贵金属 金银：基本面上看，1、美联储宣布会购买评级为BB级的垃圾企业债并继续向市场投放资金，表明当下放水的无底线性，昨日美联储拟发行20年期美国国债，这就意味着黄金和白银性价比的上升。2、美国当下实际实业率约为15-20%，初请失业金人数仍在300万人以上，就业压力犹存，二季度经济基本面加速恶化难以好转。五一期间巴菲特表示对未来风险的担忧，美股应声下挫，市场情绪或将出现转折。3、特朗普表示考虑对华进行新一轮关税打压，汇率先贬后升，宽幅震荡。4、纽约金和伦敦价差重新走阔，特朗普随从确诊，市场避险情绪浓厚，金价应声冲高。技术面上看，黄金1700美元/盎司处于近8年高位，在此区间横盘整理已经有一个月时间，目前仍在箱体区间震荡，目前在箱体区间上沿，关注突破结构；消息刺激下白银止跌转账。结合CFTC持仓来看，当下黄金即将选择方向。操作上看，夜盘黄金突破前高上涨，有所放量，考虑汇率升值等因素，以及市场对特朗普随从确诊的情绪炒作，预计日内维持偏强，如果放量考虑日内追涨，这将是新一轮行情的启动时间，长期思路逢低做多。注意黄金目前走的避险和抗通胀逻辑，白银走的是经济复苏逻辑，后者随着巴菲特对市场持不确定性的情况下，面临较大向下压力。持续看空金银比，建议当下多头只做黄金。

铜 铜：今日铜价延续强势上涨态势，沪铜2006收于43510元/吨。昨日美国联邦基金利率期货市场预计美国将于明年走向负利率，利多铜价。目前基本面对铜价仍有支撑，国内库存连续8周下降，本周上期所库存再降2.67万吨。SMM预计5月电线电缆企业开工率高达103.11%。原材料端仍然紧张，海外矿山生产及运输受限，废铜进口大幅下滑。不过随着疫情发展，由于国内外疫情时间差异导致的阶段性供需错配将逐渐回归，秘鲁将于5月10日解除国家紧急状态，秘鲁Las Basmas铜矿自4月28日以来逐步恢复到港口的运输。智利国家铜业维持2020年铜产量目标。沪铜在突破43000后，上方45000-46000为强阻力位，建议多头继续持有，未入场者不建议追涨。

锌 锌：长周期看，锌处于扩产周期，虽然疫情导致部分矿山停产减产，但整体的供过于求趋势无法改变。锌价在2050美元/吨以上有95%矿山盈利，在1900美元/吨以上有80-85%矿山盈利，在1700美元/吨有60-65%矿山盈利。因而随着锌价的上涨，矿山的抛压盘在逐步增强，长周期上锌价仍有下跌空间。短线上看，进入五月市场对赌月底政策窗口期，基建项目重启预期下锌价难以深跌，海外疫情逐步好转企业有望复工，带来外盘锌价的上涨。图形上看，昨日我们观测到，一方面沪锌投机性多头大幅增仓，另一方面国际锌价夜间持续拉涨突破阻力区间，预计今日锌价继续拉涨概率大，伦锌上方目标位2050美元/吨，沪锌主力上方目标位17200元/吨。建议空头减仓，预计上涨行情有一定延续性。风险点：特朗普随从确诊；巴菲特对市场前景表示不确定性。

镍 镍：镍价日内整理走势，LME休市无报价，全球经济重启进行，市场后期将聚焦对于恢复的节奏和实际效果，有色情绪整体偏暖，但涨幅逐渐有所减弱。从供需来看，LME库存继续反复在23.3万吨附近，现货贴水出现收窄，国外需求不佳。菲律宾疫情期间关闭的大型矿厂有望重启，部分影响延迟至5月中旬，国内矿石价格坚挺库存继续下滑，镍铁厂采购意愿仍很重要，近期仍以消化库存为主，5月仍有较强烈减产预期；印尼公布镍矿石基准价格，其国内镍铁厂商若遵照执行则生产成本可能提升，印尼拒绝矿商重启出口的决定。国内镍现货贸易在现货价格回升后偏淡。印尼新产能有释放，印尼进口镍铁大幅增长，因此对于我国的镍铁供应减少会有补充，后续镍铁上涨空间有待于不锈钢需求支持。不锈钢厂库存略有改善下降，不锈钢现货价节后提价成交略好于节前，5月不锈钢厂可能会有增产预期。因不锈钢库存总体仍高，持续上涨一旦利润改善，仍会以促进去货为主，因此上行空间暂宜谨慎。国内主力ni2007合约10万元上方波动整理，量能配合有改善可能会进一步波动回升。

不锈钢 不锈钢：不锈钢ss2007延续整理，但仍守于13000元上方仍以偏强震荡对待。现货不锈钢厂探涨，成交较节前有所改善。此后不锈钢利润待有所修复后，仍需要注意5月不锈钢产量可能会有所回升，不锈钢暂时缺乏强劲上行动力，料会延续震荡整理走势，继续关注市场采购及成交变化。

铝 铝：4月以来，沪铝持续反弹。一方面是由于下游赶工需求向好，另一方面是部分地方政府收储所带来的情绪利好。目前铝锭社会库存持续快速下降，因为此前停产检修的部分产能开始作用于供给端，再叠加上复工所带来的铝水量增加、铸锭量下降，所以我们可以看到百川统计的十二地铝锭库存每周降幅都在两位数。但是由于4月赶工潮到了5月将有所缓解，届时需求端将会小幅回落，铝锭消费压力将有所增大，因此基本面支撑的沪铝上行趋势可能也将有所改变。从技术形态上看，主力07合约上行趋势受阻，短期或将有所回调，我们建议前期多单可适量止盈，暂时观望为主，预计5月沪铝将呈现先扬后抑的局面，上方压力位12800。

螺纹   期螺盘中减仓，上涨动力有所减弱，而经过节后两日大量采购后，临近周末工地要货减少，成交也环比回落。从水泥出货及价格看，下游施工恢复较好，结合地产赶工惯性及基建项目加速落地，预计5月螺纹高表需将会持续，从而在5月合约交割前支撑10合约趋强运行。但产量也回到高位，因此后期螺纹需求持续性更为关键，当前若过快拉涨将会为高产量及可能出现的弱需求埋下隐患，因此库存过高，需求季节性走弱风险仍在的情况下，当前螺纹不建议继续追多，10/1正套可阶段性持有，关注需求环比变化及下周公布的4月经济数据。

热卷   热卷：热卷高开后小幅回落，上冲3350元/吨后有所承压，现货价格上涨后成交不畅。五一节后宏观释放利好政策，证监会与发改委联合推进基础设施REITs试点，国常会提出再次提前下达专项债新增限额，基建政策利好提振市场热情，节后下游补库，现货成交放量，现货市场预期好转，唐山发布《5月份空气质量强化管控期间停限产调度安排表》，钢铁行业限产，热卷产量受到抑制，宏观面和供给端推动，热卷连续上行并突破上方压力位。短期来看，宏观利好刺激叠加需求强劲，盘面将维持偏强走势，但中长期高需求能否持续尚未证实，同时外需尚未恢复，热卷终端产品出口依旧受阻，这将制约盘面的上行空间，追多需谨慎，关注上方3400左右压力情况。

焦煤   焦煤方面：今日焦煤09合约冲高回落，整体走势偏弱。本周受矿难的影响，澳煤进口到岸价有止跌的迹象。6日Mysteel快讯：英美资源澳大利亚昆士兰州（Bowen Basin）莫兰巴地区（Moranbah）格罗夫纳煤矿（Grosvenor Coal Mine）发生爆炸，五名工人严重受伤，该矿主产主焦煤，年产量400万吨，目前该矿已暂停生产。受此影响，本周澳洲中挥发主焦（CSR>60,vad≤25.5，ash≤9，S≤0.6，MT≤9.5）从周初的106美元/吨，回升至108美元/吨。从矿难停产的绝对量来看，整体影响相对有限。但情绪上可能带来一定的支撑。从国内现货走势看，本周现货走势整体较为平稳，山西柳林主焦煤为1350元/吨。供应端方面：本周供应较为稳定。需求端：焦化企业开工维持稳定，本周230家独立焦化企业开工率为74.62%，较上周增加0.55%，短期需求暂稳。从库存角度看，本周炼焦煤整体库存为2216.04万吨，较上周下降8.43万吨，细分来看，港口库存较上周下降28万吨至489万吨，煤矿库存较上周增加12.27万吨至317.23万吨，钢厂库存下降0.29万吨至749.56万吨，焦化企业库存增加7.59万吨至660.25万吨。从基本面看，当前国内基本面暂无太大的变化，期价的短期的走势主要受制于澳煤价格的影响，矿难导致澳煤进口到岸价止跌的情况下，焦煤09合约亦止跌回升，同时由于焦炭一轮提涨落地之后，焦化企业利润改善，生产积极性提高，补库意愿有所增强，对焦煤有一定的支撑，但焦煤整体供应仍偏宽松，故短期仍以反弹走势对待，策略上1130-1150元/吨尝试做空09合约。

焦炭   焦炭方面：今日焦炭09合约冲高回落，日线震荡收星。节后由于高速公路收费的影响，各线路运费上涨，下游钢厂五一期间在运费上涨前突击采购叠加钢厂高炉开工回升等，部分焦企库存持续下降至低位，供应偏紧有车等货现象。同时由于运输成本的增加，焦化企业提涨较为积极，河北、山东等地部分钢厂接受调价。从供应端看：本周钢联公布的230家独立焦化企业的开工率为74.62%，较上周增加0.55%，日均焦炭产量为66.13万吨，较上周增加0.61万吨，供应仍处于增加的趋势。下游需求方面：本周247家钢厂高炉开工率为88.28%，较上周增加7.33%，日均铁水产量为236.82万吨，较上周增加8.41万吨。由于需求增速名下高于供应增速，导致本周库存出现明显下降，本周焦炭整体库存为875.07万吨，较上周下降7.93万吨，其中钢厂库存为471.7万吨，较上周下降10.26万吨。整体而言：当前一轮提涨基本落地，现货的走强对焦炭有较强的支撑作用。同时孝义地区由于环保原因要求4.3米焦炉焖炉保温，目前焦企不同程度限产，后期供应可能小幅收缩，但下游需求稳定的情况下，焦炭短期上涨仍有一定的支撑。故焦炭当前的操作思路仍以多焦炭空焦煤做多焦化企业盘面利润的套利思路为主。

铁矿石 日间盘面未能有进一步走强，全天维持窄幅整理。节后成材去库速度虽出现明显放缓，但产量仍在继续攀升中，节后首周螺纹周度产量已经逼近370万吨的高位。钢厂生产积极性仍较高，对铁矿石依旧维持着高消耗。经过五一假期的消耗，钢厂进口烧结的库存水平再度回落至1600-1700万吨区间，与节前补库之前的水平相当。部分钢厂库存已较为紧张，有较强补库需求，近两日港口现货成交较为活跃，日均成交量超过170万吨。而外矿发运暂无进一步增量，澳矿的发运仍受季节性检修影响，最近一期再度出现回落。铁矿的供需在节后迎来了短暂的走强，但当前黑色系整体相对偏高的估值仍是由国内较为强劲的终端用钢需求支撑，南方雨季渐近，终端需求旺季已逐步临近尾声，后续一旦成材表需转弱，成材价格对原料端价格的负反馈传导将较为迅速。而外矿到港的压力近期也将逐步体现，铁矿供需难以维持持续坚挺，价格下行的风险正在逐步累积。操作上，短期反弹不改总体下行趋势，2009合约短期仍将呈现冲高回落的走势，盘面640以上沽空的安全边际较高。也可以尝试卖出轻度虚值的看涨期权，以获取权利金收入。

玻璃   玻璃：8日，玻璃主力9月合约偏强走势，玻璃主力9月合约连续五根阳线。现货市场方面，五一节后，国内浮法玻璃市场价格有所上调，市场交投良好。节前一周玻璃厂库存出现明显的下降，但我们认为主要在于公路运费恢复之前的加速提货所致，并未实际大量消化，只是社会库存中不同主体之间的转移，后期库存下降的速度预计放缓。由于目前玻璃需求仍未很好的恢复，库存量也比较大，玻璃厂仍然处于去库存阶段，行业内竞争仍比较激烈，近一至两个月现货价格真正上涨应该比较困难，预计仍以稳定为主。因此，期货价格难以独自上涨。目前9月合约升水现货150元/吨左右，继续上涨比较困难，日内突破1300元/吨后关注45日均下压力。另一方面，玻璃市场最黑暗的时期已过，进一步下跌的空间不大。综上，玻璃9月合约暂不建议追高，等待回调做多为主。

原油   原油：今日国内原油震荡走高。昨日沙特阿美发布了6月份的官方销售价格，整体对贴水进行了上调，沙特认为随着经济逐渐复苏，原油需求正在改善。除此之外，近期各大机构均认为未来原油需求将逐步好转，高盛认为目前全球原油需求下降约1900万桶/日，6月1日前，原油需求可能超过供应，而中国原油需求降幅从峰值的25%下降至5%。本周EIA库存数据出现了改善的迹象，截至5月1日当周，美国原油库存增加459万桶至5.322亿桶，为连续第十五周增长，但增幅低于预期，汽油库存减少316万桶，精炼油库存增加952万桶，原油库存仍在累积并不断逼近库容上限，但战略收储有望缓解商业库存压力，同时汽油库存连续两周下降，炼厂开工负荷也自低点回升，意味着需求有可能见底。整体来看，进入5月份，产油国减产进入实质阶段，而各大机构均预期未来需求将逐步好转，这将支持油价逐步筑底，但盘面走势仍然会在底部区域反复，暂难看到趋势性上涨行情，国内原油因油轮运费下跌整体表现将弱于外盘，内外价差有望逐步修复，短期整体将维持低位震荡，操作上建议缝回调低点做多短线波段交易为主。

沥青   沥青：本周国内主营炼厂部分地区沥青价格均有所上调，涨幅在50-100元/吨。近期国内沥青炼厂开工负荷整体呈现回升趋势，资源供应持续增加，但由于贸易商及终端采购积极，炼厂出货较为顺畅，整体炼厂库存处于低位区间。从需求端来看，随着气温的回暖，公路项目施工增多，终端需求逐步好转，市场备货较为积极，但由于成本端持续处于低位，沥青现货价格整体上行幅度预计有限。盘面上，成本端低位震荡压制沥青走势，短期沥青盘面或维持低位震荡。

液化石油气   液化石油气：今日PG11合约震荡收星，整体仍维持高位震荡。步入5月OPEC+开始实行实质性减产，同时原油续期开始逐步回顾，原油悲观情绪稍有缓解，油价短期的走高对液化石油气有一定的支撑作用。但由于当前原油库存仍在继续增加，故高库存压制的情况下，油价难以大幅走高，上方空间有限，故对应的LPG短期想继续走高仍有较大难度。随着时间的推移LPG需求逐步进入淡季，现货价格再次阶段容易回落，故期价继续背离现货大幅走高的情况也不太现实。故从当前角度看，PG11合约将以震荡走势为主，策略上逢高平多单。但PG11合约是旺季合约，中期仍将上涨。中期则以逢低布局多单为主。

PTA PTA：库存持续累积，期价震荡运行。截至5月8日，PTA社会库存攀升至368万吨，环比上周增加了14万吨。社会库存的持续攀升是因为当前PTA加工费在700元/吨附近，生产企业开工积极性较高，PTA供应处于高位。而下游需求来看，聚酯目前开工率在84.45%附近，随着5-6月海外部分国家陆续解封，听闻终端询盘增多，若终端纺织织造外贸订单如期恢复，则聚酯开工或进一步上升。但由于目前PTA产能巨大，单靠聚酯的拉动无法消化如此高的库存，预计5月份PTA仍旧会继续累库，后续或维持高库存运行，直至后续PTA工厂出现大规模停车检修。短期来看，PTA供需面暂无利好，期价的提升需要成本重心的抬升。短期原油正逐步筑底，但供需难见大幅改善，暂时无趋势性上涨行情出现。对PTA而言，预计其将在3300-3600区间运行，可回调低点买入，做波段操作，不宜长线操作。

乙二醇 乙二醇：主港累库仍在进行中，期价承压。从期价和乙二醇港口库存走势来看，两者呈现负相关关系。节后，乙二醇华东主港库存至125.6万吨，而据悉本周三至周日，有20.3万吨乙二醇进口货物抵港，尽管近期库存紧张，卸货速度较慢，但整体乙二醇库存仍呈缓慢增加的趋势，暂时未见去库拐点。尽管近期国内供应处于低位，同时从下游需求来看，聚酯目前开工率在84.45%附近，随着5-6月海外部分国家陆续解封，听闻终端询盘增多，若终端纺织织造外贸订单如期恢复，则聚酯开工或进一步上升。但进口量仍将施压，终端暂时为弱需求状态，主港5月中上旬仍将维持累库格局，拖累期价，预计期价将在3530-3800之间运行。

苯乙烯 苯乙烯：供需趋弱，油价低位震荡，期价短期偏弱运行。5月份苯乙烯供需趋于宽松。一方面，目前苯乙烯开工率已回升至81%附近，预计5月份将维持偏高负荷运行，而下游ABS、EPS、PS开工率也已基本回升至往年正常水平，需求进一步提升的空间不大。进口货物方面，考虑到此前4月份内外盘套利窗口多数时间处于打开状态，预计5月份进口货源会较多，进口货物量进一步施压。从成本端原油来看，近期国际原油正在筑底，但由于原油供需并未见大幅度改善，期价修复稍显谨慎，且临近WTI06合约移仓换月，油价近期或将低位运行，成本端无过多利好提振。综上，预计近期苯乙烯或继续偏弱运行，暂时关注下方5350支撑。

甲醇   甲醇：甲醇高开低走，回踩十日均线支撑，重心窄幅回落。国内甲醇现货市场气氛转弱，盘整运行为主。西北主产区企业部分签单顺利，出厂报价维稳。受到装置停车检修的影响，区域货源供应不均衡。贸易商拉高排货，但下游市场操作谨慎，呈现有价无市局面。沿海地区高库存压力不减，甲醇走势受到打压。甲醇期货窄幅调整后，仍有修复可能，激进者可在1700关口附近布置多单。

PVC PVC：PVC重心继续抬升，午后盘面快速拉涨，突破5725压力位，并触及5800关口，表现偏强。PVC现货市场跟随走高，但下游追涨不积极，主动询盘一般，导致高价货源成交遇阻，现货市场实际交投缺乏放量。部分贸易商封盘不报，市场低价货源减少。河北、山东、东北部分电石采购价推出跟涨计划，成本端走强。PVC运行区间上移，短期重心仍将上探。

动力煤 动力煤：4月以来，动力煤行情延续低位盘整的态势，中间随着原油价格的波动有过几次较为明显的涨跌幅，但是整体依然没有形成趋势性行情。从基本面来看，4=5月是动力煤消费的传统淡季，在上游供应顺畅的前提下是会给价格带来一定的压力的。但是另一方面，由于煤价前期跌幅较大，从港口到坑口都持续承压，并且已经跌到政策红线附近。因此不论是政府还是大型煤炭企业都有挺价的意愿，从5月的长协价格甚至年度长协基准价来看都有所体现。5月大秦线迎来例行检修，港口库存水平也将进一步下降，若是此时再叠加上炎热天气所带来的需求向好，动力煤盘面或将迎来一波上涨行情。其中最大的利空因素依然是电厂较高的库存水平，在前期的主动去库作用下，六大电厂存煤可用天数降到26天左右，依然处于价高水平。另外还有水电的挤压也将对终端需求造成较大影响。预计动力煤盘面在经过一段时间的震荡调整后将有望上行，主力09合约上方压力位520附近。

燃料油 燃油：新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止 2020 年 5 月 7 日当周，新加坡燃料油库存数量涨至 2414 万桶，较上周增加 194 万桶或 8.74%。本周新加坡净进口量增加是导致库存上涨的主要原因。5月7日新加坡高硫380CST黄埔到岸价为179.04美元/吨，涨11.01美元/吨，到岸贴水为30美元/吨。近期运费大跌，因而导致国内燃油价格偏弱，进入新加坡的燃油货有所增加，短期内供应偏松，对燃油价格有一定压制作用。中期内燃油仍处于底部筑底阶段，建议逢低买入09，支撑位为1500元。

聚烯烃 聚烯烃：今日PE美金市场报盘增多，贸易商报盘下调20-30美元/吨，出货一般，本周周末，部分货源集中到港，贸易商预售一般，转为现货库存。线性期货低开弱势震荡，市场交投氛围清淡。贸易商出货不畅，部分继续让利出货，下游工厂刚需采购为主。PP生产企业整体库存可控，存在挺价意愿，部分品种现货资源不多，对价格有支撑，下游工厂维持刚需采购。近期市场会面临大量进口货源陆续到货，但在此之前，PP或仍有被拉涨可能，长线看下跌概率较大。建议关注布林带中轨支撑位。

橡胶   今日沪胶缩量整理，观望气氛有所加强。主力2009合约连续两日在10700元附近遇阻，目前缺乏实质利多题材推动胶价持续走高，而且11000元附近存在前期下跌缺口，技术上有利空压力。若近日沪胶回踩前期整理区上沿获得支撑，那么还可长期做多。

纯碱   纯碱：8日，纯碱主力9月合约于10日、20日均线上行承压，日内下跌1.10%至1439元/吨。国内纯碱现货报价依旧偏弱。纯碱价格持续下滑，多数联碱厂家亏损运行，氨碱厂家普遍亏损。但下游需求持续萎缩，纯碱厂家库存居高难下，出货压力不减。由于碱厂多亏损运行，5月计划减产厂家增多，短暂提振市场信心。即便国内碱厂配合限产30%，在下游需求低迷的背景下，高库存最快可能出现在7-8月份才能降至正常水平，价格也大概率处于低位徘徊。因此，短时间内纯碱现货价格止跌拉涨的可能性不大，国内纯碱现货价格还将继续偏弱走势，没有现货的支撑，期货很难独自上涨。但是减产后，纯碱行业预计有望实现产销平衡，最黑暗时期过去后，黎明仍需等待。短期内库存去化速度预计缓慢，纯碱现货价格难有上涨，9月合约价格上涨至1500上方后，部分现货持有成本低的企业（听闻沙河有1300-1350低价）有期现套利机会，故现货没有上涨的情况下，9月期货合约单边难以有效突破1500元/吨，操作上仍以逢高空为主，目标位1400元/吨下方。

豆粕   豆粕：目前有迹象显示中国将继续进行采购美豆对美豆形成支撑，但南美大豆出口量庞大，且出口优势仍存，叠加美豆播种进展顺利，对美豆价格仍有压力，美豆继续低位整理为主。国内市场来看，豆粕现货市场整体回落，但油厂榨利仍丰厚，巴西大豆榨利高达221-363元/吨，5-7月份月中国大豆到港月平均近1000万吨，油厂周压榨量有望回升至180万吨以上，豆粕库存缓增，截止5月1日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存周比增加10.52%，同比降2.68%，5月中下旬之后豆粕供应将逐渐恢复，油厂锁利抛售意愿较强，豆粕基差压力也将增大，短期豆粕现货将继续呈现调整过程，而连粕价格将继续呈现低位震荡走势，连粕主力2009合约小幅震荡收阳，短期2700附近支撑有效，压力2850，关注支撑有效性参与为主，期权方面维持卖出M2009-C-2700，同时卖出M2009-P-2850的卖出宽跨式策略。关注疫情下南美物流、北美种植及中美贸易关系等素影响，中长期行情启动仍需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。

   油脂   棕榈：今日国内油脂价格有所回升，但整体植物油价格仍呈现震荡格局。短期内由于原油价格已经反弹至前期阻力位，在国际疫情得到进一步好转之前不会再度出现连续的大幅上行，这使得植物油价格也缺乏足够的利好再度冲高。短期内在缺乏新的消息面刺激的情况下，油脂价格将处于震荡调整的阶段。但是对棕榈油而言，疫情的扩散并没有影响到该国棕榈园的生产，棕榈油进入了季节性的增产高峰，加上食用和工业消费可能在中长期内仍将处于低点，市场对库存持续增长的担忧会持续打压棕榈油价格。在全球疫情得到大规模好转之前，棕榈油价格仍将处于震荡下行的格局。

  豆/菜油：豆菜油方面目前本身也并没有太多的变化，5月随着进口大豆的不断到港，短期油脂供应紧张的格局将得到改善，这使得豆菜油价格走势再变得更加平缓。在没有新的供需因素改变之前，豆菜油价格都会保持震荡的格局。市场下一阶段的关注焦点将转移至美豆种植期天气之上，短期内油脂交易仍应以做多菜棕价差为主。下半年随着国内生猪养殖的再度扩张，蛋白需求的增加将使得油粕比价上可能出现较好的交易机会，目前仍需耐心等待。

白糖   今日郑糖小幅调整，近月合约基差修复任务基本完成。周四国际糖价冲高回落，内外糖价差关系对郑糖走势有抑制作用。目前产区现货报价继续坚挺，华南地区持续高温天气可能提振食糖消费。不过，全年食糖消费萎缩的形势难以扭转，国际糖价升幅空间有限对国内市场会有影响。对郑糖不宜过分追高。

菜粕   菜粕：菜粕市场影响因素主要是两方面，一是豆粕价格预期，二是自身供需情况，近期这两方面预期表现较为平和，菜粕呈现窄幅区间波动。豆粕价格预期来看，南美大豆顺利上市、美豆播种有序推进，全球大豆消费增速延续放缓态势，全球大豆整体仍是供应宽松预期，不过当前正值美豆的播种季，容易出现天气炒作，天气扰动对市场的影响增大；国内随着进口大豆到港量的回升，豆粕低库存局面将逐步缓解，在美豆天气扰动以及国内供应逐步宽松的共同作用下，豆粕期价短期继续区间走势。菜粕自身供需来看，国内油菜籽供应量仍然有限，整体压榨开机率仍处于较低水平，不过进口颗粒粕的增加弥补供应缺口，全球疫情形势严峻的情况下，今年整体水产养殖同比预期下滑，菜粕整体供应处于相对平衡。不过对于09合约来说，由于进口油菜籽量持续维持低位，可交割菜粕量也将持续处于低位，下方仍然存在一定的支撑，上方又受制于国内蛋白粕供应宽松，短期对于09合约仍然维持2250-2600区间震荡的判断。操作方面，目前菜粕期价靠近区间下沿，建议继续关注利多带动的向上修复机会。期权方面，短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为2600元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米：8日，大商所玉米主力09合约于2100元/吨承压，继续偏弱走势，周五午后收跌于2061元/吨。国内玉米现货报价继续上涨，南方港口玉米报价有所回调。目前国内深加工企业玉米库存同比减少30%左右，饲料企业大多随采随用。五一节前贸易商积极出货获利，节后公路运费恢复以后，下游玉米到厂量减少，政策拍卖迟迟不见出台，有粮的贸易商仍有惜售情绪，市场阶段粮源流通受限，北方港口及东北深加工企业到货也寥寥无几，部分需要补库的企业上调收购价。目前国内玉米现货价格处于较高水平，多数下游企业观望情绪浓厚，短期等待临储拍卖消息的进一步指引。目前粮源集中在中间流通环节，与下游议价能力较强，高预期下玉米价格已经上涨，中期关注的是前期高预期下的需求是否会被证伪，如果需求不能支持当前高价，那么仍然有下跌风险。从技术面来看突破2050元/吨之后暂时站稳2050元/吨，并上攻2100元/吨历史前高遇阻回调，操作思路保持不变，近期预计在2050-2100元/吨区间震荡，高抛低吸为主。

淀粉   淀粉：8日，淀粉主力09合约随玉米先扬后抑，2470-2500元/吨压力位较为明显。国内淀粉现货报价继续稳中上涨。由于原料玉米到厂量减少，淀粉行业开工率下滑，气温转暖后，淀粉出库量增加，库存加速去化。淀粉主力9月合约预计近期在2400-2500元/吨区间震荡，高抛低吸为主。

棉花、棉纱   棉花棉纱，2020年5月6日至8日，棉花主力合约收盘价为11655 元/吨，涨0.56%；棉纱主力收于18950 ，涨1.36%。原油及美股维持偏强震荡的走势提振多头情绪，短期外棉跟随反弹，短期有望延续震荡偏强走势。但中期看，疫情并未得到较好控制，纺织消费陷入低迷状态，中期随着疫情持续发展，资产价格有望进一步下探，棉花价格有望继续探底下行。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为30%附近，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，但仍略偏高，短期可以卖出宽跨式期权合约，或者逢高卖出认购期权。

纸浆   纸浆：纸浆期货低位小幅上涨，现货价格波动较小，银星含税价4430-4450元，加针4500-4700元，成交环比改善并不明显，纸厂按需采购。海外需求回升尚需时间，木浆总供应受疫情影响低于预期，预计全球商品浆库存延续增势，短期浆价反弹驱动偏弱，建议逢高空配。后期关注疫情进展及远月升水结构能否走平。

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