观点概览

分品种操作建议

评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。

贵金属

+0.5

【行情复盘】
巴以冲突从避险角度利好贵金属，国际贵金属延续反弹行情；日内截止17:00，伦敦金现整体在1810-1856美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近1%，伦敦银现整体在21.59-22.01美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近0.5%。国内贵金属开盘补跌，但是跌幅低于预期，沪金跌1.33%至454.8元/克，沪银跌2.38%至5657元/千克。
【重要资讯】
第一，美国联邦政府在最后时刻通过临时支出法案，美国政府停摆风险暂时解除，但是临时支出法案的通过让众议院部分议员对共和党籍众议长麦卡锡不满并提出罢免动议，并投票成功罢免麦卡锡，政治不确定依然较强；第二，美联储官员讲话出现分歧，部门官员强调再度加息，部分官员不赞成再度加息，强调限制性利率水平维持在高位更长时间，但是相对于欧元央行官员讲话而言，整体更加鹰派，美欧政策差预期再度扩大。
【市场逻辑】
地缘政治从避险角度利好贵金属，然美联储货币政策预期偏鹰（美元指数和美债收益率走强）对贵金属形成利空影响，贵金属连续下跌后迎来一波反弹行情，关注反弹能否转化为反转行情；逢低做多依然是核心，不建议做空。
【交易策略】
国际贵金属连续回落后出现反弹趋势，反弹趋势或持续，建议低位构建多单。国内贵金属开盘补跌，建议等待低吸机会，逢低做多是主策略。关注焦点是国际贵金属反弹行情的反弹高度、黄金T+D的非正常走势。

铜

+0.5

【行情复盘】
10月9日，沪铜偏强震荡，CU2311合约收于67400元/吨，涨0.28%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水40-升水70元/吨，均价报于升水55元/吨，较上一交易日下跌60元/吨。平水铜成交价67520-67590元/吨，升水铜成交价格67540-67600元/吨。
【重要资讯】
1、10月9日LME铜库存增300吨至170475吨。
2、截至10月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.07万吨至11.43万吨，较节前大增4.12万吨，库存增幅为近3年来最多的一年。相比上周六库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的；总库存较去年同期的8.27万吨高3.16万吨，其中上海较上年同期高1.66万吨，广东地区高0.34万吨，江苏地区高0.43万吨，重庆地区高0.38万吨，天津地区高0.34万吨。
3、据smm调研国内21家电解铜箔企业，总涉及产能87.5万吨，数据显示2023年9月国内电解铜箔总产量为6.15万吨，环比增长0.16%，同比增长12.92%，产能利用率为84.23%。其中电子电路铜箔环比增长3.21%。
【市场逻辑】
节日期间风险积聚，非农就业数据大超预期，美联储重要官员再度强调继续升息的必要性，加之美国汽车工人罢工事件蔓延，恐进一步引发粘性通胀的预期。此外，美众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡，为美国历史上首次，亦引发市场避险情绪升温。从当前基本面来看，“金九银十”传统旺季过半，下游需求分化较为明显，国网线缆等维持景气度，但地产相关的产业链始终低迷，精铜杆开工率创下近五年新低，总体上存在一定“旺季不旺”的迹象。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。综合来看，节后宏观不确定因素增多，受巴以地缘政治风波事件影响，波动率恐进一步放大，短期铜价料回归宽震荡格局，上方压力位69500，支撑位66000。
【操作建议】
建议观望，期权考虑买入波动率策略。

锌

+0.5

【行情复盘】
10月9日，沪锌大幅走强，主力合约ZN2311收于21865元/吨，涨1.67%。0#锌主流成交价集中在22100~22330元/吨，双燕成交于22180~22430元/吨，1#锌主流成交于22030~22260元/吨。
【重要资讯】
1、10月9日LME锌库存减1950吨至92425吨。
2、据SMM调研，截至本周一（10月9日），SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨，较9月28日增加2.12万吨，较10月7日增加0.94万吨，国内库存录增。节后库存增加，上海地区除了国产品牌少量到货外，另有部分进口到货补充，库存增加；广东地区库存增加明显，主要是周末冶炼厂到货增加较多；天津地区因巴紫、红烨、新紫和驰宏等品牌均有到货，库存亦有增加。整体来看，原三地库存增加0.8万吨，七地库存增加0.94万吨。
3、截至当地时间2023年10月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价41.2欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
【市场逻辑】
长假期间海外利空事件积聚，9月非农数据大超市场预期再度点燃市场对未来加息的预期，加之美国汽车罢工事件持续蔓延，进一步加剧了通胀的复杂度。基本面来看，短期锌供应超预期偏紧，受个别企业超预期检修影响，SMM口径的8月产量大幅低于预期，不过9月以后产量随着检修的完毕将有所修复。而下游进入传统需求旺季，加之基建赶工期到来，镀锌企业开工有所反弹，但目前反馈的终端订单来看，在地产开工低迷的背景下仍较往年相对疲软，后续关注政策兑现的节奏和效果。综合来看，鉴于目前风险事件频发，锌价或趋于回归震荡行情。
【操作建议】
目前锌价受海外能源和国内宏观等多重因素影响，短期高位摩顶为主，建议观望。

铝及氧化铝

-0.5

【行情复盘】
10月9日，沪铝主力合约AL2311低开低走，报收于19165元/吨，环比下跌1.44%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌340元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌250元/吨，A00铝锭现货平均升贴水130元/吨。氧化铝主力合约AO2312震荡走弱，报收于3027元/吨，环比下跌1.01%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2949元/吨。
【重要资讯】
据SMM统计，2023年10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较节前9月28日库存增加8.6万吨，库存增幅明显超往年同期，其中无锡地区铝锭增量居前，主因前期华南等地转移货源及常规发货的集中到货。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能复产已结束，整体供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存假日累库幅度较往年偏大，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，现货节后依然温和上涨，将为盘面提供较强支撑，因此预计氧化铝回调幅度有限，整体依然维持高位盘整的态势。
【交易策略】
假日期间伦铝回调，沪铝节后跟随走弱，操作上建议节前空单适量减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议空单适量减仓，注意持仓风险。

锡

+0.5

【行情复盘】
10月9日沪锡低开高走，主力2311合约收于214180元/吨，跌1.39%。现货主流出货在213000-215500元/吨区间，均价在214250元/吨，环比跌4250元/吨。
【重要资讯】
1、 美国9月非农数据意外“爆表”，本周五美国劳工部公布了非农就业人数录得增加33.6万，较预期的17万大幅增长，远高于8月的18.7万个，这一最新数据显示出美国劳动力市场的强劲，市场在最新非农数据公布后加大了对11月议息会议加息的押注。
2、 第一锡业(First Tin)公司在其塔朗加(Taronga)锡项目发布的最新矿产资源评估中，将其资源规模增加了一倍多。除此之外，他们还公布了其矿物加工测试工作的结果，确定了一条生产廉价、可销售精矿的途径。
【市场逻辑】
美国9月非农数据大好。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率因假日因素环比小幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节前最后一周铅蓄电池企业开工周环比显著下降，预计节后将有所回升。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存大幅增加，smm社会库存节前周环比大幅下降。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。假日期间外盘下跌，节后首日沪锡低开，建议空单减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

-0.5

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16650元/吨，涨0.63%。SMM 1#铅锭现货价格16500~16600，均价16550元/吨，增125元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至10月9日，SMM铅五地社会库存总量至7.7万吨，较节前周四 (9月28日)减少0.1万吨:较上周六 (10月7目)增加0.1万吨。据调研，假期归来，铅产业链上下游企业基本恢复正常生产，现货市场交易复苏。节日期间下游铅蓄电池企业普遍放假，冶炼企业则正常生产，又因当前期现价差较大，交割品牌交仓移库排上日程、冶炼厂积压的铅绽库存开始向社会仓库转移。故铅绽社会库存如期上升。后续铅锭交仓带来的库存转移预期尚存，或使铅锭社库延续增势。
【市场逻辑】假期间海外宏观整体偏空，有色金属普跌。伦铅回调，库存显著回升，外盘交仓累库兑现。而由于中东局势变化，能源价格自低位显著回升，受能源影响较大的有色金属表现偏强，锌铅表现回升。LME铅库存增7025吨至83600吨，沪铅节后首日出现仓单显著变化至61762，降6293，由于期现价差较大，且本周仍有交易时间并不排除交仓再度回升，关注期现库存累库是否出现。进入四季度，成本支撑的故事仍然在继续影响铅价，三季度铅价大幅上涨后铅冶炼原料同步上涨，但原料供应偏紧的行情意味着铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。
【交易策略】
沪铅主力合约整理反复，近期料会延续16000-16800之间的震荡波动。近期铅back结构也有所平缓，后续继续注意仓单变化。

镍

+1

【行情复盘】
沪镍主力合约收于150990，跌0.87%，SMM镍现货报价149400~157000，均价153200，跌2950。
【重要资讯】
据SMM,9月国内精炼镍产量共计2.21万吨，环比增1.4%，同比增43.18%。国内电解镍产量9月延续爬坡基本符合预期，主要受新增电积镍产量持续放量、西北某冶炼厂产量持续爬升以及9月纯镍需求有所回暖影响。 预计10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比增2.94%，同比增48.05%。10月精炼镍产量延续上涨，一方面西北某冶炼厂产量预计将在10月满产，另一方面华南某冶炼厂预计延续爬坡，整体来看，2023下半年电积镍放量预期仍存。
【市场逻辑】假期间海外宏观偏利空，有色普遍承压，但中东局势突变，能源价格波动，镍小幅补跌低开下行午后收复部分失地。LME镍库存仍在4.3万吨上方，沪镍库存则在3800吨左右，整体显性库存修复回升。我国电解镍节后因交易刚修复货源有限升水略有回升，不过整体国内产量仍在继续上升。硫酸镍价格坚挺，供应略偏紧，后续关注MHP到货增加后整体供应变化。不锈钢有减产预期，需求端存在不利因素。供需偏空。
【交易策略】
沪镍主力合约料在14.8-16万元间波动，下档则在前低至14.5万元，节后国内整体气氛较海外偏好，短期有反弹上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是偏空思路为主。

不锈钢

+0.5

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14655，跌1.11%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动走弱。10月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料14950，跌50；德龙14950，跌50。不锈钢仓单87994，降2138。2023年10月8日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总 库存116.68万吨，周环比上升8.56%。其中冷轧不锈钢 库存总量65.48万吨，周环比上升10.76%，热轧不锈钢库存总量51.2万吨，周环比上升5.88%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会 库存呈现增库，各个系别资源都有不同程度的增加。本周处于中秋国庆双节假期，钢厂到货正常，但市场多数都处于休假状态，消化较为缓慢，因此全国不锈钢社会库存呈现增量。不锈钢期货仓单85173，降2821。
【市场逻辑】节日期间外盘大宗整体走势偏空，开市后不锈钢现货市场小幅回落。节日期间大厂到货而交易暂停，因此社库有所累积，现货市场继续走弱，不锈钢后续关注需求修复变化。价格连续回落之下，而原料端镍生铁依然较为坚挺，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期继续升温，后续关注实际减产幅度及库存变化。
【交易策略】不锈钢整体走势继续跌破14800-15000区域，下档支撑在前低14300-14500附近。震荡偏空。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约节后首日大幅回落，跌至3650元以下。现货市场北京地区价格较昨日下跌20-30，河钢敬业主流报价3670-3680，盘中还有低价跑货，以及更低价的期现资源，主流报价成交不行，甚至很差，低价成交还可以，总体还是偏弱。上海地区开盘价格下跌10-30，盘中成交不佳，价格有继续下行20-40，累降40-50，永钢3670-3680、中天3630-3650、三线3630-3700，商家反馈全天成交差。
【重要资讯】
中钢协指出，进入“金九银十”，国内钢铁需求呈现季节性回升，同时在宏观调控政策影响下，国内钢铁供应环比或呈现下降趋势，四季度国内钢铁供需形势将有所改善。近期国内钢材价格相对平稳，海外钢材价格呈现回落趋势，海内外价差有所收窄，钢厂降价出口意愿不强，出口报价相对坚挺，企业反映近期出口接单量下降。预计短期内钢材出口将有所下降，进口保持低位。
【市场逻辑】
工业品节前见顶后，节后继续下跌，市场整体情绪较弱。国庆期间螺纹累库幅度略高，产量重回年内低位，过去5年除了2021年外，国庆后需求一般好于节前，10月需求可能环比略增，低产量下螺纹去库压力依然不大，因此相比国庆之前，目前螺纹自身矛盾仍较为有限，同时，铁水产量假期高位回落，但仍在高位，板材供应及库存偏高，使铁水继续回落预期增强，但高炉减产幅度还需跟踪，而螺纹现货继续亏损状态下，铁水回落幅度将决定其下跌空间。
【交易策略】
节后成交一般，加之商品市场目前整体走弱，螺纹短期存在下行压力，但大幅下跌仍需要看卷板供需矛盾是否会引发钢厂持续减产，因此短期谨慎看待3600以下调整空间。

热卷

-0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开低走，2401合约日内跌1.53%至3740元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3790元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，期货盘面震荡下行，市场交投偏谨慎，午后现货价格继续回落，降后成交未见好转。
【重要资讯】
10月9日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量436.9万吨，较昨日增1.80万吨，增0.41%；库存周转天10天，较昨日持平；日消耗总量44.52万吨，较昨日降0.89%。2023年10月2日至2023年10月8日，全球船厂共接获14+2艘新船订单；其中，中国船厂获得12+2艘新船订单。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走弱迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

-1

【行情复盘】
铁矿石节后首日下挫，主力合约下跌2.76%，收于828。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
【市场逻辑】
铁矿石节后首日下挫，主要受外盘假期回落以及原油大幅下挫影响。但铁矿当前自身基本面仍较为坚挺，铁水产量维持高位运行。长假期间铁矿需求依旧旺盛，钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。随着铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，港口库存将继续去化，库存总量矛盾进一步显现。长假期间成材库存有所累库，但10月仍是传统消费旺季，节后成材库存有望继续下降。低库存下“银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前钢厂仍有部分利润空间，铁水短期减产压力不大，炉料端利润下一阶段预计将从煤焦逐步流向铁矿。
【交易策略】
节后铁矿价格受外盘影响短期回调，但在当前较为坚挺的基本面支撑下回调空间有限，10月价格预计震荡偏强，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

玻璃

+4

【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力2401合约涨2.19%收于1724元。
【重要资讯】
在节日期间多地联动调涨的基础上，周一国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，交投氛围维持良好。华北天津中玻、石家庄玉晶白玻上调1元/重量箱，沙河小板部分略抬价上涨，市场成交维持尚可，氛围良好；今日华东市场浙江旗滨、东海台玻报价上调1元/重量箱，下游按需采购，多数厂产销可达平衡左右；华中市场长利、三峡、亿钧价格上调1元/重量箱，部分厂家产销良好，库存稍减，但区域内厂家产销差异较大，个别厂家存跟涨行为；华南市场暂稳运行，漳州、河源旗滨部分产品计划11日上调1元/重量箱，市场整体交投一般。
【市场逻辑】
刚性需求释放超预期，玻璃现货价格上涨为期货盘面打开上行空间；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油

+2

【行情复盘】
今日国内SC原油大幅低开后进一步走跌，主力合约收于656.80 元/桶，跌7.91 %，持仓量增加25471手。
【重要资讯】
1、阿联酋、科威特和沙特部长确认支持欧佩克+的政策。科威特石油部长称，欧佩克+的石油政策将进一步加强今年的石油市场。
2、阿联酋能源部长就以色列冲突对欧佩克决策的影响发表评论，称欧佩克不参与政治。
3、伊拉克石油部长：明年石油需求将增加约200万桶/日，世界仍然需要化石燃料。
4、伊拉克将11月销往亚洲地区的巴士拉中质原油价格定为较阿曼迪拜均价升水2.1美元/桶。将销往欧洲的巴士拉中质原油价格定为较布伦特原油贴水1.15美元/桶。将销往北美和南美的巴士拉中质原油价格定为较阿格斯含硫原油贴水0.25美元/桶。
5、高盛：以色列的袭击不太可能对近期供需平衡和近期石油库存产生任何重大影响，继续预测布伦特原油价格到2024年6月达到100美元/桶。本周末的发展降低了沙特减产政策提前解除的可能性，预计到2024年第一季沙特原油产量将保持在900万桶/日，然后在2024年余下时间里以每季25万桶/日的速度增长。伊朗2024年产量相对于基准产量每减少10万桶/日，2024年底布伦特原油价格将机械性上涨约1美元/桶。
【市场逻辑】
假期宏观面利空因素持续发酵令油价受到明显打击，但巴以冲突升级令油价受到短线提振，随着利空情绪的逐步释放，市场情绪面有望企稳，风险资产在连跌后将出现反弹修复。
【交易策略】
在利空情绪释放后SC原油有望企稳修复，短线波动区间预计在650-730元/桶。

沥青

+1

【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货大幅低开后进一步走跌，主力合约收于3711 元/吨，跌5.08 %，持仓量减少34700 手。
现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳，但华东、东北、西南等地报价有所下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3840 元/吨，华南4005 元/吨，西北4425 元/吨，东北4200 元/吨，华北3860 元/吨，西南4315 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：节前国内东北、山东、华东等地仍有部分炼厂停产，导致开工负荷下滑。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为40%，环比下降1.6%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。
2、需求方面：假期间沥青整体刚需表现也相对平淡，叠加成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。但随着成本的走跌，炼厂利润有望改善，厂家出货积极性有望增强，然而十一后北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求预计相对平稳，但增量预计有限。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均连续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为87.8万吨，环比减少3.6万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为121.6万吨，环比减少5万吨。
【市场逻辑】
节后预计沥青供需同步转弱，现货整体供需矛盾不大，沥青价格跟随成本波动。
【交易策略】
节后沥青盘面大幅走跌并击穿60日均线，短线预计仍以跟随成本波动为主，关注原油端指引。

PTA及PX

+0.5

【行情复盘】
期货市场:周一，PTA2401合约价格下跌284元/吨，跌幅4.56%，收于5938元/吨；PX2405合约价格下跌454元/吨，跌幅5.00%，收于8620元/吨。
【重要资讯】
现货市场：10月9日，PTA现货价格涨71至6004元/吨，供应端有减量预期，买盘有刚需补货，基差涨12至2401+42元/吨；PX现货价格收1066美元/吨CFR中国，较节前下跌57美元/吨。
【市场逻辑】
节后开盘，在成本端影响下，PX及PTA价格开市大幅低开呈下跌走势。而成本端主要受宏观因素影响，原油价格出现显著回落。PX方面，油价下行，成本驱动向下，国内PX供需基本面尚可下，预计PX现货市场趁势下行，而PX2405合约作为远月合约，对应布伦特2405合约下，PX2405合约价格依然有下行空间。
供需方面：福海创450万吨装置降负至5成，该装置前期维持7成负荷；华东一套360万吨PTA装置于10月3日附近因故停车检修，预计10月9日附近重启；华东一套360万吨PTA装置原计划今日重启，目前重启计划推迟，具体重启时间待跟踪；其另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。需求方面，随着亚运会结束，聚酯开工负荷有一定回升预期，PTA供需基本面有所改善下，如果成本端企稳，PTA价格有望止跌回稳。
【交易策略】
PX2405合约继续关注空头机会，PTA策略观望为主。

苯乙烯

-1

【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯跳空低开，EB11收于8602，跌315元/吨，跌幅3.53%。
现货市场：苯乙烯现货价格窄幅震荡，按需成交，江苏现货8690/8720，10月下旬8690/8710，11月下8600/8620，12月下8530/8560。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；纯苯库存低位回升，价格跟随成本波动；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：10月有大型装置检修，产量预计环比下降。渤化发展45万吨重启中，预计10月13日恢复正常运行；华星石化8万吨计划10月17日检修，广州石化8万吨计划10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月10日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，锦西石化6万吨预计10月重启，截止9月28日，周度开工率77%（+1.55%）。（3）需求端：10月下游开工预计下降，需求将环比回落。截至9月28日，PS开工率54.19%（-1.71%），EPS开工率53.76%（-2.53%），ABS开工率86.20%（-0.93%）。（4）库存端：截止9月27日，华东主港库存5.8（+2.10）万吨，本周期到港4.31万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.5万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】10月，有两套大型装置检修计划，供应端对价格有支撑，但需求亦下降，港口预计震荡累库，原油预计宽幅震荡但重心下移，苯乙烯价格继续震荡走弱。
【交易策略】
建议偏空思路对待，下方暂时看至8000一线。

聚烯烃

-1

【行情复盘】
期货市场：周一，聚烯烃跳空低开后震荡走弱， LLDPE2401合约收8125元/吨，跌1.65%，增仓1.24万手，PP2401合约收7586元/吨，跌2.19%，减仓0.61万手。
现货市场：聚烯烃现货价格下跌走弱，国内LLDPE主流价格8120-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7550-7700元/吨，华东拉丝主流价格7650-7780元/吨，华南拉丝主流价格7950-7850元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修计划有所增加，预计后期供应小幅收缩。截至10月5日当周，PE开工率为87%（+1.76%）； PP开工率83.84%（+1.08%）。
（2）需求方面：9月29日当周，农膜开工率50%（+2%），包装58%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空51%（持平），管材44%（+3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：10月9日，主要两油库存82.5万吨，较上一日环比去库3.5万吨。截止9月29日当周，PE社会库存15.979万吨（-0.065万吨），PP社会库存3.996万吨（-0.306万吨）。
【市场逻辑】
受成本端支撑不足影响，叠加节假日期间两油库存超预期累库，打压市场心态，聚烯烃震荡走弱，现货市场，上游工厂下调出厂价，贸易商让利出货，价格震荡走弱。。
【交易策略】
近期成本支撑弱化，叠加上游厂商库存偏高，预计短期聚烯烃震荡偏弱，关注成本端波动情况。

乙二醇

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇小幅下跌，EG2401合约收4123元/吨，跌0.84%，增仓2.17万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4029元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。国内方面，陕西渭化30万吨装置节假日期间重启，预计这周出产品；山西沃能 30万吨装置10月初停车检修，预计一个月；新疆广汇40万吨装置10月初已按计划检修，预计一个月；红四方30万吨装置节前降负至4成，预计持续一个月左右；陕西榆林化学 180 万吨装置计划10月至12月进行轮检；建元26万吨装置近日已停车检修，预计40天；扬子巴斯夫 34万吨装置 9月11日因故停车，节前恢复重启。截止9月28日当周，乙二醇开工率为65.08%，周环比上升1.79%。
（2）从需求端来看，节后随着部分装置重启，聚酯负荷小幅提升。10月9日，聚酯开工率89.19%，较上昨日环比提升0.43%，聚酯长丝产销69.3%，较昨日环比上升34.2%。
（3）库存端，10月9日华东主港库存107.15万吨，较10月7日去库0.95万吨。10月9日至10月15日，华东主港到港量预计18.7万吨。
【市场逻辑】
受节假日油价大跌影响，乙二醇跳空低开，因乙二醇不仅有油制工艺，煤制工艺占比权重亦不小，因此，乙二醇跌幅不及其他纯油制化工品，上周末，地缘政治再度升温，油价波动加剧，短期关注成本端驱动逻辑。
【交易策略】
供需边际稍有改善，但供需依然维持宽松，对期价驱动不足，短期仍以成本驱动为主。

短纤

-1

【行情复盘】
期货市场：周一，短纤低开补跌。PF311收于7500，跌232元/吨，跌幅3.00%。
现货市场：现货价格7530（-30）元/吨。工厂产销99.74%（+70.07%），现货价格大幅下挫，市场逢低备货积极性增加。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。巴以冲突对油价造成扰动，但在宏观压制和需求阶段性回落的背景下，预计价格延续震荡偏弱走势；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至9月28日，直纺涤短开工率87.7%（+2.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月28日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库13.5（+2.9）天，企业节前备货使得原料库存回升，但是备货量仍在两周以内。纯涤纱成品库存28.3天（-1.2天），终端节前备货导致纯涤纱库存有所去化，但库存绝对量仍高于历史同期。（4）库存端，9月28日工厂库存11.7天（-0.7天），产销阶段性好转，库存有所下降但仍维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，且随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】
建议继续偏空思路对待，下方关注7400一线支撑。

高低硫燃料油

-2

【行情复盘】
期货市场:周一，低高硫燃料油价格大幅补跌，高硫燃料油2401合约价格下跌344元/吨，跌幅9.24%，收于3380元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌328元/吨，跌幅6.78%，收于4511元/吨。
【重要资讯】
1.商务部于近日下发2023年第四批原油非国营贸易进口允许量，配额总量为954万吨。截至目前，2023年第二至四批进口原油配额共计下发18364万吨，同比2022年前三批17817万吨配额，上涨3.1%。
2.据国际文传电讯社：俄罗斯恢复海运柴油出口。
【市场逻辑】
节后首个交易日，国内以原油为主能源品种出现大幅低开补跌行情，本轮下跌主要受宏观因素影响，美元指数走强，美国国债收益率飙升下，美国经济软著陆希望破裂，俄罗斯已解除通过港口出口柴油的禁令，同时原油市场供需基本面利多驱动逐步消化下，能源品价格出现显著回落。在高维宏观影响，燃料油供需基本面扰动不明显下，燃料油单边价格预计开启下跌走势。
【交易策略】
交易时机来看，燃料油价格倒V型跳空低开下行，涨势被破坏，短期跌势有望延续，但此时入场时机不佳，建议观望为宜。
风险关注：巴以冲突进展

液化石油气

-1

【行情复盘】
2023年10月9日，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5404元/吨，跌幅3.21%。
【重要资讯】
原油方面：10月4日，沙特阿拉伯重申了在今年年底前将石油日产量减少100万桶的计划，俄罗斯将按照此前宣布的计划，在12月底前继续自愿减产30万桶/日，OPEC+产油国联盟的部长级小组未对其石油产量政策做出任何调整。
CP方面：10月8日，11月份沙特CP预期，丙烷580美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷595美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。12月份沙特CP预期，丙烷584美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷599美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。
现货方面：9日现货市场偏若运行，广州石化民用气出厂价下跌100元/吨至5118元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5550元/吨。
【市场逻辑】
节后开盘，液化气大幅下跌，外盘原油价格大幅下跌将对期价产生拖累，同时PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价继续上行驱动减弱。
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

+0.5

【行情复盘】
焦煤节后首日延续上行，主力合约收于1862元/吨，涨幅为1.2%。
【重要资讯】
俄罗斯决定从2023年10月1日起到2024年年底，对多种商品实施弹性出口关税，关税税率与卢布汇率挂钩。根据卢布汇率水平，该措施涉及的绝大多数种类商品出口关税税率为4%-7%，其中亦包含煤炭出口商品。据海关数据显示，今年1-8月我国进口俄罗斯煤炭共7031.5万吨，在总进口量中的占比为23%。此举或将增加俄罗斯煤炭进口成本，实际影响需持续观察。
9月21日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.43万吨，较上期减少2.96万吨。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
7月国内炼焦精煤供应量4072万吨，环比6月下降102万吨。
【市场逻辑】
焦煤节后首日延续上行。当前国内供给端仍受约束，尚未恢复到事故发生前水平。蒙煤通关车数下滑明显，口岸报价处于高位。同时焦炭第二轮提涨逐步落地，给予焦煤价格市场信心。焦化企业厂内焦煤库存有所增加，下游刚性需求仍较强。长假期间焦煤价格进一步上涨。电煤方面，高温天气结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强。工业用煤出现旺季特征。焦煤现阶段基本面仍较强，坑口端原煤和精煤继续去库，吨煤利润进一步扩大。
【交易策略】
焦煤现阶段基本面仍较强，坑口端原煤和精煤节前持续去库，下游焦炭价格连续提涨，给予焦煤价格提振。在国内供应约束未出现明显缓解之前，焦煤价格仍将维持上行势头，以逢低做多策略为主。

焦炭

+0.5

【行情复盘】
焦炭节后首日维持稳定，主力合约收于2499.5元/吨，跌幅为0.06%。
【重要资讯】
邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自9月26日0时起执行。但目前主流钢厂暂无回应。
最近一期样本焦化企业产能利用率为84.71%，环比上期下降0.14%，最近一周产量304.93万吨，环比上期减少0.50万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
焦炭节后首日维持稳定。当前铁水产量继续维持高位运行，钢厂对焦炭刚性需求较强，长假期间焦炭现货市场进一步走强。但本轮主动补库空间已不大，采购逐步趋于谨慎。节前钢厂厂内焦炭库存可用天数出现连续下降。但刚性需求下，对焦炭二轮提涨接受。由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有形成负反馈的风险，关注后续铁水产量变化。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率有所下降。短期来看，焦炭基本面较好，焦化厂内库存进一步去化。市场已基本消化山西地区4.3米焦炉退出预期。
【交易策略】
现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段。钢厂在刚性需求下，对焦炭价格短期上行接受度较好。价格短期预计维持上行势头，操作上以逢低做多策略为主。

甲醇

+0.5

【行情复盘】
节后归来化工品领跌，甲醇表现略抗跌，盘面跳空低开，重心逐步企稳回升，一度上破2500关口。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛尚可，主流价格维稳运行，部分区域价格跟涨。西北主产区企业报价稳中有升，厂家出货为主，签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2100-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。上游煤炭市场偏强运行，煤矿保安全意识较浓，供应增量受限，加之拉运车辆较多，出货情况顺畅。部分贸易商备货需求释放，形成一定提振。煤炭市场供需阶段性收紧，价格仍存在上行可能。甲醇厂家面临生产压力增加，利润进一步回落。除了几套长期停车的装置外，大部分装置运行平稳，甲醇开工小幅回升，达到73.76%，较去年同期上涨2.20个百分点。下游市场追涨谨慎，入市采购不积极，低价货源成交改善，整体商谈重心走高，但幅度有限。虽然处于季节性旺季，但下游需求表现不及预期。海外市场报价走高，甲醇进口利润回落，目前货源流入仍偏多。沿海地区库存高位回落，降至108.5万吨，大幅高于去年同期水平70.36%。
【市场逻辑】
货源供应稳定，需求跟进滞缓，库存压力犹存，甲醇基本面缺乏支撑。
【交易策略】
短期期价震荡洗盘为主，重心在2480附近波动，上行存在一定阻力，2530附近承压。

PVC

-1

【行情复盘】
节后归来，PVC期货受挫下行，盘面跳空低开，逐步下破6000整数大关，向下触及5995，创近两个月新低，录得长上影线。
【重要资讯】
业者心态转弱，PVC现货市场气氛低迷，各地区主流价格弱势松动，低价货源不断增加。但与期货相比，PVC现货市场依旧处于小幅贴水状态，点价货源优势不明显。PVC现货市场偏高报价成交难度增加，华东地区低价放量尚可，华北以及华南地区交投不温不火。西北主产区企业出货为主，大多数报价下调，幅度在50元/吨左右，实际接单情况不佳。PVC生产企业交付前期订单为主，销售量明显减少，可售库存大幅回升，叠加发货情况放缓，厂区库存大幅增加。上游原料电石市场走弱，宁夏地区出厂价格下调50元/吨。尽管成本端小幅松动，但PVC企业仍面临交到生产压力。由于新增检修装置不多，加之前期检修企业陆续恢复运行，PVC行业开工水平提升至81.67%。后期有三家企业存在检修计划，预计损失产量将有所增加。下游市场对后市预期不乐观，多谨慎观望，成交集中在偏低价位。下游制品厂开工基本与前期持平，旺季终端订单未有好转，导致厂家生产缺乏积极性。受到假期的影响，下游提货减少，PVC华东及华南地区社会库存再度回升，增加至39.42万吨，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。
【市场逻辑】
成本支撑消退，货源供应整体稳定，而需求端下滑，PVC市场重回累库状态。
【交易策略】
PVC期价走势承压，短期或反复测试6000关口支撑。

烧碱

-0.5

【行情复盘】
节后化工品普跌，烧碱期货跟随调整，盘面小幅跳空低开低走，下探至2750，刷新上市以来低点。
【重要资讯】
国内烧碱现货市场相对抗跌，整体气氛尚可，山东地区液碱价格坚挺运行，32%离子膜碱市场主流价格为935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨。与期货相比，烧碱现货市场处于深度升水状态。氯碱企业出货情况稳定，库存压力暂时不大。氯碱企业生产积极，全国主要地区企业平均开荷率为88.93%，较前期上涨1.63个百分点。烧碱产量跟随增加，山东地区企业库存增加。根据公布的检修计划，进入10月份后氯碱企业将迎来集中检修，预计行业开工高位回落，产量出现阶段性收紧。多数地区氯碱企业液氯库存偏高，加之下游接货积极性减弱，企业出货情况欠佳，山东地区液氯价格下跌为主。液氯现货成交偏淡，价格仍存在回落可能。根据最新的氯、碱价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平有所下滑。贸易商心态谨慎，报价相对稳定。下游市场刚需补货稳定，山东某大型氧化铝工厂液碱订单采购价格为935元/吨。烧碱主力下游开工稳定，氧化铝开工为81%，粘胶纤维开工为78.88%。
【市场逻辑】
装置检修支撑下，烧碱企业存在挺价意向，现货市场维持偏强态势。
【交易策略】
高位基差下，烧碱期货价格调整空间受限，市场资金博弈，短期震荡洗盘为主，下方支撑暂时关注2700关口。

纯碱

+0.5

【行情复盘】
2023年10月9日，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1748元/吨，跌幅1.3%。
【重要资讯】
现货方面：9日现货市场偏弱运行。华北地区轻碱下稳定在2800元/吨，重碱下跌50元/吨至3000元/吨，华东轻碱下跌100元/吨至2700元/吨，重碱下跌50元/吨至3000元/吨，华中轻碱稳定在2650元/吨，重碱下跌50元/吨至3050元/吨，西北重碱下跌50元/吨至2850元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况较好，厂家开工负荷率维持在高位。纯碱行业开工负荷率继续提升，货源供应量增加。截止到2023年10月5日，周内纯碱产量68.63万吨，环比增加1.57万吨，涨幅2.35%。周内纯碱整体开工率88.16%，环比上涨2.02%。
需求方面：下游需求一般，终端用户多坚持随用随采，对高价纯碱有所抵触。截至2023年10月5日，全国浮法玻璃日产量为17.02万吨，环比9月28日持平。
库存方面：截止到2023年10月8日，本周国内纯碱厂家总库存27.50万吨，环比增加6.21万吨，上涨29.17%。其中，轻质库存19.65万吨，重质库存7.85万吨。
【市场逻辑】
纯碱产量进一步回升，周度产量已经创出年内新高，同时库存亦小幅增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期
【交易策略】
从盘面走势上看，短期走势偏弱，操作上以震荡偏空思路去操作。

油脂

+0.5

【行情复盘】
周一国内油脂期价大幅收跌，主力P2401合约报收7172点，收跌296点或3.96%;Y2401合约报收7932点，收跌218点或2.67%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价7140元/吨-7240元/吨，较上一交易日上午盘面下跌270元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8450元/吨-8550元/吨，较上一交易日上午盘面下跌180元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2023年10月6日（第40周），全国重点地区棕榈油商业库存约85.85万吨，较上次统计增加12.41万吨，增幅16.9%；同比2022年第40周棕榈油商业库存增加32.36万吨，增幅60.5%。
2、据Mysteel调研显示，截至2023年10月6日（第40周），全国重点地区豆油商业库存约102.67万吨，较上次统计增加2.03万吨，增幅2.02%。大豆库存为389.32万吨，较上周减少48.64万吨，减幅11.11%，同比去年增加13.01万吨，增幅3.46%
3、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估增加6.94%，其中马来半岛增加5.86%，马来东部增加8.72%，沙巴增加10.06%，沙捞越增加5.01%。
【市场逻辑】棕榈油：彭博和路透预估9月末马棕期末库存环比增加12.05-13.68%至238-241万吨，升至11个月以来最高水平。10月份棕榈油仍处于增产季，高频数据显示出口疲弱，原油大幅回落对棕榈油生柴需求产生一定利空影响，10月份马棕仍有累库存预期。国内10-11月棕榈油到港65万吨/月，棕榈油到港和库存压力偏大，基本面短期偏空。长期来看，11月-24年2月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：USDA美豆季度库存报告显示美豆库存2.68亿蒲，高于市场此前预期的2.42亿蒲，影响偏空。新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大，期价短期承压。但10月USDA报告对美豆单产调整存不确定性，且新季南美豆上市前大豆供给难言宽松，美豆价格短期或呈震荡走势。国内10月份大豆到港偏少，但三大油脂库存处于季节性偏高水平，供给充足。
【交易策略】短期偏空，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，棕榈油月间价差已有空单继续持有，油粕比逢低偏多。

豆粕

-2

【行情复盘】
周一，美豆主力11合约高开震荡，午后暂收于1272美分/蒲。 M2401合约节后首日低开下挫，午后收于3867 元/吨，下跌129 元/吨，跌幅3.23% 。
国内沿海豆粕现货价格在国庆期间普跌，南通4400 元/吨跌150，天津4500 元/吨跌100，日照4500 元/吨跌80，防城4450 元/吨跌130，湛江4430 元/吨跌110 。
【重要资讯】
1、美国农业部在季度库存报告中称，截至9月1日，美国所有部位的大豆库存为2.68亿蒲，比去年同期的2.74亿蒲减少2%，创下2021年以来同期最低水平。报告出台前分析师们预计大豆库存为2.42亿蒲。
2、巴西大豆主产区出现降雨利于大豆作物生长，而阿根廷大豆主产区依旧偏干旱不利于作物生长。
3、据USDA数据显示，截至10月1日，美豆收割进度为23%高于去年同期的22%和五年均值的22% 。
【市场逻辑】
美豆收割进度偏快、巴西大豆播种相对顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。关注国庆节后豆粕下游补库情况及10月USDA供需报告情况。
【交易策略】
豆粕空单考虑继续持有。

菜粕

-2

【行情复盘】
期货市场：周一，菜粕2401合约价格下跌，午后收于2986 元/吨，下跌114 元/吨，跌幅 3.68% 。菜粕现货价格下跌，南通3550 元/吨跌190，合肥3560 元/吨跌190，黄埔3570 元/吨跌190 。
【重要资讯】
USDA美豆季度库存报告。美国9月1日当季大豆库存为2.68亿蒲式耳，较去年同期下降2%，此前市场预估为2.42亿蒲式耳。美豆季度库存高于市场此前预期，对美豆价格影响偏空。
USDA最新干旱报告显示，截至10月3日当周，约58%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为55%，去年同期为41%。
巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，10月1日-10月7日期间，巴西大豆出口量为178.05万吨，上周为110.88万吨；
【交易逻辑】
菜粕依旧是随豆粕波动，但国庆过后水产养殖进入淡季，预计菜粕走势更弱于豆粕。菜粕01合约大概率低开至3000元/吨附近震荡调整。
【交易策略】
投资者考虑逢高沽空为主。

菜油

-2

【行情复盘】
周一，菜油2401合约价格下挫，午后收于8795 元/吨，下跌107 元/吨，跌幅1.20% 。菜油现货价格下跌，南通8930 元/吨跌100，成都9180 元/吨跌100 。
【重要资讯】
USDA美豆季度库存报告。美国9月1日当季大豆库存为2.68亿蒲式耳，较去年同期下降2%，此前市场预估为2.42亿蒲式耳。美豆季度库存高于市场此前预期，对美豆价格影响偏空。
据彭博调查显示，马来西亚9月棕榈油库存量有望达到11个月来的最高水平。①马来西亚2023年9月棕榈油产量料为186万吨，较8月的175万吨增加6.08%。②马来西亚2023年9月棕榈油出口料为132万吨，较8月的122万吨增加8.04%。③马来西亚2023年9月棕榈油库存料为241万吨，较8月的212万吨增加13.68%。
【市场逻辑】
国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。目前菜油主力01合约M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，短期菜油仍将偏弱走势。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
前期空单考虑继续持有。

玉米

-0.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约周一偏弱波动，收于2588元/吨，跌幅为1.07%；
现货市场：周一全国玉米现货价格继续偏弱运行。北方玉米集港价格2610-2670元/吨，较周日下跌10元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2810元/吨，较周日下跌20元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2900元/吨，较周日降价20元/吨；黑龙江深加工企业陆续开秤，黑龙江潮粮折干2400-2550元/吨，部分企业提价10-20元，吉林深加工玉米主流收购2500-2600元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2750元/吨；华北玉米价格较昨日反弹10-30元/吨，山东2700-2850元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2700-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至10月5日，阿根廷玉米播种工作完成了13.9%，比一周前提高了6.6%。玉米播种面积预估不变，仍为730万公顷。
（2）法国农业局（FranceAgriMer）表示，截至10月2日，法国2023年玉米收割工作完成27%，前一周为12%。
【市场逻辑】
外盘市场来看，美玉米出口好于预期以及季度库存低于预期提振市场情绪，带动期价低位小幅回升，不过巴西玉米丰产以及北半球高产局面所形成的大环境压力延续，新的利空有限，对低位期价的施压力度有所收敛。后期来看，随着北半球收获的推进，市场焦点转向北半球产量实际兑现情况以及需求表现，在未出现能够改变大环境压力因素的情况下，期价预期继续低位震荡。国内市场来看，新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显，现货价格呈现偏弱表现。玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度、下游市场变化以及替代市场变化三个方面，目前市场情况来看，新粮产量预期稳定略增，下游利润较差，整体心态偏消极，同时替代端的压制也比较明显，整体弱势情绪延续。
【交易策略】
短期来看，期价或继续震荡偏弱，操作方面暂时建议维持偏空思路。

淀粉

-0.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约周一震荡整理，收于2931元/吨，涨幅0.27%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周日持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周日持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3450元/吨，较周日持平；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较周日持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（9月28日-10月4日）全国玉米加工总量为50.85万吨，较前一周降低5.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.94万吨，较前一周产量降低3.08万吨；开机率为46.46%，较前一周降低5.74%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月7日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量67.2万吨，较节前减少2.6万吨，降幅3.72%，月降幅16.00%；年同比降幅17.44%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
期价短期或跟随玉米震荡整理，操作方面建议观望或者偏空思路对待。

橡胶

+0.5

【行情复盘】
期货市场：沪胶小幅走高。RU2401合约在13865-14185元之间波动，收盘略涨0.86%。NR2312合约在10505-10805元之间波动，收盘略涨0.28%。
【重要资讯】
ANRPC最新发布的2023年8月报告预测，8月全球天胶产量料增4.1%至137.7万吨，较上月增加6.1%；天胶消费量料增0.9%至129.7万吨，较上月增加10%。
2023年全球天胶产量料同比增加2%至1488万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降0.1%、印度增3.8%、越南增0.2%、马来西亚降2.9%、其他国家增2.8%。
2023年全球天胶消费量料同比增0.2%至1556.7万吨。其中，中国增3.3%、印度增5.7%、泰国降26%、马来西亚增5.8%、越南增1.4%、其他国家增0.6%。
【市场逻辑】
节后首个交易日沪胶继续反弹，下游企业复产带动天胶需求增加，且近日泰国国内胶水、杯胶等原料收购价持续走高，对胶价有提振作用。国内9月份重卡销量达到8万辆，环比及同比分别增长12%、55%，好于市场预期。国内经济数据利多以及国外胶价相对坚挺有支持作用，但是外胶进口增长的压力较大，下游消费提升空间可能有限，恐难以给胶价提供稳定的推动力。
【交易策略】
短期内RU主力合约可能在13500-14100元附近波动，NR主力合约或许在10300-10800元左右震荡。

合成橡胶

-1

【行情复盘】
期货市场：周一，顺丁橡胶重心下移，BR2401收于12650，跌240元/吨，跌幅1.86%。
现货市场：华东现货价格12600（-100）元/吨，现货价格继续下调，市场商谈未见明显好转。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止9月28日，开工63.16%（+1.19%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止9月28日，港口库存3.2万吨（+0.27万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月28日，顺丁橡胶开工率67.91%（-1.83%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，但后续将步入淡季。截至9月28日，全钢胎开工率为58.53%（-5.72%），随着节假日临近，开工走弱；半钢胎开工率72.17%（-0.27%），出口较好，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月28日社会库存12.569千吨（-0.137千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至716.81元/吨。
【市场逻辑】顺丁橡胶当前供需暂稳，但随着下游逐步进入淡季需求预期走弱，叠加当前成本松动，价格将跟随震荡回落整理。
【交易策略】
建议空单继续持有，关注12000一线整数支撑。

白糖

+0.5

【行情复盘】
期货市场：节后首个交易日郑糖冲高回落。SR401在6870-7022元之间波动，收盘略跌0.45%。
【重要资讯】
2023年10月6日，ICE原糖收盘价为26.77美分/磅，人民币汇率为7.2995。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6825元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8781元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6773元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8713元/吨。
【市场逻辑】
2022/23制糖年度结束，据不完全统计，国内糖厂期末库存四十余万吨，高于此前预期，但仍是历史低位，供应偏紧的形势尚未改变。国庆长假期间，国际糖价先抑后扬，反复震荡。传闻ICE原糖10月合约交割量创纪录地达到287万吨，其中大部分将运往中国，后期进口糖压力恐怕相当大。国庆节后，国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨。还有，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，新糖估产量可能还会上调。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。
【交易策略】
节后国内产区现货糖价基本稳定，近日郑糖主力合约可能依然在6900元附近震荡。

棉花、棉纱

-0.5

【行情复盘】
期货市场：跳开后回落。棉花主力合约CF2401报收于17600元/吨，日环比上涨0.46%。棉纱主力合约CY2401报收于23800元/吨，日环比上涨1.26%。
现货市场：10月9日，新疆棉录得18150元/吨，周环比上涨50元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得82.43美分/磅和85.7美分/磅，周环比均上涨0.6美分/磅。
【重要资讯】
目前，新疆地区机采棉并未开始大面积采收，内地新棉采摘进度偏慢，从当前少量地块采收结果无法做出整体判断，今年棉花亩产增减幅度仍有待观察。
新疆区域，9月北疆地区气温较去年偏低，并出现降雨过程，夜间温度低，机采棉脱叶剂效果不佳，对棉花吐絮和品质均有不利影响。9月底，北疆少量受灾严重、棉花早衰或特早熟品种的棉田开始机采，已经采摘的地块棉花亩产并不理想，大部分较去年减少 50-100公斤/亩。南疆亩产并未大幅减少。
内地区域，河北区域棉花亩产有望达到 500-600斤/ 亩；江苏区域棉花亩产预期跨度较大在350-500斤/亩之间；山东区域棉花亩产500- 600斤/亩左右；甘肃区域尚未大面积采摘，但整体预期或低于去年；总的来说，大部分区域棉花亩产有超过去年水平的可能。虽然河北、山东、安徽、湖北、湖南等多地已经陆续开始采摘，但采收进度缓慢，以往棉农选择采摘积累一定量之后， 分一到两次将棉花交售给本地或外省的轧花厂。因此，各棉区棉花亩产情况还需要持续观察。
【市场逻辑】
在开秤价密集曝出之前，市场以谨慎心态博弈，出现暴跌暴跌的可能性并不大。
【交易策略】
以小幅区间震荡思路对待。

纸浆

+0.5

【行情复盘】
纸浆期货主力合约日间小幅回落后再次上涨，重回节前高位附近。现货市场国内部分牌号现货可流通货源偏紧，支撑进口木浆现货价格继续上调。今日进口针叶浆价格调整幅度在25-100元/吨，进口阔叶浆价格调整幅度在25-50元/吨。乌针、布针6050元/吨，银星6250-6300元/吨，月亮6350-6400元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场局部探涨。纸企挺价运行，多反馈订单尚可。下游经销商交投相对平稳，局部受纸厂挺价影响有探涨行为，有个别业者出现谨慎心态。下游印厂仍有备货行为，市场需求有些许支撑。铜版纸市场行情局部低价小幅上调。纸企接单向好，部分库存降至低位，挺价意向强烈。下游出货节奏一般，实单部分落实涨价，山东地区低价有窄幅回调，业者多有随行就市心态。
【市场逻辑】
国外浆厂报价上调，加拿大和北欧地区针叶浆价格均上涨10-30或40美元，目前报价680-740美元，进口漂阔浆价格涨30-50美元/吨。供应延续高位，全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44.%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内市场下游需求尚可，成品纸继续上涨，纸厂开工率回升，支撑木浆需求，短期看成品纸仍在提涨、部分纸厂挺价销售为纸浆打开上涨空间，不过全球来看木浆供应稳定，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
纸浆盘面上涨趋势还在延续，但工业品节后继续回落，市场情绪明显转弱，需要关注成品纸10月能否继续上涨，暂时偏多看待，轻仓交易。

重要事项:

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