分品种操作建议

评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。

国际宏观

【美国整体CPI表现强于预期，美指美债受提振上涨】美国9月未季调CPI年率录得3.7%，表现强于3.6%的预期值，持平前值；美国9月未季调核心CPI年率录得4.1%，如期回落，为2021年9月来最小涨幅，已连续六个月下降；美国9月季调后CPI月率录得0.4%，较上月0.6%表现亦有所回落，但是强于0.3%的预期。另外，美联储柯林斯表示，美联储不排除进一步紧缩的可能性，国债收益率上升强化了美联储处于或接近利率峰值的观点；9月份CPI数据显示物价恢复稳定需要时间，现在说通胀率正在可持续地往2%的目标回落还为时过早。整体来看，美国整体CPI表现强于预期，维持3.7%的高位不变，核心CPI保持回落趋势符合预期；通胀压力依然较大，对美联储而言形成压力，叠加初请失业金人数数据表现强劲影响，美联储再度加息的预期有所回升，或者说美联储将在更长时间内保持较高利率，美元指数和美债收益率走强，贵金属短线承压回落。尽管如此，对于美联储而言，越来越多美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，本轮加息周期或已结束，美联储最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长。美元指数已经计价近期的多重利好因素影响，随着美联储官员逐步转向鸽派，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。
【欧元央行会议纪要公布，欧洲再度加息概率低】欧洲央行9月议息会议纪要并无意外鹰派表现，欧洲央行官员继续发表再度加息可能性小言论，欧洲央行再度加息可能性小。欧洲央行9月货币政策会议纪要显示，绝大多数成员支持将利率上调25个基点，一些成员倾向于将利率维持在当前水平，加息和暂停加息之间决策非常艰难。欧洲央行管委森特诺表示，需要在政策上保持可预测性；目前尚未看到新一轮巴以冲突对数据产生的影响；需要维护劳动力市场稳定性，根据数据表现灵活调整政策。尽管欧洲通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离；但是欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行下调欧元区经济增速预期并暗示再度加息概率小，欧洲央行9月再度加息25BP后结束本轮加息周期可能性大。欧元前期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，下方关注1.045支撑有效，当然利空因素被释放，中长期震荡走强行情仍将会持续。
【其他资讯与分析】①国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，全球经济正在经历严重冲击，这已成为新常态，全球经济分歧日益加剧。许多国家通胀率虽有下降，但仍高于目标水平，因此利率将不得不在更长时间内保持较高水平。②美国上周初请失业金人数为20.9万人，预期21万人，前值从20.7万人修正为20.9万人。9月30日当周续请失业金人数为170.2万人，预期168万人，前值从166.4万人修正为167.2万人。

集运（上海→欧洲）

+1

【行情复盘】
期货市场：出现跳涨，主力合约EC2404报收于786.5点，日环比上涨5.57%。EC2406合约涨幅最大，达到6.73%，旺季合约EC2408涨幅也达到6.31%。由于出现大行情，交投情况明显回暖，主力合约成交量40.69万手，成交额156.54亿元。
【重要资讯】
1、本周欧盟表示，《联盟豁免条例》(Consortia Block Exemption Regulation，CBER)将于2024年4月25日到期，即欧盟委员会决定不延长豁免班轮运输联盟遵守欧盟反垄断规则的欧盟法律框架，主要原因是该条例将不利于促进航运业的竞争。该条例将打破欧线联盟制度，削弱寡头垄断格局。
2、Week41-46三大班轮联盟依然预配12条上海→欧洲航线服务。其中，本周（Week41）停航高达7条；下周没有停航，再加靠1条；Week43停航3条，加靠1条；Week44和46各停航1条；Week45无停航。总体来看，下周之后停航力度一般。
【市场逻辑】
集运市场中，年度合同占比高达50-70%，年度合约价格很大程度决定了下一年度班轮公司的营收情况。11-12月将进入亚欧航线年度合约谈判期，班轮公司将会适时削减运力，为谈判赢得主动权。因此，本月初赫伯罗特和达飞轮船宣布11月初涨价，其他班轮公司也存在跟进的可能性，推升运价。不过，当前和未来运力供过于求的大格局并未改变，欧洲经济持续磨底，且11月进入亚欧航线运输淡季。一旦下月初涨价证伪，市场将会回落。目前涨得越多，未来跌得就越多。
【交易策略】
短多长空。周五可以谨慎追多。

股指

-0.5

【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市下跌，标普500指数收低0.62%。欧洲市场涨跌互现，德国法国下跌，意大利英国上涨。A50指数收低0.94%。美元指数大幅反弹，人民币汇率略有走弱。外盘变动总体对国内市场或存在利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国CPI连续第二个月快速上涨，美联储年内再次加息的预期升温，但绝对概率不高。美债收益率和美元指数也受此影响上涨。国内方面，国家领导人要求进一步推动长江经济带高质量发展。今日将公布9月贸易和通胀数据，预计进出口降幅收窄，CPI料维持低位，PPI跌幅收窄。此外，以色列空袭叙利亚两大机场。OPEC数据显示本季石油供应缺口或达纪录最高。昨日盘后以来消息面影响略偏空。
【市场逻辑】昨日市场反弹主要仍受到国资增持权重股带来的情绪改善影响，同时资金开始流入，技术面也有转好迹象，短线反弹正在展开。继续关注即将公布的经济数据，以及宽地产、化债等政策效果，国内经济对股指有潜在支持但尚未反映在盘面。中长期来看，经济上行步伐是决定股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【交易策略】策略方面，指数开始呈现反弹走势，短线可尝试轻仓做多，中期仍以关注IF和IH为主。期现套利中，远端年化贴水率呈现高位震荡下行走势，预计并非季节性趋势，套利空间不足。跨期套利情况类似，远端年化升贴水率维持震荡，后期关注潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续小幅上升，预计中长期上行趋势仍将继续支持做多。

国债

-0.5

【行情复盘】
周四国债期货小幅反弹，其中30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.05%。现券市场国债活跃券收益率涨跌互现。
【重要资讯】
基本面上， 近期国内经济出现明显改善迹象，中国宏观经济数据好转，工业增加值和社会零售消费同比增速加快并超过市场预期，国内供需全面加速。8月CPI 增速转正，PPI 同比跌幅显著收窄，通缩担忧继续缓解。8月份工业企业利润显著增长，8月份企业营业收入在连续三个月下降后首次实现增长，8月份规上工业企业利润同比增长17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。节日期间公布的9月份官方制造业PMI连续4个月回升，并重回扩张区间，9月财新制造业PMI连续四个月处于荣枯线上方，制造业景气度持续恢复。资金面上，周四央行公开市场开展1620亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日有5080亿元逆回购到期，因此单日净回笼3460亿元。节后央行连续回笼节前投放的流动性，当前资金面仍处于紧平衡状态，周四主要期限资金利率小幅回落。资本市场，四大国有商业银行获中央汇金公司增持，且拟在未来6个月内继续在二级市场增持，国内托市意愿明显，金融市场风险偏好回升料对债市形成压力。海外方面，周四公布的美国CPI数据意外回升，市场对于美联储今年再加息一次的预期提升，美元指数重回106上方，10年期美债收益率上行至4.7%附近，当前中美国债收益率倒挂程度仍有接近200bp，外部因素对国内金融市场影响仍较大。一级市场，进出口行2年、3年、5年期金融债中标收益率分别为2.3454%、2.50%、2.6352%，全场倍数分别为5.69、3.54、3.2；国开行3年、10年期金融债中标收益率分别为2.4745%、2.7010%，全场倍数分别为6.24、5.55，中标收益率低于中债估值。
【市场逻辑】
国内经济基本面逐步改善，企业利润显著好转，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制，提振资本市场信心相关政策也制约债市表现。
【交易策略】
操作上，国债市场由趋势上行行情进入高位波动，预计市场价格将逐步震荡回落。长期来看，国内市场收益率水平下行空间有限，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权

【行情复盘】
10月12日，两市震荡走高。截至收盘，上证指数涨0.94%,深成指涨0.83%,创业板指涨0.76%。科创50涨0.73%。在资金方面，沪深两市成交额为8312亿，外资净流入66.16亿
【重要资讯】
1、央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月12日以利率招标方式开展1620亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日5080亿元逆回购到期，因此单日净回笼3460亿元。
【市场逻辑】
两市震荡走高，权重领涨。在期权市场方面，期权市场活跃度增加，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波低位震荡，处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，隔夜海外市场表现弱势，中资产回落，A50大跌，预计今日股市将承压，但总体仍以底部震荡反弹为主。关注卖出宽跨式策略以及两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着未来市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
【交易策略】
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，备兑，合成多头

商品期权

【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铜期权、白糖期权、苯乙烯期权、锌期权、豆一期权等认沽合约成交最为活跃,而豆油期权、橡胶期权、工业硅期权、碳酸锂期权、PVC期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、锌期权、铜期权、花生期权等处于高位,LPG期权、碳酸锂期权、豆油期权、PVC期权、豆一期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势分化,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
美国9月CPI通胀数据高于预期，使投资者对美联储年内可能需要再度加息、并在更长时间内维持高利率政策的担忧升温。
【市场逻辑】
当前市场风险偏好回升，多数商品迎来反弹。然而隔夜受美CPI数据影响，海外权益市场走弱，美债收益率走高，商品反弹或也将受阻。但从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观方面，9月不加息落地，年内还有一次加息的可能性也大幅减少。明年二季度迎来首次降息。尽管如此，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险或备兑策略做好风险管理。
【交易策略】
具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、苯乙烯、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属

+0.5

【行情复盘】
美国9月通胀表现略超预期，美联储再度加息或限制性利率水平维持更长时间预期升温，美元指数和美债收益率表现强势，贵金属承压回落。现货黄金结束四天连涨，收跌0.28%至1868.83美元/盎司；现货白银收跌0.93%至21.82美元/盎司。国内贵金属夜盘高开低走，沪金涨0.07%至452.62元/克，沪银跌0.07%至5657元/千克。
【重要资讯】
美国9月未季调CPI年率录得3.7%，表现强于3.6%的预期值，持平前值；美国9月未季调核心CPI年率录得4.1%，如期回落，为2021年9月来最小涨幅，已连续六个月下降；美国9月季调后CPI月率录得0.4%，较上月0.6%表现亦有所回落，但是强于0.3%的预期。
【市场逻辑】
地缘政治从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽（美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响，贵金属延续一波反弹行情；当前趋于震荡有所回落，关注反弹行情的延续性；贵金属逢低做多依然是核心。
【交易策略】
国际贵金属趋于震荡调整行情，依然建议低位构建多单。国内贵金属补跌后开始反弹，内外价差继续修复，建议关注低吸机会，逢低做多是主策略，仍不建议单向做空操作。
贵金属连续反弹后趋于震荡行情，伦敦金现上方关注1900-1910美元/盎司阻力（455-460元/克），下方强支撑位为1800-1810美元/盎司区间（445元/克）。白银上方关注23美元/盎司（沪银5750-5800元/千克），下方20美元/盎司支撑（5300-5400元/千克）是强支撑。

铜

+0.5

【行情复盘】
10月12日，沪铜平开高走，CU2311合约收于66940元/吨，涨0.47%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水20-升水80元/吨，均价报于升水50元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。平水铜成交价66650-66740元/吨，升水铜成交价66680-66780元/吨。
【重要资讯】
1、10月12日LME铜库存增1475吨至181150吨。
2、上海金属网讯：截止10月7日当周上海保税区电解铜库存较前一周净增加1080吨。
3、据悉，全球最大的铜矿商—智利国家铜矿公司（Codelco）提出，2024年将以每吨234美元的溢价向欧洲客户出售铜——与2023年纪录基本持平。
4、伦敦金属交易所（LME）周二公布的数据显示，9月份LME注册仓库中的俄罗斯铜库存占比为23%，低于8月份的25%。
5、据外电10月10日消息，智利国有铜业公司Codelco董事长表示，经过几年的产量下降，Codelco预计将开始逐步增加其铜产量，到2030年预计将比目前的水平增加约30%。
【市场逻辑】
多名美联储高级官员近日暗示，如果长期利率保持在近期高点附近且通胀继续降温，他们可能会停止上调短期利率，加息预期降温后市场情绪有所回暖。从基本面来看，9月SMM口径的电解铜产量101.2万吨，续创历史新高并首次突破百万吨，表明预期的供应压力正在兑现。而下游需求进入10月开始边际放缓，地产相关产业持续低迷，整体表现出旺季不旺的特征。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。从盘面来看，66000支撑位买方承接尚可，短期如无重大利空铜价下方空间亦有限，受巴以地缘政治风波事件影响，波动恐进一步加剧，预计短期在66000-69000区间震荡。
【操作建议】
建议观望，期权考虑买入波动率策略。

锌

+0.5

【行情复盘】
10月12日，沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2311收于21320元/吨，涨0.12%。0#锌主流成交价集中在21420~21610元/吨，双燕成交于21500~21690元/吨，1#锌主流成交于21350~21540元/吨。
【重要资讯】
1、10月12日LME锌库存减2025吨至87025吨。
2、2023年9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%，同比增加7.94%，低于此前预期。预计10月产量同比增15.59%达59.42万吨。
3、截至当地时间2023年10月12日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价48.2欧元/兆瓦时，较上一交易日涨0.5欧元/兆瓦时。
4、澳大利亚政府工业、科学与资源部(DISER)首席经济学家办公室在最新一期《资源与能源季度报告》中表示，由于中国需求低于预期，9月当季锌价大幅下跌。持续的房地产危机削弱展望期内的需求前景，预计2024年和2025年平均价格分别为每吨2,500美元2,600美元。
【市场逻辑】
近期海外宏观利空事件积聚，9月非农数据大超市场预期再度点燃市场对未来加息的预期，加之美国汽车罢工事件持续蔓延，进一步加剧了通胀的复杂度。从国内来看，此前市场对于“金九银十”有着较乐观的预期，但实际上无论是政策刺激下的房地产成交还是实际的下游开工都处于偏低迷的状态，情绪上存在落空的可能性。此外，由于锌的消费结构偏向于黑色系，因此近期黑色系大幅下挫亦带动锌市走弱。综合来看，鉴于当前利空因素叠加，锌价短期偏弱，关注下方20000整数支撑位。
【操作建议】
逢高沽空。

铝及氧化铝

-0.5

【行情复盘】
10月12日，沪铝主力合约AL2311震荡整理，报收于19105元/吨，环比下跌0.03%。夜盘震荡偏弱，伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。氧化铝主力合约AO2312震荡偏强，报收于3053元/吨，环比上涨0.36%。夜盘震荡偏弱。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2963元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研了解，内蒙古某铝厂或在10月底通电启槽，该企业一期共建设40万吨电解铝产能，今年上半年已经完成20万吨电解铝产能，企业计划于10月底通电启动剩余产能。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能复产已结束，整体供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存假日累库幅度较往年偏大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，现货节后依然温和上涨，将为盘面提供较强支撑，因此预计氧化铝回调幅度有限，整体依然维持高位盘整的态势。
【交易策略】
沪铝连续下跌后有所反弹，操作上建议空单适量减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望为主。

锡

-0.5

【行情复盘】
10月12日沪锡继续小幅反弹，主力2311合约收于213490元/吨，涨0.8%。夜盘震荡偏弱，伦锡横盘整理。现货主流出货在212500-214500元/吨区间，均价在213500元/吨，环比涨500元/吨。
【重要资讯】
美国PPI数据好于预期，美联储11月加息路径扑朔迷离：美国9月PPI年率录得2.2%，超过预期的1.60%；月率录得0.5%，超过预期的0.30%。
【市场逻辑】
基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率因假日因素环比小幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将有所下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节前最后一周铅蓄电池企业开工周环比显著下降，预计节后将有所回升。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存有所减少，smm社会库存节后周环比大幅上升。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。沪锡连续两日小幅反弹，建议空单减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

-1

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16230元/吨，跌0.82%。SMM 1#铅锭现货价格16250~16400，均价16325元/吨，跌0元/吨。
【重要资讯】
2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%；2023年1-9月累计产量同比上升16.45%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。 而10月，SMM预计10月电解铅产量以检修恢复为主，将录得正增长。
【市场逻辑】
美国CPI数据略强于预期提振美元，有色整理。铅国内外显著累库存。LME铅库存88075吨增2875吨，沪铅累库5815至68156吨，价格仍可能承压。进入四季度，成本支撑的故事仍然在继续影响铅价，三季度铅价大幅上涨后铅冶炼原料同步上涨，但原料供应偏紧的行情意味着铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。10月供增需减，整体料表现震荡转弱。
【交易策略】
沪铅主力合约近期料会延续16000-16800之间的震荡波动，仓单积累变化对期价影响偏利空。

镍

+0.5

【行情复盘】
沪镍主力合约收于151430，涨0.95%，SMM镍现货报价148600~155700 ，均价152150，跌1750。
【重要资讯】
专注于印度尼西亚的资源公司Nickel Industries已对其位于印度尼西亚中部苏拉威西岛 Morowali工业园的Excelsior 镍钴高压酸浸 (HPAL) 项目做出最终投资决定 (FID)。该项目也称为 Dawn HPAL+ 项目，预计每年生产72000吨镍当量，其形式为混合氢氧化物沉淀、硫酸镍和镍阴极，均为1类镍产品。 镍工业公司10月11日表示，预计生产将于2025 年10月至12月期间开始。据称，该公司将于11月召开特别股东大会以批准这一决定。
【市场逻辑】美国CPI数据略超预期提振美元，有色整理。LME镍库存仍在4.3万吨附近，沪镍库存5594吨增48吨，显性库存逐渐修复回升。我国电解镍现货现货需求有所转弱。硫酸镍后续关注MHP到货增加后整体供应变化，硫酸镍当前供需双弱，市场活跃度较之前下降。不锈钢300系减产预期较强，节后库存表现降库，压力暂缓。
【交易策略】
沪镍主力合约料继续在14.8-16万元间波动，再下档则在前低至14.5万元，上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是震荡偏空为主。关注美元指数走向及需求预期引导。

不锈钢

+1

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14825，涨0.71%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格有所回升。2023年10月12日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存112.78万吨，周环比下降3.34%。其中冷轧不锈钢库存总量62.83万吨，周环比下降4.04%，热轧不锈钢库存总量49.95万吨，周环比下降2.45%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降库，各个系别资源都有不同程度的消化。在节间集中到货后，周内到货较少，叠加不锈钢期货盘面弱势，贸易商为促成交多有让利，市场以少量节前订单交货以及急单补货为主，因此全国不锈钢社会库存呈现降量。10月12日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15400，涨100；太钢天管15300，涨100；甬金四尺15200，涨100；北港新材料14950，涨100；德龙14950，涨100；宏旺14950，涨100。不锈钢期货仓单79541，降656。
【市场逻辑】不锈钢现货市场反弹。节后不锈钢库存因到货有限及降价提货增多而出现下降。价格连续回落之下，而原料端相对较为坚挺，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期有所升温。近期出库存出现后关注延续性，若减产实现叠加去库存持续，则下方成本支撑仍可能有效。
【交易策略】不锈钢出现较强反弹，若现货跟进需求改善则反弹有望暂时延续，上档压力位15000，15400，若失守则下观14300附近支撑。

工业硅

+0.5

【行情复盘】
周四工业硅低开震荡，主力11合约跌0.14%收于14210元/吨，成交量环比小幅增加，持仓小幅回落。仓单方面，注册仓单量增加1536，总仓单至35958手，注册仓单连续大幅增加。现货成交有限，交易热度持续下降。
【重要资讯】
供应方面，节前一周供应继续回升，西北地区供应增加，西南地区生产平稳，协鑫新产能投产，节后开炉仍有增加。云南部分地区进入平水期，成本有所增加。据百川盈孚统计，2023年8月中国金属硅整体产量32.69万吨，同比增加20%。下游多晶硅行业开工高位，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地，随着产能落地对工业硅需求支撑增强，短期交投降温；有机硅下游随着节前采购补库结束，情绪转弱，开工率持续回落；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，开工变化不大。出口方面，2023年1-8月金属硅累计出口量37.9万吨，同比减少17.46%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【市场逻辑】
节前下游提前补库，10月验证需求成色；限于期现商持续搬运库存至交割库，此部分库存对现货市场短期负面影响较小，随着期现头寸了结，货源重新进入并影响现货市场；10月下旬开始西南电价预计有所提高，叠加期现订单多在10月底结束，后续成本预计上移。
【交易策略】
技术上，长周期见底回升，短周期调整，节前一周跌破14000，重回此前13500-14000区间，关注下方13500支撑。操作上，单边可以以13700为止损，已入场多单持有。下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂

+3

【行情复盘】
周四碳酸锂期货盘面延续升势，主力合约2401涨6.97%，收于164950元。
【重要资讯】
十一假期前后，现货方面保持稳定，10月11日起现货行情开始升温。10月12日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在15.5-16.4万元/吨，市场均价涨至15.95万元/吨，较昨日价格上涨0.15万元/吨，涨幅0.95%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在16.5-17.8万元/吨，市场均价涨至17.15万元/吨，较昨日价格上涨0.1万元/吨，涨幅0.59%。期货价格上涨，叠加近期锂盐厂多有减产情况，市场情绪有所带动，持货方挺价意愿持续，下游入市询货量增加，商谈氛围好转，碳酸锂市场窄幅上调。
【市场逻辑】
行业数据显示，产业链下游电池成品库存有所累积，需求方心态偏弱。锂盐企业碳酸锂库存总体保持下行态势，但受下游观望情绪影响去库节奏偏缓，碳酸锂库存显性化并主要体现在锂盐企业库存。供需双方博弈延续，总体高库存态势下碳酸锂生产企业以稳价销售为主。期货盘面连续反弹后，当前基差处于上市以来偏低水平，若盘面进一步走高，或为现货企业提供较好的卖出套保机会。从这个角度看，相比于再度走高，碳酸锂期现货价格维持震荡以消化产业链库存的概率更大。
【交易策略】
建议卖出套保头寸根据现货出货情况及时调仓；普通投资者短周期顺势轻仓操作，谨防变盘风险。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡走弱，小幅下跌。北京地区价格较昨日稳中有降10，河钢敬业报价3640-3650，整体成交还可以。上海地区价格较昨日基本持平，永钢3660-3670、中天3630-3640、三线3600-3640，整体表现一般。
【重要资讯】
10月12日，从住房和城乡建设部了解到，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。商务部新闻发言人何亚东表示，步入四季度，商务部将按照“消费提振年”的总体要求，多措并举，推动消费持续恢复扩大。加快推动促进汽车、家居、电子产品消费以及近日出台的推动汽车后市场高质量发展等各个措施落地见效，更好发挥消费对经济增长的基础性作用。
【市场逻辑】
工业品周四结束假期后下跌走势，日内收涨，市场情绪有改善。Mysteel数据显示，螺纹本周产量小幅下降，总库存继续下降但降幅不及节前均值，表观消费量回升，但低于9月均值，假期后供需形势持续好转，但节后建材成交量偏低，因此10月需求预期偏弱，不过低产量持续下，螺纹去库压力仍不大，自身矛盾有限，板材产量开始回落但仍未能有效缓解目前高库存的问题，中厚板、热卷继续累库，因此仍存在交易钢厂减产的驱动。不过卷板（中厚+冷、热轧）节后需求重新回到节前水平，表明板材需求还未出现“崩塌”，从而限制负反馈程度及价格调整深度。
【交易策略】
节后现货成交情况一般，加之减产预期增强，螺纹仍受负反馈预期的影响，存在震荡下行压力，但螺纹自身亏损较大，盘面价格提前反应高炉减产后炉料下跌后的影响，因此3600元以下空间谨慎看待，需要关注减产幅度，空单轻仓交易。

热卷

+0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2401合约日内涨0.43%至3731元/吨。夜盘高开低走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3750元/吨，低合金加价150元/吨。需求释放多有不畅，贸易商信心多有不足，整体成交一般。
【重要资讯】
10月12日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量448.78万吨，较昨日增4.51万吨，增1.01%；库存周转天10.3天，较昨日增0.1天；日消耗总量44.31万吨，较昨日降0.63%。112日上海板材仓库同口径热轧41.7，增加1.5；中板15.6，增加0.3；冷轧26.05，增加0.35。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走平迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑，短周期2次测试该区间未破支撑有效。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+1

【行情复盘】
铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.36%，收于833。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
9月份，全国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。
【市场逻辑】
铁矿当前自身基本面仍较为坚挺，铁水产量维持高位运行，而供给端阶段性趋紧。最近一期外矿发运和到港下降。长假期间钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。随着铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，港口库存继续去化，库存总量矛盾进一步显现。10月仍是成材传统消费旺季，本周成材表需回升，库存继续下降。成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前钢厂仍有部分利润空间，铁水短期减产压力不大，炉料端利润下一阶段预计将从煤焦逐步流向铁矿。
【交易策略】
10月铁矿石价格预计先抑后扬，在当前较为坚挺的基本面支撑下，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

锰硅

-0.5

【行情复盘】
期货市场：锰硅期货继续下行，主力12合约跌0.86%收于6720。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6720 元/吨，环比下降30，云南主产区价格报6750 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6800 元/吨，环比持平，广西主产区报6850 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、锰矿价格承压，天津港半碳酸31.2-31.5元/吨度，加蓬37.5元/吨度，澳块38.5元/吨度左右。
【市场逻辑】五大钢材产量库存数据公布，市场情绪未有明显好转，关注减产钢厂情况，煤炭期货价格维稳，锰硅走势依旧承压。锰硅生产利润环比下降，目前内蒙锰硅生产利润400左右，宁夏产区50左右，总体来看利润尚可，锰硅产量预计维持高位。五大钢材产量下降明显，锰硅需求环比下降，整体供应宽松。
【交易策略】短期市场对于终端需求预期较差，钢厂减产，黑色系走弱，在整体悲观预期下锰硅偏弱运行，但成本支撑下预计锰硅继续下跌幅度有限。

硅铁

-0.5

【行情复盘】
期货市场：硅铁期货继续下行，主力12合约跌1.36%收于7128。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,050.00 元/吨，日环比下降50 ，宁夏报7,050.00 元/吨，日环比下降50 ，甘肃报7,150.00 元/吨，日环比下降50 ，青海报7,050.00 元/吨，日环比下降100 。
【重要资讯】
1、10月11日，兰炭市场稳中偏强运行，下游主流电石企业上调兰炭采购价80元/吨，12日到厂执行，产地、港口企业价格陆续上涨60-80元/吨不等。
【市场逻辑】兰炭价格回升，但黑色系整体偏弱，硅铁继续下行。目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在150元左右，宁夏产区盈亏平衡，生产较为稳定，硅铁产量小幅增加，后期硅铁产量仍有提升空间。五大钢材产量下降，对硅铁需求环比下降，整体硅铁供应偏宽松。
【交易策略】市场对于终端需求预期较差，钢厂减产，黑色系整体走势偏弱，兰炭价格回升，硅铁成本支撑暂稳，短期硅铁预计偏弱运行，但成本支撑下预计硅铁下方空间有限。

玻璃

+3

【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面高开后震荡偏弱运行，主力2401合约结算价跌0.31%收于1632元。
【重要资讯】
周四国内浮法玻璃市场价格局部调整，区域出货存一定差异。华北市场偏弱整理，沙河部分小板价格略低，大板贸易商部分出货价略松动，交投一般；华东市场临沂蓝星、威海中玻报价上调1元/重量箱，其他厂报价暂稳，局部地区受外来货源影响，中下游提货节奏较前期稍有回落；华中市场价格主流走稳，出货较之前有所放缓，外发支撑一定产销，厂家产销差异较大，产销一般的厂家存让利心理；华南市场价格稳定，厂家产销尚可，中下游按需补货；西北市场多数厂报价上调1元/重量箱，中下游刚需提货为主；东北市场稳价出货，交投尚可。
【市场逻辑】
此前玻璃期货盘面受到房地产及宏观悲观情绪打压，出现一定程度的超调。刚性需求释放超预期，玻璃现货价格上涨为期货盘面打开上行空间；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定深加工产品生产利润。

原油

-1

【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约收于647.2元/桶，跌0.66%。
【重要资讯】
1、IEA月报将2024年的需求增长预测从之前的100万桶/日下调至88万桶/日。不过，该机构将2023年的需求预测从220万桶/日上调至230万桶/日。IEA表示，如果额外的减产在明年1月解除，市场平衡可能会转向过剩，这将在一定程度上有助于补充枯竭的库存。在非欧佩克+增长的推动下，2023年和2024年全球产量将分别增加150万桶/日和170万桶/日，创下历史新高。 尽管伊朗可能成为仅次于美国的世界第二大石油产量增长来源，但欧佩克+的总体产量将在2023年下降。
2、OPEC月报将2023年全球原油需求增速预期保持在244万桶/日不变。将2024年全球原油需求增速预期保持在225万桶/日不变。尽管季节性上升的供暖油需求，但OECD欧洲和其他地区的持续不确定性和经济发展预计将影响2023年和2024年其余时间的石油需求。
3、美国对两艘油轮及其船东实施封锁制裁，称这些油轮运载的俄罗斯石油超过了西方设定的每桶60美元的价格上限，这是拜登政府首次因违反该规则而惩罚市场参与者。美国财政部表示，其目标是一艘船主在阿联酋的船只，以及一艘船主在土耳其的船只。这两艘船在使用美国海运服务的情况下，搭载了每桶60美元以上的俄罗斯石油。新的制裁将禁止所有美国个人和实体与这些船只及其所有者进行交易。
4、美国至10月6日当周EIA原油库存1017.6万桶，预期49.2万桶，前值-222.4万桶。战略石油储备库存0万桶，前值30万桶。库欣原油库存-31.9万桶，前值13.2万桶。汽油库存-131.3万桶，预期-80万桶，前值648.1万桶。精炼油库存-183.7万桶，预期-80.2万桶，前值-126.9万桶。原油产量增加30.0万桶至1320.0万桶/日。商业原油进口632.9万桶/日，较前一周增加11.4万桶/日。原油出口减少188.9万桶/日至306.7万桶/日。炼厂开工率85.7%，预期86.9%，前值87.3%。
【市场逻辑】
当前宏观面仍面临不确定性，且当周EIA原油库存大增，但IEA上调今年石油消费预期，且美国强化对俄罗斯制裁，对油价形成一定支撑。
【交易策略】
近期消息面多空因素交织，油价预计以震荡行情为主。

沥青

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3608元/吨，涨0.39%。
现货市场：昨日国内沥青主力炼厂价格持稳，山东、华东等地价格小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3840 元/吨，华南3995 元/吨，西北4425 元/吨，东北4185 元/吨，华北3810 元/吨，西南4295 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：山东及东北地区部分炼厂复产沥青，推动供给小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-11日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为36%，环比增加0.4%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。
2、需求方面：沥青整体刚需表现相对平淡，近期北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求表现一般，现货刚需逐步转淡。而由于成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。
3、库存方面：国内沥青炼厂环比增长，社会库存均继续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为88万吨，环比增加1.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为119.4万吨，环比减少2.2万吨。
【市场逻辑】
沥青供给小幅回升，但需求表现仍然偏弱，现货压力有一定累积，但供需矛盾不大。
【交易策略】
成本主导下，沥青短线预计偏弱震荡为主,暂时观望。

高低硫燃料油

+0.5

【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油2401合约价格上涨36元/吨，涨幅1.10%，收于3322元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨88元/吨，涨幅1.97%，收于4550元/吨。
【重要资讯】
1.截止到10月11日，山东地炼常减压开工率为70.51%，较上周小涨0.03个百分点。
2. 截至10月6日当周，美国EIA原油库存增加1017.6万桶。
3.新加坡企业发展局（ESG）：截至10月11日当周，新加坡燃油库存减少139.9万桶，至1797.4万桶的3个月低点；新加坡轻质馏分油库存减少65.4万桶，至1225.8万桶的3个月低点;新加坡中质馏分油库存减少33万桶，至955.5万桶的两周低点。
【市场逻辑】
近期原油多空基本面信息交织，市场进入震荡整理期，新加坡地区燃料油库存继续回落，一定程度提振高硫燃料油价格，在原油价格不确定性加强背景下，总体预计燃料油价格维持震荡整理走势。
【交易策略】
能源品价格波动方向不明，入场时机不佳，建议观望为宜。
风险关注：巴以冲突进展

PTA及PX

+0.5

【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA2401合约价格下跌38元/吨，跌幅0.66%，收于5756元/吨；PX2405合约价格下跌8元/吨，跌幅0.10%，收于8360元/吨。
【重要资讯】
现货市场：10月12日，PTA现货价格跌88至5837元/吨，供应端减量，买盘刚需，基差跌5至2401+52元/吨；PX现货价格收1033美元/吨CFR中国，日度下跌12美元/吨。
【市场逻辑】
近期原油多空基本面信息交织，市场进入震荡整理期。国内PX呈供增需减局面，价格较为疲软。而PX2405合约作为远月合约，对应布伦特2405合约价格下跌下，PX2405合约价格有望震荡为主。
供需方面：福海创450万吨装置降负至5成，该装置前期维持7成负荷；逸盛一套360万吨PTA装置于10月3日附近停车检修，预计18日重启；恒力一套220万吨PTA装置10月7日按计划检修，重启待追踪，PTA周度负荷明显下降。需求方面，本周有两家合计240万吨装置逐步重启，但完全恢复尚需要一段时间；瓶片装置减产检修比较集中，截至10月12日，聚酯开工负荷89.5%，周度上升0.4%。PTA供需基本面有所改善下，如果成本端企稳，PTA价格有望迎来反弹。
【交易策略】
原油价格不确定性加强背景下，PX及PTA价格预计延续震荡走势，观望为宜。

聚烯烃

-0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡， LLDPE2401合约收8025元/吨，涨0.12%，减仓0.14万手，PP2401合约收7444元/吨，涨0.05%，增仓0.01万手。
现货市场：聚烯烃现货价格继续小幅走弱，国内LLDPE主流价格8200-8580元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7440-7580元/吨，华东拉丝主流价格7460-7570元/吨，华南拉丝主流价格7430-7700元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修规模有所增加，供应高位小幅收缩。截至10月12日当周，PE开工率为85.36%（-1.64%）； PP开工率83.42%（-0.42%）。
（2）需求方面：9月29日当周，农膜开工率50%（+2%），包装58%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空51%（持平），管材44%（+3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：10月12日，主要两油库存78万吨，较上一日环比去库0.5万吨。截止9月29日当周，PE社会库存15.979万吨（-0.065万吨），PP社会库存3.996万吨（-0.306万吨）。
【市场逻辑】
近期成本端调整，成本支撑有所弱化，现货方面，上游工厂局部下调出厂价，贸易商让利出货，打压市场心态，而下游工厂接货谨慎，刚需备货为主，对聚烯烃支撑不足。
【交易策略】
在节后经历一波回调之后，风险有所释放，预计短期聚烯烃绝对价格跟随成本端波动为主。套利方面，因PP供应压力大于塑料，且后期仍有新装置计划投产，建议关注多塑料空PP机会。

乙二醇

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4093元/吨，涨0.22%，减仓0.01万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅震荡，华东市场现货价3988元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。国内方面，陕西渭化30万吨装置节假日期间重启，预计这周出产品；山西沃能 30万吨装置10月初停车检修，预计一个月；新疆广汇40万吨装置10月初已按计划检修，预计一个月；红四方30万吨装置节前降负至4成，预计持续一个月左右；陕西榆林化学 180 万吨装置计划11月至12月进行轮检；建元26万吨装置近日已停车检修，预计40天；扬子巴斯夫34万吨装置 9月11日因故停车，节前恢复重启。海外方面，沙特两条各45万吨装置计划本周末停车，预计至年底；新加坡90万吨装置因故降负运行，此前9成运行。截止10月12日当周，乙二醇开工率62.75%，较节前环比下降2.32%。
（2）从需求端来看，节后随着部分装置重启，聚酯负荷小幅提升。10月12日，聚酯开工率88.54%，较上一交易日环比下降0.77%，聚酯长丝产销38.5%，较上一交易日环比下降126.8%。终端方面，内需订单稍有改善，截止10月12日，织机开工负荷为79%，周环比提负6%，加弹织机开工负荷为84%，周环比提负5%。
（3）库存端，10月12日华东主港库存111.25万吨，较10月9日累库4.1万吨。10月12日至10月18日，华东主港到港量预计20.47万吨。
【市场逻辑】
节后供需边际稍有改善，但整体仍维持偏宽松局面，对乙二醇拉动不足，叠加成本端价格近期调整，成本支撑弱化。
【交易策略】
供需对期价驱动不足，目前仍以成本驱动为主，预计短期乙二醇继续下行空间不大，建议暂时观望，注意成本端价格波动。

短纤

-0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF312收于7316，跌12元/吨，跌幅0.16%。
现货市场：现货价格7430（-30）元/吨。工厂产销53.21%（+3.10%），价格继续下行，市场观望为主。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至9月28日，直纺涤短开工率87.7%（+2.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月28日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库13.5（+2.9）天，企业节前备货使得原料库存回升，但是备货量仍在两周以内。纯涤纱成品库存28.3天（-1.2天），终端节前备货导致纯涤纱库存有所去化，但库存绝对量仍高于历史同期。（4）库存端，9月28日工厂库存11.7天（-0.7天），产销阶段性好转，库存有所下降但仍维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，且随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】
建议继续偏空思路对待，下方关注7200一线支撑。

苯乙烯

+1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB11收于8436，涨108元/吨，涨幅1.30%。
现货市场：现货价格震荡，部分逢低采买，江苏现货8410/8440，11月下8350/8370，12月下8250/8280。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；纯苯供需面较好，价格跟随成本波动；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：某大型装置检修推迟至下旬，产量呈现先扬后抑走势。渤化发展45万吨重启中，预计10月13日恢复正常运行；华星石化8万吨计划10月17日检修，广州石化8万吨计划10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月20日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，锦西石化6万吨预计10月重启，截止10月12日，周度开工率78.35%（+0.25%）。（3）需求端：下游开工震荡下行，需求将环比回落。截至10月12日，PS开工率53.73%（+0.49%），EPS开工率55.64%（+32.32%），ABS开工率83.75%（-2.05%）。（4）库存端：截止10月11日，华东主港库存6.21（+0.41）万吨，本周期到港5.50万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.09万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】苯乙烯非一体化装置亏损600元/吨附近，下半月大型装置将开启检修，且原油下行阻力或增加，苯乙烯价格预计进入震荡整理。
【交易策略】
建议空单止盈离场，暂时观望。

液化石油气

+0.5

【行情复盘】
夜盘，PG11合约小幅上涨，截止收盘，期价收于5107元/吨，涨幅0.59%。
【重要资讯】
CP方面：10月11日，11月份沙特CP预期，丙烷575美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；丁烷590美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨。12月份沙特CP预期，丙烷579美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；丁烷594美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨。
现货方面：12日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5118元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5700元/吨。
供应端：周内山东、华南分别有一家炼厂停工检修，不过山东醚后增量，因此整体供应变化较小。截至2023年10月12日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.67吨左右，周环比降0.41%。
需求端：工业需求稳中偏弱，卓创资讯统计的数据显示：10月12日当周MTBE装置开工率为63.91%，较上期增0.74%，烷基化油装置开工率为41.3%，较上周增0.05%。PDH装置开工率为69.27%，环比增1.65%。
库存方面：截至2023年10月12日，中国液化气港口样本库存量：275.75万吨，较上期减少15.55万吨或5.34%。
【市场逻辑】
原油价格大幅下跌将对期价产生拖累，节后期价大幅走低，由于地缘局势的影响，短期油价从此前的持续下跌转为震荡，液化气期价跌幅将放缓，从自身基本面看，PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价上行驱动减弱。
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

-1

【行情复盘】
焦煤昨夜盘高开低走，主力合约收于1717元/吨，跌幅为0.52%。
【重要资讯】
9月印度进口澳大利亚焦煤量降至237万吨，环比6月下降10%。
俄罗斯8月炼焦煤产量约820万吨，同比下降2.6%。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
【市场逻辑】
当前国内焦煤供给端虽仍受约束，但各主产区产量和进口量处于恢复中，供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱。随着煤价的持续上涨，下游对高价煤种的接受开始谨慎，逐步转向刚需，但铁水产量短期仍维持高位。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强，工业用煤出现旺季特征。焦煤盘面已较为充分地计价了乐观预期，炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
焦煤现阶段基本面仍较强，但供给端对价格的上行驱动临近尾声。下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积，操作维持逢高沽空策略。

焦炭

-1

【行情复盘】
焦炭昨夜盘高开低走，主力合约收于2342元/吨，跌幅为1.12%。
【重要资讯】
山西目前在产焦化产能11850万吨，计划淘汰焦化产能2856万吨，新增产能2213万吨。截止10月8日已经淘汰产能1032万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
本周铁水产量继续维持高位运行，成材表需回升，库存继续去化。钢厂对焦炭刚性需求较强，但本轮主动补库空间已不大，下游采购正逐步趋于谨慎。虽然在刚性需求下，对焦炭的第二轮提涨接受。但由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，关注后续铁水产量变化。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率有所下降。市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。成本端焦煤价格出现回调，对焦炭价格支撑力度下降。。
【交易策略】
由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，成本端焦煤价格回调风险加大，操作上对焦炭转向逢高沽空策略。

甲醇

+1

【行情复盘】
甲醇期货盘面小幅低开，重心继续下探，最低触及2405，在2400关口附近暂时止跌回升，录得长下影线。隔夜夜盘，期价继续徘徊。
【重要资讯】
业者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛偏弱，市场主流价格弱稳运行。上游煤炭市场弱稳运行，价格与前期持平。煤矿多保持稳定生产，出货及销售情况不及前期，矿方挺价情绪降温。下游用户对高煤价存抵触，拉运积极性下降。煤炭市场僵持整理，后续存在下滑可能。虽然成本端转弱，但由于甲醇现货市场表现低迷，企业生产利润仍有限。西北主产区企业报价与前期持平，出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。尽管甲醇厂家库存水平不高，目前尚无挺价意向。十月份装置检修计划明显减少，前期停车装置存在重启，甲醇行业开工水平稳步回升，货源供应较为充裕。甲醇开工率回落至74.36%，较去年同期上涨0.53个百分点。后期装置检修数量仍寥寥无几，甲醇月度产量预期增加，供应端缺乏支撑。下游市场买气偏弱，受到买涨不买跌心态的影响，操作相对谨慎。持货商降价让利排货，实际成交重心下移。下游工厂原料库存处于中等水平，刚需采购跟进不足。金九银十步入尾声，甲醇需求旺季效应打折扣，不及市场预期。近期海外市场表现尚可，甲醇进口利润缩减，当前进口量仍偏高。沿海地区库存继续回落，缩减至101.8万吨，大幅高于去年同期59.84%。进口船货显著增多，多流向下游厂库。
【市场逻辑】
甲醇供需关系偏宽松，需求旺季不旺，供应稳中有增，叠加进口冲击，市场缺乏利好支撑。
【交易策略】
目前高库存状态下，甲醇期价走势仍承压，上方2480一线附近存在阻力，下方支撑位关注2350。

PVC

+0.5

【行情复盘】
PVC期货测试下方关键支撑位后逐步止跌，重心震荡回升，盘面减仓上行，录得小阳线。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
市场参与者心态依旧谨慎，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格盘整运行，实际交投仍偏弱。与期货相比，PVC现货市场转为深度贴水状态，点价货源优势消失，而偏高报价成交存在较大难度。上游原料电石市场暂稳运行，价格波动有限。下游PVC企业开工回落，对电石刚需缩减，目前多数到货正常，采购价格未做进一步调整。成本端大稳小动，对行情支撑有限，PVC厂家仍面临较大生产压力。西北主产区企业暂无挺价意向，积极出货为主，存在让利现象。PVC企业库存累积明显，可售货源增加。新增四家检修企业，涉及产能较大，PVC开工率下降至80.05%，环比下降1.62个百分点。后期仍有两家PVC企业计划检修，预计产量阶段性下滑。贸易商报价偏高，整体出货情况不畅。下游市场对后期预期偏谨慎，主动询盘匮乏，逢低适量刚需补货。PVC华东及华南地区社会库存再度止跌回升，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。
【市场逻辑】
近期PVC装置检修有所增加，但下游需求略显低迷，加之原料端下滑，市场支撑较为有限，高库存压力犹存，整体走势仍偏弱。
【交易策略】
PVC重心短期有望测试6000关口压力位，前期空单可适量减持。

烧碱

+0.5

【行情复盘】
烧碱期货盘面小幅低开，重心窄幅下探后逐步止跌，在2700关口附近徘徊，午后期价出现积极拉涨，结束七连阴。隔夜夜盘，期价弱势松动。
【重要资讯】
液碱现货市场气氛平稳，价格涨跌互现，大部分地区价格维稳。江苏地区价格有所松动，山东地区成交稳定，32%离子膜碱市场主流价格为935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨。与期货相比，烧碱现货市场仍处于深度升水状态，基差较前期出现收敛。虽然烧碱现货市场低价不多，但下游对高价抵触情绪渐浓，现货实际交投偏冷清。进入十月份，氯碱企业检修计划明显增加，且时间较为集中。随着装置陆续停车，全国主要地区企业平均开工率略有回落，窄幅下降至87.94%。从企业公布的检修计划看，10月底至11月份，装置检修数量仍较多，氯碱企业开工有望继续下滑。当前烧碱产量相对稳定，企业库存出现累积。全国20万吨及以上液碱样本企业库存为39.88万吨，环比大幅增加23.5%。作为主产区的华北、华中、华东区域液碱库存增加明显，华南、东北、西南区域则保持低库存状态。其中，山东区域液碱库存环比增加30.7%。山东地区液氯价格大多稳定，市场成交略显僵持，槽车主流成交价格300-450元/吨。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平与前期持平。主力下游开工稳定，氧化铝开工为81%，粘胶纤维开工为78.88%。华北地区氧化铝厂液碱采购价报至935元/吨，下游入市操作谨慎，刚需接货为主，现货放量略显不足。
【市场逻辑】
短期在装置集中检修支撑下，烧碱供应端存在利好提振，但需求端提升空间受限，供需端博弈，部分氯碱企业仍存在挺价意向。
【交易策略】
烧碱市场供需阶段性收紧，期价止跌回升，有望修复基差，短期或继续上探。

纯碱

+0.5

【行情复盘】
夜盘，SA2401合约小幅震荡，截止收盘，期价收于1705元/吨。
【重要资讯】
现货方面：12日现货市场偏弱运行。华北地区轻碱稳定在2800元/吨，重碱稳定在2900元/吨，华东轻碱稳定在2650元/吨，重碱稳定在2900元/吨，华中轻碱稳定在2550元/吨，重碱稳定在2950元/吨，西北重碱稳定在2700元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷率维持在高位，货源供应量增加。截止到2023年10月12日，周内纯碱产量69.11万吨，环比增加0.48万吨，涨幅0.70%。周内纯碱整体开工率88.78%，环比上涨0.62%。
需求方面：轻碱下游需求疲软，重碱下游需求变化不大，多按需采购为主。截至2023年10月12日，全国浮法玻璃日产量为17.15万吨，比5日+0.79%。
库存方面：截止到2023年10月12日，本周国内纯碱厂家总库存31.47万吨，环比增加3.97万吨，上涨14.44%。其中，轻质库存22.90万吨，重质库存8.57万吨。
利润方面：截至2023年10月12日，中国氨碱法纯碱理论利润1223.88元/吨，较上周-235.62元/吨，环比-16.14%。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1542.10元/吨，环比-317.00元/吨，跌幅17.05%。
【市场逻辑】
本周纯碱产量进一步回升，周度产量继续创出年内新高，同时库存继续增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价下行空间有限。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期期价将维持低位震荡，操作上以反弹做空为主。

尿素

+0.5

【行情复盘】
周四尿素期货主力01合约探底回升，涨2.1%收于2087元/吨，01合约成交环比小幅增加，持仓量小幅增加。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场延续走弱，主流区域价格下调10-20元/吨。供应方面目前产能利用率在82%左右，近期日产小幅回落，本月有新增产能，安徽昊源、华鲁恒升预计本月投产。农需处于秋季肥阶段后半程，工业需求稳定推进，生产企业执行前期订单为主。本周企业预收订单环比增加0.18天，至4.53天，节后刚需偏弱，订单小幅增加。9月初印度RCF发布新招标，中旬开标东海岸最低报价CFR405美元/吨，刨去运费杂费折山西2500左右，最终招标量在52.5万吨，低于市场预期。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日截标。
【市场逻辑】
海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。由于出口政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，出口高峰过后，企业库存预计快速累积。现货高利润在出口预期下降情况下，存在高估值修复的驱动。
【交易策略】
技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，日内大宗商品前期强势品种补跌，短期关注下方1900-1950。操作上，盘面价格到固定床成本附近，不宜追跌，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类

+0.5

【行情复盘】
周四晚间，美豆主力11合约止跌反弹，收于12885美分/蒲一线。 M2401合约晚间震荡调整，暂收于3812 元/吨，下跌3元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格继续下跌，南通4100 元/吨跌100，天津4240 元/吨跌100，日照4220 元/吨跌80，防城4220 元/吨跌30，湛江4180 元/吨跌20 。
【重要资讯】
10月USDA报告如预期中性偏多，带动美豆拉涨。
巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，2023/24年度大豆产量将达到1.620亿吨，比上年的1.546亿吨增加4.8%。大豆种植面积将会达到4510万公顷，比上年的4400万公顷提高2.5%。
巴西家园农商公司(PAN)的数据显示，截至周五(10月6日)，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的10.08%，高于一周前的4.64%。去年同期的播种进度为11.15%，过去五年同期播种进度为9.10%。
【市场逻辑】
10月USDA报告中性偏多，美豆拉涨但于1300美分/蒲一线受阻。美豆收割进度偏快、巴西大豆播种相对顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。目前下游接货意愿较差，市场悲观情绪浓厚。
【交易策略】
豆粕逢高沽空为主。

油脂

+0.5

【行情复盘】
昨夜植物油价格小幅震荡，主力P2309合约报收7132点，收跌12点或0.17%;Y2309合约报收7868点，收跌10点或0.13%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7100元/吨-7200元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8330元/吨-8430元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
10月份USDA报告利多：美豆2023/2024年度预期产量为41.04 亿蒲，分析师预期41.35亿蒲，9月预估41.46亿蒲。美豆2023/2024年度期末库存2.2 亿蒲，分析师预期2.33亿蒲，数据低于预期，与9月持平。公布单产49.6蒲/英亩，市场预期50蒲/英亩，9月50.1蒲/英亩。美豆单产下调超预期，总产下调，结转库存和上月持平，数据利多。2023/24年度全球大豆期末库存：1.1562亿吨，分析师预期1.193亿吨，9月1.1925亿吨，全球库存超市场预期下调，数据利多。巴西新豆产量为1.63亿吨，分析师预期1.628亿吨，高于分析师预估和9月持平。阿根廷新豆产量4800万吨，分析师预期4780万吨，高于分析师预估和9月持平。
【市场逻辑】棕榈油：9月末马棕库存环比增加9.6%至231.4万吨，但低于市场此前预期的238万吨，且高频数据马棕出口改善，市场看空氛围减轻。但10月仍处于增产季，国内库存和到港压力均较大，将压制短期反弹空间。长期来看，11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大。但10月USDA报告调降新季美豆单产至49.6蒲/英亩，低于分析师预期的50蒲/英亩，美豆产量41.01亿蒲，低于分析师预期的41.35亿蒲，美豆期末库存2.2亿蒲，低于分析师预期的2.33亿蒲，报告利多，短线美豆期价有反弹需求。国内10月份大豆到港偏少，但三大油脂库存处于季节性偏高水平，供给充足。
【交易策略】短期油脂有反弹需求，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，油粕比逢低轻仓偏多。

花生

+0.5

【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周四小幅震荡，收跌44点或0.45%至9756元/吨。
现货市场：本周（202301007-1012）产区花生价格整体走低。节假日期间，河南产区持续多降雨，麦茬刨出受到影响，春花生上货量有限，行情略偏强，东北花生陆续上市，部分河南贸易商外调东北货源，节日尾声下游市场少量补库。节后随着天气的好转，河南、东北等地供应适量增加，价格下滑明显，且下游市场采购谨慎，产区局部质量不理想也拖累价格。港口货源基本扫尾，少量出库消耗库存，价格弱势运行。截止到10月12日，山东油料本周期均价9625元/吨，环比走低1.03%，河南油料周均价9600元/吨，环比下滑0.72%；驻马店白沙新米通货米均价10500元/吨，环比下滑3.31%；大杂通货米好货均价10025元/吨，环比下滑1.04%，有内霉等货源截止到周四收购参考9000-9400元/吨，价格混乱；阜新白沙新米少量上市，均价参考10383元/吨。苏丹精米好货周均价10446元/吨，环比下滑1.92%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货9560吨，较节前增加50.79%，较节日期间也有增加，主因节日期间少量消耗库存后，市场在前期预期十一之后麦茬上市增加，节前采购不多，节后市场适量补库。出货量4920吨，较节前增加90.70%。下游二级市场、餐饮食品等也有少量采购拉动。
【市场逻辑】
9月底10月初部分河南产区降水偏多，对部分地区花生品质产生不利影响，油料花生占比增加，对油料花生价格产生小幅利空影响。目前河南产区天气好转，麦茬花生刨出进度加快，山东、东北花生上市区域也逐步增加，新季花生同比增产预期较强背景下市场对新季花生存在看空情绪，季节性供应压力仍将对短期花生价格产生偏空影响。大中型压榨厂逐步入市收购，对花生需求及价格产生一定托底作用，但在压榨厂散油榨利相对低迷的背景下压榨厂收购价格或难有亮眼表现。
【交易策略】
操作上以区间偏空思路对待，期价运行空间参考9188-10230。

菜粕

+0.5

【行情复盘】
期货市场：周四晚间，菜粕2401合约价格继续偏弱，晚间暂收于2862元/吨，下跌26元/吨 。菜粕现货价格继续下跌，南通3340 元/吨跌50，合肥3350 元/吨跌50，黄埔3290 元/吨跌50 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨。
巴西大豆播种较为顺利，美豆收割进度偏快，国际大豆多头情绪减弱；
10月USDA报告中性偏多，带动美豆拉涨。
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，近期美豆表现较弱。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格上涨乏力。菜粕进入需求淡季，走势预计更弱于豆粕。
【交易策略】
菜粕逢高沽空为主。

菜油

+1

【行情复盘】
周四晚间，菜油2401合约价格高开震荡，晚间暂收于8797 元/吨，上涨25元/吨 。菜油现货价格反弹，南通8920 元/吨涨100，成都9380 元/吨涨310 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨；
俄罗斯乌克兰菜籽上市，两国菜油葵油库存偏高。
【市场逻辑】
国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。目前菜油主力01合约M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，短期菜油仍将低位盘整，关注8500一线支撑。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
前期空单考虑止盈观望。

玉米

+0.5

【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅为0.08%；CBOT玉米主力合约周四收涨1.49%；
现货市场：周四全国玉米现货价格稳中偏弱。北方玉米集港价格2615-2680元/吨，较周三提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2750-2770元/吨，较周三下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2860元/吨，较周三下降30元/吨；东北产区玉米价格走低，黑龙江潮粮折干2300-2500元/吨，吉林深加工玉米主流收购2500-2580元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2750元/吨；华北玉米价格下跌较多，山东2650-2850元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2700-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）深加工企业玉米消费量：2023年41周（10月5日-10月11日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米106.6万吨，较前一周减少1.05万吨；与去年同比增加0.17万吨，增幅0.16%。
（2）广东谷物库存：截至10月6日，广东港内贸玉米库存共计17.9万吨，较上周增加7.5万吨；外贸库存69.3万吨，较上周增加2.7万吨；进口高粱42.5万吨，较上周减少4.7万吨；进口大麦61.3万吨，较上周增加23.8万吨。
（3）北方四港库存：10月6日北方四港玉米库存共计104.5万吨，周比增加5.1万吨；当周北方四港下海量共计19.2万吨，周比减少4.5万吨。
【市场逻辑】
外盘市场来看，期价低位区间，市场分歧博弈加大。巴西玉米丰产以及北半球高产局面所形成的大环境压力延续，随着北半球收获的推进，市场焦点转向北半球产量实际兑现情况以及需求表现，在未出现能够改变大环境压力因素的情况下，期价预期继续低位震荡。国内市场来看，新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显，现货市场信心不足。玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度、下游市场变化以及替代市场变化三个方面，目前市场情况来看，新粮产量预期稳定略增，下游利润较差，整体心态偏消极，同时替代端的压制也比较明显，市场面临压力。
【交易策略】
短期来看，期价或震荡反复，操作方面暂时建议维持逢高做空思路。

淀粉

+1

【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘偏强震荡，涨幅0.64%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格小幅下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（10月5日-10月11日）全国玉米加工总量为51.44万吨，较上周升高0.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.73万吨，较上周产量升高0.79万吨；开机率为47.93%，较上周升高1.47%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量63万吨，较上周减少4.2万吨，降幅6.25%，月降幅19.54%；年同比降幅20.85%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
淀粉近月期价表现偏强，主要是基差对其的支撑，对于远月来看，成本端玉米价格波动依然是主导因子，远月期价面临压力，操作方面暂时建议观望。

生猪

+0.5

【行情复盘】
周四，大宗商品经历急跌后有所企稳，饲料养殖板块减仓小幅反弹，生猪期价反弹，资金移仓换月，远月继续扩仓。11-1月差止跌。截止收盘主力01合约收于16680元/吨，环比前一交易日涨0.30%。基差01（河南）-1690元/吨。节后生猪现货价格整体呈现跌势，周中有所止跌，今日全国均价15.14元/公斤，环比昨日涨0.02元/斤，7kg仔猪价格跌至160元/头，本周仔猪价格下跌加速，仔猪出栏亏损幅度加剧，产业链亏损自下向上蔓延。
【重要资讯】9月份上市公司公告发布，整体出栏量环比8月持平略降，符合预期。
【市场逻辑】节后商品出现系统性大跌，生猪期价领跌农产品板块，周中期价有所止跌。基本面上，9月整体屠宰量环比8月大幅回升，同时出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格，10月份头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。四季度生猪供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。四季度生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。
【交易策略】当前期价再度跌破出栏成本，前期空11多01套利择机离场，激进投资者逢养殖成本下方买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性下跌风险。

鸡蛋

-0.5

【行情复盘】
周四，大宗商品止跌，饲料养殖板块跌幅放缓，鸡蛋期价偏弱震荡。鸡蛋主力合约逐步换至1月。截止收盘主力01合约收于4380元/500公斤，环比前一交易日跌0.97%。本周鸡蛋现货价格呈现季节性回落，今日主产区蛋价4.58元/斤，环比昨日跌0.02元/斤，主销区蛋价4.91元/斤，环比昨日持平，全国均价4.69元/斤左右，环比昨日跌0.01元/斤，淘汰鸡价格6.15元/斤，环比昨日跌0.05元/斤，毛鸡全国均价3.63元/斤，环比昨日跌0.08元/斤。养殖成本环比走低叠加开产增加令鸡蛋价格中枢预期下移。
【重要资讯】截止2023年9月底，全国在产蛋鸡存栏量12.03亿羽，环比8月增0.59%，同比高1.60%。
【市场逻辑】鸡蛋基本面上，9月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，且鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，一定程度反应产能回升预期，边际上，四季度畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。
【交易策略】近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议逢估值高位抛空01及05为主。

橡胶

+1

【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2401合约在14620-14750元之间波动，略涨0.69%。NR2312合约在11210-11410元之间波动，略涨0.49%。
【重要资讯】
中国半钢胎样本企业产能利用率为77.94%，环比上周期（20220929-1005）+4.39%，同比+15.89%。中国全钢胎样本企业产能利用率为64.35%，环比上周期（20220929-1005）+17.85%，同比+5.80%。半钢胎受假期部分物流停运及高速受限等因素影响，出货较为缓慢，成品库存小幅提升。全钢胎节前企业出货较为集中，周内走货基本停滞，少量发货为主，企业成品库存呈现增势。
【市场逻辑】
国庆节过后沪胶震荡上行，部分合约价格已创出年内新高。国内天胶去库存加快，泰国天胶原料持续提价，国内汽车产销形势相对乐观，这些因素对于胶价都有利多作用。不过，传闻国庆假期汽车终端销售不太理想，且四季度仍是外胶的高产季，后期天胶进口增长的压力依然存在，再加上节后商品及股市普跌影响投资者信心，这些因素则有偏空影响。所以，近日沪胶回升走势能否延续仍待观察，短期表现受资金进出的影响很大，而中长期看下游需求的稳定是支撑胶价走高的重要基础和前提。此外，国家收储题材也是潜在的利多支持。
【交易策略】
技术上看，沪胶指数在15000-16000元存在长期压力，如能有效突破才有望确立大级别行情，否则持续数年的底部震荡格局依然未改。投资者暂时仍以波段行情的思路参与为宜。近期RU主力合约可能在13500-14700元附近波动，NR主力合约或许在10300-11500元左右震荡。

合成橡胶

+2

【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶上涨，BR2401收于13095，涨250元/吨，涨幅1.95%。
现货市场：华东现货价格12500（+100）元/吨，市场商谈略有好转。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止10月12日，开工66.87%（+1.25%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止10月11日，港口库存3.41万吨（+0.21万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止10月12日，顺丁橡胶开工率72.65%（+4.52%）。（3）需求端，轮胎开工维持高位，但后接单力度减弱。截至10月12日，全钢胎开工率为63.9%（+14.35%），假期结束后，开工恢复至节前水平；半钢胎开工率72.79%（+3.18%），开工恢复至节前水平，维持高位运行。（4）库存端，10月12日社会库存12.21千吨（-0.359千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至539.82元/吨。
【市场逻辑】合成橡胶供应预计回升，需求或震荡下行，供需面趋弱，叠加成本支撑不足，价格趋势震荡下行。当前，在天然橡胶的带动下价格反弹，但预计空间有限。
【交易策略】
建议观望。

白糖

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖走势略降。SR401在6762-6821元之间波动，略跌0.12%。
【重要资讯】
农业农村部表示，内蒙古、新疆首家糖厂分别于9月17日、26日开机，截至10月10日，共有21家糖厂开榨生产，2023/24年度生产伊始，总体正常偏快。广西、云南产区甘蔗长势良好，甘蔗入榨量预计增加。综合看，新年度全国食糖产量有望恢复性增长。
【市场逻辑】
近期国内糖价整体走势偏弱，陈糖结转库存高于预期，而新糖上市压力则逐渐增加，再加上外糖进口可能环比大幅增长。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。年底前国内糖市关注的重点转移至外糖进口到港量以及新糖估产预期及上市进度。国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨。还有，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，新糖估产量可能还会上调。不过，巴西主产区未来降雨预计增加，可能影响产糖进度。此外，印度、泰国食糖减产已成定局，市场对于2024年一季度仍存在短缺预期。
【交易策略】
近日郑糖主力合约围绕6800元技术位波动，弱势未改，若有效跌破6800元或将下探至6500元附近。

棉花、棉纱

+0.5

【行情复盘】
期货市场：周四夜盘涨跌互现。棉花主力合约CF2401报收于16930元/吨，下跌0.3%。棉纱主力合约CY2401报收于23055元/吨，下跌0.28%。
现货市场：10月12日，新疆棉录得18020元/吨，日环比下跌60元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得80.24美分/磅和83.51美分/磅，日环比均下跌0.13美分/磅。
【重要资讯】
周四现货价格继续小幅下滑。节后纺企反馈新接订单平稳或较9月小幅减少，企业一般接单到10月中下旬，主要由于后续订单下游下单谨慎并且纺企考虑原料价格不稳等因素。目前差异化产品订单相对略好，纯棉纱订单表现一般。近日棉花价格出现明显回落，纺企采购成本有所下降，实时纺纱亏损程度有所改善，但实际情况依据企业用棉构成有所区别。目前储备棉具备价格优势，但纺企多数为配棉使用；外棉净重结算，与国内现货价格基本相当，出口型企业主要使用进口棉；新疆棉现货则性价比相对有所下降。
【市场逻辑】
节后现货市场不振，叠加节后整个农产品板块连续下挫，导致棉花期货疲软下探。随着农产品板块在周四尾盘攀升，以及主力合约CF2401有望回归17000元/吨的驱动力，后期市场有望迎来反弹。
【交易策略】
主力合约在17000元/吨以下时，存在做多机会。

纸浆

+1

【行情复盘】
纸浆期货主力合约夜盘高位回落，收盘价小幅下跌。山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，乌针、布针6100元/吨，银星6350元/吨，月亮6400元/吨。山东地区进口阔叶浆现货市场部分含税参考价5550-5700元/吨。
【重要资讯】
2023年10月加拿大针叶化机浆昆河外盘提涨40美元/吨至560美元/吨。加拿大2023年10月份漂白针叶浆凯利普外盘报价提涨50美元/吨至780美元/吨。加拿大2023年10月份漂白针叶浆月亮外盘报价760美元/吨，上一轮月亮浆厂检修。卓创资讯不完全统计，本周保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计库存量较上周上升1.49%。
【市场逻辑】
近期部分浆厂公布新一轮报价，普遍上调，加拿大产针叶浆价格升至760-780美元/吨，同时据Fastmarkets消息，多数卖家推涨南美漂阔浆10月价格30美元/吨，且对涨价落实存在信心，南美漂阔浆价格预计将升至570-590美元/吨。纸浆供应维持高位，全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内市场下游需求尚可，成品纸继续上涨，纸厂开工率回升，支撑木浆需求，短期看成品纸仍在提涨、部分纸厂挺价销售为纸浆打开上涨空间，不过全球来看木浆供应稳定，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
纸浆盘面走势仍偏强，工业品节后持续走弱，跌至8月底到9月初的位置，市场情绪明显转弱，需要关注成品纸进入10月后能否继续上涨，目前成品纸涨势已出现放缓，暂时背靠6150元附近偏多交易，轻仓操作。

苹果

+1

【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四偏强震荡，收于9373元/吨，涨幅为0.68%。
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.08元/斤，同比上涨0.61元/斤，同比涨幅17.58%；本周陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源成交加权平均价格为3.90元/斤，同比上涨0.53元/斤，同比涨幅15.73%。（卓创）
【重要资讯】
山东烟台栖霞地区晚熟富士上市量稍有增加，当前主要收购片红货源，条红货比较少。片红80#以上一二级半3.8-4.0元/斤，85#以上4.5元/斤。客商采购积极性良好。
陕西渭南白水县今日苹果行情基本维持稳定，县南产区晚熟富士目前3.5元/斤以上货源多数被订购，剩余货源多为质量稍差货源；雷牙镇冰雹果70#起步1.7-2.4元/斤，以质论价，统货3.0-3.4元/斤；史官镇70#以上统货3.5-4.0元/斤，80#以上占比5成以上。近段时间苹果成交行情比较混乱，以质论价为主。
【市场逻辑】
整体来看，随着新季收获的推进，市场焦点转向新季的兑现情况以及消费预期的变化。新季的兑现情况来看，目前来看，预期差波幅有限，对期价的持续趋势推动有限，国庆节后，前期利多有一定幅度的兑现，近月合约低位波动，构成远月期价的相对压力，不过产量增幅有限以及优果率偏低的支撑延续，整体期价维持高位区间预期。
【交易策略】
短期期价或呈现高位反复波动，操作方面暂时观望。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。