观点概览

分品种操作建议

评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。

贵金属

+0.5

【行情复盘】
美债收益率延续偏弱行情，贵金属延续偏强行情。截止17:00，现货黄金整体在1858-1869.5美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.5%，现货白银整体在21.77-22.11美元/盎司偏强运行，涨幅接近1.2%。国内贵金属延续偏弱行情，沪金跌0.32%至450.4元/克，沪银跌0.27%至5644元/千克；夜盘讲会出现补涨行情。
【重要资讯】
美联储官员发表偏鸽派言论，今年鹰派票委卡什卡利称，收益率走高可能意味着美联储需要放缓加息步伐，明年票委博斯蒂克同样称，除非前景发生变化，否则不需要再加息。鹰派的洛根和美联储副主席杰斐逊都承认美债收益率上升对金融状况的影响，表明美联储可能不必像此前预期的那样采取进一步加息行动
【市场逻辑】
地缘政治从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽（美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响，贵金属连续下跌后迎来一波反弹行情，关注反弹行情的延续性；贵金属逢低做多依然是核心。
【交易策略】
国际贵金属延续反弹行情，依然建议低位构建多单。国内贵金属补跌或接近尾声，内外价差继续修复，建议关注低吸机会，逢低做多是主策略，仍不建议单向做空操作。

铜

+0.5

【行情复盘】
10月11日，沪铜开盘偏弱震荡，尾盘拉升收红，CU2311合约收于66930元/吨，涨0.04%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水70-升水100元/吨，均价报于升水85元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。平水铜成交价66870-66940元/吨，升水铜成交价格66880-66960元/吨。
【重要资讯】
1、10月11日LME铜库存增8150吨至179675吨。
2、上海金属网讯：截止10月7日当周上海保税区电解铜库存较前一周净增加1080吨。
3、据外电10月10日消息，惠誉解决方案(Fitch Solutions)将2023年铜均价预测从之前的每吨8,800美元下调至8,550美元，因美元走强以及市场担忧美联储再次加息。与此同时，中国内地以服务业为主导的复苏，加之全球需求疲软，以及投资者对铜等工业金属的信心疲软，给价格继续带来压力。惠誉预测，到2032年，全球精炼铜产量将从2023年的2,730万吨攀升至3,520万吨，平均年增长率为3.1%；由于中国经济复苏不平衡以及其他市场拖累，预计2023年全球铜消费将增长2.9%至2,700万吨。
4、伦敦金属交易所（LME）周二公布的数据显示，9月份LME注册仓库中的俄罗斯铜库存占比为23%，低于8月份的25%。
5、外媒10月10日消息，四位消息人士称，中国最大的铜买家预计明年将为Codelco的铜支付每吨约90美元的溢价，比今年的溢价每吨140美元减少36%。
【市场逻辑】
多名美联储高级官员近日暗示，如果长期利率保持在近期高点附近且通胀继续降温，他们可能会停止上调短期利率，加息预期降温后市场情绪有所回暖。从基本面来看，9月SMM口径的电解铜产量101.2万吨，续创历史新高并首次突破百万吨，表明预期的供应压力正在兑现。而下游需求进入10月开始边际放缓，地产相关产业持续低迷，整体表现出旺季不旺的特征。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。从盘面来看，66000支撑位买方承接尚可，短期如无重大利空铜价下方空间亦有限，受巴以地缘政治风波事件影响，波动恐进一步加剧，预计短期在66000-69000区间震荡。
【操作建议】
建议观望，期权考虑买入波动率策略。

锌

+0.5

【行情复盘】
10月11日，沪锌偏弱震荡，主力合约ZN2311收于21285元/吨，跌0.79%。0#锌主流成交价集中在21630~21720元/吨，双燕成交于21700~21790元/吨，1#锌主流成交于21560~21650元/吨。
【重要资讯】
1、10月11日LME锌库存减1850吨至89050吨。
2、2023年9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%，同比增加7.94%，低于此前预期。预计10月产量同比增15.59%达59.42万吨。
3、截至当地时间2023年10月11日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价47.6欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
4、澳大利亚政府工业、科学与资源部(DISER)首席经济学家办公室在最新一期《资源与能源季度报告》中表示，由于中国需求低于预期，9月当季锌价大幅下跌。持续的房地产危机削弱展望期内的需求前景，预计2024年和2025年平均价格分别为每吨2,500美元2,600美元。
【市场逻辑】
近期海外宏观利空事件积聚，9月非农数据大超市场预期再度点燃市场对未来加息的预期，加之美国汽车罢工事件持续蔓延，进一步加剧了通胀的复杂度。从国内来看，此前市场对于“金九银十”有着较乐观的预期，但实际上无论是政策刺激下的房地产成交还是实际的下游开工都处于偏低迷的状态，情绪上存在落空的可能性。此外，由于锌的消费结构偏向于黑色系，因此近期黑色系大幅下挫亦带动锌市走弱。综合来看，鉴于当前利空因素叠加，锌价短期偏弱，关注下方20000整数支撑位。
【操作建议】
逢高沽空。

铝及氧化铝

+0.5

【行情复盘】
10月11日，沪铝主力合约AL2311震荡偏强，报收于19110元/吨，环比上涨0.47%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水50元/吨。氧化铝主力合约AO2312早盘强势反弹，报收于3042元/吨，环比上涨2.15%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2958.5元/吨。
【重要资讯】
据SMM统计，2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能复产已结束，整体供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存假日累库幅度较往年偏大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，现货节后依然温和上涨，将为盘面提供较强支撑，因此预计氧化铝回调幅度有限，整体依然维持高位盘整的态势。
【交易策略】
沪铝连续下跌后有所反弹，操作上建议空单适量减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议暂时观望为主。

锡

+0.5

【行情复盘】
10月11日沪锡小幅反弹，主力2311合约收于211790元/吨，涨0.99%。现货主流出货在212000-214000元/吨区间，均价在213000元/吨，环比涨500元/吨。
【重要资讯】
安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年9月上述企业精锡总产量为15156吨，环比上涨17.1%，同比下滑5.8%。分地区产量来看，西南和华东地区产量环比分别上涨49.0%和0.3%。华南、华中、华北地区产量环比分别下滑7.4%、66.1%和23.8%。截至前9个月，国内样本企业共计生产精锡13.1修正万吨，同比上涨5.6%。
【市场逻辑】
9月国内精锡产量环比大增。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率因假日因素环比小幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将有所下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节前最后一周铅蓄电池企业开工周环比显著下降，预计节后将有所回升。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存小幅减少，smm社会库存节前周环比大幅下降。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。节后锡价连跌两日后小幅反弹，建议空单减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

+0.5

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16345元/吨，跌0.88%。SMM 1#铅锭现货价格16250~16400，均价16325元/吨，跌75元/吨。
【重要资讯】
2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%；2023年1-9月累计产量同比上升16.45%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。 而10月，SMM预计10月电解铅产量以检修恢复为主，将录得正增长。
【市场逻辑】
宏观表现暂居中性，市场谨慎观望，关注晚间美国PPI等数据对加息预期的引导。LME铅库存85200吨小降100吨，沪铅累库429至62341吨，由于期现价差较大，且本周仍有交易时间并不排除交仓再度回升，目前来看期现库存累库已经有所积累上升，价格承压回调。进入四季度，成本支撑的故事仍然在继续影响铅价，三季度铅价大幅上涨后铅冶炼原料同步上涨，但原料供应偏紧的行情意味着铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。近期需求端有转弱预期，也令价格有所回落。
【操作建议】
沪铅主力合约回调延续，外盘波动，地缘影响反复，对国内仍时有带动影响，近期料会延续16000-16800之间的震荡波动。铅back结构也有所平缓，后续继续注意仓单积累变化。

镍

+0.5

【行情复盘】
沪镍主力合约收于150710，跌1.26%，SMM镍现货报价150600~157200 ，均价153900，跌1875。
【重要资讯】
澳大利亚政府工业、科学与资源部（DISER）最新报告显示，尽管复苏慢于预期，但中国需求在2023年上半年推动全球镍消费的增长。今年下半年全球宏观经济逆风加剧，预计将使2023年全球镍消费增长限制在3.2%左右。在印尼（以及部分中国）开采和精炼镍产量增长的推动下，全球镍市场的供应过剩预计将在未来一段时间内持续下去。目前二级镍市场供应过剩，展望期内供应过剩预计溢出到电池级镍市场。预计2023年伦镍价平均将为每吨2.2万美元左右。近期全球过剩预计将使镍价进一步下跌，2024年将降至每吨2.02万美元左右，而到2025年，全球供需平衡趋紧，价格应会回升至2.15万美元左右。
【市场逻辑】有色整理表现分化。LME镍库存仍在4.3万吨附近，注册仓单4.2万吨，沪镍库存5546吨降141吨，显性库存逐渐修复回升。我国电解镍现货刚需仍存，进口资源用于注册仓单增加，整体国内产量仍在继续上升，继续替代过程。硫酸镍后续关注MHP到货增加后整体供应变化，硫酸镍当前供需双弱，市场活跃度较之前下降。不锈钢300系减产预期较强，节后也有累库，需求端存在不利因素。供需偏空。
【交易策略】
沪镍主力合约料在14.8-16万元间波动，再下档则在前低至14.5万元，短期波动反弹，上档则注意15.9万元收复意愿，线下仍是震荡偏空为主。关注美元指数走向及需求预期引导。

不锈钢

+0.5

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14645，跌0.07%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动走弱。10月11日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15400，跌100；太钢天管15300，跌100；甬金四尺15150，跌50；北港新材料14900，平；德龙14900，平；宏旺14900，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢27100，跌250；张浦27150，跌250。不锈钢期货仓单80197，降1441。
【市场逻辑】不锈钢现货市场小幅回落。节日期间大厂到货而交易暂停，因此社库有所累积。价格连续回落之下，而原料端相对较为坚挺，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期继续升温。需求提振不强及现货库存增加情况下阶段仍总体偏弱震荡，若减产实现，则下方成本支撑仍可能有效。
【交易策略】不锈钢震荡整理，14500上方整理暂延续，若失守则下观14300附近支撑。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间继续走弱，尾盘反弹。北京地区价格较昨日稳中有降10，河钢敬业主流报价3650，上午成交很差，整体成交一般偏弱。上海地区价格开盘涨10，盘中基本持稳，个别三线资源高价下调，低价不动，永钢3660-3670、中天3630-3640、三线3600-3640。
【重要资讯】
据中钢协数据显示，2023年9月下旬，重点钢企粗钢日均产量206.64万吨，环比下降3.15%；钢材库存量1524.68万吨，比上一旬（即9月中旬）减少51万吨，下降3.24%。10月10日，江苏沙钢废钢采购价格下调50元/吨，重三含税2920元/吨，炉一含税3000元/吨，年累计涨跌幅为-200元/吨。云南玉溪仙福一座1350立方米高炉，两座630立方米高炉于10月9日起停产检修5天，影响铁水总产量5万吨，其中建材影响总产量2万吨，带钢影响总产量3万吨。云南德胜一座450立方米高炉于10月11日起临时休风停产检修2天，影响总产量约0.22万吨。
【市场逻辑】
工业品节后持续下跌，市场情绪较弱。找钢数据显示，建材需求回升、累库放缓，产量也升至近几周高位，节后需求虽较弱但产量进一步回升前螺纹去库压力预计仍不大，相比国庆之前，自身矛盾仍较为有限，同时板材供应及库存偏高，导致减产预期增强，10月热卷及铁水产量均有回落预期，但现阶段看幅度还偏低，因此高炉减产幅度还需跟踪，螺纹现货延续亏损状态下，铁水回落幅度将决定其下方空间。
【交易策略】
节后现货成交一般，加之商品市场整体走势较弱，南华工业品指数已跌至8月下旬的位置，螺纹存在下行压力，但大幅下跌仍要看卷板供应过高是否会引发钢厂持续减产，短期仍谨慎看待3600以下空间，空单逢高轻仓交易，关注高炉减产情况。

热卷

-0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2401合约日内跌0.29%至3718元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3760元/吨，低合金加价150元/吨。市场价格小幅上调，整体成交一般。
【重要资讯】
10月11日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量444.27万吨，较昨日增4.21万吨，增0.96%；库存周转天10.2天，较昨日增0.2天；日消耗总量44.59万吨，较昨日降0.30%。10月11日，江苏地区钢厂铁水成本2767元/吨，张家港重废价格2570元/吨，铁水比废钢价格高144元/吨。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走平迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑，短期关注3680支撑是否有效。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+1

【行情复盘】
铁矿石日间盘面探底回升，主力合约上涨1.04%，收于827.5。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
9月份，全国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。
【市场逻辑】
铁矿当前自身基本面仍较为坚挺，铁水产量维持高位运行，而供给端阶段性趋紧。长假期间钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。随着铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，港口库存继续去化，库存总量矛盾进一步显现。长假期间成材库存有所累库，但10月仍是传统消费旺季，节后成材库存有望继续下降。国内库存周期正逐步从主动去库进入到被动去库。低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。铁水短期减产压力不大，炉料端利润下一阶段预计将从煤焦逐步流向铁矿。
【交易策略】
节后铁矿价格受外盘和原油价格下挫影响短期回调，但在当前较为坚挺的基本面支撑下回调空间有限，10月价格预计先抑后扬，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

玻璃

+2

【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力2401合约结算价跌2.35%收于1624元。
【重要资讯】
周三国内浮法玻璃市场价格零星涨跌调整，区域出货存一定差异。华北沙河部分价格松动，小板抬价小幅走低，部分货源价格产生优势，成交有一定好转，大板部分贸易商库房现货小幅让利出售，下游观望仍偏浓；华东市场主流走稳，个别厂报价上调，市场交投氛围尚可；华中市场价格主流走稳，厂家出货略微放缓，部分厂家库存低位，中下游按需补货；华南旗滨白玻、灰玻涨1元/重量箱，其他厂暂稳观望，多数厂出货良好，稳步降库。
【市场逻辑】
短期玻璃期货盘面受到房地产及宏观悲观情绪打压，出现一定程度的超调。刚性需求释放超预期，玻璃现货价格上涨为期货盘面打开上行空间；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定深加工产品生产利润。

原油

0.5

【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡反弹，主力合约收于662.40 元/桶，涨0.29 %，持仓量减少398手。
【重要资讯】
1、据外媒报道，在巴以冲突升级之际，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和沙特将于今日晚些时候讨论石油市场形势和石油价格问题。他还表示冲突可能会影响石油市场。
2、S&P Global Commodity Insights最新的调查显示，OPEC+9月原油产量增加33万桶/日，为连续第二个月增加，因尼日利亚，伊朗和哈萨克斯坦产量增加，抵消了沙特和俄罗斯的减产规模。OPEC+组织9月原油产量为4085万桶/日，13个OPEC产油国的产量环比增加23万桶/日，该组织的非OPEC产油国的产量增加10万桶/日。
3、Euroilstock周二公布的数据显示，欧洲炼油商9月原油和成品油库存总量为10.2亿桶，较上月略有下降，但较上年同期增长3%。中质馏分油库存较上年同期增长逾9%，至3.91亿桶，而同期汽油库存保持稳定。欧洲炼油商的原油加工量为929万桶/日，比8月份的水平高出0.4%，但比一年前的水平低2%以上。
4、据塔斯社：俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯准备增加对沙特阿拉伯的石油产品出口。
5、美国财长耶伦：美国将对伊朗制裁保持警惕。目前没有以任何方式放松对伊朗石油的制裁。对于伊朗制裁，不排除任何可能性。
【市场逻辑】
市场利空情绪逐步释放后，情绪面有所企稳，风险资产在连跌后将出现反弹修复。
【交易策略】
SC原油盘面走势企稳，短线预计背靠60日均线反弹修复。

沥青

0.5

【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于3684 元/吨，涨0.77 %，持仓量减少18568 手。
现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3840 元/吨，华南3995 元/吨，西北4425 元/吨，东北4185 元/吨，华北3810 元/吨，西南4295 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：山东及东北地区部分炼厂复产沥青，推动供给小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-11日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为36%，环比增加0.4%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。
2、需求方面：沥青整体刚需表现相对平淡，近期北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求表现一般，现货刚需逐步转淡。而由于成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。
3、库存方面：国内沥青炼厂环比增长，社会库存均继续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为88万吨，环比增加1.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为119.4万吨，环比减少2.2万吨。
【市场逻辑】
沥青供给小幅回升，但需求表现仍然偏弱，现货压力有一定累积，但供需矛盾不大。
【交易策略】
短线预计跟随成本反弹修复为主,暂时观望。

PTA及PX

+0.5

【行情复盘】
期货市场:周三，PTA2401合约价格下跌58元/吨，跌幅0.98%，收于5866元/吨；PX2405合约价格下跌112元/吨，跌幅1.31%，收于8458元/吨。
【重要资讯】
现货市场：10月11日，PTA现货价格跌30至5925元/吨，供应端减量，买盘刚需较积极，基差涨10至2401+57元/吨；PX现货价格收1045美元/吨CFR中国，日度下跌15美元/吨。
【市场逻辑】
成本端主要受宏观因素影响，此前原油价格出现显著回落，短期来看，受巴以冲突影响，能源品价格开始企稳反弹，而国内能源化工品种经过下跌以后，利空消化基本消耗，后市可能呈震荡走势。PX方面，国内PX供给变动不明显，需求有减量下，PX走势较弱，同时PX2405合约作为远月合约，对应布伦特2405合约下，PX2405合约高估值局面亦得到大幅缓解，PX价格可能迎来震荡期。
供需方面：福海创450万吨装置降负至5成，该装置前期维持7成负荷；华东一套360万吨PTA装置于10月3日附近因故停车检修，预计10月9日附近重启；华东一套360万吨PTA装置原计划今日重启，目前重启计划推迟，具体重启时间待跟踪；其另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。需求方面，随着亚运会结束，聚酯开工负荷有一定回升预期，近期江浙地区涤丝优惠促销，产销放量，提振需求。PTA供需基本面有所改善下，如果成本端企稳，PTA价格有望止跌回稳。
【交易策略】
PX高估值局面缓解，建议空单逐步止盈离场；PTA总体预计延续震荡局面，观望为宜。

苯乙烯

-1

【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡，EB11收于8469，涨1元/吨，涨幅0.01%。
现货市场：现货价格震荡，市场成交一般，江苏现货8570/8610，11月下8500/8520，12月下8430/8460。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；纯苯供需面较好，价格跟随成本波动；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：某大型装置检修推迟至下旬，产量呈现先扬后抑走势。渤化发展45万吨重启中，预计10月13日恢复正常运行；华星石化8万吨计划10月17日检修，广州石化8万吨计划10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月20日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，锦西石化6万吨预计10月重启，截止9月28日，周度开工率77%（+1.55%）。（3）需求端：10月下游开工预计下降，需求将环比回落。截至9月28日，PS开工率54.19%（-1.71%），EPS开工率53.76%（-2.53%），ABS开工率86.20%（-0.93%）。（4）库存端：截止10月11日，华东主港库存6.21（+0.41）万吨，本周期到港5.50万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.09万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】一套大型装置检修推迟至下旬，供应将呈现先扬后抑走势，而需求震荡走弱，港口震荡累库，原油预计宽幅震荡但重心下移，苯乙烯价格继续震荡走弱。
【交易策略】
建议偏空思路对待，下方暂时看至8000一线。

聚烯烃

-1

【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃震荡， LLDPE2401合约收8032元/吨，跌0.62%，增仓0.25万手，PP2401合约收7458元/吨，跌0.76%，减仓0.45万手。
现货市场：聚烯烃现货价格继续走弱，国内LLDPE主流价格8000-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7450-7600元/吨，华东拉丝主流价格7500-7630元/吨，华南拉丝主流价格7470-7750元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修计划有所增加，预计后期供应小幅收缩。截至10月5日当周，PE开工率为87%（+1.76%）； PP开工率83.84%（+1.08%）。
（2）需求方面：9月29日当周，农膜开工率50%（+2%），包装58%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空51%（持平），管材44%（+3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：10月11日，主要两油库存78.5万吨，较上一日环比去库1.5万吨。截止9月29日当周，PE社会库存15.979万吨（-0.065万吨），PP社会库存3.996万吨（-0.306万吨）。
【市场逻辑】
受成本端支撑不足影响，叠加两油库存水平偏高，上游工厂下调出厂价，打压市场心态，下游工厂接货谨慎，刚需备货为主，对聚烯烃支撑不足。
【交易策略】
近期成本支撑弱化，叠加上游厂商库存偏高，预计短期聚烯烃绝对价格震荡偏弱，关注成本端波动情况。套利方面，因PP供应压力大于塑料，且后期仍有新装置计划投产，建议关注多塑料空PP机会。

乙二醇

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡，EG2401合约收4089元/吨，跌0.24%，增仓2.43万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅震荡，华东市场现货价3991元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。国内方面，陕西渭化30万吨装置节假日期间重启，预计这周出产品；山西沃能 30万吨装置10月初停车检修，预计一个月；新疆广汇40万吨装置10月初已按计划检修，预计一个月；红四方30万吨装置节前降负至4成，预计持续一个月左右；陕西榆林化学 180 万吨装置计划10月至12月进行轮检；建元26万吨装置近日已停车检修，预计40天；扬子巴斯夫 34万吨装置 9月11日因故停车，节前恢复重启。海外方面，沙特两条各45万吨装置计划本周末停车，预计至年底；新加坡90万吨装置因故降负运行，此前9成运行。截止9月28日当周，乙二醇开工率为65.08%，周环比上升1.79%。
（2）从需求端来看，节后随着部分装置重启，聚酯负荷小幅提升。10月11日，聚酯开工率89.31%，较上一交易日环比持平，日内聚酯工厂促销，聚酯产放量，聚酯长丝产销165.3%，较上一交易日环比上升126.6%。
（3）库存端，10月9日华东主港库存107.15万吨，较10月7日去库0.95万吨。10月9日至10月15日，华东主港到港量预计18.7万吨。
【市场逻辑】
节后供需边际稍有改善，但整体仍维持偏宽松局面，叠加成本端价格近期面临调整，成本支撑弱化，乙二醇维持弱势运行。
【交易策略】
供需对期价驱动不足，目前仍以成本驱动为主，预计短期乙二醇维持震荡偏弱运行，注意成本端价格波动。

短纤

-1

【行情复盘】
期货市场：周三，短纤下跌。PF312收于7386，跌68元/吨，跌幅0.91%。
现货市场：现货价格7460（-40）元/吨。工厂产销50.11%（-31.02%），价格继续下行，市场观望为主。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至9月28日，直纺涤短开工率87.7%（+2.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月28日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库13.5（+2.9）天，企业节前备货使得原料库存回升，但是备货量仍在两周以内。纯涤纱成品库存28.3天（-1.2天），终端节前备货导致纯涤纱库存有所去化，但库存绝对量仍高于历史同期。（4）库存端，9月28日工厂库存11.7天（-0.7天），产销阶段性好转，库存有所下降但仍维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，且随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】
建议继续偏空思路对待，下方关注7200一线支撑。

高低硫燃料油

+0.5

【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油2401合约价格下跌12元/吨，跌幅0.36%，收于3334元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌3元/吨，跌幅0.07%，收于4505元/吨。
【重要资讯】
1.2023年9月份山东港口地炼及贸易商进口原料油船货（进口原油、稀释沥青、燃料油）到港量约在1013.8万吨，较上月下降7.08%。其中，进口原油到港744.5万吨，较上月减少14.7%；稀释沥青到港199.4万吨，环比上月大涨85.63%；原料用燃料油到港69.9万吨，环比上月下降36.91%。
2.美国财长耶伦：我们必须继续对俄罗斯施加严厉且不断增加的成本，以确保其为其造成的损害付出代价。
【市场逻辑】
近期受宏观利空驱动以及地缘政治、供需缺口依然较大博弈下，原油价格不确定性增加，预计后市呈震荡整理走势，国内燃料油进口量继续表现不佳拖累燃料油需求同时高硫燃料油供应较为充足下，高硫燃料油可能弱于原油波动。
【交易策略】
燃料油价格短期已消化此前利空驱动，预计后市呈震荡走势，此时入场时机不佳，建议观望为宜。
风险关注：巴以冲突进展

液化石油气

-1

【行情复盘】
2023年10月11日，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5207元/吨，跌幅2.4%。
【重要资讯】
CP方面：10月10日，11月份沙特CP预期，丙烷584美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷599美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。12月份沙特CP预期，丙烷587美元/吨；丁烷602美元/吨。
现货方面：11日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5118元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5700元/吨。
供应端：节前，山东三家生产企业、东北一家生产企业恢复出货，西南一家炼厂装置检修，整体供应上升。
需求端：工业需求稳中偏弱，卓创资讯统计的数据显示：9月28日当周MTBE装置开工率为62.16%，较上期增0.89%，烷基化油装置开工率为39.99%，较上周增1.94%。PDH装置开工率为67.62%，环比增3.37%。
库存方面：截至2023年9月28日，中国液化气港口样本库存量：289.60万吨，较上期增加25.86万吨或9.80%。
【市场逻辑】
原油价格大幅下跌将对期价产生拖累，节后期价大幅走低，由于地缘局势的影响，短期油价从此前的持续下跌转为震荡，液化气期价跌幅将放缓，从自身基本面看，PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价上行驱动减弱。
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

-3

【行情复盘】
焦煤日间盘面继续回调，主力合约收于1710.5元/吨，跌幅为4.25%。
【重要资讯】
9月印度进口澳大利亚焦煤量降至237万吨，环比6月下降10%。
俄罗斯8月炼焦煤产量约820万吨，同比下降2.6%。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
【市场逻辑】
当前国内供给端仍受约束，但国内产量和进口量处于恢复中，供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱。随着煤价的持续上涨，下游对高价煤种的接受开始谨慎，逐步转向刚需。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强，工业用煤出现旺季特征。焦煤现阶段基本面仍较强，但盘面已较为充分地计价了乐观预期。随着动力煤价格上涨动能的减弱，国内煤矿生产的逐步恢复，以及下游补库的结束，炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
焦煤现阶段基本面仍较强，但供给端对价格的上行驱动临近尾声。下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积，操作维持逢高沽空策略。

焦炭

-2

【行情复盘】
焦炭日间盘面继续下行，主力合约收于2349元/吨，跌幅为2.49%。
【重要资讯】
山西目前在产焦化产能11850万吨，计划淘汰焦化产能2856万吨，新增产能2213万吨。截止10月8日已经淘汰产能1032万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
当前铁水产量继续维持高位运行，钢厂对焦炭刚性需求较强，采购正逐步趋于谨慎。节前钢厂厂内焦炭库存可用天数出现连续下降。虽然在刚性需求下，对焦炭的第二轮提涨接受。但由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，关注后续铁水产量变化。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率有所下降。市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。成本端焦煤价格出现明显回调，对焦炭价格支撑力度下降。
【交易策略】
现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段。但由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，成本端焦煤价格回调风险加大，操作上对焦炭转向逢高沽空策略。

甲醇

-0.5

【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互运行，盘面暂时止跌，重心震荡回升，向上触及五日均线压力位。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛平稳，区域走势略有分化，沿海市场相对偏强运行，内地重心仍有所回落。上游煤炭市场价格暂稳，市场煤出货节奏放缓，坑口价格个别松动。成本端变动不大，后期存在回落可能，甲醇厂家面临生产压力增加，利润水平较为有限。西北主产区企业报价稳中下滑，厂家出货为主，签单整体平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。尽管部分地区厂家库存水平不高，但挺价难度较大。随着前期停车装置恢复重启，甲醇产能利用率提升，货源供应充裕。除了几套长期停车的装置外，大部分装置运行平稳，甲醇开工率达到73.76%，较去年同期上涨2.20个百分点。短期内，甲醇生产企业检修计划寥寥无几。下游入市采购不积极，市场买气匮乏，实际商谈略像僵持。持货商存在让利现象，下游按需接货为主。金九银十旺季步入尾声阶段，甲醇下游需求旺季效应打折扣，不及市场预期。煤（甲醇）制烯烃装置运行稳定，平均开工为86.66%。传统下游需求行业中除了醋酸开工高位外，其他未有明显变化。沿海地区库存回落，下降至108.5万吨，依旧大幅高于去年同期水平70.36%。
【市场逻辑】
需求旺季不旺，供应端缺乏支撑，加之进口货源冲击，甲醇基本面有所弱化。
【交易策略】
高库存状态下，甲醇期价走势难言乐观，上方2480一线附近承压，支撑位关注2350。

PVC

-1

【行情复盘】
PVC期货重心继续下探，跌破5900关口，最低触及5872，创近三个月新低，期价逐步止跌回升。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格仍有所松动，低价货源不断增加，但实际成交情况却不理想。与期货相比，PVC现货市场再度转为贴水状态，点价货源优势减退。上游原料电石市场转弱，价格小幅回落，山东、河北、河南、陕西等多地采购价格下调50元/吨。下游PVC企业存在检修，电石到货稳定，待卸车数量增加，推动采购价格下行。成本端松动，而PVC自身行情不佳，厂家面临生产压力不减。西北主产区企业继续让利出货，报价下调，低价接单尚可，高价签单仍存在较大阻力。PVC生产企业可售货源增加，叠加发货情况放缓，厂区库存大幅回升。考虑到现货成交情况，PVC厂家暂无挺价意向。由于新增检修装置不多，加之前期检修企业陆续恢复运行，PVC行业开工水平继续提升，达到81.67%，货源供应整体充裕。贸易商报价下调，下游逢低适量补货，华东、华南地区成交一般，华北地区低价成交出现好转。市场预期不佳，终端入市采购操作谨慎。下游制品企业开工基本与前期持平，旺季终端订单未有好转。下游提货减少，PVC华东及华南地区社会库存再度回升，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。
【市场逻辑】
原料端下滑，生产装置开工稳定，而需求跟进疲弱，PVC市场重回累库状态。
【交易策略】
PVC期价回落至6000关口下方波动，短期走势偏弱，下方支撑关注5850。

烧碱

+0.5

【行情复盘】
烧碱期货盘面小幅低开，重心继续窄幅下探，市场资金博弈，近期波动加剧，期价跌势略有放缓，录得七连阴。
【重要资讯】
国内液碱现货市场气氛平稳，大部分地区价格维持稳定，市场观望情绪渐浓，山东地区报价大稳小动，高度碱价格出现下调。与期货相比，烧碱现货市场表现抗跌，处于深度升水状态，基差高位运行，尚未出现收敛。山东32%离子膜碱市场主流价格为935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨；50%离子膜碱市场主流价格1610-1650元/吨，折百价为3220-3300元/吨。烧碱现货市场低价依旧难寻，多数氯碱企业液氯库存偏高，加之下游接货谨慎，企业出货情况欠佳。液氯市场气氛尚可，山东地区液氯价格稳定，实际成交略显清淡。下游PVC装置存在检修现象，对液氯消耗下滑。按照目前碱、氯最新价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平不变。氯碱企业生产较为积极，全国主要地区企业平均开荷率为88.93%，较前期上涨1.63个百分点。烧碱产量稳中有升，山东地区企业库存增加，企业面临压力渐显，部分销售压力增加。根据公布的检修计划，进入10月份后氯碱企业将迎来集中检修，预计行业开工高位回落，产量出现阶段性收紧，供应端提供一定利好提振。主力下游开工稳定，氧化铝开工为81%，粘胶纤维开工为78.88%。下游市场对高价货源抵触心理增加，刚需补货较为谨慎，山东地区氧化铝长采购价格未做调整。
【市场逻辑】
装置集中检修支撑下，烧碱供应端存在利好，而需求端跟进一般，当前烧碱企业仍存在一定挺价意向。
【交易策略】
烧碱市场供需阶段性收紧，高位基差下，烧碱期价继续调整空间将受到一定限制，短期继续震荡洗盘。

纯碱

+0.5

【行情复盘】
2023年10月11日，SA2401合约震荡收星，截止收盘，期价收于1694元/吨，跌幅0.35%。
【重要资讯】
现货方面：11日现货市场偏弱运行。华北地区轻碱稳定在2800元/吨，重碱下跌50元/吨至2900元/吨，华东轻碱稳定在2650元/吨，重碱下跌50元/吨至2900元/吨，华中轻碱下降50元/吨至2550元/吨，重碱下跌50元/吨至2950元/吨，西北重碱稳定在2800元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况较好，厂家开工负荷率维持在高位。纯碱行业开工负荷率继续提升，货源供应量增加。
需求方面：轻碱下游需求疲软，重碱下游需求变化不大，多按需采购为主。截至2023年10月5日，全国浮法玻璃日产量为17.02万吨，环比9月28日持平。
库存方面：截止到2023年10月8日，本周国内纯碱厂家总库存27.50万吨，环比增加6.21万吨，上涨29.17%。其中，轻质库存19.65万吨，重质库存7.85万吨。
【市场逻辑】
当前纯碱产量进一步回升，周度产量已经创出年内新高，同时库存继续增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期走势偏弱，操作上以偏空思路去操作，下方关注1600附近支持。

油脂

+0.5

【行情复盘】
周三植物油价格小幅震荡，主力P2309合约报收7086点，收涨10点或0.14%;Y2309合约报收7790点，收涨34点或0.44%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格小幅上扬，当地市场主流棕榈油报价7080元/吨-7180元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8330元/吨-8430元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年10月1-10日马来西亚棕榈油单产增加5.70%，出油率增加0.36%，产量增加7.70%。
2、高频数据10月1-10日马棕出口环比增加12-29.6%。
3、美国大豆生长优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为52%，去年同期为57%；落叶率为93%，上一周为86%，上年同期为90%，五年均值为87%；收割率为43%，市场预期为41%，此前一周为23%，去年同期为41%，五年均值为37%。
4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的10月预测数据显示，预计2023/2024年度巴西大豆产量达到1.620034亿吨，同比增加739.75万吨，增加4.8%；预计2023/2024年度巴西玉米产量为13188.7万吨，同比减少1248.2万吨，减少9.5%。
【市场逻辑】棕榈油：9月末马棕库存环比增加9.6%至231.4万吨，但低于市场此前预期的238万吨，且高频数据马棕出口改善，市场看空氛围略有减轻。但10月仍处于增产季，国内库存和到港压力均较大，短期棕榈油期价依然承压。长期来看，11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大，10月USDA报告可能调降美豆需求，单产的调整不确定性仍存，期价短期承压。但新季南美豆上市前大豆供给难言宽松，美豆期价短期进一步回落幅度有限。国内10月份大豆到港偏少，但三大油脂库存处于季节性偏高水平，供给充足。
【交易策略】短期延续偏空思路，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，油粕比逢低轻仓试多。

豆粕

-1

【行情复盘】
周三，美豆主力11合约震荡调整，午后暂收于1270美分/蒲一线。 M2401合约继续走弱，午后收于3787 元/吨，下跌8 元/吨，跌幅0.21% 。
国内沿海豆粕现货价格继续下跌，南通4200 元/吨跌80，天津4340 元/吨跌60，日照4300 元/吨跌100，防城4250 元/吨跌100，湛江4200 元/吨跌100 。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，2023/24年度大豆产量将达到1.620亿吨，比上年的1.546亿吨增加4.8%。大豆种植面积将会达到4510万公顷，比上年的4400万公顷提高2.5%。
巴西家园农商公司(PAN)的数据显示，截至周五(10月6日)，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的10.08%，高于一周前的4.64%。去年同期的播种进度为11.15%，过去五年同期播种进度为9.10%。
10月USDA报告预计下调美豆单产，收获面积、期末库存预计维持不变。
【市场逻辑】
美豆收割进度偏快、巴西大豆播种相对顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。目前下游接货意愿较差，市场悲观情绪浓厚。关注周五凌晨10月USDA供需报告情况。
【交易策略】
豆粕空单考虑继续持有。

菜粕

-1

【行情复盘】
期货市场：周三，菜粕2401合约价格下跌，午后收于2873 元/吨，下跌48 元/吨，跌幅 1.64% 。菜粕现货价格继续下跌，南通3390 元/吨跌40，合肥3400 元/吨跌40，黄埔3340 元/吨跌120 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨。
巴西大豆播种较为顺利，美豆收割进度偏快，国际大豆多头情绪减弱；
10月USDA报告预计进一步下调加拿大油菜籽产量。
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，近期美豆表现较弱。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格上涨乏力。菜粕进入需求淡季，走势预计更弱于豆粕。
【交易策略】
菜粕空单继续持有。

菜油

-0.5

【行情复盘】
周三，菜油2401合约价格于8500一线具有较强支撑，午后收于8620 元/吨，下跌17 元/吨，跌幅0.20% 。菜油现货价格下跌，南通8820 元/吨跌40，成都9070 元/吨跌40 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨。
俄罗斯乌克兰菜籽上市，两国菜油葵油库存偏高；
【市场逻辑】
国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。目前菜油主力01合约M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，短期菜油仍将偏弱走势，关注8500一线支撑。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
前期空单考虑继续持有。

玉米

-1

【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三弱势震荡，收于2536元/吨，跌幅为0.47%；
现货市场：周三全国玉米现货价格涨跌互现。北方玉米集港价格2615-2670元/吨，较周二提价5元/吨，广东蛇口新粮散船2760-2780元/吨，较周二下跌20元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2900元/吨，较周二持平；东北产区玉米价格走低，黑龙江潮粮折干2400-2550元/吨，吉林深加工玉米主流收购2500-2600元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2750元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东2650-2850元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2700-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）USDA作物周报显示，目前美国玉米收获进度领先历史均值，优良率保持稳定。在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至10月8日，美国玉米成熟的比例为89%，一周前82%，去年同期85%，五年均值85%。玉米收获34%，上周23%，去年同期29%，五年均值31%。美国玉米评级优良的比例为53%，和一周前持平，去年同期54%。
（2）美国农业部出口检验周报显示，截至2023年10月5日的一周，美国玉米出口检验量为550,585吨，比一周前减少18%，但是比去年同期提高20%。
【市场逻辑】
外盘市场来看，期价低位区间，市场分歧博弈加大。巴西玉米丰产以及北半球高产局面所形成的大环境压力延续，随着北半球收获的推进，市场焦点转向北半球产量实际兑现情况以及需求表现，在未出现能够改变大环境压力因素的情况下，期价预期继续低位震荡。国内市场来看，新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显，现货市场信心不足。玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度、下游市场变化以及替代市场变化三个方面，目前市场情况来看，新粮产量预期稳定略增，下游利润较差，整体心态偏消极，同时替代端的压制也比较明显，整体弱势情绪延续。
【交易策略】
短期来看，期价或继续震荡偏弱，操作方面暂时建议维持偏空思路。

淀粉

-1

【行情复盘】
期货市场：主力11合约周三偏弱震荡，收于2936元/吨，跌幅0.27%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格小幅下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二下跌100元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（10月5日-10月11日）全国玉米加工总量为51.44万吨，较上周升高0.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.73万吨，较上周产量升高0.79万吨；开机率为47.93%，较上周升高1.47%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量63万吨，较上周减少4.2万吨，降幅6.25%，月降幅19.54%；年同比降幅20.85%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
淀粉近月期价表现偏强，主要是基差对其的支撑，对于远月来看，成本端玉米价格波动依然是主导因子，远月期价面临压力，操作方面建议观望或者远月偏空思路对待。

橡胶

+2

【行情复盘】
期货市场：沪胶放量上行。RU2401合约在13955-14355元之间波动，收盘上涨1.70%。NR2312合约在10585-10980元之间波动，收盘上涨2.43%。
【重要资讯】
截至2023年10月8日，中国天然橡胶社会库存153.4万吨，较上期下降1.08万吨，降幅0.7%。
【市场逻辑】
周三沪胶大部分时间震荡整理，临近尾市放量上行，明显是资金的推动。基本面，国内天胶库存继续下降，且近日泰国国内胶水、杯胶等原料收购价持续走高，这些对胶价都是利多因素。国内9月份重卡销量达到8万辆，环比及同比分别增长12%、55%，好于市场预期。不过，国庆假期汽车终端销售不太理想，且外胶进口增长的预期压力较大，再加上节后商品及股市普跌影响投资者信心，这些因素则有偏空影响。从9月初起，资金几番炒作天胶低估值的题材，但胶价未能出现趋势性行情。收储题材仍有潜在利多影响，但透明度不够。
【交易策略】
资金作势或将导致胶价震荡增大，近期RU主力合约可能在13500-14500元附近波动，NR主力合约或许在10300-11500元左右震荡。

合成橡胶

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周三，顺丁橡胶震荡，BR2401收于12705，涨25元/吨，涨幅0.20%。
现货市场：华东现货价格12400（-150）元/吨，现货价格继续下调，市场商谈僵持。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止9月28日，开工63.16%（+1.19%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止9月28日，港口库存3.2万吨（+0.27万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月28日，顺丁橡胶开工率67.91%（-1.83%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，但后续将步入淡季。截至9月28日，全钢胎开工率为58.53%（-5.72%），随着节假日临近，开工走弱；半钢胎开工率72.17%（-0.27%），出口较好，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月28日社会库存12.569千吨（-0.137千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至362.83元/吨。
【市场逻辑】顺丁橡胶当前供需暂稳，下游轮胎订单节前有所透支，当前接单力度减弱，且出口或走弱，需求预期走弱，叠加当前成本松动，价格将跟随震荡回落整理。
【交易策略】
建议做空，关注12000一线整数支撑。

白糖

-1

【行情复盘】
期货市场：郑糖增仓下行。SR401在6805-6857元之间波动，收盘下跌1.34%。
【重要资讯】
2023年10月9日，ICE原糖收盘价为27.27美分/磅，人民币汇率为7.2935。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6950元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8943元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6903元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8883元/吨。
【市场逻辑】
国内糖价继续走低，陈糖结转库存高于预期，而新糖上市压力则逐渐增加，再加上外糖进口可能环比大幅增长。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。年底前国内糖市关注的重点转移至外糖进口到港量以及新糖估产预期及上市进度。国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨。还有，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，新糖估产量可能还会上调。
【交易策略】
关注6800元支撑位的表现，若跌破或将下探至6500元附近。

棉花、棉纱

+0.5

【行情复盘】
期货市场：周三日盘震荡下挫。棉花主力合约CF2401跌破17000元/吨整数关，报收于16955元/吨，下跌2.33%。棉纱主力合约CY2401报收于23225元/吨，下跌0.94%。
现货市场：10月10日，新疆棉录得18080元/吨，日环比下跌100元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得80.77美分/磅和84.04美分/磅，日环比均下跌1.51美分/磅。
【重要资讯】
1、据全国棉花交易市场数据统计，截至2023年10月10日，新疆地区皮棉累计加工总量14.33万吨，同比增幅17.54%。其中，自治区皮棉加工量11.07万吨，同比增幅38.79%；兵团皮棉加工量3.27万吨，同比减幅22.58%。10日当日加工增量2.22万吨，同比增幅19.82%。
2、据美国农业部统计，截至2023年10月8日，全美吐絮率82%，同比落后1个百分点，较近五年平均水平持平。其中，得州吐絮率为76%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均水平持平。全美采摘进度25%，较去年同期落后3个百分点，较近五年平均水平领先1个百分点。其中，得州采摘进度为32%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均水平领先3个百分点。
【市场逻辑】
节后整个农产品板块连续下挫，三个交易日内累计跌幅3.4%。受板块不振带动，棉花主力合约节后累计跌幅4.1%，略高于板块跌幅。节后收购情况一般，棉花没有足够底气抬价，现货价持续回落。此外，目前很多收购采取点价交易模式，不排除轧花厂压低期价的可能性。
【交易策略】
从技术角度来看，主力合约 CF2041 跌破 17000 元/吨，存在买入做多的机会。

纸浆

+1

【行情复盘】
纸浆期货主力合约日间企稳，收盘价小幅上涨。进口木浆现货市场走势分化。进口针叶浆受到盘面涨势放缓影响，现货价格以稳为主，区域根据出货情况窄幅涨跌，调整幅度在25-50元/吨；下游部分补充阔叶浆，进口阔叶浆部分牌号现货可流通量偏紧，支撑现货价格继续走高，上涨幅度在25-150元/吨。山东地区进口针叶浆现货含税价：乌针、布针6100元/吨，银星6350元/吨，月亮6400元/吨，山东地区进口阔叶浆现货参考价5550-5700元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整为主，供需博弈观望。纸企开工积极性尚可，供应稳定，下游高价采买谨慎，消化前期订单。终端成品纸价提涨乏力，动销节奏不一。上游纸浆价格高位盘整，成本利好支撑仍存，市场观望情绪浓厚。
【市场逻辑】
国外浆厂报价持稳，加拿大NBSK价格为700-760美元/吨，价格区间高位水平较上周上涨20美元/吨，北欧NBSK价格持稳于680-720美元/吨，多数卖家对南美漂阔浆10月订单价格推涨30美元/吨，涨幅若落实，南美漂阔浆价格将升至570-590美元/吨。供应延续高位，全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内市场下游需求尚可，成品纸继续上涨，纸厂开工率回升，支撑木浆需求，短期看成品纸仍在提涨、部分纸厂挺价销售为纸浆打开上涨空间，不过全球来看木浆供应稳定，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
纸浆盘面走势仍偏强，但工业品节后大幅回落，市场情绪明显转弱，需要关注成品纸进入10月后能否继续上涨，暂时背靠6150元附近偏多交易，轻仓操作。

重要事项:

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