材料17200，涨50；德龙17200，涨50；宏旺17200，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26300，平；张浦26300，平。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价较低，南方镍生铁厂有停产检修出现，近期成交在1260元/镍点，国内铁厂内库存很有限，低价下边际成本亏损，因此有挺价意愿，在不锈钢厂近期回升利润改善下，镍生铁价格也有所企稳。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。现货库存无锡300系库存最新调查继续显著下降，需求端近期成交有所好转，利于价格稳定。
【交易策略】不锈钢现货库存继续下跌，减产增多，节前备货需求仍在，现货企稳回升，期价回升节奏波动反复，外盘休市国内震荡反复，暂时整理。不锈钢17000元以内波动，若现货需求延续好转，则震荡延续向上，但若现货需求转弱，或海外溢出带动弱化，则上涨持续性会受限，这两天料会延续震荡整理走势。低位多单注意保护，若外盘恢复后无法回到16800上方则注意止赢。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4307元/吨，涨22元/吨。
现货市场：北京地区价格下跌50-90不等，目前河钢敬业4550左右、建龙系4520左右，整体成交偏弱。上海地区价格较上周五下跌70-80，中天4720-4750、永钢4730-4770、三线4580-4660。全国建材日成交量14万吨。
【重要资讯】
据调研，市场冬储意愿并不高，主要是对当前冬储价格的担忧。随着铁矿、煤焦等原料价格的下跌，钢厂螺纹钢成本降至4000-4100元/吨，而市场价格尚在4650-4700元/吨，加上冬储资金成本，与钢厂生产成本偏离太大。钢厂延续后结算的冬储政策，对现货市场保护有限。
截至12月26日，12个省市已披露2022年地方政府债券发行计划，一季度地方政府债券拟发行金额超6000亿元，其中新增专项债券发行金额约4500亿。
财政部：2022年积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续，要重点把握好包括实施更大力度减税降费等6个方面工作。适度超前开展基础设施投资。做好房地产税试点准备工作。
【交易策略】
周一螺纹延续跌势，资金高位减仓，一是周末住建部在周末又强调了“房住不炒”、不将房地产作为短期刺激经济的工具和手段；二是在前期生态环境部表示冬奥期间企业大范围停产消息不实后，近期又有消息称冬奥期间减产力度偏弱，但还未经证实，随着钢材估值抬升，价格波动势必加大。现货需求开始季节性下滑，产量较低使钢厂库存压力不大，1月需要提防复产过快导致累库压力再次提升的风险。春节前，政策依然利多市场，空利润因为复产预期较强近期还在持续，后续离场可关注废钢回落的时点。结合去年冬储价及当前高炉成本、利润情况，螺纹节前关注4200附近支撑，在后期复产未超预期的情况下，节前回落后仍有一定的买入价值，可暂时关注产量情况。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷05合约收盘价4449元/吨，跌0.67%。现货市场：昨日地热卷现货价格大幅下降，上海地区4.75mm热卷价格跌110至4840元/吨。
【重要资讯】1、1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额79750.1亿元，同比增长38.0%，比2019年1—11月份增长41.3%，两年平均增长18.9%。
2、全国财政工作指出，适度超前开展基础设施投资，发挥政府投资引导带动作用。
4、从供给端来看，12月份热卷周度产量均值287.6万吨，较11月份环比下降10万吨左右。但12月中旬开始，热卷产量已出现触底回升迹象，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。虽然华北地区依然受到采暖季和冬奥会环保限产的影响，但非限产区域的增产或将导致热卷产量小幅回升。从需求端来看，热卷下游需求持续偏弱，12月份热卷周度表需均值292.8万吨，较11月份环比下降8万吨左右。自9月份以来，制造业走弱，导致热卷需求明显弱于往年。临近年末，热卷下游需求进入淡季，同时现货价格升至高位，对下游需求也有一定抑制。后期来看，随着春节假期的临近，下游企业逐步开始放假，热卷需求难有较大回升。
【交易策略】从供需层面来看，热卷将延续偏弱格局，宏观利好政策对盘面的支撑依然有效，节前热卷盘面大概率维持震荡运行，短期关注热卷下方4300-4400元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 昨夜盘铁矿进一步走弱，相较成材出现补跌，主力合约下跌3.16%收于675。
现货市场：周初进口矿价格延续上涨趋势，与盘面走势分化，基差走扩。近期港口现货成交日趋活跃，下游采购意愿回暖，提振现货价格。截止12月27日，青岛港PB粉现货报820元/吨，日环比上涨8元/吨，卡粉报970元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报640元/吨，日环比上涨8元/吨。国产精粉价格昨日同步走强，河北主产区精粉价格普通上调幅度在20-30元/吨。
【基本面及重要资讯】
12月27日，全国主港铁矿石成交量76万吨，环比下降16.9%
12月中旬重点统计钢铁企业共生产生铁1636.33万吨，生铁日产163.33万吨，环比下降0.33%。
12月27日，本期中国45港铁矿石到港量2097.4万吨，环比减少133.3万吨，北方六港到港总量1100.3万吨，环比增加39.6万吨。
10月20-26日，本期澳巴19港铁矿石发运总量2754.4万吨，环比增加177.1万吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
首钢通钢2021-2022年冬储政策发布，收款价螺纹4800元/吨，盘螺5000元/吨。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。本周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

周初铁矿盘面跟随整个黑色系走弱，成材价格的大幅回落对矿价形成明显的负反馈。近期成材终端消费的淡季特征逐步显现，表需已连续几周回落，随着对1月复产压力增加的担忧，加之基差矛盾已不明显，成材价格短期上行驱动已不足，上周五前期多单已出现集中离场迹象。但对于铁矿来说，1月长流程钢厂产量的环比回升会进一步强化其对铁矿的补库预期，近期盘面持续演绎做空钢厂利润逻辑，短期价格仍具韧性，走势将强于成材。从基本面来看，铁矿石近期供需已出现改善迹象，港口库存已出现拐点。虽然库存总量矛盾较为突出，但从中高品矿的库存水平来看，当前相比去年同期增量并不明显，且近期开始出现去化。由于钢厂当前利润水平较好，后续采购将再度转向中高品矿。明年一季度中高品矿供应增量相对有限，对05合约而言品种间结构性矛盾仍有可能显现。上周五大钢种产量虽然出现环比回落，但铁水产量整体维持稳定。铁矿需求端最为低迷的时刻已过，铁水产量后续的回升较为确定，3月后修复的斜率将更为明显。钢厂后续对铁矿的补库将对矿价形成提振。从各地陆续出台的冬储政策和价格来看，市场对成材节后价格仍偏乐观。随着基建的前置发力，成材在当前低库存的状态下后续价格仍有弹性，给予矿价上行空间。
【交易策略】
铁矿节前价格仍具韧性，短期反弹节奏受成材价格走势制约，对05合约继续维持逢低做多思路，品种间可尝试多铁矿空成材的套利操作。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：周初锰硅盘面延续震荡上行，主力合约上涨0.24%收于8236。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，开始出现回暖迹象，周初各主产区价格整体维持稳定。截止12月27日，内蒙主产区价格报7700元/吨，广西主产区价格均报7900元/吨，贵州主产区价格报8000元/吨，均持平于上周末。
【重要资讯】
最近一期全国锰矿港口库存环比增加8.6万吨至541.8万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加8.1万吨至405.6万吨，钦州港库存环比增0.5万吨至121.2万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为57.12%，环比上升2.05%；日均产量为25340吨，环比增加554吨。
据Mysteel调研结果显示，截止12月23日，63家独立锰硅企业库存为115050吨，较12月9日调查结果增加19900吨，刷新5月份以来最高值。
上周五大钢种产量环比下降23.41万吨至885.12万吨，其中螺纹产量下降8.42万吨，热卷产量下降9.25万吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
乌兰察布市要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。经相关专业机构认定，确因工艺无法密闭的特种合金矿热炉和精炼炉，在2022年1月底前完成销号。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。上周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
河钢集团硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，硅锰铁出口仍维持20%税率。

周初黑色系出现集体回调，但锰硅盘面表现相对坚挺，现货市场价格维持稳定。北方地区钢厂的限产路径已逐渐清晰，一月钢厂预计将维持高开工，锰硅需求端有望得到改善。节前钢厂对铁合金将有一定的备货需求，冬储预计将体现在1月的钢招采量上。供给方面，近日乌兰察布市半密闭矿热炉密闭化改造的计划改变了市场对后续锰硅产量的预期，而当前南方主产区成本依旧倒挂，处于检修的合金厂家暂无复产计划。上周全国锰硅产量虽然环比进一步增加，但全国锰硅产量在1月预计环比下降。锰硅1月供需虽有改善的空间，但当前合金厂家和钢厂厂内库存整体偏高，限制后续价格反弹空间。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存未能进一步去化，锰矿港口现货价格开始趋于稳定。焦炭价格周初出现明显回调，成本端对锰硅价格的支撑力度有所走弱。
【交易策略】
锰硅供需有望在1月走强，但对价格的提振作用有限。当前现货市场挺价意愿较强，可尝试在盘面逢低吸纳。

硅铁  
【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面继续小幅走强，主力合约上涨0.86%收于8444.
现货市场：河钢12月硅铁钢招报8600元/吨，环比下调2400元/吨，对现货市场价格形成指引，近期各主产区报价出现止跌回升迹象。截止12月27日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8200元/吨，日环比持平，宁夏银川报8050元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃白银地区报8050元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
陕西地区镁锭厂家近期报价进一步上调，当前集中在48000-50000元/吨，挺价意愿较强，但下游接受度暂不高。
上周五大钢种产量环比下降23.41万吨，对硅铁需求环比下降2.84%至22545吨。
上周全国硅铁产量为10.87万吨，环比下降0.08万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为47.61%，日均产量15534吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。上周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。
河钢12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，本轮招标量为398吨，环比下降1051吨。

周初黑色系集体下行，但铁合金整体走势相对独立。硅铁由于前期调整已较为充分，价格基本匹配基本面，日间价格逆势小幅走强。现货市场上周整体维持稳定，各主产区报价跌幅均不明显。硅铁基本面近期呈现供需两弱，总体维持平稳。上周全国周度硅铁产量环比小幅下降至10.87万吨，样本厂家开工率降至47.61%。五大钢种产量环比下降23.41万吨，对硅铁需求环比下降2.84%至22545吨。进入下个月后，能耗指标对硅铁供给端的约束将有所放松，市场预期后续产量或将有进一步回升。但一月钢厂预计将维持高开工，硅铁需求端也有望得到改善。12月主流钢厂的招标量处于历史绝对低位，节前将有一定的备货需求，冬储预计将体现在1月的钢招采量上。需求端有边际改善空间。金属镁价格近期进一步走强，对75硅铁价格的支持增强。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。兰炭价格经过前期大幅回调后近期开始趋于稳定，并有回升的迹象。后续若限产预期落地，价格有望进一步上行。当前电价各地有一定差异，1月或有小幅下降，但仍将处于历史偏高水平，硅铁实际生产成本短期对价格仍有支撑。
【交易策略】
硅铁供需矛盾当前暂不突出，进入1月预计供需出现同步回暖。近期期现价格仍将以盘整走势为主，缺乏明确的方向指引，暂可维持观望。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面再度下挫，主力05合约跌0.23%收于1747元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场偏弱整理，部分区域厂家近日价格松动。华北价格基本走稳，京津唐个别厂价格松动，润安一线已出玻璃；华东个别厂报价稍有下调，降幅3-4元/重量箱不等，多数报价暂稳，成交灵活；华中近日部分价格下调2-3元/重量箱不等，下游采购仍显谨慎，成交偏弱；华南广东加工厂按订单补货，成交一般，价格下调2-5元/重量箱，福建部分厂报价较前期稍有松动。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求环比转弱，加工厂完成尾单交付为主。近期下游加工厂重心逐步转移至回款，按需补货为主，中下游多低仓操作。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3392万重量箱，较前一周增加144万重量箱，涨幅4.43%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。上周生产企业库存止跌回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油  
【行情复盘】隔夜内外盘原油大幅冲高，国内SC原油主力合约涨3.15 %。全球能源溢价逐步消退，但地缘政治局势升级令油价受到提振。
【重要资讯】
1、伊朗外长阿卜杜拉希扬27日表示，伊朗核问题全面协议相关方当天在奥地利首都维也纳开始举行第八轮美伊恢复履约谈判，将重点讨论一份“新的共同草案”。伊朗新闻电视台当天援引阿卜杜拉希扬的话报道说，这份“新的共同草案”涉及取消对伊制裁和核查等问题，是各方在上一轮谈判中达成的。新一轮谈判将聚焦于该草案。对伊朗来说，最重要的问题是伊朗石油可以“无限制”出售，出售资金以外币形式存入伊朗的银行账户。
2、据俄罗斯卫星网消息，俄罗斯国防部表示，北约在为与俄罗斯进行大规模武装冲突做准备。俄国防部正在等待北约对“安全保障”草案作出迅速回应，并准备随时展开谈判。俄罗斯外交部12月17日公布了俄罗斯与美国以及俄罗斯与北约的安全保障条约草案，该草案要求北约承诺停止扩张。
3、沙特国家统计总局当地时间26日晚发布的统计数据显示，2021年10月沙特对外出口额比去年同期增长90%，其中受油价走高影响，原油出口额达824亿沙特里亚尔(约合1400.8亿元人民币)，比2020年10月增长123.1%；非石油商品出口额比去年同期增长25.5%，出口总额也比2021年9月增长12.2%。
4、美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至12月21日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加4634手至259093手。
【交易策略】
地缘局势升温令油价受到明显提振，技术上看，油价连续反弹后短线趋势有所转强，但中长期上行驱动不足，短线关注上方60日均线附近阻力。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约涨1.63 %。
现货市场：昨日国内中石化西南地区炼厂沥青价格上调50元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东2985 元/吨，华南3220 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修将于12月25日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：随着气温的进一步下降，公路项目施工逐步收尾，沥青刚性需求接近尾声，各地区沥青需求将进一步下降，但投机备货需求有所增加。后期关注沥青冬储需求情况，东北地区道路沥青生产厂家可能元旦后公布冬储价格。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂继续下降，但社会库存小幅回升。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.04万吨，环比变化-4.9%，国内33家主要沥青社会库存为11.88万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显提振，沥青技术上突破60日均线后短线趋势转强，短线关注上方3300附近阻力，在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格上涨为主，FU2205上涨38元/吨，收于2795元/吨（1.38%），LU2203上涨30元/吨，收于3619元/吨（0.84%）。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2021年12月23日当周，新加坡燃料油库存为2094万桶，较上周基本持平，当前库存水平仍维持在季节性均值以下。
2.近日，商务部公布《2022年成品油（燃料油）非国营贸易进口允许量申领条件、分配原则及相关程序》，其中2022年燃料油非国营贸易进口允许量为1620万吨，与去年持平。
【交易策略】
近期公布新加坡进出口数据，其中我们注意到新加坡从中国进口85932吨，这是11月份以来首次从国内进口燃料油，也验证了此前新加坡与国内燃料油套利窗口打开的预测，随着冬季来临，天然气价格依旧高企，波动弹性依然很高，日韩等国家也增加了对低硫燃料油资源的采购，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。国内方面，临近年末，部分地区燃料油原料资源偏紧，船燃批发价格较为坚挺。原油市场方面，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，尽管疫情还没有消失，但全球消费正在增长，预计会一波一波的呈现，沙特预计年底原油处于严重供不应求状态，能源品依然处于强现实弱预期状态，预计燃料油价格继续跟随成本端走势。套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格下跌为主，L2205合约下跌140元/吨，收于8373元/吨（-1.64%），PP2205合约下跌152元/吨，收于7929元/吨（-1.88%）
现货市场：截至12月27日，LLDPE现货市场价格多数下跌，三个大区线性部分跌50元/吨，高压部分跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-8900元/吨。截至12月27日，PP现货市场价格下跌为主，整体下跌50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8050-8150元/吨，华东拉丝主流价格在8080-8200元/吨，华南拉丝主流价格在8180-8350元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至12月24日当周，公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率87.84%(1.34%),PP周度开工率88.16%（0.02%）。
需求端：截至12月24日当周，PE下游企业：农膜开工率50%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜54%（0%），中空49%（-1%），管材47%（-2%），农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游塑编开工率53%（0%），BOPP开工率56.02（-5.92%），注塑开工率56%（-2%）。
库存方面：12月27日，石化库存63万吨，周末小幅累库，部分石化厂家下调出厂价，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。各环节库存均有向下游终端需求企业传导倾向。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，煤炭以及甲醇价格下跌，带动聚烯烃价格下行。
【交易策略】
临近双节，下游企业有备货采购意向，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，库存方面开始良性发展，但供给端开工率继续回升，需求走弱，基差回归背景下，前期认为聚烯烃结构性行情上行高度有限也得以验证，后期价格走势预计依然震荡偏弱为主，隔夜原油价格上涨，预计情绪上提振聚烯烃价格，单边策略建议维持观望，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇跟随煤炭弱势下跌，EG2205收于4772，跌幅1.12%，增仓9383手。
现货市场：基差偏弱，现货在05合约贴水0~10元/吨附近，部分4775-4785元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置12月25日附近或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及5月浙石化投产进度，这或将压制盘面。
（2)从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注兑现节奏。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。目前目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。
（3）从库存端来看，截至12月27日（周一），主港乙二醇库存为68.5万吨（-3.8万吨）。据悉，本周到港预报在23.6万吨附近，下周港口库存或重回累库。
【交易策略】
乙二醇供需弱预期并未改变，但价格行至低位，叠加煤炭消息扰动，预计近期均线压力位震荡为主，短期暂时观望；中期基于煤、油中枢下移，以及供需弱预期，建议反弹滚动沽空。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受伊核问题谈判进展缓慢影响，PTA跟随油价偏强运行，TA2205合约收于4892，涨幅0.7%，增仓4.03万手。
现货市场：市场商谈清淡，基差略走弱，主港主流货源基差在05贴水60。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，OPEC+1月会议暂无增产计划，同时伊核问题谈判进展缓慢，原油继续走高。受年约谈判、恒力及海南炼化装置检修消息影响，近期PX供需压力稍有缓和，对应PX-NAP价差亦反弹至150美元/吨附近，成本端支撑增强，但后续油价上涨的可持续性值得关注。
（2）从供应端来看，装置陆续重启中，1-2月份PTA供应压力仍偏大，关注厂家出货意愿。除福海创450万吨PTA装置1月初检修20天外，暂时未有其他装置宣布检修计划，且考虑到12月检修的装置将陆续重启，1-2月份PTA供应端压力仍偏大。尽管PTA产量预期偏大，但某主流PTA工厂出货意愿不高，现货市场近月流动性仍偏紧，后续该工厂出货节奏值得关注。
（3）从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注兑现节奏。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。目前目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。
（4）从库存端来看，12月24日（周五） PTA社会库存为319.4万吨（-6.1）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，工厂出货意愿低，且其正通过对聚酯大力促销，将PTA库存转移至下游，短期来看期价或较为坚挺，叠加原油短线走强，PTA近期或跟随偏强运行。但中期，PTA中仍取决于油价，且1月为需求淡季，PTA存累库预期，关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡，PF2205收于6952（+0.26%）。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有降，工厂产销回落，工厂产销53.73%（-52.10%），江苏现货价6950（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本暂稳， PTA和乙二醇基本面偏弱，跟随原油震荡。（2）供应端，装置重启和提负，供应预计增加。福建逸锦7万吨计划本周重启；新凤鸣计划本周再开一条110吨/天产线，届时共计6条产线；德赛16万吨计划12月底停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月24日，直纺涤短开工率82%（+0.5%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱海外订单较好，但持续性有待观察。截至12月24日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存25.5（+1.5）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存8天（-4天），近期海外逢低下单集中，内销有所好转，国内部分开启节前备货，纯涤纱去库明显，但是订单的可持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.7天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应仍紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，若成本不塌陷，预计短纤价格震荡偏强，但是上涨空间取决需求的实质性改善。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯低窄幅震荡。EB2202收于8215（-0.23%）。
现货市场：企业报价和现货价格回落，月末交割力度减弱，江苏现货8220/8270，1月下旬8150/8200，2月下旬8180/8210。
【重要资讯】
（1）成本端：成本上升。对疫情担忧缓解，原油上涨；纯苯港口累库，基本面偏弱，价格跟随上下游波动。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日重启，计划25日产出；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月24日，周度开工率76.38%（-1.06%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月24日，PS开工率77.43%（+0.16%），EPS开工率49.26%（-0.06%），ABS开工率91.76%（+2.38%）。（4）库存端：截至12月22日华东港口库存6.76（-2.82）万吨，库存中偏低，下周预计到港4万吨，若提货保持，库存预计窄幅波动。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，而下游处于淡季，以刚需为主，供需偏弱。当前原油上涨，或将带动苯乙烯价格上涨，建议观望，关注成本走势和装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约冲窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4537元/吨，期价上涨4元/吨，涨幅0.09%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月17日当周，EIA商业原油库存为4.23571亿桶，较上周下降471.5万桶，汽油库存2.24118亿桶，较上周增加553.3万桶，精炼油库存1.24154亿桶，较上周增加39.6万桶，库欣原油库存3367.4万桶，较上周增加146.3万桶。库存数据偏中性偏多，油价偏强运行。CP方面：12月24日，1月份沙特CP预期，丙烷720美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨；丁烷695美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷706美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨；丁烷681美元/吨，较前一交易日涨23美元/吨。现货方面：27日现货市稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5188元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4850元/吨。供应端：上周河南丰利石化装置开工，液化气陆续放量。山东博兴永鑫、鑫岳燃化装置复工，汇丰石化民用气对外销售。安徽益沣以及湖北天源开工，整体供应稍有增加。卓创资讯数据显示，截至12月23日我国液化石油气平均产量73856吨/日，环比前一周期增加994吨/日，增加幅度1.36%。需求端：工业需求有所回升， 12月23日当周MTBE装置开工率为53.51%，较上期增加2.52%，烷基化油装置开工率为45.49%，较上期增加0.74%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月23日卓创统计的数据显示，12月下旬，华南11船冷冻货到港，合计28.65万吨，华东10船冷冻货到港，合计39.6万吨，短期到港量适中。12月23日华东码头库存率较上周增加3.25%至52.01%，华南码头库存率较上周增加4%至64.18%。
【交易策略】
全国范围降温，民用气需求增加，但短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约继续位回落，截止收盘，期价收于2150.5元/吨，期价下跌90元/吨，跌幅4.02%。从盘面走势上看，短期走势偏弱。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为603.08万吨，较上周下降10.91万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.36%；日均产量58.90万吨，与上周持平。供应端的下滑，主要受山西吕梁煤矿发生安全事故影响，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：配煤价格的上涨，导致焦化企业利润依旧维持低位，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，25日，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，三大口岸日均通关车辆仍不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2195.7万吨，较上周增加49.45万吨，库存仍再继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术角度来看，盘面从低位反弹超过800元/吨，短期继续向上的空间已经有限，若有低位多单可止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2918.5元/吨，期价下跌110.5元/吨，跌幅3.65%。从盘面走势上看，短期面临回调。
【重要资讯】
上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为88元/吨，较上期下降19元/吨，利润的下滑主要由于配煤价格的上涨。由于利润下滑，内蒙、山西部分焦化企业开始提涨，部分钢厂已经接受，昨日孝义部分焦化企业提涨50元/吨。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比下降17.68%。日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.1万吨，同比下降45.53万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月24日当周，焦炭整体库存为663.3万吨，较上周增加26.87万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，期价从低位反弹超过40%，短期继续上行的空间有限，若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货围绕2550一线徘徊整理运行，重心窄幅冲高后回落，逐步跌破短期均线支撑，最低触及2526，进一步回踩40日均线，回吐前期涨幅。隔夜夜盘，期价继续弱势徘徊。
【重要资讯】
期货受挫下行，市场参与者信心受打击，国内甲醇现货市场价格弱势下滑，低价货源继续增加，期现基差逐步收敛。西北主产区企业报价继续下调，内蒙古南、北线地区主流价格2000元/吨，周初市场观望情绪较浓，出货情况有待观察。上游煤炭市场偏弱运行，成本端支撑力度不强。受到西北、华北地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇开工负荷窄幅抬升至68.64%。当前甲醇开工仍不足七成，供应端压力尚可。多套生产装置处于停车或检修状态，重启恢复时间不确定，甲醇开工恢复速度缓慢。但甲醇厂家暂无挺价意向，保证出货为主。持货商心态偏弱，降价让利排货，实际商谈价格继续走低。下游市场入市采购积极性不高，刚需补货为主，导致甲醇实际成交情况一般。从下游需求行业来看，无论是新兴需求还是传统需求，进入冬季后表现均欠佳，面临开工不足问题。外盘市场需求不温不火，随着装置运行负荷提升，供应有所恢复，甲醇海外报价回撤，国内外价差收窄，月度进口量明显回升。由于进口船货卸货入库速度缓慢，甲醇港口库存并未跟随出现明显增加。
【交易策略】
短期内，甲醇市场供需两弱，期价徘徊整理运行为主，趋势性行情难现，适合短线操作，激进者可考虑下方支撑位2480-2500附近轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期价上行至8500关口附近，涨势放缓，重心横向徘徊整理运行，反复向上测试，但突破缺乏动能，盘面承压回落，减仓下行，跌破8300关口，录得大阴线。隔夜夜盘，期价略有上探。
【重要资讯】
期货深度调整，打击市场参与者信心。国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格陆续下跌，低价货源逐步增加。但与期货相比，PVC现货市场依旧处于升水状态，基差为291元/吨，与前期相比已经出现大幅收敛。产业链压力自下向上传导，上游原料电石价格走势受到打压。电石开工暂时变化不大，下游刚需采购相对稳定，考虑到下游接受程度，部分电石价格下调，市场观望气氛浓厚。近期电石价格震荡回落，成本端逐步弱化。PVC部分生产装置运行负荷提升，行业开工窄幅波动，整体开工为76.02%，电石法开工负荷79.11%。后期企业暂无检修计划，PVC开工水平或窄幅回升，产量跟随增加。西北主产区企业新接订单情况一般，厂家销售压力显现，出货意向增加，出厂报价继续松动。贸易商报价跟随下调，存在降价让利行为，而市场依旧缺乏买气，导致现货成交偏弱，放量难以提升。下游制品厂当前生产积极性不高，订单一般，暂无备货意向，操作较为谨慎。市场到货稳定，最新统计数据显示，华东及华南地区库存略增加至12.61万吨。随着天气转冷，北方地区需求将继续回落，PVC处于缓慢累库阶段。
【交易策略】
PVC期货尚未摆脱区间震荡走势，重心在8000-85000区间内波动，操作上高抛吸低为主，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开低走，跳水后继续走弱，报收于689.2元/吨，下跌2.63%。隔夜夜盘，期价继续下跌。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是907元/吨，环比下跌23元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量有所增加。产地方面，周末至今，在买涨不买跌情绪影响下，下游用户采购积极性持续低迷，榆林地区在产煤矿整体销售情况不乐观，场地存煤渐增，煤价下跌20-130元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况一般，煤炭公路日销量维持在155万吨左右，煤价偏弱运行。港口方面，市场延续下行趋势，电厂库存高位叠加新一年长协定价临近，下游采购热情难以提振，看跌情绪浓厚下贸易商继续降价出货。寒潮影响基本结束，后半周全国大部地区气温将逐步回升，届时电厂日耗将有所回落，目前看本次寒潮对需求端提振作用有限，煤价仍面临压力。进口煤方面，周初进口煤市场买卖盘均偏少，当前正值圣诞假期，国外矿方和贸易商都暂停报价，终端询货也有所减少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议可适量逢高加空。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.57%收于2290元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。中盐红四方计划明日开车运行，金大地计划月底提负荷。轻碱下游需求疲软，终端用户备货积极性不高，纯碱厂家多灵活接单出货为主，市场中低价货源增多。重碱市场成交重心下移，纯碱厂家多执行月底定价策略。
华中地区纯碱市场持续下行，河南地区轻碱主流出厂价格在2100-2250元/吨，低端外发，当地厂家重碱目前多执行一单一议，听闻部分出厂价格在2450-2500元/吨。华东地区纯碱市场行情低迷，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2250-2550元/吨，重碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨。
纯碱装置开工率显著回落。上周纯碱厂家加权平均开工负荷80.3%，环比下降5.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.4%，联碱厂家加权平均开工73.8%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平创历史新高。上周国内纯碱厂家库存总量为170-171万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加6%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率显著下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端；春节前玻璃企业补库存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面高位回落，主力05合约跌0.58%收于2391元。
【重要资讯】
现货方面，周末国内尿素行情上涨为主，主流及周边市场增幅多在20-70元/吨，周一涨幅逐渐放缓。前几日因局部地区小幅减量以及发运轻微受限问题，刺激下游拿货情绪，叠加下游需求仍存较大缺口，场内交投情绪再次回暖。随着价格的连续上涨，下游再次陷入观望，特别是农业用户，等待新一轮价格低点入场采购。上游厂家目前待发订单尚可，但随着元旦临近，厂家仍有计划继续收单，所以行情多进入窄幅波动僵持阶段。临近年底，仍需关注环保、发运以及其他因素影响。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力阶段性推升盘面，保供稳价态势下出口量相对有限，需求方谨防追高；尿素生产企业建议把握2400元上方的逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周一夜盘国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3242，上涨12点，涨幅0.37%。现货方面，今日油厂豆粕报价较上周五下跌0-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3470-3520元/吨；广东3490跌30元/吨，江苏3470跌20，山东3490跌20，天津3520跌30元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年12月22日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为73.3%，比一周前提高8.6个百分点，比去年同期低了3.9%。21.9%的大豆开始进入扬花期（R1），高于一周前的8.2%。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，豆收获从3月份开始，5月份结束。
【交易策略】
周一国内豆粕价格有所回落，但震荡上行的走势并没有发生改变。国内豆粕价格的上行主要受到外盘CBOT大豆价格的影响，由于阿根廷大豆产区持续干旱天气的发生，且未来两周仍保持较稀少的降雨，美豆价格已经回升至1350美分/蒲式耳左右。短期内美豆价格可能会继续保持上行，预计有望达到1400美分的位置。但是本年度巴西大豆产量大概率仍将保持上行，由于本年度巴西大豆种植时间较为提前，预计3月初就有大量大豆供应上市，从而对美豆价格带来下行压力，未来美豆价格仍面临较大的回调可能。预计短期内国内豆粕价格将追随美豆价格继续上行，不过从基本面供需的角度而言，仍然建议买入菜粕05合约进行替代。

油脂   【行情复盘】
周一夜盘国内植物油价格有所上行，主力P2205合约报收8366点，上涨16点或0.19%；Y2205合约报收8798点，上涨22点或0.25%；OI2205合约报收12199点，上涨23点或0.19%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9820元/吨-9880元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价9530元/吨-9590元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12760元/吨-12820元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
欧盟数据显示，2020年7月1日到12月19日期间，2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为596.7万吨（一周前576.9万吨），油菜籽进口量为208.8万吨（一周前207.7万吨），豆粕进口量约为664.0万吨（一周前636.3万吨），棕榈油进口量约为254.2万吨（一周前245.1万吨）。由于英国从2020年12月31日退出欧盟，2021年的统计数据不再包括英国。而欧盟去年的监测数据没有包括成员国之间的贸易数据，因此无法提供去年同期的可比数据。
【交易策略】
周一国内植物油价格有所回落，但是短期向上的形态并没有发生改变。上周五外盘美豆因为圣诞节停盘没有交易，但周一美豆价格已经突破1350美分/蒲式耳且有可能继续上行。未来两周阿根廷降雨依旧偏少，持续干旱的状况没有得到较大的改善，预计美豆价格将向1400美分一线上行，国内植物油价格也有可能跟随继续走高。预计1月中上旬国内油脂节前备货结束后，国内油脂价格上行的走势才会有所转弱。另一方面，马来棕榈油近期出口略有提升，根据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,306,408吨，较11月1-25日出口的1,340,778吨减少2.6%；根据独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,242,761吨，较11月1-25日1,254,934吨下滑0.97%。在当前季节性减产周期之下，12月马来棕榈油产量将继续下行，短期会支撑棕榈油价格的进一步上涨。建议对植物油走势保持观望态势，静等1月中上旬油脂价格的顶部形成，届时可以考虑逢高做空豆油2205或是棕榈2205合约。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周一中幅上涨，收涨1.32%至8282元/吨。
现货市场：国内花生价格逐渐企稳，部分地区价格微幅反弹。油厂到货压力增加，收购量有限，收购积极性一般。东北产区基层出货意愿良好，贸易商多以观望为主。食品米走货依然不快，多以成交油料为主，整体报价维持稳定，308通货米报价在3.8-3.9元/斤。河南产区走货情况大致相同，老百姓惜售心理明显，河南南阳产区麦茬花生通货米4.0元/斤左右，驻马店产区麦茬米通货报价3.9-4.0元/斤，开封产区大花生通米4.00-4.10元/斤。油料米主流成交价格在7400-7600/吨。
【重要资讯】
据卓创资讯：上周花生油厂开工负荷55.55%，环比走高 25.57%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 68990 吨，环比走高 24.79%。国内规模型批发市场本周采购量环比下滑 4.04%，出货量环比下滑3.84。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢2成左右，供应压力略有后移，目前东北花生逐渐上量，河南南部惜售情绪有所松动，其余产区农户仍较为惜售。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，渠道库存均低位运行，目前超6成库存仍在农户手中。但油厂已基本全部入市，油料米流转较快，会对花生价格起到一定托底作用，上周油厂原料卸货量继续增加，环比走高24.79%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势。相关品种方面，目前花生油成交一般，目前为春节备货旺季前的短暂需求淡季。综上，春节备货期开启，批发市场和食品厂入市采购使得需求短期出现好转，现货市场走货和价格出现小幅上行，期价短期呈反弹态势。但如若年前花生油走货旺季不旺，油厂对花生压价意愿预计仍旧较强，仍将限制花生期价反弹空间。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周一中幅回调，收跌47点或1.58%至2936元/吨。
现货市场：周一菜粕现货价格小幅走弱。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价2990元/吨，较昨日小跌10元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2930元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-90。今日我国进口菜粕市场有所下跌。天津港口进口菜粕价格整体趋跌，当地市场主流进口菜粕报价2950元/吨，较昨日小跌20元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格有所下跌，当地市场主流进口菜粕报价2920元/吨，较昨日小跌10元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年12月22日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为73.3%，比一周前提高8.6个百分点，比去年同期低了3.9%。21.9%的大豆开始进入扬花期（R1），高于一周前的8.2%。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，短期美豆延续偏强运行，对菜籽价格也产生一定提振作用。加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损780元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，操作建议：已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一夜盘震荡整理，跌幅0.22%；CBOT 玉米主力合约周一收涨1.28%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2800-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2860元/吨，较上周五下跌10元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）法国港口运营商Haropa的数据显示，在2021/22年度的上半年，中国已经超过阿尔及利亚，成为通过鲁昂港出口小麦的主要目的地。
（2）深加工玉米库存：截止12月22日，深加工企业玉米库存总量395.4万吨，较上周增加20.07%。
（3）深加工玉米消费量：2021年51周（12月16日-12月22日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.9万吨，较前一周增加1.6万吨；与去年同比增加7.6万吨，增幅6.61%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然慢于去年，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉现货价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，同时深加工季节性消费旺季支撑仍在，此外，春节前备货陆续进行中，当下消费支撑仍在，阶段性情绪或继续提振玉米期价。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周一夜盘弱势波动，跌幅0.76%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较上周五下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月16日-12月22日）全国玉米加工总量为65.44万吨，较前一周玉米用量增加0.70万吨； 全国玉米淀粉产量为35.42万吨，较前一周产量增加0.46万吨。开机率为70.79%，较前一周上调0.92%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量84.5万吨，较前一周增加7.6万吨，增幅9.91%，月环比增幅23.21%，年同比增幅25.96%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面暂时建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：27日夜盘沪胶继续走高。RU2205合约最高见14685元，上涨2.23%。NR2203合约最高见11530元，上涨3.14%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本厂家开工率为65.35%，环比下跌0.24%，同比上涨14.47%。全钢胎样本厂家开工率为64.06%，环比下跌0.40%，同比上涨10.83%。工厂内外销出货缓慢，销售压力凸显。
【交易策略】
近日沪胶下探至上周低点附近后反弹。国内天胶现货库存继续减少，但期货仓单数量连续数周高于上年同期。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：27日夜盘白糖期货继续反弹。SR2205合约最高见5796元，稍升0.57%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
近期郑糖探底反弹，主力合约回到5800元附近。11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，新糖大量上市带来供应压力。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月27日，郑棉主力合约跌0.15%，报19990。棉纱主力合约跌0.45%，报26830。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
交易市场，截至26日新疆皮棉累计加工466.3万吨，同比减2%。其中自治减1%;兵团减3%。当日增量3.03万吨。。
国内棉花现货平稳，基差对应CF205在2000-2500，点价小批量成交。临近元旦，各大棉企销售积极报价持稳，继续以固定价资源为主，为促交易推出一些低价和特价资源。
纱线期现成交量不足，投资者关注力度不强，期货对现货仍贴水。市场成交更加冷清，订单不足叠加浙江绍兴、东莞大朗等纺织重地疫情管控较严。下游部分织造、印染已开始放假。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有，未入场者做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于5790元/吨，上涨4元。
现货市场：现货报价暂稳，高价成交仍显匮乏。据悉印尼阔叶浆货源后期陆续到港，目前山东、江浙沪地区巴西桉木阔叶浆含税价4950-5000元/吨。银星5680元/吨，部分加针5680-6100元/吨，北木6300元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场交投偏淡，纸价波动不大。广西金桂及宁波亚洲浆纸纸业通知1月1日起所有产品价格提涨200元/吨。市场保持观望心态，贸易商备货积极性一般，报盘价格调整不大，部分实单价格较低。
生活用纸市场大稳小动，整体交投活跃度仍显平缓。据悉北方地区仍有个别偏低价位，纸企方面心态不一，部分在成本压力之下对低价仍较惜售；川内纸企稳价为主，实单成交放量不大。
双胶纸方面，APP计划明年1月上调200元/吨。下游经销商信心仍有不足，备货积极性偏低，市场交投氛围持续不佳。铜版纸同步计划上调200元，下游对后市信心偏弱，印厂备货采购仍偏刚需，需求面未见起色。
【交易策略】
纸浆近期再度受到供应缩减的消息影响，期货大幅上冲，但现货成交改善一般，银星现货价格回到5700附近。国内成品纸价格稳定，纸厂开工率整体变动不大，其中生活用纸继续回落，且厂内库存有增，文化纸库存也明显增加，在纸浆大涨后，纸厂利润承压，后期成本传导顺畅与否依然是纸浆能否维持高位甚至继续走强的关键，短期看临近春节，终端回笼资金为主，年底或有一轮备货需求，对纸张需求有所带动，纸价预计能维持当前水平，近日APP再发涨价函，计划明年1月提涨，在此之下，纸浆负反馈压力减轻，短期减产消息较多利多浆价，但期货再次走强后，内外价差逐步扩大，注意套利窗口逐步打开后对盘面的压制，下方关注5500元支撑，上方在5800以上注意压力。

生猪   【行情复盘】
12月27日，生猪期货合约LH2203冲高后走低，开盘于14620，最高涨至14860，最低下探14460，收于14490，较上个交易日下跌0.62%。成交22492手（-2082），持仓54731手（+556）。
【重要资讯】
12月27日，全国外三元生猪出栏均价16.23元/公斤，较昨日价格上涨0.19%，较上周下跌0.37%；15公斤外三元仔猪价格26.03元/公斤，较前一交易日上涨3.29%，较上周上周4.3%。
【交易策略】
现货端：生猪市场仍是供需双旺下的博弈行情，目前产业端预期1月猪价整体是震荡下行。从出栏重来看大集团场本月出栏体重已经较低，散户出栏仍属于标猪范畴。其中山东周边散户目前出栏体重仍偏大。屠宰量相对稳定，后续以春节前鲜肉备货为主。广东地区出现下降，原因为临近春节，外来务工人员返乡潮，屠宰厂结合往年屠宰经验给出屠宰量计划的预期，但到时湖南、广西等地受返乡潮影响则消费会增加。
期货端：期货合约LH2203冲高后回落，市场对期货价格上涨仍充满分歧，成交量和持仓量较前一交易日变化不大。从技术面看，期货价格向上突破压力较大，短期内扰动因素较多，中长期以震荡上行思路对待。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周一震荡整理，收于8403元/吨，跌幅为0.25%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士8 80#以上果农一二级片红报价为2.8-3元/斤，与上周五下滑0.1元/斤；陕西白水冷库富士70#起步果农货报价为2.0-2.5元/斤，与上周五下滑0.1元/斤；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12月23日，全国苹果库存量为877.12万吨，较前一周下降12.34万吨，低于去年同期的1139.07 万吨，其中山东地区库存为312.26万吨，去年同期为419.26 万吨，陕西地区为258.17万吨，去年同期为322.56万吨。
（2）山东烟台栖霞大柳家苹果果农一二级货80#以上条红3.2-3.5元/斤，片红2.8-3.0元/斤，80#以上果农三级果主流成交价格1.5-1.8元/斤，客商货2.0-2.2元/斤左右，统货客商货报价2.5元/斤左右，以质论价。近期成交价格差异增加，根据实际情况有调整。近段时间各冷库出货情况不一，炒货行为仍旧存在。
（3）陕西渭南白水县晚熟富士部分质量一般货源价格下滑，当前果农货主流成交价格70#以上2.0-2.5元/斤，个别低价货1.7-1.8元/斤，以质论价。近段时间成交发货尚可，部分客商担心后期货源运输受阻。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，上周去库表现好于预期，继续支撑盘面，此外对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，整体仍然维持高位区间波动判断。
【交易策略】
苹果05合约短期波动或有反复，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周一大幅反弹，收涨2.02%至14370元/吨。
现货市场：产区交易接近尾声，销区红枣价格涨跌互现，沧州市场特级现货13000元/吨，河南特级13400元/吨，广东特级现货14000元/吨。
【重要资讯】
12月27日仓单+预报数量17390张，环比增加100张。仓单数量11741张，环比增加306张。
据Mysteel农产品调研数据统计上周36家样本点物理库存在13040吨，较上周减少526吨，环比减少3.87%，据样本企业数据显示，本周产区走货速度放缓，价格小幅松动；销区市场冬至后走货略显好转，其中广东市场大级别低价货出货尚可，但成本较高的高价货走货仍未见起色，河北、河南市场小级别货源及等外品、骏枣皮皮枣出货良好，皮皮枣价格小幅回升后企稳。
【交易策略】
仓单数量大幅增加，叠加终端对高价接受需要一定时间过程，备货节奏后移导致现货成交及价格不及市场此前预期致使近期期价持续偏弱运行，期现价差目前已修复，期价与同标准现货价格大体一致。短期重点关注年前备货情况，据卓创、Mysteel预估本年度客商整体收货量是去年一半左右，库存并不充裕。目前限制现货价格上涨因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润低迷，随着陈季库存逐步消化，加工企业和贸易商有一定提价需求。年前备货逐步临近，市场看货客商渐多，重点关注1月上旬备货关键期和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，后期市场供给可能逐步偏紧。操作上前期卖保头寸可考虑止盈；1-5正套视可申请套保交割头寸数量可继续持有，无交割资质正套客户建议止盈离场。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周一震荡整理，收于4120元/500千克，跌幅0.02%；
现货市场：周一主产区鸡蛋均价4.43元/斤，与上周五均价落0.02元/斤；主销区鸡蛋均价4.60元/斤，较上周五均价落0.04元/斤；
【重要资讯】
1、供应端：鸡蛋价格上涨乏力，养殖单位对后市信心不足，淘鸡积极性提升。且淘汰鸡价格持续走低，进一步加快养殖单位淘鸡速度。鸡蛋、淘汰鸡价格继续下调，多数地区养殖单位对后市依旧持观望态度，对鸡苗、青年鸡的需求均有限。
2、需求端：上周全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7442.10 吨，环比增幅 2.19%，同比减幅 1.76%。（卓创资讯）
3、库存方面: 上周生产、流通环节库存天数环比均增，平均库存天数分别为 1.36 天、1.13 天，环比增幅分别为 6.25%、5.61%。
4、行情点评：鸡蛋05合约原本就是淡季合约，在产蛋鸡存栏恢复预期叠加生猪价格回落构成其上方压力，不过成本端维持高位构成其下方支撑，目前对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或面临一定支撑，不过整体上行动力不足，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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