国际宏观

【滞后会议纪要和强劲PPI难改联储官员鸽派转向，美联储再度加息概率较低】尽管美联储9月议息会议纪要显示美联储官员认为再度加息一次是适当的，美国9月PPI数据表现强于预期上涨，但是无法改变越来越多美联储官员转向鸽派趋势，因为该会议纪要是滞后的，已经不适合当前的经济与政策环境，美联储再度加息的预期继续下降，本轮加息周期结束的概率较大；美元指数和美债收益率承压继续回落，贵金属延续偏强行情。具体来看，美联储会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的；官员们一致认为，货币政策应该在一段时间内保持限制性，以推动通胀持续降温；绝大多数与会者继续认为经济未来走势高度不确定；与会者表示通胀不可接受的高，需要更多证据来确信价格压力正在减弱；今年剩余时间的GDP增长将受到汽车工人罢工的影响；多位与会者指出，即使开始降息后，缩减资产负债表可能还会持续“一段时间”。美国9月PPI同比上升2.2%，预期1.6%，前值自1.6%修正至2%；环比升0.5%，预期0.3%，前值0.7%。9月核心PPI同比上升2.7%，预期2.3%，前值2.2%；环比升0.3%，预期及前值均为0.2%。美联储多位官员发表讲话，鲍曼称通胀问题可能使美联储需要进一步加息并维持一段时间；沃勒称将观察长期利率上升如何影响货币政策，金融收紧会替美联储做一些事；博斯蒂克重申不用再加息；柯林斯表示官员们正采取耐心的态度，但根据即将发布的数据，可能需进一步加息，将考虑中东地区的动荡局势。对于美联储而言，越来越多的美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，市场预计美联储11月再度加息的预期降至10%，12月再度加息预期降至25%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，美联储本轮加息周期已经结束；美联储最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长，或延长至2024年三季度，三季度开启降息周期。
【其他资讯与分析】①世界银行行长彭安杰表示，利率将长期保持较高水平，这将使投资变得更加复杂。在最近冲击中没有看到任何大型经济体陷入困境。②欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯表示，如果利率维持足够长时间，就能达到通胀目标；不希望预先承诺未来利率路径；第三季度GDP可能出现负增长。③国际货币基金组织（IMF）表示，英国央行可能需要至少再加息一次，并在明年大部分时间里保持利率不变。IMF预计，英国央行将再加息25个基点至5.5%，然后暂停加息。

集运（上海→欧洲）

+1

【行情复盘】
期货市场：延续上涨走势。主力合约EC2404报收于744点，日环比上涨1.53%。除EC2410微跌0.14%，其他合约均上涨。交投情况依然活跃，主力合约成交量29万手，成交额108.04亿元。
【重要资讯】
由于上周处于长假之中，本周出货量较少，因此班轮公司在本周从中国港口开航至欧洲航线的船舶总舱位量为221869TEU，周环比减少14.8%，合计11条航线服务。本周全面复工，下周派船量大幅增加，提供15条航线服务，共计279900TEU，周环比增加26.2%。
【市场逻辑】
11-12月将进入亚欧航线年度合约谈判期，班轮公司将会适时削减运力，为谈判赢得主动权。因此，本月初赫伯罗特和达飞轮船宣布11月初涨价，无论未来能否成型，一定程度给于多头极大信心。然而，目前期货升水较大，长远来看基差将会大幅收敛。
【交易策略】
短期震荡，长期看空。近期利空出尽，存在做多机会，但上涨基础并不牢固，基差依然较低。如果做多，需采取“短平快”策略。

股指

+1

【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续小幅上行，标普500指数收高0.43%。欧洲市场涨跌互现，德国、意大利上涨，英国、法国下跌。A50指数大幅上涨1.48%。美元指数震荡波动不大，人民币汇率略有走弱。外盘变动总体对国内市场存在利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国9月PPI升幅超预期，连续三个月环比上涨。美联储9月会议纪要暗示高利率将维持一段时间，并警告货币政策面临双向风险。但多位美联储官员表达鸽派观点，市场焦点在周四将公布的美国CPI。国内方面，国务院官员认为有望实现今年经济增长预期目标。此外，主权财富基金宣布增持四大国有银行A股，托市意愿明显。总体上看，昨日盘后以来消息面明显利多。
【市场逻辑】当前市场情绪仍然低落，资金持续流出下短线弱势不改。需先等待技术层面反映的情绪好转。关注托市政策影响，和即将公布的经济数据，以及地产宽松效果，国内经济对股指有潜在支持但尚未反映在盘面。中长期来看，经济上行步伐是决定股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【交易策略】策略方面，指数持续低位窄幅震荡，仍建议谨慎观望，等待反弹明确后入场，中期关注IF和IH为主。期现套利中，远端年化贴水率高位震荡下行尤其是IM，但预计并非季节性趋势，套利空间不足。跨期套利情况类似，远端年化升贴水率也变动不大，后期关注潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅上升，预计中长期上行趋势不改，存在做多机会。

国债

-0.5

【行情复盘】
周三国债期货继续走低，其中30年期主力合约跌0.29%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.07%。现券市场国债活跃券收益率全面回升，短端上行幅度达到5bp。
【重要资讯】
基本面上， 近期国内经济出现明显改善迹象，中国宏观经济数据好转，工业增加值和社会零售消费同比增速加快并超过市场预期，国内供需全面加速。8月CPI 增速转正，PPI 同比跌幅显著收窄，通缩担忧继续缓解。8月份工业企业利润显著增长，8月份企业营业收入在连续三个月下降后首次实现增长，8月份规上工业企业利润同比增长17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。节日期间公布的9月份官方制造业PMI连续4个月回升，并重回扩张区间，9月财新制造业PMI连续四个月处于荣枯线上方，制造业景气度持续恢复。资金面上，周三央行公开市场开展1020亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日4170亿元逆回购到期，因此单日净回笼3150亿元。节后资金利率重回政策利率附近，央行回笼节前投放的流动性，但当前资金面仍处于紧平衡状态。海外方面，美国联储官员连续释鸽派言论，叠加巴以冲突升级，海外避险情绪升温，节后美元指数自107上方高位回落至106下方，10年期美债收益率自4.9%附近的高位回落至4.7%下方，当前中美国债收益率倒挂程度仍有接近200bp，外部因素对国内金融市场影响仍较大。一级市场，财政部28天、63天、3年期国债加权中标收益率分别为0.9222%、1.3037%、2.4433%，边际中标收益率分别为1.0989%、1.5027%、2.4683%，全场倍数分别为3.17、2.93、2.64；农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为2.2391%、2.7088%、2.8607%，全场倍数分别为2.07、2.16、2.55，中标收益率低于中债估值。
【市场逻辑】
国内经济基本面逐步改善，企业利润显著好转，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制，提振资本市场信心相关政策也制约债市表现。
【交易策略】
操作上，国债市场由趋势上行行情进入高位波动，预计市场价格将逐步震荡回落。长期来看，国内市场收益率水平下行空间有限，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权

【行情复盘】
10月11日，两市走势分化。截至收盘，上证指数涨0.12%,深成指涨0.35%,创业板指涨0.8%。科创50涨1.29%。在资金方面，沪深两市成交额为8387亿，外资净流出3.9亿。
【重要资讯】
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月11日以利率招标方式开展1020亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日4170亿元逆回购到期，因此单日净回笼3150亿元。
【市场逻辑】
两市走势分化，科创50领涨。在期权市场方面，期权市场活跃度不一，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波继续回落，处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，昨日夜盘海外市场表现积极，预计今日股市整体或偏强，但预计还算以底部震荡反弹为主。关注卖出宽跨式策略以及两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着未来市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
【交易策略】
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，备兑，合成多头

商品期权

【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前白糖期权、铜期权、玉米期权、LPG期权、锌期权等认沽合约成交最为活跃,而碳酸锂期权、橡胶期权、白银期权、豆油期权、聚丙烯期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铁矿石期权、锌期权、铜期权、塑料期权等处于高位,豆油期权、碳酸锂期权、豆二期权、PVC期权、豆一期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势分化,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
美国亚特兰大联储主席Bostic在最新的讲话中表示，以色列冲突给全球经济带来不确定性。美联储需要灵活、准备好适应风险。目前认为美联储不再需要加息。
【市场逻辑】
当前市场风险偏好下降,原油、LPG领跌。投资者要注意风险防范。然而权益市场回暖，商品或将也迎来反弹。另外，从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观仍存较大不确定性，9月不加息落地，年内还有一次加息的可能。明年二季度甚至明年下半年或才迎来降息。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理。
【交易策略】
具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、苯乙烯、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属

+0.5

【行情复盘】
美联储官员继续鸽派转向，美债收益率和美元指数延续偏弱行情，叠加地缘政治影响，贵金属延续偏强行情。现货黄金涨0.73%至1874.05美元/盎司，现货白银收涨0.91%至22.03美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅走强，沪金涨0.23%至451.4元/克，沪银涨0.34%至5648元/千克。
【重要资讯】
美国9月PPI同比上升2.2%，预期1.6%，前值自1.6%修正至2%；环比升0.5%，预期0.3%，前值0.7%。9月核心PPI同比上升2.7%，预期2.3%，前值2.2%；环比升0.3%，预期及前值均为0.2%
【市场逻辑】
地缘政治从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽（美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响，贵金属连续下跌后迎来一波反弹行情，关注反弹行情的延续性；贵金属逢低做多依然是核心。
【交易策略】
国际贵金属延续反弹行情，依然建议低位构建多单。国内贵金属补跌或接近尾声，内外价差继续修复，建议关注低吸机会，逢低做多是主策略，仍不建议单向做空操作。

铜

+0.5

【行情复盘】
10月11日，沪铜开盘偏弱震荡，尾盘拉升收红，CU2311合约收于66930元/吨，涨0.04%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水70-升水100元/吨，均价报于升水85元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。平水铜成交价66870-66940元/吨，升水铜成交价格66880-66960元/吨。
【重要资讯】
1、10月11日LME铜库存增8150吨至179675吨。
2、上海金属网讯：截止10月7日当周上海保税区电解铜库存较前一周净增加1080吨。
3、据外电10月10日消息，惠誉解决方案(Fitch Solutions)将2023年铜均价预测从之前的每吨8,800美元下调至8,550美元，因美元走强以及市场担忧美联储再次加息。与此同时，中国内地以服务业为主导的复苏，加之全球需求疲软，以及投资者对铜等工业金属的信心疲软，给价格继续带来压力。惠誉预测，到2032年，全球精炼铜产量将从2023年的2,730万吨攀升至3,520万吨，平均年增长率为3.1%；由于中国经济复苏不平衡以及其他市场拖累，预计2023年全球铜消费将增长2.9%至2,700万吨。
4、伦敦金属交易所（LME）周二公布的数据显示，9月份LME注册仓库中的俄罗斯铜库存占比为23%，低于8月份的25%。
5、外媒10月10日消息，四位消息人士称，中国最大的铜买家预计明年将为Codelco的铜支付每吨约90美元的溢价，比今年的溢价每吨140美元减少36%。
【市场逻辑】
多名美联储高级官员近日暗示，如果长期利率保持在近期高点附近且通胀继续降温，他们可能会停止上调短期利率，加息预期降温后市场情绪有所回暖。从基本面来看，9月SMM口径的电解铜产量101.2万吨，续创历史新高并首次突破百万吨，表明预期的供应压力正在兑现。而下游需求进入10月开始边际放缓，地产相关产业持续低迷，整体表现出旺季不旺的特征。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。从盘面来看，66000支撑位买方承接尚可，短期如无重大利空铜价下方空间亦有限，受巴以地缘政治风波事件影响，波动恐进一步加剧，预计短期在66000-69000区间震荡。
【操作建议】
建议观望，期权考虑买入波动率策略。

锌

+0.5

【行情复盘】
10月11日，沪锌偏弱震荡，主力合约ZN2311收于21285元/吨，跌0.79%。0#锌主流成交价集中在21630~21720元/吨，双燕成交于21700~21790元/吨，1#锌主流成交于21560~21650元/吨。
【重要资讯】
1、10月11日LME锌库存减1850吨至89050吨。
2、2023年9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%，同比增加7.94%，低于此前预期。预计10月产量同比增15.59%达59.42万吨。
3、截至当地时间2023年10月11日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价47.6欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
4、澳大利亚政府工业、科学与资源部(DISER)首席经济学家办公室在最新一期《资源与能源季度报告》中表示，由于中国需求低于预期，9月当季锌价大幅下跌。持续的房地产危机削弱展望期内的需求前景，预计2024年和2025年平均价格分别为每吨2,500美元2,600美元。
【市场逻辑】
近期海外宏观利空事件积聚，9月非农数据大超市场预期再度点燃市场对未来加息的预期，加之美国汽车罢工事件持续蔓延，进一步加剧了通胀的复杂度。从国内来看，此前市场对于“金九银十”有着较乐观的预期，但实际上无论是政策刺激下的房地产成交还是实际的下游开工都处于偏低迷的状态，情绪上存在落空的可能性。此外，由于锌的消费结构偏向于黑色系，因此近期黑色系大幅下挫亦带动锌市走弱。综合来看，鉴于当前利空因素叠加，锌价短期偏弱，关注下方20000整数支撑位。
【操作建议】
逢高沽空。

铝及氧化铝

+0.5

【行情复盘】
10月11日，沪铝主力合约AL2311震荡偏强，报收于19110元/吨，环比上涨0.47%。夜盘震荡整理，伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水50元/吨。氧化铝主力合约AO2312早盘强势反弹，报收于3042元/吨，环比上涨2.15%。夜盘震荡整理。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2958.5元/吨。
【重要资讯】
据SMM统计，2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能复产已结束，整体供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存假日累库幅度较往年偏大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，现货节后依然温和上涨，将为盘面提供较强支撑，因此预计氧化铝回调幅度有限，整体依然维持高位盘整的态势。
【交易策略】
沪铝连续下跌后有所反弹，操作上建议空单适量减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望为主。

锡

+0.5

【行情复盘】
10月11日沪锡小幅反弹，主力2311合约收于211790元/吨，涨0.99%。夜盘震荡偏强，伦锡震荡反弹。现货主流出货在212000-214000元/吨区间，均价在213000元/吨，环比涨500元/吨。
【重要资讯】
安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年9月上述企业精锡总产量为15156吨，环比上涨17.1%，同比下滑5.8%。分地区产量来看，西南和华东地区产量环比分别上涨49.0%和0.3%。华南、华中、华北地区产量环比分别下滑7.4%、66.1%和23.8%。截至前9个月，国内样本企业共计生产精锡13.1修正万吨，同比上涨5.6%。
【市场逻辑】
9月国内精锡产量环比大增。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率因假日因素环比小幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将有所下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节前最后一周铅蓄电池企业开工周环比显著下降，预计节后将有所回升。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存小幅减少，smm社会库存节前周环比大幅下降。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。节后锡价连跌两日后小幅反弹，建议空单减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

+0.5

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16325元/吨，跌0.15%。SMM 1#铅锭现货价格16250~16400，均价16325元/吨，跌75元/吨。
【重要资讯】
2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%；2023年1-9月累计产量同比上升16.45%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。 而10月，SMM预计10月电解铅产量以检修恢复为主，将录得正增长。
【市场逻辑】
美联储加息见顶信号增强，有色涨跌互现。LME铅库存85200吨小降100吨，沪铅累库429至62341吨，由于期现价差较大，且本周仍有交易时间并不排除交仓再度回升，目前来看期现库存累库已经有所积累上升，价格承压回调。进入四季度，成本支撑的故事仍然在继续影响铅价，三季度铅价大幅上涨后铅冶炼原料同步上涨，但原料供应偏紧的行情意味着铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。近期需求端有转弱预期，也令价格有所回落。
【操作建议】
沪铅主力合约回调延续，外盘波动，对国内仍时有带动影响，近期料会延续16000-16800之间的震荡波动。铅back结构也有所平缓，后续继续注意仓单积累变化。

镍

+0.5

【行情复盘】
沪镍主力合约收于149920，跌0.36%，SMM镍现货报价150600~157200 ，均价153900，跌1875。
【重要资讯】
澳大利亚政府工业、科学与资源部（DISER）最新报告显示，尽管复苏慢于预期，但中国需求在2023年上半年推动全球镍消费的增长。今年下半年全球宏观经济逆风加剧，预计将使2023年全球镍消费增长限制在3.2%左右。在印尼（以及部分中国）开采和精炼镍产量增长的推动下，全球镍市场的供应过剩预计将在未来一段时间内持续下去。目前二级镍市场供应过剩，展望期内供应过剩预计溢出到电池级镍市场。预计2023年伦镍价平均将为每吨2.2万美元左右。近期全球过剩预计将使镍价进一步下跌，2024年将降至每吨2.02万美元左右，而到2025年，全球供需平衡趋紧，价格应会回升至2.15万美元左右。
【市场逻辑】美联储加息见顶信号增强，有色整理表现分化。LME镍库存仍在4.3万吨附近，注册仓单4.2万吨，沪镍库存5546吨降141吨，显性库存逐渐修复回升。我国电解镍现货刚需仍存，进口资源用于注册仓单增加，整体国内产量仍在继续上升，继续替代过程。硫酸镍后续关注MHP到货增加后整体供应变化，硫酸镍当前供需双弱，市场活跃度较之前下降。不锈钢300系减产预期较强，节后也有累库，需求端存在不利因素。供需偏空。
【交易策略】
沪镍主力合约料在14.8-16万元间波动，再下档则在前低至14.5万元，上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是震荡偏空为主。关注美元指数走向及需求预期引导。

不锈钢

+0.5

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14715，涨1%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动走弱。10月11日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15400，跌100；太钢天管15300，跌100；甬金四尺15150，跌50；北港新材料14900，平；德龙14900，平；宏旺14900，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢27100，跌250；张浦27150，跌250。不锈钢期货仓单80197，降1441。
【市场逻辑】不锈钢现货市场小幅回落。节日期间大厂到货而交易暂停，因此社库有所累积。价格连续回落之下，而原料端相对较为坚挺，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期继续升温。需求提振不强及现货库存增加情况下阶段仍总体偏弱震荡，若减产实现，则下方成本支撑仍可能有效。
【交易策略】不锈钢震荡整理，14500上方整理暂延续，若失守则下观14300附近支撑。

工业硅

+0.5

【行情复盘】
周三工业硅低开震荡，主力11合约跌0.21%收于14190元/吨，成交量环比基本持平，持仓小幅回落。仓单方面，注册仓单量增加1516，总仓单至34422手，注册仓单连续大幅增加。现货成交有限，因成本上涨，部分硅企挺价。
【重要资讯】
供应方面，节前一周供应继续回升，西北地区供应增加，西南地区生产平稳，协鑫新产能投产，节后开炉仍有增加。云南部分地区进入平水期，成本有所增加。据百川盈孚统计，2023年8月中国金属硅整体产量32.69万吨，同比增加20%。下游多晶硅行业开工高位，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地，随着产能落地对工业硅需求支撑增强，短期交投降温；有机硅下游随着节前采购补库结束，情绪转弱，开工率持续回落；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，开工变化不大。出口方面，2023年1-8月金属硅累计出口量37.9万吨，同比减少17.46%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【市场逻辑】
节前下游提前补库，10月验证需求成色；限于期现商持续搬运库存至交割库，此部分库存对现货市场短期负面影响较小，随着期现头寸了结，货源重新进入并影响现货市场；10月下旬开始西南电价预计有所提高，叠加期现订单多在10月底结束，后续成本预计上移。
【交易策略】
技术上，长周期见底回升，短周期调整，节前一周跌破14000，重回此前13500-14000区间，关注下方13500支撑。操作上，单边可以以13700为止损，已入场多单持有。下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂

+1

【行情复盘】
周三碳酸锂期货盘面延续回升，主力合约2401涨1.9%，收于155900元。
【重要资讯】
十一假期前后，现货方面保持稳定。10月11日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在15.2-16.4万元/吨，市场均价涨至15.8万元/吨，较昨日价格上涨0.1万元/吨，涨幅0.64%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在16.3-17.8万元/吨，市场均价涨至17.05万元/吨，较昨日价格上涨0.1万元/吨，涨幅0.59%。近期锂盐厂多有减产情况，市场情绪有所带动，持货方挺价意愿持续，下游入市询货量增加，商谈氛围好转，碳酸锂市场窄幅上调。
【市场逻辑】
碳酸锂需求偏弱态势下，供给端的扰动尚不构成行情反转条件。期货盘面连续两日反弹后，当前基差处于上市以来偏低水平，若盘面进一步走高，或为现货企业提供较好的卖出套保机会。从这个角度看，相比于再度走高，碳酸锂期现货价格维持震荡以消化产业链库存的概率更大。
【交易策略】
建议卖出套保头寸继续持有，新入场头寸根据现货出货情况及时调仓；普通投资者短周期轻仓操作，谨防低位持续反弹风险。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘企稳并小幅收涨。北京地区价格较昨日稳中有降10，河钢敬业主流报价3650，上午成交很差，整体成交一般偏弱。上海地区价格开盘涨10，盘中基本持稳，个别三线资源高价下调，低价不动，永钢3660-3670、中天3630-3640、三线3600-3640。
【重要资讯】
由于钢厂生产亏损扩大，湖北建筑钢材主要生产厂家宝武鄂钢、宝武武钢、湖北金盛兰三家分别发布通知，自10月10日起，对湖北区域客户暂时取消定量发货，采取限价销售，停发期间钢厂采取自储或分流计划，具体恢复时间另行通知。美联储会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的；绝大多数与会者继续认为经济未来走势“高度不确定”；与会者表示通胀“不可接受的高”，需要更多证据来确信价格压力正在减弱。
【市场逻辑】
工业品节后持续下跌，市场情绪较弱。找钢数据显示，建材需求回升、累库放缓，产量也升至近几周高位，节后需求虽较弱但产量同比偏低之下，螺纹仍有望持续降库，相比国庆之前，自身矛盾仍较为有限，同时板材供应及库存持续上升，导致减产预期增强，10月热卷及铁水产量均有回落预期，但现阶段看幅度还偏低，因此高炉减产幅度还需跟踪，螺纹现货延续亏损状态下，铁水回落幅度将决定其下方空间。
【交易策略】
节后现货成交不及9月，同时商品市场整体走弱，南华工业品指数已跌至8月下旬的位置，螺纹存在下行压力，但大跌仍要看卷板供应矛盾能否引发钢厂持续减产，负反馈程度有待观察，短期仍谨慎看待3600以下空间，空单逢高轻仓交易，关注高炉减产情况。

热卷

-0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2401合约日内跌0.29%至3718元/吨。夜盘小幅走高。
现货市场：日内天津热卷主流报价3760元/吨，低合金加价150元/吨。市场价格小幅上调，整体成交一般。
【重要资讯】
10月11日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量444.27万吨，较昨日增4.21万吨，增0.96%；库存周转天10.2天，较昨日增0.2天；日消耗总量44.59万吨，较昨日降0.30%。10月11日，江苏地区钢厂铁水成本2767元/吨，张家港重废价格2570元/吨，铁水比废钢价格高144元/吨。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走平迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑，短期关注3680支撑是否有效。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+2

【行情复盘】
铁矿石昨夜盘小幅反弹，主力合约上涨0.97%，收于831.5。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
9月份，全国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。
【市场逻辑】
铁矿当前自身基本面仍较为坚挺，铁水产量维持高位运行，而供给端阶段性趋紧。最近一期外矿发运和到港量下降。长假期间钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。随着铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，港口库存继续去化，库存总量矛盾进一步显现。10月仍是传统消费旺季，节后成材库存有望继续下降。低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前钢厂仍有部分利润空间，铁水短期减产压力不大，炉料端利润下一阶段预计将从煤焦逐步流向铁矿。
【交易策略】
节后铁矿价格受外盘和原油价格下挫影响短期回调，但在当前较为坚挺的基本面支撑下回调空间有限，10月价格预计先抑后扬，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

锰硅

-1

【行情复盘】
期货市场：锰硅期货继续下行，主力12合约跌1.41%收于6732。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6750 元/吨，环比持平，云南主产区价格报6750 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6800 元/吨，环比持平，广西主产区报6850 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、硅锰河钢集团首询询盘价格6950元/吨，略低于市场预期。
【市场逻辑】市场情绪悲观，减产钢厂增多，煤炭期货价格下跌，锰硅受此影响继续下行。现货价格下跌，生产利润环比下降，目前内蒙锰硅生产利润400左右，宁夏产区50左右，总体来看利润尚可，锰硅产量预计维持高位。五大钢材产量下降明显，锰硅需求环比下降，整体供应宽松。
【交易策略】短期市场对于终端需求预期较差，钢厂减产，黑色系走弱，在整体悲观预期下锰硅偏弱运行，但成本支撑下预计锰硅继续下跌幅度有限。

硅铁

-1

【行情复盘】
期货市场：硅铁期货继续下行，主力12合约跌2%收于7146。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,100.00 元/吨，日环比下降100 ，宁夏报7,100.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报7,200.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,150.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、Mysteel：10月河钢硅铁招标定价7700元/吨，较上月上涨250元/吨，9月定价7450元/吨，9月招标数量2516吨，10月招标数量1530吨，较9月减少986吨。
【市场逻辑】兰炭价格下降100元/吨左右，成本支撑下降叠加黑色系整体偏弱，硅铁继续下行。目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在150元左右，宁夏产区盈亏平衡，生产较为稳定，硅铁产量小幅增加，后期硅铁产量仍有提升空间。五大钢材产量下降，对硅铁需求环比下降，整体硅铁供应偏宽松。
【交易策略】市场对于终端需求预期较差，钢厂减产，黑色系整体走势偏弱，兰炭价格未进一步下跌，硅铁成本支撑暂稳，短期硅铁预计偏弱运行，但成本支撑下预计硅铁下方空间有限。

玻璃

+2

【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约结算价跌0.24%收于1632元。
【重要资讯】
周三国内浮法玻璃市场价格零星涨跌调整，区域出货存一定差异。华北沙河部分价格松动，小板抬价小幅走低，部分货源价格产生优势，成交有一定好转，大板部分贸易商库房现货小幅让利出售，下游观望仍偏浓；华东市场主流走稳，个别厂报价上调，市场交投氛围尚可；华中市场价格主流走稳，厂家出货略微放缓，部分厂家库存低位，中下游按需补货；华南旗滨白玻、灰玻涨1元/重量箱，其他厂暂稳观望，多数厂出货良好，稳步降库。
【市场逻辑】
短期玻璃期货盘面受到房地产及宏观悲观情绪打压，出现一定程度的超调。刚性需求释放超预期，玻璃现货价格上涨为期货盘面打开上行空间；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定深加工产品生产利润。

原油

-2

【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约收于650.2 元/桶，跌0.94%。
【重要资讯】
1、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯和沙特阿拉伯尚未讨论过在中东进一步升级情况下欧佩克+将采取行动的方案。
2、俄罗斯总统普京：欧佩克+的（减产）协议很有可能会延长，如果没有减少石油供应，油价可能现在已经下跌到每桶50美元以下，明年可能会采取进一步措施稳定市场。
3、EIA短期能源展望报告：将2023年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至176万桶/日。（此前为181万桶/日）将2024年全球原油需求增速预期下调4万桶/日至132万桶/日。（此前为136万桶/日）由于沙特减产，2023年下半年全球石油库存将减少20万桶/日。
4、API数据显示，截止10月6日当周，美国商业原油库存增加1294万桶；汽油库存增加394.6万桶，比五年同期高1%；馏分油库存减少353.5万桶，比五年同期低13%。库欣地区原油库存减少54.7万桶。
【市场逻辑】
美联储会议纪要偏鹰派预期打击市场情绪，同时EIA月报下调石油需求预期及油价预期亦打压油价。
【交易策略】
利空消息影响下，SC原油盘面走势再度承压，短线预计偏弱运行为主。

沥青

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货冲高回落主力合约收于3747 元/吨，跌0.5 %。
现货市场：昨日国内沥青主力炼厂价格持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3840 元/吨，华南3995 元/吨，西北4425 元/吨，东北4185 元/吨，华北3810 元/吨，西南4295 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：山东及东北地区部分炼厂复产沥青，推动供给小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-11日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为36%，环比增加0.4%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。
2、需求方面：沥青整体刚需表现相对平淡，近期北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求表现一般，现货刚需逐步转淡。而由于成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。
3、库存方面：国内沥青炼厂环比增长，社会库存均继续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为88万吨，环比增加1.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为119.4万吨，环比减少2.2万吨。
【市场逻辑】
沥青供给小幅回升，但需求表现仍然偏弱，现货压力有一定累积，但供需矛盾不大。
【交易策略】
短线预计跟随成本偏弱震荡为主,暂时观望。

高低硫燃料油

-2

【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油2401合约价格下跌43元/吨，跌幅1.29%，收于3279元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌45元/吨，跌幅1.00%，收于4446元/吨。
【重要资讯】
1.2023年9月份山东港口地炼及贸易商进口原料油船货（进口原油、稀释沥青、燃料油）到港量约在1013.8万吨，较上月下降7.08%。其中，进口原油到港744.5万吨，较上月减少14.7%；稀释沥青到港199.4万吨，环比上月大涨85.63%；原料用燃料油到港69.9万吨，环比上月下降36.91%。
2. 美国至10月6日当周API原油库存 1294万桶，预期130万桶，前值-421万桶。
【市场逻辑】
受地缘政治对产油国影响有限以及美国原油库存大幅增加影响，原油价格大幅回落。国内燃料油进口量继续表现不佳拖累燃料油需求同时高硫燃料油供应较为充足下，高硫燃料油可能弱于原油波动。
【交易策略】
随着原油价格大涨大跌背景下，燃料油预计呈震荡整理走势，此时入场时机不佳，建议观望为宜。
风险关注：巴以冲突进展

PTA及PX

-1

【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA2401合约价格下跌56元/吨，跌幅0.95%，收于5810元/吨；PX2405合约价格下跌90元/吨，跌幅1.06%，收于8368元/吨。
【重要资讯】
现货市场：10月11日，PTA现货价格跌30至5925元/吨，供应端减量，买盘刚需较积极，基差涨10至2401+57元/吨；PX现货价格收1045美元/吨CFR中国，日度下跌15美元/吨。
【市场逻辑】
成本端受地缘政治对产油国影响有限以及美国原油库存大幅增加影响，原油价格大幅回落。PX方面，国内PX供给变动不明显，需求有减量下，PX走势较弱，同时PX2405合约作为远月合约，对应布伦特2405合约价格下跌下，PX2405合约价格有望继续走弱。
供需方面：福海创450万吨装置降负至5成，该装置前期维持7成负荷；华东一套360万吨PTA装置于10月3日附近因故停车检修，预计10月9日附近重启；华东一套360万吨PTA装置原计划今日重启，目前重启计划推迟，具体重启时间待跟踪；其另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。需求方面，随着亚运会结束，聚酯开工负荷有一定回升预期，近期江浙地区涤丝优惠促销，产销放量，提振需求。PTA供需基本面有所改善下，如果成本端企稳，PTA价格有望止跌回稳。
【交易策略】
原油价格回落下，PX及PTA价格预计延续震荡偏弱走势，观望为宜。

聚烯烃

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡， LLDPE2401合约收8022元/吨，涨0.25%，增仓0.41万手，PP2401合约收7439元/吨，跌0.21%，减仓0.08万手。
现货市场：聚烯烃现货价格继续走弱，国内LLDPE主流价格8000-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7450-7600元/吨，华东拉丝主流价格7500-7630元/吨，华南拉丝主流价格7470-7750元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修计划有所增加，预计后期供应小幅收缩。截至10月5日当周，PE开工率为87%（+1.76%）； PP开工率83.84%（+1.08%）。
（2）需求方面：9月29日当周，农膜开工率50%（+2%），包装58%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空51%（持平），管材44%（+3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：10月11日，主要两油库存78.5万吨，较上一日环比去库1.5万吨。截止9月29日当周，PE社会库存15.979万吨（-0.065万吨），PP社会库存3.996万吨（-0.306万吨）。
【市场逻辑】
受成本端支撑不足影响，叠加两油库存水平偏高，上游工厂下调出厂价，打压市场心态，下游工厂接货谨慎，刚需备货为主，对聚烯烃支撑不足。
【交易策略】
近期成本支撑弱化，叠加上游厂商库存偏高，预计短期聚烯烃绝对价格震荡偏弱，关注成本端波动情况。套利方面，因PP供应压力大于塑料，且后期仍有新装置计划投产，建议关注多塑料空PP机会。

乙二醇

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡偏弱，EG2401合约收4064元/吨，跌0.25%，增仓0.63万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅震荡，华东市场现货价3991元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。国内方面，陕西渭化30万吨装置节假日期间重启，预计这周出产品；山西沃能 30万吨装置10月初停车检修，预计一个月；新疆广汇40万吨装置10月初已按计划检修，预计一个月；红四方30万吨装置节前降负至4成，预计持续一个月左右；陕西榆林化学 180 万吨装置计划10月至12月进行轮检；建元26万吨装置近日已停车检修，预计40天；扬子巴斯夫 34万吨装置 9月11日因故停车，节前恢复重启。海外方面，沙特两条各45万吨装置计划本周末停车，预计至年底；新加坡90万吨装置因故降负运行，此前9成运行。截止9月28日当周，乙二醇开工率为65.08%，周环比上升1.79%。
（2）从需求端来看，节后随着部分装置重启，聚酯负荷小幅提升。10月11日，聚酯开工率89.31%，较上一交易日环比持平，日内聚酯工厂促销，聚酯产放量，聚酯长丝产销165.3%，较上一交易日环比上升126.6%。
（3）库存端，10月9日华东主港库存107.15万吨，较10月7日去库0.95万吨。10月9日至10月15日，华东主港到港量预计18.7万吨。
【市场逻辑】
节后供需边际稍有改善，但整体仍维持偏宽松局面，叠加成本端价格近期面临调整，成本支撑弱化，乙二醇维持弱势运行。
【交易策略】
供需对期价驱动不足，目前仍以成本驱动为主，预计短期乙二醇维持震荡偏弱运行，注意成本端价格波动。

短纤

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF312收于7348，跌42元/吨，跌幅0.57%。
现货市场：现货价格7460（-40）元/吨。工厂产销50.11%（-31.02%），价格继续下行，市场观望为主。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至9月28日，直纺涤短开工率87.7%（+2.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月28日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库13.5（+2.9）天，企业节前备货使得原料库存回升，但是备货量仍在两周以内。纯涤纱成品库存28.3天（-1.2天），终端节前备货导致纯涤纱库存有所去化，但库存绝对量仍高于历史同期。（4）库存端，9月28日工厂库存11.7天（-0.7天），产销阶段性好转，库存有所下降但仍维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，且随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】
建议继续偏空思路对待，下方关注7200一线支撑。

苯乙烯

-2

【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌，EB11收于8299，跌122元/吨，跌幅1.45%。
现货市场：现货价格震荡，市场成交一般，江苏现货8570/8610，11月下8500/8520，12月下8430/8460。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；纯苯供需面较好，价格跟随成本波动；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：某大型装置检修推迟至下旬，产量呈现先扬后抑走势。渤化发展45万吨重启中，预计10月13日恢复正常运行；华星石化8万吨计划10月17日检修，广州石化8万吨计划10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月20日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，锦西石化6万吨预计10月重启，截止9月28日，周度开工率77%（+1.55%）。（3）需求端：10月下游开工预计下降，需求将环比回落。截至9月28日，PS开工率54.19%（-1.71%），EPS开工率53.76%（-2.53%），ABS开工率86.20%（-0.93%）。（4）库存端：截止10月11日，华东主港库存6.21（+0.41）万吨，本周期到港5.50万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.09万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】一套大型装置检修推迟至下旬，供应将呈现先扬后抑走势，而需求震荡走弱，港口震荡累库，原油预计宽幅震荡但重心下移，苯乙烯价格继续震荡走弱。
【交易策略】
继续偏空思路对待，下方暂时看至8000一线。

液化石油气

-3

【行情复盘】
夜盘，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5070元/吨，跌幅3.11%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至10月6日当周，API原油库存较上周增加1294万桶，汽油库存较上周增加364.5万桶，精炼油库存较上周下降353.5万桶，库欣原油库存较上周下降54.7万桶。
CP方面：10月10日，11月份沙特CP预期，丙烷584美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷599美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。12月份沙特CP预期，丙烷587美元/吨；丁烷602美元/吨。
现货方面：11日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5118元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5700元/吨。
供应端：节前，山东三家生产企业、东北一家生产企业恢复出货，西南一家炼厂装置检修，整体供应上升。
需求端：工业需求稳中偏弱，卓创资讯统计的数据显示：9月28日当周MTBE装置开工率为62.16%，较上期增0.89%，烷基化油装置开工率为39.99%，较上周增1.94%。PDH装置开工率为67.62%，环比增3.37%。
【市场逻辑】
原油价格大幅下跌将对期价产生拖累，节后期价大幅走低，从自身基本面看，PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价上行驱动减弱。
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

-1

【行情复盘】
焦煤昨夜盘维持稳定，主力合约收于1728元/吨，跌幅为0.32%。
【重要资讯】
9月印度进口澳大利亚焦煤量降至237万吨，环比6月下降10%。
俄罗斯8月炼焦煤产量约820万吨，同比下降2.6%。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
【市场逻辑】
焦煤昨夜盘止跌企稳。国内产量和进口量处于恢复中，供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱。随着煤价的持续上涨，下游对高价煤种的接受开始谨慎，逐步转向刚需。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强，工业用煤出现旺季特征。焦煤现阶段基本面仍较强，但盘面已较为充分地计价了乐观预期。随着动力煤价格上涨动能的减弱，国内煤矿生产的逐步恢复，以及下游补库的结束，炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
供给端对价格的上行驱动临近尾声。下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积，操作维持逢高沽空策略。

焦炭

-1

【行情复盘】
焦炭昨夜盘止跌企稳，主力合约收于2372元/吨，涨幅为0.27%。
【重要资讯】
山西目前在产焦化产能11850万吨，计划淘汰焦化产能2856万吨，新增产能2213万吨。截止10月8日已经淘汰产能1032万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
当前铁水产量继续维持高位运行，钢厂对焦炭刚性需求较强，但本轮主动补库空间已不大，采购正逐步趋于谨慎。节前钢厂厂内焦炭库存可用天数出现连续下降。虽然在刚性需求下，对焦炭的第二轮提涨接受。但由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，关注后续铁水产量变化。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率有所下降。市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。成本端焦煤价格出现明显回调，对焦炭价格支撑力度下降。
【交易策略】
由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，成本端焦煤价格回调风险加大，操作上对焦炭转向逢高沽空策略。

甲醇

-0.5

【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互运行，盘面暂时止跌，重心震荡回升，向上触及五日均线压力位。隔夜夜盘，期价盘整运行。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛平稳，区域走势略有分化，沿海市场相对偏强运行，内地重心仍有所回落。上游煤炭市场价格暂稳，市场煤出货节奏放缓，坑口价格个别松动。成本端变动不大，后期存在回落可能，甲醇厂家面临生产压力增加，利润水平较为有限。西北主产区企业报价稳中下滑，厂家出货为主，签单整体平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。尽管部分地区厂家库存水平不高，但挺价难度较大。随着前期停车装置恢复重启，甲醇产能利用率提升，货源供应充裕。除了几套长期停车的装置外，大部分装置运行平稳，甲醇开工率达到73.76%，较去年同期上涨2.20个百分点。短期内，甲醇生产企业检修计划寥寥无几。下游入市采购不积极，市场买气匮乏，实际商谈略像僵持。持货商存在让利现象，下游按需接货为主。金九银十旺季步入尾声阶段，甲醇下游需求旺季效应打折扣，不及市场预期。煤（甲醇）制烯烃装置运行稳定，平均开工为86.66%。传统下游需求行业中除了醋酸开工高位外，其他未有明显变化。沿海地区库存回落，下降至108.5万吨，依旧大幅高于去年同期水平70.36%。
【市场逻辑】
需求旺季不旺，供应端缺乏支撑，加之进口货源冲击，甲醇基本面有所弱化。
【交易策略】
高库存状态下，甲醇期价走势难言乐观，上方2480一线附近承压，支撑位关注2350。

PVC

+0.5

【行情复盘】
PVC期货重心继续下探，跌破5900关口，最低触及5872，创近三个月新低，期价逐步止跌回升。隔夜夜盘，期价小幅回升。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格仍有所松动，低价货源不断增加，但实际成交情况却不理想。与期货相比，PVC现货市场再度转为贴水状态，点价货源优势减退。上游原料电石市场转弱，价格小幅回落，山东、河北、河南、陕西等多地采购价格下调50元/吨。下游PVC企业存在检修，电石到货稳定，待卸车数量增加，推动采购价格下行。成本端松动，而PVC自身行情不佳，厂家面临生产压力不减。西北主产区企业继续让利出货，报价下调，低价接单尚可，高价签单仍存在较大阻力。PVC生产企业可售货源增加，叠加发货情况放缓，厂区库存大幅回升。考虑到现货成交情况，PVC厂家暂无挺价意向。由于新增检修装置不多，加之前期检修企业陆续恢复运行，PVC行业开工水平继续提升，达到81.67%，货源供应整体充裕。贸易商报价下调，下游逢低适量补货，华东、华南地区成交一般，华北地区低价成交出现好转。市场预期不佳，终端入市采购操作谨慎。下游制品企业开工基本与前期持平，旺季终端订单未有好转。下游提货减少，PVC华东及华南地区社会库存再度回升，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。
【市场逻辑】
原料端下滑，生产装置开工稳定，而需求跟进疲弱，PVC市场重回累库状态。
【交易策略】
PVC期价回落至6000关口下方波动，短期走势偏弱，下方支撑关注5850。

烧碱

-0.5

【行情复盘】
烧碱期货盘面小幅低开，重心继续窄幅下探，市场资金博弈，近期波动加剧，期价跌势略有放缓，录得七连阴。隔夜夜盘，期价僵持整理。
【重要资讯】
国内液碱现货市场气氛平稳，大部分地区价格维持稳定，市场观望情绪渐浓，山东地区报价大稳小动，高度碱价格出现下调。与期货相比，烧碱现货市场表现抗跌，处于深度升水状态，基差高位运行，尚未出现收敛。山东32%离子膜碱市场主流价格为935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨；50%离子膜碱市场主流价格1610-1650元/吨，折百价为3220-3300元/吨。烧碱现货市场低价依旧难寻，多数氯碱企业液氯库存偏高，加之下游接货谨慎，企业出货情况欠佳。液氯市场气氛尚可，山东地区液氯价格稳定，实际成交略显清淡。下游PVC装置存在检修现象，对液氯消耗下滑。按照目前碱、氯最新价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平不变。氯碱企业生产较为积极，全国主要地区企业平均开荷率为88.93%，较前期上涨1.63个百分点。烧碱产量稳中有升，山东地区企业库存增加，企业面临压力渐显，部分销售压力增加。根据公布的检修计划，进入10月份后氯碱企业将迎来集中检修，预计行业开工高位回落，产量出现阶段性收紧，供应端提供一定利好提振。主力下游开工稳定，氧化铝开工为81%，粘胶纤维开工为78.88%。下游市场对高价货源抵触心理增加，刚需补货较为谨慎，山东地区氧化铝长采购价格未做调整。
【市场逻辑】
装置集中检修支撑下，烧碱供应端存在利好，而需求端跟进一般，当前烧碱企业仍存在一定挺价意向。
【交易策略】
烧碱市场供需阶段性收紧，高位基差下，烧碱期价继续调整空间将受到一定限制，短期继续震荡洗盘。

纯碱

+0.5

【行情复盘】
夜盘，SA2401合约震荡收星，截止收盘，期价收于1702元/吨，涨幅0.29%。
【重要资讯】
现货方面：11日现货市场偏弱运行。华北地区轻碱稳定在2800元/吨，重碱下跌50元/吨至2900元/吨，华东轻碱稳定在2650元/吨，重碱下跌50元/吨至2900元/吨，华中轻碱下降50元/吨至2550元/吨，重碱下跌50元/吨至2950元/吨，西北重碱稳定在2800元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况较好，厂家开工负荷率维持在高位。纯碱行业开工负荷率继续提升，货源供应量增加。
需求方面：轻碱下游需求疲软，重碱下游需求变化不大，多按需采购为主。截至2023年10月5日，全国浮法玻璃日产量为17.02万吨，环比9月28日持平。
库存方面：截止到2023年10月8日，本周国内纯碱厂家总库存27.50万吨，环比增加6.21万吨，上涨29.17%。其中，轻质库存19.65万吨，重质库存7.85万吨。
【市场逻辑】
当前纯碱产量进一步回升，周度产量已经创出年内新高，同时库存继续增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期走势偏弱，操作上以偏空思路去操作，下方关注1600附近支持。

尿素

-0.5

【行情复盘】
周三尿素期货主力01合约继续下跌，跌1.74%收于2037元/吨，01合约成交环比下降，持仓量小幅增加。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场延续走弱，主流区域价格下调20-40元/吨。供应方面目前产能利用率在81%左右，近期日产小幅回落，本月有新增产能，安徽昊源、华鲁恒升预计本月投产。农需处于秋季肥阶段后半程，工业需求稳定推进，生产企业执行前期订单为主。本周企业预收订单环比下降3.65天，至4.35天，生产企业执行订单为主，预收有所下降。9月初印度RCF发布新招标，中旬开标东海岸最低报价CFR405美元/吨，刨去运费杂费折山西2500左右，最终招标量在52.5万吨，低于市场预期。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日截标。
【市场逻辑】
海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。由于出口政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，出口高峰过后，企业库存预计快速累积。现货高利润在出口预期下降情况下，存在高估值修复的驱动。
【交易策略】
技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，日内大宗商品前期强势品种补跌，短期关注下方1900-1950。操作上，盘面价格到固定床成本附近，不宜追跌，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类

-0.5

【行情复盘】
周三晚间美豆主力11合约继续下跌，收于1253美分/蒲一线。 M2401合约低开高走，晚间暂收于3797 元/吨，上涨10元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格继续下跌，南通4200 元/吨跌80，天津4340 元/吨跌60，日照4300 元/吨跌100，防城4250 元/吨跌100，湛江4200 元/吨跌100 。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，2023/24年度大豆产量将达到1.620亿吨，比上年的1.546亿吨增加4.8%。大豆种植面积将会达到4510万公顷，比上年的4400万公顷提高2.5%。
巴西家园农商公司(PAN)的数据显示，截至周五(10月6日)，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的10.08%，高于一周前的4.64%。去年同期的播种进度为11.15%，过去五年同期播种进度为9.10%。
10月USDA报告预计下调美豆单产，收获面积、期末库存预计维持不变。
【市场逻辑】
美豆收割进度偏快、巴西大豆播种相对顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。目前下游接货意愿较差，市场悲观情绪浓厚。关注周五凌晨10月USDA供需报告情况。
【交易策略】
豆粕空单考虑继续持有。

油脂

-0.5

【行情复盘】
昨夜植物油价格小幅震荡，主力P2309合约报收7068点，收跌18点或0.25%;Y2309合约报收7788点，收跌2点或0.03%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格小幅上扬，当地市场主流棕榈油报价7080元/吨-7180元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8330元/吨-8430元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年10月1-10日马来西亚棕榈油单产增加5.70%，出油率增加0.36%，产量增加7.70%。
2、高频数据10月1-10日马棕出口环比增加12-29.6%。
3、美国大豆生长优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为52%，去年同期为57%；落叶率为93%，上一周为86%，上年同期为90%，五年均值为87%；收割率为43%，市场预期为41%，此前一周为23%，去年同期为41%，五年均值为37%。
4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的10月预测数据显示，预计2023/2024年度巴西大豆产量达到1.620034亿吨，同比增加739.75万吨，增加4.8%；预计2023/2024年度巴西玉米产量为13188.7万吨，同比减少1248.2万吨，减少9.5%。
【市场逻辑】棕榈油：9月末马棕库存环比增加9.6%至231.4万吨，但低于市场此前预期的238万吨，且高频数据马棕出口改善，市场看空氛围略有减轻。但10月仍处于增产季，国内库存和到港压力均较大，短期棕榈油期价依然承压。长期来看，11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大，10月USDA报告可能调降美豆需求，单产的调整不确定性仍存，期价短期承压。但新季南美豆上市前大豆供给难言宽松，美豆期价短期进一步回落幅度有限。国内10月份大豆到港偏少，但三大油脂库存处于季节性偏高水平，供给充足。
【交易策略】短期延续偏空思路，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，油粕比逢低轻仓试多。

花生

-0.5

【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周三小幅震荡，收涨22点或0.22%至9800元/吨。
现货市场：产区花生价格整体仍维持下滑状态。河南麦茬花生近期继续晾晒中，白沙花生麦茬上市量任然不大，价格走低，河南驻马店麦茬花生好货通米收购4.8-5.00元/斤，内霉货源价格混乱；春花生通货米收购参考5.20-5.40元/斤，基本无上货，南阳地区麦茬花生上市量不多，多数仍处于晾晒中。大杂、大花生价格继续偏弱，好货通货米收购参考4.80-4.90元/斤，内霉等质量稍差货源价格乱，整体成交不多。近期河南局部处于农忙中。东北新花生上市量逐渐增加，成交偏缓，下游市场采购趋于谨慎。辽宁白沙通货米按质收购参考价5.00-5.15元/斤，偏弱0.10元/斤。山东地区整体货源质量尚可，价格下滑幅度偏窄。
【重要资讯】
压榨厂花生到货情况：费县中粮少量到货。兴泉油脂到货150吨左右，油料米合同价格9700-9800元/吨。玉皇粮油到货150吨左右，成交多以质论价。青岛嘉里到货1800吨左右，成交价格10000元/吨左右，多以质论价。开封益海到货200吨左右，成交价格10000元/吨左右。石家庄益海到货500吨左右，成交价格10000-10400元/吨。盘锦益海到货少量到货，成交价格10300元/吨。
【市场逻辑】
9月底10月初部分河南产区降水偏多，对部分地区花生品质产生不利影响，油料花生占比增加，对油料花生价格产生小幅利空影响。目前河南产区天气好转，麦茬花生刨出进度加快，山东、东北花生上市区域也逐步增加，新季花生同比增产预期较强背景下市场对新季花生存在看空情绪，季节性供应压力仍将对短期花生价格产生偏空影响。大中型压榨厂逐步入市收购，对花生需求及价格产生一定托底作用，但在压榨厂散油榨利相对低迷的背景下压榨厂收购价格或难有亮眼表现。
【交易策略】
操作上以区间偏空思路对待，期价运行空间参考9188-10230。

菜粕

-1

【行情复盘】
期货市场：周三晚间，菜粕2401合约价格低开高走，暂收于2867 元/吨，下跌6元/吨 。菜粕现货价格继续下跌，南通3390 元/吨跌40，合肥3400 元/吨跌40，黄埔3340 元/吨跌120 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨。
巴西大豆播种较为顺利，美豆收割进度偏快，国际大豆多头情绪减弱；
10月USDA报告预计进一步下调加拿大油菜籽产量。
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，近期美豆表现较弱。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格上涨乏力。菜粕进入需求淡季，走势预计更弱于豆粕。
【交易策略】
菜粕空单继续持有。

菜油

-1

【行情复盘】
周三晚间，菜油2401合约价格于8500一线具有较强支撑，晚间暂收于8615 元/吨，下跌5 元/吨。菜油现货价格下跌，南通8820 元/吨跌40，成都9070 元/吨跌40 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨。
俄罗斯乌克兰菜籽上市，两国菜油葵油库存偏高；
【市场逻辑】
国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。目前菜油主力01合约M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，短期菜油仍将偏弱走势，关注8500一线支撑。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
前期空单考虑继续持有。

玉米

+1

【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅为0.32%；CBOT玉米主力合约周三收涨0.41%；
现货市场：周三全国玉米现货价格涨跌互现。北方玉米集港价格2615-2670元/吨，较周二提价5元/吨，广东蛇口新粮散船2760-2780元/吨，较周二下跌20元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2900元/吨，较周二持平；东北产区玉米价格走低，黑龙江潮粮折干2400-2550元/吨，吉林深加工玉米主流收购2500-2600元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2750元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东2650-2850元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2700-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）USDA作物周报显示，目前美国玉米收获进度领先历史均值，优良率保持稳定。在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至10月8日，美国玉米成熟的比例为89%，一周前82%，去年同期85%，五年均值85%。玉米收获34%，上周23%，去年同期29%，五年均值31%。美国玉米评级优良的比例为53%，和一周前持平，去年同期54%。
（2）美国农业部出口检验周报显示，截至2023年10月5日的一周，美国玉米出口检验量为550,585吨，比一周前减少18%，但是比去年同期提高20%。
【市场逻辑】
外盘市场来看，期价低位区间，市场分歧博弈加大。巴西玉米丰产以及北半球高产局面所形成的大环境压力延续，随着北半球收获的推进，市场焦点转向北半球产量实际兑现情况以及需求表现，在未出现能够改变大环境压力因素的情况下，期价预期继续低位震荡。国内市场来看，新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显，现货市场信心不足。玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度、下游市场变化以及替代市场变化三个方面，目前市场情况来看，新粮产量预期稳定略增，下游利润较差，整体心态偏消极，同时替代端的压制也比较明显，期价面临压力。
【交易策略】
短期来看，期价或震荡反复，操作方面暂时建议维持偏空思路。

淀粉

+1.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘偏弱震荡，涨幅1.06%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格小幅下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二下跌100元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（10月5日-10月11日）全国玉米加工总量为51.44万吨，较上周升高0.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.73万吨，较上周产量升高0.79万吨；开机率为47.93%，较上周升高1.47%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量63万吨，较上周减少4.2万吨，降幅6.25%，月降幅19.54%；年同比降幅20.85%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
淀粉近月期价表现偏强，主要是基差对其的支撑，对于远月来看，成本端玉米价格波动依然是主导因子，远月期价面临压力，操作方面建议观望或者远月偏空思路对待。

生猪

+0.5

【行情复盘】
周三，饲料养殖板块跌势放缓，资金移仓换月，远月出现扩仓，月间近弱远强。11-1月差持续走低。截止收盘主力01合约收于16630元/吨，环比前一交易日涨1.74%。基差01（河南）-1470元/吨。节后生猪现货价格整体呈现跌势，今日全国均价15.09元/公斤，环比昨日跌0.23元/斤，7kg仔猪价格跌至160元/头，本周仔猪价格下跌加速，仔猪出栏亏损幅度加剧，产业链亏损自下向上蔓延。
【重要资讯】9月份上市公司公告发布，整体出栏量环比8月持平略降，符合预期。
【市场逻辑】节后商品出现系统性大跌，生猪期价领跌农产品板块，周中期价有所止跌。基本面上，9月整体屠宰量环比8月大幅回升，同时出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格，10月份头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。四季度生猪供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。四季度生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。
【交易策略】当前期价再度跌破出栏成本，前期空11多01套利择机离场，激进投资者逢养殖成本下方买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性下跌风险。

鸡蛋

+0.5

【行情复盘】
周三，饲料养殖板块跌幅放缓，鸡蛋期价止跌反弹。鸡蛋主力合约逐步换至1月。截止收盘主力01合约收于4423元/500公斤，环比前一交易日涨0.02%。本周鸡蛋现货价格呈现季节性回落，今日主产区蛋价4.60元/斤，环比昨日跌0.05元/斤，主销区蛋价4.91元/斤，环比昨日跌0.06元/斤，全国均价4.70元/斤左右，环比昨日跌0.05元/斤，淘汰鸡价格6.20元/斤，环比昨日持平，毛鸡全国均价3.71元/斤，环比持平。养殖成本环比走低叠加开产增加令鸡蛋价格中枢预期下移。
【重要资讯】截止2023年9月底，全国在产蛋鸡存栏量12.03亿羽，环比8月增0.59%，同比高1.60%。
【市场逻辑】鸡蛋基本面上，9月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，且鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，一定程度反应产能回升预期，边际上，四季度畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。
【交易策略】近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议逢估值高位抛空01及05为主。

橡胶

+3

【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续放量上行。RU2401合约在14350-14575元之间波动，上涨2.40%。NR2312合约在10920-11355元之间波动，上涨3.51%。
【重要资讯】
中国汽车工业协会的数据显示，9月当月，我国汽车产销延续增长态势，产销量均创历史同期新高。9月份，汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。
1至9月份，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。
【市场逻辑】
周三夜盘沪胶惯性上行，部分合约突破9月高点创出年内新高。基本面，国内天胶库存继续下降，且近日泰国国内洪水威胁天胶生产，胶水、杯胶等原料收购价持续走高，这些对胶价都是利多因素。还有，国内9月份重卡销量达到8万辆，环比及同比分别增长12%、55%，好于市场预期。当月汽车产销量环比增幅均超过10%，同比分别达到6.6%和9.5%，创出历史同期的新高。不过，国庆假期汽车终端销售不太理想，且四季度仍是外胶的高产季，后期天胶进口增长的压力依然存在，再加上节后商品及股市普跌影响投资者信心，这些因素则有偏空影响。从9月初起，资金几番炒作天胶低估值的题材，但胶价未能出现趋势性行情。收储题材仍有潜在利多影响，但透明度不够。
【交易策略】
资金作势或将导致胶价震荡增大，近期RU主力合约可能在13500-14700元附近波动，NR主力合约或许在10300-11500元左右震荡。

合成橡胶

+2

【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶上涨，BR2401收于12850，涨245元/吨，涨幅1.94%。
现货市场：华东现货价格12400（-150）元/吨，现货价格继续下调，市场商谈僵持。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止9月28日，开工63.16%（+1.19%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止9月28日，港口库存3.2万吨（+0.27万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月28日，顺丁橡胶开工率67.91%（-1.83%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，但后续将步入淡季。截至9月28日，全钢胎开工率为58.53%（-5.72%），随着节假日临近，开工走弱；半钢胎开工率72.17%（-0.27%），出口较好，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月28日社会库存12.569千吨（-0.137千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至362.83元/吨。
【市场逻辑】顺丁橡胶当前供需暂稳，下游轮胎订单节前有所透支，当前接单力度减弱，且出口或走弱，需求预期走弱，叠加当前成本松动，价格将跟随震荡回落整理。
【交易策略】
建议偏空思路对待，关注12000一线整数支撑。

白糖

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡偏弱。SR401在6757-6799元之间波动，略跌0.84%。
【重要资讯】
据外媒10月11日报道，厄尔尼诺现象可能在11月至1月期间达到峰值，模型显示太平洋中部到东部将进一步变暖。
美国国家海洋和大气管理局下属的气候预测中心(CPC)表示：“在厄尔尼诺的高峰期(11月至1月)，几乎所有的模型都显示会出现中等到强烈的厄尔尼诺现象。”
澳大利亚气象局(BoM)表示，海洋指标明确显示出厄尔尼诺状态。太平洋中部和东部海面温度继续超过厄尔尼诺阈值。模型显示太平洋中部到东部可能会进一步变暖。
【市场逻辑】
国内糖价继续走低，陈糖结转库存高于预期，而新糖上市压力则逐渐增加，再加上外糖进口可能环比大幅增长。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。年底前国内糖市关注的重点转移至外糖进口到港量以及新糖估产预期及上市进度。国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨。还有，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，新糖估产量可能还会上调。不过，巴西主产区未来降雨预计增加，可能影响产糖进度。此外，印度、泰国食糖减产已成定局，市场对于2024年一季度仍存在短缺预期。
【交易策略】
关注6800元支撑位的表现，若跌破或将下探至6500元附近。

棉花、棉纱

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周三夜盘继续下挫。棉花主力合约CF2401报收于16890元/吨，下跌0.91%。棉纱主力合约CY2401报收于23225元/吨，下跌0.94%。
现货市场：10月10日，新疆棉录得18080元/吨，日环比下跌100元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得80.37美分/磅和83.64美分/磅，日环比均下跌0.4美分/磅。
【重要资讯】
1、据全国棉花交易市场数据统计，截至2023年10月10日，新疆地区皮棉累计加工总量14.33万吨，同比增幅17.54%。其中，自治区皮棉加工量11.07万吨，同比增幅38.79%；兵团皮棉加工量3.27万吨，同比减幅22.58%。10日当日加工增量2.22万吨，同比增幅19.82%。
2、据美国农业部统计，截至2023年10月8日，全美吐絮率82%，同比落后1个百分点，较近五年平均水平持平。其中，得州吐絮率为76%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均水平持平。全美采摘进度25%，较去年同期落后3个百分点，较近五年平均水平领先1个百分点。其中，得州采摘进度为32%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均水平领先3个百分点。
【市场逻辑】
节后整个农产品板块连续下挫，4个交易日内累计跌幅3.6%。受板块不振带动，棉花主力合约节后累计跌幅4.4%，略高于板块跌幅。节后收购情况一般，棉花没有足够底气抬价，现货价持续回落。此外，目前很多收购采取点价交易模式，不排除轧花厂压低期价的可能性。
【交易策略】
短期内，期市有进一步下挫风险。不过，17000 元/吨长期是主力合约 CF2041的支撑位，后期将会回归。

纸浆

+1

【行情复盘】
纸浆期货主力合约夜盘小幅上涨，维持高位震荡。进口木浆现货市场走势分化。进口针叶浆受到盘面涨势放缓影响，现货价格以稳为主，区域根据出货情况窄幅涨跌，调整幅度在25-50元/吨；下游部分补充阔叶浆，进口阔叶浆部分牌号现货可流通量偏紧，支撑现货价格继续走高，上涨幅度在25-150元/吨。山东地区进口针叶浆现货含税价：乌针、布针6100元/吨，银星6350元/吨，月亮6400元/吨，山东地区进口阔叶浆现货参考价5550-5700元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整为主，供需博弈观望。纸企开工积极性尚可，供应稳定，下游高价采买谨慎，消化前期订单。终端成品纸价提涨乏力，动销节奏不一。上游纸浆价格高位盘整，成本利好支撑仍存，市场观望情绪浓厚。
【市场逻辑】
国外浆厂报价持稳，加拿大NBSK价格为700-760美元/吨，价格区间高位水平较上周上涨20美元/吨，北欧NBSK价格持稳于680-720美元/吨，多数卖家对南美漂阔浆10月订单价格推涨30美元/吨，涨幅若落实，南美漂阔浆价格将升至570-590美元/吨。供应延续高位，全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内市场下游需求尚可，成品纸继续上涨，纸厂开工率回升，支撑木浆需求，短期看成品纸仍在提涨、部分纸厂挺价销售为纸浆打开上涨空间，不过全球来看木浆供应稳定，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
纸浆盘面走势仍偏强，但工业品节后大幅回落，市场情绪明显转弱，需要关注成品纸进入10月后能否继续上涨，暂时背靠6150元附近偏多交易，轻仓操作。

苹果

-1

【行情复盘】
期货价格：主力01合约周三继续回落，收于9274元/吨，跌幅为1.16%。
现货价格：周三山东栖霞冷库晚熟富士 80#以上片一二级半报价为3.6-3.8元/斤，较周二持平；周三陕西白水晚熟富士70#起步统货报价为3.5-4元/斤，较周二持平。（卓创）
【重要资讯】
陕西渭南白水县苹果行情基本维持稳定，县南产区晚熟富士目前3.5元/斤以上货源多数被订购，剩余货源多为质量稍差货源；雷牙镇冰雹果70#起步1.7-2.4元/斤，以质论价，统货3.0-3.4元/斤；史官镇70#以上统货3.5-4.0元/斤，80#以上占比5成以上。
山东烟台栖霞地区新季苹果收购摊位增加，主流成交价格偏硬。片红80#以上一二级半3.8-4.0元/斤，85#以上4.5元/斤。客商采购积极性良好。
【市场逻辑】
整体来看，随着新季收获的推进，市场焦点转向新季的兑现情况以及消费预期的变化。新季的兑现情况来看，目前来看，预期差波幅有限，对期价的持续趋势推动有限，国庆节后，前期利多有一定幅度的兑现，近月合约低位波动，构成远月期价的相对压力，不过产量增幅有限以及优果率偏低的支撑延续，整体期价维持高位区间预期。
【交易策略】
短期期价或呈现回落修正，操作方面暂时观望。

重要事项:

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