贵金属 【行情复盘】市场在等待晚10点鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，或释放新的货币政策转向的信号。受阿富汗地缘政治局势紧张、美元指数回落影响，日内贵金属震荡走强；现货黄金涨至1800美元/盎司上方，整体运行空间为1791-1805美元/盎司；现货白银走势和黄金相一致，涨0.7%至23.7美元/盎司附近，整体在23.5-23.78美元/盎司区间偏强运行。市场关注焦点为鲍威尔会在年会上的讲话，释放缩减购债时间表和规划的新线索可能性大。沪金沪银日内表现分化，黄金涨0.87%，白银跌0.02%至5099元/千克。美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①在鲍威尔讲话前夕，布拉德、卡普兰等三位美联储官员均发表鹰派言论，认为美联储应该尽快启动缩减购债规模的政策转向。②美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点（即北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话。③地缘政治风险：距离美军撤离阿富汗的最后期限不到一周之际，喀布尔国际机场外发生两起爆炸，造成至少60名阿富汗人和12名美军人员死亡，百余人受伤。拜登表示，将完成撤军，并追捕袭击事件的元凶。④截至8月11日至8月17日当周，黄金投机性净多头增加23136手至191542手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头再度减少3254手至21220手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】阿富汗地缘政治风险再起，疫情蔓延、经济增速放缓以及货币政策调整预期等多空因素重叠，黄金维持高位震荡；而8月白银因工业需求偏弱表现弱于黄金。当前的焦点在于鲍威尔央行年会讲话，在美联储货币政策出现新的导向前，贵金属维持高位偏强运行，出现转向新信号则会转弱。美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属整体弱势观点不变。
黄金高位震荡，但是在货币政策转向预期下上方空间相对有限，虽然突破1800美元/盎司，但是1800（376元/克）和 1830（380元/克）美元/盎司均是强阻力位；随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间均是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，可择机逢高沽空，期权方面可以卖AU2112C400赚取期权费。近期白银行情弱于黄金，当前将会继续在23-24美元/盎司区间偏弱运行（5000-5200元/千克）；下半年将跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克），维持区间内逢高做空观点。关注今晚的杰克逊霍尔央行年会鲍威尔讲话，若中性或者偏鸽，那么贵金属将会继续反弹；若中偏鹰，贵金属则会承压，建议做右侧交易。

铜 【行情复盘】
今日沪铜宽幅震荡，沪铜CU2110合约收于69130元/吨，涨0.04%。现货方面，8月27日长江电解铜报69200—69220元/吨，均价69210元/吨，跌240元/吨。8月27日仓单报价90-115美元/吨，均价较前一交易日下调2.5美元/吨，QP9月；提单报价84-102美元/吨，均价较前一交易日下调2美元/吨，QP10月，报价参考9月到港货源。LME 0-3升水15.5美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。
【重要资讯】
宏观面，国家物资储备调节中心发布关于2021年投放第三批国家储备锌的公告称，根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告，决定近期开始投放2021年第三批国家储备锌，销售总量为5万吨。
库存端，据Mysteel，8月26日中国市场电解铜现货库存14.42万吨，较19日降1.21万吨，较23日增0.39万吨；上海库存8.92万吨，较19日降0.13万，较23日增0.65万；上海市场社库出库64900吨（从上周四到本周四统计量）；5个工作日平均出库量在12940吨，出库量表现回升，部分仓库出入库存均较为明显，但由于进口铜清关量较多，因此库存开始出现增长态势。
终端消费方面，日本Rohm Co.表示，用于汽车和工业机械的关键半导体的供应紧缺局面可能将至少持续到明年，围绕全球芯片危机带来进一步冲击的严峻警告再增。这家总部位于京都的芯片制造商的客户包括丰田汽车、福特汽车和本田汽车。
【交易策略】
美联储主席鲍威尔即将在全球央行年会发表讲话，市场在等待新的一轮宏观指引中观望情绪升温。从基本面来看，近期因东南亚疫情日益严峻，叠加港口周期延长，废铜到港量持续回落，精废价差开始倒挂，提振精炼铜的需求，另一方面，因国内疫情有所好转叠加旺季即将来临，铜材开工率大幅回温，两者叠加之下，广东、上海两地社会库存持续去库，支撑铜价。总之，目前全球市场聚焦今日晚间22点鲍威尔的最新讲话，如果会上鲍威尔进一步透露出美联储Taper的进程的相关信息，很可能对铜市形成一定的利空，建议观望回避风险。

锌 【行情复盘】
今日沪锌震荡下行，ZN2110收于22385元/吨，跌0.91%。上海0#锌主流成交于22480~22530元/吨，双燕成交于22500~22540元/吨；0#锌普通对2109合约报升水140~150元/吨左右，双燕对2109合约报升水150~170元/吨；1#锌主流成交于22410~22460元/吨。
【重要资讯】
政策面，国家物资储备调节中心发布关于2021年投放第三批国家储备锌的公告称，根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告，决定近期开始投放2021年第三批国家储备锌，销售总量为5万吨。
国家统计局表示，总体来看，7月份规模以上工业企业利润保持平稳增长态势，但要看到，工业企业效益改善的不平衡性不确定性仍然存在。一是国外疫情持续演变，7月下旬以来国内部分地区出现散发疫情叠加汛情，工业企业效益继续稳定恢复面临考验。二是大宗商品价格总体高位运行，企业成本上升压力逐步显现，尤其是中下游小微企业盈利空间不断受到挤压。下阶段，要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，深化供给侧结构性改革，做好大宗商品保供稳价工作，助力企业纾困解难，强化科技创新，提高产业链供应链韧性，不断推动工业经济高质量发展。
库存端，截至本周五（8月27日），SMM七地锌锭库存总量为12.62万吨，较本周一（8月23日）下降3800吨，较上周五（8月20日）下降2400吨。
【操作建议】
7-8月受限电扰动，叠加内蒙生产事故频出，锌锭释放持续受限。值得注意的是，发改委《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，云南、广西等冶炼大省因能耗强度不降反增被列为一级预警，预计未来政策端对冶炼的扰动仍将持续。而下游即将进入消费旺季，备货需求逐步抬升，同时各地疫情再度清零后，下游镀锌开工有望修复，后续社会库存预计维持低位，支撑锌价。总体而言，维持锌价震荡偏强的判断，不过考虑到当前市场屏息以待今日晚间22点鲍威尔的讲话，观望情绪浓厚，建议多看少动回避风险。

铝 【行情复盘】8月27日，沪铝主力合约AL2110高开高走，全天震荡上涨，报收于20890元/吨，上涨2.33%。长江有色A00铝锭现货价格上涨120元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-10元/吨。
【重要资讯】库存方面，8月26日，SMM统计国内电解铝社会库存75.3万吨，周度累库1.2万吨，巩义地区贡献主要增幅，主因当地到货较前期增多。8月26日，SMM统计国内6063铝棒库存12.44万吨，周度去库0.62万吨。供给方面，近日新疆昌吉州要求对当地电解铝进行总量控制，涉及年化运行产能或接近36万吨。下游方面，本周铝加工龙头企业周度开工率小幅增长0.6个百分点至69.2%，主因河南地区疫情、限电问题已基本解决，板带企业开工率上涨带动整体开工率回升。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。因多省限电以及能耗双控影响，电解铝供应偏紧预期延续。另外成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前淡季进入尾声，虽然铝锭社会库存在小幅增加，但铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议逢低买入，中长线依然延续高位震荡偏强格局，10合约上方压力位22000。

锡 【行情复盘】现货端紧张程度仍未缓解，锡现货价格小降至24.67万附近，然依然强劲，支撑沪锡价格；虽然有色板块受市场情绪和美元指数走强拖累影响锡价走势，但是沪锡仍维持偏强走势，主力09合约再度上涨，一度涨至24.42万元，尾盘涨0.47%至24.35万元，较前期22.55万的低位回升达到1.8万元，强势行情仍未发生变化。伦锡方面，截止17:00，伦锡小跌0.15%至3.33万元，维持反弹趋势。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.6万元；加上运费的考量，当前外盘价格和内盘价格趋向于一致，外盘对内盘的提振作用减弱。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单一度跌破千吨关口，日内小涨30吨至1010吨，然仓单依然较低，且无明显回升的趋势，去库趋势依旧，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1585吨左右，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为24.68万元，较上一日减少1750元/吨。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续，暂时仍未发生明显转变。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】外盘伦锡大幅回落后持续反弹，对沪锡形成利好；但是因为其成交量比较低，更容易被控盘，当前对内盘价格的影响相对较小。国内基本面没有发生明显变化，现货市场依然偏紧，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，需要进一步观察，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，沪锡暂时震荡偏强看待。暂不建议做空，低位空单注意风险管理，9月初前风险偏好者仍然可以考虑逢低试多。关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不缓解，锡价难跌。

镍 【行情复盘】镍价整理，2109收于141280，跌0.52%，2110收于1840，跌1.2%，脱离低位回升。
【重要资讯】美元指数93附近整理。全球央行年会，美联储主席讲话，目前预期不会给出特别明确、非常鹰派的立场，预期偏中性，而且美联储也会关注8月的非农就业数据，9月信息料会更为明确。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投在价格反弹后转差，俄镍有到货，镍豆近期到货增加，升水回落。LME现货镍贴水延续，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格37750元，价格较前一日持平，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单继续大幅回落。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁有1435元/镍点的万吨成交达成，不锈钢成本价继续上移，不锈钢利润趋于不利方向料会延续。
【交易策略】LME镍价19200美元重要反弹压力位承压回落下寻支撑，下档较强支撑18600美元附近，美元指数反弹，镍价承压。沪镍短线脱离低位，新主力合约ni2110合约若夜间美联储不出现超预期鹰派表态，甚至有可能会有所反弹。9月结束前的交易日，镍合约近强远弱暂会表现相对显著。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢回调，ss2110收至17545，跌0.88%。不锈钢主力换月，近月相对偏强延续。
【重要资讯】8月27日无锡市场300系价格偏弱运行，早间不锈钢期货大幅下跌，加之前一日成交平淡，临近月底商家多资金较为紧张。为回笼资金促成交，今日不锈钢现货跟随期货走势转跌，目前市场整体观望情绪较浓。今日早间，民营及大厂资源冷轧跌幅在50元/吨。民营热轧跌幅在100元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至18300-18400元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18100-18200元/吨。大厂资源在19650-19950元/吨切边基价。不锈钢期货仓单量达15917，减787吨，期货库存回落。近期现货需求在下跌后略有改善，但观望情绪仍在，无锡库存并没有太累积。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1435元/镍，成本线上移，期货价格有所修复，但不锈钢盘面利润趋于不利。
【交易策略】不锈钢基差波动，期价大幅回落后略有反弹，仓单减少，下游需求一般，现货企稳反复，期货近强远弱结构差异。不锈钢2109收复了18000偏强，ss2110至17500上方，抗跌有所增加。夜间继续关注钢材系整体影响及美元指数波动变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨2.23%，收于5222元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格走弱10-30，河钢敬业5030-5050、鑫达5030左右，成交偏弱，盘中期货拉涨，部分商家涨50，目前河钢敬业5040-5090、鑫达5030-5080，整体成交较好。上海地区价格小涨10-30，中天5110-5140、永钢5120-5150、三线5000-5130，商家反馈整体成交比昨天好很多。建材日成交23万吨。
【重要资讯】
近日唐山地区相关部门针对减排管控措施中，拟关停11座1000立方米以下高炉的工作。据调研：其中有7座在产高炉，或将在今年10月份左右置换完毕，涉及铁水年产能约565万吨。
鞍钢计划于9月1日至9月30日对新3号3200m³高炉继续进行检修，合计影响铁水产量约24万吨。本钢计划自月25日至9月8日对6号2850m³高炉进行为期15天的检修，合计影响铁水产量约10万吨。鄂钢于8月23日-9月1日对线材生产线进行停产检修10天，预计影响线盘日均产量约0.22万吨。
1-7月铁路固定资产投资累计完成3628亿元，同比降7.7%，1-7月公路水路交通固定资产完成投资14694亿元，同比增8.5%。
【交易策略】
螺纹钢当前仍处于需求验证阶段，期货反弹后建材日成交再次回到20万以上，但现货市场涨跌互现。产量持续增加，利润增加后仍在刺激钢厂复产，8月中旬粗钢产量同比降幅已收窄，以螺纹当前的产量看，若减产能够维持，进入旺季后去库也将会加快，带动现货价格走强，只是截止目前从消费数据上还未看到明显的需求好转，周需求同比仍有5%的降幅，去库较为缓慢，同时产量持续增加，因此现实层面还要进一步确，在此之下01合约短期难以再次回到升水状态，短期，下方支撑5000元，暂时观望或继续轻仓做空，旺季做多时点建议在看到需求显著回升后，或盘面价格跌至电炉成本附近后。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷低开高走，热卷2201合约收盘价5495元/吨，跌0.61%。现货市场：今日各地现货价格窄幅波动，上海4.75热卷价格涨20至5660元/吨。
【重要资讯】本周五大品种钢材产量1012.94万吨，周环比降2.65万吨；五大品种钢材表观消费量1035.71万吨，周环比增12.64万吨；钢材总库存量2104.47万吨，周环比减少22.77万吨。其中，钢厂库存量621.96万吨，周环比降16.65万吨；社会库存量1482.51万吨，周环比降6.12万吨。
【交易策略】今日热卷低走高开，跌幅收窄。本周公布的产量库存数据显示，钢厂检修影响下热卷周产量下降至317万吨左右，周度表需环比小幅回升，但仍处于历史同期低位，本周热卷库存下降，社会库存同比高于去年30万吨左右。中期从需求端来看，7月份热卷下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，但成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求确实有一定利空影响，7月份汽车行业产销维持疲软态势，家电出口下降，挖掘机等工程机械产销走弱，整体需求延续疲软态势，随着“金九银十”旺季的临近，下游需求的表现将对盘面产生较大影响。短期来看，目前热卷仍处于供需双弱的格局，热卷预计维持震荡走势，下方支撑5200元/吨左右，上方压力5650元/吨左右。而中期走势取决于淡季过后需求的表现，若后期需求回升，盘面仍有望重回涨势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面延续反弹，主力合约上涨1.39%收于840.
现货市场：近期进口矿现货市场有所增强，中低品矿价格累计反弹幅度较为可观。截止8月27日，青岛港PB粉现货报1037元/吨，卡粉报1420元/吨，杨迪粉报940元/吨。普氏指数8月25日报149.45美金。
【基本面及重要资讯】
自然资源部：将铁矿列为战略性矿产。国内找矿行动主攻矿种以规模大，易采选的“鞍山式”沉积变质型铁矿，“攀枝花式”钒钛磁铁矿以及品位较高的矽卡岩型铁矿为重点突破方向。
美国钢铁公司（USSteel）计划于四季度关停印第安纳州Gary工厂和伊利诺伊州Granite City工厂里的两座高炉。
巴西能源公司科桑（Cosan）已决定与Aura Minerals控股股东成立合资企业，进入采矿领域，以勘探和运输铁矿石。
印度果阿邦政府将于2021年8月27日拍卖出售200万吨铁矿石。官方表示这些库存来自全国各个闲置矿坑。
8月16-22日，澳矿发运量为1758.4万吨，环比增加253.2万吨，巴西矿发运量为860.8万吨，环比增加89.3万吨。澳矿19港发运量环比增加342.5万吨至2619.2万吨。
8月16-22日，我国45港铁矿到港量环比下降204.2万吨至2342.5万吨，北方六港到港量为1422.1万吨，环比增加271.7万吨。
7月Mysteel统计全国矿山企业月度精粉产量为2252.8万吨，环比减少69.2万吨，降幅为3%。同期全国186座矿山企业产能利用率为64.6%，环比下降1.3%。
7月房地产开发投资完成额累计同比增速下降至12.7%。7月房屋新开工面积累计同比增速年内首度转负，下降0.9%。施工面积累计同比增速小幅回落至9%，竣工面积累计同比增速持平于6月。7月生铁日均产量235万吨，环比下降7%。
铁矿日间再度领涨黑色系，尾盘出现加速上行，估值进一步修复，前期处于绝对高位的焦矿比和螺矿比均出现进一步回落。近期钢厂减产节奏出现放缓，本周日均铁水产量降幅进一步收窄，近几周始终维持在接近230万的水平。市场之前对铁矿需求端的悲观预期得到短期修正，驱动铁矿自身估值修复。经过前期持续调整后，当前现货市场已充释放风险，进一步下行空间有限。而主力合约当前仍明显贴水现货，随着市场情绪逐步偏多，高基差对盘面的支撑作用将逐步显现。本周进口矿港口库存虽进一步累库，但总量矛盾并不突出。钢厂厂内铁矿库存进一步去化，当前已降至绝对低位水平。本周对铁矿的主动采购意愿有复苏的迹象，日均疏港量环比小幅改善。在铁水产量仍维持韧性的情况下，预计旺季来临前对铁矿有一定规模的补库需求，将对矿价形成短期提振。现货市场情绪近期有所好转，随着下游采购需求的增加，贸易商挺价意愿增强，中低品矿价格反弹力度较为可观。本周成材表需再度出现改善，总库存延续小幅去化，对于旺季铁元素整体需求不宜过分悲观。随着下游终端需求的释放，整个黑色产业链将有新增利润，届时钢厂利润的走扩将对炉料端形成正反馈。操作上本轮反弹仍有进一步上行空间，9月应以偏多思路应对。
【交易策略】
前期悲观预期得到短期修正，后续铁矿期现价格将逐步回归实际供需，进行估值修复，短期有进一步反弹空间。操作上近期应切换思路，以逢低做多为主，期权上可尝试卖出轻度虚值的看跌期权。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面弱势震荡，尾盘有所回升，主力01合约跌1.71%收于2640元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场价格稳中局部小涨，出货稍有好转。华北沙河成交良好，今日德金、鑫利出厂价格上涨，正大抬价，部分厚度小板市场价小涨，大板部分微幅上涨，主流走稳；华东走货存地区差异，山东、安徽部分厂近日产销有所恢复，整体库存增速稍放缓，其余市场出货仍一般；华中整体产销仍显一般，多数厂家稳价操作。局部外发情况尚可，加之部分刚需补货，库存增速放缓；华南整体交投尚可，多数产销平衡，库存压力不大，旗滨白玻昨日报涨1元/重量箱，其余稳价运行；东北近日出货好转，当地加工厂库存有限，南下发货增加，部分厂走货放量。
供应方面，玻璃供给量高位平稳，本周产能供应小幅减少。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产266条，日熔量共计175725吨，环比上周减少700吨。周内停产1条，改产1条，暂无点火线。
需求方面，前期玻璃下游消费接连遇到诸多不利因素，高位期间拉闸限电、暴雨及全国多点散发的疫情都对玻璃流通运输和终端消费形成阶段性阻碍，后期有望逐步好转。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2262万重量箱，较上周增加97万重量箱，增幅4.48%。
本周国内浮法玻璃企业库存维持上升趋势，但累库速度放缓。传统旺季市场看涨氛围主导，且市场订单依旧充足，多数区域近期企业出货情况逐渐好转。分区域看，周内华北沙河成交有所好转，贸易商库存削减，部分厂整体产销仍显一般，目前沙河厂家库存约220万重量箱；华东库存增速有所放缓，周初各地区交投一般，厂家产销多数保持4-7成不等，随着运输得到一定恢复，多数厂产销恢复至7-8成不等；华中本地交投一般，厂家外发情况尚可，加之部分交割货源，库存增幅有限；华南中下游补货积极性有所提升，多数厂家基本达到产销平衡，个别厂销大于产。
【交易策略】
01合约体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落01合约上方空间有限。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望阶段性保持稳定。从大的趋势看，建议3000元上方卖保头寸继续持有，短线可适量灵活操作。

原油   【行情复盘】
国内SC原油高开震荡，主力合约收于438.2元/桶，涨1.32 %，持仓量增加452手。美联储官员发表鹰派言论打压市场，投资者关注今晚杰克逊全球央行年会上美联储主席鲍威尔的讲话。
【重要资讯】
1、投资者目前主要关注美联储官员周五可能发表的评论，这些评论可能提供有关美联储缩减刺激措施计划的线索。堪萨斯城联邦储备银行行长埃斯特•乔治(Esther George)隔夜表示，“鉴于我们所看到的进展，美联储缩减购债规模是“合适的”。圣路易斯联邦储备银行(St. Louis Fed)行长布拉德(James Bullard)表示，美联储应尽快开始这些缩减措施，并在3月底前完成，以防止美国经济过热。
2、美国国家飓风中心表示，在加勒比海酝酿的一场风暴可能会升级成为一场大型飓风，并于周日袭击美国墨西哥湾沿岸。这场风速高达每小时111英里(178公里)的飓风被列为重大飓风，可以给岸上带来毁灭性的破坏。
3、瑞银：我们预计，到12月布伦特原油价格将升至每桶75美元。此外，欧佩克+最近达成的每月增产40万桶/日的协议并非一成不变。报道称，沙特能源大臣已明确表示，若有必要，欧佩克+可以推迟或取消增产计划。
4、道明证券大宗商品策略主管Bart Melek预计，美国原油期货价格将小幅下滑至65美元，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)承诺在未来几个月每天增加40万桶的供应，这将使市场比之前预期的更宽松。
【交易策略】
原油连续反弹后承压回落，市场关注美联储动向，预计今晚年会会有鹰派言论而令市场信心受到打压，整体上我们仍然看弱油价，操作上建议空头思路，反弹阻力位抛空为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货震荡走跌，主力合约收于3142元/吨，涨2.81%，持仓量减少16160 手。
现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东3115 元/吨，华南2960 元/吨，西北3275 元/吨，东北3250 元/吨，华北3000 元/吨，西南3275 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.50%，环比变化1.9 %。本周齐岭南、金承石化、华东个别主力炼厂都有复产计划，整体供应预计小幅增加。从8月的排产情况来看，仅为266万吨，环比减少8.0%，同比减少22.2%。
2. 需求方面，随着降雨的减少以及疫情防控级别的下降，公路项目施工预计有所恢复，沥青刚需有望好转，但整体恢复程度预计有限，加之成本端持续下跌，贸易商拿货积极性不高，整体观望情绪较重。预计9月份以后，随着降雨的减少，沥青刚需有望出现改善。
3.库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均出现小幅下降，但目前炼厂库存仍处在历史高位区间。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为6.60万吨，环比变化-1.6%，国内33家主要沥青社会库存为21.20万吨，环比变化-0.7%。
【交易策略】
近期成本端反弹提振沥青盘面走势，但沥青供需层面仍然低迷压制盘面，短线来看，沥青仍然跟随成本为主，操作上建议反弹阻力位抛空为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，国际油价重回涨势带动PTA偏强震荡，TA2201合约收于5042，减仓6.37万手，涨幅0.44%。
现货市场：装置陆续重启，货源逐步宽松，基差松动，9月货源商谈01贴水60~75。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，国际油价反弹至均线压力位，进一步走强空间或受限，四季度3-4套PX装置有检修计划，预计PX-NAP价差进一步走跌空间有限，短期跟随原油弱反弹为主。
（2）从供应端来看，PTA供应压力不断增大。逸盛新材料360万吨/年的PTA装置2-3号线已出品，该装置开工率已从前期的3-4成提升至8成。8月底，虹港石化1#150万吨/年将由5成负荷提升至满负荷，三房巷1#120万吨/年的装置将技改结束。9月1日，中泰石化120万吨/年的装置将重启。随着装置的陆续重启，预计9月初PTA开工率将逐步提升至83%，近期供应压力趋于回升。此外，近期主力供货商亦倾向于多卖合约货，缩窄现货点价销售力度，供应商对后市价格亦较为谨慎。
（3）从需求端来看，听闻下周聚酯工厂将大幅优惠出货，目前织造备货在1周以内，大幅促销之下，预计届时聚酯产销将大幅放量。但考虑到目前“金九银十”旺季预期存在落空风险，终端订单不佳之下，聚酯阶段性放量后，产销将在回归平淡。终端订单的有效跟进或需等待至11-12月。
（4）从库存端来看，截至8月27日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为279.49万吨（+2.03万吨）。近期，PTA供增需减，逐步开启累库直至后续大型装置检修跟进。
【交易策略】
近期，PTA供增需低，加工费压缩至低位，绝对价格跟随原油为主。原油目前反弹至均线压力位附近，存在回落风险，且临近周五杰克逊霍尔央行年会，市场情绪较为谨慎，短期暂时观望，等待油价指引。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，空头减仓离场带动同时多单少量跟进带动乙二醇强势止跌反弹，EG2101收于5080，减仓1.15万手，涨幅3.53%。
现货市场：基差回落，现货商谈01合约升水95-100元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量增加，进口量收缩，整体供应增量较为缓慢。旧装置方面，华鲁55万吨/年的装置近期将重启，福炼40万吨/年负荷由7成提升至8-9成，湖北三宁60万吨/年因装置问题暂时停车3天，建元26万吨/年的装置因蒸汽供应不足停车时间延长。新装置方面，古雷、华谊装置已投产，广汇投产出料时间延长至9月底，正式供应或在10月份。进口方面，8月初以来海外装置故障降负损失较多，9-10月份进口量存在明显的收缩预期。整体来看，考虑到国内外装置检修损失以及新装置投产进度，9-10月乙二醇整体供应压力暂不大。
（2）从需求端来看，听闻下周聚酯工厂将大幅优惠出货，目前织造备货在1周以内，大幅促销之下，预计届时聚酯产销将大幅放量。但考虑到目前“金九银十”旺季预期存在落空风险，终端订单不佳之下，聚酯阶段性放量后，产销将回归平淡。终端订单的有效跟进或需等待至11-12月。
（3）从库存端来看，截至8月23日（周一），受库区统计口径变化，华东主港乙二醇库存为58.6万吨，周增4.8万吨。若按照原口径统计，则本周港口库存较上周持稳。本周港口预报到货量17.5万吨，中性水平，港口9-10月份压力不大。
【交易策略】
近期乙二醇供需表现中性，港口低库存窄幅累库中，供需面压力并不大。短期盘面空头离场，加之下周聚酯大幅促销消息影响，有利于短线需求跟进，建议逢低试多，关注上方均线压力。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，原油反弹，苯乙烯现货有交割补空成交，期价反弹，EB2110收于8613（+2.09%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，交割补货，成交增量。周五华东现货价8500/8680（+500/+130）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，原油持续反弹，供需缺口仍存，疫情扩散影响需求，需关注全球央行年会对原油的影响；纯苯库存下降，需求较好，价格偏强震荡。（2）装置方面，北方华锦17.7万吨装置计划8月28日重启，山东玉皇25万吨装置计划8月末9月初短停5天，仍在检修装置大多9月中上旬重启，且9月暂无新增检修计划，供应将增加。（3）下游，多套装置9月初停车检修，刚需将回落；截至8月27日，EPS开工率62.47%（+1.34%），山东优一6万吨装置8月16日停车，重启待定，家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率77.18%（-0.37%），中信国安已重启2条透苯，天津仁泰8月25日检修15天，英力士苯领计划9月1日检修1个月，终端需求仍清淡；ABS开工率94.12%（+0.22%），天津大沽负荷提升，吉林石化58万吨8月26日降负运行10天，乐金甬兴计划9月初停车检修，终端仍刚需为主。（4）库存端，截至8月25日，华东港口库存10.4（+1.5）万吨，到船增加，港口累库。
【交易策略】
当前苯乙烯成本端支撑尚好，但港口库存增加，现货供应较充裕，而下游需求短时有走弱预期，预计苯乙烯偏弱震荡，建议观望为主，关注原油对价格的带动。9月，装置检修减少，产量预计明显回升；下游检修计划少，预计刚需回暖，但预计不及供应增量，若新装置如期投产则供需将偏紧；苯乙烯价格或先抑后扬，需关注原油走势和下游投产进度。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，成本低位反弹，短纤由于需求压制震荡走弱，PF2201收于6974（-0.85%）。
现货市场：企业低价惜售，现货价格下跌，江苏基准价6875（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率38.49%（-21.94%），工厂产销一般。（2）成本端，PTA供应回升，下游需求偏弱，期价偏弱震荡；乙二醇供应回升，需求转弱，期价偏弱震荡。（3）装置方面，福建金纶20万吨计划9月15日检修一个月，洛阳实华15万吨计划8月29日检修10天，浙江恒鸣10万吨装置8月24日停车检修一个月，正在检修装置暂无重启计划，产量明显下降。（4）截至8月27日，涤纶短纤开工率81.8%（-1.1%），装置检修增多，开工率进一步下滑；工厂库存7.9天（-0.4天），工厂让利促销，库存小幅回落。（5）下游，截至8月27日，涤纱开机率为72%（+1%），涤纱开机率小幅回升；涤纱厂原料库存28（+4.0）天，逢低补货，库存增加；纯涤纱成品库存15.3（+1.5天），下游需求疲乏，库存增加。
【交易策略】
短纤装置集中检修产量缩减，企业挺价意愿强，对价格有支撑。但是终端订单未实质性改善，下游按需采购，压制短纤价格。当前，原油止跌反弹将对短纤价格有所提振，但清淡的需求将压制涨幅，预计短纤价格偏弱震荡，建议观望为主。关注，原油走势和终端订单改善情况。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格单边上行为主，FU2201上涨55元/吨，涨幅2.19%，收于2564元/吨。LU2111合约上涨64元/吨，涨幅1.92%，收于3392元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.美国能源信息署数据显示，截止8月13日当周，美国原油库存量4.35544亿桶，比前一周下降323万桶；美国汽油库存总量2.28165亿桶，比前一周增长70万桶；
2. 海关数据显示，2021年7月中国5-7号燃料油进口136.97万吨，环比增加37.13万吨，涨幅37.19%；同比增加75.13万吨，涨幅121.49%。 7月中国5-7号燃料油出口177.57万吨，环比涨幅6.92%；同比增加59.59万吨，涨幅50.51%。
3. 新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，新加坡燃料油库存在截至8月25日当周录得2118.3万桶，环比前一周下降88.9万桶，降幅4%
【交易策略】
目前中东及南亚地区发电需求仍处旺季，燃料油消费量依然处于较高水平，巴基斯坦的发电部门对该等级的需求很强劲，因为夏季发电需求达到顶峰以满足空调制冷需求。来自北亚（尤其是中国）的强劲需求也一直支撑着180CST高硫燃料油市场，因为在缺乏原油进口配额的情况下，山东的地方炼厂转而使用燃料油作为原料，均一定程度提振高硫燃料油需求。低硫燃料油方面，随着BDI指数连创新高，造船指数逐步抬升，使得船燃需求持续旺盛。
原油方面：美国钻井数量增加，产量周度维持，但本周受到墨西哥湾着火事件影响，短期供给端减少，美国公布原油库存数据显示去库节奏维持，原油价格出现V型反弹，原油估值也得到一定程度修复，后市来看，原油消费依然有较强的现实需求，供给扰动，需求强势维持情景下，预计下周原油价格呈高位震荡形态，在成本端以及供需面影响下，预计后市燃料油驱动仍以震荡偏强为主，但价格涨幅可能已反应基本面驱动，建议投资者维持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP价格止跌小幅反弹，L2201合约上涨-45元/吨，涨幅-0.55%，PP2201合约上涨-45元/吨，涨幅-0.55%。
现货市场：今日LLDPE市场价格窄幅波动，国内LLDPE的主流价格在8100-8450元/吨。国内PP现货市场弱势整理，部分价格下降50-100元/吨左右，国内PP现货市场主流价格在8150-8500元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至8月27日，主要生产商库存水平在67万吨，与前一工作日相比下降0.5万吨，降幅在0.74%，去年同期库存大致在59.5万吨。
2.本周国内聚丙烯装置因停车的损失量约8.55万吨，较上周减少6%。周内仅新增华北石化、镇海炼化等装置检修，加之部分检修装置陆续开车生产，因此总体开工负荷略有上升。
3.本周30万吨/年辽阳石化PP装置成功开车，目前正常产HP456J，古雷及金能下周产出合格品预期增强，新增产能逐渐释放。
【交易策略】
近期石化装置处于检修高峰，同时辽阳石化开车成功，古雷及金能下周产合格品，产能投放对冲检修损失，供给端变化不大，需求端：农膜开工率继续小幅回升，膜企开工率提升明显，产量增加明显，PP下游方面，中小企业订单相对偏弱，下游行业整体开工率稳定维持。成本端：原油供给增加，需求高位回落，原油受事件驱动影响告一段落，原油估值得到很好体现，油制烯烃利润小幅反弹；动力煤方面：动力煤近月合约期现基差矛盾较显著，动力煤价格高位震荡，煤制烯烃盘面利润低位维持，煤制烯烃利润偏低。综合分析:近期价格短期下跌主要受到需求不畅影响导致，后市在煤制烯烃利润低位维持，石化装置检修较集中，石化库存继续去库背景下，认为中长期塑料后市价格不悲观，在现实盘面下挫，基本面驱动偏多预期矛盾下，建议耐心等待价格企稳以后继续布局塑料多单。

液化石油气   【行情复盘】
2021年8月27日，PG10合约探底回升，期价小幅收张，截止至收盘，期价收于5136元/吨，期价上涨152元/吨，涨幅3.05%。
【重要资讯】
原油方面：截止至8月20日当周，EIA原油库存为4.32564亿桶，较上周下降298万桶，汽油库存2.25924亿桶，较上周下降224.1万桶，精炼油库存1.38459亿桶，较上周增加64.5万桶，库欣原油库存3366.5万桶，较上周增加7万桶。EIA原油库存下降，短期需求依旧向好。CP方面：8月26日，9月份的CP预期，丙烷666美元/吨，较前一交易日涨0美元/吨；丁烷661美元/吨，较前一交易日涨0美元/吨。现货方面：27日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价稳定在4748元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4750元/吨。供应端：本周东辰石化、博兴永鑫恢复生产，资源量有所增加。卓创资讯数据显示，8月26日当周我国液化石油气平均产量72135吨/日，环比前一周期增加876吨/日，增加幅度1.23%。需求端：由于MTEB和烷基化装置短期均出现亏损，企业检修增多，工业需求有所下滑。8月26日当周MTBE装置开工率为42.86%，较上期下降2.8%，烷基化油装置开工率为43.26%，较上期下降2.15%。当前民用气需求依旧偏弱。船期方面：按照8月26日卓创统计的数据显示，8月下旬，华南5船冷冻货到港，合计13.9万吨，华东12船冷冻货到港，合计31.9万吨。短期到港量维持正常水平。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，但从液化气自身基本面来看，暂未明显利好，故期价难以走出趋势性行情，期价仍将维持在4800—5250元/吨区间，操作上建议轻仓高抛低吸为主。

焦煤   【行情复盘】
2021年8月27日，焦煤01合约探底回升，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于2523元/吨，下跌47元/吨，跌幅1.83%。从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
汾渭能源统计的数据显示，8月27日当周，53家样本煤矿原煤产量为597.57万吨，较上周增加10.6万吨，目前原煤供应有所增加，但整体产量处于近四年同期历史低位，同时当前原煤产量较6月初仍下降30万吨左右，短期供应仍将偏紧。需求方面：当前焦炭六轮提涨已经落地，累计提涨720元/吨，第七轮提涨范围有所扩大，焦化企业心态有所改善，需求仍维持稳定，对原煤采购仍较为积极。本周230家独立焦化企业产能利用率为82.85%，较上期下降0.73%。日均产量60.05万吨，较上期下降0.53万吨。进口煤方面：受疫情影响，甘其毛都口岸再度关闭，本周两口岸日均通通关车辆下降至270车左右。库存方面：8月27日当周，炼焦煤整体库存为1896.43万吨，较上周下降33.07万吨，整体库存将至年内新低。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量虽有所增加，但国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以逢低做多的思路为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年8月27日，焦炭01合约探底回升，期价收跌，截止至收盘，期价收于3164.5元/吨，下跌92元/吨，跌幅2.83%。从盘面走势上看短期走势仍相当强势。
【重要资讯】
由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润不断压缩，在六轮提涨落地之后，焦化企业利润有所回升，Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为332元/吨，较上周增加140元/吨。供应端：由于全运会召开前夕，为保证空气质量，陕西地区部分焦化企业实行不同程度限产以及山西局部地区限产，本周230家独立焦化企业产能利用率为82.85%，较上期下降0.73%。日均产量60.05万吨，较上期下降0.53万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周增加0.65%，同比下降17.19%。日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，同比下降24.87万吨。从统计的数据来看，短期需求稳中有降。随着全年粗钢压产的稳步推进，焦炭需求将有所下降，后续仍需关注铁水产量。库存方面： 8月27日当周焦炭整体库存为600.38万吨，较上周下降8.98万吨，整体库存已经连续三周下降，其中100家独立焦化企业焦炭库存24.87万吨，较上周下降8.26万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡上行，01合约仍维持逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货盘面涨跌交互，重心继续走低，回踩40日均线附近支撑逐步企稳回升，收复至2800关口上方。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛有所降温，部分地区价格弱势下调。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2250-2280元/吨，南线地区部分商谈2180元/吨。甲醇厂家近期签单顺利，出货平稳。尽管上游成本端维持在高位，但甲醇厂家挺价意向并不强。下游需求跟进一般，主要是甲醇价格上调后，生产利润被挤压。煤制烯烃利润有限，部分装置存在停车预期。而传统需求行业低负荷运行态势难改，表现不温不火。沿海地区甲醇库存窄幅波动，缩减至95.88万吨，大幅低于去年同期水平23.02%，目前压力并不大。
【交易策略】
甲醇开工逐步恢复，产量跟随增加，需求略显不济，港口库存低位企稳，基本面变动不大，期价仍处于上行通道中，激进者可考虑2800关口下方轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅跳空低开，重心回落至五日均线下方运行，盘面下探后逐步企稳，走势略显僵持。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，市场主流报价小幅下调，但低价货源依旧不多。西北主产区企业暂无库存压力，大部分存在预售订单，厂家心态稳定，出厂报价维稳运行。个别电石价格下调或是计划下调，根据自身货源情况灵活调整。电石产量恢复缓慢，供应仍存在缺口，成本端表现强势。PVC企业生产压力较大，外采电石企业陷入亏损。高价PVC向下传导受阻，贸易商报盘小幅下调，实际成交略有好转。下游制品厂订单一般，生产积极性不高，PVC刚需走弱。
【交易策略】
原料端高位企稳，后期生产装置检修增加，叠加出口刺激，PVC基本面相对偏强，期价下方9000关口存在有力支撑，将延续高位运行态势，近期缺乏明确方向指引，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】8月27日，动力煤主力合约ZC2201低开高走，全天继续小幅回调，报收于855.6元/吨，下跌0.56%。现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量大幅增加。产地方面，目前下游补库积极，榆林地区在产煤矿整体保持产销平衡状态，矿上库存维持低位运行；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况良好，煤炭公路日销量维持在121万吨/天左右。港口方面，铁路发运量提升，呼局批车增至20列以上，港口调入增加，高调出下仍去库。发运成本高位叠加政策风险以及日耗回落预期，贸易商操作谨慎，存货不多，市场低价货难寻，沿海电厂日耗回升，累库困难，下游按需采购，水泥用户对高价接受度较强。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。煤炭现货价格稳中偏强，坑口销售情况较好，目前近月合约临近交割，港口高卡低硫煤源较少，投资者需注意风险。目前关于产地放量的消息不断，但实际放量现阶段还不理想。近期又有有关部门要遏制煤价炒作的消息。进入8月下旬，部分煤矿煤管票趋紧，另外下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支撑，建议高位空单谨慎续持，整体继续逢高位逐步加空，01合约下方支撑区间700-800。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面下探后回升，主力01合约涨0.37%收于2694元。
【重要资讯】
现货方面，周五国内纯碱市场高位运行，厂家出货较为顺畅。近期纯碱厂家待发量较大，多执行前期订单，部分厂家新单价格有所上调。纯碱市场价格相对高位，轻碱部分下游成本压力较大，浮法玻璃厂原料重碱库存相对充足，目前多坚持按需拿货。
本周国内纯碱厂家库存总量为34万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.4%，同比下降54.5%。其中重碱库存18-19万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷79.9%，较上周提升0.3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工80.7%，联碱厂家加权平均开工76.6%，天然碱厂加权平均开工100%。据统计本周纯碱厂家产量在54.3万吨左右。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，从夏季检修季低位逐步恢复，在当前高利润水平下开工率恢复进程有望加速。需求方面，市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；但值得注意的是光伏玻璃市场产量增幅同比不足10%，对纯碱需求拉动约0.5%；碳酸锂纯碱需求占比不足1%；公共卫生事件频发，线下聚餐频次回落，日用玻璃及玻璃包装容器对轻碱需求的恢复性增长态势受阻。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场在资金推动下快速冲高后的持续回调风险，建议1月合约2750元上方空单持续持有。

油脂   【行情复盘】
周五国内植物油价格小幅走弱，主力P2201合约报收8266点，上涨8点或0.1%；Y2201合约报收9074点，下跌30点或0.33%；OI2109合约报收10745点，下跌89点或0.82%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9700元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+600元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9130元/吨-9190元/吨，较上一交易日上午盘面小跌90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+900左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10910元/吨-10970元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+80-100元左右。
【重要资讯】
巴西政府机构——国家商品供应公司（CONAB）周四发布的首份2021/22年度产量预测报告显示，由于下个年度巴西大豆和玉米产量有望提高，巴西2021/22年度谷物（包括大豆）产量预计将达到创纪录的2.896亿吨。CONAB预计下个年度大豆产量达到1.413亿吨，同比增长3.9%；玉米产量将增长33.8%，达到1.160亿吨。
美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至8月19日的一周，美国对中国销售了9.08万吨2020/21年度大豆，以及93.45万吨2021/22年度交货的新豆。作为对比，之前一周美国对中国销售9.23万吨陈豆和103万吨新豆。

【交易策略】
周五国内植物油价格小幅走弱，短期内市场上消息仍以利空为主，基本面缺乏新的利多支撑去推动植物油价格的进一步上涨。根据三家航运统计机构的数据显示，马来8月1-25日棕榈油出口量环比下滑13%左右，同时MPOA数据显示马来8月1-20日棕榈油产量环比增长13.84%。9月马来MPOB报告中对库存数据的公布将十分重要，同时9月美国农业部供需报告对单产的修正也会影响到4季度美豆价格的走势。除了整体基本面偏空以外，周五鲍威尔将于美国东部时间上午10点在杰克逊霍尔年会上发表演讲，如果涉及到Taper启动的相关意向，可能会引发市场对未来流动性收紧的预期，从而对整体商品价格带来下行压力。总体来说，植物油价格在当前高位缺乏进一步的利多支撑，随着美豆新作上市的临近，中长期下行压力愈发明显，建议继续轻仓试空豆油2201合约，在美豆价格下行趋势明显后可以考虑适当增加仓位。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:今日美豆电子盘震荡走弱；连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近窄幅震荡整理，日跌幅0.23%。
现货市场:27日沿海区域油厂主流报价在3590-3640元/吨，广东3620平，江苏3590平，山东3610平，天津3640平。
【重要资讯】
1、美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月22日当周，美国大豆生长优良率为56%，市场预期为56%，去年同期为69%，此前一周为57%。
2、美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月19日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增7.51万吨，较之前一周增加11%，较前四周均值显著增加。市场预估为净减10万吨至净增12.5万吨。美国2021/2022年度大豆出口销售净增175万吨，市场预期为净增130-200万吨。
【交易策略】
美豆市场短期缺乏新题材驱动，进入区间震荡行情，美国作物巡查结果仅表现为短期利空，但美豆单产若不能大幅调增，美豆市场偏紧格局将延续，美豆价格也难有深跌，8月份美国中西部天气改善，供应端变数对价格影响逐渐减弱，市场焦点逐渐转向消费端及南美大豆种植生长情况，美国生物燃料掺混新目标如果得到证实，将减少美豆压榨需求量，且中国市场疲软的养殖需求及盘面榨利可能减少对美豆的采购，均是潜在的利空因素，美豆1400美分/蒲存在一定压力，消费端变动弹性对价格影响加大。国内市场来看，8-10月大豆到港逐渐减少，本周以来豆粕购销下降，豆粕市场降库存节奏放缓，生猪养殖效益亏损，或影响后市补栏信心，肉禽养殖去产能进程持续，饲料终端需求长期支撑或不足，美豆收获压力逼近，豆粕市场供需偏紧格局也将逐渐缓解，粕价长期走势也将逐步进入震荡调整期，此外“驼峰型”拉尼娜气候可能的潜在影响值得关注。
盘面上，连粕追随美豆走势，01合约反复测试3500元/吨，关注此线附近支撑有效性，压力3700元/吨，建议逢高轻仓布局长线空单，期权方面，短期震荡整理，关注卖出宽夸试期权策略，或等待反弹高位卖出虚值看涨期权策略。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周五小幅震荡，收跌9点或0.31%至2883元/吨。
现货市场：周五菜粕现货价格稳中偏强，江苏南通国产加籽粕报价3170元/吨，较昨日持平；天津港进口菜粕3050元/吨，较昨日小涨20元/吨；基差报价方面，厦门银翔10-1月01+0元/吨；枫叶粮油8-9月09-90元/吨，11-1月01-100元/吨.目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货800吨；广西地区两家油厂日均出货1200吨，广东地区日均出货1100吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
Pro Farmer作物巡查预估21/22年度美豆单产为51.2，较USDA 8月供需报告预测数据高1.2蒲/英亩；未来半个月美豆产区天气良好，USDA 9月供需报告大豆单产有上调预期。但根据周三发布的美豆生长报告看，美豆优良率下调1%至56%，远低于去年同期69%，偏低的优良率及优良率曲线斜率向下仍值得关注。长期来看，南美大豆种植面积大概率增加。目前信息来看，大豆供给后期将逐步转为宽松，短期主要观察美豆出口数据能否为期价带来支撑，如不能则短期美豆大概率延续弱势运行。我国进口菜籽已亏损四月有余，后期油厂菜籽采购量大概率仍不及往年同期，菜籽供给依旧偏紧，第33周沿海油厂菜籽库存20万吨，环比减少25.37%，同比减少44.9%。需求端方面，目前豆菜粕价差合理，有利于菜粕消费，鱼类价格仍然高企，8-10月份为水产养殖旺季，菜粕需求预计将较为旺盛，菜粕库存预计将持续低位运行，第33周沿海菜粕库存1.03万吨，环比增加139.53%，同比减少60.08%。综上，短期菜粕期价预计延续区间运行态势为主，9月份后油料端收割压力或从成本端利空菜粕期价。
【重要资讯】
德国汉堡的分析机构称，由于全球油菜籽出口供应短缺，2021/22年度欧盟27国的油菜籽进口量将会减少到590万吨。如果这一预测成为现实，将会比2020/21年度的进口量减少12%。欧盟油菜籽年度始于7月1日。分析机构称，2021/22年度全球7种主要油籽产量将达到5.974亿吨，比7月份的预测值低了650万吨，但是比2020/21年度仍然高出2730万吨。。
【交易策略】
菜粕01合约下方支撑2800，上方压力3020，期价短期预期延续区间震荡走势，建议短期观望或低位轻仓偏多操作，期权方面考虑卖出宽跨式策略。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约日内震荡下行，跌幅0.88%；
现货市场：周五玉米现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2590-2620元/吨，鲅鱼圈一等玉米装箱2690-2700元/吨，较周四持平；广东蛇口新粮散船2900-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2970元/吨，较周四持平；黑龙江深加工主流收购2500-2550元/吨，吉林深加工主流收购2500-2600元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2520-2630元/吨；山东收购区间2780-2890元/吨，河南2780-2820元/吨，河北2670-2820元/吨。
【重要资讯】
（1）深加工玉米库存：截止8月25日加工企业玉米库存总量374.0万吨，较上周下降3.4%。（我的农产品网）
（2）深加工玉米消费量：2021年34周（8月19日-8月25日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米90.3万吨，较前一周增加4.8万吨；与去年同比减少15.2万吨，减幅14.37%。（我的农产品网）
（3）中储粮进口玉米本周双拍，8月24日乌克兰非转基因玉米计划投放19893吨，全部流拍，美国转基因玉米计划投放29745吨，实际成交23996吨，成交率81%。8月27日美国转基因进口玉米计划投放10.6万吨，成交率37%，乌克兰非转基因进口玉米计划投放2.3万吨，全部流拍。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入成熟期，天气对于产量的扰动逐步下降，市场面临高产预期与消费收缩预期的博弈， 目前对于CBOT玉米期价维持震荡偏弱的判断。国内市场来看，进口玉米成交率有所下滑，继续反映市场供应的相对宽松，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，对盘面构成压力，不过01合约贴水现货以及深加工企业玉米库存下滑，对价格形成支撑，期价继续下行空间有限，当前玉米市场处于消费与替代相对稳定的平衡状态，整体价格维持区间波动判断。
【交易策略】
短期玉米01合约或继续弱势震荡，操作方面短期建议观望或者关注中期反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约日内继续震荡下滑，跌幅1.94%；
现货市场：周五国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3340元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2021年第33周（8月19日-8月25日）全国玉米加工总量为52.78万吨，较上周玉米用量增加3.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.85万吨，较上周产量增加1.95万吨。开机率为58.69%；较上周开机率上调4.10%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止8月24日玉米淀粉企业淀粉库存总量85.7万吨，较上周下降2.1万吨，降幅2.39%；月环比降幅13.21%；年同比增幅39.14%。
（3）市场点评：现货市场目前依然是需求与利润的博弈，近期下游提货增加，企业库存有所下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然反映需求的后劲不足，对价格形成压力，市场持续趋势性驱动因子有限，淀粉期价整体维持区间判断。
【交易策略】
淀粉基本面仍然相对偏空，主力11合约周五继续回落，不过考虑原料玉米期价下方仍有支撑，淀粉11合约继续下行空间或有限，操作方面短期建议观望或者中期关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：27日沪胶惯性下行，接近6月中旬的低点。RU2201合约最低见13790元，收盘下跌3.63%。NR2110合约最低见10625元，收盘下跌4.08%。
【重要资讯】
本周半钢胎开工率为60.06%，环比下跌1.84%，同比下跌8.04%，全钢胎开工率为62.54%，环比下跌1.39%，同比下跌10.55%。环比下跌主因周内山东东营地区个别半钢胎工厂存停产现象，半钢胎外销订单未见起色，全钢胎内外销仍表现疲软，山东东营地区多数工厂仍以控产为主。
【交易策略】
经过连续两周回调，沪胶自6月下旬以来的反弹行情恐怕已经结束，再次进入震荡探底阶段。受汽车产销低迷，特别是重卡销量剧降的拖累，天胶消费持续疲软。此外，尽管东南亚地区疫情形势仍很严峻，但新胶产量及出口尚无受到明显干扰的迹象。9-11月是割胶旺季，供应压力还会增加。当然，高海运费以及集装箱短缺问题可能继续限制外胶进口数量。虽然金九银十旺季来临，但国内汽车产销可能难以恢复到去年同期水平，芯片短缺继续对全球汽车生产造成不利影响。而且，新的排放标准实施之后，重卡销量在年底之前恐怕难有起色。还有，美联储缩减QE的预期可能即将成为现实，宏观面变化会带来系统性风险。技术上看，14000元关口已经失守，下个支撑位可能在13500元左右。需求端形势将指引胶价的下跌幅度，而供应端变化将决定胶价未来的反弹高度。后期以震荡操作策略为宜。

白糖   【行情复盘】
本周美糖高位震荡运行，周四ICE原糖10月合约周四收于19.67 美分/磅，周环比小幅下跌0.61%。郑糖走势跟随美糖，市场观望情绪浓厚，周五收于5842 元/吨，周环比下跌0.85%。
【重要资讯】
本周三，印度中央政府提高了2021/22榨季糖厂需强制性支付的甘蔗公平报酬价格(FRP) 50卢比，至2900卢比/吨，此举将惠及5000万蔗农。21/22榨季甘蔗生产成本预计为1550卢比/吨，按10%出糖率计，2900卢比的FRP高出成本87%，甘蔗种植比其他作物更有利可图。印度糖厂协会(ISMA)主席支持提高甘蔗价格，同时呼吁政府相应提高食糖最低销售价格(MSP)至34500-35000卢比/吨，以减轻糖厂压力。但政府代表回绝了这一提案称：暂无打算提高MSP，糖厂已通过其他方案得到了足够补偿。
【交易策略】
国际市场方面，UNICA 最新双周数据显示，截止至 8月上旬，南巴西 甘蔗单产同比下降 12.8%，去年同期为 86.1 吨/公顷，今年为 75.1 吨/公 顷。今年前两次霜冻天气影响的作物面积约100万公顷，占 2021/2022 年 可收获面积的 11.9%；吨甘蔗含糖量为 138.46 公斤，同比增加 0.71%，增 幅较上期收窄，基本符合分析师预期。市场反应平淡，美糖震荡运行。
国内方面，海关总署数据显示，8月关税配额外原糖预报到港43.94万吨 下月预报到港54.05万吨，最新进口预报总量偏高，国内库存压力仍然有待化解，建议多单暂避观望，产业客户套保单可继续持有。

棉花、棉纱   【行情复盘】
8月23日至27日，郑棉主力合约跌0.14%，报17570。棉纱主力合约跌0.7%，报25480。棉花棉纱短期亮点缺乏，无新的刺激因素，价格进入震荡期。
【重要资讯】
国内棉花现货跌50-100。郑棉略跌，点价批量成交，部分企业挂单点位接近17000。棉企下调价格，纺企因纱线走货缓慢且库存较高，担忧后市销售压力，原料采购暂缓。
至23日一周印度古吉拉特邦植棉面积仅1841公顷，进度大幅放缓。本年度该邦累计植棉超225万公顷，同比落后1%，但比2019/20年度减16%。
商家反映纱线成本高，下游织造不乐观，开机不足，导致纯棉纱走货缓慢。佛山又出现棉纱“爆仓”，预计40万吨左右。张槎大圆机开机仅3-5成。部分贸易商让利出货200-300。总体来看，下游消费不及预期拖累棉花整体走势，后期仍需关注消费变量对于棉花价格的拖累。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，但短期18300附近存在压力，下方支撑位在17000-17500区间。棉花棉纱逢回调继续做多。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.16%，收于6074元/吨。
现货市场：华南地区进口针叶浆市场不温不火延续，下游采购相对谨慎。市场含税自提参考报价：银星6250-6300元/吨，加针报6400元/吨，实际成交一单一谈。
【重要资讯】
生活用纸前期部分纸企已发涨价函，近期积极推进，局部地区市场价格重心略有上移，进口木浆盘面窄幅震荡，整体成本面压力暂未完全缓解，下游加工厂在前期适度补库后本周采购略减缓，对价格提涨提振较有限。
铜版纸价格下移。纸企供应压力仍存，下游经销商成交寥寥，出口贸易持续受限，相关社会需求疲弱，华南地区价格重心略有下挫，业者市场悲观情绪显现，印厂多维持刚需，需求面无明显改观。
白卡纸企业继续挺市操作，华南区域拉涨又出现回落，但低价有所上移带动全国均价向上修复，其他区域则有小幅阴跌迹象，山东局部拉涨效果不佳，下游需求存在差异性，外贸出口订单较疲软，华东部分内需略有改善。需求端整体起色不大，印刷及包装厂维持刚需补货为主，因此对涨价接受度有限。
巴西CMPC公司中国市场2021年9月份桉木浆价格为650美元/吨。亚太资源集团小叶阔叶浆2021年9月外盘630美元/吨。加拿大Catalyst公司漂白针叶浆狮牌新一轮外盘：雄狮850美元/吨，金狮870美元/吨。
【交易策略】
成品纸有提价计划，但前期落实情况较差，纸厂出货情况一般，导致去库压力依然存在。近期生活用纸开工率环比大增，文化纸则继续下降，纸浆需求弱势持稳，尚未明显改善，生活纸厂原纸库存增加也表明需求一般，文化纸厂内库存环比略增，需求不佳导致厂家对木浆采购积极性偏弱。国内港口木浆库存小幅减少，同时7月欧洲港口木浆库存继续下降3.7%，处于历史低位附近，压力不大，对美元价格有所支撑。9月针叶浆太平洋报价860美元，持平上一轮，纸浆期货10合约下跌后，较美元报价贴水扩大，因此短期而言纸浆驱动仍向下，但由于旺季预期并未证伪，因此6000元以下谨慎追空，可暂时观望或逢低布局一些多单。

重要事项:

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