观点概览

分品种操作建议

评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。

国际宏观

【越来越多联储官员转向鸽派，联储本轮加息周期结束概率大】继鹰派的洛根和美联储副主席杰斐逊发表偏鸽派讲话后，今年鹰派票委卡什卡利和明年票委博斯蒂克继续发表偏鸽派讲话，美联储再度加息预期继续降温，美元指数和美债收益率延续偏弱走势。具体来看，美联储博斯蒂克表示，认为美联储不需要再提高利率了，但如果前景发生变化，可能需要进一步加息。美联储卡什卡利表示，若经济更具韧性或不得不进一步加息；收益率的潜在上升可能意味着美联储不得不减少行动，但如果这是市场对美联储行动的预期，那美联储就坚持到底兑现。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储11月维持利率不变的概率为86.8%，加息25个基点的概率为13.2%；到12月维持利率不变的概率为72.9%，累计加息25个基点概率为25.0%。对于美联储而言，尽管美国就业市场表现依然较为强劲，但出现疲弱迹象，通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情，但非全面性上涨，核心通胀依然偏下行，美国经济虽有韧性但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现；越来越多的美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，市场预计美联储11月再度加息的预期降至15%，12月再度加息预期降至25%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，美联储本轮加息周期已经结束；美联储最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长，或延长至2024年三季度，三季度开启降息周期。
【欧洲央行大概率停止加息，然欧元计价或转为偏强走势】欧洲央行官员继续发表再度加息可能性小言论，欧洲央行再度加息可能性小。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，如果一切顺利，欧洲央行加息行动可能会结束。但如果出现额外冲击，可能不得不再加息一次或两次。欧洲央行副行长金多斯预计，通胀将在未来几个月继续放缓；下半年经济增速可能接近于零；利率可能在当前水平上保持一段时间，欧洲央行未来利率决策将取决于数据。尽管欧洲通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离；但是欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行下调欧元区经济增速预期并暗示再度加息概率小，欧洲央行9月再度加息25BP后结束本轮加息周期可能性大。欧元前期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，下方关注1.045支撑有效，当然利空因素被释放，中长期震荡走强行情仍将会持续。
【其他资讯与分析】①国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》，预计全球经济增速将从2022年3.5%放缓至2023年3.0%和2024年2.9%，2024年预测值较7月预测值下调0.1个百分点。具体来看，发达经济体2023年经济增长预测值为1.5%，2024年增速将放缓至1.4%。其中，美国2023年经济增长预测值为2.1%，2024年增速将放缓至1.5%。②法国央行表示，尽管巴以发生冲突，仍看到通胀有明显下降趋势，仍然预计到2025年通胀率将稳定在2%左右。利率必须在高位上保持足够长时间，目前利率仍然适宜，现阶段进一步加息不是正确的做法。

集运（上海→欧洲）

+0.5

【行情复盘】
期货市场：偏强震荡。主力合约EC2404报收于727.2点，日环比上涨1.59%。近月三大合约EC2404、EC2406、EC2408均下跌，远月两大合约EC2410、EC2412均上涨。交投情况愈加活跃，主力合约成交量30.59万手，成交额112.11亿元。
【重要资讯】
由于今年以来亚欧航线运价持续回落，班轮公司营收情况大幅下降。经中远海运控股股份有限公司初步测算:公司2023年前三季度实现息税前利润约为人民币332.00亿元，同比减少约76.88%；实现净利润约为人民币259.90亿元，同比减少约77.48%。其中，实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币220.59亿元，同比减少约77.35%；属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币219.73亿元，同比减少约77.32%。
【市场逻辑】
11-12月将进入亚欧航线年度合约谈判期，班轮公司将会适时削减运力，为谈判赢得主动权。因此，本月初赫伯罗特和达飞轮船宣布11月初涨价，无论未来能否成型，一定程度给于多头极大信心。然而，目前期货升水较大，长远来看基差将会大幅收敛。
【交易策略】
短期震荡，长期看空。周三不建议继续追多，如果做多需要采取“短平快”策略。

股指

+0.5

【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数涨0.52%。欧洲市场也全面上行，多个国家主要指数涨幅超过2%。A50指数走高0.3%。美元指数继续回落，人民币汇率走升。外盘变动整体或有利好影响。
【重要资讯】消息面上看，美国9月小企业乐观指数降至四个月低点。美联储官员鸽派讲话提振美国股债市场双双上行。IMF警告2024年全球通胀顽固且增长疲软，下调中国今明两年增速预测。国内方面，有传言称政府考虑发行更多国债并提高赤字率，加大政策力度支持经济增长，但对昨日盘后市场影响有限。此外，巴以局势继续胶着，美国总统表示将全力支持以色列。隔夜消息面总体影响不大。
【市场逻辑】利空集中计价后，资金继续流出，市场情绪极弱，短线市场仍偏谨慎观望。需先等待技术层面反映的情绪好转。关注即将公布的经济数据，以及地产宽松效果，国内经济对股指有潜在支持但尚未反映在盘面。中长期来看，经济上行步伐是决定股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【交易策略】策略方面，指数上行动力依然不强，建议维持观望，等待出现反弹后入场，中期仍关注IF和IH为主。期现套利中，远端年化贴水率在季节性高位附近震荡，IM有向下迹象，但套利空间不足。跨期套利情况类似，远端年化升贴水率也变动不大，后期关注潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价略有下行，预计中长期上行趋势不改，存在做多机会。

国债

-0.5

【行情复盘】
周二国债期货全面走低，其中30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.07%。现券市场国债活跃券收益率普遍回升，短端上行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上， 近期国内经济出现明显改善迹象，中国宏观经济数据好转，工业增加值和社会零售消费同比增速加快并超过市场预期，国内供需全面加速。8月CPI 增速转正，PPI 同比跌幅显著收窄，通缩担忧继续缓解。8月份工业企业利润显著增长，8月份企业营业收入在连续三个月下降后首次实现增长，8月份规上工业企业利润同比增长17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。节日期间公布的9月份官方制造业PMI连续4个月回升，并重回扩张区间，9月财新制造业PMI连续四个月处于荣枯线上方，制造业景气度持续恢复。资金面上，周二央行公开市场开展670亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日有3780亿元逆回购到期，因此单日净回笼3110亿元。节后资金利率重回政策利率附近，央行回笼节前投放的流动性，但当前资金面仍处于紧平衡状态。海外方面，美国联储官员表示，美国长期国债收益率近期飙升可能意味着美联储再次提高基准利率的必要性降低，联储官员转“鸽”，近期美元指数最高上行至107上方后高位回落，但美国国债收益率维持高位，10年期美债收益率仍处于4.8%附近，当前中美国债收益率倒挂程度达到200bp以上，外部因素对国内金融市场影响仍较大。一级市场，国开行1年、3年、5年期金融债中标收益率分别为2.1349%、2.3636%、2.5006%，全场倍数分别为2.5、2.8、3.85；农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为2.3744%、2.7759%，全场倍数分别为2.59、3.24，中标收益率低于中债估值。
【市场逻辑】
国内经济基本面逐步改善，企业利润显著好转，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制，提振资本市场信心相关政策也制约债市表现。
【交易策略】
操作上，国债市场由趋势上行行情进入高位波动，预计市场价格将逐步震荡回落。长期来看，国内市场收益率水平下行空间有限，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权

+0.5

【行情复盘】
10月10日，两市弱势整理。截至收盘，上证指数跌0.7%,深成指跌0.56%,创业板指跌0.53%。科创50跌0.58%。在资金方面，沪深两市成交额为7746亿，外资净流出54.71亿。
【重要资讯】
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月10日以利率招标方式开展670亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日3780亿元逆回购到期，因此单日净回笼3110亿元。
【市场逻辑】
两市延续弱势，标的市场观望情绪浓厚。在期权市场方面，期权市场活跃度有所上升，持仓分化。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波回落，处于历史均值下方，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，昨晚海外市场大反弹，预计A股有所利好，但未来预计整体仍延续底部震荡走势。关注卖出宽跨式策略以及两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着未来市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
【交易策略】
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，备兑，合成多头

商品期权

+0.5

【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的仍大面积延续跌势。能源化工跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铜期权、白糖期权、锌期权、花生期权、苯乙烯期权等认沽合约成交最为活跃,而碳酸锂期权、豆油期权、白银期权、橡胶期权、PVC期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铁矿石期权、铜期权、锌期权、塑料期权等处于高位,碳酸锂期权、豆油期权、豆二期权、PVC期权、豆一期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
昨日海外权益市场大反弹，美国亚特兰大联储主席Bostic在最新的讲话中表示，以色列冲突给全球经济带来不确定性。美联储需要灵活、准备好适应风险。目前认为美联储不再需要加息。
【市场逻辑】
当前市场风险偏好下降。能源化工、油脂油料领跌。投资者要注意风险防范。然而权益市场回暖，商品或将也迎来反弹。另外，从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观仍存较大不确定性，9月不加息落地，年内还有一次加息的可能。明年二季度甚至明年下半年或才迎来降息。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理。
【交易策略】
具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、苯乙烯、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属

-0.5

【行情复盘】
越来越多的美联储官员转向鸽派，美元指数和美债收益率高位回落，利多贵金属，但是欧美股市反弹影响了金价。贵金属收窄跌幅震荡调整，现货黄金收跌0.05%至1860.46美元/盎司，现货白银收跌0.24%至21.83美元/盎司。国内贵金属延续偏弱行情，沪金跌0.31%至450.46元/克，沪银跌0.51%至5630元/千克。
【重要资讯】
美联储官员发表偏鸽派言论，今年鹰派票委卡什卡利称，收益率走高可能意味着美联储需要放缓加息步伐，明年票委博斯蒂克同样称，除非前景发生变化，否则不需要再加息。鹰派的洛根和美联储副主席杰斐逊都承认美债收益率上升对金融状况的影响，表明美联储可能不必像此前预期的那样采取进一步加息行动
【市场逻辑】
地缘政治从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽（美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响，贵金属连续下跌后迎来一波反弹行情，关注反弹行情的延续性；贵金属逢低做多依然是核心。
【交易策略】
国际贵金属下方空间有限，依然建议低位构建多单。国内贵金属补跌，内外价差继续修复，建议等待低吸机会，逢低做多是主策略，仍不建议单向做空操作。

铜

+0.5

【行情复盘】
10月10日，沪铜大幅下行，CU2311合约收于66550元/吨，跌1.35%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水60-升水90元/吨，均价报于升水75元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。平水铜成交价67000-67410元/吨，升水铜成交价格67020-67420元/吨。
【重要资讯】
1、10月10日LME铜库存增1050吨至171525吨。
2、截至10月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.07万吨至11.43万吨，较节前大增4.12万吨，库存增幅为近3年来最多的一年。相比上周六库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的；总库存较去年同期的8.27万吨高3.16万吨，其中上海较上年同期高1.66万吨，广东地区高0.34万吨，江苏地区高0.43万吨，重庆地区高0.38万吨，天津地区高0.34万吨。
3、据SMM调研，2023年9月电线电缆企业样本开工率为88.05%（调研企业64家，产能共364.3万吨），环比增长1.95个百分点，同比增长5.74个百分点；其中，大型企业开工率为91.44%；中型企业开工率为74.11%；小型企业开工率为73.13%。预计2023年10月电线电缆开工率为86.49%。预计10月铜电线电缆企业开工率为86.49%，环比减少1.56个百分点，同比增长3.21个百分点。
【市场逻辑】
节日期间风险积聚，非农就业数据大超预期，美联储重要官员再度强调继续升息的必要性，加之美国汽车工人罢工事件蔓延，恐进一步引发粘性通胀的预期。此外，美众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡，为美国历史上首次，亦引发市场避险情绪升温。从当前基本面来看，“金九银十”传统旺季过半，下游需求分化较为明显，国网线缆等维持景气度，但地产相关的产业链始终低迷，精铜杆开工率创下近五年新低，总体上存在一定“旺季不旺”的迹象。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。综合来看，节后宏观不确定因素增多，受巴以地缘政治风波事件影响，市场恐进入避险模式，关注下方66000关键支撑位。
【操作建议】
建议观望，期权考虑买入波动率策略。

锌

+0.5

【行情复盘】
10月10日，沪锌大幅下挫，主力合约ZN2311收于21200元/吨，跌3.04%。0#锌主流成交价集中在21720~21940元/吨，双燕成交于21800~22040元/吨，1#锌主流成交于21650~21870元/吨。
【重要资讯】
1、10月10日LME锌库存减1525吨至90900吨。
2、据SMM调研，截至本周一（10月9日），SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨，较9月28日增加2.12万吨，较10月7日增加0.94万吨，国内库存录增。节后库存增加，上海地区除了国产品牌少量到货外，另有部分进口到货补充，库存增加；广东地区库存增加明显，主要是周末冶炼厂到货增加较多；天津地区因巴紫、红烨、新紫和驰宏等品牌均有到货，库存亦有增加。整体来看，原三地库存增加0.8万吨，七地库存增加0.94万吨。
3、截至当地时间2023年10月10日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价46.13欧元/兆瓦时，较上一交易日涨4欧元/兆瓦时。
4、据外电10月9日消息，国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，全球精炼锌市场可能在2023年和2024年出现过剩。ILZSG称，2023年锌将出现24.8万吨的过剩，2024年将过剩36.7万吨。2023年全球精炼锌需求将增长1.1%至1359万吨，2024年增长2.5%至1393万吨。2023年全球精炼锌产量预计将增长3.7%至1384万吨，2024年料增长3.3%至1430万吨。
【市场逻辑】
近期海外宏观利空事件积聚，9月非农数据大超市场预期再度点燃市场对未来加息的预期，加之美国汽车罢工事件持续蔓延，进一步加剧了通胀的复杂度。从国内来看，此前市场对于“金九银十”有着较乐观的预期，但实际上无论是政策刺激下的房地产成交还是实际的下游开工都处于偏低迷的状态，情绪上存在落空的可能性。此外，由于锌的消费结构偏向于黑色系，因此近期黑色系大幅下挫亦带动锌市走弱。综合来看，鉴于当前利空因素叠加，锌价短期偏弱，关注下方20000整数支撑位。
【操作建议】
逢高沽空。

铝及氧化铝

+0.5

【行情复盘】
10月10日，沪铝主力合约AL2311低开低走，报收于19020元/吨，环比下跌0.76%。夜盘震荡整理，伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水100元/吨。氧化铝主力合约AO2312继续走弱，报收于2978元/吨，环比下跌1.62%。夜盘震荡偏强。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2954元/吨。
【重要资讯】
2023年10月9日，SMM统计国内铝棒库存11.33万吨，较节前库存增加4.37万吨，已完全超过去年同期，且接近三年的同期高位，库存的增量主要来源于佛山地区和湖州地区，下游型材的需求表现不佳造成整体库存压力较为严峻。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能复产已结束，整体供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存假日累库幅度较往年偏大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，现货节后依然温和上涨，将为盘面提供较强支撑，因此预计氧化铝回调幅度有限，整体依然维持高位盘整的态势。
【交易策略】
假日期间伦铝回调，沪铝节后跟随走弱，操作上建议空单谨慎续持。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议空单适量减仓，注意持仓风险。

锡

+0.5

【行情复盘】
10月10日沪锡继续下跌，主力2311合约收于209720元/吨，跌2.08%。夜盘震荡偏强，伦锡震荡下跌。现货主流出货在211500-213500元/吨区间，均价在212500元/吨，环比跌1750元/吨。
【重要资讯】
1、 美国财长耶伦：美国可能会采取措施强制执行每桶60美元的俄油限价。俄能源部长：目前没有理由解除汽油出口禁令。受消息面影响，美布两油大涨超4%。
【市场逻辑】
原油价格大幅反弹。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率因假日因素环比小幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节前最后一周铅蓄电池企业开工周环比显著下降，预计节后将有所回升。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存大幅增加，smm社会库存节前周环比大幅下降。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。节后第二日沪锡继续走低，建议空单适量减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

-1

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16345元/吨，跌0.88%。SMM 1#铅锭现货价格16350~16450，均价16400元/吨，跌150元/吨。
【重要资讯】
2023年，全球精炼铅金属供应将超过需求3.5万吨。ILZSG表示，2024年预计将过剩5.2万吨。预计2023年全球精炼铅需求将增长1.1%至1280万吨，2024年将增长2.2%至1308万吨。在2022年下降1.7%之后，2023年全球精炼铅供应将增长2.7%，至1284万吨。预计2024年将增长2.3%，达到1314万吨。
【市场逻辑】
有色普遍回调，需求忧虑回升，中东局势带来不确定性。伦铅库存显著回升，外盘交仓累库兑现。LME铅库存83600吨未变，沪铅小幅累库150至61912，由于期现价差较大，且本周仍有交易时间并不排除交仓再度回升，关注期现库存累库是否出现。进入四季度，成本支撑的故事仍然在继续影响铅价，三季度铅价大幅上涨后铅冶炼原料同步上涨，但原料供应偏紧的行情意味着铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。需求端有转弱预期。
【操作建议】
沪铅主力合约回调延续，外盘波动继续带来较大影响，地缘影响提振力有所减弱，近期料会延续16000-16800之间的震荡波动。近期铅back结构也有所平缓，后续继续注意仓单变化。

镍

-1

【行情复盘】
沪镍主力合约收于151340，跌0.85%，SMM镍现货报价152550~159000 ，均价155775，涨2575。
【重要资讯】
2023年9月份全国硫酸镍产量为3.7万金属吨，全国实物吨产量16.8万实物吨，环比降低12.89%，同比降低11.02%。硫酸镍产量环降幅度较大主要原因为本月需求持稳无明显增量，使得硫酸镍价格不起，叠加MHP紧缺所造成的原料成本上涨，镍盐厂家亏损。下游前驱体端，尽管9月订单量较8月有所好转，但由于前驱体企业利润情况并不客观，因此对于高价硫酸镍接受意愿较低，尽管盐厂挺价情绪尽管走强，硫酸镍价格有所反弹，但成交价格依然偏低。电镍端，由于镍价的下跌，硫酸镍较电镍价差走缩致电镍端对于硫酸镍采购节奏放缓。整体需求持稳，成交价格难以上涨，生产成本上行，使得盐厂长期的亏损难以得到改善，因此9月硫酸镍产量下降明显。10月在原料紧缺预期仍存，成本高涨及需求无明显好转的情况下，预计硫酸镍产量将会继续小幅下降，预计环比9月下降3%。
【市场逻辑】有色普遍回调，市场对需求前景保持谨慎观望。LME镍库存降至4.2万吨附近，沪镍库存则在5687吨大增1831吨，显性库存显著修复回升。我国电解镍现货升水略回落，俄镍需求较强，整体国内产量仍在继续上升，继续替代代过程。硫酸镍价格坚挺，供应略偏紧，后续关注MHP到货增加后整体供应变化，新能源汽车整体数据保持良好，但电池环节需求一般。不锈钢有减产预期，需求端存在不利因素。供需偏空。
【交易策略】
沪镍主力合约料在14.8-16万元间波动，下档则在前低至14.5万元，短期有反弹，上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是偏空为主。关注美元指数走向及需求预期引导。

不锈钢

-0.5

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14645，跌0.07%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动走弱。10月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15500，跌100；太钢天管15400，跌100；甬金四尺15200，跌200；北港新材料14950，平；德龙14950，平；宏旺15000，跌100。316L冷轧2.0mm价格：太钢27550，平；张浦27550，平。不锈钢期货仓单81638，降3535。
【市场逻辑】不锈钢现货市场小幅回落。节日期间大厂到货而交易暂停，因此社库有所累积。价格连续回落之下，而原料端相对较为坚挺，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期继续升温，10月预期300系粗钢减产，月环比减少4.8%，300系冷轧排产量预计环比减少4.02%。
【交易策略】不锈钢震荡整理，14500上方整理暂延续，若失守则下观14300附近支撑。

工业硅

+0.5

【行情复盘】
周二工业硅震荡上行，主力11合约涨1.67%收于14265元/吨，成交量环比基本持平，持仓小幅回落。仓单方面，注册仓单量增加1152，总仓单至32906手，注册仓单止跌回升。生产商执行订单，贸易商报价稳定。
【重要资讯】
供应方面，节前一周供应继续回升，西北地区供应增加，西南地区生产平稳，协鑫新产能投产，节后开炉仍有增加。云南部分地区进入平水期，成本有所增加。据百川盈孚统计，2023年8月中国金属硅整体产量32.69万吨，同比增加20%。下游多晶硅行业开工高位，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地，随着产能落地对工业硅需求支撑增强，短期交投降温；有机硅下游随着节前采购补库结束，情绪转弱，开工率持续回落；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，开工变化不大。出口方面，2023年1-8月金属硅累计出口量37.9万吨，同比减少17.46%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【市场逻辑】
节前下游提前补库，10月验证需求成色；限于期现商持续搬运库存至交割库，此部分库存对现货市场短期负面影响较小，随着期现头寸了结，货源重新进入并影响现货市场；10月下旬开始西南电价预计有所提高，叠加期现订单多在10月底结束，后续成本预计上移。
【交易策略】
技术上，长周期见底回升，短周期调整，节前一周跌破14000，重回此前13500-14000区间，关注下方13500支撑。操作上，单边可以以13700为止损，已入场多单持有。下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂

-0.5

【行情复盘】
周二碳酸锂期货盘面延续回升，主力合约2401涨0.9%，收于151900元。
【重要资讯】
十一假期前后，现货方面保持稳定。10月10日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在15-16.4万元/吨，市场均价稳至15.7万元/吨，较昨日价格持平。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在16.1-17.8万元/吨，市场均价稳至16.95万元/吨，较昨日价格持平。今日，期货价格上涨，叠加近期锂盐厂多有减产情况，市场情绪有所带动，持货方挺价意愿持续，下游入市询货量增加，商谈氛围好转，碳酸锂市场持稳运行。
【市场逻辑】
碳酸锂需求偏弱态势下，供给端的扰动尚不构成行情反转条件。期货盘面连续两日反弹后，当前基差处于上市以来偏低水平，若盘面进一步走高，或为现货企业提供较好的卖出套保机会。从这个角度看，相比于再度走高，碳酸锂期现货价格维持震荡以消化产业链库存的概率更大。
【交易策略】
建议卖出套保头寸继续持有，新入场头寸根据现货出货情况及时调仓；普通投资者趋势轻仓操作，谨防低位再度反弹风险。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘小幅上涨。北京地区价格较昨日下跌30-40，价格混乱，河钢敬业报价3640-3660，商家反馈今日成交不及昨日，整体表现偏差。上海地区价格较昨日下跌20，永钢3650-3660、中天3620-3630、三线3600-3670，成交和昨天差不多，但是整体还是偏弱。
【重要资讯】
据中钢协数据显示，2023年9月下旬，重点钢企粗钢日均产量206.64万吨，环比下降3.15%；钢材库存量1524.68万吨，比上一旬（即9月中旬）减少51万吨，下降3.24%。10月10日，江苏沙钢废钢采购价格下调50元/吨，重三含税2920元/吨，炉一含税3000元/吨，年累计涨跌幅为-200元/吨。云南玉溪仙福一座1350立方米高炉，两座630立方米高炉于10月9日起停产检修5天，影响铁水总产量5万吨，其中建材影响总产量2万吨，带钢影响总产量3万吨。云南德胜一座450立方米高炉于10月11日起临时休风停产检修2天，影响总产量约0.22万吨。
【市场逻辑】
工业品节后两日跌幅放大，市场整体情绪较弱。假期螺纹累库幅度略高，产量重回年内低位，过去5年除了2021年外，国庆后需求一般好于节前，因此10月需求可能环比略增，在产量之下螺纹去库压力依然不大，相比国庆之前，目前螺纹自身矛盾仍较为有限，同时板材供应及库存偏高，使减产预期增强，上周铁水产量回落，但高炉减产幅度还需跟踪，而螺纹现货延续亏损状态下，铁水回落幅度将决定其下方空间。
【交易策略】
节后现货成交一般，加之商品市场目前整体走势较弱，南华工业品指数已跌至8月下旬的位置，螺纹存在下行压力，但大幅下跌仍要看卷板供应过高是否会引发钢厂持续减产，短期谨慎看待3600以下空间，空单轻仓交易，关注高炉铁水产量。

热卷

-0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2401合约日内跌0.88%至3715元/吨。夜盘低开小幅高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3750元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，期货盘面震荡下行，市场交投偏冷清，午后现货价格继续回落，降后成交未见好转。
【重要资讯】
10月10日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量440.06万吨，较昨日增3.16万吨，增0.72%；库存周转天10天，较昨日持平；日消耗总量44.72万吨，较昨日增0.45%。乘联会预计，9月市场零售202.8万辆，同比增长6%，环比增长6%，今年以来累计零售1,524万辆，同比增长2%。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走弱迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+1

【行情复盘】
铁矿石昨夜盘止跌反弹，主力合约上涨0.55%，收于823.5。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
9月份，全国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。
【市场逻辑】
铁矿石昨夜盘止跌反弹，市场基本消化了外盘假期回落以及原油价格大幅下挫的影响。铁矿当前自身基本面仍较为坚挺，铁水产量维持高位运行，而供给端阶段性趋紧。长假期间钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。随着铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，港口库存继续去化，库存总量矛盾进一步显现。长假期间成材库存有所累库，但10月仍是传统消费旺季，节后成材库存有望继续下降。低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前钢厂仍有部分利润空间，铁水短期减产压力不大，炉料端利润下一阶段预计将从煤焦逐步流向铁矿。
【交易策略】
节后铁矿价格受外盘和原油价格下挫影响短期回调，但在当前较为坚挺的基本面支撑下回调空间有限，10月价格预计先抑后扬，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

锰硅

-1

【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡下行，主力12合约跌1.22%收于6784。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6750 元/吨，环比下降50，云南主产区价格报6750 元/吨，环比下降50，贵州主产区价格报6800 元/吨，环比下降50，广西主产区报6850 元/吨，环比下降50。
【重要资讯】
1、Mysteel：河钢集团10月硅锰采量：22000吨。9月硅锰采量：24000 吨。
【市场逻辑】市场交易黑色系负反馈行情，焦煤焦炭期货价格大幅下跌，锰硅受此影响大幅下行。目前内蒙锰硅生产利润460左右，宁夏产区160左右，生产利润尚可，内蒙厂家复产，南方开工稳定，锰硅产量继续增加。五大钢材产量下降明显，锰硅需求环比下降，整体供应宽松。
【交易策略】短期市场对于终端需求预期较差，黑色系整体走弱，在整体悲观预期下锰硅偏弱运行。

硅铁

-1

【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡下行，主力12合约跌1.58%收于7236。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,100.00 元/吨，日环比下降100 ，宁夏报7,100.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报7,200.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,150.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、Mysteel：10月河钢硅铁招标定价7700元/吨，较上月上涨250元/吨，9月定价7450元/吨，9月招标数量2516吨，10月招标数量1530吨，较9月减少986吨。
【市场逻辑】兰炭价格下降100元/吨左右，成本支撑下降叠加黑色系整体偏弱，硅铁大幅下行。目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在150元左右，宁夏产区盈亏平衡，生产较为稳定，硅铁产量小幅增加，后期硅铁产量仍有提升空间。五大钢材产量下降，对硅铁需求环比下降，整体硅铁供应偏宽松。
【交易策略】市场对于终端需求预期较差，黑色系整体走势偏弱，兰炭价格高位回落，硅铁成本支撑下降，短期硅铁预计偏弱震荡。

玻璃

+2

【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约结算价跌1.2%收于1643元。
【重要资讯】
周二国内浮法玻璃市场价格稳中小涨，交投氛围尚可。华北金彪上调1元/重量箱，主产区沙河受期货盘面影响成交转弱，部分小板抬价松动，贸易商出货平平。华中市场安源价格上涨1元/重量箱，多数厂家产销维持平衡，出货走稳，中下游补货稍缓，厂家存观望情绪。华东市场山东、安徽、江苏地区部分厂报价上调1-2元/重量箱不等，中下游补货为主，个别厂存提涨计划。华南市场价格稳定，多数厂家产销基本平衡，稳价维持出货为主，个别厂有小涨计划。西南市场云南海生润白玻涨1元/重量箱。西北市场神木瑞诚报价上调1元/重量箱。
【市场逻辑】
短期盘面受到房地产及宏观悲观情绪打压，出现一定程度的超调。刚性需求释放超预期，玻璃现货价格上涨为期货盘面打开上行空间；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定深加工产品生产利润。

原油

-0.5

【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡，主力合约收于656.5元/桶，跌0.61 %。
【重要资讯】
1、知情人士：若委内瑞拉宣布以更民主的方式举行总统选举的措施，美国将愿意解除对委内瑞拉的部分石油和银行业制裁。
2、美国能源信息署（EIA）：美国2023年上半年石油出口均值为399万桶/日，创2015年的同期新高，同比增幅19%。
3、全球石油市场可能面临着中东动荡带来的更高风险，但与之前的危机相比，它们现在有更好的抵御冲击的能力。在今年大幅削减原油产量以支撑价格后，沙特及其欧佩克+盟友留下了健康的闲置产能储备。除了新冠大流行(当时封锁导致需求下降)之外，这是十多年来最大的缓冲储备。EIA的数据显示，欧佩克(主要是沙特和阿联酋)今明两年的闲置产能将超过400万桶/日，约占全球供应量的4%。在哈马斯周末袭击以色列后，原油价格最初飙升了5%以上，此后则回落至88美元/桶以下。这主要是由于石油供应没有受到直接威胁，但也可能受到了欧佩克备用石油储备令人放心的影响。
4、摩根大通：尽管不确定性很高，但以色列冲突不太可能干扰石油供应。
【市场逻辑】
市场利空情绪逐步释放后，情绪面有所企稳，风险资产在连跌后将出现反弹修复。
【交易策略】
SC原油盘面走势企稳，预计将震荡修复，短线波动区间预计在650-730元/桶。

沥青

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3762元/吨，涨0.29%。
现货市场：昨日国内沥青主力炼厂价格持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3840 元/吨，华南3995 元/吨，西北4425 元/吨，东北4185 元/吨，华北3850 元/吨，西南4295 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：山东地区开工稳定，华东江苏新海及温州中油即将停产，区内供应预计有所减少，东北地区供给维持低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为40%，环比下降1.6%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。
2、需求方面：沥青整体刚需表现相对平淡，叠加成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。但随着成本的走跌，炼厂利润有望改善，厂家出货积极性有望增强，然而十一后北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求预计相对平稳，但增量预计有限。
3、库存方面：国内沥青炼厂环比增长，社会库存均继续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为88万吨，环比增加1.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为119.4万吨，环比减少2.2万吨。
【市场逻辑】
沥青供需或同步转弱，现货整体供需矛盾不大，沥青价格跟随成本波动。
【交易策略】
短线预计跟随成本偏弱震荡为主,暂时观望。

高低硫燃料油

+0.5

【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格继续下跌，高硫燃料油2401合约价格下跌24元/吨，跌幅0.72%，收于3322元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌22元/吨，跌幅0.49%，收于4486元/吨。
【重要资讯】
1.知情人士：若委内瑞拉宣布以更民主的方式举行总统选举的措施，美国将愿意解除对委内瑞拉的部分石油和银行业制裁。
2.摩根大通：尽管不确定性很高，但以色列冲突不太可能干扰石油供应。我们维持布伦特原油年底目标价格为每桶86美元。
【市场逻辑】
本轮下跌主要受宏观因素影响，美国国债收益率飙升下，能源品价格出现显著回落，国内燃料油价格节后大幅下跌已充分消化假期期间的利空影响，而近期受到巴以冲突影响，能源品价格有所企稳，燃料油供需基本面扰动不明显下，燃料油单边价格走势预计开启震荡整理走势。
【交易策略】
交易时机来看，燃料油价格快速下跌消化利空驱动，预计后市呈震荡走势，且此时入场时机不佳，建议观望为宜。
风险关注：巴以冲突进展

PTA及PX

+0.5

【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA2401合约价格下跌76元/吨，跌幅1.28%，收于5848元/吨；PX2405合约价格下跌124元/吨，跌幅1.45%，收于8446元/吨。
【重要资讯】
现货市场：10月10日，PTA现货价格跌49至5955元/吨，供应端有减量预期，买盘刚需，基差涨5至2401+47元/吨；PX现货价格收1060美元/吨CFR中国，日度下跌6美元/吨。
【市场逻辑】
成本端主要受宏观因素影响，此前原油价格出现显著回落，短期来看，受巴以冲突影响，能源品价格开始企稳反弹，而国内能源化工品种经过两日下跌以后，利空消化基本消耗，后市可能呈震荡走势。PX方面，国内PX供需基本面尚可下，预计PX整理为主，而PX2405合约作为远月合约，对应布伦特2405合约下，PX2405合约价格经过连续下跌后，高估值局面亦得到大幅缓解，PX价格可能迎来震荡期。
供需方面：福海创450万吨装置降负至5成，该装置前期维持7成负荷；华东一套360万吨PTA装置于10月3日附近因故停车检修，预计10月9日附近重启；华东一套360万吨PTA装置原计划今日重启，目前重启计划推迟，具体重启时间待跟踪；其另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。需求方面，随着亚运会结束，聚酯开工负荷有一定回升预期，PTA供需基本面有所改善下，如果成本端企稳，PTA价格有望止跌回稳。
【交易策略】
PX高估值局面缓解，建议空单止盈离场；PTA总体预计延续震荡局面，观望为宜。

聚烯烃

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃延续震荡偏弱， LLDPE2401合约收8015元/吨，跌0.83%，增仓0.19万手，PP2401合约收7456元/吨，跌0.79%，增仓0.28万手。
现货市场：聚烯烃现货价格继续走弱，国内LLDPE主流价格8070-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7520-7670元/吨，华东拉丝主流价格7530-7680元/吨，华南拉丝主流价格7500-7750元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修计划有所增加，预计后期供应小幅收缩。截至10月5日当周，PE开工率为87%（+1.76%）； PP开工率83.84%（+1.08%）。
（2）需求方面：9月29日当周，农膜开工率50%（+2%），包装58%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空51%（持平），管材44%（+3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：10月10日，主要两油库存80万吨，较上一日环比去库2.5万吨。截止9月29日当周，PE社会库存15.979万吨（-0.065万吨），PP社会库存3.996万吨（-0.306万吨）。
【市场逻辑】
受成本端支撑不足影响，叠加两油库存水平偏高，上游工厂下调出厂价，打压市场心态，下游工厂接货谨慎，刚需备货为主，对聚烯烃支撑不足。
【交易策略】
近期成本支撑弱化，叠加上游厂商库存偏高，预计短期聚烯烃震荡偏弱，关注成本端波动情况。

乙二醇

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇延续下跌，EG2401合约收4058元/吨，跌1.00%，增仓1.30万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价3996元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。截止9月28日当周，乙二醇开工率为65.08%，周环比上升1.79%。
（2）从需求端来看，节后随着部分装置重启，聚酯负荷小幅提升。10月10日，聚酯开工率89.31%，较上上一交易日环比提升0.12%，聚酯长丝产销38.7%，较上一交易日环比下降30.6%。
（3）库存端，10月9日华东主港库存107.15万吨，较10月7日去库0.95万吨。10月9日至10月15日，华东主港到港量预计18.7万吨。
【市场逻辑】
节后供需边际稍有改善，但整体仍维持偏宽松局面，叠加成本端价格近期面临调整，成本支撑弱化，乙二醇维持弱势运行。
【交易策略】
供需对期价驱动不足，目前仍以成本驱动为主，预计短期乙二醇维持震荡偏弱运行，注意成本端价格波动。

短纤

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF312收于7378，跌76元/吨，跌幅1.02%。
现货市场：现货价格7500（-30）元/吨。工厂产销81.13%（-18.61%），部分贸易商趁低价补货，个别企业产销较好。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至9月28日，直纺涤短开工率87.7%（+2.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月28日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库13.5（+2.9）天，企业节前备货使得原料库存回升，但是备货量仍在两周以内。纯涤纱成品库存28.3天（-1.2天），终端节前备货导致纯涤纱库存有所去化，但库存绝对量仍高于历史同期。（4）库存端，9月28日工厂库存11.7天（-0.7天），产销阶段性好转，库存有所下降但仍维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，且随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】
建议继续偏空思路对待，下方关注7200一线支撑。

苯乙烯

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯重心继续下移，EB11收于8382，跌86元/吨，跌幅1.02%。
现货市场：现货价格继续下调，市场随行就市，江苏现货8510/8540，10月下旬8500/8530，11月下8420/8440，12月下8360/8380。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；纯苯库存低位回升，价格跟随成本波动；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：10月有大型装置检修，产量预计环比下降。渤化发展45万吨重启中，预计10月13日恢复正常运行；华星石化8万吨计划10月17日检修，广州石化8万吨计划10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月10日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，锦西石化6万吨预计10月重启，截止9月28日，周度开工率77%（+1.55%）。（3）需求端：10月下游开工预计下降，需求将环比回落。截至9月28日，PS开工率54.19%（-1.71%），EPS开工率53.76%（-2.53%），ABS开工率86.20%（-0.93%）。（4）库存端：截止9月27日，华东主港库存5.8（+2.10）万吨，本周期到港4.31万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.5万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】10月，有两套大型装置检修计划，供应端对价格有支撑，但需求亦下降，港口预计震荡累库，原油预计宽幅震荡但重心下移，苯乙烯价格继续震荡走弱。
【交易策略】
建议维持空头思路，下方暂时看至8000一线。

液化石油气

-2

【行情复盘】
夜盘，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5216元/吨，跌幅2.23%。
【重要资讯】
CP方面：10月9日，11月份沙特CP预期，丙烷590美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷597美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。
现货方面：10日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5118元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至5650元/吨。
供应端：节前，山东三家生产企业、东北一家生产企业恢复出货，西南一家炼厂装置检修，整体供应上升。
需求端：工业需求稳中偏弱，卓创资讯统计的数据显示：9月28日当周MTBE装置开工率为62.16%，较上期增0.89%，烷基化油装置开工率为39.99%，较上周增1.94%。PDH装置开工率为67.62%，环比增3.37%。
库存方面：截至2023年9月28日，中国液化气港口样本库存量：289.60万吨，较上期增加25.86万吨或9.80%。
【市场逻辑】
10月份CP价格上调对期价有一定的支持作用，但原油价格大幅下跌将对期价产生拖累，同时PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价继续上行驱动减弱。
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

-2

【行情复盘】
焦煤昨夜盘低开低走，主力合约收于1746元/吨，跌幅为2.27%。
【重要资讯】
9月印度进口澳大利亚焦煤量降至237万吨，环比6月下降10%。
俄罗斯8月炼焦煤产量约820万吨，同比下降2.6%。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
【市场逻辑】
当前国内供给端仍受约束，尚未恢复到事故发生前水平，但国内产量和进口量处于恢复中。此外焦炭第二轮提涨逐步落地，给予焦煤价格市场信心。长假期间焦煤价格进一步上涨，但供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱。随着煤价的持续上涨，下游对高价煤种的接受开始谨慎，逐步转向刚需。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强，工业用煤出现旺季特征。焦煤现阶段基本面仍较强，但盘面已较为充分地计价了乐观预期。随着动力煤价格上涨动能的减弱，国内煤矿生产的逐步恢复，以及下游补库的结束，炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
焦煤现阶段基本面仍较强，但供给端对价格的上行驱动临近尾声。下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。

焦炭

-2

【行情复盘】
焦炭昨夜盘继续下行，主力合约收于2375.5元/吨，跌幅为1.39%。
【重要资讯】
山西目前在产焦化产能11850万吨，计划淘汰焦化产能2856万吨，新增产能2213万吨。截止10月8日已经淘汰产能1032万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
当前铁水产量继续维持高位运行，钢厂对焦炭刚性需求较强，长假期间焦炭现货市场进一步走强。但本轮主动补库空间已不大，下游采购正逐步趋于谨慎。由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，关注后续铁水产量变化。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率有所下降。市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。成本端焦煤价格出现明显回调，对焦炭价格支撑力度下降。
【交易策略】
现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段。但由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，成本端焦煤价格回调风险加大，操作上对焦炭转向逢高沽空策略。

甲醇

-1

【行情复盘】
国内商品市场普遍走弱，避险情绪升温，甲醇期货在2480一线附近徘徊整理后继续调整，盘面涨跌交互运行。隔夜夜盘，期价暂时止跌。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛不佳，价格稳中回落，低价货源不断增加。但与期货相比，甲醇现货市场保持小幅升水状态。上游煤炭市场维持偏强态势，价格暂稳。虽然供应阶段性收紧，但下游成本压力显现，煤炭价格上涨略显乏力。甲醇成本端抬高，由于自身价格走弱，企业面临生产压力增加，利润水平逐步下滑。西北主产区企业报价小幅下调，当前保证出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2100-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。甲醇产能利用提升，除了几套长期停车的装置外，大部分装置运行平稳，行业开工小幅回升，达到73.76%，较去年同期上涨2.20个百分点，货源供应呈现增加态势。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购积极性一般，甲醇现货实际交投偏少，商谈重心走低。金九银十旺季步入尾声阶段，甲醇下游需求旺季效应打折扣，不及市场预期。海外市场报价走高，甲醇进口利润进一步缩减，目前货源流入仍偏多。沿海地区库存高位回落，降至108.5万吨，大幅高于去年同期水平70.36%。
【市场逻辑】
市场货源供应稳定，而需求跟进滞缓，库存处于相对高位，甲醇基本面缺乏利好支撑。
【交易策略】
甲醇期价回到前期震荡区间，短期弱势整理运行，下方关注2350支撑位。

PVC

-1

【行情复盘】
PVC期货承压走低，成功跌破6000整数关口支撑，盘面增仓下行，创近三个月新低。隔夜夜盘，期价继续窄幅下探，跌破5900关口。
【重要资讯】
市场参与者信心受挫， PVC现货市场气氛转弱，各地区主流价格跟随松动，低价货源不断增加。与期货相比，PVC现货市场转为小幅升水状态，点价货源优势显现，现货实际交投较前期改善，低价有所放量，区域表现依旧分化，华北市场略弱。PVC生产企业交付前期订单为主，销售量明显减少，可售库存大幅回升，叠加发货情况放缓，厂区库存大幅增加。西北主产区企业为促进出货，多数报价下调，幅度在100元/吨左右，高价接单遇阻。上游原料电石市场货源供应充足，企业积极出货为主，乌海地区出厂价下调50元/吨。下游PVC企业到货基本正常，采购价格未有调整。电石刚需变化不大，供需关系趋向宽松，价格仍存在下滑可能。但由于PVC自身价格调整，企业仍面临较大生产压力。PVC行业开工水平继续提升，达到81.67%。贸易商报价顺势走低，下游逢低刚需补货增加。下游市场对后市预期不乐观，开工基本与前期持平，旺季终端订单未有好转，导致厂家生产缺乏积极性。受到假期的影响，下游提货减少，PVC华东及华南地区社会库存再度回升，增加至39.42万吨，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。
【市场逻辑】
成本端走弱，货源供应稳定，而需求端下滑，PVC市场重回累库状态。
【交易策略】
PVC期价向下突破后，短期将继续调整，暂时关注5850附近支撑。

烧碱

-1

【行情复盘】
烧碱期货延续弱势调整态势，重心承压回落，最低下探至2626，不断刷新上市以来低点，盘面快速止跌回升，录得长下影线，连续六个交易日飘绿。隔夜夜盘，主力合约窄幅低开。
【重要资讯】
对比之下，国内烧碱现货市场较为抗跌，市场氛围尚可，区域走势分化，价格涨跌互现，山东地区价格与前期持平，未有明显变动。烧碱现货市场低价依旧难寻，与期货相比，烧碱现货市场处于深度升水状态。多数地区氯碱企业液氯库存偏高，加之下游接货积极性减弱，企业出货情况欠佳。液氯市场成交平稳，山东地区价格稳中有降，按照目前碱氯最新价格核算，氯碱企业盈利有所减少，整理表现尚可。氯碱企业生产较为积极，全国主要地区企业平均开荷率为88.93%，较前期上涨1.63个百分点。烧碱产量稳中有升，山东地区企业库存增加，但目前库存整体可控，面临压力不大。根据公布的检修计划，进入10月份后氯碱企业将迎来集中检修，预计行业开工高位回落，产量出现阶段性收紧，检修预期提供一定支撑。液氯现货成交偏淡，价格仍存在回落可能。山东某大型氧化铝工厂液碱订单采购价格为935元/吨，烧碱主力下游开工稳定，氧化铝开工为81%，粘胶纤维开工为78.88%。下游市场对高价货源存在抵触心理，入市采购不积极。
【市场逻辑】
装置集中检修，供应端存在利好，需求端弱稳，烧碱企业仍存在挺价意向。
【交易策略】
高位基差下，烧碱期价调整空间或受限，短期延续洗盘态势。

纯碱

-0.5

【行情复盘】
夜盘，SA2401合约震荡收星，截止收盘，期价收于1697元/吨，跌幅0.18%。
【重要资讯】
现货方面：10日现货市场偏弱运行。华北地区轻碱稳定在2800元/吨，重碱下跌50元/吨至2950元/吨，华东轻碱下跌100元/吨至2700元/吨，重碱下跌50元/吨至2950元/吨，华中轻碱下降50元/吨至2600元/吨，重碱下跌50元/吨至3000元/吨，西北重碱稳定在2800元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况较好，厂家开工负荷率维持在高位。纯碱行业开工负荷率继续提升，货源供应量增加。截止到2023年10月5日，周内纯碱产量68.63万吨，环比增加1.57万吨，涨幅2.35%。
需求方面：轻碱下游需求疲软，重碱下游需求变化不大，多按需采购为主。截至2023年10月5日，全国浮法玻璃日产量为17.02万吨，环比9月28日持平。
库存方面：截止到2023年10月8日，本周国内纯碱厂家总库存27.50万吨，环比增加6.21万吨，上涨29.17%。其中，轻质库存19.65万吨，重质库存7.85万吨。
【市场逻辑】
当前纯碱产量进一步回升，周度产量已经创出年内新高，同时库存继续增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期走势偏弱，操作上以偏空思路去操作，下方关注1650附近支持。

尿素

-0.5

【行情复盘】
周二尿素期货主力01合约大幅下跌，跌4.8%收于2042元/吨，01合约成交环比增加，持仓量小幅增加。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场延续走弱，主流区域价格下调20-50元/吨。供应方面目前产能利用率在81%左右，近期日产小幅回落，本月有新增产能，安徽昊源、华鲁恒升预计本月投产。农需处于秋季肥阶段后半程，工业需求稳定推进，生产企业执行前期订单为主。本周企业预收订单环比下降3.65天，至4.35天，生产企业执行订单为主，预收有所下降。9月初印度RCF发布新招标，中旬开标东海岸最低报价CFR405美元/吨，刨去运费杂费折山西2500左右，最终招标量在52.5万吨，低于市场预期。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日截标。
【市场逻辑】
海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。由于出口政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，出口高峰过后，企业库存预计快速累积。现货高利润在出口预期下降情况下，存在高估值修复的驱动。
【交易策略】
技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，日内大宗商品前期强势品种补跌，短期关注下方1900-1950。操作上，盘面价格到固定床成本附近，不宜追跌，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类

-1

【行情复盘】
周二晚间，美豆主力11合约走强，收于1271.5美分/蒲。 M2401合约高开震荡，晚间暂收于3815元/吨，上涨20 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格继续下跌，南通4280 元/吨跌120，天津4400 元/吨跌100，日照4400 元/吨跌80，防城4350 元/吨跌100，湛江4300 元/吨跌130 。
【重要资讯】
巴西家园农商公司(PAN)的数据显示，截至周五(10月6日)，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的10.08%，高于一周前的4.64%。去年同期的播种进度为11.15%，过去五年同期播种进度为9.10%。
美国农业部在季度库存报告中称，截至9月1日，美国所有部位的大豆库存为2.68亿蒲，比去年同期的2.74亿蒲减少2%，创下2021年以来同期最低水平。报告出台前分析师们预计大豆库存为2.42亿蒲。
10月USDA报告预计下调美豆单产，收获面积、期末库存预计维持不变。
据USDA数据显示，截至10月1日，美豆收割进度为23%高于去年同期的22%和五年均值的22% 。
【市场逻辑】
美豆收割进度偏快、巴西大豆播种相对顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。目前下游接货意愿较差，市场悲观情绪浓厚。关注周五凌晨10月USDA供需报告情况。
【交易策略】
豆粕空单考虑继续持有。

油脂

+0.5

【行情复盘】
昨夜国内油脂期价小幅震荡，主力P2401合约报收7068点，收跌8点或0.11%;Y2401合约报收7734点，收跌22点或0.28%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价6980元/吨-7080元/吨，较上一交易日上午盘面下跌160元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8260元/吨-8360元/吨，较上一交易日上午盘面下跌190元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
1、MPOB报告：9月份马棕产量182.9万吨，环比增加3.33%，同比增加4.36%，低于市场预期的186万吨。9月份马棕出口119.6万吨，环比下降2.12%，同比下降15.78%，低于市场预期的132万吨。9月份马棕库存231.4万吨，环比增加9.6%，同比减少0.08%，库存升至11个月高位，但低于市场预期的238万吨。
2、高频数据10月1-10日马棕出口环比增加12-29.6%。
3、大宗商品经纪公司StoneX将美国2023年大豆单产预测从9月6日的每英亩50.1蒲式耳上调至每英亩50.4蒲式耳；预计美国大豆产量为41.75亿蒲式耳，高于此前的41.44亿蒲式耳。
【市场逻辑】棕榈油：9月末马棕库存环比增加9.6%至231.4万吨，但低于市场此前预期的238万吨，且高频数据马棕出口改善，周二下午期价跌幅有所收窄。10月仍处于增产季，国内库存和到港压力均较大，短期棕榈油期价依然承压。长期来看，11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大，10月USDA报告可能调降美豆需求，期价短期承压。但新季南美豆上市前大豆供给难言宽松，美豆期价短期进一步回落幅度有限。国内10月份大豆到港偏少，但三大油脂库存处于季节性偏高水平，供给充足。
【交易策略】已有空单可考虑部分止盈，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，棕榈油月间价差已有空单继续持有，油粕比逢低轻仓试多。

花生

+0.5

【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周二小幅震荡，收涨18点或0.18%至9778元/吨。
现货市场：产区购销不旺，局部价格下滑明显。河南麦茬花生大面积刨出，少量上市，河南驻马店麦茬花生好货通米零星收购5.00-5.10元/斤，内霉货源价格混乱；春花生通货米收购参考5.20-5.40元/斤，基本无上货，南阳地区麦茬花生上市量不多，唐河等地有零星上市。大杂、大花生价格继续偏弱，好货通货米收购参考4.90-5.00元/斤，内霉等质量稍差货源参考4.50-4.80元/斤。东北新花生上市量逐渐增加，价格亦有所下滑。辽宁白沙通货米按质收购参考价5.10-5.20元/斤，偏弱0.05-0.10元/斤。东北多数产区新花生水份仍偏高，外加行情弱势，贸易商收购相对谨慎。
【重要资讯】
压榨厂花生到货情况：费县中粮少量到货。兴泉油脂到货100吨左右，油料米合同价格9700-9800元/吨。玉皇粮油到货100吨左右，成交多以质论价。青岛嘉里到货1400吨左右，成交价格10000元/吨左右，多以质论价。开封益海到货200吨左右，成交价格10000元/吨左右。石家庄益海到货700吨左右，成交价格10000-10400元/吨。盘锦益海到货300吨左右，成交价格10300元/吨。
【市场逻辑】
9月底10月初部分河南产区降水偏多，导致部分产区麦茬花生上市时间推迟，如阶段性降雨偏多对花生品质产生不利影响，油料花生占比增加，潜在利空油料花生价格。目前河南产区天气好转，麦茬花生刨出进度加快，山东、东北花生上市区域也逐步增加，新季花生同比增产预期较强背景下市场对新季花生存在看空情绪，季节性供应压力仍将对短期花生价格产生偏空影响。大中型压榨厂逐步入市收购，对花生需求及价格产生一定托底作用，但在压榨厂散油榨利相对低迷的背景下压榨厂收购价格或难有亮眼表现。
【交易策略】
操作上以区间偏空思路对待，期价运行空间参考9188-10220。

菜粕

-1

【行情复盘】
期货市场：周二晚间菜粕2401合约价格继续走弱，晚间暂收于2914 元/吨，下跌7元/吨 。菜粕现货价格下挫，南通3430 元/吨跌120，合肥3440 元/吨跌120，黄埔3460 元/吨跌110 。
【重要资讯】
欧盟委员会周一（10月9日）发布的短期农业展望报告显示，2023/24年度欧盟油籽产量预计同比增长6%，达到3300万吨。大豆产量将同比提高20%，葵花籽产量将同比提高14%，2023/24年度欧盟油菜籽产量将稳定在1,960万吨。
巴西大豆播种较为顺利，国际大豆多头情绪减弱；
10月USDA报告预计进一步下调加拿大油菜籽产量。
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，近期美豆表现较弱。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格上涨乏力。菜粕进入需求淡季，走势预计更弱于豆粕。
【交易策略】
菜粕空单继续持有。

菜油

-1

【行情复盘】
周二晚间，菜油2401合约价格下跌，午后收于8597元/吨，下跌40元/吨，跌幅1.80% 。菜油现货价格下跌，南通8860 元/吨跌70，成都9110 元/吨跌70 。
【重要资讯】
USDA美豆季度库存报告。美国9月1日当季大豆库存为2.68亿蒲式耳，较去年同期下降2%，此前市场预估为2.42亿蒲式耳。美豆季度库存高于市场此前预期，对美豆价格影响偏空。
据彭博调查显示，马来西亚9月棕榈油库存量有望达到11个月来的最高水平。①马来西亚2023年9月棕榈油产量料为186万吨，较8月的175万吨增加6.08%。②马来西亚2023年9月棕榈油出口料为132万吨，较8月的122万吨增加8.04%。③马来西亚2023年9月棕榈油库存料为241万吨，较8月的212万吨增加13.68%。
【市场逻辑】
国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。目前菜油主力01合约M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，节后预计低开至8500元/吨一线，短期菜油仍将偏弱走势。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
前期空单考虑继续持有。

玉米

-1

【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘偏弱震荡，跌幅为0.47%；CBOT玉米主力合约周二收跌0.46%；
现货市场：周二全国玉米现货价格继续偏弱运行。北方玉米集港价格2610-2670元/吨，较周一下跌10元/吨，广东蛇口新粮散船2780-2800元/吨，较周一下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2900元/吨，较周一持平；东北产区玉米价格窄幅震荡，黑龙江潮粮折干2400-2550元/吨，吉林深加工玉米主流收购2500-2600元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2750元/吨；华北部分地区价格反弹，山东2700-2850元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2700-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）咨询公司AgRural周一表示，截至上周四（10月5日），巴西中南部2023/24年度首季玉米播种进度为37%，高于一周前的32%，去年同期为39%。目前南方的三个州（帕拉纳州、圣卡塔琳娜州以及南里奥格兰德）的首季玉米播种工作接近尾声，但是降雨过多以及玉米叶蝉病造成的损失一直令农户感到担忧。
（2）莫斯科的咨询机构IKAR周一发布报告，由于玉米收成庞大，2023年俄罗斯谷物产量预计达到1.412亿吨，高于早先预期的1.4亿吨。
【市场逻辑】
外盘市场来看，美玉米出口好于预期以及季度库存低于预期提振市场情绪，新的利空有限，带动期价低位小幅回升，不过巴西玉米丰产以及北半球高产局面所形成的大环境压力延续。后期来看，随着北半球收获的推进，市场焦点转向北半球产量实际兑现情况以及需求表现，在未出现能够改变大环境压力因素的情况下，期价预期继续低位震荡。国内市场来看，新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显，现货价格呈现偏弱表现。玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度、下游市场变化以及替代市场变化三个方面，目前市场情况来看，新粮产量预期稳定略增，下游利润较差，整体心态偏消极，同时替代端的压制也比较明显，整体弱势情绪延续。
【交易策略】
短期来看，期价或继续震荡偏弱，操作方面暂时建议维持偏空思路。

淀粉

-1

【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘偏弱波动，跌幅0.65%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3450元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（9月28日-10月4日）全国玉米加工总量为50.85万吨，较前一周降低5.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.94万吨，较前一周产量降低3.08万吨；开机率为46.46%，较前一周降低5.74%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月7日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量67.2万吨，较节前减少2.6万吨，降幅3.72%，月降幅16.00%；年同比降幅17.44%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
淀粉近月期价表现偏强，主要是基差对其的支撑，对于远月来看，成本端玉米价格波动依然是主导因子，远月期价面临压力，操作方面建议观望或者远月偏空思路对待。

生猪

0

【行情复盘】
周二，大宗商品延续跌势，其中饲料养殖板块继续系统性大跌，生猪现货价格偏弱叠加养殖成本环比走低，令近月11合约延续大跌并破前低。11-1月差走低。截止收盘主力11合约收于15555元/吨，环比前一交易日跌2.45%。基差11（河南）-235元/吨。节后生猪现货价格整体呈现跌势，今日全国均价15.33元/公斤，环比昨日跌0.19元/斤，7kg仔猪价格跌至170元/头，本周仔猪价格下跌加速，仔猪出栏亏损幅度加剧，产业链亏损自下向上蔓延。
【重要资讯】关注10月份上市公司公告。
【市场逻辑】节后首日商品出现系统性大跌，生猪期价领跌农产品板块。基本面上，9月整体屠宰量环比8月大幅回升，同时出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格，10月份头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。四季度生猪供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。四季度生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。
【交易策略】节后首日期价跟随原料价格低开，并对现货补跌，当前期价再度跌破出栏成本，前期空11多01套利择机离场。

鸡蛋

0

【行情复盘】
周二，大宗商品延续系统性大跌，饲料养殖板块跌幅扩大，鸡蛋期价日内高走。11合约日内高开低走延续下跌，鸡蛋主力合约逐步换至1月。截止收盘主力11合约收于4337元/500公斤，环比前一交易日跌0.82%。本周鸡蛋现货价格呈现季节性回落，今日主产区蛋价4.65元/斤，环比昨日跌0.10元/斤，主销区蛋价4.97元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，全国均价4.75元/斤左右，环比昨日跌0.09元/斤，淘汰鸡价格6.20元/斤，环比昨日跌0.02元/斤左右。养殖成本环比走低叠加开产增加令鸡蛋价格中枢预期下移。
【重要资讯】截止2023年9月底，全国在产蛋鸡存栏量12.03亿羽，环比8月增0.59%，同比高1.60%。
【市场逻辑】鸡蛋基本面上，9月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，且鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，一定程度反应产能回升预期，边际上，四季度畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。
【交易策略】近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议逢估值高位抛空01及05为主。

橡胶

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶稍回升。RU2401合约在13955-14175元之间波动，略涨0.43%。NR2312合约在10585-10820元之间波动，略涨0.98%。
【重要资讯】
截至2023年10月8日，中国天然橡胶社会库存153.4万吨，较上期下降1.08万吨，降幅0.7%。
【市场逻辑】
周二日间沪胶冲高回落，夜盘又再次反弹回升。国内天胶库存继续下降，且近日泰国国内胶水、杯胶等原料收购价持续走高，这些对胶价都是利多因素。国内9月份重卡销量达到8万辆，环比及同比分别增长12%、55%，好于市场预期。不过，国庆假期汽车终端销售不太理想，且外胶进口增长的压力较大，再加上节后商品及股市普跌影响投资者信心，胶价可能还要震荡反复。
【交易策略】
短期内RU主力合约可能在13500-14200元附近波动，NR主力合约或许在10300-10900元左右震荡。

合成橡胶

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶震荡，BR2401收于12590，跌90元/吨，跌幅0.71%。
现货市场：华东现货价格12550（-50）元/吨，现货价格继续下行，市场商谈平淡。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止9月28日，开工63.16%（+1.19%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止9月28日，港口库存3.2万吨（+0.27万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月28日，顺丁橡胶开工率67.91%（-1.83%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，但后续将步入淡季。截至9月28日，全钢胎开工率为58.53%（-5.72%），随着节假日临近，开工走弱；半钢胎开工率72.17%（-0.27%），出口较好，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月28日社会库存12.569千吨（-0.137千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至362.83元/吨。
【市场逻辑】顺丁橡胶当前供需暂稳，但随着下游逐步进入淡季需求预期走弱，叠加当前成本松动，价格将跟随震荡回落整理。
【交易策略】
建议做空，关注12000一线整数支撑。

白糖

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖走势先抑后扬。SR401在6805-6857元之间波动，略跌0.32%。
【重要资讯】
2023年10月9日，ICE原糖收盘价为27.27美分/磅，人民币汇率为7.2935。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6950元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8943元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6903元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8883元/吨。
【市场逻辑】
长假过后国内糖价表现偏弱，四季度除12月之外食糖消费处于淡季，而新糖上市压力则逐渐增加。年底前国内糖市关注的重点转移至外糖进口到港量以及新糖估产预期及上市进度。传闻ICE原糖10月合约交割量创纪录地达到287万吨，其中大部分将运往中国，后期进口糖压力恐怕相当大。国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨。还有，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，新糖估产量可能还会上调。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。
【交易策略】
关注6800元支撑位的表现，若跌破或将下探至6500元附近。

棉花、棉纱

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周二夜盘微幅震荡。棉花主力合约CF2401报收于17150元/吨，下跌1.21%。棉纱主力合约CY2401报收于23305元/吨，下跌0.6%。
现货市场：10月10日，新疆棉录得18180元/吨，日环比上涨30元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得80.77美分/磅和84.04美分/磅，日环比均下跌1.51美分/磅。
【重要资讯】
1、 据全国棉花交易市场数据统计，截至2023年10月9日，新疆地区皮棉累计加工总量12.11万吨，同比增幅17.13%。其中，自治区皮棉加工量9.66万吨，同比增幅39.69%；兵团皮棉加工量2.45万吨，同比减幅28.42%。9日当日加工增量1.87万吨，同比增幅7.17%。
2、 西得州在经历上周的降雨、冰雹等强对流天气过后，本周恢复晴朗，气温明显回升至30-33℃。晴朗天气有助于避免新棉颜色级进一步受损，同时高温可帮助棉株顶部棉铃完全成熟。预计本周当地天气持续晴朗，采摘范围有望逐步扩大，籽棉正陆续送往轧花厂进行加工。据美国气象部门预测，14天内西得州大部分地区气温高于平均水平，有助于后续采摘工作开展。
【市场逻辑】
近期市场走势主要根据开秤价来波动。北疆还没正式收棉，轧花厂欲想低价收购，但未必能成型，周二整体市场偏弱，导致期市大跌。在开秤价密集曝出之前，各方会以谨慎心态博弈。
【交易策略】
开秤价密集公布之前，以区间震荡思路对待。从技术角度来看，主力合约 CF2041 跌破 17000 元/吨，存在买入做多的机会。

纸浆

+1

【行情复盘】
纸浆期货主力合约夜盘重新企稳，小幅上涨。现货市场进口阔叶浆国内现货市场价格全线上涨，与业者反馈可外售货源不多及市场传闻个别企业入市采浆消息持续发酵有关；进口针叶浆多数地区现货市场价格出现上涨，业者根据自身供需及期现基差而定。
【重要资讯】
生活用纸市场行情高位运行，区间内震荡盘整。多数纸企开工稳定，少数积极性略有不足，供应变化有限，但下游加工厂利润承压，高价采买谨慎，供需博弈为主。上游纸浆价格上涨，导致纸企成本增加，仍或小幅助推纸价提涨，但成交放量或不足。
【市场逻辑】
国外浆厂报价持稳假期前，加拿大NBSK价格为700-760美元/吨，价格区间高位水平较上周上涨20美元/吨，北欧NBSK价格持稳于680-720美元/吨，多数卖家对南美漂阔浆10月订单价格推涨30美元/吨，涨幅若落实，南美漂阔浆价格将升至570-590美元/吨。供应延续高位，全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内市场下游需求尚可，成品纸继续上涨，纸厂开工率回升，支撑木浆需求，短期看成品纸仍在提涨、部分纸厂挺价销售为纸浆打开上涨空间，不过全球来看木浆供应稳定，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
纸浆盘面走势仍偏强，但工业品节后大幅回落，市场情绪明显转弱，需要关注成品纸进入10月后能否继续上涨，暂时背靠6150元附近偏多交易，轻仓操作。

苹果

+0.5

【行情复盘】
期货价格：主力01合约周二继续回落，收于9373元/吨，跌幅为1.11%。
现货价格：周二山东栖霞冷库晚熟富士 80#以上片一二级半报价为3.6-3.8元/斤，较周一持平；周二陕西白水晚熟富士70#起步统货报价为3.5-4元/斤，较周一持平。（卓创）
【重要资讯】
陕西渭南白水县今日苹果行情基本维持稳定，县南产区晚熟富士目前3.5元/斤以上货源多数被订购，剩余货源多为质量稍差货源；雷牙镇冰雹果70#起步1.7-2.4元/斤，以质论价，统货3.0-3.4元/斤；史官镇70#以上统货3.5-4.0元/斤，80#以上占比5成以上。
山东烟台栖霞地区新季苹果少量交易，价格基本稳定。80#以上片红一二三级主流价格3.0-3.5元/斤，一二级半货源3.6-3.8元/斤。
【市场逻辑】
目前苹果市场来看，新季产量增幅有限，同时整体水果价格高位构成的相对支撑延续，市场前期支撑仍然有效，当前市场焦点在于新季苹果的收获上市情况，产区天气干扰仍存，继续增加市场对于优果率的担忧，同时根据当前市场反馈来看，开秤价维持高位运行，总体来看，苹果市场表现为有支撑。
【交易策略】
短期对苹果期价维持有支撑的判断，操作方面观望或者短线偏多思路。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：方正中期全球波动率数据及外汇综合报告20231011：欧洲央行官员发表偏鸽派讲话+欧洲再度加息概率继续回落 下一篇：夜盘提示20231010