国际宏观

【美指美债持续走强，美指尾盘回落】美元指数和美债收益持续走强后尾盘回落：第一，美国政府停摆风险解除降低经济衰退风险，利好美元指数和美债收益率；第二，美联储官员政策调整观点虽然存在分歧，但是整体依然偏鹰派，利好美元指数和美债收益率；第三，欧洲央行再度加息预期继续降温，欧洲经济衰退或难免，欧元偏弱利多美元指数；第四，美国国债供给大于需求，对美债收益率形成利好影响；上述因素综合影响下，美元指数和美债收益率持续走强，美元指数一度涨至107.35的近一年高位，十年期美债收益率一度涨至4.891%的近十五年高位。随着诸多利好被市场所计价与美联储官员戴利发表偏鸽派言论，尽管非农数据9月表现超预期形成利好影响，美元指数短暂上涨后再度回落至106.1附近，持续上涨行情或告一段落。美债收益率仍维持在高位，预计供过于求与经济政策差支撑下，仍将会维持高位一段时间。
【美联储官员讲话出现分歧 然整体依然偏鹰】美联储官员政策调整观点存在分歧，但整体依然偏鹰派。以美联储主席鲍威尔为代表的美联储官员均发表偏鹰影响讲话，强调再度加息的可能性，强调维持限制性利率水平在高位应对通胀的必要性，美联储限制性利率水平维持在高位的时间预期继续上升；而美联储官员戴利、威廉姆斯以及博斯蒂克等，强调美联储的利率已达到或接近峰值水平，美联储可能无需再加息，仅需要将限制性利率水平维持在高位应对通胀即可。美联储官员观点出现分歧（先鹰后鸽），对美元指数的影响较为明显。对于美联储而言，美国就业市场表现依然较为强劲，但是出现疲弱迹象，美国通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情，但是非全面性上涨，核心通胀依然偏下行，美国经济虽有韧性但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现；尽管美联储官员强调再度加息的可能性，市场预计美联储11月再度加息的预期接近30%，12月再度加息预期接近50%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长，或延长至2024年三季度，三季度开启降息周期。

集运（上海→欧洲）

-4

【行情复盘】
节前期市连续下挫，走的主要是基差修复逻辑。随着9月下旬传统中欧航线旺季被证伪，即期市场大幅跳水。由于前期盘面价格相对虚高，基差较低，因此盘面持续下探，寻求贴近现货。从9月21日起至9月28日期间，连续下跌6个交易日，从911.3点回落至716.9点，回落幅度达到21.3%。9月28日一度回落至上市以来最低点706.7点后终于止跌，因为节前9月25日公布的SCFIS（上海→欧洲）为704.62点，而基差平水正是阶段性支撑位。
【重要资讯】
长假期间工厂和货代放假，出货量明显减少，导致即期市场进一步下挫。10月2日SCFIS（上海→欧洲）录得646.87点，周环比下跌8.2%。10月4日XSI(远东→欧洲)录得$1040/FEU，周环比下跌7.6%，连续下跌5个指数发布日；10月5日WCI（上海→鹿特丹）录得$1027/FEU，周环比下跌2.4%，连续7周回落。10月6日FBX（中国→北欧）录得$917.33/FEU，周环比下跌10.1%。整个长假期间，货运市场基本处于休假之中，上海整车货运流量指数均值仅64点左右。
正在FAK市场连续下挫之时，10月2日赫伯罗特却逆势宣布从11月1日起将远东→北欧航线运价提升至$1750/FEU。9月中国制造业PMI录得50.2，时隔6个月终于回归荣枯线以上，但是新出口订单指数依然低于荣枯线。
整体来看，长假期间利空消息远胜于利多消息。
【市场逻辑】
节后首日，市场将继续延续基差修复逻辑。鉴于10月2日公布的SCFIS（上海→欧洲）继续大幅下挫，所以节后首日期市将出现跳跌开盘。不过，首日跌幅不会超过SCFIS（上海→欧洲）8.2%的周度跌幅，毕竟赫伯罗特涨价通知和中国制造业PMI恢复至荣枯线以上两大利多消息还是能给期市寻找到更高的支撑位。
【交易策略】
开盘前可以追空。

股指

+0.5

【行情复盘】
节前国内期指市场跟随现货指数维持震荡走势。假期期间海外市场涨势不一，总体变动幅度不大，美国标普500指数仅上涨0.2%。欧洲主要国家股指微跌。美元指数和美债利率大幅上涨后回落，人民币汇率略有走弱。外盘变动对国内市场影响略微偏多，但相关资产价格影响偏空。
【重要资讯】
假期前后消息显示，美国政府关门风险伴随临时支出法案缓和，就业数据超预期。美国经济暂时存在韧性，就业、制造业和房地产市场仍为焦点。美联储官员态度仍以鹰派为主，但市场对11月加息预期下降。国内方面，9月PMI表现超预期，高频数据也显示9月经济继续改善。国庆假期期间旅游出行高涨，消费维持增长态势。总体上看，中秋、国庆假期前宏观消息减少，金融市场波动下降。节假日期间国内消息面影响偏多，但海外消息面偏空。
【市场逻辑】
节前市场消息面趋于平静同时波动幅度下降，市场热点缺乏、成交位于低位，交易情绪偏谨慎观望。假期期间国内经济数据超预期后预计节后首日开盘小幅上行。继续关注地产宽松效果，预计国内经济对市场有潜在支持。中长期来看，经济上行步伐是决定股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【交易策略】
策略方面，市场窄幅震荡后面临选择，短期等待方向明确后入场，中期仍关注IF和IH为主。期现套利中，IC、IM远端年化贴水率变动不大，在季节性高位附近震荡，套利空间不足。跨期套利情况类似，远端年化升贴水率也高位震荡，后期关注潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价短期下降，预计中长期上行趋势不改，仍有做多机会。

国债

-0.5

【行情复盘】
节前一周国债期货探底回升，其中30年期国债期货主力合约周涨0.18%，10年期国债期货主力合约周涨0.15%，5年期国债期货主力合约周涨0.12%，2年期国债期货主力合约周涨0.03%。
【重要资讯】
基本面上， 节前国内经济出现明显改善迹象，中国宏观经济数据好转，国内供需全面加速.节日期间公布的9月份制造业PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点，为连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。9月财新制造业PMI录得50.6，较8月微降0.4个百分点，近五个月来第四次处于荣枯线上方，显示制造业景气度持续恢复。央行三季度例会，针对“汇率”指出，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险。针对“货币政策”指出，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。针对“物价”指出，促进物价低位回升，保持物价在合理水平。针对“房地产”指出，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效。资金面上，节前加大公开市场投放力度，提高投放期限，布局季末及节前流动性需求。但近期受季末因素、政府债券加速发行等影响，节前整体资金面仍然偏紧。海外方面，美国经济数据保持韧性，节日期间公布的美国9月ISM制造业PMI录得49，高于预期的47.7和前值的47.6，为去年11月以来的最高水平。美国9月Markit服务业PMI终值录得50.1，低于预期的50.2，前值为50.2。就业市场依然紧俏，美国8月JOLTs职位空缺录得961万人，大超预期的880万人。初请失业金人数低于预期，仍处于历史低位。美国企业第三季度宣布的裁员人数为一年来最低。节日期间美元指数最高上行至107上方，再创去年11月新高，非美货币在强美元的压制下保持低迷。美国国债收益率冲高，10年期美债收益率一度跃升至接近4.9%的高位，各期限美债收益率均创十数年高位。以节前我国国债收益率计算，中美国债收益率倒挂程度继续扩大至200bp以上，外部因素对国内金融市场影响加大。
【市场逻辑】
国内经济基本面逐步改善，企业利润显著好转，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制，提振资本市场信心相关政策也制约债市表现。
【交易策略】
操作上，国债市场由趋势上行行情进入高位波动，风险偏好不高对债市仍有一定支撑。长期来看，国内市场收益率水平下行空间有限，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权

+0.5

【行情复盘】
9月28日，两市延续弱势。截至收盘，上证指数涨0.1%,深成指涨0.05%,创业板指跌0.12%。科创50涨0.87%。在资金方面，沪深两市成交额为7171亿，外资净卖出49.95亿。
国庆节期间，港股及海外市场V型反弹，整体波动较小。恒生指数、A50及纳斯达克金龙指数均小幅收涨。美元指数冲高回落，人民币持稳。预计节后股市小幅高开，整体仍延续底部震荡走势。
【重要资讯】
1、央行10月7日开展2000亿元逆回购操作，当日有8250亿元逆回购到期，因此实现净回笼6250亿元，结束连续9日净投放。
2、央行表示，9月对金融机构开展中期借贷便利操作共5910亿元，期限1年，利率为2.50%，较8月持平；期末中期借贷便利余额为53860亿元。9月对金融机构开展常备借贷便利操作共61.28亿元，期末余额为60.16亿元。9月三大政策性银行净归还抵押补充贷款608亿元，期末余额为29022亿元。
【市场逻辑】
两市延续弱势，标的市场观望情绪浓厚。在期权市场方面，期权市场活跃度下降，持仓分化。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波小幅反弹，处于历史均值下方，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，预计节后股市小幅高开，整体仍延续底部震荡走势。关注卖出宽跨式策略以及两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着未来市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
【交易策略】
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，备兑，合成多头

商品期权

+0.5

【行情复盘】
国庆节前商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铜期权、白糖期权、花生期权、LPG期权、铁矿石期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、豆油期权、碳酸锂期权、棉花期权、棕榈油期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、LPG期权、铜期权、原油期权等处于高位,碳酸锂期权、豆油期权、豆一期权、橡胶期权、PVC期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势有所分化，整体处于历史均值下方。
国庆期间，外海市场整体风险偏好下降，市场避险情绪较高，原油大跌近10%，豆粕、锌、白银、棕榈油等跌幅也超4%。目前市场正在评估强劲的就业市场数据及其对美联储政策的影响。美国9月非农就业数据远超预期，强化了美联储今年加息并长期维持高利率政策的理由。
【重要资讯】
宏观市场方面，投资者正在评估强劲的就业市场数据及其对美联储政策的影响。美国9月非农就业数据远超预期，强化了美联储今年加息并长期维持高利率政策的理由。
【市场逻辑】
当前市场风险偏好下降。国庆节期间海外原油波动相对较大。节后油脂油料、能源化工类期权品种注意风险防范。此外，节后从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观仍存较大不确定性，9月不加息落地，年内还有一次加息的可能。明年二季度甚至明年下半年或才迎来降息。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理。
【交易策略】
具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、苯乙烯、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属

-2

【行情复盘】
国庆假期期间，伦敦金现整体在1810.9-1879美元/盎司区间偏弱运行，跌幅为2.28%，振幅达到3.6%；伦敦银现整体在20.68-23.52美元/盎司区间弱势运行，跌幅为3.93%，振幅达到12.64%。对于国内贵金属而言，开盘将会出现补跌行情。
【重要资讯】
第一，美国联邦政府在最后时刻通过临时支出法案，美国政府停摆风险暂时解除，但是临时支出法案的通过让众议院部分议员对共和党籍众议长麦卡锡不满并提出罢免动议，并投票成功罢免麦卡锡，政治不确定依然较强；第二，美联储官员讲话出现分歧，部门官员强调再度加息，部分官员不赞成再度加息，强调限制性利率水平维持在高位更长时间，但是相对于欧元央行官员讲话而言，整体更加鹰派，美欧政策差预期再度扩大。
【市场逻辑】
美国政府停摆风险暂时解除，美联储货币政策预期偏鹰（美元指数和美债收益率走强），均对贵金属形成利空影响；然上述利空因素被市场所计价，美联储部分官员出现鸽派转向，美元指数高位回落迹象出现，叠加全球经济衰退预期，贵金属或迎来一波反弹，关注反弹能否转化为反转行情；逢低做多依然是核心，不建议做空。
【交易策略】
国际贵金属连续回落后出现反弹趋势，反弹趋势或持续，建议低位构建多单。国内贵金属方面，开盘将会出现补跌行情，建议关注补跌的低吸机会，逢低做多是主策略。关注焦点是国际贵金属反弹行情的反弹高度。

铜

-1

【行情复盘】
10月6日LME铜3个月合约收于8045美元/吨，较节前跌幅2.06%。节前一周沪铜震荡偏弱，截至9月28日收盘，主力合约CU2311收于67240元/吨，周度跌幅1.15%。现货方面，9月28日上海有色1#电解铜均价67460元/吨，较上周五跌1260元/吨；洋山铜平均仓单溢价66美元/吨，较上周涨5.5美元/吨。
【重要资讯】
1、宏观：美国劳工部10月6日表示，雇主在9月份新增就业人数33.6万，为1月以来的最大增幅，与前一个月大幅上修后的增加22.7万相比也大幅上升。7月份的就业增长也强于之前的估计。
2、供应端：据外电10月4日消息，国际铜业研究组织(ICSG)表示，预计今年全球铜市将出现2.7万吨的缺口，2024年则将过剩46.7万吨。ICSG在一份报告中称，预计2023年和2024年世界精炼铜用量将分别增长约2%和2.7%。
据外媒消息，据智利的埃斯康迪达矿（Escondida）监工9月29日称，该矿的监工拒绝了矿主必和必拓（BHP）的合同提议，为可能的罢工铺平了道路。
3、需求端：据SMM调研，九月初沪铜现货市场持续走弱，月尾在铜价走跌带动下，下月消费情绪才明显转好，但总体而言随着国网订单走弱以及上半年表现优异的家电逐渐进入淡季，九月整体仍显现旺季不旺态势。十月在供过于求预期下，市场不得不再起担忧，今年”金九银十“恐怕均难达预期。
4、库存端：10月6日LME铜库存170175吨，周度增加2350吨。9月29日上期所库存38996吨，周环比减少15169吨。据SMM，截至10月7日，长假期间国内电解铜库存增加了2.05万吨至9.36万吨，累库幅度要高于去年同期的1.65万吨与21年时差不多。由于今年中秋国庆长假期间，不少铜加工企业的放假时间要多于去年，这是导致库存增幅较大的最主要原因。
【交易策略】
节日期间风险积聚，非农就业数据大超预期，美联储重要官员再度强调继续升息的必要性，加之美国汽车工人罢工事件蔓延，恐进一步引发粘性通胀的预期。此外，美众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡，为美国历史上首次，亦引发市场避险情绪升温。从当前基本面来看，“金九银十”传统旺季过半，下游需求分化较为明显，国网线缆等维持景气度，但地产相关的产业链始终低迷，精铜杆开工率创下近五年新低，总体上存在一定“旺季不旺”的迹象。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。综合来看，随着美联储升息压力再度升温，市场交易重心可能再度回归海外宏观，铜价短期可能震荡偏弱运行，关注66000中线级别支撑位。

锌

-2

摘要：
【行情复盘】
10月6日LME锌3个月合约收于2499美元/吨，较节前跌幅4.87%。节前一周沪锌震荡偏弱，截至周四收盘，ZN2311收于21570元/吨，周跌幅1.21%。现货方面，截至9月28日周四，上海有色网#0锌锭平均价21970元/吨，较9月21日跌30元/吨。
【重要资讯】
1、mysteel对国内二十一家锌精矿生产企业进行了电话调研，包含了国庆期间锌精矿企业生产情况及检修情况、和10月份铅精矿加工费看法等方面，看涨观点包括，目前原生锌锭冶炼厂厂区原料库存相对充裕，有的企业甚至年前原料已经备齐；港口进口锌精矿进来较多，会增加市场供应；有部分锌精矿企会有增产，增加市场供应。看跌观点包括，目前市场流通国产的锌精矿较少且部分原生锌冶炼厂原料矿库存偏紧；海外减产很多导致进口锌精矿加工费偏低，但国内锌冶炼厂采购意愿不佳，预计10月份进口锌精矿加工费80~110美元/干吨；预计10月份有些锌锭冶炼厂会有冬储备货的准备。
2、中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年8月份，中国铅锌产业月度景气指数为29.6，较上月下降2.1个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为72.8，较上月下降3.8个点。
3、10月6日LME库存自节前的10.5375万吨下滑至9.5375万吨。
4、据SMM调研，截至本周四（9月28日），SMM七地锌锭库存总量为8.03万吨，较上周五（9月22日）下降1.41万吨，较本周一（9月25日）下降1.11万吨，国内库存录减。周内库存大幅下降，其中上海、广东下降明显，主要是节前企业备库需求下，提货明显增多，另外存在跨地区转移库存得情况，带动库存下降明显；天津地区因本身库存已在低位，且有外地品牌流入补充，库存微降。整体来看，原三地库存下降1.08万吨，七地库存下降1.11万吨。
【操作建议】
长假期间海外利空事件积聚，9月非农数据大超市场预期再度点燃市场对未来加息的预期，加之美国汽车罢工事件持续蔓延，进一步加剧了通胀的复杂度。基本面来看，短期锌供应超预期偏紧，受个别企业超预期检修影响，SMM口径的8月产量大幅低于预期，不过9月以后产量随着检修的完毕将有所修复。而下游进入传统需求旺季，加之基建赶工期到来，镀锌企业开工有所反弹，但目前反馈的终端订单来看，在地产开工低迷的背景下仍较往年相对疲软，后续关注政策兑现的节奏和效果。综合来看，鉴于节日期间外盘大幅下跌，沪锌低开的可能性较高，不过由于节日期间全球显性库存普遍下降，锌价再继续下跌的空间已然有限，或趋于回归震荡行情。

铝及氧化铝

-1

【行情复盘】
节前沪铝主力合约AL2311先抑后扬，整体震荡重心微幅上移。主力合约2311报收于19445元/吨，周涨幅0.15%。氧化铝主力合约AO2311先抑后扬，震荡偏弱，报收于3058元/吨，周跌幅0.68%。
【重要资讯】
宏观方面，美国二季度GDP数据，录得2.4%，远高于预期的1.8和前值2.0，经济韧性十足。美国9月大企业联合会消费者信心指数为103，跌至四个月低点。9月25日起，存量首套房贷利率将正式下调，全国范围调整的平均幅度约为80个基点。本周美元指数震荡上涨，外盘伦铝震荡偏强。
【市场逻辑】
供给方面，电解铝复产浪潮已基本结束。供给端呈现较为宽松的状态。而成本端氧化铝价格则在持续小幅上涨。随着煤炭价格的走强，电解铝成本抬升成为当前趋势。需求方面，节前国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周小幅下调0.3个百分点至63.5%，与去年同期相比下降3.6个百分点。分板块来看，周内线缆行业在电网施工旺季、企业集中交货带动下开工抬升，铝板带行业同样在需求回暖下开工率小幅上行。但当周铝型材板块开工转弱。周内合金及铝箔板块开工率持稳为主。总体来看，目前铝下游整体表现为旺季不旺，订单增幅不及预期。但双节假期已过，预计铝加工开工率将有所上涨。库存方面，双节假日累库幅度不小，较往年也略微偏大，预计库存还将继续呈现小幅累积的趋势。
【交易策略】
整体上看，我们节前建议轻仓或高位沽空，叠加国际原油价格大跌，假日后收益将有所显现，注意适当平仓离场。盘面整体还将延续高位震荡的态势。另外，节后10月合约面临交割，因此盘面风险较大，请注意持仓风险。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18700。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝持续震荡整理。未来北方地区即将进入供暖季且有空气质量管理需求，需关注政策动向。

锡

-1

【行情复盘】
节前沪锡主力合约2311先扬后抑，整体重心小幅下移，收于217200元/吨，周环比下跌0.76%。
【重要资讯】
1. 统计局：8月份，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%。
2. Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估（MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。
【市场逻辑】
基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.72%。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存持续上涨，smm社会库存周环比下降。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎。供应端随着大厂检修的结束也有所恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。假日期间外盘波动较大，整体呈现下跌态势，建议偏空思路为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

-1

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16490元/吨，跌0.78%。SMM 1#铅锭现货价格16350~16500，均价16425元/吨，跌75元/吨。
【重要资讯】
据SMM，双节期间铅冶炼企业基本正常生产，部分冶炼厂预售节假日期间的铅锭产量，而下游企业放假1-7 天不等且多于节前完成备库，短暂的供需错配使节后铅锭累库预期上升，在一定程度上拖累节后铅价运行。
【市场逻辑】假期间海外宏观整体偏空，有色金属普跌。伦铅回调，库存显著回升，外盘交仓累库兑现。铅因库存回升近期缺乏上行动力，外盘承压回落对沪铅带动偏空。LME铅库存增7025吨至83600吨，沪铅则在71000吨上方，关注进一步累库预期。进入四季度，成本支撑的故事仍然在继续影响铅价，三季度铅价大幅上涨后铅冶炼原料同步上涨，但原料供应偏紧的行情意味着铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。
【操作建议】
沪铅主力合约节后补跌低开可能性比较大，近期料会延续16000-16800之间的震荡波动。近期铅back结构也有所平缓，近月相对走弱料延续。

镍

-1

【行情复盘】
沪镍主力合约收于151910，涨1.28%，SMM镍现货报价152800~159500，均价156150，涨1750。
【重要资讯】
2023年9月份全国硫酸镍产量为3.7万金属吨，全国实物吨产量16.8万实物吨，环比降低12.89%，同比降低11.02%。硫酸镍产量环降幅度较大主要原因为本月需求持稳无明显增量，使得硫酸镍价格不起，叠加MHP紧缺所造成的原料成本上涨，镍盐厂家亏损。下游前驱体端，尽管9月订单量较8月有所好转，但由于前驱体企业利润情况并不客观，因此对于高价硫酸镍接受意愿较低，尽管盐厂挺价情绪尽管走强，硫酸镍价格有所反弹，但成交价格依然偏低。电镍端，由于镍价的下跌，硫酸镍较电镍价差走缩致电镍端对于硫酸镍采购节奏放缓。整体需求持稳，成交价格难以上涨，生产成本上行，使得盐厂长期的亏损难以得到改善，因此9月硫酸镍产量下降明显。10月在原料紧缺预期仍存，成本高涨及需求无明显好转的情况下，预计硫酸镍产量将会继续小幅下降，预计环比9月下降3%。
【市场逻辑】假期间海外宏观偏利空，有色普遍承压，节后镍有小幅补跌低开可能性。LME镍库存仍在4万吨上方，沪镍库存则在3600吨左右，整体显性库存修复回升。我国电解镍进口下滑，进口替代进一步延续。硫酸镍价格坚挺，散单销售数量有限，且月末订单支持价格。目前镍价利空叠加宏观偏弱，震荡偏空。
【操作建议】
沪镍主力合约料在14.8-16万元间波动，下档则在前低至14.5万元，震荡偏空操作思路为主，后续若有反弹上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是偏空走势为主。

不锈钢

-1

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14800，涨0.51%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。2023-10-08 09:47:56 10月8日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15600，跌100；太钢天管15500，跌100；甬金四尺15400，平；北港新材料15050，跌50；德龙15050，跌50；宏旺15150，跌100。316L冷轧2.0mm价格：太钢27850，跌200；张浦27850，跌200。不锈钢仓单87994，降2138。
【市场逻辑】不锈钢节前显著下行，镍价破位，不锈钢跟随回落。节日期间外盘大宗整体走势偏空。节日期间大厂到货，社库有所累积，现货市场较节前略有回落。连续回落之下，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期继续升温。
【交易策略】不锈钢整体走势若继续跌破14800-15000区域，下档支撑在前低14300-14500附近。震荡偏空。

工业硅

-0.5

【行情复盘】
工业硅主力11合约节前一周震荡下行，跌4.38%，收于13960元/吨。现货方面，节前一周不同型号价格略有上调，涨在100-200元/吨，节中波动不大，观望居多。
【重要资讯】
供应方面，节前一周供应继续回升，西北地区供应增加，西南地区生产平稳，节后预计开炉仍有增加。据百川盈孚统计，2023年8月中国金属硅整体产量32.69万吨，同比增加20%。下游多晶硅行业开工高位，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地，随着产能落地对工业硅需求支撑增强，短期交投降温；有机硅下游随着节前采购补库结束，情绪转弱，刚需为主短期开工变化不大；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，开工变化不大。出口方面，2023年1-8月金属硅累计出口量37.9万吨，同比减少17.46%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【市场逻辑】
节前下游提前补库，10月验证需求成色；限于期现商持续搬运库存至交割库，此部分库存对现货市场短期负面影响较小，随着期现头寸了结，货源重新进入并影响现货市场；10月下旬开始西南电价预计有所提高，叠加期现订单多在10月底结束，后续成本预计上移。
【交易策略】
技术上，长周期见底回升，短周期调整，节前一周跌破14000，重回此前13500-14000区间，关注下方13500支撑。操作上，下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂

+0.5

【行情复盘】
节前一周碳酸锂期货盘面延续跌势，主力合约2401跌5.21%，收于150000元。
【重要资讯】
节日期间碳酸锂现货价格走稳，没有显著变化。
【市场逻辑】
碳酸锂需求偏弱态势下，供给端的扰动尚不构成行情反转条件。
【交易策略】
建议卖出套保头寸继续持有，新入场头寸根据现货出货情况及时调仓；普通投资者趋势轻仓操作，谨防低位再度反弹风险。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约假期前一周继续走弱，现货市场在补库带动下成交较好，价格跟随盘面下跌，跌幅在 40-50 元左右，北京、上海螺纹收于3730元和3790元/吨附近。
【重要资讯】
10月7日12时起唐山丰润独立轧钢企业实施生产调控，解除时间另行通知。五大品种钢材产量923.41万吨，周环比减少6.86万吨。五大品种钢材总库存量1612.60万吨，周环比增加101.72万吨。其中，钢厂库存量484.22万吨，周环比增加49.16万吨；社会库存量1128.38万吨，周环比增加49.16万吨。
【市场逻辑】
假期海外市场走势偏弱，国内钢坯小幅下跌，国庆期间，螺纹累库高于去年，产量重回年内低位。过去5年除了2021年外，螺纹钢国庆后需求一般好于节前，参考国庆前市场，10月需求可能环比略增，低产量下预计螺纹去库压力依然不大，因此相比国庆之前，螺纹自身矛盾仍较为有限。同时，铁水产量假期高位回落，炉料现货稳定，成本还未出现明显松动。
【交易策略】
假期海外市场走势稍弱预计带动国内市场风险偏好下行，螺纹开市后短期内也可能延续节前偏弱走势，但大幅下跌仍要看卷板高供应问题是否会在节后引发钢厂大幅减产，而9月国内PMI数据继续上行，因此短期跌幅或有限。

热卷

-0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷节前一周震荡走低，2401合约跌1.53%至3795元/吨。
现货市场：节前一周价格宽幅震荡运行，其中天津地区热卷价格为3830元/吨；北京地区热卷价格为3960元/吨；唐山地区热卷价格为3830元/吨；邯郸地区热卷价格为3850元/吨；石家庄热卷价格为3950元/吨；整体调整幅度为-10至-30元/吨。节日波动不大。
【重要资讯】
1、9月28日，财政部、税务总局、住房城乡建设部公告，对个人购买保障性住房，减按1%的税率征收契税。
2、2023年8月中国空调产量1643.4万台，同比增长5.9%；1-8月累计产量17745万台，同比增长16.5%。
3、2023年8月中国粗钢产量8641.3万吨，同比增长3.2%；1-8月中国粗钢产71292.7万吨，同比增长2.6%。
4、9月超80城松绑楼市，其中“认房不认贷”政策落实加快，北京、上海、广州、深圳四大一线城市持续出招激活购房需求，多城全面取消限购政策。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走弱迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+1

【行情复盘】
铁矿石节后最后一天反弹，主力合约上涨0.89%，收于852。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
【市场逻辑】
铁矿石节前上行动能放缓。钢厂经过前期持续补库后，厂内铁矿库存水平明显增加，临近节前补库力度下降，港口现货成交明显回落，矿价上行驱动减弱。叠加前期盘面累计涨幅明显，假期较长，节前市场风险偏好下降。但铁矿自身基本面仍较为坚挺，铁水产量维持高位运行。铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，日均疏港量创年内新高，历史同期最高。港口库存继续去化，库存总量矛盾进一步显现。长假期间铁矿需求依旧旺盛，钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。
【交易策略】
节后铁矿价格受外盘影响或短期回调，但在当前较为坚挺的基本面支撑下回调空间有限，10月价格预计震荡偏强，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

锰硅

-0.5

【行情复盘】
期货市场：节前一周锰硅期货震荡下行，主力11合约跌1.3%收于6966。
现货市场：10月8日内蒙主产区锰硅价格报6800 元/吨，环比节前下跌10，云南主产区价格报6800 元/吨，环比节前持平，贵州主产区价格报6850 元/吨，环比节前持平，广西主产区报6900 元/吨，环比节前持平。
【重要资讯】
1、Mysteel：河钢集团10月硅锰采量：22000吨。9月硅锰采量：24000 吨。（2022年10月采量：17300吨）。
【市场逻辑】从成本端来看，锰矿价格维稳，内蒙化工焦提涨100，锰硅成本抬升。目前内蒙锰硅生产利润460左右，宁夏产区160左右，生产利润尚可，整体开工高位。铁水产量高位，五大钢材产量增加，锰硅需求环比上升，整体供需偏强。
【交易策略】部分钢厂开启招标，厂家报价上涨，预计节后锰硅震荡运行，下方支撑6900左右，上方压力7200左右。

硅铁

-0.5

【行情复盘】
期货市场：节前一周硅铁偏弱震荡，11合约涨0.95%收于7482。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,200.00 元/吨，环比节前持平 ，宁夏报7,150.00 元/吨，环比节前持平 ，甘肃报7,200.00 元/吨，环比节前持平 ，青海报7,200.00 元/吨，环比节前持平 。
【重要资讯】
1、Mysteel：10月河钢硅铁招标定价7700元/吨，较上月上涨250元/吨，9月定价7450元/吨，9月招标数量2516吨，10月招标数量1530吨，较9月减少986吨。
【市场逻辑】兰炭价格9月份以来已上涨390，硅铁生产成本抬升，现货提价，基差修复。目前内蒙、青海硅铁生产利润300元左右，宁夏150左右，利润可观，后期硅铁开工将继续上升。五大钢材产量上升，对硅铁需求环比回升，整体硅铁供需双强。
【交易策略】兰炭价格持续上涨，硅铁成本支撑较强，节后预计硅铁震荡运行，下方支撑7400左右，上方压力7700左右。

玻璃

+4

【行情复盘】
节前一周玻璃期货盘面震荡偏弱，主力2401合约跌3.36%收于1668元。
【重要资讯】
节前一周浮法玻璃市场基本走稳运行，个别零星优惠，整体价格较为坚挺。节日期间市场运行状况良好，多地现货价格调涨。
【市场逻辑】
短期库存去化速度放缓，市场观望情绪增加，刚性需求释放仍超预期；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油

-5

【行情复盘】
假期间国际油价连续大跌，欧美原油累计跌幅达到10%左右，然而受巴以冲突影响，今日早盘欧美原油高开4%左右。
【重要资讯】
1、近期俄罗斯及沙特均重申将延续减产政策，然而拜登高级顾问访问了沙特，继续就一项潜在的大型安全协议进行谈判，其中包括沙特与以色列之间的和平协议，沙、美“史无前例”协议谈判的消息被市场解读为美国与沙特关系的改善，如果相关协议最终达成，沙特和俄罗斯未来的进一步联合减产将面临巨大的不确定性。沙特向美国白宫透露其石油产量意向，称如果原油价格走高，愿意在明年初提高石油产量。
2、俄罗斯政府10月6日发表声明说，已解除通过港口出口柴油的禁令，前提是制造商至少将其柴油产量的50%供应给俄罗斯国内市场；但对汽油出口的禁令仍然有效。此前在9月21日，俄罗斯政府宣布对汽油和柴油出口实施临时限制，以稳定国内市场。俄罗斯是世界上最大的柴油类燃料海运出口国，去年出口量约为3500万吨。
3、EIA库存报告显示，截止2023年9月29日当周，美国商业原油库存下降222.4万桶；美国汽油库存增长648.1万桶；馏分油库存下降126.9万桶。炼油厂开工率87.3%，比前一周下降2.2个百分点。美国原油日均产量1290万桶，与前周日均产量持平。截止2023年9月29日的四周，美国车用汽油需求四周日均量833.7万桶，比去年同期低5.0%；馏份油需求四周日均数388.3万桶, 比去年同期高4.8%。
【市场逻辑】
假期宏观面利空因素持续发酵令油价受到明显打击，同时美国汽油消费表现疲软也增强了市场对未来需求端的忧虑，但巴以冲突升级令油价受到提振，随着利空情绪的逐步释放，市场情绪面有所企稳，风险资产在连跌后将出现反弹修复。
【交易策略】
节后开盘SC原油预计会大幅低开，在风险情绪释放以及地缘情绪支撑下SC原油有望走稳，短线波动区间预计在650-730元/桶。

沥青

-4

【行情复盘】
期货市场：节前在成本支撑下，沥青期货整体维持高位震荡。
现货市场：假期间因成本走跌，国内沥青现货价格普遍下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3860 元/吨，华南3975 元/吨，西北4425 元/吨，东北4150 元/吨，华北3840 元/吨，西南4265 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：节前国内东北、山东、华东等地仍有部分炼厂停产，导致开工负荷下滑。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为40%，环比下降1.6%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨，较9月沥青排产减少51.8万吨或14.8%，同比去年10月份实际产量减少15.6万吨或5.0%。
2、需求方面：假期间沥青整体刚需表现也相对平淡，叠加成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。但随着成本的走跌，炼厂利润有望改善，厂家出货积极性有望增强，然而十一后北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求预计相对平稳，但很难有明显增量。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均连续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-26当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为91.4万吨，环比减少1.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为126.6万吨，环比减少5.4万吨。
【市场逻辑】
节后预计沥青供需同步走弱，现货整体供需矛盾不大，沥青价格跟随成本波动。
【交易策略】
受假期成本大跌影响，节后沥青期货将大幅低开，但跌幅将不及原油，沥青期货主力合约将向下寻求60日均线附近支撑，此后成本有望企稳将带动沥青走稳。

高低硫燃料油

-5

【行情复盘】
期货市场:节前低高硫燃料油价格小幅上涨，高硫燃料油2401合约价格上涨80元/吨，涨幅2.19%，收于3733元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨135元/吨，涨幅2.85%，收于4869元/吨。
【重要资讯】
现货市场:国内国庆期间，新加坡地区低高硫燃料油现货价格大幅下挫，截至10月6日，新加坡FOB高硫380CST现货价格441.49美元/吨，周度下跌14.59%，新加坡船用油0.5%低硫燃料油现货价格628.50美元/吨，周度跌幅6.54%。
【市场逻辑】
原油成本端：国庆期间，受宏观因素影响，美元指数走强，美国国债收益率飙升下，美国经济软著陆希望破裂，同时俄罗斯已解除通过港口出口柴油的禁令，同时原油市场供需基本面利多驱动逐步消化下，原油价格出现显著回落。
燃料油市场作为与原油紧密相连品种，受宏观影响表现亦非常明显，在燃料油供需市场表现不明显下，燃料油单边价格预计出现低开行情。
【交易策略】
后市燃料油走势不确定性较高，观望为宜。

PTA及PX

-5

【行情复盘】
期货市场:节前PTA2401合约价格下跌60元/吨，跌幅0.96%，收于6194元/吨；PX2405合约价格下跌212元/吨，跌幅2.30%，收于9006元/吨。
【重要资讯】
现货市场：10月7日，PTA现货价格跌337至5908元/吨，成本影响，价格重挫，买盘有刚需补货，基差涨5至2401+27元/吨；PX现货价格收1050美元/吨CFR中国，下跌73美元/吨。
【市场逻辑】
国庆期间，国际原油价格呈大幅回落走势，在成本端影响下，PX及PTA价格开市预计大幅低开呈回落走势。
原油成本端：国庆期间，受宏观因素影响，美元指数走强，美国国债收益率飙升下，美国经济软著陆希望破裂，同时俄罗斯已解除通过港口出口柴油的禁令，同时原油市场供需基本面利多驱动逐步消化下，原油价格出现显著回落。
PX方面，油价下行，成本驱动向下，国内PX供需基本面尚可下，预计PX现货市场趁势下行，而PX2405合约作为远月合约，对应布伦特2405合约下，PX2405合约价格依然有下行空间。
供需方面：华东一套360万吨PTA装置于10月3日附近因故停车检修，预计10月9日附近重启；需求方面，随着亚运会结束，聚酯开工负荷有一定回升预期，PTA供需基本面变动不明显下，成本驱动明显，预计PTA价格呈明显回落走势。
【交易策略】
PX2405合约继续关注空头机会，PTA策略观望为主。

聚烯烃

-4

【行情复盘】
期货市场：9月28日，聚烯烃价格冲高回落，LLDPE2401合约收8247元/吨，涨0.15%，减仓1.73万手，PP2401合约收7746元/吨，涨0.18%，减仓2.52万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅走低，国内LLDPE主流价格8270-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格7750-7850元/吨，华南拉丝主流价格7700-7980元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置重启增多，叠加新装置投产落地，供应小幅增加。截至9月28日当周，PE开工率为85.24%（+3.24%）； PP开工率82.76%（+1.53%）。
（2）需求方面：9月29日当周，农膜开工率50%（+2%），包装58%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空51%（持平），管材44%（+3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：9月28日，主要两油库存52.5万吨，较上一交易日环比去库3.5万吨。截止9月29日当周，PE社会库存15.979万吨（-0.065万吨），PP社会库存3.996万吨（-0.306万吨）。
【市场逻辑】
近期装置重启规模增加，叠加新装置投产，供应小幅增加，下游节虽然正值年内旺季，但整体表现不如往年同期，对聚烯烃拉动有限，叠加油价高位大幅下挫，成本支撑不足。
【交易策略】
节假日期间，国际油价下跌走弱，对下游能化品支撑不足，预计聚烯烃短期跟随成本端震荡走弱，偏空对待。

乙二醇

-4

【行情复盘】
期货市场：9月28日，乙二醇成本支撑弱化，价格重心下行，EG2401合约收4134元/吨，跌1.01%，减仓0.61万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌走弱，华东市场现货价4034元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，后期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。国内方面，台湾中纤20万吨装置9月20日停车，重启待定；台湾东联25万吨装置计划10月初停车检修15天左右；山西沃能 30万吨装置计划10月初停车检修一个月；新疆广汇40万吨装置计划 10月初检修一个月；陕西榆林化学 180 万吨装置计划9月底至12月进行轮检；建元26万吨装置近日已停车检修，预计40天；扬子巴斯夫 34万吨装置 9月11日因故停车，预计20天左右；上海石化2条线合计60.5万吨装置9月初停车，预计持续至11月底；成都石油化工 36 万吨装置8月底停车，预计至11月底。截止9月28日当周，乙二醇开工率为65.08%，周环比上升1.79%。
（2）从需求端来看，装置检修增多，聚酯负荷高位小幅下调，整体需求尚可。9月28日，聚酯开工率86.21%，较上一交易日环比持平，周环比下降0.46%。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，截止9月28日当周，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。
（3）库存端，9月28日华东主港库存109.3万吨，较9月25日累库0.5万吨。9月29日至10月6日，华东主港到港量预计27.57万吨。
【市场逻辑】
近期实际到港量有所增加，港口库存累积，叠加节假日期间国际油价大跌，打压市场心态，乙二醇走势偏弱。
【交易策略】
节假日期间，国际油价大幅下跌，成本支撑不足，叠加近期到港量偏多，预计乙二醇震荡偏弱，偏空对待。

短纤

-4

【行情复盘】
期货市场：9月28日，短纤跟随成本先抑后扬。PF311收于7698，涨54元/吨，涨幅0.71%。
现货市场：截止10月7日，现货价格7560（-140）元/吨。工厂产销34.60%（-60.74%），节后现货价格补跌，买盘谨慎观望，仅刚需成交。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。原油在宏观压制和需求阶段性回落的拖累下价格高位回调；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月2-20日停车。截至9月28日，直纺涤短开工率87.7%（+2.2%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月28日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库13.5（+2.9）天，企业节前备货使得原料库存回升，但是备货量仍在两周以内。纯涤纱成品库存28.3天（-1.2天），终端节前备货导致纯涤纱库存有所去化，但库存绝对量仍高于历史同期。（4）库存端，9月28日工厂库存11.7天（-0.7天），产销阶段性好转，库存有所下降但仍维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，且随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱，。
【交易策略】
建议继续偏空思路对待，下方关注7400一线支撑。

苯乙烯

-4

【行情复盘】
期货市场：9月28日，苯乙烯先扬后抑，EB11收于8846，涨60元/吨，涨幅0.68%。
现货市场：截止10月7日，由于原油高位回落，苯乙烯现货价格节后补跌，买盘观望，江苏现货8600/8650，10月下旬8550/8620。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回落。原油在宏观压制和需求阶段性回落的拖累下价格高位回调；纯苯库存低位回升，价格预计表现偏弱；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：10月有大型装置检修，产量预计环比下降。中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月10日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，天津渤化45万吨和锦西石化6万吨预计10月重启，截止9月28日，周度开工率77%（+1.55%）。（3）需求端：10月下游开工预计下降，需求将环比回落。截至9月28日，PS开工率54.19%（-1.71%），EPS开工率53.76%（-2.53%），ABS开工率86.20%（-0.93%）。（4）库存端：截止9月27日，华东主港库存5.8（+2.10）万吨，本周期到港4.31万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.5万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】10月，有两套大型装置检修计划，供应端对价格有支撑，但需求亦下降，港口预计震荡累库，且原油价格高位回落导致成本支撑坍塌，苯乙烯价格继续震荡走弱。
【交易策略】
建议空单继续持有，下方暂时看至8000一线。

液化石油气

-4

【行情复盘】
节前最后一个交易日，PG11合约上涨，截止收盘，期价收于5681元/吨。
【重要资讯】
原油方面：10月4日，沙特阿拉伯重申了在今年年底前将石油日产量减少100万桶的计划，俄罗斯将按照此前宣布的计划，在12月底前继续自愿减产30万桶/日，OPEC+产油国联盟的部长级小组未对其石油产量政策做出任何调整。但市场对于宏观情绪方面的担忧，导致节日期间原油价格大幅下跌。
CP方面：沙特阿美公司2023年10月CP出台，丙烷600美元/吨，较上月上调50美元/吨；丁烷615美元/吨，较上月上调55美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5923元/吨左右，丁烷6125元/吨左右。
现货方面：节假日期间现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨150元/吨至5268元/吨，上海石化民用气出厂价上涨200元/吨至5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至5650元/吨。
【市场逻辑】
10月份CP价格上调对期价有一定的支持作用，但假期期间，外盘原油价格大幅下跌将对期价产生拖累，同时PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价继续上行驱动减弱
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

+4

【行情复盘】
焦煤节前最后一日反弹明显，主力合约收于1849元/吨，涨幅为3.3%。
【重要资讯】
俄罗斯决定从2023年10月1日起到2024年年底，对多种商品实施弹性出口关税，关税税率与卢布汇率挂钩。根据卢布汇率水平，该措施涉及的绝大多数种类商品出口关税税率为4%-7%，其中亦包含煤炭出口商品。据海关数据显示，今年1-8月我国进口俄罗斯煤炭共7031.5万吨，在总进口量中的占比为23%。此举或将增加俄罗斯煤炭进口成本，实际影响需持续观察。
9月21日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.43万吨，较上期减少2.96万吨。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
7月国内炼焦精煤供应量4072万吨，环比6月下降102万吨。
【市场逻辑】
长假期间现货价格继续上涨，节后焦煤价格预计维持坚挺，受原油价格下降的影响相对有限。焦煤现阶段基本面仍较强，坑口端原煤和精煤节前持续去库，下游焦炭价格连续提涨，给予焦煤价格提振。四季度长协低硫主焦煤A<10.0，V<26，S<0.5执行2120元/吨涨200元/吨，低硫1/3焦煤A<10.0，V<35，S<0.5执行1870元/吨涨150元/吨，均车板承兑含税价，10月1日起执行。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤处于中性，主动补库意愿不强。工业用煤出现旺季特征。
【交易策略】
在国内供应约束未出现明显缓解之前，焦煤价格仍将维持上行势头，节后以逢低做多策略为主。

焦炭

+6

【行情复盘】
焦炭节后最后一个交易日反弹明显，主力合约收于2539.5元/吨，涨幅为5.99%。
【重要资讯】
邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自9月26日0时起执行。但目前主流钢厂暂无回应。
最近一期样本焦化企业产能利用率为84.71%，环比上期下降0.14%，最近一周产量304.93万吨，环比上期减少0.50万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
当前铁水产量继续维持高位运行，钢厂对焦炭刚性需求较强，但本轮主动补库空间已不大，采购逐步趋于谨慎，节前钢厂厂内焦炭库存可用天数出现连续三周下降。但刚性需求下，对焦炭二轮提涨接受。由近期焦企受到成本问题影响，利润受损，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损。短期来看，焦炭基本面较好，焦化厂内库存进一步去化。节前市场情绪受山西地区4.3米焦炉退出预期的提振反弹明显。长假期间价格继续上调，7日平顶山市场焦炭价格涨260-300元/吨，准一级冶金焦报2380元/吨，一级冶金焦报2480-2700元/吨。
【交易策略】
钢厂在刚性需求下，对焦炭价格短期上行接受度较好。焦炭价格预计有望在节后维持上行势头，操作上以逢低做多策略为主。

甲醇

-2

【行情复盘】
节前甲醇期货弱势调整，跌落至2480一线附近徘徊整理运行，走势依旧承压。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛不佳，市场参与者心态转向谨慎。与节前相比，甲醇现货市场价格涨跌互现，内地市场窄幅松动，沿海地区偏弱运行。上游煤炭市场价格稳中有升，煤矿安全生产意识较强，煤矿及煤厂挺价意愿较浓，坑口库存压力不大，价格小幅上调。下游用户煤炭库存水平不高，刚需采购稳定，形成一定支撑。煤炭市场供需关系阶段性偏紧，短期偏强运行，成本端跟随走高。甲醇生产企业面临一定生产压力，利润空间有限。西北主产区企业报价弱势松动，厂家出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2080-2110元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。除了几套长期停车的装置外，大部分装置运行平稳，甲醇开工小幅回升，达到73.76%，较去年同期上涨2.20个百分点。虽然西北、华北以及华中地区装置运行负荷下降，但受华东地区开工提升的影响，甲醇行业开工小幅上涨，货源供应呈现增加态势。下游市场心态谨慎，节后入市采购有限，商谈略显僵持。下游工厂对高价货源存在抵触心理，现货实际成交不温不火。煤（甲醇）制烯烃装置运行稳定，CTO/MTO平均开工负荷为86.66%，与前期持平。传统下游需求行业开工略有好转，MTBE和醋酸开工平稳抬升，甲醛开工维持前期水平，二甲醚则弱势回落。金九银十传统旺季，甲醇需求端未有明显改善。海外货源流入增加，甲醇进口维持在高位，沿海地区库存累积至122.94万吨，大幅高于去年同期水平58.78%。
【市场逻辑】
甲醇基本面支撑不足，供应稳定，而需求跟进滞缓，库存压力渐显。
【交易策略】
此外，长假期间国际油价深度回落，形成一定拖累，甲醇期价或继续调整，支撑位下移至2350附近。

PVC

-3

【行情复盘】
节前PVC期货承压下行，重心不断走低，跌破6150一线支撑，走势转弱。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛低迷，业者心态谨慎，观望情绪渐浓。PVC现货市场各地区主流价格弱势松动，低价货源较前期增加。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，点价货源优势不明显，现货实际成交偏冷清。上游原料电石市场走弱，乌海、宁夏地区电石出厂价格下调50元/吨，陕西个别采购价格下调50元/吨。电石货源供应整体充裕，受到运输车辆减少的影响，厂家存在降价现象。下游PVC企业开工稳定，电石到货基本正常，采购价多数维稳。随着PVC企业检修启动，电石需求端将有所弱化，价格存在松动可能。PVC厂家仍面临一定成本压力，当前暂无挺价意向。西北主产区企业报价偏少，部分小幅下调，节后保证出货为主。PVC生产企业交付前期订单为主，销售量明显减少，可售库存大幅回升，叠加发货情况放缓，厂区库存大幅增加。新增检修装置不多，前期检修企业陆续恢复运行，PVC行业开工水平继续提升，达到81.67%。后期有三家企业存在检修计划，预计损失产量将有所增加。下游制品企业放假，对PVC刚性需求下滑。节后下游入市采购积极性不高，部分小单补货，主动询盘匮乏，多谨慎观望。贸易商降价让利出货，整体放量不足。需求旺季效应不及预期，下游工厂开工基本与前期持平。受到假期的影响，下游提货减少，PVC华东及华南地区社会库存再度回升，增加至39.42万吨，接近40万吨，高于去年同期水平7.06%。
【市场逻辑】
成本端松动，货源供应平稳，而需求端缩减，PVC市场面临压力不减。
【交易策略】
海外宏观压制，国际油价受挫下行，形成一定拖累，PVC期价或延续调整态势，下方支撑关注6000-6050附近。

烧碱

-2

【行情复盘】
烧碱期货节前高位回落，重心不断走低，跌破2800关口，接近上市初期低点。
【重要资讯】
国内液碱现货市场气氛尚可，区域走势表现分化，河南、广西等地价格稳中有升，江苏、山东地区价格则有所下降。山东32%离子膜碱市场主流价格935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨。与期货相比，液碱现货市场处于深度升水状态，基差为655元/吨。液氯市场成交尚可，山东地区液氯价格较节前上涨，按照目前碱氯最新价格核算，氯碱企业盈利改善。烧碱现货市场偏强运行，企业生产积极性提升，全国主要地区企业平均开荷率为88.93%，较前期%上涨1.63个百分点。烧碱产量跟随增加，山东地区企业库存增加。进入10月份，氯碱企业检修计划明显增加，且时间较为集中，预计烧碱供应将阶段性收紧。节后下游入市采购不积极，多谨慎观望。烧碱主力下游开工稳定，氧化铝开工为81%，粘胶纤维开工为78.88%，与节前持平。液碱现货市场价格相对偏高，下游市场存在抵触情绪。华东地区企业液碱库存为14.45吨，环比增加23.61%，局部下游接货略显疲态，企业库存明显增加。
【市场逻辑】
10月份装置集中检修，供应端存在缩减预期，下游需求表现相对稳定，库存回升难以持续。
【交易策略】
国庆长假期间，国际油价深度受挫，存在利空扰动，烧碱期价有望跟随下探，但考虑到装置集中检修，预期下方空间受限，暂时关注2700关口，短期波动仍较为剧烈。

纯碱

-2

【行情复盘】
节前最后一个交易日，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1740元/吨。
【重要资讯】
现货方面：国庆假期期间纯碱市场弱势下滑，终端用户拿货积极性不高，刚需采购为主，轻碱价格持续下滑。华北地区轻碱下跌200元/吨至2800元/吨，重碱下跌80元/吨至3100元/吨，华东轻碱下跌100元/吨至2900元/吨，重碱下跌150元/吨至3050元/吨，华中轻碱下跌50元/吨至2800元/吨，重碱下跌80元/吨至3100元/吨，西北重碱下跌50元/吨至2950元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况较好，厂家开工负荷率维持在高位。纯碱行业开工负荷率继续提升，货源供应量增加。截止到2023年10月5日，周内纯碱产量68.63万吨，环比增加1.57万吨，涨幅2.35%。周内纯碱整体开工率88.16%，环比上涨2.02%。
需求方面：下游需求一般，终端用户多坚持随用随采，对高价纯碱有所抵触。
库存方面：截止到2023年10月8日，本周国内纯碱厂家总库存27.50万吨，环比增加6.21万吨，上涨29.17%。其中，轻质库存19.65万吨，重质库存7.85万吨。
【市场逻辑】
国庆节期间纯碱产量进一步回升，周度产量已经创出年内新高，同时库存亦小幅增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期走势偏弱，操作上以偏空思路去操作。

尿素

-0.5

【行情复盘】
节前一周尿素期货主力震荡下行，主力01合约周度跌3.53%收于2158元/吨。
【重要资讯】
节前国内尿素市场震荡回落，截止节前山东中小颗粒主流出厂2370-2420元/吨，均价环比下跌170元/吨，节中波动不大。供应方面，尿素产能利用率81.05%，较上期涨4.89%，趋势继续上升。周期内新增4家企业停车，停车企业恢复5家，总产能利用率延续上升趋势。煤制产能利用率80.64%，较上期涨5.89%；气制产能利用率82.27%，较上期涨1.86%。农需处于秋季肥阶段后半程，工业需求稳定推进，临近双节生产企业降价促销。节日期间生产商执行订单为主，预收降至4.35天。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。印度招标量预计在175.9万吨，中国中标超过100万吨。9月初RCF发布新招标，中旬开标东海岸最低报价CFR405美元/吨，刨去运费杂费折山西2500左右，最终招标量在52.5万吨，低于市场预期。
【市场逻辑】
海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。由于出口政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，出口高峰过后，企业库存预计快速累积。现货高利润在出口预期下降情况下，存在高估值修复的驱动。
【交易策略】
技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短期波动区间2060-2380。操作上，区间思路，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类

+0.5

【行情复盘】
CBOT大豆主力11合约在国庆期间（9月28日晚间-10月6日）于1300美分/蒲承压下行，收于1263.75美分/蒲附近，跌幅超过2% 。国内豆粕现货价格在假期内下跌30-80元/吨不等。
【重要资讯】
美国农业部在季度库存报告中称，截至9月1日，美国所有部位的大豆库存为2.68亿蒲，比去年同期的2.74亿蒲减少2%，创下2021年以来同期最低水平。报告出台前分析师们预计大豆库存为2.42亿蒲。
2、巴西大豆主产区出现降雨利于大豆作物生长，而阿根廷大豆主产区依旧偏干旱不利于作物生长。
3、据USDA数据显示，截至10月1日，美豆收割进度为23%高于去年同期的22%和五年均值的22% 。
【市场逻辑】
美豆收割进度偏快、巴西大豆播种顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。关注国庆节后豆粕下游补库情况。
【交易策略】
随着时间窗口的收窄，豆粕多单不建议继续持有，国庆前后豆粕考虑逢高沽空为主。

油脂

-4

【行情复盘】十一长假期间马棕大幅下跌，收跌4.51%至3601令吉/吨。美豆大幅下跌2.92%至1263.75美分/蒲，美豆油周度收跌2.88%至55.27美分/磅。
【重要资讯】1、USDA美豆季度库存报告。数据显示：9月1日当季美国大豆农场内库存为7200万蒲式耳，较去年同期增加14%
2、据彭博调查显示，马来西亚9月棕榈油库存量有望达到11个月来的最高水平。①马来西亚2023年9月棕榈油产量料为186万吨，较8月的175万吨增加6.08%。②马来西亚2023年9月棕榈油出口料为132万吨，较8月的122万吨增加8.04%。③马来西亚2023年9月棕榈油库存料为241万吨，较8月的212万吨增加13.68%。
【市场逻辑】棕榈油：彭博和路透预估9月末马棕期末库存环比增加12.05-13.68%至238-241万吨，升至11个月以来最高水平。10月份棕榈油仍处于增产季，高频数据显示出口疲弱，假期期间原油大幅回落对棕榈油生柴需求产生一定利空影响，国内开盘后棕榈油期价有补跌需求。10-11月棕榈油到港65万吨/月，国内棕榈油到港压力偏大。长期来看，11月-24年2月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：假期期间USDA公布的美豆季度库存报告显示美豆库存2.68亿蒲，同比下降2%，但高于市场此前预期的2.42亿蒲，报告对美豆价格影响偏空。新豆逐步上市、出口进度偏慢，远期南美豆丰产，利空因素占据主导，但南美豆上市前美豆供应偏紧，单产或仍有下调空间，美豆短期继续下行空间或有限。国内10月大豆到港偏少，假期餐饮火爆，终端节后或有补库需求。
【交易策略】短期偏空，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，棕榈油月间价差已有空单继续持有。

花生

-1

【行情复盘】花生无外盘。花生11合约期价节前一周震荡收跌，收跌134点或1.35%至9778元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏弱运行。河南部分产区阴雨天气结束，麦茬花生少量上市，质量参差不齐，通货米价格在5.10元/斤左右。春花生上货量有限，基层挺价意愿明显，通货报价5.50元/斤左右。辽宁黑山、昌图、吉林扶余产区少量上市308新米，报价5.30元/斤左右，花育23通货米报价5.0元/斤。
【重要资讯】节日期间油厂整体到货量尚可，兴泉油脂日到货量100吨左右，成交价格在9800-9900元/吨；益海嘉里10月4日开始收购，各工厂日到货量在600吨左右，根据产区不同成交价格在10000-10400元/吨，部分地区略显偏弱。其余工厂预计假期过后陆续开始收购。
【市场逻辑】河南产区降水偏多，部分产区麦茬花生上市时间推迟，降雨偏多可能影响花生品质，将使得油料花生占比增加，潜在利空油料花生价格。山东、东北花生上市区域不断增加，河南产区天气好转，新季花生同比增产预期较强背景下市场对新季花生存在看空情绪，季节性供应压力施压下，短期花生价格或延续偏弱运行。大中型压榨厂逐步入市收购，对花生需求及价格产生一定托底作用，但在压榨厂散油榨利相对低迷的背景下压榨厂收购价格或难有亮眼表现。
【交易策略】操作上以偏空思路对待，价格运行空间参考9188-10220。

菜粕

+0.5

【行情复盘】
期货市场：中秋国庆期间，加拿大油菜籽震荡下跌，跌幅超过3% 。截至10月7日，加拿大11月船期油菜籽CNF价格为583.46美元/吨较9月28日的603.16美元/吨下跌19.70美元/吨，跌幅3.38% 。沿海地区菜粕现货价格在假期下跌50-80元/吨。
【重要资讯】
USDA美豆季度库存报告。美国9月1日当季大豆库存为2.68亿蒲式耳，较去年同期下降2%，此前市场预估为2.42亿蒲式耳。美豆季度库存高于市场此前预期，对美豆价格影响偏空。
USDA最新干旱报告显示，截至10月3日当周，约58%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为55%，去年同期为41%。
巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，10月1日-10月7日期间，巴西大豆出口量为178.05万吨，上周为110.88万吨；
【交易逻辑】
菜粕依旧是随豆粕波动，但国庆过后水产养殖进入淡季，预计菜粕走势更弱于豆粕。菜粕01合约大概率低开至3000元/吨附近震荡调整。
【交易策略】
投资者考虑逢高沽空为主。

菜油

+0.5

【行情复盘】
中秋国庆期间，加拿大油菜籽震荡下跌，跌幅超过3% 。截至10月7日，加拿大11月船期油菜籽CNF价格为583.46美元/吨较9月28日的603.16美元/吨下跌19.70美元/吨，跌幅3.38% 。
【重要资讯】
USDA美豆季度库存报告。美国9月1日当季大豆库存为2.68亿蒲式耳，较去年同期下降2%，此前市场预估为2.42亿蒲式耳。美豆季度库存高于市场此前预期，对美豆价格影响偏空。
据彭博调查显示，马来西亚9月棕榈油库存量有望达到11个月来的最高水平。①马来西亚2023年9月棕榈油产量料为186万吨，较8月的175万吨增加6.08%。②马来西亚2023年9月棕榈油出口料为132万吨，较8月的122万吨增加8.04%。③马来西亚2023年9月棕榈油库存料为241万吨，较8月的212万吨增加13.68%。
【市场逻辑】
国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。目前菜油主力01合约M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，节后预计低开至8500元/吨一线，短期菜油仍将偏弱走势。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
前期空单考虑继续持有。

玉米

-1.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约节前一周呈现震荡偏弱走势，收于2628元/吨，周度跌幅为0.9%；
现货市场：节后玉米现货价格普跌。北方玉米集港价格2620-2690元/吨，较节前基本持平，广东蛇口新粮散船2830-2850元/吨，较节前下降30元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较节前下降20-40元/吨，黑龙江深加工企业陆续开秤，黑东潮粮折干仅2300-2350元/吨，黑西潮粮折干2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2500-2600元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨，较节前下跌超百元；华北玉米价格较节前下跌超百元，山东2700-2850元/吨，河南2800元/吨左右，河北2700-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）USDA作物周报显示，截至10月1日当周，美玉米的收获进度为23%，略低于分析师们预期的25%。玉米优良率为53%，和一周前持平。
（2）美国农业部发布的季度库存报告显示，9月1日美国所有部位的玉米库存总计13.6亿蒲，比去年同期低1.1%，比市场预期的14.29亿蒲低了4.8%，报告显示，农场库存为6.05亿蒲，同比增长19%；非农场库存为7.56亿蒲，同比下降13%。2023年6月至8月的玉米消费量为27.5亿蒲，比去年同期的29.7亿蒲减少7.4%。
（3）据农业农村部农情调度，截至10月5日，全国秋粮已收获42.2%，河南等前期收获进度偏慢地区抢抓晴好天气加快收获，目前收获进度已与去年同期相当。玉米收获过四成。
【市场逻辑】
国庆假期期间市场以偏弱情绪，新粮上市以及小麦价格回落对市场情绪的影响比较明显，现货价格呈现偏弱表现。玉米市场当前关注点依然是新粮收获进度、下游市场变化以及替代市场变化三个方面，目前市场情况来看，新粮产量预期稳定略增，下游利润较差，整体心态偏消极，同时替代端的压制也比较明显，整体弱势情绪延续，节后期价预期低开偏弱，不过价格低位的情况下，市场积极变化也需警惕，目前市场传言双节定向稻谷拍卖将暂停以及中储粮玉米的拍卖力度将减弱。
【交易策略】
短期来看，期价或继续消化偏空情绪，操作方面暂时建议维持偏空思路。

淀粉

-2

【行情复盘】
期货市场：主力11合约节前一周震荡偏弱，收于2929元/吨，周度跌幅0.85%；
现货市场：节后国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较节前持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较节前持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3450元/吨，较节前下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较节前下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）钢联农产品数据显示，9月东北地区部分企业集中性秋季检修，玉米淀粉行业开机小幅下降运行。全国71家玉米淀粉生产企业总产量为118.78万吨，环比降低8.46万吨。9月份玉米淀粉行业开工率为50.23%，环比降低3.58%，同比升高7.86%。
（2）钢联农产品数据显示，9月玉米淀粉行业库存持续去化为主，玉米淀粉供应端减量加之国庆中秋双节之前的提货较快。截至9月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69.8万吨，月降幅5.39%；年同比降幅5.29%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
节后期价预期跟随玉米低开偏弱震荡，操作方面建议以偏空思路为主。

生猪

-1.0

【行情复盘】
国庆节前农产品板块出现较大幅度回落，油脂油料领跌，生猪期价高开低走，减仓回落，远月期价跌破震荡区间下沿。9月份仔猪出栏价格大幅调降，当前并未明显止跌。节日期间生猪现货价格先跌后涨，整体环比节前跌3-4毛/公斤，收于15.7元/公斤附近，饲料原料价格出现松动使得养殖成本压力得到一定缓解。期价截止9月28日收盘，主力11合约期价收于16565元/吨，01合约期价收于16950元/吨，11基差（河南）-750元/吨。节前7kg仔猪价格跌至190元/头，仔猪价格下跌加速，仔猪出栏亏损幅度加剧，当前市场情绪再度转弱，节后首日预计期价跟随原料价格低开，对现货补跌。
【重要资讯】关注10月份上市公司公告。
【市场逻辑】节前国内大宗商品整体延续强势运行，饲料原料豆粕在创出新高后出现调整，生猪期现货价格对其他商品相对估值持续走低。基本面上，9月整体屠宰量环比8月大幅回升，同时出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格，三季度末头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。四季度生猪供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。三季度末，生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。
【交易策略】节后首日预计期价跟随原料价格低开，对现货补跌，前期空11多01套利择机离场

鸡蛋

-1.0

【行情复盘】
国庆节前农产品板块集体回落，鸡蛋期价近弱远强，主力合约逐步换至1月。截止9月28日收盘，主力11合约收于4587元/500公斤， 01合约收于4546元/500公斤，远月创出近期高点，11基差（产区均价）262元/500公斤。国庆期间鸡蛋现货价格呈现季节性回落，截止10月7日，主产区蛋价4.85元/斤，环比节前跌0.20元/斤，主销区蛋价5.20元/斤，环比节前跌0.14元/斤，全国均价5.02元/斤左右，环比节前跌0.20元/斤，淘汰鸡价格6.23元/斤，环比节前涨0.12元/斤左右。本年度中秋节及国庆节旺季现货高点在5.5元/斤左右，略低于去年同期，节后养殖端以去库为主，按往年现货节后季节性跌幅，预计国庆后现货低点在4.5元/斤附近。
【重要资讯】截止2023年9月底，全国在产蛋鸡存栏量12.03亿羽，环比8月增0.59%，同比高1.60%。
【市场逻辑】当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，一定程度反应产能回升预期，边际上，四季度畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。
【交易策略】近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以逢养殖成本附近做多近月11及12，逢估值高位抛空01及05为主，技术上，鸡蛋指数突破前期震荡区间。

橡胶

+0.5

【行情复盘】
期货市场：国庆假日期间，国际天胶期货价格震荡略偏弱， 9月28日-10月6日，日胶3月合约略跌0.81%，新加坡TSR20胶1月合约略跌0.64%。
【重要资讯】
ANRPC最新发布的2023年8月报告预测，8月全球天胶产量料增4.1%至137.7万吨，较上月增加6.1%；天胶消费量料增0.9%至129.7万吨，较上月增加10%。
2023年全球天胶产量料同比增加2%至1488万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降0.1%、印度增3.8%、越南增0.2%、马来西亚降2.9%、其他国家增2.8%。
2023年全球天胶消费量料同比增0.2%至1556.7万吨。其中，中国增3.3%、印度增5.7%、泰国降26%、马来西亚增5.8%、越南增1.4%、其他国家增0.6%。
【市场逻辑】
国庆节期间天胶产销形势平淡，产区降雨依然影响割胶进度，而下游轮胎企业开工率较低，节后复产可能带动天胶需求增加。国内长假期间，日胶和新胶走势稳中稍降，整体维持震荡格局。泰国现货胶价较9月末略升，降雨影响产胶工作。国内9月份重卡销量达到8万辆，环比及同比分别增长12%、55%，好于市场预期。国内经济数据利多以及国外胶价相对坚挺有支持作用，但是外胶进口增长的压力较大，下游消费提升空间可能有限，难以给胶价提供稳定的推动力。
【交易策略】
国庆节后沪胶或许高开低走，短期内RU主力合约可能在13500-14000元附近波动，NR主力合约或许在10300-10800元左右震荡。

合成橡胶

-2

【行情复盘】
期货市场：9月28日，顺丁橡胶偏弱震荡，BR2401收于12765，涨15元/吨，涨幅0.12%。
现货市场：10月7日，华东现货价格13025（-25）元/吨，市场成交冷清，价格下调。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止9月28日，开工63.16%（+1.19%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止9月28日，港口库存3.2万吨（+0.27万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月28日，顺丁橡胶开工率67.91%（-1.83%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，但后续将步入淡季。截至9月28日，全钢胎开工率为58.53%（-5.72%），随着节假日临近，开工走弱；半钢胎开工率72.17%（-0.27%），出口较好，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月28日社会库存12.569千吨（-0.137千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至716.81元/吨。
【市场逻辑】顺丁橡胶当前供需暂稳，但随着下游逐步进入淡季需求预期走弱，叠加当前成本松动，价格将跟随震荡回落整理。
【交易策略】
建议继续做空，关注12000一线整数支撑。

白糖

+0.5

【行情复盘】
期货市场：国庆假日期间，国际糖价走势先抑后扬，9月28日-10月6日，ICE11号原糖3月合约略跌0.85%，ICE白砂糖12月合约下跌1.03%。
【重要资讯】
巴西公布了9月份食糖出口数据，该国9月份出口食糖321万吨，较上年同期增长6.2%；
美国农业部曼谷办事处发布的一份报告显示，干旱将导致2023/24年度泰国糖产量较上年下调15%，并且2022/23年度和2023/24年度泰国糖出口下调至900-1000万吨；
美国农业部巴黎办事处发布的一份报告显示，欧盟27国2023/24年度甜菜糖产量预计为1,540万吨，法国甜菜种植面积减少，但其他成员国产量有所增加，甜菜产量增加3%，但较2021/22年度低7%。欧盟27国糖消费量预计将稳定在1,700万吨，在2019年疫情导致食糖消费量下降后略有回升；2023/24年度欧盟27国食糖进口预计将降至270万吨，2022/23年度为300万吨。
巴西船运公司Williams发布的数据显示，截至本周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为118艘，此前一周为92艘，等待装运的食糖数量为567.92万吨（其中原糖555.77万吨），此前一周为400.83万吨。在待装运食糖数量中，桑托斯港等待出口的食糖数量为465.2万吨，帕拉纳瓜港为90.59万吨。
【市场逻辑】
2022/23制糖年度结束，据不完全统计，国内糖厂期末库存四十余万吨，高于此前预期，但仍是历史低位，供应偏紧的形势尚未改变。国庆长假期间，国际糖价先抑后扬，反复震荡。传闻ICE原糖10月合约交割量创纪录地达到287万吨，其中大部分将运往中国，后期进口糖压力恐怕相当大。国庆节后，国内甜菜糖生产将进入高峰期，农业农村部预计本年度甜菜糖产量将由上年的108万吨略增至110万吨。还有，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，新糖估产量可能还会上调。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。
【交易策略】
节后国内产区现货糖价基本稳定，期货市场恢复交易后郑糖主力合约可能依然在6900元附近震荡。

棉花、棉纱

-0.5

【行情复盘】
期货市场：内盘方面，节前一周郑棉持续拉涨。棉花主力合约CF401报收于17675元/吨，周环比上涨3.09%。棉纱主力合约CY401报收于23614元/吨，周环比上涨2.19%。外盘方面，中秋国庆长假期间，美棉震荡下挫。9月28日美棉主力合约一度上冲至89.89美分/磅，随后出现拐点，10月6日报收于87.22美分/磅，期间跌幅3%。
现货市场：9月28日，新疆棉录得18110元/吨，周环比下跌50元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得83.07美分/磅和86.34美分/磅，周环比均下跌0.39美分/磅。棉花和棉纱基差收窄，录得435元/吨和3030元/吨。
【重要资讯】
国庆假期期间，南疆地区手摘棉平稳收购。目前市场关注度集中在机采棉，但是北疆地区由于生育期推迟以及9月降温降雨天气影响，采收进度有所推迟，已有区域开始零星采摘，大面积采收预计从10月10日开始。从已采摘地块情况汇总来看，棉花亩产同比减幅比较明显，在收购价以及亩产情况尚未完全明朗之前，棉农与轧花厂都在试探观望阶段，零星机采棉价格7.5-8.3元/公斤。与往年“抢购”絮棉热潮不同，四川、陕西等多地絮棉需求较往年有所减少，云南、贵州等部分区域还在消化陈棉，导致絮棉采购商相对冷静谨慎，新年度絮棉报价集中在19200-19300元/吨左右，整体利润空间不大，国庆假期期间由于絮棉订单一直未有起色，个别厂絮棉报价略有下调至19000元/吨，几乎临近盈亏线。
【市场逻辑】
当前多空因素相互交织。总体来看，供给相对偏紧，下游需求偏弱。在机采棉收购价明确之前，各方还是以谨慎博弈为主。
【交易策略】
谨慎操作，以区间小幅震荡思路应对。

纸浆

+0.5

【行情复盘】
纸浆期货主力合约上周纸浆期货主力合约延续上涨趋势，创近期新高，现货价格跟随上调，针叶浆周均价6103元/吨，上涨3.84%，阔叶浆周均价5299元/吨，上涨 6.39%。
【重要资讯】
生活用纸纸企提价意向仍存。当前纸企开工比较稳定，供应充足，下游刚需采买，供需博弈为主。上游纸浆价格上涨，成本增加，企业仍存提涨意向。但终端成品价格上行缓慢，加工厂高价采买积极性一般。
【市场逻辑】
Fastmarkets统计，加拿大和北欧地区针叶浆价格均上涨10-30或40美元，目前报价680-740美元。由于下游买家有一定的补库需求，供应商对进口漂阔浆价格推涨30-50美元/吨。全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44.%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内成品纸继续上涨，纸厂开工情况尚可，支撑当前木浆需求。目前受旺季影响纸厂积极提价，成品纸涨价为纸浆打开上涨空间，但全球市场木浆供应稳定，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
节前工业品涨势放缓并出现回落，假期海外市场整体表现一般，假期过后，需要关注下游需求表现。目前期货上涨趋势还在延续，但高位继续做多风险加大。

苹果

+3

【行情复盘】
期货价格：主力01合约节前一周震荡偏强波动，收于9369元/吨，周度涨幅为0.82%。
现货价格：山东产区新季苹果陆续开始供应市场，主流成交价格高于去年同期0.5元/斤左右；陕西地区苹果主流成交价格稳定，陕西洛川晚熟富士70#起步统货报价为3.5-3.8元/斤。（卓创）
【重要资讯】
钢联农产品信息显示，晚富士交易开启，优果优价明显。国庆期间新季晚富士陆续开始上市交易，由于西部连续降雨天气的影响，导致整体的大货上市时间有所推迟，产地好货难寻，成交价格略显混乱，好货价格居高不下。目前山东栖霞80#一二级半3.5-4.0元/斤；陕西洛川产区70#以上半商品主流价格4.2-4.3元/斤，70#以上通货主流价格3.5-3.8元/斤；甘肃静宁75#以上半商品5.0-5.5元/斤；山西吉县75#以上半商品3.8-4.0元/斤，成交以质论价。目前客商收购多以现发市场为主，果农挺价情绪强，好货要价难有松动。
【市场逻辑】
整体来看，国庆期间消息面继续以支撑为主，期价节后预期高开。苹果市场来看，新季产量增幅有限，同时整体水果价格高位构成的相对支撑延续，市场前期支撑仍然有效，当前市场焦点在于新季苹果的收获上市情况，国庆节期间产区天气干扰延续，继续增加市场对于优果率的担忧，同时根据当前市场反馈来看，开秤价维持高位运行，总体来看，国庆期间市场表现继续强化前期支撑，期价节后预期高开偏强波动。
【交易策略】
操作方面，短期建议以偏多思路为主。

重要事项: