国际宏观  【美联储提前发布半年度货币政策报告，货币政策暂无明确进展】美联储半年度货币政策报告指出，2021年上半年，在宽松的货币与财政政策支持下，新冠疫苗接种进展帮助美国经济重新开放并实现了强劲反弹，但疫情的影响持续给经济带来压力，就业率仍远低于疫情前的水平。基于调查和市场的指标显示，近期通胀前景的上行风险加重，但仍坚持美联储的共识，即通胀走高只是暂时的，明年起将回落至长期目标。美联储准备在风险出现时适当调整货币政策立场；关于美联储的资产购买计划，在接下来的会议上，委员会将继续评估经济目标的进展。本次半年度货币政策报告整体偏中性，没有释放货币政策转向的信号，但是强调了美联储将会开始评估经济目标进展并实时开始资产购买的调整，这说明美联储已经开始考虑并讨论货币政策转向问题了，我们维持美联储货币政策转向的预期不变，在7-9月释放缩减购债规模的明确信号。
【欧洲央行6月会议纪要公布，购债规模调整已经开始了实质性讨论】欧洲央行6月会议纪要显示，美国通胀可能是欧元区的一种预兆，欧元区中期可能会出现通胀上行风险。新冠疫情留下的伤痕可能没有人们担心的那么明显。人们对政策的副作用表示担忧，有人认为加快购债速度可能是合理的，也有人认为应该缩减购债规模。政策制定者在会议上就削减债券购买规模进行了辩论，之后才同意维持较高水平的刺激措施。在复苏尚不成熟的情况下，面对借贷成本上升，欧洲央行决策者似乎担心过早退出市场可能推高收益率并抑制经济增长。虽然欧洲央行没有进行货币政策的调整，但是亦开始了货币政策调整的讨论，预计其在下半年偏晚时间开始缩减PEPP的购买规模，对于欧元而言会形成一定的利多影响。
【其他资讯与分析】①美国总统拜登签署一项旨在全面促进美国各行业竞争的行政命令，并呼吁监管机构加强对科技公司、药品价格以及航运等的审查。行政令将指示联邦机构审查科技公司对消费者数据的使用，并更密切地检查行业合并。②20国集团财长最新公报草案：经济支持措施必须与各国央行保持通胀稳定的承诺相一致；重申决心使用所有可用的政策工具以应对疫情带来的不利后果，将继续维持经济复苏，避免过早退出支持措施。

海运   【市场情况】
7月9日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为46.8元/吨，较昨日上涨0.9元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为35.1元/吨，较昨日上涨0.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.479美元/吨，较昨日下跌0.385美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.371美元/吨，较昨日上涨0.558美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.835美元/吨，较昨日下跌0.04美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.092美元/吨，较昨日下跌0.283美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为21.072美元/吨，与昨日下跌0.034美元/吨。
【重要资讯】
1、2021年集运公司利润有望突破1000亿美元大关，平均运价将上涨50%。港口拥堵和设备供应不足推高了运价上涨，严重的运营中断推动了利润飙升。预计货运量将在2021年第三季度的旺季持续高涨，全年增长10%。由于近年来新船订单不足，预计今年集装箱船船队运力增幅仅为4.2%，2022年增幅仅为2.8%。下半年供需矛盾将会持续。
2、印尼遭受德尔塔毒株影响巨大，每日新增新冠肺炎确诊病例将近4万例。今年6月以来，印尼医疗器械进口量相比大幅上升，其中进口最多的医疗器械为PCR试剂快速检盒。PCR检测试剂的进口额达到了749万美元，占医疗器械进口总额的54.25%，与去年5月457万美元相比，进口量再次大幅增加。其次是呼吸机和病毒转移培养基，达到32.9万美元。

股指   【行情复盘】上周五晚间美国股市大幅上涨，标普500指数上涨多达1.13%。欧洲股市也有明显走升。A50指数上涨1.41%。美元指数回落，人民币汇率走升。外盘变动对市场有明显利好作用。
【重要资讯】消息面上看，美国半年货币政策报告对政策方向预期不变。欧央行6月会议纪要则开始讨论调整购债规模。国内方面，上周五央行如期降准，预计目的仍是替换MLF，并非新一轮持续宽松的开启。上周五盘后数据显示，社融和贷款总量明显超预期，短期贷款走强，政府融资维持高位，债券融资则是推升社融的最主要因素。总体上看，上周五以来消息面明显利好市场，预计周一市场将有所回升。本周重点关注统计局公布的经济数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数全周呈现震荡走势，周线主要技术指标多数回落，跌破3500点支撑后，下一个支撑位在3480的上行趋势线，上方压力位仍在3600点至3630点，预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货大幅走高，三品种价格均突破上方压力并创年内新高。国常会提及降准引发市场宽松预期，债市情绪受到提振。其中10年期主力合约周涨0.61%；5年期主力合约周涨0.28%；2年期主力合约周涨0.12%。现券市场国债活跃券收益率全面回落，10年期国债活跃券收益率一度向下突破3%关键位。
【重要资讯】
宏观层面，上周国家统计局公布数据显示，中国6月CPI同比上涨1.1%，预期涨1.2%，前值涨1.3%。中国6月PPI同比上涨8.8%，预期8.5%，前值9%。年内PPI高点基本确立，但降幅仍偏缓慢。政策上，上周李克强主持召开国务院常务会议，会议决定加大金融对实体经济支持，推出支持碳减排的措施。值得注意的是，会议还提出，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。周五盘后央行网站发布消息，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。公开市场，上周央行公开市场累计有1100亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，当周公开市场全口径净回笼1300亿元。
【交易策略】
上周国债期货大幅上涨，突破上方压力并创出年内新高。从市场触发因素来看，国常会提及降准是市场短期大涨的主要原因。周五盘后央行发布消息，全面降准0.5个百分点，周一市场料继续受到提振。从近期公布的数据来看，国内经济增速边际回落以及PPI高点已现的判断基本得到数据印证。我们继续看好中长期国债期货价格表现。操作上，国债期货价格快速冲高后交易性资金可适当止盈，配置性资金可继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
7月5日至9日，沪深300指数跌0.23%，报5069.44点；上证50指数跌1.37%，报3361.59；股指短期维持区间震荡。
【重要资讯】
央行7月8日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日有100亿元逆回购到期。
央行主管金融时报刊文称，今年以来，央行多次强调，将引导货币市场利率围绕短期政策利率波动运行，要多关注政策利率水平而不是操作量。专家表示，未来一段时间，货币政策仍将坚持稳字当头的基调，这也包括稳定市场流动性，引导市场利率围绕政策利率正常波动。
7月9日，在岸人民币对美元汇率开盘小幅下跌，报6.4838。与此同时，离岸人民币对美元震荡拉升，升破6.49关口。截至9时40分，在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.4832、6.4887。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数短期回落，但近期指数仍在区间震荡，关注上方5200附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期走高，回到18%附近，波动率低位震荡，期权操作上短期可以卖出认购期权，中期考虑买入认购期权。
沪深300指数期权：卖出7月购5500；
上证50ETF期权：卖出7月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出7月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出7月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品表现分化，其中动力煤大涨超7%，原油则大跌超5%。期权市场方面，商品期权成交量回落。豆粕、LPG、棉花跌幅靠前。目前铁矿、动力煤、棕榈油认沽合约成交最为活跃。而PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、玉米、动力煤、棕榈油等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体均有所回落，随着9月合约到期日临近，波动率下方空间有限。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储在6月会议上讨论了如何开始缩减刺激计划，官员们预计开始收紧政策的条件会提前出现。美国10年期国债收益率跌破1.30%创4个月新低。G20达成全球公司最低15%税率的协议。在疫情方面，全球新冠病例又有所反弹，delta毒株或引起全球范围内的第三波疫情，部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。日本在奥运会前宣布进入紧急状态，奥运会禁止观众入场。国内方面，中国6月社融、M2均超市场预期。央行决定7月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金一万亿，大超市场预期。
【交易策略】
操作策略上，短线建议多Gamma、Vega。重点关注化工、黑色的期权品种。另外，近期PTA、棉花、白糖、甲醇、橡胶等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的回调做多机会。

贵金属 【行情复盘】美联储货币政策暂无新的进展，德尔塔变异毒株蔓延，疫情反扑引发市场恐慌，美债收益率持续下降，美元走软以及对美国就业市场复苏的担忧亦提振贵金属价格，现货黄金上周持续上涨，再度回到1800美元/盎司上方，周涨幅达到1.18%至1808.32美元/盎司；现货白银走势则不及黄金，整体呈现小幅走弱的趋势，周跌幅为1.36%，黄金白银走势有所分化，有色板块的拖累是核心影响因素。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②疫情风险在短暂淡出金融视线后，再度反扑引发市场恐慌。德尔塔变异毒株在亚洲、欧洲和全美迅速传播。③欧洲央行宣布2003年以来首次战略评估结果，将自7月22日会议开始实施2%的中期“对称性”通胀目标。④截至6月30日至7月6日当周，黄金投机性净多头增加20595手至182821手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头增加3011手至44488手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】疫情再度反扑、央行行动方向以及符合预期的会议纪要短期利好黄金，特别是美债收益率的持续下降直接利多黄金，短期反弹行情仍在持续，然美联储货币政策转向预期依然存在，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情反弹，但是长期弱势行情并未发生变化，1824美元/盎司的60日均线为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1824美元/盎司或363-385元/克。当前，即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可择机逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间（5200-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，这将会对贵金属短期走势产生影响。

铜 【行情复盘】上周五夜盘铜价高开高走，沪铜2108合约收于69710元/吨，上涨1.57%，LME三个月期铜突破9400美元/吨，上海电解铜现货对当月合约报于升水170~升水220元/吨，均价升水195元/吨，较前一日上升35元/吨，现货市场货源偏紧，持货商捂货惜价。
【重要资讯】宏观方面，国内央行宣布降准0.5%，释放资金约1万亿。美联储公布6月货币政策会议纪要显示，会议的主基调仍是在收紧货币政策方面需要保持耐心，通胀暂时依然是共识。供给方面，国储完成第一批2万吨铜抛售，各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨，河南地区为67623元/吨，安徽地区（含山县）为67718元/吨，上海地区为67100元/吨，铜精矿TC价格报47.08美元/吨，环比上涨0.83美元/吨，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利5月铜产量同比下降0.4%至49.342万吨，Antofagasta与中国8家铜冶炼厂的年中谈判已全部落地，长单TC在50美元中位附近，Kamoa-Kakula铜矿年内指导产量为8-9.5万金属吨。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，本周有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况，主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致，但国网、南网等主要消费端表现仍一般，且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响，漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】央行超预期全面降准说明经济下半年下滑速度可能超出预期的很，提前采取手段来对冲经济失速的风险，对铜价是短期利多中期利空，在全面压制房地产市场的背景下，实体需求能否得到较大的提振还需观察，国储结束第一轮2万吨抛售，较市场价小幅折价，折价幅度较低，显示下游需求并不是很差，现货市场整体偏紧，欧洲地区将结束疫情管控，受变异病毒影响疫情有所加重，总体看基本面缺乏太强的支撑，矿山供给恢复速度加快，国内外需求增长均呈现边际放缓的局面，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策，市场需要寻找新的热点去炒作，预计短期以震荡为主，期货端建议暂时观望，可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权。

锌 【行情复盘】上周五夜盘锌价高开高走，沪锌2108合约上涨1.03%至22520元/吨，伦锌一度突破3000美元/吨，上海0#锌主流成交于22510~22590元/吨，双燕成交于22520~22620元/吨；0#锌普通对2108合约报升水200~230元/吨左右，双燕对2108合约报升水230~240元/吨，总体成交一般，下游买货意愿较低。
【重要资讯】国内央行于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，德尔塔毒株在全美迅速传播，英国新增病例再度大幅增加。基本面，国储完成3万吨锌锭抛售，锌锭最高成交价区间为21100-21200元/吨，河北地区为21128元/吨，河南地区为21140元/吨；华中地区为21188元/吨，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC维持在4100元/吨，内蒙地区部分矿山由于上半年能耗指标完成不达标，近期陆续被要求限产停产，导致内蒙地区矿供应环比减少，国内锌矿供应偏紧，金鼎锌业复产满产，湘西地区冶炼厂全部满产，兴安铜锌产量正常，白银7月已全面复产，万里锌业本月有检修，汉中锌业本月满产。2021年6月SMM中国精炼锌产量50.8万吨，环比增加1.33万吨或环比增加2.69%，同比增速9.15%。需求方面，镀锌企业开工率低位震荡，北方受环保影响企业短期停工较多。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢，中国汽车工业协会发布信息显示，预计6月汽车销量预计达192.6万辆，环比下降9.5%，同比下降16.3%。国内社会库存小幅累库至11.42万吨，交易所库存和仓单持续下降处于历史低位。
【操作建议】央行超预期降准，短期刺激锌价继续上行，叠加内蒙地区再度受到高能耗影响，部分矿山被要求限产，进一步支撑价格走高，国储完成第一批3万吨锌锭抛售，成交最高价较市场折价幅度接近5%，按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共近20万吨的抛储，在云南限电解除的情况下锌锭供给压力明显增加，库存出现累库迹象，需求也进入淡季，基本面难以支撑价格大幅上涨，降准只是短期利好，期货库存和仓单数量仍然较少存在挤仓基础，预计短期走势以震荡偏强为主，谨慎追多，可卖出21600的看跌期权。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2108低开高走，早盘有所拉升全天震荡走强，报收于18875元/吨，上涨0.64%。夜盘高开高走，继续走强；伦铝周五也是大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨50元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。
【重要资讯】库存方面，7月8日，SMM统计国内电解铝社会库存85.8万吨，周度去库1.8万吨，无锡地区继续贡献主要降幅。SMM统计铝棒周度库存环比增加1.26万吨至12.38万吨，增幅11%，继续累库。供给方面，SMM数据显示，2021年6月（30天）中国电解铝产量321.7万吨，同比增长7.1%，日均产量10.7万吨，环比小增0.03万吨；6月（30天）中国氧化铝产量611.5万吨，其中冶金级氧化铝产量590.5万吨，冶金级日均产量19.7万吨，环比转降1.7%，同比增长7.4%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。铝锭社会库存继续去化，铝价支撑仍存。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，云南地区产能恢复尚需时日，而内蒙地区有再度传来错峰限电的消息，供应端紧张预期短时延续。操作上建议暂时观望为主，激进者可尝试短多。08合约上方压力位19200。

锡 【行情复盘】沪锡夜盘维持强势，盘中一度涨至21.998万的历史新高，距离22万整数关口仅一步之遥，夜盘尾盘涨1.09%至21.95万元，强势行情仍在持续。强供需的基本面支撑依然存在，云南瑞丽运输或再受阻，云南限电影响虽减弱但是仍存、锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，增加锡供应趋紧等因素对锡价的影响依然存在，沪锡上周维持强势行情，周涨幅达到3.62%，接近22万整数关口。伦锡方面，伦锡周涨幅接近0.73%，盘中一度涨至3.2万的近十年高位，稳定在3.1万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.37万元，3.1万的伦锡对应的到岸价格为25.16万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，虽然上海期货交易所指定交割仓库期货仓单增加188吨至3237吨，然消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存小幅减少15吨至1920吨，当前库存依然处于低位，亦对锡价依然是利多影响。国内最新数据依然显示，锡精矿进口量环比下降，受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控会继续影响当地选矿开工率偏低运行，国内银漫矿山的生产也尚未恢复，因此进口和国内原材料的供应仍然处于偏紧状态，这均利好锡价。国内云南限电政策虽然情况有所改善，但影响依然存在，云锡亦部分停产检修，6-7月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产已经在6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持逢低做多思路，上方将会持续刷新历史新高（不排除涨至24万的可能），下方第一支撑为20.9万的20日均线，强支撑位为20万关口。我们认为锡强势行情尚未发生变化，强势行情仍将会持续。

镍 【行情复盘】镍价回升，收于140160，涨1.58%。注意震荡区域上沿压力位突破意愿。
【重要资讯】美元指数92上方反复。我国国内降准预期兑现，外盘有色普涨。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展。俄罗斯镍出口加征15%关税将实施，俄罗斯诺里尔斯克公司预计可能带来5亿美元税收损失，近期国内缺乏电解镍而尝试打开进口窗口，近月偏强格局暂延续。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投依然非常平淡，升水波动，镍期货库存有所回升。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚但无交投，LME库存有反复，近期LME贴水也有收窄。硫酸镍价格36000元，价格非常偏强运行。不锈钢现货市场现货价格较为坚挺，大厂新开的期货盘价调升报价，不锈钢期价站上17000元，高位反复波动。初步的7月排产数据显示300系继续排产增加。不锈钢仓单有所回升。
【交易策略】沪镍日间一度突破140000元，目前除了此前一些利多信息暂时没有更多新题材出现，资金推动迹象相对较为显著，关注进一步仓量推动以及外盘变化，短线关注下LME镍价在不突破18800美元之前总体还是偏强通道为主，上沿压力仍要关注。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢上涨，ss2108收至17355，涨0.93%。不锈钢期价创新高后，继续偏强波动整理。
【重要资讯】304冷轧宏旺近期有到货规格现在基本齐全，但是热轧部分规格开始断货。目前价格继续抬涨，但成交情况依旧一般。目前市场整体拿货成本较高，预计7月份整体市场流通量依旧紧俏。今日304民营冷热轧均有50元/吨小幅上涨，冷轧大厂资源有100元/吨的上涨。民营304冷轧主流成交价至16900-17100元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至16400-16500元/吨。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达25922，增550吨，期货库存回落。初步预期7月继续300系增加排产。关注后续需求端进一步变化，持续成交转淡不利价格，尤其是出口相关需求。
【交易策略】不锈钢基差波动，仓单有所回升，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约走升，在16500上方显现震荡略偏强，镍修复反弹，不锈钢延续高位整理，17000上方继续偏强波动，但临近上行通道上沿17400附近注意突破意愿是否强烈。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周五隔夜盘上涨1.25%，收于5496元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，周五主流商家陆续下调20-30，目前河钢敬业4960-4990、鑫达4950-4960。上海地区一线价格下跌20，三线资源持稳，目前中天4980-5010、永钢4990-5020、三线4880-4980。
【重要资讯】
中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。本次降准释放长期资金约1万亿元。
中国6月工业生产者出厂价格（PPI）同比增长8.8%，预期增长8.8%，前值增长9.0%。中国6月居民消费价格（CPI）同比增长1.1%，预期增长1.2%，前值增长1.3%。为年内首次回落。
自5月中下旬以来，全国重点城市水泥价格已经连续7周下降。从水泥协会和市场处获悉，上周全国水泥平均价格438元/吨，环比下降9元/吨，同比上升14元/吨。
【交易策略】
减产预期仍是近期主要交易逻辑，螺纹钢需求略有好转但维持低位，同时需求下滑的预期继续存在，市场存在较大分歧。粗钢减产的预期进一步增强，钢厂在7月开始高炉检修增加，对铁水影响量大于去年下半年。相比需求转弱，目前供应下降的确定性相对更强，导致市场在交易上更侧重于供给端，且七一之后复产进度一般，产量处于历史低位，螺纹盘面利润已接近5月上旬高点，现货即期利润也明显改善。宏观层面全面降准，同时相比5月，尚未对钢价上涨有针对性的调控，综合来看，减产预期影响持续，导致需求在淡季较差的影响减弱，螺纹延续高位偏强运行，同时远月的确定性要强于近月，直到供给政策落地及需求偏弱的预期被数据验证。不过螺纹价格再逐步接近5月高点后，政策面及负反馈风险仍需注意，01合约维持多配的策略，注意周一冲高回落风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷继续上行，央行宣布全面降准0.5个百分点，宏观利好，热卷延续强势，热卷2110合约收盘价5918元/吨，涨3.01%。现货市场：周末期间唐山钢坯价格涨110至5130元/吨，带钢价格涨180至5720元/吨。
【重要资讯】中汽协：6月汽车产量194.3万辆，环比下降4.8%，同比下降16.5%，汽车销量达201.5万辆，环比下降5.3%，同比降12.4%。
【交易策略】近期在压减粗钢产量相关消息影响下，热卷连续增仓上行，10合约盘面利润回升，热卷基差缩窄。目前盘面走势主要受限产预期影响，基本面延续弱势，短期来看，7月份钢厂检修增加，热卷产量或将继续受到影响，下游需求延续季节性走弱，热卷表需在330万吨上下波动。目前热卷总库存393万吨左右，同比高于2020年40万吨左右，库存压力较大，供需依旧偏弱。从需求端来看，制造业PMI走弱但仍处于扩张区间，内需走弱但外需仍有一定韧性，下游需求大幅走弱概率不大，叠加供给端去粗钢产量政策影响，中期热卷有望维持强势。央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，短期盘面或将进一步冲高，但现货需求偏弱，仍需警惕盘面回落风险。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿盘面强势反弹，主力合约上涨2.82%，收于1204.5.
现货市场：进口矿现货价格近期涨跌互现。7月9日，青岛港PB粉现货报1492元/吨，周度环比下降3元/吨，卡粉报1814元/吨，周度环比下跌15元/吨，杨迪粉报1193元/吨，周度环比上涨18元/吨。高品矿再度表现出了抗跌性。
【基本面及重要资讯】
Cleveland-Cliffs公司将在9月关闭其位于美国印第安纳港东钢厂的7号高炉，以延长维修时间。该高炉年产420万吨，预计将从9月开始停产至少45天。这次停产检修可能意味着在第三季度末和第四季度初之间至少有57.1万吨铁水产量受到影响，该高炉的日均铁水产量约为1.27万吨。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨，同比增长5.4%，5月全国生铁产量7815万吨，同比下降0.2%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
铁矿主力合约突破近2个月的三角形整理区间，突破后回踩确认结束，新一轮上行即将展开。现货价格近期仍维持坚挺，跌幅较为有限，低品矿价格不降反升，主力合约基差进一步走扩。上周后半段铁矿价格的回调一方面是受钢厂限产预期影响，使得市场对其需求端再度产生悲观预期，盘面交易做多钢厂利润逻辑。另一方面铁矿自身供需上周确出现短期走弱。港口库存进一步累库，港口现货日均成交量也再度萎缩。但铁水产量和日均疏港量的恢复均较为显著，随着外矿发运逐步进入淡季，铁矿供需后续将逐步得到改善。从历史经验来看，限产预期对铁矿价格的利空影响较为短期，后续其价格将受成材利润走扩的正反馈再度走强。后续成材利润的修复路径将逐步由成材价格上涨原料下跌切换至成材价格涨幅大于炉料端价格涨幅。随着钢厂后续利润空间的改善，对中高品矿的需求将再度提升，届时铁矿品种间结构性矛盾将再度上演。基于此预期对铁矿后续现货价格仍维持坚挺的判断，在基差修复的驱动下I2109合约后续有望开启新一轮上行。
【交易策略】
当前位置已具备较好的做多性价比，I2109合约近期有望在基差修复的驱动下挑战前期高点，操作上多单可再度尝试进场。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面小幅反弹后回落，主力合约累计上涨0.63%，收于7312。
现货市场：北方主流大厂钢招价格迟迟未能落地，现货市场缺乏指引，信心有所动摇，近期各主产区价格出现松动，持续回调。7月9日，内蒙主产区价格报 7275元/吨，周度环比下跌150元/吨。广西主产区价格报7300 元/吨，周度环比下调100元/吨。前期北高南低的格局出现扭转。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
上周锰硅盘面小幅冲高而后回落，下方半年线附近的支撑力度得到确认，近期反弹高点逐步下移，上行动能逐步衰竭。由于北方主流大厂钢招价格仍迟迟未落地，现货市场缺乏指引，信心松动，报价持续下调。临近上周末河钢对7月首轮询盘出炉，环比下降300元/吨至7500元/吨。上周五大钢种产量进一步下行，对锰硅周度需求环比下降1.33%至158139吨。供应方面，上周全国锰硅产量环比下降0.44%至205800吨，样本厂家开工率环比下降1.03%至58.73%。整体来看锰硅基本面近期小幅走弱。随着粗钢压产预期再度发酵，下半年粗钢减产压力的增加，锰硅需求曲线面临不断下移。供应方面，6月锰硅全国产量环比下降，但年初以来各重要主产区的能耗双控预期已先后落地，对后续锰硅实际产量的影响将逐步边际减弱。随着供应端扰动的减弱以及下游需求的不断下降，锰硅供需平衡表下半年将逐步宽松。上周锰矿港口现货价格维持稳定。近期全国港口库存压力进一步得到缓解，最近一期库存降幅相较之前有明显扩大，但总量矛盾依旧突出，下游合金厂家当前对原料端主动采购意愿仍不强，锰矿价格短期难以走出趋势性行情。成本端对锰硅价格短期也较难形成明显的上行驱动。
【交易策略】
锰硅供需拐点将至，价格重心将逐步下移。操作上中期维持逢高沽空的策略，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面震荡走强，主力合约累计上涨3.15%，收于8250。
现货市场：上周硅铁现货市场整体维持稳定。7月8日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏银川报8200元/吨，与周初价格持平。
【重要资讯】
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
安徽省近日召开粗钢产量压减工作座谈会，要求参会钢厂对比2020年上报给统计局的产量数据，制定粗钢产量压减任务分解表，同时对参会企业提出2021年实际产量不得超过2020年的目标。
近期硅铁主力合约开启反弹，重回8000元/吨上方，但受钢招价格指引现货市场整体维持稳定。上周五大钢种产量进一步下降，硅铁实际需求继续走弱。近期镁厂逐步开启夏季检修，对75硅铁的短期需求也逐步回落。虽然7月钢招价格仍较为坚挺，但钢厂当前对合金的主动采购意愿仍不强，河钢7月硅铁钢招采量降幅明显。中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。供应方面，受宁夏地区能耗双控影响，全国硅铁6月产量有所回落，但降幅较为有限，当前供应端压力仍较大。由于内蒙和宁夏两大最重要主产区的能耗双控已在上半年先后落地，后续供应端的扰动将边际减弱。加之当前处于高位的社会库存后续有逐步流入现货市场的可能，硅铁供应端将呈现逐步宽松的趋势。中期来看硅铁供需拐点已至。当前合金厂家利润仍较为可观，但钢厂多以转入亏损状态，上下游利润面临着重新分配，钢厂后续对合金价格的打压意愿将较强。硅铁价格重心将逐步下行。
【交易策略】
操作上中期维持逢高沽空的策略，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面高开震荡偏强运行，主力09合约盘中接近5月份高点，涨1.6%收于2927元。
【重要资讯】
《关于调整玻璃期货2109合约交易保证金标准的通知》，自7月16日起，FG2109合约交易保证金标准调整为15%，7月23日起调整为20%。
现货方面，上周国内浮法玻璃均价为2888.74元/吨，较前一周（2870.93元/吨）价格上涨17.81元/吨，涨幅0.62%。上周国内浮法玻璃市场延续小涨趋势。社会库存低位，下游订单相对饱满，刚需支撑下多地企业出货情况有不同程度好转，企业库存扭增为降，试探涨价。周内华北玻璃市场稳中有涨，多数厂价格小涨1-3元/重量箱，落实情况尚可，但成交量相对平稳，多数维持产销平衡状态。随华东等区域成交好转，后期华北区域出货存逐步好转预期。上周华中市场整体交投尚可，价格稳中小幅上调，幅度1-2元/重量箱。周内下游加工厂随着生产推进，部分刚需补货，多数玻璃厂家产销可达平衡及以上，库存有所下降，推涨较为积极。接下来看，需求端仍有支撑，不排除部分厂家继续上调报价可能。华南玻璃市场稳中有涨，福建企业周初报价普涨2元/重量箱，广东部分企业报价累计上调1-2元/重量箱，广西市场相对平稳。由于前期下游加工厂观望情绪主导，备货不多，7月份随着订单好转，下游刚需补货启动，带动厂家出货，多数企业库存较前期有一定下滑。预计短期华南市场延续稳中小涨格局。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1996万重量箱，较前一周减少61万重量箱，减幅2.97%。
上周浮法玻璃企业库存略有下滑，社会库存消化至低位，下游存在补货刚需，带动原片厂出货好转、库位下滑。分区域看，华北周内走货相对平稳，价格提涨对出货量提振作用相对有限，周内沙河厂家、贸易商库存基本稳定，目前沙河厂家库存约70万重量箱；华东库存维持小幅削减趋势，近期厂家出货稍有好转，多数基本可达产销平衡，个别小幅降库，仅局部受降雨影响出货阶段性受限；华中下游加工厂部分刚需补货，多数厂家产销平衡及以上，库存缓降，少数降至低位；华南多数下游加工厂前期备货基本消化，近期存在补货刚需，带动企业出货向好。
【交易策略】
玻璃生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，近期生产企业累库速度持续放缓，上周首次下降，随着长江中下游出梅，需求方的紧迫感和厌恶风险特征再度带动需求端主动补库存。今日盘中或突破前高，行情波动加剧，建议多空头寸均加强风险管理。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油冲高后连续回调，周五企稳反弹，国内SC原油主力合约收于444.6元/桶，周跌5.02%%。OPEC+会议未能就减产达成一致，阿联酋要求提高产量，市场担心产油国内部分歧加剧。另外，EIA月报下调了今年全球石油需求增长预期，但上调了油价预期。
【重要资讯】
1、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月9日的一周，美国在线钻探油井数量378座，为2020年4月以来最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加197座。
2、EIA短期能源展望报告：2021年全球原油需求增速预期为533万桶/日，此前预计为541万桶/日；2022年全球原油需求增速预期为372万桶/日，此前预计为364万桶/日。预计2021年美国原油需求增速为152万桶/日，此前为149万桶/日。
3、EIA短期能源展望报告：预计2021年WTI原油价格为65.85美元/桶，此前预期为61.85美元/桶；预计2021年布伦特原油价格为68.78美元/桶，此前预期为65.19美元/桶。
4、高盛：未达成协议给欧佩克+的原油生产路线带来了不确定性。基本预期仍然是欧佩克+在2022第一季度前逐步增加产量，这最终将有助于满足其偏好，预计布伦特原油价格今年夏季将维持在80美元/桶。
5、摩根士丹利：鉴于目前的原油供应不足和未来的需求增长，这将使石油市场保持稳定的供应赤字，并将布伦特原油价格预期维持在75-80美元/桶区间。
【交易策略】
油价连续大跌后有所企稳反弹，建议多头思路，另外也可考虑买入原油虚值看涨期权以获取油价上涨的收益，且虚值期权权利金成本较低。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货冲高回落，但周五再度反弹，主力合约收于3414元/吨，周跌2.12%。
现货市场：上周初国内中石化山东、华南等地炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，部分炼厂跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3520 元/吨，山东3375 元/吨，华南3440 元/吨，西北3400 元/吨，东北3400 元/吨，华北3300 元/吨，西南3675 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降，但市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.10，环比变化-4.5 %；从7月的排产情况来看，沥青排产仅为289万吨，环比明显减少。
2.需求：当前国内沥青实际需求整体仍然维持低迷，全国范围内降雨仍然较多，连续降雨对公路施工造成较大影响，沥青刚性需求受阻，下游大多按需采购，炼厂及贸易商出货欠佳。预计在8月中下旬雨季结束之前，沥青需求难有起色。
3.库存：近期国内沥青炼厂库存及社会库存环比继续增长，尤其是炼厂库存水平远高于往年同期水平。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为117.70万吨，环比变化2.2%，国内33家主要沥青社会库存为93.34万吨，环比变化1.9%。
【交易策略】
成本端有所企稳支撑沥青，但沥青供需面仍然偏弱，刚需整体表现低迷，沥青库存仍处在相对高位，对沥青价格形成一定压制，短线仍需关注成本驱动，建议多头思路对待。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格大幅上行，FU2109合约上涨元79/吨，涨幅3.08%，LU2109合约上涨121元/吨，涨幅3.58%。
【基本面及重要资讯】
1. 根据IES最新数据：截至2021年7月7日，本周期新加坡燃料油库存2282.1万桶，比上周期减少112.9万桶。
2. 卓创资讯从市场了解，近期山东省商务厅、省发展改革委、省工信厅、省审计厅、省税务局组成联合调查，对获得进口原油资质的28家地炼企业进口原油流向进行全面排查。其中滨州中海精细化工、无棣鑫岳燃化、京博、成达新能源已经先期开展联合调查。
【交易策略】
燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡与富查伊拉地区燃料油库存均录得减少，使得燃料油库存总体处于去库状态。需求方面：对于高硫而言，近期中东地区天气处于高位，亚太地区LNG市场偏强，中东和南亚的高硫燃料需求预计将在第三季度增长，因为电力消费将激增以满足空调需求，使得中东地区电厂用高硫燃料油需求预计大幅增长，对于低硫而言，随着BDI、集装箱指数高景气度持续，油运指数低位修复，使得船燃需求依然坚挺。 综合分析:阿联酋计划在需求旺盛的情况下提高产量和市场份额，表现出OPEC+联盟渐进增产协议可能破裂，供给端不确定性增加，但风险基本释放，EIA公布库存数据，原油去库继续超预期，表明原油现实需求仍偏强，在需求旺盛，供给端风险释放的情况下，同时国内降准政策刺激下，预计燃料油价格继续强势，建议燃料油多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格大幅上行，LLDPE2109合约上涨260元/吨，涨幅3.18%，PP2109合约上涨216元/吨，涨幅2.56%。
现货市场：7月9日，PE/PP现货市场涨跌不一，线性涨跌幅20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8100-8500元/吨，LDPE现货价格上涨50元/吨；PP现货市场价格在8400-8650元/吨，
【基本面及重要资讯】
1.截至7月9日，主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致在66万吨。
2.据隆众资讯统计：本月（7月1日-7月8日）聚乙烯企业平均开工率在90.32%，与上月（6月1日-6月8日）相比上涨2.93个百分点。
【交易策略】
供给端2021年7月份PE/PP开工负荷较6月小幅增加，供给端产量边际增加，石化厂家多维持稳价策略，高压品价格依然较为坚挺，品种间结构性矛盾依然存在，原油价格需求旺盛情况下，价格大幅反弹，在油制烯烃利润低位环境下，原油与聚烯烃价格相关性明显增强，成本支撑较强，使得PE/PP价格易涨难跌，同时国内降准政策影响下，建议布局L/PP09合约多单，套利方面可进行多L空PP策略。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇增仓上行，09合约收于5117，涨幅2.65%。
现货市场：基差持稳，近月升水09合约20-25。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，中旬煤化工存集中重启预期，供应压力增大。截至本周四，国内乙二醇开工率为66.58%，其中煤制乙二醇开工负荷在43.35%，但中旬或将显著回升。其中，河南永城1#（20万吨/年）、2#（20万吨/年）乙二醇装置预计7月中旬开车重启；阳煤寿阳20万吨/年的装置本周初点火，预计下周出料；黔希煤化工30万吨/年的装置目前仍在重启中，尚未出料；红四方（30万吨/年）计划10号附近将负荷由半成提升至满负荷；新疆天盈（15万吨/年）已点火重启，近期将出料；山西沃能（30万吨/年）目前5成负荷，预计明后日提负。煤化工开工回升，国内三套新投装置平稳运行，国产增量显著。尽管7月进口量或较6月有所下降，但国内增量将抵消进口缩量，国内外总供应仍趋增加。
（2）从需求端来看，短期乙二醇刚需依旧较强。目前，江浙织机开工率在84%，聚酯开工率为93.5%。同时7月初，新凤鸣和恒逸合计85万吨/年的聚酯项目陆续投产，聚酯产能基数稳步提升。高开工率叠加聚酯产能基数的提升，乙二醇刚需较佳。
（3）从库存端来看，截至7月5日（周一），华东主港乙二醇库存为68.3万吨（+3.2万吨）。近期港口发货速度依旧缓慢，聚酯工厂对乙二醇备货维持低位。本周，华东主港预计到港量16.1万吨，到港量中性，预计港口延续窄幅累库。
 【交易策略】
近期乙二醇利空在于供需趋弱，主港呈缓慢累库；利好在于石脑油制工艺亏损严重，油制估值较低，短线油价暂时止跌，期价或跟随油价反弹，近月合约建议偏多思路对待，低吸为主，关注上方5300压力位。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随油价开启反弹，TA2109合约收于5090，涨幅1.31%。
现货市场：基差走弱，主港主流货源基差在09贴水20元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，短期正值原油消费旺季，美国商业原油库存持续季节性下降，国际油价止跌反弹，PX收于935美元/吨，涨24美元/吨。
（2）从供应端来看，新装置如期投产，但基本符合预期，7月供应压力不大。逸盛新材料3条线合计360万吨/年的装置正式投产，目前负荷8成，符合此前新产能中旬附近释放的预期。同时，目前新凤鸣250万吨/年的装置正在执行2周的检修；此外，7月10日，台化宁波120万吨/年的装置将进行20天的检修，将阶段性对冲新产能压力。7月供应压力不大，中期关注新产能投放后，是否会有其他装置检修跟进。
（3）从需求端来看，短期PTA刚需依旧较强。目前，江浙织机开工率在84%，聚酯开工率为93.5%。同时7月初，新凤鸣和恒逸合计85万吨/年的聚酯项目陆续投产，聚酯产能基数稳步提升。高开工率叠加聚酯产能基数的提升，PTA刚需较佳。
（4）从库存端来看，截至7月9日（周五）PTA社会库存为312.92万吨（-6.53万吨）。7月份PTA供需压力不大，按照目前装置检修进度测算或去库12.4万吨，PTA供需面依旧偏紧。
【交易策略】
7月PTA供需面仍存去库预期，目前PTA加工费回调至210元（考虑醋酸），估值处于中偏低状态。近期油价有企稳走强趋势，建议关注5000附近布局PTA多单机会，波段参与。期权方面，建议买入PTA平值看涨期权，赚取价差波动收益。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤继续上涨，PF2109收于7290，涨1.11%。
现货市场：企业报价和现货价格小涨，产销回落，成交清淡，周五江苏基准价6990（+15）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率18.50%（+1.22%），产销清淡。（2）装置方面，仪征化纤10万吨7月8日升温重启，宁波大发22万吨计划7月15日检修20天，三房巷20万吨计划7月20日检修25天，华西20万吨装置7月仍存检修计划，部分6月检修装置将重启，7月产量总体变化不大。（3）截至7月9日，涤纶短纤开工率95.3%（+1.2%）装置重启，开工率回升；工厂库存3.8天（+0天），周初投机性需求好转，库存稳定，随着检修装置重启，预计库存继续回升。（4）截至7月9日，下游涤纱厂原料库存22（+1.2）天，原料库存在20天左右震荡；涤纱开机率为73%（+0%），暂时持稳，高温天开机率有下滑的可能，但纱厂订单较好。（5）成本端，EIA数据利好，原油止跌反弹，且从供需面来看，原油震荡走强趋势不变； PTA大厂缩减7月合约供应量，装置检修和投产对冲，下游需求较好，期价预计偏强震荡；乙二醇供需偏弱，期价预计区间震荡。
【交易策略】
短纤供需面无明显变化，但低加工费下，价格仍跟随成本波动。目前成本反弹，建议多单持有。7-8月份，国内外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下，价格总体趋势震荡回升。建议逢低做多。风险提示，成本继续走弱。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯震荡上涨， EB2108收于9360，涨2.53%。
现货市场：企业报价涨跌互现，现货价格小涨。江苏现货9300/9340， 7月下9300/9350，8月下9180/9220。
【重要资讯】
（1）装置方面，大庆石化22.5万吨/年计划7月20日停车检修15天；齐鲁石化20万吨/年原计划8月10日检修45天，现提前至8月5日；北方华锦共17.7万吨/年装置计划7月15日停车检修一个月；古雷石化60万吨/年装置推迟至7月底开车；装置投产延期，产量增加不及预期。（2）库存，截至7月7日，华东主港库存8.34（+1.47）万吨，上周到港集中库存上涨，本周到港有限，若提货保持，则库存可能小幅去库。（3）下游，截至7月9日，EPS开工率57%（+1%），嘉盛二期7月6日试车，装置重启，开工将继续回升，但终端需求仍偏弱；PS开工率72.53%（-2.57%），雅仕德7月7日意外检修2周，辽通化工7月中旬停车，开工将继续下滑；ABS开工率83.35%（+1.51%），台化和海江已重启，吉林石化预计7月18日重启，辽通化工计划7月15日开始检修35天，下周开工或小跌，终端仍处淡季。（4）成本端，EIA数据利好，原油止跌反弹，且从供需面来看，原油震荡走强趋势不变；纯苯7月进口增加，浙石化二期装置将于7月下旬量产，供应紧张预期缓解。
【交易策略】
原油止跌反弹，纯苯新装置下旬投产，价格或有回调预期；下游部分装置投产和重启，刚需有支撑；供应端新装置投产延期且仍有装置检修，供应压力不大。因此，预计苯乙烯偏强震荡，修复估值，建议多单持有，暂时关注9000-9600区间。风险提示：成本继续下跌。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG08合约小幅走高，截止至收盘，期价收于4953元/吨，上涨111元/吨，涨幅2.29%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至7月2日当周，EIA原油库存为4.45476亿桶，较上周下降686.6万桶，在库存大幅下降的情况下，油价企稳回升。CP方面：8日，8月份的CP预期，丙烷630美元/吨，较上一交易日跌32美元/吨；丁烷630美元/吨，较上一交易日跌32美元/吨。现货方面：9日现货市场维持稳定，广州石化民用气出厂价稳定在4468元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4450元/吨。供应端：短期装置平稳运行，部分炼厂开工率有所提升，供应端稳中有增。卓创资讯数据显示，7月8日当周我国液化石油气平均产量74404吨/日，环比上期增加81吨/日，增加幅度0.11%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月8日当周MTBE装置开工率为55.39%，较上周增加1.23%，烷基化油装置开工率为48.05%，较上期增加0.82%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月8日卓创统计的数据显示，7月中旬，华南4船冷冻货到港，合计11万吨，华东5船冷冻货到港，合计22万吨。短期到港量略有下降。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，当前原油市场的波动性加剧，油价面临较大的回调风险，操作上建议液化气低位多单逐步止盈离场。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于1877.5/吨，上涨31.5元/吨，涨幅1.71%。从盘面走势上看，短期期价进入震荡。
【重要资讯】
七一过后，临时停产煤矿陆续复工复产，各产煤省区和有关中央企业不断加大工作力度，多措并举督促临时停产煤矿加紧恢复生产，保障煤炭供应，煤矿产量稳中有增。汾渭能源统计的数据显示，7月8日当周，53家样本煤矿原煤产量为558.64万吨，较上周增加239.57万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面：七一之后，焦化企业陆续恢复生产，除山东地区部分焦化企业仍仍限产10-20%左右，其它地区均维持正常生产。本周230家独立焦化企业产能利用率为85.31%，较上期增加7.35%。日均产量61.46万吨，较上期增加5.98万吨。进口煤方面：受蒙古国疫情的影响，本周两口岸日均通关车辆仅85车，蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面：7月9日当周，炼焦煤整体库存为2168.23万吨，较上周下降15.07万吨。
【交易策略】
随着供应端的逐步恢复，期价短期上涨动能稍显不足，但在澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，即使国内短期提高原煤产量，但主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，故焦煤并不具备趋势性下跌的基础，暂以高位回调看待。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2511元/吨，期价上涨21.5元/吨，涨幅0.86%。从盘面走势上看短期期价走势偏弱。
【重要资讯】
上周Mysteel统计30家独立焦化企业利润为682元/吨，较上期下降45元/吨，整体仍处于较高的水平。七一之后，焦化企业陆续恢复生产，除山东地区部分焦化企业仍仍限产10-20%左右，其它地区均维持正常生产。上周230家独立焦化企业产能利用率为85.31%，较上期增加7.35%。日均产量61.46万吨，较上期增加5.98万吨。需求端：7月2日之后，高炉均按照各自的生产节奏进行有效复产。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.26%，环比上周增加20.32%，开工率基本恢复至七一之前的水平。日均铁水产量228.92万吨，环比增加13.29万吨，同比下降18.85万吨。山东某主流钢厂因响应国家粗钢减产号召，焦炭需求大幅减少，预计近日焦炭日耗将降至正常值一半左右，目前该钢厂焦炭库存偏高，故从7月8日起暂停焦炭采购，市场心态稍有松动，部分钢厂已经开始方面采购速度。库存方面：焦炭整体库存略有增加。7日当周焦炭整体库存为679.08万吨，较上周增加24.59万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存增加至33.5万吨，仍维持低位。
【交易策略】
当前焦炭处于供需双降的局面。目前下游钢厂利润维持低位，在钢厂低利润的情况下，并不支撑焦炭价格持续走高。随着焦煤供应将逐步恢复，届时成本支撑将减弱，同时随着各地出台粗钢压减政策，焦炭需求将大幅下降，山东主流钢厂放缓焦炭采购速度，更是进一步打压市场心态，短期焦炭仍将偏弱运行，由于近期跌幅较大，焦炭09合约高位空单可在2500元/吨下方部分止盈。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上周先扬后抑，重心稳步抬升，最高触及2659，受到国际油价下跌的拖累，能化品种普遍调整，主力合约受挫下行，回踩2530一线支撑位止跌企稳回升，周度下跌0.04%，录得十字星。上周五夜盘，期价继续回升。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场相对平稳，价格窄幅波动，沿海地区重心有所回落。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2030-2080元/吨，南线地区商谈2050元/吨。甲醇厂家签单情况一般，出货不畅。虽然上游煤炭市场坚挺运行，成本端压力增加，但甲醇生产企业为促进出货，多根据自身情况灵活调整报价，暂无挺价意向。受到华北、华东、华中地区部分甲醇装置降负的影响，甲醇行业开工率略有下滑，在七成附近。7月份多套装置存在检修计划，甲醇开工水平仍有望回落，货源供应阶段性收紧，但整体充裕态势未改。下游市场需求跟进滞缓，业者入市采购积极性不高，现货成交气氛偏冷清。受到淡季因素的影响，甲醇刚性需求走弱。沿海个别MTO装置负荷提升，但宁煤一套装置及山东个别装置降负，导致烯烃开工水平下降至82.9%。传统需求行业中，由于山东地区甲醛装置停车，开工出现一定回落。下游工厂原料库存累积，多消化固有库存为主。沿海地区库存基本维持在90万吨附近，装置检修影响下，甲醇港口库存短期难以快速累积。下旬至月底进口船货集中到港，港口库存延续缓慢回升趋势，当前压力可控。
【交易策略】
甲醇基本面平稳，从周K线看，期价仍处于上行通道中，市场明显利好刺激匮乏，持续拉涨乏力，操作上可短线轻仓试多，上方目标关注2700关口。

PVC 【行情复盘】
PVC期货走势坚挺，上周延续上涨趋势，重心窄幅下探后继续拉升，表现相对抗跌，站稳五日均线支撑，并一举突破8900关口，最高触及8960，意欲测试前期高点压力位，周度上涨2.64%，录得三连阳。上周五夜盘，主力合约继续冲高。
【重要资讯】
国内PVC现货市场表现不及期货，跟涨不积极，各地区主流价格大稳小动，低价货源数量仍不多。PVC期现基差明显收敛，但现货市场可流通货源有限，当前现货仍处于升水状态。受到部分装置检修及降负的影响，PVC行业开工水平窄幅下降至84.59%。装置检修多为短停，后期检修计划不多，PVC开工将维持在相对高位，供应有望增加。西北主产区企业由于库存水平不高，部分仍存在预售订单，稳价观望为主，少数出厂报价上调，但新接订单情况一般。原料电石企业开工不稳定，产量有所下滑，供应维持偏紧态势，但考虑到PVC企业接受程度，采购价格未有明显调整，个别窄幅涨价。电石价格高位运行，PVC成本端存在有力支撑。成本压力逐级向下转移，下游制品厂对高价PVC货源存在抵触心理，逢低适量刚需补货，操作偏谨慎。此外，部分工厂开工有所降低，主要是受到高温天气的影响。市场到货未有改善，华东及华南地区社会库存持续回落。
【交易策略】
PVC市场供需矛盾尚不突出，期价高位运行，有望测试9000整数大关，但市场预期走弱，持续拉涨缺乏动能，激进者可高位轻仓试空。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2109高开高走，全天震荡走强，报收于844元/吨，上涨2.35%。夜盘继续震荡偏强。现货方面，动力煤坑口现货价格环比继续走弱。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量小幅增加。产地方面，榆林榆阳地区部分煤矿销售情况良好，矿区排队车辆较多，个别小矿销售情况一般，各煤种均好装车，区域内煤价止跌趋稳；神府地区多数矿出货一般，场地有存煤，煤价稳中趋弱运行。鄂尔多斯地区在产煤矿产销情况均有改善，昨日煤炭公路销量提升至109万吨/天，日环比增加6万吨/天，区域内煤价稳中小幅调整。港口方面，港口延续小幅去库，由于发运成本持续倒挂，贸易商发运积极性较低。市场可售货源不多，报价整体维持稳定。下游继续观望，对当前价格接受度不高，以刚需采购为主。市场维持僵持状态，实际成交冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势。七一过后生产逐步恢复，但放量需要时间。目前下游电厂库存有所上升，但是较往年依然偏低。进入7月供应端或将有所好转，盘面也将转空。建议7月初逢高布局空单，09合约上方压力位900。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面偏强运行，主力09合约高开后偏强震荡，涨1.6%收于2288元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内纯碱市场价格持续上涨。国内轻碱主流出厂价格在1850-1950元/吨，主流送到终端价格1950-2000元/吨，国内轻碱出厂均价在1872元/吨，环比上涨2%；国内重碱主流送到终端价格在2150-2250元/吨。
上周检修厂家增多，纯碱厂家开工负荷下调，货源供应量减少，轻碱货源偏紧，部分厂家控制接单。轻碱下游需求稳中向好，终端用户坚持按需采购，纯碱厂家新单价格上调50元/吨左右。浮法玻璃厂家盈利情况较好，产能持续扩张，对重碱用量增加，其原料重碱库存维持高位。纯碱厂家订单充足，本月重碱市场成交重心明显上移。
上周国内纯碱厂家库存总量为49万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降4.8%，同比下降59.8%，累计第九周库存下降。其中重碱库存21万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。目前多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，库存延续小幅下降态势。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷78.2%，较前一周大幅下降5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工84.4%，联碱厂家加权平均开工69.6%，天然碱厂加权平均开工100%。
【交易策略】
纯碱供应近期显著走弱，后期高温天气期间纯碱生产装置检修将进一步增多；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。纯碱企业连续九周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。短期盘面调整充分，有利于行情长期走稳，新入场头寸可择机于2280下方逢低做多；现货库存持续下降有利于近月合约走好，建议把握跨期套利方面9-1正套机会。

尿素   【行情复盘】
上周素期货盘面震荡偏强运行，其中主力09合约涨2.05%收于2343元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内尿素行情向下运行，周初行情降幅明显，后半周行情涨跌互现。周初主流市场行情下滑明显，主要是七一后部分工业虽有恢复，但开工相对偏低，且多地农需暂未有进展，需求端走弱明显，导致市场看空氛围加剧，下游采购积极性明显下降；于此同时，工厂日产变动不大、多数市场到货量增加，供应端较为充足，因此贸易商为保证出货，报盘价格大幅下调，局部市场超跌现象明显；买涨不买跌的心态导致下游进场更显谨慎，多伺机等待。由于市场跌幅不一，区域性价差显现，因此市场行情走势涨跌互现；低价区域由于工厂收单增加，近两日市价有所回调，高价区域仍呈下行趋势。近日多数市场逐渐呈现趋稳或者小幅反弹迹象，本轮现货下跌行情或将进入短时的整理阶段。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高。今后一段时期，三大支撑价格的力度均有所减弱。生产企业连续低位回升后上周突破20万吨关口，供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看，7-8月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格初现回落，期货盘面有望阶段性跟随。同时基差偏强，建议避免追空。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:周五，美豆小幅震荡整理，上行趋势线1300 美分/蒲附近有一定支撑；连粕主力 09 合约盘整为主。
现货市场:9日全国沿海区域油厂豆粕报价在3490-3520元/吨，其中广东3520涨20，江苏3510涨30，山东3490涨10，天津3520平。
【重要资讯】
1、未来 5 天美国北部地区将有一系列降雨，其中北部平原到 东北部地区的雨量将达到 1 到 3 英寸。得克萨斯南部也面临大雨威胁，明尼苏达和南北达科塔州出现阵雨和雷阵雨天气，为受到干旱 影响的玉米和大豆作物提供了有益墒情。中西部其他地区天气非常 温暖干燥，有助于夏季作物的快速增长。
2、截至 2021 年 7 月 4 日当周，美国大豆生长优良率为 59%， 市场预估均值为 60%，之前一周为 60%，去年同期为 71%。
3、美国农业部发布的出口检验周报显示， 截至 2021 年 7 月 1 日的一周，美国大豆出口检验量为 206152 吨，上周为 110515 吨， 去年同期为 561635 吨。
【交易策略】
美国大豆作物带未来两周降水良好，有望缓解美国偏干旱的天气，制约短期美豆价格走势，目前交易的是50.8美分/蒲的美豆单产，未来的价格将取决于8月份天气，若天气有利于单产的形成，美豆价格倾向于见顶，而如果天气恶劣将意味着美豆有再次冲高的可能，短期美豆价格更倾向于高位弱势盘整为主，国内市场，大豆、豆粕库存均处于高位，上周豆粕库存 118 万吨，环比增 1.84%， 需求端表现平平，油厂压榨量继续下降，因豆粕胀库停机所致，短期现货基差疲软态势依旧，但未来三个月盘面榨利均亏损，榨利修复驱动仍存，且随着下游养殖需求旺季来临，饲料终端需求有望改善，也将形成一定支撑，基差暂不具备深跌基础，短期连粕市场价 格波动将继续追随美豆高位震荡为主，连粕主力 09 合约价格或继续围绕 3600 元/吨附近震荡，短线参与，后期天气形势将决定中短期豆类市场价格波动方向，关注美豆优良率、单产及 pro farmer 考察团报告影响。期权方面，09 合约价格波动率继续回落，连粕高 位震荡为主，关注卖出宽跨市期权策略。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周五夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2109合约报收7900点，上涨86点或1.1%；Y2109合约报收8712点，上涨78点或0.9%；OI2109合约报收10180点，上涨77点或0.76%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8920元/吨-8980元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+500元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价8790元/吨-8850元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1200左右。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价10210元/吨-10270元/吨，较上一交易日上午盘面持平；四级菜油预售基差报价集中在09+250-300元左右。
【重要资讯】
美国农业部将于下周一发布7月份供需报告。一项调查显示，14位分析师平均预计2020/21年度巴西大豆产量预计为1.3676亿吨。作为对比，美国农业部6月份预计巴西大豆产量为1.37亿吨。
巴西植物油行业协会（ABIOVE）周三发布报告称，2021年巴西大豆出口将达到创纪录的8670万吨，比6月份的预测高出100万吨，因为中国需求强劲。今年上半年巴西大豆出口超过6000万吨，促使ABIOVE调高出口预测数据。如果预测成为现实，2021年巴西大豆出口将比2020年增加4.5%，并打破2018年的前历史纪录8325万吨。
【交易策略】周五国内棕榈油价格领涨三大油脂，马盘棕榈油价格的强劲上涨带动了国内植物油价格的上行。马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，6月1-30日马来西亚棕榈油产量为159万吨，较5月1-31日增长1.64%，由于幅度低于市场预期的7.5%，使得马盘棕榈油价格得到拉升。目前外盘CBOT大豆和CBOT豆油价格短期内回归震荡走势，在未来两周美豆主产区降雨保持良好的情况下，预计二者价格都不会出现太大的拉升。但是预计EPA将于7月公布2021年度生物燃料强制掺混标准，可能会对市场价格带来较大震动，短期内国内植物油价格仍将保持高位震荡，建议在相关政策发布后再行入市交易。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅走弱，收跌0.18%至9002元/吨。
现货市场：油料米方面，上周收购价维持偏弱运行。主力油厂到或零星，基本处于停收状态，近期到货多以前期未完成的进口米订单。中小型企业仍有收购意向，收购量随行就市，收购价格偏弱，收购指标较为严格。山东临沂地区油料花生周度均价 8100 元/吨，环比无变动，油料花生交易基本扫尾，价格延续前期；河南地区油料花生周度均价 8150 元/吨，环比稳定，交易扫尾，价格延续前期；河南驻马店地区白沙通货米周度均价 8260 元/吨，环比回落 0.96%。辽宁姜屯地区白沙 7 个筛上精米周度均价参考 9220 元/吨，环比走低 1.50%。北方港口苏丹精米截止到本周四参考价格8100-8200 元/吨，走低 300 元/吨。
上周花生购销平淡，缺乏有效驱动，期价延续震荡走势。供给端，进口花生后期到港将逐步减少；天气炎热，冷库外货源价格进一步降低；冷库内货源贸易商出于成本角度考虑有挺价心理，但是库存出于历年偏高水平，货源压力较大。需求端截至7月8日，20/21年度样本点油厂花生收购量152万吨，同比去年同期增长98%，相比去年去年增长93%。目前大部分油厂已完成年度收购任务，部分大厂已宣布停收，仅剩小型油厂仍在收购，需求端总体乏力。现货阶段性供大于求，短期现货仍将弱势运行。新季花生种植面积预计减少3-5%左右，由于去年花生受天气影响单产降低，如若本年度无异常天气，产量同比未必减少。后期重点关注产区天气和花生长势。短期看，全国多地出现暴雨，易产生天气炒作，建议短多。
【重要资讯】
1、 上周花生油厂开工负荷21.66%，环比下降 17.77%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 3210 吨，环比走低 33.87%，多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量变动不明显，到货量较上周基本持平，出货量环比走低 1.50%。
2、 福达花生网调研显示，河南花生播种面积预估减少10%
【交易策略】
逢低试多

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约上周五夜间小幅走弱，收跌0.57%至2963元/吨。
现货市场：上周五我国菜粕现货价格小幅走弱。我国国产加籽粕市场温和回落。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨，较昨日小跌20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格偏弱调整，当地市场主流国产加籽粕报价2900元/吨，较昨日小跌20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-30~-20；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-130~-120。今日我国进口菜粕市场整体趋跌。天津港口进口菜粕价格整体趋跌，当地市场主流进口菜粕报价2890元/吨，较昨日小跌20元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格整体趋跌，当地市场主流进口菜粕报价2890元/吨，较昨日小跌10元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1700吨；广西地区两家油厂日均出货2500吨，广东地区日均出货1300吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
本周一即将公布的 USDA 月度供需报告可能成为市场交易的新题材，机构预估 20/21 年度结转库存在 1.34 亿（前值 1.35 亿），新作 1.48 亿（前值 1.56），新作调整项目有限，一般除非在大减产年份 7 月单产出现过下调，其他多数年份，基本维持原先预估。短期美国北部平原、明尼苏达州、爱荷华州和加拿大南部大草原将迎来降雨，预计土壤墒情将得到改善，美豆期价震荡调整。但美豆供给依旧偏紧仍将使得美豆对天气的容错率极低，7-8月份美豆产区天气将成为影响美豆价格的核心因素，根据美豆周度生长报告数据显示，截至7月5日，大豆优良率59%，低于预期的60%以及去年同期的71%和5年平均的66%。目前仍有33%美豆产区处于干旱环境中，需观察此次降雨是否能有效缓解土壤干旱情况，如干旱持续，将为美豆提供止跌反弹动力。国内近期进口菜籽榨利持续修复，进口菜籽榨利在经历3个月的持续亏损后濒临转正，但前期长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端生猪存栏均重降低将使得蛋白粕消费减少。目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，菜粕整体呈去库存态势，预计三季度菜粕库存或将见底。综上，短期菜粕价格仍将跟随美豆期价频繁波动，操作上建议震荡区间内逢低偏多操作。
【重要资讯】
1、 据德国农户协会DBV表示，2021年德国的小麦和油菜籽产量预计增加，因为过去两周的降雨有助于作物状况恢复。2021年冬季油菜籽产量将同比增长6%，达到371万吨。
2、 巴西海关数据显示，6月份巴西大豆出口降至1110万吨，同比减少13%，环比减少26%，因为巴西大豆收获结束，中国采购兴趣减弱。
【交易策略】
下方支撑2900一线，上方压力3200一线，待回调企稳逢低尝试多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘偏强震荡，涨幅0.51%；CBOT 玉米周五收跌1.58%；
现货市场：上周玉米现货价格以稳为主。截至周五，锦州新粮集港报价2650-2680元/吨，较前一周五上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2800-2820元，较前一周五持平，集装箱玉米报价2840-2860元/吨，较前一周五上涨10元/吨；东北深加工玉米企业收购价格稳定，黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨，较前一周五持平，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2660-2720元/吨；山东收购区间2810-2960元/吨，较前一周五下跌30元/吨，河南2820-2940元/吨，下限较前一周五下跌40元/吨，河北2760-2560元/吨，上限较前一周五下跌40元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工企业库存：截止7月7日加工企业玉米库存总量548.2万吨，较上周下降4.9%。（我的农产品网）
（2）深加工企业消耗量：2021年27周（7月1日-7月8日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米82.1万吨，较前一周减少2.8万吨；与去年同比减少18.1万吨，减幅18.07%。（我的农产品网）
（3）美玉米生长情况：截至7月4日，美国玉米优良率为64%，与上周持平，与市场预期相一致，低于去年同期的71%；美玉米的吐丝率为10%，高于去年同期的9%，低于五年均值14%。（USDA）
（4）市场点评：外盘目前焦点在于美国天气情况，中西部出现降雨缓解干旱，对期价形成压制，短期外盘或继续高位区间震荡。国内市场来看，定向小麦、稻谷销售的消息以及进口玉米投放对市场形成压力，短期需求未见大的变化的情况下，期价或继续弱势波动。
【交易策略】
玉米09合约短期或继续弱势震荡，操作方面建议观望为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘偏强震荡，涨幅0.37%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3120元/吨，较前一周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较前一周五下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率：2021年第27周（7月1日-7月7日）全国玉米加工总量为47.41万吨，开机率为50.19%；较上周开机率下降2.69%。周度全国玉米淀粉产量为24.69万吨，较上周产量减少1.33万吨。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量105.9万吨，较上周增加0.8万吨，增幅0.74%；月环比增幅6.57%；年同比增幅61.63%。
（3）市场点评：下游消费表现不佳给玉米淀粉市场带来压力，叠加原料玉米期价有所回落，对其价格形成压力。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续跟随玉米弱势震荡，操作方面建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：9日沪胶夜盘小幅反弹，RU主力合约最高上摸13515元，略涨0.75%。20号胶NR2109最高见10830元，略涨0.84%。
【重要资讯】
上周半钢胎样本厂家开工率为35.32%，环比下跌1.04%，同比下跌31.32%。全钢胎样本厂家开工率为44.40%，环比下跌1.29%，同比下跌26.76%。周内检修厂家7月3日左右逐步复工，东营地区个别工厂复工时间推迟至6日左右，开工提升缓慢拖拽周内样本厂家开工率下滑。
【交易策略】
央行降准以及泰国延长紧急状态对胶价可能有利多支持。RU主力合约回到13000元关口上方令技术形态转好，但20号胶表现依然偏弱。轮胎企业开工率同比继续偏低，需求疲软对胶价反弹走势不利。不过，三季度汽车芯片短缺形势会有好转，若天胶生产受疫情或不利天气影响加剧，则胶价还要走高。不过，近期供需形势仍是多空交织，胶价反弹或许会有反复，中长期仍以做多为宜。

白糖   【行情复盘】
周五，受央行降准宏观因素利好，国内商品市场夜盘普涨，SR2109收于5569元/吨，SR2201上涨0.42%收于5742元/吨。外盘连续第四个交易日继续走弱，ICE原糖10月合约下跌1.2%收于17.24美分/磅。
【重要资讯】
周五产区现货价格小幅下调。南宁现货均价5565元/吨（-10 元/吨），柳州现货均价5590元/吨（-30 元/吨），昆明现货均价5490元/吨（0 元/吨）。加工糖方面，湛江金岭报价5585元/吨（-30 元/吨），漳州南华报价5800元/吨（-50 元/吨），中粮曹妃甸报价5630元/吨（-20 元/吨）。
【交易策略】
上周，原油大幅回调，大宗商品普跌，美糖受此影响连续4个交易日回调，关注17美分/磅一线支撑。国内各省产销数据陆续发布，从购销情况来看，随气温上升食糖需求有所回暖，但库存消化仍然较为缓慢，6 月工业库存仍然显著高于历史均值。在国内基本面无明显变化前，郑糖跟随外盘意愿较强。策略方面，消费旺季预期乐观，远月升水持续，中长线继续逢低布局 SR2201 合约多单以及91反套。

棉花、棉纱   【行情复盘】
7月5日至9日，郑棉主力合约涨0.43%，报16355；棉纱主力合约涨0.21%，报24120.
棉花棉纱震荡上涨，短期目标17000，下方16100存在支撑。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳。郑棉小幅收涨，点价大量成交。储备竞拍火爆，成交价有所下降，现货成交明显增加。纱厂刚需之外，担心棉花继续上涨，增加采购。3128级新疆机采提货16560-17000。（棉花信息网）
7月以来新疆开启“烧烤”模式，多地气温35℃以上。据库车某棉农反馈，所种棉花4-5台果枝已开花，零星结铃。不过因滴水不够及时，棉田出现旱情，加上长势不均，后期产量不乐观。（棉花信息网）
纯棉纱市场有所企稳，商家采购量减少，价格维持高位坚挺。虚高的纱线略显有价无市，纱厂订单充足，库存较低。贸易商价格则较纱厂稍低，多为前期低价纱顺市销售减库。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花棉纱上涨，目标17000，下方16100存在支撑。短期抛储及宏观面对于盘面影响有限，天气干旱对于棉花后市利多，多头继续持仓，未入场者积极买入2201合约多单。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15800以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五隔夜盘上涨1.46%，收于6512元/吨。
现货市场：进口针叶浆周均价6247元/吨，环比略降0.02%，进口阔叶浆周均价4820元/吨，环比下降0.45%。成交相对较低。
【重要资讯】
国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周增加0.2%。
双胶纸生产企业开工负荷率较上周上升1.64个百分点。山东部分中小纸厂恢复生产，开工负荷情况略有回升。铜版纸生产企业开工负荷率较上周上升1.67个百分点。纸企开工略有回升，整体仍显不足。
生活用纸30家代表企业库存比上周略增加约0.05万吨，增幅约0.41%。据悉部分外部低价大轴进入河北地区，当地纸企出货仍较受限。周度开工负荷比上周略下降约0.14个百分点，周产量较上周减少约0.32个百分点，整体变动不大，河北、西北等地个别纸企依旧延续检修状态。
白卡纸行业开工负荷率较上周微增0.14个百分点，产量环比增加0.19%。企业库存较上周增加，增幅0.13%。
【交易策略】
纸浆期货持续走高，期现分化的情况加大。现货目前仍结合盘面进行报价，但纸厂接受程度不高，导致成交未有改善。外盘报价继续下调，针叶浆银星降至860美元，进口成本在6360/吨附近，相比6月，内外价差已大幅回升，进口利润改善，虽低于上半年高位，但也处于2019年以来偏高的水平。相比之下，国内成品纸价格继续承压，文化用纸企稳，虽成交一般但稳价预期增强，生活用纸和白卡纸则继续走低，需求支撑不足，仍以去库为主。中小纸厂由于木浆库存低于大厂，导致生产利润受木浆上涨影响，开机率回升意愿难以增加，纸厂库存整体上升。目前纸价已普遍跌回年初，在旺季预期影响下，继续下跌的压力减小，预计旺季前持稳为主，而纸浆期货提前交易旺季需求，但上涨能否持续关键在于终端需求改善情况，在此之下，与年初相比，此轮上涨能否持续仍需要关注成品纸提价情况，若纸价不能明显走高，则下游低利润仍将引发负反馈，并带动纸浆再次下跌。操作上，旺季前可逢低多配远月合约，或维持反套的策略。

生猪   【行情复盘】
周五，LH2109继续震荡为主，最终收于19165 元/吨，较前一交易上涨1.59%，申万农林牧渔指数下跌0.11%。当日成交量13633 手（-3742 ），持仓量28641 手（-469 ）。
【重要资讯】
华储网：2021年第二次中央储备冻猪肉收储竞价交易1.3万吨。
甘肃：按照国家有关猪肉市场保供稳价工作预案规定，我省生猪价格处于过度下跌二级预警区间。经省政府同意，现启动猪肉临时储备收储，总量1000吨，必要时进一步增加。
四川：印发《四川省稳定生猪生产十条措施》，严打低价倾销、操纵猪价等行为，进一步做好猪肉收储准备；
【交易策略】
上周，猪价整体持稳为主，多地受降雨天气影响。道路运输受阻、影响屠企收猪，养殖户出栏谨慎，增加屠企收猪难度；上周国家、地方储备肉收储政策提振养殖户的挺价心态，部分规模场有减量出栏操作；市场大肥出栏比重减少，对标猪出栏压力减小，标猪出栏顺畅。但养殖场提价后本周末猪价再次出现转弱迹象，现阶段抑制猪价走势的仍然是消费疲软，下游实际成交较少。
7-8 月生猪市场正在逐渐摆脱大肥存栏的羁绊，三季度生猪出栏量将一定程度上仍受到冬季疫情的影响，国家对生猪养殖的政策性扶持也将对猪价能够提供一定的利好支撑，猪价存在阶段性回暖需求，警惕猪价反弹后肥猪出栏和冻品出库可能导致猪价再次承压回落。但从长周期的角度来看，我们认为在经历下半年季节性反弹后，明年一季度后生猪价格跌幅或将有所加深。第一，前期补栏母猪产能仍未释放。第二，超级猪周期带来的超高利润使得整个产业对于价格下跌的容忍度提高，能繁母猪存栏未见顶。第三，国家扶持政策短期能够带来一定利好，长期或导致下跌周期延长。第四，母猪种群优化和仔猪价格下跌带来的远期养殖成本下行，猪价运行中枢逐渐回归合理水平。因此策略方面，我们建议后期逢高做空LH2205合约，或择机进行 1-5 正套。对于产业客户，我们认为反弹至行业平均养殖成本线之上 应当及时入场卖保以锁定销售利润。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周震荡整理，跌幅为0.08%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.33元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.01元/斤，环比上涨0.45%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为2.22元/斤，与前一周加权平均价相比上涨0.01元/斤，环比上涨0.45%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至7月8日，全国苹果库存为266.69万吨，高于去年同期的223.82万吨，其中山东地区库存为153.86万吨，陕西地区库存为37.39万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，7月8日当周，全国苹果库存消耗量为22.4万吨，环比微幅下降，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为7.43万吨，陕西地区库存消耗量为6.21万吨。
（3）市场点评：早熟苹果逐步上市，价格稳定，时令水果供应增加，继续冲击苹果消费，苹果好货价格继续稳中偏强波动。山东地区套袋量同比预期下滑，为市场提供支撑，近期部分地区遭遇冰雹天气，进一步提振市场情绪，不过其对产量的影响程度有待进一步观察，目前对于10合约仍然维持6000-6650区间反复的判断。
【交易策略】
短期期价或受天气扰动偏强波动，不过实际产量影响有限的情况下，价格或有反复，操作方面建议观望为主。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：本周，鸡蛋主力 09 合约继续弱势整理，周比下跌2.61%，远月01合约整体表现坚挺，周比1.46%。
鸡蛋现货市场：9 日市场消化一般，蛋价多数暂稳，主产区鸡蛋均价4.11元/斤，较昨日高0.01元/斤。主销区鸡蛋均价4.23元/斤，较昨日低0.01元/斤。
【重要资讯】
1、今日全国主产区淘汰鸡价格大局稳定，少数小幅随行调整，主产区淘汰鸡均价5.65元/斤，较昨日价格低0.02元/斤。淘汰鸡出栏量仍不大，市场消化尚可。
2、6 月份在产蛋鸡存栏预 11.84 亿只，环比-0.4%，同比 -10.04%。
3、博亚和讯数据显示，6 月商品代 1 日龄雏鸡销量为 7514 万羽，环比-10.7%，同比增 1.97%。
【交易策略】
本周，鸡蛋期、现货市场整体呈现分化走势，09 合约盘面升水继续被挤出，周内市场余货不多，库存开始减少，食品厂备货逐步体现，支撑短期价格反弹，但当前涨价仍稍显过早，今年 7 月 11-20 日为初伏时间，此阶段蛋鸡采食量下降，蛋鸡产蛋率及蛋重将下降，且伴随着南方出梅后，企业可主动增库存阶段，蛋价将有较好的上涨动能，短期需关注涨价后下游消化情况。三季度是传统消费旺季，涨价预期较为确定，而能否上涨突破 5 元/斤以上存疑，反弹高度将取决于淘鸡节奏及涨价后市场走货情况，预计 7 月中旬之后蛋价将逐渐好转，目前养殖微利，且饲料成本较高，也将不利于淘汰加速，因此蛋价大概率呈现缓慢上涨态势。期货市场来看，主力 09 合约盘面升水持续，期现回归阶段，制约盘面走势，09 合约短期关注 4500-4600 元/500kg 支撑有效性，不宜过分追空，压力 4900-5000 元/500kg，等待反弹高位试空思路。01 合约对应 20 年 5 月份之前补栏鸡苗，数量偏高，叠加前期换羽鸡淘汰，上半年补栏不积极，供应端降幅将显著，进而支撑远期市场行情，短线关注年内低点附近支撑，可逢低逐步布局长线多单。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：G20达成国际税收框架协定 韩国正式被联合国认定为发达国家 下一篇：夜盘提示20210709