国际宏观

【美联储官员放鸽，美元美债均回落】美联储官员发表偏鸽派言论，鹰派的洛根和美联储副主席杰斐逊都承认美债收益率上升对金融状况的影响，表明美联储可能不必像此前预期的那样采取进一步加息行动，美联储再度加息预期有所降温，美元指数下行，美债收益率周二开盘出现回落，贵金属表现偏强。具体来看，美联储副主席杰斐逊表示，将会留意收益率上升带来的紧缩效应，美联储可以在更好的风险平衡中谨慎行事；当前说美联储已经完成加息进程可能还为时过早，但是债市收益率的上行可能反映了经济的强势，也可能意味着风险。美联储官员洛根表示，较高的收益率可能意味着加息需求的降低，长期中性利率可能会更高，美联储资产负债表缩减还有相当大的空间。美联储巴尔则表示，劳动力市场仍然紧张，但一些重要因素表明供需正在达到更好的平衡。美国就业市场表现依然较为强劲，但出现疲弱迹象，通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情，但非全面性上涨，核心通胀依然偏下行，美国经济虽有韧性但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现；尽管美联储官员强调再度加息的可能性，市场预计美联储11月再度加息的预期降至15%，12月再度加息预期降至25%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长，或延长至2024年三季度，三季度开启降息周期。
【欧洲央行官员发表偏鸽派讲话，欧洲再度加息概率继续回落】欧洲央行官员再度发表再度加息可能性小言论，欧洲央行再度加息可能性小，欧元表现偏弱。欧洲央行副行长金多斯预计，通胀将在未来几个月继续放缓；下半年经济增速可能接近于零；利率可能在当前水平上保持一段时间，欧洲央行未来利率决策将取决于数据。欧洲央行管委卡萨克斯表示，未来任何加息幅度都将相对较小，利率快速上升时期已经过去，还可能暂停加息，通胀前景长时间低于2%时，可以开始降息。尽管欧洲通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离；但是欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行下调欧元区经济增速预期并暗示再度加息概率小，欧洲央行9月再度加息25BP后结束本轮加息周期可能性大。欧元近期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，短期或将会进一步走弱，下方关注1.04支撑；但是中长期震荡走强行情仍将会持续。

集运（上海→欧洲）

+0.5

【行情复盘】
期货市场：先抑后扬，尾盘迅速拉升。主力合约EC2404报收于737点，日环比上涨0.74%。除了EC2406微跌0.21%之外，其他三大远月合约EC2408、EC2410、EC2412分别上涨2.66%、3.32%、4.29%。交投情况相对活跃，主力合约成交量23.45万手，成交额83.94亿元。
【重要资讯】
1、长假期间工厂和货代放假，出货量明显减少，反映上周运价水平的SCFIS（上海→欧洲）于10月9日录得623.99点，周环比下跌3.5%。节后报价处于博弈之中，10月9日TCI(天津→欧洲)录得$737.2/TEU，日环比上涨1.9%；市场报价已经跌至$475/TEU+ENS、$825/FEU+ENS；实际成交价甚至已有跌破$800/FEU。
2、巴以爆发冲突，市场一度担忧会影响苏伊士运河通航安全。不过，目前来看完全不必有此担忧。一方面，巴以冲突只是局部性和阶段性，距离埃及较远；另一方面，苏伊士运河关乎整个国际货运命脉，苏伊士运河通航遭受影响不符合各国利益。
【市场逻辑】
赫伯罗特和达飞轮船宣布11月初涨价，无论未来能否成型，一定程度给于多头极大信心。同时，中国制造业PMI恢复至荣枯线以上，也是利多消息。此外，巴以冲突也增加亚欧航线的不确定性。在多种利多因素影响下，期市短期内止跌甚至有望反弹。然而，目前现货市场依然处于下跌之中，一旦涨价证伪，期市将会转头向下。
【交易策略】
短期震荡，长期看空。近期做多机会浮现，但并不牢固，需快进快出。

股指

+0.5

【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数涨0.63%。欧洲市场则多数回落。A50指数上涨0.18%。美元指数回落，人民币汇率走升。外盘变动存在小幅利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美联储多位官员称美债收益率大涨可能降低进一步加息的必要性。中国领导人向来访的美国会高层强调，中美共同利益远大于分歧。碧桂园债权人考虑组建债务重组事项小组。此外，巴以冲突继续加重，以色列动员30万名预备役人员，以总理表示未来将有更多报复行动。总体上看，隔夜消息面略偏多，地缘政治风险仍有潜在利空风险。
【市场逻辑】昨日节后首个交易日内将长假消息面和外盘波动计入价格，全天总体波动幅度不大但日内波动剧烈，表现符合预期。受到地缘政治风险等影响，短线市场仍偏谨慎观望。继续关注地产宽松效果，国内经济对股指仍有潜在支持。中长期来看，经济上行步伐是决定股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【交易策略】策略方面，指数确认短线支撑，但上行动力不强，建议维持观望，等待方向明确后入场，中期仍关注IF和IH为主。期现套利中，IC、IM远端年化贴水率在季节性高位附近震荡，套利空间不足。跨期套利情况类似，远端年化升贴水率也变动不大，后期关注潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价变动不大，预计中长期上行趋势不改，存在做多机会。

国债

-0.5

【行情复盘】
周一国债期货窄幅波动，其中30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.02%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅回升，短端上行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上， 近期国内经济出现明显改善迹象，中国宏观经济数据好转，工业增加值和社会零售消费同比增速加快并超过市场预期，国内供需全面加速。8月CPI 增速转正，PPI 同比跌幅显著收窄，通缩担忧继续缓解。8月份工业企业利润显著增长，8月份企业营业收入在连续三个月下降后首次实现增长，8月份规上工业企业利润同比增长17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。节日期间公布的9月份官方制造业PMI连续4个月回升，并重回扩张区间，9月财新制造业PMI连续四个月处于荣枯线上方，制造业景气度持续恢复。资金面上，周一央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日有3190亿元逆回购到期，因此单日净回笼2990亿元。节前加大公开市场投放力度，提高投放期限，布局季末及节前流动性需求。节后资金利率重回政策利率附近，央行回笼节前投放的流动性。海外方面，美国经济数据保持韧性，节日期间公布的美国9月ISM制造业PMI好于预期，就业市场依然紧俏。节日期间美元指数最高上行至107上方后高位回落，美国国债收益率继续走高，10年期美债收益率一度跃升至接近4.9%的高位，各期限美债收益率均创近年高位。当前中美国债收益率倒挂程度继续扩大至200bp以上，外部因素对国内金融市场影响加大。一级市场，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.3579%、2.5644%，全场倍数分别为3.38、2.51，中标收益率低于中债估值。
【市场逻辑】
国内经济基本面逐步改善，企业利润显著好转，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制，提振资本市场信心相关政策也制约债市表现。
【交易策略】
操作上，国债市场由趋势上行行情进入高位波动，风险偏好不高对债市仍有一定支撑。长期来看，国内市场收益率水平下行空间有限，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权

+0.5

【行情复盘】
10月9日，两市探底回升。截至收盘，上证指数跌0.44%,深成指跌0.03%,创业板指跌0.26%。科创50跌0.07%。在资金方面，沪深两市成交额为7699亿，外资净流出74.60亿。
【重要资讯】
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月9日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日3190亿元逆回购到期，因此单日净回笼2990亿元。
【市场逻辑】
两市延续弱势，标的市场观望情绪浓厚。在期权市场方面，期权市场活跃度有所上升，持仓分化。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波回落，处于历史均值下方，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，预计未来股市整体仍延续底部震荡走势。关注卖出宽跨式策略以及两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着未来市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
【交易策略】
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，备兑，合成多头

商品期权

+0.5

【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数下跌。能源化工、油脂油料跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铜期权、PX期权、白糖期权、铁矿石期权、菜籽粕期权等认沽合约成交最为活跃,而碳酸锂期权、豆油期权、棉花期权、工业硅期权、棕榈油期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铁矿石期权、铜期权、塑料期权、锌期权等处于高位,碳酸锂期权、豆油期权、豆一期权、橡胶期权、PVC期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，目前市场正在评估强劲的就业市场数据及其对美联储政策的影响。美国9月非农就业数据远超预期，强化了美联储今年加息并长期维持高利率政策的理由。
【市场逻辑】
当前市场风险偏好下降。能源化工、油脂油料领跌。投资者要注意风险防范。此外，节后从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观仍存较大不确定性，9月不加息落地，年内还有一次加息的可能。明年二季度甚至明年下半年或才迎来降息。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理。
【交易策略】
具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、苯乙烯、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属

+0.5

【行情复盘】
在巴以冲突爆发于美联储官员发表偏鸽派讲话等因素影响下，国际贵金属如期延续反弹行情；现货黄金一度大涨30美元，收涨1.6%至1861.4美元/盎司。现货白银走高后有所回落，收涨1.38%至21.88美元/盎司。国内贵金属走势分化，沪金跌0.42%至452.56元/克，沪银涨0.21%至5682元/千克。
【重要资讯】
美联储官员发表偏鸽派言论，鹰派的洛根和美联储副主席杰斐逊都承认美债收益率上升对金融状况的影响，表明美联储可能不必像此前预期的那样采取进一步加息行动，美联储再度加息预期有所降温，美元指数下行，美债收益率周二开盘出现回落。
【市场逻辑】
地缘政治从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽（美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响，贵金属连续下跌后迎来一波反弹行情，关注反弹能否转化为反转行情；逢低做多依然是核心，不建议做空。
【交易策略】
国际贵金属延续反弹趋势，当前仍未将结束，建议低位构建多单。国内贵金属补跌，内外价差继续修复，建议等待低吸机会，逢低做多是主策略。关注焦点是国际贵金属反弹行情的反弹高度。

铜

+0.5

【行情复盘】
10月9日，沪铜偏强震荡，CU2311合约收于67400元/吨，涨0.28%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水40-升水70元/吨，均价报于升水55元/吨，较上一交易日下跌60元/吨。平水铜成交价67520-67590元/吨，升水铜成交价格67540-67600元/吨。
【重要资讯】
1、10月9日LME铜库存增300吨至170475吨。
2、截至10月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.07万吨至11.43万吨，较节前大增4.12万吨，库存增幅为近3年来最多的一年。相比上周六库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的；总库存较去年同期的8.27万吨高3.16万吨，其中上海较上年同期高1.66万吨，广东地区高0.34万吨，江苏地区高0.43万吨，重庆地区高0.38万吨，天津地区高0.34万吨。
3、据smm调研国内21家电解铜箔企业，总涉及产能87.5万吨，数据显示2023年9月国内电解铜箔总产量为6.15万吨，环比增长0.16%，同比增长12.92%，产能利用率为84.23%。其中电子电路铜箔环比增长3.21%。
【市场逻辑】
节日期间风险积聚，非农就业数据大超预期，美联储重要官员再度强调继续升息的必要性，加之美国汽车工人罢工事件蔓延，恐进一步引发粘性通胀的预期。此外，美众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡，为美国历史上首次，亦引发市场避险情绪升温。从当前基本面来看，“金九银十”传统旺季过半，下游需求分化较为明显，国网线缆等维持景气度，但地产相关的产业链始终低迷，精铜杆开工率创下近五年新低，总体上存在一定“旺季不旺”的迹象。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。综合来看，节后宏观不确定因素增多，受巴以地缘政治风波事件影响，波动率恐进一步放大，短期铜价料回归宽震荡格局，上方压力位69500，支撑位66000。
【操作建议】
建议观望，期权考虑买入波动率策略。

锌

+0.5

【行情复盘】
10月9日，沪锌大幅走强，主力合约ZN2311收于21865元/吨，涨1.67%。0#锌主流成交价集中在22100~22330元/吨，双燕成交于22180~22430元/吨，1#锌主流成交于22030~22260元/吨。
【重要资讯】
1、10月9日LME锌库存减1950吨至92425吨。
2、据SMM调研，截至本周一（10月9日），SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨，较9月28日增加2.12万吨，较10月7日增加0.94万吨，国内库存录增。节后库存增加，上海地区除了国产品牌少量到货外，另有部分进口到货补充，库存增加；广东地区库存增加明显，主要是周末冶炼厂到货增加较多；天津地区因巴紫、红烨、新紫和驰宏等品牌均有到货，库存亦有增加。整体来看，原三地库存增加0.8万吨，七地库存增加0.94万吨。
3、截至当地时间2023年10月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价41.2欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
4、据SMM调研，预计2023年和2024年全球精炼锌金属的供应量将超过需求，盈余量分别为248000吨和367000吨。
【市场逻辑】
长假期间海外利空事件积聚，9月非农数据大超市场预期再度点燃市场对未来加息的预期，加之美国汽车罢工事件持续蔓延，进一步加剧了通胀的复杂度。基本面来看，短期锌供应超预期偏紧，受个别企业超预期检修影响，SMM口径的8月产量大幅低于预期，不过9月以后产量随着检修的完毕将有所修复。而下游进入传统需求旺季，加之基建赶工期到来，镀锌企业开工有所反弹，但目前反馈的终端订单来看，在地产开工低迷的背景下仍较往年相对疲软，后续关注政策兑现的节奏和效果。综合来看，鉴于目前风险事件频发，锌价或趋于回归震荡行情。
【操作建议】
目前锌价受海外能源和国内宏观等多重因素影响，短期高位摩顶为主，建议观望。

铝及氧化铝

-0.5

【行情复盘】
10月9日，沪铝主力合约AL2311低开低走，报收于19165元/吨，环比下跌1.44%。夜盘震荡偏弱，伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌340元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌250元/吨，A00铝锭现货平均升贴水130元/吨。氧化铝主力合约AO2312震荡走弱，报收于3027元/吨，环比下跌1.01%。夜盘震荡偏弱。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2949元/吨。
【重要资讯】
据SMM统计，2023年10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较节前9月28日库存增加8.6万吨，库存增幅明显超往年同期，其中无锡地区铝锭增量居前，主因前期华南等地转移货源及常规发货的集中到货。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能复产已结束，整体供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存假日累库幅度较往年偏大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，现货节后依然温和上涨，将为盘面提供较强支撑，因此预计氧化铝回调幅度有限，整体依然维持高位盘整的态势。
【交易策略】
假日期间伦铝回调，沪铝节后跟随走弱，操作上建议节前空单适量减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议空单适量减仓，注意持仓风险。

锡

+0.5

【行情复盘】
10月9日沪锡低开高走，主力2311合约收于214180元/吨，跌1.39%。夜盘震荡整理，伦锡有所反弹。现货主流出货在213000-215500元/吨区间，均价在214250元/吨，环比跌4250元/吨。
【重要资讯】
1、 美国9月非农数据意外“爆表”，本周五美国劳工部公布了非农就业人数录得增加33.6万，较预期的17万大幅增长，远高于8月的18.7万个，这一最新数据显示出美国劳动力市场的强劲，市场在最新非农数据公布后加大了对11月议息会议加息的押注。
2、 第一锡业(First Tin)公司在其塔朗加(Taronga)锡项目发布的最新矿产资源评估中，将其资源规模增加了一倍多。除此之外，他们还公布了其矿物加工测试工作的结果，确定了一条生产廉价、可销售精矿的途径。
【市场逻辑】
美国9月非农数据大好。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率因假日因素环比小幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节前最后一周铅蓄电池企业开工周环比显著下降，预计节后将有所回升。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存大幅增加，smm社会库存节前周环比大幅下降。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。假日期间外盘下跌，节后首日沪锡低开，建议空单减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

-1

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16545元/吨，跌1.16%。SMM 1#铅锭现货价格16500~16600，均价16550元/吨，增125元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至10月9日，SMM铅五地社会库存总量至7.7万吨，较节前周四 (9月28日)减少0.1万吨:较上周六 (10月7目)增加0.1万吨。据调研，假期归来，铅产业链上下游企业基本恢复正常生产，现货市场交易复苏。节日期间下游铅蓄电池企业普遍放假，冶炼企业则正常生产，又因当前期现价差较大，交割品牌交仓移库排上日程、冶炼厂积压的铅绽库存开始向社会仓库转移。故铅绽社会库存如期上升。后续铅锭交仓带来的库存转移预期尚存，或使铅锭社库延续增势。
【市场逻辑】有色多数回升，但伦铅冲高回落。伦铅库存显著回升，外盘交仓累库兑现。中东局势变化，能源价格回升，受能源影响较大的有色金属短期跟涨后整理。LME铅库存增7025吨至83600吨，沪铅节后首日出现仓单显著变化至61762，降6293，由于期现价差较大，且本周仍有交易时间并不排除交仓再度回升，关注期现库存累库是否出现。进入四季度，成本支撑的故事仍然在继续影响铅价，三季度铅价大幅上涨后铅冶炼原料同步上涨，但原料供应偏紧的行情意味着铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。
【交易策略】
沪铅主力合约回调，外盘波动继续带来较大影响，近期料会延续16000-16800之间的震荡波动。近期铅back结构也有所平缓，后续继续注意仓单变化。

镍

+2

【行情复盘】
沪镍主力合约收于153050，涨2.24%，SMM镍现货报价149400~157000 ，均价153200，跌2950。
【重要资讯】
据SMM,9月国内精炼镍产量共计2.21万吨，环比增1.4%，同比增43.18%。国内电解镍产量9月延续爬坡基本符合预期，主要受新增电积镍产量持续放量、西北某冶炼厂产量持续爬升以及9月纯镍需求有所回暖影响。 预计10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比增2.94%，同比增48.05%。10月精炼镍产量延续上涨，一方面西北某冶炼厂产量预计将在10月满产，另一方面华南某冶炼厂预计延续爬坡，整体来看，2023下半年电积镍放量预期仍存。
【市场逻辑】有色多数回升，伦镍涨幅居前。LME镍库存仍在4.3万吨上方，沪镍库存则在3800吨左右，整体显性库存修复回升。我国电解镍节后因交易刚修复货源有限升水略有回升，不过整体国内产量仍在继续上升。硫酸镍价格坚挺，供应略偏紧，后续关注MHP到货增加后整体供应变化。不锈钢有减产预期，需求端存在不利因素。供需偏空。
【交易策略】
沪镍主力合约料在14.8-16万元间波动，下档则在前低至14.5万元，节后国内整体气氛较海外偏好，短期有反弹，上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是偏空为主。

不锈钢

+0.5

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14705，涨0.44%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动走弱。10月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料14950，跌50；德龙14950，跌50。2023年10月8日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总 库存116.68万吨，周环比上升8.56%。其中冷轧不锈钢 库存总量65.48万吨，周环比上升10.76%，热轧不锈钢库存总量51.2万吨，周环比上升5.88%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会 库存呈现增库，各个系别资源都有不同程度的增加。本周处于中秋国庆双节假期，钢厂到货正常，但市场多数都处于休假状态，消化较为缓慢，因此全国不锈钢社会库存呈现增量。不锈钢期货仓单85173，降2821。
【市场逻辑】节日期间后不锈钢现货市场小幅回落。节日期间大厂到货而交易暂停，因此社库有所累积，现货市场继续走弱，不锈钢后续关注需求修复变化。价格连续回落之下，而原料端镍生铁依然较为坚挺，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期继续升温，后续关注实际减产幅度及库存变化。
【交易策略】不锈钢仍在14800-15000区域下方波动，关注收复意愿。14500上方整理暂延续。

工业硅

+0.5

【行情复盘】
周一工业硅探底回升，主力11合约涨0.89%收于14155元/吨，成交量环比小幅下降，持仓小幅回落。仓单方面，注册仓单量减少46，总仓单至31754手，注册仓单自9月末以来持续回落。开市前一日大厂继续提价，生产商有挺价倾向。
【重要资讯】
供应方面，节前一周供应继续回升，西北地区供应增加，西南地区生产平稳，协鑫新产能投产，节后开炉仍有增加。云南部分地区进入平水期，成本有所增加。据百川盈孚统计，2023年8月中国金属硅整体产量32.69万吨，同比增加20%。下游多晶硅行业开工高位，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地，随着产能落地对工业硅需求支撑增强，短期交投降温；有机硅下游随着节前采购补库结束，情绪转弱，开工率持续回落；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，开工变化不大。出口方面，2023年1-8月金属硅累计出口量37.9万吨，同比减少17.46%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【市场逻辑】
节前下游提前补库，10月验证需求成色；限于期现商持续搬运库存至交割库，此部分库存对现货市场短期负面影响较小，随着期现头寸了结，货源重新进入并影响现货市场；10月下旬开始西南电价预计有所提高，叠加期现订单多在10月底结束，后续成本预计上移。
【交易策略】
技术上，长周期见底回升，短周期调整，节前一周跌破14000，重回此前13500-14000区间，关注下方13500支撑。操作上，单边可以以13700为止损，逢低试多。下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂

+0.5

【行情复盘】
周一碳酸锂期货盘面有所企稳，主力合约2401涨1.47%，收于151900元。
【重要资讯】
十一假期前后，现货方面维持弱稳。10月9日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在15-16.4万元/吨，市场均价稳至15.7万元/吨，较昨日价格持平。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在16.1-17.8万元/吨，市场均价稳至16.95万元/吨，较昨日价格持平。今日，下游保持试探性入市询盘，场内交谈氛围较为冷清，观望情绪较为浓郁，持货方多暂不报价，实盘成交乏量，价格弱势运行。
【市场逻辑】
碳酸锂需求偏弱态势下，供给端的扰动尚不构成行情反转条件。
【交易策略】
建议卖出套保头寸继续持有，新入场头寸根据现货出货情况及时调仓；普通投资者趋势轻仓操作，谨防低位再度反弹风险。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘小幅收涨但仍处于近几周低位。现货市场北京地区价格较昨日下跌20-30，河钢敬业主流报价3670-3680，主流报价成交不行，低价成交还可以，总体还是偏弱。上海地区开盘价格下跌10-30，盘中成交不佳，价格有继续下行20-40，累降40-50，永钢3670-3680、中天3630-3650、三线3630-3700，商家反馈全天成交差。
【重要资讯】
中钢协指出，进入“金九银十”，国内钢铁需求呈现季节性回升，同时在宏观调控政策影响下，国内钢铁供应环比或呈现下降趋势，四季度国内钢铁供需形势将有所改善。近期国内钢材价格相对平稳，海外钢材价格呈现回落趋势，海内外价差有所收窄，钢厂降价出口意愿不强，出口报价相对坚挺，企业反映近期出口接单量下降。预计短期内钢材出口将有所下降，进口保持低位。
【市场逻辑】
工业品节前见顶后，节后继续下跌，市场整体情绪较弱。国庆期间螺纹累库幅度略高，产量重回年内低位，过去5年除了2021年外，国庆后需求一般好于节前，10月需求可能环比略增，低产量下螺纹去库压力依然不大，因此相比国庆之前，目前螺纹自身矛盾仍较为有限，同时铁水产量高位回落，板材供应及库存偏高，使减产预期增强，但高炉减产幅度还需跟踪，而螺纹现货继续亏损状态下，铁水回落幅度将决定其后续向下空间。
【交易策略】
节后成交一般，加之商品市场目前整体走弱，螺纹短期存在下行压力，但大幅下跌仍需要看卷板供需矛盾是否会引发钢厂持续减产，因此短期谨慎看待3600以下调整空间。

热卷

-0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开低走，2401合约日内跌1.53%至3740元/吨。夜盘冲高回落。
现货市场：日内天津热卷主流报价3790元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，期货盘面震荡下行，市场交投偏谨慎，午后现货价格继续回落，降后成交未见好转。
【重要资讯】
10月9日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量436.9万吨，较昨日增1.80万吨，增0.41%；库存周转天10天，较昨日持平；日消耗总量44.52万吨，较昨日降0.89%。2023年10月2日至2023年10月8日，全球船厂共接获14+2艘新船订单；其中，中国船厂获得12+2艘新船订单。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走弱迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+0.5

【行情复盘】
铁矿石昨夜震荡收跌，主力合约下跌1.27%，收于817.5。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
【市场逻辑】
铁矿石节后如期下挫，主要受外盘假期回落以及原油大幅下挫影响。但铁矿当前自身基本面仍较为坚挺，铁水产量维持高位运行。长假期间铁矿需求依旧旺盛，钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。随着铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，港口库存将继续去化，库存总量矛盾进一步显现。长假期间成材库存有所累库，但10月仍是传统消费旺季，节后成材库存有望继续下降。低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前钢厂仍有部分利润空间，铁水短期减产压力不大，炉料端利润下一阶段预计将从煤焦逐步流向铁矿。
【交易策略】
节后铁矿价格受外盘影响短期回调，但在当前较为坚挺的基本面支撑下回调空间有限，10月价格预计震荡偏强，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

锰硅

+0.5

【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡下行，主力11合约跌2.25%收于6858。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6800 元/吨，环比持平，云南主产区价格报6800 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6850 元/吨，环比持平，广西主产区报6900 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、Mysteel：河钢集团10月硅锰采量：22000吨。9月硅锰采量：24000 吨。
【市场逻辑】节后锰矿、化工焦价格维稳，锰硅成本存在支撑。目前内蒙锰硅生产利润460左右，宁夏产区160左右，生产利润尚可，内蒙厂家复产，南方开工稳定，锰硅产量继续增加。五大钢材产量下降明显，锰硅需求环比下降，整体供应宽松。
【交易策略】钢厂招标定价环比上涨，锰硅成本存在支撑，黑色系整体走弱，终端需求预期较差，短期预计锰硅震荡偏弱运行。

硅铁

+0.5

【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡下行，主力11合约跌2.52%收于7340。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,200.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报7,100.00 元/吨，日环比下降50 ，甘肃报7,200.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,150.00 元/吨，日环比下降50 。
【重要资讯】
1、Mysteel：10月河钢硅铁招标定价7700元/吨，较上月上涨250元/吨，9月定价7450元/吨，9月招标数量2516吨，10月招标数量1530吨，较9月减少986吨。
【市场逻辑】国庆长假期间兰炭价格小幅下降100元/吨左右，成本支撑下降。目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在150元左右，宁夏产区盈亏平衡，生产较为稳定，硅铁产量小幅增加，后期硅铁产量仍有提升空间。五大钢材产量下降，对硅铁需求环比下降，整体硅铁供应偏宽松。
【交易策略】兰炭价格高位回落，成本支撑下降，终端需求预期较差，黑色系整体走势偏弱，短期硅铁预计偏弱震荡。

玻璃

+0.5

【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约跌0.46%收于1718元。
【重要资讯】
在节日期间多地联动调涨的基础上，周一国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，交投氛围维持良好。华北天津中玻、石家庄玉晶白玻上调1元/重量箱，沙河小板部分略抬价上涨，市场成交维持尚可，氛围良好；今日华东市场浙江旗滨、东海台玻报价上调1元/重量箱，下游按需采购，多数厂产销可达平衡左右；华中市场长利、三峡、亿钧价格上调1元/重量箱，部分厂家产销良好，库存稍减，但区域内厂家产销差异较大，个别厂家存跟涨行为；华南市场暂稳运行，漳州、河源旗滨部分产品计划11日上调1元/重量箱，市场整体交投一般。
【市场逻辑】
刚性需求释放超预期，玻璃现货价格上涨为期货盘面打开上行空间；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油

-0.5

【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅低开震荡，主力合约收于663.7元/桶，跌0.44 %。
【重要资讯】
1、消息人士：委内瑞拉与美国在谈判中取得进展，或使得进一步减轻石油制裁。
2、据航运消息人士称，以色列阿什克伦港口和石油终端在冲突后已经关闭。阿什克伦港口地理位置极其重要，著名的“跨以色列输油管道”，又称埃拉特—阿什克伦管道，或欧亚管道，是以色列境内的一条石油管道，从红海的亚喀巴湾延伸到地中海。它最初的建造目的是将来自伊朗的原油运往以色列境内和欧洲。这条254公里，42英寸的管道每日的运输量达上百万桶。该管道由Eilat Ashkelon管道公司（EAPC）拥有和运营，该公司还在以色列经营其他几条石油管道，目前尚不清楚该港口关闭后对市场的影响如何。
3、据华尔街日报报道，美国方面正准备打击逃避其对俄罗斯石油业制裁的行为，此举旨在支撑效力已经减弱的价格上限制度。
4、欧佩克大幅上调了其全球石油需求预测，预计未来20年石油需求将继续增长，从2022年的9960万桶/天增至2045年的1.16亿桶/天，即使到那时，欧佩克也认为需求“有可能更高”。
【市场逻辑】
巴以冲突升级令短线油价走势受到提振，随着宏观利空情绪的逐步释放，市场情绪面有所企稳，风险资产短线将反弹修复。
【交易策略】
SC原油盘面走势企稳，短线预计将震荡修复，短线波动区间预计在650-730元/桶。

沥青

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于37147元/吨，跌1.32%。
现货市场：昨日国内沥青主力炼厂价格持稳，但华东、东北、西南等地报价有所下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3840 元/吨，华南4005 元/吨，西北4425 元/吨，东北4200 元/吨，华北3860 元/吨，西南4315 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：节前国内东北、山东、华东等地仍有部分炼厂停产，导致开工负荷下滑。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为40%，环比下降1.6%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。
2、需求方面：假期间沥青整体刚需表现也相对平淡，叠加成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。但随着成本的走跌，炼厂利润有望改善，厂家出货积极性有望增强，然而十一后北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求预计相对平稳，但增量预计有限。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均连续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为87.8万吨，环比减少3.6万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为121.6万吨，环比减少5万吨。
【市场逻辑】
沥青供需或同步转弱，现货整体供需矛盾不大，沥青价格跟随成本波动。
【交易策略】
短线预计跟随成本偏弱震荡为主。

高低硫燃料油

+0.5

【【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格下跌，高硫燃料油2401合约价格下跌76元/吨，跌幅2.21%，收于3362元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌32元/吨，跌幅0.70%，收于4528元/吨。
【重要资讯】
1.商务部于近日下发2023年第四批原油非国营贸易进口允许量，配额总量为954万吨。截至目前，2023年第二至四批进口原油配额共计下发18364万吨，同比2022年前三批17817万吨配额，上涨3.1%。
2.据国际文传电讯社：俄罗斯恢复海运柴油出口。
【市场逻辑】
本轮下跌主要受宏观因素影响，美元指数走强，美国国债收益率飙升下，美国经济软著陆希望破裂，俄罗斯已解除通过港口出口柴油的禁令，同时原油市场供需基本面利多驱动逐步消化下，能源品价格出现显著回落。近期受到巴以冲突影响，原油价格有所反弹，但总体预计影响有限，在高维宏观影响，燃料油供需基本面扰动不明显下，燃料油单边价格预计开启下跌走势。
【交易策略】
交易时机来看，燃料油价格倒V型跳空低开下行，涨势被破坏，短期跌势有望延续，但此时入场时机不佳，建议观望为宜。
风险关注：巴以冲突进展

PTA及PX

+0.5

【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA2401合约价格下跌40元/吨，跌幅0.67%，收于5936元/吨；PX2405合约价格下跌102元/吨，跌幅1.18%，收于8578元/吨。
【重要资讯】
现货市场：10月9日，PTA现货价格涨71至6004元/吨，供应端有减量预期，买盘有刚需补货，基差涨12至2401+42元/吨；PX现货价格收1066美元/吨CFR中国，较节前下跌57美元/吨。
【市场逻辑】
成本端主要受宏观因素影响，原油价格出现显著回落。PX方面，国内PX供需基本面尚可下，预计PX整理为主，而PX2405合约作为远月合约，对应布伦特2405合约下，PX2405合约价格依然有下行空间。
供需方面：福海创450万吨装置降负至5成，该装置前期维持7成负荷；华东一套360万吨PTA装置于10月3日附近因故停车检修，预计10月9日附近重启；华东一套360万吨PTA装置原计划今日重启，目前重启计划推迟，具体重启时间待跟踪；其另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。需求方面，随着亚运会结束，聚酯开工负荷有一定回升预期，PTA供需基本面有所改善下，如果成本端企稳，PTA价格有望止跌回稳。
【交易策略】
PX2405合约继续关注空头机会，PTA策略观望为主。

聚烯烃

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅下跌， LLDPE2401合约收8110元/吨，跌0.49%，增仓0.54万手，PP2401合约收7530元/吨，跌1.09%，增仓0.48万手。
现货市场：聚烯烃现货价格下跌走弱，国内LLDPE主流价格8120-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7550-7700元/吨，华东拉丝主流价格7650-7780元/吨，华南拉丝主流价格7950-7850元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修计划有所增加，预计后期供应小幅收缩。截至10月5日当周，PE开工率为87%（+1.76%）； PP开工率83.84%（+1.08%）。
（2）需求方面：9月29日当周，农膜开工率50%（+2%），包装58%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空51%（持平），管材44%（+3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：10月9日，主要两油库存82.5万吨，较上一日环比去库3.5万吨。截止9月29日当周，PE社会库存15.979万吨（-0.065万吨），PP社会库存3.996万吨（-0.306万吨）。
【市场逻辑】
受成本端支撑不足影响，叠加节假日期间两油库存超预期累库，打压市场心态，聚烯烃震荡走弱，现货市场，上游工厂下调出厂价，贸易商让利出货，价格震荡走弱。。
【交易策略】
近期成本支撑弱化，叠加上游厂商库存偏高，预计短期聚烯烃震荡偏弱，关注成本端波动情况，套利方面，关注多塑料空PP机会。

乙二醇

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4132元/吨，涨0.22%，增仓0.57万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4029元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。国内方面，陕西渭化30万吨装置节假日期间重启，预计这周出产品；山西沃能 30万吨装置10月初停车检修，预计一个月；新疆广汇40万吨装置10月初已按计划检修，预计一个月；红四方30万吨装置节前降负至4成，预计持续一个月左右；陕西榆林化学 180 万吨装置计划10月至12月进行轮检；建元26万吨装置近日已停车检修，预计40天；扬子巴斯夫 34万吨装置 9月11日因故停车，节前恢复重启。截止9月28日当周，乙二醇开工率为65.08%，周环比上升1.79%。
（2）从需求端来看，节后随着部分装置重启，聚酯负荷小幅提升。10月9日，聚酯开工率89.19%，较上昨日环比提升0.43%，聚酯长丝产销69.3%，较昨日环比上升34.2%。
（3）库存端，10月9日华东主港库存107.15万吨，较10月7日去库0.95万吨。10月9日至10月15日，华东主港到港量预计18.7万吨。
【市场逻辑】
受节假日油价大跌影响，乙二醇跳空低开，因乙二醇不仅有油制工艺，煤制工艺占比权重亦不小，因此，乙二醇跌幅不及其他纯油制化工品，上周末，地缘政治再度升温，油价波动加剧，短期关注成本端驱动逻辑。
【交易策略】
供需边际稍有改善，但供需依然维持宽松，对期价驱动不足，短期仍以成本驱动为主。

短纤

-0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF312收于7480，跌8元/吨，跌幅0.11%。
现货市场：现货价格7530（-30）元/吨。工厂产销99.74%（+70.07%），现货价格大幅下挫，市场逢低备货积极性增加。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至9月28日，直纺涤短开工率87.7%（+2.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月28日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库13.5（+2.9）天，企业节前备货使得原料库存回升，但是备货量仍在两周以内。纯涤纱成品库存28.3天（-1.2天），终端节前备货导致纯涤纱库存有所去化，但库存绝对量仍高于历史同期。（4）库存端，9月28日工厂库存11.7天（-0.7天），产销阶段性好转，库存有所下降但仍维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，且随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】
建议继续偏空思路对待，下方关注7400一线支撑。

苯乙烯

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB11收于8488，跌70元/吨，跌幅0.82%。
现货市场：苯乙烯现货价格窄幅震荡，按需成交，江苏现货8690/8720，10月下旬8690/8710，11月下8600/8620，12月下8530/8560。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；纯苯库存低位回升，价格跟随成本波动；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：10月有大型装置检修，产量预计环比下降。渤化发展45万吨重启中，预计10月13日恢复正常运行；华星石化8万吨计划10月17日检修，广州石化8万吨计划10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月10日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，锦西石化6万吨预计10月重启，截止9月28日，周度开工率77%（+1.55%）。（3）需求端：10月下游开工预计下降，需求将环比回落。截至9月28日，PS开工率54.19%（-1.71%），EPS开工率53.76%（-2.53%），ABS开工率86.20%（-0.93%）。（4）库存端：截止9月27日，华东主港库存5.8（+2.10）万吨，本周期到港4.31万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.5万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】10月，有两套大型装置检修计划，供应端对价格有支撑，但需求亦下降，港口预计震荡累库，原油预计宽幅震荡但重心下移，苯乙烯价格继续震荡走弱。
【交易策略】
偏空对待，下方暂时看至8000一线。

液化石油气

-1

【行情复盘】
夜盘，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5356元/吨，跌幅1.72%。
【重要资讯】
原油方面：10月4日，沙特阿拉伯重申了在今年年底前将石油日产量减少100万桶的计划，俄罗斯将按照此前宣布的计划，在12月底前继续自愿减产30万桶/日，OPEC+产油国联盟的部长级小组未对其石油产量政策做出任何调整。
CP方面：10月8日，11月份沙特CP预期，丙烷580美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷595美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。12月份沙特CP预期，丙烷584美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷599美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。
现货方面：9日现货市场偏若运行，广州石化民用气出厂价下跌100元/吨至5118元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5550元/吨。
【市场逻辑】
10月份CP价格上调对期价有一定的支持作用，但原油价格大幅下跌将对期价产生拖累，同时PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价继续上行驱动减弱。
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

-3

【行情复盘】
焦煤昨夜大幅收跌，主力合约收于1815元/吨，跌幅为2.52%。
【重要资讯】
俄罗斯决定从2023年10月1日起到2024年年底，对多种商品实施弹性出口关税，关税税率与卢布汇率挂钩。根据卢布汇率水平，该措施涉及的绝大多数种类商品出口关税税率为4%-7%，其中亦包含煤炭出口商品。据海关数据显示，今年1-8月我国进口俄罗斯煤炭共7031.5万吨，在总进口量中的占比为23%。此举或将增加俄罗斯煤炭进口成本，实际影响需持续观察。
9月21日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.43万吨，较上期减少2.96万吨。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
7月国内炼焦精煤供应量4072万吨，环比6月下降102万吨。
【市场逻辑】
焦煤节后冲高回落。当前国内供给端仍受约束，尚未恢复到事故发生前水平。蒙煤通关车数下滑明显，口岸报价处于高位。同时焦炭第二轮提涨逐步落地，给予焦煤价格市场信心。焦化企业厂内焦煤库存有所增加，下游刚性需求仍较强。长假期间焦煤价格进一步上涨。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强。工业用煤出现旺季特征。焦煤现阶段基本面仍较强，坑口端原煤和精煤继续去库，吨煤利润进一步扩大。
【交易策略】
焦煤现阶段基本面仍较强，坑口端原煤和精煤节前持续去库，下游焦炭价格连续提涨，给予焦煤价格提振。在国内供应约束未出现明显缓解之前，焦煤价格仍将维持上行势头，以逢低做多策略为主。

焦炭

-3

【行情复盘】
焦炭昨夜大幅收跌，主力合约收于2427元/吨，跌幅为2.9%。
【重要资讯】
邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自9月26日0时起执行。但目前主流钢厂暂无回应。
最近一期样本焦化企业产能利用率为84.71%，环比上期下降0.14%，最近一周产量304.93万吨，环比上期减少0.50万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
焦炭节后冲高回落。当前铁水产量继续维持高位运行，钢厂对焦炭刚性需求较强，长假期间焦炭现货市场进一步走强。但本轮主动补库空间已不大，采购逐步趋于谨慎。节前钢厂厂内焦炭库存可用天数出现连续下降。但刚性需求下，对焦炭二轮提涨接受。由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，关注后续铁水产量变化。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率有所下降。短期来看，焦炭基本面较好，焦化厂内库存进一步去化。市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。
【交易策略】
现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段。钢厂在刚性需求下，对焦炭价格短期上行接受度较好。价格短期预计维持上行势头，操作上以逢低做多策略为主。

甲醇

+0.5

【行情复盘】
节后归来化工品领跌，甲醇表现略抗跌，盘面跳空低开，重心逐步企稳回升，一度上破2500关口。隔夜夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛尚可，主流价格维稳运行，部分区域价格跟涨。西北主产区企业报价稳中有升，厂家出货为主，签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2100-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。上游煤炭市场偏强运行，煤矿保安全意识较浓，供应增量受限，加之拉运车辆较多，出货情况顺畅。部分贸易商备货需求释放，形成一定提振。煤炭市场供需阶段性收紧，价格仍存在上行可能。甲醇厂家面临生产压力增加，利润进一步回落。除了几套长期停车的装置外，大部分装置运行平稳，甲醇开工小幅回升，达到73.76%，较去年同期上涨2.20个百分点。下游市场追涨谨慎，入市采购不积极，低价货源成交改善，整体商谈重心走高，但幅度有限。虽然处于季节性旺季，但下游需求表现不及预期。海外市场报价走高，甲醇进口利润回落，目前货源流入仍偏多。沿海地区库存高位回落，降至108.5万吨，大幅高于去年同期水平70.36%。
【市场逻辑】
货源供应稳定，需求跟进滞缓，库存压力犹存，甲醇基本面缺乏支撑。
【交易策略】
短期期价震荡洗盘为主，重心在2480附近波动，上行存在一定阻力，2530附近承压。

PVC

-1

【行情复盘】
节后归来，PVC期货受挫下行，盘面跳空低开，逐步下破6000整数大关，向下触及5995，创近两个月新低，录得长上影线。隔夜夜盘，期价盘整运行。
【重要资讯】
业者心态转弱，PVC现货市场气氛低迷，各地区主流价格弱势松动，低价货源不断增加。但与期货相比，PVC现货市场依旧处于小幅贴水状态，点价货源优势不明显。PVC现货市场偏高报价成交难度增加，华东地区低价放量尚可，华北以及华南地区交投不温不火。西北主产区企业出货为主，大多数报价下调，幅度在50元/吨左右，实际接单情况不佳。PVC生产企业交付前期订单为主，销售量明显减少，可售库存大幅回升，叠加发货情况放缓，厂区库存大幅增加。上游原料电石市场走弱，宁夏地区出厂价格下调50元/吨。尽管成本端小幅松动，但PVC企业仍面临交到生产压力。由于新增检修装置不多，加之前期检修企业陆续恢复运行，PVC行业开工水平提升至81.67%。后期有三家企业存在检修计划，预计损失产量将有所增加。下游市场对后市预期不乐观，多谨慎观望，成交集中在偏低价位。下游制品厂开工基本与前期持平，旺季终端订单未有好转，导致厂家生产缺乏积极性。受到假期的影响，下游提货减少，PVC华东及华南地区社会库存再度回升，增加至39.42万吨，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。
【市场逻辑】
成本支撑消退，货源供应整体稳定，而需求端下滑，PVC市场重回累库状态。
【交易策略】
PVC期价走势承压，短期或反复测试6000关口支撑。

烧碱

-2

【行情复盘】
节后化工品普跌，烧碱期货跟随调整，盘面小幅跳空低开低走，刷新上市以来低点。隔夜夜盘，期价继续下挫。
【重要资讯】
国内烧碱现货市场相对抗跌，整体气氛尚可，山东地区液碱价格坚挺运行，32%离子膜碱市场主流价格为935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨。与期货相比，烧碱现货市场处于深度升水状态。氯碱企业出货情况稳定，库存压力暂时不大。氯碱企业生产积极，全国主要地区企业平均开荷率为88.93%，较前期上涨1.63个百分点。烧碱产量跟随增加，山东地区企业库存增加。根据公布的检修计划，进入10月份后氯碱企业将迎来集中检修，预计行业开工高位回落，产量出现阶段性收紧。多数地区氯碱企业液氯库存偏高，加之下游接货积极性减弱，企业出货情况欠佳，山东地区液氯价格下跌为主。液氯现货成交偏淡，价格仍存在回落可能。根据最新的氯、碱价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平有所下滑。贸易商心态谨慎，报价相对稳定。下游市场刚需补货稳定，山东某大型氧化铝工厂液碱订单采购价格为935元/吨。烧碱主力下游开工稳定，氧化铝开工为81%，粘胶纤维开工为78.88%。
【市场逻辑】
装置检修支撑下，烧碱企业存在挺价意向，现货市场维持偏强态势。
【交易策略】
高位基差下，烧碱期货价格调整空间受限，市场资金博弈，短期震荡洗盘为主，谨慎参与。

纯碱

-2

【行情复盘】
夜盘，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1698元/吨，跌幅2.69%。
【重要资讯】
现货方面：9日现货市场偏弱运行。华北地区轻碱下稳定在2800元/吨，重碱下跌50元/吨至3000元/吨，华东轻碱下跌100元/吨至2700元/吨，重碱下跌50元/吨至3000元/吨，华中轻碱稳定在2650元/吨，重碱下跌50元/吨至3050元/吨，西北重碱下跌50元/吨至2850元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况较好，厂家开工负荷率维持在高位。纯碱行业开工负荷率继续提升，货源供应量增加。截止到2023年10月5日，周内纯碱产量68.63万吨，环比增加1.57万吨，涨幅2.35%。周内纯碱整体开工率88.16%，环比上涨2.02%。
需求方面：下游需求一般，终端用户多坚持随用随采，对高价纯碱有所抵触。截至2023年10月5日，全国浮法玻璃日产量为17.02万吨，环比9月28日持平。
库存方面：截止到2023年10月8日，本周国内纯碱厂家总库存27.50万吨，环比增加6.21万吨，上涨29.17%。其中，轻质库存19.65万吨，重质库存7.85万吨。
利润方面：截至2023年10月5日，中国氨碱法纯碱理论利润1459.50元/吨，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1859.10元/吨。
【市场逻辑】
当前纯碱产量进一步回升，周度产量已经创出年内新高，同时库存亦小幅增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期走势偏弱，操作上以偏空思路去操作，下方关注1650附近支持。

尿素

+0.5

【行情复盘】
周一尿素期货主力01合约探底回升，涨0.51%收于2162元/吨，01合约成交环比增加，持仓量小幅增加。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场延续走弱，主流区域价格下调10-20元/吨。供应方面目前产能利用率在83%左右，近期日产有回升趋势，本月有新增产能。农需处于秋季肥阶段后半程，工业需求稳定推进，生产企业执行前期订单为主。本周企业预收订单环比下降3.65天，至4.35天，生产企业执行订单为主，预收有所下降。9月初印度RCF发布新招标，中旬开标东海岸最低报价CFR405美元/吨，刨去运费杂费折山西2500左右，最终招标量在52.5万吨，低于市场预期。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日截标，
【市场逻辑】
海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。由于出口政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，出口高峰过后，企业库存预计快速累积。现货高利润在出口预期下降情况下，存在高估值修复的驱动。
【交易策略】
技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短期波动区间2060-2380。操作上，区间思路，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类

+0.5

【行情复盘】
周一晚间，美豆主力11合约继续下跌，收于1263.75美分/蒲。 M2401合约晚间继续下跌，暂收于3845 元/吨，下跌22元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格在国庆期间普跌，南通4400 元/吨跌150，天津4500 元/吨跌100，日照4500 元/吨跌80，防城4450 元/吨跌130，湛江4430 元/吨跌110 。
【重要资讯】
1、美国农业部在季度库存报告中称，截至9月1日，美国所有部位的大豆库存为2.68亿蒲，比去年同期的2.74亿蒲减少2%，创下2021年以来同期最低水平。报告出台前分析师们预计大豆库存为2.42亿蒲。
2、巴西大豆主产区出现降雨利于大豆作物生长，而阿根廷大豆主产区依旧偏干旱不利于作物生长。
3、据USDA数据显示，截至10月1日，美豆收割进度为23%高于去年同期的22%和五年均值的22% 。
【市场逻辑】
美豆收割进度偏快、巴西大豆播种相对顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。关注国庆节后豆粕下游补库情况及10月USDA供需报告情况。
【交易策略】
豆粕空单考虑继续持有。

油脂

+0.5

【行情复盘】
昨夜国内油脂期价延续弱势，主力P2401合约报收7090点，收跌82点或1.14%;Y2401合约报收7850点，收跌82点或1.03%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价7140元/吨-7240元/吨，较上一交易日上午盘面下跌270元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8450元/吨-8550元/吨，较上一交易日上午盘面下跌180元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2023年10月6日（第40周），全国重点地区棕榈油商业库存约85.85万吨，较上次统计增加12.41万吨，增幅16.9%；同比2022年第40周棕榈油商业库存增加32.36万吨，增幅60.5%。
2、据Mysteel调研显示，截至2023年10月6日（第40周），全国重点地区豆油商业库存约102.67万吨，较上次统计增加2.03万吨，增幅2.02%。大豆库存为389.32万吨，较上周减少48.64万吨，减幅11.11%，同比去年增加13.01万吨，增幅3.46%
3、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估增加6.94%，其中马来半岛增加5.86%，马来东部增加8.72%，沙巴增加10.06%，沙捞越增加5.01%。
【市场逻辑】棕榈油：彭博和路透预估9月末马棕期末库存环比增加12.05-13.68%至238-241万吨，升至11个月以来最高水平。10月份棕榈油仍处于增产季，高频数据显示出口疲弱，原油大幅回落对棕榈油生柴需求产生一定利空影响，10月份马棕仍有累库存预期。国内10-11月棕榈油到港65万吨/月，棕榈油到港和库存压力偏大，基本面短期偏空。长期来看，11月-24年2月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：USDA美豆季度库存报告显示美豆库存2.68亿蒲，高于市场此前预期的2.42亿蒲，影响偏空。新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大，期价短期承压。但10月USDA报告对美豆单产调整存不确定性，且新季南美豆上市前大豆供给难言宽松，美豆价格短期或呈震荡走势。国内10月份大豆到港偏少，但三大油脂库存处于季节性偏高水平，供给充足。
【交易策略】短期偏空，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，棕榈油月间价差已有空单继续持有，油粕比逢低偏多。

花生

+0.5

【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一小幅震荡，收跌18点或0.18%至9760元/吨。
现货市场：产区交易不多，局部行情略显弱势。河南白沙产区麦茬花生刨出进度加快，零星上市，河南驻马店麦茬花生零星收购5.20元/斤，春花生通货米收购参考5.40-5.45元/斤，基本无上货。大杂、大花生价格偏弱运行，好货通货米收购参考5.00-5.10元/斤，内霉等质量稍差货源价格混乱。东北新花生上市量仍不多，昨日辽宁多数产区出现降雨，未入仓新花生上市时间有所延后。辽宁白沙通货米按质收购参考价5.20-5.30元/斤，基本平稳。
【重要资讯】
压榨厂到货情况：费县中粮少量到货。兴泉油脂到货100吨左右，油料米合同价格9800-9900元/吨。青岛嘉里到货1400吨左右，成交价格10000-10100元/吨。开封益海到货200吨左右，成交价格10000-10100元/吨。石家庄益海到货500吨左右，成交价格10200-10400元/吨。盘锦益海到货500吨左右，成交价格10300元/吨。
【市场逻辑】
9月底10月初河南产区降水偏多，部分产区麦茬花生上市时间推迟，关注阶段性降雨偏多是否影响花生品质，如油料花生占比增加，潜在利空油料花生价格。目前河南产区天气好转，麦茬花生刨出进度加快，山东、东北花生上市区域也逐步增加，新季花生同比增产预期较强背景下市场对新季花生存在看空情绪，季节性供应压力仍将对短期花生价格产生偏空影响。大中型压榨厂逐步入市收购，对花生需求及价格产生一定托底作用，但在压榨厂散油榨利相对低迷的背景下压榨厂收购价格或难有亮眼表现。
【交易策略】
操作上以区间偏空思路对待，期价运行空间参考9188-10220。

菜粕

+0.5

【行情复盘】
期货市场：周一晚间，菜粕2401合约价格下跌，晚间暂收于2958 元/吨，下跌28元/吨。菜粕现货价格下跌，南通3550 元/吨跌190，合肥3560 元/吨跌190，黄埔3570 元/吨跌190 。
【重要资讯】
USDA美豆季度库存报告。美国9月1日当季大豆库存为2.68亿蒲式耳，较去年同期下降2%，此前市场预估为2.42亿蒲式耳。美豆季度库存高于市场此前预期，对美豆价格影响偏空。
USDA最新干旱报告显示，截至10月3日当周，约58%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为55%，去年同期为41%。
巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，10月1日-10月7日期间，巴西大豆出口量为178.05万吨，上周为110.88万吨；
【交易逻辑】
菜粕依旧是随豆粕波动，但国庆过后水产养殖进入淡季，预计菜粕走势更弱于豆粕。菜粕01合约大概率低开至3000元/吨附近震荡调整。
【交易策略】
投资者考虑逢高沽空为主。

菜油

+0.5

【行情复盘】
周一晚间，菜油2401合约价格下跌，午后收于8714 元/吨，下跌81元/吨 。菜油现货价格下跌，南通8930 元/吨跌100，成都9180 元/吨跌100 。
【重要资讯】
USDA美豆季度库存报告。美国9月1日当季大豆库存为2.68亿蒲式耳，较去年同期下降2%，此前市场预估为2.42亿蒲式耳。美豆季度库存高于市场此前预期，对美豆价格影响偏空。
据彭博调查显示，马来西亚9月棕榈油库存量有望达到11个月来的最高水平。①马来西亚2023年9月棕榈油产量料为186万吨，较8月的175万吨增加6.08%。②马来西亚2023年9月棕榈油出口料为132万吨，较8月的122万吨增加8.04%。③马来西亚2023年9月棕榈油库存料为241万吨，较8月的212万吨增加13.68%。
【市场逻辑】
国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。目前菜油主力01合约M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，短期菜油仍将偏弱走势。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
前期空单考虑继续持有。

玉米

+0.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅为0.27%；CBOT玉米主力合约周一收跌0.86%；
现货市场：周一全国玉米现货价格继续偏弱运行。北方玉米集港价格2610-2670元/吨，较周日下跌10元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2810元/吨，较周日下跌20元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2900元/吨，较周日降价20元/吨；黑龙江深加工企业陆续开秤，黑龙江潮粮折干2400-2550元/吨，部分企业提价10-20元，吉林深加工玉米主流收购2500-2600元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2750元/吨；华北玉米价格较昨日反弹10-30元/吨，山东2700-2850元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2700-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至10月5日，阿根廷玉米播种工作完成了13.9%，比一周前提高了6.6%。玉米播种面积预估不变，仍为730万公顷。
（2）法国农业局（FranceAgriMer）表示，截至10月2日，法国2023年玉米收割工作完成27%，前一周为12%。
【市场逻辑】
外盘市场来看，美玉米出口好于预期以及季度库存低于预期提振市场情绪，带动期价低位小幅回升，不过巴西玉米丰产以及北半球高产局面所形成的大环境压力延续，新的利空有限，对低位期价的施压力度有所收敛。后期来看，随着北半球收获的推进，市场焦点转向北半球产量实际兑现情况以及需求表现，在未出现能够改变大环境压力因素的情况下，期价预期继续低位震荡。国内市场来看，新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显，现货价格呈现偏弱表现。玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度、下游市场变化以及替代市场变化三个方面，目前市场情况来看，新粮产量预期稳定略增，下游利润较差，整体心态偏消极，同时替代端的压制也比较明显，整体弱势情绪延续。
【交易策略】
短期来看，期价或继续震荡偏弱，操作方面暂时建议维持偏空思路。

淀粉

+2

【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡偏强，涨幅1.55%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周日持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周日持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3450元/吨，较周日持平；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较周日持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（9月28日-10月4日）全国玉米加工总量为50.85万吨，较前一周降低5.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.94万吨，较前一周产量降低3.08万吨；开机率为46.46%，较前一周降低5.74%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月7日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量67.2万吨，较节前减少2.6万吨，降幅3.72%，月降幅16.00%；年同比降幅17.44%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
期价短期或跟随玉米震荡整理，操作方面建议观望或者偏空思路对待。

生猪

+0.5

【行情复盘】
国庆节后首日大宗商品普遍出现较大跌幅，其中饲料养殖板块出现系统性大跌，生猪现货价格偏弱叠加养殖成本环比走低，令近月11合约出现大跌。11-1月差走低。截止收盘主力11合约收于15945元/吨，环比前一交易日跌3.74%。基差11（河南）-650元/吨。节日期间生猪现货价格先跌后涨，整体环比节前跌3-4毛/公斤，收于15.7元/公斤附近，7kg仔猪价格跌至180元/头，本周仔猪价格下跌加速，仔猪出栏亏损幅度加剧，产业链亏损自下向上蔓延。
【重要资讯】关注10月份上市公司公告。
【市场逻辑】节后首日商品出现系统性大跌，生猪期价领跌农产品板块。基本面上，9月整体屠宰量环比8月大幅回升，同时出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格，10月份头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。四季度生猪供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。四季度生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。
【交易策略】节后首日期价跟随原料价格低开，并对现货补跌，当前期价再度跌破出栏成本，前期空11多01套利择机离场。

鸡蛋

+0.5

【行情复盘】
节后首日，大宗商品出现系统性大跌，饲料养殖板块整体对现货补跌，11合约日内低开低走大幅下挫，鸡蛋主力合约逐步换至1月。截止收盘主力11合约收于4373元/500公斤，环比前一交易日跌4.67%。国庆节后鸡蛋现货价格呈现季节性回落，截止10月9日，主产区蛋价4.75元/斤，环比节前跌0.41元/斤，主销区蛋价5.04元/斤，环比节前跌0.41元/斤，全国均价4.84元/斤左右，环比节前跌0.41元/斤，淘汰鸡价格6.22元/斤，环比节前涨0.01元/斤左右。养殖成本环比走低叠加开产增加令鸡蛋价格中枢预期下移。
【重要资讯】截止2023年9月底，全国在产蛋鸡存栏量12.03亿羽，环比8月增0.59%，同比高1.60%。
【市场逻辑】鸡蛋基本面上，9月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，且鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，一定程度反应产能回升预期，边际上，四季度畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。
【交易策略】近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以逢养殖成本附近做多近月11及12，逢估值高位抛空01及05为主。

橡胶

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡偏强。RU2401合约在14020-14195元之间波动，略涨0.50%。NR2312合约在10575-10830元之间波动，上涨1.03%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年10月08日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量77.91万吨，较上期减少2.59万吨，环比减少3.22%。
【市场逻辑】
节后首个交易日沪胶继续反弹，下游企业复产带动天胶需求增加，青岛地区天胶库存继续下降，且近日泰国国内胶水、杯胶等原料收购价持续走高，对胶价有提振作用。国内9月份重卡销量达到8万辆，环比及同比分别增长12%、55%，好于市场预期。不过，国庆假期汽车终端销售不太理想，下游消费提升空间可能有限，且外胶进口增长的压力较大，恐难以给胶价提供稳定的推动力。
【交易策略】
短期内RU主力合约可能在13500-14200元附近波动，NR主力合约或许在10300-10800元左右震荡。

合成橡胶

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶低开高走，BR2401收于12800，涨150元/吨，涨幅1.19%。
现货市场：华东现货价格12600（-100）元/吨，现货价格继续下调，市场商谈未见明显好转。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止9月28日，开工63.16%（+1.19%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止9月28日，港口库存3.2万吨（+0.27万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月28日，顺丁橡胶开工率67.91%（-1.83%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，但后续将步入淡季。截至9月28日，全钢胎开工率为58.53%（-5.72%），随着节假日临近，开工走弱；半钢胎开工率72.17%（-0.27%），出口较好，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月28日社会库存12.569千吨（-0.137千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至716.81元/吨。
【市场逻辑】顺丁橡胶当前供需暂稳，但随着下游逐步进入淡季需求预期走弱，叠加当前成本松动，价格将跟随震荡回落整理。
【交易策略】
建议做空，关注12000一线整数支撑。

白糖

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖整理偏弱。SR401在6863-6898元之间波动，下跌1.04%。
【重要资讯】
截至2023年9月底，全国累计销售食糖853万吨，同比减少14万吨；累计销糖率95.1%，同比加快4.4个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6270元/吨，同比回升516元/吨；2023年9月成品白糖平均销售价格7009元/吨。
【市场逻辑】
2022/23制糖年度结束，国内糖厂期末库存44万吨，只有上年的一半，供应偏紧的形势尚未改变。年底前国内糖市关注的重点转移至外糖进口到港量以及新糖估产预期及上市进度。传闻ICE原糖10月合约交割量创纪录地达到287万吨，其中大部分将运往中国，后期进口糖压力恐怕相当大。国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨。还有，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，新糖估产量可能还会上调。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。
【交易策略】
节后国内产区现货糖价基本稳定，近日郑糖主力合约可能依然在6900元附近震荡。

棉花、棉纱

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周一夜盘小幅下挫。棉花主力合约CF2401报收于17530元/吨，下跌0.76%。棉纱主力合约CY2401报收于23700元/吨，下跌0.19%。
现货市场：10月9日，新疆棉录得18150元/吨，周环比上涨50元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得82.28美分/磅和85.55美分/磅，周环比均下跌0.15美分/磅。
【重要资讯】
目前，新疆地区机采棉并未开始大面积采收，内地新棉采摘进度偏慢，从当前少量地块采收结果无法做出整体判断，今年棉花亩产增减幅度仍有待观察。
新疆区域，9月北疆地区气温较去年偏低，并出现降雨过程，夜间温度低，机采棉脱叶剂效果不佳，对棉花吐絮和品质均有不利影响。9月底，北疆少量受灾严重、棉花早衰或特早熟品种的棉田开始机采，已经采摘的地块棉花亩产并不理想，大部分较去年减少 50-100公斤/亩。南疆亩产并未大幅减少。
内地区域，河北区域棉花亩产有望达到 500-600斤/ 亩；江苏区域棉花亩产预期跨度较大在350-500斤/亩之间；山东区域棉花亩产500- 600斤/亩左右；甘肃区域尚未大面积采摘，但整体预期或低于去年；总的来说，大部分区域棉花亩产有超过去年水平的可能。虽然河北、山东、安徽、湖北、湖南等多地已经陆续开始采摘，但采收进度缓慢，以往棉农选择采摘积累一定量之后， 分一到两次将棉花交售给本地或外省的轧花厂。因此，各棉区棉花亩产情况还需要持续观察。
【市场逻辑】
在开秤价密集曝出之前，各方会以谨慎心态博弈，出现暴跌暴跌的可能性并不大。
【交易策略】
以小幅区间震荡思路对待。

纸浆

+1

【行情复盘】
纸浆期货主力合约夜盘继续上涨，维持近期高位区间震荡。现货市场国内部分牌号现货可流通货源偏紧，支撑进口木浆现货价格继续上调。今日进口针叶浆价格调整幅度在25-100元/吨，进口阔叶浆价格调整幅度在25-50元/吨。乌针、布针6050元/吨，银星6250-6300元/吨，月亮6350-6400元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场局部探涨。纸企挺价运行，多反馈订单尚可。下游经销商交投相对平稳，局部受纸厂挺价影响有探涨行为，有个别业者出现谨慎心态。下游印厂仍有备货行为，市场需求有些许支撑。铜版纸市场行情局部低价小幅上调。纸企接单向好，部分库存降至低位，挺价意向强烈。下游出货节奏一般，实单部分落实涨价，山东地区低价有窄幅回调，业者多有随行就市心态。
【市场逻辑】
国外浆厂报价上调，加拿大和北欧地区针叶浆价格均上涨10-30或40美元，目前报价680-740美元，进口漂阔浆价格涨30-50美元/吨。供应延续高位，全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44.%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内市场下游需求尚可，成品纸继续上涨，纸厂开工率回升，支撑木浆需求，短期看成品纸仍在提涨、部分纸厂挺价销售为纸浆打开上涨空间，不过全球来看木浆供应稳定，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
纸浆盘面上涨趋势还在延续，但工业品节后继续回落，市场情绪明显转弱，需要关注成品纸10月能否继续上涨，暂时偏多看待，轻仓交易。

苹果

+0.5

【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一冲高回落，收于9470元/吨，涨幅为0.7%。
现货价格：周一山东栖霞冷库晚熟富士 80#以上片一二级半报价为3.6-3.8元/斤，较周日持平；周一陕西白水晚熟富士70#起步统货报价为3.5-4元/斤，较周日持平。（卓创）
【重要资讯】
陕西省延安市洛川晚熟富士价格稳定，70#起步半商品主流价格4.1-4.5元/斤，以质论价。当前摘袋进入尾期阶段。客商订货比较积极，好货订购较快。
山东烟台栖霞地区新季苹果少量交易，价格稳定。80#以上片红一二三级主流价格3.0-3.5元/斤，一二级半货源3.6-3.8元/斤。货源总体质量一般，成交不旺。部分发现货客商采购，存储商采购不多，个别乡镇有按照一二级收购，量少，行情不主流。
【市场逻辑】
目前苹果市场来看，新季产量增幅有限，同时整体水果价格高位构成的相对支撑延续，市场前期支撑仍然有效，当前市场焦点在于新季苹果的收获上市情况，产区天气干扰仍存，继续增加市场对于优果率的担忧，同时根据当前市场反馈来看，开秤价维持高位运行，总体来看，苹果市场表现为有支撑。
【交易策略】
短期对苹果期价维持震荡偏强判断，操作方面观望或者短线偏多思路。

重要事项:

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