观点概览

分品种操作建议

评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。

贵金属

+0.5

【行情复盘】
美联储官员继续鸽派转向，地缘政治再度升级，贵金属延续偏强行情。截止17：00，现货黄金整体在1872-1883美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.3%，现货白银整体在21.98-22.24美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.4%。国内贵金属日内延续偏强行情，沪金涨0.73%至453.66元/克，沪银涨1.21%至5697元/千克。
【重要资讯】
美国9月PPI同比上升2.2%，预期1.6%，前值自1.6%修正至2%；环比升0.5%，预期0.3%，前值0.7%。9月核心PPI同比上升2.7%，预期2.3%，前值2.2%；环比升0.3%，预期及前值均为0.2% 关注美国9月CPI数据。
【市场逻辑】
地缘政治从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽（美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响，贵金属连续下跌后迎来一波反弹行情，关注反弹行情的延续性；贵金属逢低做多依然是核心。
【交易策略】
国际贵金属延续反弹行情，依然建议低位构建多单。国内贵金属补跌后开始反弹，内外价差继续修复，建议关注低吸机会，逢低做多是主策略，仍不建议单向做空操作。

铜

+0.5

【行情复盘】
10月12日，沪铜平开高走，CU2311合约收于66940元/吨，涨0.47%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水20-升水80元/吨，均价报于升水50元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。平水铜成交价66650-66740元/吨，升水铜成交价66680-66780元/吨。
【重要资讯】
1、10月12日LME铜库存增1475吨至181150吨。
2、上海金属网讯：截止10月7日当周上海保税区电解铜库存较前一周净增加1080吨。
3、据悉，全球最大的铜矿商—智利国家铜矿公司（Codelco）提出，2024年将以每吨234美元的溢价向欧洲客户出售铜——与2023年纪录基本持平。
4、伦敦金属交易所（LME）周二公布的数据显示，9月份LME注册仓库中的俄罗斯铜库存占比为23%，低于8月份的25%。
5、据外电10月10日消息，智利国有铜业公司Codelco董事长表示，经过几年的产量下降，Codelco预计将开始逐步增加其铜产量，到2030年预计将比目前的水平增加约30%。
【市场逻辑】
多名美联储高级官员近日暗示，如果长期利率保持在近期高点附近且通胀继续降温，他们可能会停止上调短期利率，加息预期降温后市场情绪有所回暖。从基本面来看，9月SMM口径的电解铜产量101.2万吨，续创历史新高并首次突破百万吨，表明预期的供应压力正在兑现。而下游需求进入10月开始边际放缓，地产相关产业持续低迷，整体表现出旺季不旺的特征。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。从盘面来看，66000支撑位买方承接尚可，短期如无重大利空铜价下方空间亦有限，受巴以地缘政治风波事件影响，波动恐进一步加剧，预计短期在66000-69000区间震荡。
【操作建议】
建议观望，期权考虑买入波动率策略。

锌

+0.5

【行情复盘】
10月12日，沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2311收于21320元/吨，涨0.12%。0#锌主流成交价集中在21420~21610元/吨，双燕成交于21500~21690元/吨，1#锌主流成交于21350~21540元/吨。
【重要资讯】
1、10月12日LME锌库存减2025吨至87025吨。
2、2023年9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%，同比增加7.94%，低于此前预期。预计10月产量同比增15.59%达59.42万吨。
3、截至当地时间2023年10月12日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价48.2欧元/兆瓦时，较上一交易日涨0.5欧元/兆瓦时。
4、澳大利亚政府工业、科学与资源部(DISER)首席经济学家办公室在最新一期《资源与能源季度报告》中表示，由于中国需求低于预期，9月当季锌价大幅下跌。持续的房地产危机削弱展望期内的需求前景，预计2024年和2025年平均价格分别为每吨2,500美元2,600美元。
【市场逻辑】
近期海外宏观利空事件积聚，9月非农数据大超市场预期再度点燃市场对未来加息的预期，加之美国汽车罢工事件持续蔓延，进一步加剧了通胀的复杂度。从国内来看，此前市场对于“金九银十”有着较乐观的预期，但实际上无论是政策刺激下的房地产成交还是实际的下游开工都处于偏低迷的状态，情绪上存在落空的可能性。此外，由于锌的消费结构偏向于黑色系，因此近期黑色系大幅下挫亦带动锌市走弱。综合来看，鉴于当前利空因素叠加，锌价短期偏弱，关注下方20000整数支撑位。
【操作建议】
逢高沽空。

铝及氧化铝

+0.5

【行情复盘】
10月12日，沪铝主力合约AL2311震荡整理，报收于19105元/吨，环比下跌0.03%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。氧化铝主力合约AO2312震荡偏强，报收于3053元/吨，环比上涨0.36%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2963元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研了解，内蒙古某铝厂或在10月底通电启槽，该企业一期共建设40万吨电解铝产能，今年上半年已经完成20万吨电解铝产能，企业计划于10月底通电启动剩余产能。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能复产已结束，整体供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存假日累库幅度较往年偏大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，现货节后依然温和上涨，将为盘面提供较强支撑，因此预计氧化铝回调幅度有限，整体依然维持高位盘整的态势。
【交易策略】
沪铝连续下跌后有所反弹，操作上建议空单适量减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望为主。

锡

+0.5

【行情复盘】
10月12日沪锡继续小幅反弹，主力2311合约收于213490元/吨，涨0.8%。现货主流出货在212500-214500元/吨区间，均价在213500元/吨，环比涨500元/吨。
【重要资讯】
美国PPI数据好于预期，美联储11月加息路径扑朔迷离：美国9月PPI年率录得2.2%，超过预期的1.60%；月率录得0.5%，超过预期的0.30%。
【市场逻辑】
基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率因假日因素环比小幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将有所下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节前最后一周铅蓄电池企业开工周环比显著下降，预计节后将有所回升。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存有所减少，smm社会库存节后周环比大幅上升。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。沪锡连续两日小幅反弹，建议空单减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

-1

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16370元/吨，涨0.12%。SMM 1#铅锭现货价格16250~16400，均价16325元/吨，跌0元/吨。
【重要资讯】
2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%；2023年1-9月累计产量同比上升16.45%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。 而10月，SMM预计10月电解铅产量以检修恢复为主，将录得正增长。
【市场逻辑】
美联储加息见顶信号增强，国内经济稳增长预期支持市场偏暖，有色普现回升，关注美国CPI数据。国内外显著累库存。LME铅库存88075吨增2875吨，沪铅累库5815至68156吨，价格仍可能承压。进入四季度，成本支撑的故事仍然在继续影响铅价，三季度铅价大幅上涨后铅冶炼原料同步上涨，但原料供应偏紧的行情意味着铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。10月供增需减，整体料表现震荡转弱。
【操作建议】
沪铅主力合约近期料会延续16000-16800之间的震荡波动，仓单积累变化对期价影响偏利空。

镍

+0.5

【行情复盘】
沪镍主力合约收于152330，涨1.24%，SMM镍现货报价148600~155700 ，均价152150，跌1750。
【重要资讯】
专注于印度尼西亚的资源公司Nickel Industries已对其位于印度尼西亚中部苏拉威西岛 Morowali工业园的Excelsior 镍钴高压酸浸 (HPAL) 项目做出最终投资决定 (FID)。该项目也称为 Dawn HPAL+ 项目，预计每年生产72000吨镍当量，其形式为混合氢氧化物沉淀、硫酸镍和镍阴极，均为1类镍产品。 镍工业公司10月11日表示，预计生产将于2025 年10月至12月期间开始。据称，该公司将于11月召开特别股东大会以批准这一决定。
【市场逻辑】美联储加息见顶信号增强，国内稳经济措施有望继续发力，有色有所回升。新能源相关品种在新能源车9月较好产销数据下获得追捧。LME镍库存仍在4.3万吨附近，沪镍库存5594吨增48吨，显性库存逐渐修复回升。我国电解镍现货现货需求有所转弱。硫酸镍后续关注MHP到货增加后整体供应变化，硫酸镍当前供需双弱，市场活跃度较之前下降。不锈钢300系减产预期较强，节后库存表现降库，压力暂缓。
【交易策略】
沪镍主力合约料在14.8-16万元间波动，再下档则在前低至14.5万元，日内反弹有新能源相关联动共振因素，上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是震荡偏空为主。关注美元指数走向及需求预期引导。

不锈钢

+1

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14805，涨1.61%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格有所回升。2023年10月12日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存112.78万吨，周环比下降3.34%。其中冷轧不锈钢库存总量62.83万吨，周环比下降4.04%，热轧不锈钢库存总量49.95万吨，周环比下降2.45%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降库，各个系别资源都有不同程度的消化。在节间集中到货后，周内到货较少，叠加不锈钢期货盘面弱势，贸易商为促成交多有让利，市场以少量节前订单交货以及急单补货为主，因此全国不锈钢社会库存呈现降量。10月12日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15400，涨100；太钢天管15300，涨100；甬金四尺15200，涨100；北港新材料14950，涨100；德龙14950，涨100；宏旺14950，涨100。不锈钢期货仓单79541，降656。
【市场逻辑】不锈钢现货市场反弹。节后不锈钢库存因到货有限及降价提货增多而出现下降。价格连续回落之下，而原料端相对较为坚挺，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期有所升温。近期出库存出现后关注延续性，若减产实现叠加去库存持续，则下方成本支撑仍可能有效。
【交易策略】不锈钢出现较强反弹，若现货跟进需求改善则反弹有望暂时延续，上档压力位15000，15400，若失守则下观14300附近支撑。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间低位震荡运行。北京地区价格较昨日稳中有降10，河钢敬业报价3640-3650，整体成交还可以。上海地区价格较昨日基本持平，永钢3660-3670、中天3630-3640、三线3600-3640，整体表现一般。
【重要资讯】
10月12日，从住房和城乡建设部了解到，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。商务部新闻发言人何亚东表示，步入四季度，商务部将按照“消费提振年”的总体要求，多措并举，推动消费持续恢复扩大。加快推动促进汽车、家居、电子产品消费以及近日出台的推动汽车后市场高质量发展等各个措施落地见效，更好发挥消费对经济增长的基础性作用。
【市场逻辑】
工业品周四结束假期后下跌走势，日内收涨，市场情绪有改善。Mysteel数据显示，螺纹本周产量小幅下降，总库存继续下降但降幅不及节前均值，表观消费量回升，但低于9月均值，假期后供需形势持续好转，但节后建材成交量偏低，因此10月需求预期偏弱，不过低产量持续下，螺纹去库压力仍不大，自身矛盾有限，板材产量开始回落但仍未能有效缓解目前高库存的问题，中厚板、热卷继续累库，因此仍存在交易钢厂减产的驱动。不过卷板（中厚+冷、热轧）节后需求重新回到节前水平，表明板材需求还未出现“崩塌”，从而限制负反馈程度及价格调整深度。
【交易策略】
节后现货成交情况一般，加之减产预期增强，螺纹仍受负反馈预期的影响，存在震荡下行压力，但螺纹自身亏损较大，提前反应高炉减产后炉料下跌后的影响，因此3600元以下空间谨慎看待，需要关注减产幅度。

热卷

+0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2401合约日内涨0.43%至3731元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3750元/吨，低合金加价150元/吨。需求释放多有不畅，贸易商信心多有不足，整体成交一般。
【重要资讯】
10月12日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量448.78万吨，较昨日增4.51万吨，增1.01%；库存周转天10.3天，较昨日增0.1天；日消耗总量44.31万吨，较昨日降0.63%。112日上海板材仓库同口径热轧41.7，增加1.5；中板15.6，增加0.3；冷轧26.05，增加0.35。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走平迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑，短周期2次测试该区间未破支撑有效。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+2

【行情复盘】
铁矿石日间盘面继续反弹，领涨黑色，主力合约上涨1.64%，收于837。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
9月份，全国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。
【市场逻辑】
铁矿当前自身基本面仍较为坚挺，铁水产量维持高位运行，而供给端阶段性趋紧。长假期间钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。随着铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，港口库存继续去化，库存总量矛盾进一步显现。10月仍是成材传统消费旺季，本周成材表需回升，库存继续下降。国内库存周期正逐步从主动去库进入到被动去库，低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前钢厂仍有部分利润空间，铁水短期减产压力不大，炉料端利润下一阶段预计将从煤焦逐步流向铁矿。
【交易策略】
节后铁矿价格受外盘和原油价格下挫影响短期回调，但在当前较为坚挺的基本面支撑下回调空间有限，10月价格预计先抑后扬，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

玻璃

+0.5

【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力2401合约涨1.1%收于1654元。
【重要资讯】
周四国内浮法玻璃市场价格局部调整，区域出货存一定差异。华北市场偏弱整理，沙河部分小板价格略低，大板贸易商部分出货价略松动，交投一般；华东市场临沂蓝星、威海中玻报价上调1元/重量箱，其他厂报价暂稳，局部地区受外来货源影响，中下游提货节奏较前期稍有回落；华中市场价格主流走稳，出货较之前有所放缓，外发支撑一定产销，厂家产销差异较大，产销一般的厂家存让利心理；华南市场价格稳定，厂家产销尚可，中下游按需补货；西北市场多数厂报价上调1元/重量箱，中下游刚需提货为主；东北市场稳价出货，交投尚可。
【市场逻辑】
此前玻璃期货盘面受到房地产及宏观悲观情绪打压，出现一定程度的超调。刚性需求释放超预期，玻璃现货价格上涨为期货盘面打开上行空间；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定深加工产品生产利润。

原油

+1

【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于648.40 元/桶，跌1.22 %，持仓量减少2296手。
【重要资讯】
1、IEA月报将2024年的需求增长预测从之前的100万桶/日下调至88万桶/日。不过，该机构将2023年的需求预测从220万桶/日上调至230万桶/日。IEA表示，如果额外的减产在明年1月解除，市场平衡可能会转向过剩，这将在一定程度上有助于补充枯竭的库存。在非欧佩克+增长的推动下，2023年和2024年全球产量将分别增加150万桶/日和170万桶/日，创下历史新高。 尽管伊朗可能成为仅次于美国的世界第二大石油产量增长来源，但欧佩克+的总体产量将在2023年下降。
2、高盛指出，尽管油价最初因巴以冲突爆发而大涨，但到目前为止，全球石油产量并未受到巴以冲突的影响，短期内也不太可能对石油产量产生重大影响，因此我们重申对2024年6月布油100美元/桶的预测。随着时间的推移，持续的冲突可能会降低沙特与以色列关系正常化的可能性，并给伊朗石油生产带来下行风险，从而可能导致油价进一步上涨。
3、俄罗斯副总理诺瓦克：全球石油需求今年将增加240万桶/日。
4、美国财长耶伦：美国将对伊朗制裁保持警惕。目前没有以任何方式放松对伊朗石油的制裁。
5、沙特阿拉伯能源部长谈及继续自愿减产计划：我们将继续减产直至年底。
【市场逻辑】
当前宏观面仍面临不确定性，但IEA上调今年石油消费预期，且产油国重申继续减产，对油价形成一定支撑。
【交易策略】
近期消息面多空因素交织，油价预计以震荡行情为主。

沥青

+1

【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于3670 元/吨，跌0.28 %，持仓量增加21015 手。
现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳，山东、华东等地价格小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3840 元/吨，华南3995 元/吨，西北4425 元/吨，东北4185 元/吨，华北3810 元/吨，西南4295 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：山东及东北地区部分炼厂复产沥青，推动供给小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-11日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为36%，环比增加0.4%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。
2、需求方面：沥青整体刚需表现相对平淡，近期北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求表现一般，现货刚需逐步转淡。而由于成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。
3、库存方面：国内沥青炼厂环比增长，社会库存均继续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为88万吨，环比增加1.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为119.4万吨，环比减少2.2万吨。
【市场逻辑】
沥青供给小幅回升，但需求表现仍然偏弱，现货压力有一定累积，但供需矛盾不大。
【交易策略】
成本主导下，沥青短线预计偏弱震荡为主,暂时观望。

PTA及PX

+1

【行情复盘】
期货市场:周四，PTA2401合约价格下跌76元/吨，跌幅1.30%，收于5790元/吨；PX2405合约价格下跌68元/吨，跌幅0.80%，收于8390元/吨。
【重要资讯】
现货市场：10月12日，PTA现货价格跌88至5837元/吨，供应端减量，买盘刚需，基差跌5至2401+52元/吨；PX现货价格收1033美元/吨CFR中国，日度下跌12美元/吨。
【市场逻辑】
近期原油多空基本面信息交织，市场进入震荡整理期。而国内PX呈供增需减局面，价格较为疲软。而PX2405合约作为远月合约，对应布伦特2405合约价格下跌下，PX2405合约价格有望震荡偏弱为主。
供需方面：福海创450万吨装置降负至5成，该装置前期维持7成负荷；逸盛一套360万吨PTA装置于10月3日附近停车检修，预计18日重启；恒力一套220万吨PTA装置10月7日按计划检修，重启待追踪，PTA周度负荷明显下降。需求方面，本周有两家合计240万吨装置逐步重启，但完全恢复尚需要一段时间；瓶片装置减产检修比较集中，截至10月12日，聚酯开工负荷89.5%，周度上升0.4%。PTA供需基本面有所改善下，如果成本端企稳，PTA价格有望迎来反弹。
【交易策略】
原油价格不确定性加强背景下，PX及PTA价格预计延续震荡走势，观望为宜。

苯乙烯

+0.5

【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯先抑后扬，EB11收于8401，跌20元/吨，跌幅0.24%。
现货市场：现货价格震荡，部分逢低采买，江苏现货8410/8440，11月下8350/8370，12月下8250/8280。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；纯苯供需面较好，价格跟随成本波动；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：某大型装置检修推迟至下旬，产量呈现先扬后抑走势。渤化发展45万吨重启中，预计10月13日恢复正常运行；华星石化8万吨计划10月17日检修，广州石化8万吨计划10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月20日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，锦西石化6万吨预计10月重启，截止10月12日，周度开工率78.35%（+0.25%）。（3）需求端：下游开工震荡下行，需求将环比回落。截至10月12日，PS开工率53.73%（+0.49%），EPS开工率55.64%（+32.32%），ABS开工率83.75%（-2.05%）。（4）库存端：截止10月11日，华东主港库存6.21（+0.41）万吨，本周期到港5.50万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.09万吨，港口转为累库。
【套利策略】苯乙烯非一体化装置亏损600元/吨附近，下半月大型装置将开启检修，且原油下行阻力或增加，苯乙烯价格或进入震荡整理。
【交易策略】
建议空单止盈离场，暂时观望。

聚烯烃

+1

【行情复盘】
期货市场：周四，聚烯烃震荡， LLDPE2401合约收8037元/吨，涨0.24%，减仓0.16万手，PP2401合约收7462元/吨，涨0.09%，减仓0.59万手。
现货市场：聚烯烃现货价格继续小幅走弱，国内LLDPE主流价格8200-8580元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7440-7580元/吨，华东拉丝主流价格7460-7570元/吨，华南拉丝主流价格7430-7700元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修规模有所增加，供应高位小幅收缩。截至10月12日当周，PE开工率为85.36%（-1.64%）； PP开工率83.42%（-0.42%）。
（2）需求方面：9月29日当周，农膜开工率50%（+2%），包装58%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空51%（持平），管材44%（+3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：10月12日，主要两油库存78万吨，较上一日环比去库0.5万吨。截止9月29日当周，PE社会库存15.979万吨（-0.065万吨），PP社会库存3.996万吨（-0.306万吨）。
【市场逻辑】
近期成本端调整，成本支撑有所弱化，现货方面，上游工厂局部下调出厂价，贸易商让利出货，打压市场心态，而下游工厂接货谨慎，刚需备货为主，对聚烯烃支撑不足。
【交易策略】
在节后经历一波回调之后，风险有所释放，预计短期聚烯烃绝对价格跟随成本端波动为主。套利方面，因PP供应压力大于塑料，且后期仍有新装置计划投产，建议关注多塑料空PP机会。

乙二醇

+1

【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇震荡，EG2401合约收4094元/吨，涨0.49%，增仓1.46万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅震荡，华东市场现货价3988元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。国内方面，陕西渭化30万吨装置节假日期间重启，预计这周出产品；山西沃能 30万吨装置10月初停车检修，预计一个月；新疆广汇40万吨装置10月初已按计划检修，预计一个月；红四方30万吨装置节前降负至4成，预计持续一个月左右；陕西榆林化学 180 万吨装置计划11月至12月进行轮检；建元26万吨装置近日已停车检修，预计40天；扬子巴斯夫34万吨装置 9月11日因故停车，节前恢复重启。海外方面，沙特两条各45万吨装置计划本周末停车，预计至年底；新加坡90万吨装置因故降负运行，此前9成运行。截止10月12日当周，乙二醇开工率62.75%，较节前环比下降2.32%。
（2）从需求端来看，节后随着部分装置重启，聚酯负荷小幅提升。10月12日，聚酯开工率88.54%，较上一交易日环比下降0.77%，聚酯长丝产销38.5%，较上一交易日环比下降126.8%。终端方面，内需订单稍有改善，截止10月12日，织机开工负荷为79%，周环比提负6%，加弹织机开工负荷为84%，周环比提负5%。
（3）库存端，10月12日华东主港库存111.25万吨，较10月9日累库4.1万吨。10月12日至10月18日，华东主港到港量预计20.47万吨。
【市场逻辑】
节后供需边际稍有改善，但整体仍维持偏宽松局面，对乙二醇拉动不足，叠加成本端价格近期调整，成本支撑弱化。
【交易策略】
供需对期价驱动不足，目前仍以成本驱动为主，预计短期乙二醇继续下行空间不大，建议暂时观望，注意成本端价格波动。

短纤

+0.5

【行情复盘】
期货市场：周四，短纤下跌。PF312收于7320，跌70元/吨，跌幅0.95%。
现货市场：现货价格7430（-30）元/吨。工厂产销53.21%（+3.10%），价格继续下行，市场观望为主。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至9月28日，直纺涤短开工率87.7%（+2.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月28日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库13.5（+2.9）天，企业节前备货使得原料库存回升，但是备货量仍在两周以内。纯涤纱成品库存28.3天（-1.2天），终端节前备货导致纯涤纱库存有所去化，但库存绝对量仍高于历史同期。（4）库存端，9月28日工厂库存11.7天（-0.7天），产销阶段性好转，库存有所下降但仍维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，且随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】
建议继续偏空思路对待，下方关注7200一线支撑。

高低硫燃料油

+1

【行情复盘】
期货市场:周四，低高硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油2401合约价格下跌27元/吨，跌幅0.81%，收于3295元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌16元/吨，跌幅0.36%，收于4405元/吨。
【重要资讯】
1.截止到10月11日，山东地炼常减压开工率为70.51%，较上周小涨0.03个百分点。
2. IEA月报：由于尼日利亚和哈萨克斯坦的产量增加，9月份世界石油产量增加了27万桶/日，达到1.016亿桶/日。
3.新加坡企业发展局（ESG）：截至10月11日当周，新加坡燃油库存减少139.9万桶，至1797.4万桶的3个月低点；新加坡轻质馏分油库存减少65.4万桶，至1225.8万桶的3个月低点;新加坡中质馏分油库存减少33万桶，至955.5万桶的两周低点。
【市场逻辑】
近期原油多空基本面信息交织，市场进入震荡整理期，新加坡地区燃料油库存继续回落，一定程度提振高硫燃料油价格，在原油价格不确定性加强背景下，总体预计燃料油价格维持震荡整理走势。
【交易策略】
能源品价格波动方向不明，入场时机不佳，建议观望为宜。
风险关注：巴以冲突进展

液化石油气

-1

【行情复盘】
2023年10月12日，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5084元/吨，跌幅2.85%。
【重要资讯】
CP方面：10月11日，11月份沙特CP预期，丙烷575美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨；丁烷590美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨。12月份沙特CP预期，丙烷579美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；丁烷594美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨。
现货方面：12日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5118元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5700元/吨。
供应端：周内山东、华南分别有一家炼厂停工检修，不过山东醚后增量，因此整体供应变化较小。截至2023年10月12日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.67吨左右，周环比降0.41%。
需求端：工业需求稳中偏弱，卓创资讯统计的数据显示：10月12日当周MTBE装置开工率为63.91%，较上期增0.74%，烷基化油装置开工率为41.3%，较上周增0.05%。PDH装置开工率为67.62%，环比增3.37%。
库存方面：截至2023年10月12日，中国液化气港口样本库存量：275.75万吨，较上期减少15.55万吨或5.34%。
【市场逻辑】
原油价格大幅下跌将对期价产生拖累，节后期价大幅走低，由于地缘局势的影响，短期油价从此前的持续下跌转为震荡，液化气期价跌幅将放缓，从自身基本面看，PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价上行驱动减弱。
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

-1

【行情复盘】
焦煤日间盘面止跌反弹，主力合约收于1744.5元/吨，涨幅为0.63%。
【重要资讯】
9月印度进口澳大利亚焦煤量降至237万吨，环比6月下降10%。
俄罗斯8月炼焦煤产量约820万吨，同比下降2.6%。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
【市场逻辑】
当前国内焦煤供给端虽仍受约束，但各主产区产量和进口量处于恢复中，供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱。随着煤价的持续上涨，下游对高价煤种的接受开始谨慎，逐步转向刚需，但铁水产量短期仍维持高位。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强，工业用煤出现旺季特征。焦煤盘面已较为充分地计价了乐观预期，炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
焦煤现阶段基本面仍较强，但供给端对价格的上行驱动临近尾声。下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积，操作维持逢高沽空策略。

焦炭

-1

【行情复盘】
焦炭日间盘面止跌反弹，主力合约收于2379元/吨，涨幅为0.57%。
【重要资讯】
山西目前在产焦化产能11850万吨，计划淘汰焦化产能2856万吨，新增产能2213万吨。截止10月8日已经淘汰产能1032万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
本周铁水产量继续维持高位运行，成材表需回升，库存继续去化。钢厂对焦炭刚性需求较强，但本轮主动补库空间已不大，下游采购正逐步趋于谨慎。虽然在刚性需求下，对焦炭的第二轮提涨接受。但由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，关注后续铁水产量变化。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率有所下降。市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。成本端焦煤价格出现回调，对焦炭价格支撑力度下降。
【交易策略】
由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，成本端焦煤价格回调风险加大，操作上对焦炭转向逢高沽空策略。

甲醇

+0.5

【行情复盘】
甲醇期货盘面小幅低开，重心继续下探，最低触及2405，在2400关口附近暂时止跌回升，录得长下影线。
【重要资讯】
业者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛偏弱，市场主流价格弱稳运行。上游煤炭市场弱稳运行，价格与前期持平。煤矿多保持稳定生产，出货及销售情况不及前期，矿方挺价情绪降温。下游用户对高煤价存抵触，拉运积极性下降。煤炭市场僵持整理，后续存在下滑可能。虽然成本端转弱，但由于甲醇现货市场表现低迷，企业生产利润仍有限。西北主产区企业报价与前期持平，出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。尽管甲醇厂家库存水平不高，目前尚无挺价意向。十月份装置检修计划明显减少，前期停车装置存在重启，甲醇行业开工水平稳步回升，货源供应较为充裕。甲醇开工率回落至74.36%，较去年同期上涨0.53个百分点。后期装置检修数量仍寥寥无几，甲醇月度产量预期增加，供应端缺乏支撑。下游市场买气偏弱，受到买涨不买跌心态的影响，操作相对谨慎。持货商降价让利排货，实际成交重心下移。下游工厂原料库存处于中等水平，刚需采购跟进不足。金九银十步入尾声，甲醇需求旺季效应打折扣，不及市场预期。近期海外市场表现尚可，甲醇进口利润缩减，当前进口量仍偏高。沿海地区库存继续回落，缩减至101.8万吨，大幅高于去年同期59.84%。进口船货显著增多，多流向下游厂库。
【市场逻辑】
甲醇供需关系偏宽松，需求旺季不旺，供应稳中有增，叠加进口冲击，市场缺乏利好支撑。
【交易策略】
目前高库存状态下，甲醇期价走势仍承压，上方2480一线附近存在阻力，下方支撑位关注2350。

PVC

+1

【行情复盘】
PVC期货测试下方关键支撑位后逐步止跌，重心震荡回升，盘面减仓上行，录得小阳线。
【重要资讯】
市场参与者心态依旧谨慎，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格盘整运行，实际交投仍偏弱。与期货相比，PVC现货市场转为深度贴水状态，点价货源优势消失，而偏高报价成交存在较大难度。上游原料电石市场暂稳运行，价格波动有限。下游PVC企业开工回落，对电石刚需缩减，目前多数到货正常，采购价格未做进一步调整。成本端大稳小动，对行情支撑有限，PVC厂家仍面临较大生产压力。西北主产区企业暂无挺价意向，积极出货为主，存在让利现象。PVC企业库存累积明显，可售货源增加。新增四家检修企业，涉及产能较大，PVC开工率下降至80.05%，环比下降1.62个百分点。后期仍有两家PVC企业计划检修，预计产量阶段性下滑。贸易商报价偏高，整体出货情况不畅。下游市场对后期预期偏谨慎，主动询盘匮乏，逢低适量刚需补货。PVC华东及华南地区社会库存再度止跌回升，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。
【市场逻辑】
近期PVC装置检修有所增加，但下游需求略显低迷，加之原料端下滑，市场支撑较为有限，高库存压力犹存，整体走势仍偏弱。
【交易策略】
PVC重心短期有望测试6000关口压力位，前期空单可适量减持。

烧碱

+1

【行情复盘】
烧碱期货盘面小幅低开，重心窄幅下探后逐步止跌，在2700关口附近徘徊，午后期价出现积极拉涨，结束七连阴。
【重要资讯】
液碱现货市场气氛平稳，价格涨跌互现，大部分地区价格维稳。江苏地区价格有所松动，山东地区成交稳定，32%离子膜碱市场主流价格为935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨。与期货相比，烧碱现货市场仍处于深度升水状态，基差较前期出现收敛。虽然烧碱现货市场低价不多，但下游对高价抵触情绪渐浓，现货实际交投偏冷清。进入十月份，氯碱企业检修计划明显增加，且时间较为集中。随着装置陆续停车，全国主要地区企业平均开工率略有回落，窄幅下降至87.94%。从企业公布的检修计划看，10月底至11月份，装置检修数量仍较多，氯碱企业开工有望继续下滑。当前烧碱产量相对稳定，企业库存出现累积。全国20万吨及以上液碱样本企业库存为39.88万吨，环比大幅增加23.5%。作为主产区的华北、华中、华东区域液碱库存增加明显，华南、东北、西南区域则保持低库存状态。其中，山东区域液碱库存环比增加30.7%。山东地区液氯价格大多稳定，市场成交略显僵持，槽车主流成交价格300-450元/吨。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平与前期持平。主力下游开工稳定，氧化铝开工为81%，粘胶纤维开工为78.88%。华北地区氧化铝厂液碱采购价报至935元/吨，下游入市操作谨慎，刚需接货为主，现货放量略显不足。
【市场逻辑】
短期在装置集中检修支撑下，烧碱供应端存在利好提振，但需求端提升空间受限，供需端博弈，部分氯碱企业仍存在挺价意向。
【交易策略】
烧碱市场供需阶段性收紧，期价止跌回升，有望修复基差，短期或继续上探。

纯碱

+1

【行情复盘】
2023年10月12日，SA2401合约上涨，截止收盘，期价收于1724元/吨，涨幅1.59%。
【重要资讯】
现货方面：12日现货市场偏弱运行。华北地区轻碱稳定在2800元/吨，重碱稳定在2900元/吨，华东轻碱稳定在2650元/吨，重碱稳定在2900元/吨，华中轻碱稳定在2550元/吨，重碱稳定在2950元/吨，西北重碱稳定在2700元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷率维持在高位，货源供应量增加。截止到2023年10月12日，周内纯碱产量69.11万吨，环比增加0.48万吨，涨幅0.70%。周内纯碱整体开工率88.78%，环比上涨0.62%。
需求方面：轻碱下游需求疲软，重碱下游需求变化不大，多按需采购为主。截至2023年10月12日，全国浮法玻璃日产量为17.15万吨，比5日+0.79%。
库存方面：截止到2023年10月12日，本周国内纯碱厂家总库存31.47万吨，环比增加3.97万吨，上涨14.44%。其中，轻质库存22.90万吨，重质库存8.57万吨。
利润方面：截至2023年10月12日，中国氨碱法纯碱理论利润1223.88元/吨，较上周-235.62元/吨，环比-16.14%。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1542.10元/吨，环比-317.00元/吨，跌幅17.05%。
【市场逻辑】
本周纯碱产量进一步回升，周度产量继续创出年内新高，同时库存继续增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价下行空间有限。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期期价将维持低位震荡，操作上以反弹做空为主。

油脂

+0.5

【行情复盘】
周四植物油价格震荡收涨，主力P2309合约报收7144点，收涨58点或0.82%;Y2309合约报收7878点，收涨88点或1.13%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7100元/吨-7200元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8330元/吨-8430元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
1、SPPOMA：10月1-10日马来西亚棕榈油单产增加5.70%，出油率增加0.36%，产量增加7.70%。
2、高频数据：10月1-10日马棕出口环比增加12-29.6%。
3、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，10月8日-10月14日期间，巴西大豆出口量为149.8万吨，上周为145.96万吨；豆粕出口量为55.14万吨，上周为34.76万吨。
4、美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润和一周前持平。截至2023年10月6日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.06美元，上周是3.06美元/蒲。过去一年来的压榨利润平均为3.61美元/蒲。
【市场逻辑】棕榈油：9月末马棕库存环比增加9.6%至231.4万吨，但低于市场此前预期的238万吨，且高频数据马棕出口改善，市场看空氛围减轻。但10月仍处于增产季，国内库存和到港压力均较大，短期棕榈油期价依然承压。长期来看，11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大，期价短期承压。但新季南美豆上市前大豆供给难言宽松，美豆期价短期进一步回落幅度有限。国内10月份大豆到港偏少，但三大油脂库存处于季节性偏高水平，供给充足。
【交易策略】已有空单部分止盈，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，油粕比逢低轻仓偏多。

豆粕

-0.5

【行情复盘】
周四，美豆主力11合约止跌震荡，午后暂收于1259.25美分/蒲一线。 M2401合约低开高走，午后收于3815 元/吨，上涨28 元/吨，涨幅0.74% 。
国内沿海豆粕现货价格继续下跌，南通4100 元/吨跌100，天津4240 元/吨跌100，日照4220 元/吨跌80，防城4220 元/吨跌30，湛江4180 元/吨跌20 。
【重要资讯】
10月USDA报告预计下调美豆单产，收获面积、期末库存预计维持不变。
巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，2023/24年度大豆产量将达到1.620亿吨，比上年的1.546亿吨增加4.8%。大豆种植面积将会达到4510万公顷，比上年的4400万公顷提高2.5%。
巴西家园农商公司(PAN)的数据显示，截至周五(10月6日)，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的10.08%，高于一周前的4.64%。去年同期的播种进度为11.15%，过去五年同期播种进度为9.10%。
【市场逻辑】
关注晚间USDA供需报告。美豆收割进度偏快、巴西大豆播种相对顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。目前下游接货意愿较差，市场悲观情绪浓厚。
【交易策略】
豆粕空单考虑继续持有。

菜粕

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周四，菜粕2401合约价格止跌，午后收于2888 元/吨，上涨15 元/吨，涨幅 0.52% 。菜粕现货价格继续下跌，南通3340 元/吨跌50，合肥3350 元/吨跌50，黄埔3290 元/吨跌50 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨。
巴西大豆播种较为顺利，美豆收割进度偏快，国际大豆多头情绪减弱；
10月USDA报告预计进一步下调加拿大油菜籽产量。
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，近期美豆表现较弱。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格上涨乏力。菜粕进入需求淡季，走势预计更弱于豆粕。
【交易策略】
菜粕空单继续持有。

菜油

+0.5

【行情复盘】
周四，菜油2401合约价格于8500一线具有较强支撑，日内反弹午后收于8772 元/吨，上涨152 元/吨，涨幅1.76% 。菜油现货价格反弹，南通8920 元/吨涨100，成都9380 元/吨涨310 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨；
俄罗斯乌克兰菜籽上市，两国菜油葵油库存偏高。
【市场逻辑】
国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。目前菜油主力01合约M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，短期菜油仍将偏弱走势，关注8500一线支撑。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
前期空单考虑止盈观望。

玉米

+0.5

【行情复盘】
期货市场：主力01合约周四震荡整理，收于2537元/吨，涨幅为0.2%；
现货市场：周四全国玉米现货价格稳中偏弱。北方玉米集港价格2615-2680元/吨，较周三提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2750-2770元/吨，较周三下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2860元/吨，较周三下降30元/吨；东北产区玉米价格走低，黑龙江潮粮折干2300-2500元/吨，吉林深加工玉米主流收购2500-2580元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2750元/吨；华北玉米价格下跌较多，山东2650-2850元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2700-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）深加工企业玉米消费量：2023年41周（10月5日-10月11日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米106.6万吨，较前一周减少1.05万吨；与去年同比增加0.17万吨，增幅0.16%。
（2）广东谷物库存：截至10月6日，广东港内贸玉米库存共计17.9万吨，较上周增加7.5万吨；外贸库存69.3万吨，较上周增加2.7万吨；进口高粱42.5万吨，较上周减少4.7万吨；进口大麦61.3万吨，较上周增加23.8万吨。
（3）北方四港库存：10月6日北方四港玉米库存共计104.5万吨，周比增加5.1万吨；当周北方四港下海量共计19.2万吨，周比减少4.5万吨。
【市场逻辑】
外盘市场来看，期价低位区间，市场分歧博弈加大。巴西玉米丰产以及北半球高产局面所形成的大环境压力延续，随着北半球收获的推进，市场焦点转向北半球产量实际兑现情况以及需求表现，在未出现能够改变大环境压力因素的情况下，期价预期继续低位震荡。国内市场来看，新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显，现货市场信心不足。玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度、下游市场变化以及替代市场变化三个方面，目前市场情况来看，新粮产量预期稳定略增，下游利润较差，整体心态偏消极，同时替代端的压制也比较明显，市场面临压力。
【交易策略】
短期来看，期价或震荡反复，操作方面暂时建议维持逢高做空思路。

淀粉

+1

【行情复盘】
期货市场：主力11合约周四偏强震荡，收于2948元/吨，涨幅0.92%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格小幅下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（10月5日-10月11日）全国玉米加工总量为51.44万吨，较上周升高0.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.73万吨，较上周产量升高0.79万吨；开机率为47.93%，较上周升高1.47%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量63万吨，较上周减少4.2万吨，降幅6.25%，月降幅19.54%；年同比降幅20.85%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
淀粉近月期价表现偏强，主要是基差对其的支撑，对于远月来看，成本端玉米价格波动依然是主导因子，远月期价面临压力，操作方面暂时建议观望。

橡胶

+1

【行情复盘】
期货市场：沪胶继续放量上行。RU2401合约在14350-14725元之间波动，收盘上涨3.57%。NR2312合约在10920-11355元之间波动，收盘上涨4.07%。
【重要资讯】
截至2023年10月8日，中国天然橡胶社会库存153.4万吨，较上期下降1.08万吨，降幅0.7%。中国深色胶社会总库存为98.8万吨，较上期下降1.89%。其中青岛现货库存环比下降3.22%；云南库存增3.15%；越南10#增加8.82%；NR库存小计增加1.27%。中国浅色胶社会总库存为54.6万吨，较上期增加1.54%。其中老全乳胶环比下降0.32%，3L环比增加6.5%，RU库存小计增加1.48%。
【市场逻辑】
国庆节过后沪胶震荡上行，部分合约价格已创出年内新高。国内天胶去库存加快，泰国天胶原料持续提价，国内汽车产销形势相对乐观，这些因素对于胶价都有利多作用。不过，传闻国庆假期汽车终端销售不太理想，且四季度仍是外胶的高产季，后期天胶进口增长的压力依然存在，再加上节后商品及股市普跌影响投资者信心，这些因素则有偏空影响。所以，近日沪胶回升走势能否延续仍待观察，短期表现受资金进出的影响很大，而中长期看下游需求的稳定是支撑胶价走高的重要基础和前提。此外，国家收储题材也是潜在的利多支持。
【交易策略】
技术上看，沪胶指数在15000-16000元存在长期压力，如能有效突破才有望确立大级别行情，否则持续数年的底部震荡格局依然未改。投资者暂时仍以波段行情的思路参与为宜。近期RU主力合约可能在13500-14700元附近波动，NR主力合约或许在10300-11500元左右震荡。

合成橡胶

+1

【行情复盘】
期货市场：周四，顺丁橡胶在天胶带动下反弹，BR2401收于12910，涨305元/吨，涨幅2.42%。
现货市场：华东现货价格12500（+100）元/吨，市场商谈略有好转。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止10月12日，开工66.87%（+1.25%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止10月11日，港口库存3.41万吨（+0.21万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止10月12日，顺丁橡胶开工率72.65%（+4.52%）。（3）需求端，轮胎开工维持高位，但后接单力度减弱。截至10月12日，全钢胎开工率为63.9%（+14.35%），假期结束后，开工恢复至节前水平；半钢胎开工率72.79%（+3.18%），开工恢复至节前水平，维持高位运行。（4）库存端，10月12日社会库存12.21千吨（-0.359千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至539.82元/吨。
【市场逻辑】合成橡胶供应预计回升，需求或震荡下行，供需面趋弱，叠加成本支撑不足，价格趋势震荡下行。当前，在天然橡胶的带动下价格反弹，但预计空间有限。
【交易策略】
建议观望。

白糖

+1

【行情复盘】
期货市场：郑糖走势先抑后扬。SR401在6740-6819元之间波动，收盘略跌0.10%。
【重要资讯】
据外媒10月11日报道，厄尔尼诺现象可能在11月至1月期间达到峰值，模型显示太平洋中部到东部将进一步变暖。
美国国家海洋和大气管理局下属的气候预测中心(CPC)表示：“在厄尔尼诺的高峰期(11月至1月)，几乎所有的模型都显示会出现中等到强烈的厄尔尼诺现象。”
澳大利亚气象局(BoM)表示，海洋指标明确显示出厄尔尼诺状态。太平洋中部和东部海面温度继续超过厄尔尼诺阈值。模型显示太平洋中部到东部可能会进一步变暖。
【市场逻辑】
近期国内糖价整体走势偏弱，陈糖结转库存高于预期，而新糖上市压力则逐渐增加，再加上外糖进口可能环比大幅增长。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。年底前国内糖市关注的重点转移至外糖进口到港量以及新糖估产预期及上市进度。国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨。还有，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，新糖估产量可能还会上调。不过，巴西主产区未来降雨预计增加，可能影响产糖进度。此外，印度、泰国食糖减产已成定局，市场对于2024年一季度仍存在短缺预期。
【交易策略】
郑糖主力合约暂时收复6800元技术位，但弱势未改，若有效跌破6800元或将下探至6500元附近。

棉花、棉纱

+0.5

【行情复盘】
期货市场：周四日盘先抑后扬。棉花主力合约CF2401报收于16970元/吨，下跌0.44%。棉纱主力合约CY2401报收于23130元/吨，下跌0.62%。
现货市场：10月12日，新疆棉录得18020元/吨，日环比下跌60元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得80.37美分/磅和83.64美分/磅，日环比均下跌0.4美分/磅。
【重要资讯】
周四现货价格继续小幅下滑。节后纺企反馈新接订单平稳或较9月小幅减少，企业一般接单到10月中下旬，主要由于后续订单下游下单谨慎并且纺企考虑原料价格不稳等因素。目前差异化产品订单相对略好，纯棉纱订单表现一般。近日棉花价格出现明显回落，纺企采购成本有所下降，实时纺纱亏损程度有所改善，但实际情况依据企业用棉构成有所区别。目前储备棉具备价格优势，但纺企多数为配棉使用；外棉净重结算，与国内现货价格基本相当，出口型企业主要使用进口棉；新疆棉现货则性价比相对有所下降。
【市场逻辑】
节后现货市场不振，叠加节后整个农产品板块连续下挫，导致棉花期货疲软下探。随着农产品板块在周四尾盘攀升，以及主力合约CF2401有望回归17000元/吨的驱动力，后期市场有望迎来反弹。
【交易策略】
主力合约在17000元/吨以下时，存在做多机会。

纸浆

+1

【行情复盘】
纸浆期货主力合约日间震荡走高，尾盘涨幅扩大。山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，乌针、布针6100元/吨，银星6350元/吨，月亮6400元/吨。山东地区进口阔叶浆现货市场部分含税参考价5550-5700元/吨。
【重要资讯】
2023年10月加拿大针叶化机浆昆河外盘提涨40美元/吨至560美元/吨。加拿大2023年10月份漂白针叶浆凯利普外盘报价提涨50美元/吨至780美元/吨。加拿大2023年10月份漂白针叶浆月亮外盘报价760美元/吨，上一轮月亮浆厂检修。卓创资讯不完全统计，本周保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计库存量较上周上升1.49%。
【市场逻辑】
近期部分浆厂公布新一轮报价，普遍上调，加拿大产针叶浆价格升至760-780美元/吨，同时据Fastmarkets消息，多数卖家推涨南美漂阔浆10月价格30美元/吨，且对涨价落实存在信心，南美漂阔浆价格预计将升至570-590美元/吨。纸浆供应维持高位，全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内市场下游需求尚可，成品纸继续上涨，纸厂开工率回升，支撑木浆需求，短期看成品纸仍在提涨、部分纸厂挺价销售为纸浆打开上涨空间，不过全球来看木浆供应稳定，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
纸浆盘面走势仍偏强，工业品节后持续走弱，跌至8月底到9月初的位置，市场情绪明显转弱，需要关注成品纸进入10月后能否继续上涨，暂时背靠6150元附近偏多交易，轻仓操作。

重要事项:

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