贵金属 金银：基本面上看，1、美联储依旧在向市场注入流动性，购债规模在逐步收敛，但新增购买企业债ETF，为市场托底。我们认为未来通缩预期概率极低，但是目前包括美欧的流动性预期都过高不符实际，后续市场应对流动性问题将出现变数，英国央行流动性的收缩可看做先兆。2、结合非农和初请失业金来看，当下美国的失业率约为18-23%，夜盘公布的美国环比消费数据也创历史低位，5月份改善的概率很低，就业压力犹存，二季度经济基本面加速恶化难以好转。3、白宫十余名工作人员确诊，普京随从确诊，市场聚焦于特朗普和普京身体状况。4、据彭博社，中美商贸谈判存在波折，双方立场分歧较大，可能带给黄金爆发性上涨行情，将成为后续贵金属市场博弈焦点。
操作上看，夜盘10点左右黄金白银开始呈现加速上涨行情，沪金2012上触390元/克的历史高位，白银同步走高，建议逢低追多，由于金价当下绝对价位较高，建议入场前根据承受能力设置止损，国际银价已到达16.2-16.5美元/盎司关键阻力区间，对应沪银4000-4080元/千克的关口，汇率折算可能有所变动。操作上看，做多的话相对更推荐黄金，白银在两个主要压力区间内预计将宽幅震荡，多头可以考虑部分止盈等进一步突破后再补仓，不推荐做空。
风险点：中美贸易摩擦可能升温，重点关注汇率，内盘黄金可能有爆发性的向上机会，成为新一轮大的行情的引爆点。
建议：紧盯稀土、大豆、汇率等贸易摩擦相关品种变动。

铜 铜：今日铜价小幅低开后走高。近期国内外库存呈现背离走势，LME库存震荡上行，国内库存自3月下旬以来持续下降，昨日LME铜库存骤增55650吨，今日下降3925吨，表明集中交仓结束，但LME库存整体水平进一步抬升。这也表明中国需求强劲而海外需求疲弱。目前国内消费尚可，但随着旺季进入尾声，赶工订单逐步完成，新订单难以为继，废铜制杆开工率回升，预计后续精铜消费将逐渐减弱。目前供给端仍然偏紧，但预计5月底紧俏程度将缓解，秘鲁矿业生产及运输逐步恢复。国因此整体来看，目前基本面对铜价仍有支撑，但后续供应边际逐渐好转，而需求逐渐减弱。铜价上行长达一个多月，反弹幅度可观，利多因素支撑力度减弱，同时下行风险累积，多空博弈加大，目前在20日均线获得有效支撑，预计晚间偏强震荡，不建议追高。

锌 长周期看，锌处于扩产周期，虽然疫情导致部分矿山停产减产，但整体的供过于求趋势无法改变。锌价在2050美元/吨以上有95%矿山盈利，在1900美元/吨以上有80-85%矿山盈利，在1700美元/吨有60-65%矿山盈利。因而随着锌价的上涨，矿山的抛压盘在逐步增强，长周期上锌价仍有下跌空间。
短线上看，进入五月市场对赌月底政策窗口期，基建项目重启预期下锌价难以深跌，海外疫情逐步好转企业有望复工，带来外盘锌价的上涨。图形上看，沪锌上触60日线后快速折返，但下方空间同样有限。
连续两日，市场呈现一定对共振性下行的担忧，负面预期逐步显现，一是复工的聚集性疫情，二是特朗普和普京随从确诊，三是美国对华半导体企业采取强硬措施，并且结合彭博社5月14日的消息看，摩擦在升级。在价格偏高的情况下要求对负面信息更加敏感，建议多头减仓观望。做空同样谨慎，当下更多是盘整结构，月末会议召开前不建议大幅做空。
风险点：中美贸易摩擦潜在的负面影响，海外开工出现聚集性疫情爆发。

镍 镍价走弱，国内经济数据偏弱，市场也忧虑疫情卷土重来，需求低迷，以及贸易摩擦升温。从供需来看，LME库存回升至23.4万吨附近，现货贴水，国外需求不佳。菲律宾大型矿厂重启，矿石供应出货料将逐渐增加，而国内矿石价格坚挺库存继续下滑，镍铁厂采购意愿仍很重要，近期仍以消化库存为主，5月仍有较强烈减产预期，近期镍铁价格继续走升，国内矿石供应改善可能需要至5月下旬至6月，镍铁价格坚挺暂延续；印尼公布镍矿石基准价格，其国内镍铁厂商若遵照执行则生产成本可能提升，印尼新矿石出口规定出台，关注后续对于镍矿石政策是否再起变化。国内镍现货贸易在现货价格回落后改善。不锈钢厂库存略有改善下降，不锈钢现货价节后提价，但市场成交放缓，不锈钢现货提价也再度受限，但不锈钢厂近期提高镍铁采购价，已经突破1000元/镍点。近期不锈钢利润修复以及未来两个月期货订单较好令不锈钢对镍铁采购相对积极。LME12000美元跌破后下观11800美元支撑。国内主力ni2007合约下寻支持，目前来说供需面尚可，短线震荡走弱关注98000-99000元之间防御表现。

不锈钢 不锈钢：不锈钢窄幅整理。现货存在部分规格缺货的情况，近期需求已经明显转淡观望浓厚，且逐渐会有之前的期货新货到市场补充货源，需求端进一步购货情绪仍有待观察，目前暂未有销售进一步放量情况，近期涨价放缓并出现部分现货下调。整体由于镍铁上涨，废钢提价，均对不锈钢挺价继续形成成本支持。不过镍端走势转弱，菲律宾矿石端紧张情况缓解，镍价相对和缓，对不锈钢的支持有所弱化。只是近期不锈钢对于镍铁招标价仍偏强，已经突破1000元/镍，但电解镍受宏观影响转弱，后续关注镍铁成交进一步变化。不锈钢期货震荡成交仍有待改善，去库存仍是主要目标。ss2007波动，13300元附近整理波动，暂时整理延续，不锈钢暂强于镍。

铝 本周沪铝盘面震荡偏强，重心小幅上移。铝锭现货方面，价格则波动更为剧烈，急涨急跌经常出现。从十二地铝锭库存情况来看，铝锭库存量继续下降但降幅小幅收窄。由于近期铝价的持续上涨，很多前期计划停产的产能也暂时没有动作，而新投产产能却是开始逐步释放。因此，供应端继续宽松应该是大概率事件。目前市场的焦点依然在需求端，下游较高的开工率也刺激中间商的囤货热情，但是国外公卫事件的拐点依然没有到来，在出口需求受阻的情况下，赶工潮之后将迎来订单断层，届时将会形成较大利空。另外需要注意的是，本周由于临近交割因此近强远弱格局有所加剧，下周交割过后或将有所回落，整体或依然呈现震荡偏强形态。从盘面上看，沪铝受宏观带动还有一定的上升空间，建议前期多单谨慎续持，主力07合约上方压力位12700附近。

螺纹   螺纹钢：期螺低位震荡，现货价格波动仍不大，临近周末工地要货增加，成交好于昨日。日间公布的4月地产和基建数据偏中性，地产单月增速并未转正，同时回升斜率放缓，疫情对居民收入预期产生一定影响，因此后期关注三、四线城市地产销售加速回落的风险。短期看赶工仍在持续，去库速度较快继续支撑螺纹价格，不过高库存之下由于对雨季需求下滑较为担忧，因此贸易商当前积极出货降低库存，导致现货走势稍弱，而低基差则限制期货上涨空间。随着4月经济数据陆续公布，宏观利多也暂时告一段落，后期需要去验证需求受季节性影响的程度，库存偏高的情况下若去库速度持续下降，贸易商库存变现意愿将会增加，现货将面临较大压力。因此，短期可尝试逢高轻仓做空，3500以上止损，同时高产量下建议多炉料空成材，卷螺差存在继续收窄的空间。

热卷   热卷：本周热卷偏强震荡，整体运行在3300到3380之间，原料端铁矿石和焦炭走势强劲，成本支撑增强。财政和货币政策利好，资金流动性持续宽松，盘面在宏观政策利好下震荡上行。我的钢铁公布库存数据显示，上周热卷周产量307.51万吨，产量环比增加13.68万吨，热卷钢厂库存116.78万吨，环比下降1.13万吨，热卷社会库存305.96万吨，环比下降19.67万吨，总库存422.74万吨，环比下降18.54万吨，周度表观消费量326.05万吨。总体来看，热卷轧线检修，热卷产量维持低位，下游需求逐渐恢复，特别是挖掘机等工程机械需求火爆，产量低需求好，热卷持续去库存，但库存水平依旧大幅高于去年同期，短期来看，热卷走势依旧较强，在外需尚未恢复的前提下，热卷终端产品出口依旧受阻，这将制约盘面的上行空间，关注3380元/吨左右能否突破。

焦煤   焦煤：今日焦煤09合约小幅震荡，短期仍以反弹走势为主。供应端方面：本周供应小幅下降，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本开工率75.72%较上周期值减2.43%；日均产量66.65万吨减2.04万吨。需求端：焦化企业开工小幅回升，本周230家独立焦化企业开工率为75.34%，较上周增加0.72%。从库存角度看，本周炼焦煤整体库存为2285.82万吨，较上周增加69.78万吨，细分来看，港口库存较上周增加35万吨至524万吨，煤矿库存较上周增加14.71万吨至331.94万吨，钢厂库存增加10.98万吨至760.54万吨，焦化企业库存增加9.09万吨至669.34万吨。从基本面看，两会前夕煤款安监和环保限产等因素的影响，焦煤短期存在供应收紧的预期，同时澳煤止跌反弹，以及下游焦化企业利润改善，补库积极性有所增加的情况下，焦煤短期仍将以反弹走势对待，策略上可以尝试逢低短多，做空则需耐心等待两会之后的机会。

焦炭   焦炭：今日焦炭小幅震荡，日线收星。从供应端看：本周钢联公布的230家独立焦化企业的开工率为75.34%，较上周增加0.72%，日均焦炭产量为66.76万吨，较上周增加0.63万吨，供应仍处于增加的趋势。下游需求方面：本周247家钢厂高炉开工率为89.84%，较上周增加1.56%，日均铁水产量为239.41万吨，较上周增加2.16万吨。由于需求增速明显高于供应增速，导致本周库存出现明显下降，本周焦炭整体库存为870.69万吨，较上周下降4.38万吨，其中钢厂库存为468.35万吨，较上周下降3.09万吨。整体而言：当前二轮提涨范围逐步扩大，叠加山东山东省为推进完成煤炭消费压减任务工作，市场看清情绪较为高涨，目前下游基建地产表观需求持续表现良好，下游钢厂高炉开工负荷较高，基本接近去年高位水平，焦炭当前处于供需双强，且去库预期的情况下，短期将以震荡偏强的走势为主，策略上可以尝试逢低短多。

铁矿石 铁矿:盘面日间再度大幅走强，连续突破上方年线，660整数关口以及前期高点，从技术走势上看，上行空间已被完全打开。本周铁水产量继续攀升，已创出历史同期最高值，从今日公布的港口库存数据来看，也进一步去化至新低。但应注意的是港口库存的降幅和疏港量均有所回落，而近期港口现货日均成交量也呈逐步下降趋势，钢厂节后的补库应趋紧尾声。短期看来，铁矿当前供需的韧性仍可维持，铁矿供需的拐点预计将在5月底左右出现。届时外矿检修完毕，叠加冲年报的预期，澳矿的发运量将再度出现大幅回升，而同时南方将迎来雨季，成材的高表需将难以为继，铁水产量将见顶。钢厂利润空间会随着成材价格的回落而逐步收窄，传导至原料端会对铁矿价格形成负反馈。操作上，短期盘面在当前市场情绪的推动下仍将较为强势，但下行的风险正在逐步累积。当前位置继续看涨的风险已大于机会，不易继续追高，可尝试多矿空螺的套利操作。

玻璃   玻璃：15日，玻璃主力9月合约于1350元/吨附近承压回调。玻璃现货价格连续上涨，市场信心被提振，本周国内浮法玻璃价格稳中上涨，市场成交尚可。华北市场大稳小动，个别厂家价格小幅提涨1元/重量箱左右，沙河受限行影响，库存上升，出货困难；华东多数厂价格上涨1-3元/重量箱不等，下半周江浙市场部分企业开始限售，吴江南玻、昆山台玻价格涨幅明显；华中市场价格上调1-2元/重量箱，出货整体尚可，部分下游存备货心理，企业库存继续下滑；华南普遍上涨3-4元/重量箱，落实良好，去库较快，广东多数厂库存正常，部分已降至相对偏低水平；西南川渝多数厂及贵州个别厂上调1元/重量箱，川渝销略大于产，整体库存仍高；东北地区维持上涨行情，本地客户拿货及外销支撑下，市场销大于产，部分企业库存降至正常范围；西北市场近期白玻基本产销平衡，个别厂库存小降，色玻市场无较大起色。国内玻璃厂库存继续下降。尽管目前玻璃需求逐步恢复，但库存量还是比较大，玻璃厂仍然处于去库存阶段，行业内竞争仍比较激烈，实际成交价格灵活，近期可能会出现调整。从技术面来看，玻璃主力合约日线于1350元/吨附近压力明显，近期预计在1350元/吨震荡调整。玻璃市场最黑暗的时期已过，进一步下跌的空间不大，上方空间更大。玻璃9月合约可考虑回调至1300-1350元/第一步企稳做多为主。

原油   原油：今日国内SC原油大幅走高，涨超5%。本周三大能源机构相继发布月报，均认为今年全球原油需求降幅将达到800-1000万桶/日，同时认为4月份需求降幅达到峰值，5月份降幅将收窄，下半年需求有望逐步恢复，但恢复过程仍然缓慢。目前产油国减产进入实质阶段，沙特、阿联酋等国承诺会额外减产，同时将大幅削减原油出口，近期有现货商反应由于前期囤货资源因低价惜售，现货采购呈现偏紧的状况。本周EIA库存报告再度释放利好，美国原油库存在连增15周后录得下降75万桶，汽油库存下降351万桶，馏分油库存增长351万桶，库欣地区原油库存在连增9周后录得减少300.2万桶，但炼油厂开工率降至67.9%，美国原油日均产量减少30万桶/日至1160万桶/日。另外，美原油06合约临近交割，市场担心是否会重现05合约的风险，由于主力资金提前移仓以及市场基本面的改善，我们认为不大可能再出现逼仓或负值的情况。从盘面走势来看，短线利好支持油价逢低多，但需求恢复缓慢将限制油价向上的想象空间。

沥青   沥青：本周国内主营炼厂对部分地区沥青价格有所上调，涨幅在50-100元/吨。近期国内沥青炼厂开工负荷小幅走低，同时国内主力炼厂发货有所放缓，大部分地区炼厂出货依靠前期囤货需求，预计下周炼厂出货将进一步放缓。当前虽然炼厂库存处于低位，但由于下游终端消化能力有限，社会库存仍然处于高位。另外由于南方地区降雨增多，沥青终端需求有所减弱，未来天气因素仍会影响终端需求的释放。盘面上，06合约临近交割，主力资金移仓至12合约上，成本端的上行预期有望推动沥青运行重心的上移，操作上建议逢低多。

液化石油气    液化石油气：今日PG11合约小幅震荡，短期仍将维持震荡整理的走势。从原油角度看，当前原油需求逐步改善，油价的上涨对PG有一定的支撑作用。回到液化石油气上，从现货端看：本周现货市场整体走势偏弱。由于供应不断增加，以及民用气需求的回落，现货价格继续下调。华南地区广州石化民用气出厂价下调100元/吨至2510元/吨，上海石化下降200元/吨至2700元/吨。从供应端的角度看，由于国内40美元/桶地板价的保护，当前炼厂利润相当可观，生产积极性大幅提高，据卓创资讯数据显示，本周我国液化石油气平均产量62167吨/日，较上周增加826吨/日，环比变化率1.35%。预计后期仍将继续增加。从下游深加工来看：MTBE装置开工率为36.81%，较上周增加0.09%，烷基化油开工率为47.44 %，较上周增加2.47%。开工率虽有所增加，但整体开工率仍低于去年同期水平。4月15日万华化学75万吨PDH装置停车检修一个月，丙烷的需求将出现一度程度下降。整体而言，原油需求在逐步改善，油价短期的上涨PG11合约有较强的支撑。回到液化石油气方面：当前名用气需求回落，深加工虽有恢复，但仍低于供应端的增速，液化气有累库的迹象，受制于库容的影响，企业降价排库的迹象。当前盘面升水现货765元/吨，期价进一步上涨缺乏动力，整体上仍将以震荡回调的思路为主，策略上低位多单逢反弹减仓，未减仓者可以尝试逢高短空。参考区间3050-3400元/吨。

PTA PTA：近期，受主要减产国减产影响，且部分海外国家陆续重启经济，原油供需基本面改善，油价逐步企稳修复，PTA跟涨原油。从PTA成本端来看，目前“PX-石脑油“进一步被压缩的空间不大，因此油价将直接决定PTA成本端走势。从供需来看，5月份PTA仍处于累库进程中，6月份逸盛石化将进行2周左右的检修，同时随着海外多国逐步解封，纺织服装外贸订单会有所恢复，但恢复程度有待观察。综上，近期PTA成本重心正逐步提升，虽高库存现状难以改变，但PTA供需远期有改善的预期，若近期原油再度提振配合，PTA或将构筑“W”底，短线逢低做多，暂时看至上方3650-3700压力区间，关注60日均线能否被有效突破。

乙二醇 乙二醇：原油拉涨，关注主港库存变动。从成本端来看，近期随着减产国执行减产协议，且部分海外国家陆续重启经济，国际原油筑底修复，乙二醇油制成本上移。从供需来看，5月，新疆天业5万吨/年的乙二醇装置检修1个月，天津石化（Sabic）42万吨/年的装置进行检修，供应有所收缩。从需求端来看，随着海外多国逐步解封，纺织服装外贸订单会有所恢复，但恢复程度有待观察。综上，5月份乙二醇供需偏宽松平衡，短期在油价助推下，期价再度上冲3760压力位，暂时关注上方3760能否被有效突破。

苯乙烯 苯乙烯：今日，原油领涨化工板块，但苯乙烯由于自身趋弱，其涨幅低于其他化工品。对于苯乙烯供需面我们维持累库的观点。目前国内苯乙烯开工率维持在84%附近，且产能基数增加，实际上本月苯乙烯产量将出现明显上涨，而下游需求已处于高负荷运行，进一步提升的可能性较小，此外5-6月份整个苯乙烯进口货源依旧较多，5月份苯乙烯整体供需过剩格局不变，主港依旧处于累库通道中。对于苯乙烯成本端，我们维持成本重心震荡上行的观点。因此，目前苯乙烯成本利多，供需利空，短期期价或在5400-5700之间震荡运行，暂时观望为主。

甲醇   甲醇：甲醇重心窄幅走高，站稳五日均线支撑。国内现货市场维持偏弱态势，部分地区价格仍有松动。西北主产区企业部分签单顺利，出货情况一般。下游市场需求难以跟进，现货交投放量不足。加之进口货源增加，甲醇港口库存继续累积，创年内新高。甲醇供需结构未有改善，期价低位震荡，考虑到成本端，可逢低轻仓试多，上方空间在1850附近。

PVC PVC：PVC站稳5725一线重要支撑，盘面积极拉升，上破前期高点。PVC现货市场跟随上调，低价货源成交好转。部分贸易商封盘不报，但下游追涨有限，放量依旧欠佳。主产区企业无库存压力，部分存在预售订单，挺价报盘。市场主流价格调涨，华南地区可流通货源有限，业者心态好转。装置检修配合去库存启动，PVC基本面向好，短期仍有冲高可能，上方目标暂时关注6000关口。

动力煤 动力煤：本周动力煤持续上涨，仅周五有所回调。周中有消息称，山西大同有20座煤矿因安全问题停产到两会结束。消息也使得本就在蓄力反弹的动力煤盘面更加强势。从需求端来看，目前已经进入夏季，南方地区高温天气延续，用电量上涨助推电煤消耗。六大发电集团煤炭日耗量也在持续上升，而存煤可用天数已经下降到23天左右。未来北方地区也即将开始进入空调用电高峰，电厂有较强的迎峰度夏提前储煤的需求。因此不仅港口库存持续下降，坑口煤炭也开始出现货源紧张的状况。再叠加上停产预期，动力煤不论从基本面还是技术面都有上涨需求。操作上建议09合约背靠500一线逢低做多，前期低位多单谨慎续持。

燃料油 燃油：新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2020年5月14日当周，新加坡燃料油库存数量继续上涨至2499万桶，较上周增加85万桶或3.52%。目前库存略高于近五年库存均值，船燃需求暂未有明显起色，新加坡市场仍面临库存压力。新加坡海事及港务管理局周三发布的数据显示，4月新加坡船用油销量为411万吨，环比下降4.83%，但同比增加10.82%。4月无180CST船用油销量记录，连续3个月无该规格销量记录。4月无500CST低硫燃料油销量记录，而3月为9.36万吨。短期内油价反弹，燃料油底部逐步企稳，建议后期偏多思路操作，关注压力位1600元。

聚烯烃 聚烯烃：PE供应方面，石化企业检修环比减少，且港口库存较前期有所增加，市场货源供应不减，下游需求不断转弱，恐难对市场形成有力支撑。然下周适逢两会，宏观面的预期或将给予市场炒作热点，利空对比之下，整体来看，下周市场或将高位震荡，价格变动幅度有限。聚丙烯现货方面，石化去库节奏放缓，局部部分小幅下调，支撑有所走弱。下游刚需采购为主，需求提升有限。短期PP进口货源兑现速率依然是重点。建议关注7200元压力位。

橡胶   橡胶：沪胶放量反弹，化工板块整体走高提振人气。央行第二次降准措施实施，对商品及股票市场整体有利多作用。不过，目前国内橡胶供需形势尚无实质好转，据说青岛保税区库存升至82万吨以上。沪胶长期底部可能确立，但短线上升力度未必充足。

纯碱   纯碱：15日，纯碱主力合约仍旧底部震荡，国内现货报价依旧疲软。目前国内碱厂依旧未实现产销平衡，国内碱厂纯碱库存还在连续攀升。截至5月14日当周国内碱厂纯碱库存高达172万吨，并且下游需求企业在低价补足1-2个月的纯碱库存，再算上中间流通缓解的纯碱库存，那么国内纯碱库存存量就足够市场消化2个月左右。此外，纯碱的主要下游玻璃市场也面临着高库存压力，产能释放率下降，对于纯碱的需求较为疲软。供需两弱已经造成并且还将持续造成纯碱价格疲软。目前纯碱出厂价格已经跌至碱厂的容忍线附近，由于多家碱厂利润亏损，5月份以来计划检修的碱厂数量增多，产能涉及30%左右。尽管如此，短期纯碱供需两弱的格局仍未能扭转，高供给将会持续压着价格走。虽然亏损下纯碱现货价格继续下跌的空间不大，但是会继续磨底。目前纯碱主力9月合约1430元/吨左右，升水现货100元/吨左右。目前国内纯碱市场供需两弱，现货价格继续偏弱走势为主。纯碱09合约操作上依旧是逢高卖出为主，目标位1400元/吨下方。

豆粕   豆粕：美豆低位震荡，当前中国增加美豆的采购对对美豆价格有一定支撑，而美豆播种加速提升产量前景，若天气持续良好，美豆将继续低位偏弱震荡，国内市场面临巴西大豆到港及美豆采购增加双重供应压力，美豆成本端价格偏弱不利于粕价走势，而5-7月进口大豆月平均到港量近1000万吨，同比增加近4.6%,6-7月份油厂恐有胀库风险，而猪肉、禽肉价格大幅走弱，养殖端更倾向于增加出栏锁利，饲用豆粕需求减弱，短期豆粕市场价格继续偏弱整理为主，未来若供应节奏如期实现，则体现为豆粕现货带动的下跌，期现回归加速，中长期价格能否企稳需看到豆粕库存拐点及需求恢复的提振。后期关注国大豆进口节奏、美豆新作天气及养殖补栏情况影响。连粕主力09合约低位震荡整理，短期市场利多因素匮乏，但继续下跌空间也将有限，短期或继续测试2700附近支撑力度，单边仍以日内参与为主，关注油粕比高位做空机会。期权方面可考卖出M2009-C-2700，同时卖出M2009-P-2800。

   油脂   棕榈：今日国内棕榈油价格出现较大上行，主要是因为外盘原油价格在周四大幅上涨。虽然目前全球疫情并没有得到完全控制，但欧美国家已经开始进入逐步复产解禁的阶段，这使得市场判断原油价格见底，从而推动了近期原油价格的持续上行。但是考虑到全球经济的复苏仍需要较长的时间，原油的需求仍将是缓慢的增长，本年度原油价格很难回到疫情之前的水平。在柴油价格和棕榈油价格仍保持较大价差的情况下，原油价格的上升并不能改善棕榈油的消费需求，棕榈油价格的上涨只是受到市场情绪的影响。马来棕榈油库存5月有较大概率继续上行，当前阶段应该尽量避免追多买入。
豆菜油：国内豆菜油价格仍然走势较为平稳，进口大豆到港量的增加限制了短期内豆油价格的走势。由于未来数月国内进口大豆压榨量将保持高位，豆油库存有望出现持续性的上涨。中短期内应该将视线重点放在美豆种植区的天气和中美贸易谈判之上，在相关两个因素不发生重大改变的情况下，国内豆油价格难以出现趋势性的行情。在10月前巴西大豆将充分满足国内市场的需要，10月后随着美豆的上市国内油脂供应依旧有所保障。国内生猪产业仍处于复苏阶段，预期进入明年才有望达到非瘟前的存栏水平，蛋白需求的增长仍会高于油脂，下半年仍有做缩油粕比价的交易机会，短期内仍以观望为主。

白糖   白糖：郑糖窄幅整理，外盘反弹缓和国内糖价做空气氛。不过，现货报价有下调迹象，需求形势可能不乐观。而且，前期郑糖领跌造成基差扩大，若现货补跌则可能为期价继续下行拓展空间。糖浆进口增加以及特别保障措施即将到期的题材继续发酵，郑糖可能再次下探四月份低点。

菜粕   菜粕：市场较为平静，利空影响积聚，美豆播种顺利，整体蛋白粕表现偏弱，菜粕继续低位震荡。豆粕价格预期来看，基本面整体偏空预期，USDA5月报告显示全球大豆仍然是宽松格局，整体油脂油料市场仍是偏空氛围，考虑到当前正值美豆的播种季，容易出现天气炒作，价格反复波动的可能性较大，目前美豆播种较为顺利，潜在利多仍处于沉默期；国内来看，巴西大豆对华装船量高企，中国又开始采购美豆，且下游消费缓慢回升，整体供应宽松预期不变，豆粕期价短期震荡偏弱走势。菜粕自身供需来看，国内油菜籽进口量同比略有回升，供应偏紧程度有所放宽，不过整体数量对比来看仍处于相对低位。进口油菜籽量偏低依然利多菜粕市场，不过由于国内蛋白粕供应宽松，该利多因子影响力大幅削弱，菜粕市场缺乏有效利多推动，短期菜粕期价震荡偏弱。菜粕市场受豆粕的拖累，价格回落，不过由于可交割菜粕量依然处于相对低位，其下方仍存在支撑，09合约短期将继续维持2250-2500区间波动。操作方面，建议短线空头思路，或者等待做多机会。期权方面，短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为2600元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米：15日，大商所玉米主力09合约继续偏弱走势，跌至2030元/吨附近，进一步下探60日均线，国内玉米现货报价继续下跌。由于市场有消息称临储玉米拍卖将于5月下旬启动，并且量较大。消息官方尚未公布，但贸易商惜售情绪松动，获利出货，腾库，国内玉米现货报价下跌。目前国内玉米现货价格处于较高水平，禽类养殖企业多亏损，多数下游企业观望情绪浓厚，短期等待临储拍卖消息的进一步指引。目前粮源集中在中间流通环节，贸易商售粮节奏及临储拍卖动向决定近期价格走势，中期关注的是前期高预期下的需求是否会被证伪，如果需求不能支持当前高价，那么仍然有下跌风险。从技术面来看目前小幅跌破2050元/吨，近期预计会在2000-2050元/吨区间震荡，空单继续持有。

淀粉   淀粉：15日，淀粉主力09合约随玉米下跌，跌破2400元/吨支撑位至。国内淀粉现货报价大多稳定。由于原料玉米到厂量减少，淀粉行业开工率下滑，气温转暖后，淀粉出库量增加，库存加速去化。淀粉主力9月合约预计近期在2400元/吨附近波动，暂时观望为主。

棉花、棉纱    2020年5月11-15日，棉花主力合约收盘价为11645元/吨，跌0.09%；棉纱主力收于18970，跌1.1%。 USDA将2020/21年度中国棉花产量调减，消费和进口量大幅调增，期末库存量预期因此减少，减幅居全球首位。其中新年度中国棉花进口量预期在206.8万吨，处于近几年较高位置。中国的全面复工将使得棉花消费有所增强，对于下半年棉花价格起到一定支撑作用。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为30%附近，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，但仍略偏高，短期可以卖出宽跨式期权合约，或者逢高卖出认购期权。

纸浆   纸浆：纸浆期货反弹，山东地区针叶浆银星4380-4400元/吨，阔叶浆3650-3700元/吨，刚需采购为主，下游采购积极性不高。原油等工业品普遍反弹是日间纸浆价格上涨的主要因素，从其自身基本面看，供需短期还难见明显好转，5月中旬国内港口库存小幅增加，而参考中国，其他国家在疫情好转后可能也面临经济恢复低于预期的问题，英国印染业预计10月前需求很难恢复且可能更久，因此若纸浆供给未明显下降，全球库存或再次向高位挺近。纸浆在主动去库结束前，上涨驱动不足，建议逢高空配。

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