国际宏观       【多重因素影响下，美元美债继续走强】一方面是美联储官员发表偏鹰派讲话，另一方面是美国政府面临停摆风险，叠加美国经济走势预期强于非美国家，美元指数和美债收益率走势偏强，贵金属承压继续回落。具体来看，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预测2024年基本上将维持利率不变，仅仅因为油价上涨并不足以支持进一步加息；罢工和停摆导致的经济走弱会是减弱紧缩力度的理由。美国政府停摆风险方面，美国众议院议长麦卡锡称，他不认为众议院会支持参议院的拨款法案。据CNN报道，美国白宫现在正在为停摆做准备，白宫西翼高级官员正在制定计划，确认从10月1日开始，哪些人员将被视为“必不可少的”人员。高盛表示，政府关门的可能性现在已上升至90%。一方面是美联储鸽派官员发表鹰派讲话，另一方面是欧洲央行再度加息预期继续下降利空欧元利多美元，当然还有美国经济软着陆预期的支撑和美国政府停摆风险的扰动，美元指数突破106后继续拉升，利空贵金属和有色金属。美元指数近期将会延续震荡偏强行情，上方关注107-107.2阻力区间，不排除进一步上涨可能，当然年底前再度趋势回落可能性依然存在。
【其他资讯与分析】①美国至9月22日当周EIA原油库存减少216.9万桶，降幅大超预期的32万桶。美国原油期货交割地、俄克拉荷马州库欣原油库存减少94.3万桶至略低2200万桶，创2022年7月份以来新低，接近最低运营水平。受消息影响，WTI原油即期价差飙升至自2022年7月以来最高水平。美布两油期货价差收窄至3美元以内，为年内最高水平。②日本央行7月会议纪要显示，政策制定者一致认为有必要维持超宽松货币环境，但对何时能够结束负利率存在分歧，有鹰派票委建议明年1月至3月评估是否能持续实现2%的通胀目标。③欧洲央行执委埃尔德森称，欧洲央行利率未必已经达到峰值。

集运（上海→欧洲） -2  【行情复盘】
周三期市继续大幅跳水。主力合约EC2404报收753.4点，下跌5.14%。其他合约均有不同程度跌幅，其中EC2406回落幅度最大，达到-6.75%。由于出现大行情，交投情况大幅回暖，主力合约单边成交量39.24万手，成交额147.28亿元。持仓量有所收缩，日减1237手。
【重要资讯】
1、马士基航运和赫伯罗特宣布从明年1月1日起征收EU ETS碳税。其中，马士基航运征收€70/TEU，赫伯罗特征收€12/TEU。不过，班轮公司否可以转嫁给货主，还是要看届时市场情况。
2、本周预配10条航线，下周11条，国庆后第一周5条，国庆后第二周13条，国庆后第三周9条，国庆后第四周11条。总体来看，停航情况有所增加。
【市场逻辑】
近期集运期货持续跳水，主要走的是基差修复逻辑。随着9月下旬传统中欧航线旺季被证伪，即期市场大幅跳水。由于前期盘面价格相对虚高，基差较低，因此盘面持续下探，寻求贴近现货。本周一SCFIS（上海→欧洲）录得704.62点，并且10月2日大概率继续下跌。所以，国庆长假后存在补跌可能。从季节性因素来看，淡季4月运价低于旺季9月，并且明年全球运力供需差预计达到7%左右。今年9月底传统旺季，即期运价尚且逼近$500/TEU（折合550点左右），明年4月更难守住该价位。未来基差平水是阶段性支撑点。
【交易策略】
周四可以继续追空，建议收盘前止盈，避免假期不确定因素。如果持仓过节，建议持有空单，并且必须留足保证金。国庆之后，继续以“短期震荡、长期看空”的策略。从中长期来看，EC2404还有持续下挫的空间，最终交割结算价可能跌破600点大关。

股指        +0.5  【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市主要指数涨跌互现，道指下跌纳指上涨，标普500指数微涨0.02%。欧洲市场全面回落。A50指数上涨0.13%。美元指数继续加速上涨，人民币汇率小幅走弱。外盘变动对国内影响略偏空。
【重要资讯】消息面上看，受到经济将面临冲击的影响，美联储官员软化加息立场。美国共和党对避免政府停摆的权宜支出法案仍存分歧。汽车工会威胁称周五可能扩大罢工。欧洲方面，欧央行加息冲击显现，8月欧元区企业贷款增速创2015年来最慢。国内方面，中央政治局会议强调加大国企和金融领域反腐。消息称香港很快将放松楼市限制措施。总体上看，隔夜消息面影响略偏空。
【市场逻辑】节前市场消息面趋于平静同时波动幅度下降，市场热点缺乏、成交位于低位，交易情绪偏谨慎观望。关注地缘政治风险和假期公布的PMI等数据，以及美国9月非农和官方PMI。地产宽松效果仍为基本面焦点，预计国内经济对市场有潜在支持。中长期来看，经济上行步伐是决定股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【交易策略】操作方面，短线市场窄幅震荡，波动空间较小，节前建议保持观望，中期仍关注IF和IH为主。期现套利中，IC、IM远端年化贴水率变动不大，仍在季节性高位附近震荡，套利空间不足。跨期套利情况类似，远端年化升贴水率也高位震荡，后期关注潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价变动不大，短期观望但预计中长期上行趋势不改，仍有做多机会。

国债        -0.5  【行情复盘】
周三国债期货小幅上涨，其中30年期国债期货主力合约涨0.09%，10年期国债期货主力合约涨0.03%，5年期国债期货主力合约涨0.04%，2年期国债期货主力合约涨0.01%。现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上， 8月份中国宏观经济数据好转，工国内供需全面加速，昨日国家统计局公布的8月份工业企业利润显著增长，其中，8月份企业营业收入在连续三个月下降后首次实现增长，由7月份同比下降1.4%转为增长0.8%。8月份规上工业企业利润同比增长17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。央行罕见地于早间发布2023年第三季度例会信息，会议针对“汇率”指出，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，针对“货币政策”指出，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。针对“物价”指出，促进物价低位回升，保持物价在合理水平。针对“房地产”指出，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效。资金面上，央行近期加大公开市场投放力度，提高投放期限，提前布局季末及节前流动性需求。周三央行公开市场开展2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%。当日有2050亿元逆回购到期，因此单日净投放4120亿元。近期受季末因素、政府债券加速发行等影响，节前整体资金面仍然偏紧。从海外因素来看，联储官员继续释放偏鹰言论，美元指数与美债收益率继续上行，美元指数上行至106上方，10年期美债收益率最高上行至4.55%上方，中美国债利差倒挂程度继续扩大。一级市场，国开行10年期金融债中标利率为2.7212%，全场倍数4.19，边际倍数8.9。农发行1年、10年期金融债中标收益率分别为2.1500%、2.8618%，全场倍数分别为3.57、2.62，中标收益率低于中债估值。
【市场逻辑】国内经济基本面逐步改善，企业利润显著好转，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制，提振资本市场信心相关政策也制约债市表现。
【交易策略】
操作上，节前市场观望氛围较浓，国债期货高位大幅回落后窄幅波动，风险偏好变化决定短期市场表现。长期来看，从国内市场收益率水平下行空间有限，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    +0.5  【行情复盘】
9月27日，两市弱势反弹。截至收盘，上证指数涨0.16%,深成指涨0.44%,创业板指涨0.82%。科创50涨0.47%。在资金方面，沪深两市成交额为7165亿，外资净买入18.03亿
【重要资讯】
央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月27日以利率招标方式开展2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%。Wind数据显示，当日2050亿元逆回购到期，因此单日净投放4120亿元。
【市场逻辑】
两市延续弱势，标的市场观望情绪浓厚。在期权市场方面，期权市场活跃度下降，持仓分化。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波小幅反弹，处于历史均值下方，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场日内波动减小，国庆节前预计以底部震荡为主。关注卖出宽跨式策略以及两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着未来市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
【交易策略】
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，做多波动率，合成多头

商品期权    +0.5  【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数收涨。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铜期权、LPG期权、玉米期权、铁矿石期权、豆粕期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、棉花期权、铝期权、乙二醇期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、铜期权、LPG期权、原油期权等处于高位,碳酸锂期权、豆油期权、豆一期权、橡胶期权、乙二醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势有所分化，整体处于历史均值下方。
【市场逻辑】
当前市场风险偏好下降。且随着国庆假期临近，预计投资者避险情绪将上升。另外，国庆假期较长，节前投资者或可以适当减仓。此外，按历史经验来看，国庆节期间海外原油波动相对较大。节前布局买跨的投资者可关注油脂油料、能源化工类期权品种。节后从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观仍存较大不确定性，9月不加息落地，年内还有一次加息的可能。明年二季度甚至明年下半年或才迎来降息。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理。
【交易策略】
具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、苯乙烯、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属      -1 【行情复盘】
美元指数和美债收益率延续偏强走势，贵金属延续偏弱行情。现货黄金连续第三个交易日走低，盘中跌穿1880美元/盎司，为3月13日以来首次，最终收跌1.33%至1875.12美元/盎司；现货白银震荡下行，最终收跌1.38%至22.55美元/盎司。国内贵金属夜盘延续偏弱走势，沪金跌1.12%至463.04元/克，沪银跌0.77%至5798元/千克。
【重要资讯】
多重因素助力美元指数强势上涨。第一，美联储鸽派官员发表鹰派讲话，利多美元指数；第二，欧洲央行再度加息预期继续下降，利空欧元利多美元；第三，美国政府面临停摆，避险需求利多美元；第四，美国经济软着陆预期仍较强支撑，美元指数继续拉升。美元指数强势拉升，涨至106.6上方，美债收益率涨至4.6%上方，利空贵金属。
【市场逻辑】
美联储货币政策预期偏鹰（美元指数和美债收益率走强）对贵金属形成利空影响，美国政府停摆风险影响市场，贵金属承压回落，关注国际贵金属企稳后的低吸机会。贵金属逢低做多依然是核心，不建议做空。
【交易策略】
国际贵金属承压再度回落，等待回落企稳低位布局多单。国内贵金属方面，国庆假期前不建议买入国内贵金属，应该等待调整的低吸机会或节后再做多单，建议轻仓过节，风险偏好者可考虑持轻仓过节，当然最好通过买入深度虚值看跌期权来规避贵金属价格回落风险。

铜 +0.5     【行情复盘】
9月27日，沪铜震荡走低，CU2311合约收于67000元/吨，跌0.76%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水70~升水130元/吨，均价报于升水100元/吨，较上一交易日下降90元/吨。平水铜成交价67420~67530元/吨，升水铜成交价格67450~67560元/吨。
【重要资讯】
1、9月27日LME铜库存增1000吨至167850吨。
2、据海关总署数据显示，2023年8月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共32.55万吨，环比增加13.3%，同比增长3.18%，1-8月进口总量为215.85万吨，累计同比减少8.77%。7月出口2.06万吨，环比减少24.83%，同比增长115.82%，1-8月出口总量为21.72万吨，累计同比增长14.6%。
3、国庆节前精铜杆企业生产节奏较好，下游提货、备货积极，节前精铜杆企业多根据自身假期生产计划进行了充足的备货。假期方面，今年精铜杆企业国庆放假数量及放假天数均较去年有所增加。其中华南地区消费明显弱于华东，区域内的精铜杆企业均有放假、减产的计划。华东、华中、西南等地区的情况则和去年大致相同，但有个别企业因检修等自身原因，计划假期放长假10-15天。
【市场逻辑】
据ICSG统计，今年前七个月全球精炼铜供应过剩21.5万吨额，而去年同期为短缺25.4万吨，供需面从短缺转为过剩的格局明确，市场对于后市信心开始松动。从当前基本面来看，“金九”传统旺季接近尾声，下游需求分化较为明显，国网线缆等维持景气度，但地产相关的产业链始终低迷，精铜杆开工率创下近五年新低，总体上存在一定“旺季不旺”的迹象。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。综合来看，随着美联储升息压力再度升温，市场交易重心可能再度回归海外宏观，铜价短期可能震荡偏弱运行，关注66000中线级别支撑位。
【操作建议】
鉴于节日期间海外宏观不确定性仍存，铜价易出现反复，建议空仓过节回避风险。

锌 +0.5    
【行情复盘】
9月27日，沪锌震荡下行，主力合约ZN2311收于21535元/吨，跌1.4%。0#锌主流成交价集中在21980~22080元/吨，双燕成交于22030~22140元/吨，1#锌主流成交于21910~22010元/吨。
【重要资讯】
1、国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，全球锌市7月供应过剩1.74万吨，6月为供应过剩7.59万吨。今年前7个月，全球锌市供应过剩49.5万吨，上年同期为过剩19.9万吨。
2、双节”临近，mysteel对国内二十一家锌精矿生产企业进行了电话调研，包含了国庆期间锌精矿企业生产情况及检修情况、和10月份铅精矿加工费看法等方面，看涨观点包括，目前原生锌锭冶炼厂厂区原料库存相对充裕，有的企业甚至年前原料已经备齐；港口进口锌精矿进来较多，会增加市场供应；有部分锌精矿企会有增产，增加市场供应。看跌观点包括，目前市场流通国产的锌精矿较少且部分原生锌冶炼厂原料矿库存偏紧；海外减产很多导致进口锌精矿加工费偏低，但国内锌冶炼厂采购意愿不佳，预计10月份进口锌精矿加工费80~110美元/干吨；预计10月份有些锌锭冶炼厂会有冬储备货的准备。
3、截至当地时间2023年9月27日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价39.4欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【市场逻辑】
从基本面来看，短期锌供应超预期偏紧，受个别企业超预期检修影响，SMM口径的8月产量大幅低于预期，不过9月以后产量随着检修的完毕将有所修复。而下游进入传统需求旺季，加之基建赶工期到来，镀锌企业开工有所反弹，但目前反馈的终端订单来看，在地产开工低迷的背景下仍较往年相对疲软，后续关注政策兑现的节奏和效果。从盘面上来看，近期锌价的持续上涨已经反映了国内旺季下的良好预期，随着美联储再度鹰派发声，市场交易重心恐再度回归国际宏观，锌价短期存在见顶的可能。
【操作建议】
目前锌价受海外能源和国内宏观等多重因素影响，短期高位摩顶为主，建议空仓过节回避风险。

铝及氧化铝  +0.5  【行情复盘】
沪铝主力合约AL2311震荡偏强，报收于19420元/吨，环比上涨0.44%。夜盘震荡整理，伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水180元/吨。氧化铝主力合约AO2312震荡偏强，报收于3033元/吨，环比上涨0.36%。夜盘震荡走强。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2941元/吨。
【重要资讯】
从华南的仓库数据来看，8月末以来入库情况出现波动，库存情况有所反复，整体货源已恢复相对宽松状态，且铝锭需求侧表现平平，整体稍显供过于求，在九月“旺季不旺”的消费背景下，华南铝价升水持续承压，沪粤价差拉大，截止到9.26日SMM沪粤价差扩大至300元/吨，创近年来新高。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限。
【交易策略】
沪铝盘面震荡偏强，操作上建议节前观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议空单适量减仓，注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡 +0.5     【行情复盘】
沪锡继续回调，主力2311合约收于217860元/吨，跌1.16%。夜盘震荡偏弱，伦锡有所下跌。现货主流出货在218500-220000元/吨区间，均价在219250元/吨，环比跌2250元/吨。
【重要资讯】
1、 美国9月大企业联合会消费者信心指数为103，跌至四个月低点，预期105.5，前值由106.1修正至108.7。预期指标跌至73.7，创5月份以来最低。
2、 Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估（MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。Heemskirk由多个锡矿床组成，其中最大的Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探。目前，Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨，锡品位为0.96%，含锡量为2.25万吨。与去年更新的数据相比，含锡量增加了30%。
【市场逻辑】
基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.72%。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存有所减少，smm社会库存周环比下降。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎。供应端随着大厂检修的结束也有所恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。临近假日，资金流动性较强，建议观望或轻仓为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅 -1       【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16560元/吨，跌0.84%。SMM 1#铅锭现货价格16450~16550，均价16500元/吨，跌125元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至9月25日，SMM铅五地社会库存总量至8.2万吨，较上周五 (9月22日)减少不足百吨:较上周一 (9月18日)减少0.3万吨。
据调研。进入国庆前一周。下游铅蓄电池企业大多已完成节前备库，铅锭采购积极性较上周减弱。同时，上周起，铅沪伦比值扩大，铅锭出口窗口关闭，出口转移预期降低。节前，大部分交割品牌企业存货已售罄，铅冶炼企业库存较低，故节前铅锭社会库存预计增加可能性不大。
【市场逻辑】美元指数突破106，有色普继续分化，我国工业数据显现修复回升。铅因库存回升近期缺乏上行动力，外盘承压回落对沪铅带动偏空。LME铅库存降75吨至76650吨，沪铅则在71000吨上方小幅增加。再生铅假期间订单有所增加。下游企业大多已完成节前备库，仅剩少部分刚需采购，现货市场流通货源减少。后续继续关注国内外累库的延续性。
【操作建议】
沪铅主力合约近期料会延续16500-17500之间的震荡波动，近期关注下沿支撑，此线若失守，则回归前期震荡区域，整体偏多趋势会转变。近期铅back结构也有所平缓。建议多单减持，轻仓过节，以防假期间外盘进一步偏空带动。

镍 +0.5     【行情复盘】
沪镍主力合约收于152520，0.38%，SMM镍现货报价151300~157500 ，均价154400，降6450。
【重要资讯】
根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：同意上港云仓（上海）仓储管理有限公司成为指定交割仓库，存放地址位于上海宝山区安达路240号（核定库容铜6万吨、铝3万吨、锌4万吨、镍2万吨）、上海宝山区逸仙路4377号（核定库容铜1万吨、铝1万吨）、上海闵行区梅陇镇双溪村（龙吴路4481号，核定库容铜1万吨）。不设地区升贴水。
【市场逻辑】美元指数突破106偏强运行，有色分化，镍急挫后获利了结有所显现，预计最后一个交易日整理为主。印尼矿山配额题材影响消化，近期震荡偏弱。LME镍库存仍在4万吨上方，沪镍库存则在3600吨左右，整体显性库存修复回升。我国电解镍进口下滑，进口替代进一步延续，节前备货近尾声，整体表现尚可。硫酸镍价格坚挺，散单销售数量有限，且月末订单支持价格。目前镍价利空压力有所释放，下方注意成本支撑。
【操作建议】
沪镍主力合约关注15万元收复后整固情况，下档则在前低至14.5万元附近，近期震荡偏空操作思路为主，节前快速下探后空单减持，建议轻仓或清仓过节，后续若有反弹上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是偏空走势为主。

不锈钢      +0.5  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14845，涨0.07%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。9月27日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15700，平；太钢天管15600，平；甬金四尺15500，平；北港新材料15100，跌50；德龙15100，跌50；宏旺15250，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢28200，平；张浦28200，平。不锈钢仓单90132，增105。
【市场逻辑】不锈钢显著下行，假期临近，市场避险情绪升温，镍价破位，不锈钢跟随回落。9月21日数据显示，不锈钢库存整体小幅累库，节前备货提振力度不及预期。印尼镍矿配额新规出台，后续签发效率料有提升，题材支撑弱化，且现货需求不足，不锈钢回调。连续回落之下，不锈钢亏损加剧，后续或有可能引发不锈钢减产。
【交易策略】不锈钢整体走势跌破14800-15000区域，则下档支撑在前低14300-14500附近。震荡偏空。节前急挫后空单建议减仓，尽量轻仓过节。

工业硅      +0.5  【行情复盘】
周三工业硅震荡下行，主力11合约跌2.2%收于14195元/吨，成交量环比小幅增加，持仓小幅回落。价差结构变平，显示未来过剩缓解。仓单方面，注册仓单量增加84，总仓单至31959手，注册仓单持续增加。长假日益临近，市场成交日渐下降。
【重要资讯】
供应方面，上周供应继续回升，西北地区平稳供应，西南地区生产平稳，华中、东北等非主流地区开炉增加。据百川盈孚统计，2023年8月中国金属硅整体产量32.69万吨，同比增加20%。下游多晶硅行业开工高位，近期价格持续回升，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地，随着产能落地对工业硅需求支撑增强；有机硅主要产企大幅提价，叠加长假，下游集中采购补库，推动情绪转好，但短期开工变化不大；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，长假前或有补库。出口方面，2023年1-8月金属硅累计出口量37.9万吨，同比减少17.46%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【市场逻辑】
限于期现商持续搬运库存至交割库，主要交割库已经爆满，扩容后空间仍显不足，此部分库存对现货市场短期无负面影响，叠加中秋国庆长假下游补库，整体期现货氛围较好。
【交易策略】
技术上，长周期见底回升，短周期调整，预计区间在14000-14900。操作上，下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂      +0.5  【行情复盘】
周三碳酸锂期货盘面延续跌势，主力合约2401跌2.97%，收于148450元。
【重要资讯】
周三碳酸锂市场价格僵持为主。国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在15-16.4万元/吨，市场均价跌至15.7万元/吨，较前一日价格持平。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在16.1-17.8万元/吨，市场均价跌至16.95万元/吨，较前一日价格持平。
昨日碳酸锂市场成交价格僵持为主。近期锂盐厂利润压缩，部分矿石企业存成本倒挂情况，挺价稳市意愿增强。下游多入市询盘，需求并无明显改善，叠加目前库存量仍处高位，市场仍缺乏利好消息提振。观望情绪浓郁，实盘成交较为乏量，价格暂稳运行。
【市场逻辑】
当前下游需求力度偏弱，“金九银十”的期待落空，期现共振趋弱的态势延续，延续偏空对待。
【交易策略】
建议卖出套保头寸继续持有，新入场头寸根据现货出货情况及时调仓；普通投资者趋势轻仓操作，谨防低位再度反弹风险。

螺纹        +0.5  【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘上涨，重回3700元以上。北京地区价格较昨日稳中有降10，河钢敬业报价3680-3690。上海地区价格开盘稳中涨10，盘中有再涨10，累涨10-20，永钢3740-3750、中天3690-3700、三线3680-3750。
【重要资讯】
国家统计局：8月份规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%，1-8月份全国规模以上工业企业利润下降11.7%。其中，1-8月黑色金属冶炼和压延加工业同比下降57.1%。
【市场逻辑】
螺纹期货止跌，现货价格回涨，假期前成交尚可。找钢数据显示，本周建材产量增加，需求回落，去库较上周放缓，热卷供需双增，继续小幅降库，根据Mysteel统计，10月国内铁水产量可能小幅回落但仍较高，钢厂主动减产意愿不高。9月地方专项债发行量同比继续大幅增加，广州放松限购条件，北京、深圳二手房销售环比增加，但全国地产销售改善幅度有限，部分企业钢材出口接单下降。
【交易策略】
板材产量下降则钢材市场矛盾将会缓解，这也使黑色系负反馈压力可能相对有限，当前压力主要是前期商品持续上涨后来到年内较强压力位附近，而假期海内外市场的不确定及假期后下游需求情况未知，使国庆前有一定调整压力，螺纹在亏损状态下被动跟随，随着周四煤炭再度传出利多消息，价格止跌上涨，成本企稳后螺纹也随之止跌，节前震荡看待，空单及期现正套头寸离场。

热卷        +0.5  【行情复盘】
期货市场：热卷期货窄幅波动，2401合约日内跌0.42%至3767元/吨。夜盘小幅走高。
现货市场：日内天津热卷主流报价3830元/吨，低合金加价150元/吨。现货晨报价持稳观望为主，市场交投氛围谨慎，午后期货阶段性震荡走强，带动市场情绪有所好转，成交尚可。
【重要资讯】
9月27日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量450.26万吨，较昨日增2万吨，增0.45%；库存周转天9.8天，较昨日持平；日消耗总量46.3万吨，较昨日降0.63%。乘联会数据显示，9月1-24日，乘用车市场零售125.6万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期增长6%。
【市场逻辑】
9月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走弱迹象。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石      +2 【行情复盘】
铁矿石昨夜盘反弹，主力合约上涨1.01%，收于853。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
【市场逻辑】
铁矿石昨夜盘反弹，受煤焦上涨提振明显。产业方面，钢厂经过前期持续补库后，厂内铁矿库存水平明显增加，临近节前补库力度下降，矿价上行驱动减弱。铁矿自身基本面仍较为坚挺，铁水产量继续上升，现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，日均疏港量创年内新高，历史同期最高。外矿到港下降，港口库存继续去化，库存总量矛盾进一步显现。低库存下“金九银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。
【交易策略】
节前铁矿价格进一步上行空间有限，主力合约预计围绕850一线波动，观望为主。

锰硅        +1 【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡运行，主力11合约跌0.4%收于7026。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6810 元/吨，环比上涨10，云南主产区价格报6800 元/吨，环比上涨50，贵州主产区价格报6850 元/吨，环比上涨50，广西主产区报6900 元/吨，环比上涨50。
【重要资讯】
1、据焦联资讯，近期国内焦炭市场偏强运行，山西、河北、山东、河南、内蒙古等多地焦企对焦炭价格开启第二轮提涨100-110元/吨。
【市场逻辑】从成本端来看，锰矿价格维稳，内蒙化工焦提涨100，锰硅成本抬升。目前内蒙锰硅生产利润460左右，宁夏产区160左右，生产利润尚可，整体开工高位。铁水产量高位，五大钢材产量增加，锰硅需求环比上升，整体供需偏强。
【交易策略】夜盘煤炭期货价格大幅拉涨，受此影响锰硅预计偏强运行，下方支撑6900左右，上方压力7200左右，国庆长假临近维持轻仓操作。

硅铁        +1 【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡运行，主力11合约涨0.48%收于7528。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,200.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报7,150.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报7,200.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,200.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、据Mysteel，10月河钢75B硅铁招标数量1530吨，9月招标数量2516吨，较9月减少986吨。
【市场逻辑】兰炭价格9月份以来已上涨390，硅铁生产成本抬升，现货提价，基差修复。目前内蒙、青海硅铁生产利润300元左右，宁夏150左右，利润可观，后期硅铁开工将继续上升。五大钢材产量上升，对硅铁需求环比回升，整体硅铁供需双强。
【交易策略】短期兰炭价格较为坚挺，硅铁成本支撑较强，夜盘煤炭期货价格大幅拉涨，硅铁节前预计偏强运行，下方支撑7400左右，上方压力7700左右，国庆长假临近建议轻仓操作。

玻璃        +0.5  【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面延续震荡，主力2401合约涨0.47%收于1696元。多空双方仍在激烈博弈，近日玻璃主力合约盘中多次下破但收盘价稳守1680元整数关口，多头逐步占优。
【重要资讯】
周三国内浮法玻璃市场稳价运行，交投尚可。华北出货尚可，市场交投仍偏一般，节前预计稳价运行。华东市场节前稳价出货为主，调价动力不足，局部受物流影响，出货放缓。华中市场价格走稳，个别厂家灵活出价，市场交投略微改善，但中下游刚需补货仍为主流，多数厂家产销九成左右。华南市场价格维持稳定，厂家产销尚可，部分略去库存，节前市场稳价观望为主。
【市场逻辑】
短期库存去化速度放缓，市场观望情绪增加；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油        +2 【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于712.6 元/桶，涨2.61%。
【重要资讯】
1、根据对五家炼油商和贸易商的调查中值估计，沙特阿美公司可能会将11月向亚洲销售的旗舰阿拉伯轻质原油的官方售价环比提高20美分/桶。11月阿拉伯轻质原油官方售价价差估计为较阿曼—迪拜均价升水3.80美元/桶，而10月为升水3.60美元/桶。如果这一涨幅得以实现，将使总体价格达到去年12月以来的最高水平，而在过去八个月中，有七个月官方售价均已提高。
2、荷兰合作银行表示，由于潜在的供需不平衡，价格仍有很大的上行风险。布伦特油价有触及100美元的势头，但是，我们认为2024年第一季会有更大的涨势，以保持在100美元大关之上。
3、美国至9月22日当周EIA原油库存-216.9万桶，预期-32万桶，前值-213.6万桶。战略石油储备（SPR）库存减少25.0万桶至3.51亿桶，降幅0.07%。库欣原油库存 -94.3万桶，前值-206.4万桶，降至2022年7月以来的最低水平。汽油库存102.7万桶，预期-12万桶，前值-83.1万桶。精炼油库存 39.8万桶，预期-129.8万桶，前值-286.7万桶。原油产量维持在1290.0万桶/日不变。商业原油进口722.9万桶/日，较前一周增加71.2万桶/日。炼厂开工率 89.5%，预期91.5%，前值91.9%。
【市场逻辑】
美国库欣地区原油库存持续下降至历史低位提振油价走势，但在通胀担忧下美联储仍可能再度加息，宏观面仍面临不确定性
【交易策略】
SC原油连续反弹后整体仍维持在高位调整区间，假期海外市场面临一系列宏观数据及OPEC+JMMC会议，或影响节后SC原油走势，因此节前建议减仓观望为宜。

沥青        +1 【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3937元/吨，涨0.51%。
现货市场：昨日国内主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3860 元/吨，华南3965 元/吨，西北4425 元/吨，东北4150 元/吨，华北3830 元/吨，西南4265 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内东北、山东、华东等地仍有部分炼厂停产，导致开工负荷下滑。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-20日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为40%，环比下降1.6%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨，较9月沥青排产减少51.8万吨或14.8%，同比去年10月份实际产量减少15.6万吨或5.0%。
2、需求方面：沥青消费处于旺季，北方地区公路项目进入赶工期，沥青需求稳中释放，南方部分地区仍有降雨天气，同时今年终端普遍反映资金面偏紧抑制公路项目开工以及沥青需求的释放。目前节前备货基本结束，节后东北地区需求将季节性走弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均连续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-19当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为91.4万吨，环比减少1.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为126.6万吨，环比减少5.4万吨。
【市场逻辑】
低利润下部分炼厂减产令开工率连续走低，而在节前备货带动下，炼厂及社会库存小幅去化，但现货整体供需矛盾不大。
【交易策略】
成本端再度反弹提振沥青走势，而沥青供需面无明显亮点，价格趋势性不明显，且节后面临成本端走势的不确定性因素影响，因此节前建议减仓观望。

高低硫燃料油   +2  【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨63元/吨，涨幅1.67%，收于3842元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨54元/吨，涨幅1.14%，收于4811元/吨。
【重要资讯】
1. 截至9月27日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷72.98%，较上周上涨2.96个百分点。
2. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少216.9万桶至4.16亿桶，降幅0.52%。
【市场逻辑】 四季度原油供需缺口依然较大，近期美国原油库存继续去库，原油价格大幅上涨，价格继续顺趋势上行，低高硫燃料油紧密跟随。
【交易策略】
未来低高硫燃料油列解价差有望继续走弱，预计原油价格继续沿趋势上行，后市能源品强弱表现为：SC＞FU ＞LU，临近假期，谨慎为宜。

PTA及PX    +1 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA2401合约价格上涨16元/吨，涨幅0.26%，收于6160元/吨；PX2405合约价格上涨28元/吨，涨幅0.31%，收于9004元/吨。
【重要资讯】
现货市场：9月27日，PTA现货价格跌4至6168元/吨，供应商货源稳定，买盘零星，基差涨7至2401+27元/吨。PX供增需减预期但原油价格走强下，PX现货价格收1117美元/吨CFR中国，日度上涨6美元/吨。
【市场逻辑】
原油价格走强，PX价格微涨，小幅提振PTA价格，但节前终端备货积极性下降，PTA价格有望延续高位整理态势，PX价格对应布伦特2405合约下，随着原油价格上涨，PX2405高估值局面大幅缓解，PX价格预计整理运行。
【交易策略】
建议多TA05空PX05策略继续持有，单边来看，假期来临，观望为宜。

聚烯烃      +1 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2401合约收8265元/吨，涨0.36%，减仓0.73万手，PP2401合约收7758元/吨，涨0.34%，减仓1.07万手。
现货市场：聚烯烃现货价格下跌走弱，国内LLDPE主流价格8230-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7730-7850元/吨，华东拉丝主流价格7750-7850元/吨，华南拉丝主流价格7690-7950元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置重启增多，叠加新装置投产落地，供应小幅增加。截至9月21日当周，PE开工率为82%（-1.83%）； PP开工率81.23%（+1.19%）。
（2）需求方面：9月22日当周，农膜开工率48%（+2%），包装57%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（+1%），中空51%（-1%），管材41%（+1%）；塑编开工率45%（+2%），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率54.43%（持平）。步入年内旺季，新增订单陆续好转，下游多数行业开工延续回暖。
（3）库存端：9月27日，主要两油库存56万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截止9月22日当周，PE社会库存16.044万吨（+0.393万吨），PP社会库存4.302万吨（-0.401万吨）。
【市场逻辑】
近期装置重启规模增加，叠加新装置投产，供应小幅增加，下游节前备货基本接近尾声，对聚烯烃拉动有限，叠加油价高位调整，成本支撑有所弱化。
【交易策略】
油价再度反弹走高，对下游能化品有一定支撑，然供给小幅回升，拖累价格走势，预计短期聚烯烃在成本支撑下小幅上涨，但空间相对有限，国庆长假来临，注意仓位控制。

乙二醇      +0.5  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4167元/吨，跌0.22%，减仓0.55万手。
现货市场：乙二醇现货价格延续走弱，华东市场现货价4042元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，后期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。截止9月21日当周，乙二醇开工率为63.29%，周环比上升1.60%。
（2）从需求端来看，装置检修增多，聚酯负荷高位小幅下调，整体需求尚可。9月27日，聚酯开工率86.21%，较上一交易日环比持平，聚酯长丝产销为155.6%，较上一交易日环比上升122.6%。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，截止9月21日当周，江浙织机开工负荷80%，周环比持平，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比下降2%。
（3）库存端，9月25日华东主港乙二醇库存108.8万吨，较9月21日累库3.98万吨。9月25日至10月6日，华东主港到港量预计34.2万吨。
【市场逻辑】
近期实际到港量有所增加，港口库存累积，打压市场心态，乙二醇走势偏弱。供需来看，后期检修有所增加，供给预期高位小幅收缩，需求受亚运会影响负荷高位回落，对乙二醇拉动有所欠缺。
【交易策略】
成本端油价反弹，对乙二醇有一定支撑，但港口库存居高不下，压制乙二醇反弹空间，预计短期乙二醇震荡调整，临近国庆长假，注意提前做好仓位风控管理。

短纤        +0.5  【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤重心回升。PF311收于7682，涨38元/吨，涨幅0.50%。
现货市场：现货价格7620（-0）元/吨。工厂产销108.24%（-54.60%），价格低位，市场节前备货意愿增强。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位震荡。原油在宏观压制和供应收紧支撑下高位震荡；PTA供需趋弱，价格偏弱；乙二醇供需宽松，预计震荡偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月2-20日停车。截至9月22日，直纺涤短开工率85%（+0.5%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至9月22日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库10.6（-1.1）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存29.5天（+0.4天），进入旺季需求有所好转，成品去库缓慢，并远高于历史同期。（4）库存端，9月22日工厂库存12.4天（+1.2天），产销一般，库存维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，但随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】建议偏空思路对待，下方关注7400一线支撑。

苯乙烯      +2 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受原油提振，苯乙烯继续上涨，EB11收于8943，涨157元/吨，涨幅1.79%。
现货市场：现货价格窄幅震荡，江苏现货9000/9020，10月下旬8910/8950，11月下旬8840/8850。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油在宏观压制和供应收紧支撑下高位震荡；纯苯库存低位回升，价格预计表现偏弱；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：10月有大型装置检修，产量预计环比下降。中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月10日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，天津渤化45万吨和锦西石化6万吨预计10月重启，截止9月21日，周度开工率75.45%（+0.50%）。（3）需求端：10月下游开工预计下降，需求将环比回落。截至9月21日，PS开工率55.90%（+1.85%），EPS开工率56.29%（-0.15%），ABS开工率87.13%（+1.6%）。（4）库存端：截止9月27日，华东主港库存5.8（+2.10）万吨，本周期到港4.31万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.5万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】当前，原油持续反弹，带动苯乙烯价格止跌回升。10月，有两套大型装置检修计划，供应端对价格有支撑，但需求亦下降，港口预计震荡累库，苯乙烯价格预计表现相对偏弱。
【交易策略】
建议观望，预计主要波动区间8000-9000。

液化石油气  +2 【行情复盘】
夜盘，PG11合约上涨，截止收盘，期价收于5550元/吨，涨幅幅2.36%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月22日当周，美国商业原油库存较上周下降216.9万桶，汽油库存较上周增加102.7万桶，精炼油库存较上周增加39.8万桶，库欣原油库存较上周下降94.3万桶。
CP方面：9月26日，10月份沙特CP预期，丙烷569美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷584美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。
现货方面：27日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5118元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至5750元/吨。
【市场逻辑】
近期原油走势依旧偏强，对液化气有较强的支撑，但由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价继续上行驱动减弱，同时现货价格走弱对期价亦有明显压力，期价转为高位震荡。
【交易策略】
为规避长假外盘价格大幅波动风险，建议多单减仓离场，轻仓过节，后期密切关注原油价格波动。

焦煤        +4 【行情复盘】
焦煤昨夜盘止跌反弹，主力合约收于1861.5元/吨，涨幅为3.99%。
【重要资讯】
俄罗斯决定从2023年10月1日起到2024年年底，对多种商品实施弹性出口关税，关税税率与卢布汇率挂钩。根据卢布汇率水平，该措施涉及的绝大多数种类商品出口关税税率为4%-7%，其中亦包含煤炭出口商品。据海关数据显示，今年1-8月我国进口俄罗斯煤炭共7031.5万吨，在总进口量中的占比为23%。此举或将增加俄罗斯煤炭进口成本，实际影响需持续观察。
9月21日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.43万吨，较上期减少2.96万吨。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
7月国内炼焦精煤供应量4072万吨，环比6月下降102万吨。
【市场逻辑】
焦煤昨夜盘止跌反弹，但供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱，当前盘面已较为充分计价供给端收紧预期。而节前下游对焦煤的补库已临近尾声，焦化企业对高价煤种的接受开始谨慎，逐步转向刚需。电煤方面，日耗见顶回落，电厂存煤较为充裕，主动补库意愿不强。工业用煤出现旺季特征，但观望情绪增强。随着动力煤价格上涨动能的减弱，以及国内煤矿生产的逐步恢复，产业链内利润或将面临重新分配，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
本轮反弹临近尾声，长假之后注意下游对焦煤价格可能形成的负反馈。

焦炭        +5 【行情复盘】
焦炭昨夜盘涨幅明显，主力合约收于2538.5元/吨，涨幅为5.95%。
【重要资讯】
邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自9月26日0时起执行。但目前主流钢厂暂无回应。
最近一期样本焦化企业产能利用率为84.71%，环比上期下降0.14%，最近一周产量304.93万吨，环比上期减少0.50万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
焦炭昨夜盘涨幅明显。当前铁水产量继续维持高位运行，钢厂对焦炭刚性需求较强，但节前主动补库空间已不大，采购趋于谨慎。部分焦企已经尝试提出第二轮提涨，但钢厂尚未响应。钢厂当前利润处于低位，且逐步流向铁矿，预计对焦炭价格进一步上行接受度有限。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，出现不同程度的亏损，部分有减产意向。但首轮提涨落地后，焦企利润有所修复，开工意愿仍较为积极。短期来看，焦炭基本面较好，焦化厂内库存进一步去化。
【交易策略】
下游补库临近结束，成本端焦煤价格回调的风险正逐步加大，且下游钢厂对焦炭提涨趋于谨慎，长假之后价格回调的风险加大，逢高沽空。

甲醇        +0.5  【行情复盘】
甲醇期货回踩60日均线支撑后暂时止跌，盘面减仓上行，向上测试2480压力位，结束五连阴。隔夜夜盘，期价小幅走高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格整理运行，少数地区价格小幅回升。上游煤炭市场偏弱运行，下游用户采购节奏放缓，且对高价存在抵触。煤炭市场交投不活跃，价格存在回落风险。甲醇企业生产利润回落，面临一定成本压力。西北主产区企业报价稳中有升，部分上调15元/吨，整体签单平稳，虽然厂家库存水平偏低，但无明显挺价意愿，出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2100-2110元/吨，南线地区参考2100元/吨。甲醇现货市场供应呈现增加态势，随着前期停车装置恢复生产，行业开工水平回升至73.50%，较去年同期上涨5.46个百分点。近期重启装置数量增加，而后期暂无新增检修计划，甲醇产量稳中有增。假期临近，下游多持观望态度，实际商谈气氛偏弱，且对后期预期偏谨慎。下游市场节前备货有限，目前基本结束，原料库存低位回升，消耗库存为主。甲醇进口维持在高位，沿海地区库存继续回升，累积至126.17万吨，大幅高于去年同期水平48.44%。
【市场逻辑】
成本端转弱，甲醇供应稳中有增，而需求旺季不旺，库存持续回升，市场面临压力渐显。
【交易策略】
甲醇重心短期或围绕2480一线徘徊，为避免长假不确定性因素导致行情异动，建议轻仓过节。

PVC         +0.5  【行情复盘】
PVC期货弱势不改，盘面小幅低开低走，成功向下突破6150支撑位，最低触及6115，录得六连阴。隔夜夜盘，期价暂时止跌。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格陆续松动，低价货源不断增加，但实际成交平平。与期货相比，PVC现货市场转为小幅升水状态，点价货源优势显现。西北主产区企业报价普遍下调，节前保证出货为主，虽然厂家仍面临一定生产压力，但无挺价意向。上游原料电石市场维持稳定，观望情绪较浓。电石货源供应充足，下游PVC企业到货稳定，待卸车数量增加，刚需采购为主。PVC企业打压电石走势，成本端支撑消退。随着装置陆续重启，PVC行业开工水平小幅提升，增加至77.37%。部分检修装置继续恢复，PVC产量稳中有升，供应端表现平稳。尽管贸易商报价下调，但节前备货不多，下游入市采购谨慎，逢低适量补货。PVC现货市场成交难度增加，部分持货商报价再度松动。需求旺季效应不及预期，下游制品厂订单变化不大。此外部分下游工厂存在放假计划，对PVC刚需将有所缩减。市场到货减少，华东及华南地区社会库存继续缩减，下降至38.62万吨，依旧高于去年同期水平7.73%。
【市场逻辑】
PVC需求疲弱，货源供应稳定，库存缓慢消化，市场仍面临一定压力，加之成本端走弱，走势依旧承压。
【交易策略】
PVC短期延续调整行情，下方支撑关注6000-6050，节前仓位注意减持，合理控制风险。

烧碱        -1 【行情复盘】
烧碱期货走势转弱，盘面呈现冲高回落走势，重心最低下探至2860，尾盘略有回升，市场资金博弈，录得长上下影线。隔夜夜盘，期价弱势整理。
【重要资讯】
国内烧碱现货市场气氛尚可，价格整理运行，山东地区下游接货积极性一般，主流成交区间暂稳，市场低价货源依旧不多。山东32%离子膜碱市场主流价格935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨。与期货相比，烧碱现货市场处于深度升水状态。液氯市场供需变动不大，价格维稳运行，交投略显僵持。根据最新的氯、碱价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平不变。液碱货源供应维持偏紧态势，氯碱企业库存水平不高，部分地区厂家仍存在挺价意向。虽然华北、西北区域部分生产装置恢复运行，但华东区域因运输限制部分存在降负荷现象，全国主要地区氯碱企业平均开工率小幅提升，增加至84.77%，较前期上涨1.31个百分点。尽管烧碱产量略有增加，但速度较为缓慢。下游市场对高价货源抵触情绪显现，接货积极性下降。加之节前市场备货基本结束，部分氯碱企业出货压力增加，报价灵活松动。
【市场逻辑】
十月份装置检修较为集中，供应增加有限，但需求端提升受限，加之抵触情绪显现，烧碱市场持续上行略显乏力。
【交易策略】
节前烧碱期货盘面洗盘为主，波动较为剧烈，建议节前暂时观望。

纯碱        -0.5  【行情复盘】
夜盘，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1786元/吨，跌幅0.78%。
【重要资讯】
现货方面：27日现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3000元/吨。
供应方面：近期纯碱行业开工负荷率提升，货源供应量增加。
需求方面：下游需求一般，终端用户多坚持随用随采，对高价纯碱有所抵触。
库存方面：截止到2023年9月21日，本周国内纯碱厂家总库存17.12万吨，环比增加3.60万吨，上涨26.63%。
【市场逻辑】
上周纯碱产量明显回升，同时库存亦小幅增加，期价缺乏上行驱动。近月合约当前仍大幅贴水现货，临近交割走势相对偏强。而随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期期价将维持1750-2000元/吨的区间震荡，操作上以震荡偏空思路去操作，临近双节，为规避长假不确定性风险，建议轻仓过节。

尿素        +0.5  【行情复盘】
周三尿素期货主力01合约窄幅波动，跌0.19%收于2136元/吨，01合约成交环比下降，持仓量小幅下降。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场延续走弱，主流区域价格下调30-70元/吨。供应方面目前产能利用率在80%左右，近期日产有回升趋势。农需处于秋季肥阶段后半程，工业需求稳定推进，临近双节生产企业降价促销。本周企业预收订单环比增加1.47天，至8天，临近双节生产企业降价促预收，天数有所增加。9月初印度RCF发布新招标，中旬开标东海岸最低报价CFR405美元/吨，刨去运费杂费折山西2500左右，最终招标量在52.5万吨，低于市场预期。
【市场逻辑】
海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。由于出口政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货预计仍偏紧。现货高利润在出口预期下降情况下，存在高估值修复的驱动。
【交易策略】
技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短期波动区间2060-2380。操作上，区间思路，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类        +1 【行情复盘】
周三晚间美豆主力11合约走势坚挺，收于1310美分/蒲附近。 晚间M2401合约随美豆反弹，晚间暂收于4018 元/吨，上涨12元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现，南通4550 元/吨跌10，天津4590 元/吨持稳，日照4580 元/吨跌20，防城4580 元/吨涨20，湛江4550 元/吨跌10 。
【重要资讯】
巴西大豆播种较为顺利，国际豆价多头情绪减弱；
美豆收割较为顺利，截至9月24日，美豆收割进度为12%，高于去年同期的8%和5年均值的11%；
美国大豆生长优良率为50%，市场预期为52%，此前一周为52%，去年同期为55%；落叶率为73%，上一周为54%，上年同期为60%，五年均值为62%；收割率为12%，市场预期为14%，此前一周为5%，去年同期为7%，五年均值为11%。
彭博社预计，截至2023年9月1日当季：美国大豆库存预计为2.44亿蒲。截至2023年6月1日库存为7.96亿蒲，截至2022年9月1日库存为2.74亿蒲。
Abiove称：2024年巴西油籽行业的加工能力将较今年增长9%；
9月USDA供需报告下调美豆单产至50.1美分/蒲，收获面积超预期上调10万英亩。
【市场逻辑】
美豆收割进度偏快、巴西大豆播种顺利，近期围绕1300美分/铺关键位置波动。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌。关注国庆前下游备货情况，节后豆粕基本面预计弱于节前。9月末USDA将公布美豆收获面积与年末库存报告，预计报告中性偏空。
【交易策略】
随着时间窗口的收窄，豆粕多单不建议继续持有，国庆前后豆粕考虑逢高沽空为主。

油脂        +0.5  【行情复盘】
周三国内油脂期价震荡收涨，主力P2401合约报收7320点，收涨90点或1.24%;Y2401合约报收8052点，收涨106点或1.33%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7230元/吨-7330元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8490元/吨-8590元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
1、美国大豆生长优良率为50%，市场预期为52%，此前一周为52%，去年同期为55%；落叶率为73%，上一周为54%，上年同期为60%，五年均值为62%；收割率为12%，市场预期为14%，此前一周为5%，去年同期为7%，五年均值为11%。
2、彭博社预计，截至2023年9月1日当季：美国大豆库存预计为2.44亿蒲。截至2023年6月1日库存为7.96亿蒲，截至2022年9月1日库存为2.74亿蒲。
3、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年9月1-25日马来西亚棕榈油单产减少3.87%，出油率增加0.26%，产量减少2.5%。
4、10月初的预测显示，印尼各地将普遍干旱，而马来西亚将继续有温和降雨。印尼的油棕作物状况可能会因干旱加剧而恶化，而马来西亚目前情况较好。预计在15天的预测期间，印尼/马来西亚地区干旱超过10天的可能性增加。
【交易策略】
棕榈油：8月份马棕期末库存环比增加22.5%至212万吨，升至7个月高位。9-10月棕榈油仍处于增产季，市场预期产地或延续季节性累库，但近期高频数据产量调降，出口调整，对短期棕榈油价格形成一定支撑。国内棕榈油库存处于季节性高位，近月买船较为活跃，9-11月棕榈油到港60、65、65万吨，国内现货供给压力仍偏大。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：巴西豆对美豆出口市场份额形成抢占，新季南美豆存在丰产预期，美豆价格上方压力仍存，但由于9月份美豆产区仍偏干旱，10月份USDA报告对美豆单产仍存下调的可能以及新季南美豆上市前美豆供给仍偏紧，美豆价格继续回落空间有限，或转为震荡。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，豆油短期有一定去库存预期。
操作：下方支撑豆油7500-7650，棕榈油6900-7000，十一假期临近，建议以观望为主。激进者逢低轻仓试多。基差震荡为主，棕榈油月间价差空单部分止盈。

花生        +0.5  【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周三震荡收涨，收涨28点或0.29%至9802元/吨。
现货市场：产区整体交易不多，局部地区询价略增，整体来看河南地区仍预报多雨。河南驻马店新花生白沙8个筛上精米装车5.80-5.85元/斤左右，通货米收购参考5.40-5.45元/斤。南阳局部询价略增。大杂、大花生通货米收购参考5.00-5.05元/斤，水份高的价格低。东北新花生陆续刨出中，上市量仍不多，白沙通货米收购参考价5.40-5.45元/斤左右。关注后续上货速度。山东产区局部价格略显偏强。
【重要资讯】
周三压榨厂到货情况：费县中粮到货200吨左右，合同价格9900元/吨，严控黄曲霉。兴泉油脂到货100吨左右，油料米合同价格9700元/吨。青岛嘉里到货600吨左右。
【套利策略】
观望
【交易策略】
新季花生种植面积及单产均出现恢复性增加，同比增产预期较强的背景下产业链中下游对新季花生存在看空情绪，新季花生上市区域增加，辽宁、山东新花生逐步上市，十月一前后河南麦茬花生和东北花生或将集中上市，季节性供应压力短期仍然存在。但需求端部分大型压榨厂开始入市收购，对油料花生价格及需求将产生一定支撑，短期跌势预计放缓。四季度处于进口花生淡季，到港量较为有限，苏丹新季花生减产预期较强，24年进口花生到港量或处于近年低位，远期合约价格不宜过分看空。
操作：丰产带来的季节性供应压力仍存，但大型压榨厂入市数量增多，对需求形成支撑，短期预计跌势放缓转为震荡，已有空单可考虑部分止盈。

菜粕        +1 【行情复盘】
期货市场：周三晚间，菜粕2401合约价格上涨，晚间暂收于3154 元/吨，上涨6 元/吨 。菜粕现货价格涨跌互现，南通3760 元/吨涨30，合肥3780 元/吨涨30，黄埔3740 元/吨跌20 。
【重要资讯】
巴西大豆播种较为顺利，国际豆价多头情绪减弱；
美豆收割较为顺利，截至9月24日，美豆收割进度为12%，高于去年同期的8%和5年均值的11%；
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，近期美豆表现较弱。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格上涨乏力。
【交易策略】
菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单，菜粕思路整体为逢高沽空11和01合约。

菜油        +2 【行情复盘】
周三晚间，菜油2401合约价格反弹，晚间暂收于8810 元/吨，上涨52元/吨 。菜油现货价格下跌，南通8880 元/吨跌60，成都9130 元/吨跌60 。
【重要资讯】
商务部对外贸易司：9月上旬棕榈油实际到港16.81万吨，同比上升7.06%。
【市场逻辑】
目前库存依旧偏高，尽管累库节奏放缓，但短期供应依旧宽松，对期价形成压制，M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，短期仍将偏弱走势。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
等待时间点进入十月以后，我们对菜油倾向逐步做多的观点，短期暂不建议参与，注意仓位风险。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。国庆后菜系油粕比预计偏强走势，可能会有亮眼表现。

玉米        +1 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅为0.19%；CBOT玉米主力合约周三收涨1.09%；
现货市场：周三全国玉米现货价格偏弱运行。北方玉米集港价格2620-2700元/吨，较周二降价50元/吨，广东蛇口新粮散船2860-2890元/吨，较周二降价20-30元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，较周二降价20元/吨；黑龙江深加工企业陆续开秤，黑东潮粮折干仅2300元/吨，黑西潮粮折干2650元/吨左右，挂牌价格高开低走，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨；华北玉米价格走低10-30元，山东2750-2900元/吨，河南2800-2900元/吨，河北2700-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）USDA的周度出口检验报告显示，截至2023年9月21日当周，美国玉米出口检验量为660,811吨，此前市场预估为40-80万吨，前一周修正后为676,323吨，初值为642,095吨。
（2）广东港口谷物库存：截至9月22日，广东港内贸玉米库存共计14.9万吨，较上周减少6.3万吨；外贸库存66.1万吨，较上周增加23.9万吨；进口高粱46.4万吨，较上周减少0.2万吨；进口大麦53万吨，较上周增加1.2万吨。
【市场逻辑】
外盘市场来看，市场利多有限，以偏空情绪为主。当前市场以消化压力为主，包括巴西丰产上市的阶段性压力以及北半球高产延续的预期压力，外盘期价预期继续震荡偏弱波动。国内市场来看，新季高产预期延续，下游需求表现一般，新粮上市收购价趋弱，整体弱势情绪压制下，期价预期继续面临压力。
【交易策略】
市场相对变化有限，短期情绪扰动增强，操作方面，建议空单减持。

淀粉        +1 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.55%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3470元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（9月21日-9月27日）全国玉米加工总量为55.87万吨，较上周降低1.24万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.02万吨，较上周产量降低0.89万吨；开机率为52.2%，较上周降低1.66%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69.8万吨，较上周减少4.7万吨，降幅6.31%，月降幅19.86%；年同比降幅21.4%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格波动反复对市场的干扰延续，消费好于预期构成相对支撑，淀粉期价整体继续维持区间预期。短期来看，淀粉期价或跟随玉米震荡反复。
【交易策略】
市场相对变化有限，短期情绪扰动增强，操作方面，建议空单减持。

生猪        +0.5  周三，生猪期价低开高走，国庆长假在即，资金减仓商品出现集体调整。本周初生猪现货近期再度转为震荡，今日全国均价16.17元/公斤左右，环比昨日涨0.05元/斤，期现价差转弱。本周节日旺季效应屠宰量环比延续稳中略有反弹，7kg仔猪价格跌至200元/头，本周仔猪价格下跌加速，仔猪出栏亏损幅度加剧。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，前期空11多01套利择机离场，当前仔猪价格大幅下挫，令远期产能去化预期得到强化，等待市场情绪企稳，激进投资者逢养殖成本下方买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性风险。

鸡蛋        +0.5  周三，资金集中减仓，商品宽幅震荡，国庆长假在即，资金减仓规避风险为主，鸡蛋主力合约逐步换至1月。本周初鸡蛋现货价格止涨回落，主产区蛋价5.23元/斤，环比昨日跌0.08元/斤，主销区蛋价5.45元/斤，环比昨日跌0.06元/斤，全国均价5.26元/斤左右，环比昨日跌0.07元/斤，淘汰鸡价格6.12元/斤，环比昨日持平。近期关注原料价格对蛋鸡养殖成本的传导，以及商品的系统性波动。中秋节及国庆节旺季备货趋于尾声，本年度现货高点在5.5元/斤，左右，略低于去年同期，按往年现货节后季节性跌幅，预计国庆后现货低点在4.5元/斤左右。操作上，近端国内流动性宽松，深度贴水的商品出现共振上涨。尤其原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以逢养殖成本附近做多近月10及11，逢估值高位抛空01及05为主，技术上，鸡蛋指数突破前期震荡区间。
【交易策略】近期反弹对待，11多头逢高离场或者持有买11抛01套利。

橡胶        +0.5  【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶继续走弱。RU2401合约在13800-13900元之间波动，略涨0.22%。NR2311合约在10500-10595元之间波动，略涨0.28%。
【重要资讯】
截至2023年9月24日，中国天然橡胶社会库存154.5万吨，较上期下降1万吨，降幅0.69%。中国深色胶社会总库存为100.7万吨，较上期下降1.68%。其中青岛现货库存环比下降2.77%；云南库存增1.13%；越南10#增加5.9%；NR库存小计增加4.13%。中国浅色胶社会总库存为53.8万吨，较上期增加1.23%。其中老全乳胶环比下降0.69%，3L环比增加7.64%，RU库存小计增加0.88%。
【市场逻辑】
长假临近避险情绪增强，近日胶价震荡走弱。国内天胶库存继续下降，但利多作用逐渐减弱，新胶上市可能提速。国庆长假临近，轮胎企业逢低备货，追高采购意愿不强。目前期现价差仍较为悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价构成压力。
【交易策略】
技术上看，9月初期胶的突破走势回吐近半，可能重现震荡格局。

合成橡胶    +0.5  【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶震荡，BR2401收于12855，涨105元/吨，涨幅0.82%。
现货市场：华东现货价格13050（-50）元/吨，买盘稀疏，市场看空后市。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止9月21日，开工61.97%（-1.40%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10日停车预计9月下旬重启，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨预计9月下旬重启，开工整体稳定。截止9月21日，港口库存2.93万吨（-0.13万吨），港口库存继续下降，但9月进口到港依旧充裕，库存将维持相对高位。（2）供应端，部分装置检修，供应有所收缩。烟台浩普6万吨9月11日恢复生产，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月21日，顺丁橡胶开工率69.74%（-0.61%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，但后续将步入淡季。截至9月21日，全钢胎开工率为64.25%（-0.13%），装置暂无变动，开工稳定；半钢胎开工率72.44%（-0.12%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月21日社会库存12.706千吨（+0.634千吨），库存持续缓慢累积，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至716.81元/吨。
【市场逻辑】顺丁橡胶当前供需暂稳，但随着下游逐步进入淡季需求预期走弱，叠加当前成本松动，价格将跟随震荡回落整理。
【交易策略】建议做空，关注12000一线整数支撑。

白糖        +0.5  【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR401在6903-6942元之间波动，略涨0.10%。
【重要资讯】
2023年9月26日，ICE原糖收盘价为26.22美分/磅，人民币汇率为7.3125。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6712元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8634元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6660元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8566元/吨。
【市场逻辑】
27日国储糖实施首次拍卖，成交情况尚未对外公布。目前抛储影响2023/24年度食糖供应，但因数量有限，暂时不会对糖市造成明显冲击，但需关注后续投放的规模。今年生产的白糖拍卖底价为7300元，当前广西现货糖价约7600元。若成交均价接近底价则影响偏空，若接近现货价格则影响中性偏多。不过，中秋国庆长假在即，投资者离场避险的意愿在增强。国际市场，巴西在9月上半月食糖增产8.54%，基本符合市场预期。印度9月降雨增加有望改善产糖前景。
【交易策略】
中长期看，郑糖主力合约或许主要在6600-7100元区间震荡。

棉花、棉纱  -0.5  【行情复盘】
期货市场：周三夜盘震荡上扬。棉花主力合约CF401报收于17490元/吨，上涨0.89%；棉纱主力合约CY401午盘报收于23350元/吨，上涨0.56%。
现货市场：新疆棉价18110元/吨，日环比下跌20元/吨；美国陆地棉（标准级）价格83.62美分/磅，日环比上涨0.15美分/磅。
【重要资讯】
9月26日，南疆区域手摘棉收购持稳运行中，收购价较前一日变化不大，大部分仍保持在9.0-9.3元/公斤之间，最高不超过9.4元/公斤左右。据了解，目前絮棉报价基本多集中在19300元/吨左右，部分轧花厂由于絮棉品质较好报价会略有提高，但整体利润空间不大，由于订单情况也不如往年，絮棉贸易商也不敢贸然采购，整体成交氛围冷清不少。
【市场逻辑】
短期内棉花市场缺乏新的驱动，目前市场主要等待机采棉开秤价的确定。
【交易策略】
国庆假期前最后一个交易日将提升保证金比例，持仓量会缩减，以小幅震荡思路为主。鉴于节后开秤价存在巨大的不确定性，建议节前最后一个交易日可以选择平仓。留仓过节，必须留足保证金，以防节后跳涨跳跌。

纸浆        +1 【行情复盘】
纸浆期货主力合约夜盘继续上涨，收于6200元以上。针叶浆现货市场盘面继续上调，银星6200元/吨，乌针、布针5900元/吨。进口阔叶浆现货部分含税参考价5250-5400元/吨。
【重要资讯】
生活用纸纸企提价意向仍存。当前纸企开工比较稳定，供应充足，下游刚需采买，供需博弈为主。上游纸浆价格上涨，成本增加，企业仍存提涨意向。但终端成品价格上行缓慢，加工厂高价采买积极性一般。
【交易策略】
Fastmarkets统计，加拿大和北欧地区针叶浆价格均上涨10-30或40美元，目前报价680-740美元。由于下游买家有一定的补库需求，供应商对进口漂阔浆价格推涨30-50美元/吨。全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44.%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内成品纸继续上涨，纸厂开工情况尚可，支撑当前木浆需求。
【交易策略】
纸浆在旺季预期、纸厂开机率回升、成品纸价格上涨以及俄罗斯调整出口关税影响下，上涨趋势仍在延续，但盘面继续升水，同时美联储9月议息会议较预期偏“鹰”，商品指数涨至重要压力位后近期回调，纸浆前期涨幅较大，在供应仍有上升空间的情况下，后期存在跟随商品回落的可能，短期盘面延续强势，等待后期逢高试空。

苹果        +1 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周三继续偏强震荡，收于9438元/吨，涨幅为1.1%。
现货价格：周三山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为5元/斤，较周二持平；周三山东蓬莱红将军80#以上报价为3.0-3.5元/斤，较周二持平。（卓创）
【重要资讯】
卓创库存量预估：截至9月21日，全国苹果库存量为13.11万吨，去年同期为17.33万吨；其中山东地区库存量为11.54万吨，去年同期为17.33万吨；陕西地区库存量为1.13万吨，去年同期为0万吨。当周全国库存累计消耗量为9.53万吨，环比小幅回升，同比处于近五年同期中位区间。
【市场逻辑】
目前市场以新季兑现为主要关注点，优果率的预期兑现情况是当下苹果波动趋势的主要影响因子，此外，整体水果价格高位运行、早熟苹果优果率偏低以及库存苹果价格翘尾构成苹果市场的相对支撑。不过，高价对于消费的抑制也比较明显，下游消费的持续增量不足，构成市场的相对压力，目前对于苹果期价维持先扬后抑的判断。
【交易策略】
短期对苹果期价维持震荡偏强判断，操作方面观望或者短线偏多思路。

分品种操作建议

评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。

重要事项:

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