贵金属 【行情复盘】美元指数继续从93.734的年内高位回落提振贵金属，Delta变异毒株可能抑制全球经济复苏步伐的担忧也提升了黄金的避险吸引力，而美债收益率的小幅走升则限制了贵金属的上涨幅度。在美元指数和市场避险需求影响下， 贵金属日内走强，伦敦金现涨0.4%至1785上方，整体在1775-1789美元/盎司区间偏强运行；白银前期跌幅较大，故日内反弹幅度亦大于黄金，涨1.67%至23.3美元/盎司上方，整体在22.95-23.42美元/盎司区间偏强走势。沪金沪银走势依然分化，沪金日内涨幅为0.11%；而白银依然偏弱，跌幅为0.34%，盘中一度跌破5000关口。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美国7月议息会议会议纪要，大多数成员认为在2021年减码QE“可能是适宜的”，但其他几人2022年减码QE才合理。②作为美联储最鹰派的代表，卡普兰一直强调缩减购债规模宜早不宜迟的观点，是美联储货币政策转向的先锋；其强调疫情风险，并表示若风险较大，愿意调整有关美联储减码宜早不宜迟的观点，这向市场传递了疫情风险的严重性，并给货币政策调整有降温的效果。③美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点（即北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话。④截至8月11日至8月17日当周，黄金投机性净多头增加23136手至191542手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头再度减少3254手至21220手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】多空因素重叠，特别是避险需求和经济增速放缓推升黄金维持高位震荡；而白银受有色和工业需求拖累表现弱于黄金。美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变，整体适合逢高沽空操作。黄金高位偏强震荡，但是在货币政策转向预期下上方空间相对有限，1800（376元/克）和1830（380元/克）美元/盎司均是强阻力位；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间均是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，整体弱势趋势持续，可继续逢高沽空，期权方面可以卖AU2112C400赚取期权费。近期行情依然弱于黄金，一度跌破23重要关口（5000元/千克），当前将会继续在23-34美元/盎司区间偏弱运行；下半年将跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克），继续逢高做空为主。美联储货币政策转向迫切性预期再度加强，关注美联储官员的讲话，关注即将来临的杰克逊霍尔央行年会。

铜 【行情复盘】
今日沪铜低位反弹，沪铜CU2110合约收于67620元/吨，涨1.55%。现货方面，8月23日长江电解铜报68370—68390元/吨，均价68380元/吨，涨1020元/吨。8月23日SMM洋山仓单报价105-140美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价90-120美元/吨，均价较前一交易日不变，QP9月，报价参考9月到港货源。LME 0-3升水7美元/吨，进口亏损在100元/吨附近。
【重要资讯】
国家粮食和物资储备局物储司负责人就国家储备铜铝锌投放答记者问：目前，铜铝锌等价格仍处于高位，部分下游中小企业生产经营仍较困难。下一步，我们还将继续投放国家储备铜铝锌，持续做好大宗商品的保供稳价工作。
供给方面，据上海金属网，水资源短缺开始威胁到智利铜的生产。本周在智利，必和必拓集团的一家矿山被命令停止抽取地下水三个月，而安托法加斯塔公司警告称，由于供水紧张，今年的产量将低于预期。必和必拓在智利的三个铜矿中最小的一个因使用地下水而遭到当地社区的反对。安托法加斯塔现在预计今年将生产 71 万吨至 74 万吨铜，该公司正在建设一座海水淡化厂，但该厂要到 2022 年下半年才能投入运营，这将使明年的另外 50,000 吨铜产量面临风险。
库存端，截至8月23日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.78万吨至14.30万吨。周末全国电解铜库存继续下降，主要原因是上海和广东两地重要地区的库存仍是下降的，近期国产到货增加不明显，且周末进口货补充不多，下游在铜价下挫后补货积极性尚可。展望本周，料到货增量不多，下游消费仍能维持，预计本周全国仍能去库，去库主力在广东地区。
【交易策略】
在美联储带来的利空情绪宣泄后，铜市在近两个交易日持续反弹，接下来市场仍屏息以待聚焦于全球央行年会，预计宏观情绪短期对铜的扰动仍会持续。从基本面来看，近期铜市仍处于紧平衡的状态，近期冶炼费TC在60美元关键点位僵持，在进口量持续走低后矿企业对冶炼费用的议价权提高；而南方限电有所放松，但对于冶炼的影响仍在持续，同时下游金九银十即将到来，社会库存料仍处于低位，对铜市形成支撑。总体而言，目前铜供需面暂不存转弱的条件，如央行年会上鲍威尔没有透露出超预期的重大利空因素的话，铜价仍可能会有触底反弹的机会，后续关注66600元/吨支撑位，建议暂时观望规避风险。

锌 【行情复盘】
今日沪锌宽幅震荡，尾盘收跌，ZN2110收于22230元/吨，跌0.54%。现货方面，上海0#锌主流成交于22530~22610元/吨，双燕成交于22540~22630元/吨；0#锌普通对2109合约报升水190~220元/吨左右，双燕对2109合约报升水210~230元/吨；1#锌主流成交于22460~22540元/吨。
【重要资讯】
国家发改委新闻发言人孟玮表示：为更好发挥有效投资的关键作用，巩固投资持续恢复增长态势，下一步，国家发改委将会同有关部门和地方，重点从五方面抓好补短板稳投资工作。多措并举稳定制造业投资。积极支持先进制造业投资，不断完善和用好“揭榜挂帅”“赛马”等机制，加快补齐产业链供应链短板弱项。引导企业加大技术改造投资，加强传统制造业碳减排政策的引导和激励，推进绿色低碳投资。综合施策缓解大宗商品价格上涨压力，落实各项降成本政策，增强中下游制造业企业投资动力。
终端需求方面，由于芯片短缺及东南亚新冠疫情扰乱了供应链，丰田汽车(TM.US)计划将9月全球汽车产量削减40%，从原计划的接近90万辆降至约50万辆。另一家汽车巨头，通用在8月19日宣布，受全球芯片短缺影响，该公司将延长多座负责生产跨界车和轿车的工厂的停工时间。此外，该公司还计划在下周让负责生产雪佛兰Bolt EV和Bolt EUV的工厂停产，这是芯片危机开始以来通用首次暂停生产电动汽车。
库存端，据SMM了解，截至本周一（8月23日），SMM七地锌锭库存总量为13万吨，较上周五（8月20日）增加1400吨，较上周一（8月16日）增加7500吨。
【操作建议】
近期受美联储taper预期升温、各国经济数据不佳等利空因素影响，锌市震荡偏弱。从基本面来看，近期广西等南方的限电力度开始边际减弱，叠加部分前期检修的冶炼企业开始复产，社会库存出现较大增量，SMM本周一七地锌锭库存站上13万吨，不过接下来进入消费端马上进入金九银十开工旺季，社会库存累积的力度有限，对锌价仍形成一定支撑。总体而言，锌市进入旺季料仍处于紧平衡的状态，但是短期受到宏观情绪影响较大，目前市场聚焦于27号鲍威尔在全球央行年会上的讲话，谨防超预期因素对锌市造成的剧烈波动，建议观望回避风险。

铝 【行情复盘】8月23日，沪铝主力合约AL2110平开高走，全天震荡走强，报收于20390元/吨，上涨1.39%。长江有色A00铝锭现货价格上涨270元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到50元/吨。
【重要资讯】库存方面，周五LME铝库存减4750吨至1304950吨。上周五SMM统计上海保税区电解铝库存为101100吨，环比上周增加7800吨。下游方面，上周龙头企业开工率小幅增长0.5个百分点至68.6%，主因河南地区铝加工企业限电影响减少，当地板带箔企业开工有所提升所致。“商丘发布”22日消息，为全力做好本次强降雨的防范应对工作，商丘防汛抗旱指挥部特发出紧急通知。自8月22日8时至23日18时，全市所有企业、学校、景区、工地全部关停。受工艺影响不能及时关闭的企业要制定切实可行的措施。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。另外成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前淡季进入尾声，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议高抛低吸，中长线依然延续高位震荡格局，10合约上方压力位21000。

锡 【行情复盘】现货端紧张程度仍未缓解，锡现货价格维持在24万附近支撑锡价，沪锡日内继续震荡偏强走势，一度涨1.4%至23.46万元，截止尾盘涨0.88%至23.33万元。伦锡方面，截止17:30，伦锡由跌转涨，涨0.32%至3.23万元，连续两天大幅回落后开始反弹，但是成交量比较小。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.15万的伦锡对应的到岸价格为23.43万元，3.2万的伦锡对应的到岸价格为23.79万元；当前外盘价格和内盘价格趋向于一致，外盘对内盘的提振作用减弱。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单继续下降92吨至982吨，去库趋势依旧，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1670吨左右，当前库存依然处于低位。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续，暂时仍未发生明显转变。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】外盘伦锡当前处于趋势调整期，但是因为其成交量比较低，更容易被控盘，对内盘价格的影响相对较小。国内基本面没有发生明显变化，现货市场依然偏紧，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，需要进一步观察，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，沪锡暂时震荡偏强看待。建议观望待行情明确，高位多单注意风险管理，9月初前风险偏好者仍然可以考虑逢低试多。关注云锡复产后的产能问题。

镍 【行情复盘】镍价整理，收于1590，涨1.28%。镍及不锈钢联动修复有所反弹，但脱离盘中高位。
【重要资讯】美元指数冲高回落。美联储鹰派委员表态有所缓和，会考虑疫情对经济的影响，全球央行年会转为线上会议将于8月26日召开，在此之前美元指数可能会有反复的整理，市场对有色仍存需求忧虑，此外钢材类企稳，镍走势也暂时稳定。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价继续在1390元/镍附近，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投在价格反弹后转差，俄镍有到货，镍豆近期到货增加，升水均趋稳定。LME现货镍贴水延续，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格38250元，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单继续大幅回落。8月不锈钢排产预期下降。镍生铁有1420元/镍点的成交达成，不锈钢利润趋于不利方向变化。
【交易策略】LME镍价通道下沿附近暂获支撑企稳，宏观情绪释放，外盘通道下沿的支撑力度暂时确认有效，美元指数整理，镍价震荡略有修复。沪镍在140000-145000间震荡波动，镍料继续受制于宏观情绪，以及现货需求及升贴水变化，暂宜短线操作为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢反弹，ss2109收至17720，涨0.74%。不锈钢及镍企稳整理。
【重要资讯】8月23日无锡市场300系价格偏弱运行，据悉，上周末整体成交情况较为平淡，截止到早间9:00不锈钢期货依旧呈现小幅下跌趋势，部分商家看跌心态凸显，为促成交，现货价格整体仍继续下跌态势。今日民营冷热轧价格暂稳，目前依旧冷热轧同价。大厂资源受成交影响继续下调。跌幅100元/吨。甬金四、五尺冷轧资源跌幅在50-250元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至18000-18500元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18000-18150元/吨。大厂304冷轧资源主流价格至19600-19900元/吨。不锈钢期货仓单量达21146，减1755吨，期货库存出现回落。近期现货需求在下跌后略有改善，但观望情绪仍在，无锡库存因到货增加需求转淡而有累库。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1400元/镍以上，但目前来看成本支撑被跌破，短线偏弱，期货波动大于现货，不锈钢盘面利润趋于不利。
【交易策略】不锈钢基差波动，期价大幅回落后有所反弹，仓单减少，下游需求偏淡，现货企稳修复，期货引导现货在当前变得较为显著。不锈钢2109反弹，上方注意18000元整数关口附近反弹压力。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨1.55%，收于5102元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格涨20-30，盘中部分商家有适当下调10-20出货，目前河钢敬业5070-5090，低价5060左右，鑫达5040-5060，商家整体成交还可以。上海地区价格开盘上涨30-40，下午有续涨20-30，累涨40-60，中天5100-5120、永钢5120-5130、三线5030-5100，整体成交偏强，工地拿货的比较多。
【重要资讯】
7月公路水路交通固定资产投资完成2410亿元，同比降10.6%；1-7月完成投资14694亿元，同比增8.5%。
1-7月铁路固定资产投资累计完成3628亿元，同比降7.7%。
Mysteel预估8月中旬粗钢产量继续回落，全国粗钢预估产量2925.10万吨，日均产量292.51万吨，环比8月上旬下降1.28%，同比去年下降2.02%。
据Mysteel不完全统计，7-8月，受芯片短缺影响，福特、本田、大众、丰田等9家车企发布其工厂停产、减产计划。
【交易策略】
期螺低位反弹，01合约小幅贴水现货。电炉利润回升，高炉利润较好，整体看盘面估值中性。需求预期转弱导致螺纹盘面利润大幅收缩，价格随着下跌，减产持续，且粗钢和螺纹产量同比较低，淡季去库，好于历史其他时期。近期随着价格止跌，现货市场成交逐步改善，旺季预期仍未证伪，在7-8月受疫情管控及洪涝影响后，9-11月需求存在回补可能，不宜过度悲观，7月房地产和基建的大幅走弱，除去趋势性因素外，存在突然事件的影响。整体看，地产下滑的趋势已经开始，对比上一轮周期，当前或处于下滑前期，螺纹钢需求略有滞后，因此需求降幅依然可控，而减产的持续及产量大幅下降后，旺季需求的回归使去库加快后，对现货市场仍有支撑，盘面小幅贴水后，也将跟随现货走强，旺季反弹机会仍在，但政策顶和基本面顶已出现，后续上方很难突破5500元。短期压力5220元，建议近期反弹后前期多单减仓或转为1/5正套，关注日成交量，做多建议在看到建材日成交量连续处于20万吨之上，或在电炉平电成本下轻仓操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷高开高走，偏强运行，热卷2201合约收盘价5464元/吨，涨1.37%。现货市场：今日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨30至5680元/吨。
【重要资讯】钢银库存显示,本周城市总库存量为1228.47万吨，较上周环比增加1.03万吨（+0.08%）；本周热卷库存总量为275.98万吨，较上周环比减少0.96万吨（-0.35%）。
【交易策略】今日原料端焦炭领涨，经过前期大幅下跌后，市场情绪有所企稳，热卷盘面小幅反弹。市场交易逻辑再度回归基本面，从需求端来看，公布的7月份下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，同时成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求也有一定影响，7月份汽车行业产销维持疲软态势，家电出口下降，需求延续走弱态势，但随着淡季进入尾声，下游需求有环比回升的可能，需求不宜过度悲观。从供给端来看，7月份日均粗钢产量继续下降，压减粗钢产量政策影响下，热卷产量维持低位，供给端压力不大，从近期粗钢产量数据来看，后期钢材供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，供给端减产预期仍然对盘面存在支撑。短期盘面大幅下跌后，在原料端的影响下或将小幅反弹，但基本面仍是供需双弱的格局，需求未见明显好转叠加热卷周度表需走弱，预计热卷01合约反弹空间有限，关注上方5650元/吨附近能否突破。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面再度走弱，主力合约下跌1.05%收于757.
现货市场：周初进口矿现货市场有所回暖，低品矿价格小幅回升，高品矿溢价有所回落。截止8月23日，青岛港PB粉现货报1015元/吨，较上周末持平，卡粉报1440元/吨，环比下降10元/吨，杨迪粉报925元/吨，环比上涨20元/吨。普氏指数8月20日报139.1美金，环比上涨8.9美金。
【基本面及重要资讯】
印度果阿邦政府将于2021年8月27日拍卖出售200万吨铁矿石。官方表示这些库存来自全国各个闲置矿坑。
Grupo Cedro计划在未来三年内向巴西 Minas Gerais 州投资10亿巴西雷亚尔（折合1.85亿美元）以建设5个新的铁矿石项目，预计在2026年将原有铁矿石年产能从400万吨提升到1500万吨。
迁安市及周边区域出现的臭氧污染过程暂无缓解趋势，自8月22日22时起执行减排措施，期间部分烧结机面临停产，解除时间另行通知。
7月Mysteel统计全国矿山企业月度精粉产量为2252.8万吨，环比减少69.2万吨，降幅为3%。同期全国186座矿山企业产能利用率为64.6%，环比下降1.3%。
7月房地产开发投资完成额累计同比增速下降至12.7%。7月房屋新开工面积累计同比增速年内首度转负，下降0.9%。施工面积累计同比增速小幅回落至9%，竣工面积累计同比增速持平于6月。7月生铁日均产量235万吨，环比下降7%。
周初黑色系集体走强，焦煤焦炭和动力煤纷纷涨停。成材盘面也延续反弹走势，但铁矿价格表现依旧疲弱，螺矿比再度走扩。铁矿上周末出现止跌反弹后，本轮估值下调已暂告一段落，但短期仍受减产预期压制。现货市场信心依旧疲弱，贸易商挺价意愿不强。随着近期钢厂减产节奏的放缓，铁矿后续期现价格有逐步回归实际供需的可能，有望迎来估值的逐步修复。上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.42个百分点至85.47%，日均铁水产量环比下降1.12万吨至227.52万吨，日均铁水产量近几周始终维持在230万附近，铁矿实际需求端整体维持稳定，暂未出现崩塌。上周港口库存未能延续去化，环比增加167.5万吨的，但总量矛盾并不突出。钢厂前期基本以消耗厂内铁矿库存为主，部分钢厂转售自身长协资源，使得钢厂厂内库存水平持续去化。上周港口现货日均成交量进一步下降，已至年内绝对低位水平。钢厂当前厂内烧结库存水平偏低，但近期烧结的入炉配比持续增加，旺季来临前有一定的补库需求，将对矿价形成短期提振。近期成材受7月地产新开工走弱影响需求预期走弱，价格出现明显回调，一定程度上助跌铁矿。但存量施工的韧性将减缓地产端用钢需求的下行斜率。加之基建投资增速有望加快，对于旺季用钢需求不宜过分悲观。随着下游需求的释放，整个黑色产业链将有新增利润，届时钢厂利润的走扩将对炉料端形成正反馈。
【交易策略】
市场情绪已出现反转，本轮调整暂告结束，后续期现价格有逐步回归实际供需的预期，具备一定的反弹空间。操作上前期空单应逐步止盈离场，期权上可尝试卖出轻度虚值的看跌期权。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面延续攀升态势，主力01合约涨4.37%收于2772元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场以稳为主，产销区域存在差异。华北价格走稳，产销尚可，部分厂出货仍一般；华东稳价运行，周末产销一般，各厂出货变动不大，短期市场观望情绪较高，原片厂库存维持一定增加趋势；华中地区整体交投一般，多数厂家继续稳价操作，下游采购谨慎，场内观望情绪较浓；华南市场多数厂家价格维稳，产销基本平衡，库存压力不大；西北市场价格暂稳，局部出货较前期少放缓，原片厂价格无调整；西南市场暂稳运行，四川少数厂近期成交有一定优惠。
供应方面，玻璃供给量稳步增加，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产267条，日熔量共计176425吨，环比前一周增加600吨。周内复产1条，改产1条，暂无冷修线。
需求方面，前期玻璃下游消费接连遇到诸多不利因素，高位期间拉闸限电、暴雨及全国多点散发的疫情都对玻璃流通运输和终端消费形成阶段性阻碍，后期有望逐步好转。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2165万重量箱，较前一周增加155万重量箱，增幅7.71%。
上周浮法玻璃企业库存延续增加态势，但累库速度有所放缓。一方面，部分区域公共卫生事件得到控制，局部运输条件得到恢复；另一方面，“金九银十”将至，刚需预期较强，加上原片价格目前较为坚挺，市场观望情绪较前期略有消退。
【交易策略】
期货盘面深度贴水现货，后期有较大概率继续走出基差修复行情。01合约体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望强阶段性企稳。从大的趋势看，建议3000元上方卖保头寸继续持有，短线可适量灵活操作。8月份9-1正套行情仍有空间，建议继续持有。

原油   【行情复盘】
国内SC原油低开震荡反弹，主力合约收于405.50 元/桶，涨0.80 %，持仓量减少541手。全球疫情持续蔓延令部分地区延长封锁，石油需求前景受到打击。
【重要资讯】
1、澳大利亚和新西兰德尔塔变种疫情蔓延，引发了严格的封锁举措。新西兰全国封锁延长了4天。新南威尔士州州长表示，悉尼封锁延长至9月底，悉尼部分地区将收紧封锁措施。美国国土安全部宣布，将把美国与加拿大和墨西哥的陆地边界关闭时间延长一个月，直至9月21日。如果新冠疫情在北半球秋冬季传播得更快，由于疫苗接种计划不完整且传播控制不佳，大多数政府不太可能在未来几个月取消现行的旅行限制措施。因此，原本预计在2021年下半年广泛恢复的长途客运航空现已推迟到接近年底或2022年。
2、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止8月20日的一周，美国在线钻探油井数量405座，比前周增加8座；比去年同期增加222座。
3、伊朗总统莱希表示，伊朗已经履行了在伊核协议中的所有义务，而美国违反义务，单方面退出协议，并扩大了对伊制裁，欧洲也没能履行自身义务。美国必须向世界舆论说明为什么他们没有履行伊核协议义务并退出协议。伊朗就伊核协议有关问题继续谈判原则上没有问题，但美国对伊朗人民的制裁没有理由再继续。
4、高盛：石油的价格超卖，价格将随着德尔塔毒株的过渡阶段到来而恢复。第四季度油价目标维持80美元/桶。
【交易策略】
原油低开震荡反弹，一方面受市场普涨情绪带动，另外一方面在连跌后有反弹修复需求，但预计短线反弹空间有限，整体操作上建议空头思路，反弹阻力位抛空为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货低开震荡反弹，尾盘有所回落，主力合约收于2974 元/吨，跌0.00 %，持仓量增加5427 手。
现货市场：今日国内中石化华东、华南以及山东地区炼厂沥青价格下调50元/吨，部分地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3125 元/吨，华南3125 元/吨，西北3400 元/吨，东北3310 元/吨，华北3075 元/吨，西南3375 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为40.60%，环比变化-1.6 %。本周齐岭南、金承石化、华东个别主力炼厂都有复产计划，整体供应预计小幅增加。从8月的排产情况来看，仅为266万吨，环比减少8.0%，同比减少22.2%。
2.需求方面：国内多地降雨仍在持续，南方及东北等地降雨偏多，终端公路项目仍难施工，沥青需求继续受到压制，整体表现低迷。预计在8月中下旬以后，随着降雨的减少，沥青刚需有望出现好转。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于终端需求低迷，炼厂库存继续走升，社会库存小幅下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为7.40万吨，环比变化0.2%，国内33家主要沥青社会库存为20.90万吨，环比变化-1.1%。
【交易策略】
成本端反弹支撑沥青盘面走势，而沥青供需层面仍然低迷进一步压制盘面，短线来看，沥青仍然跟随成本为主，操作上建议反弹阻力位抛空为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，盘面窄幅整理，TA2201合约收于4954，增仓9889手，跌幅0.16%。
现货市场：换月期间基差稍显混乱，聚酯工厂观望为主，8月货源报盘09+5~10。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，国际油价大跌之后略有反弹，但目前未见显著驱动，市场关注后续OPEC+会议是否会暂停当前增产进度。PX-NAP价差目前回落至269美元/吨，随着下游PTA装置陆续重启，刚需尚可，预计短期持稳，但绝对价格将跟随原油。
（2）从供应端来看，PTA开工率将进一步提升。听闻虹港石化1#150万吨/年和2#250万吨/年的装置在周日晚间短停，据悉周一该装置已在重启中，因此影响不大。逸盛新材料360万吨/年的装置此前已开了一条线，预计周二将对第二天生产线进行投料，若后续平稳出品，则该装置负荷将由3-4成提升至6-7成。后续，三房巷1#120万吨/年的装置或在8月底重启，中泰石化120万吨/年的装置将在9月1日重启。若没有装置跟进，PTA开工率将提升至83%，整体供应压力趋于增加，但需警惕预期外检修。
（3）从需求端来看，终端新增订单依旧清淡，聚酯工厂互相监督减产，聚酯开工率已下降至86%附近，预计进一步深跌空间有限。8月下旬，预计聚酯将延续当前低开工率运行，9月份随着聚酯生产效益的回升和部分终端订单的跟进，届时开工或回升至91%附近。
（4）从库存端来看，截至8月20日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为277.46万吨（-0.66万吨）。8月中下旬，PTA供增需低，社会库存将开始累积。9月目前存在累库7万吨的预期，关注后续演变。
【交易策略】
短期国际油价走跌后反弹，但目前供应增加和需求低迷仍压制盘面，预计PTA期货将逐步止跌，跟随原油弱反弹为主，前期空单可适当离场，多单短线背靠4900试探性入场，压力位上方均线5200。后续关注原油反弹的持续性，9月份刚需恢复进度以及供应端是否有预期外检修跟进。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，煤油反弹，叠加主力09合约空头减仓，乙二醇止跌反弹，EG2101收于4948，减仓596手，涨幅1.54%。
现货市场：基差持稳，现货商谈升水09合约35元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产落地，但进口量收缩预期明确。目前，古雷石化70万吨/年的油制乙二醇装置已投产出品，负荷5成，提负中，整体进度符合市场预期，国产量继续增加。广西华谊20万吨/年的乙二醇装置有少量粗产品产出，目前仍在调试中。进口方面，前期沙特、美国装置陆续恢复正常，但上周后期伊朗Farsa 40万吨/年、Morvarid 50万吨/年的装置因原料供气问题停车，预计影响10天。海外装置再度停车，9-10月份进口量后续下降预期较为明确，关注后续兑现情况。
（2）从需求端来看，终端新增订单依旧清淡，聚酯工厂互相监督减产，聚酯开工率已下降至86%附近，预计进一步深跌空间有限。8月下旬，预计聚酯将延续当前低开工率运行，9月份随着聚酯生产效益的回升和部分终端订单的跟进，届时开工或回升至91%附近。
（3）从库存端来看，截至8月23日（周一），受库区统计口径变化，华东主港乙二醇库存为58.6万吨，周增4.8万吨。若按照原口径统计，则本周港口库存较上周持稳。本周港口预报到货量21万吨，但受疫情防控影响，实际卸货或不及预期。
【交易策略】
经过上周期价持续走跌之后，考虑到煤价和油价短线走强，预计乙二醇短线将跟随反弹，下方支撑4800，上方 5150 存在均线压制，操作上短线可沿区间下探轻仓试多，波段参与为主，若后续煤油驱动回落，则离场。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，原油低位反弹，苯乙烯减仓上涨，EB2110收于8601（+3.17%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分买盘跟进。江苏现货8660/8680，8月下8660/8700，9月下8650/8690。
【重要资讯】
（1）成本端，原油低位反弹，供需缺口仍存，疫情扩散影响需求；纯苯当前供需暂稳，远月需求预计较好，价格坚挺。（2）装置方面，江苏新阳30万吨装置已重启，天津大沽50万吨8月19日停车检修20天，茂名石化10万吨装置8月20日停车检修50天，北方华锦17.7万吨装置7月15日停车检修延长至45天，供应稳定。（3）下游，截至8月20日，EPS开工率61.13%（-0.05%），山东优一6万吨装置8月16日停车，重启待定，家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率77.55%（+3.67%），中信国安46万吨6月22日停车，8月17日验收，终端需求仍清淡；ABS开工率93.90%（-0.24%），天津大沽40万吨8月17日短停3天，海江20万吨8月10日停车检修7-10天，终端仍处淡季。（4）库存端，截至8月18日，华东港口库存8.9（+0.56）万吨，到船回升，港口缓慢累库。
【交易策略】
苯乙烯月末有补空需求，且9月下游需求预期向好。供应端，多套装置仍在检修，产量暂无明显波动。成本端，纯苯价格坚挺，原油止跌反弹，但仍需关注其反弹力度。苯乙烯供需面向好，但价格走势仍受原油引导，在原油止跌反弹的背景下，可尝试逢低做多。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤09合约窄幅震荡，01合约冲高回落，PF2109收于6894（+0.06%），PF2201收于7012（-0.34%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，企业和中间商低价惜售，下游按需采购，江苏基准价6950（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率75.39%（-10.13%），工厂产销一般。（2）成本端，PTA供应小幅回升，下游需求转弱，且原油偏弱震荡，PTA价格偏弱震荡；乙二醇供应回升，需求转弱，成本端煤价上涨，期价反弹。（3）装置方面，福建逸锦14.5吨/年的装置8月19日减产一个月、华西25万吨8月18日检修、融利10万吨检修待定，逸达、经纬、三房巷、德赛和仪征化纤等装置仍在检修，8月产量将明显下降。（4）截至8月20日，涤纶短纤开工率82.9%（+0.4%），部分中空、低熔点装置重启导致开工率小幅回升，但是涤短开工率下降并将维持低位；工厂库存8.3天（+0.1天），产销低迷，工厂库存持续回升。（5）下游，截至8月20日，涤纱开机率为71%（+0%），涤纱开机率维持稳定；涤纱厂原料库存24（+6.3）天，逢低补货，库存充裕；纯涤纱成品库存13..8（-0.4天）， 企业让利出货，成品库存小幅回落，但是仍处同期高位。
【交易策略】
短纤装置集中检修产量缩减，且企业挺价意愿强和中间商库存偏低，对价格有支撑。但是终端订单未实质性改善，下游按需采购，压制短纤价格。当前，原油止跌反弹将对短纤价格有所提振，但清淡的需求将压制涨幅，预计短纤价格偏弱震荡，建议观望为主，短线可尝试做多。关注，原油走势和终端订单改善情况。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格低位小幅回升，FU2201上涨3元/吨，涨幅0.13%，LU2111合约上涨17元/吨，涨幅0.55%。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2021年8月19日当周，新加坡燃料油库存回落至2207万桶，较上周下跌50万桶或2.21%。
2.国家统计局发布的最新数据显示，7月份国内船用燃料油产量继续增加，燃料油产量达到378万吨，环比增长8.3%。
【交易策略】
近期燃料油市场价格出现一定程度下跌，主要来自于原油成本端塌陷的压力，燃料油基本面结构从数据表现来看仍相对坚挺，低硫方面，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场仍受到套利货抵运量减少预期的支撑，高硫方面，目前中东及南亚地区发电需求仍处于旺季，燃料油消费量仍维持较高水平，同时LNG价格坚挺使得燃料油经济效应显现，目前巴基斯坦减少了LNG的现货采购，并相应增加了燃料油的量。成本端方面：原油基本面依然呈现强现实弱预期局面，但原油市场经过一段时间持续下跌以后，基本面弱预期情况得到一定程度消化，原油价格短期进一步下跌动能减弱，关注美原油62美元/桶形态支撑情况。单边建议能源品多单开始减仓，套利方面建议多低硫裂解价差继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP价格低位回升，L2201合约上涨50元/吨，涨幅0.62%，PP2201合约上涨65元/吨，涨幅0.79%。
现货市场：8月23日，华北大区线性部分涨跌20-50元/吨；华东大区线性涨跌10-50元/吨；华南大区线性部分涨30-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8080-8500元/吨，国内PP市场价格涨跌互现，国内PP主流价格在8200-8650元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至8月23日，主要生产商库存水平在77.5万吨，与前一工作日相比累库7.5万吨，增幅在10.71%，去年同期库存大致在70万吨。
2. 国家统计局公布：7月份PE进口量112.70万吨，环比增加8.61%，同比增加-32.37%，其中LDPE进口量22.61万吨，环比增加6.95%，同比增加-20.94%，LLDPE进口量为37.20万吨，环比增加12.83%，同比增加-33.12%。
【交易策略】
近期公布进出口数据，PE方面进口量环比小幅增加，出口量基本回归至历年均值水平，同时本周高压品国内供应以及进口有减少预期，使得高压品现货价格连续上涨，高压与线性价差也持续走扩，同时本周PE检修量较预期小幅增加，使得供给压力有所缓解。PP本周产量52.45万吨，环比减少5.525,环比小幅减少。需求端：农膜开工率继续小幅回升，本周上升3%至36%，PP下游开工率稳定维持，下游刚性需求为主。成本端：原油供给增加，需求高位回落，原油价格震荡偏弱格局显现，油制烯烃利润回升；动力煤方面：动力煤近月合约期现基差矛盾较显著，动力煤价格高位上行，煤制烯烃盘面利润低位维持，油制以及煤制烯烃利润开始分化。综合分析：油制烯烃利润低位反弹，煤制烯烃利润低位维持，PE/PP周度检修增加，短期供给压力减少，库存方面周度变化不大，从基本面驱动来看，多空交织，成本端驱动主导，可能使得价格走势偏强。价格走势来看，聚烯烃价格呈现明显的震荡走势，现价格运行至震荡区间下沿附近，后市价格有反弹预期，建议可布局聚烯烃2201多单，波段操作。

液化石油气   【行情复盘】
2021年8月23日，PG10合约震荡下行，期价收跌，截止至收盘，期价收于4939元/吨，期价下跌20元/吨，跌幅0.4%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月13日当周，EIA原油库存为4.35544亿桶，较上周下降323.3万桶，汽油库存2.28165亿桶，较上周增加69.6万桶，精炼油库存1.37814亿桶，较上周下降269.7万桶，库欣原油库存3359.5万桶，较上周下降98万桶。美国汽油库存意外增加，说明德尔塔毒株威胁美国的燃料需求，在原油短期大幅下跌的情况下，短期面临回调。CP方面：8月20日，9月份的CP预期，丙烷653美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨；丁烷648美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨。现货方面：23日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在4648元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下跌100元/吨至4600元/吨。供应端：此前停出的炼厂恢复放量，供应端有所回升。卓创资讯数据显示，8月19日当周我国液化石油气平均产量71259吨/日，环比前一周期增加123吨/日，增加幅度0.17%。需求端：由于MTEB和烷基化装置短期均出现亏损，企业检修增多，工业需求有所下滑。8月19日当周MTBE装置开工率为46.78%，较上期下降3.85%，烷基化油装置开工率为45.41%，较上期下降2.65%。当前民用气需求依旧偏弱。船期方面：按照8月19日卓创统计的数据显示，8月下旬，华南3船冷冻货到港，合计8.8万吨，华东5船冷冻货到港，合计18.8万吨。短期到港量偏低。
【交易策略】
短期原油走势偏弱，现货价格有所回落，期价短期面临回调，操作上建议观望为主。

焦煤   【行情复盘】
2021年8月23日，焦煤01合约大幅上涨，期价封死涨停板，截止至收盘，期价收于2421元/吨，期价上涨179元/吨，涨幅7.98%，从盘面走势上看，期价不断刷新合约上市以来新高，整体走势相当强势。
【重要资讯】
2021年7月15日、8月14日，陕西省榆林市华瑞郝家梁矿业有限公司、青海省西海煤炭开发有限公司柴达尔煤矿相继发生井下溃水溃砂，截至目前，2起事故共造成25人死亡或被困，教训十分深刻。为此，国家矿山安全监察局决定开展煤矿井下专项检查，时间为2021年8月19日-9月底。在煤矿安监趋严的情况下，后期主焦煤供应有进一步收紧的预期。汾渭能源统计的数据显示，8月20日当周，53家样本煤矿原煤产量为586.97万吨，整体产量处于近四年同期历史低位，短期供应仍将偏紧。需求方面：当前焦炭五轮提涨已经落地，累计提涨600元/吨，焦化企业心态有所改善，需求仍维持稳定，对原煤采购仍较为积极。进口煤方面：因核酸检测溯源，甘其毛都口岸海关接巴彦淖尔市政府通知将暂停甘其毛都口岸蒙煤进口两周，后期通关车辆将阶段性回落。库存方面：8月20日当周，炼焦煤整体库存为1929.5万吨，较上周下降28.82万吨，整体库存将至年内新低。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量虽有所增加，但国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以逢低做多的思路为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年8月23日，焦炭01合约大幅上涨，期价涨停收盘，截止至收盘，期价收于3053.5元/吨，期价上涨226元/吨，涨幅7.99%，从盘面走势上看，短期期价不断创出新高，整体走势相当强势。
【重要资讯】
焦炭期价的上涨更多是由于成本端焦煤价格上涨的带动，目前在成本端维持强势的情况下，焦炭仍将偏强运行。从焦炭自身基本面来看：鉴于煤炭价格继续飙升，成本大幅上涨造成亏损增加，且煤源短缺被迫限产，河北和山东地区焦化企业开始第六轮提涨，目前下游钢厂利润尚可，预计短期第六轮提涨将较快落地。上周230家独立焦化企业产能利用率为83.58%，较上期增加0.29%。日均产量60.58万吨，较上期增加0.49万吨，短期供应较为稳定。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降1.43%，同比下降17.84%。日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨。从统计的数据来看，短期需求有所回落。随着国家纠正“运动式减碳”，钢厂减产预期走弱，后期需求下降悲观情绪稍有缓解，后续仍需关注铁水产量。库存方面： 8月20日当周焦炭整体库存为609.36万吨，较上周下降17.41万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存33.13万吨，较上周下降0.5万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡上行，01合约仍维持逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货在20日均线附近逐步企稳回升，盘面增仓上行，成功突破前高压力位，最高触及2926，刷新年内高点，录得久违强阳。
【重要资讯】
受到期货上涨的提振，国内甲醇现货市场明显跟涨，沿海与内地市场价格均抬升，市场低价货源逐步减少。受到西北、华北地区装置负荷降低的影响，甲醇开工水平不足七成，供应端压力阶段性缓解。西北主产区企业报价稳中上调，内蒙古南、北线地区主流价格2250元/吨，部分厂家签单顺利。贸易商报价跟随调涨，下游市场延续刚需接货节奏。7月份甲醇进口量大幅回落，国内甲醇现货市场表现相对温和，而海外市场持续拉涨，货源多流向高价区域进行套利，对国内沿海市场冲击减弱。甲醇港口库存窄幅回升，累积速度相对缓慢。
【交易策略】
甲醇仍处于上行通道中，盘面呈现涨、跌交互震荡上行态势,多单可分批次止盈，第一目标位2950，第二目标位3000。由于市场利好刺激并不足，操作上不建议追涨。近期市场情绪及资对盘面扰动加大，合理控制风险。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨势放缓，延续高位整理走势，上方五日均线处承压，录得长上影线。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格仍有所上行，市场低价货源依旧难寻。上游原料电石供应紧张，产量短期难以恢复，乌海、宁夏等地电石出厂价上涨，下游采购价个别上涨。成本端持续高位运行，提供较强支撑，但同时使得PVC生产企业成本压力凸显。西北主产区企业库存水平不高，预售订单仍较多，厂家心态稳定，出厂报价维稳运行，新接订单情况一般。而下游市场需求欠佳，PVC制品厂开工降低，对高价货源存在抵触情绪。PVC社会库存结束五连降，出现窄幅回升，增加至12.44万吨，仍大幅低于去年同期水平。PVC现货市场可流通货源不多，社会库存难以快速累积，维持在低位波动。
【交易策略】
目前市场仍存在利好刺激，PVC期价将维持高位运行态势，09合约下方有力支撑9000关口，操作上可短线试多。

动力煤 【行情复盘】8月23日，动力煤主力合约ZC2201高开高走，全天持续上涨并且涨停封板，报收于850.2元/吨，上涨7.21%。现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量有所增加。产地方面，周末至今，下游整体需求量暂未减弱，榆林地区在产煤矿整体出货较为顺畅，部分矿即产即销无库存，区域内煤价稳中小幅上调；近期鄂尔多斯地区在产煤矿煤炭整体呈现供不应求状态，区域内煤价稳中小幅调整。此外，21日，鄂尔多斯市政府召开专题会议，调度全市煤炭资源领域违规违法问题专项整治及煤炭增产增供等工作，后期主产地煤炭增产保供进程或将加快。港口方面，产地部分矿煤价企稳上涨，发运倒挂持续，贸易商发运积极性低迷，呼和局运量低位导致北方各港库存增减不一，低硫煤源紧缺，市场情绪升温，报价上涨，市场低价货难寻，目前来看下游刚需采购对煤价支撑仍较强。进口煤方面，周初进口煤市场报价基本与上周相同，当前印尼（CV3800）小船型报价FOB72-74美元/吨左右，印尼（CV3800）大船型报价FOB74-76美元/吨左右，印尼（CV4700）报价FOB104-106美元/吨左右。市场观望情绪较浓，成交活跃度不高。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。煤炭现货价格开始稳中偏强，坑口销售情况较为稳定，目前近月合约临近交割，价差有回归需求，投资者需注意风险。目前关于产地放量的消息不断，市场风向开始扭转。但8月进入下旬，煤管票趋紧，另外下游电厂的绝对低库存依然制约煤价下行深度，建议激进者可适量建空，整体继续逢高位逐步加空， 01合约上方短期压力位在900元一线。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面偏强震荡，主力01合约涨1.04%收于2732元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。丰成盐化检修时间推迟，龙山化工已经出产品，天津碱厂继续检修中。目前纯碱厂家多执行前期订单为主，新单出厂价格上调。价格处于相对高位，终端用户及贸易商多谨慎观望市场为主。
华东地区纯碱市场横盘整理，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2200-2400元/吨，厂家控制接单，目前多执行前期订单为主，重碱新单主流送到终端价格在2500-2550元/吨，部分玻璃厂家执行月底定价。华中地区纯碱市场价格高位，当地轻碱主流出厂价格在2250元/吨左右，重碱出厂价格在2400-2550元/吨。
上周国内纯碱厂家库存总量为33-34万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加1.9%，同比下降59.7%。其中重碱库存18万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。上周纯碱厂家开工负荷明显提升，货源供应量增加，部分厂家库存持续下降，部分厂家库存略有增加。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷79.6%，较前一周提升5.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工83%，联碱厂家加权平均开工73.7%，天然碱厂加权平均开工100%。据统计上周纯碱厂家产量在54万吨左右。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，从夏季检修季低位逐步恢复，在当前高利润水平下开工率恢复进程有望加速。需求方面，市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；但值得注意的是光伏玻璃市场产量增幅同比不足10%，对纯碱需求拉动约0.5%；碳酸锂纯碱需求占比不足1%；公共卫生事件频发，线下聚餐频次回落，日用玻璃及玻璃包装容器对轻碱需求的恢复性增长态势受阻。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场在资金推动下快速冲高后的高位持续回调风险，建议1月合约2750元上方空单持续持有。

油脂   【行情复盘】
周一国内植物油价格先抑后扬，主力P2201合约报收8084点，上涨24点或0.3%；Y2201合约报收8936点，下跌40点或0.45%；OI2109合约报收10655点，下跌20点或0.19%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9620元/吨-9680元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+600元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价8940元/吨-9000元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+230左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10780元/吨-10840元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+80-100元左右。
【重要资讯】
美国农场期货杂志旗下的职业农场主公司（ProFarmer）周五发布全国产量预测报告，预计今年美国玉米和大豆产量远高于美国农业部的最新预期，因为东部种植带产量提高，有助于弥补西部地区干旱的影响。经过本周对七个中西部玉米大豆主产州的实地考察后，ProFarmer预计今年美国玉米产量将达到151.16亿蒲，平均单产为177蒲/英亩。这要高于美国农业部8月份预测的产量147.5亿蒲以及平均单产174.6蒲/英亩。ProFarmer预计今年美国大豆产量达到44.36亿蒲，平均单产为51.2蒲/英亩，也要高于美国农业部8月份预测的43.39亿蒲和50蒲/英亩。
中国海关数据显示，中国7月份从巴西进口的大豆数量低于上年同期，因为压榨利润变差令进口需求受到抑制。7月份中国从巴西进口788万吨大豆，比去年同期的818万吨减少3.7%。7月份中国从美国进口了42,277吨大豆，高于去年同期的38,331吨。7月份中国大豆进口总量为867万吨，同比下降14.1%。
【交易策略】
上周五外盘CBOT大豆和豆油价格大幅下行，拉动了周一国内植物油价格早盘的整体下滑。美豆价格的走弱，主要受到了几方面因素的影响：一是美豆主产区自8月中旬以来降雨保持良好，灌浆期降雨的改善可能使得最终大豆的单产受益，未来美国农业部有上调的可能；二是上周Profarmer完成了每年一度的中西部地区产量调研，Profarmer认为美国玉米和大豆产量将高于美国农业部（USDA）最新的预测，因为东部种植州弥补了西部偏远地区干旱的影响，Profarmer认为美豆平均单产将达到平均单产为每英亩51.2蒲式耳；三是美豆新作出口销售进度明显落后于去年，截至8月12日，美豆新作净销量达到1386.5万吨，而去年同期为2054.8万吨，其中对中国新作净销量达到574.4万吨，而去年同期为1192.4万吨；四是市场消息称美国环保署预计将向白宫建议，将2021年的联邦生物燃料掺混任务降至2020年水平以下，市场传闻后续电动车将可能被计入D3，意味着新能源车企将可以售卖RIN值，从而再度打压美豆油价格。在产量上行和出口放缓的作用下，美豆价格跌破趋势线向下突破，短期内可能看至1250美分/蒲式耳。不过随着周一原油价格的大幅回升，CBOT大豆和CBOT豆油价格也有所回升，使得国内植物油价格在此后也有所回调。目前除了美豆和美豆油价格趋势下行之外，马来棕榈油利空也不断呈现，除了船运公司数据显示马来8月1-20日出口量环比下滑10%左右之外，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，8月1-20日马来西亚棕榈油产量增加11.50%，同时印度自8月20日起将毛葵油和毛豆油进口基础关税下调7.5%，使得与当前毛棕油进口关税相同，短期内将进一步打压棕榈油价格。我们建议在当前植物油环境偏空的环境下，继续逢高做空豆油2201合约，棕榈油则需等待MPOA关于8月产量的数据公布。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:今日美豆电子盘低开反弹，围绕1300美分/蒲附近震荡；连粕主力01合约弱势整理，日跌幅1.3%。
现货市场:23日油厂豆粕报价较上周五整体下调0-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3570-3610元/吨，广东3600跌30，江苏3570跌10，山东3590跌30，天津3610跌40。
【重要资讯】
1、咨询服务机构Pro Farmer预估，美国大豆产量将高于美国农业部（USDA）最新预测的50蒲式耳/英亩，因为东部种植州弥补了西部偏远地区干旱的影响。Pro Farmer预估大豆产量料为44.36亿蒲式耳，平均单产为51.2蒲式耳/英亩。
2、6-10日展望：周六至下周三有零星阵雨。此间气温接近至高于正常水平。作物影响：上周中西部有零星阵雨，对大豆鼓粒有利。本周稍晚预计将再度迎来有利降雨。三角洲地区零星降雨将有利于大豆鼓粒
3、USDA出口销售报告：截至8月12日当周，美国2020/2021年度大豆出口净销售为6.8万吨，前一周为9.7万吨；2021/2022年度大豆净销售214.2万吨，前一周为112万吨；美国2020/2021年度对中国大豆净销售9.2万吨，前一周为8.4万吨；2021/2022年度对中国大豆净销售103万吨，前一周为32.8万吨。
【交易策略】
美豆即将定产，Pro Farmer预计美豆单产为51.2蒲/英亩，高于美农月度报告的50蒲/英亩，且未来2周降水良好，供应端变数对价格正向影响减弱，后期焦点也将转移至消费端及南美大豆种植生长情况，美国生物燃料强制掺混可能降低，美豆压榨需求担忧上升，且中国采购需求存不确定性，美豆上行动能不足，短期弱势整理延续，有下探1250美分/蒲的可能，关注美豆产量预期及消费端影响因素指引。国内市场来看，沿海油厂大豆库存维持高位水平，上周豆粕成交量下降，但饲料厂提货速度加快，因油厂豆粕库存下降，短期油厂开机节奏取决于下游终端需求，目前国内需求维持低迷，短期内生猪存栏惯性增长对需求支撑仍存，支撑短期豆粕基差走势，但生猪养殖效益亏损，或影响后市补栏信心，肉禽养殖去产能进程持续，饲料终端需求长期支撑或不足，美豆收获压力逼近，豆粕市场供需偏紧格局也将逐渐缓解。
盘面上，01合约短线关注3500元/吨支撑有效性，压力3700元/吨，短线反弹试空思路参与，长期趋势等待产量确认，期权方面，短期调整预期，关注卖出虚值看涨期权策略。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周一延续弱势运行，收跌28点或0.97%至2857元/吨。
现货市场：周一菜粕现货价格跟盘走弱，防城港澳加粮油2950元/吨，环比下跌20元/吨；厦门银祥2960元/吨，环比下跌77元/吨；基差报价方面，厦门银翔8-9月09-80元/吨；枫叶粮油8-9月09-90元/吨，11-1月01-100元/吨.目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货800吨；广西地区两家油厂日均出货1200吨，广东地区日均出货1100吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
Pro Farmer作物巡查预估21/22年度美豆单产为51.2，较USDA 8月供需报告预测数据高1.2蒲/英亩；未来半个月美豆产区天气良好，天气炒作时间窗口已逐步缩窄，美豆优良率有望进一步提升；美国环境保护署预计将向白宫建议，将2021 年的联邦生物燃料掺混任务降至 2020 年水平以下，这将对生物燃料行业构成打击，以上消息共振导致美豆期价近期大幅下跌，后续主要观察美豆出口数据能否为期价带来支撑，如不能则短期美豆大概率延续弱势运行。我国进口菜籽已亏损四月有余，后期油厂菜籽采购量大概率仍不及往年同期，菜籽供给依旧偏紧，第33周沿海油厂菜籽库存20万吨，环比减少25.37%，同比减少44.9%。需求端方面，8-10月份为水产养殖旺季，菜粕需求预计将较为旺盛，菜粕库存预计将持续低位运行，第33周沿海菜粕库存1.03万吨，环比增加139.53%，同比减少60.08%。综上，短期菜粕期价预计延续区间运行态势为主，9月份后油料端收割压力或从成本端利空菜粕期价。
【重要资讯】
据我的农产品网数据显示，第33周沿海菜籽库存20万吨，环比减少25.37%，同比减少44.9%；沿海菜粕库存1.03万吨，环比增加139.53%，同比减少60.08%。
【交易策略】
菜粕01合约下方支撑2750-2800，上方压力3020，菜粕期价短期或延续区间偏弱走势，期权方面考虑卖出宽跨式策略或卖出看涨期权。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约日内弱势波动，跌幅0.99%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，北方港口价格稳中有弱，锦州新粮集港报价2590-2620元/吨，鲅鱼圈一等玉米装箱2690-2700元/吨，较上周五下跌30-40元/吨；广东蛇口新粮散船2860-2880元，集装箱一级玉米报价2940-2980元/吨，较上周五持平；黑龙江深加工主流收购2540-2640元/吨，吉林深加工主流收购2490-2600元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2430-2590元/吨；山东收购区间2760-2890元/吨，较上周五下跌10-40元/吨，河南2770-2840元/吨，较上周五提价20元/吨，河北2670-2820元/吨，较上周五降价20元。
【重要资讯】
（1）ProFarmer预计今年美国玉米产量将达到151.16亿蒲，平均单产为177蒲/英亩，高于美国农业部8月份预测的产量147.5亿蒲以及平均单产174.6蒲/英亩。
（2）消息人士周五表示，美国环境保护署（EPA）可能向白宫建议，将美国生物燃料的强制掺混量降至低于2020年的水平。
（3）2021年黑龙江粮食生产补贴已经确定，玉米补贴每亩提高30元，大豆每亩提高10元。2021年玉米补贴标准每亩68元、大豆补贴标准每亩248元，地下水灌溉稻谷补贴标准每亩83元、地表水灌溉稻谷补贴标准每亩133元。
（4）市场点评：外盘市场来看，近期利空消息不断，美玉米产区天气表现良好以及美国生物能源政策变化，对美玉米期价形成压力，当前市场多空分歧仍然较大，尚看不到形成趋势性波动的基础，对于CBOT玉米期价继续维持高位震荡判断。国内市场来看，进口玉米继续投放，成交率表现较稳，仍然印证市场供应宽松，贸易商博弈仍然施压市场，不过期货铁水以及深加工企业玉米库存下滑，对价格形成支撑，期价进一步下行空间有限，当前玉米市场处于消费与替代相对稳定的平衡状态，整体价格维持区间波动判断。
【交易策略】
短期利空消息主导市场，玉米01合约或呈现相对弱势，操作方面建议观望或者等待反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内减仓上行，涨幅1.2%；
现货市场：周一国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2021年第33周（8月12日-8月18日）全国玉米加工总量为49.76万吨，较上周玉米用量增加1.68万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.90万吨，较上周产量增加0.87万吨。开机率为54.59%；较上周开机率上调1.82%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止8月18日，玉米淀粉企业淀粉库存总量87.8万吨，较上周下降4.7万吨，降幅5.11%；月环比降幅14.21%；年同比增幅44.38%。
（3）市场点评：整体市场来看，下游提货增加，企业库存继续下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然反映需求的后劲不足，削弱需求的支撑力度，在没有重大市场变化的情况下，淀粉期价整体维持区间判断。
【交易策略】
淀粉主力合约预期逐步转向01合约，短期01合约或跟随玉米弱势整理，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：23日沪胶缩量反弹。RU2201合约最低见14165元，收盘微涨0.10%。NR2110合约最低见11150元，收盘与20日结算价持平，为11305元。
【重要资讯】
据统计，本周期（20210813-0819）半钢胎样本厂家开工率为61.90%，环比上涨0.81%，同比下跌6.20%。全钢胎样本厂家开工率为63.93%，环比下跌1.95%，同比下跌9.76%。海运费维持高位，出口阻力仍然较大，加之公共卫生事件影响，国内替换市场需求萧条。
【交易策略】
宏观风险的短期冲击逐渐释放，沪胶有止跌迹象。20日泰国、马来西亚等主产区天胶原料价格小幅下调，但当地疫情恶化及降雨增多可能对产胶及运输带来阻碍。马来西亚天胶第二大产地发生洪水，对割胶的影响还有待进一步消息。国内轮胎生产企业开工率同比偏低，汽车产销也处于淡季，但随着金九银十临近后期消费形势有望好转。技术上看，14000元关口可能会提供支撑。近期宏观风险聚集，供需面则多空互现，胶价阶段性波幅有所扩大。恐慌情绪释放之后，胶价仍有回升可能。下游企业可适当加大原料采购力度，而天胶生产企业则宜保持顺价销售，待胶价反弹后可通过卖出看涨期权的方式增加销售收入。

白糖   【行情复盘】
今日郑糖震荡运行，市场观望情绪较强，SR2201最终下跌0.24%收于5892 元/吨。
【重要资讯】
今日产区现货报价普遍下调。南宁现货均价5700元/吨（-15 元/吨），柳州现货均价5700元/吨（0 元/吨），昆明现货均价5570元/吨（-30 元/吨）。加工糖方面，湛江金岭报价5695元/吨（-20 元/吨），漳州南华报价5850元/吨（-30 元/吨），中粮曹妃甸报价5850元/吨（-10 元/吨）。
【交易策略】
上周，ICE原糖10月合约最高上涨至20.37美分/磅，但周四开始，糖价出现高位回落，美元走强及原油大跌是最主要的利空因素。国际原油期货连续六日下跌，创下5月份以来的新低，因为担心疫情导致燃料需求复苏受阻。原油下跌令乙醇吸引力减弱，可能导致巴西糖厂提高糖加工的比例，减少甘蔗乙醇生产。不过巴西甘蔗产量前景变差，继续对糖价构成潜在支持，巴西国家商品供应公司(CONAB)预测巴西中南部的糖产量为3390万吨，同比上榨季下降 11.3%，此前 5 月预估值为3580万吨，因为冬季的恶劣天气导致甘蔗单产受到不利影响。尽管短期内宏观因素对糖价有所扰动，但整体来看我们预计原糖中长期预期仍然乐观，关注19美分/磅一线支撑。
7月份我国进口数据中性偏空，环比未出现明显下降。不过当前原糖价格对应配额外进口成本已经高达6300元/吨以上，配额外食糖进口亏损加剧，贸易商远期进口意愿下降，有利于未来国内食糖基本面结构性改善，短期郑糖或继续跟随外盘运行，短线建议多单暂避观望，产业客户套保单可继续持有。

棉花、棉纱   【行情复盘】
8月23日，郑棉主力合约涨0.31%，报17860。棉纱主力合约涨0.6%，报26045。棉花棉纱短期亮点缺乏，无新的刺激因素，价格有望进入震荡期。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌200-300。郑棉大跌，点价大批量成交，之前低位挂单均达成。但不少提早布局消费后市的纺企棉花库存充裕，低价适量购入。纺企表示近期棉价难再冲高主要是下游传导略差。
本年度全美总产预期375.9万吨，环比减3%，同比增18%。其中2021/22年度得克萨斯产量调增幅度最为明显，同比增55.36%，弃耕率降低是产量恢复最主要因素。
棉纱现货走势与期货各异，周初局部涨200-300，后期期货下跌后保持坚挺。目前纱厂接单充足，规模大厂已到11月，加之库存少，现货紧缺，商家普遍看好后市。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，但短期18300附近存在压力，下方支撑位在17000-17500区间。棉花棉纱逢回调继续做多。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌1.19%，收于6134元/吨。
现货市场：期货下跌，现货业者随行就市调低50元/吨，下游接受度一般，总体现货市场价格较为混乱。含税参考价：银星6250-6300元/吨，凯利普6300元/吨，北木6350元/吨。
【重要资讯】
7月份针叶浆进口量70.50万吨，环比下降3.53%，均价923.33美元/吨；阔叶浆进口量83.61万吨，环比下降16.09%，均价689.53美元/吨。
今年前7月中国最大陆路口岸——满洲里口岸纸浆进口货值超13亿元。而这与今年上半年国内纸浆需求出现较大增长、带动进口量增加有关。
生活用纸市场仍有稳中偏强迹象，主要在于个别纸企陆续仍有涨价函发出，业内推涨意愿仍存。河南局部再有明显降雨，局部地区发运略显受限；河北地区部分纸企目前低价出货意向不强，下游采购偏刚需，整体交投一般；山东地区部分纸企目前出货尚可。
双胶纸规模纸厂企稳意向较强，据悉广西太阳文化纸线计划9月投产，对市场或存一定供应压力，中小厂家订单平平，对后市多以观望为主。下游经销商交投有限，价格多盘整，业者信心仍显不足。
白卡纸市场区间整理为主。社会卡订单起色不大，下游客户备货谨慎心态不减；纸企意向稳定市场，下月接单价存提涨计划。食品卡方面万国纸业、宜宾纸业、五星纸业均计划后期提涨200元/吨。
【交易策略】
成品纸厂家仍有提涨意愿，白卡纸计划下月上调接单价，但终端需求一般使前期提涨落实并不理想。纸厂开机率回升有限，上周文化纸开工率下降，生活用纸开工负荷上升，纸厂库存小幅增加，去库压力仍在，整体看木浆系纸厂开工率较低，8月回升并不明显，纸浆需求以稳为主，出库好转前，木浆补库需求也难有明显回升。港口木浆库存连续两周增加，根据PPPC数据，全球商品浆生产企业库存环比增加1天，其中漂针浆库存偏高，因此国内木浆供需短期偏宽松。7月消费数据较弱，与包装纸相关的行业表现也不佳，中秋、国庆前备货临近，后续对需求或有提振，不过当前市场反馈增量不大。国外浆厂对中国美元报价均持平上一轮，目前漂针浆维持在860美元附近，盘面回落后贴水有所扩大，目前旺季预期仍存在，但谨慎看待需求表现，短期跌至6100附近后，空单少量持有，下方支撑6000元/吨。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20210824 下一篇：美联储货币政策转向预期加强  关注杰克逊霍尔央行年会