货币政策

时间

政策内容

市场影响

第一轮QE

2008.11.25

美联储在第一轮定量宽松政策期间共购买1.725万亿美元资产

从2009年3月1日至2010年3月31日，美股标普500指数涨幅为37.14%。美国经济在2009年中期触底反弹，当年后三个季度的GDP环比增速从负值逐步增至5%

第二轮QE

2010.11.3

到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债

QE2实施期间，美国股市展开新一轮上涨，标普500指数最大涨幅达到28.3%。整体资产价格上涨，再次推动美国经济增长。当年三季度末以及四季度经济表现强劲，四季度GDP增速突破3%

第三轮QE

2012.09.14

每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，未说明总规模和期限

美联储第三轮量化宽松推出当天，美元遭抛售，纽约股市3大股指涨幅均超过1%，国际金价创7个月新高，国际油价涨1.34%

第四轮QE

2012.12.12

除继续实施每个月购买400亿美元抵押贷款支持债券行动外，自2013年起每月额外购买450亿美元长期国债

第四轮量化宽松推出当天，美股反应平淡，三大股指收平，其中道琼斯指数结束了连续5个交易日上涨走势。另欧指微涨0.05%连续八日收涨；金价收涨0.5%；油价劲升1.1%

退出QE

2014.10.30

从2014年1月开始，美联储开始以每月100亿美元的速度削减资产购买规模，到10月末停止资产购买

美联储宣布退出QE当天，美股三大股指均出现上涨，道琼斯指数涨幅1.3%；国际金价下跌超过1%；国际原油价格收跌1%

加息

2015.12.16

FOMC决定12月17日美国全国加息25个基点，结束长达9年的零利率时代

全球股票、债券、基金、外汇和商品市场出现剧烈波动，美国股市先抑后扬，欧洲、日本和中国股指纷纷反弹，全球商品市场先抑后扬，有色金属、农产品、贵金属和软商品出现反弹，国际原油价格低迷不振

加息

2016.12.14

美联储公布利率决议，将联邦基金利率提高25个基点，美联储利率决定上限为0.75%，下限为0.5%

美元指数拉升至101.50点。美元对日元汇率暴涨至1：116日元。美联储加息导致以美元计价的商品价格下跌

加息

2017.03.15

美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率区间就此上升0.75%-1%，这是美联储近10年内的第三次加息，也是特朗普正式上任后的首次加息

加息公布后，道指涨68.80点，0.33%;标普指数涨13.30点，或0.56%，纳指涨27.56点，或0.47%。美元指数短线下跌，金银短线拉升，美油布油小幅上涨

加息

2017.06.14

FOMC决定将联邦基金利率目标区间上调至1-1.25%。货币政策立场保持宽松

加息公布后，美元指数、美债收益率跌幅均迅速收窄，黄金由涨转跌至-0.5%

加息

2017.12.14

美联储宣布，将基准利率区间调升25个基点，从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%。在缩减资产负债表方面，美联储计划于2018年1月将月度缩减规模增加到200亿美元，包括120亿美元国债和80亿美元抵押贷款支持证券

利率决议公布后，美元指数短线下挫逾10点，报93.67，跌0.42%；现货黄金短线升破1250关口，涨0.47%

加息

2018.03.22

美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从1.25%-1.5%调升到1.5%-1.75%。随后新任美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话

美联储利率决议公布后，美元指数大幅震荡后最终下跌。

加息

2018.06.13

美联储加息落地，联邦基金目标利率区间上调25BP至1.75%-2%，符合市场预期。这是年初年内第二次，2015年12月加息周期启动以来第七次加息。

在14日凌晨美联储加息后，美元短暂冲高站上94整数关口就迅速回落至93.31附近

加息

2018.09.27

9月27日凌晨，美联储货币如期加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%。

利率决议发布后，10年美债收益率下行约5bp，美元指数上涨0.05％至94.1791，美股收跌，黄金走低

加息

2018.12.19

美联储将基准利率上调25个基点，至2.25%-2%区间，为去年年内第四次加息，也是自2015年12月政策正常化以来第九次加息。

两年期国债的收益率，即对美联储政策预期最为敏感的息票期限，上涨4个基点至2.6706％，而基准10年期国债收益率则上升2个基点至2.7944％。

降息

2019.7.31

美联储7月议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP至2.00％-2.25％，为2008年以来首次降息。美联储FOMC声明显示，由于经济前景不确定性持续发酵，美联储不得不采取适度行动；降息主要是因为全球发展和通胀压力，目前核心和总体通胀仍低于2%，将于8月1日提前结束缩表计划。此外，美联储宣布将贴现率从3%降至2.75%，将超额准备金利率（IOER）从2.35%调整到2.10%。

联储虽然降息，但是美联储主席的中性基调让市场失望，美联储此次降息25BP已被市场消化，整体行动没有超出市场预期，令预期降息50个基点的人失望，认为本次降息不会提振经济增长或通胀，进而导致了市场抛售，美股下跌，黄金大跌，美国两年期和十年期国债收益率之差收窄；市场恐慌情绪急剧上涨，风险偏好下降。

降息

2019.9.19

 美联储9月议息会议决定降息25BP至1.75％-2.00％，为2008年以来第二次降息，同时将超额准备金率从2.10%调整至1.7%。经济展望方面，2019年失业率预期中值较此前预期上调0.1%至3.7%，分别下调了今明后三年联邦基金利率预期。

美联储声明基本符合预期，暂无新的内容或者说辞，符合预期的会议声明已被市场所计价，因此降息对大宗商品市场的影响没有体现，反而出现了卖事实的方向走势，黄金等避险资产下跌，美股等风险资产小幅上涨后亦下跌，美元指数则持续拉升。

降息

2019.10.31

美联储10月议息会议宣布降息25个基点至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。美联储将超额准备金率（IOER）从1.80%调整至1.55%，将贴现率下调至2.25%，并在政策声明中删除了“采取适当行动”的承诺。

中偏鹰的降息对大宗商品市场的影响逻辑不会体现，反而出现了卖事实的现象，黄金等避险资产下跌，美股等风险资产小幅上涨后亦下跌，美元指数则持续拉升。随后，主席鲍威尔称货币政策处于良好位置，如果经济数据证实美联储的经济展望，当前货币政策可能仍然适当。鲍威尔中偏鸽讲话，黄金、美债等避险资产和美股、商品等风险资产上涨，美元走弱。

降息

2020.3.3

美联储3月临时会议宣布降息50个基点至1%-1.25%，为年内第一次降息，超出市场预期提前降息。美联储将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。为应对新冠肺炎疫情给经济活动带来的风险。

3月3日美联储一宣布降息决议后，美股由跌转升、国际黄金白银价格大幅反弹、国际原油价格大幅回升。