贵金属

+1

【行情复盘】
美联储9月议息会议前夕，美债收益率和美元指数震荡运行，贵金属亦呈现震荡运行态势。截止17：00，现货黄金整体在1926-1932.5美元/盎司区间震荡调整；现货白银整体在23.03-23.26美元/盎司区间震荡运行，小幅上涨。国内贵金属日内震荡偏强运行，沪金涨0.66%至471.38元/克，沪银涨1.11%至5915元/千克。
【交易策略】
贵金属内外盘走势分化明显，伦敦金现再度回到1930美元/盎司（沪金470元/克）附近，下方关注1900美元/盎司支撑（460元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（475元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（480-490元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持，沪金将会不断刷新历史新高，不排除涨至500元/克可能。白银再度回到23美元/盎司（沪银涨至5900元/千克上方）上方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5700元/千克）；上方关注25美元/盎司（6100元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。
国际贵金属企稳回升，低位做多依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单，依然不推荐高位做空策略。国内贵金属方面，暂时依然不建议追涨国内贵金属，应该等待调整的低吸机会；内外价差套利仍然存在，期现价差套利空间小。贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。

铜

+0.5

【行情复盘】
9月20日，沪铜偏弱震荡，CU2311合约收于68550元/吨，跌0.36%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水30~升水80元/吨，均价报于升水55元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。平水铜成交价68730~68930元/吨，升水铜成交价格68760~68960元/吨。
【操作建议】
从基本面来看，8月铜矿进口量环比大增，创下单月进口历史新高，印证了海外铜矿宽松的预期。冶炼方面，SMM口径的9月产量高达98万吨，超出此前预期，而四季度几乎重大冶炼企业检修，预计单月产量有望冲击百万吨。需求方面，进入金九银十传统消费旺季，中游铜材企业开工率恢复程度一般，企业对未来普遍信心不足，关注政策落地后终端消费的恢复情况。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。短期来看，随着国内政策利多情绪消化，市场交易重心可能再度回归海外宏观，在能源持续上涨的背景下紧缩压力恐再度升温，建议观望等待宏观明朗。

锌

+0.5

【行情复盘】
9月20日，沪锌震荡偏弱，主力合约ZN2311收于21375元/吨，跌0.7%。0#锌主流成交价集中在21760~21940元/吨，双燕成交于21850~22030元/吨，1#锌主流成交于21690~21870元/吨。
【操作建议】
从基本面来看，短期锌供应超预期偏紧，受个别企业超预期检修影响，SMM口径的8月产量大幅低于预期，不过9月以后产量随着检修的完毕将有所修复。而下游进入传统需求旺季，加之基建赶工期到来，镀锌企业开工有所反弹，但目前反馈的终端订单来看，在地产开工低迷的背景下仍较往年相对疲软，后续关注政策兑现的节奏和效果。从盘面上来看，近期锌价的持续上涨已经反映了国内旺季下的良好预期，随着美联储议息会议的临近，市场交易重心恐再度回归国际宏观，关注锌价出现拐点的可能。

铅

+0.5

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于17325元/吨，涨0.64%。SMM 1#铅锭现货价格16750~16900，均价16825元/吨，涨50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至9月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.51万吨，较上周五（9月15日）增加0.08万吨；较周一（9月11日）增加2.01万吨，刷新自2022年7月以来的新高。期现价差拉大引发持货商交仓回升。后续关注现货需求及出口窗口打开带来的变化，库存或有冲高回落。
【操作建议】
美元指数整理继续居于105上方，美联储议息会议开启，市场预期美联储按兵不动可能性较大。国内有色涨跌互现。LME铅库存继续增加2825吨至73875。外盘整理，内盘偏强。国内目前散单铅锭流通依然较紧张，基差依然较大，近月继续偏强。沪铅主力合约16500支撑有效，上方震荡偏强波动延续，近期仍需关注前期高位区域17500-17600元。

铝及氧化铝

+0.5

【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310高开低走，震荡偏强，报收于19310元/吨，环比上涨0.36%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水250元/吨。氧化铝主力合约AO2311横盘整理，报收于3069元/吨，环比下跌0.03%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2932.5元/吨。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈微幅流出态势，主力空头减仓稍多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，但里旺季预期还相距较远。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存有所减少。盘面延续高位震荡的态势，操作上建议暂时观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限，建议空单适量减仓，注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡

+0.5

【行情复盘】
9月20日沪锡早盘高开反弹，主力2310合约收于221470元/吨，涨1.34%。现货主流出货在221500-223000元/吨区间，均价在222250元/吨，环比涨3750元/吨。

【交易策略】
基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费有所上涨，冶炼企业周度开工率环比大幅上涨。缅甸佤邦禁矿还在继续，后续是否能尽早复产还有待观察。市场有传闻说已在逐步复产，9月底十一后能产出；smm这边则认为最快要5个月才能复产。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。9月第二周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存显著减少，smm社会库存周环比大幅下降，主因企业节前备货增多。精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。美联储9月议息会议即将召开，建议暂时观望为主，以避免盘面大幅波动。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

镍

+1

【行情复盘】
沪镍主力合约收于163540，涨1.26%，SMM镍现货报价164300~169800，均价167035，增3500。
【重要资讯】
1、9月19日消息，印尼政府官员SeptianHarioSeto表示，印尼今年（2023年）不会再签发新的采矿配额，印尼为全球头号镍生产国，此举可能会进一步收紧镍矿石供应。
2、据Mysteel调研了解，9月19日，印尼加里曼丹钢铁有限公司（PT. KFI）镍铁一期项目（6条RKEF产线）第1条产线顺利投产出铁，顺利达产后预计每条产线镍铁新增产量700镍金属吨/月。
【操作建议】
美元指数继续居于105上方，市场在美联储议息会议决议前表现谨慎。印尼2023不再新批矿山配额强化矿石供应紧张预期，镍产业链下方成本支撑继续偏强。LME镍库存回升至4万吨上方及沪镍期货库存总体略升，加上近期现货库存回升，累库存震荡延续。目前镍价多空交织震荡延续，沪镍主力合约近期继续在16-17.5万元窄区间震荡延续，短期关注16.6万元收复情况。

不锈钢

+0.5

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15475，涨0.26%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。9月19日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15900，平；太钢天管15800，平；甬金四尺15700，平；北港新材料15400，平；德龙15400，平；宏旺15500，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28400，平；张浦28400，平。不锈钢期货仓单91811，降177。
【交易策略】不锈钢震荡整理。不锈钢库存整体下降，300系库存略回升，无锡主要是仓单增量。印尼镍矿山年内不再新批配额，矿价坚挺，镍生铁坚挺对不锈钢有成本支撑。但需求观望，向下传导不畅。不锈钢震荡延续，从技术走势看，不锈钢整体走势延续在15300-16200间震荡。

螺纹

+1

期货市场：螺纹钢期货主力日间高位回落，收于3850元以下。
现货市场：北京地区价格较昨日下跌10-20，河钢敬业报价3760，商家反馈整体成交不佳，3760低价都不好成交，较昨日进一步偏弱。上海地区价格开盘持稳，盘中跌10，尾盘又回涨10，整体持稳，永钢3800-3810、中天3760-3770、三线3740-3780，成交主要集中在下午，成交一般般，和昨日差不多。
【重要资讯】
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR为4.20%，上月为4.2% 。
【交易策略】
本周找钢数据显示，建材产量小幅增加、需求增幅扩大，供需数据较好，但板材数据一般，供应压力仍存在。8月房地产未见明显好转、基建投资在专项债发行加快后预计逐步回升，钢材出口量当前维持高位，但海外钢价近期弱于国内，因此四季度出口可能环比回落。
目前螺纹在产量极低的情况下，去库压力不大，但需求端旺季特征还不明显，需求难放量也导致螺纹价格上行趋势并不顺畅，高度受限，但同时铁水产量偏高支撑原料需求，螺纹在低利润下成本端支撑也更强，因此螺纹下跌仍需卷板及原料市场矛盾进一步激化，短期预计跟随成本波动为主，参考成本关注3750支撑及3900元压力。

热卷

+0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货宽幅震荡，2401合约日内跌0.3%至3932元/吨。
【交易策略】
9月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。板材厂周产量因订单原因小幅下降，厂库因发货速度恢复有所下降，社会库存则继续垒库，高频表观需求小幅回落。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡，短期下方8月前低有支撑。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽驱动但数据未见明显变化，3800-4000区间思路。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+0.5

【行情复盘】
铁矿石日间盘面小幅走强，主力合约上涨0.46%，收于873.5。
【交易策略】
主流贸易商建材成交以及铁矿港口现货成交仍较为活跃，下游需求延续旺季特征。五大钢种表需虽然近期小幅下降，但其他成材需求释放，钢材库存已连续五周下降。三季度以来国内制造业 PMI 持续上升，7 月国内 PPI 同比降幅年内首次收窄，8 月进一步确定本轮 PPI 的底部，国内库存周期正逐步从主动去库进入到被动去库。低库存下“金九银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。补库驱动下，下游成材利润向上游炉料端传导。当前高炉开工积极，铁水产量继续维持高位运行，高于历史同期正常水平。高日耗下，叠加长假之前的备货需求，使得钢厂对铁矿的采购意愿较为积极，日均疏港量再度回升至年内高位，钢厂厂内铁矿库存明显增加。本期外矿到港大幅下降，港口库存总量矛盾进一步凸显，铁矿石当前基本面依旧坚挺。01合约当前贴水现货，金九银十期间铁矿现货价格有支撑，可尝试进行卖出01合约看跌期权的策略。

玻璃

+0.5

原油

-2

【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于690.70 元/桶，跌1.41 %，持仓量减少289手。
【重要资讯】
1、高盛：将未来12个月布伦特原油价格预测上调至100美元/桶，而之前预测为93美元/桶。现在假设沙特阿拉伯从2024年第二季度开始逐渐解除额外的100万桶/日减产措施，但与其他8个欧佩克+国家共同执行的170万桶/日减产措施将在明年仍然完全执行。油价大部分的涨势已经过去了，布油明年不太可能持续超过每桶105美元。由于欧佩克的强势支撑，明年布油价格不太可能持续下跌至每桶80美元以下。
2、印度8月原油进口同比增长6.2%，至1870万吨；汽油出口同比增长15.3%，至120万吨；柴油出口同比增长4.8%，至250万吨。
3、市场消息：伊朗将10月份销往亚洲的轻质原油官方销售价格设为升水3.50美元/桶。
【交易策略】
油价上涨或再度引发通胀担忧，但产油国持续减产收紧原油供给，原油市场预计仍将维持供应缺口支撑油价走势。盘面上，SC原油涨势有所放缓，在对OPEC+减产持续计价后，油价可能步入调整，建议前期多单暂时了结。

沥青

-2

【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌。主力合约收于3874 元/吨，跌1.80 %，持仓量减少17912 手。
现货市场：本周初国内中石化华东、华南、山东等地价格上调30-60元/吨，此后现货市场部分地区继续小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3860 元/吨，华南3925 元/吨，西北4425 元/吨，东北4125 元/吨，华北3830 元/吨，西南4255 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂减产及转产装置较多，推动沥青开工负荷下降，市场供给有所趋收紧。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-20日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为41.6%，环比下降3.7%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月份产量增长8万吨，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。
2、需求方面：国内公路项目施工逐步进入高峰期，沥青需求稳中有增，近期北方地区部分地区赶工需求支撑沥青需求释放，但南方大部分地区仍面临持续性降雨天气，沥青刚需将进一步受限，同时投机需求仍然偏弱，炼厂多以执行前期合同为主。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均有所走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-19当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为93.6万吨，环比减少10.5万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为132万吨，环比减少0.6万吨。
【交易策略】
近期部分炼厂减产及转产令沥青供给有所下降，叠加沥青消费处于旺季，沥青炼厂端大幅去库。盘面上，多头资金离场导致盘面下跌，建议短线多单暂时了结。

PTA及PX

-2

【行情复盘】
期货市场:周二，PTA2401合约价格下跌40元/吨，跌幅0.63%，收于6294元/吨；PX2405合约价格下跌54元/吨，跌幅0.58%，收于9310元/吨。
现货市场：9月20日，PTA现货价格跌1至6346元/吨，个别贸易商继续补库，基差跌4至2401+18元/吨；PX现货价格收1140美元/吨CFR中国，日度下跌13美元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:全球原油供需缺口依然较大，从而推动原油价格持续上涨，但价格经过长时间上涨后，近期技术性回调概率再增加，短期原油价格有望迎来回调行情。
供给方面：逸盛大化PTA总产能600万吨/年，1#225万吨装置短停，现已恢复；珠海英力士2#110万吨PTA装置计划10月中附近停车检修，预计11月底重启；逸盛石化4#220万吨PTA装置计划于10月9日开始检修,3号线200万吨PTA装置计划于10月30日开始检修。总体来看，PTA开工负荷10月份装置检修较多，供给有减少预期。
需求方面：受计划内聚酯装置停车影响，聚酯负荷降至88.9%附近，短时间利空PTA需求。终端江浙织机开工负荷80%，周度回升3%，江浙加弹开工负荷84%，周度提升1%。周三，江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在3成附近。
【交易策略】
近期PTA装置检修预期增加，且终端企业有补库需求下，聚酯企业产成品库存有望进一步去库，关注PTA价格运行节奏，但原油价格有技术性回调预期下，PTA绝对价格有望迎来波段下跌行情，与此同时，PTA期货加工费有望显著回升，继续关注多PTA加工费机会。PX2405合约高估，继续择机参与空头机会。
风险关注:原油价格大幅上涨

苯乙烯

-1

【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯继续减仓下行，EB10收于9186，跌290元/吨，跌幅3.06%。
现货市场：现货市场交投按需，江苏现货9410/9450，9月下旬9390/9430，10月下旬9220/9260。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价偏强震荡；纯苯供需偏紧及成本支撑下，价格将维持偏强震荡；乙烯供应有增量预期，但在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：检修装置回归及新装置产能释放，产量将增加。利华益8万吨9月18日附近重启，宝来石化35万吨9月12日投料重启，锦西石化6万吨装置9月10日停车40天，吉林石化14万吨装置8月29日停车20天，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料。截止9月14日，周度开工率74.95%（+1.51%）。（3）需求端：下游开工预期回升带动需求增量。截至9月14日，PS开工率54.05%（+0.44%），EPS开工率56.44%（+4.18%），ABS开工率85.53%（-0.54%）。（4）库存端：截止9月20日，华东主港库存3.7（+0.05）万吨，本周期到港3.30万吨，提货3.25万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.71万吨，港口难有明显累库预期。
【交易策略】
当前主力移仓换月叠加原油止涨回调，苯乙烯价格持续回调，但库存仍低位且节前补货需求仍在，回调空间或有限，短线可尝试追空，关注9000一线支撑。11月合约，供需偏紧压力将缓解，价格有下行压力，建议做空。风险提示，原油持续走强。

聚烯烃

-1

【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃价格下跌，LLDPE2401合约收8384元/吨，跌1.26%，减仓1.47万手，PP2401合约收7972元/吨，跌0.78%，减仓1.78万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅走低，国内LLDPE主流价格8400-8850元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7950-8030元/吨，华东拉丝主流价格7950-8050元/吨，华南拉丝主流价格7880-8200元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置计划外装置变动增加，供应小幅调整。截至9月14日当周，PE开工率为83.83%（-1.19%）； PP开工率80.04%（+0.64%）。
（2）需求方面：9月15日当周，农膜开工率46%（+3%），包装56%（持平），单丝51%（+1%），薄膜49%（持平），中空52%（+1%），管材40%（+3%）；塑编开工率43%（持平），注塑开工率53%（+2%），BOPP开工率54.43%（+2.39%）。
（3）库存端：9月20日，主要两油库存60万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截止9月15日当周，PE社会库存15.651万吨（+0.166万吨），PP社会库存4.703万吨（-0.313万吨）。
【交易策略】
近期计划外短停装置有所增加，PE供应高位小幅调整，PP新装置近期集中投产，冲击市场心态；下游随着进入年内传统旺季，需求边际回暖，近期在油价等上游品种价格偏强运行下，成本支撑有力，预计短期聚烯烃维持高位震荡，紧密关注油价波动。

乙二醇

-1

【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡，EG2401合约收4387元/吨，跌0.50 %，减仓0.19万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4242元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，供应高位小幅收缩。截止9月14日当周，乙二醇开工率为61.69%，周环比下降2.44%。
（2）从需求端来看，装置检修增多，聚酯负荷高位小幅下调，整体需求尚可。9月20日，聚酯开工率86.67%，较上一交易日环比持平，聚酯长丝产销为29.7%，较上一交易日环比下降10.1%。终端方面，截止9月15日当周，江浙织机开工负荷80%，周环比提负3%，江浙加弹织机开工负荷84%，周环比提负1%。
（3）库存端，9月18日华东主港乙二醇库存101.5万吨，较9月14日去库4.58万吨。9月18日至9月24日，华东主港到港量预计22万吨。
【交易策略】
近期在成本支撑和港口库存去化支撑下，乙二醇走势偏强。供需来看，上下游装置检修增多，乙二醇供需均高位小幅收缩，但是整体货源充足影响，使其涨幅受限，后期继续关注成本端波动影响。

短纤

-1

【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF311收于7832，跌40元/吨，跌幅0.51%。
现货市场：现货价格7800（-20）元/吨。工厂产销42.61%（-8.39%），刚需成交，产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。减产支撑下原油偏强震荡；PTA装置检修增加及成本支撑，价格走强；乙二醇库存下降成本支撑，价格走强。（2）供应端，装置检修及新装置投产互现，供应总体稳定。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条计划9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月2-20日停车。截至9月15日，直纺涤短开工率84.5%（-0.5%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至9月15日，涤纱开机率为66%（-1.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库11.7（+0.4）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存29.1天（-0.7天），进入旺季需求有所好转，成品延续缓慢去库。（4）库存端，9月15日工厂库存11.2天（-1.8天），产销有所回升，叠加阶段性装置检修导致库存下降。
【交易策略】
短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，当前原油或回调整理带动短纤价格回落，建议多单逐步离场观望。

高低硫燃料油

-2

【行情复盘】
期货市场:周三，低高硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油主力合约价格下跌89元/吨，跌幅2.36%，收于3678元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌77元/吨，跌幅1.61%，收于4708元/吨。
【套利策略】
夏季用电高峰结束，中东地区燃料油稳定流入新加坡地区，而低硫燃料油供给受限且低硫渣油资源略显紧张，低高硫燃料油基本面此消彼长下，建议多LU空FU合约策略继续持有。
【交易策略】
全球原油供需缺口依然较大，从而推动原油价格持续上涨，但价格经过长时间上涨后，近期技术性回调概率再增加，短期原油价格有望迎来回调行情，高硫燃料油受到需求走弱影响，跌幅可能较原油及低硫燃料油更为明显。预计后市能源品价格强弱情况为FU＜SC＜LU。做空建议优先空FU为主，波动参与。

液化石油气

-1

【行情复盘】
2023年9月20日，PG10合约冲高回落，截止收盘，期价收于5711元/吨。
【重要资讯】
CP方面：9月19日，10月份沙特CP预期，丙烷572美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷582美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。11月份沙特CP预期，丙烷588美元/吨；丁烷598美元/吨。
现货方面：20日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降80元/吨至5368元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6100元/吨。
【交易策略】
原油近期走势依旧强势对液化气仍有较强支撑，当前10合约没有仓单的压制，期价仍将偏强运行，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，期价转为高位震荡，低位多单逢高减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

+2

【行情复盘】
焦煤日间盘面维持稳定，主力合约收于1925元/吨，涨幅1.26%。
【交易策略】
国内市场炼焦煤偏强运行。近日山西吕梁地区突发一起煤矿机电事故，该事故煤矿已经停产，涉及核定产能210万吨，主要经营低硫肥煤。目前周边煤矿产销正常，但近期事故频发，各煤矿也进一步加强安全检查，短期炼焦煤国内供应增量有限。下游焦企经过阶段性补库，部分已至安全库存，现阶段维持刚需采购，但临近双节，下游企业多有备货需求，给到焦煤市场一定支撑。价格方面，昨日主流焦化企业对湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，部分钢厂已经落地执行。此轮焦炭提涨进一步提振焦煤市场信心。短期维持偏多思路。

焦炭

+1

【行情复盘】
焦炭日间盘面小幅走强，主力合约收于2550元/吨，涨幅为0.91%。
【交易策略】
焦炭现货市场偏强运行。焦炭第一轮提涨已全面拉开。目前河北、天津部分钢厂已正式接涨，主流待接涨。部分焦企已经提出第二轮提涨，湿熄焦炭价格上调100元/吨、干熄焦炭价格上调110元/吨，计划2023年9月20日零点执行。但钢厂尚未响应。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，出现不同程度的亏损，部分有减产意向。首轮提涨落地后，预计会对焦企利润有一定的修复作用。下游钢厂当前利润处于低位，后期是否能继续支持焦炭涨价，还有待观察。目前铁水依旧处于高位，刚性需求较强，预计节前焦炭情绪都将偏强运行。

甲醇

-1

【行情复盘】
甲醇重心承压震荡走低，回落至2600关口下方运行，最低触及2579。
【重要资讯】
现货：甲醇现货市场气氛略有转弱，价格跟随松动，内地市场多数整理运行，沿海市场则窄幅回落。
成本：上游煤炭市场供需关系阶段性收紧，支撑价格偏强运行。成本端稳中小幅走高，由于甲醇价格抬升至相对高位，面临生产压力尚可。
开工：甲醇开工水平上涨至到73.16%，后期重启装置数量增加，而企业检修计划寥寥无几，预计开工整体稳定。
需求：下游对高价货源接受程度不高，实际商谈价格下移。下游工厂原料库存偏高，虽然节前存在一定备货需求，但随着甲醇价格回落，观望情绪渐浓。
库存：进口货源流入较多，沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，大幅高于去年同期水平35.01%。
【交易策略】
成本端偏强运行，甲醇货源供应稳定，市场节前存在一定备货需求，但随着库存不断累积，市场面临压力增加，期价持续上涨驱动不足，上方2650-2680附近压力较大，短期回调关注2530一线支撑，整体维持区间震荡走势。

PVC

-0.5

【行情复盘】
PVC期货向上测试6530压力位，最高触及6543，但未能站稳，重心承压走低。
【重要资讯】
现货：PVC现货市场气氛偏冷清，各地区主流价格跟随小幅调整，低价货源有所增加，但实际交投依旧低迷，面临放量不足局面。
基差：PVC现货市场处于小幅贴水状态，基差较前期出现明显收敛，部分点价货源优势显现。
原料：电石货源供应紧张态势缓解，供需关系转向偏松，价格仍存在走低可能，成本端支撑消退。
供应：PVC货源供应呈现增加态势，开工水平明显提升，达到76.91%，后期企业暂无检修计划。
需求：尽管假期临近，但市场备货现象不明显，下游采购积极性偏低，贸易商存在降价让利行为，实际成交重心回落。
出口：近期出口询单偏少，外贸提振作用减弱。
库存：华东及华南社会库存延续小幅下滑态势，降至39.64万吨，高于去年同期水平10.17%。
【交易策略】
成本端松动，PVC市场供需关系偏弱，下游需求跟进滞缓，库存消化速度缓慢，去库周期拉长，行情回归弱现实基本面，期价走势承压，短期继续整理运行，关注下方20日均线附近支撑。

烧碱

+1

【行情复盘】
烧碱期货延续涨势，盘面连续高开，最高触及3148，不断刷新上市以来新高。
【重要资讯】
现货：烧碱现货市场气氛偏暖，山东、江苏、浙江等多地区价格跟随上扬，市场低价货源难寻。
基差：山东地区32%离子膜碱市场价格为985元/吨，折百价为3078元/吨，与期货相比，现货市场仍处于小幅贴水状态。
液氯：液氯货源供应充足，前期价格偏高运行，下游接货积极性减弱，液氯价格继续下降，而成交情况一般。
利润：按照目前碱氯最新价格核算，山东地区氯碱企业盈利略有增加。
开工：主要地区氯碱企业平均开工率为83.46%，较前期小幅增加0.90个百分点。从企业公布的检修计划看，10月份集中检修装置数量增加。
需求：主力下游消费行业开工稳定，氧化铝行业开工为82%，粘胶纤维开工为80.05%。假期临近，下游备货意向增加，入市采购较为积极，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格上调至865元/吨。
【交易策略】
烧碱市场供需阶段性改善，低库存提供较强支撑，后期装置仍存在检修计划，预计现货市场偏紧态势延续，现货价格偏强运行，对期货市场形成提振，05合约重心或继续上探，暂时关注3150附近压力，行情波动较为剧烈，合理控制风险。

纯碱

+0.5

【行情复盘】
2023年9月20日，SA2401小幅震荡，截止收盘，期价收于1894元/吨。
【重要资讯】
现货方面：20日现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱下降100元/吨至3000元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷提升，货源供应量增加，多数厂家本月订单充足，现货供应仍偏紧。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。
利润方面：截至2023年9月14日，中国氨碱法纯碱理论利润1491.54元/吨，较上周-15.69元/吨，环比-1.04%。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1947.60元/吨，环比+13.00元/吨，涨幅0.67%。
【交易策略】
随着检修季的结束，上周纯碱产量明显回升，同时库存亦小幅增加，纯碱现货上行的驱动在减弱。近月合约当前仍大幅贴水现货，近月合约仍有可能向上修复基差。而随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，从盘面走势上看，短期期价将维持1750-2000元/吨的区间震荡，操作上以震荡思路去操作。

油脂

+0.5

【行情复盘】
周三国内油脂期价震荡收涨，主力P2401合约报收7330点，收涨64点或0.88%;Y2401合约报收8090点，收涨40点或0.5%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7220元/吨-7320元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~0左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8590元/吨-8690元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西9月大豆出口料为688万吨，而上周预测为738万吨。
【交易策略】
棕榈油：9-10月棕榈油仍处于增产季，或延续季节性累库。国内棕榈油近月买船较为活跃，9-11月棕榈油到港60、65、65万吨，短期国内棕榈油到港压力偏大，期价走势短期承压。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：美豆出口表现一般，南美豆有丰产预期，美豆期价上方承压，成本端对豆油期价产生一定利空影响。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端中秋、国庆存补货需求，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
操作：短期油脂期价震荡偏弱，下方支撑豆油参考7650-8000，棕榈油参考7200附近，期价临近支撑位附近，已有空单可考虑部分止盈，未入场者暂观望。

豆粕

-0.5

【行情复盘】
周三，美豆主力11合约止跌震荡，午后暂收于1318美分/蒲。M2401合约止跌，午后收于3988 元/吨，上涨47 元/吨，涨幅1.19% 。
国内沿海豆粕现货价格稳中下跌，南通4600 元/吨持稳，天津4700 元/吨跌20，日照4620 元/吨跌20，防城4650 元/吨持稳，湛江4650 元/吨持稳 。
【重要资讯】
USDA首次公布美豆收割进度，截至9月17日，美豆收割进度为5%，高于去年同期的3%和5年均值的4%；
Abiove称：2024年巴西油籽行业的加工能力将较今年增长9%；
NOPA月报，美国8月大豆压榨量为1.61453亿蒲式耳，低于预期，美豆下跌；
9月USDA供需报告下调美豆单产至50.1美分/蒲，收获面积超预期上调10万英亩，多空交织，美豆震荡走弱。
【交易策略】
美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格走弱。9月USDA供需报告下调美豆单产但上调了美豆收获面积，产量大幅下调后美豆供需偏紧的情况依然持续，南美大豆上市之前国际大豆市场重心或在1300美分/蒲之上。对于连粕而言，近期随美豆走低，关注国庆前下游备货情况，节后豆粕基本面预计弱于节前，国庆后价格逐步走低，随着时间窗口的收窄，豆粕多单不建议继续持有，国庆前后豆粕考虑逢高沽空为主。

菜系

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周三，菜粕2401合约止跌反弹，午后收于3184 元/吨，上涨56 元/吨，涨幅 1.79%；菜油2401合约止跌反弹，午后收于8739 元/吨，上涨61 元/吨， 涨幅0.70% 。
菜粕现货价格涨跌互现，南通3810 元/吨跌30，合肥3800 元/吨持稳，黄埔3810 元/吨涨30 。菜油现货价格下跌，南通8920 元/吨跌130，成都9170 元/吨跌260 。
【重要资讯】
USDA首次公布美豆收割进度，截至9月17日，美豆收割进度为5%，高于去年同期的3%和5年均值的4%；
9月USDA供需报告下调美豆单产至50.1美分/蒲，收获面积超预期上调10万英亩，多空交织，美豆震荡走弱；
9月USDA供需报告下调加拿大、欧盟油菜籽产量，导致全球油菜籽产量下滑；
MPOB：马来西亚8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%。马来西亚8月棕榈油进口为110621吨，环比增长6.53%。马来西亚8月棕榈油出口为1221814吨，环比减少9.78%。马来西亚8月棕榈油库存量为2124963吨，环比增22.54%；
【交易策略】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，近期美豆表现较弱。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格上涨乏力。对于菜粕而言，菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单，菜粕思路整体为逢高沽空11和01合约。
目前库存依旧偏高，尽管累库节奏放缓，但短期供应依旧宽松，对期价形成压制。短期菜油或偏弱走势。但在库存消化后，时间点进入十月开始，我们对菜油持有偏多的观点。短期或有反复，注意仓位风险。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。国庆后菜系油粕比预计偏强走势，可能会有亮眼表现。

玉米

+0.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约周三震荡整理，收于2654元/吨，涨幅为0.49%；
现货市场：周三全国玉米现货价格继续稳中偏弱。北方玉米集港价格2730-2780元/吨，陈粮较新粮高20元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较周二持平，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2850元/吨，部分深加工企业收购价格小跌10元/吨；华北玉米价格跌势略有放缓，山东2700-3000元/吨，河南2800-2900元/吨，河北2800-2900元/吨。（中国汇易）
【市场资讯】
（1）韩国主要的饲料集团通过私下谈判，购买了约6.8万吨饲料玉米，这些玉米预计来自南美或南非。阿尔及利亚国家机构ONAB发布国际招标，寻购至少6万吨饲料玉米和3万吨饲料大麦。
【交易策略】
外盘市场来看，相对变化有限，巴西丰产上市的阶段性压力以及北半球高产预期的新季宽松预期的压力延续， USDA9月报告继续反映当前的偏空预期，天气边际影响下降，期价或继续震荡偏弱。国内市场来看，产区现货价格出现下滑，同时市场对于新季宽松预期延续，整体期价仍然面临压力，短期期价相对低位，受到情绪支撑或有反复。操作方面建议前期空单逢低减持。

淀粉

+0.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约周三震荡整理，收于2948元/吨，涨幅0.58%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3500元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（9月14日-9月20日）全国玉米加工总量为57.10万吨，较上周升高2.32万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.91万吨，较上周产量升高1.28万吨；开机率为53.86%，较上周升高2.38%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量74.5万吨，较上周减少3.8万吨，降幅4.85%，月降幅14.47%；年同比降幅16.1%。
【交易策略】
玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格波动反复对市场的干扰延续，消费好于预期构成相对支撑，淀粉期价整体继续维持区间预期。短期来看，淀粉期价或跟随玉米震荡反复，操作方面建议前期空单逢低减持。

橡胶

-2

【行情复盘】
期货市场：期胶震荡偏弱。RU2401合约在14165-14320元之间波动，收盘下跌1.01%。NR2311合约在10750-10905元之间波动，收盘下跌1.32%。
【交易策略】
近日胶价震荡反复，利多题材被消化，后期继续震荡等突破。RU主力合约在14700-15000元或有阻力，13800元附近可能有支撑。NR主力合约或许在11500元附近会有阻力。

合成橡胶

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周三，顺丁橡胶重心下移，BR2401收于13605，跌270元/吨，跌幅1.95%。
现货市场：华东现货价格13450（-50）元/吨，持货商低价出货意愿不足，买盘压价。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，成本走强及外盘价格偏强支撑其价格走。截止9月14日，开工63.37%（-2.48%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10日停车，重启待定，山东威特9月12日重启，辽宁宝来12万吨和预计9月中旬重启，开工整体稳定。截止9月13日，港口库存3.06万吨（-0.50万吨），港口库存继续下降，但9月进口到港依旧充裕，库存将维持相对高位。（2）供应端，9月多套装置有检修计划，产量预期收缩，关注装置实际动态。烟台浩普6万吨9月11日恢复生产，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨计划9月15日大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止9月14日，顺丁橡胶开工率70.35%（+2.07%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至9月14日，全钢胎开工率为64.38%（-0.04%），装置暂无变动，开工稳定；半钢胎开工率72.56%（+0.06%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月14日社会库存12.072千吨（+0.615千吨），库存总体稳定，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至1690.27元/吨。
【交易策略】
顺丁橡胶供缩需稳，下方成本支撑坚固，上方有需求压制，预计维持区间窄幅震荡，建议观望，区间13000-15000元/吨。

白糖

+1

【行情复盘】
期货市场：郑糖继续整理。SR401在6887-6944元之间波动，收盘略涨0.46%。
【交易策略】
国内糖市基本面要看国储动向及国内主要产区估产情况，技术上看郑糖下半年走势拐点可能已经出现。

棉花、棉纱

-2

【行情复盘】
期货市场：周三日盘震荡下挫。棉花主力合约CF401报收于17165元/吨，下跌0.95%；棉纱主力合约CY401报收于23230元/吨，下跌0.75%。
现货市场：新疆棉价18160元/吨，日环比上涨80元/吨；美国陆地棉（标准级）价格82.81美分/磅，日环比上涨0.49美分/磅。
【重要资讯】
根据美国商业部数据显示，2023年8月美国的服装及服装配饰零售额季调为262.01亿美元，同比增长1.31%，环比增长0.89%，为第五个月环比为正。8月美国零售总额6976亿美元，同比增长2.5%，环比增长0.6%。 8月美国服装及配饰零售额同环比均增，1-8月美国的服装及服装配饰零售额为2074.13亿美元，同比增长1.21%。
【交易策略】
近期以震荡思路为主，主力合约CF401跌破17000元/吨时，是绝佳的逢低做多机会。

纸浆

+1

【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间继续走强，涨至6100元以上。
现货市场：进口木浆现货价格整体上扬，针叶浆调整区间在50-150元/吨，阔叶浆调整区间在25-100元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场仍存拉涨情况，主受成本增加影响。受纸浆价格拉涨影响，纸企原纸提价意向明显，但高价出货节奏一般。终端成品纸价仍制约加工厂采买积极性，采买仍偏刚需，对高价原纸接受能力一般。
【交易策略】
纸浆期货继续上涨，现货针叶浆报价5750-6000元/吨，阔叶浆报价5000-5100元/吨。加拿大北方针叶浆价格上涨10美元至690-710美元/吨，北欧价格上涨20-30美元至670-680美元/吨，中国8月木桨总进口量创今年新高，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月同比增加，后期国内木浆到货量预计仍偏高。国内成品纸继续上涨，当前生活用纸开工率较高，出货情况较好，7月全球生产商库存环比继续下降，欧洲港口木浆库存降至157万吨。
当前纸浆供需双强，国内纸厂利润改善后开机情况尚可，但浆、纸之间利润不均衡的情况再次加剧，同时纸浆供应稳定，芬林芬宝凯米浆厂已计划投产，绝对价格逐步偏向高估，需要关注成品纸价格能否继续上涨，交易层面高位做多仍建议谨慎操作，短期观望，在盘面回调基差扩大后可轻仓低买。

数字评级说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。

重要事项:

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