贵金属  【行情复盘】
日内，美元指数低位反弹上涨，美债收益率震荡运行，贵金属高位震荡走势分化，接下来需要重点关注非农数据。近期，继美国职位空缺数和消费者信心指数表现偏弱后，美国ADP就业数据表现不及预期，美国二季度GDP修正值表现亦不及市场预期和初值，美国经济数据表现整体偏弱，美联储再度加息预期继续降温，美元指数和美债收益率延续回落态势，叠加配置需求影响，贵金属表现偏强。截止17：00，现货黄金整体在1941-1948美元/盎司区间震荡运行，小幅上涨；现货白银整体在24.42-24.68美元/盎司区间震荡偏弱运行，小幅下跌。国内贵金属日内走势分化，沪金涨0.55%至462.3元/克，沪银一度涨至6000上方，尾盘跌0.03%至5912元/千克。
【重要资讯】
①美国7月JOLTs职位空缺录得882.7万人，为2021年3月以来最低水平，远低于946.5万的预期，前值由958.2万人修正为916.5万人；另外，美国8月咨商会消费者信心指数106.1，表现不及116的预期和前值，前值由117修正为114。②美国第二季度实际GDP年化季率修正值 2.1%，预期2.40%，前值2.40%。美国8月ADP就业人数 17.7万人，预期19.5万人，前值32.4万人。③欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，央行必须保持价格预期稳定，欧洲央行将根据通胀情况将利率设定为足够高的水平，还需要对其中一些变化可能持续更长时间的可能性持开放态度。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，叠加技术性反弹，贵金属呈现反弹走强行情，然短期内继续持续大幅上涨可能性偏低。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期低位反弹，伦敦金现再度回到1930美元/盎司（460元/克）上方，上方关注1940-1950美元/盎司（463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；下方继续关注1850-1870美元/盎司支撑（445-450元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到24美元/盎司（5800元/千克）上方，上方继续关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克）。贵金属近期低位反弹，建议待行情调整继续低位做多，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
8月31日，沪铜高开低走，CU2310合约收于69430元/吨，涨0.19%，1#电解铜现货对当月2309合约报于升水290~升水360元/吨，均价报于升水325元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。平水铜成交价70020~70090元/吨，升水铜成交价格70070~70150元/吨。
【重要资讯】
1、据海关数据显示，7月我国电线电缆共出口约9.16万吨，同比下降14.32%，环比下降10.16%。其中，铜线缆出口约7.43万吨，同比下降12.12%，环比下降10.72%。截至当前，2023年累计铜线缆出口共计51.77万吨，同比增长4.77%。
2、国家统计局最新数据显示，2023年1-7月中国铜材累计产量1267.6万吨，同比增长7.3%。其中，产量排名前三的省份分别是江西、江苏和广东，江西铜材产量同比增长4.36%。
3、上海金属网讯：截止8月26日当周上海保税区电解铜库存约3万吨，较前一周净减少1.3万吨。
4、据SMM统计，2023年二季度十五家矿企铜产量为297.1万金属吨，环比增加16.1万金属吨。在环比增量方面：Freeport-McMoran 2023年二季度铜产量为48.4万金属吨，环比增加4.6万金属吨，主要因为印尼的Grasberg铜产量环比增加3.5万金属吨；BHP2023年二季度铜产量为47.6万金属吨，环比增加7万金属吨，主要由于二季度Escondida凭借矿石品位的提升，Escondida二季度铜产量为29.3万吨，同比增加1.0%，环比增加16.0%，同时2024财年BHP铜指导产量从163.5万-182.5万吨上调至172-191万吨；First Quantum2023年二季度铜产量为18.7万金属吨，同比减少2.9%，环比增加35%，主要因为Cobre Panama、Kansanshi和Sentinel铜矿品位增加；Anglo American2023年二季度铜产量为20.91万金属吨，同比增加56%，环比增加17%，主要因为Quellaveco在6月份达到商业生产水平产量增加。
5、美国ADP就业报告显示，美国8月ADP就业人数增加17.7万人，为3月份以来最低，不及预期的19.5万人，前值从32.4万人上修至37.1万人。
【操作建议】
近期公布的美国ADP就业不及预期，意味着美国就业市场过热的现象有所缓解，叠加美国二季度实际GDP季环比意外下修，市场对于进一步加息的预期放缓，美元下跌商品反弹。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求方面，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。总的来说，近期铜价将在海外紧缩压力和国内政策预期矛盾僵持下回归震荡行情，区间67700-70000，期货单边观望，套利关注低库存下近远月价差走扩的机会。

锌   【行情复盘】
8月31日，沪锌偏强震荡，主力合约ZN2310收于20960元/吨，涨0.38%；0#锌主流成交价集中在21210~21290元/吨，双燕成交于21340~21420元/吨，1#锌主流成交于21140~21220元/吨。
【重要资讯】
1、调研mysteel统计，8月31日统计的6地锌锭 库存6.62万吨，较本周一减少0.34万吨，较上周四减少0.28万吨。上海市场锌锭 库存2.76万吨，较本周一减少0.32万吨，较上周四减少0.05万吨。广东市场锌锭 库存1.48万吨，较本周一增加0.01万吨，较上周四减少0.18万吨。天津市场锌锭 库存1.29万吨，较本周一减少0.06万吨，较上周四减少0.09万吨。
2、据某上市轮胎企业相关负责人介绍，该公司正全力抢占海外市场，其泰国工厂在手订单，超现有产能50%以上，半钢胎持续爆满。数据显示，中国轮胎产销量及出口景气度较好。2023年7月，中国橡胶轮胎产量8478.9万条，同比增长13.4%。出口方面，2023年7月，中国橡胶轮胎出口81万吨，同比增长6.6%。2023年1-7月，中国橡胶轮胎累计出口509万吨，同比增长12.6%。
3、根据最新的海关数据显示，2023年7月精炼锌进口7.68万吨，环比增长3.15万吨，环比增长69.42%，同比增长3774.19%，1~7月累计进口17.51万吨，累计同比上涨243.36%，1~7月合计精炼锌出口6.23万吨，即2023年7月净进口7.64万吨。2023年7月进口锌精矿为39.39万（实物吨），环比增加0.85%，同比增加34.65%，累计2023年锌精矿进口量为267.2万吨（实物吨），累计同比增加26.65%。
4、据SMM调研北方镀锌企业，镀锌管大厂整体开工在8成附近，而且订单基本可以维持到年底，中小型企业相对悲观，整体矛盾点在于利润空间都在压缩，部分企业已经出现倒挂的情况；脚手架订单萎靡较为迅速，开工维持在5成以下，且脚手架使用年限10年以上，更新换代周期较长，预计后续脚手架市场很难有起色，部分企业已经出现更换脚手架产线转而生产其他品种的情况。交通类的订单有所压缩，同比表现较差，主要是集中地区的道路运输基本已经完善，增加空间有限。库存：河北地区隐性仓库较少，主要还是国储仓库为主。沈阳有一个诚通的自己的仓库，库存量几百吨。
5、截至当地时间2023年8月31日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价38欧元/兆瓦时，较上一交易日涨4欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期公布的美国ADP就业不及预期，意味着美国就业市场过热的现象有所缓解，叠加美国二季度实际GDP季环比意外下修，市场对于进一步加息的预期放缓，美元下跌商品反弹。从基本面来看，近期LME锌库存大幅增加，体现出较弱的海外供需关系。从国内来看，今年“淡季更淡”的现象较为明显，今年无限电扰动后，国内冶炼产量稳步增长，而下游除镀锌存在一些基建刚性需求支撑以外，氧化锌、合金则较为疲弱，加工企业普遍对后市悲观。预计短期锌价将在海外紧缩压力和国内旺季预期下回归宽震荡格局，建议多单止盈退场，期权卖出虚值看涨，如ZN2311P22000。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于16310，涨0.31%。SMM 1#铅锭现货16000~16150，均价16075，涨25。
【重要资讯】
据海关数据显示，2023年7月份精铅出口量19607吨，环比增加30.35%，同比增加584.57%；1-7月份精铅及铅材合计出口量为103267吨，累计同比增加7.51%。2023年7月份精铅进口量630吨，环比增加259.59%，同比增加3005.78%；1-7月份精铅及铅材合计进口量为29503吨，累计同比增加63.79%。
据SMM，2023年8月19日~2023年8月25日原生铅冶炼厂开工率为53.57%，较上周增加1.04个百分比。本周河南地区生产整体稳定，上周因原料偏紧减产的某冶炼厂本周仍未正常生产，此外河南豫光8月常规检修即将结束，预计下周产量将小幅增加。本周（8月19日- 8月25日）SMM再生铅四省周度开工率为45.14%，较上周下降2.24个百分点。本周安徽地区炼厂生产情况变动较大，个别炼厂因设备故障或原料供应紧张因素减产。
据SMM调研，截至8月28日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.82万吨，较上周五（8月25日）增0.1万吨；较上周一（8月21日）降约0.01万吨。据调研，近期铅价走势强劲，沪铅更是于16400元/吨附近震荡较长时间，而下游铅蓄电池市场消费表现一般。交仓需求增加，铅显现累库存，后续检修结束及生产恢复下累库可能延续。
消费端，据SMM调研，本周（8月19日—8月25日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为67.49%，较上周基本持稳。
【操作建议】
美元指数整理，有色延续震荡波动，分化整理。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧的预期继续存在，8月预期供应逐渐恢复，近期再生铅新产能投放，供应料继续增加。但本周有交割品牌检修出现，后续关注复产情况。铅酸蓄电池企业开工率有回升，订单有所增加。国内现货方面，库存略回升。目前沪铅仍在16000上方波动反复，暂时缺乏突破前高意愿，若延续偏弱走势可能进一步下调至15800附近。近期价格坚挺主要是供应端原料偏紧包括矿端与废电瓶均偏强运行，对铅形成成本支撑，而厂库偏紧且流通货源较少导致的，价格走升下下游需求表现偏淡，后续也面临期现价差扩大下的交仓回升，需防调整进一步回落风险。关注宏观引导及仓单变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310高开高走，震荡上涨，报收于18980元/吨，环比上涨1.09%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨140元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水80元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏强，报收于2981元/吨，环比上涨0.17%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2908.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球7月氧化铝产量为1,217.9万吨，日均产量为39.29万吨。6月全球氧化铝产量修正为1,167.5万吨。中国7月氧化铝预估产量为733.7万吨。下游方面，据乘联会消息，8月1-27日，乘用车市场零售135.6万辆，同比去年同期增长6%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1265.3万辆，同比增长2%。8月1-27日，新能源乘用车市场零售53.8万辆，同比去年同期增长28%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售426.5万辆，同比增长35%。库存方面，2023年8月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较上周四库存减少0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存继续减少。近日宏观利好频出，工业品尤其地产相关涨势明显。盘面跳空高开，操作上建议多单适量止盈，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位19000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝高位震荡偏强。整体依然延续高位震荡的态势，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
8月31日沪锡继续反弹，主力2310合约收于216420元/吨，涨1.18%。现货主流出货在215000-216500元/吨区间，均价在215750元/吨，环比涨2000元/吨。

【重要资讯】
1、 美国第二季度GDP季调后环比折年率修正值为2.1%，预估为2.4%，初值为2.4%。CME“美联储观察”预测美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为90%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为10%；到11月维持利率不变的概率为50.1%，累计加息25个基点的概率为45.5%，累计加息50个基点的概率为4.4%。
2、 欧洲战略矿产公司（Strategic Minerals Europe Corp，SME）在对其主要球磨机进行大修后，其Penouta矿的季度产量创下新高。
3、 Metals X Limited宣布，其位于塔斯马尼亚州的Renison锡矿第二季度业绩强劲，矿石品位和回收率均有提高。在2023年第二季度，该公司共交付了2,292吨锡精矿，比第一季度增加了15%。
4、 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。截至2023年7月末，我国进口锡精矿实物量总计14.5万吨，同比下滑4.1%；折金属总量3.7万吨，同比下降11.7%。

【交易策略】
机构预测美联储9月维持利率不变概率较大。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比大幅回升，主因前期检修的云锡逐步恢复生产。缅甸佤邦政府关于禁矿下发通知，宣布所有矿产收归国有，后续是否能够复产要经过考察后确定。因为时间及量的不确定性，短期影响偏利多。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。8月第四周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比开始累库。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作，近期工业品普涨利多盘面，建议暂时观望为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于164840，跌0.3%，SMM镍现货164300~167800，均价166050，跌1075。
【重要资讯】
1、2023年8月电池行业PMI指数终值为50.04%，位于荣枯线之上。镍氢电池方面，受工业订单和新能源汽车订单减量的双重影响，各镍氢企业本月产量均有所下滑。三元电池方面，受原料端碳酸锂价格下跌的影响，终端采购情绪偏观望，因此电池企业排产增量较少。据smm了解，三元电池大厂排产稳中有增，中小企业订单小幅走弱。综合来看，8月整体电池行业实现生产指数为50.11%。据SMM了解，镍氢电池方面反映，受国内外消费力下降的影响，工业订单和民用订单并没有出现往年备货热潮。因此镍氢电池企业排产基本和8月持平。三元电池方面，从各企业的订单情况来看，新能源终端对于金九银十的预期较弱，各家企业初步排产情况基本维稳，增量较窄。综合来看，2023年9月电池行业PMI综合指数初值为50.08%，位于荣枯线之上。
2、据Mysteel调研全国12家样本企业统计，2023年8月国内精炼镍总产量22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%；2023年1-8月国内精炼镍累计产量151421吨，累计同比增加32.34%。目前国内精炼镍企业设备产能26167吨，运行产能24167吨，开工率92.36%，产能利用率86.66%。2023年9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%，同比增加50.74%。
【操作建议】
美元指数整理，有色金属波动。镍震荡整理。电解镍供应持续增长仍为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产继续爬坡，7月进口下滑，因国内新增产能替代效应有所显现。需求端来看，不锈钢最新300系冷轧库存总体略增，无锡地区略降。硫酸镍近期价格逐渐有所企稳，因原料端也受矿紧预期支持，但需求端支持不足，对高价并不接受。近期电解镍需求一般，升水波动收窄，俄镍升水二年来首次为负，引发镍价的显著调整。LME镍库存及沪镍期货库存波动，现货暂未有明显连续累库。沪镍主力合约走势不利则暂延续整理走势，下档支撑关注16.1万元附近。印尼镍矿因配额出现供应收紧预期，本周矿石价格继续上涨。后续关注产能释放节奏，期现库存是否连续累积，宏观情绪，印尼矿山配额发放节奏。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15815，涨0.93%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。8月31日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16050，平；太钢天管15950，平；甬金四尺15800，平；北港新材料15550，涨50；德龙15550，涨50；宏旺15600，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢28450，跌100；张浦28450，跌100。2023年8月31日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存104.4万吨，周环比上升4.31%。其中冷轧不锈钢库存总量55.14万吨，周环比上升3.41%，热轧不锈钢库存总量49.26万吨，周环比上升5.34%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现增量，各个系别都有不同程度的增量。本周现货行情走弱，市场观望情绪浓厚，下游入市采购偏谨慎，因此全国不锈钢社会库存呈现小幅增量。2023年8月31日，无锡市场不锈钢库存总量55.70万吨，减少1165吨，降幅0.21%。200系本周福建钢厂正常到货，广西钢厂少量到货，周内价格相对坚挺，现货市场多以刚需采购为主，周内以冷轧增量为主，整体增幅4.92%；300系本周民营资源到货较少，大厂资源月底以代理结算为主前置资源降量，周内现货价格震荡转弱，小幅下调，随着华南钢厂限价，市场低价资源减少，成交表现整体偏淡，周内表现为小幅去库，整体降幅0.69%；400系月底以大厂前置资源结算降量为主，整体降幅2.92%。不锈钢期货仓单66730，增0。
【交易策略】不锈钢反弹。现货上涨放缓，不锈钢本周库存整体略有回升，无锡因到货减少300系库存有所下滑。因印尼矿山配额放缓，镍生铁上涨提振不锈钢价格，但近期价格回升后，需求观望，随着国内稳增长措施出台，关注后续实际需求的改善。从技术走势看，不锈钢16000下方震荡整理暂延续，15700收复但走势易反复且仓单连续回升有压力，防御不利则下观15300附近支撑，上方则注意前期高点的突破意愿。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间震荡偏强，上涨0.9%，收于本周高位。
现货市场：北京地区价格较昨日上涨10-20，河钢敬业报价3610，也有高价3620，主流价格成交还不错。上海地区价格开盘小幅震荡，盘中低价跟随期货回涨10，永钢3680-3690、中天3670、三线3620-3660，商家反馈成交和昨天差不多。
【重要资讯】
据Mysteel调研了解，9月有7座高炉计划复产，涉及产能约2.5万吨/天；有11座高炉计划停检修，涉及产能约4.1万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计9月日均铁水产量243.8万吨/天。8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点。
【交易策略】
螺纹钢期货上涨，现货报价上调，成交较好。受限产等消息影响，加之钢厂减产不积极，铁水产量维持高位，煤炭价格近期偏强，支撑螺纹价格，当前螺纹现货仍偏亏损。钢联数据显示，本周螺纹产量继续下降，表观消费回落，降库幅度收窄，总库存继续高于去年，卷板则继续累库，需求较强、供应压力仍较大。当前房地产数据延续低位，本周以来广州、深圳分别宣布执行认房不认贷政策，跟踪后续两地新房及二手房销量能否明显好转，以及北京、上海地产政策。8月以来地方债发行明显加快，资金好转后，四季度基建投资有望重新回升。
市场逐步进入传统旺季，需求仍有季节性回升的预期，旺季消费高点还未确认，同时房地产及地方债政策相继放松，原料偏强的情况下，短期螺纹跟随成本偏强震荡，结合当前成本，01合约向上关注3800元压力，以目前的地产、基建状态，进入9月若板材继续累库，螺纹需求又未能持续增加，则板材供需矛盾加剧可能会使黑色整体面临负反馈压力，因此近期持续冲高后，9月价格出现快速调整风险并未解除。套利方面，螺纹现货亏损、盘面利润已大幅下降，中期可以关注逢低多利润的操作，初期建议轻仓。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨2.05%至3880元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3910元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价探涨，但现货市场成交依然没有明显改善，现货价格被动跟随，商家多数以出货为主。
【重要资讯】
1、8月31日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量437.07万吨，较昨日降0.12万吨，降0.03%；库存周转天9.2天，较昨日降0.1天；日消耗总量46.40万吨，较昨日增0.24%。
2、8月31日，继广州、深圳等地齐出新政后，中山市、武汉市和惠州市迅速跟进落实“认房不认贷”政策，将分别于9月1日、8月31日和9月1日起施行。
3、乘联会：8月1-27日，乘用车市场零售135.6万辆，同比增长6%，环比增长3%。
4、产业在线排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，而厂库、社会库存也继续垒库，但高频表观需求小幅回升。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，短期有驱动，可背靠3820-3850区域试多。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间涨幅扩大，领涨黑色，主力合约上涨3.54%收于849。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间涨幅明显。截止8月31日，青岛港PB粉现货价格报908元/吨，日环比上涨19元/吨，卡粉报987元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报848元/吨，日环比上涨19元/吨。
【基本面及重要资讯】
2023年7月全球粗钢产量为1.585亿吨，同比增加6.6%。中国7月粗钢产量为9080万吨，同比增加11.5%；印度7月粗钢产量为1150万吨，同比增加14.3%；日本7月粗钢产量为740万吨，同比增加0.9%。
7月国内CPI同比-0.3%，为2021年2月以来首次转负，略好于市场预期的-0.5%，去年基数较高以及食品价格的大幅回落是主要原因；核心CPI同比0.8%，回升较为明显，表明当前实际需求在逐步改善。7月PPI同比-4.4%，降幅有所收窄，拐点进一步确认，主要与国际油价回升、国内煤、钢价格企稳有关。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
根据世界钢铁协会统计，上半年全球37国和地产高炉生铁产量同比增长0.9%至6.588亿吨，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。
7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。
7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续处于荣枯线下方，外需依旧疲弱。
7月份国内非制造业商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，继续保持扩张。
6月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，同比增长0.57%。
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增长1969万吨，综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点，预计上半年粗钢累计产量52439万吨，同比增加2188万吨。
8月21日-8月27日，澳巴19港发运2727万吨，环比增加59.5万吨。澳矿发运1816万吨，环比减少23.3万吨，发运至中国的量1521万吨，环比减少27.2万吨。巴西矿发运911.1万吨，环比增加82.8万吨。本期全球铁矿石发运总量3289.1万吨，环比增加32.1万吨。
8月21日-8月27日，中国45港到港量2487万吨，环比增加249.5万吨，47港到港量2584万吨，环比增加221.1万吨，北方六港到港量1065.8万吨，环比增加22万吨。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%，增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%，增幅收窄0.3个百分点。
1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。
1-7月，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%，降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增幅扩大。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增幅扩大。
1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2%。
1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。

铁矿石日间盘面涨幅扩大，领涨黑色系，现货价格上调明显。8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，提升黑色系整体市场情绪。中期来看，7月国内PPI同比降幅年内首次收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，随着库存周期逐步进入被动去库，受国内需求影响更为明显的商品价格具备了止跌反弹的条件。低库存下市场开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系价格上涨弹性。随着河北地区高炉复产，铁水产量维持高位运行。随之而来的是钢厂对铁矿采购意愿的增强，疏港量上周升至年内最高水平，同时也为历史同期最高水平。铁矿港口库存上周进一步去化，库存总量矛盾开始显现，钢厂厂内铁矿库存水平上周止跌回升，旺季将至，钢厂进行了一定规模的补库，但厂内库存仍处于绝对低位，铁矿石基本面的坚挺短期仍将持续。成材表需连续两周回升后本周小幅下降，钢材库存连降两周后本周维持稳定，当前库存总量不高，下游即将展开旺季备货，成材价格上涨弹性增强，给予矿价正向反馈。当前部分成材品种利润空间尚可，随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，焦炭开始出现首轮提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比和焦矿比仍有回落空间。
【交易策略】
铁水产量继续高位运行，疏港旺盛，铁矿库存总量矛盾逐步显现，基本面短期或将维持坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，对焦炭开始提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比和焦矿比仍有回落空间。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。铁元素出口随着下半年海外需求的回落也将面临承压。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石主力合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。随着“金九银十”旺季将至，铁矿石短期仍具备正套逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压。但随着高温天气的结束，近期钢厂开始对焦炭提降，煤焦价格下一阶段面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。近期成材表需出现回暖迹象，下游终端有部分提前备货需求释放，市场开始预期旺季可能带来的黑色系价格集体走强。铁矿相较成材的上涨弹性通常更好，下一阶段炉料端利润将逐步从煤焦向铁矿转移，螺矿比和焦矿比短期有进一步下行空间。

玻璃     【行情复盘】
周四玻璃期货盘面偏强运行，主力2401合约涨6.57%收于1768元，主力持仓显著下降值得关注。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场由跌转涨，交投逐步有所好转。周内多数时间仍处于社会库存消化阶段，交投氛围一般，30日起受期货上涨提振，市场成交氛围快速好转，浮法厂库存由增转降，主产区沙河成交价格走高。目前市场看，下游加工厂订单相对平稳，部分仍持有一定库存，浮法厂9月份去库存需求相对偏强。叠加目前下游资金仍较紧张，预计后期市场将以刚需补货为主，可支撑浮法厂小幅去库，价格存一定上涨预期，但幅度或相对受限。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产250条，日熔量共计170750吨，较上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求维持尚可，刚需订单稳定，中下游前期已有一定备货，消化库存为主。随着旺季效应增强，终端订单逐渐增加，对玻璃价格形成一定支撑。但终端资金仍有一定压力，下游加工厂接单谨慎，可能抑制未来需求进一步释放。
库存方面，截至8月31日，重点监测省份生产企业库存总量为4209万重量箱，较上周四库存增加182万重量箱，增幅4.52%，库存增幅扩大1.42个百分点，库存天数约20.19天，较上周增加0.61天。本周重点监测省份产量1336.76万重量箱，消费量1154.76万重量箱，产销率86.38%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存维持增加，但仍处于可控状态，多数市场交投一般，近两日局部出货有阶段性好转。分区域看，华北周内多数时间产销情况一般，库存有所增加，30日起出货好转，沙河厂家库存约160万重量箱，库位整体偏低；华中周内交投氛围一般，多数厂产销在7成左右，库存多数厂从低位涨至正常；正值月底，华东地区深加工厂提货趋谨慎，交投氛围一般，多数厂产销在8成附近，库存小增；华南企业周内企业产销一般，部分库存仍有小幅增加，市场观望氛围偏浓，个别企业意向通过提价刺激走货，关注涨价落实。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
分析接下来的玻璃市场运行情况，离不开对产业环境及需求前景的合理预判。从供应角度看，随着供给增加，玻璃年内产量降幅有望逐步收窄。从需求角度看，房地产市场的情绪相对低迷，竣工端接下来能否从市场销售回款的层面得到足够的资金支持仍有待观察。尽管有特大超大城市城中村改造等利好待兑现，房产建筑领域对玻璃的需求在已经超预期的基础上难以再上层楼。家装需求仍在释放过程中，三季度是家装需求最旺的季节，进入四季度，气温从北向南逐步变冷，家装需求有望显著减量。综合来看，今年剩余时段玻璃需求将经历先稳后降的过程，玻璃行业的去库态势和高利润状况难以长期保持，玻璃现货价格将于四季度早期趋弱。
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈推升价格至年内高点，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于643.40 元/桶，涨1.00 %，持仓量减少1844手。
【重要资讯】
1、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯在8月份遵守了减产承诺。俄罗斯不排除延长减产措施至10月。但现在讨论十月的措施还为时过早。俄罗斯9月石油出口量将比6月减少30万桶/日；正在与合作伙伴讨论10月份的行动计划。机构调查显示，预计沙特将把石油减产措施延长至10月份。
2、沙巴克莱：将2023年布油价格预期下调3美元/桶至84美元/桶，2023年第四季度的预测维持在92美元/桶不变，2024年价格预期上调8美元/桶至97美元/桶，原因是供需平衡预计将显著收紧。
3、澳洲联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管Vivek Dhar表示，“我们对第四季布伦特原油期货均价升至每桶85美元的预估存在上行风险。”他表示，随着市场转向短缺，美国原油库存预计将低于5年平均水平。最近市场也明显平静下来，WTI原油次月合约波动率处于2019年底以来的最低水平。
4、市场人士称，预计9月1-10日，俄罗斯波罗的海港口Primorsk和Ust-Luga的乌拉尔和KEBCO原油装运量料较8月同期的160万吨增加38%，至220万吨。由于炼厂的季节性维护，预计俄罗斯将从9月份开始增加自西方港口的石油出口。
【交易策略】
美国经济数据表现疲软令加息预期有所降温，同时沙特等主要产油国未来仍可能进一步减产以及美国原油库存骤降支撑油价。盘面上，油价连跌后企稳反弹修复，短线或呈现高位震荡走势，建议暂时观望。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌。主力合约收于3671 元/吨，涨0.05 %，持仓量增加2274 手。
现货市场：今日沥青主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3765 元/吨，华南3865 元/吨，西北4325 元/吨，东北4110 元/吨，华北3725 元/吨，西南4230 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-30日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为46.1%，环比增加0.8%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月排产增加8.7万吨或2.5%，环比8月份预估实际产量增加15.7万吨或4.7%，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%，较去年8月份地炼实际产量增加47.6万吨或25%。
2、需求方面：随着公路项目施工的增加，沥青道路需求有所改善，但国内部分地区仍面临持续性降雨天气，沥青需求增量受限，另外，目前终端依然反馈资金偏紧，一定程度上制约公路项目开工，终端整体采购积极性不高。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-29当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为101.1万吨，环比减少1.5万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为134.5万吨，环比减少4.5万吨。
【交易策略】
沥青供给持续回升，但受天气及资金因素影响，沥青刚需恢复缓慢。盘面上，成本端企稳反弹支撑沥青盘面走势，但沥青供需面支撑有限，短线预计维持震荡格局，建议暂时观望。

PTA     【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格继续上涨，PTA2401合约价格上涨46元/吨，涨幅0.76%，收于6114元/吨。
现货市场：8月31日，PTA现货价格涨43至6179元/吨，买盘零星刚需，基差稳定收至2401+50元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但三季度原油存较大供需缺口，供需与宏观扰动博弈，原油价格高位震荡整理为主。
PX方面：国内两套PX重启装置均处于提负运行阶段，加以下游PTA工厂高负荷运行状态，PX基本面尚可，受原油上涨影响，8月31日，PX价格收1096美元/吨CFR中国，日度上涨4美元/吨。
供给方面：英力士235万吨产能装置负荷提升至9成，此前负荷6成；中泰石化25日负荷提升至满负荷；东营威联石化重启后负荷至5成；福建百宏14日因故障降负至5成，18日恢复正常；嘉兴石化150万吨装置停车，8月28日，蓬威石化负荷提升至满负荷。截至8月31日当周，PTA开工负荷82.3%，周度上升0.1%。远端来看，恒力石化3号220万吨装置计划9月1号开始停车检修，重启时间待定，个别主流供应商受加工费低位影响，9月份预计检修产能增加。
需求方面：截至8月31日当周，聚酯开工负荷93.2%，周度提升0.4%，本周有两套装置开启，目前均生产聚酯切片，一套瓶片装置停车。终端江浙织机开工负荷72%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷78%，周度持平。
库存方面：截至8月31日当周，PTA工厂库存4.19天，周度减少0.2天，市场供应充足，持货商出货较为积极；聚酯工厂PTA原料库存6.80天，周度减少0.2天，原料高位，买盘多刚需采购，原材料库存有所消耗；终端织造原料（涤丝）库存天数17.84天，周度增加1.31天。临近月底，原料让利出货，织造厂商多刚需补货。
【套利策略】
PTA现货加工费持续低位，随着时间延续，低估值驱动力越发显现，近期个别供应商开始减产，且需求旺季开始启动，PTA现货加工费有望继续回升，继续参与多加工费策略。
【交易策略】
PTA供需呈双增态势，9月份部分企业有集中检修可能，且织造企业积极补库，需求旺季开始启动，供需基本面有好转预期，产业链亦有望阶段性正反馈，且成本端PX价格上涨下，PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注:原油价格大幅回落

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯震荡，EB10收于8458，跌28元/吨，跌幅0.33%。
现货市场：现货价格窄幅回落，江苏现货8710/8750，9月下旬8650/8670，10月下旬8510/8530。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。宏观拖累原油回落，但减产支撑下预计维持偏强震荡；纯苯供需双增，月末交割补空后价格预计回调；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：部分装置检修，冲抵了开工回升及新装置产能释放带来的增量。连云港石化60万吨8月24日重启，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启。截止8月31日，周度开工率72.26%（+1.27%）。（3）需求端：利润不佳部分下游开工走弱，对苯乙烯刚需走弱。截至8月31日，PS开工率54.17%（-0.01%），EPS开工率54.78%（+0.70%），ABS开工率87.26%（-1.44%）。（4）库存端：截至8月30日，华东港口库存6.04（+1.69）万吨，本周期到港4.10万吨，提货2.41万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.55万吨，库存止跌回升。
【套利策略】EB10/11价差预计主要波动区间0-100元/吨，建议高抛低吸。
【交易策略】
库存预计回升，且月末交割补空后，价格将震荡回落整理，建议多单止盈。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2401合约收8325元/吨，涨0.41%，增仓0.12万手，PP2401合约收7745元/吨，涨0.77%，减仓0.11万手。
现货市场：聚烯烃现货价格偏暖运行，国内LLDPE主流价格8250-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7550-7650元/吨，华东拉丝主流价格7600-7680元/吨，华南拉丝主流价格7700-7750元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期计划内装置变动不大，供应小幅调整。截至8月31日当周，PE开工率为83.05%（+1.24%）； PP开工率82.46%（-1.03%）。PE方面，万华化学、茂名石化装置停车，大庆石化、镇海炼化、兰州石化重启，上海金菲、上海石化短停后重启，燕山石化、茂名石化装置计划近期重启，齐鲁石化计划近期检修。PP方面，广州石化、浙江石化、天津渤化停车，燕山石化重启，茂名石化三线、青海盐湖、广州石化、浙江石化计划近期重启，茂名石化一线、齐鲁石化计划近期检修。
（2）需求方面：8月25日当周，农膜开工率37%（+3%），包装55%（持平），单丝50%（持平），薄膜49%（持平%），中空51%（持平），管材35%（持平）；塑编开工率41%（+1%），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率54.02%（+0.12%）。棚膜需求订单延续回升，农膜开工继续提负，其他下游部分行业随着旺季临近，订单稍有好转，工厂开工微幅上调。
（3）库存端：8月31日，主要两油库存58.5万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截止8月25日当周，PE社会库存15.762万吨（-0.072万吨），PP社会库存5.196万吨（+0.186万吨）。
【交易策略】
随着部分装置重启，供应小幅范围内调整；下游需求来看，农膜需求继续季节性回升，其他行业随着旺季来临，订单边际有所改善，然力度不明显，但是在需求预期改善的背景下，部分贸易商和工厂投机性备货积极性增加，对价格有一定支撑。整体来看，预计聚烯烃短期维持高位震荡，注意成本端价格波动影响。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：今日，乙二醇震荡偏弱，EG2401合约收4118元/吨，跌0.17%，减仓2.54万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡调整，华东市场现货价3998元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着装置陆续重启，供应小幅回升。国内方面，成都石油化工36万吨装置8月底按计划停车，预计持续至11月底；新杭能源40万吨装置8月24日检修，预计20天左右；陕西延长10万吨装置8月24日停车检修，预计半个月；内蒙古建元26万吨装置8月23日临时停车，8月底重启；嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车，8月底预计重启；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，计划8月底附近重启；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，预计1个月；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定。截止8月31日当周，乙二醇开工率为65.44%，周环比上涨0.47%。
（2）从需求端来看，聚酯开工负荷保持在偏高水平，需求尚可。8月31日，聚酯开工率90.5%，较上一交易环比持平，聚酯长丝产销31.3%，较上一交易日环比下降176.6%。终端方面，新增订单延续小幅修复，截止8月31日当周，江浙织机开工负荷72%，周环比提负1%，江浙加弹织机开工负荷78%，周环比持平。
（3）库存端，8月31日华东主港乙二醇库存114.48万吨，较8月28日累库7.32万吨。8月31日至9月7日，华东主港到港量预计26.19万吨。
【套利策略】
8月31日现货基差-120元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
月底前后部分煤制装置存重启计划，国内供应有小幅回升预期，下游聚酯维持高开工运转，终端新增订单延续小幅好转，对上游产业链形成一定正反馈，但是近期乙二醇港口库存再度明显累积，压制市场心态。整体来看，乙二醇维持供需双强格局，预计乙二醇短期低位震荡为主，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周四，短纤震荡。PF310收于7614，涨38元/吨，涨幅0.50%。
现货市场：现货价格7560（+20）元/吨。工厂产销47.96%（-105.33%），抵触高价，产销回落。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。减产支撑下原油维持偏强震荡；PTA供需有好转预期，价格偏强；乙二醇供应仍充足，价格低位震荡。（2）供应端，开工稳定，关注后续新装置投产。仪征化纤10万吨新装置计划9月初投产，浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至8月25日，直纺涤短开工率87.4%（-0.0%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至8月25日，涤纱开机率为63.5%（+0%），开工保持稳定，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库12.3（-1.1）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存31天（+0.2天），纯涤纱产销一般，成品库存仍处高位。（4）库存端，8月25日工厂库存12.8天（+0.4天），产销一般，库存在13天附近窄幅波动。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议波段操作。
【交易策略】
短纤成本支撑较好，且进入传统旺季需求有好转预期，预计价格偏强震荡，操作上逢低做多为主，波动区间7200-7500元/吨。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油2310合约价格上涨19元/吨，涨幅0.53%，收于3626元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨23元/吨，涨幅0.53%，收于4403元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截止8月30日当周，新加坡中质馏分库存下降了64.6万桶至798.9万桶，降至两周低点；新加坡轻质馏分库存增加了16.2万桶，达到了3周以来的最高水平，为1292.8万桶；新加坡燃料油库存下降218.4万桶，降至1991.5万桶的6周低点。
2.俄副总理诺瓦克：不排除延长原油出口削减计划至10月，正在与合作伙伴讨论10月份的行动计划，9月石油出口量将比6月减少30万桶/日；机构调查显示，预计沙特将把石油减产措施延长至10月份。
3. 美国能源信息署（EIA）报告显示，上周美国原油库存减少了1058.4万桶，降至去年12月以来的最低水平。俄克拉荷马州库欣原油库存下降了150万桶，为1月以来的最低水平。
【套利策略】
高硫燃料油供需虽然依然坚挺但边际开始转弱，而低硫燃料油供给受限明显， 随着低高硫燃料油价差连续压缩，价差低估值表现下，建议多LU空FU合约策略继续持有。
【交易策略】
近期沙特以及俄罗斯挺价意愿明显，减产措施有望延长至10月份，但受宏观因素扰动影响，原油价格继续呈高位整理态势，而高硫燃料油基本面开始边际走弱，低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格开始表现坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格预计继续呈高位盘整走势，高硫燃料油参考价格3100-3800元/吨，低硫燃料油参考价格区间3700-4700元/吨。

液化石油气 【行情复盘】
2023年8月31日，PG10合约上涨，截止收盘，期价收于5365元/吨，涨幅2.03%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月25日当周，美国商业原油库存较上周下降1058.4万桶，汽油库存较上周下降21.4万桶，精炼油库存较上周增加123.5万桶，库欣原油库存较上周下降150.4万桶。
CP方面：沙特阿美公司2023年9月CP出台，丙烷550美元/吨，较上月上调80美元/吨；丁烷560美元/吨，较上月上调100美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷655美元/吨，丁烷665美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷5264元/吨左右，丁烷5344元/吨左右。
现货方面：31日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至4998元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6000元/吨。
供应端：周内，华东地区多家企业供应增量，山东一家地炼装置开工，因此整体供应上升。截至2023年8月31日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.55万吨左右，周环比增1.05%。。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月31日当周MTBE装置开工率为60.18%，较上期降0.85%，烷基化油装置开工率为44.34%，较上周增1.41%。鑫泰石化PDH装置停车，润丰石化、东莞巨正源装置降负使得PDH产能利用率下滑。截止至8月24日，PDH装置开工率为73.63%，环比降0.05%。
库存方面：本周港口到船少于上周，深加工利润有限，化工需求表现一般。不过临近月底，下游看涨心态偏强，采购积极性提升。截至2023年8月31日，中国液化气港口样本库存量：264.95万吨，较上期减少4.45万吨或1.65%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计15.6万吨，华东10船货到港，合计38.9万吨，后期到港量略有下滑，预期港口库存将小幅下降。
【交易策略】
9月CP价格的上调对期价有较强的支持作用。当前10合约没有仓单的压制，整体走势偏强，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，低位多单可适当减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤日间盘面维持坚挺，期价收于1536.5元/吨，涨幅为3.26%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤日间盘面涨幅扩大，8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，提升黑色系整体市场情绪。但下游部分地区钢厂开始提降焦炭，钢厂利润开始向铁矿端倾斜，限制碳元素价格上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但原矿整体供应仍维持偏紧。8月31日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.95万吨，较上期减少0.09万吨。洗煤厂的开工生产积极性本周小幅提升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.57%，较上期上升1.84个百分点；日均产量64.61万吨，环比增加1.64万吨。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，对高价煤种接受度不高，本周焦化厂内焦煤库存水平进一步下降。煤矿端原煤和精煤库存维持稳定。8月31日当周，坑口精煤库存为140.33万吨，环比下降1.04万吨，原煤库存192.27万吨，环比增加0.15万吨。电煤方面，日耗临近见顶，电厂存煤仍处于历史高位，采购以进口为主，补库意愿不强。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。近几周煤矿端利润小幅下降，但当前在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
焦煤供给逐步恢复，下游焦企对焦煤采购意愿谨慎。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。操作上，本轮反弹临近尾声，用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力，维持逢高沽空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭日间盘面走势坚挺，期价收于2250元/吨，涨幅为2.13%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭日间盘面表现坚挺，涨幅扩大。8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，提升黑色系整体市场情绪。近期盘面的上涨一方面受同为炉料端的铁矿价格上涨提振，另一方面原料端焦煤价格的上涨也是重要驱动。但焦炭自身价格上行驱动不明显，供需结构逐步转向宽松。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，使得钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，部分钢厂开始提降焦炭，焦钢博弈加剧。随着钢厂利润开始向铁矿端转移，焦炭价格继续上行空间将受到抑制。铁水产量暂维持高位运行，且高于历史同期正常水平，钢厂对炉料端的刚性需求仍较强，厂内焦炭库存可用天数本周维持小幅回升，但仍处于偏低水平。首轮提降过后焦化企业整体利润下滑，但焦企开工意愿仍在增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为85.13%，较上期上升0.27%，最近一周产量306.47万吨，较上期增加0.97万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期累库幅度进一步加大。整体而言，焦炭基本面开始出现走弱，下游对其价格上涨的接受度下降，随着用电高峰的回落，成本端的支撑或将出现松动。焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。
【交易策略】
随着用电高峰的回落，成本端焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润逐步向铁矿端倾斜。焦炭自身供应转向宽松，厂内累库加快，焦钢博弈加剧。本轮价格反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上方2600关口附近承压，盘面小幅低开低走，下探至五日均线附近支撑后止跌回升，录得长下影线。
【重要资讯】
市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场区域走势分化，内地市场整理运行，跟涨不积极，沿海市场稳中偏强。与期货相比，甲醇现货市场维持小幅贴水状态。上游煤炭市场价格维稳运行，成本端变动有限。下游市场需求步入季节性淡季，煤炭产量恢复后，价格走势依旧承压。甲醇自身价格近期平稳走高，企业面临成本压力不大，生产利润逐步修复，一定程度上刺激生产积极性。西北地区装置运行负荷继续提升，推动甲醇行业开工水平回升，站稳七成后继续上涨，达到72.35%，较去年同期上涨5.97个百分点。后期大部分装置运行平稳，九月份仅有一套装置计划检修，甲醇开工率有望延续回升态势，产量预期增加。西北主产区企业报价与前期持平，签单顺利，出货整体平稳，内蒙古北线地区商谈参考2180-2200元/吨，南线地区商谈参考2150元/吨。由于部分地区甲醇厂家库存偏低，报价相对坚挺。持货商惯性拉涨排货，而下游买气一般，商谈氛围偏冷清。下游需求跟进滞缓，导致甲醇现货成交放量不足。下游行业中除了MTBE开工下滑外，其他有所回升。甲醇进口利润尚可，货源流入增加，对沿海市场冲击增加。甲醇港口库存继续回升，达到110.7万吨，大幅高于去年同期水平15.07%。
【交易策略】
国内甲醇产量增加，进口维持高位，甲醇市场延续累库态势，面临压力将逐步显现，期价持续拉涨缺乏驱动，而短期内市场情绪依旧偏暖，加之政策端刺激犹存，短期重心存在上探可能，由于行情波动加剧，操作难度增加，建议可暂时观望。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面小幅高开，重心在6300关口徘徊后承压回落，逐步跌破五日均线支撑。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格小幅走高。但与期货相比，PVC现货市场依旧维持贴水状态，点价货源优势不明显，而偏高报价成交遇阻，导致现货实际交投呈现不温不火态势。上游原料电石市场价格整体维稳，个别仍有所上涨，成本端近期表现略强。考虑到PVC企业面临亏损压力增加，电石采购价格暂稳，市场观望情绪较浓。西北主产区企业接单情况一般，大部分存在预售订单，库存和销售压力暂时不大，出厂报价多根据自身情况灵活调整。尽管成本端抬升，但PVC企业目前挺价意向不强烈。PVC行业开工水平小幅下降至74.02%，后期厂家检修计划仍不多，预计开工大稳小动，产量波动有限，货源供应稳定。下游市场抵触高价，入市采购积极性欠佳，主动询盘匮乏。经过前期阶段性补货后，下游消化固有库存为主，操作较为谨慎。贸易商出货不畅，存在降价让利现象，实际商谈价格走低。下游制品厂由于订单情况不理想，生产不积极，开工水平偏低。海外市场报价松动后，PVC出口市场恢复正常，近期出口接单减少，外贸端提振削弱。部分货源交付出口订单，市场到货略显一般，华东及华南地区社会库存小幅下降至41.16万吨，依旧维持在偏高位置，大幅高于去年同期水平19.48%。
【交易策略】
近期政策端刺激下，市场情绪偏暖，形成一定提振，PVC市场社会库存居高不下，加之基本面缺乏利好驱动，短期盘面继续震荡洗盘，重心在6150-6350内波动。

纯碱     【行情复盘】
2023年8月31日，SA2401合约上涨，截止收盘，期价收于1885元/吨，涨幅2.95%。
【重要资讯】
现货方面：31日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯上涨150元/吨至3200元/吨，华东重质纯碱上涨50元/吨至3150元/吨，华中重质纯碱上涨100元/吨至3150元/吨，西北重质纯碱稳定在3000元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况好转，行业整体开工负荷8成左右，厂家整体库存水平偏低，货源供应持续紧张，纯碱厂家多控制接单。截止到2023年8月31日，周内纯碱产量56.92万吨，环比-0.09万吨，下降0.15%，周内纯碱整体开工率81.32%，环比-0.12个百分点。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月31日，全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.47%。本周）全国浮法玻璃产量118.77万吨，环比+0.73%，同比+0.74%。浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.14%，环比+0.39%。
库存方面：截止到2023年8月31日，本周国内纯碱厂家总库存14.13万吨，环比下降0.47万吨，下降3.22%。截至2023年8月31日，中国纯碱企业出货量为57.39万吨，环比-1.49万吨；纯碱整体出货率为100.83%，环比-2.45个百分点。
利润方面：截至2023年8月31日，中国氨碱法纯碱理论利润1340.85元/吨，较上周+686.81元/吨，环比+105.01%。周内原盐及焦炭价格维稳，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年8月31日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1924.10元/吨，环比+627.50元/吨，涨幅48.40%，周内原盐及煤炭价格大体持稳，纯碱价格上涨，致使利润上涨。
【交易策略】
从基本面角度来看，本周纯碱库存进一步下降，短期现货依旧偏紧。在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约短期期价仍偏强运行，09合约今日涨停收盘。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱累库速度加快，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价继续下行空间相对有限，当前期价波动较大，操作上轻仓正套为主。

油脂     【行情复盘】
周四国内油脂期价震荡收涨，主力P2401合约报收7896点，收涨92点或1.18%;Y2401合约报收8470点，收涨10点或0.12%。现货油脂市场: 广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价9120元/吨-9220元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+600~650元左右。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7930元/吨-8030元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+100左右。
【重要资讯】
1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1201488吨，7月1-31日数据为1238438吨，环比减少2.98%。
2、美国大豆主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，17%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平.
3、Emater：巴西南里奥格兰德州2023/24年度大豆产量将增长73%。
4、据欧盟委员会，截至8月27日，欧盟2023/24年度棕榈油进口量为502705吨，较去年同期的596042吨有所下降。
5、土耳其媒体当天援引消息人士的话报道称，埃尔多安和普京将在俄海滨城市索契就黑海港口农产品外运协议商讨新方案。报道称土耳其外长菲丹将就黑海港口农产品外运协议听取俄方意见，随后与联合国方面磋商。
6、印尼将9月1日至15日的毛棕榈油参考价格设定为每吨805.20美元。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，产地棕榈油库存处于季节性低位。8-10月棕榈油仍处于增产季，8月1-25日马棕产量环比增11%，需求方面，8月1至31日马棕出口环比下降2.98%，产地出口环比降幅收窄，9-10月产地或延续季节性累库态势。国内棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：新季美豆供给偏紧，8月是美豆生长关键期，产区天气及单产预估是市场关注的焦点。美豆优良率58%，环比下降1%，但高于市场预期的56%。ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩，9月份USDA报告存下调单产预期的可能。国内8-10月大豆到港预估880、590、600万吨，到港压力减轻，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
操作：已有多单继续持有，未入场者观望或逢大幅回调试多。

豆粕     【行情复盘】
周四，美豆主力11合约继续走弱，午后暂收于1384美分/蒲左右。M2401合约滞涨调整，午后收于4137 元/吨，上涨1 元/吨，涨幅0.02% 。
国内沿海豆粕现货价格稳中有涨。南通4900 元/吨持稳，天津5030 元/吨涨50，日照4950 元/吨涨30，防城4920 元/吨持稳，湛江4900 元/吨持稳 。
【重要资讯】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧；
美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓；
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为643.69万吨，较前一周增加减少40.06万吨，减幅6.22%，同比去年减少23.44万吨，减幅3.51% 。
【交易策略】
豆粕近月依旧偏多看待，目前技术性压力位明显，谨慎的投资者考虑止盈。我们认为近期走强的概率依旧较大，但伴随着风险也在加剧。真正滞涨时间点可能出现在国庆之后，短期利空可能在低成本贸易商抢跑出货。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺， Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。南美大豆在2024年3-5月大概率丰产，前期提示的正套逻辑延续，11-1正套、1-5正套操作均可考虑继续持有。风险点在于近期可能的进口豆拍卖。年内豆粕高点可能出现在9月USDA报告及后期9月末季末库存及收获面积报告这两者时间前后。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四，菜粕2401合约上涨，午后收于3399 元/吨，上涨16 元/吨，涨幅 0.47%；菜油2401合约滞涨回调，午后收于9477 元/吨，下跌1 元/吨， 跌幅0.01% 。
菜粕现货价格稳中有跌，南通4080 元/吨跌20，合肥4000 元/吨持稳，黄埔4160 元/吨跌60 。菜油现货价格持稳，南通9770 元/吨持稳，成都10150 元/吨持稳。
【重要资讯】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期。8月加拿大草原省主要特征仍是干燥，进一步对谷物和油籽作物施压；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年8月25日，沿海地区主要油厂菜籽库存为16.3万吨，较上周减少5.7万吨；菜粕库存为3.6万吨，环比上周增加1.1万吨；未执行合同为6.2万吨，环比上周减少1.7万吨。
【交易策略】
菜粕多单考虑逐步止盈，菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单。Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。8月底降雨偏少，美豆走势坚挺。四季度菜粕需求预计会大幅下降，利多时间窗口在缩短。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。11和01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。
菜油考虑逢低做多为主。油脂累库节奏放缓，预计去库逐步启动。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，下游接货意愿逐步增强。我们依旧持有偏多的观点，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。考虑做多菜系油粕比操作。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米11合约周四震荡整理，收于2733元/吨，涨幅0.33%；
现货市场：周四玉米现货价格继续稳中偏强。北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较周三提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较周三提价20元/吨，集装箱一级玉米报价3030-3050元/吨，较周三持平；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北玉米价格继续小幅走软，山东3000-3140元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3060元/吨。
【重要资讯】
（1）澳大利亚农业部长表示，截至8月23日，阿根廷农户销售了2,293万吨2022/23年度玉米，比一周前增加103万吨，低于去年同期的3,796万吨。之前一周销售98万吨。
（2）根据美国能源信息署EIA的数据显示，截至8月25日，乙醇库存降至自去年11月以来的最低水平，为2161万桶，比前一周减少100多万桶。乙醇日均产量为100.7万桶，位于分析师预测范围内。
（3）农场期货杂志对美国2024年种植意向的调查发现，种植户预计将玉米种植面积减少至9310万英亩，比美国农业部的2023年种植面积9409.6万英亩减少1.1%。
（4）市场点评：外盘市场来看，优良率低于预期叠加ProFarmer预估产量低于USDA预估，给市场带来一定支撑。整体来看，天气扰动以及单产预期下修给市场带来一定的支撑，不过整体市场的压力预期未发生明显变化，既有巴西丰产上市的阶段性压力，也有北半球高产预期的新季宽松预期的压力，限制期价的上行幅度，短期期价或继续低位震荡。国内市场来看，期价继续前期区间波动，现货端阶段性供应偏紧，叠加天气不确定性，继续给盘面带来支撑，不过目前市场对于远期全球供应宽松的预期未发生明显变化，期价上行空间受到限制。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价或震荡偏强，操作方面建议暂时观望，中期等待反弹做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约周四偏强震荡，收于3073元/吨，涨幅0.72%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3520元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3450元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（8月24日-8月30日）全国玉米加工总量为58.17万吨，较上周升高0.84万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.68万吨，较上周产量升高0.56万吨；开机率为55.29%，较上周升高1.04%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量84.2万吨，较上周减少2.9万吨，降幅3.33%，月降幅9.27%；年同比降幅17.69%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格波动反复以及消费疲弱对市场的干扰延续，淀粉期价短期或继续区间波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米震荡偏强，操作方面建议暂时观望，中期等待反弹做空机会。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：期胶冲高回落。RU2401合约在13285-13430元之间波动，收盘略涨0.30%。NR2311合约在9920-10175元之间波动，收盘略涨0.75%。
【重要资讯】
截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期下降0.78万吨，降幅0.49%。中国深色胶社会总库存为107.4万吨，较上期下降0.96%。其中青岛现货库存环比下降1.36%；云南库存增加2.13%；越南10#增加1.9%；NR库存小计下降1.02%。中国浅色胶社会总库存为49.7万吨，较上期增加0.53%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比增加4.61%，RU库存小计增加0.89%。
【交易策略】
国内天胶库存继续下降，特别是深色胶库存减少对胶市利多，NR表现更为偏强。此外，海南浓乳价格近期走高提振胶水原料收购价，且泰国产区受降雨影响新胶上市数量不及预期，胶水、杯胶收购价格持续小涨，这些在成本端利多胶价。需求端，尽管7月国内重卡、乘用车销量同比、环比都有下降，但金九银十的到来使得消费前景相对乐观。还有，近期连续两周全钢胎、半钢胎企业开工率同比、环比继续上升，成品库存稳中有降，这有利提升天胶需求。不过，天胶消费形势尚未显著好转，且近期期胶价格回升幅度较大，期现价差再度趋向悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价构成压力。期胶整体维持震荡格局，关注沪胶主力合约在13500元附近阻力位的表现。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：周四，丁二烯橡胶重心上移。BR2401收于12145，涨75元/吨，涨幅0.62%。
现货市场：华东现货价格12050（+200）元/吨，市场可售货源有限，市场看涨情绪较浓。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，外盘低价货源难寻对国内价格有支撑。截止8月31日，开工62.93%（+2.88%），浙石化25万吨8月27日重启，后续仍有装置重启计划，开工回升。截止8月30日，港口库存3.78万吨（+0.28万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。（2）供应端，9月多套装置有检修计划，产量预期收缩。齐鲁石化7万吨8月19日检修11天，台橡宇部7.2万吨8月14日-25日检修；扬子石化10万吨计划9月底重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止8月31日，顺丁橡胶开工率67.49%（+5.15%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月31日，全钢胎开工率为64.25%（+0.13%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.41%（-0.15%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月31日社会库存10.61千吨（-0.69千吨），库存总体稳定。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至716.81元/吨，利润上升。
【套利策略】丁二烯橡胶基差预计震荡上行，建议做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议做空。
【交易策略】
丁二烯橡胶供应预计环比下降，下游刚需较好，并逐步进入金九银十旺季，需求有望向好。同时原料端暂无方向性驱动且在外盘的支撑下，预计价格坚挺。综上，丁二烯橡胶在旺季预期的推动下或震荡偏强，操作上可偏多思路对待，关注12000整数压力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖近月合约走高，远期合约震荡整理。SR401在6896-6981元之间波动，收盘略涨0.35%。
【重要资讯】
马邦的榨季预计将在今年晚些时候启动，因为该邦的甘蔗产量预计将下降。榨季可能在11月中旬开始，但目前还没有一家糖厂要求提前开榨。
与去年相比，今年的甘蔗种植面积没有增加太多，甚至面临产量下降风险。即使是水资源充足的马邦西部地区也面临着水资源短缺的问题，政府被迫从其他地区的大坝放水。据当地媒体报道，除了7月份的15天外，当地季风季节的3个半月都处于干旱状态，预计将对甘蔗造成很大影响。
【交易策略】
郑糖走势分化，即将到期的9月合约减仓上行，向现货糖价靠拢。以SR2401为代表的远期合约则反复震荡。国内食糖库存同比偏低，云南现货糖价上调对期价有支撑，关注8月份国内销糖数据的指引。不过，配额发放将使得年底前外糖进口量回升，再加上主要产区天气状况较为有利，下年度国内食糖恢复性增产预期强烈，远期合约价格维持贴水格局。不过，外糖价格相对坚挺，远期糖价折算的进口成本依然很高，对国内期货糖价有利多影响。国际市场，投资者主要关注印度、巴西食糖产量变化对于全球供需形势的指引。气象预报巴西主产区9月上旬可能降雨增多，对糖厂生产或许有拖累。印度下年度食糖出口政策存在变数，天气状况仍是决定甘蔗产量的重要影响因素。近期国内糖市可关注8月销售数据的指引，中长期要看进口糖规模及国内主要产区估产情况。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周四日盘涨跌互现。棉花主力合约CF401报收于17660元/吨，上涨0.48%；棉纱主力合约CY401报收于23515元/吨，下跌0.89%。
现货市场：新疆棉价18080元/吨，日环比持平；美国陆地棉（标准级）价格83.24美分/磅，日环比上涨1.26美分/磅。
【重要资讯】
8月以来，纯棉纱市场整体交投气氛较6-7月有所好转，但并未如前期预期的一样，行情出现持续的向好，目前时间已经临近9月，整体成交气氛依旧比较一般，价格方面除月初在郑棉上涨带动下出现的短暂小幅的上涨外，其余时间价格基本持稳，上周在持续的郑棉走弱影响下，局部地区甚至出现小幅的价格走弱。
订单好转但幅度尚不大，局部订单提前。据市场反馈，订单提前的情况确实有，这在南通市场较为明显，主要是下游害怕后续棉花价格上涨，所以适当进行衣蛾写常规品种的备货，且南通市场整体棉纱及棉布的库存均不高，但是在当前的经济形势下，且实际尚未接到太多订单的情况下，各环节均不敢进行太多的备货，所以目前来看全国织布厂的棉纱库存依旧在低位水平。后续的订单情况如何目前仍不好判断，但在部分订单提前、内外销均不如上半年乐观、贸易商库存较满的情况下，本网认为后续成交会继续好转，但旺季不旺的可能性较大。
较高的棉纱库存将压制价格。目前市场整体棉纱库存已创新高，按当前的消费速度计算，可供2个月使用，大量的库存必然压制价格，尤其是在目前多数纺企仍在孜孜不倦的生产以及旺季不旺预期逐渐强烈的情况下。贸易商以及新疆包厂供应链企业的成本相对较低，若后续行情不好，降价空间较大。
【交易策略】
期货方面，以区间思路震荡为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间继续偏强运行，收于5600元之上。
现货市场：山东地区进口针叶浆现货市场盘面窄幅上扬，业者根据自身情况报价及出货，市场交投偏刚需。银星5450-5500元/吨，月亮5500元/吨。进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多，整体刚需交易为主，下游对高价原料接受度偏低。桉木阔叶浆4580-4630元/吨。
【重要资讯】
本周生活用纸均价6300元/吨，环比上涨0.19%，其中木浆生活用纸环比上涨0.27%，市场消化前期涨幅，均价较上周仍有小幅上涨，部分纸企继续公布涨价函，成交落地情况一般，后续落地情况仍需观望，终端市场动销节奏不一，对原纸价格支撑不足。白卡纸市场价格继续小幅上行，高价成交有限。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4440元/吨，较上周上涨0.96%。市场主流参考价格维持在4400-4500元/吨，少数4600元/吨。
【交易策略】
纸浆期货震荡偏强，现货针叶浆上涨50元，阔叶浆变动不大，针叶浆主流品种报价5250-5500元，阔叶浆4550-4630元。外盘报价依然偏强，智利Arauco2023年9月份针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价），阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价）。加拿大北方针叶浆报价680-700美元/吨，较上周涨10美元/吨，部分加拿大生产商曾试图在此基础上再度提价，但买家不接受高位报价，北欧持平于640-660美元/吨。阔叶浆方面，由于下游客户存货不足，供应商有信心推动9月南美漂阔浆价格上涨20美元/吨。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，针叶浆进口量环比下降但仍高于去年，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月高于去年，针叶浆和阔叶浆发运量也同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。国内成品纸本周继续上涨，涨幅收窄，7月全球生产商库存环比继续下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但总库存仍不低，同时7月欧洲港口库存也大幅下降，回到157万吨附近。
综合看，供应端扰动结束，全球商品浆发货及中国进口量较高，7月欧洲库存大幅下降，表明海外市场供需问题开始改善，国内成品纸近期持续提涨，利多纸浆价格，但在看到纸厂出货明显改善前，纸浆盘面与外盘报价接近后，继续上涨受限，近期2401合约在5650元附近承压，多单暂时减仓离场，关注能否突破近期压力位。

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