贵金属 【行情复盘】
由于圣诞与元旦假期，全球金融市场休市频繁，市场交易相对清淡，行情波动亦较小。美元坚挺抵消了美债收益率下跌带来的利好，而围绕奥密克戎变种对经济影响的不确定性拖累白银市场投资者情绪。日内截止17:00，伦敦金现维持在1800美元/盎司上方震荡调整，整体在1805-1812美元/盎司区间运行；伦敦白银自23美元/盎司附近回落，跌幅在1%左右22.66-22.99美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内走势偏弱，沪金小涨0.16%至373.44元/克上方；沪银由涨转跌，小跌0.45%至4838元/千克。
【重要资讯】
①2021年12月27日-2022年1月2日当周，由于圣诞与元旦假期，本周全球金融市场休市频繁，预计市场交易相对清淡。②截至12月18日当周首次申领失业救济人数报20.5万人，与预期和前值均持平。美国上周首次申请失业救济人数几无变动，凸显了近几个月岗位流失数量较低的情况，雇主侧重于吸引和留住工人，以跟上消费者需求的步伐；表明随着劳动力市场继续复苏，裁员人数处于历史低位。③截至12月8日至12月14日当周，黄金投机性净多头减少14784手至202401手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少7849手至21984手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属震荡上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为核心。
短期，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.6元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.37的60日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P368。

铜 【行情复盘】
12月27日，沪铜冲高回落，尾盘收绿，主力合约CU2202收于69530元/吨，跌0.37%。现货方面，今日上海有色网1#铜均价69660元/吨，较上一交易日跌200元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价80-96美元/吨，均价较前一交易日持平；提单报价68-88美元/吨，均价较前一交易日持平，QP1月，报价参考12月及1月中上旬到港货源。LME 0-3升水27美元/吨。
【重要资讯】
1、外电12月26日消息，秘鲁政府在将于12月30日与采矿社区讨论的提案中的任何误判，都可能重新引发对MMG有限公司Las Bambas矿的封锁行动。在最近对当地媒体的声明中，采矿走廊战斗委员会主席Luis Huamaní表示，围绕世界第九大铜矿的社区期望秘鲁总统、其总理以及交通部长和矿产能源部长之间能够达成协议。根据Huamaní的说法，这样的协议应该符合宪法并且是合理的，否则将对Las Bambas发起新的封锁，而这一次，来自南部Chumbivilcas省的18个农业社区将参与其中。
2、据BNAmericas网站报道，智利参议员亚斯娜·普罗沃斯特（Yasna Provoste）和吉多·吉拉迪（Guido Girardi）提出了权利金法案的修改意见。目前的法案提出，对年产量超过1.2万吨的铜企和5万吨的锂企按照销售收入征收3%的税，并根据铜价变化按阶梯税率征税。智利是世界最大铜生产国。目前，在智利的矿业公司要缴纳27%的公司税，并按照生产率不同缴纳最高14%的特别税。生产能力超过5万吨的铜企需要按照9%的税率缴纳。
3、截至12月27日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五微增0.29万吨至8.6万吨，已经连续4周周一增库存，但仍处于9万吨以下。上周末全国各地区的库存都是增加的，主要增在上海和天津,广东、重庆和成都都是微增的,其他地区没变化。
【操作建议】
近期铜显性库存持续去库，LME库存、保税区、中国社会库存均大幅低于往年平均水平，不过目前国内进入消费淡季，冬奥会临近进一步影响下游开工预期，令供需矛盾暂不突出，关注进入一季度累库季是否存在预期差的可能。短期交易的重心仍在于欧洲能源危机，目前欧洲电费、EUA处于高位，短缺逻辑尚未证伪，预计在能源危机有转机信号之前，有色维持多头思路，期货回调买入，期权卖出宽跨式期权套利。

锌 【行情复盘】
12月27日，沪锌平开平走，尾盘迅速跳水，ZN2202收于23955元/吨,跌1.66%。现货方面，上海0#锌主流成交于24120~24290元/吨，双燕成交于24190~24380元/吨；0#锌普通对2201合约报升水-40~-20元/吨，双燕对2201合约报升水50元/吨；1#锌主流成交于24050~24220/吨。
【重要资讯】
1、调研结果显示，2022年锌精矿长单Benchmark TC的预期在160美元/干吨至190美元/干吨之间，较2021年的159美元/干吨略有上行。TC上行的主要原因是明年锌精矿产出会随着疫情的复苏和新增产能而增加；此外，若欧洲能源紧张持续影响精炼锌生产，TC或有望更高；海外矿山普遍预计160美元/干吨-180美元/干吨，而国内冶炼厂预期更多的落在180美元/干吨左右。此外，听闻某海外大型矿山与某冶炼厂商谈某53%品位高铜锌精矿长单TC很可能落在150美元/干吨。
2、根据AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）最新数据，截至12月19日，由于汽车芯片供应短缺，已造成全球汽车减产1027.2万辆，预计全球2021年全年减产汽车1131万辆。其中中国市场累计减产198.2万辆；预计今年全年减产214.8万辆。
3、据SMM了解，截至本周一（12月27日），SMM七地锌锭库存总量为12.67万吨，较上周五（12月24日）增加2500吨，较上周一（12月20日）增加2500吨。
【操作建议】
近期欧洲能源价格再成为影响市场的核心因素，欧洲天然气、电费以及碳排放权均较10月份进一步上涨，高能耗品种减产预期升温，铝、锌领涨有色。展望后事，此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高价，成本倒逼相关企业减产。预计在减产预期落地之前，锌市多头情绪难退，建议多单持有，期权以卖出宽跨式期权为主。

铝 【行情复盘】12月27日，沪铝主力合约AL2202高开低走，全天震荡下跌，报收于19665元/吨，环比下跌2.58%。长江有色A00铝锭现货价格下跌290元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-80元/吨。
【重要资讯】上游方面，西南地区氧化铝上周五价格下跌，当地现货充裕，且当前价格仍可给予部分厂家100元/吨左右的利润，短期看，下跌趋势仍存。供给方面，受欧洲能源供给短缺及电价骤涨影响，市场担忧年末黑山、德国等国或出现电解铝限产，据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。下游方面，本周铝下游加工龙头企业平均开工率小降0.1个百分点至67.6%。其中，再生铝及铝线缆版块开工率降幅较大，铝板带开工率小幅增长，其他版块暂稳。库存方面，12月24日SMM统计上海保税区电解铝库存为113000吨，环比上周增加8800吨。12月23日，SMM统计国内电解铝社会库存86.4万吨，周度降库4.6万吨，无锡、南海等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区库存微增。较周一库存下降2.7万吨，无锡到货减少贡献主要去库。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四略微减少0.09万吨至7.46万吨，降幅1.19%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲天然气价格大幅回落，伦铝沪铝双双回调，建议高位空单谨慎续持，逢高可适量加空，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周一有色多数走低，锡价逆势小幅上涨，沪锡2202收于288120元/吨，上涨0.33%。上海1#锡主流成交于296500-298000元/吨，均价297250元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
SMM调研数据，12月24日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.02%，环比上涨0.32%，因环保因素云南开工率下降，江西回升。
SMM调研数据，截止12月24日，上海、广东两地锡锭社会库存合计2318吨，较前一周减少923吨。
【操作建议】
欧洲天然气价格回落，铝锌价格走低带动有色偏弱，不过能源问题仍有造成铝锌减产的可能性。锡市方面，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增。需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内大幅走低。锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，波动率明显下降。锡价高位继续向上攀升阻力加大，同时持续Back结构下，做空面临移仓换月成本。预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万。

镍 【行情复盘】镍价收于147900跌0.28%。表现整理。
【重要资讯】美元指数96附近波动，外盘因圣诞节假期休市，国内有色金属在外盘缺失情况下表现整理，交投转淡。国内转向稳增长，国内边际流动性出现改善。工业品整体压力暂时较小，反复波动震荡，依基本面不同幅度不同。LME电解镍持续去库存，高升水自高位有所回落。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加，不过由于近期市场并未有显著的供给改善和降价意愿，市场处于较强现实和弱预期暂未明显过渡的震荡期。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量1-1.5万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能3万吨扩至6万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至34750元，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹，国内也有节前备货需求，国内不锈钢11月出口数据良好，向上游原料压价压力减少，成交价至1260元/镍，暂稳。近期或继续处于震荡修复过程，整理延续。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，2万元站稳拓展与否需关注圣诞节后欧洲能源及现货升贴水变化，节后外盘导向指向性受到欧洲能源问题，美元指数波动共同影响。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于外盘有色波动，镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍短期整理反复并不急于方向选择，上方注意149000-151000附近压力，若宏观及有色金属共振带动延续则会突破压制，但若外力弱化，镍调整也会相对快速。

铅 【行情复盘】
周一有色金属多数走低，Pb2202收于15375元/吨，较前一交易日下跌0.49%。上海1#铅主流成交于15100-15300元/吨，均价15225元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至12月27日，五地铅锭库存总量至10.02万吨，较上周五（12月24日）环比下降0.85万吨，较周一（12月20日）下降1.37万吨。
据SMM调研，12月18日-24日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.62%，环比上涨2.05%。
据SMM调研，12月18日-24日，再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.05%，环比上周下降0.84%。
据SMM调研，12月18日-24日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，较上周基本维稳。
【操作建议】
欧洲天然气价格回落，铝锌价格走低，铅价受抑。近日美元指数冲高后在96附近震荡，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强，利空有色。铅市方面，湖南产能恢复带动原生铅周度开工率环比回升，再生铅仍受到环保、检修影响，产量释放不及预期。铅蓄电池周度开工率持稳。年末企业备货增长，造成铅社会库存大幅回落至10万吨，且去库放缓甚至转向累库预期迟迟未能兑现，对铅价形成支撑。总的来看，当前多空因素交织，铅价料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202收于16720，涨0.12%。日内波动整理为主。
【重要资讯】不锈钢现货继续调涨。不锈钢出口好转，上月数据显示欧洲需求较好，而当前欧洲价格继续上涨，存在冷轧不锈钢缺口，不过能源问题暂有缓解，关注圣诞节后是否延续。国内不锈钢有一定节前备货需求释放，成交近期略好，价格现货小涨。在外盘休市情况下，国内期货盘面波动很有限。27日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17800，涨150；太钢天管17450，涨150；酒钢17500，涨100；甬金四尺17450，涨150；北港新材料17200，涨50；德龙17200，涨50；宏旺17200，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26300，平；张浦26300，平。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价较低，南方镍生铁厂有停产检修出现，近期成交在1260元/镍点，国内铁厂内库存很有限，低价下边际成本亏损，因此有挺价意愿，在不锈钢厂近期回升利润改善下，镍生铁价格也有所企稳。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。现货库存无锡300系库存最新调查继续显著下降，需求端近期成交有所好转，利于价格稳定。
【交易策略】不锈钢现货库存继续下跌，减产增多，节前备货需求仍在，现货企稳回升，期价回升节奏波动反复，外盘休市国内震荡反复，暂时整理。不锈钢17000元以内波动，若现货需求延续好转，则震荡延续向上，但若现货需求转弱，或海外溢出带动弱化，则上涨持续性会受限，这两天料会延续震荡整理走势。低位多单注意保护，若无法回到16800上方则注意止赢。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4307元/吨，下跌212元/吨。
现货市场：北京地区价格下跌50-90不等，目前河钢敬业4550左右、建龙系4520左右，整体成交偏弱。上海地区价格较上周五下跌70-80，中天4720-4750、永钢4730-4770、三线4580-4660，商家反馈成交不好，目前资源少。
【重要资讯】
财政部门要准确把握稳字当头、稳中求进的要求，落实好积极的财政政策，积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。
住房和城乡建设部部长王蒙徽：房地产业规模大、链条长、涉及面广，对经济金融稳定和风险防范具有重要的系统性影响。将坚决落实中央经济工作会议部署，牢牢坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，不将房地产作为短期刺激经济的工具和手段，加强预期引导，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。
【交易策略】
上周五夜盘开始螺纹大幅回落，一是周末住建部在周末又强调了“房住不炒”、不将房地产作为短期刺激经济的工具和手段；二是经过前期生态环境部表示冬奥期间企业大范围停产消息不实后，近期又有消息称冬奥期间减产力度偏弱，但还未经证实，随着估值抬升，价格波动势必加大。近期螺纹需求开始季节性下滑，产量较低使钢厂库存压力不大，1月需要提防复产过快导致累库压力再次提升的风险。春节前，政策依然利多市场，空利润因为复产预期较强近期还在持续，后续离场可关注废钢回落的时点，结合去年冬储价及高炉成本、利润情况，螺纹节前关注4200附近支撑，在后期复产未超预期的情况下，节前回落后仍有一定的买入价值，可暂时关注产量情况。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷大幅下行，热卷05合约收盘价4413元/吨，跌4.46%。现货市场：今日多地热卷现货价格大幅下降，上海地区4.75mm热卷价格跌110至4840元/吨。
【重要资讯】1、1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额79750.1亿元，同比增长38.0%，比2019年1—11月份增长41.3%，两年平均增长18.9%。
2、全国财政工作指出，适度超前开展基础设施投资，发挥政府投资引导带动作用。
4、从供给端来看，12月份热卷周度产量均值287.6万吨，较11月份环比下降10万吨左右。但12月中旬开始，热卷产量已出现触底回升迹象，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。虽然华北地区依然受到采暖季和冬奥会环保限产的影响，但非限产区域的增产或将导致热卷产量小幅回升。从需求端来看，热卷下游需求持续偏弱，12月份热卷周度表需均值292.8万吨，较11月份环比下降8万吨左右。自9月份以来，制造业走弱，导致热卷需求明显弱于往年。临近年末，热卷下游需求进入淡季，同时现货价格升至高位，对下游需求也有一定抑制。后期来看，随着春节假期的临近，下游企业逐步开始放假，热卷需求难有较大回升。
【交易策略】从供需层面来看，热卷将延续偏弱格局，宏观利好政策对盘面的支撑依然有效，节前热卷盘面大概率维持震荡运行，短期关注热卷下方4300-4400元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 日间铁矿震荡走弱，跟随黑色系集体回调，主力合约下跌3.33%收于683。
现货市场：周初进口矿价格延续上涨趋势，与盘面走势分化，基差走扩。近期港口现货成交日趋活跃，下游采购意愿回暖，提振现货价格。截止12月27日，青岛港PB粉现货报820元/吨，日环比上涨8元/吨，卡粉报970元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报640元/吨，日环比上涨8元/吨。12月24日普氏62%Fe指数环比上涨1.3美金至125.1美金。国产精粉价格日间同步走强，河北主产区精粉价格普通上调幅度在20-30元/吨。
【基本面及重要资讯】
澳大利亚承包和采矿服务公司NRW Holdings Limited（NRW）与卡拉拉（Karara）矿业有限公司就西澳大利亚Karara铁矿的采矿服务工程签订正式合同。此合同价值约为5.02亿美元，有效期为5年。该工程包括矿山钻爆、尾矿处理，矿石装载和运输等。
巴林钢铁2021年球团产量创历史新高，本年度球团总产量为1200万吨。巴林钢铁公司成立于1984年，现共运营2家球团厂，其中1号球团厂设计年产能为500万吨，2号球团厂设计年产能700万。巴林钢铁公司的铁精粉100%依靠国外进口，其主要精粉进口国包括巴西、加拿大、智利、瑞典。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
首钢通钢2021-2022年冬储政策发布，收款价螺纹4800元/吨，盘螺5000元/吨。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。本周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

周初铁矿盘面跟随整个黑色系走弱，成材价格的大幅回落对矿价形成明显的负反馈。上周五夜盘螺纹和热卷前期多单已出现集中离场迹象。近期成材终端消费的淡季特征逐步显现，表需已连续几周回落，加之基差矛盾已不明显，成材价格短期上行驱动已不足。但对于铁矿来说，钢厂节前仍有一定的补库预期，近期盘面持续演绎做空钢厂利润逻辑，短期价格仍具韧性，走势将强于成材。从基本面来看，铁矿石近期供需已出现改善迹象，港口库存已出现拐点。虽然库存总量矛盾较为突出，但从中高品矿的库存水平来看，当前相比去年同期增量并不明显，且近期开始出现去化。由于钢厂当前利润水平较好，后续采购将再度转向中高品矿。明年一季度中高品矿供应增量相对有限，对05合约而言品种间结构性矛盾仍有可能显现。上周五大钢种产量虽然出现环比回落，但铁水产量整体维持稳定。铁矿需求端最为低迷的时刻已过，铁水产量后续的回升较为确定，3月后修复的斜率将更为明显。钢厂后续对铁矿的补库将对矿价形成提振。从各地陆续出台的冬储政策和价格来看，市场对成材节后价格仍偏乐观。随着基建的前置发力，成材在当前低库存的状态下后续价格仍有弹性，给予矿价上行空间。铁矿周初现货价格继续上涨，制约盘面下行空间。
【交易策略】
铁矿节前价格仍具韧性，短期反弹节奏受成材价格走势制约，对05合约继续维持逢低做多思路。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面探底回升，主力05合约涨0.51%收于1777元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场偏弱整理，部分区域厂家近日价格松动。华北价格基本走稳，京津唐个别厂价格松动，润安一线已出玻璃；华东个别厂报价稍有下调，降幅3-4元/重量箱不等，多数报价暂稳，成交灵活；华中近日部分价格下调2-3元/重量箱不等，下游采购仍显谨慎，成交偏弱；华南广东加工厂按订单补货，成交一般，价格下调2-5元/重量箱，福建部分厂报价较前期稍有松动。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求环比转弱，加工厂完成尾单交付为主。近期下游加工厂重心逐步转移至回款，按需补货为主，中下游多低仓操作。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3392万重量箱，较前一周增加144万重量箱，涨幅4.43%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。上周生产企业库存止跌回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油  
【行情复盘】
今日国内SC原油盘中大幅冲高后回落，主力合约收于472.90 元/桶，跌0.42 %，持仓量减少642手。欧洲天然气价格大幅回落令能源品溢价有所消退。
【重要资讯】
1、当地时间25日，俄罗斯天然气工业股份有限公司（俄气）官方发言人谢尔盖·库普里亚诺夫表示，指责俄气没有向欧洲提供足够的天然气是毫无根据的，与事实不符，欧洲所有的问题是由自己造成的。库普里亚诺夫说，俄气一直准备好按现有的长期合同向欧洲供应更多的天然气，并且价格明显低于现货价格。
2、日本经济产业省在12月27日的声明中表示，政府将招标出售志布志市战略储备中的阿曼原油，交付日期介于3月份至6月份之间。政府没有说明具体招标规模、出售的原因以及是否是响应美国牵头的倡议。日本经济产业大臣萩生田光一11月份曾表示，日本会在置换库存中的原油时进行释放。他补充说，虽然这是例行操作，但时间提前，以支持其他地方的类似行动。
3、据俄罗斯卫星通讯社25日报道，伊朗原子能组织主席伊斯拉米在采访中表示，我们在铀浓缩方面的所有目标都是满足我们的工业、生产需求，以及消费者对某些生活必需品的需求。我们所有的核活动都是在国际原子能机构的协议、条例和决议框架内进行的。
4、据央视新闻消息，航班追踪数据公司FlightAware的数据显示，截至当地时间25日，由于奥密克戎变异株引起的新冠肺炎病例激增，假日期间美国约有1700个境内外航班被取消，航空煤油需求受到打击。
【交易策略】
近期盘面跟随消息面波动，技术上看，油价连续反弹后短线趋势有所转强，但整体上行动力显示不足，盘面整体走势预计趋于震荡，短线观望。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货维持窄幅震荡，主力合约收于3194 元/吨，跌0.51 %，持仓量减少1880 手。
现货市场：今日国内中石化西南地区炼厂沥青价格上调50元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东2985 元/吨，华南3220 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修将于12月25日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：随着气温的进一步下降，公路项目施工逐步收尾，沥青刚性需求接近尾声，各地区沥青需求将进一步下降，但投机备货需求有所增加。后期关注沥青冬储需求情况，东北地区道路沥青生产厂家可能元旦后公布冬储价格。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂继续下降，但社会库存小幅回升。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.04万吨，环比变化-4.9%，国内33家主要沥青社会库存为11.88万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显提振，沥青技术上突破60日均线后短线趋势转强，但在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，PTA窄幅波动，TA2205合约收于4848，跌幅0.16%，增仓1.03万手。
现货市场：市场商谈清淡，基差略走弱，主港主流货源基差在05贴水60。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，近期原油价格波动加剧，均线附近震荡运行。受年约谈判、恒力及海南炼化装置检修消息影响，近期PX供需压力稍有缓和，对应PX-NAP价差亦反弹至150美元/吨附近，成本端支撑略有增强，后续警惕原油回落风险。
（2）从供应端来看，装置陆续重启中，1-2月份PTA供应压力仍偏大，关注厂家出货意愿。除福海创450万吨PTA装置1月初检修20天外，暂时未有其他装置宣布检修计划，且考虑到12月检修的装置将陆续重启，1-2月份PTA供应端压力仍偏大。尽管PTA产量预期偏大，但某主流PTA工厂出货意愿不高，现货市场近月流动性仍偏紧，后续该工厂出货节奏值得关注。
（3）从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注兑现节奏。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。目前目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。
（4）从库存端来看，12月24日（周五） PTA社会库存为319.4万吨（-6.1）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，工厂出货意愿低，且其正通过对聚酯大力促销，将PTA库存转移至下游，短期来看期价或较为坚挺，暂时观望。但中期，PTA中仍取决于油价，且1月为需求淡季，PTA存累库预期，关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇跟随煤炭弱势下跌，EG2205收于4776，跌幅1.38%，增仓279手。
现货市场：基差偏弱，现货在05合约贴水0~10元/吨附近，部分4775-4785元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置12月25日附近或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及5月浙石化投产进度，这或将压制盘面。
（2)从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注兑现节奏。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。目前目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。
（3）从库存端来看，截至12月27日（周一），主港乙二醇库存为68.5万吨（-3.8万吨）。据悉，本周到港预报在23.6万吨附近，下周港口库存或重回累库。
【交易策略】
乙二醇供需弱预期并未改变，但价格行至低位，叠加煤炭消息扰动，预计近期均线压力位震荡为主，短期暂时观望；中期基于煤、油中枢下移，以及供需弱预期，建议反弹滚动沽空。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯低开低走。EB2202收于8136（-1.12%）。
现货市场：企业报价和现货价格回落，月末交割力度减弱，江苏现货8220/8270，1月下旬8150/8200，2月下旬8180/8210。
【重要资讯】
（1）成本端：成本回落。原油无单边驱动，窄幅震荡；纯苯港口累库，基本面偏弱，预计维持弱势震荡。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日重启，计划25日产出；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月24日，周度开工率76.38%（-1.06%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月24日，PS开工率77.43%（+0.16%），EPS开工率49.26%（-0.06%），ABS开工率91.76%（+2.38%）。（4）库存端：截至12月22日华东港口库存6.76（-2.82）万吨，库存中偏低，下周预计到港4万吨，若提货保持，库存预计窄幅波动。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，而下游处于淡季，以刚需为主，供需偏弱。当前纸货月末补空力度减弱，预计苯乙烯价格震荡回落，建议空单介入，关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤跟随成本震荡下跌，PF2205收于6908（-0.69%）。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有降，工厂产销回落，工厂产销53.73%（-52.10%），江苏现货价6950（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本暂稳， PTA和乙二醇基本面偏弱，跟随原油震荡。（2）供应端，装置重启和提负，供应预计增加。福建逸锦7万吨计划本周重启；新凤鸣计划本周再开一条110吨/天产线，届时共计6条产线；德赛16万吨计划12月底停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月24日，直纺涤短开工率82%（+0.5%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱海外订单较好，但持续性有待观察。截至12月24日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存25.5（+1.5）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存8天（-4天），近期海外逢低下单集中，内销有所好转，国内部分开启节前备货，纯涤纱去库明显，但是订单的可持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.7天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应仍紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，若成本不塌陷，预计短纤价格震荡偏强，但是上涨空间取决需求的实质性改善。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格高位回落，FU2205下跌25元/吨，收于2740元/吨（-0.90%），LU2203下跌11元/吨，收于3556元/吨（-0.31%）。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2021年12月23日当周，新加坡燃料油库存为2094万桶，较上周基本持平，当前库存水平仍维持在季节性均值以下。
2.近日，商务部公布《2022年成品油（燃料油）非国营贸易进口允许量申领条件、分配原则及相关程序》，其中2022年燃料油非国营贸易进口允许量为1620万吨，与去年持平。
【交易策略】
近期公布新加坡进出口数据，其中我们注意到新加坡从中国进口85932吨，这是11月份以来首次从国内进口燃料油，也验证了此前新加坡与国内燃料油套利窗口打开的预测，随着冬季来临，天然气价格依旧高企，波动弹性依然很高，日韩等国家也增加了对低硫燃料油资源的采购，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。国内方面，临近年末，部分地区燃料油原料资源偏紧，船燃批发价格较为坚挺。原油市场方面，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，尽管疫情还没有消失，但全球消费正在增长，预计会一波一波的呈现，能源品依然处于强现实弱预期状态，预计燃料油价格继续跟随成本端走势。套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:12月27日L/PP价格下跌为主，L2205合约下跌203元/吨，收于8382元/吨（-2.36%），PP2205合约下跌266元/吨，收于7951元/吨（-3.24%）
现货市场：截至12月27日，LLDPE现货市场价格多数下跌，三个大区线性部分跌50元/吨，高压部分跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-8900元/吨。截至12月27日，PP现货市场价格下跌为主，整体下跌50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8050-8150元/吨，华东拉丝主流价格在8080-8200元/吨，华南拉丝主流价格在8180-8350元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至12月24日当周，公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率87.84%(1.34%),PP周度开工率88.16%（0.02%）。
需求端：截至12月24日当周，PP下游企业：农膜开工率50%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜54%（0%），中空49%（-1%），管材47%（-2%），农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游塑编开工率53%（0%），BOPP开工率56.02（-5.92%），注塑开工率56%（-2%）。
库存方面：12月27日，石化库存63万吨，周末小幅累库，部分石化厂家下调出厂价，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。各环节库存均有向下游终端需求企业传导倾向。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，今日煤炭以及甲醇价格下跌，带动聚烯烃价格下行。
【交易策略】
临近双节，下游企业有备货采购意向，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，库存方面开始良性发展，但供给端开工率继续回升，需求走弱，基差回归背景下，前期认为聚烯烃结构性行情上行高度有限也得以验证，后期价格走势预计依然震荡偏弱为主，单边策略建议维持观望，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2021年12月27日，PG02合约冲高回落，截止至收盘，期价收于4492元/吨，期价上涨31元/吨，涨幅0.69%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月17日当周，EIA商业原油库存为4.23571亿桶，较上周下降471.5万桶，汽油库存2.24118亿桶，较上周增加553.3万桶，精炼油库存1.24154亿桶，较上周增加39.6万桶，库欣原油库存3367.4万桶，较上周增加146.3万桶。库存数据偏中性偏多，油价偏强运行。CP方面：12月24日，1月份沙特CP预期，丙烷720美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨；丁烷695美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷706美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨；丁烷681美元/吨，较前一交易日涨23美元/吨。现货方面：27日现货市稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5188元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4850元/吨。供应端：上周河南丰利石化装置开工，液化气陆续放量。山东博兴永鑫、鑫岳燃化装置复工，汇丰石化民用气对外销售。安徽益沣以及湖北天源开工，整体供应稍有增加。卓创资讯数据显示，截至12月23日我国液化石油气平均产量73856吨/日，环比前一周期增加994吨/日，增加幅度1.36%。需求端：工业需求有所回升， 12月23日当周MTBE装置开工率为53.51%，较上期增加2.52%，烷基化油装置开工率为45.49%，较上期增加0.74%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月23日卓创统计的数据显示，12月下旬，华南11船冷冻货到港，合计28.65万吨，华东10船冷冻货到港，合计39.6万吨，短期到港量适中。12月23日华东码头库存率较上周增加3.25%至52.01%，华南码头库存率较上周增加4%至64.18%。
【交易策略】
全国范围降温，民用气需求增加，但短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过400元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月27日，焦煤05合约高位回落，期价收跌，截止收盘，期价收于2189.5元/吨，期价下跌96元/吨，跌幅4.2%。从盘面走势上看，短期面临回调。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为603.08万吨，较上周下降10.91万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.36%；日均产量58.90万吨，与上周持平。供应端的下滑，主要受山西吕梁煤矿发生安全事故影响，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：配煤价格的上涨，导致焦化企业利润依旧维持低位，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，25日，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，三大口岸日均通关车辆仍不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2195.7万吨，较上周增加49.45万吨，库存仍再继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术角度来看，盘面从低位反弹超过800元/吨，短期继续向上的空间已经有限，若有低位多单可止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月27日，焦炭05合约高位回落，截止至收盘，期价收于2935.5元/吨，期价下跌194元/吨，跌幅6.2%。从盘面走势上看，短期面临回调。
【重要资讯】
上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为88元/吨，较上期下降19元/吨，利润的下滑主要由于配煤价格的上涨。由于利润下滑，内蒙、山西部分焦化企业开始提涨，部分钢厂已经接受。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比下降17.68%。日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.1万吨，同比下降45.53万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月24日当周，焦炭整体库存为663.3万吨，较上周增加26.87万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，期价从低位反弹超过40%，短期继续上行的空间有限，若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货重心窄幅冲高后回落，逐步跌破短期均线支撑，最低触及2526，进一步回踩40日均线，回吐前期涨幅。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场价格弱势下滑，低价货源继续增加，期现基差逐步收敛。西北主产区企业报价继续下调，内蒙古南、北线地区主流价格2000元/吨，周初市场观望情绪较浓，出货情况有待观察。上游煤炭市场偏弱运行，成本端支撑力度不强。当前甲醇开工仍不足七成，供应端压力尚可。多套生产装置处于停车或检修状态，重启恢复时间不确定，甲醇开工恢复速度缓慢。但甲醇厂家暂无挺价意向，保证出货为主。下游市场入市采购积极性不高，刚需补货为主，导致甲醇实际成交情况一般。甲醇海外报价回撤，国内外价差收窄，月度进口量明显回升。由于进口船货卸货入库速度缓慢，甲醇港口库存并未跟随出现明显增加。
【交易策略】
短期内，甲醇市场供需两弱，期价徘徊整理运行为主，趋势性行情难现，适合短线操作，激进者可考虑下方支撑位2480-2500附近轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期价重心横向徘徊整理运行，反复向上测试，但突破缺乏动能，盘面承压回落，减仓下行。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格陆续下跌，低价货源逐步增加。产业链压力自下向上传导，上游原料电石价格走势受到打压。部分电石价格下调，市场观望气氛浓厚，近期电石价格震荡回落，成本端逐步弱化。PVC部分生产装置运行负荷提升，行业开工窄幅波动，整体开工为76.02%，电石法开工负荷79.11%。后期企业暂无检修计划，PVC开工水平或窄幅回升，产量跟随增加。西北主产区企业新接订单情况一般，厂家销售压力显现，出货意向增加，出厂报价继续松动。贸易商报价跟随下调，存在降价让利行为，而市场依旧缺乏买气，导致现货成交偏弱，放量难以提升。下游制品厂当前生产积极性不高，订单一般，暂无备货意向，操作较为谨慎。市场到货稳定，最新统计数据显示，华东及华南地区库存略增加至12.61万吨。随着天气转冷，北方地区需求将继续回落，PVC处于缓慢累库阶段。
【交易策略】
PVC期货尚未摆脱区间震荡走势，重心在8000-85000区间内波动，操作上高抛吸低为主，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】12月27日，动力煤主力合约ZC2205高开低走，夜盘跳水后日盘继续走弱，报收于689.2元/吨，下跌2.63%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是907元/吨，环比下跌23元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量有所增加。产地方面，周末至今，在买涨不买跌情绪影响下，下游用户采购积极性持续低迷，榆林地区在产煤矿整体销售情况不乐观，场地存煤渐增，煤价下跌20-130元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况一般，煤炭公路日销量维持在155万吨左右，煤价偏弱运行。港口方面，市场延续下行趋势，电厂库存高位叠加新一年长协定价临近，下游采购热情难以提振，看跌情绪浓厚下贸易商继续降价出货。寒潮影响基本结束，后半周全国大部地区气温将逐步回升，届时电厂日耗将有所回落，目前看本次寒潮对需求端提振作用有限，煤价仍面临压力。进口煤方面，周初进口煤市场买卖盘均偏少，当前正值圣诞假期，国外矿方和贸易商都暂停报价，终端询货也有所减少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议可适量逢高加空。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡回升，主力05合约跌0.65%收于2285元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。中盐红四方计划明日开车运行，金大地计划月底提负荷。轻碱下游需求疲软，终端用户备货积极性不高，纯碱厂家多灵活接单出货为主，市场中低价货源增多。重碱市场成交重心下移，纯碱厂家多执行月底定价策略。
华中地区纯碱市场持续下行，河南地区轻碱主流出厂价格在2100-2250元/吨，低端外发，当地厂家重碱目前多执行一单一议，听闻部分出厂价格在2450-2500元/吨。华东地区纯碱市场行情低迷，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2250-2550元/吨，重碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨。
纯碱装置开工率显著回落。上周纯碱厂家加权平均开工负荷80.3%，环比下降5.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.4%，联碱厂家加权平均开工73.8%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平创历史新高。上周国内纯碱厂家库存总量为170-171万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加6%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率显著下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端；春节前玻璃企业补库存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

油脂   【行情复盘】
周一国内植物油价格有所回落，主力P2205合约报收8350点，下跌40点或0.48%；Y2205合约报收8776点，下跌16点或0.18%；OI2205合约报收12176点，下跌46点或0.38%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9820元/吨-9880元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价9530元/吨-9590元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12760元/吨-12820元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
欧盟数据显示，2020年7月1日到12月19日期间，2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为596.7万吨（一周前576.9万吨），油菜籽进口量为208.8万吨（一周前207.7万吨），豆粕进口量约为664.0万吨（一周前636.3万吨），棕榈油进口量约为254.2万吨（一周前245.1万吨）。由于英国从2020年12月31日退出欧盟，2021年的统计数据不再包括英国。而欧盟去年的监测数据没有包括成员国之间的贸易数据，因此无法提供去年同期的可比数据。
【交易策略】
周一国内植物油价格有所回落，但是短期向上的形态并没有发生改变。上周五外盘美豆因为圣诞节停盘没有交易，但周一美豆价格已经突破1350美分/蒲式耳且有可能继续上行。未来两周阿根廷降雨依旧偏少，持续干旱的状况没有得到较大的改善，预计美豆价格将向1400美分一线上行，国内植物油价格也有可能跟随继续走高。预计1月中上旬国内油脂节前备货结束后，国内油脂价格上行的走势才会有所转弱。另一方面，马来棕榈油近期出口略有提升，根据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,306,408吨，较11月1-25日出口的1,340,778吨减少2.6%；根据独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,242,761吨，较11月1-25日1,254,934吨下滑0.97%。在当前季节性减产周期之下，12月马来棕榈油产量将继续下行，短期会支撑棕榈油价格的进一步上涨。建议对植物油走势保持观望态势，静等1月中上旬油脂价格的顶部形成，届时可以考虑逢高做空豆油2205或是棕榈2205合约。

豆粕   【行情复盘】
周一国内豆粕价格有所下行，截止收盘主力合约M05报收于3230，跌33点，跌幅1.01%。现货方面，今日油厂豆粕报价较上周五下跌0-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3470-3520元/吨；广东3490跌30元/吨，江苏3470跌20，山东3490跌20，天津3520跌30元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年12月22日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为73.3%，比一周前提高8.6个百分点，比去年同期低了3.9%。21.9%的大豆开始进入扬花期（R1），高于一周前的8.2%。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，豆收获从3月份开始，5月份结束。
【交易策略】
周一国内豆粕价格有所回落，但震荡上行的走势并没有发生改变。国内豆粕价格的上行主要受到外盘CBOT大豆价格的影响，由于阿根廷大豆产区持续干旱天气的发生，且未来两周仍保持较稀少的降雨，美豆价格已经回升至1350美分/蒲式耳左右。短期内美豆价格可能会继续保持上行，预计有望达到1400美分的位置。但是本年度巴西大豆产量大概率仍将保持上行，由于本年度巴西大豆种植时间较为提前，预计3月初就有大量大豆供应上市，从而对美豆价格带来下行压力，未来美豆价格仍面临较大的回调可能。预计短期内国内豆粕价格将追随美豆价格继续上行，不过从基本面供需的角度而言，仍然建议买入菜粕05合约进行替代。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周一中幅回调，收跌47点或1.58%至2936元/吨。
现货市场：周一菜粕现货价格小幅走弱。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价2990元/吨，较昨日小跌10元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2930元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-90。今日我国进口菜粕市场有所下跌。天津港口进口菜粕价格整体趋跌，当地市场主流进口菜粕报价2950元/吨，较昨日小跌20元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格有所下跌，当地市场主流进口菜粕报价2920元/吨，较昨日小跌10元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年12月22日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为73.3%，比一周前提高8.6个百分点，比去年同期低了3.9%。21.9%的大豆开始进入扬花期（R1），高于一周前的8.2%。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，短期美豆延续偏强运行，对菜籽价格也产生一定提振作用。加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损780元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，操作建议：已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一震荡整理，收于2695元/吨，跌幅0.07%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2800-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2860元/吨，较上周五下跌10元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）法国港口运营商Haropa的数据显示，在2021/22年度的上半年，中国已经超过阿尔及利亚，成为通过鲁昂港出口小麦的主要目的地。
（2）深加工玉米库存：截止12月22日，深加工企业玉米库存总量395.4万吨，较上周增加20.07%。
（3）深加工玉米消费量：2021年51周（12月16日-12月22日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.9万吨，较前一周增加1.6万吨；与去年同比增加7.6万吨，增幅6.61%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然慢于去年，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉现货价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，同时深加工季节性消费旺季支撑仍在，此外，春节前备货陆续进行中，当下消费支撑仍在，阶段性情绪或继续提振玉米期价。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周一弱势波动，收于2995元/吨，跌幅0.73%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较上周五下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月16日-12月22日）全国玉米加工总量为65.44万吨，较前一周玉米用量增加0.70万吨； 全国玉米淀粉产量为35.42万吨，较前一周产量增加0.46万吨。开机率为70.79%，较前一周上调0.92%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量84.5万吨，较前一周增加7.6万吨，增幅9.91%，月环比增幅23.21%，年同比增幅25.96%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面暂时建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：27日沪胶走势先抑后扬。RU2205合约在14185-14490元波动，收盘微跌0.03%。NR2203合约在11000-11275元波动，收盘略跌0.44%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本厂家开工率为65.35%，环比下跌0.24%，同比上涨14.47%。全钢胎样本厂家开工率为64.06%，环比下跌0.40%，同比上涨10.83%。工厂内外销出货缓慢，销售压力凸显。
【交易策略】
周一沪胶下探至上周低点附近后反弹。国内天胶现货库存继续减少，但期货仓单数量连续数周高于上年同期。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：27日白糖期货走势震荡加剧。SR2205合约在5702-5791元波动，收盘微升0.09%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
近期郑糖探底反弹，主力合约回到5800元附近。11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，新糖大量上市带来供应压力。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月27日，郑棉主力合约跌0.15%，报19990。棉纱主力合约跌0.45%，报26830。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
交易市场，截至26日新疆皮棉累计加工466.3万吨，同比减2%。其中自治减1%;兵团减3%。当日增量3.03万吨。
国内棉花现货平稳，基差对应CF205在2000-2500，点价小批量成交。临近元旦，各大棉企销售积极报价持稳，继续以固定价资源为主，为促交易推出一些低价和特价资源。
纱线期现成交量不足，投资者关注力度不强，期货对现货仍贴水。市场成交更加冷清，订单不足叠加浙江绍兴、东莞大朗等纺织重地疫情管控较严。下游部分织造、印染已开始放假。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有，未入场者做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于5786元/吨，下跌48元。
现货市场：现货报价暂稳，高价成交仍显匮乏。据悉印尼阔叶浆货源后期陆续到港，目前山东、江浙沪地区巴西桉木阔叶浆含税价4950-5000元/吨。银星5680元/吨，部分加针5680-6100元/吨，北木6300元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场交投偏淡，纸价波动不大。广西金桂及宁波亚洲浆纸纸业通知1月1日起所有产品价格提涨200元/吨。市场保持观望心态，贸易商备货积极性一般，报盘价格调整不大，部分实单价格较低。
生活用纸市场大稳小动，整体交投活跃度仍显平缓。据悉北方地区仍有个别偏低价位，纸企方面心态不一，部分在成本压力之下对低价仍较惜售；川内纸企稳价为主，实单成交放量不大。
双胶纸方面，APP计划明年1月上调200元/吨。下游经销商信心仍有不足，备货积极性偏低，市场交投氛围持续不佳。铜版纸同步计划上调200元，下游对后市信心偏弱，印厂备货采购仍偏刚需，需求面未见起色。
【交易策略】
纸浆近期继续受供应影响，期货大幅上冲，现货成交改善一般，银星回到5700附近，成品纸价格稳定，纸厂开工率变动不大，其中生活用纸继续回落，且厂内库存有增，文化纸库存也明显增加，在纸浆大涨后，纸厂利润承压，后期成本传导情顺畅与否依然是纸浆能否维持高位甚至继续走强的关键，短期看临近春节，终端回笼资金为主，年底或有一轮备货需求，对纸张需求有所带动，纸价预计能维持当前水平，在此之下，纸浆负反馈压力减轻，短期减产较多利多浆价，不过期货再次走强后，内外价差扩大，需注意套利机会打开后对盘面的影响，下方关注5500元支撑，上方在5800以上注意压力。

重要事项:

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