根据中国期货业协会最新统计资料，今年上半年全国期货期权市场累计成交量为25.21亿手，累计成交额为165.46万亿元，同比分别增长45.35%和28.70%。其中，今年上半年份金融期货市场成交量和成交额分别大增56%和52%，今年上半年商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大增45%和21%。

今年6月份全国期货期权市场交易规模较5月增长，6月全市场成交量为4.58亿手，成交额为30.85万亿元，同比分别增长37.34%和27.35%，环比分别增长3.91%和11.11%。其中，金融期货市场成交量和成交额同比分别增长45.12%和39.82%，环比分别增长11.8%和10.6%。商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大增37.2%和23.5%，环比分别增长3.77%和11.3%。

所以，2020年上半年，在全球疫情形势非常严峻的背景下，全球金融市场却表现活跃，美国为首的央行推出史上超级无限量QE令全球金融市场资金充沛。而我国金融市场同样呈现交投活跃，其中我国期货期权市场表现较为突出。

图：2020年上半年中国期货市场主力品种涨跌幅统计

数据来源：中国期货业协会、方正中期期货研究院整理

图：2020年上半年中国期货市场主力品种成交量增幅前二十五强

数据来源：中国期货业协会、方正中期期货研究院整理

图：2020年上半年中国期货市场主力品种成交额增幅前二十五强

数据来源：中国期货业协会、方正中期期货研究院整理

图：2009-2020年中国期货期权市场成交规模月度数据

数据来源：中国期货业协会、方正中期期货研究院整理

2020年6月在5月全市场数据相比前两个月有所下滑的情况下出现止跌回升态势，2020年4月全市场的成交量创2016年4月以来新高，这是近四年来的最高成交量，2020年3月全市场的成交额创2015年8月以来新高，这是四年多来的最高成交额。

图：2020年上半年四家期货交易所三大指标占比

数据来源：中国期货业协会、方正中期期货研究院整理

上海期货交易所上半年成交量为9.08亿手、成交额为48.28万 亿元，同比分别增长51.83%和24.42%，分别占全国市场的36.03%和29.18%。6月成交量为1.56亿手，成交额为9.36万亿元，分别占全国市场的34.16%和30.35%，同比分别增长49.93%和32.65%，环比分别下降8.41%和增长3.43%。6月末上期所持仓总量为6,501,732 手，较上月末下降2.11%。

上海国际能源交易中心上半年成交量为0.22亿手、成交额为6.14万亿元，同比分别增长10.81%和下降31.49%，分别占全国市场的0.88%和3.72%。6月成交量为0.05亿手，成交额为1.41万亿元，分别占全国市场的1.17%和4.59%，同比分别增长54.00%和下降5.98%，环比分别下降7.98%和7.62%。6月末国际能源中心持仓总量为209,442手，较上月末增长4.21%。

郑州商品交易所上半年成交量为6.08亿手、成交额为20.24万亿元，同比分别增长15.80%和4.23%，分别占全国市场的24.11%和12.24%。6月成交量为1.2亿手，成交额为4.02万亿元，分别占全国市场的26.29%和13.03%，同比分别增长12.68%和2.43%，环比分别增长5.02%和10.33%。6月末郑商所持仓总量为7,088,782 手，较上月末下降2.26%。

图：2020年上半年中国期货期权市场成交量九大板块占比

数据来源：中国期货业协会、方正中期期货研究院整理

大连商品交易所上半年成交量为9.32亿手、成交额为41.56万亿元，同比分别增长66.77%和43.42%，分别占全国市场的36.99%和25.12%。6月成交量为1.67亿手、成交额为8.04万亿元，分别占全国市场的36.58%和26.08%，同比分别增长48.09%和33.89%，环比分别增长17.89%和27.73%。6月末大商所持仓总量为9,263,294手，较上月末增长2.86%。

中国金融期货交易所上半年成交量为0.5亿手、成交额为49.22万亿元，同比分别增长56.25%和52.03%，分别占全国市场的1.99%和29.75%。6月成交量为0.08亿手，成交额为8万亿元，分别占全国市场的1.80%和25.95%，同比分别增长45.12%和39.82%，环比分别增长11.84%和10.61%。6月末中金所持仓总量为658,742手，较上月末增长8.14%。

图：2020年上半年中国期货期权市场成交额九大板块占比

数据来源：中国期货业协会、方正中期期货研究院整理

经过方正中期期货研发团队对全市场的九大板块的分析发现，今年上半年商品期货与期权市场中的能源、油脂油料、贵金属、化工四大板块成交量同比分别大增378%、210%、171%和50%；油脂油料、贵金属、饲料养殖和软商品四大板块成交额同比分别大增218%、127%、42%和22%；今年上半年金融期货市场成交量和成交额分别大增56%和52%，商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大增45%和21%。

我们认为，今年上半年我国期货期权市场成交规模同比大幅增长，并且在今年3月和4月分别创出四年多的成交额和成交量的新高。我们判断，在市场价格波动逐渐收窄、主要品种“V”型反弹结束、企业套保需求上升、新品种交易活跃和避险需求上升的共同推动下，上半年我国期货期权市场成交规模同比大增主要有六大方面原因：

第一，受全球大宗商品市场上半年成交活跃带动，我国期货期权市场表现突出，众多品种走出“V”型反弹行情，我国主力期货品种价格波动率先扬后抑，比如原油、燃料油和相关化工品的波动均开始收窄；今年我国期货期权市场交易资金规模也创历史新高，持续保持在6000-7000亿元左右，吸引了国内实体企业参与市场对冲风险；同时央行、银保监会等监管部门批准工、农、中、建、交五大国有商业银行开始试点参与国债期货也吸引了机构和投资者更加关注并积极参与国债期货品种。

第二，今年上半年商品期货期权市场的八大板块成交量同比均保持增长，其中，6月份能源、油脂油料、贵金属三大板块的成交量和成交额均大幅增长，能源板块成交量和成交额增长395%与25%、油脂油料板块成交量和成交额增长255%与275%、贵金属板块成交量和成交额增长194%与92%。

第三，6月份随着国内股市震荡回升且两市成交额升至8000亿元左右，国内以股指期货为主的金融期货成交量及成交额同比分别增长45%和40%，这有利于6月份全市场规模上升；今年上半年金融期货同比大幅增长，国债期货品种贡献最大，5年期国债期货成交量和成交额同比分别增长291%和303%，10年期国债期货成交量和成交额同比分别增长58%和64%，而2年期国债期货成交量和成交额同比分别增长52倍和53倍，监管层允许大型金融机构参与国债期货市场激活了整个国债期货品种的活跃度。

第四，今年上半年全球油脂油料品种受原油交易活跃影响也同样成交活跃，国内油脂油料板块成交量和成交额同比分别大增，棕榈油期货成交量和成交额分别大增400%和469%，豆油期货成交量和成交额分别大增128%、136%，这对全市场成交规模增长有进一步推动。

第五，今年贵金属投资受到全球投资者青睐，黄金价格不断攀升、白银价格先抑后扬，贵金属避险功能和抗通胀功能在今年充分体现，国内金银期货成交量和成交额同比大幅增长171%和127%，其中，白银期货成交量和成交额同比大幅增长253%和296%，黄金期货成交额同比大幅增长74%。

第六，今年上半年商品和金融期权市场保持大幅增长趋势，其中，股票期权总成交量累计达到4.95亿张，同比增长约70%。50ETF期权占整个市场总成交比例超五成，沪300ETF期权成交量占比也有近41%，深300ETF期权和沪深300股指期权则分别为7.35%和1%；商品期权市场总成交量累计达到0.36亿多张，同比增长159%，累计成交额达到396多亿元，同比增加约155%，6月末总持仓量达到190.9多万张，同比增加129%左右。

图：2020年上半年商品与金融期权成交量占比

数据来源：方正中期期货研究院整理

图：2020年上半年商品与金融期权成交额占比

数据来源：方正中期期货研究院整理

图：2020年上半年商品与金融期权持仓量占比

数据来源：方正中期期货研究院整理

表：2020年上半年商品期权成交情况及排序（单位：手，亿元）

数据来源：方正中期期货研究院整理

我们预测，2020年7月份全国期货期权市场成交量和成交额将可能与6月份的规模持平。随着全球主要经济体疫情由高峰逐渐回落，各国也开始逐步恢复正常经济秩序和海外金融市场也从恐慌波动中开始趋于平稳、我国企业复工复产全面正常化；国家加大对经济的逆周期调节力度、财政政策拉动就业增长和民营经济平稳发展、宽松的货币政策助力经济复苏，国家推出众多利好实体经济政策下，2020年全国期货期权市场将成为最近五年的最活跃年份，成交量将可能超过50亿手，下半年我国期货市场还将迎来一批新品种的上市，生猪等影响力大的品种将推动下半年期货市场一批新资金进入，众多企业或机构加大风险对冲力度，下半年我国期货市场交易规模仍将保持良好增长态势，并更好的体现期货市场服务实体经济和国民经济的重要作用。